財(cái)經(jīng)事件

1、國家主席習(xí)近平同俄羅斯總統(tǒng)普京通電話，重點(diǎn)就中東局勢(shì)交換意見。習(xí)近平表示，當(dāng)前中東局勢(shì)很危急，再次印證世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期。如果沖突進(jìn)一步升級(jí)，不僅沖突雙方將遭受更大損失，地區(qū)國家也將深受其害。針對(duì)當(dāng)前事態(tài)，習(xí)近平提出四點(diǎn)主張：第一，推動(dòng)?；鹬箲?zhàn)是當(dāng)務(wù)之急；第二，保障平民安全是重中之重；第三，開啟對(duì)話談判是根本出路；第四，國際社會(huì)促和努力不可或缺。

2、中國駐美國大使謝鋒指出，當(dāng)前中美關(guān)系正處在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，合作共贏還是兩敗俱傷，是擺在我們面前兩條截然不同的航道。中方有誠意但講原則，中國的主權(quán)安全發(fā)展利益是不可逾越的紅線。

3、6月19日上午，伊朗對(duì)以色列發(fā)動(dòng)新一輪導(dǎo)彈襲擊。據(jù)以色列媒體稱，導(dǎo)彈擊中了南部城市貝爾謝巴的索羅卡醫(yī)院和中部特拉維夫的霍隆和拉馬特甘地區(qū)。但伊朗外交部長(zhǎng)阿拉格齊否認(rèn)蓄意襲擊醫(yī)院，呼吁以方重視撤離警告。

4、英國央行以比預(yù)期更分裂的投票結(jié)果將利率維持在4.25%不變，九人貨幣政策委員會(huì)中，六名成員投票支持維持利率不變。外部委員丁格拉、泰勒以及副行長(zhǎng)拉姆斯登則傾向于立即降息25個(gè)基點(diǎn)。這一決定使得英國央行8月可能降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體下跌。三大指數(shù)早盤低開，全天弱勢(shì)震蕩。截止收盤，上證指數(shù)指跌0.79%，深證成指跌1.21%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.36%。滬深兩市成交額小幅增加。全市場(chǎng)超4600只個(gè)股下跌。行業(yè)板塊多數(shù)下跌，紡織服飾、美容護(hù)理板塊大幅走弱，僅石油石化板塊逆勢(shì)上漲。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，且在點(diǎn)陣圖中下調(diào)明年降息預(yù)期。此外，鮑威爾在發(fā)布會(huì)上的表態(tài)也呈鷹派。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派態(tài)度推動(dòng)美元兌離岸人民幣匯率走高。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，5月份，國內(nèi)進(jìn)出口、固投、工業(yè)增加值同比均較前值回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)亦呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢(shì)，僅社零在兩新政策的持續(xù)發(fā)力下走高。此前公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)亦顯示未來物價(jià)仍面臨一定壓力。金融數(shù)據(jù)層面，5月份M1-M2剪刀差有所收窄，社融存量增速較上月持平，但新增人民幣貸款同比少增，背后或反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然不足。整體來看，目前，在海外關(guān)稅因素的擾動(dòng)下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍然承壓，內(nèi)需修復(fù)或在后續(xù)成為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)幽?，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變將令人民幣匯率在一定時(shí)間內(nèi)繼續(xù)承壓，在人民幣維持弱勢(shì)的背景下，A股上行空間有限。策略上，建議暫時(shí)觀望。

國債期貨

周四國債現(xiàn)券收益率集體走弱，到期收益率1-7Y上行0.2-1.1bp左右，10Y與30Y分別上行0.60bp、0.20bp至1.64%、1.85%。國債期貨短弱長(zhǎng)強(qiáng)，TS、TF主力合約分別下跌0.01、0.02%，T、TL主力合約分別上漲0.01%、0.16%。DR007加權(quán)利率持續(xù)上行至1.68%附近震蕩。國內(nèi)基本面端，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，工增小幅回落，社零超預(yù)期回升，固投規(guī)模持續(xù)收斂，失業(yè)率環(huán)比改善。金融數(shù)據(jù)延續(xù)分化態(tài)勢(shì)，政府債仍為社融主要支撐，受地產(chǎn)降溫、隱債置換影響，企業(yè)信貸需求走弱。貿(mào)易層面，出口前置的拉動(dòng)作用持續(xù)弱化，5月出口小幅回落。海外方面，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)持續(xù)增加；關(guān)稅對(duì)物價(jià)的沖擊尚未顯現(xiàn)，5月份CPI同比上漲2.4%，PPI同比上漲2.6%，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期調(diào)整至9月。策略方面，目前我國內(nèi)需仍待提振，基本面承壓，疊加央行本月二次開展買斷式逆回購，連續(xù)呵護(hù)流動(dòng)性維持資金面均衡寬松，短期內(nèi)期債或維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持一定倉位。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1880，較前一交易日升值8個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1729，調(diào)升32個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國5月CPI同比增長(zhǎng)2.4%、環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，剔除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲2.8%、環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，均低于預(yù)期；5月ISM制造業(yè)PMI連續(xù)收縮，服務(wù)業(yè)PMI意外跌破榮枯線，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)活動(dòng)同步面臨收縮，疲軟的美國數(shù)據(jù)揭示了特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易政策給經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響。美聯(lián)儲(chǔ)6月如維持利率不變，并且維持了今年降息兩次的預(yù)期，2026年預(yù)計(jì)僅將降息25個(gè)基點(diǎn)，降息步伐略微放緩，且主席鮑威爾表示，聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將出現(xiàn)“相當(dāng)高的通脹”。地緣端，以色列襲擊伊朗導(dǎo)致中東地緣政治緊張局勢(shì)加劇，市場(chǎng)紛紛買入避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元上漲。國內(nèi)端，按美元計(jì)價(jià)，5月我國出口同比增長(zhǎng)4.8%，較上月下調(diào)3.3個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)美出口同比從4月的-21%進(jìn)一步回落至-34.5%。關(guān)稅談判窗口期的“搶出口”效應(yīng)對(duì)貿(mào)易有所支撐，并且對(duì)最大貿(mào)易伙伴東盟、歐盟出口同比增長(zhǎng)始終維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，在很大程度上抵消了對(duì)美出口下滑的負(fù)面影響。目前我國至美國訂艙量、運(yùn)價(jià)均有回升，疊加“穩(wěn)外貿(mào)”政策需持續(xù)加碼加力，復(fù)蘇趨勢(shì)不改，人民幣料穩(wěn)中向上。

美元指數(shù)

隔夜，美元指數(shù)跌0.12%報(bào)98.78，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元漲0.12%報(bào)1.1498，英鎊兌美元漲0.35%報(bào)1.3468，美元兌日元漲0.24%報(bào)145.4550。

美聯(lián)儲(chǔ)于6月18日決定將聯(lián)邦基金利率維持在4.25%–4.50%區(qū)間不變，并在最新點(diǎn)陣圖中維持今年兩次降息的中位預(yù)期，但鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，進(jìn)口關(guān)稅正逐步傳導(dǎo)至通脹，令未來降息路徑或更為緩慢。投資者由此警惕美聯(lián)儲(chǔ)“慢動(dòng)作”降息的可能性，加之鮑威爾對(duì)持續(xù)通脹風(fēng)險(xiǎn)的警示，短期內(nèi)提振美元走勢(shì)。多項(xiàng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)疲態(tài)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。美國5月零售銷售、房地產(chǎn)和工業(yè)產(chǎn)出均弱于預(yù)期，零售銷售環(huán)比下降、房屋開工和制造業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)回落，凸顯經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正面臨明顯放緩；此外，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外攀升，也暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性有所減弱。這些數(shù)據(jù)加大了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年啟動(dòng)寬松周期的期待，中期或?qū)γ涝斐梢欢▔褐?，但關(guān)稅不確定性仍存。中期來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱以及美國債務(wù)問題持久化或仍對(duì)美元形成結(jié)構(gòu)性壓力，短期內(nèi)或迎來階段性反彈。

