瑞達期貨晨會紀要觀點20231123
時間：2023-11-23 08:46瀏覽次數(shù)：6091來源：本站
1、十四屆全國人大常委會第六次會議審議了央行行長潘功勝受國務(wù)院委托作的關(guān)于金融工作情況的報告，并提出具體意見和建議，包括更加精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，強化金融支持實體經(jīng)濟能力，高度重視防范化解金融領(lǐng)域風(fēng)險隱患，深化金融業(yè)改革開放。2、深圳打出二套房貸松動“組合拳”。自今日起，深圳二套住房貸款最低首付比例由原來的普通住房70%、非普通住房80%統(tǒng)一調(diào)整為40%。同時，普通住房認證標準取消“實際成交總價750萬元以下（含750萬元）”這一限制條件，僅保留住宅小區(qū)建筑容積率和單套住房套內(nèi)建筑面積/單套住房建筑面積兩個指標。3、歐洲議會批準歐盟-新西蘭自貿(mào)協(xié)定。自貿(mào)協(xié)定生效后將取消新西蘭對歐盟出口的100%關(guān)稅，并將在七年后取消歐盟對新西蘭貿(mào)易的98.5%關(guān)稅。4、歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，相信我們已接近終端利率水平；無法確定歐洲央行是否會再次提高利率；預(yù)計歐洲央行利率將在目前的水平上保持一段時間；目前仍存在一些可能引發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險因素。A股主要指數(shù)昨日收跌。大盤全天弱勢下探，尾盤跌幅擴大，三大指數(shù)跌破短期均線。截至收盤，滬指跌0.79%，深證成指跌1.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.73%。北證50逆勢大漲超過8%。滬深兩市成交量回落，北向資金凈流出。近期A股走強很大一部分受到匯率走強情緒的帶動，而從月初至今的走勢看，美元指數(shù)回調(diào)或是人民幣匯率回升的更重要原因，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態(tài)，并非單獨走強，因此對于A股情緒的拉升持續(xù)性需要關(guān)注?；久嫔?，雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)未呈現(xiàn)超預(yù)期增長，然目前各項政策寬松繼續(xù)加碼，年底隨著各種重要會議陸續(xù)召開，后續(xù)包括降準降息、一攬子化債等進一步的政策寬松舉措有望繼續(xù)落地，并對市場形成支撐。策略上，中長線逢低布局多單。周三期債主力合約低開低走，小幅收跌約0.16%，10年期與1年期國債期限利差小幅走闊，近日人民幣大幅走強以及持續(xù)的寬信用預(yù)期，導(dǎo)致債市承壓。金融部門再提房地產(chǎn)“白名單”以遏制房企風(fēng)險蔓延，或?qū)⒃诿髂曷涞?，市場對寬信用預(yù)期升溫。海外及匯率方面，離岸人民幣兌美元持續(xù)走強有利于國內(nèi)市場資金風(fēng)險偏好的提高，短期需關(guān)注權(quán)益市場走勢對債市的擾動。同時，美債利率快速回落，中美利差或逐步收窄，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。周三央行在公開市場實現(xiàn)凈回籠350億元，銀行間資金面維持緊平衡，其中DR001小幅上行2bp至1.90%上方。上周降準預(yù)期落空、萬億國債待發(fā)、本周大額政府債凈繳款量疊加較大逆回購到期量，市場關(guān)于央行發(fā)行PSL的預(yù)期升溫，需密切關(guān)注。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅上行0.5bp至2.67%附近，預(yù)計短期內(nèi)收益率或在2.60%-2.70%維持區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策向?qū)掝A(yù)期下，債市整體風(fēng)險不大，但資金面偏緊壓力不改環(huán)境下，交易盤建議投資者以短線交易為主，且短端利率債具備相對價值，若后續(xù)有寬貨幣的利好落地，建議及時止盈。周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1550，較前一交易日貶值198個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1254，調(diào)升152個基點。因能源價格大幅放緩，美國通脹超預(yù)期降溫，10月CPI同比升3.2%，為今年7月來新低；核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。市場改變了對美聯(lián)儲可能進一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。CME工具顯示，美聯(lián)儲12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預(yù)期也進一步提前。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟基本面。由于對美聯(lián)儲的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲加息進入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強。截至周四美元指數(shù)漲0.25%報103.87，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.2%報1.0889，英鎊兌美元跌0.35%報1.2495，澳元兌美元跌0.2%報0.6543，美元兌日元漲0.77%報149.54。美國10月耐用品訂單初值環(huán)比減5.4%，為2020年4月以來新低，預(yù)期減3.1%，前值從增4.6%修正為增4%。核心訂單環(huán)比跌0.1%，預(yù)期增0.1%。耐用品訂單減少或暗示美國經(jīng)濟持續(xù)走弱，整體有利后繼通脹水平及就業(yè)市場朝美聯(lián)儲目標發(fā)展。美國至11月18日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為20.9萬，為10月14日當(dāng)周以來新低，預(yù)期22.6萬，前值為23.1萬。至11月11日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為184萬，預(yù)期187.5萬，前值為186.5萬，失業(yè)金初申請人數(shù)下滑或不利11月失業(yè)率走高。往后看，短期內(nèi)受美聯(lián)儲會議紀要影響，市場或再次提高未來利率預(yù)期，美元指數(shù)或震動走強。周三中證商品期貨指數(shù)漲0.31%報1914.38，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)疲軟，燃油跌5.72%，低硫燃料油跌4.65%，LPG跌3.06%，瀝青跌2.67%，純堿逆勢漲2.02%。黑色系全線下跌，焦炭跌1.88%，焦煤跌1.74%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆二跌1.18%?