瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20240103
時(shí)間：2024-01-03 08:48瀏覽次數(shù)：6857來源：本站
1、國家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，近期陸續(xù)出臺(tái)的一系列政策舉措，為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。隨著一系列政策舉措落地實(shí)施，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體上呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的基本態(tài)勢。2、國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)財(cái)務(wù)工作會(huì)議。會(huì)議指出，2024年各中央企業(yè)要深挖價(jià)值創(chuàng)造潛力，以提質(zhì)增效為主線，聚力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營效益穩(wěn)步增長；順應(yīng)智能變革趨勢，以司庫建設(shè)為抓手，加快推進(jìn)財(cái)務(wù)數(shù)智化轉(zhuǎn)型。3、泰國總理賽塔·他威信表示，中泰兩國將從3月起永久互免對方公民簽證。中國外交部表示，中泰進(jìn)一步加強(qiáng)人文交流，互免簽證符合兩國人民根本利益。目前雙方主管部門正就具體事宜密切溝通，期待有關(guān)安排早日落地生效。4、韓國最大在野黨共同民主黨黨首李在明在釜山遭到襲擊，嫌疑人被當(dāng)場控制，陳述自己“故意殺人”。韓國總統(tǒng)尹錫悅表示，李在明遇襲是韓國社會(huì)在任何情況下都不可容忍的暴力行為，要求有關(guān)部門迅速查明真相。A股主要指數(shù)昨日收跌。大盤全天弱勢震蕩。截至收盤，滬指跌0.43%，深證成指跌1.29%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.87%。四期指均弱勢下探，貼水收斂。滬深兩市成交活躍度有所下降，北向資金再度凈賣出?；久嫔希瑥漠?dāng)前邊際變化來看，積極信號正在發(fā)生，年內(nèi)利潤壓力最大的時(shí)段或已經(jīng)過去。當(dāng)前市場已較充分計(jì)價(jià)基本面下行壓力，短期指數(shù)估值、兩市成交額已經(jīng)降至歷史低位。此外從本月ETF資金大幅凈流入超過700億亦可以看出當(dāng)前規(guī)模資金對市場現(xiàn)階段的增持意愿。后續(xù)持續(xù)性回升仍需關(guān)注基本面預(yù)期及海外流動(dòng)性局勢。策略上，中長線可逢低步入指數(shù)多單，IC/IM短期仍相對強(qiáng)于IF/IH。升水格局下亦可介入多遠(yuǎn)空近組合。周一期債主力合約偏弱整理，小幅下行0.12%，年末在寬貨幣預(yù)期和跨年配置力量的推動(dòng)下，債市強(qiáng)勢上漲，前期漲幅較大情況下或有一定止盈壓力。昨日央行公布消息，三大銀行重啟投放PSL3500億元。對債市來說，PSL具有“準(zhǔn)財(cái)政+寬貨幣”雙重功能。短期市場可能會(huì)對基本面修復(fù)預(yù)期改善，同時(shí)壓縮其他貨幣政策寬松的可能性，債市或面臨一定調(diào)整，但長期來看市場寬貨幣預(yù)期較強(qiáng)，債市或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩的格局。海外及匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)明年降息預(yù)期啟動(dòng)，資本外流壓力或逐步減弱。周一央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠8690億元，本周市場回籠規(guī)模較大，但月初資金需求相對較弱，短時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性或?qū)⒗^續(xù)偏暖，短端或可延續(xù)回落。資金面或延續(xù)修復(fù)但隔夜資金繼續(xù)向下空間不大，DR001大幅上行約22bp至1.56%附近。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅上行約0.55bp至2.58%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或有進(jìn)一步下行空間。操作上，操作上，本周期債主力合約或以偏強(qiáng)震蕩為主，建議投資者保持一定倉位。把握短端交易性機(jī)會(huì)，以及關(guān)注降息預(yù)期兌現(xiàn)下債市調(diào)整的長端配置機(jī)會(huì)。周二晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1426，較前一交易日貶值448個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0770，調(diào)升57個(gè)基點(diǎn)。據(jù)CME的FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份降息的可能性超過85%，預(yù)計(jì)年底前將累計(jì)降息150個(gè)基點(diǎn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)議召開，強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個(gè)相對穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。夜盤美元指數(shù)漲0.91%報(bào)102.25，非美貨幣全線走低，歐元兌美元跌0.97%報(bào)1.0941，英鎊兌美元跌0.83%報(bào)1.2619，澳元兌美元跌0.78%報(bào)0.6761，美元兌日元漲0.79%報(bào)141.99。美國2023年12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，預(yù)期48.4，前值48.2。美國2023年11月營建支出環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.5%，前值由升0.6%修正至升1.2%。美國制造業(yè)PMI指數(shù)有所下修，整體經(jīng)濟(jì)活躍度相對回落。歐元區(qū)2023年12月Markit制造業(yè)PMI終值44.4，預(yù)期、初值及前值均為44.2，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在通脹逐步穩(wěn)定后逐漸回暖。往后看，短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期計(jì)價(jià)或相對充分，當(dāng)前利率預(yù)期再次回升，美國與非美國家利差再次擴(kuò)大，美元指數(shù)或?qū)⒌玫揭欢ㄌ嵴瘛?