瑞達期貨晨會紀要觀點20231106
時間：2023-11-06 08:46瀏覽次數(shù)：6782來源：本站
1、國務院總理李強出席第六屆進博會開幕式并發(fā)表主旨演講。李強強調(diào)，中國將持續(xù)推進“市場機遇更大”的開放，積極擴大進口，實施全國版和自貿(mào)試驗區(qū)版跨境服務貿(mào)易負面清單，繼續(xù)為世界創(chuàng)造巨大市場紅利。持續(xù)推進“規(guī)則對接更好”的開放，打造自由貿(mào)易試驗區(qū)、海南自由貿(mào)易港等更多高能級開放平臺，積極推進加入《全面與進步跨太平洋伙伴關系協(xié)定》和《數(shù)字經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》，進一步放寬市場準入，依法保護外商投資權(quán)益。2、財政部表示，將繼續(xù)貫徹實施好積極的財政政策，著力在提效上下更大功夫，更好發(fā)揮財政政策效能。一是在支出上持續(xù)發(fā)力。加快推進新增國債發(fā)行使用，用好新增地方政府專項債券資金，保持合理支出強度。二是在政策上強化落實。三是在運行中嚴防風險。進一步強化各級政府責任，兜牢兜實基層“三?！钡拙€。抓好一攬子化債方案落實，積極穩(wěn)妥推動化解地方政府債務風險。3、美國10月就業(yè)超預期放緩，美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束！美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月新增非農(nóng)就業(yè)15萬人，為2022年以來第二低，預期為18萬，9月新增就業(yè)人數(shù)由33.6萬人下修至29.7萬人，8月份也被大幅下調(diào)6.2萬人至16.5萬人。10月失業(yè)率反彈至3.9%，升至近兩年新高，預期為持平于3.8%。10月份薪資增速小幅放緩至4.1%，為2021年年中以來最低。4、歐元區(qū)9月失業(yè)率為6.5%，為7月以來新高，預期6.4%，前值6.4%。A股主要指數(shù)上周延續(xù)漲勢。滬指收漲0.43%，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.98%，深成指收漲0.85%。成長風格表現(xiàn)相對強勢。四期指中小盤指數(shù)表現(xiàn)更強，中證1000收漲0.95%。北向資金周五大幅凈流入。美債收益率回調(diào)以及加息周期結(jié)束預期提振市場風險偏好。陸股通資金在連續(xù)多日凈賣出后轉(zhuǎn)為單日大幅凈買入，上周美股亦大幅收漲。然美債收益率尚未見得中長線下行信號，美國經(jīng)濟韌性以及通脹下行不及預期仍存在擾動。國內(nèi)層面，中央金融工作會議落地，地方化債和地產(chǎn)防風險政策框架逐步清晰，隨著全球流動性環(huán)境明顯改善，后續(xù)市場情緒持續(xù)回暖值得期待。資金方面，四季度看，貨幣政策延續(xù)寬松疊加財政政策有望進一步加碼。A股有望開啟中長期上行走勢。策略上，中長線上可考慮逢低做多。短線若近月升水局勢下可參考IH/IF多遠空近跨期操作上周期債主力合約小幅走強，PMI數(shù)據(jù)公布不及預期且回落至榮枯線以下，疊加市場對四季度降準預期普遍升溫，債市多頭情緒得到顯著支撐。往后看，短期寬財政政策利空落地，同時央行寬貨幣取向明確，后續(xù)貨幣政策寬松力度或?qū)⒊蔀閭械牟┺闹骶€。本周10月外貿(mào)、通脹、信貸等重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布，基本面偏弱恢復以及央行呵護意愿等因素或?qū)邮找媛是€由熊平轉(zhuǎn)向牛陡。海外及匯率方面，美聯(lián)儲如期連續(xù)兩次會議暫停加息，同時強調(diào)金融環(huán)境收緊可能影響經(jīng)濟和通脹。此外，美債收益率暫時或難以明顯回落，資金仍有一定外流壓力。上周央行在公開市場實現(xiàn)凈回籠9260億元，月初銀行間資金面邊際緩解，DR001大幅回落至1.60%附近后窄幅震蕩。但11月中旬萬億國債待發(fā)以及逆回購余量維持高位，短期內(nèi)流動性中性偏緊或難以實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，關注后續(xù)央行公開市場投放力度以及總量寬松政策。從技術面上看，當前10年期國債收益率大幅下行約4bp至2.66%附近，預計短期內(nèi)收益率或仍將圍繞2.70%窄幅震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策向?qū)掝A期下，長債交易或迎來機會，可逢低配置。周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.3005，較前一交易日升值155個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1796，調(diào)升1個基點。在經(jīng)濟和勞動力市場不斷增長以及通脹仍遠高于央行目標的背景下，美聯(lián)儲周三再次維持基準利率穩(wěn)定，維持在5.25%-5.5%的目標區(qū)間，這是自7月以來一直在的水平。美國10月新增非農(nóng)就業(yè)15萬人，為2022年以來第二低；失業(yè)率反彈至3.9%，升至近兩年新高。美國就業(yè)超預期放緩，美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟基本面。隨著美聯(lián)儲加息逐步進入尾聲，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。截至周一美元指數(shù)跌1.02%報105.0541。非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲1.01%報1.073，英鎊兌美元漲1.47%報1.2382，澳元兌美元漲1.18%報0.651，美元兌日元跌0.72%報149.383。上周六凌晨美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示10月新增非農(nóng)就業(yè)錄得15萬人，為2022年以來第二低，預期為18萬，9月新增就業(yè)人數(shù)由33.6萬人下修至29.7萬人，8月份也被大幅下調(diào)6.2萬人至16.5萬人。10月失業(yè)率反彈至3.9%，升至近兩年新高，預期為持平于3.8%。10月份薪資增速小幅放緩至4.1%，為2021年年中以來最低。本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)全面降溫，新增就業(yè)人數(shù)減少及薪資增速再次放緩或體現(xiàn)勞動力供需缺口縮小，數(shù)據(jù)公布后市場對美聯(lián)儲后繼利率曲線預期有所下調(diào)。往后看，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期下調(diào)后，市場對美國經(jīng)濟降溫預期有所升高，這也進一步降低了美聯(lián)儲在后繼會議進一步緊縮貨幣政策的可能性，在當前利率預期下調(diào)的影響下美元指數(shù)或?qū)⒂诙唐趦?nèi)承壓下行。周五中證商品期貨指數(shù)漲0.7%報1912.97，呈震蕩回升趨勢；但CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品漲跌不一，純堿漲2.6%，紙漿漲2.11%，苯乙烯跌1.57%。黑色系全線上漲，焦煤漲2.05%，焦炭漲1.29%，螺紋鋼漲1.19%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，菜粕漲1.19%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬錫漲0.93%。