；窘饘偃€收跌，滬鎳跌2.41%。美國經(jīng)濟出現(xiàn)通脹壓力跡象以及勞動力市場降溫，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，我國商品價格有所回落。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價格寬幅震蕩；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價仍存在不確定性；貴金屬在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫下有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關(guān)注氣候因素影響。巴以沖突所帶來的的負面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著多位美聯(lián)儲官員態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約跌幅進一步擴大，EC2404收跌1.3%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為789.28點，較上周下降68.90點，環(huán)比下降8.0%，現(xiàn)貨漲勢未能延續(xù)，帶動期價迅速回落。歐盟將要實施排放交易計劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年營運成長或持續(xù)增加。因能源價格大幅放緩，美國通脹超預(yù)期降溫，10月份核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。場改變了對美聯(lián)儲可能進一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟衰退預(yù)期持續(xù)升溫。在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇。從匯率來看，由于對美聯(lián)儲的鴿派押注，人民幣或持續(xù)走強，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負面影響，進而減少對集裝箱運價的支撐。目前對全球航運市場的預(yù)期總體較為悲觀，中長線來看集運運價仍偏弱。我國10月出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴大，反映出海外需求疲弱超預(yù)期，對海運帶來負面影響。目前來看，當(dāng)前全球集運市場仍處于供需缺口大、供需嚴重失衡的狀態(tài)，長期來看期價始終承壓。操作上，建議投資者謹慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。隔夜豆一上漲了-0.16%，從基本面來看，目前東北產(chǎn)區(qū)中儲糧持續(xù)收購大豆，大豆收購價維持在5020-5040元/噸，部分企業(yè)掛牌銷售價略有上調(diào)，收購價疊加農(nóng)戶惜售情緒對東北產(chǎn)區(qū)大豆行情具有明顯支撐作用，大豆價格維持穩(wěn)定。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量依舊較為充足，市場終端需求一般，各環(huán)節(jié)觀望心態(tài)明顯，整體交易活躍度不高。不過，基層種植戶不急于出售大豆，上貨量有限，大豆價格維穩(wěn)。預(yù)計短期內(nèi)大豆價格或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來看，豆一震蕩，收儲大豆，繼續(xù)支撐豆一價格。隔夜豆二上漲了-1.18%，盡管過去幾日巴西作物區(qū)出現(xiàn)降雨，但巴西炎熱且威脅大豆產(chǎn)量的天氣擔(dān)憂仍未解除。近日巴西部分地區(qū)降雨不足，預(yù)計中東部地區(qū)將出現(xiàn)炎熱干燥的天氣，降雨不足繼續(xù)令大豆種植和早期生長受困。分析機構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植完成率為68%，去年同期為80%，巴西大豆種植進度創(chuàng)下近四年同期以來最慢水平。不過，進口大豆和菜籽到港步入季節(jié)性旺季，從月初結(jié)轉(zhuǎn)庫存和預(yù)計大豆到港情況來看，11月國內(nèi)大豆供應(yīng)或在1100-1200萬噸左右，12月預(yù)計為982萬噸，總體來看年底前大豆供應(yīng)充足。盤面來看，豆二震蕩走弱，市場對天氣市以及到港的分歧比較大，市場多空交織，波動較大。山東產(chǎn)區(qū)蘋果地面交易進入收尾階段，本周部分果庫開始出庫，蓬萊、棲霞大柳家、桃村等鄉(xiāng)鎮(zhèn)以發(fā)小果及外貿(mào)果為主，少量客商發(fā)自存貨源。陜西產(chǎn)區(qū)入庫工作陸續(xù)掃尾，陜北地面仍有部分地窖貨在售，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開始轉(zhuǎn)出庫，陜北多以客商發(fā)自存貨源為主，包裝積極性增加。陜西南部產(chǎn)區(qū)調(diào)果農(nóng)貨為主，走二三級市場及山東客商調(diào)貨走外貿(mào)為主。目前來看新季蘋果入庫高于去年已成定局，后市關(guān)注需求情況。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收跌，市場繼續(xù)關(guān)注巴西天氣。隔夜玉米2401合約收漲-0.08%。隨著美玉米收割的持續(xù)推進，整體進程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大，且USDA報告上調(diào)美玉米產(chǎn)量及期末庫存，牽制美玉米市場價格。不過，南美天氣狀況仍是目前市場關(guān)注的焦點，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面，北方主產(chǎn)區(qū)迎來今冬第二輪寒潮，加之氣溫下降有利于新糧存放，部分產(chǎn)區(qū)基層售糧積極性小幅下降，玉米基層上量節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商對后期看漲預(yù)期低，建庫意向低，隨采隨銷售為主，深加工企業(yè)到貨減少，部分企業(yè)上調(diào)價格。不過，隨著近期價格回漲，基層種植戶售糧熱情有所升溫，后期隨著天氣及物流條件好轉(zhuǎn)，市場供應(yīng)壓力仍然較大。盤面來看，隔夜玉米偏弱運行，短期維持震蕩。洲際交易所(ICE)棉花期貨周三小漲，市場關(guān)注周度出口銷售數(shù)據(jù)。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.21美分或0.3%，結(jié)算價報80.90美分/磅。國內(nèi)市場：當(dāng)前新季棉花處于上市集中期，新疆棉加工量超240萬噸，商業(yè)庫存快速增加，加之10月進口棉花增幅顯著，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。