瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20231030
時(shí)間：2023-10-30 08:51瀏覽次數(shù)：6837來源：本站
1、中共中央政治局召開會(huì)議，審議《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新時(shí)代東北全面振興取得新突破若干政策措施的意見》。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個(gè)首要任務(wù)和構(gòu)建新發(fā)展格局這個(gè)戰(zhàn)略任務(wù)，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，堅(jiān)持加大支持力度和激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力相結(jié)合，強(qiáng)化東北的戰(zhàn)略支撐作用。要以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，改造提升傳統(tǒng)制造業(yè)，積極培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能。要加快發(fā)展風(fēng)電、光電、核電等清潔能源，建設(shè)風(fēng)光火核儲(chǔ)一體化能源基地。2、央行發(fā)布《2023年人民幣國際化報(bào)告》稱，繼續(xù)優(yōu)化國際投資者投資境內(nèi)債券、股票涉及的跨境資金管理政策安排，支持更多央行和貨幣當(dāng)局將人民幣納入儲(chǔ)備，營造便利、友好的人民幣資產(chǎn)投資生態(tài)，更好滿足全球人民幣資產(chǎn)投資者資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。3、國際金融論壇聯(lián)合主席周小川表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢且不均衡，不確定性進(jìn)一步增加。IMF最新報(bào)告預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)增速將從2022年的3.5%放緩至2023年的3.0%和2024年的2.9%，遠(yuǎn)低于2000年至2019年期間3.8%的平均水平。4、歐洲央行管委穆勒表示，經(jīng)濟(jì)狀況將決定利率維持高位時(shí)間，物價(jià)上漲速度仍然過快；歐元區(qū)處于停滯狀態(tài)，而非深度經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可能在2024年逐漸復(fù)蘇。歐洲央行管委Vasle預(yù)計(jì)，歐元區(qū)通脹將進(jìn)一步放緩。上周A股主要指數(shù)底部回升。滬指周漲1.16%，重回3000點(diǎn)上方。深成指周漲2.09%，以及創(chuàng)業(yè)板指周漲1.74%。四期指均走勢(shì)強(qiáng)勁，其中小盤指數(shù)中證1000周漲超過2%，其余期指周漲幅亦達(dá)到1%以上。滬深兩市風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升，北向資金凈流出相較上周明顯收窄。匯金增持ETF以及萬億特別國債的消息提振本周市場(chǎng)情緒，滬指呈現(xiàn)底部反彈信號(hào)。萬億國債作為寬松財(cái)政政策工具或意味著新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的開始，后續(xù)基建投資增速或有望進(jìn)一步上行拉升經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇?？紤]到年末資金面偏緊影響，萬億國債落地一定程度上對(duì)流動(dòng)性有所回升，因而預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策為搭配本輪財(cái)政政策，有望進(jìn)一步降準(zhǔn)或是降息。海外層面上，美債收益率升高以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素的擴(kuò)大，仍對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好形成干擾，不排除短期再度影響A股走勢(shì)。建議磨底需要保持耐心。策略上，中長(zhǎng)線上可考慮逢低做多。上周期債主力合約開盤延續(xù)震蕩，國債增發(fā)、資金面整體由緊轉(zhuǎn)松以及四季度貨幣政策寬松加碼預(yù)期升溫等因素影響下，帶動(dòng)長(zhǎng)債利率先上后下，短債表現(xiàn)優(yōu)于長(zhǎng)債，曲線有走陡跡象。預(yù)計(jì)短期內(nèi)受到基本面預(yù)期改善、資金面擾動(dòng)、寬貨幣預(yù)期回升的等因素影響，債市或?qū)⒕S持震蕩。海外及匯率方面，美國三季度GDP數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐美債收益率暫時(shí)難以明顯回落，資金仍有一定外流壓力。上周央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模凈投放13700億元，繳稅擾動(dòng)過后流動(dòng)性壓力有所減輕，銀行間資金面明顯改善，DR001大幅下行約35bp至1.60%附近。但市場(chǎng)對(duì)供給端擾動(dòng)憂慮仍未消，短期內(nèi)流動(dòng)性緊勢(shì)或難以實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。關(guān)注后續(xù)央行公開市場(chǎng)投放力度以及總量寬松政策，資金面或有望邊際緩和。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率窄幅震蕩在2.70%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)⒀永m(xù)圍繞2.65-2.75%區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)走勢(shì)仍有分歧，建議投資者保持謹(jǐn)慎偏空；短期可關(guān)注曲線走陡機(jī)會(huì)，10Y-2Y 國債現(xiàn)券利差或存在一定做多機(jī)會(huì)。周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.3170，較前一交易日貶值20個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1782，調(diào)升2個(gè)基點(diǎn)。美國9月物價(jià)漲幅為5月份以來的最高水平，而年化物價(jià)漲幅繼續(xù)降溫，這增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)“更長(zhǎng)時(shí)間”維持較高利率的前景。據(jù)CME的FedWatch工具統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)認(rèn)為在11月1日的美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)調(diào)整利率的可能性為97%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，由于消費(fèi)者支出激增，上季度美國經(jīng)濟(jì)以近兩年來最快的速度增長(zhǎng)。從7月到9月，美國GDP年化增長(zhǎng)率為4.9%，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，這份數(shù)據(jù)并沒有改變利率決策的可能性。這將使聯(lián)邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范圍內(nèi)。我國中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面。從短期看，人民幣或呈震蕩趨勢(shì)，但隨著加息逐步進(jìn)入尾聲，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。截至周五美元指數(shù)跌0.03%報(bào)106.579。非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元漲0.02%報(bào)1.0564，英鎊兌美元跌0.05%報(bào)1.212，澳元兌美元漲0.21%報(bào)0.6335，美元兌日元跌0.51%報(bào)149.648。周末巴以沖突持續(xù)，以色列于27日再次由陸地進(jìn)軍加沙地帶。美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.7%，創(chuàng)2021年5月來新低，預(yù)期3.7%，前值3.9%；環(huán)比上升0.3%，符合預(yù)期，創(chuàng)2023年5月以來新高，前值0.1%。美國9月個(gè)人支出環(huán)比上升0.7%，預(yù)期0.5%，前值0.4%。美國核心通脹水平在個(gè)人支出不減的影響下再次上升，整體價(jià)格指數(shù)的上升或給予利率下行一定阻擾。美國10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為63.8，預(yù)期63，前值63。