美國就業(yè)超預期放緩，美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束，我國商品價格整體回升。具體來看，能源化工品價格仍偏強震蕩，巴以沖突負面影響減弱，原油價格震蕩回落；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價仍存在不確定性；美聯(lián)儲鷹派暫停，對貴金屬有所提振；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動力，多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關注天氣影響。巴以沖突所帶來的的負面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復蘇，并且隨著美聯(lián)儲寬松貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。上周集運指數(shù)（歐線）期貨震蕩上行，多空博弈加劇，EC2404周漲1.6%。巴以沖突帶來的負面影響邊際減弱，而歐盟將要實施排放交易計劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年營運成長或持續(xù)增加。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為607.05點，較上周上升9.88點，環(huán)比上漲1.7%，由降轉(zhuǎn)升，但總體不及預期。結(jié)算運價指數(shù)基本處于震蕩下行趨勢中，近期有所回升，但又立馬回落，基本面尚未改變的情況下景氣度仍承壓明顯。歐洲央行暫停加息，加息周期或已結(jié)束，但此前連續(xù)加息帶來的副作用不斷影響。10月歐元區(qū)制造業(yè)PMI進一步回落，生產(chǎn)活動持續(xù)收縮，需求持續(xù)欠缺。在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇。市場對航運市場的預估總體較為悲觀，中長線來看集運運價仍偏弱。目前來看，當前全球集運市場仍處于供需缺口大、供需嚴重失衡的狀態(tài)，重點關注歐洲的通脹控制與央行貨幣政策。操作上，建議投資者謹慎觀望，注意操作節(jié)奏及風險控制。隔夜豆一上漲了0.06%，從基本面來看，據(jù)國家糧油信息中心，10月底，國產(chǎn)大豆收割基本結(jié)束，10月30日中儲糧開始掛牌收購新季國產(chǎn)大豆，收購價格在2.51元/斤左右。其中中央儲備糧嫩江直屬庫有限公司收購過4.0篩、非轉(zhuǎn)基因大豆凈糧入庫價格為2.51元/斤，綏棱直屬庫有限公司為2.515元/斤，拜泉直屬庫有限公司為2.51元/斤。目前南方產(chǎn)區(qū)大豆供應量較為充足，大豆價格已跌至近兩年低位，但是大豆需求量依舊有限，銷區(qū)各廠商拿貨積極性一般，且各農(nóng)戶出貨意愿積極性不高，市場走貨節(jié)奏不快，大豆價格較為僵持。盤面來看，收購價格確定，市場心態(tài)略有失望，豆一震蕩。隔夜豆二上漲了0.72%，美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截至10月29日當周，美國大豆收割率為85%，符合市場預期，去年同期為87%，五年均值為78%。農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural周一表示，截至上周四，巴西大豆種植率達到40%，去年同期為46%。美豆進入收割尾聲，市場對供給的關注度下降，南美天氣和產(chǎn)量預期對盤面的影響逐漸加強。商品氣象集團表示，最近出現(xiàn)的降雨緩解了阿根廷旱情，下周將有一條風暴繼續(xù)改善該國土壤濕度。近期天氣條件的改善，有利于阿根廷農(nóng)戶展開大豆播種。巴西全國范圍將出現(xiàn)大面積的強降雨。盤面來看，豆二震蕩，如果巴西豆到港偏慢，可能限制后期的到港壓力，另外持續(xù)關注巴西的天氣情況。主產(chǎn)區(qū)來看，山東產(chǎn)區(qū)晚富士上量集中，沂源等產(chǎn)區(qū)進入收尾狀態(tài)；煙臺產(chǎn)區(qū)目前未下樹蘋果約在三成附近，由于上市后晚富士質(zhì)量持續(xù)下降，市場多以三級統(tǒng)貨交易為主，好貨供應偏緊。陜西產(chǎn)區(qū)晚熟富士地面交易進入后期，南部產(chǎn)區(qū)已進入收尾階段，產(chǎn)地質(zhì)量下滑，客商多傾向于高次標準收貨現(xiàn)發(fā)市場。新產(chǎn)季來看，客商收購貨源相對謹慎，果農(nóng)多自行入庫為主，預計后市冷庫庫存中果農(nóng)貨占比較往年提升。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五反彈，因美元走低。隔夜玉米2401合約收漲0.43%。氣象部門稱，降雨正在緩解包括巴西北部在內(nèi)的南美種植區(qū)的不利旱情，前期天氣升勢逐漸被擠出，且隨著美玉米收割的持續(xù)推進，整體進程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大。國內(nèi)方面，東北地區(qū)新季玉米收割進入尾聲，基層潮糧供應持續(xù)增加，由于新糧水分偏高，儲存難度較大，少量烘干塔存糧，物流限制外運，貿(mào)易商多以隨收隨走為主，建庫意愿不強。華北黃淮產(chǎn)區(qū)天氣利于玉米脫粒晾曬，基層玉米流通有所增加，加之東北低價糧陸續(xù)調(diào)入，深加工企業(yè)門前到貨車輛處于相對高位，隨著上量終端企業(yè)收購價格下落。短期來看，市場仍處于供強需弱格局。盤面來看，隨著期價跌破部分地區(qū)成本位，市場底部支撐走強，玉米價格有所反彈，輕倉試多。洲際交易所(ICE)棉花期貨周五小跌，受投機客技術性賣盤拖累，交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.18美分或0.23%，結(jié)算價報79.80美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2023年10月20-26日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量103762噸，創(chuàng)下營銷年度新高，較前周和較前4周平均水平明顯增長；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量30009噸，較前周增長35%，較前4周平均水平增長15%。當前美棉出口簽約量、裝運量均增加，數(shù)據(jù)相對利多美棉市場。國內(nèi)市場：供應方面，北疆新棉交售接近尾聲，南疆過半，交售價格下調(diào)為主。另外新棉收購逐漸放量，價格呈現(xiàn)弱勢。需求方面，下游紡織利潤有限，開機率持續(xù)下滑，產(chǎn)成品累庫持續(xù)。鑒于供應增加、需求轉(zhuǎn)弱，后市棉價反彈動力不足，料震蕩偏弱運行。操作上，鄭棉2401合約短期逢高拋空思路對待。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2023年11月2日紅棗本周36家樣本點物理庫存在8793噸，較上周增加638噸，環(huán)比增加7.82%，同比增加38.23%。紅棗樣本點庫存小幅增加，由于當前批發(fā)市場走貨較慢。另外新產(chǎn)季貨源受質(zhì)量影響，市場普遍接受度不佳，整體去庫速度緩慢。新疆、河北客商及加工廠逐漸展開新季采收，受生長期延后影響，下樹進度較慢，新貨集中上市時間推后。操作上，建議鄭棗2401合約短多介入。隔夜淀粉2401合約收漲0.93%。在集中上量壓力下，玉米收購價持續(xù)偏弱，淀粉成本支撐減弱。且受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應充裕的影響，玉米淀粉行業(yè)開機率持續(xù)升高，且上游企業(yè)前期訂單陸續(xù)執(zhí)行至尾聲，提貨狀況略有放緩，企業(yè)庫存止降轉(zhuǎn)升。