瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20231124
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1、國務(wù)院批復(fù)同意《支持北京深化國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)建設(shè)工作方案》，在北京取消信息服務(wù)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)業(yè)務(wù)等增值電信業(yè)務(wù)外資股比限制，研究適時進(jìn)一步擴(kuò)大增值電信業(yè)務(wù)開放。探索支持保險資產(chǎn)管理公司在賬戶獨(dú)立、風(fēng)險隔離前提下，向境外發(fā)行合理規(guī)模的人民幣計價的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。允許境外符合條件的個人從事證券投資咨詢、期貨交易咨詢業(yè)務(wù)。2、房地產(chǎn)行業(yè)重磅新聞不斷。央行上?？偛康嚷?lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會，要求落實(shí)好房地產(chǎn)“金融16條”，堅持“兩個毫不動搖”，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場合理股權(quán)融資。與此同時，廣州啟動全國首個城中村改造立法，擬于12月下旬進(jìn)行第三次審議并交付表決。3、歐洲央行10月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，委員們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景比9月更加不確定，不排除再次加息可能性。歐洲央行管委溫施表示，個人基本預(yù)測是不需要再加息，但可以等到明年春天再做決定。4、歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值43.8，創(chuàng)6個月新高，預(yù)期43.4，前值43.1；服務(wù)業(yè)PMI初值48.2，預(yù)期48.1，前值47.8；綜合PMI初值47.1，預(yù)期46.8，前值46.5。A股主要指數(shù)昨日收漲。大盤全天震蕩回升，午后在北向進(jìn)場加持下漲勢有所擴(kuò)大，三大指數(shù)集體收漲。截至收盤，滬指漲0.6%，深證成指漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.58%。四期指中，中小盤指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)。滬深兩市成交量延續(xù)回落，北向資金顯著凈流入。人民幣匯率的企穩(wěn)，或?qū)⒅股年末行情的展開。隨著美國通脹下行和美元指數(shù)走弱，市場繼續(xù)交易“美聯(lián)儲加息結(jié)束”預(yù)期，全球風(fēng)險資產(chǎn)有望迎來走升波段。國內(nèi)層面上，10月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求端仍顯不足，在“跨周期和逆周期調(diào)節(jié)”的政策基調(diào)下，財政政策靠前發(fā)力，貨幣政策也將配合寬松。A股流動性趨松亦對指數(shù)形成利好。策略上，中長線逢低布局多單。周四期債主力合約跳空低開，且在權(quán)益市場探底回升壓制下延續(xù)調(diào)整，大幅下行約0.29%，30年期主力合約大幅下跌0.57%，創(chuàng)兩個月以來單日最大跌幅，5年期主力合約跌0.17%為11月以來新低，下跌趨勢或較為明顯。本周寬信用預(yù)期和資金面維持緊勢壓制債市情緒，債市持續(xù)調(diào)整。上海召開金融機(jī)構(gòu)座談會，要求落實(shí)好房地產(chǎn)“金融16條”，市場對寬信用預(yù)期升溫。海外及匯率方面，離岸人民幣兌美元走強(qiáng)有利于國內(nèi)市場資金風(fēng)險偏好的提高，短期需關(guān)注權(quán)益市場走勢對債市的擾動。同時，中美利差或逐步收窄，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。周四央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放1420億元，銀行間資金面維持緊平衡，其中DR001窄幅波動在1.90%附近。此外，上周降準(zhǔn)預(yù)期落空、萬億國債待發(fā)、本周大額政府債凈繳款量疊加較大逆回購到期量，市場關(guān)于央行發(fā)行PSL的預(yù)期升溫，需密切關(guān)注。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅上行1.1bp至2.70%附近，預(yù)計短期內(nèi)收益率或在2.60%-2.70%維持區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以偏弱震蕩為主，在基本面偏弱支撐以及貨幣政策向?qū)掝A(yù)期下，債市整體風(fēng)險不大，但資金面偏緊壓力不改環(huán)境下，交易盤建議投資者以短線交易為主，保持謹(jǐn)慎。周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.1455，較前一交易日升值95個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1212，調(diào)升42個基點(diǎn)。因能源價格大幅放緩，美國通脹超預(yù)期降溫，10月CPI同比升3.2%，為今年7月來新低；核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。市場改變了對美聯(lián)儲可能進(jìn)一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。CME工具顯示，美聯(lián)儲12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預(yù)期也進(jìn)一步提前。市場對美聯(lián)儲可能結(jié)束緊縮周期的樂觀情緒，正打壓美元價格。與此同時，我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預(yù)計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面。由于對美聯(lián)儲的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲加息進(jìn)入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)。截至周五美元指數(shù)跌0.11%報103.76，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.16%報1.0906，英鎊兌美元漲0.3%報1.2533，澳元兌美元漲0.28%報0.6561，美元兌日元漲0.01%報149.56。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值43.8，創(chuàng)6個月新高，預(yù)期43.4，前值43.1；服務(wù)業(yè)PMI初值48.2，預(yù)期48.1，前值47.8；綜合PMI初值47.1，預(yù)期46.8，前值46.5。歐元區(qū)PMI雖仍處于萎縮區(qū)間但較前值有所提升，市場對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期有所改善，整體利多歐元。歐洲央行10月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，委員們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景比9月更加不確定，不排除再次加息可能性，整體會議紀(jì)要偏鷹，同時提高了利率曲線的預(yù)期。