美國10月一年期通脹率預(yù)期為4.2%，預(yù)期3.8%，前值3.8%，消費(fèi)者信心指數(shù)超預(yù)期或暗示當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況尚未出現(xiàn)顯著放緩。往后看，短期內(nèi)巴以沖突難以緩和，避險(xiǎn)情緒及利率預(yù)期或持續(xù)給予美元指數(shù)一定支撐。周五中證商品期貨指數(shù)漲0.41%報(bào)1895.16，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)近一月以來也是呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，苯乙烯漲2.56%，LPG漲1.18%，橡膠跌2.58%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.94%，焦煤漲1.37%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆粕漲1.2%?；窘饘偌w收漲，滬鋅漲1.43%。美債利率高位運(yùn)行，我國商品價(jià)格表現(xiàn)存在一定差異。具體來看，能源化工品價(jià)格仍偏強(qiáng)震蕩，巴以沖突仍有可能升級(jí)，原油價(jià)格小幅回升；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價(jià)仍存在不確定性；美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，帶動(dòng)美元兌一籃子貨幣上漲，影響海外貴金屬價(jià)格回調(diào)；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動(dòng)力，多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注天氣影響。巴以沖突進(jìn)入第四周，以色列軍隊(duì)正在加沙擴(kuò)大活動(dòng)的消息再次引發(fā)波動(dòng)，商品需求仍待復(fù)蘇，并且隨著美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨震蕩上行，多空博弈加劇，EC2404周漲2.1%，其余合約均有不同幅度回升。巴以沖突緩和，對(duì)外貿(mào)運(yùn)輸影響邊際減弱。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為597.17點(diǎn)，較上周下降3.23點(diǎn)，環(huán)比回落0.5%，降幅迅速收窄，在短期內(nèi)帶動(dòng)運(yùn)價(jià)觸底反彈。歐洲央行暫停加息，加息周期或已結(jié)束，但此前連續(xù)加息帶來的副作用不斷影響，此外，2021年新船訂單于進(jìn)入集中交付期，部分班輪公司或?qū)⒄{(diào)整運(yùn)力維持運(yùn)價(jià)，運(yùn)力部署因巴拿馬運(yùn)河問題也將更多投放在歐線上，未來9個(gè)月內(nèi)歐線集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力過剩的格局確定性較高，市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)的預(yù)估總體較為悲觀，中長(zhǎng)線來看集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。反觀美國，若四季度的支出持續(xù)增長(zhǎng)，可能會(huì)增加在年底時(shí)進(jìn)一步加緊貨幣政策的可能性，屆時(shí)將進(jìn)一步有利于美線改善，預(yù)計(jì)美線市場(chǎng)依舊強(qiáng)于歐線。目前來看，歐線的運(yùn)力供給寬松格局難改，四大班輪巨頭發(fā)布的市場(chǎng)預(yù)測(cè)均指出未來集運(yùn)市場(chǎng)會(huì)因?yàn)楣┬枋Ш饷媾R更大的挑戰(zhàn)，需求側(cè)的改善則需關(guān)注歐洲的通脹控制與央行貨幣政策轉(zhuǎn)向。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。需要注意的是，巴以沖突再度升級(jí)，加劇中東地區(qū)的不穩(wěn)定性和不確定性，或間接影響外貿(mào)運(yùn)輸。隔夜豆一上漲了0.51%，從基本面來看，東北產(chǎn)區(qū)大豆集中上市期本周將結(jié)束，目前農(nóng)戶已經(jīng)基本入庫，等待收儲(chǔ)價(jià)格出臺(tái)，目前惜售情緒有所抬升，支撐豆一的價(jià)格。另外，近期進(jìn)口豆價(jià)格與國產(chǎn)豆價(jià)格逼近，也利好豆一的價(jià)格。此外，市場(chǎng)傳言大豆洗船，國內(nèi)豆壓榨利潤(rùn)有限，也限制大豆價(jià)格的進(jìn)一步下跌。盤面來看，市場(chǎng)惜售情緒有所升溫，等待國儲(chǔ)收儲(chǔ)的消息，短期限制下跌幅度。隔夜豆二上漲了0.93%，南美天氣是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。氣象預(yù)報(bào)顯示，巴西中西部將會(huì)出現(xiàn)有利降雨，阿根廷在未來7-10天可能出現(xiàn)零星陣雨。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司表示，巴西中西部地區(qū)的大豆農(nóng)戶正急切地等待降雨本周的隆雨對(duì)于許多大豆作物具有決定性意義，因?yàn)槿绻€是沒有降雨，這些作物可能需要進(jìn)行重播。巴西中西部包括馬托格羅索州、南馬托格羅索州、戈亞斯州和聯(lián)邦區(qū)，占到上年度巴西大豆總產(chǎn)量的一半左右。截至上周四，巴西大豆播種完成30.2%，高于五年均值27.1%，但低于去年同期的34.4%。盤面來看，豆二震蕩偏強(qiáng)，短期關(guān)注巴西的天氣和美豆的出口情況。本周晚富士蘋果陸續(xù)下樹，霜降過后，產(chǎn)地貨源質(zhì)量下滑明顯，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)兩級(jí)分化趨勢(shì)。主產(chǎn)區(qū)來看，山東產(chǎn)區(qū)客商收購以統(tǒng)貨居多，優(yōu)質(zhì)貨源相對(duì)難尋，果農(nóng)采摘進(jìn)度大致在3-5成，片紅貨源基本收尾，市場(chǎng)以條拉片及條紋貨源為主。陜西產(chǎn)區(qū)晚富士好貨價(jià)格持穩(wěn)，一般貨價(jià)格下滑0.2-0.3元/斤?？蜕潭鄡A向于壓價(jià)收貨，但果農(nóng)挺價(jià)情緒較強(qiáng)，產(chǎn)地蘋果交易略顯僵持狀態(tài)。果農(nóng)入庫節(jié)奏開始加快，冷庫入庫、卸貨等用工集中，產(chǎn)地人工費(fèi)維持高位。操作上，建議短期蘋果2401合約觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五小幅收高，受美豆升勢(shì)提振。隔夜玉米2401合約收漲0.40%。氣象部門稱，降雨正在緩解包括巴西北部在內(nèi)的南美種植區(qū)的不利旱情，前期天氣升勢(shì)逐漸被擠出，且隨著美玉米收割的持續(xù)推進(jìn)，季節(jié)性收割壓力仍然較大。國內(nèi)方面，東北地區(qū)新季玉米收獲上量，潮糧玉米儲(chǔ)存難度較高，基層種植戶擔(dān)心潮糧發(fā)熱霉變，出糧積極性偏高，市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)增加，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳飼養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)新糧后市存看空預(yù)期，采購意向普遍不高，華北黃淮產(chǎn)區(qū)隨著玉米價(jià)格下跌，基層種植戶惜售情緒再起，出貨意愿明顯減弱，收購價(jià)格窄幅調(diào)整。短期來看，市場(chǎng)仍處于供強(qiáng)需弱格局。盤面來看，玉米窄幅震蕩，短期觀望。洲際交易所(ICE)棉花期貨周五下滑，但錄得八周來最大周度漲幅，因強(qiáng)勁的美國出口銷售報(bào)告帶來支撐，交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.21美分或0.30%，結(jié)算價(jià)報(bào)84.38美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2023年10月13-19日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量42245噸，較前周顯著增長(zhǎng)，較前4周平均水平增長(zhǎng)82%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量22246噸，銷售年度最低點(diǎn)，較前周下降11%，較前4周平均水平下降。當(dāng)前美棉出口簽約量大增、裝運(yùn)為年度低位，數(shù)據(jù)相對(duì)利多美棉市場(chǎng)。國內(nèi)市場(chǎng)：新棉逐漸上市，且國儲(chǔ)棉投放持續(xù)中，成交維持低位。消費(fèi)端無明顯好轉(zhuǎn)，節(jié)后棉花、棉紗現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)第二次大幅下調(diào)，但價(jià)格下調(diào)后紗企反應(yīng)詢價(jià)客戶仍較少，成交仍相對(duì)冷清。