【分析文章】中國聚烯烴供需現(xiàn)狀與應(yīng)對策略
時(shí)間:2023-06-01 09:13瀏覽次數(shù):10149來源:本站
一、快速擴(kuò)張的聚烯烴產(chǎn)能
近幾年中國聚烯烴產(chǎn)能呈現(xiàn)高速擴(kuò)張的趨勢,聚丙烯近五年產(chǎn)能復(fù)合增長率高達(dá)14.33%。23年更是突飛猛進(jìn)的一年,以最大統(tǒng)計(jì)口徑預(yù)估,23年預(yù)計(jì)PP新投產(chǎn)產(chǎn)能高達(dá)1030萬噸,年增長率29.46%。2023年1-4月,已有廣西鴻誼(15萬噸/年)、弘潤石化(45萬噸/年)、中石化海南煉化(50萬噸/年)等五家企業(yè)共計(jì)200萬噸新建產(chǎn)能落地。5月份按計(jì)劃還有200萬噸產(chǎn)能即將落地,屆時(shí)國內(nèi)產(chǎn)能達(dá)3896萬噸,較2022年增長11.44%。在聚丙烯價(jià)格下行,利潤壓縮的背景下,部分裝置可能存在推遲投產(chǎn)的情況,并可能會(huì)分階段避免一次性集中投產(chǎn)。但下半年預(yù)計(jì)仍將有更多產(chǎn)能落地,使得供應(yīng)端壓力持續(xù)增大。
聚乙烯產(chǎn)能同樣保持著高增速,聚乙烯近五年產(chǎn)能復(fù)合增長率高達(dá)12.3%,2023年預(yù)計(jì)增加產(chǎn)能315萬噸,較2022年增加10.57%。2023年1-5月,已有廣東中石油(120萬噸/年)、山東勁海(40萬噸/年)、中石化海南煉化(60萬噸/年)等五家企業(yè)共計(jì)250萬噸新建產(chǎn)能落地,國內(nèi)總產(chǎn)能達(dá)3231萬噸。
2023年聚乙烯新增裝置統(tǒng)計(jì)表

數(shù)據(jù)來源:瑞達(dá)期貨研究院
2023年聚丙烯新增裝置統(tǒng)計(jì)表
數(shù)據(jù)來源:瑞達(dá)期貨研究院
數(shù)據(jù)來源:瑞達(dá)期貨研究院
數(shù)據(jù)來源:瑞達(dá)期貨研究院
二、恢復(fù)緩慢的聚烯烴需求
聚烯烴主要用于生產(chǎn)塑料制品,下游品類繁多,涉及農(nóng)膜、地膜、包裝膜、汽車、家電、膠帶、服裝、涂覆、給排水管等行業(yè),涵蓋了我們?nèi)粘5姆椒矫婷?,與國民經(jīng)濟(jì)生活息息相關(guān)。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)邊際放緩,也會(huì)導(dǎo)致聚烯烴整體需求增長受限。
市場在年初對于經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)恢復(fù)預(yù)期已經(jīng)被打破,近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均指向了經(jīng)濟(jì)弱恢復(fù)。4月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資均不及預(yù)期,與聚烯烴消費(fèi)相關(guān)度較高的社零、CPI等消費(fèi)指標(biāo)也較為一般。2023年2-4月份,CPI環(huán)比漲幅均為負(fù)值,同比漲幅不超過1%。受去年疫情擾動(dòng)低基數(shù)影響,4月社零增速創(chuàng)下階段新高,同比增長18.4%,但是總體恢復(fù)仍然較弱且略低于預(yù)期的20.21%。
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局 瑞達(dá)期貨研究院
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局 瑞達(dá)期貨研究院
整體需求相對疲軟的背景下,塑料制品產(chǎn)量也難有增長,2023年1-4月份,塑料制品累計(jì)產(chǎn)量為2380.2萬噸,同比下降1.7%。
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局 瑞達(dá)期貨研究院
聚烯烴下游行業(yè)多有訂單不足的現(xiàn)象,企業(yè)開工負(fù)荷普遍不高,塑編企業(yè)的中大型工廠開工在6成左右,而小企業(yè)更只有3成,企業(yè)的新增訂單不足,訂單量比往年同期低了20%。今年P(guān)P下游行業(yè)平均開工率僅在2月出現(xiàn)了一個(gè)小高峰,其他時(shí)間開工率均低于50%,同比也有所下滑。截止2023年5月26日,聚丙烯下游平均開工率為47.01%,較2022年同期下降6.22%,較2021年下降8.19%。PE行業(yè)下游開工率在進(jìn)入4月份之后也是處于歷史低位,占據(jù)PE下游市場主要份額的包裝膜行業(yè)開工率較往年有較大降幅,截止2023年5月26日,PE包裝膜行業(yè)開工率為51.48%,較2022年同期下降1.6%,較2021年同期下降13.02%。
數(shù)據(jù)來源:瑞達(dá)期貨研究院
數(shù)據(jù)來源:瑞達(dá)期貨研究院
三、供需失衡下的應(yīng)對策略
聚烯烴產(chǎn)能大量釋放的過程中,供求關(guān)系在逐漸轉(zhuǎn)變,行業(yè)走向產(chǎn)能過剩階段。尤其是遇到今年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻,整體消費(fèi)需求增長趨緩的時(shí)候,供需失衡的現(xiàn)象尤為明顯。具體表現(xiàn)為終端消費(fèi)不景氣,對上游漲價(jià)有較強(qiáng)的抵觸情緒,市場看跌氛圍濃厚,中端生產(chǎn)企業(yè)利潤大幅壓縮,乃至虧損嚴(yán)重。相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)以及中間貿(mào)易商,持貨商應(yīng)加大套期保值力度以應(yīng)對聚烯烴價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)來源:瑞達(dá)期貨研究院
同時(shí),聚烯烴各商品之間也存在一定套利機(jī)會(huì),基于PP產(chǎn)能增長較PE來得更為快速的現(xiàn)實(shí)情況,PE-PP的價(jià)差也在擴(kuò)大,投資者可采取做多PE-PP價(jià)差的策略。相較于單邊做多或做空的策略相比,價(jià)差策略也具有風(fēng)險(xiǎn)更小的優(yōu)點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源:瑞達(dá)期貨研究院
瑞達(dá)期貨:林靜宜
資格證號:F0309984
Z0013465
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