10月進口棉花數(shù)據(jù)同比增加明顯，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2023年10月我國棉花進口總量約29萬噸，環(huán)比增加5萬噸或20.83%，同比增加122.1%。需求方面，10月紡織企業(yè)工業(yè)庫存維持增長態(tài)勢，多數(shù)為補庫需求為主。截至 10 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為 90.7 萬噸，較上月底增加 4.99 萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 137.54 萬噸，較上月底增加 2.38 萬噸。紡企多數(shù)剛需采購為主。終端出口方面，外貿(mào)訂單仍受阻，且內(nèi)銷市場飽和，后市出口需求仍不佳。操作上，鄭棉2401合約短空為主。新季紅棗減產(chǎn)仍為棗價上漲的動力，產(chǎn)區(qū)統(tǒng)貨價格維持堅挺。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止2023年11月16日紅棗本周36家樣本點物理庫存在10130噸，較上周增加310噸，環(huán)比增加3.16%，同比增加53.25%。樣本點庫存繼續(xù)增加。新疆主產(chǎn)區(qū)通貨交易活躍，企業(yè)及內(nèi)地貿(mào)易商挑選合適貨源積極訂購，產(chǎn)區(qū)貨權(quán)轉(zhuǎn)移進度在3成附近。內(nèi)地客商采購貨源逐漸發(fā)回內(nèi)地，回貨較同期明顯減少。銷區(qū)市場新貨受成本支撐價格不斷上漲，下游對高價存一定抵觸情緒，跟進產(chǎn)區(qū)貨源轉(zhuǎn)移進度及價格變化。操作上，建議鄭棗2401合約短期逢低買入多單。隔夜淀粉2401合約收漲-0.37%。受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開機率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且企業(yè)未執(zhí)行合同也陸續(xù)執(zhí)行至尾聲，而新簽訂單數(shù)量暫不理想，階段性供需壓力增加。截至11月22日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量63.2萬噸，較上周增加1.9萬噸，增幅3.1%，月增幅7.95%；年同比降幅10.11%。不過，副產(chǎn)品價格不佳，使得淀粉企業(yè)將利潤重心仍然落定在玉米淀粉上，對淀粉市場有所支撐。盤面來看，受玉米下跌拖累，淀粉期價同步走弱。當(dāng)前適齡老雞淘汰數(shù)量有限，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量穩(wěn)中略有增加，雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變。不過，雞蛋現(xiàn)貨價格跌至低位，刺激養(yǎng)殖端適度淘汰適齡老雞，緩解了部分雞蛋供應(yīng)的壓力，對蛋價有所利好。且進入冬季，雞蛋儲運利好，部分下游行業(yè)補貨需求有所提振，加工企業(yè)、經(jīng)銷商及終端消費者囤貨意愿增強，雞蛋消費得到一定支撐。且運輸成本增加，使得蛋雞到貨成本提高，給雞蛋價格提供了有力的底部支撐，近期現(xiàn)貨價格有所回漲，提振期價。盤面來看，前期連續(xù)上漲后近期維持震蕩，成交活躍度也明顯下滑，短線參與或暫且觀望。基本面上，近期下游消費有所好轉(zhuǎn)，標肥價差有所擴大，大肥豬價格堅挺，對標豬的價格有所支撐。另外，屠宰企業(yè)的開工率也有所抬升。不過大型養(yǎng)殖場的出欄率依然保持在高位，加上凍品庫存也處在相對高位，繼續(xù)限制生豬的價格。盤面來看，生豬價格震蕩回落，短期預(yù)計維持整理。周三美豆上漲了-1.36%，美豆粕上漲了-0.93%，隔夜豆粕上漲了-0.84%，盡管過去幾日巴西作物區(qū)出現(xiàn)降雨，但巴西炎熱且威脅大豆產(chǎn)量的天氣擔(dān)憂仍未解除。近日巴西部分地區(qū)降雨不足，預(yù)計中東部地區(qū)將出現(xiàn)炎熱干燥的天氣，降雨不足繼續(xù)令大豆種植和早期生長受困。分析機構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植完成率為68%，去年同期為80%，巴西大豆種植進度創(chuàng)下近四年同期以來最慢水平。不過，進口大豆和菜籽到港步入季節(jié)性旺季，從月初結(jié)轉(zhuǎn)庫存和預(yù)計大豆到港情況來看，11月國內(nèi)大豆供應(yīng)或在1100-1200萬噸左右，12月預(yù)計為982萬噸，總體來看年底前大豆供應(yīng)充足。從國內(nèi)的市場來看，油廠樣看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)預(yù)計充足，部分區(qū)域油廠未來或?qū)⒚媾R脹庫風(fēng)險，而目前下游需求表現(xiàn)一般。飼料企業(yè)采購積極性不高，增加庫存意愿偏弱，近期飼料企業(yè)還是保持低庫存隨用隨采為主。盤面來看，豆粕震蕩走弱，短期市場對于國內(nèi)大豆供應(yīng)增加以及南美天氣憂慮中博弈，波動較大。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三下跌，受美豆跌勢拖累。隔夜菜油2401合約收漲-0.51%。加拿大農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11月份供需報告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽供需數(shù)據(jù)不變，其中產(chǎn)量1736.8萬噸，出口770萬噸，國內(nèi)用量1027.4萬噸，期末庫存100萬噸。巴西大豆產(chǎn)區(qū)降雨緩解市場擔(dān)憂，隔夜美豆油略有回落，但下周作物將重新面臨干熱天氣，市場憂慮仍存仍存，支撐美豆油市場。國內(nèi)方面，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，在進口大豆和菜籽到港量預(yù)計大幅增加的背景下，油廠開工率將快速回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，菜油低開震蕩，持倉繼續(xù)下降，短線參與為主。周三馬棕上漲了0.92%，隔夜棕櫚油上漲了-0.13%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.01%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降4.38%，出油率（OER）環(huán)比下降0.31%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量為910513噸，較10月1-20日出口的931435噸減少2.2%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，不過出口稍有回落，對價格有所打壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂走勢分化。國內(nèi)來看，棕櫚油進口利潤倒掛縮窄，近月買船增量。國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存高位下壓制市場成交，剛需為主。