由于市場(chǎng)仍以剛需采購為主，貿(mào)易商庫存維持高位，且對(duì)后市價(jià)格仍有下調(diào)預(yù)期。總體上，基本面依舊承壓，整體棉價(jià)反彈有限。操作上，鄭棉2401合約短期暫且觀望。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年10月26日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在8155噸，較上周減少203噸，環(huán)比減少2.43%，同比增加29.03%。紅棗庫存呈下降趨勢(shì)。銷區(qū)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)好貨市場(chǎng)接受度提升，部分客戶存采購需求支撐優(yōu)質(zhì)好貨價(jià)格上漲。新季紅棗成品尚未集中上市，由于質(zhì)量一般，市場(chǎng)受眾偏弱，預(yù)計(jì)新貨集中上市時(shí)間集中在11月中下旬。操作上，建議鄭棗2401合約短多介入為主。隔夜淀粉2401合約收漲0.00%。在集中上量壓力下，玉米收購價(jià)持續(xù)偏弱，淀粉成本支撐減弱。且加工利潤(rùn)良好支撐下，刺激企業(yè)開機(jī)率回升，增加市場(chǎng)供應(yīng)。不過，市場(chǎng)提貨走貨速度良好，企業(yè)庫存庫存繼續(xù)下行。截截至10月25日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量58.5萬噸，較上周減少0.9萬噸，降幅1.43%，月降幅21.48%；年同比降幅27.06%。另外，由于副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，企業(yè)挺價(jià)主產(chǎn)品心態(tài)較為明顯，淀粉現(xiàn)貨價(jià)格近期相對(duì)平穩(wěn)。盤面來看，隔夜淀粉窄幅震蕩，短期觀望。市場(chǎng)觀望情緒仍較濃，消費(fèi)端表現(xiàn)不及預(yù)期，貿(mào)易商拿貨意愿不強(qiáng)，各環(huán)節(jié)庫存周期增長(zhǎng)，較節(jié)前大幅提升，庫存壓力增大。加上飼料價(jià)格偏弱運(yùn)行，對(duì)雞蛋價(jià)格的底部支撐也減弱，現(xiàn)階段雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，拖累盤面價(jià)格。另外，雞蛋整體供應(yīng)仍呈增加的態(tài)勢(shì)，對(duì)行情仍有一定壓力。不過，6-8月雛雞補(bǔ)欄量相對(duì)偏低，新增開產(chǎn)規(guī)模有限，四季度產(chǎn)能增幅有所放緩。另外，雙十一臨近，各大電商平臺(tái)陸續(xù)進(jìn)行雙十一預(yù)熱活動(dòng)，備貨有所增加，市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)價(jià)有望止跌回暖。盤面來看，期價(jià)整體處于震蕩，暫且觀望。從需求方面來看，有所好轉(zhuǎn)，不過相比于供應(yīng)來說，依然不足。從供應(yīng)方面來看，目前仍是生豬理論出欄較大的時(shí)間點(diǎn)，生豬市場(chǎng)供應(yīng)較大。另外，臨近年底，養(yǎng)殖戶出欄回籠資金的壓力增加，也會(huì)增加出欄的節(jié)奏。同時(shí)，近期疫情發(fā)生，養(yǎng)殖戶被迫出欄的動(dòng)作有所增加。近期生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，部分有淘汰母豬的行為，也會(huì)增加市場(chǎng)的供應(yīng)。最后，近期部分地區(qū)有疫情發(fā)生，導(dǎo)致散戶壓欄情緒下降，生豬出欄壓力增加，也增加了市場(chǎng)的供應(yīng)。盤面來看，生豬價(jià)格小幅反彈，關(guān)注市場(chǎng)心態(tài)的轉(zhuǎn)變。周五美豆上漲了1.33%，美豆粕上漲了2.86%，隔夜豆粕上漲了1.2%，氣象預(yù)報(bào)顯示，巴西北部和中部地區(qū)預(yù)計(jì)也會(huì)出現(xiàn)降雨。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為30.2%，種植速度低于上年同期的34.4%，但高于五年均值水平的27.1%。因而本周的降雨情況對(duì)緩解巴西種植旱情至關(guān)重要，備受關(guān)注。從國內(nèi)的市場(chǎng)來看，生豬需求疲態(tài)短期難有明顯改變，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)延續(xù)，傳導(dǎo)至飼料端，目前飼料企業(yè)仍以隨用隨采為主。不過部分油廠面臨斷豆停機(jī)的現(xiàn)象，下周油廠開機(jī)率或會(huì)下滑，短期支撐豆粕的價(jià)格。盤面來看，豆粕震蕩偏強(qiáng)，目前生豬表現(xiàn)不佳，限制豆粕的需求，不過油廠缺豆暫時(shí)支撐豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五上漲，跟隨美豆及美豆粕漲勢(shì)。隔夜菜油2401合約收漲-0.09%。有跡象表明，加籽收成好于預(yù)期，分析師認(rèn)為油菜籽價(jià)格有所高估，且收割結(jié)束加籽步入集中出口期，市場(chǎng)供應(yīng)增加，牽制油菜籽價(jià)格。同時(shí)，馬棕出口有所回降，牽制馬棕市場(chǎng)價(jià)格。國內(nèi)方面，進(jìn)口菜籽油廠開機(jī)率持續(xù)偏低，菜油供應(yīng)端壓力不大。不過，油脂總體需求相對(duì)清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時(shí)，年前三大油籽到港預(yù)估均處于同期高位，國內(nèi)油脂市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松。盤面來看，菜油低位震蕩，短期觀望。周五馬棕上漲了0.48%，隔夜棕櫚油上漲了0.72%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，10月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.5%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加4.1%，出油率（OER）環(huán)比增加0.27%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-25日棕櫚油出口量為1109725噸，較9月1-25日出口的1144707噸減少3.1%。馬棕出口再度轉(zhuǎn)弱。加上產(chǎn)量增加，月底庫存再度累積的預(yù)期增加。不過進(jìn)入11月，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)的周期，庫存壓力或有所緩解。近兩日有消息稱國內(nèi)棕櫚油11月船期有1-3船的洗船，也有油廠前期超賣目前在采購豆油的傳言，三大油脂集體止跌上漲。盤面來看，棕櫚油震蕩，不過馬棕出口轉(zhuǎn)弱，加上國內(nèi)庫存偏高，以及下游需求轉(zhuǎn)弱，限制棕櫚油的反彈力度。供應(yīng)端，處于新作上市時(shí)間窗口，供應(yīng)量有所增加，對(duì)花生價(jià)格有一定的負(fù)面影響；需求端，價(jià)格較前期有較大的跌幅，市場(chǎng)備貨意愿增加，基層挺價(jià)意愿增強(qiáng)，但美豆收割進(jìn)展順利，巴西大豆出口超往年水平，美豆下跌，花生油、花生粕價(jià)格維持弱勢(shì)運(yùn)行，油廠壓榨利潤(rùn)持續(xù)有所回升，仍處于虧損狀態(tài)，開機(jī)率上升，提振幅度有限?？傮w來看，新作正常上市，供應(yīng)增加，價(jià)格下降短期增強(qiáng)基層挺價(jià)意愿，但需求未發(fā)生明顯改變，價(jià)格可能繼續(xù)承壓。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五收漲，因豆粕期貨攀升提振。隔夜菜粕2401合約收漲0.88%。美豆收割快速推進(jìn)，供應(yīng)壓力加大，且氣象預(yù)報(bào)顯示巴西和阿根廷迎來有益作物的降雨，繼續(xù)牽制美豆價(jià)格。不過，全球大豆庫存仍然偏緊，且中美簽訂農(nóng)產(chǎn)品采購意向書，提增美豆需求預(yù)期。未來幾周南美大豆的種植進(jìn)度和天氣情況仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。國內(nèi)市場(chǎng)而言，油廠菜籽開機(jī)率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對(duì)有限，供應(yīng)壓力減弱。不過，10月底菜籽進(jìn)口集中到港，油廠開機(jī)率預(yù)期回升，菜粕供應(yīng)壓力加大，且水產(chǎn)養(yǎng)殖步入淡季，菜粕剛需減少，自身基本面相對(duì)偏弱，后期走勢(shì)受到豆粕的走勢(shì)影響較大。豆粕來看，生豬市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，限制豆粕需求，且進(jìn)口到港壓力增加，國內(nèi)豆粕市場(chǎng)或?qū)⑷跤谕獗P。盤面來看，受美豆上漲提振，隔夜菜粕震蕩收漲，短期有止跌回穩(wěn)跡象。