瑞達(dá)期貨晨會紀(jì)要觀點(diǎn)20231229
時間：2023-12-29 08:48瀏覽次數(shù)：6831來源：本站
1、中國人民銀行貨幣政策委員會召開2023年第四季度例會。會議指出，精準(zhǔn)有效實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需。2、財(cái)政部部長藍(lán)佛安在“實(shí)施積極的財(cái)政政策，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家提供財(cái)政保障”專題報告中表示，明年中國經(jīng)濟(jì)面臨的機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，有利條件強(qiáng)于不利條件；明年積極的財(cái)政政策將適度加力、提質(zhì)增效，保持適當(dāng)支出強(qiáng)度，提高政策精準(zhǔn)性針對性，推進(jìn)財(cái)政管理法治化、科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化。3、美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為21.8萬人，預(yù)期21萬人，前值自20.5萬人修正至20.6萬人；至12月16日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)187.5萬人，預(yù)期187.5萬人，前值自186.5萬人修正至186.1萬人。4、韓國與海灣阿拉伯國家合作委員會（海合會）達(dá)成自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）。這份自貿(mào)協(xié)定生效后，韓國和海合會將分別取消89.9%和76.4%的稅目關(guān)稅，海合會還將在此基礎(chǔ)上對4.1%的產(chǎn)品減讓關(guān)稅。A股主要指數(shù)昨日放量收漲。市場情緒回暖，近4400股上漲。截至收盤，滬指漲1.38%，深證成指漲2.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.85%。期指整體貼水回升。滬深兩市成交活躍度再大幅上行，北向資金大幅凈買入。當(dāng)前市場已較充分計(jì)價基本面下行壓力，短期指數(shù)估值、兩市成交額已經(jīng)降至歷史低位。此外從本月ETF資金大幅凈流入超過700億亦可以看出當(dāng)前規(guī)模資金對市場現(xiàn)階段的增持意愿。后續(xù)持續(xù)性回升仍需關(guān)注基本面預(yù)期及海外流動性局勢。策略上，中長線可逢低步入指數(shù)多單，IC/IM短期仍相對強(qiáng)于IF/IH。升水格局下亦可介入多遠(yuǎn)空近組合。周四期債主力合約高開低走，股債蹺蹺板效應(yīng)影響下，小幅下行0.05%。1中國人民銀行貨幣政策委員會召開2023年第四季度例會，央行釋放貨幣政策最新信號，或?qū)⒓哟笠殉雠_貨幣政策實(shí)施力度，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。六大行及多家股份行紛紛下調(diào)存款利率后，市場對明年1月MLF利率下調(diào)預(yù)期較強(qiáng)，短期內(nèi)長債利率或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。海外及匯率方面，美聯(lián)儲明年降息預(yù)期啟動，資本外流壓力或逐步減弱。周四央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放1790億元，央行公開市場連日凈投放，加上年末財(cái)政資金投放將至，隔夜資金總體寬松，但七天期跨年資金價格則進(jìn)一步走高，市場分層現(xiàn)象愈發(fā)明顯。DR001進(jìn)一步跌至1.4%下方，創(chuàng)9月初以來新低，DR007進(jìn)一步上行約10bp至2.00%附近?？缒旰笾链汗?jié)前階段，資金面或仍有不確定性，重點(diǎn)關(guān)注央行操作。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率再度小幅下行約1.65bp至2.58%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)2.60%點(diǎn)位下利率繼續(xù)下探動能或?qū)⒅鸩椒啪?。操作上，債市有望在年底開始就提前走強(qiáng)。降息之后，短期債市適度積極，后續(xù)需關(guān)注資金利率變化和存單情況，同時關(guān)注元旦之后政府債供給情況。交易盤可博弈短端進(jìn)一步下行的機(jī)會，長端定價或較充分，不宜追漲。周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.1080，較前一交易日升值325個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.0974，調(diào)升28個基點(diǎn)。美國11月核心PCE物價指數(shù)同比上升3.2%，為2021年4月來最小升幅，增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲明年提前大幅降息的信念。根據(jù)CME的FedWatch工具顯示，目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲降息的可能性約為80%。明年的降息幅度預(yù)計(jì)將超過150個基點(diǎn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議會議召開，強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。夜盤美元指數(shù)漲0.3%報101.24，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.39%報1.1062，英鎊兌美元跌0.56%報1.2729，澳元兌美元跌0.26%報0.6829，美元兌日元跌0.3%報141.41。昨日公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為21.8萬人，預(yù)期21萬人，前值自20.5萬人修正至20.6萬人；至12月16日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)187.5萬人，預(yù)期187.5萬人，前值自186.5萬人修正至186.1萬人，失業(yè)金初申請人數(shù)有所上調(diào)或有利未來失業(yè)率上升，整體有利后繼失業(yè)率上漲。近期美元及美債收益率在市場降息預(yù)期搶跑的影響下均大幅回落，然而短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未實(shí)證通脹及就業(yè)市場狀態(tài)已達(dá)到美聯(lián)儲目標(biāo)，美元指數(shù)在計(jì)價過度充分的狀況下或持續(xù)回升。周四中證商品期貨指數(shù)跌0.52%報1926.92，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)下跌，原油跌3.45%，燃油跌2.91%，低硫燃料油跌1.93，20號膠漲3.02%。黑色系漲跌互現(xiàn)，焦煤跌0.81%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，菜粕漲1.3%，棉紗漲1.08%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬錫跌0.98%。