瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20231226
時(shí)間：2023-12-26 08:43瀏覽次數(shù)：6631來(lái)源：本站
1、繼工農(nóng)中建交以及郵儲(chǔ)等六大商業(yè)銀行之后，招商銀行、中信銀行、平安銀行、光大銀行、民生銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、興業(yè)銀行、恒豐銀行、華夏銀行、渤海銀行12家全國(guó)性股份制銀行均已下調(diào)人民幣存款掛牌利率。2、國(guó)家新聞出版署公布12月份國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)，105款國(guó)產(chǎn)游戲獲得版號(hào)，單月審批數(shù)量過(guò)百，創(chuàng)今年單月新高。中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委表示，這次新批版號(hào)，是繼12月22日新批準(zhǔn)一批進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)后，國(guó)家新聞出版署又批準(zhǔn)發(fā)布的一批國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)，有力展示了主管部門(mén)積極支持網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)展的鮮明態(tài)度。3、隨著美聯(lián)儲(chǔ)將利率升至高位，美國(guó)長(zhǎng)期住房按揭貸款利率持續(xù)攀升，在今年10月達(dá)到23年來(lái)高點(diǎn)。同時(shí)成屋供應(yīng)趨緊導(dǎo)致房屋價(jià)格位于高位，購(gòu)買(mǎi)房屋的可負(fù)擔(dān)能力不斷下降，美國(guó)住房銷(xiāo)售持續(xù)受到拖累。4、德國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍停滯不前。俄烏沖突造成的能源危機(jī)和通貨膨脹，加之工業(yè)不振、國(guó)外需求疲軟、預(yù)算危機(jī)等因素，給2023年的德國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影。分析人士指出，德國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年將難以避免衰退。A股主要指數(shù)昨日縮量收漲。三大指數(shù)全天縮量整理。截至收盤(pán)，滬指漲0.14%，深證成指漲0.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%。期指整體貼水回升。滬深兩市成交活躍度再度降溫。從A股兩市成交額、主要指數(shù)估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)看，當(dāng)前A股處于中長(zhǎng)期底部區(qū)間。當(dāng)前市場(chǎng)已較充分計(jì)價(jià)基本面下行壓力，市場(chǎng)筑底階段需等待資金信心修復(fù)。策略上，推薦跨期套利和跨品種套利機(jī)會(huì)，趨勢(shì)性多單還需等待底部確認(rèn)。目前IH、IF期限結(jié)構(gòu)趨于平坦或較難回歸升水格局，IC和IM維持較深貼水。順期限結(jié)構(gòu)思路下IH、IF推薦多遠(yuǎn)空近的展期策略，IC、IM推薦多近空遠(yuǎn)的展期策略。當(dāng)前IC、IM當(dāng)季年化貼水較大，可繼續(xù)關(guān)注IC、IM的多頭替代策略和做多機(jī)會(huì)。周一期債主力合約延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，小幅上行約0.17%。多家股份制銀行調(diào)整存款掛牌利率，帶動(dòng)債市多頭情緒高漲，30年國(guó)債期貨大幅上行約0.65%，再創(chuàng)上市以來(lái)新高。結(jié)合當(dāng)前的低通脹環(huán)境以及實(shí)際利率位于高位，關(guān)注明年初貨幣政策進(jìn)一步放松的可能性，市場(chǎng)對(duì)寬貨幣預(yù)期仍存，短期內(nèi)長(zhǎng)債利率或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。海外及匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)明年降息預(yù)期啟動(dòng)，資本外流壓力或逐步減弱。周一央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2870億元，央行繼續(xù)開(kāi)啟14天逆回購(gòu)操作呵護(hù)跨年流動(dòng)性，資金面延續(xù)寬松，DR001小幅下行3bp至1.55%附近，DR007繼續(xù)運(yùn)行在政策利率1.80%附近?？缒旰笾链汗?jié)前階段，資金面或仍有不確定性，重點(diǎn)關(guān)注央行操作。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率大幅下行2.5bp至2.56%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或仍有小幅下行空間。操作上，債市有望在年底開(kāi)始就提前走強(qiáng)。降息之后，短期債市適度積極，后續(xù)需關(guān)注資金利率變化和存單情況，同時(shí)關(guān)注元旦之后政府債供給情況。交易盤(pán)可博弈短端進(jìn)一步下行的機(jī)會(huì)，長(zhǎng)端定價(jià)或較充分，不宜追漲。周一晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1361，較前一交易日貶值46個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1010，調(diào)貶57個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.2%，為2021年4月來(lái)最小升幅，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年提前大幅降息的信念。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)。我國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)議召開(kāi)，強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過(guò)程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。截至周二美元指數(shù)跌0.04%報(bào)101.7031。非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元漲0.01%報(bào)1.1012；英鎊兌美元漲0.06%報(bào)1.2698；澳元兌美元跌0.04%報(bào)0.68，；美元兌日元漲0.23%報(bào)142.4505。隨著美聯(lián)儲(chǔ)將利率升至高位，美國(guó)長(zhǎng)期住房按揭貸款利率持續(xù)攀升，在今年10月達(dá)到23年來(lái)高點(diǎn)。同時(shí)成屋供應(yīng)趨緊導(dǎo)致房屋價(jià)格位于高位，購(gòu)買(mǎi)房屋的可負(fù)擔(dān)能力不斷下降，美國(guó)住房銷(xiāo)售持續(xù)受到拖累，整體有利后繼經(jīng)濟(jì)增速放緩。往后看，短期內(nèi)地緣沖突擾亂影響有所平息，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)利率預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，美元指數(shù)或?qū)⑿》蠞q。周一中證商品期貨指數(shù)跌0.47%報(bào)1919.37，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)表現(xiàn)分化，能源化工品漲跌互現(xiàn)，燃油漲1.41%，原油跌0.14%。黑色系漲跌不一，焦炭跌0.98%，螺紋鋼漲0.58%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆二漲1.8%。基本金屬多數(shù)收跌，滬鋁跌0.55%。地緣沖突加劇我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線提振油價(jià)；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在受美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯而有所回落；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣時(shí)間容易進(jìn)一步加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約低開(kāi)低走，主力合約EC2404收跌1.38%，其余合約收跌8-10%不等。上周，航運(yùn)受紅海事件大幅擾動(dòng)，期價(jià)波動(dòng)幅度大。對(duì)此上期能源及時(shí)傳遞監(jiān)管態(tài)度，一周內(nèi)兩次提高品種手續(xù)費(fèi)，同時(shí)出臺(tái)降低各合約日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易最大數(shù)量等風(fēng)控措施，在此基礎(chǔ)上，周一交易情緒有所降溫。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為1204.81點(diǎn)，較上周上升50.81點(diǎn)，環(huán)比上漲21.7%，現(xiàn)貨指數(shù)景氣度迅速回升在短期或利好期貨運(yùn)行。