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周五收漲，仍維持相對(duì)高位，巴西中南部地區(qū)糖廠的甘蔗壓榨期將有所延長(zhǎng)。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.3美分或1.10%，結(jié)算價(jià)每磅27.34美分。近期巴西雨季持續(xù)，甘蔗壓榨受到一定阻力以及港口的運(yùn)輸問題給予多頭強(qiáng)烈支撐，不過巴西中南部截止10月上半月已經(jīng)生產(chǎn)食糖3486.2萬噸，最新的報(bào)道本榨季產(chǎn)量可能比預(yù)估的4030萬噸還要高，原糖價(jià)格高位回落。國內(nèi)制糖集團(tuán)現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)為主，新糖上市緩和了供應(yīng)緊張局面。另外國內(nèi)外糖價(jià)差倒掛持續(xù)，9月進(jìn)口糖環(huán)比增加明顯。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份，我國食糖進(jìn)口量為54萬噸，環(huán)比增加17萬噸，同比減少30.74%。在新榨季開始之際供應(yīng)逐漸增加的背景下，定價(jià)權(quán)逐漸回歸國內(nèi)市場(chǎng)，原糖價(jià)格對(duì)國內(nèi)糖價(jià)聯(lián)動(dòng)作用大大減弱，下游終端按需采購，貿(mào)易商采購意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)陳糖消化仍需一段時(shí)間，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)維持弱勢(shì)震蕩。周五美豆上漲了1.33%，美豆油上漲了0.95%，隔夜豆油上漲了0.68%，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫未對(duì)中東主要產(chǎn)油國造成影響，但巴以沖突仍有進(jìn)步升級(jí)的可能性。美國宣布暫時(shí)解除對(duì)委內(nèi)瑞拉的部分制裁，美國立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變或許會(huì)促使委內(nèi)瑞拉日均原油產(chǎn)量增長(zhǎng)20萬桶，這將導(dǎo)致產(chǎn)量增加約25%。從國內(nèi)的情況來看，目前成交清淡格局依舊，不過部分貿(mào)易商與工廠已近低價(jià)銷售了手中的訂單，銷售壓力減輕，無心繼續(xù)下調(diào)基差報(bào)價(jià)。上周工廠開機(jī)率回升至55%，需求清淡之下，工廠庫存增加的概率較大。近兩日有消息稱國內(nèi)棕櫚油11月船期有1-3船的洗船，也有油廠前期超賣目前在采購豆油的傳言，三大油脂集體止跌上漲。盤面來看，豆油震蕩偏強(qiáng)，不過庫存壓力，以及下游需求有限的背景下，限制反彈的力度。歐洲央行維持三大利率不變，市場(chǎng)對(duì)中東沖突進(jìn)一步擴(kuò)大的擔(dān)憂有所緩解，國際原油期價(jià)下跌；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅上升，貿(mào)易商庫存繼續(xù)回落；煉廠生產(chǎn)較為平穩(wěn)，低價(jià)資源需求穩(wěn)定，華東現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)。國際原油寬幅震蕩，瀝青排產(chǎn)計(jì)劃下降，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2401合約多單減幅大于空單，持倉轉(zhuǎn)為凈空。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2401合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。10月27日晚，EB2312合約震蕩上行，收于8662元/噸。10月20日-26日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)71.23%，環(huán)比下降3.21%；整體產(chǎn)量在31.7萬噸，較上周期下降1.43萬噸。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.91萬噸，較上一周期增加1.18萬噸，環(huán)比增加8.01%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-695元/噸，較上周期下跌156元/噸，周環(huán)比下跌28.85%。需求端，苯乙烯下游盈利有所下降，開工率整體下滑。目前國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)量處于較低水平，后市有小幅增長(zhǎng)預(yù)期。需求端相對(duì)疲軟，下游開工多數(shù)下降。但目前利潤(rùn)處于年內(nèi)低點(diǎn)，對(duì)底部有一定支撐，后市有估值修復(fù)動(dòng)力。盤面上，EB2312合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議EB2312合約短線逢低試多，參考止損點(diǎn)8200。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下跌1.97%至53.53%；截止10月26日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量114.33萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加8.85萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4200附近壓力，下方關(guān)注4100附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，隨著前期點(diǎn)火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。前期受北方趕工影響，深加工企業(yè)訂單增多，加工廠補(bǔ)庫積極，但加工廠仍面臨資金回款問題，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)弱，下游存貨意向偏弱，采購心態(tài)偏謹(jǐn)慎，整體剛需支撐為主，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下降，華東、華南產(chǎn)銷尚可，但行業(yè)整體出現(xiàn)小幅累庫。FG2401合約短線建議在1600-1650區(qū)間交易。美軍襲擊敘利亞境內(nèi)的伊朗目標(biāo)，中東地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)支撐油市，國際原油期價(jià)大幅回升；周四新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至186美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價(jià)差為1230元/噸，較上一交易日上升8元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差出現(xiàn)走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約減多增空，持倉轉(zhuǎn)為凈空單。技術(shù)上，F(xiàn)U2401合約考驗(yàn)3250區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2402合約考驗(yàn)60日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。10月27日晚，L2401合約震蕩下行，收于8125元/噸。10月20日-26日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率81.35%，較上周期下降3.95%；總產(chǎn)量在53.27萬噸，較上周期減少2.18萬噸。截至10月19日，油制線性成本理論值為9579元/噸，較上周期-110元/噸，煤制線性成本理論值為7456元/噸，較上周期-55元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.13%至48.1%。PE農(nóng)膜開工率環(huán)比增加0.09%，農(nóng)膜需增長(zhǎng)放緩。包裝膜企業(yè)開工環(huán)比下降0.37%，產(chǎn)成品庫存較低。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：44.98萬噸，較上周期下跌3.52萬噸，環(huán)比下跌7.26%，庫存持續(xù)下降。當(dāng)前聚乙烯成本端支撐仍存。供應(yīng)端，生產(chǎn)裝置停車檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解，庫存持續(xù)下降。需求表現(xiàn)一般，下游維持剛需采購。短期基本面壓力不大。盤面上，L2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD動(dòng)能柱由綠轉(zhuǎn)紅且持續(xù)延長(zhǎng)。操作上，建議L2401合約逢低試多，參考止損點(diǎn)7900。