美聯(lián)儲降息預(yù)期提前加劇我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線提振油價；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在受美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯而有所回落；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣時間容易進(jìn)一步加深市場避險情緒，影響部分商品價格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約高開低走，合約EC2404收漲1.8%，遠(yuǎn)月合約EC2410、EC2412漲逾10%。紅海事件持續(xù)發(fā)酵，26日英國海上貿(mào)易行動辦公室收到兩起在也門附近紅海海域上空發(fā)生爆炸事件的報告，再度點(diǎn)燃市場對航運(yùn)中斷的擔(dān)憂，重新評估紅海事件影響時間。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為1204.81點(diǎn)，較上周上升50.81點(diǎn)，環(huán)比上漲21.7%，現(xiàn)貨指數(shù)景氣度迅速回升在短期或利好期貨運(yùn)行。但從中長期看，供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，需求端壓力不減，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲利率三個月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑纻找媛屎兔涝獏R率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價的支撐。目前來看，歐線供需基本面低迷，短期受現(xiàn)貨指數(shù)回升提振，長期來看終要回歸供過于求的基本面。由于影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價的不確定性因素較多，對市場預(yù)期影響較大，集運(yùn)運(yùn)價近期波動劇烈，后續(xù)期價走向還要看紅海事件走向。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。隔夜豆一上漲了0.38%，目前東北產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)壓力較大，利空大豆市場。隨著年關(guān)將至，豆制品需求略有好轉(zhuǎn)，且天氣轉(zhuǎn)涼，利于大豆的存儲，部分經(jīng)銷商開始備貨，但是整體購銷節(jié)奏低于往年同期。不過，近期糧庫收儲大豆對大豆行情具有一定的支撐作用，大豆價格暫穩(wěn)。南方產(chǎn)區(qū)大豆價格維持在低位，農(nóng)戶惜售情緒較濃。產(chǎn)區(qū)天氣較冷，且大豆需求清淡，各收購主體拿貨意愿不高，市場成交量不大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒁苑€(wěn)為主。盤面來看，豆一震蕩偏強(qiáng)，短期或維穩(wěn)為主。隔夜豆二上漲了0.36%，天氣模型顯示，阿根廷作物帶的降雨將持續(xù)到1月初，有助于該國大豆作物生長。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕見減產(chǎn)，該國大豆只要恢復(fù)到正常產(chǎn)量水平，就可以彌補(bǔ)巴西大豆減產(chǎn)對全球大豆供應(yīng)的沖擊。當(dāng)前巴西大豆播種完成率已過九成，巴西植物油工業(yè)協(xié)會(Abiove)最新預(yù)計(jì)的巴西大豆產(chǎn)量為1.603億噸，低于該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測的1.619億噸，略低于美國農(nóng)業(yè)部本月報告預(yù)估的1.61億噸水平。市場密切關(guān)注巴西干旱地區(qū)近期的降雨情況，當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值的調(diào)整仍在正常范圍之內(nèi)。盤面來看，豆二震蕩，不過目前總體南美產(chǎn)量仍保持在正常水平，限制反彈的高度。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月28日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為931.17萬噸，較上周減少10.24萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為64.97%，較上周減少0.63%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為83.42%，較上周減少1.03%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫去庫加快，但略慢于去年同期，主要是產(chǎn)區(qū)物流運(yùn)輸基本恢復(fù)，節(jié)日帶動下出庫量增加。陜西產(chǎn)區(qū)蘋果走貨較上周明顯加快，且快于去年同期。隨著節(jié)日臨近，包裝走貨速度加快，陜北果農(nóng)交易也隨之增量。從產(chǎn)地客商的貨源需求來看，以大果、好貨及低價高次貨源為主。整體上，本輪雙旦備貨需求不及往年同期，節(jié)后蘋果期價弱勢運(yùn)行為主。操作上，建議短期蘋果2405合約短期逢高拋空思路對待。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四小幅收低，因巴西料出現(xiàn)有利降雨。隔夜玉米2405合約收漲0.37%。全球玉米2023/24年度供需格局較上年度明顯好轉(zhuǎn)，且南美新季玉米產(chǎn)量仍有望保持高位，牽制國際玉米市場價格。國際玉米價格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大。不過，南美天氣狀況仍是國際市場關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國內(nèi)方面，距離春節(jié)的時間越來越近，種植戶仍有年前變現(xiàn)的需求，主產(chǎn)區(qū)基層種植戶賣糧意愿仍較高，玉米上量有所增加，不過，市場收購謹(jǐn)慎，貿(mào)易商隨采隨銷，多數(shù)玉米流向深加工企業(yè)，深加工收購價格陸續(xù)下壓。整體而言，玉米供應(yīng)仍然較為充裕，限制玉米市場價格。盤面來看，玉米期價連續(xù)兩日回調(diào)后再度回漲，短期或維持震蕩。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四收高，市場等待美棉周度出口銷售數(shù)據(jù)出爐。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.42美分或0.50%，結(jié)算價報80.95美分/磅。國內(nèi)市場：當(dāng)前新棉加工進(jìn)入尾聲，新棉供應(yīng)相對寬松。據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，11月全國棉花商業(yè)庫存總量為453.07萬噸，環(huán)比增加212.55萬噸，同比增加84.6萬噸。另外由于種植面積大幅減少，新棉價格遠(yuǎn)高于市場上的陳棉，疊加下游需求持續(xù)低迷，棉企銷售壓力較大?？傮w上，供應(yīng)壓力加大，下游消費(fèi)相對疲軟，紡企補(bǔ)貨意愿偏低，難支撐盤面，短期鄭棉期價仍延續(xù)震蕩走勢可能。操作上，鄭棉2405合約短期在15250-15750元/噸區(qū)間高拋低吸。紅棗批發(fā)市場走貨一般，隨著陳貨及低成本貨源的消化，疊加企業(yè)剛需采購的進(jìn)行，剩余原料成本支持偏強(qiáng)。關(guān)銷區(qū)市場，河北崔爾莊市場灰棗價格仍堅(jiān)挺，到貨量有所增加，但價格低于市場主流價格，下游接受度有限，出貨壓力加大。技術(shù)上，短期在60日均線支撐較為強(qiáng)勁，短期技術(shù)反彈為主。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望。