/section>周二中證商品期貨指數(shù)漲0.7%報(bào)1925.99，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)下跌，原油跌1.9%，20號膠跌1.89%，玻璃漲4.41%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.92%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆一跌1.62%，豆油跌1.5%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲0.58%美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提前加劇我國商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線對油價(jià)形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下或有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場。周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約集體漲停，合約EC2404收漲20%。近日，“馬士基杭州”輪連續(xù)兩次遇襲后，馬士基于2023年12月31日宣布，暫停船舶穿越紅海48小時(shí)。紅海事件持續(xù)發(fā)酵，帶動(dòng)SCFI歐線環(huán)比大漲79.96%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為1228.16點(diǎn)，較上周上升23.35點(diǎn)，環(huán)比上漲1.9%。短期內(nèi)，期價(jià)走勢還要看巴以沖突進(jìn)程，紅海航線的不確定性尚未因護(hù)航艦隊(duì)的存在而明顯改善，繞行好望角仍將成為主流船東的選擇，或支撐運(yùn)價(jià)。但從中長期看，邏輯面上航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲(chǔ)利率三個(gè)月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，操作上，建議投資者謹(jǐn)慎觀望，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-1.62%，大豆價(jià)格大體穩(wěn)定。目前東北產(chǎn)區(qū)大豆貨源充足，主要集中在農(nóng)戶手中，春節(jié)臨近，農(nóng)戶出貨意愿尚可，市場需求一般，大多貿(mào)易商暫無囤貨打算，多隨用隨采。不過，月初部分糧庫大豆收儲(chǔ)進(jìn)入收尾階段，且象嶼等糧食企業(yè)大豆收購價(jià)持續(xù)下調(diào)，對大豆行情支撐力度減弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒂邢碌目臻g。盤面來看，豆一震蕩偏弱，短期下方或有繼續(xù)下探的空間。隔夜豆二上漲了-0.84%，美豆跌破1300美分，主要是由于巴西地區(qū)迎來一波較大的降雨，利于大豆的生長，且阿根廷地區(qū)近期天氣情況較好，大豆產(chǎn)量預(yù)估高于往年平均值。若元旦期間巴西的降雨令大豆單產(chǎn)潛力上升的話，不排除美豆進(jìn)一步下跌至1270-1280美分附近。盤面來看，豆二震蕩偏弱，不過目前總體南美產(chǎn)量仍保持在正常水平，限制反彈的高度。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月28日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為931.17萬噸，較上周減少10.24萬噸。山東產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫去庫加快，但略慢于去年同期，主要是產(chǎn)區(qū)物流運(yùn)輸基本恢復(fù)，節(jié)日帶動(dòng)下出庫量增加。陜西產(chǎn)區(qū)蘋果走貨較上周明顯加快，且快于去年同期。隨著節(jié)日臨近，包裝走貨速度加快，陜北果農(nóng)交易也隨之增量。從產(chǎn)地客商的貨源需求來看，以大果、好貨及低價(jià)高次貨源為主。整體上，本輪雙旦備貨需求不及往年同期，節(jié)后蘋果期價(jià)弱勢運(yùn)行為主。操作上，建議短期蘋果2405合約短期逢高拋空思路對待。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，因巴西迎來有利降雨。隔夜玉米2405合約收漲0.33%。全球玉米2023/24年度供需格局較上年度明顯好轉(zhuǎn)，且南美新季玉米產(chǎn)量仍有望保持高位，牽制國際玉米市場價(jià)格。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大。國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，距離春節(jié)的時(shí)間越來越近，種植戶仍有年前變現(xiàn)的需求，主產(chǎn)區(qū)基層種植戶賣糧意愿仍較高，玉米上量有所增加。且市場收購謹(jǐn)慎，貿(mào)易商隨采隨銷，多數(shù)玉米流向深加工企業(yè)，深加工收購價(jià)格陸續(xù)下壓。不過，國內(nèi)市場傳聞，中儲(chǔ)糧即將開啟第二批750萬噸的收儲(chǔ)計(jì)劃，如果驗(yàn)證為真，兩次傳聞的收儲(chǔ)總量達(dá)到1200萬噸，這將極大提振市場信心，提振期現(xiàn)市場走勢。綜合來看，國內(nèi)玉米供給充裕，在進(jìn)口玉米以及替代品供應(yīng)寬松的形勢下，疊加養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)去庫存，壓制玉米價(jià)格上漲空間。盤面來看，玉米期價(jià)基本維持震蕩，走勢強(qiáng)于外盤，短期暫且觀望。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二在2024年首個(gè)交易日收低，受累于美元走強(qiáng)，且交易商增持他們的凈空頭押注至六周來最高水平。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌1.06美分或1.31%，結(jié)算價(jià)報(bào)79.94美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，12月21日止當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度棉花出口銷售凈增36.99萬包，較之前一周明顯增加152%，較前四周均值增加175%。本周美棉出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，利多棉價(jià)。國內(nèi)市場：籽棉收購價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，成本重心下移。疆內(nèi)結(jié)束加工的軋花企業(yè)數(shù)量增多，期貨倉單數(shù)量持續(xù)增加，國內(nèi)新棉及進(jìn)口供應(yīng)相對充足。不過近期紡企棉紗出貨相對好轉(zhuǎn)，紗廠排單緊湊，開機(jī)負(fù)荷較高，整體市場紡企開機(jī)小幅增加。下游訂單詢價(jià)增加，多數(shù)廠商仍以去庫存為主，棉紗交易局面向好趨勢。整體上，中游紡織、織布等環(huán)節(jié)呈好轉(zhuǎn)，對原料棉花維持剛需采購，但下游訂單的延續(xù)性仍有待考察，且棉紡織行業(yè)景氣度仍處于枯榮值下方，市場信心仍不足。短期棉價(jià)或維持震蕩走勢。操作上，鄭棉2405合約短期在15350-15800元/噸區(qū)間高拋低吸。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年12月28日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10734噸，較上周減少9噸，環(huán)比減少0.08%，同比減少19.3%。