盤面來看，棕櫚油震蕩，關(guān)注原油以及棕櫚油的出口情況，另外關(guān)注天氣對棕櫚油產(chǎn)量的影響。供應(yīng)端，處于新作上市時間窗口，供應(yīng)量有所增加，對花生價格有一定的負面影響；需求端，油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機率有所上升，對價格企穩(wěn)有一定作用，但市場按需采購結(jié)束后，備貨情緒有所降溫,貿(mào)易商采購意愿也有所下降，加之油脂提貨減緩，去庫緩慢，預(yù)計較弱運行，豆粕國內(nèi)供應(yīng)大于需求，行情偏弱?？傮w來看，部分產(chǎn)區(qū)略有好轉(zhuǎn)，終端需求有所改善，但供應(yīng)量增加壓制行情，副產(chǎn)品板塊行情較弱，后期價格可能在9000關(guān)口附近震蕩運行,短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三下跌，因降雨緩解巴西作物壓力。隔夜菜粕2401合約收漲-0.83%。美豆收割接近尾聲，出口壓力增加，且本周降雨給巴西大豆產(chǎn)區(qū)帶來適度的緩解。但巴西大豆種植進度緩慢，且下周作物將重新面臨干熱天氣，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)市場而言，現(xiàn)階段油廠菜籽開機率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，庫存連續(xù)回降。且豆菜粕價差相對偏高，替代優(yōu)勢凸顯，菜粕替代需求有望繼續(xù)增加。不過，進口菜籽庫存大幅回升，且加工效益總體良好，后期菜粕供應(yīng)相對充裕。在需求端，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢。短期菜粕自身供強需弱。豆粕來看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費保持較高水平，不過，養(yǎng)殖利潤不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限。盤面來看，隔夜菜粕偏弱震蕩，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收跌，在近日連漲后獲利了結(jié)。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.53美分或1.90%，結(jié)算價每磅27.22分。國際糖業(yè)組織ISO預(yù)測顯示，2023/24年度全球食糖供需缺口為33萬噸，遠遠低于上一季度預(yù)估的211萬噸，國際糖業(yè)組織大幅下調(diào)23/24年度全球糖供應(yīng)短缺預(yù)估，因生產(chǎn)國巴西糖產(chǎn)量創(chuàng)記錄新高。國內(nèi)市場，據(jù)不完全統(tǒng)計，11月20日廣西有4家糖廠開榨，拉開新榨季序幕，最早開榨時間同比延遲5天左右，21日仍有5家糖廠開機，大部分糖廠將在12月開榨。2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全國開榨糖廠29家，其中甜菜糖28家。已產(chǎn)食糖37萬噸，同比增加3萬噸；銷售12萬噸，同比增加10萬噸，產(chǎn)銷率為32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面開榨，供應(yīng)增加明顯。廣西糖壓榨時間延后給與一定時間消化陳糖，但貿(mào)易商補貨情緒不高，由于新糖價格相對優(yōu)勢。另外進口數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期糖價仍繼續(xù)承壓。操作上，鄭糖逢高拋空思路對待。周三美豆上漲了-1.36%，美豆油上漲了-1.35%，隔夜豆油上漲了-0.74%，阿根廷新總統(tǒng)將在12月10日就職，若新總統(tǒng)就職之后阿根廷將執(zhí)行經(jīng)濟美元化的政策的話，比索將大幅貶值。阿根廷農(nóng)戶不會在這個時候大量出口美豆，短期內(nèi)美豆將更加受到青睞，提振美豆的走勢。從國內(nèi)的情況來看，巴西降雨預(yù)報令天氣買盤迅速離場，進口大豆和進口菜籽陸續(xù)到港，供給壓力主導(dǎo)下的近期油脂期貨市場進入調(diào)整節(jié)奏的概率增大。但南美天氣的不確定性和原油的劇烈波動可能增加油脂市場調(diào)整過程的反復(fù)性。盤面來看，豆油震蕩偏弱，近期關(guān)注原油以及美豆對豆油的影響。EIA美國原油庫存增幅高于預(yù)期，歐佩克聯(lián)盟意外推遲會議，國際原油期價下跌；國內(nèi)主要瀝青廠家開工上升，廠家及貿(mào)易商庫存小幅下降；山東地?zé)挾ㄏ蜥尫哦瑑贤?，資源供應(yīng)較為充裕，市場偏好低價資源，山東、華北等現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，BU2402合約多空減倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，預(yù)計BU2402合約期價考驗3450區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2401合約震蕩下行，收于8297元/噸。11月10日-11月16日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報71.97%，環(huán)比下降0.61%；整體產(chǎn)量在32.03萬噸，較上周期減少0.28萬噸，周環(huán)比下降0.87%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.65萬噸，較上一周期增加1.09萬噸，環(huán)比增加7.45%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-443元/噸，較上周期減少42元/噸，周環(huán)比減少10.54%。需求端，苯乙烯下游企業(yè)利潤多有下滑，對原料需求總體下降。國產(chǎn)供應(yīng)增量有限，下游小幅反彈使得短期苯乙烯供需處于偏緊的狀態(tài)。上游純苯低庫存預(yù)期給成本面一定支撐，江蘇碼頭苯乙烯庫存低位，下游淡季維持剛需，現(xiàn)貨供需均較低。盤面上，EB2401合約日度布林線震動波帶收窄，MACD動能柱由紅轉(zhuǎn)綠。操作上，建議EB2401合約輕倉試空，參考止損點8500。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在58.01%；截至11月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量117.15萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加3.19萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.56%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著前期點火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢。隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價換量政策進行降價促銷，上周多地日均產(chǎn)銷率尚可，帶動行業(yè)去庫，東北產(chǎn)銷率水平相對偏低，行業(yè)小幅累庫。FG2401合約短線建議在1690-1760區(qū)間交易。EIA美國原油庫存增幅高于預(yù)期，歐佩克聯(lián)盟意外推遲會議，國際原油期價下跌；周二新加坡燃料油市場小幅回落，低硫與高硫燃料油價差降至215美元/噸。LU2401合約與FU2401合約價差為1495元/噸，較上一交易日回落63元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差出現(xiàn)回落，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2401合約多單減幅大于空單，凈空單增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2401合約考驗3000區(qū)域支撐，上方測試3200一線壓力，建議短線交易為主。LU2402合約考驗4200區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約震蕩下行，收于7872元/噸。11月10日-11月16日，供應(yīng)端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.28萬噸，較上周期減少0.01萬噸；平均產(chǎn)能利用率85.01%，較上周期增加0.16%；總產(chǎn)量在55.26萬噸，較上周期減少0.39萬噸。截至11月16日，油制線性成本理論值為8468元/噸，較上周期-208元/噸，煤制線性成本理論值為7407元/噸，較上周期+21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.31%至48.03%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：43.51萬噸，較上周期增加1.21 萬噸，環(huán)比上漲2.86%，庫存持續(xù)上漲。塑料成本端趨弱，油制利潤回升，部分生產(chǎn)裝置回歸，產(chǎn)量增長預(yù)期。下游開工預(yù)計繼續(xù)下調(diào)，塑料基本面趨弱。盤面上，L2401合約增倉放量下行，MACD綠色動能柱增大。操作上，建議L2401合約輕倉試空，參考止損點8000。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，部分氣頭裝置仍存在計劃檢修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來成本端對價格有所支撐。進口仍存增量預(yù)期，本周雖然大部分地區(qū)卸貨情況正常，但在轉(zhuǎn)口以及沿江船發(fā)的支撐下，華東主流區(qū)域提貨好轉(zhuǎn)，華南地區(qū)在倒流內(nèi)地區(qū)域的支撐下表需繼續(xù)上升，進而使得甲醇港口庫存去庫。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴工廠裝置開工下降。MA2401合約短線關(guān)注2320附近支撐，建議在2320-2420區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。EIA美國原油庫存增幅高于預(yù)期，歐佩克聯(lián)盟意外推遲會議，國際原油期價下跌；華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠穩(wěn)定出貨，珠三角碼頭小幅探漲，下游按需采購；化工需求表現(xiàn)偏弱，供應(yīng)寬松壓制價格，進口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為334元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為334元/噸左右。LPG2401合約多單增倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2401合約考驗4700區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約震蕩下行，收于7443元/噸。11月10日-11月16日，PP產(chǎn)能利用率下降0.87%至76.43%，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.36萬噸，較上周減少0.54萬噸，降幅0.85%；。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報77.98萬噸，較上一周期+1.69萬噸，周環(huán)比+2.22%，較去年同期-0.07萬噸，同比-0.09%。截至2023年11月16日，油制PP理論成本為7635.21元/噸，較上周-199.13元/噸，周同比-2.54%；煤制PP理論成本為7292.28元/噸，較上周-5.38元/噸，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為56.08%，較上周+0.01%，較去年同期+14.11%。短期生產(chǎn)企業(yè)檢修增加，新增產(chǎn)能推遲投產(chǎn)，整體供應(yīng)量下降，對價格有一定支撐。但隨著國際油價下跌后油制PP成本端支撐減弱，且下游淡季開工下滑，限制PP價格上行空間。盤面上，PP2401合約減倉放量下行，日度MACD綠色動能柱增大；操作上，建議PP2401合約輕倉試空，參考止損點7550。國內(nèi)丁二烯市場呈現(xiàn)上漲，山東、華東現(xiàn)貨繼續(xù)推漲，資源略顯偏緊；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格繼續(xù)下調(diào)，業(yè)者出貨阻力明顯，下游入市詢盤有限。順丁橡膠裝置開工回升，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工穩(wěn)中下降。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，BR2402合約考驗11800區(qū)域支撐，上方受10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣擾動減少，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)逐步進入停割期，工廠原料庫存低位，原料收購價格表現(xiàn)堅挺。青島地區(qū)保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)微幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，現(xiàn)貨市場前期利好情緒逐漸消化，原料收購價格松動推動下游工廠低價拿貨。青島總庫存維持去庫，但庫存去庫持續(xù)緩慢。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，企業(yè)整體出貨偏慢，庫存延續(xù)增勢，銷售壓力下，個別樣本企業(yè)存減產(chǎn)現(xiàn)象，將整體產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。