瑞達期貨晨會紀要觀點20231205
時間：2023-12-05 08:45瀏覽次數(shù)：6695來源：本站
1、證監(jiān)會主席易會滿重磅發(fā)聲表示，全力維護資本市場平穩(wěn)運行，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能。將加強對股市交易行為、資金流向的監(jiān)測，建立健全風險綜合研判和預警機制。完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機制，鼓勵和引導上市公司回購、股東增持，發(fā)揮好各類經(jīng)營主體內(nèi)在穩(wěn)市作用。強化對大股東資金占用、過度杠桿、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本缺乏隔離等潛在風險隱患的源頭治理。堅決消除監(jiān)管真空。協(xié)同有關部門加強對大型企業(yè)集團債務風險的監(jiān)測監(jiān)管。2、工信部副部長辛國斌表示，將進一步抓好惠企減負政策的實施落地，推動十大重點行業(yè)穩(wěn)增長方案的貫徹落實。同時，針對當前中小企業(yè)運行面臨的困難，要進一步謀劃出臺新的惠企紓困政策。3、日本計劃修改游客購物免稅制度，訪日游客免稅制或被改為先付后返。目前，訪日外國游客可以在免稅店，直接以免除消費稅的價格購買商品。4、美國10月工廠訂單環(huán)比降3.6%，為2020年4月以來新低，預期降2.6%，前值由升2.8%修正至升2.3%。A股主要指數(shù)昨日收跌。三大指數(shù)全天呈現(xiàn)弱勢整理格局。截至收盤，滬指跌0.29%，深證成指跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.9%。四期指均收跌，中小盤貼水繼續(xù)擴大。滬深兩市成交量未見明顯提升，北向資金呈現(xiàn)凈賣出。近期召開的中央金融工作會議指出，需更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動股票發(fā)行注冊制走深走實。這亦彰顯了中央促進資本市場的平穩(wěn)運行以及活躍資本市場的態(tài)度。對于A股是中長線上的利好。基本面上，國內(nèi)需求改善勢頭放緩，然中長期趨勢不變，短線來看股指總體預計將維持蓄勢震蕩格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。策略上，中長線逢低布局多單。周一期債主力合約偏弱震蕩，重點關注召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議，年底穩(wěn)增長預期下，對債市或形成一定利空。海外及匯率方面，歐美通脹均顯著降低，市場對貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松的時間節(jié)點提前。中美利差或逐步收窄，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。周一央行在公開市場實現(xiàn)凈回籠4340億元，12月初資金面緊張緩解，目前兩個交易日開啟資金大幅凈回籠來回收流動性，資金面調(diào)整壓力或仍將持續(xù)，隔夜利率DR001小幅上行約11bp至1.71%附近。此外，短期跨年的交易所28天期國債逆回購年化利率大幅走高，一年期存單利率繼續(xù)攀升，市場對資金面仍偏謹慎。中期來看，跨年階段將至、萬億國債即將發(fā)行疊加防資金空轉(zhuǎn)等因素壓制下，市場流動性易緊難松。從技術面上看，當前10年期國債收益率小幅上行約1.75bp至2.69%附近，預計短期內(nèi)收益率或?qū)@2.70%附近維持震蕩。操作上，本周期債主力合約或以偏弱震蕩為主，交易盤建議投資者以短線交易為主，保持謹慎。周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.1424，較前一交易日貶值38個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1011，調(diào)升93個基點。上周五美聯(lián)儲主席鮑威爾講話偏向鴿派，提升了市場對美聯(lián)儲明年上半年的降息預期。美國10月核心PCE物價指數(shù)同比增速放緩至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來最低水平，CME工具顯示，美聯(lián)儲12月維持利率不變的可能性為98.8%，2024年首次降息的預期也進一步提前。由于猜測美聯(lián)儲已完成加息并將于明年放松政策，市場對美聯(lián)儲可能結束緊縮周期的樂觀情緒，正打壓美元價格。國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強的“穩(wěn)預期”信號，有助于人民幣保持穩(wěn)定。我國中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，預計赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國經(jīng)濟基本面。由于對美聯(lián)儲的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲加息進入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強。值得關注的是，臨時?；饏f(xié)議破裂后，以色列軍隊襲擊了加沙地帶，令市場對中東戰(zhàn)火進一步蔓延的擔憂情緒急速升溫，或加深市場避險情緒。截至周二美元指數(shù)漲0.43%報103.64，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.43%報1.0836，英鎊兌美元跌0.59%報1.2635，澳元兌美元跌0.82%報0.6619，美元兌日元漲0.27%報147.21。美國10月工廠訂單環(huán)比降3.6%，為2020年4月以來新低，預期降2.6%，前值由升2.8%修正至升2.3%，整體工廠訂單數(shù)據(jù)持續(xù)走弱或暗示經(jīng)濟增速正逐漸放緩。非美國家方面，歐元區(qū)12月Sentix投資者信心指數(shù)為-16.8，預期-16.4，前值-18.6，即便當前歐元區(qū)通脹問題得到一定緩解，但經(jīng)濟增速在高利率環(huán)境下同樣承壓，歐元區(qū)較大的衰退風險或持續(xù)給予歐元一定壓力。往后看，短期內(nèi)先前市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預期前置的影響逐漸消退，美元指數(shù)在美國經(jīng)濟相對強勢且利差尚存的影響下或探底回升。周一中證商品期貨指數(shù)跌0.67%報1890.97，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，原油跌1.99%，玻璃跌1.83%。黑色系全線下跌，焦煤跌3.52%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆粕漲1.39%，豆二漲1.35%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鋅跌1.37%。上周五鮑威爾偏鴿發(fā)言，提升了市場對美聯(lián)儲明年上半年的降息預期，我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價格寬幅震蕩，表現(xiàn)分化明顯；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強；貴金屬在美聯(lián)儲降息預期升溫下持續(xù)回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關注氣候因素影響。