瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點20231027
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1、商務(wù)部召開例行新聞發(fā)布會。發(fā)布會要點包括：①三季度以來消費(fèi)恢復(fù)態(tài)勢更趨明顯，商務(wù)部將推動鞏固消費(fèi)恢復(fù)向好勢頭②中海自貿(mào)協(xié)定談判將加快進(jìn)度，推動中澳經(jīng)貿(mào)關(guān)系穩(wěn)定健康發(fā)展，有信心實現(xiàn)全年外貿(mào)促穩(wěn)提質(zhì)目標(biāo)③商務(wù)部將深入推進(jìn)高水平開放，全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施。2、據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，中國將推動新一輪“房改”。國務(wù)院常務(wù)會議8月25日審議通過的《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》文件（“14號文”），近期已傳達(dá)到各城市人民政府、各部委直屬機(jī)構(gòu)。“14號文”明確兩大目標(biāo)：一是加大保障性住房建設(shè)和供給；二是推動建立房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展新模式，讓商品住房回歸商品屬性，滿足改善性住房需求，促進(jìn)穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，推動房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。3、得益于消費(fèi)支出激增，美國第三季度經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)近兩年新高。美國商務(wù)部公布初始估算數(shù)據(jù)顯示，第三季度美國GDP年率環(huán)比增長4.9%，超出市場預(yù)期并創(chuàng)近兩年來最快增速。第三季度個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升2.4%，創(chuàng)2021年第一季度以來新低，同比上升3.9%。第三季度實際個人消費(fèi)支出初值環(huán)比上升4%，創(chuàng)2021年第二季度以來新高。4、歐洲央行暫停加息，加息周期或已結(jié)束。歐洲央行將主要再融資利率、存款機(jī)制利率、邊際貸款利率分別維持在4.5%、4%及4.75%不變，為2022年7月以來首次停止加息。此前，歐洲央行已經(jīng)連續(xù)十次加息，總計加息450個基點。A股主要指數(shù)昨日收漲。截止收盤，滬指漲0.48%，深成指漲0.40%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.65%。北向資金小幅凈流入。萬億國債增發(fā)疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，近期A股市場情緒有所回暖。然需要注意的是，美債利率對行情仍有制約，隔夜美股走勢偏弱，短期美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，但景氣預(yù)期指標(biāo)均開始走弱，預(yù)計年內(nèi)美聯(lián)儲再次加息概率不大，靜待美債供需關(guān)系改 善推動?端利率走弱，以及海外地緣政治不再進(jìn)一步加劇，全球權(quán)益市場?險偏好或有望回暖。策略上，指數(shù)短線破位，內(nèi)外因素尚未?重大利好，觀望為主。周四期債主力合約開盤震蕩微跌，小幅下行0.01%。國債增發(fā)短期內(nèi)對流動性帶來一定壓力，對債市產(chǎn)生利空擾動。但值得關(guān)注的是，為配合更為積極的財政政策，貨幣政策有望進(jìn)一步加碼。市場對四季度降準(zhǔn)預(yù)期普遍升溫，后續(xù)貨幣政策寬松力度或?qū)⒊蔀閭械牟┺闹骶€。海外及匯率方面，受強(qiáng)勁消費(fèi)支出的推動，美國三季度國內(nèi)GDP初讀數(shù)據(jù)為4.9%，創(chuàng)2021年第四季度以來新高, 美債收益率可能繼續(xù)走高,資金外流壓力仍存。周四央行在公開市場實現(xiàn)大規(guī)模凈投放800億元，央行公開市場連續(xù)多日高強(qiáng)度凈投放后，銀行間市場資金面繼續(xù)改善，繳稅走款近尾聲也減輕市場流動性的壓力，DR001大幅下行約30bp至1.65%附近。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率窄幅震蕩在2.70%附近，預(yù)計短期內(nèi)收益率或?qū)⒀永m(xù)圍繞2.65-2.75%區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，市場對后續(xù)走勢仍有分歧，建議投資者保持謹(jǐn)慎偏空；短期可關(guān)注曲線走陡機(jī)會，10Y-2Y 國債現(xiàn)券利差或存在一定做多機(jī)會。周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.3150，較前一交易日升值15個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1784，調(diào)升1個基點。近期美國債券市場的波動將10年期國債收益率推高至5%，正如鮑威爾所指出的，這可能已經(jīng)在某種程度上為美聯(lián)儲減輕了一些負(fù)擔(dān)，因此降低了進(jìn)一步進(jìn)行貨幣政策緊縮的需求。據(jù)CME的FedWatch工具統(tǒng)計，市場認(rèn)為在11月1日的美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會會議上，美聯(lián)儲不會調(diào)整利率的可能性為97%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，由于消費(fèi)者支出激增，上季度美國經(jīng)濟(jì)以近兩年來最快的速度增長。從7月到9月，美國GDP年化增長率為4.9%，優(yōu)于市場預(yù)期，這份數(shù)據(jù)并沒有改變利率決策的可能性。這將使聯(lián)邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范圍內(nèi)。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面。從短期看，人民幣或呈震蕩趨勢，但隨著加息逐步進(jìn)入尾聲，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。截至周五美元指數(shù)漲0.05%報106.61，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元跌0.04%報1.0563，英鎊兌美元漲0.13%報1.2126，澳元兌美元漲0.24%報0.6322，美元兌日元漲0.13%報150.42。美國三季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算環(huán)比增長4.9%，超出市場預(yù)期并創(chuàng)近兩年來最快增速。第三季度個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升2.4%，創(chuàng)2021年第一季度以來新低，同比上升3.9%。第三季度實際個人消費(fèi)支出初值環(huán)比上升4%，創(chuàng)2021年第二季度以來新高。