截至11月1日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量61.4萬噸，較上周增加2.9萬噸，增幅4.96%，月降幅8.63%；年同比降幅16.91%。不過，短期企業(yè)挺價心態(tài)仍存，淀粉現(xiàn)貨價格近期相對平穩(wěn)。對淀粉市場而言，目前主要是原料價格利空與基本面良好利多因素的博弈。盤面來看，近來淀粉隨玉米有所反彈，輕倉試多。雖有臨近的雙十一預熱市場有少量備貨，不過市場整體需求支撐仍顯不足，替代品豬肉等供應增加，居民家庭消費端的購買力被限制，學校、加工廠等需求相對平穩(wěn)，沒有明顯利好提振，市場仍有偏空心理，現(xiàn)貨價格未有明顯上漲。加上飼料價格偏弱運行，對雞蛋價格的底部支撐也減弱。另外，雞蛋整體供應仍呈增加的態(tài)勢，對行情仍有一定壓力。不過，6-8月雛雞補欄量相對偏低，新增開產(chǎn)規(guī)模有限，四季度產(chǎn)能增幅有所放緩，且市場對于年前雞蛋價格仍有較好的預期。盤面來看，雞蛋期價窄幅震蕩，暫且觀望。近期現(xiàn)貨價格總體偏弱，不過期貨表現(xiàn)抗跌?；久嫔?，從理論上推斷，目前仍是生豬出欄的高峰點，總體供應壓力較大。另外，北方部分地區(qū)有非瘟的情況，導致出欄節(jié)奏加快，養(yǎng)殖戶恐慌性拋售。不過也需要注意，近期價格或有踩踏的跡象，價格是否如此疲軟值得商榷，后期或有一定修復的可能。盤面來看，生豬價格震蕩回落，短期或陷入整理。周五美豆上漲了1.94%，美豆粕上漲了4.25%，隔夜豆粕上漲了0.97%，美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截至10月29日當周，美國大豆收割率為85%，符合市場預期，去年同期為87%，五年均值為78%。農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural周一表示，截至上周四，巴西大豆種植率達到40%，去年同期為46%。美豆進入收割尾聲，市場對供給的關注度下降，南美天氣和產(chǎn)量預期對盤面的影響逐漸加強。商品氣象集團表示，最近出現(xiàn)的降雨緩解了阿根廷旱情，下周將有一條風暴繼續(xù)改善該國土壤濕度。近期天氣條件的改善，有利于阿根廷農(nóng)戶展開大豆播種。巴西全國范圍將出現(xiàn)大面積的強降雨。從國內(nèi)的市場來看，國慶節(jié)后在現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌情況下，飼料企業(yè)對于豆粕后市價格普遍不看好，豆粕庫存不斷減少。截至10月20日當周（第42周），國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)（物理庫存天數(shù)）降至7.95天。當下飼料養(yǎng)殖利潤不佳情況下，終端需求疲軟，飼料企業(yè)買貨意愿不佳。盤面來看，豆粕震蕩，近期炒作到港偏慢，或?qū)Χ蛊捎兴?，不過豆粕的下游需求表現(xiàn)不佳，或拖累豆粕的價格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收高，受助于壓榨需求。隔夜菜油2401合約收漲0.85%。加籽收割結(jié)束現(xiàn)在正值集中出口期，市場供應壓力增加，牽制油菜籽價格。同時，南美天氣改善，繼續(xù)牽制豆類市場。不過，馬棕出口數(shù)據(jù)改善提振，對油脂市場有所利好。國內(nèi)方面，10月菜籽到港量遠小于市場預估，進口菜籽油廠開機率持續(xù)偏低，菜油供應端壓力不大。不過，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，年前菜籽大量到港的壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，受加籽頹勢影響，菜油反彈幅度弱于豆棕，短期觀望。周五馬棕上漲了2.61%，隔夜棕櫚油上漲了0.27%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，10月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.4%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加4.4%，出油率（OER）環(huán)比增加0.19%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月棕櫚油出口量為1384725噸，較9月出口的1299187噸增加6.6%。馬棕出口雖然有所好轉(zhuǎn)，不過產(chǎn)量增加，月底庫存再度累積的預期增加。近兩日有消息稱國內(nèi)棕櫚油11月船期有1-3船的洗船，也有油廠前期超賣目前在采購豆油的傳言，三大油脂集體止跌上漲。不過，同時洗船只是零星數(shù)量，國內(nèi)油脂的供應壓力不變，連棕盤面上行空間受限。盤面來看，棕櫚油震蕩，出口情況較好，加上原油的提振，對棕櫚油有所支撐，不過基本面受限，反彈力度有限。供應端，處于新作上市時間窗口，供應量有所增加，對花生價格有一定的負面影響；需求端，價格較前期有較大的跌幅，市場備貨意愿增加，基層挺價意愿增強，油廠壓榨利潤回暖，開機率上升，短期對價格企穩(wěn)具有一定提振作用，但美豆收割進展順利，巴西大豆出口超往年水平，美豆下跌，花生油、花生粕價格維持弱勢運行?？傮w來看，短時間新作上市主導市場行情，且壓榨需求不旺，花生短期弱勢行情或?qū)⒀永m(xù)，不過隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，后期價格可能尋得底部支撐呈現(xiàn)低位震蕩行情，關注2401合約9000元/噸整數(shù)關口支撐。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五觸及六周半高位，受美元急挫推動。隔夜菜粕2401合約收漲1.19%。美豆收割快速推進，供應壓力加大，且南美作物天氣改善，產(chǎn)出前景巨大，繼續(xù)牽制美豆價格。未來幾周南美大豆的種植進度和天氣情況仍是市場關注的重點。國內(nèi)市場而言，10月菜籽到港量遠小于市場預估，油廠菜籽開機率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，供應壓力較小。且豆菜粕價差相對偏高，菜粕替代優(yōu)勢凸顯，對需求有所提振。不過，進口菜籽到港壓力后移，后期油廠開機率預期回升，菜粕供應壓力仍存，且水產(chǎn)養(yǎng)殖步入淡季，菜粕剛需減少，自身基本面相對偏弱，后期走勢受到豆粕的走勢影響較大。豆粕來看，生豬市場表現(xiàn)不佳，限制豆粕需求，不過，市場傳言巴西港口出現(xiàn)火災，市場擔憂大豆到港延遲，提振豆粕市場價格。盤面來看，受隔夜美豆大幅拉漲，菜粕高開可能性較大，謹慎追漲。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周五上漲，市場供應緊俏仍帶來支撐。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.29美分或1.1%，結(jié)算價每磅27.77分。巴西出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，10月巴西食糖出口量為287.78萬噸，較去年同期316.38下滑9.04%。2023/24榨季4-10月巴西累計出口糖1941萬噸，同比增加7.8%，巴西10月份食糖出口數(shù)量同比下降的原因主要是港口擁堵，大量待裝運食糖無法及時發(fā)出。短期供應緊張助力原糖期價上漲。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為141艘，此前一周為142艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為672.78萬噸，此前一周為707.62萬噸。