臨時?；饏f(xié)議破裂后，以色列軍隊襲擊了加沙地帶，令市場對中東戰(zhàn)火進一步蔓延的擔憂情緒急速升溫，或加深市場避險情緒，影響部分商品價格，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場。周一集運指數(shù)（歐線）期貨合約震蕩下行，EC2404收跌1.32%。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為752.70點，較上周下降1.64點，環(huán)比下降0.2%，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)。巴拿馬運河持續(xù)嚴重干旱，迫使減少每天通過的船只數(shù)量，從而在短期內(nèi)支撐運價。美國10月核心通脹超預期降溫，為2021年9月以來新低，增加了市場對2024年美國降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟衰退預期持續(xù)升溫。從中長期看,供應端在明年大量集裝箱船新船下水的背景下，供應壓力有所增加,且大部分為大船投放在歐線運力較多,需求端11月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟壓力凸顯，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇，集運運價仍偏弱。從匯率來看，目前美聯(lián)儲已暫停加息，隨著美聯(lián)儲加息進入收尾階段，貨幣政策緊縮周期結束后將逐步向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)變，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負面影響，進而減少對集裝箱運價的支撐。目前來看，歐線供需基本面低迷，短期或受歐美圣誕節(jié)拉貨需求以及巴拿馬運河干旱因素支撐，長期來看終要回歸基本面。操作上，建議投資者謹慎做多，注意操作節(jié)奏及風險控制。隔夜豆一上漲了-0.1%，從基本面來看，由于今年東北豆質(zhì)量好于去年且大豆價格較低，銷區(qū)部分經(jīng)銷商轉(zhuǎn)而采購東北豆，疊加當前豆制品需求尚未好轉(zhuǎn)，各廠商采購大豆偏謹慎，市場成交量有限。不過，大豆余糧主要集中在農(nóng)戶手中，農(nóng)戶惜售情緒較濃，支撐大豆行情。東北產(chǎn)區(qū)部分糧庫收儲進入尾聲，大豆收購價維持在5010-5040元/噸，疊加大豆加工獎補政策給予市場一定的心態(tài)支撐，大豆行情平穩(wěn)運行。預計短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來看，豆一震蕩偏強，短期農(nóng)戶的惜售心理，預計能支撐盤面的價格，不過美豆繼續(xù)走弱，可能拖累盤面價格。隔夜豆二上漲了1.35%，最新天氣預報顯示，巴西北部未來兩周降雨頻繁，有助于緩解作物生長壓力。巴西降雨預報緩解旱情擔憂，美豆市場承壓大幅回吐天氣升水。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至11月29日當周，2023/24年度大豆播種面積為757萬公頃，相當于計劃播種面積的43.8%，比一周前的34.8%推進了9%，比去年同期高出15%。阿根廷較好的播種進度和種植預期，也在一定程度上限制美豆的走勢。盤面來看，豆二震蕩走強，已經(jīng)連續(xù)下跌了7天，短期內(nèi)謹防技術調(diào)整的需求，不過隔夜美豆繼續(xù)走弱，可能對豆二有所拖累。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2023年11月29日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為955.44萬噸，較上周減少1.26萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為66.28%，較上周減少0.13%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為85.9%，較上周減少0.20%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果山東庫外交易逐漸收尾，入庫工作已基本結束。庫內(nèi)交易有限，調(diào)果農(nóng)貨不積極。目前仍以少量外貿(mào)果、奶油富士、貼字果及有性價比的貨源走貨，少量客商包裝自存貨源發(fā)市場。陜西產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)整體走貨速度有所放緩，多以客商包裝自存貨源發(fā)貨為主，產(chǎn)地交易氛圍清淡，客商調(diào)果農(nóng)貨有限。整體上，近期產(chǎn)地蘋果走貨速度緩慢，需求偏弱。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收盤漲跌不一。隔夜玉米2401合約收漲0.04%。隨著美玉米收割接近尾聲，季節(jié)性出口壓力較大，且國際玉米市場供需相對寬松，牽制國際市場價格。不過，StoneX將巴西2023/24年度首季玉米產(chǎn)量預估從先前預估的2677萬噸下調(diào)至2645萬噸，將第二季玉米產(chǎn)量預估從先前預估的9896萬噸下調(diào)至9733萬噸。南美天氣狀況仍是目前市場關注的焦點，天氣升水預期仍存。國內(nèi)方面，近日來東北玉米上量有所減少，華北玉米上量較多，用糧企業(yè)仍沒有大量儲備庫存，階段性銷售壓力仍偏大，玉米收購報價繼續(xù)弱勢下滑。同時，進口玉米拍賣底價下調(diào)，也打擊現(xiàn)貨市場收購新糧積極性。整體來看，國內(nèi)市場階段性供應仍然較為充裕，供強需弱格局延續(xù)。盤面來看，玉米偏弱震蕩，整體仍處于空頭趨勢中。洲際交易所(ICE)棉花期貨周一小幅下跌，因美元走強及大宗商品市場悲觀情緒拖累。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.74美分或0.93%，結算價報78.68美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2023年11月17-23日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量49418噸，較前居下降32%，較前4周平均水平下降42%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量20158噸，較前周增長14%，較前4周平均水平下降14%。當前美棉出口簽約量環(huán)比繼續(xù)下滑、裝運量有所增長。國內(nèi)市場：當前疆內(nèi)新棉交售接近尾聲，個別軋花廠加工暫停。但棉花加工仍處于高峰期，加工進度明顯加快，截止目前加工量超330萬噸，市場供應仍相對充足。新花收購成本與期價大幅倒掛，棉企注冊倉單意愿不強，市場情緒仍相對低迷。下游棉紗延續(xù)弱勢行情，拋售壓力仍較大，紡企開機繼續(xù)下滑，預計后市棉價反彈仍有限。操作上，鄭棉2405合約短期暫且觀望。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2023年11月30日紅棗本周36家樣本點物理庫存在11200噸，較上周增加1190噸，環(huán)比增加11.89%，同比增加48.74%。內(nèi)地客商已采購原料多數(shù)已發(fā)回至銷區(qū)市場，疆內(nèi)企業(yè)及期現(xiàn)公司為新季采購主力。