本周紅棗南北批發(fā)市場走貨一般，市場到量增加為主。且到貨質(zhì)量參差不齊，下游客商采購意愿不高。銷區(qū)走貨仍是市場關(guān)注點(diǎn)，內(nèi)地新季庫存有限，但消費(fèi)降級明顯，跟進(jìn)下游消費(fèi)及產(chǎn)區(qū)貨權(quán)變化。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望。隔夜淀粉2403合約收漲-0.18%。玉米市場表現(xiàn)不佳，成本支撐有限，且開機(jī)率持續(xù)偏高，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，年底中下游客戶陸續(xù)備庫補(bǔ)貨，走貨發(fā)貨速度尚可，疊加部分上游積極清庫，玉米淀粉貨企業(yè)庫存壓力下滑，截至12月27日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量68.8萬噸，較上周下降1.00萬噸，周降幅1.43%，月增幅8.86%；年同比降幅14.64%。同時(shí)，副產(chǎn)品價(jià)值持續(xù)回落，部分企業(yè)步入虧損階段，企業(yè)挺價(jià)主產(chǎn)品以緩解生產(chǎn)壓力。盤面來看，淀粉期價(jià)維持反彈趨勢，走勢略強(qiáng)于玉米。從當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量與老雞淘汰來看，在產(chǎn)蛋雞存欄量理論上呈繼續(xù)增加之勢，商品雞蛋供應(yīng)仍較為充裕，產(chǎn)區(qū)、流通等環(huán)節(jié)庫存壓力仍較大，去庫存的速度較慢。且玉米、豆粕等價(jià)格有所回落，飼料成本下降，成本端支撐減弱。不過，元旦假期，豬肉蔬菜等價(jià)格相對轉(zhuǎn)強(qiáng)，食品加工企業(yè)、商超、貿(mào)易商等下游也有部分低價(jià)補(bǔ)貨，對雞蛋的消費(fèi)略有利好，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升。盤面來看，雞蛋期價(jià)明顯回落，短期維持弱勢震蕩。基本面上，元旦過后，需求進(jìn)入短期的淡季，但是供應(yīng)方面，大豬仍未出清，市場供應(yīng)壓力依然較大，限制生豬的價(jià)格。另外，節(jié)后出欄體重預(yù)計(jì)仍偏大，養(yǎng)殖戶在春節(jié)前仍有較大的出欄壓力。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，不過短期上行動(dòng)力預(yù)計(jì)有限。周二美豆上漲了-1.89%，美豆粕上漲了-1.68%，隔夜豆粕上漲了-0.86%，美豆跌破1300美分，主要是由于巴西地區(qū)迎來一波較大的降雨，利于大豆的生長，且阿根廷地區(qū)近期天氣情況較好，大豆產(chǎn)量預(yù)估高于往年平均值。若元旦期間巴西的降雨令大豆單產(chǎn)潛力上升的話，不排除美豆進(jìn)一步下跌至1270-1280美分附近。國內(nèi)情況來看，油廠心態(tài)轉(zhuǎn)變最為明顯，看漲氛圍濃厚，主要是北方環(huán)保政策和證書影響，預(yù)期供應(yīng)減少。疊加當(dāng)下油廠榨利虧損嚴(yán)重，經(jīng)過持續(xù)深跌后，油廠挺價(jià)惜售情緒增加，在元旦假期之際，油廠對于現(xiàn)貨價(jià)格看漲心態(tài)增加。盤面來看，豆粕震蕩偏弱，成本支撐減弱，限制豆粕的價(jià)格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二跌至近七個(gè)月低點(diǎn)，受累于供應(yīng)充足。隔夜菜油2405合約收漲-1.21%。加籽產(chǎn)量的調(diào)高使得全球菜籽供需平衡明顯好轉(zhuǎn)，國際菜籽價(jià)格承壓。其它油籽方面，巴西干旱地區(qū)迎來降雨，繼續(xù)牽制美豆市場價(jià)格。且適逢南美天氣炒作窗口，豆類市場波動(dòng)加大。馬棕出口表現(xiàn)疲軟，牽制棕櫚油市場價(jià)格，不過步入減產(chǎn)季，產(chǎn)量同步降低，且厄爾尼諾背景下棕櫚油有減產(chǎn)預(yù)期，支撐遠(yuǎn)期市場。國內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，國內(nèi)三大食用油庫存總量維持高位運(yùn)行。同時(shí)，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過，菜油對豆油比價(jià)優(yōu)勢凸顯，利好菜油需求。盤面來看，隔夜菜油繼續(xù)走低，整體表現(xiàn)偏弱。周二馬棕上漲了-2.22%，隔夜棕櫚油上漲了-1.27%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.86%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降10.21%，出油率（OER）環(huán)比下降0.14%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月棕櫚油出口量為1378930噸，較11月出口的1530675噸減少9.9%。ITS、AmSpec Agri及SGS預(yù)估馬來西亞出口環(huán)比減少，四季度主產(chǎn)國在產(chǎn)量逐步下降的背景下，出口減少馬棕庫存面臨累庫風(fēng)險(xiǎn)。而印尼庫存的減少將有助于穩(wěn)定價(jià)格，并阻止棕櫚油價(jià)格進(jìn)一步大幅下跌，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格偏弱運(yùn)行。盤面來看，棕櫚油震蕩偏弱，不過基本面利好有限，限制價(jià)格。供應(yīng)端，新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對花生行情的影響減弱，但整體供需格局改善；需求端，市場入市信心本就偏向謹(jǐn)慎，多按需擇價(jià)為主，產(chǎn)區(qū)出貨速度減緩，同時(shí)下調(diào)原料收購價(jià)格，需求環(huán)境疲軟；粕類飼料市場需求較為弱勢，貿(mào)易商備貨積極性不高，價(jià)格重心繼續(xù)下移；油廠壓榨利潤小幅回升，但開機(jī)率小幅下降，壓制市場需求?？傮w來說，市場觀望情緒濃厚，需求疲軟，供應(yīng)偏寬松，預(yù)計(jì)花生行情年前已難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收低，因巴西迎來有利降雨。隔夜菜粕2403合約收漲-1.04%。預(yù)報(bào)顯示，巴西中部和北部地區(qū)迎來不同程度的降雨，且1月初將出現(xiàn)大范圍強(qiáng)降雨，美豆期貨觸及6月以來最低。國內(nèi)市場而言，隨著進(jìn)口菜籽大量到港，油廠開機(jī)率保持高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過，豆菜粕價(jià)差相對偏高，菜粕性價(jià)比較高，替代需求向好，且價(jià)格跌至低位后，油廠挺價(jià)心理增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場相對平穩(wěn)。豆粕來看，價(jià)格底部震蕩后吸引部分飼料養(yǎng)殖企業(yè)低位拿貨，工廠豆粕庫存壓力有所緩解。不過，短期供應(yīng)壓力仍存，且近期南美天氣炒作將加大市場波動(dòng)率。