瑞達期貨晨會紀要觀點20231122
時間：2023-11-22 09:01瀏覽次數(shù)：5891來源：本站
1、有外媒報道稱為防止經(jīng)濟復(fù)蘇過程中信貸過度擴張，央行日前對商業(yè)銀行信貸投放節(jié)奏進行了指導。有銀行業(yè)人士認為，外媒可能“誤讀”了央行的政策，報道內(nèi)容與最近監(jiān)管層面對銀行的一些要求存在明顯的相悖之處。保持信貸水平目前已經(jīng)是最低要求，是底線要求，意思是“不得下降”。2、工信部部長金壯龍指出，要全力促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長，突出抓好重點行業(yè)、發(fā)揮工業(yè)大省作用，鞏固回升向好態(tài)勢。要大力推動人工智能賦能新型工業(yè)化，完善數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)體系，加快數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促進數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟深度融合。3、美聯(lián)儲會議紀要顯示，所有決策者一致認為適合一段時間保持限制性貨幣政策，直到通脹顯然朝目標大幅下降為止。若收到的信息暗示實現(xiàn)通脹目標的進展不夠，適合進一步收緊貨幣。所有FOMC成員都同意在利率問題上“謹慎行事”。決策者仍認為有通脹上行和經(jīng)濟下行的風險。相比前次，本次紀要提到的通脹上行風險新增地緣政治緊張局勢，經(jīng)濟下行風險新增信貸環(huán)境收緊的影響超預(yù)期、全球油市可能受干擾。4、歐洲央行行長拉加德：已經(jīng)將未來的決定與即將到來的數(shù)據(jù)相聯(lián)系，這意味著如果看到錯過通脹目標的風險上升，可以再次采取行動。預(yù)計未來幾個月總體通脹率將再次略微上升?，F(xiàn)在不是宣布抗擊通脹取得勝利的時候；未來決策取決于即將公布的數(shù)據(jù)。A股主要指數(shù)昨日收跌。大盤早間震蕩走高，午后再度回落。截至收盤，滬指跌0.01%，深證成指跌0.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%。滬深兩市成交量回升，北向資金小幅凈流入。近期隨著美元指數(shù)走弱，人民幣匯率迎來回升，一定程度帶動國內(nèi)A股情緒。雖然本月LPR保持不動，未來看LPR報價還有下調(diào)趨勢，其中5年期LPR報價單獨下調(diào)的可能性較大。主要原因為近期經(jīng)濟運行勢頭回暖，但距離常態(tài)增長水平還有一段距離，今年底明年初宏觀政策將保持穩(wěn)增長取向。在加強信貸投放的同時，推動融資成本持續(xù)下降是一個重要發(fā)力點，這也是10月底中央金融工作會議提出的具體要求。結(jié)合海外流動性趨松環(huán)境看，內(nèi)外流動性改善對權(quán)益資產(chǎn)將形成重要利好。策略上，中長線上可考慮逢低做多。周二期債主力合約延續(xù)走弱，早盤偏弱震蕩，午后一度跌幅擴大至0.08%，而后短線跳升至橫盤附近，尾盤再度跌幅擴大，小幅收跌約0.06%，近日人民幣大幅走強以及持續(xù)的寬信用預(yù)期，導致債市承壓。海外及匯率方面，離岸人民幣兌美元持續(xù)走強有利于國內(nèi)市場資金風險偏好的提高，短期需關(guān)注權(quán)益市場走勢對債市的擾動。同時，美債利率快速回落，中美利差或逐步收窄，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。周二央行在公開市場結(jié)束此前連續(xù)九日凈投放，當日回籠1550億元，資金面略顯收斂，其中DR001小幅下行0.5bp在1.88%附近。上周降準預(yù)期落空、萬億國債待發(fā)、本周大額政府債凈繳款量疊加較大逆回購到期量，市場關(guān)于央行發(fā)行PSL的預(yù)期升溫，需密切關(guān)注。從技術(shù)面上看，當前10年期國債收益率小幅上行0.5bp至2.67%附近，預(yù)計短期內(nèi)收益率或在2.60%-2.70%維持區(qū)間震蕩，下行拐點仍需更多利好催化。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策向?qū)掝A(yù)期下，債市整體風險不大，但資金面偏緊壓力不改環(huán)境下，交易盤建議投資者以短線交易為主，且短端利率債具備相對價值，若后續(xù)有寬貨幣的利好落地，建議及時止盈。周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.1352，較前一交易日升值328個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1406，調(diào)升206個基點。因能源價格大幅放緩，美國通脹超預(yù)期降溫，10月CPI同比升3.2%，為今年7月來新低；核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。市場改變了對美聯(lián)儲可能進一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。CME工具顯示，美聯(lián)儲12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預(yù)期也進一步提前。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟基本面。由于對美聯(lián)儲的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲加息進入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強。截至周三美元指數(shù)漲0.12%報103.61，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元跌0.27%報1.0911，英鎊兌美元漲0.28%報1.2539，澳元兌美元跌0.02%報0.6556，美元兌日元漲0.01%報148.40。美聯(lián)儲會議紀要顯示，所有決策者一致認為適合一段時間保持限制性貨幣政策，直到通脹顯然朝目標大幅下降為止。若收到的信息暗示實現(xiàn)通脹目標的進展不夠，適合進一步收緊貨幣。整體會議紀要基調(diào)偏鷹，同時釋放出美聯(lián)儲尚未排除進一步加息的最壞打算，市場或抬高美國未來的利率預(yù)期。美國地產(chǎn)市場在高利率環(huán)境下持續(xù)承壓，10月成屋銷售總數(shù)年化379萬戶，連續(xù)第五個月下降，創(chuàng)2010年8月以來的最低水平，預(yù)期390萬戶，前值396萬戶。除此之外，經(jīng)濟活躍度也進一步下降，美國10月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)為-0.49，預(yù)期0，前值從0.02修正為-0.02。往后看，當前美國經(jīng)濟較先前火熱的狀態(tài)或有所降溫，同時非美國家經(jīng)濟預(yù)期均有所抬升，外加利差預(yù)期逐漸縮小，美元指數(shù)短期內(nèi)或相對承壓。周二中證商品期貨指數(shù)跌0.38%報1908.42，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)疲軟，紙漿跌2.35%，LPG跌2.03%，純堿漲2.83%。黑色系普遍下跌，焦煤跌1.32%，焦炭跌1.07%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棉紗跌1.13%，菜粕漲1.59%?