產(chǎn)區(qū)剩余未鎖定貨源少量，棗農(nóng)挺價情緒略有松動，部分貿(mào)易商等待觀望收購合適貨源。內(nèi)地客商采購量不足，多數(shù)客商采購量僅為去年同期的1/3左右，高成本支持現(xiàn)貨價格。另外部分前期囤貨流出市場，性價比較高，下游客商適當囤貨，樣本點庫存較上周增幅明顯。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空對待。隔夜淀粉2401合約收漲0.21%。受到生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)與原料玉米供應充裕的影響，行業(yè)開機率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且下游需求逐步轉(zhuǎn)弱，整體供需矛盾較為明顯，庫存連續(xù)回升，市場競價氛圍較重，不斷拉低成交價格。截至11月29日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量66萬噸，較上周增加2.9萬噸，增幅4.51%，月增幅7.49%；年同比降幅5.71%。整體來看，淀粉市場階段性供過于求。盤面來看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期價同步走弱。雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應適度寬松的局面未變，產(chǎn)區(qū)供應壓力尚在，且貿(mào)易商及食品加工企業(yè)等下游行業(yè)接貨心態(tài)減弱，整體需求支撐轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格再度回降。另外，玉米、豆粕等價格繼續(xù)偏弱，飼料成本下降，成本支撐減弱。不過，隨著現(xiàn)貨價格再度轉(zhuǎn)弱，利潤收縮，且年底將至養(yǎng)戶對超齡老雞淘汰節(jié)奏或有加快的可能，雞蛋供應壓力或?qū)⒂兴徑?，對蛋價有所利好。盤面來看，受現(xiàn)貨回落影響，雞蛋期價再度下探，短線參與或暫且觀望。基本面上，供應壓力依然較大，前期二次育肥和壓欄的生豬，面臨集中出欄的壓力，加上年底各大養(yǎng)殖場出欄壓力增加，也增加市場的壓力。從下游需求來看，近期有所好轉(zhuǎn)，臨近冬至，需求或有階段性走強的可能，關注其對盤面的影響。盤面來看，生豬價格震蕩回落，短期預計維持整理。周一美豆上漲了-1.34%，美豆粕上漲了-0.9%，隔夜豆粕上漲了1.39%，最新天氣預報顯示，巴西北部未來兩周降雨頻繁，有助于緩解作物生長壓力。巴西降雨預報緩解旱情擔憂，美豆市場承壓大幅回吐天氣升水。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至11月29日當周，2023/24年度大豆播種面積為757萬公頃，相當于計劃播種面積的43.8%，比一周前的34.8%推進了9%，比去年同期高出15%。阿根廷較好的播種進度和種植預期，也在一定程度上限制美豆的走勢。從國內(nèi)的市場來看，油廠樣本人士也是看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應充足，部分區(qū)域油廠未來或?qū)⒚媾R脹庫風險，且目前下游需求表現(xiàn)一般。下游方面，飼料企業(yè)采購積極性有所好轉(zhuǎn)，低價補庫意愿尚可，但基于剛需有限、且油廠供應充足的情況，飼料企業(yè)不認為后續(xù)豆粕行情有太大上漲的可能性。盤面來看，豆粕正在換月，空頭向遠月移倉，短期限制近月的跌幅。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一下跌，受技術性拋售和美豆下跌影響。隔夜菜油2401合約收漲-0.51%。加拿大統(tǒng)計局報告稱，10月份加拿大壓榨了974,376噸油菜籽，比上年同期增加了89,045噸。加籽國內(nèi)壓榨量持續(xù)較高，利好菜籽需求，支撐菜籽市場價格。不過，加拿大統(tǒng)計局將于12月4日發(fā)布田間作物產(chǎn)量報告，報告前分析師平均預計，加籽產(chǎn)量預期將從1740萬噸上升至1830萬噸，供應壓力有望加大。其它油籽方面，適逢南美天氣炒作窗口，豆類市場波動加大。馬棕已進入季節(jié)性減產(chǎn)階段，產(chǎn)量下降有助于緩解供應壓力。國內(nèi)方面，油脂整體供應保持寬松，同時，在進口大豆和菜籽到港量預計大幅增加的背景下，油廠開工率將快速回升，供應壓力仍牽制菜油市場。不過，菜油性價比較高，對需求有所利好，市場密切關注需求旺季購銷變化。盤面來看，菜油偏弱震蕩，持倉量繼續(xù)減少，短線參與為主。周一馬棕上漲了-1.27%，隔夜棕櫚油上漲了-0.19%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.61%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降7.66%，出油率（OER）環(huán)比下降0.18%。根據(jù)船運調(diào)查機構ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月棕櫚油出口量為1530675噸，較10月出口的1384725噸增加10.5%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來的減產(chǎn)，不過出口有所恢復，限制月底的累庫節(jié)奏。國內(nèi)方面，棕櫚油開始進入減產(chǎn)季，供應方面壓力或得到緩解。從11月預計到港量來看，國內(nèi)棕櫚油庫存高點或已現(xiàn)，但棕櫚油需求進入淡季，下游經(jīng)銷商多低價補貨，市場成交一般，預計短期內(nèi)棕櫚油維持震蕩態(tài)勢。菜油持續(xù)寬幅震蕩，大供應勢態(tài)依舊，未來供應端承壓明顯供應壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，棕櫚油震蕩，短期基本面利好有限，限制棕櫚油的價格。供應端，新作收獲進入掃尾階段，對花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，美豆收割結束，阿根廷新作產(chǎn)量預計大幅增加，豆油供應保持較寬松局面，油脂板塊預計偏弱運行；短期國內(nèi)油廠豆粕庫存依舊偏高，疊加美豆大量到港，花生粕消化緩慢，且產(chǎn)量繼續(xù)增長，目前處于承壓局面；油廠壓榨利潤仍處于虧損狀態(tài)，油廠采購節(jié)奏放緩，加之油廠榨油量較少，花生油需求疲軟，油廠花生將繼續(xù)累庫?？傮w來說，供需格局改善，且壓榨需求不旺，花生短期弱勢行情或?qū)⒀永m(xù)，不過隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，后期價格可能呈現(xiàn)低位震蕩行情，短期觀望為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一收低，因巴西降雨預報緩解作物擔憂。隔夜菜粕2401合約收漲0.87%。美豆收割接近尾聲，出口壓力仍存，且預報顯示巴西在接下來兩周將迎來有利降雨，牽制美豆市場價格。不過，巴西大豆種植進度緩慢，且降雨對作物生長的改善程度仍有待觀察，天氣升水預期仍存。國內(nèi)市場而言，進口菜籽大量到港，油廠開機率明顯回升，菜粕供應壓力加大。而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢。沿海油廠菜粕庫存快速回升，短期呈現(xiàn)供強需弱。不過，豆菜粕價差相對偏高，菜粕性價比較高，替代需求向好。