ru2401合約短線關(guān)注13840附近支撐，建議在13840-14100區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修，國內(nèi)純堿裝置開工率下降，有企業(yè)尚未恢復(fù)或有計劃點火運行，一旦兌現(xiàn)，產(chǎn)量及開工有望進一步提升。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，純堿企業(yè)庫存下降，部分地區(qū)庫存緊張。SA2401合約短線關(guān)注2390附近壓力，不宜盲目追漲，建議觀望為主，注意風(fēng)險控制。隔夜SH2405合約窄幅上漲，收于2605元/噸。11月10日-11月16日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報81%，較上周期增加0.2%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在28.09萬噸，周環(huán)比下降9.84%。氯堿周均利潤為781元/噸，較上周+134元/噸，周環(huán)比+20.71%。近期燒堿產(chǎn)能利用率或逐步提升，預(yù)計恢復(fù)到83%-84%之間。需求端，全國氧化鋁行業(yè)開工基本均呈現(xiàn)下滑趨勢，疊加鋁土礦整體緊張，氧化鋁對于后續(xù)生產(chǎn)持偏空心態(tài)，預(yù)期產(chǎn)量易降難增，而非鋁類需求來看，粘膠短纖開機已處高位，對于燒堿需求增量供應(yīng)度有限。操作上，建議暫時觀望。國際原油期價震蕩收跌，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價報81.96美元/桶，跌幅0.6%；美國WTI原油1月期貨合約報77.1元/桶，跌幅0.9%。美聯(lián)儲會議紀要表明將長期維持限制性政策，美國初請失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，美元指數(shù)呈現(xiàn)回升。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月； EIA美國原油庫存增幅高于預(yù)期，全球需求放緩憂慮壓制市場，歐佩克聯(lián)盟部長級會議推遲至30日，非洲成員國的產(chǎn)量配額存在分歧，短線原油期價震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約考驗565一線支撐，上方測試10日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。 進口方面，9月紙漿進口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，9月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；9月PX社會庫存為419.2萬噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷較前一交易日上升0.18%至73.92%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8550附近壓力，下方關(guān)注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷較前一交易日上升0.18%至73.92%；截至2023年11月16日，PTA行業(yè)庫存量約在370.69萬噸，環(huán)比-4.01萬噸，環(huán)比-1.07%，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.56%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，考慮到企業(yè)的短時故障，預(yù)計產(chǎn)量相對平穩(wěn)。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。本周企業(yè)庫存增加，局部工廠雖然待發(fā)大，但因流向少而出現(xiàn)少數(shù)企業(yè)庫存增加，另外受未來企業(yè)檢修影響，少數(shù)企業(yè)有意適當(dāng)積攢庫存。出口方面，法檢時間延長，雖然年內(nèi)出口仍正常進行，但出口難以放量。隨著冬儲建倉的推進，部分復(fù)合肥裝置開工負荷有提升預(yù)期，短期產(chǎn)能利用率或?qū)⒕徛厣?。但保供要求下，國?nèi)淡儲進程預(yù)計偏慢，關(guān)注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線關(guān)注期價能否站穩(wěn)2330一線，建議暫以觀望為主。隔夜V2401合約震蕩下行，收于5799元/噸。11月10日-11月16日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少1.64%至76.44%，產(chǎn)量44.96萬噸，環(huán)比下降2.02%，同比增加16.06%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.74萬噸，環(huán)比增加0.61%，同比增加41.06%。成本方面，截止11月16日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5665元/噸、5930元/噸，周環(huán)比增加1.58%、下降0.89%；毛利分別為3元/噸、320元/噸。檢修裝置回歸，產(chǎn)量增加，庫存下降緩慢且總量較高，供應(yīng)壓力仍存。下游制品企業(yè)開工率較低，需求走弱。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶收窄，日度MACD綠色動能柱增大；操作上，建議V2401合約輕倉試空，參考止損點6000。夜盤AL2401合約跌幅0.66%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久?，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產(chǎn)，不過云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)，氧化鋁價格有所走弱；下游，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌，淡季表現(xiàn)明顯，多數(shù)板塊開工率持續(xù)下滑，其中僅線纜企業(yè)生產(chǎn)延續(xù)旺季趨勢，在手訂單較多，排產(chǎn)情況良好，后市來看，淡季氛圍表現(xiàn)良好下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日鋁價重心下跌，市場接貨情緒略有好轉(zhuǎn)，但整體成交仍相對一般。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤AO2401合約跌幅0.72%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價格偏強對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。銅主力合約先漲后跌，以跌幅0.25%報收，持倉量小幅增加。