但從中長(zhǎng)期看，供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端11月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯，在未來(lái)至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂(lè)觀。從匯率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)利率三個(gè)月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑纻找媛屎兔涝獏R率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來(lái)看，歐線供需基本面低迷，短期或受歐美圣誕節(jié)拉貨需求以及現(xiàn)貨指數(shù)回升提振，長(zhǎng)期來(lái)看終要回歸供過(guò)于求的基本面。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了0.08%，目前東北產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)壓力較大，利空大豆市場(chǎng)。隨著年關(guān)將至，豆制品需求略有好轉(zhuǎn)，且天氣轉(zhuǎn)涼，利于大豆的存儲(chǔ)，部分經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始備貨，但是整體購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏低于往年同期。不過(guò)，近期糧庫(kù)收儲(chǔ)大豆對(duì)大豆行情具有一定的支撐作用，大豆價(jià)格暫穩(wěn)。南方產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格維持在低位，農(nóng)戶(hù)惜售情緒較濃。產(chǎn)區(qū)天氣較冷，且大豆需求清淡，各收購(gòu)主體拿貨意愿不高，市場(chǎng)成交量不大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤(pán)面來(lái)看，豆一震蕩，短期或維穩(wěn)為主。隔夜豆二上漲了1.8%，天氣模型顯示，阿根廷作物帶的降雨將持續(xù)到1月初，有助于該國(guó)大豆作物生長(zhǎng)。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕見(jiàn)減產(chǎn)，該國(guó)大豆只要恢復(fù)到正常產(chǎn)量水平，就可以彌補(bǔ)巴西大豆減產(chǎn)對(duì)全球大豆供應(yīng)的沖擊。當(dāng)前巴西大豆播種完成率已過(guò)九成，巴西植物油工業(yè)協(xié)會(huì)(Abiove)最新預(yù)計(jì)的巴西大豆產(chǎn)量為1.603億噸，低于該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測(cè)的1.619億噸，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月報(bào)告預(yù)估的1.61億噸水平。市場(chǎng)密切關(guān)注巴西干旱地區(qū)近期的降雨情況，當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值的調(diào)整仍在正常范圍之內(nèi)。盤(pán)面來(lái)看，豆二震蕩偏強(qiáng)，不過(guò)目前總體南美產(chǎn)量仍保持在正常水平，限制反彈的高度。產(chǎn)地節(jié)日備貨積極性逐漸增強(qiáng)，從出庫(kù)價(jià)格看，中下等貨源價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行；去庫(kù)情況看，貼字、禮盒等蘋(píng)果走貨增多為主，且客商積極包裝自存發(fā)貨。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月21日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為941.41萬(wàn)噸，較上周減少6.56萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為65.60%，較上周減少0.33%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為84.45%，較上周減少0.66%。山東產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雪天氣影響包裝及物流進(jìn)度，導(dǎo)致出貨有所緩慢。陜西產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果走貨較上周有所加快，受雙旦備貨影響，客商發(fā)自存貨積極性較高，部分庫(kù)內(nèi)少量包裝印字蘋(píng)果以備節(jié)日。隨著本周氣溫略回升，產(chǎn)地交易多轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū)，關(guān)注走貨情況。操作上，建議短期蘋(píng)果2405合約短多交易為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一休市。隔夜玉米2405合約收漲-0.37%。全球玉米2023/24年度供需格局較上年度明顯好轉(zhuǎn)，且南美新季玉米產(chǎn)量仍有望保持高位，牽制國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)際玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大。不過(guò)，南美天氣狀況仍是國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)四季度進(jìn)口到港玉米大麥增加，且性?xún)r(jià)比高于內(nèi)貿(mào)玉米，其中廣東港進(jìn)口谷物到港同比增加200多萬(wàn)噸，內(nèi)貿(mào)玉米需求被擠占，貿(mào)易端更加謹(jǐn)慎，建庫(kù)意愿極低。不過(guò)，各地中儲(chǔ)糧輪入需求增加，基層種植戶(hù)挺價(jià)心態(tài)陸續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，售糧心態(tài)逐步降溫，流通糧源開(kāi)始減少，市場(chǎng)壓價(jià)心態(tài)減弱，現(xiàn)貨價(jià)格也止降回升，提振盤(pán)面走勢(shì)。玉米期價(jià)連續(xù)下跌后，近期低位有所反彈，短期或維持震蕩。因適逢圣誕節(jié)假期，美國(guó)洲際交易所(ICE)休市。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：當(dāng)前新棉加工進(jìn)入尾聲，新棉供應(yīng)相對(duì)寬松。據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，11月全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量為453.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加212.55萬(wàn)噸，同比增加84.6萬(wàn)噸。另外由于種植面積大幅減少，新棉價(jià)格遠(yuǎn)高于市場(chǎng)上的陳棉，疊加下游需求持續(xù)低迷，棉企銷(xiāo)售壓力較大。總體上，供應(yīng)壓力加大，下游消費(fèi)相對(duì)疲軟，紡企補(bǔ)貨意愿偏低，難支撐盤(pán)面，短期鄭棉期價(jià)仍延續(xù)震蕩走勢(shì)可能。操作上，鄭棉2405合約短期在15200-15700元/噸區(qū)間高拋低吸。近期受節(jié)日提振，銷(xiāo)區(qū)紅棗價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，且走貨有所增加，利多紅棗市場(chǎng)。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年12月21日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在10743噸，較上周減少183噸，環(huán)比減少1.67%，同比增加5.50%。本周批發(fā)市場(chǎng)走貨一般，隨著陳貨及低成本貨源的消化，疊加企業(yè)剛需采購(gòu)的進(jìn)行，剩余原料成本支持偏強(qiáng)，關(guān)注元旦備貨力度及去庫(kù)進(jìn)度。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏多思路對(duì)待。隔夜淀粉2403合約收漲-0.42%。開(kāi)機(jī)率持續(xù)偏高，產(chǎn)量增加明顯疊加下游需求逐步轉(zhuǎn)弱，整體供需矛盾較為明顯，庫(kù)存壓力震蕩回升，截至12月20日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量69.8萬(wàn)噸，較上周增加0.8萬(wàn)噸，周增幅1.16%，月增幅10.45%；年同比降幅3.33%。市場(chǎng)新簽訂單數(shù)量較少，競(jìng)價(jià)氛圍較重。不過(guò)，原材料玉米場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，對(duì)淀粉市場(chǎng)有所提振。盤(pán)面來(lái)看，隨著期價(jià)跌至低位，續(xù)跌意愿減弱，淀粉期價(jià)有所回彈，短期觀望。從當(dāng)前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量與老雞淘汰來(lái)看，在產(chǎn)蛋雞存欄量理論上呈繼續(xù)增加之勢(shì)，商品雞蛋供應(yīng)仍較為充裕，產(chǎn)區(qū)、流通等各環(huán)節(jié)庫(kù)存增加仍明顯。