美國GDP增速在個人消費(fèi)支出大幅上升的帶動下遠(yuǎn)超市場預(yù)期，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期減弱。美國9月耐用品訂單初值環(huán)比增長4.7%，為近三年多來最快增速，預(yù)期1.7%，8月終值從升0.1%修正為降0.1%，整體耐用品訂單增速持續(xù)回升或反映美國經(jīng)濟(jì)活躍度走強(qiáng)。往后看，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)與多數(shù)非美國家走勢背離，整體有利美元指數(shù)走強(qiáng)。周四中證商品期貨指數(shù)漲0.12%報1879.97，呈震蕩偏弱趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)近一月以來也是呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)下跌，紙漿跌1.43%，原油跌1.09%。黑色系多數(shù)上漲，熱卷漲0.24%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，棕櫚油漲1.46%，豆二漲1.29?；窘饘偃€收跌，滬錫跌1.71%。美債利率高位運(yùn)行，我國商品價格表現(xiàn)存在一定差異。具體來看，能源化工品價格仍偏強(qiáng)震蕩，而巴以沖突緩和，此前大幅上漲的原油價格呈現(xiàn)回落；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價仍存在不確定性；美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，帶動美元兌一籃子貨幣上漲，影響海外貴金屬價格回調(diào)；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動力，多數(shù)商品價格震蕩運(yùn)行，重點關(guān)注天氣影響。巴以沖突所帶來的持續(xù)性影響已邊際減弱，商品需求仍待復(fù)蘇，并且隨著美聯(lián)儲寬松貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約午后翻紅，EC2404收漲1.87%，多空博弈加劇。境外相關(guān)運(yùn)價指數(shù)呈現(xiàn)反彈，帶動期價回升。同時最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為597.17點，較上周下降3.23點，環(huán)比回落0.5%，降幅迅速收窄，或在短期內(nèi)帶動運(yùn)價觸底反彈。歐洲央行暫停加息，加息周期或已結(jié)束，但此前連續(xù)加息帶來的副作用不斷影響，歐洲航線運(yùn)輸供過于求格局較為確定，市場對航運(yùn)市場的預(yù)估總體較為悲觀，中長線來看集運(yùn)運(yùn)價仍偏弱。由于前期運(yùn)價下行幅度較大，預(yù)計期現(xiàn)價格回歸后震蕩為主。反觀美國，若四季度的支出持續(xù)增長，可能會增加在年底時進(jìn)一步加緊貨幣政策的可能性，屆時將進(jìn)一步有利于美線改善，預(yù)計美線市場依舊強(qiáng)于歐線。目前來看，歐線的運(yùn)力供給寬松格局難改，四大班輪巨頭發(fā)布的市場預(yù)測均指出未來集運(yùn)市場會因為供需失衡面臨更大的挑戰(zhàn)，需求側(cè)的改善則需關(guān)注歐洲的通脹控制與央行貨幣政策轉(zhuǎn)向。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。需要注意的是，巴以沖突再度升級，加劇中東地區(qū)的不穩(wěn)定性和不確定性，或間接影響外貿(mào)運(yùn)輸。隔夜豆一上漲了0.47%，從基本面來看，東北產(chǎn)區(qū)大豆集中上市期本周將結(jié)束，目前農(nóng)戶已經(jīng)基本入庫，等待收儲價格出臺，目前惜售情緒有所抬升，支撐豆一的價格。另外，近期進(jìn)口豆價格與國產(chǎn)豆價格逼近，也利好豆一的價格。此外，市場傳言大豆洗船，國內(nèi)豆壓榨利潤有限，也限制大豆價格的進(jìn)一步下跌。盤面來看，市場惜售情緒有所升溫，等待國儲收儲的消息，短期限制下跌幅度。隔夜豆二上漲了1.29%，南美天氣是市場關(guān)注的焦點。氣象預(yù)報顯示，巴西中西部將會出現(xiàn)有利降雨，阿根廷在未來7-10天可能出現(xiàn)零星陣雨。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司表示，巴西中西部地區(qū)的大豆農(nóng)戶正急切地等待降雨本周的隆雨對于許多大豆作物具有決定性意義，因為如果還是沒有降雨，這些作物可能需要進(jìn)行重播。巴西中西部包括馬托格羅索州、南馬托格羅索州、戈亞斯州和聯(lián)邦區(qū)，占到上年度巴西大豆總產(chǎn)量的一半左右。截至上周四，巴西大豆播種完成30.2%，高于五年均值27.1%，但低于去年同期的34.4%。盤面來看，豆二震蕩偏強(qiáng)，短期關(guān)注巴西的天氣和美豆的出口情況。產(chǎn)區(qū)來看，山東產(chǎn)區(qū)晚富士收購進(jìn)行中，供應(yīng)逐步上量，目前已下樹三到四成左右，市場普遍反映貨源質(zhì)量偏差，較去年同期上色較慢，客商入市數(shù)量較多，多以質(zhì)論價為主。陜西產(chǎn)區(qū)晚富士優(yōu)質(zhì)價格堅挺，一般質(zhì)量貨源價格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。隨著前期好貨預(yù)定進(jìn)入后期，客商開始訂購統(tǒng)貨標(biāo)準(zhǔn)貨源，客商一般入庫好貨為主，寶雞、旬邑等產(chǎn)區(qū)由于貨源性價比不高，產(chǎn)地客商較少，果農(nóng)開始自行入庫。成交價格來看，延安產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)定為主，洛川70#以上半商品價格為4.1-4.6元/斤，以質(zhì)論價為主。盤面上看，近日蘋果期價破位下行，持倉量增加。另外霜降之后，未下樹蘋果質(zhì)量仍存擔(dān)憂，供應(yīng)增加背景下，短期蘋果期價難言可觀。操作上，建議短期蘋果2401合約觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收盤基本持平，市場橫盤整理。隔夜玉米2401合約收漲0.04%。南美的有利降雨籠罩著農(nóng)產(chǎn)品市場，且隨著美玉米收割的持續(xù)推進(jìn)，季節(jié)性收割壓力仍然較大，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2023年10月22日當(dāng)周，美國玉米收割率為59%,一如市場預(yù)期的59%，前一周為45%,去年同期為59%,五年均值為54%。國內(nèi)方面，東北地區(qū)新季玉米收獲上量，潮糧玉米儲存難度較高，基層種植戶擔(dān)心潮糧發(fā)熱霉變，出糧積極性偏高，市場供應(yīng)繼續(xù)增加，養(yǎng)殖利潤不佳飼養(yǎng)殖企業(yè)對新糧后市存看空預(yù)期，采購意向普遍不高，華北黃淮產(chǎn)區(qū)隨著玉米價格下跌，基層種植戶惜售情緒再起，出貨意愿明顯減弱，收購價格窄幅調(diào)整。短期來看，市場仍處于供強(qiáng)需弱格局。盤面來看，隔夜玉米窄幅震蕩，短期觀望。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四上漲，因預(yù)周度出口銷售數(shù)據(jù)增加，未受美元上漲影響，交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.78美分或0.90%，結(jié)算價報84.59美分/磅。國內(nèi)市場：截止目前全國棉花采摘進(jìn)度約42.2%，進(jìn)度相對慢于去年同期。籽棉收購價格回升，棉農(nóng)惜售情緒仍較濃，新棉收購端持續(xù)博弈。