歐元區(qū)方面，5月HICP CPI年率終值維持于2.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期。近期投資與消費(fèi)需求回暖，配合新政府財(cái)政措施及歐洲央行降息政策，市場(chǎng)對(duì)德國經(jīng)濟(jì)結(jié)束近三年停滯期的預(yù)期顯著增強(qiáng)，進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，歐央行政策基調(diào)轉(zhuǎn)鷹或繼續(xù)支撐歐元走勢(shì)。日央行如期維持利率不變，并宣布將從明年起放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減步伐，行長(zhǎng)植田和男強(qiáng)調(diào)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)靈活調(diào)整政策，保留進(jìn)一步加息選項(xiàng)。此外，日美未能就關(guān)稅問題達(dá)成協(xié)議，疊加中東局勢(shì)升級(jí)推升美元避險(xiǎn)需求，均對(duì)日元構(gòu)成壓力，日元短期內(nèi)震蕩看待。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格集體下行，主力合約EC2508收跌4.01%，遠(yuǎn)月合約收跌1-2%不等，加征關(guān)稅所帶來的負(fù)面影響仍未改善。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為1697.63，較上周回升74.82點(diǎn)，環(huán)比上行4.6%。美國總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國東部時(shí)間2025年6月4日凌晨00時(shí)01分起生效。美聯(lián)儲(chǔ)6月如維持利率不變，并且維持了今年降息兩次的預(yù)期，2026年預(yù)計(jì)僅將降息25個(gè)基點(diǎn)，降息步伐略微放緩，且主席鮑威爾表示，聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將出現(xiàn)“相當(dāng)高的通脹”。并且美聯(lián)儲(chǔ)此前公布的“褐皮書”顯示，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自上次報(bào)告以來略有下降，企業(yè)和消費(fèi)者面臨政策不確定性上升、物價(jià)壓力加大的壓力，整體經(jīng)濟(jì)前景仍顯悲觀。此外，盡管歐洲制造業(yè)PMI有所回升，但難以扭轉(zhuǎn)整體需求偏弱格局。地緣端，伊朗和以色列互相發(fā)起新一輪軍事打擊，中東緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)。在此背景下，貿(mào)易戰(zhàn)不確定性尚存，集運(yùn)指數(shù)（歐線）需求預(yù)期轉(zhuǎn)冷，期價(jià)震蕩幅度大，但現(xiàn)貨端價(jià)格指標(biāo)的迅速回升，或帶動(dòng)期價(jià)短期內(nèi)回漲。接下來，貿(mào)易戰(zhàn)長(zhǎng)期能否如預(yù)期般好轉(zhuǎn)仍需觀察，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)及時(shí)跟蹤地緣、運(yùn)力與貨量數(shù)據(jù)。

中證商品期貨指數(shù)

6月19日中證商品期貨價(jià)格指數(shù)0.31%報(bào)1403.97，呈震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)漲0.12%。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，甲醇漲1.3%，原油漲2.77%，PTA漲3.13%。黑色系全線上漲，螺紋鋼漲0.17%，熱卷漲0.26%，鐵礦石漲0.43%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，豆油漲0.94%，棕櫚油漲0.75%?；窘饘倨毡橄碌?，滬鎳跌0.06%，滬銅跌0.27%，滬鋁跌0.32%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.11%，滬銀跌1.11%。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在4.25%-4.50%不變，連續(xù)第四次會(huì)議按兵不動(dòng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。在會(huì)后聲明中美聯(lián)儲(chǔ)將2025年GDP預(yù)估下調(diào)至1.4%，同時(shí)將通脹預(yù)期上調(diào)至3%。同時(shí)利率點(diǎn)陣圖減少了對(duì)2026年降息次數(shù)的預(yù)期。在發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾罕見表示預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將出現(xiàn)關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的通脹上升。會(huì)議聲明公布后，美元指數(shù)大幅拉升，但隨后市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂令美元指數(shù)回落。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，5月份，國內(nèi)進(jìn)出口、固投、工業(yè)增加值同比均較前值回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)亦呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢(shì)，僅社零在兩新政策的持續(xù)發(fā)力下走高。此前公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)亦顯示未來物價(jià)仍面臨一定壓力。具體來看，中東緊張局勢(shì)增加供應(yīng)中斷跌擔(dān)憂，原油價(jià)格持續(xù)大幅走高；金屬方面，由于缺乏進(jìn)一步催化因素，黑色系在短暫反彈后進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，避險(xiǎn)情緒對(duì)黃金有所推動(dòng)，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下調(diào)限制黃金漲幅；農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂受原油價(jià)格帶動(dòng)走高，但其余品種仍維持震蕩態(tài)勢(shì)。整體來看，在地緣政治局勢(shì)影響下，商品指數(shù)在油價(jià)帶動(dòng)下走高，短期仍有進(jìn)一步上漲的可能，但長(zhǎng)期還需取決于沖突持續(xù)的時(shí)間以及規(guī)模是否進(jìn)一步擴(kuò)大。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

預(yù)計(jì)短期內(nèi)國產(chǎn)大豆價(jià)格將維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”特征。關(guān)外地區(qū)受產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)豆源供應(yīng)持續(xù)減少及貿(mào)易商持貨成本較高的支撐，市場(chǎng)看漲心理依然濃厚，報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)保持堅(jiān)挺。然而，下游企業(yè)采購趨于理性，采取比價(jià)策略，對(duì)過高報(bào)價(jià)接受度有限，這將制約豆價(jià)的漲幅

豆二

美國環(huán)境保護(hù)署（EPA）提議將2026年生物燃料混合總量設(shè)定為240.2億加侖，2027年設(shè)定為244.6億加侖，高于2025年的223.3億加侖，該提議還包含限制生物燃料進(jìn)口的措施，只準(zhǔn)許使用國內(nèi)大豆壓榨，因此大豆期價(jià)獲得支撐。不過，在未來供應(yīng)寬松的預(yù)期下，大盤漲幅有限。另外，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，阿根廷2024/25年度大豆收割已完成93.2%，二季大豆核心產(chǎn)區(qū)及恩特雷里奧斯省等地得益于生長(zhǎng)關(guān)鍵期的充沛降雨，單產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，受此推動(dòng)BAGE將總產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)30萬噸至5030萬噸。綜合來看，在美豆供應(yīng)寬松格局不變的前提下，隨著天氣和政策變動(dòng)，豆二趨于震蕩。

豆粕

國際方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，阿根廷2024/25年度大豆收割已完成93.2%，二季大豆核心產(chǎn)區(qū)及恩特雷里奧斯省等地得益于生長(zhǎng)關(guān)鍵期的充沛降雨，單產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，受此推動(dòng)BAGE將總產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)30萬噸至5030萬噸。國內(nèi)方面，當(dāng)前大豆集中大量到港，全國油廠維持高開機(jī)率，壓榨量更是創(chuàng)下歷史新高，雖然油廠累庫節(jié)奏緩慢，豆粕強(qiáng)勁需求提供有效支撐，但隨著供需格局逐步向?qū)捤蓛A斜，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或難現(xiàn)大幅上漲行情，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)底部震蕩走勢(shì)。

豆油

國際方面，6月13日(周五)，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五創(chuàng)下三周新高，豆油期貨急升3美分，觸發(fā)漲停，分析師表示，此前美國政府提出的2026年和2027年生物燃料混合要求高于行業(yè)預(yù)期，加上原油偏強(qiáng)的走勢(shì)，總體支撐油脂走強(qiáng)。目前暫未看到油脂走勢(shì)反轉(zhuǎn)向下的跡象，美國生物燃料摻混政策對(duì)油脂價(jià)格重心的拾升是明確的，可能最多也就是沖高回落、回吐部分漲幅。總體偏多對(duì)待。

棕櫚油

國際方面，6月13日(周五)，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五創(chuàng)下三周新高，豆油期貨急升3美分，觸發(fā)漲停，分析師表示，此前美國政府提出的2026年和2027年生物燃料混合要求高于行業(yè)預(yù)期，加上原油偏強(qiáng)的走勢(shì)，總體支撐油脂走強(qiáng)。船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-15日棕櫚油出口環(huán)比26.3%。印度5月棕櫚油進(jìn)口環(huán)比增加84%，觸及6個(gè)月高位。隨著棕櫚油價(jià)格回落，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月印度等消費(fèi)大國的棕櫚油需求將繼續(xù)增加。短期總體偏強(qiáng)。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收漲，成交低迷。隔夜菜油2509合約收漲0.41%。短期市場(chǎng)仍聚焦于加菜籽舊作庫存偏緊的現(xiàn)實(shí)，且現(xiàn)階段加菜籽生長(zhǎng)進(jìn)入“天氣主導(dǎo)”階段。關(guān)注后期天氣狀況。其它方面，棕櫚油產(chǎn)地步入季節(jié)性增產(chǎn)季，產(chǎn)出壓力繼續(xù)牽制其市場(chǎng)價(jià)格。MPOB報(bào)告顯示，5月棕櫚油庫存為199萬噸，環(huán)比增加6.65%，躍升至8個(gè)月以來的最高水平。不過，出口繼續(xù)增加對(duì)棕櫚油市場(chǎng)有所提振，且美國環(huán)保署建議提高2026年和2027年生物燃料的摻混要求，大幅提升美豆油需求預(yù)期，推動(dòng)豆油市場(chǎng)價(jià)格。另外，中東局勢(shì)緊張，國際油價(jià)高位波動(dòng)，對(duì)油脂市場(chǎng)亦有所支撐。國內(nèi)方面，油廠庫存壓力持續(xù)偏高，繼續(xù)牽制市場(chǎng)價(jià)格。且中加貿(mào)易關(guān)系緩和的預(yù)期增強(qiáng)，增添后期供應(yīng)壓力。不過，加菜籽價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，成本傳到下，給國內(nèi)菜油市場(chǎng)價(jià)格帶來支撐。盤面來看，近日來受國際油價(jià)以及外圍油脂走強(qiáng)提振，菜油明顯走高，短期或延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。