豆粕來看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費保持較高水平，不過，養(yǎng)殖利潤不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限?？偟膩砜矗瑖鴥?nèi)粕類市場基本面略偏弱，但近期南美天氣炒作將加大市場波動率。盤面來看，隔夜菜粕低開高走，持倉繼續(xù)減少，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收高，自此前觸及的三個半月低位。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.72美分或2.90%，結算價每磅25.81分。巴西航運機構Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為112艘，此前一周為113艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為537.07萬噸，此前一周為516.42萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量繼續(xù)減少為主，港口發(fā)運擁堵緩解。另外巴西糖產(chǎn)量預期增加值4600萬噸，超量增產(chǎn)預期，全球食糖供需短缺預期正在下修。國內(nèi)市場，新榨季國內(nèi)甘蔗壓榨量逐漸增加，新糖上市后，貿(mào)易商排隊提貨中。10月進口糖92萬噸，遠高于市場預期，且儲備糖加工后繼續(xù)出庫，市場供應增加明顯。終端市場采購情緒不高，且下游生產(chǎn)積極性不高，預計后市糖價仍弱勢運行。操作上，鄭糖2401合約短期前期空單可減持。周一美豆上漲了-1.34%，美豆油上漲了-0.37%，隔夜豆油上漲了-0.05%，NYMEX原油期貨周五下跌逾2%，本周走勢震蕩，市場在OPEC 宣布最新一輪減產(chǎn)和全球制造業(yè)活動低迷之際保持警惕。從國內(nèi)的情況來看，國內(nèi)豆油基本面未有利好驅(qū)動，產(chǎn)能產(chǎn)量有所增加，庫存增量，下游需求還以補空單為主，短期基差將不會有較大改善，但臨近換月，面臨期限回歸，預計還有偏弱預期。棕櫚油開始進入減產(chǎn)季，供應方面壓力或得到緩解。從11月預計到港量來看，國內(nèi)棕櫚油庫存高點或已現(xiàn)，但棕櫚油需求進入淡季，下游經(jīng)銷商多低價補貨，市場成交一般，預計短期內(nèi)棕櫚油維持震蕩態(tài)勢。菜油持續(xù)寬幅震蕩，大供應勢態(tài)依舊，未來供應端承壓明顯供應壓力仍牽制菜油市場。盤面來看，豆油弱勢震蕩，不過短期基本面也缺乏利好支撐，限制豆油的價格。全球制造業(yè)活動表現(xiàn)疲軟，市場對歐佩克聯(lián)盟新一輪自愿減產(chǎn)存在疑慮，國際原油期價連續(xù)回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工回落，廠家及貿(mào)易商庫存小幅下降；山東煉廠釋放3月底合同，部分煉廠出貨順暢，低價資源需求尚可，華北、山東現(xiàn)貨價格下調(diào)。國際原油寬幅整理，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約多空繼續(xù)增倉，凈多單小幅增加。技術上，預計BU2403合約期價考驗3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2401合約震蕩下行，收于7788元/噸。11月24日-11月30日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報72.08%，環(huán)比下降1.27%；整體產(chǎn)量在32.07萬噸，較上周期減少0.57萬噸，周環(huán)比下降1.75%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.43萬噸，較上一周期增加780噸，環(huán)比增加0.51%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-161元/噸，較上周期增加88元/噸，周環(huán)比增加35.52%。需求端，苯乙烯下游產(chǎn)能利用率小幅下降。原油上行空間有限，純苯短期內(nèi)仍處于累庫預期，且純苯需求端減量較為明顯，仍將延續(xù)著市場對成本端的看空情緒。但近期有兩套苯乙烯裝置有停車檢修意向，若檢修落地，供應壓力將減小，進入緊平衡狀態(tài)。盤面上，EB2401日度布林線震動波帶開口向下，日度MACD綠色動能柱增大。操作上，建議EB2401合約短線輕倉試空，參考止損點8280。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應方面，當前乙二醇開工負荷較前一交易日下跌0.25%至56.74%；截至12月4日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量118.27萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加2.77萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷較前一交易日上漲0.27%至89.26%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，EG2401合約上方關注4150附近壓力，下方關注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃點火生產(chǎn)線增加，前期點火產(chǎn)線出玻璃時間延后，預計短期供應相對穩(wěn)定。隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價換量政策進行降價促銷，上周多地日均產(chǎn)銷率提升，整體仍處于超百水平，行業(yè)維持去庫狀態(tài)，在后期市場趨弱預期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫存壓力，預計短期玻璃企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降。FG2401合約短線關注1900附近壓力，建議在1850-1900區(qū)間交易。全球制造業(yè)活動表現(xiàn)疲軟，市場對歐佩克聯(lián)盟新一輪自愿減產(chǎn)存在疑慮，國際原油期價連續(xù)回落；周五新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差升至158美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價差為1068元/噸，較上一交易日下跌37元/噸；國際原油寬幅整理，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術上，F(xiàn)U2403合約考驗3000區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2403合約考驗4050區(qū)域支撐，上方受20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2401合約震蕩下行，收于7829元/噸。11月24日-11月30日，供應端，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在5.22萬噸，較上周期增加0.22萬噸；平均產(chǎn)能利用率86.82%，較上周期下降0.8%；總產(chǎn)量在56.59萬噸，較上周期減少0.39萬噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為23.63萬噸，較上周期減少0.39萬噸。