且玉米、豆粕等價(jià)格有所回落，飼料成本下降，成本端支撐減弱。不過(guò)，隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日逐漸臨近，養(yǎng)殖端抗價(jià)惜售的情緒漸漸增強(qiáng)，食品廠、商超、貿(mào)易商等下游備貨需求略有恢復(fù)，終端居民消費(fèi)也略有提升，現(xiàn)貨價(jià)格止降回升。盤(pán)面來(lái)看，近日雞蛋期價(jià)有所回彈，不過(guò)，在供應(yīng)充裕以及成本支撐減弱的雙重壓力下，雞蛋期價(jià)反彈高度有限。基本面上，隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，有助于生豬的消費(fèi)的提振，加上近期寒潮的降臨，導(dǎo)致南方的腌臘需求的抬頭，均有利于生豬的消費(fèi)。供應(yīng)面上，近期豬病有所企穩(wěn)，市場(chǎng)拋售小豬的動(dòng)作稍有緩解，不過(guò)還是需要注意臨近年底，企業(yè)有加速出欄的動(dòng)作。盤(pán)面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩，出欄壓力繼續(xù)壓制市場(chǎng)價(jià)格。周五美豆上漲了0.31%，美豆粕上漲了1.06%，隔夜豆粕上漲了0.51%，天氣模型顯示，阿根廷作物帶的降雨將持續(xù)到1月初，有助于該國(guó)大豆作物生長(zhǎng)。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕見(jiàn)減產(chǎn)，該國(guó)大豆只要恢復(fù)到正常產(chǎn)量水平，就可以彌補(bǔ)巴西大豆減產(chǎn)對(duì)全球大豆供應(yīng)的沖擊。當(dāng)前巴西大豆播種完成率已過(guò)九成，巴西植物油工業(yè)協(xié)會(huì)(Abiove)最新預(yù)計(jì)的巴西大豆產(chǎn)量為1.603億噸，低于該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測(cè)的1.619億噸，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月報(bào)告預(yù)估的1.61億噸水平。市場(chǎng)密切關(guān)注巴西干旱地區(qū)近期的降雨情況，當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值的調(diào)整仍在正常范圍之內(nèi)。國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，油廠開(kāi)機(jī)率回升，供應(yīng)增加，下游買(mǎi)貨情緒不高，短期豆粕現(xiàn)貨以震蕩偏空為主。盤(pán)面來(lái)看，豆粕震蕩小幅偏強(qiáng)，不過(guò)供應(yīng)壓力猶存，加上下游拿貨不積極，限制豆粕的價(jià)格。隔夜菜油2405合約收漲0.48%。加拿大農(nóng)業(yè)部的12月份供需報(bào)告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1832.8萬(wàn)噸，高于上月預(yù)測(cè)的1736.8萬(wàn)噸，但是仍然低于上年的1869.5萬(wàn)噸；出口維持不變，仍為770萬(wàn)噸，略低于上年的795.4萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)用量調(diào)高到1078.4萬(wàn)噸，比上月調(diào)高49萬(wàn)噸，也高于上年的1068.9萬(wàn)噸；期末庫(kù)存調(diào)高了45萬(wàn)噸，達(dá)到145萬(wàn)噸，略低于上年的150.6萬(wàn)噸。其它油籽方面，USDA月度報(bào)告預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量高于預(yù)期，且巴西干旱地區(qū)將迎來(lái)降雨，繼續(xù)牽制美豆市場(chǎng)。不過(guò)適逢南美天氣炒作窗口，豆類(lèi)市場(chǎng)波動(dòng)加大。馬棕庫(kù)存下降且厄爾尼諾現(xiàn)象仍在影響全球多地發(fā)生，市場(chǎng)擔(dān)心不利天氣可能損及馬來(lái)西亞和印尼的棕櫚油產(chǎn)出，對(duì)棕櫚油市場(chǎng)有所支撐。國(guó)內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，三大油脂總庫(kù)存處于震蕩回升趨勢(shì)。同時(shí)，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過(guò)，菜油對(duì)豆油比價(jià)優(yōu)勢(shì)凸顯，利好菜油需求。盤(pán)面來(lái)看，菜油繼續(xù)維持震蕩，仍以逢高拋空為主。周五馬棕上漲了-0.08%，隔夜棕櫚油上漲了0.85%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降9.53%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降9.37%，出油率（OER）環(huán)比下降0.03%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油出口量為837475噸，較11月1-20日出口的910513噸減少8.0%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來(lái)的減產(chǎn)，不過(guò)最新的出口節(jié)奏也有所放緩，限制棕櫚油的去庫(kù)存節(jié)奏。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨成交清淡，終端下游維持觀望，謹(jǐn)慎采購(gòu)，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛近日無(wú)買(mǎi)船成交。華南、華北貿(mào)易商報(bào)價(jià)穩(wěn)定，由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體庫(kù)存較高，雙節(jié)需求遲遲未到，預(yù)計(jì)走勢(shì)仍將持續(xù)弱勢(shì)。盤(pán)面來(lái)看，棕櫚油震蕩，基本面利好有限，限制價(jià)格。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對(duì)花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，終端采購(gòu)疲軟，短期花生油終端需求難有提升；養(yǎng)殖業(yè)虧損持續(xù)，飼料廠采購(gòu)積極性維持謹(jǐn)慎，油廠庫(kù)存供應(yīng)寬松，短期花生粕行情小幅盤(pán)整；受魯花、中糧油廠入市收購(gòu)提振，產(chǎn)區(qū)成交氛圍好轉(zhuǎn)，推動(dòng)花生價(jià)格重心小幅上移，但市場(chǎng)追漲心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)提振幅度有限?？傮w來(lái)說(shuō)，隨著價(jià)格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，總體需求未見(jiàn)改善，花生價(jià)格或不具備持續(xù)反彈的條件 。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一休市。隔夜菜粕2403合約收漲0.77%。巴西大豆因種植面積的提升，產(chǎn)量仍有望創(chuàng)歷史新高，且預(yù)報(bào)顯示，巴西北部地區(qū)將迎來(lái)有益的降雨，天氣升水預(yù)期回吐，牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，美豆出口需求良好，對(duì)美豆市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著進(jìn)口菜籽大量到港，油廠開(kāi)機(jī)率明顯回升，菜粕供應(yīng)壓力加大，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱。沿海油廠菜粕庫(kù)存快速回升，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過(guò)，豆菜粕價(jià)差相對(duì)偏高，菜粕性?xún)r(jià)比較高，替代需求向好，且價(jià)格跌至低位后，油廠挺價(jià)心理增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)。豆粕來(lái)看，國(guó)內(nèi)到港大豆通關(guān)已經(jīng)恢復(fù)正常，大豆到港數(shù)量較多，但飼料養(yǎng)殖企業(yè)在目前養(yǎng)殖效益不佳的情況下看空后市，豆粕拿貨數(shù)量有限。國(guó)內(nèi)粕類(lèi)基本面支撐較弱，不過(guò)，近期南美天氣炒作將加大市場(chǎng)波動(dòng)率。盤(pán)面來(lái)看，菜粕近期維持震蕩，短線參與為主。巴西壓榨接近尾聲，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向北半球產(chǎn)糖國(guó)家，印度和泰國(guó)糖收成預(yù)期下滑及美元走弱限制原糖下跌幅度。當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)最大利空因素仍是巴西糖產(chǎn)量，但隨著壓榨結(jié)束，利空因素也基本落地，但市場(chǎng)情緒仍相對(duì)悲觀，后市原糖期價(jià)維持弱勢(shì)運(yùn)行的可能性較大。