據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，截至9月底棉花商業(yè)庫存為131.46萬噸，環(huán)比減少31.6萬噸，同比減少61.55萬噸。棉花商業(yè)庫存仍處于近五年低位，但環(huán)比及同比減幅有所縮窄，儲備棉陸續(xù)拋售，進(jìn)口棉大量到港，市場上對棉花需求有所減弱。本周儲備棉輪出成交率降至三成以下，降幅明顯，紡企采購需求減弱。由于紗線加工利潤虧損，下游紡織季節(jié)性需求表現(xiàn)偏弱。盤面上，美棉期價上漲，提振國內(nèi)棉價，短期企穩(wěn)回升。操作上，鄭棉2401合約短期暫且觀望。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2023年10月19日紅棗本周36家樣本點物理庫存在8358噸，較上周減少195噸，環(huán)比減少2.28%，同比增加29.80%。紅棗庫存小幅下滑，但同比仍維持高位。銷區(qū)市場，河北崔爾莊市場紅棗好貨貨源供應(yīng)緊張，價格相對堅挺，一般貨源出貨仍有壓力。不過部分電商客戶反饋天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，粗深加工類產(chǎn)品走貨增加。關(guān)注新季采收進(jìn)展及價格變化。盤面上，外圍情緒釋放結(jié)束，棗價企穩(wěn)為主。操作上，建議鄭棗2401合約短多介入為主。隔夜淀粉2401合約收漲-0.07%。在集中上量壓力下，玉米收購價持續(xù)偏弱，淀粉成本支撐減弱。且加工利潤良好支撐下，刺激企業(yè)開機(jī)率回升，增加市場供應(yīng)。不過，市場提貨走貨速度良好，企業(yè)庫存庫存繼續(xù)下行。截截至10月25日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量58.5萬噸，較上周減少0.9萬噸，降幅1.43%，月降幅21.48%；年同比降幅27.06%。另外，由于副產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，企業(yè)挺價主產(chǎn)品心態(tài)較為明顯，淀粉現(xiàn)貨價格近期相對平穩(wěn)。盤面來看，隔夜淀粉窄幅震蕩，短期觀望。市場觀望情緒仍較濃，消費(fèi)端表現(xiàn)不及預(yù)期，貿(mào)易商拿貨意愿不強(qiáng)，各環(huán)節(jié)庫存周期增長，較節(jié)前大幅提升，庫存壓力增大。加上飼料價格偏弱運(yùn)行，對雞蛋價格的底部支撐也減弱，現(xiàn)階段雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，拖累盤面價格。另外，雞蛋整體供應(yīng)仍呈增加的態(tài)勢，對行情仍有一定壓力。不過，6-8月雛雞補(bǔ)欄量相對偏低，新增開產(chǎn)規(guī)模有限，四季度產(chǎn)能增幅有所放緩。另外，雙十一臨近，各大電商平臺陸續(xù)進(jìn)行雙十一預(yù)熱活動，備貨有所增加，市場情緒略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)價有望止跌回暖。盤面來看，期價整體處于震蕩，暫且觀望。從需求方面來看，有所好轉(zhuǎn)，不過相比于供應(yīng)來說，依然不足。從供應(yīng)方面來看，目前仍是生豬理論出欄較大的時間點，生豬市場供應(yīng)較大。另外，臨近年底，養(yǎng)殖戶出欄回籠資金的壓力增加，也會增加出欄的節(jié)奏。同時，近期疫情發(fā)生，養(yǎng)殖戶被迫出欄的動作有所增加。近期生豬養(yǎng)殖利潤不佳，部分有淘汰母豬的行為，也會增加市場的供應(yīng)。最后，近期部分地區(qū)有疫情發(fā)生，導(dǎo)致散戶壓欄情緒下降，生豬出欄壓力增加，也增加了市場的供應(yīng)。盤面來看，生豬價格小幅反彈，市場心態(tài)依然偏弱。周四美豆上漲了-0.69%，美豆粕上漲了-0.02%，隔夜豆粕上漲了1.05%，氣象預(yù)報顯示，巴西北部和中部地區(qū)預(yù)計也會出現(xiàn)降雨。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為30.2%，種植速度低于上年同期的34.4%，但高于五年均值水平的27.1%。因而本周的降雨情況對緩解巴西種植旱情至關(guān)重要，備受關(guān)注。從國內(nèi)的市場來看，生豬需求疲態(tài)短期難有明顯改變，市場供強(qiáng)需弱態(tài)勢延續(xù)，傳導(dǎo)至飼料端，目前飼料企業(yè)仍以隨用隨采為主。不過部分油廠面臨斷豆停機(jī)的現(xiàn)象，下周油廠開機(jī)率或會下滑，短期支撐豆粕的價格。盤面來看，豆粕震蕩偏強(qiáng)，目前生豬表現(xiàn)不佳，限制豆粕的需求，不過油廠缺豆暫時支撐豆粕的價格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四跌至四個月低點。隔夜菜油2401合約收漲0.59%。有跡象表明，加籽收成好于預(yù)期，分析師認(rèn)為油菜籽價格有所高估，且收割結(jié)束加籽步入集中出口期，市場供應(yīng)增加，牽制油菜籽價格。同時，馬棕出口有所回降，牽制馬棕市場價格。國內(nèi)方面，進(jìn)口菜籽油廠開機(jī)率持續(xù)偏低，菜油供應(yīng)端壓力不大。不過，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，年前三大油籽到港預(yù)估均處于同期高位，國內(nèi)油脂市場供應(yīng)相對寬松。盤面來看，菜油低位震蕩，短期觀望。周四馬棕上漲了2.09%，隔夜棕櫚油上漲了1.46%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，10月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.5%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加4.1%，出油率（OER）環(huán)比增加0.27%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-25日棕櫚油出口量為1109725噸，較9月1-25日出口的1144707噸減少3.1%。馬棕出口再度轉(zhuǎn)弱。加上產(chǎn)量增加，月底庫存再度累積的預(yù)期增加。不過進(jìn)入11月，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)的周期，庫存壓力或有所緩解。近兩日有消息稱國內(nèi)棕櫚油11月船期有1-3船的洗船，也有油廠前期超賣目前在采購豆油的傳言，三大油脂集體止跌上漲。盤面來看，棕櫚油震蕩上行，不過馬棕出口轉(zhuǎn)弱，加上國內(nèi)庫存偏高，以及下游需求轉(zhuǎn)弱，限制棕櫚油的反彈力度。供應(yīng)端，目前處于新作上市時間窗口，供應(yīng)量有所增加；需求端，油廠收購意愿不強(qiáng)，市場按質(zhì)論價，按需采購，成交量有限，美豆收割進(jìn)展順利，巴西大豆出口超往年水平，美豆下跌，花生油、花生粕價格弱勢運(yùn)行，油廠壓榨利潤持續(xù)下降，處于虧損狀態(tài)，開機(jī)率維持低位運(yùn)行。在需求沒有發(fā)生明顯改善，花生價格或?qū)⒗^續(xù)承壓，但價格下跌一定程度會觸發(fā)農(nóng)戶惜售情緒，對底部有一定支撐。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收低，因南美產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨。隔夜菜粕2401合約收漲-1.13%。美豆收割快速推進(jìn)，供應(yīng)壓力加大，且氣象預(yù)報顯示巴西和阿根廷迎來有益作物的降雨，繼續(xù)牽制美豆價格。