；窘饘贊q跌不一，滬銅漲0.25%，滬鋅跌0.75%。美國經(jīng)濟出現(xiàn)通脹壓力跡象以及勞動力市場降溫，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價格寬幅震蕩；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價仍存在不確定性；貴金屬在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫下有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關(guān)注氣候因素影響。巴以沖突所帶來的的負面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著多位美聯(lián)儲官員態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。周二集運指數(shù)（歐線）期貨合約跌幅進一步擴大，EC2404收跌4.49%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為789.28點，較上周下降68.90點，環(huán)比下降8.0%，現(xiàn)貨漲勢未能延續(xù)，帶動期價迅速回落。歐盟將要實施排放交易計劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年營運成長或持續(xù)增加。因能源價格大幅放緩，美國通脹超預(yù)期降溫，10月份核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。場改變了對美聯(lián)儲可能進一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟衰退預(yù)期持續(xù)升溫。在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇。從匯率來看，由于對美聯(lián)儲的鴿派押注，人民幣或持續(xù)走強，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負面影響，進而減少對集裝箱運價的支撐。目前對全球航運市場的預(yù)期總體較為悲觀，中長線來看集運運價仍偏弱。我國10月出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴大，反映出海外需求疲弱超預(yù)期，對海運帶來負面影響。目前來看，當前全球集運市場仍處于供需缺口大、供需嚴重失衡的狀態(tài)，長期來看期價始終承壓。操作上，建議投資者謹慎觀望，注意操作節(jié)奏及風險控制。隔夜豆一上漲了-0.32%，從基本面來看，目前東北產(chǎn)區(qū)中儲糧持續(xù)收購大豆，大豆收購價維持在5020-5040元/噸，部分企業(yè)掛牌銷售價略有上調(diào)，收購價疊加農(nóng)戶惜售情緒對東北產(chǎn)區(qū)大豆行情具有明顯支撐作用，大豆價格維持穩(wěn)定。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量依舊較為充足，市場終端需求一般，各環(huán)節(jié)觀望心態(tài)明顯，整體交易活躍度不高。不過，基層種植戶不急于出售大豆，上貨量有限，大豆價格維穩(wěn)。預(yù)計短期內(nèi)大豆價格或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來看，豆一震蕩，收儲大豆，繼續(xù)支撐豆一價格。隔夜豆二上漲了1.14%，巴西私營氣象機構(gòu)RuralClima周一發(fā)布的農(nóng)業(yè)氣候警報顯示，從現(xiàn)在開始，巴西中北部的降雨更加頻繁，但是降雨量仍將有限。巴西2023/24年度大豆種植率為68.93%，落后于去年同期時的80.16%以及過去五年的同期平均水平79.66%。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少17%，較去年同期減少35%。盤面來看，豆二走強，市場仍擔心巴西的天氣，關(guān)注后期天氣以及美豆出口的情況。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2023年11月15日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為956.95萬噸，部分產(chǎn)區(qū)仍有貨源入庫中。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為66.5%，較上周增加0.24%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為86.35%，較上周減少0.13%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果地面交易進入收尾階段，本周部分果庫開始出庫，蓬萊、棲霞大柳家、桃村等鄉(xiāng)鎮(zhèn)以發(fā)小果及外貿(mào)果為主，少量客商發(fā)自存貨源。陜西產(chǎn)區(qū)入庫工作陸續(xù)掃尾，陜北地面仍有部分地窖貨在售，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開始轉(zhuǎn)出庫，陜北多以客商發(fā)自存貨源為主，包裝積極性增加。陜西南部產(chǎn)區(qū)調(diào)果農(nóng)貨為主，走二三級市場及山東客商調(diào)貨走外貿(mào)為主。目前來看新季蘋果入庫高于去年已成定局，后市關(guān)注需求情況。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二微幅收漲，受助于巴西天氣擔憂。隔夜玉米2401合約收漲-0.39%。隨著美玉米收割的持續(xù)推進，整體進程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大，且USDA報告上調(diào)美玉米產(chǎn)量及期末庫存，牽制美玉米市場價格。不過，南美天氣狀況仍是目前市場關(guān)注的焦點，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面，東北地區(qū)氣溫下降后，新玉米易于存儲，且干糧價格漲速較慢，市場購銷氣氛一般，基層種植戶售糧積極性下降，同時雨雪再度增多天氣阻礙交通，導致市場玉米上量減少，深加工企業(yè)維持按需采購，提價促收意向提升。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層上量節(jié)奏放緩，部分種植戶有挺價惜售情緒，貿(mào)易商順價銷售為主，建庫謹慎，深加工企業(yè)根據(jù)到貨情況價格窄幅調(diào)整。盤面來看，隔夜玉米略有回落，短期維持震蕩。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二收跌，因需求下滑擔憂仍揮之不去，且受美國棉花收割取得進展打壓。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.56美分或0.69%，結(jié)算價報80.69美分/磅。國內(nèi)市場：當前新季棉花處于上市集中期，新疆棉加工量超240萬噸，商業(yè)庫存快速增加，加之10月進口棉花增幅顯著，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。10月進口棉花數(shù)據(jù)同比增加明顯，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2023年10月我國棉花進口總量約29萬噸，環(huán)比增加5萬噸或20.83%，同比增加122.1%。