【前瞻分析】PTA加工費修復能否持續(xù)？
時間：2025-02-20 08:56瀏覽次數(shù)：1923來源：本站
2024年四季度PTA加工費持續(xù)走低，2025年1月PTA加工費整體延續(xù)跌勢，最低達到250元/噸，PTA加工費持續(xù)低位震蕩，主要原因是產(chǎn)能過剩和庫存壓力。春節(jié)假期后，PTA計劃檢修裝置增加，需求端陸續(xù)復工復產(chǎn)，PTA供需預期有所改善，截止2月13日，PTA加工費上漲至332元/噸。此輪PTA加工費的修復能否持續(xù)，本文從檢修計劃、下游開工方面來進行分析。在低加工費的背景下，PTA生產(chǎn)企業(yè)通過積極檢修降低損失，數(shù)據(jù)顯示，如果PTA加工費在250元/噸附近，PTA大概率會選擇減產(chǎn)檢修，導致PTA開工率下滑，特別是部分缺乏PX配套的PTA裝置或帶頭減產(chǎn)，開工率下滑后PTA庫存壓力減輕，支撐PTA加工差回升。以2023年為例，4-9月PTA月均加工費從540元/噸持續(xù)下滑至146元/噸，9月-11月PTA開工負荷從81%下降至75%。2024年底-2025年初，低加工費導致PTA生產(chǎn)虧損，促使一些PTA工廠新增裝置檢修計劃，另一方面也是年度的檢修需要。根據(jù)目前的檢修計劃來看，截止2月17日，2-5月計劃檢修的PTA裝置共計2255萬噸，占PTA總產(chǎn)能的26%。其中2月新增檢修產(chǎn)能500萬噸，3月1015萬噸，4月100萬噸，5月640萬噸。其它長時間運行的PTA裝置也存在檢修可能。從PX檢修來看，3-5月中海油惠州150萬噸、揚子石化80萬噸、浙石化250萬噸、九江石化90萬噸有檢修計劃，共計570萬噸，按比例換算后，PTA檢修損失量超過PX。
今年PTA雖然處于投產(chǎn)擴張周期，目前計劃來看，虹港250萬噸以及三房巷320萬噸新裝置預計在第三季度投產(chǎn)。因此3-5月檢修計劃造成PTA供應下滑，預計PTA走勢較PX偏強，加工差獲得支撐。伴隨著計劃檢修的PTA裝置增多，下游聚酯裝置開工率穩(wěn)步提升。截止2月13日當周，中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：145.55萬噸，較上周+7.29萬噸，環(huán)比漲5.27%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：86.57%，環(huán)比漲3.98%。整體來看，聚酯開工率較去年同期（農(nóng)歷年）有所上升。根據(jù)投產(chǎn)計劃，上半年聚酯較為確定的投產(chǎn)預計有255萬噸，包括三房巷150萬噸、儀征化纖50萬噸的瓶片裝置、以及新鳳鳴25萬噸、桐昆30萬噸的長絲裝置。從需求端對PTA價格走勢形成支撐。整體而言，今年PTA仍處于投產(chǎn)擴張周期，目前計劃來看，虹港250萬噸以及三房巷320萬噸新裝置預計在第三季度投產(chǎn)。PTA檢修計劃集中在3-5月，低加工費背景下，預計PTA春檢計劃能落地，根據(jù)供需平衡表，第二季度PTA庫存將從累庫轉為去庫格局，關注5-9價差正套機會，另外PTA加工費處于歷史同期低位，由于檢修力度較PX偏大，關注做多PTA加工費機會。
免責聲明
本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達期貨股份有限公司力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP
客服熱線：4008-8787-66
金嘗發(fā)業(yè)務咨詢電話
掃碼下載瑞達期貨APP