不過，全球大豆庫存仍然偏緊，且中美簽訂農(nóng)產(chǎn)品采購意向書，提增美豆需求預(yù)期。未來幾周南美大豆的種植進(jìn)度和天氣情況仍是市場關(guān)注的重點。國內(nèi)市場而言，油廠菜籽開機(jī)率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，供應(yīng)壓力減弱。不過，10月底菜籽進(jìn)口集中到港，油廠開機(jī)率預(yù)期回升，菜粕供應(yīng)壓力加大，且水產(chǎn)養(yǎng)殖步入淡季，菜粕剛需減少，自身基本面相對偏弱，后期走勢受到豆粕的走勢影響較大。豆粕來看，生豬市場表現(xiàn)不佳，限制豆粕需求，且進(jìn)口到港壓力增加，國內(nèi)豆粕市場或?qū)⑷跤谕獗P。盤面來看，隔夜菜粕震蕩收漲，暫且觀望。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收低，交易商表示，巴西甘蔗產(chǎn)量可能比預(yù)期要高。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.59美分或2.10%，結(jié)算價每磅27.04美分。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前2周出口糖144.5萬噸，日均出口量為16.06萬噸，較上年10月全月的日均出口量16.65萬噸減少4%，近期巴西糖出口量同比增勢轉(zhuǎn)降，預(yù)計10月巴西糖到港量減少。市場仍在擔(dān)心干旱天氣對印度、泰國糖產(chǎn)量影響，且印度禁止出口的消息仍對原糖期價形成關(guān)鍵支撐。國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格下調(diào)為主，加之進(jìn)口糖成本優(yōu)勢明顯，對國產(chǎn)糖現(xiàn)貨支撐作用減弱，但仍處于高位水平。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份，我國食糖進(jìn)口量為54萬噸，環(huán)比增加17萬噸，同比減少30.74%。9月當(dāng)月進(jìn)口糖數(shù)量環(huán)比維持增長。新糖上市、進(jìn)口糖增加均緩解陳糖供應(yīng)緊張局面，預(yù)計后市糖價弱勢震蕩。周四美豆上漲了-0.69%，美豆油上漲了-1.84%，隔夜豆油上漲了1.14%，地緣政治風(fēng)險暫未對中東主要產(chǎn)油國造成影響，但巴以沖突仍有進(jìn)步升級的可能性。美國宣布暫時解除對委內(nèi)瑞拉的部分制裁，美國立場的轉(zhuǎn)變或許會促使委內(nèi)瑞拉日均原油產(chǎn)量增長20萬桶，這將導(dǎo)致產(chǎn)量增加約25%。從國內(nèi)的情況來看，目前成交清淡格局依舊，不過部分貿(mào)易商與工廠已近低價銷售了手中的訂單，銷售壓力減輕，無心繼續(xù)下調(diào)基差報價。上周工廠開機(jī)率回升至55%，需求清淡之下，工廠庫存增加的概率較大。近兩日有消息稱國內(nèi)棕櫚油11月船期有1-3船的洗船，也有油廠前期超賣目前在采購豆油的傳言，三大油脂集體止跌上漲。盤面來看，豆油震蕩偏強(qiáng)，不過庫存壓力，以及下游需求有限的背景下，限制反彈的力度。歐洲央行維持三大利率不變，市場對中東沖突進(jìn)一步擴(kuò)大的擔(dān)憂有所緩解，國際原油期價下跌；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅上升，貿(mào)易商庫存繼續(xù)回落；煉廠生產(chǎn)較為平穩(wěn)，低價資源需求穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。國際原油寬幅震蕩，剛需略顯平淡，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，BU2401合約多空繼續(xù)減倉，持倉轉(zhuǎn)為凈多。技術(shù)上，預(yù)計BU2401合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2311合約低開高走，收于8474元/噸。10月14日-18日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報74.44%，環(huán)比下降2.59%；整體產(chǎn)量在33.13萬噸，較上周期下降1.15萬噸，周環(huán)比下降3.35%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.73萬噸，較上一周期減少1.13萬噸，環(huán)比減少7.11%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-539元/噸，較上周期下跌53元/噸，周環(huán)比下跌10.87%。需求端，苯乙烯下游需求整體小幅下降。國際油價下跌，苯乙烯成本端松動，價格重心下移。盤面上，EB2311日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD綠色動能柱縮小。操作上，建議暫時觀望。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下跌1.97%至53.53%；截止10月19日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量109.31萬噸，較上一統(tǒng)計周期降低1.03萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4050附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著前期點火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢。前期受北方趕工影響，深加工企業(yè)訂單增多，加工廠補(bǔ)庫積極，但加工廠仍面臨資金回款問題，市場情緒表現(xiàn)弱，下游存貨意向偏弱，采購心態(tài)偏謹(jǐn)慎，整體剛需支撐為主，本周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下降，華東、華南產(chǎn)銷尚可，但行業(yè)整體出現(xiàn)小幅累庫。FG2401合約短線建議在1600-1650區(qū)間交易。歐洲央行維持三大利率不變，市場對中東沖突進(jìn)一步擴(kuò)大的擔(dān)憂有所緩解，國際原油期價下跌；周三新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差小幅降至182美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價差為1222元/噸，較上一交易日上升49元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差出現(xiàn)走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約多單減倉，凈多單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2401合約考驗3250區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2401合約考驗60日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約窄幅震蕩，收于8027元/噸。10月14日-18日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率85.3%，較上周期下降2.12%；總產(chǎn)量在55.45萬噸，較上周期減少1.4萬噸。截至10月19日，油制線性成本理論值為9689元/噸，較上周期+467元/噸，煤制線性成本理論值為7442元/噸，較上周期-139元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期上升0.26%至48.1%。