需求方面，10月紡織企業(yè)工業(yè)庫存維持增長態(tài)勢，多數(shù)為補庫需求為主。截至 10 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為 90.7 萬噸，較上月底增加 4.99 萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 137.54 萬噸，較上月底增加 2.38 萬噸。紡企多數(shù)剛需采購為主。終端出口方面，外貿(mào)訂單仍受阻，且內(nèi)銷市場飽和，后市出口需求仍不佳。盤面上，鄭棉主力跌破前期震蕩區(qū)間，后市仍繼續(xù)走弱可能。操作上，鄭棉2401合約短空為主。新季紅棗減產(chǎn)仍為棗價上漲的動力，產(chǎn)區(qū)統(tǒng)貨價格持續(xù)上漲。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止2023年11月16日紅棗本周36家樣本點物理庫存在10130噸，較上周增加310噸，環(huán)比增加3.16%，同比增加53.25%。樣本點庫存繼續(xù)增加。新疆主產(chǎn)區(qū)通貨交易活躍，企業(yè)及內(nèi)地貿(mào)易商挑選合適貨源積極訂購，產(chǎn)區(qū)貨權(quán)轉(zhuǎn)移進度在3成附近。內(nèi)地客商采購貨源逐漸發(fā)回內(nèi)地，回貨較同期明顯減少。銷區(qū)市場新貨受成本支撐價格不斷上漲，下游對高價存一定抵觸情緒，跟進產(chǎn)區(qū)貨源轉(zhuǎn)移進度及價格變化。操作上，建議鄭棗2401合約短期逢低買入多單。隔夜淀粉2401合約收漲-0.37%。受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開機率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且上游企業(yè)未執(zhí)行合同也陸續(xù)執(zhí)行至尾聲，市場壓力開始凸顯，現(xiàn)貨價格有小幅回落傾向。不過，短期庫存壓力較小，截至11月15日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量61.3萬噸，較上周減少1.3萬噸，降幅2.08%，月降幅2.78%；年同比降幅17.34%。盤面來看，淀粉期價近期表現(xiàn)良好，整體走勢強于玉米。當前適齡老雞淘汰數(shù)量有限，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量穩(wěn)中略有增加，雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變。不過，雞蛋現(xiàn)貨價格跌至低位，刺激養(yǎng)殖端適度淘汰適齡老雞，緩解了部分雞蛋供應(yīng)的壓力，對蛋價有所利好。且進入冬季，雞蛋儲運利好，部分下游行業(yè)補貨需求有所提振，加工企業(yè)、經(jīng)銷商及終端消費者囤貨意愿增強，雞蛋消費得到一定支撐。且近日玉米價格止跌回升，運費也上漲，使得蛋雞養(yǎng)殖成本與運輸成本均提高，給雞蛋價格提供了有力的底部支撐，近期現(xiàn)貨價格明顯上漲，提振期價。盤面來看，連續(xù)上漲后期價略有回落，近期波動較為劇烈，短線參與或暫且觀望。基本面上，近期下游消費有所好轉(zhuǎn)，標肥價差有所擴大，大肥豬價格堅挺，對標豬的價格有所支撐。另外，屠宰企業(yè)的開工率也有所抬升。不過大型養(yǎng)殖場的出欄率依然保持在高位，加上凍品庫存也處在相對高位，繼續(xù)限制生豬的價格。盤面來看，生豬價格震蕩，短期預(yù)計維持整理。周二美豆上漲了0.62%，美豆粕上漲了-0.23%，隔夜豆粕上漲了1.4%，巴西私營氣象機構(gòu)RuralClima周一發(fā)布的農(nóng)業(yè)氣候警報顯示，從現(xiàn)在開始，巴西中北部的降雨更加頻繁，但是降雨量仍將有限。巴西2023/24年度大豆種植率為68.93%，落后于去年同期時的80.16%以及過去五年的同期平均水平79.66%。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少17%，較去年同期減少35%。從國內(nèi)的市場來看，油廠樣看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)預(yù)計充足，部分區(qū)域油廠未來或?qū)⒚媾R脹庫風險，而目前下游需求表現(xiàn)一般。飼料企業(yè)采購積極性不高，增加庫存意愿偏弱，近期飼料企業(yè)還是保持低庫存隨用隨采為主。盤面來看，豆粕偏強，市場仍擔心巴西的天氣，關(guān)注后期天氣以及美豆出口的情況。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收漲，追隨美豆油升勢。隔夜菜油2401合約收漲-0.47%。美國對一些俄羅斯石油運輸商的制裁為油價提供了支撐，國際原油上漲，提振油脂市場。加籽收割結(jié)束現(xiàn)在正值集中出口期，市場供應(yīng)壓力增加，且出口需求表現(xiàn)不佳，牽制油菜籽價格。不過，加拿大國內(nèi)壓榨需求向好，對菜籽價格有所支撐。巴西大豆降雨不及預(yù)期，市場擔憂仍存，提振美豆油市場。國內(nèi)方面，現(xiàn)階段進口菜籽油廠開機率持續(xù)偏低，菜油供應(yīng)端壓力不大。不過，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，進口大豆和菜籽到港量預(yù)計大幅增加，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，隔夜菜油低開震蕩回升，持倉繼續(xù)下降，短線參與為主。周二馬棕上漲了0.46%，隔夜棕櫚油上漲了-0.27%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年11月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加4.34%，出油率減少0.26%，產(chǎn)量增加2.90%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量為910513噸，較10月1-20日出口的931435噸減少2.2%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，不過出口稍有回落，對價格有所打壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂走勢分化。國內(nèi)來看，棕櫚油進口利潤倒掛縮窄，近月買船增量。國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存高位下壓制市場成交，剛需為主。盤面來看，棕櫚油探底回升，關(guān)注原油以及棕櫚油的出口情況，另外關(guān)注天氣對棕櫚油產(chǎn)量的影響。供應(yīng)端，處于新作上市時間窗口，供應(yīng)量有所增加，對花生價格有一定的負面影響；需求端，油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機率有所上升，對價格企穩(wěn)有一定作用，但市場按需采購結(jié)束后，備貨情緒有所降溫,貿(mào)易商采購意愿也有所下降，加之油脂提貨減緩，去庫緩慢，預(yù)計較弱運行，豆粕國內(nèi)供應(yīng)大于需求，行情偏弱?？