【數(shù)據(jù)分析】10月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評：天氣好轉(zhuǎn)帶動通脹下行，物價回升為重要考量
時間：2024-11-12 09:00瀏覽次數(shù)：2845來源：本站
國家統(tǒng)計(jì)局11月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比0.3%，預(yù)期0.4%，前值0.4%；環(huán)比下降0.3%。核心CPI同比上漲0.3%，小幅回落。PPI同比下降2.9%，預(yù)期-2.5%，前值-2.5%，環(huán)比下降0.1%。一、食品價格大幅回落，拖累整體通脹下行。10月份，食品價格同比僅小幅回落0.4個百分點(diǎn)至3.3%，但環(huán)比由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降1.2%，低于近十年同期平均水平，是本月CPI下降的主要因素。三季度極端天氣出現(xiàn)頻率較高，導(dǎo)致鮮菜、鮮果供應(yīng)偏緊，從而導(dǎo)致價格漲幅連續(xù)多月高于季節(jié)性，而隨著天氣改善，短期因素影響褪去，利于鮮活食品生產(chǎn)儲運(yùn)，鮮菜、水產(chǎn)品和鮮果本月價格分別下降3.7%、3.0%、2.0%和1.0%。生豬四季度供需進(jìn)入雙旺周期，但出欄節(jié)奏料進(jìn)一步加快，后市整體供需略偏松，價格或再度承壓。除去豬肉外，作為替代品的其余肉價漲幅較小，或反映食品消費(fèi)需求較弱。后續(xù)多數(shù)食品供應(yīng)端或更加充足，整體食品項(xiàng)價格同比增速料呈季節(jié)性回落。二、國慶到來，文旅業(yè)價格如預(yù)期上行。本月非食品價格環(huán)比由-0.2%轉(zhuǎn)為持平。其中，七大類價格同比五漲兩降，教育文化娛樂、其他用品及服務(wù)價格同比增速走高，衣著、交通通信、醫(yī)療保健價格同比增速走低，居住、生活用品及服務(wù)同比增速持平上月。具體來看，國慶出游需求增加，賓館住宿和旅游價格分別上漲4.1%和1.3%，其中旅游為剔除2020年疫情因素的異常值以外，2013年以來同期最高水平；而受國際油價波動影響，本月國內(nèi)汽油價格兩次上調(diào)，但幅度較小。核心CPI同比升至0.2%，環(huán)比持平，從側(cè)面反映出拖累主要來自于食品和能源項(xiàng)。內(nèi)需不足特征明顯，政策效果有待加深。后續(xù)來看，通脹水平仍受有效需求端制約，回暖動力不足，短期內(nèi)CPI同比增速料回落。三、國際大宗商品價格波動影響持續(xù)。10月PPI同比降幅走闊0.1個百分點(diǎn)，其中生產(chǎn)資料價格下降3.3%，持平于上月；生活資料價格下降1.6%，降幅擴(kuò)大0.3個百分點(diǎn)。國際油價下行、地緣形勢反復(fù)及雙十一促銷活動大幅提前等因素是導(dǎo)致PPI環(huán)比下降的主要原因。受政策提振預(yù)期影響，鋼材、水泥需求顯示恢復(fù)跡象，增速止跌回升。受部分非電行業(yè)用煤及北方地區(qū)供暖用煤需求增加影響，煤炭開采和洗選業(yè)價格轉(zhuǎn)降為升。而生活資料價格下降主要因?yàn)閲H經(jīng)濟(jì)環(huán)境偏弱、國內(nèi)企業(yè)促銷活動等，部分裝備制造業(yè)價格下降，消費(fèi)品制造業(yè)價格有漲有降。短期來看，商品促銷活動持續(xù)疊加PPI基數(shù)走低，11月增速料維穩(wěn)，但從中長期看，地方化債增量財政政策正式出臺，這將更多財政資源投入到基建項(xiàng)目中，政策預(yù)期料帶動相關(guān)工業(yè)品價格回升。四、提振物價或?yàn)榻酉聛碚咧匦摹Ｑ胄腥径蓉泿耪邎?zhí)行報告中提到，“把促進(jìn)物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平”，這與二季度報告中“把維護(hù)價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量”不同，物價或在政策目標(biāo)中權(quán)重加大。隨著財政化債規(guī)模已確定，后續(xù)穩(wěn)增長的措施有望加速落實(shí)，通脹料持續(xù)好轉(zhuǎn)。圖 2 CPI環(huán)比季節(jié)性回落圖 5 蔬菜價格顯著回落（中國壽光指數(shù)）研究員：廖宏斌 期貨從業(yè)資格號F3082507 本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報告不構(gòu)成個人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
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