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，但內(nèi)地企業(yè)多有庫存壓力，為出貨紛紛下調(diào)報(bào)價(jià)。前期海外部分裝置檢修對(duì)進(jìn)口到貨縮量形成一定支撐，但近期華東港口卸貨體量較大，港口庫存回升，11月進(jìn)口仍有增加預(yù)期，關(guān)注港口庫存變動(dòng)。需求方面，江蘇某MTO裝置負(fù)荷稍有降低，江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率窄幅下跌，恒有能源烯烴裝置上周停車，其他企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，上周國內(nèi)甲醇制烯烴開工率稍有下降，目前國內(nèi)CTO/MTO行業(yè)開工率處于絕對(duì)性高位，后續(xù)關(guān)注裝置變動(dòng)情況。MA2401合約短線建議在2380-2430區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤(rùn)走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑13.36%至37.92%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2312合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。歐洲央行維持三大利率不變，市場(chǎng)對(duì)中東沖突進(jìn)一步擴(kuò)大的擔(dān)憂有所緩解，國際原油期價(jià)下跌；華南液化氣市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，主營煉廠及碼頭報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，市場(chǎng)交投氛圍清淡；沙特11月CP預(yù)估價(jià)回升，進(jìn)口氣成本高企限制調(diào)整空間；華南國產(chǎn)氣價(jià)格小幅下跌，LPG2312合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為22元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為392元/噸左右。LPG2312合約多單增倉，持倉轉(zhuǎn)為凈多。技術(shù)上，PG2312合約考驗(yàn)4950區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。10月27日晚，PP2401合約窄幅震蕩，收于7585元/噸。10月20日-26日，PP產(chǎn)能利用率下降3.03%至78.22%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.65萬噸，較上周增加減少2.24萬噸，跌幅3.35%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)75.78萬噸，較上一周期-11.41萬噸，周環(huán)比-13.09%，較去年同期-7.07萬噸，同比-8.53%。截至2023年10月20日，油制PP理論成本為8853.8元/噸，較上周+139.56元/噸，周同比+1.6%；煤制PP理論成本為7335.32元/噸，較上周-21.52元/噸，周同比-0.29%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為55.9%，較上周+0.32%。當(dāng)前聚丙烯成本端支撐仍存，供應(yīng)端，生產(chǎn)裝置停車檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解。需求端，下游維持剛需，對(duì)原料采購相對(duì)謹(jǐn)慎。短期PP價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)。盤面上，PP2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議PP2401合約逢低試多，參考止損點(diǎn)7350。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨天氣緩解，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，原料收購價(jià)格存下降預(yù)期。青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易庫存窄幅去庫，前期海外訂單陸續(xù)到港，但套利盤謹(jǐn)慎補(bǔ)貨，而下游輪胎企業(yè)僅維持剛需采購，帶動(dòng)青島整體庫存去庫放緩。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升，前期檢修輪胎企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，外貿(mào)走貨尚可，內(nèi)銷出貨相對(duì)緩慢，整體庫存微增。夜盤ru2401合約增倉下挫，短線關(guān)注14050附近支撐，建議在14050-14250區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿裝置開工相對(duì)穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)裝置波動(dòng)，開工率小幅下降，短期暫無檢修計(jì)劃，預(yù)期裝置開工有所回升。近期需求不溫不火，下游采購不積極，剛需采購為主，純堿企業(yè)待發(fā)訂單下降，新訂單接收一般，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，上周純堿企業(yè)庫存繼續(xù)增加，個(gè)別企業(yè)增幅較大。SA2401合約短線建議在1630-1740區(qū)間交易。10月27日晚，SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2565元/噸。10月20日-26日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)82.4%，較上周期增加0.8%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在43.11萬噸，周環(huán)比增加8.63%。氯堿周均利潤(rùn)為789元/噸，較上周-434元/噸，周環(huán)比-35.49%。目前計(jì)劃內(nèi)檢修產(chǎn)能約有226.5萬噸，重啟產(chǎn)能110萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)有下降趨勢(shì)。需求暫無利好，主要下游氧化鋁產(chǎn)能利用率難有增長(zhǎng)。在主要氧化鋁企業(yè)下調(diào)燒堿采購價(jià)后整體行情偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望。國際原油期價(jià)大幅回升，布倫特原油12月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)90.48美元/桶，漲幅2.9%；美國WTI原油12月期貨合約報(bào)85.54元/桶，漲幅2.8%。美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)創(chuàng)2021年5月以來新低，美債收益率先漲后跌，美元指數(shù)小幅整理。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月；以色列加強(qiáng)在加沙的軍事行動(dòng)，美國軍機(jī)襲擊伊朗在敘利亞的目標(biāo)，中東地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)支撐油市；EIA美國原油庫存出現(xiàn)增加，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟對(duì)能源需求前景構(gòu)成壓力，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2312合考驗(yàn)655區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。 進(jìn)口方面，9月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，8月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場(chǎng)紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，部分紙品盈利情況已下降至盈虧線附近。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在79.28%；8月PX社會(huì)庫存為438萬噸，環(huán)比+0.18%，同比+11.17%，月內(nèi)PX庫存持續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在74.42%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。操作上，PX2405合約建議觀望。