截至11月30日，油制線性成本理論值為8814元/噸，較上周期+64元/噸，煤制線性成本理論值為7365元/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期下降1.2%至46.99%。PE農(nóng)膜開工率環(huán)比下降1.21%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：41.92萬噸，較上周期增加0.02萬噸，環(huán)比上漲0.05%。盤面上，L2401合約日度布林線震動波帶張口向下，MACD綠色動能柱增大。操作上，建議L2401合約短線輕倉試空，參考止損點7950。近期國內(nèi)甲醇恢復涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所增加，部分氣頭裝置仍存在計劃檢修的可能，供應邊際或有減弱，冬季到來成本端對價格有所支撐。進口仍存增量預期，上周整體卸貨速度一般，甲醇港口庫存去庫，其中華東地區(qū)因提貨表現(xiàn)良好而大幅去庫，華南地區(qū)少量內(nèi)貿(mào)船只補充供應，而下游正常消耗，表現(xiàn)為窄幅累庫。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴方面大唐多倫烯烴裝置延續(xù)停車，陽煤恒通烯烴裝置負荷稍降，開工有所下降。MA2401合約短線關注期價能否站穩(wěn)2418一線，若有效跌破則仍有進一步下行空間，建議暫以觀望為主。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至1091元/噸附近，加工利潤走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上漲3.27%至35.43%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PF2402合約下方關注7100附近支撐，上方關注7300附近壓力，建議區(qū)間交易。全球制造業(yè)活動表現(xiàn)疲軟，市場對歐佩克聯(lián)盟新一輪自愿減產(chǎn)存在疑慮，國際原油期價連續(xù)回落；華南液化氣市場穩(wěn)中下調(diào)，主營煉廠及碼頭成交小幅下滑，市場信心不足情緒觀望；化工需求表現(xiàn)偏弱，沙特12月CP出臺持穩(wěn)，進口氣成本支撐現(xiàn)貨；華南國產(chǎn)氣價格下跌，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為628元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為628元/噸左右。LPG2401合約多單增幅大于空單，凈空單出現(xiàn)回落。技術上，PG2401合約考驗4600區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2401合約震蕩下行，收于7339元/噸。11月24日-11月30日，PP產(chǎn)能利用率下降1.81%至74.3%，PP裝置損失量在20.927萬噸，環(huán)比上周上漲4.93%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量62.07萬噸，較上周減少1.48萬噸，跌幅2.33%；較去年同期增加2.49萬噸，漲幅4.18%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報72.21萬噸，較上一周期-3.85萬噸，周環(huán)比-5.06%，較去年同期-2.83萬噸，同比-3.77%。截至2023年12月1日，油制PP理論成本為8008.3元/噸，較上周+203.64元/噸 吧，周同比+2.61%；煤制PP理論成本為7281.52元/噸，較上周-10.76元/噸，周同比-0.15%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為55.22%，較上周-0.43%，較去年同期+13.03%。盤面上，PP2401合約日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD綠色動能柱增大；操作上，建議PP2401合約短線輕倉試空，參考止損點7500。國內(nèi)丁二烯市場下跌，山東、華東現(xiàn)貨呈現(xiàn)下調(diào)，貨源逐步充裕，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格計劃下調(diào)，市場價格延續(xù)下行，業(yè)者觀望心態(tài)明顯，交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工回落。前20名持倉方面，BR2402合約多單減倉，凈空單增加。技術上，BR2403合約考驗11800區(qū)域支撐，上方受10日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅整理走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進入停割期，工廠原料庫存低位，原料收購價格表現(xiàn)堅挺。近期青島庫存保稅去庫幅度加大，一般貿(mào)易庫存延續(xù)降庫趨勢，泰混現(xiàn)貨價格走低一定程度上刺激下游拿貨力度，但下游工廠端進入季節(jié)性減產(chǎn)降負，預計庫存去庫將仍緩慢。上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動，內(nèi)銷壓力逐步提升，企業(yè)成品庫存增加，個別樣本企業(yè)適當降負，對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。ru2405合約短線關注13320附近支撐，建議在13320-13750區(qū)間交易。近期部分企業(yè)檢修，國內(nèi)純堿裝置開工率下降，個別企業(yè)近期存短期減量，預期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，堿廠待發(fā)訂單支撐下，預計庫存或延續(xù)下跌趨勢，低庫存對價格仍有支撐，部分企業(yè)上漲意愿強烈，但純堿價格逐步漲至高位，下游企業(yè)抵觸情緒也有所增加。SA2401合約短線偏強但不宜盲目追漲，建議暫以觀望為主。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2619元/噸。11月24日-11月30日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.6%，較上周期增加2.5%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在30.43萬噸，環(huán)比增加6.96%。氯堿周均利潤為704元/噸，較上周-53元/噸，周環(huán)比-7%。就液堿下游產(chǎn)品來看，氧化鋁周均利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降趨勢，粘膠短纖周均利潤環(huán)比呈現(xiàn)上漲趨勢。短期來看，供需差正值狀態(tài)或繼續(xù)牽制下周燒堿價格，但行業(yè)整體庫存適中的局面或為12月燒堿長約價格的簽訂提供了部分話語權的支撐，預計燒堿價格維持窄幅震蕩走勢。操作上，建議暫時觀望。國際原油期價繼續(xù)回落，布倫特原油2月期貨合約結算價報78.03美元/桶，跌幅1.1%；美國WTI原油1月期貨合約報73.04元/桶，跌幅1.4%。