事件概況：

美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r間5月30日表示，將把進口鋼鐵的關(guān)稅從25%提高至50%，為進一步保護美國鋼鐵行業(yè)免受外國和不公平競爭的影響，該決定從自6月4日起生效。（特朗普2月10日簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，當(dāng)?shù)貢r間3月12日，特朗普對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅的舉措正式生效。）

分析點評：

一、關(guān)稅問題重燃，市場再陷恐慌

中美經(jīng)貿(mào)高層于5月10日至11日在瑞士日內(nèi)瓦舉行會談，并取得實質(zhì)性進展，于5月12日發(fā)布會談達成的聯(lián)合聲明。其一，美方修改4月2日發(fā)布的行政令中對中國商品加征的34%關(guān)稅，其中24%暫停實施90天，保留剩余的10%；同時取消4月8日至9日對中國商品加征的共計91%的關(guān)稅。其二，中方相應(yīng)地對美國商品加征的34%關(guān)稅中的24%暫停實施90天，保留10%；并取消對美國商品加征的共計91%的關(guān)稅。

然而，時隔三周“關(guān)稅問題重燃，市場再陷恐慌”，其中美方稱中方違反中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談共識，商務(wù)部回應(yīng)中方本著負(fù)責(zé)任的態(tài)度，認(rèn)真對待、嚴(yán)格落實、積極維護日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談共識。中方維護權(quán)益是堅定的，落實共識是誠信的。反觀美方，在日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談后，陸續(xù)新增出臺多項對華歧視性限制措施,包括發(fā)布AI芯片出口管制指南、停止對華芯片設(shè)計軟件（EDA）銷售、宣布撤銷中國留學(xué)生簽證等。這些做法嚴(yán)重違背兩國元首1月17日通話共識，嚴(yán)重破壞日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談既有共識，嚴(yán)重?fù)p害中方正當(dāng)權(quán)益。美單方面不斷挑起新的經(jīng)貿(mào)摩擦，加劇雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的不確定性、不穩(wěn)定性，不僅不反思自身，反而倒打一耙，無端指責(zé)中方違反共識，這嚴(yán)重背離事實。中方堅決拒絕無理指責(zé)。

整體上，5月12日聯(lián)合聲明的發(fā)布，原本標(biāo)志著中美雙方通過平等對話和建設(shè)性磋商，在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域邁出了重要一步，為全球經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展注入了更多確定性和穩(wěn)定性，但現(xiàn)在穩(wěn)定局面再次被打破，本就脆弱的鋼材市場，關(guān)稅問題重燃將繼續(xù)打壓市場信心，拖累鋼價。

二、市場仍擔(dān)憂鋼材出口受沖擊

我們看到，2025年前4月，國內(nèi)鋼材出口量同比大幅提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，中國出口鋼材1046.2萬噸，同比增長13.4%，環(huán)比增長0.1%。1-4月累計出口鋼材3789.1萬噸，同比增長8.2%。整體上，三、四月份鋼材出口量均超1000萬噸，同比大幅提升，部分原因是企業(yè)基于對未來貿(mào)易政策變化的預(yù)期而加快了出口節(jié)奏。在貿(mào)易摩擦和關(guān)稅政策調(diào)整的背景下，企業(yè)為了規(guī)避潛在的貿(mào)易限制，提前安排訂單，集中出貨。

圖表來源：中國海關(guān)，瑞達期貨

美國關(guān)稅調(diào)整對國內(nèi)鋼材出口的沖擊，其實我們之前就關(guān)稅問題有寫過多篇分析材料，這次我們再來梳理下。

2024年中國出口鋼材總量1.11億噸，出口至美國的鋼材總量89.17萬噸?，僅占中國全年鋼材出口總量的?0.8%?，占比較低。主要出口國分別為：越南1276萬噸，占比11.5%；韓國819萬噸，占比7.4%；阿聯(lián)酋550萬噸，占比4.95%；泰國511萬噸，占比4.6%；菲律賓504萬噸，占比4.55%；印尼484萬噸，占比4.3%。

2024年，美國鋼材進口總量為2622.5萬噸，同比增長2.5%。美國鋼材的主要進口來源國分別為：加拿大655.7萬噸，占比約25.0%；巴西449.8萬噸，占比約17.1%；墨西哥351.7萬噸，占比約13.4%；韓國280.9萬噸，占比約10.7%；越南136.3萬噸，占比約5.2%。

2025年，1-4月中國累計出口鋼材3789.1萬噸，同比增長8.2%。從下面圖表中數(shù)據(jù)，可看到截止4月份，出口排名靠前的國家有越南、韓國、泰國、阿聯(lián)酋、菲律賓、沙特，同時東盟和海合會出口比例在提升。而出口至美國主要進口國（加拿大、墨西哥、越南、韓國）的數(shù)量有所下滑，關(guān)稅問題影響到第三方轉(zhuǎn)口。

圖表來源：中國海關(guān)，Mysteel，瑞達期貨

觀點看法：

美國總統(tǒng)特朗普把進口鋼鐵的關(guān)稅從25%提高至50%，對于鋼材主要生產(chǎn)和出口的中國來說存在一定沖擊。雖然，對美國出口量低，直接影響有限，但通過第三方轉(zhuǎn)口的成本提升，競爭優(yōu)勢減弱，出口有下滑預(yù)期。同時，隨著鋼材市場進入消費淡季，表需有下滑預(yù)期，爐料中煤焦庫存壓力較大，成本支撐減弱。因此，黑色系在供給端沒有縮減的前提下，關(guān)稅擾動再起，弱預(yù)期將繼續(xù)給煤焦鋼帶來壓力，產(chǎn)業(yè)客戶應(yīng)利用衍生品工具進行風(fēng)險管理。

風(fēng)險點：關(guān)注宏觀及產(chǎn)業(yè)政策釋放利好。

作者 研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101