菜粕

芝加哥交易所（CBOT）大豆期貨周四休市。隔夜菜粕2509合約收漲0.22%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2025年6月15日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為66%，低于市場(chǎng)預(yù)期的68%，前一周為68%,上年同期為70%。美豆優(yōu)良率下滑但本周天氣狀況良好，繼續(xù)牽制美豆市場(chǎng)。美豆油大漲提振美豆市場(chǎng)同步走高，成本傳導(dǎo)下，利好國內(nèi)粕價(jià)。國內(nèi)方面，隨著進(jìn)口大豆集中到港，油廠開機(jī)率明顯提升，供應(yīng)趨于寬松，對(duì)粕類市場(chǎng)價(jià)格形成壓制。菜粕自身而言，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨，菜粕飼用需求提升。不過，中加貿(mào)易關(guān)系緩和的預(yù)期增強(qiáng)，增添后期供應(yīng)增量，拖累菜粕市場(chǎng)價(jià)格。盤面來看，菜粕窄幅震蕩收高，短線參與為主。

玉米

芝加哥交易所（CBOT）玉米期貨周四休市。隔夜玉米2509合約收漲0.25%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2025年6月15日當(dāng)周，美國玉米優(yōu)良率為72%，高于市場(chǎng)預(yù)期的71%，前一周為71%,上年同期為72%。美玉米優(yōu)良率向好，且中美原則上達(dá)成框架協(xié)議，貿(mào)易關(guān)系有所緩和，市場(chǎng)憂慮遠(yuǎn)期進(jìn)口壓力。國內(nèi)方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)存糧不斷減少支撐貿(mào)易商挺價(jià)惜售情緒強(qiáng)，加之托市收購穩(wěn)價(jià)新麥購銷升溫，基層玉米上量持續(xù)降低，企業(yè)庫存不斷消耗，收購價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)，但小麥替代效應(yīng)以及進(jìn)口玉米投放預(yù)期沖擊，玉米價(jià)格上漲勢(shì)頭有所放緩。盤面來看，前期連續(xù)上漲后，近期漲勢(shì)有所放緩，短線參與為主。

淀粉

隔夜淀粉2509合約收漲0.07%。受玉米淀粉企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)虧損影響下，行業(yè)開機(jī)率繼續(xù)處于近年同期低位。在供應(yīng)壓力明顯減弱以及玉米價(jià)格堅(jiān)挺支撐下，玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)良好，且行業(yè)庫存也略有下滑。截至6月18日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量132.8萬噸，較上周下降3.20萬噸，周降幅2.35%，月降幅5.95%；年同比增幅26.36%。盤面來看，近日受玉米漲勢(shì)放緩影響，淀粉表現(xiàn)也較為震蕩，短線參與為主。

生豬

生豬：供應(yīng)端，本周養(yǎng)殖端出欄有縮量跡象，且出欄均重下降，供應(yīng)減少。不過二三季度對(duì)應(yīng)母豬產(chǎn)能處于增產(chǎn)周期，中期供應(yīng)壓力趨增。需求端，高溫抑制采購豬肉意愿，終端走貨速度放慢，屠宰廠開工率連續(xù)回落，消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季。養(yǎng)殖端縮量出欄，加之不鼓勵(lì)二育、收儲(chǔ)政策提振市場(chǎng)情緒，生豬期貨價(jià)格短期反彈，但需求疲弱，現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間受限，基差快速走弱，或拖累期貨盤面上漲幅度。

雞蛋

隨著節(jié)后雞蛋步入季節(jié)性需求淡季，且目前蛋雞存欄量處于高位，前期補(bǔ)欄的蛋雞新開產(chǎn)壓力較大，雞蛋供應(yīng)比較充足。同時(shí)，受濕熱天氣影響，雞蛋存儲(chǔ)成本增加，下游經(jīng)銷商采購謹(jǐn)慎，蛋價(jià)持續(xù)處于同期偏低水平，養(yǎng)殖端也持續(xù)處于虧損狀態(tài)。不過，價(jià)格來到相對(duì)低位后，老雞淘汰進(jìn)程有所加快，降低存欄預(yù)期。盤面來看，期價(jià)跌至低估值區(qū)域后，近來有止跌回暖傾向，可輕倉試多。

蘋果

新季蘋果方面，隨著套袋工作持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)量問題逐漸明朗，前期預(yù)期出現(xiàn)減產(chǎn)的區(qū)域，減產(chǎn)預(yù)期有所減弱，根據(jù)市場(chǎng)對(duì)陜西蘋果主產(chǎn)區(qū)坐果和套袋情況調(diào)研來看，陜西今年坐果套袋情況較去年同期減產(chǎn)幅度不會(huì)特別大，預(yù)計(jì)在5%-10%。截至2025年6月18日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為116.49萬噸，環(huán)比上周減少10.97萬噸，走貨速度較上周基本持平，同比去年同期有所減緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為16.43%，較上周減少0.86%，去庫速度環(huán)比減慢。山東產(chǎn)區(qū)目前處于農(nóng)忙階段，整體交易清淡。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為8.9%，較上周減少0.76%，走貨較上周表現(xiàn)略慢。其他水果競(jìng)爭(zhēng)和替代增加，蘋果需求疲軟，走貨速度放緩，去庫存進(jìn)度變慢，且減產(chǎn)幅度或小于預(yù)期，蘋果價(jià)格承壓，不過當(dāng)前庫存較低，對(duì)價(jià)格仍有支撐，短期震蕩運(yùn)行。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注套袋情況。

紅棗

紅棗：隨著天氣轉(zhuǎn)熱，時(shí)令鮮果上市，對(duì)紅棗等滋補(bǔ)類產(chǎn)品形成替代，紅棗需求季節(jié)性淡季，庫存消化緩慢。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10693噸，較上周減少15噸，環(huán)比減少0.14%，同比增加69.51%，本周樣本點(diǎn)庫存小幅減少。市場(chǎng)交易氛圍一般，年度消費(fèi)低谷期關(guān)注產(chǎn)區(qū)新季長(zhǎng)勢(shì)。產(chǎn)區(qū)進(jìn)入集中環(huán)割期，部分棗園一茬坐果量較少，加上6月16日至21日南疆盆地、東疆和天山北坡的部分區(qū)域有35℃及以上的高溫天氣，處于開花期的紅棗等林果遭受高溫?zé)岷︼L(fēng)險(xiǎn)較高，提振紅棗期貨價(jià)格走高。

棉花

周四ICE休市，隔夜棉花2509合約收跌0.04%。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2025年6月15日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率為48%，前一周為49%，三年同期為54%。棉花種植率為85%，去年同期為89%，五年均值為90%。美棉播種進(jìn)度落后于往年同期，且作物評(píng)級(jí)有所下調(diào)，不過近期主產(chǎn)區(qū)天氣條件良好。國內(nèi)方面，紡織行業(yè)消費(fèi)淡季特征顯現(xiàn)，企業(yè)新增訂單表現(xiàn)不佳，夏季訂單總體增量較為有限，訂單多呈現(xiàn)短平快的特點(diǎn)，鮮少有大單下達(dá)，部分企業(yè)根據(jù)自身訂單減少班次，整體開機(jī)率緩慢下調(diào)。部分紡企處于累庫存狀態(tài)，盈利空間也持續(xù)不佳，直接影響了企業(yè)對(duì)原材料的采購意愿，在原料采購策略上表現(xiàn)得格外謹(jǐn)慎，僅根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)需求補(bǔ)充庫存。近期新疆氣溫偏高，部分地區(qū)處于現(xiàn)蕾開花期的棉花存在不同程度高溫?zé)岷︼L(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)淡季，去庫存速度緩慢，基本面驅(qū)動(dòng)力不足，以震蕩走勢(shì)為主，關(guān)注主產(chǎn)區(qū)新季棉花生長(zhǎng)情況。