盤面來看，在美豆走弱影響下，隔夜菜粕繼續(xù)走低，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收高，印度產(chǎn)糖不加，在一定程度上抵消巴西豐產(chǎn)。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.32美分或1.55%，結(jié)算價(jià)每磅20.90美分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱，巴西中南部地區(qū)糖廠12月上半月壓榨甘蔗1908.3萬噸，較去年同期的554.3萬噸增加224.29%，產(chǎn)糖92.5萬噸，同比增加205.39%。12月上半月巴西糖產(chǎn)量同比及累計(jì)同比增速均顯著提升，巴西甘蔗壓榨進(jìn)入最后階段，由于產(chǎn)糖量同比增幅明顯，逐漸驗(yàn)證產(chǎn)量強(qiáng)勁的情況。當(dāng)前國際市場最大利空因素仍是巴西糖產(chǎn)量，但隨著壓榨結(jié)束，利空因素也基本落地，且印度及泰國糖收成欠佳，在一定程度支撐原糖市場 。國內(nèi)市場，截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，23/24榨季廣西開榨糖廠數(shù)量已達(dá)73家，日榨產(chǎn)能合計(jì)約57.85萬噸。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格微上調(diào)，帶動(dòng)貿(mào)易商補(bǔ)貨情緒，不過港口廣西糖到港增多，貿(mào)易商選擇價(jià)格更低的貨源。終端市場需求出現(xiàn)回暖現(xiàn)象。本周春節(jié)備貨需求將啟動(dòng)，后市糖價(jià)將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行可能。不過外糖價(jià)格相對弱勢，對國內(nèi)糖價(jià)支撐有限。操作上，鄭糖2405合約短多介入為主。周二美豆上漲了-1.89%，美豆油上漲了0.06%，隔夜豆油上漲了-1.5%，從國內(nèi)的情況來看，2023年累計(jì)到當(dāng)周的大豆到港量為8528萬噸，較2022年同期相比增加91萬噸，增幅為1.08%；較2021年同期相比增加370.25萬噸，增幅為4.54%。從原料的供應(yīng)端可以看到，2023年大豆的到港量要明顯高于往年，所以國內(nèi)的大豆供應(yīng)也趨于寬松，同樣對國內(nèi)豆油價(jià)格有所拖累。截至2023年12月29日，豆油累計(jì)需求量為528.6萬噸，較2022年同期相比減少2.6萬噸，降幅為0.49%。在2023年大供應(yīng)和走出疫情的背景下，本該增加的消費(fèi)不僅沒有如預(yù)期出現(xiàn)反彈，甚至有所下降，下游企業(yè)多為隨用隨采，謹(jǐn)慎建倉，對豆油價(jià)格形成掣肘。截至2023年12月29日，豆油累計(jì)需求量為528.6萬噸，較2022年同期相比減少2.6萬噸，降幅為0.49%。在2023年大供應(yīng)和走出疫情的背景下，本該增加的消費(fèi)不僅沒有如預(yù)期出現(xiàn)反彈，甚至有所下降，下游企業(yè)多為隨用隨采，謹(jǐn)慎建倉，對豆油價(jià)格形成掣肘。盤面來看，豆油震蕩偏弱，需求依然一般，限制盤面價(jià)格。中東紅海局勢動(dòng)蕩一度推升油價(jià)，而歐美制造業(yè)PMI表現(xiàn)疲軟，全球需求放緩憂慮壓制市場，國際原油期價(jià)回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工下降，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東煉廠供應(yīng)較為平穩(wěn)，煉廠出貨表現(xiàn)不一，氣溫回升部分地區(qū)剛需有所增加，華東、華南現(xiàn)貨市場小幅上調(diào)。國際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約空單減倉，凈多單增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)3650區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約窄幅震蕩，收于8585元/噸。12月22日-12月28日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)66.83%，環(huán)比上漲2.21%；整體產(chǎn)量在29.74萬噸，較上周期增加0.99萬噸，周環(huán)比上漲3.44%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.92萬噸，較上一周期減少0.68萬噸，環(huán)比減少4.33%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-50元/噸，較上周期增加135元/噸，周環(huán)比上漲72.97%。需求端，主要下游對苯乙烯需求量在23.42萬噸，周環(huán)比增加1.65%，需求持續(xù)增長。國際油價(jià)偏弱，成本端支撐有限。檢修裝置回歸，開工提升預(yù)期。下游裝置利潤偏低，整體需求有下降預(yù)期。供需壓力或?qū)⒅鸩皆龃?。盤面上，EB2402日度布林線震動(dòng)波帶張口向上，MACD紅色動(dòng)能柱增大。操作上，建議暫時(shí)觀望。隔夜乙二醇沖高回落，期價(jià)收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下跌1.38%至55.19%；止12月28日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量106.8萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.77萬噸，降幅1.63%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上漲0.93%至87.96%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4450附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時(shí)間延后，短期供應(yīng)相對穩(wěn)定。目前北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，但東北價(jià)格策略下效果較好，而南方年末趕工需求仍存剛性支撐，其中華東、西南、華南這類南部區(qū)域產(chǎn)銷尚可，上周行業(yè)多數(shù)處于去庫狀態(tài)。然而在后期市場趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)可能以降價(jià)方式維持出貨量以減小后期庫存壓力。FG2405合約短線建議在1890-1990區(qū)間交易。中東紅海局勢動(dòng)蕩一度推升油價(jià)，而歐美制造業(yè)PMI表現(xiàn)疲軟，全球需求放緩憂慮壓制市場，國際原油期價(jià)回落；周五新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至146美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1179元/噸，較上一交易日上升31元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約空單減幅大于多單，凈空單大幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約區(qū)間震蕩，收于8209元/噸。