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在非美國家經(jīng)濟(jì)普遍走強(qiáng)且貨幣政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)預(yù)期后置的影響下或?qū)⑾鄬Τ袎骸?/section>周四中證商品期貨指數(shù)跌0.87%報1897.63，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤表現(xiàn)分化，能源化工品多數(shù)上漲，瀝青漲2.29%，原油漲1.15%，純堿跌1.37%。黑色系全線下跌，焦煤跌0.55%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棉紗跌1.58%，棉花跌1.11%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鎳漲0.76%。美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹壓力跡象以及勞動力市場降溫，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價格寬幅震蕩；房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)不佳，建筑業(yè)受制于資金情況下，黑色系商品期價仍存在不確定性；貴金屬在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫下有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。巴以沖突所帶來的的負(fù)面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著多位美聯(lián)儲官員態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約小幅下行，EC2404收跌0.30%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為789.28點(diǎn)，較上周下降68.90點(diǎn)，環(huán)比下降8.0%，現(xiàn)貨漲勢未能延續(xù)，帶動期價回落。歐盟將要實(shí)施排放交易計劃(EU ETS)，開始收取碳稅，歐洲航線明年?duì)I運(yùn)成長或持續(xù)增加。因能源價格大幅放緩，美國通脹超預(yù)期降溫，10月份核心CPI同比升4%，為2021年9月以來新低。場改變了對美聯(lián)儲可能進(jìn)一步加息的看法，并增加了對2024年降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。11月歐元區(qū)PMI持續(xù)疲軟，顯示出現(xiàn)衰退的可能性越來越大，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。從匯率來看，由于對美聯(lián)儲的鴿派押注，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價的支撐。目前對全球航運(yùn)市場的預(yù)期總體較為悲觀，中長線來看集運(yùn)運(yùn)價仍偏弱。我國10月出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴(kuò)大，反映出海外需求疲弱超預(yù)期，對海運(yùn)帶來負(fù)面影響。目前來看，當(dāng)前全球集運(yùn)市場仍處于供需缺口大、供需嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，長期來看期價始終承壓。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。隔夜豆一上漲了0.1%，從基本面來看，目前東北產(chǎn)區(qū)中儲糧持續(xù)收購大豆，大豆收購價維持在5020-5040元/噸，部分企業(yè)掛牌銷售價略有上調(diào)，收購價疊加農(nóng)戶惜售情緒對東北產(chǎn)區(qū)大豆行情具有明顯支撐作用，大豆價格維持穩(wěn)定。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量依舊較為充足，市場終端需求一般，各環(huán)節(jié)觀望心態(tài)明顯，整體交易活躍度不高。不過，基層種植戶不急于出售大豆，上貨量有限，大豆價格維穩(wěn)。預(yù)計短期內(nèi)大豆價格或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來看，豆一震蕩，收儲大豆，繼續(xù)支撐豆一價格。隔夜豆二上漲了-0.11%，盡管過去幾日巴西作物區(qū)出現(xiàn)降雨，但巴西炎熱且威脅大豆產(chǎn)量的天氣擔(dān)憂仍未解除。近日巴西部分地區(qū)降雨不足，預(yù)計中東部地區(qū)將出現(xiàn)炎熱干燥的天氣，降雨不足繼續(xù)令大豆種植和早期生長受困。分析機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植完成率為68%，去年同期為80%，巴西大豆種植進(jìn)度創(chuàng)下近四年同期以來最慢水平。不過，進(jìn)口大豆和菜籽到港步入季節(jié)性旺季，從月初結(jié)轉(zhuǎn)庫存和預(yù)計大豆到港情況來看，11月國內(nèi)大豆供應(yīng)或在1100-1200萬噸左右，12月預(yù)計為982萬噸，總體來看年底前大豆供應(yīng)充足。盤面來看，豆二震蕩，市場對天氣市以及到港的分歧比較大，市場多空交織，波動較大。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2023年11月22日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為956.70萬噸，較上周減少0.25萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為66.541%，較上周減少0.09%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為86.10%，較上周減少0.25%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果地面交易基本收尾，蓬萊部分地區(qū)果農(nóng)發(fā)貨，基本仍以中小果為主，近期有部分外調(diào)貨源流入。陜西產(chǎn)區(qū)仍有部分地面貨在售，客商包裝自存貨源較為積極，果農(nóng)貨成交優(yōu)先挑選好貨為主，部分外貿(mào)客商從陜南挑選小果采購，走貨速度不快。目前來看新季蘋果入庫高于去年已成定局，后市關(guān)注需求情況。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨休市。隔夜玉米2401合約收漲0.12%。隨著美玉米收割的持續(xù)推進(jìn)，整體進(jìn)程良好，季節(jié)性收割壓力仍然較大，且USDA報告上調(diào)美玉米產(chǎn)量及期末庫存，牽制美玉米市場價格。不過，南美天氣狀況仍是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面，北方主產(chǎn)區(qū)迎來今冬第二輪寒潮，加之氣溫下降有利于新糧存放，部分產(chǎn)區(qū)基層售糧積極性小幅下降，玉米基層上量節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商對后期看漲預(yù)期低，建庫意向低，隨采隨銷售為主，深加工企業(yè)到貨減少，部分企業(yè)上調(diào)價格。不過，隨著近期價格回漲，基層種植戶售糧熱情有所升溫，后期隨著天氣及物流條件好轉(zhuǎn)，市場供應(yīng)壓力仍然較大。整體來看，國內(nèi)市場階段性供應(yīng)仍然較為充裕。盤面來看，隔夜玉米窄幅震蕩，短期趨勢性不強(qiáng)。因周四適逢美國感恩節(jié)假期，洲際交易所(ICE)休市。國內(nèi)市場：當(dāng)前新季棉花處于上市集中期，新疆棉加工量超240萬噸，商業(yè)庫存快速增加，加之10月進(jìn)口棉花增幅顯著，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。