傮w來看，部分產(chǎn)區(qū)略有好轉(zhuǎn)，終端需求有所改善，但副產(chǎn)品板塊行情較弱，供應(yīng)量增加壓制行情，后期價格可能在9000關(guān)口附近震蕩運行,短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二上漲，因市場繼續(xù)關(guān)注巴西不利的天氣狀況。隔夜菜粕2401合約收漲1.59%。盡管USDA報告調(diào)美豆產(chǎn)量及期末庫存預(yù)估，且收割接近尾聲，出口壓力仍存。但巴西大豆種植進度緩慢，2023/24年度大豆種植率為68.93%，落后于去年同期時的80.16%以及過去五年的同期平均水平79.66%，且近期降雨量遠不足以緩解市場對長期酷熱可能威脅作物的擔憂，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)市場而言，現(xiàn)階段油廠菜籽開機率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，庫存連續(xù)回降。且豆菜粕價差相對偏高，替代優(yōu)勢凸顯，菜粕替代需求有望繼續(xù)增加。不過，后期進口菜籽到港壓力明顯增加，受加工效益總體良好影響，菜粕供應(yīng)相對充裕。在需求端，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢，其對價格的支撐力度將繼續(xù)減弱。豆粕來看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費保持較好水平，不過，養(yǎng)殖利潤不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限。盤面來看，隔夜菜粕有所收漲，關(guān)注前低附近支撐。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收漲，巴西港口擁堵問題仍未解決。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.19美分或0.70%，結(jié)算價每磅27.75分。國際糖業(yè)組織ISO預(yù)測顯示，2023/24年度全球食糖供需缺口為33萬噸，遠遠低于上一季度預(yù)估的211萬噸，國際糖業(yè)組織大幅下調(diào)23/24年度全球糖供應(yīng)短缺預(yù)估，因生產(chǎn)國巴西糖產(chǎn)量創(chuàng)記錄新高。國內(nèi)市場，據(jù)不完全統(tǒng)計，11月20日廣西有4家糖廠開榨，拉開新榨季序幕，最早開榨時間同比延遲5天左右，21日仍有5家糖廠開機，大部分糖廠將在12月開榨。2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全國開榨糖廠29家，其中甜菜糖28家。已產(chǎn)食糖37萬噸，同比增加3萬噸；銷售12萬噸，同比增加10萬噸，產(chǎn)銷率為32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面開榨，供應(yīng)增加明顯。廣西糖壓榨時間延后給與一定時間消化陳糖，但貿(mào)易商補貨情緒不高，由于新糖價格相對優(yōu)勢。另外原糖價格維持高位仍缺乏突破動能，利多情緒帶動有限，加之進口數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期糖價仍繼續(xù)承壓。操作上，鄭糖逢高拋空思路對待。周二美豆上漲了0.62%，美豆油上漲了2%，隔夜豆油上漲了-0.14%，國際原油期貨周五跳漲逾4%，從上一交易日創(chuàng)下的四個月低點反彈，因做空的投資者獲利了結(jié)，同時美國對一些俄羅斯石油運輸商的制裁也為油價提供了支撐。從國內(nèi)的情況來看，巴西降雨預(yù)報令天氣買盤迅速離場，進口大豆和進口菜籽陸續(xù)到港，供給壓力主導下的近期油脂期貨市場進入調(diào)整節(jié)奏的概率增大。但南美天氣的不確定性和原油的劇烈波動可能增加油脂市場調(diào)整過程的反復(fù)性。盤面來看，豆油偏強，近期關(guān)注原油以及美豆對豆油的影響。API美國原油庫存大幅增加，歐佩克聯(lián)盟會議前市場情緒謹慎，國際原油期價漲跌互現(xiàn)；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅上升，廠家及貿(mào)易商庫存小幅下降；山東地煉定向釋放冬儲合同，資源供應(yīng)較為充裕，市場偏好低價資源，山東、華北等現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，BU2402合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計BU2402合約期價考驗3500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2312合約窄幅震蕩，收于8474元/噸。11月10日-11月16日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報71.97%，環(huán)比下降0.61%；整體產(chǎn)量在32.03萬噸，較上周期減少0.28萬噸，周環(huán)比下降0.87%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.65萬噸，較上一周期增加1.09萬噸，環(huán)比增加7.45%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-443元/噸，較上周期減少42元/噸，周環(huán)比減少10.54%。需求端，苯乙烯下游企業(yè)利潤多有下滑，對原料需求總體下降。國產(chǎn)供應(yīng)增量有限，下游小幅反彈使得短期苯乙烯供需處于偏緊的狀態(tài)。上游純苯低庫存預(yù)期給成本面一定支撐，江蘇碼頭苯乙烯庫存低位，下游淡季維持剛需，現(xiàn)貨供需均較低。盤面上，EB2312合約日度布林線震動波帶收窄，MACD紅色動能柱縮小。操作上，建議暫時觀望。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在58.01%；截至11月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量117.15萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加3.19萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.56%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4075附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著前期點火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢。隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價換量政策進行降價促銷，上周多地日均產(chǎn)銷率尚可，帶動行業(yè)去庫，東北產(chǎn)銷率水平相對偏低，行業(yè)小幅累庫。FG2401合約短線關(guān)注1790附近壓力，建議在1745-1790區(qū)間交易。API美國原油庫存大幅增加，歐佩克聯(lián)盟會議前市場情緒謹慎，國際原油期價漲跌互現(xiàn)；周一新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至216美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價差為1558元/噸，較上一交易日上升22元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差大幅走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約多單增幅大于空單，凈空單回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2401合約考驗3100區(qū)域支撐，上方測試3250一線壓力，建議短線交易為主。