近日，鄭州純堿期貨價格表現(xiàn)疲弱，近遠月合約在陰跌中完成移倉換月。2409合約連續(xù)八個交易日收陰，累計跌幅達到13%；新主力2501合約則在短短三個交易日累計跌幅接近10%。目前SA2409、SA2501合約期價均跌至氨堿法理論生產(chǎn)成本附近。

來源：博易大師 瑞達期貨研究院

近期純堿價格的下跌，一方面，玻璃價格持續(xù)下行，導致天然氣產(chǎn)線全線虧損、煤炭基本盈虧均衡附近、石油焦微利。在此背景下，浮法玻璃產(chǎn)線冷修意愿增加，點火意愿降低，進入8月份冷修了4條產(chǎn)線，日熔量下降至16.91萬噸，較二季度高峰時減少約0.7萬噸。此外，光伏玻璃行業(yè)經(jīng)營壓力大，其下游組件端5月下旬開始排產(chǎn)驟減，光伏玻璃需求下滑，庫存持續(xù)增加。7月以來行業(yè)產(chǎn)線冷修增加，日熔量減少7140噸，對純堿消耗減少1428噸。當前行業(yè)仍處于累庫態(tài)勢，因此仍存冷修預期。近期部分廠家現(xiàn)貨市場報價再度下調，對期貨價格的支撐重心逐步下移。

另一方面，當前處于純堿夏季傳統(tǒng)檢修旺季，但今年檢修量同比往年大幅減少，主要因部分堿廠在4-5月份提前檢修，且由于當前從現(xiàn)貨價格來看，行業(yè)尚有利潤，因此檢修動能不強，雖然8月份檢修計劃量增加，但整體產(chǎn)量但仍處于歷史高位。

雖然本月國內純堿裝置仍存檢修計劃，產(chǎn)量預計將小幅縮減，但下游需求仍顯疲軟，市場的實際供需狀況和預期均顯弱勢，預計短期內純堿市場基本面供增需減的邏輯打破前難有改善驅動，純堿供需面繼續(xù)承壓，下方將考驗成本支撐。考慮到行業(yè)集中度較高，若價格繼續(xù)下行，不排除一些頭部純堿廠聯(lián)合減產(chǎn)進行挺價，進而帶來階段性的反彈，但實質性好轉則需要看到需求端回暖或供給端明顯收縮，預計短期純堿價格或維持震蕩偏弱，但不宜盲目追空。

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