棚膜需求旺季，支撐整體開工率提升。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.5萬噸，較上周期下跌7.32萬噸，環(huán)比下跌13.11%。庫存壓力有所下降。供應(yīng)端在臨時停車檢修增加以及庫存下降后壓力有所緩解，基本面有所好轉(zhuǎn)，萬億特別國債預(yù)期兌現(xiàn)，利好市場情緒，塑料價格小幅回升。盤面上，L2401合約日度日度布林線震動波帶向下開口，日度MACD綠色動能柱縮小。操作上，建議L2401合約短線逢低試多，參考止損點7900。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，但內(nèi)地企業(yè)多有庫存壓力，為出貨紛紛下調(diào)報價。前期海外部分裝置檢修對進(jìn)口到貨縮量形成一定支撐，但近期華東港口卸貨體量較大，港口庫存回升，11月進(jìn)口仍有增加預(yù)期，關(guān)注港口庫存變動。需求方面，江蘇某MTO裝置負(fù)荷稍有降低，江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率窄幅下跌，恒有能源烯烴裝置本周停車，其他企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，本周國內(nèi)甲醇制烯烴開工率稍有下降，目前國內(nèi)CTO/MTO行業(yè)開工率處于絕對性高位，后續(xù)關(guān)注裝置變動情況。MA2401合約短線建議在2340-2430區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑13.36%至37.92%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2312合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。歐洲央行維持三大利率不變，市場對中東沖突進(jìn)一步擴(kuò)大的擔(dān)憂有所緩解，國際原油期價下跌；華南液化氣市場表現(xiàn)偏弱，主營煉廠小幅下調(diào)，珠三角碼頭報價下調(diào)，市場交投氛圍清淡；沙特11月CP預(yù)估價回升，上游供應(yīng)較為充裕壓制市場，而進(jìn)口氣成本高企限制調(diào)整空間；華南國產(chǎn)氣價格小幅下跌，LPG2312合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為137元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為283元/噸左右。LPG2312合約空單增幅大于多單，持倉轉(zhuǎn)為凈空單。技術(shù)上，PG2312合約考驗4950區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約窄幅震蕩，收于7461元/噸。10月14日-18日，PP產(chǎn)能利用率下降1.09%至81.25%；國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量66.89萬噸，較上周增加減少1.17萬噸，跌幅1.72%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報87.19萬噸，較上一周期-2.34萬噸，周環(huán)比-2.61%，較去年同期-0.26萬噸，同比-0.3%。截至2023年10月19日，油制PP理論成本為8897.49元/噸，較上周+548.52元/噸，周同比+6.57%；煤制PP理論成本為7340.7元/噸，較上周-16.14元/噸，周同比-0.22%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為55.58%，較上周+0.59%。石化企業(yè)臨時停車檢修增多，但受新投產(chǎn)產(chǎn)能的影響，目前供應(yīng)方面仍有壓力。需求方面，旺季接近尾聲，下游原料采購相對謹(jǐn)慎，供需方面暫無亮眼表現(xiàn)。國際油價下跌，油制PP成本端松動，萬億特別國債預(yù)期兌現(xiàn)，利好市場情緒，多空交織。盤面上，PP2401合約日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD率綠色動能柱縮??；操作上，建議暫時觀望。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨天氣緩解，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，原料收購價格存下降預(yù)期。青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易庫存窄幅去庫，前期海外訂單陸續(xù)到港，但套利盤謹(jǐn)慎補(bǔ)貨，而下游輪胎企業(yè)僅維持剛需采購，帶動青島整體庫存去庫放緩。本周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升，前期檢修輪胎企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，外貿(mào)走貨尚可，內(nèi)銷出貨相對緩慢，整體庫存微增。ru2401合約短線或延續(xù)震蕩，建議在14500-14850區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿裝置開工相對穩(wěn)定，個別企業(yè)裝置波動，開工率小幅下降，短期暫無檢修計劃，預(yù)期裝置開工有所回升。近期需求不溫不火，下游采購不積極，剛需采購為主，純堿企業(yè)待發(fā)訂單下降，新訂單接收一般，市場心態(tài)偏弱，本周純堿企業(yè)庫存繼續(xù)增加，個別企業(yè)增幅較大。SA2401合約短線建議在1630-1740區(qū)間交易。隔夜SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2552元/噸。10月14日-18日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報81.6%，較上周期下降1.6%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在39.68萬噸，周環(huán)比減少0.48%。氯堿周均利潤為1223元/噸，較上周-177元/噸，周環(huán)比-12.64%。。就液堿下游產(chǎn)品來看，粘膠短纖周均利潤環(huán)比窄幅增加，氧化鋁周均利潤環(huán)比持平。山東主要氧化鋁廠家連續(xù)下調(diào)液堿采購價，同時液堿生產(chǎn)企業(yè)去庫緩慢，下游走弱，存在累庫風(fēng)險，液堿基本面偏弱。操作上，建議SH2405合約逢高沽空，參考止損點2700。國際原油期價下跌，布倫特原油12月期貨合約結(jié)算價報86.93美元/桶，跌幅2.4%；美國WTI原油12月期貨合約報83.21元/桶，跌幅2.6%。美國三季度GDP增速強(qiáng)于預(yù)期，歐洲央行維持三大利率不變，美債收益率先漲后跌，美元指數(shù)沖高回落。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月；以色列表示將繼續(xù)對加沙地帶進(jìn)行有限的地面襲擊，市場對中東沖突進(jìn)一步擴(kuò)大的擔(dān)憂有所緩解；EIA美國原油庫存出現(xiàn)增加，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟對能源需求前景構(gòu)成壓力，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2312合考驗650區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。 