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西12月前兩周出口糖88.04萬(wàn)噸，日均出口量為14.67萬(wàn)噸，較上年12月全月的日均出口量10.02萬(wàn)噸增加46%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，23/24榨季云南開(kāi)榨糖廠數(shù)量已達(dá)25家，同比增加5家；日榨產(chǎn)能合計(jì)約9.54萬(wàn)噸，同比增加1.35萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)將有1-2家開(kāi)榨。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩，貿(mào)易商補(bǔ)貨情緒仍不高，傳導(dǎo)集團(tuán)報(bào)價(jià)下調(diào)為主。不過(guò)終端市場(chǎng)有節(jié)日備貨需求，市場(chǎng)多尋求低價(jià)成交，貿(mào)易商迎合需求，降價(jià)銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)后市現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格仍窄幅震蕩。操作上，鄭糖2405合約短期觀望為宜。周五美豆上漲了0.31%，美豆油上漲了-0.75%，隔夜豆油上漲了0.69%，從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，近期豆粕因下游需求較弱等原因，各地油廠對(duì)豆粕脹庫(kù)等風(fēng)險(xiǎn)，分別做出停機(jī)或是降低產(chǎn)能等計(jì)劃。且近期因北方寒潮影響，部分地區(qū)降雪，蒸汽取暖與需求問(wèn)題，部分油廠也因此受限，停機(jī)檢修。但此類(lèi)事件對(duì)于豆油市場(chǎng)總體影響不大。主因今年四季度的供應(yīng)始終較為充足，需求實(shí)屬一般，遠(yuǎn)月成交亦有限，元旦以及春節(jié)備貨似乎未有進(jìn)展，庫(kù)存居高不下，市場(chǎng)短期的利好均已被抵消，且豆油自身基本面未有進(jìn)一步提振。盤(pán)面來(lái)看，豆油震蕩，需求依然一般，限制盤(pán)面價(jià)格。因歐美圣誕節(jié)假期，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)休市；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工小幅下降，貿(mào)易商庫(kù)存明顯增加；山東煉廠供應(yīng)較為平穩(wěn)，各品牌資源競(jìng)爭(zhēng)明顯，低價(jià)資源成交，華北現(xiàn)貨價(jià)小幅下調(diào)。國(guó)際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2403合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)10日均線支撐，上方測(cè)試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約沖高回落，收于8565元/噸。12月15日-12月21日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)64.62%，環(huán)比上漲0.05%；整體產(chǎn)量在28.75萬(wàn)噸，較上周期增加0.02萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲0.07%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量15.6萬(wàn)噸，較上一周期增加1.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.77%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-185元/噸，較上周期增加9元/噸，周環(huán)比上漲4.59%。需求端，苯乙烯下游EPS產(chǎn)能利用率50.71%，較上周期減少4.17%；PS產(chǎn)能利用率70.14%，較上周期增加3%；ABS產(chǎn)能利用率73.76%，較上周期下降0.64%。主要下游對(duì)苯乙烯需求量在23.04萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.12%，需求持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)際油價(jià)反彈，成本端支撐走強(qiáng)。盤(pán)面上，EB2402日度MACD紅色動(dòng)能柱增大，價(jià)格重心上移。操作上，建議暫時(shí)觀望，上方第一壓力位8600，第二壓力位8800，下方支撐8300。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在55.58%；截至12月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量108.57萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.4萬(wàn)噸，主要港口維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上升0.16%至87.95%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4450附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時(shí)間延后，短期供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。隨著冬季的來(lái)臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，上周日度加權(quán)平均產(chǎn)銷(xiāo)率繼續(xù)下滑，行業(yè)轉(zhuǎn)為累庫(kù)狀態(tài)，但南方年末趕工需求仍存剛性支撐，華東、西南、華南區(qū)域產(chǎn)銷(xiāo)率良好，該類(lèi)地區(qū)多處于去庫(kù)狀態(tài)。在后期市場(chǎng)趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)可能以降價(jià)方式維持出貨量以減小后期庫(kù)存壓力。FG2405合約短線建議在1840-1950區(qū)間交易。因歐美圣誕節(jié)假期，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)休市；周五新加坡燃料油市場(chǎng)小幅上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差回落至139美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1150元/噸，較上一交易日上升25元/噸；國(guó)際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2403合約多單減幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約測(cè)試3150區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2403合約測(cè)試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約震蕩下行，收于8267元/噸。12月15日-12月21日，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在2.93萬(wàn)噸，較上周期減少1.84萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率89.68%，較上周期增加2.25%；總產(chǎn)量在58.33萬(wàn)噸，較上周期增加1.34萬(wàn)噸。截至12月22日，油制線性成本理論值為8526元/噸，較上周期+245元/噸，煤制線性成本理論值為7294元/噸，較上周期-14元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期減少0.27%至46.04%。PE包裝開(kāi)工率環(huán)比增加0.33%，面受節(jié)假日影響，包裝袋市場(chǎng)成交氛圍略有改善，新單有所增加。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：40.45萬(wàn)噸，較上一周期-2.08萬(wàn)噸，周環(huán)比-4.89%。盤(pán)面上，L2405合約布林線震動(dòng)波帶張口向上，日度MACD紅色動(dòng)能柱持續(xù)增大。操作上，建議關(guān)注逢低試多時(shí)機(jī)，下方支撐8050。近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，整體產(chǎn)量大幅增加。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周港口整體卸貨速度良好，雖然表需回升但仍呈小幅累庫(kù)。需求方面，傳統(tǒng)需求逐漸轉(zhuǎn)弱，烯烴方面寧夏寶豐三期重啟后維持滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，甘肅華庭烯烴裝置重啟，帶來(lái)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率提升。MA2405合約短線關(guān)注2425附近支撐，建議在2425-2460區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤(rùn)走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷(xiāo)較前一交易 日下滑84.75%%至42.15%，產(chǎn)銷(xiāo)氣氛降溫。