12月22日-12月28日，國內(nèi)國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在4.6萬噸，較上周期增加1.67萬噸；平均產(chǎn)能利用率87.29%，較上周期減少2.39%；總產(chǎn)量在56.76萬噸，較上周期減少1.57萬噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為24.9萬噸，較上周期增加0.51萬噸。截至12月22日，油制線性成本理論值為8550元/噸，較上周期+24元/噸，煤制線性成本理論值為7273/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期減少3.36%至42.68%。北方受環(huán)保政策影響，下游企業(yè)停工停產(chǎn)，天津地區(qū)減產(chǎn)50%，開工下降明顯。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報(bào)37.08萬噸，較上一周期-3.37萬噸，周環(huán)比-8.33%，較去年同期+1.05萬噸，同比+2.91%。盤面上，L2405合約布林線震動(dòng)波帶張口向上，日度MACD紅色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議L2405合約短線逢高沽空，參考止損點(diǎn)8380。近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率窄幅下降。隨著運(yùn)力恢復(fù)，加上前期訂單及長約上周期的合同均已執(zhí)行完畢，上周內(nèi)地甲醇企業(yè)庫存明顯下跌。伊朗區(qū)域甲醇裝置受天然氣限氣影響12月集中檢修，整體情況呈超預(yù)期表現(xiàn)，但伊朗甲醇產(chǎn)量較往年處于高位，短期進(jìn)口量依然較大，上周寧波卸貨速度不佳但華東沿江提貨情況尚可使得庫存下降，華南卸貨環(huán)比也大幅減量，主流庫區(qū)提貨量相對平穩(wěn)，帶動(dòng)甲醇港口庫存整體去庫。需求方面，傳統(tǒng)需求逐漸轉(zhuǎn)弱，烯烴方面前期停車重啟裝置恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)行，中天合創(chuàng)兩套烯烴裝置短停后恢復(fù)滿負(fù)荷，青海鹽湖裝置重啟，帶動(dòng)甲醇制烯烴裝置開工率提升，華東某MTO裝置1月上停車檢修，屆時(shí)需關(guān)注裝置動(dòng)態(tài)。MA2405合約短線關(guān)注期價(jià)能否重新站上2400一線，若有效跌破則仍存進(jìn)一步下行空間，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升18.09%至50.84%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場上漲，主營煉廠及碼頭成交推漲，碼頭供應(yīng)無壓，下游節(jié)后補(bǔ)貨整體氛圍尚可；沙特1月CP出現(xiàn)上調(diào)，進(jìn)口氣成本繼續(xù)提振市場，化工需求偏弱限制上方空間；華南國產(chǎn)氣價(jià)格上漲，LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為420元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為20元/噸左右。LPG2402合約多單增幅大于空單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2402合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測試5000關(guān)口壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅震蕩，收于7483元/噸。12月22日-12月28日，PP產(chǎn)能利用率下降2.73%至72.78%；國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量60.77萬噸，較上周減少2.28萬噸，跌幅3.62%；較去年同期增加0.68萬噸，漲幅1.13%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)62.63萬噸，較上一周期-6.98萬噸，周環(huán)比-10.03%，較去年同期-4.19萬噸，同比-6.27%。截至2023年12月29日，油制PP理論成本為7627.15元/噸，較上周-76.08元/噸，周同比-0.99%；煤制PP理論成本為7286.9元/噸，較上周-10.76元/噸，周同比-0.15%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為53.72%，較上周-0.5%，較去年同期+10.3%。聚丙烯企業(yè)計(jì)劃外檢修較多，低產(chǎn)能利用率以及新產(chǎn)能延期投產(chǎn)，供應(yīng)壓力有所緩解。需求端延續(xù)淡季行情，下游企業(yè)基本以剛需為主，開工率略有下降?；久婀┬鑳傻瑑r(jià)格缺乏上行動(dòng)力。盤面上，PP2405合約偏弱震蕩，MACD紅色動(dòng)能柱縮小，KDJ死叉；操作建議PP405合約短線逢高沽空，參考止損點(diǎn)7650。國內(nèi)丁二烯市場持穩(wěn)為主，現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，下游剛需采購；順丁橡膠出廠價(jià)格存上調(diào)預(yù)期，現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲為主，市場謹(jǐn)慎觀望氛圍明顯。齊魯順丁橡膠裝置臨時(shí)停車，順丁橡膠裝置開工繼續(xù)下滑，高順順丁橡膠庫存下降；受環(huán)保要求影響下游輪胎開工呈現(xiàn)回落。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，BR2403合約面臨13000關(guān)口壓力，下方考驗(yàn)12500一線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣影響使得原料產(chǎn)出部分時(shí)段受阻，而國內(nèi)外工廠冬儲(chǔ)備庫需求導(dǎo)致庫存緊張，支撐原料價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)云南產(chǎn)區(qū)處于停割期，海南產(chǎn)區(qū)濃乳加工利潤較好，帶動(dòng)海南膠水制全乳價(jià)格貼水制濃乳價(jià)格。近期青島庫存保稅庫呈現(xiàn)小幅累庫，一般貿(mào)易庫存延續(xù)降庫趨勢，但去庫幅度放緩，雖然下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期，然工廠檢修降負(fù)，抑制工廠采購情緒，預(yù)計(jì)短期去庫將仍緩慢。上周因多地發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警應(yīng)急響應(yīng)的通知，山東地區(qū)部分輪胎企業(yè)適當(dāng)降負(fù)，拖拽企業(yè)產(chǎn)能利用率走低，成品庫存攀升，預(yù)計(jì)本周企業(yè)產(chǎn)能利用率仍存走低預(yù)期。