【事件分析】中國禁止進(jìn)口美國原木對(duì)原木價(jià)格影響分析
時(shí)間：2025-03-06 08:56瀏覽次數(shù)：2041來源：本站
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2025年3月4日，海關(guān)總署公告，近期，中國海關(guān)在進(jìn)口的美國原木中檢出小蠹、天牛等檢疫性林木害蟲。為防止有害生物傳入，保護(hù)我國農(nóng)林業(yè)生產(chǎn)和生態(tài)安全，決定自本公告發(fā)布之日起暫停美國原木進(jìn)口。根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，我國2024年針葉原木進(jìn)口量為2612萬噸，占全年原木進(jìn)口量3609萬噸的72.4%，針葉原木進(jìn)口占我國供給量約75%，進(jìn)口量及進(jìn)口價(jià)格較大程度上決定了國內(nèi)針葉原木現(xiàn)貨價(jià)格。來源：中國海關(guān)總署 木聯(lián)數(shù)據(jù) 瑞達(dá)期貨研究院從中國針葉原木進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，新西蘭連續(xù)多年為中國最大原木進(jìn)口國，2024年進(jìn)口量達(dá) 1,783萬立方米（占比超47%），新西蘭輻射松原木成為中國針葉原木最大進(jìn)口類別。而進(jìn)口美國體量整體趨于減少，2024年進(jìn)口量為127萬立方米，占比約5%。來源：中國海關(guān)總署 木聯(lián)數(shù)據(jù) 千里目木材咨詢 瑞達(dá)期貨研究院中國全面禁止進(jìn)口美國原木，將對(duì)全球原木市場(chǎng)供需格局產(chǎn)生顯著影響。較為直接的沖擊表現(xiàn)為中國原木市場(chǎng)短期或出現(xiàn)供應(yīng)缺口，需從其他國家（新西蘭、加拿大、德國等）加速進(jìn)口以填補(bǔ)缺口，可能推高替代來源國原木價(jià)格，對(duì)應(yīng)新西蘭輻射松進(jìn)口成本或抬升進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)原木現(xiàn)貨價(jià)格上漲，此外，原木價(jià)格上漲可能會(huì)波及中國家具、造紙等行業(yè)，尤其依賴美國硬木（如橡木）的高端制造商成本壓力加大。從國內(nèi)原木供需結(jié)構(gòu)來看，3-4月為原木季節(jié)性需求旺季，進(jìn)口也會(huì)隨著季節(jié)性增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)供需平衡。從2020-2024年近五年進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，針葉原木進(jìn)口會(huì)在3月開始出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，同比2024年3月-5月數(shù)據(jù)來看，中國針葉原木進(jìn)口237萬、254萬、264萬立方米，其中進(jìn)口美國針葉原木為4萬、12萬、16萬立方米（占比1.7%、4.7%、6%），短期供應(yīng)缺口明顯，考慮到需求季節(jié)性增長(zhǎng)和總庫存量中性偏低的結(jié)構(gòu)，預(yù)期原木價(jià)格存在較大幅度走強(qiáng)可能。來源：中國海關(guān)總署 木聯(lián)數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 瑞達(dá)期貨研究院來源：木聯(lián)數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 瑞達(dá)期貨研究院來源：木聯(lián)數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 瑞達(dá)期貨研究院對(duì)海外其他市場(chǎng)來看，美國原木市場(chǎng)價(jià)格或出現(xiàn)較大幅度的下跌，參考2020年中國暫停進(jìn)口加拿大軟木時(shí)，加方原木價(jià)格一度下跌30%（對(duì)應(yīng)國內(nèi)進(jìn)口加拿大原木比例從5%回落至3%），此次中國禁止進(jìn)口美國原木事件或造成美國原木價(jià)格走弱，美國木材企業(yè)利潤(rùn)受損，尤其是依賴對(duì)華出口的西北部州（如俄勒岡、華盛頓）木材生產(chǎn)商可能面臨訂單流失和庫存積壓?jiǎn)栴}。對(duì)于全球原木市場(chǎng)來說，國際市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期分化。軟木類（美國、加拿大為主）：因中國需求轉(zhuǎn)移，北美和北歐軟木價(jià)格可能上漲。硬木類（東南亞、非洲為主）：若中國轉(zhuǎn)向熱帶硬木，印尼、剛果等國的出口價(jià)或被推高。其他出口國會(huì)調(diào)整對(duì)華出口策略，例如加拿大可能加快鐵路運(yùn)輸基建以應(yīng)對(duì)增量需求，歐洲木材企業(yè)也可能尋求進(jìn)入中國市場(chǎng)。原木行業(yè)整體表現(xiàn)為供需兩弱格局，隨著“金三銀四”需求旺季到來，原木下游行業(yè)開工增加，海外進(jìn)口量對(duì)應(yīng)也會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)，供需雙增來實(shí)現(xiàn)供需的平衡。中國禁止進(jìn)口美國原木或?qū)υ臼袌?chǎng)造成5%左右的供應(yīng)缺口，短期內(nèi)大概率會(huì)對(duì)原木期現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成事件驅(qū)動(dòng)型上漲，按目前輻射松原木現(xiàn)貨830元/立方米、主力合約（LG2507）價(jià)格區(qū)間850-860元/立方米水平來看，本次事件或?qū)ζ谪泝r(jià)格構(gòu)成底部支撐與上行驅(qū)動(dòng)；而隨著替代供應(yīng)的增加，中期原木價(jià)格在地產(chǎn)需求周期性回落趨勢(shì)下，超漲幅度會(huì)逐步回落。期貨從業(yè)資格號(hào)F03139610 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0021558期貨從業(yè)資格號(hào)F03129328
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