隔夜淀粉2403合約收漲0.14%。玉米市場表現(xiàn)不佳，成本支撐有限，且開機(jī)率持續(xù)偏高，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，年底中下游客戶陸續(xù)備庫補(bǔ)貨，本周走貨發(fā)貨速度尚可，疊加部分上游積極清庫，玉米淀粉貨企業(yè)庫存壓力下滑，截至12月27日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量68.8萬噸，較上周下降1.00萬噸，周降幅1.43%，月增幅8.86%；年同比降幅14.64%。同時，副產(chǎn)品價格持續(xù)下行，部分企業(yè)步入虧損階段，企業(yè)挺價主產(chǎn)品以緩解生產(chǎn)壓力。盤面來看，淀粉期價繼續(xù)收漲，走勢略強(qiáng)于玉米。從當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量與老雞淘汰來看，在產(chǎn)蛋雞存欄量理論上呈繼續(xù)增加之勢，商品雞蛋供應(yīng)仍較為充裕，產(chǎn)區(qū)、流通等環(huán)節(jié)庫存壓力仍較大，去庫存的速度較慢。且玉米、豆粕等價格有所回落，飼料成本下降，成本端支撐減弱。不過，隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日逐漸臨近，養(yǎng)殖端抗價惜售的情緒漸漸增強(qiáng)，食品廠、商超、貿(mào)易商等下游備貨需求略有恢復(fù)，終端居民消費(fèi)也略有提升，現(xiàn)貨價格止降回升。盤面來看，近日雞蛋期價有所回彈，不過，在供應(yīng)充裕以及成本支撐減弱的雙重壓力下，雞蛋期價反彈高度有限。基本面上，雖然冬至備貨已經(jīng)過去，不過后期仍有元旦的需求提振，短時間內(nèi)繼續(xù)支撐豬價。不過供應(yīng)總體仍偏寬松，尤其是隨著腌臘的高峰過去，肥豬的需求下降，肥豬的供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，壓控制盤面價格。盤面來看，生豬價格震蕩偏弱，出欄壓力繼續(xù)壓制市場價格。周四美豆粕下跌了0.99%，天氣模型顯示，阿根廷作物帶的降雨將持續(xù)到1月初，有助于該國大豆作物生長。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕見減產(chǎn)，該國大豆只要恢復(fù)到正常產(chǎn)量水平，就可以彌補(bǔ)巴西大豆減產(chǎn)對全球大豆供應(yīng)的沖擊。當(dāng)前巴西大豆播種完成率已過九成，巴西植物油工業(yè)協(xié)會(Abiove)最新預(yù)計(jì)的巴西大豆產(chǎn)量為1.603億噸，低于該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測的1.619億噸，略低于美國農(nóng)業(yè)部本月報告預(yù)估的1.61億噸水平。市場密切關(guān)注巴西干旱地區(qū)近期的降雨情況，當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值的調(diào)整仍在正常范圍之內(nèi)。國內(nèi)情況來看，油廠開機(jī)率回升，供應(yīng)增加，下游買貨情緒不高，短期豆粕現(xiàn)貨以震蕩偏空為主。盤面來看，豆粕震蕩，供應(yīng)壓力猶存，加上下游拿貨不積極，限制豆粕的價格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收低，受豆油跌勢拖累。隔夜菜油2405合約收漲0.57%。加籽產(chǎn)量的調(diào)高使得全球菜籽供需平衡明顯好轉(zhuǎn)，國際菜籽價格承壓。其它油籽方面，巴西干旱地區(qū)將迎來降雨，繼續(xù)牽制美豆市場。不過適逢南美天氣炒作窗口，豆類市場波動加大。馬棕出口表現(xiàn)疲軟，牽制棕櫚油市場價格，不過步入減產(chǎn)季，產(chǎn)量同步降低，且厄爾尼諾背景下棕櫚油有減產(chǎn)預(yù)期，支撐遠(yuǎn)期市場。國內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，三大油脂總庫存處于震蕩回升趨勢。同時，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過，菜油對豆油比價優(yōu)勢凸顯，利好菜油需求。盤面來看，隔夜菜油震蕩收高，上方壓力仍存，短線參與為主。周四馬棕上漲了0.32%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降13.76%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降13.39%，出油率（OER）環(huán)比下降0.07%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口量為1057955噸，較11月1-25日出口的1260613噸減少16.1%。ITS、AmSpec Agri及SGS預(yù)估馬來西亞出口環(huán)比減少，四季度主產(chǎn)國在產(chǎn)量逐步下降的背景下，出口減少馬棕庫存面臨累庫風(fēng)險。而印尼庫存的減少將有助于穩(wěn)定價格，并阻止棕櫚油價格進(jìn)一步大幅下跌，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油價格偏弱運(yùn)行。盤面來看，棕櫚油震蕩，不過基本面利好有限，限制價格。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，終端采購疲軟，短期花生油終端需求難有提升；養(yǎng)殖業(yè)虧損持續(xù)，飼料廠采購積極性維持謹(jǐn)慎，油廠庫存供應(yīng)寬松，短期花生粕行情小幅盤整；受魯花、中糧油廠入市收購提振，產(chǎn)區(qū)成交氛圍好轉(zhuǎn)，推動花生價格重心小幅上移，但市場追漲心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)提振幅度有限?？傮w來說，隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，總體需求未見改善，花生價格短期或?qū)⒊尸F(xiàn)低位震蕩趨勢 。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收低，預(yù)計(jì)巴西將迎來有利降雨。隔夜菜粕2403合約收漲1.30%。預(yù)報顯示，巴西北部地區(qū)將迎來有益的降雨，且1月初將出現(xiàn)大范圍強(qiáng)降雨，牽制美豆市場價格。不過，美豆出口需求良好，且咨詢機(jī)構(gòu)Datagro本月進(jìn)行的第四次調(diào)查顯示，2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.52882億噸，比11月預(yù)測的1.56573億噸調(diào)低了370萬噸或2.3%。巴西大豆產(chǎn)量仍有下調(diào)的可能，對美豆市場價格有所支撐。國內(nèi)市場而言，隨著進(jìn)口菜籽大量到港，油廠開機(jī)率保持高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過，豆菜粕價差相對偏高，菜粕性價比較高，替代需求向好，且價格跌至低位后，油廠挺價心理增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場相對平穩(wěn)。豆粕來看，價格底部震蕩后吸引部分飼料養(yǎng)殖企業(yè)低位拿貨，工廠豆粕庫存壓力有所緩解，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)小幅反彈。不過，短期供應(yīng)壓力仍存，且近期南美天氣炒作將加大市場波動率。盤面來看，菜粕震蕩收高，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四上漲，交易商表示市場在近期下滑后找到支撐，此前受巴西中南部地區(qū)生產(chǎn)強(qiáng)勁打壓。