國內(nèi)市場，制糖集團現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，部分糖源已經(jīng)售完。新榨季北方甜菜糖大部分已經(jīng)開榨，云南個別甘蔗糖開榨，市場供應逐漸增加，加之新糖上市報價相對低于陳糖，預計陳糖后期銷售壓力較大。后市糖價震蕩偏弱可能性較大。周五美豆上漲了1.94%，美豆油上漲了-2.29%，隔夜豆油上漲了0.22%，盡然尚處于種植階段，但本周可能將是巴西中西部地區(qū)大豆決定命運的時刻。該地區(qū)的降雨一直不規(guī)律，并且伴隨著高達110華氏度的極端氣溫。天氣預報預測本周晚些時候及下周將出現(xiàn)降水，農(nóng)民們則翹首期盼預報能夠得到證實。從國內(nèi)的情況來看，市場傳言有大豆洗船的動作，不過豆油的庫存壓力依然較大，限制豆油的價格。棕櫚油方面，馬棕產(chǎn)量增加出口減少，月底的庫存壓力依然較大，限制棕櫚油的價格。菜油方面，預計11-12月到港的菜籽量較大，也有所壓力。盤面來看，豆油震蕩，美豆成本端有一定的支撐，加上洗船消息的影響，支撐豆油的價格，不過豆油本身基本面利好有限，限制反彈的力度。中東地緣局勢引發(fā)的供應憂慮緩解，歐美高利率對能源需求前景構(gòu)成壓力，國際原油期價下跌；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅回落，廠家及貿(mào)易商庫存下降；山東部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)，區(qū)域間煉廠出貨不一，低價資源成交為主，山東現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，瀝青排產(chǎn)計劃下降，北方地區(qū)降溫天氣影響需求，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2401合約多單減倉，凈空單大幅增加。技術上，預計BU2401合約期價考驗10日均線支撐，上方測試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。11月3日晚EB2312合約震蕩下行，收于8547元/噸。10月27日-11月2日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報72.09%，環(huán)比上漲0.86%；整體產(chǎn)量在32.08萬噸，較上周期上漲0.38萬噸，周環(huán)比上漲1.2%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.58萬噸，較上一周期減少1.33萬噸，環(huán)比減少8.37%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-588元/噸，較上周期增加107元/噸，周環(huán)比增加15.4%。需求端，苯乙烯三大下游個別的小幅波動對整體需求并未有明顯影響，但現(xiàn)貨需求預期相對偏低迷。苯乙烯利潤小幅修復后，成本端的支撐力度有所松動。供應和需求均未有明顯變化，基本處于平衡狀態(tài)。短期暫無新增利好，價格存在回調(diào)風險。盤面上，EB2312合約日度布林線震動波帶收窄，周度MACD紅色動能柱縮小。操作上，建議暫時觀望。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷下跌1.97%至53.53%；截止10月26日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量114.33萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加8.85萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，EG2401合約上方關注4150附近壓力，下方關注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著前期點火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢。前期受北方趕工影響，深加工企業(yè)訂單增多，加工廠補庫積極，但加工廠仍面臨資金回款問題，市場情緒表現(xiàn)弱，下游存貨意向偏弱，采購心態(tài)偏謹慎，整體剛需支撐為主，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率繼續(xù)下降，行業(yè)維持累庫狀態(tài)。FG2401合約短線關注1690附近壓力，建議在1650-1690區(qū)間交易。中東地緣局勢引發(fā)的供應憂慮緩解，歐美高利率對能源需求前景構(gòu)成壓力，國際原油期價下跌；周四新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價差回落至211美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價差為1309元/噸，較上一交易日上升2元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約空單減幅大于多單，凈空單小幅回落。技術上，F(xiàn)U2401合約考驗3200區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，建議短線交易為主。LU2402合約考驗4400區(qū)域支撐，上方測試4600區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。11月3日晚L2401合約區(qū)間震蕩，收于8230元/噸。10月27日-11月2日，供應端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在7.56萬噸，較上周期減少1.16萬噸；平均產(chǎn)能利用率83.23%，較上周期增加1.88%；總產(chǎn)量在54.58萬噸，較上周期增加1.31萬噸。截至10月19日，油制線性成本理論值為9130元/噸，較上周期-267元/噸，煤制線性成本理論值為7386元/噸，較上周期-70元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.62%至48.59%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：37.74 萬噸，較上期跌 7.24 萬噸，環(huán)比下跌16.10%，庫存趨勢維持跌勢。盤面上，L2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD紅色動能柱增大。操作上，建議L2401合約逢低試多，參考止損點8000。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少。前期海外部分裝置檢修對進口到貨縮量形成一定支撐，整體到船速度不及預期，甲醇港口庫存去庫，由于11月進口仍有增加預期，關注港口庫存變動。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預期逐漸轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)甲醇制烯烴開工率雖然相對較高，但常州富德年產(chǎn)33萬噸MTO項目計劃11月初停車檢修，此次停工周期暫不明朗，關注具體檢修時長以及實際兌現(xiàn)情況。