LU2402合約測試4500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約窄幅震蕩，收于7972元/噸。11月10日-11月16日，供應(yīng)端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.28萬噸，較上周期減少0.01萬噸；平均產(chǎn)能利用率85.01%，較上周期增加0.16%；總產(chǎn)量在55.26萬噸，較上周期減少0.39萬噸。截至11月16日，油制線性成本理論值為8468元/噸，較上周期-208元/噸，煤制線性成本理論值為7407元/噸，較上周期+21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.31%至48.03%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：43.51萬噸，較上周期增加1.21 萬噸，環(huán)比上漲2.86%，庫存持續(xù)上漲。塑料成本端趨弱，油制利潤回升，部分生產(chǎn)裝置回歸，產(chǎn)量增長預(yù)期。下游開工預(yù)計繼續(xù)下調(diào)，塑料基本面趨弱。盤面上，L2401合約增倉放量下行，MACD動能柱由紅轉(zhuǎn)綠。操作上，建議L2401合約輕倉試空，參考止損點8200。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，部分氣頭裝置仍存在計劃檢修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來成本端對價格有所支撐。進口仍存增量預(yù)期，上周華東港口卸貨速度受天氣及潮汐情況影響略有堵港，但汽運提貨一般，港口庫存繼續(xù)增加。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴工廠裝置開工下降。MA2401合約跌破前期支撐，短線關(guān)注2360附近支撐，建議在2360-2420區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。API美國原油庫存大幅增加，歐佩克聯(lián)盟會議前市場情緒謹慎，國際原油期價漲跌互現(xiàn)；華南液化氣市場穩(wěn)中調(diào)漲，主營煉廠穩(wěn)定出貨，珠三角碼頭成交探漲，上游控量銷售積極挺市，下游按需采購；化工需求表現(xiàn)偏弱，進口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價格小幅上調(diào)，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為333元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為333元/噸左右。LPG2401合約空單增幅大于多單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2401合約跌破5000關(guān)口，下方考驗4880區(qū)域支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約窄幅震蕩，收于7521元/噸。11月10日-11月16日，PP產(chǎn)能利用率下降0.87%至76.43%，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.36萬噸，較上周減少0.54萬噸，降幅0.85%；。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報77.98萬噸，較上一周期+1.69萬噸，周環(huán)比+2.22%，較去年同期-0.07萬噸，同比-0.09%。截至2023年11月16日，油制PP理論成本為7635.21元/噸，較上周-199.13元/噸，周同比-2.54%；煤制PP理論成本為7292.28元/噸，較上周-5.38元/噸，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為56.08%，較上周+0.01%，較去年同期+14.11%。短期生產(chǎn)企業(yè)檢修增加，新增產(chǎn)能推遲投產(chǎn)，整體供應(yīng)量下降，對價格有一定支撐。但隨著國際油價下跌后油制PP成本端支撐減弱，且下游淡季開工下滑，限制PP價格上行空間。盤面上，PP2401合約建倉放量下行，日度MACD動能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議PP2401合約輕倉試空，參考止損點7800。國內(nèi)丁二烯市場出現(xiàn)上調(diào)，山東、華東現(xiàn)貨調(diào)漲，資源略顯偏緊；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格連續(xù)下跌，業(yè)者出貨阻力明顯，下游入市詢盤有限。順丁橡膠裝置開工回升，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工穩(wěn)中下降。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，BR2402合約考驗12000區(qū)域支撐，上方受20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣擾動減少，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)逐步進入停割期，工廠原料庫存低位，原料收購價格表現(xiàn)堅挺。青島地區(qū)保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)微幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，現(xiàn)貨市場前期利好情緒逐漸消化，原料收購價格松動推動下游工廠低價拿貨。青島總庫存維持去庫，但庫存去庫持續(xù)緩慢。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，企業(yè)整體出貨偏慢，庫存延續(xù)增勢，銷售壓力下，個別樣本企業(yè)存減產(chǎn)現(xiàn)象，將整體產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。ru2401合約短線關(guān)注13860附近支撐，建議在13860-14280區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修，國內(nèi)純堿裝置開工率下降，有企業(yè)尚未恢復(fù)或有計劃點火運行，一旦兌現(xiàn)，產(chǎn)量及開工有望進一步提升。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，純堿企業(yè)庫存下降，部分地區(qū)庫存緊張。SA2401合約短線關(guān)注2320附近壓力，不宜盲目追漲，注意風險控制。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2568元/噸。