鮑威爾稱美聯(lián)儲在利率問題上謹慎行事，美債收益率小幅反彈，美元指數(shù)回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日，市場擔憂實際執(zhí)行力度缺乏官方約束性；美國加強對俄油價格上限制裁力度；EIA美國原油及成品油庫存增加，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價震蕩加劇。技術上，SC2401合約考驗550區(qū)域支撐，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為192.8萬噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫。 海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預計維持高位。需求方面，10 月歐洲港口紙漿月末庫存量為 124.50 萬噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結束自去年 10 月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術上，SP2401合約上方關注5650附近壓力，下方關注5350附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；10月PX社會庫存為417.9萬噸，環(huán)比-0.12%，同比+6.62%，月內(nèi)PX整體庫存變化不大。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下滑0.63%至75.58%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PX2405合約上方關注8500附近壓力，下方關注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下滑0.63%至75.58%；截至2023年11月30日，PTA行業(yè)庫存量約在363.74萬噸，庫存環(huán)比+0.40萬噸，供需差環(huán)比+112.87%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷較前一交易日上漲0.27%至89.26%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，TA2401合約上方關注5800附近壓力，下方關注5600附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素裝置停車與恢復并存，產(chǎn)量小幅增加，近期有部分企業(yè)計劃停車及恢復，考慮到短時的故障，總產(chǎn)量趨勢小幅下降。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。上周企業(yè)庫存增加，山西晉城受環(huán)保制約部分企業(yè)暫停裝車，導致庫存增加，另外國內(nèi)主產(chǎn)銷區(qū)下游提貨緩慢，也使得少數(shù)企業(yè)出現(xiàn)窄幅累庫趨勢。出口方面，法檢時間延長，雖然年內(nèi)出口仍正常進行，但出口難以放量。隨著冬儲建倉的推進，多數(shù)復合肥企業(yè)維持裝置正常運行，產(chǎn)能利用率表現(xiàn)穩(wěn)中小幅提升。但保供要求下，國內(nèi)淡儲進程偏慢，關注國儲以及東北冬儲對區(qū)域尿素供應帶來的影響。UR2401合約短線建議在2280-2360區(qū)間交易。隔夜V2401合約震蕩下行，收于5686元/噸。11月24日-11月30日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加1.68%至78.5%，產(chǎn)量46.49萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加19.66%。國內(nèi)PVC社會庫存在43.59萬噸，環(huán)比增加1.61%。成本方面，國內(nèi) PVC 成本兩種工藝同步走跌，電石法繼續(xù)受液氯價格下跌影響，成本下降，導致全國平均成本下降，乙烯法主要受VCM價格下調(diào)影響，導致全國乙烯法PVC平均成本環(huán)比上周下降。截止11月30日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5675元/噸、5854元/噸，周環(huán)比增加0.31%、下降0.75%；毛利分別為-133元/噸、296元/噸。盤面上，V2401合約日度布林線震動波帶張口向下，日度MACD綠色動能柱增大；操作上，建議V2401合約短線輕倉試空，參考止損點5900。夜盤AL2401合約跌幅0.91%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態(tài)度，市場認為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%?；久妫X土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產(chǎn)，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步停產(chǎn)計劃，不過停產(chǎn)總產(chǎn)能略超預期，不過近期國內(nèi)鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過上周庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預期，加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。現(xiàn)貨方面，昨日成交一般。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤AO2402合約跌幅0.03%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態(tài)度，市場認為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%。基本面，部分地區(qū)礦山大型安全事故問題導致礦山開采受到部分影響，上周呂梁煤礦火災等安全事故，礦石供應偏緊加劇，價格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫存有所降低，整體呈現(xiàn)有價無市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預期，不過氧化鋁現(xiàn)貨進口窗口保持開啟狀態(tài)，將對供應有所補充；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應緊張加上價格偏強對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。銅主力合約先漲后跌，以漲幅0.37%報收，持倉量小幅增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走擴。國際方面，美國ISM制造業(yè)PMI指數(shù)錄得46.7，不及預期，為連續(xù)第13個月低于50，創(chuàng)20余年來最長紀錄。美債收益率盤中跳水，10年期美債收益率跌超10個基點，收報4.209%；對美聯(lián)儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率跌幅更深，收報4.542%。整體來看，市場一致性認為美聯(lián)儲加息周期大概率結束，美元逐步走弱。國內(nèi)方面，11月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.7，較10月上升1.2個百分點，重回擴張區(qū)間，為近三個月高點。