白糖

周四ICE休市。隔夜白糖2509合約收漲0.14%。國際方面，亞洲主要產(chǎn)糖國前景改善，產(chǎn)量有恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，以及巴西供應(yīng)增加，抑制糖價(jià)表現(xiàn)。國內(nèi)方面，進(jìn)口窗口打開，后期進(jìn)口壓力有所抬升，壓制糖價(jià)。不過臨近夏季消費(fèi)旺季，食品飲料行業(yè)存有備貨需求，冷飲等季節(jié)性消費(fèi)回暖，為價(jià)格帶來一定支撐，價(jià)格下跌步伐變緩。后期關(guān)注到港和夏季消費(fèi)的提振點(diǎn)。

花生

受油脂市場(chǎng)大漲提振，花生期貨主力受到提振，短期花生市場(chǎng)仍購銷僵持，產(chǎn)區(qū)余貨量偏低，貿(mào)易商挺價(jià)銷售，內(nèi)貿(mào)需求低迷，油廠陸續(xù)停機(jī)停收，市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，不過周邊油脂市場(chǎng)大漲導(dǎo)致花生市場(chǎng)心態(tài)受到提振，持貨商低價(jià)出貨意愿有所減弱，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季花生總產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位，25/26年度全國產(chǎn)量還有增加空間。短期偏強(qiáng)運(yùn)行。

※ 化工品

原油

以伊軍事互襲尚無緩和跡象，市場(chǎng)擔(dān)憂沖突可能會(huì)蔓延至中東更大范圍；伊朗威脅若局勢(shì)升級(jí)，不排除有封鎖霍爾木茲海峽的可能性；供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)；白宮新聞秘書萊維特表示，特朗普認(rèn)為與伊朗進(jìn)行談判的可能性很大；市場(chǎng)權(quán)衡美國對(duì)沖突干預(yù)的可能性；國際油價(jià)繼續(xù)上行。地緣溢價(jià)與潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)并存，國際油價(jià)持續(xù)上行。成本漲幅大于綜合收入漲幅，煉油利潤(rùn)下跌；降雨天氣增多，汽柴需求表現(xiàn)均較疲軟，市場(chǎng)觀望氛圍升溫。技術(shù)上，SC主力合約收漲2.77%，短線延續(xù)大幅上行，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

燃料油

以伊軍事互襲尚無緩和跡象，市場(chǎng)擔(dān)憂沖突可能會(huì)蔓延至中東更大范圍；伊朗威脅若局勢(shì)升級(jí)，不排除有封鎖霍爾木茲海峽的可能性；供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)；白宮新聞秘書萊維特表示，特朗普認(rèn)為與伊朗進(jìn)行談判的可能性很大；市場(chǎng)權(quán)衡美國對(duì)沖突干預(yù)的可能性；國際油價(jià)繼續(xù)上行。終端航運(yùn)市場(chǎng)沿海散貨商談氛圍偏弱，運(yùn)價(jià)穩(wěn)中小幅走跌，船加油需求冷清；高硫燃料油資源供應(yīng)偏緊，供船價(jià)走高。國內(nèi)燃油供應(yīng)仍將維持低位，需求端改善有限，燃料油價(jià)格跟隨成本波動(dòng)為主。技術(shù)上，隔夜FU主力合約收漲2.64%，短線跟隨成本偏強(qiáng)運(yùn)行。隔夜LU主力合約收漲2.26%，短線跟隨成本偏強(qiáng)運(yùn)行。

瀝青

以伊軍事互襲尚無緩和跡象，市場(chǎng)擔(dān)憂沖突可能會(huì)蔓延至中東更大范圍；伊朗威脅若局勢(shì)升級(jí)，不排除有封鎖霍爾木茲海峽的可能性；供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)；白宮新聞秘書萊維特表示，特朗普認(rèn)為與伊朗進(jìn)行談判的可能性很大；市場(chǎng)權(quán)衡美國對(duì)沖突干預(yù)的可能性；國際油價(jià)繼續(xù)上行。中化泉州復(fù)產(chǎn)瀝青，但華東以及華南個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇停產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)，帶動(dòng)整體產(chǎn)量下降；成本持續(xù)高位運(yùn)行，瀝青連續(xù)去庫，廠家報(bào)價(jià)上調(diào)，市場(chǎng)低價(jià)惜售，國內(nèi)瀝青市場(chǎng)價(jià)格普漲。北方下游剛需持穩(wěn)，南方降雨天氣影響持續(xù)，供需偏寬疊加成本高位，瀝青市場(chǎng)多空交織，跟隨成本波動(dòng)為主。技術(shù)上： BU主力合約上方關(guān)注3900附近壓力，短線延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

LPG

以伊軍事互襲尚無緩和跡象，市場(chǎng)擔(dān)憂沖突可能會(huì)蔓延至中東更大范圍；伊朗威脅若局勢(shì)升級(jí)，不排除有封鎖霍爾木茲海峽的可能性；供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)；白宮新聞秘書萊維特表示，特朗普認(rèn)為與伊朗進(jìn)行談判的可能性很大；市場(chǎng)權(quán)衡美國對(duì)沖突干預(yù)的可能性；國際油價(jià)繼續(xù)上行。國內(nèi)液化氣生產(chǎn)企業(yè)庫容率下降，煉廠整體供應(yīng)減量，煉廠出貨氛圍好轉(zhuǎn)，庫存壓力緩解；華中液化氣價(jià)格穩(wěn)中有漲；成本高位但市場(chǎng)需求跟進(jìn)不足，疊加煉廠供應(yīng)預(yù)期增量，下游燃燒淡季需求放量平淡，短線跟隨成本波動(dòng)。技術(shù)上，隔夜PG主力合約收漲2.04%，短期液化氣持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量小幅增加。西北產(chǎn)區(qū)因部分企業(yè)延長(zhǎng)提貨期，加之部分長(zhǎng)約提貨放緩，致部分企業(yè)庫存小幅上漲。本周甲醇港口庫存如期去庫，周期內(nèi)階段性抵港偏少，雖然江蘇沿江部分主流庫區(qū)提貨有所減量，但外輪補(bǔ)充有限以及剛需消耗下整體去庫；華南地區(qū)下游剛需消耗下，庫存亦有下降，短期港口甲醇庫存或?qū)⒗蹘?，關(guān)注沿海市場(chǎng)可流通量變動(dòng)及國際形勢(shì)變動(dòng)。需求方面，中煤蒙大計(jì)劃內(nèi)檢修，華東企業(yè)負(fù)荷稍降，本周國內(nèi)甲醇制烯烴行業(yè)開工率有所下降，下周隨著中煤蒙大烯烴檢修陸續(xù)進(jìn)行，以及華東地區(qū)烯烴企業(yè)可能出現(xiàn)的降負(fù)荷預(yù)期，烯烴行業(yè)開工或繼續(xù)降低。MA2509合約短線預(yù)計(jì)在2500-2600區(qū)間波動(dòng)。

塑料

夜盤L2509漲0.66%收于7492元/噸。供應(yīng)端，本周萬華、浙石化、中天合創(chuàng)、鄂能化裝置停車，榆林、恒力裝置重啟，產(chǎn)量環(huán)比-0.60%至61.29萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.48%至78.69%，較上周變化不大。需求端，本周下游制品平均開工率環(huán)比-0.06%，持續(xù)季節(jié)性下降。庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-1.83%至49.94萬噸，社會(huì)庫存環(huán)比-4.56%至55.93萬噸，總庫存壓力不大。6月PE裝置檢修處于年內(nèi)偏高水平，但新產(chǎn)能投放部分彌補(bǔ)檢修損失，供應(yīng)端偏寬松。下游需求季節(jié)性偏弱，終端訂單跟進(jìn)有限，制品開工率維持小幅下降趨勢(shì)。進(jìn)口減少或部分緩解國內(nèi)供需矛盾。庫存壓力不大。成本方面，近期伊以沖突惡化，美國直接參與沖突概率增加，國際油價(jià)雖處高位但存支撐。短期L2509預(yù)計(jì)隨油價(jià)偏強(qiáng)震蕩。