ru2405合約短線關(guān)注14050附近支撐，建議在14050-14400區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在11050-11500區(qū)間交易。近期雖有個(gè)別企業(yè)設(shè)備短停，但國內(nèi)純堿裝置開工率和產(chǎn)量仍有小幅提升，預(yù)期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。需求方面，下游行業(yè)需求維持穩(wěn)定，市場供需相對維持緊平衡狀態(tài)，近期堿廠待發(fā)訂單窄幅下降，新訂單不理想，臨近年末下游存?zhèn)湄浶枨?，上周庫存小幅下降。低庫存雖對價(jià)格仍有支撐但當(dāng)下純堿價(jià)格下游接受意向減弱，部分行業(yè)庫存相對前期有增加，企業(yè)新單采購謹(jǐn)慎情緒猶存。SA2405合約短線建議在1980-2060區(qū)間交易。隔夜SH2405合約收于2842元/噸。12月15日-12月21日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.37%，較上周期減少1.15%。部分前期檢修裝置將回歸，燒堿行業(yè)開工率預(yù)計(jì)小幅上升。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在37.11萬噸，環(huán)比減少12.65%，同比增加24.58%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在254元/噸，較上周-104 元/噸，環(huán)比-29.05%。現(xiàn)貨價(jià)格低迷，部分邊際成本較高的企業(yè)已接近盈虧平衡點(diǎn)附近，關(guān)注后期成本方面的支撐。下游粘膠短纖需求趨弱，短期無實(shí)質(zhì)性改善。氧化鋁方面，國內(nèi)鋁礦山監(jiān)管趨嚴(yán)，開采受限，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)緊張。同時(shí)，北方部分氧化鋁廠受環(huán)保因素影響，焙燒爐減產(chǎn)運(yùn)行。氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，開工率下降。燒堿需求偏弱預(yù)期。基本面暫無利好，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行。盤面上，SH2405合約高位盤整，日K線與MACD背離，追高需謹(jǐn)慎。上方壓力位2900，下方支撐2700。國際原油期價(jià)先揚(yáng)后抑，布倫特原油2月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)75.89美元/桶，跌幅1.5%；美國WTI原油3月期貨合約報(bào)75.89元/桶，跌幅1.8%。美國國債收益率上漲，交易員削減對美聯(lián)儲(chǔ)的降息押注，市場關(guān)注非農(nóng)報(bào)告，美元指數(shù)大幅回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；胡賽武裝再度襲擊紅海商船，美軍打擊胡賽武裝船只，伊朗軍艦駛?cè)爰t海，馬士基再度暫停紅海航線，中東紅海局勢動(dòng)蕩，而歐美制造業(yè)PMI表現(xiàn)疲軟，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2402合約測試10日均線壓力，下方考驗(yàn)538一線支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿沖高回落，期價(jià)收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為192.8萬噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為 124.50 萬噸，環(huán)比下降 10.17%，同比下降5.19%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年 10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，市場交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在80.58%；11月PX社會(huì)庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷上漲2.07%至83.49%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8500附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷上漲2.07%至83.49%；截至2023年12月28日，PTA行業(yè)庫存量約在407.06萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+8.31萬噸，供需差環(huán)比-16.87%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷較前一交易日上漲0.93%至87.96%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6100附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素新增企業(yè)裝置停車數(shù)量高于恢復(fù)數(shù)量，帶動(dòng)產(chǎn)量繼續(xù)下降趨勢，產(chǎn)量比預(yù)期下降明顯。本周暫無企業(yè)計(jì)劃停車，考慮到短時(shí)的故障，總產(chǎn)量或穩(wěn)定偏低。需求方面，近期國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑較多，為控制庫存，企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，短期若走貨仍然緩慢，復(fù)合肥裝置開工率或暫難明顯回升；板材方面近期也受到環(huán)保和需求淡季而需求減弱。保供要求下，國內(nèi)淡儲(chǔ)進(jìn)程偏慢，出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對國內(nèi)市場影響不大。近期尿素下游補(bǔ)倉情緒較低，帶動(dòng)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)累庫，部分尿素企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加。UR2405合約短線建議在2060-2140區(qū)間交易。隔夜V2405合約窄幅下跌，收于5895元/噸。12月22日-12月28日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加1.47%至76.99%，產(chǎn)量45.46萬噸，環(huán)比增加1.81%，同比增加5.96%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在41.83萬噸，環(huán)比減少0.97%，同比增加63.53%。成本方面，國內(nèi) PVC 成本兩種工藝漲跌互現(xiàn)，電石受不定時(shí)限電影響，開工受限，價(jià)格仍有調(diào)整表現(xiàn)，乙烯法主要受乙烯及氯乙烯價(jià)格走跌影響，導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本環(huán)比上周下降。