MA2401合約上破前期壓力，短線建議在2450-2490區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費上升至1000元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下滑13.36%至37.92%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PF2312合約下方關注7250附近支撐，上方關注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。中東地緣局勢引發(fā)的供應憂慮緩解，歐美高利率對能源需求前景構(gòu)成壓力，國際原油期價下跌；華南液化氣市場上漲，主營煉廠推漲，碼頭跟漲動力不足，市場商談表現(xiàn)一般；沙特12月CP預估價小幅回落，進口氣成本高位支撐現(xiàn)貨；華南國產(chǎn)氣價格上漲，LPG2312合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為52元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為198元/噸左右。LPG2312合約多單減幅大于空單，凈空單小幅增加。技術上，PG2312合約考驗10日均線支撐，上方測試5300區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。11月3日晚PP2401合約窄幅上漲，收于7706元/噸。10月27日-11月2日，PP產(chǎn)能利用率下降1.31%至76.91%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.57萬噸，較上周增加減少1.08萬噸，跌幅1.67%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報73.01萬噸，較上一周期-2.77萬噸，周環(huán)比-3.66%。截至2023年11月2日，油制PP理論成本為8407.45元/噸，較上周-95.26元/噸，周同比-1.12%；煤制PP理論成本為7297.66元/噸，較上周-32.28元/噸，周同比-0.44%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為56.45%，較上周+0.55%，較去年同期+14.57%。盤面上，PP2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD動能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議PP2401合約逢低試多，參考止損點7500。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣擾動減少，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，原料收購價格走弱。青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易庫存窄幅去庫，前期海外訂單陸續(xù)到港，但套利盤謹慎補貨，而下游輪胎企業(yè)僅維持剛需采購，帶動青島整體庫存去庫放緩。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，多數(shù)企業(yè)排產(chǎn)運行穩(wěn)定，但全鋼胎銷售壓力逐步攀升，企業(yè)成品庫存進一步走高，個別企業(yè)有自主控產(chǎn)行為，將整體產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。ru2401合約短線建議在14050-14350區(qū)間交易。近期個別企業(yè)負荷下降，國內(nèi)純堿裝置開工率小幅下降，設備恢復時間具有不確定性，一旦恢復，產(chǎn)量將有所提升。需求不溫不火，下游采購不積極，剛需采購為主，純堿企業(yè)待發(fā)訂單小幅增加，但新訂單接收一般，市場心態(tài)偏弱，企業(yè)出貨慢，上周純堿企業(yè)庫存繼續(xù)增加，個別企業(yè)增幅較大。SA2401合約短線關注1850附近壓力，建議在1780-1850區(qū)間交易。11月3日晚SH2405合約震蕩上行，收于2649元/噸。10月27日-11月2日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報82.6%，較上周期增加0.2%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在40.76萬噸，周環(huán)比下降3.64%。氯堿周均利潤為519元/噸，較上周-270元/噸，周環(huán)比-34.22%。由于設備檢修等因素影響，預計燒堿產(chǎn)量將有所下降。主要下游氧化鋁，整體產(chǎn)能利用率提升有限，對上游燒堿需求難有增長。山西、河南氧化鋁企業(yè) 11 月份液堿采購折百價格下調(diào) 600 元/噸，將帶動區(qū)域內(nèi)液堿出廠價格呈現(xiàn)下降趨勢，國內(nèi)液堿現(xiàn)貨基本面偏弱。盤面上，SH2405合約5日均線上穿10日均線形成金叉，日度MACD紅色動能柱呈增長趨勢，操作上，建議SH2405合約短線輕倉試多，參考止損點2540。國際原油期價下跌，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價報84.89美元/桶，跌幅2.3%；美國WTI原油12月期貨合約報80.51元/桶，跌2.4%。美國就業(yè)數(shù)據(jù)和ISM服務業(yè)數(shù)據(jù)弱于預期，美聯(lián)儲加息周期結(jié)束預期增強，美元指數(shù)大幅跌至六周低點。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應政策延期至12月；以軍稱地面部隊已全面包圍加沙城，中東地緣局勢引發(fā)的供應憂慮緩解，美國原油產(chǎn)量處于紀錄高位，歐美高利率對能源需求前景構(gòu)成壓力，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2312合考驗640區(qū)域支撐，上方受10日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩上行，期價收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。進口方面，9月紙漿進口量同比延續(xù)上漲，海外供應端陸續(xù)修復。需求方面，8月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，部分紙品盈利情況已下降至盈虧線附近。技術上，SP2401合約上方關注6250附近壓力，下方關注6100附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜Px震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至376美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在79.28%；8月PX社會庫存為438萬噸，環(huán)比+0.18%，同比+11.17%，月內(nèi)PX庫存持續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在74.42%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PX2405合約上方關注8700附近壓力，下方關注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA 震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至392元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在74.42%；截至2023年10月26日，中國PTA庫存量：290.41萬噸，環(huán)比減少2.37萬噸，同比增加82.32萬噸，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.90%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，TA2401合約上方關注6000附近壓力，下方關注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。