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在74.42%；截至2023年10月26日，中國PTA庫存量：290.41萬噸，環(huán)比減少2.37萬噸，同比增加82.32萬噸，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，短期裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量波動(dòng)或有限。前期在印標(biāo)影響下價(jià)格快速上漲帶動(dòng)局部尿素出貨加快，但出口利好消化后出貨放緩，另外局部農(nóng)業(yè)剛需啟動(dòng)，尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降。保供背景下國內(nèi)尿素出口受限，近期出口政策將繼續(xù)對(duì)尿素市場(chǎng)形成擾動(dòng)，后續(xù)關(guān)注國儲(chǔ)以及東北冬儲(chǔ)的入場(chǎng)時(shí)間對(duì)區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線建議在2200-2300區(qū)間交易。10月27日晚，V2401合約窄幅震蕩，收于6104元/噸。10月20日-26日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加3.02%至77.21%，產(chǎn)量45.42萬噸，環(huán)比增加4.08%，同比增加16.32%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在42.17萬噸，環(huán)比下降2.21%，同比增加20.73%。成本方面，上游原料液氯、氯乙烯價(jià)格均下調(diào)，電石制PVC以及乙烯制PVC成本下滑。截止10月26日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5612元/噸、5994元/噸，周環(huán)比下降0.71%、2.09%；毛利分別為14元/噸、106元/噸。PVC短期成本支撐仍存，供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下降，游制品開工穩(wěn)定，庫存延續(xù)下降趨勢(shì)。盤面上，V2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，日K線觸及中軌，日度MACD動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議V2401合約輕倉試多，下方第一支撐位6000，第二支撐位5910。夜盤AL2312合約漲幅1.43%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)?；久妫糠值貐^(qū)鋁土礦價(jià)格再度上調(diào)，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊和剛需采購有所支撐；云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來年的工業(yè)用電需求量等原因，或有減產(chǎn)預(yù)期；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)小幅下降，建筑型材板塊開工率下行仍拖累整體開工率，除了線纜板塊行業(yè)延續(xù)旺季趨勢(shì)，其余板塊已有淡季氛圍，后市來看，旺季將過，后續(xù)鋁下游開工上行幅度有限，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐?，F(xiàn)貨方面上周下游補(bǔ)貨意愿較弱，剛需采購為主，成交淡薄。操作上建議，滬鋁AL2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2312合約漲幅0.03%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)?；久?，國內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，近期鋁土礦價(jià)格再度上調(diào)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來年的工業(yè)用電需求量等原因，或有減產(chǎn)預(yù)期?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對(duì)氧化鋁有所支撐，加上消費(fèi)旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約先抑后揚(yáng)，以漲幅0.42%報(bào)收，持倉量小幅增加。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走弱。國際方面，據(jù)ICSG報(bào)道仍處于銅相對(duì)短缺的大背景下，但從庫存的角度看，LME庫存累庫現(xiàn)象明顯，海外對(duì)銅的需求相對(duì)偏淡。國內(nèi)方面，精銅的表觀消費(fèi)量9月仍保持小幅增長(zhǎng)，SHFE庫存亦保持相對(duì)低水位，國內(nèi)對(duì)銅的消耗還是相對(duì)偏暖。美元指數(shù)仍保持高位運(yùn)行，市場(chǎng)預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)能在高利率環(huán)境下實(shí)現(xiàn)軟著陸，而美國近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似是也支持這一預(yù)期。短期來看美元或?qū)⒗^續(xù)保持高位運(yùn)行，銅價(jià)上行空間有限。國內(nèi)四季度的消費(fèi)提振，及政策方面的引導(dǎo)支持，亦將從終端應(yīng)用拉動(dòng)消費(fèi)，為銅價(jià)提供支撐。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF走平向下靠近DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉日內(nèi)震蕩偏空交易，注意控制風(fēng)險(xiǎn)和交易節(jié)奏。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅提升，周度產(chǎn)能利用率維持在80%附近。需求端，下游需求表現(xiàn)尚可，庫存量繼續(xù)下滑，表觀消費(fèi)量延續(xù)小幅提升。最后，近日宏觀面利好對(duì)期價(jià)有提振作用，但粗鋼減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，或減少爐料需求并影響鋼價(jià)。 操作策略：HC2401合約短線震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。鐵礦石港口庫存延續(xù)提升，由于疏港量下滑，供應(yīng)量或進(jìn)一步增加，只是目前庫存仍低于去年同期1800萬噸。需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率變化不大，但隨著時(shí)間推移，減產(chǎn)力度將增強(qiáng)。最后，近日宏觀面利好對(duì)期價(jià)有提振作用，但粗鋼減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，將減少爐料需求，礦價(jià)支撐減弱。操作上建議，I2401合約日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。礦區(qū)安檢嚴(yán)格持續(xù)，爐料價(jià)格暫穩(wěn)，焦企成本壓力不減，噸焦虧損擴(kuò)大，焦企生產(chǎn)積極性下降，鋼廠利潤(rùn)不佳，鐵水產(chǎn)量勉強(qiáng)維持供需平衡，高爐檢修減產(chǎn)增多，鋼廠日耗下降，采購放緩。宏觀利好在產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)較為滯后，需求未明顯改善前市場(chǎng)有賴于政策信號(hào)的持續(xù)釋放，鋼廠利潤(rùn)已創(chuàng)年內(nèi)低位，盤面情緒高漲，基本面拖累，黑色行情或延續(xù)震蕩，關(guān)注粗鋼減產(chǎn)情況及政策對(duì)終端實(shí)際需求的刺激。策略建議：J2401合約探底回升，市場(chǎng)情緒改善，不過基本面壓力仍在，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注下方2240附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。本周來看：原料方面，主產(chǎn)地煤礦緩慢復(fù)產(chǎn)，焦煤供應(yīng)保持偏緊，但下游采購謹(jǐn)慎，煤價(jià)普遍出現(xiàn)回調(diào)。供應(yīng)方面，山西4.3米焦?fàn)t全部淘汰，煤價(jià)下行成本壓力下降，廠內(nèi)保持庫存低位，即產(chǎn)即銷，有觀望心態(tài)。需求方面，宏觀政策釋放積極信號(hào)，鐵水產(chǎn)量略有回升，鋼廠減產(chǎn)不及預(yù)期，高爐產(chǎn)能及鋼廠開工繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，期現(xiàn)成交熱度提升，盤面上行。需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)修復(fù)情況，若實(shí)際需求釋放緩慢，鋼廠將擴(kuò)大減產(chǎn)范圍，焦鋼博弈持續(xù)。