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲1.16美分或6.01%，結(jié)算價每磅21.76美分。巴西壓榨接近尾聲，市場關(guān)注點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向北半球產(chǎn)糖國家，印度和泰國糖收成預(yù)期下滑及美元走弱限制原糖下跌幅度。當(dāng)前國際市場最大利空因素仍是巴西糖產(chǎn)量，但隨著壓榨結(jié)束，利空因素也基本落地，但市場情緒仍相對悲觀，后市原糖期價維持弱勢運(yùn)行的可能性較大。國內(nèi)市場，截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，23/24榨季廣西開榨糖廠數(shù)量已達(dá)73家，日榨產(chǎn)能合計(jì)約57.85萬噸，僅有一家糖廠未開榨，預(yù)計(jì)本周開榨完畢。國內(nèi)現(xiàn)貨價格維持弱勢震蕩，貿(mào)易商補(bǔ)貨情緒仍不高，傳導(dǎo)集團(tuán)報價下調(diào)為主。不過終端市場有節(jié)日備貨需求，市場多尋求低價成交，貿(mào)易商迎合需求，降價銷售，預(yù)計(jì)后市現(xiàn)貨市場價格仍窄幅震蕩。操作上，鄭糖2405合約短期觀望為宜。隔夜豆油下跌了0.10%，從國內(nèi)的情況來看，近期豆粕因下游需求較弱等原因，各地油廠對豆粕脹庫等風(fēng)險，分別做出停機(jī)或是降低產(chǎn)能等計(jì)劃。且近期因北方寒潮影響，部分地區(qū)降雪，蒸汽取暖與需求問題，部分油廠也因此受限，停機(jī)檢修。但此類事件對于豆油市場總體影響不大。主因今年四季度的供應(yīng)始終較為充足，需求實(shí)屬一般，遠(yuǎn)月成交亦有限，元旦以及春節(jié)備貨似乎未有進(jìn)展，庫存居高不下，市場短期的利好均已被抵消，且豆油自身基本面未有進(jìn)一步提振。盤面來看，豆油震蕩，不過需求依然一般，限制盤面價格。全球主要船運(yùn)公司逐漸恢復(fù)紅海地區(qū)航運(yùn)，市場憂慮情緒緩和，國際原油期貨大幅回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅下降，貿(mào)易商庫存明顯增加；山東煉廠供應(yīng)較為平穩(wěn)，氣溫回升部分地區(qū)剛需有所增加，低價資源略顯堅(jiān)挺，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油震蕩回落，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約多空減倉，持倉轉(zhuǎn)為小幅凈空。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價考驗(yàn)3650區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約窄幅下跌，收于8429元/噸。12月15日-12月21日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報64.62%，環(huán)比上漲0.05%；整體產(chǎn)量在28.75萬噸，較上周期增加0.02萬噸，周環(huán)比上漲0.07%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.6萬噸，較上一周期增加1.89萬噸，環(huán)比增加13.77%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-185元/噸，較上周期增加9元/噸，周環(huán)比上漲4.59%。需求端，苯乙烯下游EPS產(chǎn)能利用率50.71%，較上周期減少4.17%；PS產(chǎn)能利用率70.14%，較上周期增加3%；ABS產(chǎn)能利用率73.76%，較上周期下降0.64%。主要下游對苯乙烯需求量在23.04萬噸，周環(huán)比下降1.12%，需求持續(xù)增長。國際油價反彈，成本端支撐走強(qiáng)。盤面上，EB2402日度MACD紅色動能柱增大，價格重心上移。操作上，建議EB2402合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)8600。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在56.09%；截至12月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量108.57萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.4萬噸，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日下跌0.31%至87.03%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4600附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時間延后，短期供應(yīng)相對穩(wěn)定。目前北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，但東北價格策略下效果較好，而南方年末趕工需求仍存剛性支撐，其中華東、西南、華南這類南部區(qū)域產(chǎn)銷尚可，本周行業(yè)多數(shù)處于去庫狀態(tài)。然而在后期市場趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)可能以降價方式維持出貨量以減小后期庫存壓力。FG2405合約短線建議在1830-1950區(qū)間交易。全球主要船運(yùn)公司逐漸恢復(fù)紅海地區(qū)航運(yùn)，市場憂慮情緒緩和，國際原油期貨大幅回落；周三新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至142美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價差為1182元/噸，較上一交易日上升19元/噸；國際原油震蕩回落，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約多單減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2950區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2404合約考驗(yàn)20日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約低開高走，收于8296元/噸。12月15日-12月21日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在2.93萬噸，較上周期減少1.84萬噸；平均產(chǎn)能利用率89.68%，較上周期增加2.25%；總產(chǎn)量在58.33萬噸，較上周期增加1.34萬噸。截至12月22日，油制線性成本理論值為8526元/噸，較上周期+245元/噸，煤制線性成本理論值為7294元/噸，較上周期-14元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期減少0.27%至46.04%。PE包裝開工率環(huán)比增加0.33%，面受節(jié)假日影響，包裝袋市場成交氛圍略有改善，新單有所增加。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：40.45萬噸，較上一周期-2.08萬噸，周環(huán)比-4.89%。國際油價回落，塑料成本端支撐減弱。部分進(jìn)口窗口開啟，對國內(nèi)市場有一定壓力，下游弱穩(wěn)，貿(mào)易商推漲受阻。盤面上，L2405合約減倉放量下行，日度MACD紅色動能柱回落。操作上，建議暫時觀望。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率窄幅下降。