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營(yíng)煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交零星推漲，下游按需采購(gòu)氛圍尚可；1月沙特CP預(yù)估價(jià)持穩(wěn)，寒潮天氣利于燃燒需求，而化工需求表現(xiàn)疲弱限制上方空間；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格回升，LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為389元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為219元/噸左右。LPG2402合約多空減倉(cāng)，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2402合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測(cè)試4900區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅下跌，收于7612。12月15日-12月21日，PP產(chǎn)能利用率上升2.04%至75.51%。國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.05萬(wàn)噸，較上周增加1.71萬(wàn)噸，增幅2.79%；。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)69.61萬(wàn)噸，較上一周期-0.83萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.11%，較去年同期+4.82萬(wàn)噸，同比+7%。截至2023年12月22日，油制PP理論成本為7715.16元/噸，較上周+189.77元/噸，周同比+2.52%，較去年同期-67.82元/噸，同比-0.87%；煤制PP理論成本為7303.04元/噸，較上周持平，較去年同期-64.56元/噸，同比-0.88%。聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為54.22%，較上周-0.28%，較去年同期+10.39%。盤(pán)面上，PP2405合約MACD紅色動(dòng)能柱縮小，布林線震動(dòng)波帶收窄；操作上建議暫觀望。國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)持穩(wěn)為主，現(xiàn)貨價(jià)格大幅推漲700-900元/噸，齊魯石化烯烴廠發(fā)生火災(zāi)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)影響丁二烯供應(yīng)；順丁橡膠出廠價(jià)格計(jì)劃調(diào)漲，市場(chǎng)價(jià)格大幅走高，貿(mào)易商普遍封盤(pán)觀望。順丁橡膠裝置開(kāi)工下滑，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅下降；下游輪胎開(kāi)工回落。前20名持倉(cāng)方面，BR2402合約多單增幅大于空單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，BR2403合約測(cè)試13000關(guān)口壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量；臺(tái)風(fēng)及冷空氣導(dǎo)致海南產(chǎn)區(qū)提前停割，產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)。近期青島庫(kù)存保稅庫(kù)呈現(xiàn)小幅累庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)，但去庫(kù)幅度放緩，雖然下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期，然工廠檢修降負(fù)，抑制工廠采購(gòu)情緒，預(yù)計(jì)短期去庫(kù)將仍緩慢。上周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)因產(chǎn)能受限企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)至高位運(yùn)行，產(chǎn)能利用率小幅提升；全鋼胎企業(yè)因東營(yíng)地區(qū)某規(guī)模企業(yè)進(jìn)入檢修狀態(tài)，拖拽整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低。ru2405合約短線建議在13750-13950區(qū)間交易。近期個(gè)別企業(yè)設(shè)備短停，國(guó)內(nèi)純堿裝置開(kāi)工率和產(chǎn)量小幅下降，預(yù)期短期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，下游行業(yè)需求維持穩(wěn)定，市場(chǎng)供需相對(duì)維持緊平衡狀態(tài)，近期堿廠待發(fā)訂單窄幅下降，低庫(kù)存雖對(duì)價(jià)格仍有支撐但純堿價(jià)格漲至高位，下游接受意向減弱，部分行業(yè)庫(kù)存相對(duì)前期有增加，企業(yè)新單采購(gòu)謹(jǐn)慎情緒增加。SA2405合約短線建議在2080-2250區(qū)間交易。隔夜SH2405合約沖高回落，收于2824元/噸。12月15日-12月21日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)83.3%，較上周期減少0.9%，正常檢修裝置有3套，重啟裝置1套。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在42.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.35%，同比增加31.87%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在358元/噸，較上周-99 元/噸，環(huán)比-21.66%。短期價(jià)格波動(dòng)更多來(lái)自于紅海局勢(shì)的升溫，期貨市場(chǎng)資金大幅涌入。盤(pán)面上，SH2405合約日度MACD紅色動(dòng)能柱增大，突破上方2700壓力位，短期市場(chǎng)波動(dòng)較劇烈，追高需謹(jǐn)慎。因歐美圣誕節(jié)假期，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)休市。美國(guó)11月PCE指數(shù)漲幅低于預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期通脹放緩將促使美聯(lián)儲(chǔ)放寬政策，美元指數(shù)處于5個(gè)月低位。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬(wàn)桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬(wàn)桶/日；安哥拉退出歐佩克引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐佩克凝聚力的質(zhì)疑；胡賽武裝襲擊紅海商船使得中東石油供應(yīng)面臨風(fēng)險(xiǎn)，部分油輪暫時(shí)選擇繞道運(yùn)輸；美國(guó)原油產(chǎn)量處于紀(jì)錄高位，全球需求放緩憂(yōu)慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2402合約考驗(yàn)540一線支撐，上方測(cè)試570區(qū)域壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為192.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫(kù)。 海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，10 月歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量為 124.50 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫(kù)存高位回落，結(jié)束自去年 10 月起的同比上漲。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在86.45%；10月PX社會(huì)庫(kù)存為417.9萬(wàn)噸，環(huán)比-0.12%，同比+6.62%，月內(nèi)PX整體庫(kù)存變化不大。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在84.74%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在84.74%；截至2023年12月21日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在398.74萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.00萬(wàn)噸，供需差環(huán)比+23.24%，周內(nèi)PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)為累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上升0.16%至87.95%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)尿素裝置停車(chē)比恢復(fù)多，部分計(jì)劃停車(chē)企業(yè)時(shí)間變化，產(chǎn)量比預(yù)期下降明顯。