2025年以來，鄭糖2505合約價格呈現先跌后反彈態(tài)勢，前期下跌受南方甘蔗壓榨集中期，供應端不斷施壓。隨后價格反彈受春節(jié)旺季需求提振影響。后市糖價走勢如何？需關注2月初公布的1月食糖產銷數據，因此本文做對主產區(qū)食糖產銷情況做前瞻分析。

1月份單月廣西糖產量預計較大，銷量大概率回落

據當前廣西糖網了解到，廣西24/25榨季糖廠已收榨3家，產能1.6萬噸/日，同比增加1.6萬噸/日，元宵前后廣西預計至少有2家糖廠收榨。不過由于1月產區(qū)持續(xù)干旱，利于甘蔗砍收，且出糖率相對好于去年同期。結合上個月廣西單月產糖量在300萬噸附近，且近四年1月單月廣西糖產量均值在270萬噸，預計1月廣西糖單月產量在200萬噸以上。

月度銷量數據來看，近五年 1月廣西糖單月銷量均值約66.94萬噸，近三年單月銷量均值約65.27萬噸?？紤]到今年1月廣西糖現貨價格重心處于近五年均值偏上位置，且之后春節(jié)備貨進入尾聲，銷量相對差于往年同期，今年1月廣西單月銷糖在近三年均值下方的可能性較大，低于去年同期的86.19萬噸。

數據來源：廣西糖網、瑞達期貨研究院

1月份單月云南糖產量上升、銷量下滑可能

據廣西糖網，不完全統(tǒng)計，云南省24/25榨季累計開榨糖廠已達45家，同比增加1家。產量方面，近五個榨季云南1月份單月產糖量均值為46.57萬噸，按照當前糖廠開榨數已超八成，預計1月單月云南糖產量達近五榨季均值附近。

從單月銷量數據看，近五年云南糖1月單月銷量均值為14.79萬噸，近三年單月銷量為14.70萬噸?？紤]到1月中旬之后，銷區(qū)采購數量明顯減少，1月單月云南糖單月銷量低于去年同期的可能性較大，去年同期為23.18萬噸。（具體仍以糖協(xié)公布為準）

數據來源：廣西糖網、瑞達期貨研究院

1月單月全國產糖量仍較大，整體需求下滑可能

中糖協(xié)產銷簡報：截至12月底，2024/25榨季甜菜糖廠已有3家停機，甘蔗糖廠除云南、海南外，其他?。▍^(qū)）均已開榨；本制糖期全國共生產食糖440.34萬噸，同比增加120.83萬噸。銷售食糖249.94萬噸，同比增加80.12萬噸；累計銷糖率56.76%，同比加快3.61個百分點。12月單月產糖303.55萬噸，同比增加73.04萬噸，單月銷糖189.04萬噸，同比增加51.22萬噸，12月全國單月產糖量突破300萬噸，產銷進度相對較快，數據表現尚可。另外本榨季全國食糖增產的背景下，廣西糖廠收榨處于初期階段，且云南糖廠開榨數量進入峰值階段，預計1月單月全國產糖量在250萬噸以上，供應端壓力仍較大。

全國銷量數據來看，近三年1月全國食糖單月銷量均值為103.37萬噸，加之以上對廣西、云南單月銷量預估合計為70萬噸左右測算，另外考慮到1月春節(jié)備貨進入尾聲，且銷區(qū)采購數量減少，預計1月全國食糖銷量合計為80萬噸左右。

數據來源：WIND、瑞達期貨研究院

國內甘蔗壓榨處于高峰階段，工業(yè)庫存仍加速上升周期

中長期而言，按照食糖生產周期，12月-次年3月，食糖新增工業(yè)庫存處于季節(jié)性上升周期，4-9月，食糖新增工業(yè)庫存處于季節(jié)性去庫階段。8-10月為傳統(tǒng)消費旺季，對于食糖去庫節(jié)奏起到一定的催化作用。

隨著新糖上市量增加，本榨季糖廠開榨數量同比增加明顯，產糖進度較快，庫存上升明顯，供應壓力逐步增大。截止2024年12月份，國內食糖工業(yè)庫存為190.40萬噸，環(huán)比增加114.51萬噸或150.9%，同比增加40.71萬噸，或27.20%。

總體上，1月單月全國產糖數量仍較大，且銷糖量存在減弱的預期，整體產銷數據或不及上個月。節(jié)后下游消費逐漸轉入淡季，且供應端即將達到峰值狀態(tài)，預計后市糖價重心略下移。

研究員：王翠冰

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