隨著運(yùn)力恢復(fù)，加上前期訂單及長約上周期的合同均已執(zhí)行完畢，本周內(nèi)地甲醇企業(yè)庫存明顯下跌。伊朗區(qū)域甲醇裝置受天然氣限氣影響12月集中檢修，整體情況呈超預(yù)期表現(xiàn)，但今年伊朗甲醇產(chǎn)量較往年處于高位，短期進(jìn)口量依然較大，本周寧波卸貨速度不佳但華東沿江提貨情況尚可，華南卸貨環(huán)比也大幅減量，主流庫區(qū)提貨量相對平穩(wěn)，帶動甲醇港口庫存整體去庫。需求方面，傳統(tǒng)需求逐漸轉(zhuǎn)弱，烯烴方面前期停車重啟裝置恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)行，中天合創(chuàng)兩套烯烴裝置短停后恢復(fù)滿負(fù)荷，青海鹽湖裝置重啟，帶動甲醇制烯烴裝置開工率提升，華東某MTO裝置1月上停車檢修，屆時需關(guān)注裝置動態(tài)。MA2405合約短線關(guān)注2450附近壓力，若未能有效突破則震蕩區(qū)間仍在2400-2450，注意風(fēng)險控制。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升34.56%至62.83%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交穩(wěn)中零星有漲，碼頭供應(yīng)無壓，市場購銷氛圍溫和；國際原油回落影響市場氛圍，港口庫存小幅回落，化工需求表現(xiàn)疲弱限制上方空間；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為335元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為115元/噸左右。LPG2402合約多單增幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2402合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測試4900區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅震蕩，收于7611元/噸。12月15日-12月21日，PP產(chǎn)能利用率上升2.04%至75.51%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.05萬噸，較上周增加1.71萬噸，增幅2.79%；。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報69.61萬噸，較上一周期-0.83萬噸，周環(huán)比-1.11%，較去年同期+4.82萬噸，同比+7%。截至2023年12月22日，油制PP理論成本為7715.16元/噸，較上周+189.77元/噸，周同比+2.52%，較去年同期-67.82元/噸，同比-0.87%；煤制PP理論成本為7303.04元/噸，較上周持平，較去年同期-64.56元/噸，同比-0.88%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為54.22%，較上周-0.28%，較去年同期+10.39%。盤面上，PP2405合約MACD紅色動能柱縮小，布林線震動波帶收窄；操作上建議暫觀望。國內(nèi)丁二烯市場持穩(wěn)為主，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，下游詢盤較為謹(jǐn)慎，節(jié)前部分剛需補(bǔ)倉；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，山東市場價格小幅上調(diào)，業(yè)者謹(jǐn)慎心態(tài)不減，下游跟進(jìn)一般，齊魯順丁橡膠裝置臨時停車，月末現(xiàn)貨資源有限。順丁橡膠裝置開工下滑，高順順丁橡膠庫存下降；下游輪胎開工回落。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，BR2403合約面臨13000關(guān)口壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國內(nèi)外工廠冬儲備庫需求支撐原料價格表現(xiàn)偏強(qiáng)；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，近期濃乳加工利潤較好，帶動海南膠水制全乳價格貼水制濃乳價格。近期青島庫存保稅庫呈現(xiàn)小幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)降庫趨勢，但去庫幅度放緩，雖然下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期，然工廠檢修降負(fù)，抑制工廠采購情緒，預(yù)計(jì)短期去庫將仍緩慢。本周因多地發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警應(yīng)急響應(yīng)的通知，山東地區(qū)部分輪胎企業(yè)適當(dāng)降負(fù)，拖拽企業(yè)產(chǎn)能利用率走低，成品庫存攀升。下周正值元旦假期，疊加環(huán)保因素影響，企業(yè)產(chǎn)能利用率仍存走低預(yù)期。ru2405合約短線運(yùn)行重心抬升，關(guān)注14170附近壓力，建議在14000-14170區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在10950-11300區(qū)間交易。近期雖有個別企業(yè)設(shè)備短停，但國內(nèi)純堿裝置開工率和產(chǎn)量仍有小幅提升，預(yù)期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。需求方面，下游行業(yè)需求維持穩(wěn)定，市場供需相對維持緊平衡狀態(tài)，近期堿廠待發(fā)訂單窄幅下降，新訂單不理想，臨近年末下游存?zhèn)湄浶枨螅局軒齑嫘》陆?。低庫存雖對價格仍有支撐但當(dāng)下純堿價格下游接受意向減弱，部分行業(yè)庫存相對前期有增加，企業(yè)新單采購謹(jǐn)慎情緒猶存。SA2405合約短線建議在2020-2120區(qū)間交易。隔夜SH2405合約沖高回落，收于2841元/噸。12月15日-12月21日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報83.3%，較上周期減少0.9%，正常檢修裝置有3套，重啟裝置1套。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在42.48萬噸，環(huán)比增加10.35%，同比增加31.87%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在358元/噸，較上周-99 元/噸，環(huán)比-21.66%。短期價格波動更多來自于紅海局勢的升溫，期貨市場資金大幅涌入。盤面上，SH2405合約日度MACD紅色動能柱縮小，短期市場波動較劇烈，追高需謹(jǐn)慎。美國初請失業(yè)金人數(shù)增幅高于預(yù)期，美聯(lián)儲放寬政策預(yù)期升溫；美債收益率反彈，美元指數(shù)探低回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在明年一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；胡賽武裝襲擊紅海商船使得中東石油供應(yīng)面臨風(fēng)險，而全球主要船運(yùn)公司逐漸恢復(fù)紅海地區(qū)航運(yùn)，市場憂慮情緒緩和，EIA美國原油庫存降幅高于預(yù)期，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2402合約考驗(yàn)540區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為192.8萬噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，10 月歐洲港口紙漿月末庫存量為 124.50 萬噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年 10 月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.51%；10月PX社會庫存為417.9萬噸，環(huán)比-0.12%，同比+6.62%，月內(nèi)PX整體庫存變化不大。