二、異動分析

美國對等關(guān)稅豁免了橡膠的進口關(guān)稅，對我國天然橡膠和合成橡膠行業(yè)的直接影響有限，但對汽車、輪胎進口關(guān)稅的加征力度比較高，而天然橡膠和合成膠的主要下游均為輪胎，因此對輪胎的制裁導(dǎo)致終端需求存下降預(yù)期，對價格形成一定拖拽。

從品種自身供應(yīng)情況看，對于天然橡膠而言，當前國內(nèi)西雙版納產(chǎn)區(qū)處于開割初期，云南產(chǎn)區(qū)總體物候比較正常，開割區(qū)域繼續(xù)增加，且膠農(nóng)割膠積極性較好，潑水節(jié)后開割面積預(yù)計擴大；海南產(chǎn)區(qū)雖處于停割期，但南部橡膠樹長勢良好，個別區(qū)域存在白粉病、寄生蟲情況，但整體影響相對較低，4月10日后主產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)開始割膠工作，供應(yīng)上量預(yù)期明顯。

合成膠與天然橡膠在一定程度上可相互替代，天然膠供應(yīng)增加會對合成膠市場形成壓力。同時，對于合成膠而言，3月全國高順順丁橡膠產(chǎn)量為12.57萬噸，環(huán)比上月走高9.4%，同比去年走高28.13%。原料方面，丁二烯供應(yīng)趨于寬松，國內(nèi)丁二烯產(chǎn)能不斷增加，2025 年計劃新增產(chǎn)能較多，未來合成膠產(chǎn)能具備持續(xù)增長潛力，供應(yīng)預(yù)期逐漸回升。雖然4月中下旬兩套丁二烯裝置存檢修計劃，丁二烯供應(yīng)預(yù)期下滑，但下游順丁橡膠同步檢修對沖了部分檢修帶來的支撐，且多數(shù)下游行業(yè)利潤無明顯改善背景下，高價接貨心態(tài)仍偏謹慎。

研究員：林靜宜

期貨從業(yè)資格號F03139610

期貨投資咨詢證書號Z0021558