聚丙烯

夜盤PP2509漲0.70%收于7300元/噸。供應(yīng)端，本周聯(lián)泓新科、獨(dú)山子石化、大慶海鼎裝置短停，徐州海天、國能包頭裝置重啟，PP產(chǎn)量環(huán)比+1.52%至78.74萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.20%至79.84%。需求端，本周PP下游平均開工率環(huán)比-0.34%至49.63%。庫存方面，本周PP商業(yè)庫存環(huán)比+4.23%至82.05萬噸，處于近三年同期中性水平。6月PP行業(yè)檢修較密集，但新產(chǎn)能持續(xù)放量下現(xiàn)貨供應(yīng)寬松局面難以改變。下游行業(yè)淡季，需求持續(xù)偏弱，下游開工率維持小幅下降趨勢(shì)。海外需求季節(jié)性偏弱，支撐有限。成本方面，近期伊以沖突惡化，美國直接參與沖突概率增加，國際油價(jià)雖處高位但存支撐。短期PP2509預(yù)計(jì)隨油價(jià)偏強(qiáng)震蕩。

苯乙烯

夜盤EB2507漲1.68%收于7823元/噸。供應(yīng)端，本周苯乙烯產(chǎn)量環(huán)比+7.04%至36.19萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+5.2%至79.01%。需求端，本周EPS、PS、ABS開工率漲跌互現(xiàn)。庫存方面，工廠庫存環(huán)比+2.25%至18.88萬噸，華東港口庫存環(huán)比-17.13%至6.63萬噸，華南港口庫存環(huán)比-3.85%至1.25萬噸。前期大型停車裝置陸續(xù)重啟，本周產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率顯著增長(zhǎng)。下游商品價(jià)格增長(zhǎng)乏力、利潤(rùn)低位收縮、成品庫存偏高，苯乙烯需求或受拖累?？値齑嫣幱跉v史同期偏高水平。成本方面，近期伊以沖突惡化，美國直接參與沖突概率增加，國際油價(jià)雖處高位但存支撐。苯乙烯弱供需與強(qiáng)成本博弈，短期預(yù)計(jì)隨油價(jià)偏強(qiáng)震蕩。

PVC

夜盤V2509漲0.45%收于4911元/噸。供應(yīng)端，前期停車的齊魯石化、福建萬華等停車裝置影響擴(kuò)大，上周PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.47%至79.25%。需求端，上周PVC下游開工率環(huán)比-0.47%至45.8%，其中管材開工率環(huán)比-1.44%至42.94%，型材開工率環(huán)比-0.5%至37.55%。庫存方面，上周PVC社會(huì)庫存環(huán)比-2.59%至57.36萬噸，維持去化趨勢(shì)，庫存壓力不大。6月國內(nèi)PVC年檢裝置較多，本周河南宇航20萬噸裝置計(jì)劃年檢，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率維持下降趨勢(shì)。國內(nèi)下游需求淡季，印度市場(chǎng)受BIS認(rèn)證、反傾銷稅不確定性以及雨季擾動(dòng)。近期伊以沖突惡化，國際油價(jià)走強(qiáng)，帶動(dòng)乙烯法原料價(jià)格上漲。但由于國內(nèi)工藝以電石法為主，PVC盤面漲幅難及LLDPE、PP?？傮w上，PVC供需雙弱，成本偏強(qiáng)給到盤面價(jià)格支撐，V2509關(guān)注4960附近壓力。

燒堿

夜盤SH2509跌1.31%收于2258元/噸。供應(yīng)端，本周部分地區(qū)裝置停車、重啟，行業(yè)產(chǎn)能利用率+0.3%至81.2%，較上周變化不大。需求端，氧化鋁仍處于復(fù)產(chǎn)階段；非鋁方面，本周粘膠短纖開工率環(huán)比+0.24%至80.80%，印染開工率環(huán)比-0.64%至60.73%。庫存方面，本周液堿工廠庫存環(huán)比-5.63%至36.56萬噸，處于同期中性偏高水平。液堿高利潤(rùn)抵消月內(nèi)集中檢修利好，6至7月裝置投產(chǎn)給到中長(zhǎng)期供應(yīng)壓力加劇預(yù)期。下游氧化鋁利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，原料鋁土礦供應(yīng)緊張，部分企業(yè)謹(jǐn)慎提產(chǎn)。非鋁需求剛需偏弱、高價(jià)抵觸。目前庫存壓力偏高。成本方面，動(dòng)力煤下游需求有限，短期內(nèi)自備電廠動(dòng)力煤成本尚缺乏支撐。燒堿現(xiàn)貨偏弱預(yù)期開始兌現(xiàn)，近期山東現(xiàn)貨價(jià)格下滑。期貨盤面貼水，2200以下存在成本支撐，但反彈又暫缺利好驅(qū)動(dòng)。短期SH2509預(yù)計(jì)震蕩走勢(shì)，技術(shù)上關(guān)注2230附近支撐與2320附近壓力。

對(duì)二甲苯

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢(shì)。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)PX產(chǎn)量為69.98萬噸，環(huán)比上周+6.09%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率83.44%，環(huán)比上周+4.79%。需求方面，PTA周均產(chǎn)能利用率83.25%，較上周+4.24%。國內(nèi)PTA產(chǎn)量為147.12萬噸，較上周+9.95萬噸。周內(nèi)開工率上升，目前處在中等偏低位置，短期PTA裝置開工率上升，供需保持穩(wěn)定。短期PX價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，主力合約上方關(guān)注7350附近壓力，下方關(guān)注6650附近支撐。

PTA

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢(shì)。供應(yīng)方面，PTA周均產(chǎn)能利用率83.25%，較上周+4.24%。國內(nèi)PTA產(chǎn)量為147.12萬噸，較上周+9.95萬噸。需求方面，中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率88.73%，較上周-0.44%。庫存方面，本周PTA工廠庫存在4.03天，較上周+0.01天，較去年同期-0.59天；聚酯工廠PTA原料庫存在7.75天，較上周-0.5天，較去年同期-0.25天。目前加工差388附近，PTA前期檢修裝置重啟開工率回升，周產(chǎn)量增加，下游聚酯行業(yè)開工率小幅回落，多以消化前期庫存為主，短期PTA價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，主力合約上方關(guān)注5200附近壓力，下方關(guān)注4650附近支撐。

乙二醇

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢(shì)。供應(yīng)方面，中國乙二醇裝置周度產(chǎn)量在33.71萬噸，較上周增加1.81萬噸，環(huán)比升5.69%。本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率55.07%，環(huán)比升2.71%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率88.73%，較上周-0.44%。截至6月12日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量56.38萬噸，較上期庫增加1.67萬噸。下周國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計(jì)在9.88萬噸。主港發(fā)貨節(jié)奏降低到貨有所回落，庫存總量回升，下周預(yù)計(jì)到港量回落。短期乙二醇價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，主力合約上方關(guān)注4600附近壓力，下方關(guān)注4300附近支撐。

短纖

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢(shì)。供應(yīng)方面，中國滌綸短纖產(chǎn)量為15.79萬噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為83.49%，環(huán)比持平。需求方面，純滌紗行業(yè)平均開工率在76.35%，環(huán)比上升1.93%。純滌紗原料備貨平均23.78天，較上周減少0.13天。庫存方面，截至6月12日，中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存8.12天，較上期減少0.23天；物理庫存15.79天，較上期減少0.67天。目前終端內(nèi)外貿(mào)訂單均顯疲軟，節(jié)后下游對(duì)后市預(yù)期悲觀，接貨積極性不高，紗企維持剛需采買，短纖工廠庫存小幅去化。短期短纖價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，主力合約上方關(guān)注6950附近壓力，下方關(guān)注6450附近支撐。

紙漿

紙漿隔夜震蕩，SP2509報(bào)收于5236元/噸。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示4月紙漿進(jìn)口環(huán)比減少、針葉漿進(jìn)口量環(huán)比減少，供給壓力邊際減弱，海外漿廠報(bào)價(jià)高位下行，智利Arauco公司調(diào)整2025年6月份木漿外盤：針葉漿銀星740美元/噸，環(huán)比持平。需求端，紙廠利潤(rùn)尚可但終端訂單偏弱，按需采購為主，下游需求環(huán)比總體小幅減少，白卡紙環(huán)比1.2%，雙膠紙環(huán)比-1.8%，銅版紙環(huán)比+0.4%，生活紙環(huán)比-1.3%。截止2025年6月19日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：220.8萬噸，較上期累庫2.3萬噸，環(huán)比上漲1.1%，庫存量在本周期呈現(xiàn)窄幅累庫的走勢(shì)。紙漿港口庫存處于同期高水平，下游整體需求表現(xiàn)力度欠佳，海外紙漿價(jià)格高位回落，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況。SP2507合約震蕩，下方短線關(guān)注5000支撐，上方5500附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