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.42%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8800附近壓力，下方關(guān)注8500附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.42%；截至2023年12月21日，PTA行業(yè)庫存量約在398.74萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.00萬噸，供需差環(huán)比+23.24%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日下跌0.31%至87.03%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素新增企業(yè)裝置停車數(shù)量高于恢復(fù)數(shù)量，帶動產(chǎn)量繼續(xù)下降趨勢，產(chǎn)量比預(yù)期下降明顯。下周暫無企業(yè)計(jì)劃停車，考慮到短時的故障，總產(chǎn)量或穩(wěn)定偏低。需求方面，近期國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑較多，為控制庫存，企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，短期若走貨仍然緩慢，復(fù)合肥裝置開工率或暫難明顯回升；板材方面近期也受到環(huán)保和需求淡季而需求減弱。保供要求下，國內(nèi)淡儲進(jìn)程偏慢，出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對國內(nèi)市場影響不大。近期尿素下游補(bǔ)倉情緒較低，帶動尿素企業(yè)庫存繼續(xù)累庫，部分尿素企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加。UR2405合約短線建議在2060-2140區(qū)間交易。隔夜V2405合約窄幅震蕩，收于5929元/噸。12月15日-12月21日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少2.99%至75.52%，產(chǎn)量44.65萬噸，環(huán)比減少4%，同比增加8.06%。國內(nèi)PVC社會庫存在42.24萬噸，環(huán)比減少3.56%，同比增加67.85。成本方面，國內(nèi) PVC 成本兩種工藝漲均有上漲，電石受限電影響，供應(yīng)緊張。截止12月21日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5892元/噸、5906元/噸，周環(huán)比上漲2.88%、上漲0.84%；毛利分別為-336元/噸、44元/噸。V2405合約布林線震動波帶收窄，日度MACD紅色動能柱縮?。徊僮魃?，建議V2405合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)6130。夜盤AL2402合約跌幅0.38%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率為11.3%?；久?，京津冀及周邊區(qū)域的 25 個城市啟動重污染天氣應(yīng)急，加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。由此礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn)，電解鋁廠提高廠內(nèi)庫存的意愿提升，國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素持續(xù)走強(qiáng)，電解鋁年末在下游剛需帶動下，消費(fèi)韌性仍將帶動庫存去庫，且前期去庫幅度大超預(yù)期，加上青海發(fā)布《關(guān)于啟動抗震救災(zāi)電力保供負(fù)荷管理應(yīng)急措施的通知》，應(yīng)急管理期間會對省內(nèi)電解鋁廠有10%應(yīng)急負(fù)荷調(diào)控要求，期價走強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，昨日需求一般情況下下游接貨謹(jǐn)慎，貼水小幅走擴(kuò)。操作上建議，臨近節(jié)假日，滬鋁AL2402合約觀望為主。夜盤AO2402合約漲幅0.95%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率為11.3%?；久?，京津冀及周邊區(qū)域包括濱州在內(nèi)的25個城市需啟動重污染天氣應(yīng)急，影響該部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié)，加上幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致燃料出售受限，鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。由此礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對北方地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，山西地區(qū)部分氧化鋁近期受礦石供應(yīng)不足影響，已減產(chǎn)運(yùn)行，而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn)，下游電解鋁廠提高廠內(nèi)庫存的意愿提升，國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素走強(qiáng)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊缺程度加深，加上此次京津冀及周邊區(qū)域的重污染天氣范圍為2023年12月22日至2024年1月4日期間，及部分地區(qū)大雪天氣發(fā)運(yùn)困難，運(yùn)輸不暢，貨源較緊，氧化鋁后市仍有上漲空間。操作上建議，氧化鋁AO2402合約在前期建議3150附近輕倉短多參與的持倉可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.22%報收，持倉量走高，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強(qiáng)，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美債收益率大幅下行，10年期美債收益率跌破3.8%關(guān)口，最終收報3.789%，對美聯(lián)儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率收報4.240%。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長29.5%，增速較10月份明顯加快，利潤已連續(xù)4個月實(shí)現(xiàn)正增長。1—11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額69822.8億元，同比下降4.4%，降幅比1—10月份收窄3.4個百分點(diǎn)。庫存方面，雖然一季度需求預(yù)期較弱，但從庫存數(shù)據(jù)上看仍保持較低水位，國內(nèi)宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好，實(shí)體需求仍逐步轉(zhuǎn)暖，致使整體國內(nèi)社會庫存水平仍較低。