進(jìn)口方面，9月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，8月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，部分紙品盈利情況已下降至盈虧線附近。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在79.28%；8月PX社會庫存為438萬噸，環(huán)比+0.18%，同比+11.17%，月內(nèi)PX庫存持續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在74.42%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。操作上，PX2405合約建議觀望。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在74.42%；截至2023年10月19日，中國PTA庫存量：295.78萬噸，環(huán)比減少6.42萬噸，同比增加91.32萬噸，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，短期裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量波動或有限。前期在印標(biāo)影響下價格快速上漲帶動局部尿素出貨加快，但出口利好消化后出貨放緩，另外局部農(nóng)業(yè)剛需啟動，尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降。保供背景下國內(nèi)尿素出口受限，近期出口政策將繼續(xù)對尿素市場形成擾動，后續(xù)關(guān)注國儲以及東北冬儲的入場時間對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線建議在2180-2250區(qū)間交易。隔夜V2401合約窄幅震蕩，收于6065元/噸。10月14日-18日， PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少4.16%在74.19%，產(chǎn)量43.64萬噸，環(huán)比減少5.77%，同比增加7.17%。國內(nèi)PVC社會庫存在43.12萬噸，環(huán)比下降1.21%，同比增加13.87%。成本方面，受上游電石以及乙烯價格調(diào)降得影響，電石制PVC以及乙烯制PVC成本均下滑。截止10月19日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5652元/噸、6122元/噸，周環(huán)比下降1.3%、0.65%；毛利分別為-32元/噸、-110元/噸。生產(chǎn)企業(yè)檢修增多，供應(yīng)壓力減小，但下游需求表現(xiàn)一般，導(dǎo)致降庫速度偏慢。盤面上，V2401合約減倉放量上行，日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD紅色動能柱增大；操作上，建議V2401合約短線逢低試多，參考止損點5900。夜盤AL2312合約跌幅0.45%。宏觀面，美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長年率為4.9%，超市場預(yù)期，是2021年第四季度以來最快，前值為2.1%，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度引發(fā)市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的擔(dān)憂，美聯(lián)儲12月加息的可能性上升?；久?，部分地區(qū)鋁土礦價格再度上調(diào)，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊和剛需采購有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預(yù)期，供應(yīng)端波動預(yù)期不大；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比小幅下降，建筑型材板塊開工率下行，市場情緒消極，拖累整體開工率，后市來看，近期下游提貨積極性下降，加上部分板塊拖累，對后續(xù)鋁下游開工上行幅度或有所制約，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，需關(guān)注需求的改善情況。現(xiàn)貨方面，昨日下游補(bǔ)貨意愿較弱，剛需采購為主，成交淡薄。操作上建議，滬鋁AL2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤AO2312合約跌幅1.00%。宏觀面，美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長年率為4.9%，超市場預(yù)期，是2021年第四季度以來最快，前值為2.1%，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度引發(fā)市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的擔(dān)憂，美聯(lián)儲12月加息的可能性上升?；久?，國內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，上周鋁土礦價格再度上調(diào)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能；需求上，各地區(qū)電解鋁供應(yīng)增速收窄，短期難有大幅增量預(yù)期?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價格偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，加上消費(fèi)旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.42%報收，持倉量小幅下降。國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走弱，現(xiàn)貨小幅升水，基差走弱。國際方面，市場認(rèn)為在11月1日的美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會會議上，美聯(lián)儲不會調(diào)整利率的可能性為97%。這將使聯(lián)邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范圍內(nèi)。而到了12月，交易員們認(rèn)為有29%的可能性會再次上調(diào)25個基點。美元仍保持高位運(yùn)行態(tài)勢，銅價上行空間有限。國內(nèi)方面，10月26日，為維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了4240億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.80%，與上一期持平。由于今日有3440億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放800億元。流動性投放相對偏寬松。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF走平，綠柱收窄。操作建議，輕倉日內(nèi)震蕩偏空交易，注意控制風(fēng)險和交易節(jié)奏。隔夜HC2401合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量小幅提升，庫存量繼續(xù)下降，表觀消費(fèi)量延續(xù)增加。