策略建議：J2401合約大幅上行，宏觀釋放利好，黑色板塊走強(qiáng)，日BOLL開口走平，操作上建議延續(xù)震蕩思路對(duì)待，關(guān)注上方2540附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周煉焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。煤礦安檢嚴(yán)格持續(xù)，焦煤供應(yīng)緩慢恢復(fù)；部分區(qū)域大礦結(jié)束檢修，原煤產(chǎn)量提升，前期中間商觀望較多，拿貨謹(jǐn)慎。鋼廠利潤(rùn)虧損，焦炭三輪提漲擱置，焦鋼虧損擴(kuò)大，進(jìn)行減產(chǎn)，1萬億國債短期提振市場(chǎng)情緒，而產(chǎn)業(yè)端利好傳導(dǎo)較慢。本周來看：供應(yīng)方面，部分煤礦事故仍發(fā)，安檢保持偏嚴(yán)，焦煤供應(yīng)增速緩慢，煤礦庫存低位，但下游利潤(rùn)不佳，采購情緒偏弱，主產(chǎn)地焦煤現(xiàn)貨下跌，焦煤競(jìng)拍流拍情況增多。需求方面，宏觀政策釋放積極信號(hào)，加上爐料成本小幅下移，噸焦利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈，據(jù)Mysteel，山西4.3米焦?fàn)t全部淘汰，新增產(chǎn)能有滯后性，焦炭供應(yīng)收緊，焦企整體保持庫存低位，觀望情緒較重，焦煤后續(xù)需求也將有一定收縮。需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)修復(fù)和減產(chǎn)力度。策略建議：JM2401合約大幅上行，宏觀釋放利好，黑色板塊走強(qiáng)，但基本面需求尚未明顯改善，操作上建議延續(xù)震蕩思路對(duì)待，參考1720-1900元/噸，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2401震蕩走強(qiáng)，以漲幅2.53%報(bào)收，持倉量減少?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，鋰精礦價(jià)格持續(xù)走低。從基本面上看，供給端碳酸鋰國內(nèi)產(chǎn)量受部分企業(yè)減停產(chǎn)及設(shè)備檢修計(jì)劃而小幅下降，進(jìn)口量方面明顯增長(zhǎng)，表觀消費(fèi)量上漲；需求方面，下游材料整體圍繞去庫存的目標(biāo)進(jìn)行排產(chǎn)，外采碳酸鋰補(bǔ)庫意愿偏淡，以以產(chǎn)定銷按需補(bǔ)庫的操作居多。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸之下，DIF向上靠近0軸，紅柱擴(kuò)張。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。周五夜盤ni2312合約小幅上漲。宏觀面，本周美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行和日本央行均將舉行政策會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)大概率維持利率不變，此外本周將公布的美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)放緩，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)明顯放緩，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息或?qū)⒂瓉斫K結(jié)?；久?，全球精煉鎳庫存持續(xù)增加，且有新產(chǎn)能仍在投資建設(shè)中，國內(nèi)方面，鎳礦港口庫存持續(xù)創(chuàng)新高，原料供應(yīng)充足，但菲侓賓方面即將進(jìn)入雨季，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)量將下滑，在煉廠產(chǎn)能高位運(yùn)行對(duì)原料有大量需求的情況下，鎳礦庫存預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向減少。技術(shù)面，ni2312合約1小時(shí)MACD柱正值持續(xù)擴(kuò)大，操作上，建議震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2312合約漲幅0.59%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)。基本面上，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，加上鉛精礦的冬儲(chǔ)需求，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅；再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池供需缺口不斷擴(kuò)大價(jià)格高位運(yùn)行，再生鉛成本不斷上移，上周開工率因部分鉛煉廠停爐檢修下滑，鉛錠供應(yīng)階段性減少。下游方面，前期鉛高價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場(chǎng)更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴(kuò)大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，部分鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但鉛消費(fèi)表現(xiàn)一般，社會(huì)庫存轉(zhuǎn)增?，F(xiàn)貨方面，上周下游謹(jǐn)慎觀望，成交情況較為清淡。操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲1.25%，報(bào)481.94元/克，滬銀漲0.94%，報(bào)5883元/千克。周末巴以沖突持續(xù)，以色列于27日再次由陸地進(jìn)軍加沙地帶。美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.7%，創(chuàng)2021年5月來新低，預(yù)期3.7%，前值3.9%；環(huán)比上升0.3%，符合預(yù)期，創(chuàng)2023年5月以來新高，前值0.1%。美國9月個(gè)人支出環(huán)比上升0.7%，預(yù)期0.5%，前值0.4%。美國核心通脹水平在個(gè)人支出不減的影響下再次上升，整體價(jià)格指數(shù)的上升或給予利率下行一定阻擾。美國10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為63.8，預(yù)期63，前值63。美國10月一年期通脹率預(yù)期為4.2%，預(yù)期3.8%，前值3.8%，消費(fèi)者信心指數(shù)超預(yù)期或暗示當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況尚未出現(xiàn)顯著放緩。往后看，短期內(nèi)巴以沖突難以緩和，避險(xiǎn)情緒或持續(xù)給予貴金屬一定支撐，但中長(zhǎng)期來看，較高的利率水平或增加貴金屬持有成本，貴金屬價(jià)格整體或?qū)⒊袎?。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅提升，但產(chǎn)能利用率維持在55%附近，且遠(yuǎn)低于去年同期水平；需求端，下游需求維持回暖趨勢(shì)，庫存量繼續(xù)下滑；最后，近日宏觀面利好對(duì)期價(jià)有提振作用，關(guān)注粗鋼減產(chǎn)力度，爐料需求減弱對(duì)鋼價(jià)影響。操作策略：RB2401合約短線震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，蘭炭?jī)r(jià)格松動(dòng)，成本仍有下調(diào)空間。供應(yīng)方面，硅鐵盤面弱勢(shì)，現(xiàn)貨成交一般，廠家高位出貨不暢，市場(chǎng)有觀望心態(tài)，廠家接單有所承壓，提產(chǎn)意愿不大。需求方面，鋼價(jià)下跌，鋼材需求收縮，鋼廠虧損擴(kuò)大，鐵水產(chǎn)量回落，下游壓價(jià)態(tài)度較強(qiáng)，廠家出貨不暢，接單承壓。本周來看：原料方面，蘭炭?jī)r(jià)格松動(dòng)，成本小幅下移，硅鐵廠家利潤(rùn)有所修復(fù)，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率42.13%，環(huán)比增1.37%；日均產(chǎn)量16445噸，較上期漲422噸。需求方面，五大鋼種硅鐵（周需求）：22198.7噸，環(huán)比上周漲0.66%，銀十結(jié)束，十月鋼招收尾，鋼廠利潤(rùn)低位，新一輪鋼招進(jìn)場(chǎng)緩慢，受宏觀利好提振盤面走強(qiáng)，但實(shí)際需求釋放緩慢，鋼廠仍存減產(chǎn)預(yù)期，上下游間存在博弈，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨維持弱勢(shì)。策略建議：SF2312合約震蕩上行，在庫存和成本拖累下反彈表現(xiàn)不如錳硅，操作上建議多單持倉觀望，市場(chǎng)多空聚集，場(chǎng)外謹(jǐn)慎追多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。