夜盤純堿主力合約期價(jià)下跌0.34%。宏觀面：三部門召開加強(qiáng)新能源汽車安全管理工作視頻會(huì)，會(huì)議要求，不搞“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。純堿方面，供應(yīng)端來看本周國內(nèi)純堿開工率上漲，純堿產(chǎn)量上漲，主要原因來自天然堿產(chǎn)能補(bǔ)充，上周國內(nèi)純堿利潤(rùn)下滑，但目前利潤(rùn)依舊為正，由此反饋出本周純堿產(chǎn)量增速將放緩，后續(xù)冷修有望增加，需求端玻璃產(chǎn)線冷修增加一條，整體日產(chǎn)量下滑，維持在底部，剛需生產(chǎn)跡象明顯。光伏玻璃整體出現(xiàn)需求下滑跡象，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)開始下滑，對(duì)于純堿來說需求出現(xiàn)負(fù)反饋。本周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加，主要產(chǎn)量增加導(dǎo)致，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)累庫。綜上純堿預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量持平，需求收縮，價(jià)格承壓，純堿基差開始出現(xiàn)較大偏離，基差回歸交易可能開始出現(xiàn)。注意倉位操作，操作上建議，純堿主力逢高空

玻璃

夜盤玻璃主力合約上漲0.1%.宏觀面：中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表李成鋼：中美就落實(shí)兩國元首通話共識(shí)及日內(nèi)瓦會(huì)談共識(shí)達(dá)成框架。目前來看雖然初步達(dá)成框架，但是整體稅率依舊偏高，后續(xù)預(yù)計(jì)外需依舊無法有較大機(jī)會(huì)，內(nèi)需政策有可能出臺(tái)，玻璃方面，供應(yīng)端：玻璃產(chǎn)線冷修增加一條，整體日產(chǎn)量下滑，維持在底部，剛需生產(chǎn)跡象明顯。行業(yè)整體利潤(rùn)不佳，后續(xù)復(fù)產(chǎn)力度恐繼續(xù)下行。對(duì)供給端來說由于當(dāng)下處于底部，煤制法利潤(rùn)未轉(zhuǎn)負(fù)之前，不會(huì)有太大變化。需求端當(dāng)前地產(chǎn)形勢(shì)不容樂觀，5月二手房?jī)r(jià)格繼續(xù)下行，需求將進(jìn)一步走弱。下游深加工訂單下滑，采購以剛需為主，汽車玻璃廠備貨量增加難以抵消地產(chǎn)相關(guān)需求疲軟，光伏玻璃需求也面臨庫存壓力。基差回歸有所建樹，后續(xù)將繼續(xù)主導(dǎo)交易，但是反彈高度和力度均有限。操作上短線建議逢低多，中長(zhǎng)線依舊維持逢高空思維。

天然橡膠

全球天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐步開割，云南產(chǎn)區(qū)濃乳分流膠水仍較為凸顯，疊加天氣干擾，原料收購價(jià)格堅(jiān)挺；海南產(chǎn)區(qū)天氣情況尚可，但受前期臺(tái)風(fēng)等因素影響，島內(nèi)原料增量節(jié)奏受限，搶收原料情緒持續(xù)發(fā)酵。上周青島港口總庫存微增，其中保稅庫降庫，一般貿(mào)易累庫；下游工廠買貨積極性不高，終端采購基本按需采購，出貨量環(huán)比出現(xiàn)下滑。需求方面，本周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，部分企業(yè)為滿足訂單需求適度提產(chǎn)，另有個(gè)別企業(yè)因電廠檢修生產(chǎn)暫停，短期企業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)或基本穩(wěn)定，全鋼胎企業(yè)排產(chǎn)暫穩(wěn)運(yùn)行，檢修半鋼胎企業(yè)復(fù)工對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動(dòng)。ru2509合約短線預(yù)計(jì)在13600-14200區(qū)間波動(dòng)，nr2508合約短線預(yù)計(jì)在11800-12450區(qū)間波動(dòng)。

合成橡膠

近期地緣政治因素導(dǎo)致原油端價(jià)格上行影響，市場(chǎng)對(duì)生產(chǎn)成本上漲帶動(dòng)順丁供價(jià)上移擔(dān)憂逐步升溫，生產(chǎn)企業(yè)庫存總體下降，貿(mào)易企業(yè)庫存總體提升，成本面因素影響下供價(jià)或保持堅(jiān)挺，但下游終端對(duì)高價(jià)抵觸情緒明顯，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷壓力難有緩解。需求方面，本周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，部分企業(yè)為滿足訂單需求適度提產(chǎn)，另有個(gè)別企業(yè)因電廠檢修生產(chǎn)暫停，短期企業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)或基本穩(wěn)定，全鋼胎企業(yè)排產(chǎn)暫穩(wěn)運(yùn)行，檢修半鋼胎企業(yè)復(fù)工對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動(dòng)。br2508合約短線預(yù)計(jì)在11400-11920區(qū)間波動(dòng)。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，下周可能1家企業(yè)計(jì)劃停車，4-6家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量增加的概率較大。近期農(nóng)業(yè)需求逐步釋放，國內(nèi)工業(yè)剛需減弱，國內(nèi)復(fù)合肥企業(yè)裝置開工率繼續(xù)下降，原料走勢(shì)尚不穩(wěn)定，秋季預(yù)收也尚未全面展開，企業(yè)生產(chǎn)積極性較低，整體運(yùn)行負(fù)荷或維持低位。地緣政治因素推動(dòng)國際價(jià)格大漲，利好情緒傳導(dǎo)至國內(nèi)，出口需求短期將繼續(xù)增加，近期尿素集港量呈現(xiàn)增加，尿素工廠出貨量增加，國內(nèi)尿素企業(yè)庫存呈現(xiàn)下降，但部分區(qū)域企業(yè)存在庫存增加趨勢(shì)，整體尿素去庫有限，下周尿素預(yù)計(jì)將會(huì)加速集港，疊加農(nóng)業(yè)需求推進(jìn)，尿素去庫幅度或增大。中東局勢(shì)下國際尿素價(jià)格上漲對(duì)國內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生提振，短線期價(jià)或表現(xiàn)偏強(qiáng)，UR2509合約短線建議在1760-1810區(qū)間交易。

瓶片

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢(shì)。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為37.48萬噸，較上期減少0.78萬噸，減少2.04%，產(chǎn)能利用率82.08%，較上期下滑2.56%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率88.73%，較上周-0.44%。出口方面，2025年4月中國聚酯瓶片出口58.08萬噸，較上月下跌0.5907萬噸，或-1.01%，2025年累計(jì)出口量207.66萬噸。部分裝置檢修重啟，瓶片開工率回升，目前整體供需壓力小幅增加，但生產(chǎn)毛利-333左右，利潤(rùn)虧損加劇，短期瓶片價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，主力合約上方關(guān)注6350附近壓力，下方關(guān)注5950附近支撐。

原木

原木日內(nèi)走強(qiáng)，LG2509報(bào)收于794元/m3，期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東地區(qū)報(bào)價(jià)750元/m3，+0元/m3；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格760元/m3，-0元/m3，進(jìn)口CFR報(bào)價(jià)110美元，周環(huán)比-0美元。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示4月原木、針葉原木進(jìn)口量同比減少，環(huán)比增加，新西蘭原木離港量4月減少，5月增加，預(yù)期6月供應(yīng)維持高位邊際減少。需求端，原木港口日均出庫量周度減少。截止2025年6月16日當(dāng)周，中國針葉原木港口樣本庫存量：345萬m3，環(huán)比增加6萬m3，庫存累積。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格回落、進(jìn)口換算超過國內(nèi)價(jià)格構(gòu)成成本支撐，原木下游整體需求邊際恢復(fù)，供需雙增格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進(jìn)口情況，現(xiàn)貨有支撐，期貨區(qū)間震蕩。LG2509合約建議下方關(guān)注760附近支撐，上方800附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