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸之上，DIF下穿DEA，紅柱逐步收窄。操作建議，短期輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。隔夜HC2405合約震蕩上行，現(xiàn)貨市場報價相對平穩(wěn)。本期熱卷周度產(chǎn)量相對平穩(wěn)，庫存量則繼續(xù)下滑，周度表觀消費(fèi)量小幅提升。爐料需求減少預(yù)期壓低期價，并拖累熱卷期現(xiàn)貨價格，當(dāng)前部分終端下游根據(jù)訂單情況按需補(bǔ)庫，傳統(tǒng)淡季和天氣影響下游需求進(jìn)度，但熱卷終端需求還是好于市場預(yù)期，庫存下滑或限制期價下行空間。技術(shù)上，HC2405 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，短線4140-4050區(qū)間高拋低買，止損參考30元/噸。隔夜I2405合約震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，但到港量減少。由于鋼材產(chǎn)量減少預(yù)期，壓低爐料需求，疊加近期港口庫存回升，礦價一度承壓回落。只是貿(mào)易商挺價情緒較濃，且期貨貼水現(xiàn)貨，或限制回調(diào)空間。技術(shù)上，I2405合約1 小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。隔夜J2405合約弱勢震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，部分煤礦元旦假期仍有短期停產(chǎn)檢修計(jì)劃，焦煤供應(yīng)或進(jìn)一步收緊，成本支撐較強(qiáng)。供應(yīng)方面，噸焦利潤繼續(xù)修復(fù)，焦企維持一定生產(chǎn)積極性，部分焦企有小幅提產(chǎn)，隨著市場運(yùn)力好轉(zhuǎn)，焦化廠開始去庫，焦炭向下游轉(zhuǎn)移。需求方面，鐵水產(chǎn)量回落，成材處于消費(fèi)淡季，鋼材庫存累積，鋼廠虧損擴(kuò)大，受環(huán)保因素影響鋼廠檢修較為集中，焦炭剛需收縮，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望增加，市場對鋼廠存提降預(yù)期，盤面情緒轉(zhuǎn)弱。技術(shù)上，隔夜J2405合約弱勢震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜JM2405合約弱勢震蕩，煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，據(jù)Mysteel，開工率67.28較上期降3.30%；日均產(chǎn)量57.26萬噸降2.54萬噸，呂梁上周出臺取消夜班生產(chǎn)政策，但數(shù)據(jù)顯示通知對煤礦生產(chǎn)影響不大，山西臨縣、黑龍江雞西煤礦調(diào)研周期內(nèi)再次發(fā)生煤礦事故，區(qū)域內(nèi)煤礦開工率受到拖累；焦煤線上競價成交一般，流拍率接近三成，多數(shù)煤礦成交價小幅下探，元旦前煤礦開工仍有繼續(xù)下滑的趨勢。需求方面，鋼廠虧損擴(kuò)大，或存焦炭提降預(yù)期，焦鋼對高價煤多有觀望心理，采購謹(jǐn)慎，年終檢修增多，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，市場情緒轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格漲勢難續(xù)，焦煤供需雖延續(xù)偏緊但均雙雙轉(zhuǎn)弱。策略建議:隔夜JM2405合約弱勢震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱持續(xù)擴(kuò)大，操作上維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.42%報收，持倉量小幅增加，現(xiàn)貨貼水，基差倒掛。基本面上，供應(yīng)量仍處于高位，由于終端淡季的臨近需求預(yù)期較弱，實(shí)際下游需求也偏淡，整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面，現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，受現(xiàn)貨價格的影響，礦端價格重心亦逐步下移。期權(quán)方面，沽購比為03157，環(huán)比持平，期權(quán)市場投機(jī)做多情緒較上日未見明顯變化。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF向下靠近0軸與DEA，紅柱逐漸收窄。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。夜盤ni2402合約小幅下跌。宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)高于前值及預(yù)期，勞動市場放緩，進(jìn)一步增加美聯(lián)儲降息預(yù)期。基本面，原料端，本周鎳礦港口庫存繼續(xù)去庫；供應(yīng)端，硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳?yán)麧櫝掷m(xù)倒掛，但受制于固定成本，12月精煉鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍維持高位；庫存方面，昨日上期所庫存持平，LME繼續(xù)累庫。整體來看，宏觀數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲降息預(yù)期雖對市場有一定利好，但鎳市供給過剩的情況主導(dǎo)盤面，價格上行空間有限。技術(shù)面，ni2402合約1小時MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向下走低，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2402合約漲幅0.16%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率為11.3%?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，再生鉛煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損持續(xù)下，近期再生鉛煉廠出現(xiàn)大面積減停產(chǎn)，再生鉛供應(yīng)收緊。下游方面，鉛蓄電池開工率弱勢，終端消費(fèi)不旺，電動自行車蓄電池市場消費(fèi)持續(xù)下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)成品訂單隨之走弱，后市總體需求上行空間有限。現(xiàn)貨方面，滬鉛呈震蕩上行態(tài)勢，而年末時段，持貨商出貨不多，大部分已關(guān)賬暫定報價。總的來說，雖淡季消費(fèi)拖累鉛價，但供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價重心上移，不過臨近節(jié)假日，滬鉛PB2402合約觀望為主。夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為21.8萬人，預(yù)期21萬人，前值自20.5萬人修正至20.6萬人；至12月16日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)187.5萬人，預(yù)期187.5萬人，前值自186.5萬人修正至186.1萬人，失業(yè)金初申請人數(shù)有所上調(diào)或有利未來失業(yè)率上升，整體有利后繼失業(yè)率上漲。