10月進(jìn)口棉花數(shù)據(jù)同比增加明顯，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2023年10月我國棉花進(jìn)口總量約29萬噸，環(huán)比增加5萬噸或20.83%，同比增加122.1%。需求方面，10月紡織企業(yè)工業(yè)庫存維持增長態(tài)勢，多數(shù)為補(bǔ)庫需求為主。截至 10 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為 90.7 萬噸，較上月底增加 4.99 萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 137.54 萬噸，較上月底增加 2.38 萬噸。紡企多數(shù)剛需采購為主。終端出口方面，外貿(mào)訂單仍受阻，且內(nèi)銷市場飽和，后市出口需求仍不佳。操作上，鄭棉2401合約短空為主。新季紅棗減產(chǎn)仍為棗價上漲的動力，產(chǎn)區(qū)統(tǒng)貨價格維持堅挺。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止2023年11月16日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10130噸，較上周增加310噸，環(huán)比增加3.16%，同比增加53.25%。樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)增加。新疆主產(chǎn)區(qū)通貨交易活躍，企業(yè)及內(nèi)地貿(mào)易商挑選合適貨源積極訂購，產(chǎn)區(qū)貨權(quán)轉(zhuǎn)移進(jìn)度在3成附近。內(nèi)地客商采購貨源逐漸發(fā)回內(nèi)地，回貨較同期明顯減少。銷區(qū)市場新貨受成本支撐價格不斷上漲，下游對高價存一定抵觸情緒，跟進(jìn)產(chǎn)區(qū)貨源轉(zhuǎn)移進(jìn)度及價格變化。操作上，建議鄭棗2401合約短期新單暫且觀望。隔夜淀粉2401合約收漲0.41%。受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且企業(yè)未執(zhí)行合同也陸續(xù)執(zhí)行至尾聲，而新簽訂單數(shù)量暫不理想，階段性供需壓力增加。截至11月22日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量63.2萬噸，較上周增加1.9萬噸，增幅3.1%，月增幅7.95%；年同比降幅10.11%。不過，副產(chǎn)品價格不佳，使得淀粉企業(yè)將利潤重心仍然落定在玉米淀粉上，對淀粉市場有所支撐。盤面來看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期價同步走弱。當(dāng)前適齡老雞淘汰數(shù)量有限，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量穩(wěn)中略有增加，雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變。不過，前期雞蛋現(xiàn)貨價格跌至低位，刺激養(yǎng)殖端適度淘汰適齡老雞，緩解了部分雞蛋供應(yīng)的壓力，對蛋價有所利好。且北方地區(qū)驟然大幅降溫，雞蛋存儲時間延長，貿(mào)易商等下游采購低價雞蛋的意愿增強(qiáng)，部分產(chǎn)區(qū)走貨節(jié)奏加快，加上運(yùn)費(fèi)上漲，運(yùn)輸成本增加，雞蛋的到貨成本也提高，加上蔬菜、豬肉等價格有上漲預(yù)期，對雞蛋的需求也有拉動作用，雞蛋市場需求有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回升，提振期價。盤面來看，前期連續(xù)上漲后近期維持震蕩，成交活躍度也明顯下滑，短線參與或暫且觀望。基本面上，近期下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，標(biāo)肥價差有所擴(kuò)大，大肥豬價格堅挺，對標(biāo)豬的價格有所支撐。另外，屠宰企業(yè)的開工率也有所抬升。不過大型養(yǎng)殖場的出欄率依然保持在高位，加上凍品庫存也處在相對高位，繼續(xù)限制生豬的價格。盤面來看，生豬價格震蕩回落，短期預(yù)計維持整理。周三美豆上漲了-1.36%，美豆粕上漲了-0.93%，隔夜豆粕上漲了-0.1%，盡管過去幾日巴西作物區(qū)出現(xiàn)降雨，但巴西炎熱且威脅大豆產(chǎn)量的天氣擔(dān)憂仍未解除。近日巴西部分地區(qū)降雨不足，預(yù)計中東部地區(qū)將出現(xiàn)炎熱干燥的天氣，降雨不足繼續(xù)令大豆種植和早期生長受困。分析機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植完成率為68%，去年同期為80%，巴西大豆種植進(jìn)度創(chuàng)下近四年同期以來最慢水平。不過，進(jìn)口大豆和菜籽到港步入季節(jié)性旺季，從月初結(jié)轉(zhuǎn)庫存和預(yù)計大豆到港情況來看，11月國內(nèi)大豆供應(yīng)或在1100-1200萬噸左右，12月預(yù)計為982萬噸，總體來看年底前大豆供應(yīng)充足。從國內(nèi)的市場來看，油廠樣看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)預(yù)計充足，部分區(qū)域油廠未來或?qū)⒚媾R脹庫風(fēng)險，而目前下游需求表現(xiàn)一般。飼料企業(yè)采購積極性不高，增加庫存意愿偏弱，近期飼料企業(yè)還是保持低庫存隨用隨采為主。盤面來看，豆粕震蕩，短期市場對于國內(nèi)大豆供應(yīng)增加以及南美天氣憂慮中博弈，波動較大。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四下跌，歐洲油菜籽和馬來西亞棕櫚油期貨走低，以及國際原油下跌，加劇了油菜籽的拋售壓力。隔夜菜油2401合約收漲-0.21%。加拿大農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11月份供需報告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽供需數(shù)據(jù)不變，其中產(chǎn)量1736.8萬噸，出口770萬噸，國內(nèi)用量1027.4萬噸，期末庫存100萬噸。巴西大豆產(chǎn)區(qū)降雨緩解市場擔(dān)憂，美豆油回落，疊加原油下跌拖累國內(nèi)油脂市場集體走弱，但下周作物將重新面臨干熱天氣，市場憂慮仍存，支撐美豆油市場。國內(nèi)方面，油脂總體需求相對清淡，三大油脂總庫存水平仍處于高位。同時，在進(jìn)口大豆和菜籽到港量預(yù)計大幅增加的背景下，油廠開工率將快速回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，隔夜菜油窄幅震蕩，短期有望維持偏弱傾向。周四馬棕上漲了-0.96%，隔夜棕櫚油上漲了-1.07%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.01%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降4.38%，出油率（OER）環(huán)比下降0.31%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量為910513噸，較10月1-20日出口的931435噸減少2.2%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，不過出口稍有回落，對價格有所打壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂走勢分化。國內(nèi)來看，棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛縮窄，近月買船增量。國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存高位下壓制市場成交，剛需為主。盤面來看，棕櫚油震蕩偏弱，關(guān)注原油以及棕櫚油的出口情況，另外關(guān)注天氣對棕櫚油產(chǎn)量的影響。