前期檢修裝置復產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，短期裝置停車與恢復并存，產(chǎn)量波動或有限。前期在印標影響下價格快速上漲帶動局部尿素出貨加快，雖然利好消化后出貨放緩，但局部農(nóng)業(yè)剛需啟動，買漲情緒的推動，尿素工廠出貨較為順暢，工廠庫存繼續(xù)維持偏低水平。出口政策仍存較大不確定，將繼續(xù)對尿素市場形成擾動，后續(xù)關注國儲以及東北冬儲的入場時間對區(qū)域尿素供應帶來的影響。UR2401合約短線建議在2330-2430區(qū)間交易。11月3日晚V2401合約窄幅上漲，收于6179元/噸。10月27日-11月2日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.7%至76.51%，產(chǎn)量45.08萬噸，環(huán)比下降0.74%，同比增加21.8%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.26萬噸，環(huán)比增加0.21%，同比增加28.41%。截止11月2日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5620元/噸、6026元/噸，周環(huán)比增加0.14%、0.53%；毛利分別為70元/噸、74元/噸。乙烯法計劃檢修增加，產(chǎn)量預計小幅減少；但北方需求放緩，且低價補庫情緒凸顯；電石及乙烯價格堅挺，成本支撐較強。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶收窄，日K線突破中軌，日度MACD紅色動能柱增大；操作上，建議V2401合約輕倉試多，參考止損點6000。夜盤AL2312合約漲幅0.08%。宏觀面，美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，是6月以來最小增幅，且低于市場預期，同時美國10月失業(yè)率創(chuàng)下2022年1月以來最高水平，不及預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場認為美聯(lián)儲進一步加息的可能性降低，同時，市場加大押注最早明年6月聯(lián)儲就開始降息，美元大幅回落?；久?，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產(chǎn)，氧化鋁價格有所支撐；云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比小幅上漲，建筑型材板塊開工率下行仍拖累整體開工率，建筑型材淡季氛圍依舊濃厚，部分地區(qū)軌道交通訂單小有增量，帶動相關型材廠訂單量與開工率回升，后市來看，旺季已過，后續(xù)鋁下游開工上行幅度有限，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，云南地區(qū)面臨減產(chǎn)，電解鋁仍有支撐，短期逢低試多為主?，F(xiàn)貨方面，上周下游剛需采購為主，部分下游低價補庫，整體成交一般。操作上建議，滬鋁AL2312合約短期逢低試多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤AO2401合約漲幅0. 76%。宏觀面，美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，是6月以來最小增幅，且低于市場預期，同時美國10月失業(yè)率創(chuàng)下2022年1月以來最高水平，不及預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場認為美聯(lián)儲進一步加息的可能性降低，同時，市場加大押注最早明年6月聯(lián)儲就開始降息，美元大幅回落?；久?，國內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應收緊，近期鋁土礦價格再度上調(diào)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應緊張加上價格偏強對氧化鋁有所支撐，加上下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。銅主力合約震蕩走強，以漲幅0.37%報收，持倉量小幅增加。國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美國10月ADP數(shù)據(jù)連續(xù)3個月不及預期；由于汽車行業(yè)罷工、訂單減少、生產(chǎn)增長乏力，美國10月ISM制造業(yè)PMI降至46.7，大幅不及預期，單月降幅為一年多來最大，并創(chuàng)下三個月新低。市場開始聚焦11月非農(nóng)數(shù)據(jù)，以便判斷高利率環(huán)境對于經(jīng)濟影響的程度，以及高利率的持續(xù)性。國內(nèi)方面，中央金融工作會議及后續(xù)央行、外匯局等一系列會議舉措，皆是為國內(nèi)經(jīng)濟的恢復創(chuàng)造合適的環(huán)境，反映出復蘇經(jīng)濟的決心。基本面上，銅的表觀消費量穩(wěn)定增長，下游需求意愿較強，庫存水平保持在較低的水位。對銅價有一定支撐作用。技術上，30分鐘MACD，雙線位于0軸附近，DIF下穿DEA與0軸。操作建議，輕倉日內(nèi)震蕩偏多交易，注意控制風險和交易節(jié)奏。本期熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)回升，周度產(chǎn)能利用率回升至80%上方，且高于去 年同期水平。需求端，下游采購量好于預期，庫存量延續(xù)下滑，表觀消費量維持上行趨勢。最后，宏觀面利好仍是當前最大支撐因素，注意消息面變化。操作策略：HC2401合約回調(diào)擇機做多，止損參考3860元/噸。鐵礦石港口庫存繼續(xù)提升，但目前庫存仍低于去年同期1900萬噸。需求端， 鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率雖有調(diào)整，但降幅甚微，日均鐵水產(chǎn)量維持在240萬噸上方。最后，鋼價持續(xù)上行對爐料有支撐作用，同時鐵礦石現(xiàn)貨堅挺對期價亦有支撐，而庫存的回升將階段性影響礦價上行空間，后市關注高層的指導意見。操作策略：I2401合約震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏及風險控制。上周焦炭市場偏弱運行。原料方面，主產(chǎn)地煤礦緩慢復產(chǎn)，焦煤供應保持偏緊，但下游采購謹慎，煤價普遍出現(xiàn)回調(diào)。供應方面，山西4.3米焦爐全部淘汰，焦炭首輪提降落地，焦企虧損將擴大，行業(yè)抬升限減產(chǎn)預期，廠內(nèi)保持庫存低位，焦炭去庫順暢。需求方面，隨著爐料價格下調(diào)，鋼廠利潤修復明顯，鐵水產(chǎn)量降速較慢。本周來看：原料方面，前期停產(chǎn)煤礦復產(chǎn)節(jié)奏較慢，下游焦鋼虧損擴大，采購謹慎，部分煤礦有累庫壓力，精煤轉(zhuǎn)移到下游較慢，煉焦煤市場競拍成交下跌。供應方面，焦炭首輪提降落地，鋼廠維持低庫存策略，剛需采購為主，噸焦虧損擴大，生產(chǎn)積極性一般。庫存方面，貿(mào)易集港情緒一般，實際成交無明顯好轉(zhuǎn)，下游采購較為謹慎，庫存小幅增加。