【分析文章】弱現(xiàn)實強預期，鋼價將延續(xù)寬幅波動

時間：2022-06-16 16:07瀏覽次數(shù)：8016來源：本站

進入5月下旬，鋼材期價止跌反彈，由于國內(nèi)穩(wěn)增長政策密集出臺，疊加6月1日上海解封，市場預計鋼材終端需求將逐步回升，期貨主流空頭持倉開始減倉，便逐步推高鋼材期現(xiàn)貨價格。但從6月份前兩周數(shù)據(jù)分析，鋼材終端需求并未如市場預期那么樂觀，整體上供需環(huán)境仍相對寬松。我們認為后市在弱現(xiàn)實強預期影響下，鋼價或陷入?yún)^(qū)間寬幅整理。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、WIND資訊

國內(nèi)穩(wěn)增長政策仍將提振市場情緒

5月23日，國務院常務會議決定，實施6方面33項措施，主要包括：一是財政及相關政策，增加退稅1400多億元，全年退減稅2.64萬億元；二是金融政策，今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍；三是穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，優(yōu)化復工達產(chǎn)政策；四是促消費和有效投資，階段性減征部分乘用車購置稅600億元。因城施策支持剛性和改善性住房需求；五是保能源安全，落實地方煤炭產(chǎn)量責任，調(diào)整煤礦核增產(chǎn)能政策；六是做好失業(yè)保障、低保和困難群眾救助等工作，視情及時啟動社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制。

5月30日下午，全國財政支持穩(wěn)住經(jīng)濟大盤工作視頻會議在北京召開。會議指出，各地區(qū)各部門堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，有力統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，扎實做好“六穩(wěn)”、“六?！惫ぷ?，著力保市場主體以保就業(yè)保民生，努力確保二季度經(jīng)濟實現(xiàn)合理增長和失業(yè)率盡快下降。

5月金融數(shù)據(jù)超出市場預期。5月人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元；社會融資規(guī)模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元；5月末，廣義貨幣（M2）余額252.7萬億元，同比增長11.1%。隨著疫情防控形勢不斷向好，宏觀政策密集出臺，助企紓困措施加速落地，5月金融數(shù)據(jù)整體超預期增長，部分數(shù)據(jù)創(chuàng)近期新高。6月，金融數(shù)據(jù)或?qū)⒀永m(xù)強勁表現(xiàn)。

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美通脹壓力大，美聯(lián)儲將繼續(xù)加息

繼2022年3月份，美聯(lián)儲開啟第一輪升息25個基點，美聯(lián)儲5月議息會議將美國聯(lián)邦基金利率再度上調(diào)50個基點至0.75%至1%的水平，這是美聯(lián)儲自2000年以來最大幅度的加息，即單次會議加息達到50個基點。

從近期公布的數(shù)據(jù)顯示，美國通脹壓力仍較大，其中美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加39萬人，為2021年4月以來最小增幅，但高于市場預期的增加32.5萬人；截至6月4日當周初請失業(yè)金人數(shù)為22.9萬人，遠高于經(jīng)濟學家預測中值的21萬人、以及前值20萬人；美國5月份CPI同比上漲8.6%，創(chuàng)1981年12月以來新高，預估為8.3%；環(huán)比上漲1.0%，預估為0.7%。美國5月核心CPI同比上漲6%，預期5.9%，前值6.2%。因此，隨著美國5月份通脹創(chuàng)40年新高，強化了市場對美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息的預期，亦突顯出美國經(jīng)濟面臨的衰退風險增大，將進一步推動美元指數(shù)走高，利空大宗商品價格。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、WIND資訊

粗鋼產(chǎn)量壓減空間或不大

近日，市場上關于2022年粗鋼產(chǎn)量壓減的傳聞不斷，但從現(xiàn)有公布消息，只有山東出臺了《山東省2022年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作方案》，5月31日，山東省出臺了《山東省2022年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作方案》，文件明確了“粗鋼產(chǎn)量調(diào)控”，但也指出，2022年山東省粗鋼產(chǎn)量不超過7650萬噸，而2021年山東省粗鋼產(chǎn)量為7649.3萬噸，相當于年度產(chǎn)量平控。另外江蘇傳聞將以2021年產(chǎn)量為基數(shù)，粗鋼產(chǎn)量壓減5%，江蘇省2021年粗鋼產(chǎn)量11925萬噸，如果按最低5%簡單測算，2022年預計需要壓減粗鋼產(chǎn)量596萬噸。2022年前4個月江蘇省粗鋼產(chǎn)量4057萬噸，同比已減少262萬噸左右，這樣今年余下月份江蘇省整體粗鋼產(chǎn)量需繼續(xù)壓減334萬噸左右，月均41.75萬噸。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國粗鋼產(chǎn)量103105萬噸，若按5%幅度減產(chǎn)則需壓減5155萬噸，而2022年前四個月，中國累計粗鋼產(chǎn)量33903萬噸，同比減少2782萬噸，這樣5-12月份粗鋼產(chǎn)量需再減2373成噸，月均297萬噸，但若是低于5%減產(chǎn)幅度，剩余月份粗鋼產(chǎn)量壓減空間將不大。

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終端需求有待釋放

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止6月10日，全國35個主要城市螺紋鋼庫存量為851.05萬噸，去年同期庫存量為733.75萬噸，同比增加117.3萬噸。6月10日，137家樣本鋼廠中螺紋鋼廠內(nèi)庫存為332.8萬噸，去年同期為313.92萬噸，同比增加18.88萬噸。

而2022年1月至6月10日，樣本鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量為6655萬噸，去年同期為7740萬噸，同比減少1085萬噸，當前庫存總量卻高出去年同期136萬噸，可見終端需求遠差于市場預期。因此，市場只能寄望于進入3季度，在穩(wěn)增長政策刺激下，需求能進一步回升。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、WIND資訊

綜合以上分析，國內(nèi)穩(wěn)增長政策頻發(fā)，對市場情緒乃至未來終端需求有支撐作用，但當前美國5月通脹數(shù)據(jù)強化了市場對美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息的預期，疊加螺紋鋼庫存下降緩慢，將限制鋼價反彈空間。我們認為螺紋鋼在弱現(xiàn)實強預期的影響下，鋼價或再度陷入4500-4850區(qū)間寬幅整理。

作者

農(nóng)產(chǎn)品小組：陳一蘭

投資咨詢證號：Z0012698

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