本周預(yù)計(jì)2家企業(yè)停車(chē)，2-3家停車(chē)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到企業(yè)的短時(shí)故障，產(chǎn)能利用率下降概率較大。需求方面，近期國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑較多，為控制庫(kù)存，企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期產(chǎn)能利用率以偏穩(wěn)為主。保供要求下，國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)進(jìn)程偏慢，出口端在政策影響下，雖然仍有招標(biāo)但影響不大。上周下游采購(gòu)情緒不高，加之局部受雨雪天氣運(yùn)輸受限，尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫(kù)。UR2405合約短線關(guān)注2060附近支撐，建議在2060-2140區(qū)間交易。隔夜V2405合約震蕩下行，收于6089/噸。12月15日-12月21日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少2.99%至75.52%，產(chǎn)量44.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少4%，同比增加8.06%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在42.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.56%，同比增加67.85。成本方面，國(guó)內(nèi) PVC 成本兩種工藝漲均有上漲，電石受限電影響，供應(yīng)緊張。截止12月21日收盤(pán)，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5892元/噸、5906元/噸，周環(huán)比上漲2.88%、上漲0.84%；毛利分別為-336元/噸、44元/噸。短期價(jià)格波動(dòng)主要來(lái)自于紅海局勢(shì)的升溫，期貨市場(chǎng)資金大幅涌入，基本面變動(dòng)不大。V2405合約布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD紅色動(dòng)能柱縮小；操作上，建議暫時(shí)觀望。夜盤(pán)AL2402合約跌幅0.55%。宏觀面，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，然而近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)保有差距，同時(shí)部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價(jià)格指數(shù)下行，短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈。基本面，京津冀及周邊區(qū)域的 25 個(gè)城市啟動(dòng)重污染天氣應(yīng)急，加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫(kù)發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。由此礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對(duì)氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn)，電解鋁廠提高廠內(nèi)庫(kù)存的意愿提升，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受多方因素持續(xù)走強(qiáng)，電解鋁年末在下游剛需帶動(dòng)下，消費(fèi)韌性仍將帶動(dòng)庫(kù)存去庫(kù)，且前期去庫(kù)幅度大超預(yù)期，短期仍會(huì)隨著氧化鋁走強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：今日中原地區(qū)成交清淡，近期有環(huán)保檢查，下游消費(fèi)一般，接貨意愿有所降低，成交一般，現(xiàn)貨貼水小幅走闊。操作上建議，滬鋁AL2402合約前期多單可以考慮部分止盈離場(chǎng)，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)AO2402合約跌幅2.15%。宏觀面，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，然而近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)保有差距，同時(shí)部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價(jià)格指數(shù)下行，短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈。基本面，據(jù)中央氣象臺(tái)、中國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)總站預(yù)測(cè)預(yù)報(bào)，京津冀及周邊區(qū)域?qū)⒔?jīng)歷一次超長(zhǎng)時(shí)間、超大范圍重污染天氣過(guò)程，根據(jù)要求,包括濱州在內(nèi)的25個(gè)城市需同步啟動(dòng)重污染天氣應(yīng)急，影響該部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié)，加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫(kù)發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致燃料出售受限，鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。由此礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對(duì)北方地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，山西地區(qū)部分氧化鋁近期受礦石供應(yīng)不足影響，已減產(chǎn)運(yùn)行，而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn)，下游電解鋁廠提高廠內(nèi)庫(kù)存的意愿提升，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受多方因素走強(qiáng)?？偟膩?lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊缺程度加深，加上此次京津冀及周邊區(qū)域的重污染天氣范圍為2023年12月22日至2024年1月4日期間，及部分地區(qū)大雪天氣發(fā)運(yùn)困難，運(yùn)輸不暢，貨源較緊，氧化鋁后市仍有上漲空間。操作上建議，氧化鋁AO2402合約可嘗試在3150附近輕倉(cāng)短多參與，止損參考3130元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.04%報(bào)收，持倉(cāng)量走高，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走強(qiáng)，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員上周發(fā)言偏鷹意圖遏制市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀的，但市場(chǎng)反饋似乎不盡如意。10年期美債收益率先跌后漲，并在美盤(pán)時(shí)段收復(fù)3.9%關(guān)口，最終收?qǐng)?bào)3.901%；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.329%。國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議在北京召開(kāi)：2024年要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。中國(guó)人民銀行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2023）》：推動(dòng)金融穩(wěn)定法早日出臺(tái)實(shí)施，健全維護(hù)金融穩(wěn)定的長(zhǎng)效機(jī)制。五大商業(yè)銀行今起下調(diào)人民幣存款利率，股份制銀行稱(chēng)將自本周跟隨調(diào)。庫(kù)存方面，海內(nèi)外庫(kù)存皆不同幅度去化，國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平保持相對(duì)低位，海外庫(kù)存處于高位，總體來(lái)看需求有所回暖。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸之上，DIF下穿DEA，綠柱略有收窄。操作建議，短期輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約增倉(cāng)上行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，而庫(kù)存量繼續(xù)下滑，周度表觀消費(fèi)量由降轉(zhuǎn)增。部分終端下游根據(jù)訂單情況按需補(bǔ)庫(kù)，傳統(tǒng)淡季和天氣影響下游施工進(jìn)度，主動(dòng)采購(gòu)意愿不足。目前成本底部支撐較強(qiáng)。疊加市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)的預(yù)期支撐期價(jià)上行。