隔夜，滬金主力2508合約跌0.11%報(bào)784.06元/克，滬銀主力2508合約跌1.11%報(bào)8814元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.61%報(bào)3387.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.5%報(bào)36.36美元/盎司。政策面上，美聯(lián)儲(chǔ)于6月18日維持利率按兵不動(dòng)，并在最新點(diǎn)陣圖中維持今年兩次降息的中位預(yù)期，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)性或令未來降息路徑更為緩慢，本次較為鷹派的發(fā)言短線提振美元并施壓金價(jià)。近期多項(xiàng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。美國5月零售銷售、房地產(chǎn)和工業(yè)產(chǎn)出均弱于預(yù)期，零售銷售環(huán)比下降、房屋開工和制造業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)回落，凸顯經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正面臨明顯放緩；此外，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外攀升，也暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性有所減弱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱也將為美聯(lián)儲(chǔ)未來降息提供依據(jù)。外盤黃金ETF持倉量持續(xù)回暖，機(jī)構(gòu)投資者在當(dāng)前價(jià)位仍維持買入節(jié)奏。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的調(diào)查顯示，73家央行中有76%預(yù)計(jì)未來五年將持續(xù)增持黃金以分散對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，凸顯地緣政治持續(xù)驅(qū)動(dòng)下的央行購金意愿。短期來看，強(qiáng)美元或?qū)饍r(jià)形成一定阻力，投資者對(duì)地緣局勢(shì)敏感性略有下降。中長(zhǎng)期來看，特朗普關(guān)稅反復(fù)預(yù)期、美國雙赤字問題及全球去美元化趨勢(shì)共同構(gòu)成結(jié)構(gòu)性利好，維持逢低布局思路。滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：770-800元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8700-9000元/千克。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用略有好轉(zhuǎn)，但仍處低位區(qū)間，國內(nèi)港口庫存快速回落，銅礦供給趨緊。供給方面，由于原料供給較為緊張，部分冶煉廠或有減產(chǎn)跡象，精銅供應(yīng)亦將有所收斂。需求方面，受淡季影響，下游銅材加工企業(yè)訂單有所下滑，此外，下游整體采買情緒受銅價(jià)影響較為敏感，銅價(jià)當(dāng)前仍處偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒有所承壓。庫存方面，倫美銅庫存仍保持一降一升，國內(nèi)庫存受季節(jié)性變化影響略有累積。整體來看，滬銅基本面或處于供需小幅回落的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.13，環(huán)比+0.0368，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原材料端，鋁土礦報(bào)價(jià)持穩(wěn)，港口庫存小幅回落，當(dāng)前國內(nèi)供給仍較為充足。氧化鋁供給端，氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能有所回升，現(xiàn)貨供給仍偏寬松，庫存小幅積累。氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已接近上限，由于利潤(rùn)尚可及原料供應(yīng)充足，對(duì)氧化鋁需求較為穩(wěn)定。綜上，氧化鋁基本面或處于供給寬松、需求穩(wěn)定的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱，基本面電解鋁供給端，由于產(chǎn)能接近上限，近期幾無新增產(chǎn)能或減產(chǎn)變動(dòng)，行業(yè)開工率穩(wěn)定，供應(yīng)量較為充足。電解鋁需求方面，受季節(jié)性淡季影響，下游加工企業(yè)訂單有所回落，淡季壓力限制鋁價(jià)上行空間；但較低庫存水平和鋁水比例走好又將支撐鋁價(jià)運(yùn)行。整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求小幅收斂的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.87，環(huán)比-0.0004，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

滬鉛夜盤上漲0.18%。宏觀面：美聯(lián)儲(chǔ)昨夜宣布維持政策利率不變，且在公布點(diǎn)陣圖中下調(diào)明年降息預(yù)期。高位利率可能繼續(xù)壓制需求，供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價(jià)格回升影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲。鉛價(jià)小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，部分企業(yè)下調(diào)廢電瓶報(bào)價(jià)，廢電瓶?jī)r(jià)格本周持平。隨著二季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限。在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率。昨日1#鉛價(jià)格跌25元/噸，報(bào)16700元/噸，廢電瓶?jī)r(jià)格整體企穩(wěn)運(yùn)行。。需求端看，市場(chǎng)成交整體偏淡，對(duì)鉛價(jià)的支撐較為有限。充電樁以及汽車需求均出現(xiàn)斜率放緩跡象。庫存方面，海外庫存下滑，但依舊高位，關(guān)注后續(xù)庫存變化情況；國內(nèi)庫存開始累庫，主要國補(bǔ)有所消退，電動(dòng)車需求放緩。從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動(dòng)，但是依舊維持低位，因此對(duì)于后續(xù)再生鉛和原生鉛復(fù)工起到了部分影響。綜上所述，滬鉛整體供應(yīng)走平，對(duì)價(jià)格有一定支撐，但滬鉛價(jià)格受到需求減弱影響繼續(xù)承壓下跌，受到國補(bǔ)消費(fèi)邊際遞減影響，國內(nèi)庫存小幅增加，但海外庫存依舊較高，鉛價(jià)承壓明顯，后續(xù)注意關(guān)稅政策變化帶來的新增影響。故預(yù)計(jì)滬鉛繼續(xù)整體呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)。即將移倉換月，盤面繼續(xù)盤整，操作上建議，逢高空為主。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)公布6月利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%不變，連續(xù)第四次會(huì)議按兵不動(dòng)，符合市場(chǎng)預(yù)期?；久?，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快。目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降。需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。鋅價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡疊加企業(yè)前期低價(jià)采買較多，庫存出貨速度減慢，國內(nèi)社庫出現(xiàn)回升，海外延續(xù)去庫。技術(shù)面，持倉減量空頭減弱，關(guān)注21800關(guān)口支撐，以及MA10壓力。操作上，建議暫時(shí)觀望，或逢高輕倉做空。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)公布6月利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%不變，連續(xù)第四次會(huì)議按兵不動(dòng)，符合市場(chǎng)預(yù)期?；久?，印尼政府PNBP政策實(shí)施，提高鎳資源供應(yīng)成本，內(nèi)貿(mào)礦升水持穩(wěn)運(yùn)行；菲律賓鎳礦供應(yīng)回升，不過國內(nèi)鎳礦港庫下降，原料呈現(xiàn)偏緊局面。冶煉端，目前原料價(jià)格較高，而鎳價(jià)處于下行趨勢(shì)，對(duì)其余冶煉廠造成利潤(rùn)虧損的影響，部分非一體化冶煉廠選擇減產(chǎn)。需求端，不銹鋼廠利潤(rùn)壓縮，300系轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品；新能源汽車需求繼續(xù)爬升，但占比較小影響有限。近期供需兩弱，下游按需采購，國內(nèi)庫存下降；但海外庫存持穩(wěn)。技術(shù)面，持倉增量空頭偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望，或輕倉做空。

不銹鋼

原料端，印尼政府PNBP政策實(shí)施，提高鎳資源供應(yīng)成本；菲律賓政府計(jì)劃自2025年6月起實(shí)施鎳礦出口禁令，原料擾動(dòng)加劇。印尼鎳鐵產(chǎn)能加快釋放，產(chǎn)量回升明顯，近期鎳鐵價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，原料成本支撐減弱。供應(yīng)端，鋼廠整體維持正常生產(chǎn)，面對(duì)成本倒掛壓力，生產(chǎn)企業(yè)通過削減虧損嚴(yán)重的300系不銹鋼產(chǎn)量，不過盡管進(jìn)行減產(chǎn)，但總量上仍處歷史高位，供應(yīng)壓力仍存。需求端，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，宏觀市場(chǎng)不確定性增加，出口需求壓力仍存，下游對(duì)高價(jià)貨謹(jǐn)慎態(tài)度較重。國內(nèi)庫存去化表現(xiàn)不佳。技術(shù)面，關(guān)注MA10壓力，預(yù)計(jì)震蕩偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望，或輕倉做空。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)公布6月利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%不變，連續(xù)第四次會(huì)議按兵不動(dòng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。基本面，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)，消息稱5月底緬甸第一批佤邦錫礦已經(jīng)獲得出口許可。不過據(jù)了解目前繳費(fèi)辦理采礦證的企業(yè)不多，多數(shù)頭部礦貿(mào)商都并未繳納管理費(fèi)，預(yù)計(jì)實(shí)際復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及市場(chǎng)預(yù)期；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月下旬供應(yīng)開始釋放；6月初錫礦加工費(fèi)進(jìn)一步下調(diào)。冶煉端，云南產(chǎn)區(qū)原料短缺與成本壓力交織，冶煉企業(yè)原料庫存低位；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，產(chǎn)能退出風(fēng)險(xiǎn)加劇，開工率保持在較低水平。需求端，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，消費(fèi)電子進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單環(huán)比走弱；鍍錫板因食品飲料罐需求疲軟，企業(yè)補(bǔ)庫意愿低迷，現(xiàn)貨升水下調(diào)至700元/噸，國內(nèi)庫存小幅下降，海外去庫明顯。技術(shù)面，持倉低位多空謹(jǐn)慎，重回前期運(yùn)行區(qū)間，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議暫時(shí)觀望。

