2023 年鎳不銹鋼整體呈現下跌趨勢，鎳較 2022 年底下跌 42.52%，不銹鋼較 2022 年底下跌 19.18%。筆者認為，2024 年第一季度，在國外央行仍將保持限制性利率，國內此前財政政策的刺激也還未真正落地的情況下，整體需求仍將保持較低水平。同時，精煉鎳煉廠產量維持高位，鎳市供給過剩的情況仍將繼續(xù)；而不銹鋼廠將繼續(xù)維持減產，庫存持續(xù)緩慢去化。因此預計 2024 年第一季度鎳、不銹鋼價格將處于低位整理。

二、三、四季度，隨著通脹進一步回落，美聯儲及其他主要央行預計轉向降息，國內宏觀政策刺激也將逐步落地，國內外需求預計將有所好轉。而精煉鎳煉廠在持續(xù)虧損的情況下，或將開始限產，供給預計回落，不銹鋼廠在需求好轉，利潤恢復后，產量有望回升，對鎳的采購也將增加；同時，若更多的國內精煉鎳品牌成功注冊 LME 交割品資格，精煉鎳出口將增加，產業(yè)結構或從內需為主，轉向內外需并重，不銹鋼出口在海外需求好轉后也將回升。因此，2024 年第二、三、四季度鎳、不銹鋼價格預計回升。

展望 2024 年，鎳不銹鋼預計止跌回升，滬鎳運行區(qū)間關注 120000-180000 元/噸，不銹鋼運行區(qū)間關注 13000-17800 元/噸。

研究員:蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號 F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0013101

助理研究員:

李秋榮 期貨從業(yè)資格號 F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號 F03100511

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