供應(yīng)端，處于新作上市時間窗口，供應(yīng)量有所增加，對花生價格有一定的負(fù)面影響；需求端，油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機(jī)率有所上升，對價格企穩(wěn)有一定作用，但市場按需采購結(jié)束后，備貨情緒有所降溫,貿(mào)易商采購意愿也有所下降，加之油脂提貨減緩，去庫緩慢，預(yù)計較弱運(yùn)行，豆粕國內(nèi)供應(yīng)大于需求，行情偏弱?？傮w來看，部分產(chǎn)區(qū)略有好轉(zhuǎn)，終端需求有所改善，但供應(yīng)量增加壓制行情，副產(chǎn)品板塊行情較弱，后期價格可能在9000關(guān)口附近震蕩運(yùn)行,短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨休市。隔夜菜粕2401合約收漲0.45%。美豆收割接近尾聲，出口壓力仍存，且本周降雨給巴西大豆產(chǎn)區(qū)帶來適度的緩解，美豆在感恩節(jié)前有所回落，拖累國內(nèi)粕價走勢。但巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，且下周作物將重新面臨干熱天氣，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)市場而言，現(xiàn)階段油廠菜籽開機(jī)率持續(xù)偏低，菜粕產(chǎn)出相對有限，庫存連續(xù)回降。且豆菜粕價差相對偏高，替代優(yōu)勢凸顯，菜粕替代需求有望繼續(xù)增加。不過，進(jìn)口菜籽庫存大幅回升，且加工效益總體良好，后期菜粕供應(yīng)相對充裕。在需求端，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢。短期菜粕自身供強(qiáng)需弱。豆粕來看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費(fèi)保持較高水平，不過，養(yǎng)殖利潤不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限?？偟膩砜?，國內(nèi)粕類市場基本面略偏弱，但近期南美天氣炒作將加大市場波動率。盤面來看，隔夜菜粕窄幅震蕩，整體維持偏弱趨勢，短線參與為主。國際糖業(yè)組織ISO預(yù)測顯示，2023/24年度全球食糖供需缺口為33萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上一季度預(yù)估的211萬噸，國際糖業(yè)組織大幅下調(diào)23/24年度全球糖供應(yīng)短缺預(yù)估，因生產(chǎn)國巴西糖產(chǎn)量創(chuàng)記錄新高。國內(nèi)市場，據(jù)不完全統(tǒng)計，11月20日廣西有4家糖廠開榨，拉開新榨季序幕，最早開榨時間同比延遲5天左右，21日仍有5家糖廠開機(jī)，大部分糖廠將在12月開榨。2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全國開榨糖廠29家，其中甜菜糖28家。已產(chǎn)食糖37萬噸，同比增加3萬噸；銷售12萬噸，同比增加10萬噸，產(chǎn)銷率為32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面開榨，供應(yīng)增加明顯。廣西糖壓榨時間延后給與一定時間消化陳糖，但貿(mào)易商補(bǔ)貨情緒不高，由于新糖價格相對優(yōu)勢。另外進(jìn)口數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期糖價仍繼續(xù)承壓。操作上，鄭糖逢高拋空思路對待。周三美豆上漲了-1.36%，美豆油上漲了-1.35%，隔夜豆油上漲了-0.56%，阿根廷新總統(tǒng)將在12月10日就職，若新總統(tǒng)就職之后阿根廷將執(zhí)行經(jīng)濟(jì)美元化的政策的話，比索將大幅貶值。阿根廷農(nóng)戶不會在這個時候大量出口美豆，短期內(nèi)美豆將更加受到青睞，提振美豆的走勢。從國內(nèi)的情況來看，巴西降雨預(yù)報令天氣買盤迅速離場，進(jìn)口大豆和進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，供給壓力主導(dǎo)下的近期油脂期貨市場進(jìn)入調(diào)整節(jié)奏的概率增大。但南美天氣的不確定性和原油的劇烈波動可能增加油脂市場調(diào)整過程的反復(fù)性。盤面來看，豆油震蕩偏弱，近期關(guān)注原油以及美豆對豆油的影響。歐佩克聯(lián)盟推遲會議使得深化減產(chǎn)面臨不確定性，美國感恩節(jié)公共假期交投清淡，國際原油期價小幅收跌；國內(nèi)主要瀝青廠家開工上升，廠家及貿(mào)易商庫存小幅下降；煉廠資源供應(yīng)較為充裕，部分地區(qū)趕工需求，市場偏好低價資源，山東、華北等現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，BU2402合約增多減空，持倉轉(zhuǎn)為凈多單。技術(shù)上，預(yù)計BU2402合約期價考驗(yàn)3450區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2401合約區(qū)間震蕩，收于8392元/噸。11月10日-11月16日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報71.97%，環(huán)比下降0.61%；整體產(chǎn)量在32.03萬噸，較上周期減少0.28萬噸，周環(huán)比下降0.87%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.65萬噸，較上一周期增加1.09萬噸，環(huán)比增加7.45%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-443元/噸，較上周期減少42元/噸，周環(huán)比減少10.54%。需求端，苯乙烯下游企業(yè)利潤多有下滑，對原料需求總體下降。國產(chǎn)供應(yīng)增量有限，下游小幅反彈使得短期苯乙烯供需處于偏緊的狀態(tài)。上游純苯低庫存預(yù)期給成本面一定支撐，江蘇碼頭苯乙烯庫存低位，下游淡季維持剛需，現(xiàn)貨供需均較低。盤面上，EB2401合約日度布林線震動波帶收窄，MACD綠色動能柱增大。操作上，建議暫時觀望。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在58.01%；截至11月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量117.15萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加3.19萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.56%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，而日產(chǎn)量暫無增長，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時間或?qū)⒀雍蟮较轮埽硗庠碌浊昂?條搬遷產(chǎn)線存在放水預(yù)期，預(yù)計供應(yīng)相對穩(wěn)定。隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價換量政策進(jìn)行降價促銷，本周多地日均產(chǎn)銷率提升，帶動行業(yè)去庫，在后期市場趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫存壓力，預(yù)計短期玻璃企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降。FG2401合約短線建議在1690-1760區(qū)間交易。歐佩克聯(lián)盟推遲會議使得深化減產(chǎn)面臨不確定性，美國感恩節(jié)公共假期交投清淡，國際原油期價小幅收跌；周三新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價差降至196美元/噸。