需求方面，受低利潤影響，鋼廠仍有進行下一輪提降想法，但鐵水產(chǎn)量下方空間不多，且焦企抵觸情緒較強，焦鋼博弈，焦炭現(xiàn)貨成交偏冷清，關注鋼廠檢修減產(chǎn)情況。策略建議：J2401合約震蕩上行，市場圍繞預期展開交易，宏觀信號積極，板塊上行，不過基本面延續(xù)偏弱，操作上建議考慮逢高短空，關注上方2560附近壓力，請投資者注意風險控制。上周煉焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，部分煤礦事故仍發(fā)，安檢保持偏嚴，焦煤供應增速緩慢，煤礦庫存低位，但下游利潤不佳，采購情緒偏弱，主產(chǎn)地焦煤現(xiàn)貨下跌，焦煤競拍流拍情況增多。需求方面，焦化行業(yè)生產(chǎn)積極性較弱，對原料采購將更謹慎，廠內(nèi)延續(xù)低庫存策略；同時，海外煤價回調(diào)，對內(nèi)貿(mào)也有利空。本周來看：供應方面，前期停產(chǎn)減產(chǎn)煤礦緩慢復工，且主產(chǎn)區(qū)個別礦點近日受修路影響，運輸效率下降，焦煤供應延續(xù)偏緊格局。需求方面，焦炭首輪提降落地，噸焦虧損明顯擴大，生產(chǎn)積極性不高，采購原料謹慎，部分煤礦有累庫壓力，前期高價煤種繼續(xù)回調(diào)，煉焦煤線上競拍成交下跌。下游方面，鋼廠仍有繼續(xù)提降意愿，焦鋼博弈，口岸大型貿(mào)易企業(yè)出貨價格高位，蒙古國進口煉焦煤市場持穩(wěn)運行，貿(mào)易商有觀望心態(tài)。策略建議：JM2401合約震蕩上行，宏觀利好刺激板塊情緒，市場交投氛圍抬升，期貨貼水現(xiàn)貨，操作上建議延續(xù)震蕩思路對待，關注上方1940附近壓力，請投資者注意風險控制。主力合約LC2401震蕩偏弱，以跌幅1.56%報收，持倉量增加?，F(xiàn)貨價格持續(xù)回落，礦端報價亦開始走弱，下游材料價格小幅下跌。現(xiàn)貨方面，近期電池級碳酸鋰拍賣均價為15.2萬，或有一定價格支撐。礦端價格本周持續(xù)走弱，外購鹽廠原先的成本支撐位或?qū)⑾乱?，部分原先因成本利潤倒掛而停減產(chǎn)的鹽廠或有復工跡象。終端應用方面，根據(jù)乘聯(lián)會初步的預計10月新能源汽車銷量仍保持亮眼增長，結(jié)合持續(xù)走弱的現(xiàn)貨價格來看，預計電池廠和材料廠多以庫存進行生產(chǎn)，而外購意向偏淡。第四季度下游的開工更多將為了2024年一季度的訂單做準備，而一季度按以往為新能源汽車的銷售淡季，因此預計在23年四季度下游去庫速度或?qū)⒎啪??；久婵傮w上仍是維持供給偏多，需求較弱的局面，持續(xù)走弱的現(xiàn)貨亦將影響期價走勢。技術上，30分鐘MACD，雙線位于0軸之下，DIF位于DEA下方。操作建議，輕倉短線震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。周五夜盤ni2312合約小幅上漲。宏觀面，美國10月份非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期放緩，市場普遍預期美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束?；久?，上周全球精煉鎳庫存有所下降，主要受LME大幅去庫影響，中國依舊持續(xù)累庫；國內(nèi)鎳礦港口庫存仍在增加，但增幅有所放緩，隨著菲侓賓方面進入雨季，預計發(fā)運量將下滑，在煉廠產(chǎn)能高位運行對原料有大量需求的情況下，鎳礦庫存預計轉(zhuǎn)向減少，然而隨著鎳中間品回流量增加，電積鎳生產(chǎn)成本被進一步削弱，鎳價或仍有一定下跌空間。技術面，ni2312合約1小時MACD指標DIFF值與DEA值向上走高，操作上建議震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2312合約漲幅0.51%。宏觀面，美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，是6月以來最小增幅，且低于市場預期，同時美國10月失業(yè)率創(chuàng)下2022年1月以來最高水平，不及預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場認為美聯(lián)儲進一步加息的可能性降低，同時，市場加大押注最早明年6月聯(lián)儲就開始降息，美元大幅回落。基本面上，鉛精礦供應偏緊情況不變，加上鉛精礦的冬儲需求，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅；再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池供需缺口不斷擴大價格高位運行，再生鉛成本不斷上移，近期開工率因部分鉛煉廠停爐檢修下滑，鉛錠供應階段性減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴大，出口窗口關閉下，出口預期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，部分鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但鉛消費表現(xiàn)一般，社會庫存轉(zhuǎn)增。現(xiàn)貨方面，上周部分現(xiàn)貨市場貼水擴大且成交疲軟。操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。上周六凌晨美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示10月新增非農(nóng)就業(yè)錄得15萬人，為2022年以來第二低，預期為18萬，9月新增就業(yè)人數(shù)由33.6萬人下修至29.7萬人，8月份也被大幅下調(diào)6.2萬人至16.5萬人。10月失業(yè)率反彈至3.9%，升至近兩年新高，預期為持平于3.8%。10月份薪資增速小幅放緩至4.1%，為2021年年中以來最低。本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)全面降溫，新增就業(yè)人數(shù)減少及薪資增速再次放緩或體現(xiàn)勞動力供需缺口縮小，數(shù)據(jù)公布后市場對美聯(lián)儲后繼利率曲線預期有所下調(diào)。往后看，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期下調(diào)后，市場對美國經(jīng)濟降溫預期有所升高，這也進一步降低了美聯(lián)儲在后繼會議進一步緊縮貨幣政策的可能性，在當前利率預期下調(diào)的影響下美債收益率及美元指數(shù)或于短期內(nèi)承壓下行，貴金屬價格或得到一定提振，但受先前避險情緒推漲影響，當前貴金屬價格或處于相對高位，同時國債收益率下降提振市場風險偏好，貴金屬價格整體或難以大幅上漲。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風險控制。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量延續(xù)小幅增加，但產(chǎn)能利用率維持在60%下方，且遠低于去年同期水平；需求端，下游需求繼續(xù)釋放，庫存量連續(xù)四周下滑，表觀消費量延續(xù)回升之勢；最后，宏觀面利好繼續(xù)提振市場信心，同時對未來需求進一步提升存較好預期。操作策略：RB2401合約可考慮回調(diào)擇機做多，止損參考3750。上周硅鐵市場偏弱運行。原料方面，蘭炭價格松動，成本下移，硅鐵廠家利潤修復，生產(chǎn)積極性提升，硅鐵企業(yè)開工上行。需求方面，銀十結(jié)束，十月鋼招收尾，鋼廠利潤低位，新一輪鋼招進場緩慢，受宏觀利好提振盤面走強，但實際需求釋放緩慢。本周來看：原料方面，蘭炭開啟三輪提降，硅鐵成本繼續(xù)下行。現(xiàn)貨方面，下方支撐偏弱，現(xiàn)貨價格上下50元/噸波動，社會庫存延續(xù)高位。