海外方面，下半年新增產(chǎn)能僅有 Suzano 的 Cerrado 225 萬(wàn)噸闊葉漿 項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于 6 月投產(chǎn)，全球產(chǎn)能增速放緩。上半年海外裝置擾動(dòng)頻繁， 下半年對(duì)中國(guó)的漿量進(jìn)口仍將維持低位。歐洲紙漿港口庫(kù)存連續(xù)回落， 雖然當(dāng)前歐元區(qū)制造業(yè) PMI 指數(shù)仍然低于市場(chǎng)預(yù)期，但 6 月初歐洲央行 宣布 2019 年以來(lái)的首次降息，將三大利率都下調(diào)了 25 個(gè)基點(diǎn)，因此下 半年對(duì)歐洲市場(chǎng)的紙漿需求仍延續(xù)樂(lè)觀預(yù)期。國(guó)內(nèi)需求方面，當(dāng)前下游 紙企經(jīng)歷 6 月紙漿回調(diào)后，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)修復(fù)明顯，同時(shí)年內(nèi)在國(guó)家層面 財(cái)政刺激政策不斷出臺(tái)，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)需求有所改觀。策略上，2024 下半年紙漿主連呈現(xiàn)企穩(wěn)回升走勢(shì)。

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格號(hào) F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào) Z0013101

助理研究員： 

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào) F03110073 

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