LU2402合約與FU2402合約價差為1219元/噸，較上一交易日回落11元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差回落，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2402合約空單減幅大于多單，凈空單回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2402合約考驗(yàn)3000區(qū)域支撐，上方測試3150一線壓力，建議短線交易為主。LU2402合約考驗(yàn)4200區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約窄幅震蕩，收于7876元/噸。11月10日-11月16日，供應(yīng)端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.28萬噸，較上周期減少0.01萬噸；平均產(chǎn)能利用率85.01%，較上周期增加0.16%；總產(chǎn)量在55.26萬噸，較上周期減少0.39萬噸。截至11月16日，油制線性成本理論值為8468元/噸，較上周期-208元/噸，煤制線性成本理論值為7407元/噸，較上周期+21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降0.31%至48.03%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：43.51萬噸，較上周期增加1.21 萬噸，環(huán)比上漲2.86%，庫存持續(xù)上漲。塑料成本端趨弱，油制利潤回升，部分生產(chǎn)裝置回歸，產(chǎn)量增長預(yù)期。下游開工預(yù)計繼續(xù)下調(diào)，塑料基本面趨弱。盤面上，L2401合約日度布林線震動波帶張口向下，MACD綠色動能柱增大。操作上，建議暫時觀望。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，部分氣頭裝置仍存在計劃檢修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來成本端對價格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，本周雖然大部分地區(qū)卸貨情況正常，但在轉(zhuǎn)口以及沿江船發(fā)的支撐下，華東主流區(qū)域提貨好轉(zhuǎn)，華南地區(qū)在倒流內(nèi)地區(qū)域的支撐下表需繼續(xù)上升，進(jìn)而使得甲醇港口庫存去庫。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴工廠部分裝置重啟，開工略有提升。MA2401合約短線建議在2320-2420區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7200附近支撐，上方關(guān)注7400附近壓力，建議區(qū)間交易。歐佩克聯(lián)盟推遲會議使得深化減產(chǎn)面臨不確定性，美國感恩節(jié)公共假期交投清淡，國際原油期價小幅收跌；華南液化氣市場穩(wěn)中有調(diào)，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭報價小幅下調(diào)，市場購銷氛圍轉(zhuǎn)淡；化工需求表現(xiàn)偏弱，供應(yīng)寬松壓制價格，進(jìn)口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為413元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為413元/噸左右。LPG2401合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2401合約考驗(yàn)4700區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約窄幅震蕩，收于7428元/噸。11月10日-11月16日，PP產(chǎn)能利用率下降0.87%至76.43%，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.36萬噸，較上周減少0.54萬噸，降幅0.85%；。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報77.98萬噸，較上一周期+1.69萬噸，周環(huán)比+2.22%，較去年同期-0.07萬噸，同比-0.09%。截至2023年11月16日，油制PP理論成本為7635.21元/噸，較上周-199.13元/噸，周同比-2.54%；煤制PP理論成本為7292.28元/噸，較上周-5.38元/噸，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為56.08%，較上周+0.01%，較去年同期+14.11%。短期生產(chǎn)企業(yè)檢修增加，新增產(chǎn)能推遲投產(chǎn)，整體供應(yīng)量下降，對價格有一定支撐。但隨著國際油價下跌后油制PP成本端支撐減弱，且下游淡季開工下滑，限制PP價格上行空間。盤面上，PP2401合約日度MACD綠色動能柱增大；操作上，建議暫時觀望。國內(nèi)丁二烯市場呈現(xiàn)上漲，山東、華東現(xiàn)貨繼續(xù)推漲，資源略顯偏緊；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格持穩(wěn)，貿(mào)易商報盤穩(wěn)中小幅上探，詢盤情況略有好轉(zhuǎn)。順丁橡膠裝置開工回落，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工穩(wěn)中下降。前20名持倉方面，BR2402合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，BR2402合約考驗(yàn)12000區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，工廠原料庫存低位，原料收購價格表現(xiàn)堅挺。青島地區(qū)保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)微幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，現(xiàn)貨市場前期利好情緒逐漸消化，原料收購價格松動推動下游工廠低價拿貨。青島總庫存維持去庫，但庫存去庫持續(xù)緩慢。本周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，內(nèi)銷壓力逐步提升，企業(yè)成品庫存增加，個別樣本企業(yè)適當(dāng)降負(fù)，對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。ru2401合約短線關(guān)注13840附近支撐，建議在13840-14100區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修結(jié)束，國內(nèi)純堿裝置開工率提升，短期暫無新增檢修計劃，預(yù)期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，純堿企業(yè)庫存下降，部分地區(qū)庫存緊張，下游對于高價有抵觸心態(tài)，堿廠待發(fā)訂單穩(wěn)中有降，臨近月底新價格尚未公布，企業(yè)暫不接單。SA2401合約短線關(guān)注2280附近支撐，建議暫以觀望為主。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2582元/噸。11月10日-11月16日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報81%，較上周期增加0.2%；20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在28.09萬噸，周環(huán)比下降9.84%。氯堿周均利潤為781元/噸，較上周+134元/噸，周環(huán)比+20.71%。近期燒堿產(chǎn)能利用率或逐步提升，預(yù)計恢復(fù)到83%-84%之間。