國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，由于美聯(lián)儲會議紀要表明聯(lián)儲將在長期維持限制性政策，雖然市場此前預(yù)期加息周期將完結(jié)，2024年進行降息，但聯(lián)儲的態(tài)度仍沒有放松的跡象。國內(nèi)方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月22日以利率招標方式開展了4600億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。當(dāng)日4950億元逆回購到期，因此單日凈回籠350億元。短期流動性略有收窄。技術(shù)上，30分鐘MACD，DIF下穿0軸與DEA，綠柱擴張。短期建議輕倉逢高短空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。隔夜HC2401合約減倉回調(diào)，現(xiàn)貨市場報價上調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫存量延續(xù)下滑，但表觀消費量下降。近期市場受宏觀數(shù)據(jù)利好影響，盤面整體呈現(xiàn)震蕩趨強運行，但期價在持續(xù)上漲后，多空分歧加劇，短線行情波動較大，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，HC2401合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA高位回調(diào)。操作上建議，短線于3950-4050區(qū)間低買高拋，止損參考30元/噸。隔夜I2401合約減倉回調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量增加，將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商出貨積極性尚可，價格多隨行就市；個別鋼廠按需補庫，因行情波動鋼廠多謹慎觀望。鋼材現(xiàn)貨堅挺及期貨貼水對礦價仍有支撐作用。技術(shù)上，I2401合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。隔夜J2401合約沖高回落，焦炭市場暫穩(wěn)運行。煤礦事故頻發(fā)，焦煤供應(yīng)偏緊，不同煤種價格探漲，下游采購較積極，爐料成本高居不下，下游鋼廠利潤也處于低位，有博弈心態(tài)，焦炭首輪提漲落地虧損壓力緩解，不過修復(fù)有限，近期山西已有部分焦企由于持續(xù)虧損，計劃限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度20-50%，后續(xù)供應(yīng)仍有下調(diào)預(yù)期，冬儲需求和供應(yīng)緊縮的預(yù)期下預(yù)計焦炭仍有上漲空間，只是反彈空間同時也受下游的低利潤水平牽制，鋼價部分下跌，雙焦盤面跟隨下行，多地焦企開啟焦炭二輪提漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在上游原料端，焦鋼博弈激烈，波動加劇。策略建議：隔夜J2401合約沖高回落，操作上考慮逢低布多，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜JM2401合約沖高回落，煉焦煤市場偏強運行。供應(yīng)方面，山西主產(chǎn)地煤礦發(fā)生重大安全事故，進入十一月以來，山西臨汾、呂梁、忻州等地頻發(fā)安全事故，累計已發(fā)生6起事故，其中永聚火災(zāi)事故造成區(qū)域內(nèi)煤礦短暫性停產(chǎn)，安全檢查加嚴，疊加采暖季環(huán)保檢查趨嚴，市場存供應(yīng)趨緊預(yù)期，原煤價格漲勢迅猛，部分獨立洗煤廠利潤倒掛，對高價煤接貨能力不足，拿貨意愿不佳，開工率小幅下滑。需求方面，煤礦出貨順暢，焦鋼拿貨較為積極，精煤較快轉(zhuǎn)移到下游。策略建議：隔夜JM2401合約沖高回落，多單階段性兌現(xiàn)，盤面漲勢暫緩，操作上暫以震蕩思路對待，中長線逢低布多，請投資者注意風(fēng)險控制。主力合約LC2401觸及跌停，以跌幅6.98%報收，持倉量小幅下降，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久嫔希?0月表觀消費量小幅下降；需求端的整體表現(xiàn)情況仍較弱，下游企業(yè)外采情緒偏淡，圍繞去庫存目的進行生產(chǎn)。現(xiàn)貨價格快速走弱，市場情緒偏空，致使期貨價格急速下跌?？偟膩砜?，碳酸鋰基本面仍維持偏弱態(tài)勢。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，形態(tài)弱勢。操作建議，輕倉短線震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。夜盤ni2312合約大幅下跌。基本面，據(jù)國際鎳業(yè)研究組織（INSG）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示9月全球鎳供應(yīng)過剩23900噸，過剩量較8月及去年同期均明顯增加，供給過剩情況加劇令鎳價承壓。國內(nèi)方面，受MHP回流量增加影響，硫酸鎳價格走低，硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳利潤預(yù)計有所好轉(zhuǎn)；電積鎳成本下移將增加鎳價下行壓力。技術(shù)面，ni2312合約1小時MACD指標DIFF值與DEA值向下走低，操作上，建議空單繼續(xù)持有，若遇反彈至129800-130300元/噸，及時止盈出場，注意風(fēng)險控制。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久嫔希诘V端因武裝沖突及禁礦等擾動因素，鉛精礦邊貿(mào)進一步減少，加上國內(nèi)鉛精礦的冬儲需求，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，再加上原生鉛部分中大型企業(yè)進入檢修狀態(tài)，產(chǎn)量降幅較大；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價格高位運行連續(xù)上漲含稅價已破萬，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動，天津、河北等地均有煉廠減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，上周再生鉛周度開工率環(huán)比下降，鉛錠供應(yīng)后續(xù)或減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，昨日鉛價回調(diào)，但現(xiàn)貨成交改善有限。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。美國10月耐用品訂單初值環(huán)比減5.4%，為2020年4月以來新低，預(yù)期減3.1%，前值從增4.6%修正為增4%。核心訂單環(huán)比跌0.1%，預(yù)期增0.1%。耐用品訂單減少或暗示美國經(jīng)濟持續(xù)走弱，整體有利后繼通脹水平及就業(yè)市場朝美聯(lián)儲目標發(fā)展。