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，維持震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，但到港量減少。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，多隨行就市；鋼廠詢(xún)盤(pán)一般，采購(gòu)謹(jǐn)慎。整體上，成材下游需求韌性仍在，鐵礦石期貨貼水現(xiàn)貨，限制期價(jià)回調(diào)空間。技術(shù)上，I2405合約1小 時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2405合約弱勢(shì)震蕩，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期礦區(qū)事故頻發(fā)疊加歲末年初安監(jiān)嚴(yán)格，焦煤供應(yīng)始終偏緊，支撐主流煤種價(jià)格堅(jiān)挺，焦 炭下方支撐較強(qiáng)，噸焦利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)，焦企維持一定生產(chǎn)積極性，隨著市場(chǎng)運(yùn)力好轉(zhuǎn)，焦化廠開(kāi)始去庫(kù)。需求方面， 鐵水產(chǎn)量回落，成材處于消費(fèi)淡季，鋼材庫(kù)存累積，鋼廠虧損擴(kuò)大，溫度下降及雨雪天氣使得終端需求進(jìn)一步收縮， 鋼廠維持剛需采購(gòu)，焦炭現(xiàn)貨成交氛圍轉(zhuǎn)弱，焦炭四輪提漲預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)為提降預(yù)期;港口下游詢(xún)單冷清，外貿(mào)新簽 訂單不多?？傮w而言，需求弱勢(shì)暫時(shí)難以扭轉(zhuǎn)，隨著焦企開(kāi)工回升、焦炭供應(yīng)增加，后續(xù)焦炭或面臨回調(diào)壓力，關(guān)注后續(xù)鋼廠利潤(rùn)情況及高爐檢修范圍。技術(shù)上，隔夜J2405合約弱勢(shì)震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)在中下軌間震蕩，操作上維持震蕩思路對(duì)待，參考2465-2575元/噸，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約弱勢(shì)震蕩，煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，近期主產(chǎn)地事故頻發(fā)，煤礦以保證安全生產(chǎn)為主，煉焦煤供應(yīng)仍將維持偏緊。需求方 面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利42元/噸，焦企盈利持續(xù)修復(fù)，但鋼廠虧損擴(kuò)大，焦鋼對(duì)高價(jià)煤多有觀望心理，采購(gòu)謹(jǐn)慎，部分前期高價(jià)煤種有所回調(diào)。進(jìn)口方面，蒙煤通關(guān)量保持高位，口岸貿(mào)易商有出貨心理，市場(chǎng)成交氛圍趨弱。策略建議:隔夜JM2405合約弱勢(shì)震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上建議日內(nèi)短線交易，關(guān)注2000附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩走強(qiáng)，以漲幅2.19%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久婀?yīng)端，近期云母價(jià)格受鋰鹽持續(xù)走低擾動(dòng)而持續(xù)下行，多家云母冶煉企業(yè)因鹽價(jià)持續(xù)走低，與成本倒掛，造成外購(gòu)鹽廠生產(chǎn)意愿減弱，或有減停產(chǎn)情況發(fā)生。現(xiàn)貨方面，供應(yīng)端，由于11月智利出口往國(guó)內(nèi)的碳酸鋰仍偏多，預(yù)計(jì)陸續(xù)到港后12月的進(jìn)口數(shù)據(jù)方面，仍將維持相對(duì)充足的局面。需求方面，下游材料皆有不同程度價(jià)格下滑，下游材料企業(yè)也多以去庫(kù)為目的進(jìn)行生產(chǎn)，整體向外采買(mǎi)意愿偏淡，加之終端淡季的來(lái)臨對(duì)需求的預(yù)期形成壓制。預(yù)計(jì)后市碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈上各產(chǎn)品價(jià)格仍有向下空間。期權(quán)方面，沽購(gòu)比為0.3303，環(huán)比上漲，期權(quán)市場(chǎng)投機(jī)做多情緒有所減緩。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF上穿0軸與DEA，紅柱逐漸放大。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。夜盤(pán)ni2402小幅上漲。宏觀面，美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)顯示通脹持續(xù)降溫，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步增加?；久?，原料端，上周鎳礦港口庫(kù)存繼續(xù)減少，在菲律賓進(jìn)口量減少，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能高位運(yùn)行的情況下，鎳礦港口庫(kù)存將持續(xù)去庫(kù)；供應(yīng)端，硫酸鎳價(jià)格止跌企穩(wěn)，但轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳仍有利潤(rùn)，電積鎳成本支撐略有減弱；庫(kù)存方面，昨日上期所庫(kù)存小幅增加。整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期雖對(duì)市場(chǎng)有一定利好，但鎳市供給過(guò)剩的情況主導(dǎo)盤(pán)面，抑制價(jià)格上行。技術(shù)面，ni2402合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向上走高，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤(pán)pb2402合約跌幅0.06%。宏觀面，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，然而近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)保有差距，同時(shí)部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價(jià)格指數(shù)下行，短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈。基本面上，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，再生鉛煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損持續(xù)下，近期再生鉛煉廠出現(xiàn)大面積減停產(chǎn)，再生鉛供應(yīng)收緊。下游方面，鉛蓄電池開(kāi)工率弱勢(shì)，終端消費(fèi)不旺，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)下滑，汽車(chē)蓄電池市場(chǎng)更換需求也表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：滬鉛運(yùn)行重心略有上移，持貨商隨行出貨，且因臨近年底，部分煉廠及貿(mào)易商貨源已售罄，市場(chǎng)流通貨源較上周減少，而有貨者則積極出貨，并延續(xù)貼水甩貨，下游企業(yè)亦是因年底因素，詢(xún)價(jià)不多，實(shí)際采購(gòu)更少，散單市場(chǎng)成交一般?？偟膩?lái)說(shuō)，雖淡季消費(fèi)拖累鉛價(jià)，但供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價(jià)重心上移。操作建議，滬鉛PB2402合約短期區(qū)間15650-15850震蕩偏多交易思路為主，止損參考50元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤(pán)滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。隨著美聯(lián)儲(chǔ)將利率升至高位，美國(guó)長(zhǎng)期住房按揭貸款利率持續(xù)攀升，在今年10月達(dá)到23年來(lái)高點(diǎn)。同時(shí)成屋供應(yīng)趨緊導(dǎo)致房屋價(jià)格位于高位，購(gòu)買(mǎi)房屋的可負(fù)擔(dān)能力不斷下降，美國(guó)住房銷(xiāo)售持續(xù)受到拖累，整體有利后繼經(jīng)濟(jì)增速放緩。往后看，短期內(nèi)地緣沖突擾亂影響有所平息，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)利率預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，美債收益率及美元指數(shù)或?qū)⑿》蠞q，貴金屬相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約增倉(cāng)上行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，庫(kù)存量則繼續(xù)提升，表觀消費(fèi)量延續(xù)下滑。