近期美元及美債收益率在市場降息預(yù)期搶跑的影響下均大幅回落，然而短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未實(shí)證通脹及就業(yè)市場狀態(tài)已達(dá)到美聯(lián)儲目標(biāo)，美債收益率及美元指數(shù)在計(jì)價過度充分的狀況下或持續(xù)回升，貴金屬價格或?qū)⑾鄬Τ袎?。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜RB2405合約低開高走，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量減少，庫存量則繼續(xù)提升，表觀消費(fèi)量降幅擴(kuò)大。鋼材產(chǎn)量下滑且未來減產(chǎn)幅度或擴(kuò)大，爐料需求減少預(yù)期壓低期價，煉鋼成本支撐減弱，疊加進(jìn)入消費(fèi)淡季，建筑鋼材需求繼續(xù)萎縮，庫存量進(jìn)一步提升。只是特殊時期，市場關(guān)注焦點(diǎn)從常規(guī)供需結(jié)構(gòu)向冬儲轉(zhuǎn)移。短線螺紋鋼期價波動或有反復(fù)。技術(shù)上，RB2405合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上建議，短線于4050-3960區(qū)間高拋低買，止 損參考30元/噸。硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，硅鐵開工略降，庫存水平較為寬松；原料方面，蘭炭下調(diào)后持穩(wěn)，硅石較為堅(jiān)挺，成本暫穩(wěn)，臨近月底，市場交投偏弱，庫存累積，廠家利潤不佳，提產(chǎn)意愿不高。需求方面，江蘇部分鋼廠宣布減產(chǎn)，邯鄲甘肅等地鋼廠響應(yīng)重污染天氣整治生產(chǎn)負(fù)荷也有調(diào)降，疊加供應(yīng)庫存寬松，爐料承壓較重；鋼價震蕩反復(fù)，貿(mào)易商參與度下降，下游客戶偏謹(jǐn)慎，不過1月鋼招臨近，上下游維持博弈，鋼招需求明確前謹(jǐn)慎追空。策略建議:SF2402合約震蕩偏弱，日BOLL開口走平，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，硅廠挺價惜售。原料方面，成本高位，原料采購困難疊加現(xiàn)貨成交冷清，南方在產(chǎn)硅企不多，原料庫存基本消耗或徹底停爐；據(jù)SMM，內(nèi)蒙古巴彥淖爾地區(qū)早晚高峰輪流限電影響仍在，個別硅廠在長達(dá)近一月的輪流限電保溫影響下，近期徹底停爐，后續(xù)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃暫定于春節(jié)之后。需求方面，多晶硅產(chǎn)能持續(xù)增加，部分硅料企業(yè)進(jìn)行檢修，有機(jī)硅企業(yè)需求暫無明顯修復(fù)，下游對硅價續(xù)漲接受度有限，月底新簽訂單較為謹(jǐn)慎。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，一小時KDJ指標(biāo)顯示三軌糾纏，多空力量較為均衡，操作上建議短線維持震蕩思路對待，參考14050-14450元/噸，請投資者注意風(fēng)險控制。錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，化工焦價格偏堅(jiān)挺，雨雪天氣加大運(yùn)輸難度，錳礦運(yùn)費(fèi)漲價，成本上移。供應(yīng)方面，受限電影響，內(nèi)蒙廠家生產(chǎn)負(fù)荷進(jìn)一步下降，開工下滑明顯；西南地區(qū)有電費(fèi)調(diào)降的市場消息，部分廠家虧損嚴(yán)重，計(jì)劃成本降低后再復(fù)產(chǎn)。需求方面，江蘇部分鋼廠宣布減產(chǎn)，邯鄲甘肅等地鋼廠響應(yīng)重污染天氣整治生產(chǎn)負(fù)荷也有調(diào)降，合金需求收縮，上下游博弈持續(xù)；南方鋼廠陸續(xù)展開新一輪招標(biāo)，市場觀望需求表現(xiàn)指引。策略建議:SM2402合約探底回升，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱收窄，操作上建議繼續(xù)以震蕩思路對待，鋼招前考慮逢低短多，關(guān)注6400附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。夜盤SN2402合約跌幅0.98%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率為11.3%?；久嫔希挼樨舭畹貐^(qū)選礦廠開工率維持較低水平，錫礦緊缺供應(yīng)預(yù)期收緊，加工費(fèi)下調(diào)，近期云南某冶煉企業(yè)檢修，加上下旬其他冶煉企業(yè)多有7-30天不等的檢修計(jì)劃，供應(yīng)端總體趨緊；需求端消費(fèi)淡季下，電子消費(fèi)疲軟，但市場預(yù)期消費(fèi)電子行業(yè)周期拐點(diǎn)或?qū)⒌絹怼，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)多數(shù)暫無詢價意愿。大部分貿(mào)易企業(yè)暫無成交，總體來說現(xiàn)貨市場成交凄清。操作上建議，臨近節(jié)假日，SN2402合約觀望為主。夜盤ss2402合約小幅下跌。宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)高于前值及預(yù)期，勞動市場放緩，進(jìn)一步增加美聯(lián)儲降息預(yù)期。基本面，原料端，鎳鐵價格企穩(wěn)將在成本端支撐不銹鋼價格；供應(yīng)端，隨著不銹鋼生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，12月不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所回升；庫存方面，本周不銹鋼社會庫存繼續(xù)減少；需求端，房地產(chǎn)業(yè)在宏觀政策刺激下有改善預(yù)期，將帶動不銹鋼需求。整體來看，不銹鋼雖在庫存去化和成本支撐下有一定上漲空間，但受鋼廠復(fù)產(chǎn)影響，后續(xù)供給有增加的預(yù)期，價格也受到一定抑制。技術(shù)面，ss2402合約1小時MACD指標(biāo)綠柱擴(kuò)大，操作上建議短線震蕩交易，注意操作節(jié)奏。夜盤zn2402合約漲幅0.14%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個基點(diǎn)的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為69.9%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率為11.3%。基本面上，廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)釋放帶來部分增量，加上海外鋅庫存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，近期進(jìn)口窗口已有開啟，預(yù)計(jì)近期仍有進(jìn)口鋅錠流入，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，后市鍍鋅開工將低位運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，昨日各地成交氛圍延續(xù)清淡，升水走弱。操作建議，臨近節(jié)假日，滬鋅zn2402合約觀望為主。15:00 英國12月Nationwide房價指數(shù)月率16:00 瑞士12月KOF經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)次日02:00 美國至12月29日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)
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