硅廠低價(jià)出貨意愿不高，出貨不暢，下游需求延續(xù)弱勢(shì)，硅片企業(yè)下調(diào)開工率，硅片排產(chǎn)下降，庫存累積，廠家壓力大，現(xiàn)貨成交不佳，多晶硅采購需求收縮，價(jià)格有走跌預(yù)期，電池價(jià)格跌勢(shì)尚未企穩(wěn)，組件成交重心下移，終端需求恢復(fù)緩慢。本周來看：供應(yīng)方面，據(jù)SMM調(diào)研，工業(yè)硅供應(yīng)端維持高開工率：新疆樣本硅企（產(chǎn)能占比79%）周度開工率在65%；云南樣本硅企（產(chǎn)能產(chǎn)比30%）周度開工率在97%，四川樣本硅企（產(chǎn)能占比32%）周度開工率在74%，整體供應(yīng)充裕，不過隨著枯水期到來，云南四川地區(qū)電價(jià)上漲，成本增加需求疲軟，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，或進(jìn)行減產(chǎn)。需求方面，下游成交冷清，多晶硅價(jià)格持續(xù)走低，光伏產(chǎn)業(yè)鏈弱勢(shì)，硅片、組件價(jià)格下行，市場(chǎng)整體較為悲觀，下游延續(xù)壓價(jià)采購態(tài)度，工業(yè)硅在供需偏寬的現(xiàn)狀下，還面臨倉單注銷對(duì)現(xiàn)貨的壓力，宏觀釋放的利好短期在光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面釋放的利好不顯著，期現(xiàn)均走弱。技術(shù)上，Si2401合約震蕩下行，日BOLL指標(biāo)開口擴(kuò)大，k線沿下軌運(yùn)行。操作上繼續(xù)以弱勢(shì)震蕩思路對(duì)待，中期考慮逢高布空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，下游壓價(jià)，錳礦價(jià)格偏弱運(yùn)行，化工焦保持堅(jiān)挺，不過隨著枯水期到來部分地區(qū)電費(fèi)由上漲預(yù)期，廠家成本壓力增加。供應(yīng)方面，部分廠家虧損擴(kuò)大進(jìn)行停減產(chǎn)，整體開工下滑。需求方面，部分廠家成本高位，低價(jià)惜售，出貨謹(jǐn)慎，且鋼價(jià)震蕩下行，鋼廠虧損，檢修停減產(chǎn)范圍擴(kuò)大。宏觀方面，政策釋放超預(yù)期利好，在基建和地產(chǎn)方面或刺激一定需求，短期市場(chǎng)交易信心回升，不過基本面壓力仍存，上下游成交或有僵持，11月鋼招在即，底部存一定支撐，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。本周來看：原料方面，錳礦維持弱勢(shì)，南方電費(fèi)高位，化工焦有調(diào)降預(yù)期，廠家仍處虧損。供應(yīng)方面，寧夏下發(fā)四季度能耗控制文件，部分廠家觀望為主，內(nèi)蒙多數(shù)廠家交付訂單，低價(jià)惜售，南方廠家保持低開工。需求方面，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期確定性增加，不過基建方面利好消息刺激市場(chǎng)情緒，鐵水產(chǎn)量小幅回升，高爐開工高位，短期錳硅需求有一定支撐，中期或回歸弱勢(shì)，需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)情況。策略建議：SM2312合約震蕩上行，5日均線反彈，宏觀情緒帶動(dòng)，錳硅跟隨板塊走強(qiáng)，基本面未改善的情況下，盤面情緒回歸理性后或出現(xiàn)回落，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注上方6730附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2312合約漲幅1.05%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)?；久嫔?，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率回升，后市生產(chǎn)維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開啟，將對(duì)錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對(duì)寬松，旺季下游企業(yè)訂單有所增加，且國內(nèi)錫錠社會(huì)庫存去庫，后市仍需關(guān)注下游企業(yè)旺季后半段訂單的增量幅度?，F(xiàn)貨方面，上周錫價(jià)重心下移，市場(chǎng)成交較為冷淡。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。周五夜盤ss2312合約小幅上漲。宏觀面，本周美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行和日本央行均將舉行政策會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)大概率維持利率不變，此外本周將公布的美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)放緩，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)明顯放緩，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息或?qū)⒂瓉斫K結(jié)?；久?，原料方面，印尼方面鎳鐵產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步減少，原料供應(yīng)的減少預(yù)計(jì)在一定程度上支撐不銹鋼價(jià)格；庫存方面，上周不銹鋼社會(huì)庫存連續(xù)三周下降，加上鋼廠減產(chǎn)對(duì)不銹鋼價(jià)格同樣有利好，但還需觀察終端需求恢復(fù)情況。技術(shù)面，ss2312合約1小時(shí)MACD柱正值持續(xù)擴(kuò)大，操作上，建議輕倉做多，入場(chǎng)點(diǎn)位參考：14610-14660元/噸，止損點(diǎn)位參考：14510-14560元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤zn2312合約漲幅1.43%。宏觀面，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持5.5%利率不變，如果符合市場(chǎng)預(yù)期，這也將是本輪加息開始以來首次出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月不加息的情況，加上國內(nèi)中央財(cái)政將增發(fā)國債1萬億，宏觀情緒好轉(zhuǎn)?；久嫔希\礦后續(xù)進(jìn)口量或仍延續(xù)高位，在原料充足加上利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，鋅煉廠方面產(chǎn)量仍是高位運(yùn)行，加上隨著部分煉廠檢修完畢，也將貢獻(xiàn)部分增量，而且海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，庫存或?qū)⑾驀鴥?nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊，供應(yīng)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)不變。需求端，上周下游各版塊開工環(huán)比提升，鍍鋅此前因會(huì)議限產(chǎn)結(jié)束，企業(yè)恢復(fù)正產(chǎn)生產(chǎn)帶動(dòng)開工上行，其余板塊開工穩(wěn)定，不過各板塊訂單情況不及預(yù)期，鋅下游消費(fèi)表現(xiàn)整體不佳，特別是鍍鋅企業(yè)開工較往年相對(duì)疲軟，房地產(chǎn)市場(chǎng)信心不足下影響黑色價(jià)格，整體鍍鋅表現(xiàn)不及預(yù)期，但庫存低位加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好支撐鋅價(jià)，后續(xù)關(guān)注政策進(jìn)一步落地后對(duì)下游消費(fèi)的刺激情況?，F(xiàn)貨方面，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍一般，下游接貨情緒較差，部分地區(qū)升水下滑。操作建議，滬鋅zn2312合約短期在20800-21500區(qū)間低買高賣交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。16:00 瑞士10月KOF經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)17:00 德國第三季度未季調(diào)GDP年率初值18:00 歐元區(qū)10月工業(yè)景氣指數(shù)18:00 歐元區(qū)10月消費(fèi)者信心指數(shù)終值18:00 歐元區(qū)10月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)22:30 美國10月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)
來源：瑞達(dá)期貨研究院，更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注公眾號(hào)
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