供應方面，近期主產(chǎn)區(qū)檢修結(jié)束，開工上行，隨著采暖季開啟，硅鐵有減產(chǎn)預期，冬季煤炭進入旺季行情，成本下方空間不多，部分貿(mào)易商有低價囤貨心理。需求方面，五大鋼材品種供應910.58萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸，增幅0.5%，隨著北方溫度下降，鋼廠進行去庫，開工下滑，爐料需求承壓。宏觀方面，美聯(lián)儲加息預期下降，市場偏好提升，宏觀氛圍改善，鋼價止跌震蕩，市場等待鋼招指引。策略建議：SF2312合約探底回升，操作上考慮逢低短多，關注6670附近支撐，請投資者注意風險控制。上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。供應方面，工業(yè)硅廠家維持高開工率，西北地區(qū)持續(xù)復產(chǎn)，西南地區(qū)進入枯水期，成本擠壓利潤，廠家低價惜售，減產(chǎn)預期增加。需求方面，多晶硅產(chǎn)能持續(xù)釋放，對原料保持補庫需求，但硅片價格持續(xù)走低，有機硅弱勢，硅片、組件價格下行，市場整體較為悲觀，下游延續(xù)壓價采購態(tài)度。本周來看：成本方面，據(jù)SMM調(diào)研，進入11月，川滇地區(qū)電價上調(diào)，電力成本上漲超1000元/噸，原料面木炭、云南昭通硅石也有小幅走高，成本抬升影響下川滇地區(qū)硅企讓利報價意愿低，但下游采購壓價情緒未減，當?shù)卣w市場簽單出貨情況一般，上下游價格博弈成交僵持；部分廠家有減產(chǎn)預期。庫存方面，11月倉單集中注銷或?qū)ΜF(xiàn)貨造成沖擊。需求方面，多晶硅仍有小幅增產(chǎn)，下游采購硅粉壓價心態(tài)較強，有機硅產(chǎn)能小幅擴大，鋁合金開工持穩(wěn)，需求無明顯增量，供需格局延續(xù)偏寬。技術上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，日BOLL指標開口收窄，期價處于下行軌道。操作上繼續(xù)以弱勢震蕩思路對待，參考13900-14320，請投資者注意風險控制。上周錳硅市場震蕩運行。原料方面，錳礦維持弱勢，南方電費高位，化工焦有調(diào)降預期，廠家仍處虧損。供應方面，南方廠家保持低開工，寧夏個別廠家進行檢修，負荷下降，下游壓價采購，行業(yè)整體生產(chǎn)積極性較差，現(xiàn)階段錳硅供應已有小幅減量。需求方面，鋼廠減產(chǎn)預期確定性增加，不過基建方面利好消息刺激市場情緒，鐵水產(chǎn)量小幅回升，高爐開工高位，短期錳硅需求有一定支撐。本周來看，原料方面，錳礦盤整偏弱，化工焦下調(diào)，錳硅成本下移。現(xiàn)貨方面，廠家低價惜售，報價不多。供應方面，內(nèi)蒙廠家開工整體持穩(wěn)，寧夏部分廠家進行檢修，廣西云南廠家表示后續(xù)有停減產(chǎn)或檢修計劃，整體開工下滑，預計后續(xù)錳硅供應繼續(xù)收緊。需求方面，部分鋼廠進行新一輪招標，不過價格環(huán)比下調(diào)，且鋼廠受低利潤影響，減產(chǎn)范圍擴大，高爐產(chǎn)能較少，合金需求承壓，鋼廠采購壓價心態(tài)明顯，大部分廠家以交前期訂單為主，上下游存在博弈。策略建議：SM2312合約震蕩上行，5日均線反彈，宏觀情緒帶動，錳硅跟隨板塊走強，基本面未改善的情況下，盤面情緒回歸理性后或出現(xiàn)回落，操作上建議以震蕩思路對待，關注上方6730附近壓力，請投資者注意風險控制。夜盤SN2312合約漲幅0.93%。宏觀面，美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，是6月以來最小增幅，且低于市場預期，同時美國10月失業(yè)率創(chuàng)下2022年1月以來最高水平，不及預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場認為美聯(lián)儲進一步加息的可能性降低，同時，市場加大押注最早明年6月聯(lián)儲就開始降息，美元大幅回落。基本面上，錫礦供應預期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率回升，后市生產(chǎn)維穩(wěn)，錫錠進口窗口全面開啟，將對錫供應有所補充，國內(nèi)錫錠供應相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費訂單相對理性，且國內(nèi)錫錠社會庫存去庫，后市仍需關注下游企業(yè)訂單的增量幅度?，F(xiàn)貨方面，上周錫價震蕩，市場成交趨于平淡。總的來說，近期市場傳言緬甸佤邦拋售部分錫礦引起錫價大幅下行，但據(jù)市場了解為該地礦山此前拖欠的錫礦交付，礦端偏緊預期仍在，不宜追空。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。周五夜盤ss2312合約小幅上漲。宏觀面，美國10月份非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期放緩，市場普遍預期美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束?；久妫瑖夥矫?，印尼方面為應對鎳礦耗盡的問題或?qū)⑾拗茻拸S產(chǎn)能，鎳鐵供給的減少將在成本端支撐不銹鋼價格；國內(nèi)方面，上周不銹鋼社會庫存連續(xù)5周減少；此外，進入11月后，粗鋼平控范圍逐漸擴大，鋼廠紛紛停產(chǎn)檢修，疊加庫存不斷去化，不銹鋼供應過剩的問題有所好轉(zhuǎn)，但仍需關注終端需求復蘇力度。技術面，ss2312合約1小時MACD指標DIFF值與DEA值向上走高，操作上建議震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2312合約跌幅0.09%。宏觀面，美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，是6月以來最小增幅，且低于市場預期，同時美國10月失業(yè)率創(chuàng)下2022年1月以來最高水平，不及預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場認為美聯(lián)儲進一步加息的可能性降低，同時，市場加大押注最早明年6月聯(lián)儲就開始降息，美元大幅回落。基本面上，鋅礦供應或有減少，鋅煉廠方面產(chǎn)量仍是高位運行，加上隨著部分煉廠檢修完畢，也將貢獻部分增量，而且海外鋅庫存持續(xù)下降，國內(nèi)進口窗口打開，內(nèi)強外弱格局下，庫存或?qū)⑾驀鴥?nèi)轉(zhuǎn)移，進口鋅錠仍有沖擊，供應呈現(xiàn)上漲趨勢不變。需求端，上周鋅下游周度開工均環(huán)比下滑，部分地區(qū)霧霾嚴峻，環(huán)保力度加大，部分鍍鋅企業(yè)限產(chǎn)，因鋅價上升導致壓鑄訂單轉(zhuǎn)淡，鋅下游消費表現(xiàn)整體不佳，但庫存低位加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好支撐鋅價，后續(xù)關注政策進一步落地后對下游消費的刺激情況?，F(xiàn)貨方面，上周現(xiàn)貨市場各地區(qū)成交氛圍差。操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。17:00 歐元區(qū)10月服務業(yè)PMI終值17:30 歐元區(qū)11月Sentix投資者信心指數(shù)22:00 OpenAI舉辦首屆開發(fā)者大會23:00 美國10月紐約聯(lián)儲全球供應鏈壓力指數(shù)
來源：瑞達期貨研究院，更多內(nèi)容請關注公眾號
手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP
客服熱線：4008-8787-66
金嘗發(fā)業(yè)務咨詢電話
掃碼下載瑞達期貨APP