需求端，全國氧化鋁行業(yè)開工基本均呈現(xiàn)下滑趨勢，疊加鋁土礦整體緊張，氧化鋁對于后續(xù)生產(chǎn)持偏空心態(tài)，預(yù)期產(chǎn)量易降難增，而非鋁類需求來看，粘膠短纖開機(jī)已處高位，對于燒堿需求增量供應(yīng)度有限。操作上，建議暫時觀望。國際原油期價小幅收跌，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價報81.28美元/桶，跌幅0.8%；美國WTI原油1月期貨合約報76.35元/桶，跌幅1%。美聯(lián)儲會議紀(jì)要表明將長期維持限制性政策，美國感恩節(jié)公共假期金融市場交投清淡，美元指數(shù)小幅回落。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月； EIA美國原油庫存增幅高于預(yù)期，全球需求放緩憂慮壓制市場，歐佩克聯(lián)盟部長級會議推遲至30日，非洲成員國的產(chǎn)量配額存在分歧，明年深化減產(chǎn)舉措面臨不確定性，短線原油期價震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約考驗(yàn)565一線支撐，上方測試10日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 188.6 萬噸，環(huán)比上漲2.8%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。 進(jìn)口方面，9月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端陸續(xù)修復(fù)。需求方面，9月歐洲紙漿港口庫存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場紙漿需求下行壓力仍舊 巨大。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；9月PX社會庫存為419.2萬噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷較前一交易日上升0.18%至73.92%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8550附近壓力，下方關(guān)注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷較前一交易日上升0.18%至73.92%；截至2023年11月16日，PTA行業(yè)庫存量約在370.69萬噸，環(huán)比-4.01萬噸，環(huán)比-1.07%，周內(nèi)PTA庫存維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.56%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，下周預(yù)計1家企業(yè)計劃停車，2-3家停車企業(yè)可能恢復(fù)，考慮到短時的故障，總產(chǎn)量趨勢波幅預(yù)計有限。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。本周企業(yè)庫存增加，局部工廠雖然待發(fā)大，但因流向少而出現(xiàn)少數(shù)企業(yè)庫存增加，另外受未來企業(yè)檢修影響，少數(shù)企業(yè)有意適當(dāng)積攢庫存。出口方面，法檢時間延長，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲建倉的推進(jìn)，部分復(fù)合肥裝置開工負(fù)荷有提升預(yù)期，短期產(chǎn)能利用率或?qū)⒕徛厣?。但保供要求下，國?nèi)淡儲進(jìn)程預(yù)計偏慢，關(guān)注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應(yīng)帶來的影響。UR2401合約短線關(guān)注期價能否站穩(wěn)2305一線，建議暫以觀望為主。隔夜V2401合約窄幅上漲，收于5853元/噸。11月10日-11月16日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少1.64%至76.44%，產(chǎn)量44.96萬噸，環(huán)比下降2.02%，同比增加16.06%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.74萬噸，環(huán)比增加0.61%，同比增加41.06%。成本方面，截止11月16日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5665元/噸、5930元/噸，周環(huán)比增加1.58%、下降0.89%；毛利分別為3元/噸、320元/噸。檢修裝置回歸，產(chǎn)量增加，庫存下降緩慢且總量較高，供應(yīng)壓力仍存。下游制品企業(yè)開工率較低，需求走弱。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD綠色動能柱增大；操作上，建議暫時觀望。夜盤AL2401合約漲幅0.05%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認(rèn)為適合一段時間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久?，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，不過云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)，氧化鋁價格有所走弱；下游，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌，淡季表現(xiàn)明顯，多數(shù)板塊開工率持續(xù)下滑，其中僅線纜企業(yè)生產(chǎn)延續(xù)旺季趨勢，在手訂單較多，排產(chǎn)情況良好，后市來看，淡季氛圍表現(xiàn)良好下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日鋁價重心下跌，市場接貨情緒略有好轉(zhuǎn)，但整體成交仍相對一般。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤AO2401合約漲幅1.00%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認(rèn)為適合一段時間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久?，國內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價格偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.21%報收，持倉量小幅增加。國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，從勞動力市場數(shù)據(jù)來看，初請失業(yè)金人數(shù)略不及預(yù)期，勞動力市場趨緊。高利率環(huán)境帶來的壓力逐步被消化。國內(nèi)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了5190億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.80%。當(dāng)日有3770億元逆回購到期，公開市場凈投放1420億元。短期流動性略偏寬松?；久嫔希?0月表觀消費(fèi)量環(huán)比略有減少，庫存仍處于較低水平，需求表現(xiàn)相對較好。技術(shù)上，30分鐘MACD，DIF上穿DEA，紅柱擴(kuò)張。短期建議輕倉偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。隔夜HC2401合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量大幅提升，庫存量延續(xù)小幅下滑，表觀消費(fèi)量由降轉(zhuǎn)增。