11月10日-11月16日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報81%，較上周期增加0.2%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在28.09萬噸，周環(huán)比下降9.84%。氯堿周均利潤為781元/噸，較上周+134元/噸，周環(huán)比+20.71%。近期燒堿產(chǎn)能利用率或逐步提升，預(yù)計恢復(fù)到83%-84%之間。需求端，全國氧化鋁行業(yè)開工基本均呈現(xiàn)下滑趨勢，疊加鋁土礦整體緊張，氧化鋁對于后續(xù)生產(chǎn)持偏空心態(tài)，預(yù)期產(chǎn)量易降難增，而非鋁類需求來看，粘膠短纖開機已處高位，對于燒堿需求增量供應(yīng)度有限。液堿價格上行仍有一定壓力。操作上，建議SH2405合約輕倉試空，參考止損點2750。國際原油期價小幅震蕩，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價報82.45美元/桶，漲幅0.2%；美國WTI原油1月期貨合約報77.77元/桶，跌幅0.1%。美聯(lián)儲會議紀要表明將長期維持限制性政策，美元指數(shù)小幅回升。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月； EIA美國原油庫存增幅高于預(yù)期，全球需求放緩憂慮壓制市場，API美國原油庫存大幅增加，市場關(guān)注周末的歐佩克聯(lián)盟部長級會議，沙特可能將額外減產(chǎn)進一步延期至明年，短線原油期價震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約重回5日均線，上方測試600關(guān)口壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩下行，期價收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。 進口方面，9月紙漿進口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，9月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；9月PX社會庫存為419.2萬噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷較前一交易日上升0.18%至73.92%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8600附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷較前一交易日上升0.18%至73.92%；截至2023年11月16日，PTA行業(yè)庫存量約在370.69萬噸，環(huán)比-4.01萬噸，環(huán)比-1.07%，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.56%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，本周暫無企業(yè)停車，預(yù)計2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到企業(yè)的短時故障，預(yù)計產(chǎn)量相對平穩(wěn)。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。近期企業(yè)庫存小幅增加，但整體仍處于偏低水平。尿素企業(yè)訂單增加，但部分企業(yè)流向減少，港口庫存處于累庫中。出口方面，法檢時間延長，雖然年內(nèi)出口仍正常進行，但出口難以放量。隨著冬儲建倉的推進，部分復(fù)合肥裝置開工負荷有提升預(yù)期，短期產(chǎn)能利用率或?qū)⒕徛厣１９┮笙?，國?nèi)淡儲進程預(yù)計偏慢，關(guān)注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線建議在2240-2330區(qū)間交易。隔夜V2401合約窄幅震蕩，收于5925元/噸。11月10日-11月16日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少1.64%至76.44%，產(chǎn)量44.96萬噸，環(huán)比下降2.02%，同比增加16.06%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.74萬噸，環(huán)比增加0.61%，同比增加41.06%。成本方面，截止11月16日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5665元/噸、5930元/噸，周環(huán)比增加1.58%、下降0.89%；毛利分別為3元/噸、320元/噸。檢修裝置回歸，產(chǎn)量增加，庫存下降緩慢且總量較高，供應(yīng)壓力仍存。下游制品企業(yè)開工率較低，需求走弱。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD綠色動能柱增大；操作上，建議V2401合約輕倉試空，參考止損點6200。夜盤AL2401合約漲幅0.05%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈。基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產(chǎn)，不過云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)，氧化鋁價格有所走弱；下游，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌，淡季表現(xiàn)明顯，多數(shù)板塊開工率持續(xù)下滑，其中僅線纜企業(yè)生產(chǎn)延續(xù)旺季趨勢，在手訂單較多，排產(chǎn)情況良好，后市來看，淡季氛圍表現(xiàn)良好下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日持貨商維持挺價，接貨方壓價接貨為主。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤AO2401合約跌幅0.81%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久?，國內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)。總的來說，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價格偏強對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。銅主力合約震蕩走強，以漲幅0.56%報收，持倉量小幅減少。國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，隨著美國消費者通脹以及勞動力市場的降溫，市場對美聯(lián)儲12月不加息的預(yù)期趨于一致，并開始聚焦2024年的降息節(jié)點和幅度。美元整體走弱，支撐銅價。國內(nèi)方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月21日以利率招標方式開展了3190億元7天期逆回購操作，當日4240億元逆回購到期，還有500億元國庫現(xiàn)金定存到期，因此單日全口徑凈回籠1550億元。短期流動性略有收窄。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。