美國至11月18日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為20.9萬，為10月14日當(dāng)周以來新低，預(yù)期22.6萬，前值為23.1萬。至11月11日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為184萬，預(yù)期187.5萬，前值為186.5萬，失業(yè)金初申請人數(shù)下滑或不利11月失業(yè)率走高。往后看，短期內(nèi)受美聯(lián)儲會議紀要影響，市場或再次提高未來利率預(yù)期，美債收益率及美元指數(shù)或震動走強，整體或使貴金屬價格相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜RB2401合約減倉回調(diào)，現(xiàn)貨市場報價小幅下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫存量則繼續(xù)下滑，表觀消費量數(shù)值下修。當(dāng)前受宏觀利好及庫存下滑支撐市場情緒得到提振，商戶成交價隨之走高，只是期價在持續(xù)上漲后，多空分歧加 劇，短線行情波動較大，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，RB2401合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA高位運行。操作上建議，3900附近擇機短多，止損參考3850。硅鐵市場偏弱運行。供應(yīng)方面，政策利好釋放，鋼價反彈，下游消費有所好轉(zhuǎn)，不過貿(mào)易商前期成本較高，下游消費維持一般，部分廠家考慮到電耗問題復(fù)產(chǎn)意愿不高；鎂錠企業(yè)存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，主產(chǎn)地廠家開工上行，但部分廠家后續(xù)硅鐵產(chǎn)量將作為原料自用于鎂錠生產(chǎn)，市場供應(yīng)或維持穩(wěn)定，硅鐵庫存壓力較小。需求方面，硅鐵鋼招定價環(huán)比走弱，鋼廠進行檢修，開工下滑，鐵水產(chǎn)量減少，主產(chǎn)地響應(yīng)天氣污染治理，部分鋼廠開工下滑，合金需求進一步承壓，不過后續(xù)黑色板塊仍有表現(xiàn)潛力，硅鐵底部存在一定支撐，關(guān)注鋼材成交情況。策略建議：SF2402合約探底回升，空方力量減弱，操作上考慮回調(diào)擇機做多，請投資者注意風(fēng)險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，西南地區(qū)產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，不過西北產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)持穩(wěn)，硅廠報價持穩(wěn)，現(xiàn)貨成交偏弱。需求方面，下游按需采購為主，多晶硅市場產(chǎn)能，成交維持弱勢，有機硅市場成交一般，鋁合金對工業(yè)硅維持剛需采購，詢單情況雖有改善，但終端依然偏弱。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，供需格局暫無明顯改善，倉單壓力對漲勢存在壓制，操作上延續(xù)震蕩思路對待，下方關(guān)注14020附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運行。原料方面，化工焦價格探漲，錳硅現(xiàn)貨支撐抬升，但主流鋼招定價環(huán)比下降，不及市場預(yù)期，廠家利潤一般，部分廠家反應(yīng)成交情況較差，開工持穩(wěn)。需求方面，錳硅整體需求情況呈現(xiàn)持續(xù)走弱，近期唐山等地啟動重污染天氣二級應(yīng)急響應(yīng)，部分地區(qū)鋼廠開工下滑，合金需求收縮，供應(yīng)方面減產(chǎn)不及預(yù)期，盤面情緒受打擊。策略建議：SM2402合約探底回升，空方力量減弱，不過在四季度板塊情緒的支撐下，下方空間不多，操作上考慮回調(diào)擇機短多，關(guān)注下方6430附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。夜盤SN2312合約跌幅0.92%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久嫔?，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率持續(xù)小幅回升，增量來自前期檢修企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進口窗口全面開啟，將對錫供應(yīng)有所補充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費訂單相對理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價走弱，現(xiàn)貨成交繼續(xù)回暖，采買情緒有所增加。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2401合約小幅下跌?；久?，10月鎳鐵、鉻鐵進口量均增加，不銹鋼原料供應(yīng)充足，生產(chǎn)成本預(yù)計進一步下移，鋼廠生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，后續(xù)減產(chǎn)力度或不及預(yù)期；需求端，房地產(chǎn)市場景氣持續(xù)不佳，工程機械產(chǎn)量遠低于去年同期。在成本下移，需求疲弱的情況下，不銹鋼價格預(yù)計維持弱勢?，F(xiàn)貨市場，22日晚間不銹鋼現(xiàn)貨價格多數(shù)下調(diào)。技術(shù)面，ss2401合約1小時MACD指標綠柱收窄，操作上建議空單繼續(xù)持有，若遇反彈至13710-13760元/噸，及時止盈出場，注意風(fēng)險控制。夜盤zn2401合約跌幅0.69%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久嫔希颇系貐^(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，內(nèi)強外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)不一，鍍鋅和壓鑄鋅合金開工受原料短缺及高位鋅價影響環(huán)比下降，氧化鋅因企業(yè)處理積壓訂單開工環(huán)比上升，后市來看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費淡季，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開工將走弱?，F(xiàn)貨方面，昨日除天津鋅市場成交略有好轉(zhuǎn)外，其余市場成交較為清淡。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。17:00 歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值17:30 英國11月服務(wù)業(yè)PMI
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