基本面上，精銅供給量方面有所減產(chǎn)，需求方面，下游采買意愿偏淡。技術上，30分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，短期輕倉逢高短空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。隔夜HC2405合約高位整理，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量繼續(xù)增加，庫存量延續(xù)小幅下滑，表觀消費量穩(wěn)中有增。熱卷下游需求表現(xiàn)尚可，但隨著爐料走弱，煉鋼成本支撐下降，熱卷期價下行影響現(xiàn)貨市場情緒，短線行情或有反復，注意操作節(jié)奏及風險控制。技術上，HC2405 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與DEA向下調(diào)整。操作 上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。隔夜I2401合約高位整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量小幅波動，鐵礦石現(xiàn)貨供應將相對平穩(wěn)。貿(mào)易商報價積極性一般，當前鋼廠利潤有所改善，減產(chǎn)壓力有所緩解，但部分鋼廠仍以剛需補庫為主，多數(shù)鋼廠在采購方面仍較為謹慎。技術上，I2401合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。隔夜J2401合約探底回升，焦炭市場暫穩(wěn)運行。原料方面，焦煤延續(xù)供需偏緊，煤價易漲難跌，原有成本較低的煤種逐漸消耗殆盡，焦企生產(chǎn)壓力高位。供應方面，噸焦利潤修復，焦炭二輪提漲較快落地增強市場信心，但焦炭漲幅遠小于原料焦煤，焦企仍處虧損，目前產(chǎn)能整體持穩(wěn)，無明顯提產(chǎn)意愿，部分貿(mào)易商及焦企有惜售待漲心理。港口市場報價暫穩(wěn)，隨著焦炭探漲，下游詢單有一定減少，外貿(mào)執(zhí)行前期訂單為主。需求方面，鐵水產(chǎn)量緩慢下降，成材淡季成交疲軟，鋼廠利潤進一步壓縮，對焦炭第三輪提漲抵觸情緒較強，采購謹慎。策略建議：隔夜J2401合約探底回升，一小時MACD指標顯示綠色動能柱擴大，操作上建議短線以弱震蕩思路對待，關注2500附近支撐，請投資者注意風險控制。隔夜JM2401合約探底回升，煉焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地涉事停產(chǎn)煤礦復產(chǎn)緩慢，且近期又有礦區(qū)發(fā)生事故，加上年底臨近安全檢查也會加嚴，或一定程度上影響部分礦區(qū)生產(chǎn)積極性，短期焦煤供應偏緊格局難有明顯改善，煤價支撐較強。港口方面，下游詢單積極，部分煤種因貨源稀少，煤價易漲難跌，盤面高位震蕩，貿(mào)易商惜售行為減少。需求方面，噸焦利潤明顯修復，焦企開工小幅回升，部分焦企仍有三輪提漲計劃；雖然對高價煤接受度降低，鋼廠短期仍維持剛需采購，焦煤端信心不減，煤價仍存上漲空間，目前焦鋼對高價煤存恐高情緒。策略建議：隔夜JM2401合約探底回升，前期多單兌現(xiàn)，焦鋼利潤不佳，市場有恐高情緒，操作上考慮回調(diào)逢低短多，關注1960附近支撐，請投資者注意風險控制。主力合約LC2401快速走弱，以跌停6.95%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久嫔?，上游原材料持續(xù)走弱，外購鹽廠成本下調(diào)，使得挺價效應減弱，預計隨著鋰礦定價模式的轉(zhuǎn)變，外購鹽廠成本下調(diào)或?qū)⒀永m(xù)。表觀消費量雖有回落但仍處于偏高水平，市場上現(xiàn)貨供應相對充足。需求方面，下游材料商仍圍繞去庫存目標進行以銷定產(chǎn)，外購意愿偏淡，觀望情緒較濃。在此供給充足，需求尚弱的背景下，鋰價或?qū)⒀永m(xù)偏弱走勢。期權方面，LC2401期權沽購比為0.1818，環(huán)比下降，投機做多情緒較濃。技術上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱有走擴跡象。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。夜盤ni2401合約小幅上漲。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示將謹慎行事，目前考慮降息為時過早，且仍有可能進一步收緊政策，該言論打壓市場對美聯(lián)儲提前降息預期。基本面，原料方面，上周鎳礦港口庫存小幅去庫，隨著菲律賓方面發(fā)運量的減少，鎳礦庫存將逐步下滑；產(chǎn)量方面，11月份精煉鎳產(chǎn)量小幅回落，但仍在高位，同時，煉廠開工率及產(chǎn)能利用率也有所下滑；庫存方面，昨日上期所庫存持平，LME小幅去庫。整體來看，鎳市供強需弱格局短期不改。技術面，ni2401合約綠柱收窄，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2401合約跌幅0.45%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態(tài)度，市場認為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%。基本面上，鉛精礦供應偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過近期原生鉛前期檢修企業(yè)將逐漸復產(chǎn)，近期供應或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價格高位運行，不過近期隨著鉛價同時下跌且跌幅較大，廢電瓶貿(mào)易商畏跌拋貨，廢電瓶價格不再堅挺，上周再生鉛開工率上漲，不過再生鉛原料競爭大，虧損現(xiàn)狀仍有持續(xù)，在部分煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損嚴重下，不排除后續(xù)煉廠產(chǎn)量再下滑的可能。下游方面，上周鉛蓄電池開工率下滑，終端消費不旺，電動自行車蓄電池市場消費持續(xù)下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，昨日在下游需求一般下，成交活躍度較上周下降，下游有畏跌慎采情緒?？偟膩碚f，原生鉛供應增加及下游需求不暢拖累鉛價回調(diào)。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。美國10月工廠訂單環(huán)比降3.6%，為2020年4月以來新低，預期降2.6%，前值由升2.8%修正至升2.3%，整體工廠訂單數(shù)據(jù)持續(xù)走弱或暗示經(jīng)濟增速正逐漸放緩。非美國家方面，歐元區(qū)12月Sentix投資者信心指數(shù)為-16.8，預期-16.4，前值-18.6，即便當前歐元區(qū)通脹問題得到一定緩解，但經(jīng)濟增速在高利率環(huán)境下同樣承壓，歐元區(qū)較大的衰退風險或持續(xù)給予歐元一定壓力。往后看，短期內(nèi)先前市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預期前置的影響逐漸消退，美國國債收益率及美元指數(shù)在美國經(jīng)濟相對強勢且利差尚存的影響下或探底回升，貴金屬或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。