近日爐料走高提升煉鋼成本，另外中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元提振市場信心，繼續(xù)關(guān)注終端需求。技術(shù)上，HC2401合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。 操作上建議，回調(diào)短多，注意風(fēng)險控制。隔夜I2401合約高位整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。本期澳巴鐵礦石到港量明顯下滑，將降低鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報價積極性尚 可，報價多隨行就市，個別貿(mào)易商適價出貨；鋼廠詢盤謹(jǐn)慎，剛需采購，部分貿(mào)易商有投機(jī)行為。唐山區(qū)域開啟新一輪環(huán)保限產(chǎn)疊加鋼廠利潤虧損，鋼廠對于鐵礦石的需求或?qū)⒂兴鶞p少，對礦價支撐減弱。技術(shù)上，I2401合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。隔夜J2401合約窄幅調(diào)整，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。礦區(qū)安檢嚴(yán)格持續(xù)，爐料價格暫穩(wěn)，焦企成本壓力不減，噸焦虧損擴(kuò)大，焦企生產(chǎn)積極性下降，鋼廠利潤不佳，鐵水產(chǎn)量勉強(qiáng)維持供需平衡，高爐檢修減產(chǎn)增多，鋼廠日耗下降，采購放緩。宏觀利好在產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)較為滯后，需求未明顯改善前市場有賴于政策信號的持續(xù)釋放，鋼廠利潤已創(chuàng)年內(nèi)低位，盤面情緒高漲，基本面拖累，黑色行情或延續(xù)震蕩，關(guān)注粗鋼減產(chǎn)情況及政策對終端實際需求的刺激。策略建議：隔夜J2401合約窄幅調(diào)整，基本面壓力仍在，市場或圍繞利好預(yù)期展開交易，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜JM2401合約窄幅調(diào)整，煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。煤礦安檢嚴(yán)格持續(xù)，焦煤供應(yīng)緩慢恢復(fù)；部分區(qū)域大礦結(jié)束檢修，原煤產(chǎn)量提升，前期中間商觀望較多，拿貨謹(jǐn)慎，隨著宏觀釋放利好，投機(jī)需求增加，各環(huán)節(jié)拿貨積極性都將提升。鋼廠利潤虧損，焦炭三輪提漲擱置，焦鋼虧損擴(kuò)大，進(jìn)行減產(chǎn)，1萬億國債短期將提振市場情緒，不過現(xiàn)實需求的釋放傳導(dǎo)較慢，仍需關(guān)注鋼廠利潤改善情況和減產(chǎn)壓力落實情況。策略建議：隔夜JM2401合約窄幅調(diào)整，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。主力合約LC2401先抑后揚(yáng)，以跌幅1.66%報收，持倉量增加?，F(xiàn)貨價格小幅回落，鋰精礦價格持續(xù)走低，澳礦的長協(xié)定價結(jié)果是近期市場關(guān)注的要點之一，若定價終采取M+1的方式，因成本支撐產(chǎn)生的挺價效果將減弱?；久嫔瞎┙o端，9月表觀消費(fèi)量仍小幅增長，庫存方面碳酸鋰由上游冶煉廠逐步向下游材料廠轉(zhuǎn)移，現(xiàn)貨市場交易情緒仍偏淡，下游采買多以以產(chǎn)定銷方式按需補(bǔ)庫?？傮w上仍是供給偏多的局面。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸之下，DIF向上靠近DEA，綠柱收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。夜盤ni2311合約小幅下跌。宏觀面，歐洲央行昨夜宣布暫停加息，歐洲央行表示在必要情況下會維持限制性利率直到通脹回落至明目標(biāo)水平，拉加德還表示現(xiàn)在討論降息為時過早?；久?，國內(nèi)方面，本周鎳礦港口庫存繼續(xù)增加，已連續(xù)5周累庫；偉明環(huán)保擬在溫州灣新區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高純電解鎳項目，精煉鎳產(chǎn)能仍在擴(kuò)張中。技術(shù)面，ni2311合約1小時K線位于所有均線下方，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2312合約跌幅0.12%。宏觀面，美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長年率為4.9%，超市場預(yù)期，是2021年第四季度以來最快，前值為2.1%，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度引發(fā)市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的擔(dān)憂，美聯(lián)儲12月加息的可能性上升?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變，加上鉛精礦的冬儲需求，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅；再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池供需缺口不斷擴(kuò)大價格高位運(yùn)行，再生鉛成本不斷上移，近期鉛開工率因有煉廠檢修有所下降，鉛錠供應(yīng)階段性減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，終端消費(fèi)上電動自行車蓄電池市場旺季步入尾聲，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴(kuò)大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，鉛錠交割完畢貨源陸續(xù)轉(zhuǎn)移，下游按需接貨，社會庫存減少?，F(xiàn)貨方面，昨日鉛價走弱，下游謹(jǐn)慎觀望，成交情況較為清淡。操作建議，滬鉛PB2311合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤貴金屬主力合約漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。美國三季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算環(huán)比增長4.9%，超出市場預(yù)期并創(chuàng)近兩年來最快增速。第三季度個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升2.4%，創(chuàng)2021年第一季度以來新低，同比上升3.9%。第三季度實際個人消費(fèi)支出初值環(huán)比上升4%，創(chuàng)2021年第二季度以來新高。美國GDP增速在個人消費(fèi)支出大幅上升的帶動下遠(yuǎn)超市場預(yù)期，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期減弱。美國9月耐用品訂單初值環(huán)比增長4.7%，為近三年多來最快增速，預(yù)期1.7%，8月終值從升0.1%修正為降0.1%，整體耐用品訂單增速持續(xù)回升或反映美國經(jīng)濟(jì)活躍度走強(qiáng)。往后看，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)與多數(shù)非美國家走勢背離，整體或使美債收益率利率維持于高位，但短期內(nèi)貴金屬價格受避險情緒影響或多于高位震蕩。