短期建議輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。隔夜HC2401合約低開高走，現(xiàn)貨市場報價小幅下調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫存量延續(xù)下滑，但表觀消費量下降。近期市場受宏觀數(shù)據(jù)利好影響，盤面整體呈現(xiàn)震蕩趨強運行，市場情緒好轉(zhuǎn)，但期價在持續(xù)上漲后，多空分歧加 劇，短線行情波動較大，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，HC2401 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與DEA高位回調(diào)。操作 上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。隔夜I2401合約延續(xù)反彈，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量增加，將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商出貨積極性尚可，價格多隨行就市；個別鋼廠按需補庫，因行情波動鋼廠多謹慎觀望。鋼價堅挺及期貨貼水對礦價仍有支撐作用。技術(shù)上，I2401合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機短多，注意風險控制。隔夜J2401合約弱勢震蕩，焦炭市場偏強運行。Mysteel調(diào)研全國平均噸焦盈利為-82元/噸，環(huán)比減少44元/噸，煤礦事故頻發(fā)，焦煤供應(yīng)偏緊，不同煤種價格探漲，下游采購較積極，爐料成本高居不下，下游鋼廠利潤也處于低位，有博弈心態(tài)，焦炭首輪提漲落地虧損壓力緩解，不過修復(fù)有限，近期山西已有部分焦企由于持續(xù)虧損，計劃限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度20-50%，后續(xù)供應(yīng)仍有下調(diào)預(yù)期，冬儲需求和供應(yīng)緊縮的預(yù)期下預(yù)計焦炭仍有上漲空間，只是反彈空間同時也受下游的低利潤水平牽制。策略建議：隔夜J2401合約弱勢震蕩，盤面情緒回歸理性，前期多單兌現(xiàn)，期價震蕩整理，操作上考慮逢低布多，請投資者注意風險控制。隔夜JM2401合約弱勢震蕩，煉焦煤市場偏強運行。供應(yīng)方面，山西主產(chǎn)地煤礦發(fā)生重大安全事故，疊加采暖季環(huán)保檢查趨嚴，市場存供應(yīng)趨緊預(yù)期，且下游采購較為積極，部分煤種報價趨強，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)投機空間增加。焦炭首輪提漲落地，焦鋼廠處于冬季補庫階段，原料煤剛需較強，市場情緒樂觀，中間貿(mào)易商仍有進場拿貨。進口方面，隨著盤面運行到高位，多產(chǎn)地期現(xiàn)貿(mào)易企業(yè)入場采購蒙煤，口岸成交氛圍轉(zhuǎn)熱。策略建議：隔夜JM2401合約探底回升，操作上考慮逢低布多，關(guān)注下方1985附近支撐，請投資者注意風險控制。主力合約LC2401快速走弱，以跌幅4.55%報收，持倉量小幅上升，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久婀┙o端，前期停減產(chǎn)冶煉廠陸續(xù)復(fù)工，鹽湖方面由于季節(jié)原因產(chǎn)量有所下降，整體供給上仍相對充足；需求端由于終端消費季的臨近尾聲，接踵而來將是終端的淡季，預(yù)期上偏弱，需求整體表現(xiàn)也較弱。現(xiàn)貨價格亦持續(xù)走低，影響期貨價格?？偟膩砜?，碳酸鋰基本仍維持偏弱態(tài)勢。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，形態(tài)弱勢。操作建議，輕倉短線震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。夜盤ni2312合約小幅上漲。宏觀面，美聯(lián)儲11月會議紀要顯示所有決策者一致認為適合一段時間保持限制性貨幣政策，直到通脹顯然朝目標大幅下降為止，若收到的信息暗示實現(xiàn)通脹目標的進展不夠，適合進一步收緊貨幣；該會議紀要整體鷹派，并未透露任何結(jié)束加息或降息意愿?；久?，10月我國鎳礦進口量環(huán)比減少，目前我國最大鎳礦供應(yīng)國菲律賓正值雨季，后續(xù)鎳礦進口量預(yù)計將繼續(xù)下滑；10月精煉鎳進口量小幅回升，在產(chǎn)量保持高位，進口量增加的情況下，精煉鎳供給仍維持寬松態(tài)勢；此外，10月份氫氧化鈉鎳鈷（MHP）進口量大增，MHP回流量增加降低硫酸鎳生產(chǎn)成本，硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳利潤預(yù)計有所好轉(zhuǎn)；電積鎳成本下移將增加鎳價下行壓力。技術(shù)面，ni2312合約1小時MACD柱由負轉(zhuǎn)正，操作上，建議空單繼續(xù)持有，若遇反彈至133800-134300元/噸，及時止盈出場，注意風險控制。夜盤pb2401合約跌幅0.47%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈。基本面上，近期礦端因武裝沖突及禁礦等擾動因素，鉛精礦邊貿(mào)進一步減少，加上國內(nèi)鉛精礦的冬儲需求，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，再加上原生鉛部分中大型企業(yè)進入檢修狀態(tài)，產(chǎn)量降幅較大；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價格高位運行連續(xù)上漲含稅價已破萬，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動，天津、河北等地均有煉廠減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，上周再生鉛周度開工率環(huán)比下降，鉛錠供應(yīng)后續(xù)或減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，近期期價沖高，但下游對高價鉛接受度不足，現(xiàn)貨市場成交困難，或限制其上行空間。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。美聯(lián)儲會議紀要顯示，所有決策者一致認為適合一段時間保持限制性貨幣政策，直到通脹顯然朝目標大幅下降為止。若收到的信息暗示實現(xiàn)通脹目標的進展不夠，適合進一步收緊貨幣。整體會議紀要基調(diào)偏鷹，同時釋放出美聯(lián)儲尚未排除進一步加息的最壞打算，市場或抬高美國未來的利率預(yù)期。美國地產(chǎn)市場在高利率環(huán)境下持續(xù)承壓，10月成屋銷售總數(shù)年化379萬戶，連續(xù)第五個月下降，創(chuàng)2010年8月以來的最低水平，預(yù)期390萬戶，前值396萬戶。除此之外，經(jīng)濟活躍度也進一步下降，美國10月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)為-0.49，預(yù)期0，前值從0.02修正為-0.02。往后看，當前美債利率及美元指數(shù)持續(xù)回落，近期貴金屬價格得到一定提振，然而從先前價格走勢來看，避險情緒及利率預(yù)期下行等因素或已充分計價，當前貴金屬價格或已處于高位。