截止12月28日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企 業(yè)平均成本分別為5926元/噸、5752元/噸，周環(huán)比上漲0.58%、上漲2.6%；毛利分別為-386元/噸、98元/噸。V2405合約布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD綠色動(dòng)能柱增大；操作上，建議暫時(shí)觀望。夜盤AL2402合約跌幅0.56%。宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，預(yù)期48.4，前值48.2；歐元區(qū)瀕臨衰退，制造業(yè)PMI第18個(gè)月處于收縮區(qū)間。基本面，近期鋁土礦供應(yīng)影響仍在，礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受多方因素持續(xù)走強(qiáng)，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運(yùn)行，不過受電力供應(yīng)影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，加上鋁錠進(jìn)口虧損較大，進(jìn)口窗口關(guān)閉，而國內(nèi)鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補(bǔ)充?？偟膩碚f，在低庫存及原料端干擾下滬鋁期價(jià)走強(qiáng)。后市來看，電解鋁主流消費(fèi)地區(qū)河南環(huán)保限產(chǎn)，加上部分地區(qū)鋁下游加工企業(yè)受環(huán)保管控及消費(fèi)淡季，鋁社會(huì)庫存后續(xù)有較大累庫預(yù)期，或限制滬鋁上行空間。現(xiàn)貨方面，今日華東地區(qū)現(xiàn)貨交投清淡， 成交一般。操作上建議，滬鋁AL2402合約短期區(qū)間19350-19750低買高賣思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2402合約漲幅4.81%。宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，預(yù)期48.4，前值48.2；歐元區(qū)瀕臨衰退，制造業(yè)PMI第18個(gè)月處于收縮區(qū)間?；久?，前期重污染天氣應(yīng)急加上幾內(nèi)亞油氣庫爆炸，礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，山西地區(qū)部分氧化鋁近期受礦石供應(yīng)不足影響，已減產(chǎn)運(yùn)行，河南地區(qū)某氧化鋁廠也因近期采礦成本過高、礦石供應(yīng)不足于近日停產(chǎn)，涉及年產(chǎn)的約50萬噸，而前期因天氣影響部分氧化鋁發(fā)運(yùn)，下游電解鋁廠提高廠內(nèi)庫存的意愿提升，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受多方因素走強(qiáng)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊缺程度加深，采暖季也讓部分地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)受到階段性干擾，加上部分地區(qū)因天氣發(fā)運(yùn)困難，運(yùn)輸不暢，貨源較緊，氧化鋁后市仍有上漲空間，需持續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞礦山情況。操作上建議，氧化鋁AO2402合約在前期多單參與的持倉可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.01%報(bào)收，持倉量走低，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，10年期美債收益率最終收報(bào)3.866%，略低于2022年3.875%的收盤水平；對美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率收報(bào)4.25%，全年降近20個(gè)基點(diǎn)。國內(nèi)方面，12月份中國制造業(yè)景氣水平有所下降，但制造業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)7個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間?；久嫔希瑖鴥?nèi)11月表觀消費(fèi)較10月小幅增長，庫存方面仍保持低水位運(yùn)行，整體需求表現(xiàn)偏暖。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF下穿DEA與0軸，綠柱逐步放大。操作建議，短期輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量相對平穩(wěn)，庫存量則繼續(xù)下滑，周度表觀消費(fèi)量小幅提升。部分終端下游根據(jù)訂單情況按需補(bǔ)庫，傳統(tǒng)淡季和天氣影響下游需求進(jìn)度，但熱卷終端需求還是好于市場預(yù)期，庫存下滑對熱卷期價(jià)構(gòu)成支撐。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA向上反彈。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量減少，但到港量明顯增多，將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，多隨行就市，只是市場交投氛圍一般。受鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期影響，鐵礦石貿(mào)易商挺價(jià)情緒較濃，疊加期貨貼水現(xiàn)貨較深，支撐期價(jià)走高。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向上反彈。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2405合約震蕩偏強(qiáng)，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。焦企利潤連續(xù)三周呈現(xiàn)修復(fù)，企業(yè)及貿(mào)易商現(xiàn)金流增強(qiáng)，焦企開工持穩(wěn)，不過鋼廠年終檢修范圍擴(kuò)大，高爐產(chǎn)能下滑，鐵水日產(chǎn)持續(xù)減少，焦企有累庫情況，目前廠家積極出貨，焦炭剛需承壓，鋼廠控制采購，現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)運(yùn)行，港口市場貿(mào)易集港情緒也比較一般。近期冬儲(chǔ)預(yù)期抬升，下游挺價(jià)意愿增加。策略建議：隔夜J2405合約震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上維持震蕩思路對待，關(guān)注2640附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約震蕩偏強(qiáng)，煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。礦區(qū)安檢依舊偏嚴(yán)，多數(shù)煤礦以保安全生產(chǎn)為主，焦煤供應(yīng)維持偏緊，部分前期高價(jià)煤種有所回調(diào)，煤礦出貨壓力不大。