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜RB2401合約減倉整理，現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅增加，庫存量則繼續(xù)回落，表現(xiàn)消費(fèi)量小幅 承壓。爐料延續(xù)走高提升煉鋼成本，期螺反彈帶動市場情緒回暖，下游采購量提升，疊加宏觀面利好提振，市場心態(tài)有所修復(fù)。技術(shù)上，RB2401合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF 與 DEA向上反彈。操作 上建議，回調(diào)短多，注意風(fēng)險控制。錳硅市場偏弱運(yùn)行。原料方面，下游壓價，錳礦價格偏弱運(yùn)行，化工焦保持堅挺，不過隨著枯水期到來部分地區(qū)電費(fèi)由上漲預(yù)期，廠家成本壓力增加。供應(yīng)方面，部分廠家虧損擴(kuò)大進(jìn)行停減產(chǎn)，整體開工下滑。需求方面，部分廠家成本高位，低價惜售，出貨謹(jǐn)慎，且鋼價震蕩下行，鋼廠虧損，檢修停減產(chǎn)范圍擴(kuò)大。宏觀方面，政策釋放超預(yù)期利好，在基建和地產(chǎn)方面或刺激一定需求，短期市場交易信心回升，不過基本面壓力仍存，上下游成交或有僵持，11月鋼招在即，底部存一定支撐，預(yù)計現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。策略建議：SM2312合約探底回升，宏觀利好釋放，黑色板塊信心回升，期價止跌企穩(wěn)，操作上考慮輕倉短多，請投資者注意風(fēng)險控制。工業(yè)硅報價下調(diào)，盤面走弱，市場情緒不佳。硅企維持生產(chǎn)，工業(yè)硅供應(yīng)穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)鏈整體成交氛圍冷清，有機(jī)硅訂單減少，鋁合金下游按需補(bǔ)庫，電池價格跌勢尚未企穩(wěn)，組件成交重心下移，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場偏弱。技術(shù)上，Si2401合約大幅下挫，盤中一度跌3.50%，關(guān)注倉單注銷在期現(xiàn)價格上方的壓力，操作上建議弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。硅鐵市場偏弱運(yùn)行。原料方面，蘭炭價格松動，成本仍有下調(diào)空間。供應(yīng)方面，硅鐵盤面弱勢，現(xiàn)貨成交一般，廠家高位出貨不暢，市場有觀望心態(tài)，廠家接單有所承壓，提產(chǎn)意愿不大。需求方面，鋼價下跌，鋼材需求收縮，鋼廠虧損擴(kuò)大，鐵水產(chǎn)量回落，下游壓價態(tài)度較強(qiáng)，廠家出貨不暢，接單承壓。雖然現(xiàn)貨偏弱，但宏觀釋放超預(yù)期利好，在基建和地產(chǎn)方面或釋放一定需求，短期市場交易信心回升，不過基本面壓力仍存，上下游成交或有僵持，11月鋼招在即，底部存一定支撐。策略建議：SF2312合約探底回升，日K回踩10日均線，在政策的助推下硅鐵跟隨黑色板塊止跌企穩(wěn)，操作上考慮輕倉短多，請投資者注意風(fēng)險控制。夜盤SN2312合約跌幅1.71%。宏觀面，美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長年率為4.9%，超市場預(yù)期，是2021年第四季度以來最快，前值為2.1%，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度引發(fā)市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的擔(dān)憂，美聯(lián)儲12月加息的可能性上升?；久嫔?，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開啟，將對錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，旺季下游企業(yè)訂單有所增加，且國內(nèi)錫錠社會庫存去庫，后市仍需關(guān)注下游企業(yè)旺季后半段訂單的增量幅度?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價重心下移，市場成交較為冷淡。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2312合約小幅下跌。宏觀面，歐洲央行昨夜宣布暫停加息，歐洲央行表示在必要情況下會維持限制性利率直到通脹回落至明目標(biāo)水平，拉加德還表示現(xiàn)在討論降息為時過早?；久?，鋼廠方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，華東某不銹鋼冷軋廠計劃25日起停產(chǎn)，預(yù)計停產(chǎn)時間一周左右，影響201冷軋產(chǎn)量3000噸左右；庫存方面本周國內(nèi)不銹鋼社會庫存窄幅增庫。技術(shù)面，ss2312合約1小時K線位于所有均線下方，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2312合約跌幅0.76%。宏觀面，美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長年率為4.9%，超市場預(yù)期，是2021年第四季度以來最快，前值為2.1%，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度引發(fā)市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的擔(dān)憂，美聯(lián)儲12月加息的可能性上升?；久嫔?，鋅礦后續(xù)進(jìn)口量或仍延續(xù)高位，在原料充足加上利潤驅(qū)動下，鋅煉廠方面產(chǎn)量仍是高位運(yùn)行，加上隨著部分煉廠檢修完畢，也將貢獻(xiàn)部分增量，而且海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，庫存或?qū)⑾驀鴥?nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊，供應(yīng)呈現(xiàn)上漲趨勢不變。需求端，上周下游各版塊開工分化，鍍鋅受到“一帶一路”會議影響限產(chǎn)開工率下降，其余板塊開工穩(wěn)定，不過各板塊訂單情況不及預(yù)期，鋅下游消費(fèi)表現(xiàn)整體不佳，特別是鍍鋅企業(yè)開工較往年相對疲軟，房地產(chǎn)市場信心不足下影響黑色價格，整體鍍鋅表現(xiàn)不及預(yù)期，但庫存低位加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好支撐鋅價，后續(xù)關(guān)注政策進(jìn)一步落地后對下游消費(fèi)的刺激情況及旺季消費(fèi)情況?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場交投氛圍一般，下游接貨情緒較差，部分地區(qū)升水延續(xù)下滑。操作建議，滬鋅zn2312合約短期在20600-21300區(qū)間震蕩交易為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。20:30 美國9月核心PCE物價指數(shù)年率及月率22:00 美國10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值次日01:00 美國至10月27日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)
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