上半年，滬鉛重心上移，宏觀面，隨著市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息 預(yù)期，且國(guó)內(nèi)不斷釋放利好政策提振需求，利好有色金屬?；久嫔?， 鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的局面，隨著 3 月鉛蓄電池市場(chǎng)全面復(fù)蘇，及礦 及錠端檢修導(dǎo)致供應(yīng)階段性收緊，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停 產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)下 跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費(fèi)淡季，原生鉛冶煉廠多選擇 檢修，部分地區(qū)檢修周期提前；鉛蓄電池進(jìn)入消費(fèi)淡季，廢電瓶報(bào)廢量 減少，收貨困難加大，多家煉廠原料庫(kù)存告急，市場(chǎng)貨源有限，導(dǎo)致再 生鉛煉廠被動(dòng)減產(chǎn)，部分地區(qū)再生鉛開(kāi)工率下滑明顯，供應(yīng)階段性收緊， 提振鉛價(jià)大幅上行。5 月廢電瓶“反向開(kāi)票”政策實(shí)施，短時(shí)間回收量縮減 疊加稅務(wù)成本抬升帶動(dòng)廢電瓶供應(yīng)緊缺，原料端矛盾激化，供應(yīng)階段性 收緊，提振鉛價(jià)上行突破本年新高。6 月消費(fèi)旺季即將到來(lái)，鉛價(jià)高位震 蕩為主。

研究員:王福輝 

期貨從業(yè)資格號(hào) F03123381

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助理研究員：王凱慧 

期貨從業(yè)資格號(hào) F03100511 

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