隔夜RB2405合約小幅反彈，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量增加，庫存量止跌回升，表觀消費量繼續(xù)下滑。爐料回落，煉鋼成本支撐減弱，螺紋鋼期價承壓打壓市場信心，加之低溫天氣影響，市場出貨較為困難，特別是高位成交不暢，多數(shù)商戶謹慎觀望。技術上，RB2405合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國39.92%，較上期降2.37%，蘭炭堅挺，廠家利潤不佳，開工下滑。需求方面，終端需求暫無明顯改善，鋼廠消費增量不多，壓價采購，金屬鎂市場弱穩(wěn)運行，鎂錠企業(yè)復產(chǎn)時間不確定，硅鐵下游需求壓力較大，市場觀望氛圍濃。終端需求偏弱，鋼廠利潤不佳，部分產(chǎn)地啟動天氣二級應急響應，進一步拖累合金需求，硅鐵跟隨板塊弱勢運行。策略建議：SF2402合約沖高回落，日MACD指標顯示綠色動能柱持續(xù)擴散，操作上建議暫以弱震蕩思路對待，下方空間預計不多，但反彈節(jié)點有待觀察，請投資者注意風險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行，硅廠有惜售情緒。原料方面，氣溫下降影響新疆硅煤洗選運輸，部分地區(qū)原料耗盡采購困難，煤價上調(diào)，成本上行。供應方面，川滇地區(qū)成本較高，現(xiàn)貨價格接近成本，月底較多廠家集中減產(chǎn)，隨著12月電費上漲，廠家虧損擴大，西南地區(qū)硅企將擴大停爐減產(chǎn)范圍，部分在產(chǎn)硅企耗盡原料后也將進行停爐，硅廠有挺價心理，但下游接受度不高，現(xiàn)貨成交冷清。需求方面，多晶硅市場存在一定看空情緒，企業(yè)開工持穩(wěn)；再生鋁延續(xù)需求疲軟格局；有機硅上下游成交僵持。整體下游需求無亮眼表現(xiàn)，對硅價探漲行為接受度不高。技術上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，日BOLL指標顯示K線于下行軌道間運行，操作上建議繼續(xù)以弱震蕩思路對待，關注上方14100附近壓力，請投資者注意風險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運行。原料方面，化工焦上漲，廣西地區(qū)電費高位，南方廠家生產(chǎn)積極性持續(xù)降低。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國56.39%，環(huán)比減5.20%；日均產(chǎn)量30770噸，減1878噸，內(nèi)蒙有個別廠家因故障持續(xù)檢修，受現(xiàn)貨成交不暢、盤面下行影響，廠家面臨累庫壓力，寧夏部分廠家開啟自主停減產(chǎn)。需求方面，現(xiàn)貨成交清淡，部分南方鋼廠開啟招標，但價格環(huán)比下調(diào)，市場情緒低迷，關注新一輪鋼招指引。成材偏弱運行，鋼價下跌，鋼廠利潤壓縮，宏觀利好下的炒作情緒逐漸回歸理性，板塊弱勢運行。策略建議：SM2402合約沖高回落，日BOLL指標顯示開口擴大，K線沿下軌運行，操作上建議以偏弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。夜盤SN2401合約漲幅1.07%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態(tài)度，市場認為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%?；久嫔希a礦緊缺供應預期收緊，加工費下調(diào)，上周云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開工率小幅下降，源于江西某冶煉企業(yè)并因生產(chǎn)成本較高以及廢料供應緊張生產(chǎn)計劃調(diào)整少量減產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)；錫錠進口盈利窗口持續(xù)開啟，加上前期國內(nèi)部分貿(mào)易企業(yè)鎖定的錫錠進口長單，后續(xù)錫錠進口量級或?qū)⒕S持較高水平，將對錫供應有所補充，國內(nèi)錫錠供應相對寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費訂單相對理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場成交較為冷清。操作上建議，SN2401合約短期震蕩交易為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。夜盤ss2401合約小幅下跌。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示將謹慎行事，目前考慮降息為時過早，且仍有可能進一步收緊政策，該言論打壓市場對美聯(lián)儲提前降息預期。基本面，鎳鐵價格不斷走低，不銹鋼生產(chǎn)成本下移，隨著利潤好轉(zhuǎn)，有部分不銹鋼廠開始復產(chǎn)，后續(xù)減產(chǎn)或不及預期；庫存方面，上周不銹鋼社會庫存繼續(xù)減少；同時，由于終端行業(yè)進入淡季，對不銹鋼需求難有改觀，不銹鋼需求疲軟的情況還將延續(xù)。整體來看，不銹鋼短期仍保持供需雙弱。技術面，ss2401合約綠柱收窄，操作上建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2401合約跌幅1.37%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態(tài)度，市場認為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64%?；久嫔?，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預計整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結束恢復正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，內(nèi)強外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預期，進口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現(xiàn)仍然有差異化，鍍鋅在環(huán)保影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開工下降明顯；不過壓鑄企業(yè)在鋅價走低，終端消費有所提振下開工略有提升，后市來看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費淡季，加上中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開工將走弱。現(xiàn)貨方面，昨日各地成交出現(xiàn)差異化，部分地區(qū)現(xiàn)貨緊缺，成交氛圍較好，部分地區(qū)因鋅價略有走強而成交清淡。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。待定 國內(nèi)成品油開啟新一輪調(diào)價窗口15:45 法國10月工業(yè)產(chǎn)出月率17:00 歐元區(qū)11月服務業(yè)PMI終值22:45 美國11月Markit服務業(yè)PMI終值23:00 美國11月ISM非制造業(yè)PMI次日05:30 美國至12月1日當周API原油庫存
手機登錄請點擊此處下載期貨云開戶APP
客服熱線：4008-8787-66
金嘗發(fā)業(yè)務咨詢電話
掃碼下載瑞達期貨APP