進(jìn)入消費(fèi)淡季，螺紋鋼下游需求進(jìn)一步萎縮，庫(kù)存量延續(xù)增加，近期爐料反彈，提升煉鋼成本，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)的預(yù)期支撐螺紋鋼期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議， 震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本:開(kāi)工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)38.27%，較上期降 0.38%;日均產(chǎn)量16263噸，較上期降150噸，在出庫(kù)壓力下蘭炭小幅調(diào)降，硅石較為堅(jiān)挺，現(xiàn)貨支撐偏強(qiáng)，但成交 一般，部分廠家維持挺價(jià)觀望，行業(yè)整體開(kāi)工積極性有所回落。需求方面，鋼材消費(fèi)淡季拖累合金需求，下游貿(mào)易商 報(bào)價(jià)積極性不高;金屬鎂市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，下游謹(jǐn)慎采購(gòu)。市場(chǎng)觀望后續(xù)鋼招，預(yù)計(jì)短期硅鐵將維持震蕩行情。策略建議:SF2402合約寬幅震蕩，日BOLL開(kāi)口收窄，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，日內(nèi)交易為主，參考6750-6950元/ 噸，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)詢(xún)價(jià)熱度尚可，硅廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。原料方面，成本高位，原料采購(gòu)困難疊加現(xiàn)貨成交冷清，南方在產(chǎn)硅企不多，原料庫(kù)存基本消耗或徹底停爐；北方硅企原料較充裕，但多地受環(huán)?；螂娏?yīng)影響，有限負(fù)荷生產(chǎn)，而近期需求較為旺盛的低品位硅產(chǎn)地主要集中在北方，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊預(yù)期抬升，低品位硅市場(chǎng)報(bào)價(jià)持續(xù) 上調(diào)，盤(pán)面走強(qiáng)。需求方面，多晶硅產(chǎn)能持續(xù)增加，多晶硅備貨對(duì)工業(yè)硅需求提供一定支撐；鋁合金企業(yè)采購(gòu)訂單增加，有機(jī)硅開(kāi)工也有小幅上行，總體而言供需格局有所好轉(zhuǎn)。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)在中上軌間運(yùn)行，開(kāi)口走平，操作上建議短線以偏強(qiáng)震蕩思路對(duì)待，參考14000-14500，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，化工焦價(jià)格偏堅(jiān)挺，雨雪天氣加大運(yùn)輸難度，錳礦運(yùn)費(fèi)漲價(jià)，成本上移。供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研， 近期受雨雪天氣影響，電力局發(fā)文限制電力，內(nèi)蒙廠家均存在減負(fù)荷生產(chǎn)情況;寧夏部分廠家前期已進(jìn)行自主停產(chǎn)，近期受 電力緊缺影響減產(chǎn)幅度較不明顯;西南地區(qū)有電費(fèi)調(diào)降的市場(chǎng)消息，部分廠家虧損嚴(yán)重，計(jì)劃成本降低后再?gòu)?fù)產(chǎn)。近期隨著 盤(pán)面止跌反彈，廠家減產(chǎn)意愿降低，開(kāi)工水平環(huán)比上升，但仍處相對(duì)低位。需求方面，近期鋼材累庫(kù)，成材淡季，鋼廠虧損 嚴(yán)重，部分鋼廠進(jìn)入年終檢修期，但冬儲(chǔ)尚未展開(kāi)，需求存一定支撐，上下游維持博弈，業(yè)內(nèi)觀望心態(tài)較強(qiáng)。策略建議:SM2402合約震蕩偏弱，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口收窄，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注6620附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)SN2402合約跌幅0.12%。宏觀面，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，然而近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)保有差距，同時(shí)部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價(jià)格指數(shù)下行，短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈。基本面上，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開(kāi)工率維持較低水平，錫礦緊缺供應(yīng)預(yù)期收緊，加工費(fèi)下調(diào)，近期云南某冶煉企業(yè)檢修，加上下旬其他冶煉企業(yè)多有7-30天不等的檢修計(jì)劃，供應(yīng)端總體趨緊；需求端消費(fèi)淡季下，電子消費(fèi)疲軟，加上近期社庫(kù)累庫(kù)，限制錫價(jià)上行動(dòng)力，宏觀利好逐漸消化下，短期將維持供需兩弱的局面，多以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：今日錫價(jià)維持窄幅震蕩，貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)詢(xún)價(jià)較少，觀望情緒較濃。上午部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，部分貿(mào)易企業(yè)暫無(wú)成交，總體來(lái)說(shuō)今天現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊冷清。操作上建議，SN2402合約短期區(qū)間206000-211000震蕩交易為主，止損參考1000元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。夜盤(pán)ss2402合約小幅下跌。宏觀面，美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)顯示通脹持續(xù)降溫，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步增加。基本面，原料端，鎳鐵供應(yīng)減少的同時(shí)價(jià)格有所企穩(wěn)將在成本端支撐不銹鋼價(jià)格；供應(yīng)端，隨著不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，12月不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所回升；庫(kù)存方面，上周不銹鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)；需求端，房地產(chǎn)業(yè)在宏觀政策刺激下有改善預(yù)期，將帶動(dòng)不銹鋼需求。整體來(lái)看，不銹鋼受庫(kù)存去化和成本支撐，有一定上漲空間。技術(shù)面，ss2402合約1小時(shí)MACD指標(biāo)紅柱收窄，操作上建議回調(diào)擇機(jī)做多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤(pán)zn2402合約漲幅0.00%。宏觀面，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，然而近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)但仍與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)保有差距，同時(shí)部分耐用品及地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價(jià)格指數(shù)下行，短期內(nèi)美元指數(shù)受利率預(yù)期回升影響或小幅回彈?；久嫔希瑥V西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)釋放帶來(lái)部分增量，加上海外鋅庫(kù)存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，近期進(jìn)口窗口已有開(kāi)啟，預(yù)計(jì)近期仍有進(jìn)口鋅錠流入，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，后市鍍鋅開(kāi)工將低位運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，今日除了寧波鋅因貨量小，升水上行，其余各地成交氛圍延續(xù)清淡，升水走弱?？偟膩?lái)說(shuō)，近期美元走弱，有色提振，但目前海外消費(fèi)表現(xiàn)依舊疲軟，海外大幅交倉(cāng)導(dǎo)致LME鋅庫(kù)存大增，施壓鋅價(jià)，多空交織下短期以震蕩為主。操作建議，滬鋅zn2402合約短期區(qū)間21200-21500震蕩交易思路為主，止損參考100元/噸，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。22:00 美國(guó)10月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率22:00 美國(guó)10月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)年率23:30 美國(guó)12月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)
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