由于國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會將緊盯市場動態(tài)，持續(xù)加強(qiáng)鐵礦石期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管，爐料走弱預(yù)期打壓市場情緒，但熱卷表觀消費(fèi)量回升對期價亦有一定支撐。短線行情波動較大，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，HC2401 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下回調(diào)。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。隔夜I2401合約高位整理。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量增加，將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。針對近期鐵礦石價格出現(xiàn)連續(xù)過快上漲的異動情況，國家發(fā)展改革委價格司、市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局、中國證監(jiān)會期貨部組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開會議，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場正常秩序，市場情緒受挫。貿(mào)易商出貨積極性尚可，價格多隨行就市，而個別鋼廠 按需補(bǔ)庫，因行情波動鋼廠多謹(jǐn)慎詢盤。技術(shù)上，I2401合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交 易，注意風(fēng)險控制。隔夜J2401合約窄幅調(diào)整，焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行。煤礦事故頻發(fā)，焦煤供應(yīng)偏緊，不同煤種價格探漲，下游采購較積極，爐料成本高居不下，下游鋼廠利潤也處于低位，有博弈心態(tài)，焦炭首輪提漲落地虧損壓力緩解，不過修復(fù)有限，近期山西已有部分焦企由于持續(xù)虧損，計劃限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度20-50%，部分焦企開啟焦炭二輪提漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在上游原料端，焦鋼博弈激烈，或加劇盤面波動。港口市場暫穩(wěn)，貿(mào)易集港情緒良好。策略建議：隔夜J2401合約窄幅調(diào)整，盤面情緒回歸理性，前期多單兌現(xiàn)，操作上考慮逢低布多，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜JM2401合約震蕩整理，煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，山西主產(chǎn)地煤礦發(fā)生重大安全事故，進(jìn)入十一月以來，山西臨汾、呂梁、忻州等地頻發(fā)安全事故，累計已發(fā)生6起事故，其中永聚火災(zāi)事故造成區(qū)域內(nèi)煤礦短暫性停產(chǎn)，安全檢查加嚴(yán)，疊加采暖季環(huán)保檢查趨嚴(yán)，市場存供應(yīng)趨緊預(yù)期，原煤價格漲勢迅猛，部分獨(dú)立洗煤廠利潤倒掛，對高價煤接貨能力不足，拿貨意愿不佳，開工率小幅下滑。需求方面，煤礦出貨順暢，焦鋼拿貨較為積極，精煤較快轉(zhuǎn)移到下游。策略建議：隔夜JM2401合約震蕩整理，操作上暫以震蕩思路對待，關(guān)注下方1940附近支撐，中長線逢低布多，請投資者注意風(fēng)險控制。主力合約LC2401震蕩偏弱，以跌幅2.19%報收，持倉量小幅下降，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)?；久嫔?，產(chǎn)量小幅回升，由于前期停減產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工所致，進(jìn)出口量有所回落，整體表觀消費(fèi)量下降。下游需求表現(xiàn)來看，觀望情緒偏濃，外采意愿不強(qiáng)烈，多以去庫存為目的進(jìn)行生產(chǎn)?？偟膩砜矗妓徜嚮久嫒跃S持偏弱態(tài)勢?，F(xiàn)貨價格持續(xù)走低，期價受其影響。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉短線逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。夜盤ni2312合約上漲0.76%?；久?，據(jù)國際鎳業(yè)研究組織（INSG）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示9月全球鎳供應(yīng)過剩23900噸，過剩量較8月及去年同期均明顯增加，供給過剩情況加劇令鎳價承壓。國內(nèi)方面，本周鎳礦港口庫存略微增加，鎳礦庫存仍在高位；受MHP回流量增加影響，硫酸鎳價格走低，硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧欘A(yù)計有所好轉(zhuǎn)；電積鎳成本下移將增加鎳價下行壓力。技術(shù)面，ni2312合約1小時MACD指標(biāo)紅柱擴(kuò)大操作上，建議空單止盈觀望，注意風(fēng)險控制。夜盤pb2401合約跌幅0.36%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認(rèn)為適合一段時間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈。基本面上，近期礦端因武裝沖突及禁礦等擾動因素，鉛精礦邊貿(mào)進(jìn)一步減少，加上國內(nèi)鉛精礦的冬儲需求，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，再加上原生鉛部分中大型企業(yè)進(jìn)入檢修狀態(tài)，產(chǎn)量降幅較大；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價格高位運(yùn)行連續(xù)上漲含稅價已破萬，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動，天津、河北等地均有煉廠減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，上周再生鉛周度開工率環(huán)比下降，鉛錠供應(yīng)后續(xù)或減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，加上鉛滬倫比值有所擴(kuò)大，出口窗口關(guān)閉下，出口預(yù)期下降，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，昨日鉛價回調(diào)，持貨商隨行出貨，且維持貼水報價，期間煉廠出貨積極性下降。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值43.8，創(chuàng)6個月新高，預(yù)期43.4，前值43.1；服務(wù)業(yè)PMI初值48.2，預(yù)期48.1，前值47.8；綜合PMI初值47.1，預(yù)期46.8，前值46.5。歐元區(qū)PMI雖仍處于萎縮區(qū)間但較前值有所提升，市場對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期有所改善，整體利多歐元。歐洲央行10月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，委員們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景比9月更加不確定，不排除再次加息可能性，整體會議紀(jì)要偏鷹，同時提高了利率曲線的預(yù)期。