硅鐵

昨日硅鐵2509合約收盤5310，上漲0.53%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報(bào)5230。水利部19日對(duì)江蘇、浙江、安徽、河南、湖北、湖南、廣西、重慶、貴州等9省份啟動(dòng)洪水防御Ⅳ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。需求方面，鐵合金目前生產(chǎn)利潤(rùn)為負(fù)，寧夏結(jié)算電價(jià)下調(diào)成本支撐減弱，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱，關(guān)注關(guān)稅政策變化下的市場(chǎng)情緒擾動(dòng)。利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-370元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-380元/噸。技術(shù)方面，4 小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

昨日錳硅2509合約收盤5584，上漲0.25%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報(bào)5450。國家有關(guān)部門針對(duì)“國補(bǔ)”暫停消息回應(yīng)：今年國家安排3000億元超長(zhǎng)期特別國債資金支持消費(fèi)品以舊換新 ，目前已向地方下達(dá)了共計(jì)1620億元資金，剩余資金將有序下達(dá)?；久鎭砜矗瑥S家減產(chǎn)開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫存 +19.80萬噸，下游鐵水產(chǎn)量見頂回落，原料端煤炭止跌企穩(wěn)，悲觀情緒有所改善。利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-120元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-260元/噸。市場(chǎng)方面，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎，招標(biāo)價(jià)格延續(xù)下跌。技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待， 請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

夜盤焦煤2509合約收盤794.5，漲1.02%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)710。宏觀面，中國將堅(jiān)定不移推進(jìn)高水平對(duì)外開放，打造國際一流營(yíng)商環(huán)境，堅(jiān)定維護(hù)多邊貿(mào)易體制?；久?，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率本期回升，進(jìn)口累計(jì)增速下降，供應(yīng)有邊際改善跡象，精煤庫存延續(xù)增加。技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

夜盤焦炭2509合約收盤1392.5，漲1.79%，現(xiàn)貨端，焦炭第3輪提降落地。歐洲三央行24小時(shí)內(nèi)接連降息，政策轉(zhuǎn)向凸顯關(guān)稅沖擊。基本面，原料端供應(yīng)有邊際改善跡象，鐵水產(chǎn)量高位回落。利潤(rùn)方面，本期全國30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦虧損46元/噸。技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤I2509合約窄幅整理。宏觀方面，歐洲三央行24小時(shí)內(nèi)接連降息，政策轉(zhuǎn)向凸顯關(guān)稅沖擊。供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)和到港量下滑，國內(nèi)港口庫存增加；鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，鐵礦需求暫獲支撐。技術(shù)上，I2509合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF 與DEA運(yùn)行于0軸下方，紅柱放大。操作上，日內(nèi)短線交易，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤RB2510合約橫盤整理。宏觀方面，水利部19日對(duì)江蘇、浙江、安徽、河南、湖北、湖南、廣西、重慶、貴州等9省份啟動(dòng)洪水防御Ⅳ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。供需情況，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅上調(diào)，產(chǎn)能利用率46.5%；螺紋廠庫和社庫繼續(xù)下滑，總庫存-7.01萬噸。整體上，消費(fèi)淡季，螺紋鋼維持低產(chǎn)量，下游需求相對(duì)疲軟，市場(chǎng)交易氛圍一般。技術(shù)上，RB2510合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上，短線維持區(qū)間震蕩，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤HC2510合約震蕩偏強(qiáng)。宏觀方面，國家相關(guān)主管部門表示，3000億元消費(fèi)品以舊換新支持資金已下達(dá)1620億元，剩余資金將有序下達(dá)。有關(guān)部門正指導(dǎo)地方平穩(wěn)有序使用“國補(bǔ)”資金，推動(dòng)政策發(fā)揮更大效能。供需情況， 本期熱卷周度產(chǎn)量小幅上調(diào)，產(chǎn)能利用率83.14%；廠庫和社庫下降，總庫存-5.24萬噸。整體上，熱卷產(chǎn)量維持在相對(duì)高位，終端需求韌性較強(qiáng)，表需回升至330萬噸，同時(shí)關(guān)注伊以沖擊對(duì)黑色系帶來的影響。技術(shù)上，HC2510合 約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上，短線震蕩偏強(qiáng)，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

供應(yīng)端來看，云南、四川等地逐步進(jìn)入豐水期，電價(jià)成本優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，從開工率以及產(chǎn)量數(shù)據(jù)來反饋，上周產(chǎn)量小幅增加，產(chǎn)能利用率開始提升，大型企業(yè)開始在豐水期加力生產(chǎn)。需求端看，工業(yè)硅的下游主要集中在有機(jī)硅、多晶硅和鋁合金領(lǐng)域。有機(jī)硅方面，有機(jī)硅市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，企業(yè)目前趁著豐水期繼續(xù)加大生產(chǎn)力度，目前利潤(rùn)仍存，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量仍有小幅增加可能，對(duì)工業(yè)硅形成部分利好。多晶硅環(huán)節(jié)，目前主流企業(yè)減產(chǎn)，行業(yè)整體處于降負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，對(duì)工業(yè)硅需求下滑，鋁合金領(lǐng)域，終端消費(fèi)電子和汽車行業(yè)有一定需求支撐，但企業(yè)多按需補(bǔ)庫，庫存增長(zhǎng)，價(jià)格走弱，處于被動(dòng)去庫存，難有拉動(dòng)。整體而言，三大下游行業(yè)對(duì)工業(yè)硅總需求呈現(xiàn)持平趨勢(shì)。工業(yè)硅倉單數(shù)量有所下滑，龐大的倉單數(shù)量給盤面帶來了巨大的交割壓力。操作上建議,中長(zhǎng)線依舊高空思路

碳酸鋰

盤面走勢(shì)，碳酸鋰主力合約低位震蕩，截止收盤-0.17%。持倉量環(huán)比增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱。基本面上，供應(yīng)端方面，可流通的碳酸鋰量較為充裕，市場(chǎng)供應(yīng)充足。需求端的表現(xiàn)整體較為疲軟。下游材料企業(yè)采購積極性不高，大多僅按需采購，尚未出現(xiàn)大規(guī)模備庫的需求。此外，上下游企業(yè)對(duì)于碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期存在顯著差異。上游鋰鹽企業(yè)由于成本因素，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，希望維持價(jià)格穩(wěn)定；而下游采購方則持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，對(duì)高價(jià)采購持保留意見。綜合考慮終端需求的現(xiàn)狀以及產(chǎn)業(yè)鏈庫存仍處于高位，碳酸鋰供需仍失衡呈現(xiàn)供給偏多的局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為35.23%，環(huán)比-0.3336%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢(shì)，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略降。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱略收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

多晶硅

宏觀面：海關(guān)總署6月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月多品硅進(jìn)口量為793噸，同比減少80.5%。1-5月累計(jì)進(jìn)口量為10.097噸，同比減少42.7%。多晶硅方面，從供應(yīng)端來看，目前多晶硅所有廠家均處于降負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)。然而，市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)能投放的預(yù)期卻在不斷增強(qiáng)，在當(dāng)前價(jià)格水平下，多數(shù)企業(yè)處于虧損現(xiàn)金成本階段，生產(chǎn)積極性受挫，部分企業(yè)甚至?xí)和＝桓钇樊a(chǎn)線。需求端的表現(xiàn)則相對(duì)疲軟。下游光伏組件排產(chǎn)已下調(diào)至一定區(qū)間，需求邊際轉(zhuǎn)弱。硅片企業(yè)自律配額下調(diào)，N型硅片價(jià)格及排產(chǎn)出現(xiàn)下滑，電池片企業(yè)也有減產(chǎn)計(jì)劃。終端市場(chǎng)在“搶裝”熱潮消退后，觀望情緒濃厚，采購積極性不高。預(yù)計(jì)整體而言，多晶硅需求端面臨著較大壓力 。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定以及國際貿(mào)易摩擦等因素，導(dǎo)致海外光伏市場(chǎng)需求也存在不確定性，進(jìn)一步抑制了多晶硅需求增長(zhǎng)。庫存方面，多晶硅庫存處于高位狀態(tài)。硅片企業(yè)前期采購的多晶硅尚未完全消化，導(dǎo)致庫存積壓，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成明顯壓制。操作中長(zhǎng)線依舊高空為主。

鑄造鋁合金

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，廢鋁供應(yīng)仍較為緊張，報(bào)價(jià)跟隨鋁價(jià)走勢(shì)有所抬升。供給方面，由于原料以及行業(yè)淡季影響，行業(yè)開工情況表現(xiàn)一般，供給量上或有小幅收斂。需求方面，季節(jié)性回落，令下游消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)較低迷，整體采取謹(jǐn)慎觀望態(tài)度進(jìn)行采買，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒較淡，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累。整體來看，鑄鋁目前處于供需偏弱的局面。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。