同時人民幣當前上升趨勢強勁，先前內(nèi)盤貴金屬價格受人民幣貶值而上漲的驅(qū)動因素同樣消失。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。隔夜RB2401合約震蕩偏強，現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫存量則繼續(xù)下滑，表觀消費量數(shù)值 下修。當前受宏觀利好及庫存下滑支撐，市場情緒得到提振，商戶成交價隨之走高，市場需求有所回暖，只是期價在持續(xù)上漲后，多空分歧加劇，短線行情波動較大，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，RB2401合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA高位 運行。操作上建議，回調(diào)擇機做多，注意風險控制。硅鐵市場偏弱運行。供應(yīng)方面，政策利好釋放，鋼價反彈，下游消費有所好轉(zhuǎn)，不過貿(mào)易商前期成本較高，下游消費維持一般，部分廠家考慮到電耗問題復(fù)產(chǎn)意愿不高；鎂錠企業(yè)存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，主產(chǎn)地廠家開工上行，但部分廠家后續(xù)硅鐵產(chǎn)量將作為原料自用于鎂錠生產(chǎn)，市場供應(yīng)或維持穩(wěn)定，硅鐵庫存壓力較小。需求方面，硅鐵鋼招定價環(huán)比走弱，鋼廠進行檢修，開工下滑，鐵水產(chǎn)量減少，主產(chǎn)地響應(yīng)天氣污染治理，部分鋼廠開工下滑，合金需求進一步承壓，不過后續(xù)黑色板塊仍有表現(xiàn)潛力，硅鐵底部存在一定支撐，關(guān)注鋼材成交情況。策略建議：SF2402合約震蕩下行，空方力量較強，操作上考慮回調(diào)擇機做多，請投資者注意風險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，西南產(chǎn)區(qū)電力緊張，成本較高，開爐數(shù)走低，硅廠減產(chǎn)增加。新疆工業(yè)硅價格下調(diào)，硅企利潤不佳，出貨意愿不強，報價較為堅挺，現(xiàn)貨成交不多。需求方面，下游按需采購為主，多晶硅價格逼近成本，有企穩(wěn)趨勢，硅片去庫情況好轉(zhuǎn)，下游采購略有好轉(zhuǎn)，但硅料仍呈現(xiàn)供需過剩的格局；有機硅價格延續(xù)跌勢；鋁合金下游延續(xù)剛需采購，成交不暢，需求端淡季氛圍顯現(xiàn)，后續(xù)或維持弱震蕩行情。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，一小時MACD指標顯示紅色動能柱收窄，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，供需格局暫無明顯改善，倉單壓力對漲勢存在壓制，操作上延續(xù)震蕩思路對待，下方關(guān)注14120附近支撐，請投資者注意風險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運行。原料方面，化工焦價格探漲，錳硅現(xiàn)貨支撐抬升，但主流鋼招定價環(huán)比下降，不及市場預(yù)期，廠家利潤一般，部分廠家反應(yīng)成交情況較差，開工持穩(wěn)。需求方面，錳硅整體需求情況呈現(xiàn)持續(xù)走弱，近期唐山等地啟動重污染天氣二級應(yīng)急響應(yīng)，部分地區(qū)鋼廠開工下滑，合金需求收縮，供應(yīng)方面減產(chǎn)不及預(yù)期，盤面情緒受打擊。策略建議：SM2402合約震蕩下行，空方力量較強，不過在四季度板塊情緒的支撐下，下方空間不多，操作上考慮回調(diào)擇機短多，需關(guān)注下游鋼材走勢，請投資者注意風險控制。夜盤SN2312合約漲幅0.07%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久嫔希a礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率持續(xù)小幅回升，增量來自前期檢修企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進口窗口全面開啟，將對錫供應(yīng)有所補充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費訂單相對理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價走弱，現(xiàn)貨成交有所回暖。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2401合約小幅上漲。宏觀面，美聯(lián)儲11月會議紀要顯示所有決策者一致認為適合一段時間保持限制性貨幣政策，直到通脹顯然朝目標大幅下降為止，若收到的信息暗示實現(xiàn)通脹目標的進展不夠，適合進一步收緊貨幣；該會議紀要整體鷹派，并未透露任何結(jié)束加息或降息意愿?；久妫?0月鎳鐵、鉻鐵進口量均增加，不銹鋼原料供應(yīng)充足，生產(chǎn)成本預(yù)計進一步下移，鋼廠生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，后續(xù)減產(chǎn)力或不及預(yù)期；同時，10月不銹鋼進口量繼續(xù)增加，創(chuàng)年內(nèi)新高，出口量連續(xù)兩個月下滑，進出口創(chuàng)年內(nèi)新低，進口供給增加，令不銹鋼面臨下行壓力。技術(shù)面，ss2401合約1小時MACD柱數(shù)值由負轉(zhuǎn)正，操作上建議空單繼續(xù)持有，若遇反彈至13850-13900元/噸，及時止盈出場，注意風險控制。夜盤zn2401合約跌幅0.75%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈。基本面上，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，內(nèi)強外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)不一，鍍鋅和壓鑄鋅合金開工受原料短缺及高位鋅價影響環(huán)比下降，氧化鋅因企業(yè)處理積壓訂單開工環(huán)比上升，后市來看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費淡季，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開工將走弱?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場各地區(qū)成交氛圍仍較清淡，升水難以上行。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。20:30 英國財政大臣亨特發(fā)表秋季預(yù)算報告21:30 美國至11月18日當周初請失業(yè)金人數(shù)23:00 美國11月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值23:30 美國至11月17日當周EIA庫欣原油庫存23:30 美國至11月17日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存次日01:00 美國至11月17日當周EIA天然氣庫存次日02:00 美國至11月24日當周石油鉆井總數(shù)
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