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在非美國家經(jīng)濟(jì)普遍走強(qiáng)且貨幣政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)預(yù)期后置的影響下或?qū)⑾鄬Τ袎海纻找媛试诿绹?jīng)濟(jì)仍保有一定韌性的情況下或止跌返漲，貴金屬價格走勢或震蕩偏弱。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜RB2401合約減倉回調(diào)，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量相對平穩(wěn)，庫存量繼續(xù)下滑但降幅縮窄，表觀消費(fèi)量數(shù)值繼續(xù)下滑。國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會將緊盯市場動態(tài)，持續(xù)加強(qiáng)鐵礦石期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管，爐料走弱預(yù)期打壓市場情緒，螺紋鋼期價承壓下行，下游拿貨積極性降低，貿(mào)易商的成交明顯轉(zhuǎn)弱。當(dāng)前多空分歧加劇，短線行 情波動較大，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，RB2401合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。硅鐵市場偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，政策利好釋放，鋼價反彈，下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，不過貿(mào)易商前期成本較高，下游消費(fèi)維持一般，部分廠家考慮到電耗問題復(fù)產(chǎn)意愿不高；鎂錠企業(yè)存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，主產(chǎn)地廠家開工上行，但部分廠家后續(xù)硅鐵產(chǎn)量將作為原料自用于鎂錠生產(chǎn)，市場供應(yīng)或維持穩(wěn)定，硅鐵庫存壓力較小。需求方面，硅鐵鋼招定價環(huán)比走弱，鋼廠進(jìn)行檢修，開工下滑，鐵水產(chǎn)量減少，主產(chǎn)地響應(yīng)天氣污染治理，部分鋼廠開工下滑，合金需求進(jìn)一步承壓，不過后續(xù)黑色板塊仍有表現(xiàn)潛力，硅鐵底部存在一定支撐，關(guān)注鋼材成交情況。策略建議：SF2402合約震蕩整理，一小時MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱收窄，操作上暫以震蕩思路對待，考慮逢低短多，請投資者注意風(fēng)險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，西南地區(qū)產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，據(jù)SMM，云南地區(qū)部分硅廠反饋近期原料庫存即將消耗完畢，昭通硅石和木炭近期供應(yīng)緊張采購困難，木炭價格居高不下，在產(chǎn)廠家有惜售心理，觀望情緒較濃。需求方面，下游按需采購為主，多晶硅市場產(chǎn)能，成交維持弱勢，有機(jī)硅市場成交一般，鋁合金對工業(yè)硅維持剛需采購，詢單情況雖有改善，但終端依然偏弱。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約低位震蕩，供需格局暫無明顯改善，倉單壓力對漲勢存在壓制，操作上延續(xù)震蕩思路對待，下方關(guān)注14020附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，化工焦價格探漲，錳硅現(xiàn)貨支撐抬升，但主流鋼招定價環(huán)比下降，不及市場預(yù)期，廠家利潤一般，部分廠家反應(yīng)成交情況較差，開工持穩(wěn)。需求方面，錳硅整體需求情況呈現(xiàn)持續(xù)走弱，近期唐山等地啟動重污染天氣二級應(yīng)急響應(yīng)，部分地區(qū)鋼廠開工下滑，合金需求收縮，供應(yīng)方面減產(chǎn)不及預(yù)期，盤面情緒受打擊。策略建議：SM2402合約探底回升，一小時MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱收窄，操作上暫以震蕩思路對待，考慮逢低短多，關(guān)注下方6430附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。夜盤SN2312合約跌幅0.69%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認(rèn)為適合一段時間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈。基本面上，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率持續(xù)小幅回升，增量來自前期檢修企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開啟，將對錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國內(nèi)錫錠供應(yīng)相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價走弱，現(xiàn)貨成交火熱程度有所降溫?？偟膩碚f，礦端供應(yīng)仍有短缺預(yù)期，不宜追空。操作上建議，SN2312合約短期震蕩交易為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2401合約上漲1.07%?；久妫?yīng)端，10月鎳鐵、鉻鐵進(jìn)口量均增加，不銹鋼原料供應(yīng)充足，生產(chǎn)成本預(yù)計進(jìn)一步下移，鋼廠生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，后續(xù)減產(chǎn)力度或不及預(yù)期；庫存方面，本周國內(nèi)不銹鋼社會庫存繼續(xù)下降；需求端，房地產(chǎn)市場景氣持續(xù)不佳，工程機(jī)械產(chǎn)量遠(yuǎn)低于去年同期。在成本下移，需求疲弱的情況下，不銹鋼價格預(yù)計維持弱勢?，F(xiàn)貨市場，23日晚間不銹鋼現(xiàn)貨價格部分下調(diào)。技術(shù)面，ss2401合約1小時MACD指標(biāo)紅柱擴(kuò)大，操作上，建議空單止盈觀望，注意風(fēng)險控制。夜盤zn2401合約漲幅0.65%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認(rèn)為適合一段時間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿，美元指數(shù)觸底反彈?；久嫔?，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)不一，鍍鋅和壓鑄鋅合金開工受原料短缺及高位鋅價影響環(huán)比下降，氧化鋅因企業(yè)處理積壓訂單開工環(huán)比上升，后市來看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開工將走弱?，F(xiàn)貨方面，昨日除天津鋅市場成交保持好轉(zhuǎn)外，其余市場成交較為清淡。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險控制和交易節(jié)奏。08:01 英國11月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)15:00 德國第三季度未季調(diào)GDP年率終值17:00 德國11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)22:45 美國11月Markit制造業(yè)PMI初值22:45 美國11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值新股申購： 錦江航運(yùn)、廣廈環(huán)能
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