需求方面，鋼廠檢修高爐增多，焦企開工下行，鐵水產(chǎn)量下滑，下游均控制到貨節(jié)奏，上下游博弈，對原料煤觀望居多，煉焦煤供需雙雙轉(zhuǎn)弱，整體維持緊平衡，現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，需關(guān)注冬儲(chǔ)需求釋放情況。進(jìn)口方面，蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行，下游接貨意愿不佳，口岸貿(mào)易成交一般。策略建議：隔夜JM2405合約震蕩偏強(qiáng)，日BOLL指標(biāo)顯示開口走平，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲幅1.59%報(bào)收，持倉量小幅增加，現(xiàn)貨貼水，基差倒掛?；久嫔希?yīng)量仍處于高位，由于終端淡季的臨近需求預(yù)期較弱，實(shí)際下游需求也偏淡，整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，受現(xiàn)貨價(jià)格的影響，礦端價(jià)格重心亦逐步下移。期權(quán)方面，沽購比為03154，環(huán)比上升，期權(quán)市場投機(jī)做多情緒較上日有所減弱。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF向下靠近0軸與DEA，紅柱逐漸收窄，頂背離結(jié)構(gòu)。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面，12月中國官方制造業(yè)PMI小幅下滑，制造業(yè)景氣回落，利空金屬價(jià)格?；久?，原料端，上周鎳礦港口庫存繼續(xù)去庫，在菲律賓進(jìn)口量減少，國內(nèi)產(chǎn)能高位運(yùn)行的情況下，庫存還將進(jìn)一步減少；供應(yīng)端，采購硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳?yán)麧櫝掷m(xù)倒掛，在虧損的情況下煉廠生產(chǎn)速度放緩，但受制于固定成本，12月精煉鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍維持高位；庫存方面，上周國內(nèi)精煉鎳社會(huì)庫存小幅去庫，LME大幅累庫，受國內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉，LME累庫速度加快。整體來看，鎳市供強(qiáng)需弱格局依舊。技術(shù)面，ni2402合約持倉量下降跌勢放緩，關(guān)注10日均線壓力，操作上建議背靠10日均線輕倉做空，注意操作節(jié)奏。夜盤pb2402合約跌幅0.25%。宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，預(yù)期48.4，前值48.2；歐元區(qū)瀕臨衰退，制造業(yè)PMI第18個(gè)月處于收縮區(qū)間?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變，原生鉛冶煉廠包含交割品牌企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入檢修；廢電瓶價(jià)格延續(xù)反彈，加上安徽地區(qū)因天氣污染限產(chǎn)通知或使再生精鉛冶煉廠出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn)，鉛錠供應(yīng)呈現(xiàn)地域性收緊。下游方面，鉛蓄電池開工率弱勢，終端消費(fèi)不旺。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：節(jié)后市場流通貨源不多，今日冶煉廠報(bào)價(jià)貼水較上周暫無明顯變動(dòng)，下游企業(yè)少量剛需采購，但仍以觀望為主，市場成交情況除上海市場外其他市場略顯清淡。總的來說，雖淡季消費(fèi)拖累鉛價(jià)，但供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價(jià)重心上移，加上春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響，下游原料備庫有兌現(xiàn)預(yù)期，供需錯(cuò)配下，未來鉛價(jià)存在一定期待，操作上建議，滬鉛PB2402合約短期15800附近逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。美國2023年12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，預(yù)期48.4，前值48.2。美國2023年11月營建支出環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.5%，前值由升0.6%修正至升1.2%。美國制造業(yè)PMI指數(shù)有所下修，整體經(jīng)濟(jì)活躍度相對回落。歐元區(qū)2023年12月Markit制造業(yè)PMI終值44.4，預(yù)期、初值及前值均為44.2，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在通脹逐步穩(wěn)定后逐漸回暖。往后看，短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期計(jì)價(jià)或相對充分，當(dāng)前利率預(yù)期再次回升，疊加非美國家降息預(yù)期走強(qiáng)，美國與非美國家利差再次擴(kuò)大，美債收益率及美元指數(shù)或?qū)⒌玫揭欢ㄌ嵴?，貴金屬或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量減少，庫存量則繼續(xù)提升，表觀消費(fèi)量降幅擴(kuò)大。進(jìn) 入消費(fèi)淡季，建筑鋼材需求繼續(xù)萎縮，庫存量進(jìn)一步提升。只是特殊時(shí)期，市場關(guān)注焦點(diǎn)從常規(guī)供需結(jié)構(gòu)向冬儲(chǔ)轉(zhuǎn)移。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向上走高。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國37.98%，較上期降0.29%；日均產(chǎn)量16038噸，較上期降225噸，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.23萬噸，蘭炭硅石持穩(wěn)，成本堅(jiān)挺，廠家利潤變化不大，加上現(xiàn)貨市場活躍度下降，廠家生產(chǎn)積極性不高。需求方面，鋼廠開工明顯下滑，檢修高爐增多，年末貿(mào)易商資金壓力突出，需求收緊，出口也較為疲軟，疊加板塊情緒走弱，硅鐵盤面下挫。策略建議：SF2402合約震蕩偏強(qiáng)，日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大，操作上建議鋼招定調(diào)前逢低短多，關(guān)注6600附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行，市場詢單為主，硅價(jià)維持堅(jiān)挺。原料方面，硅煤續(xù)漲驅(qū)動(dòng)不足，電極持穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別地區(qū)存在硅石供應(yīng)缺口，硅石價(jià)格略有升高，工業(yè)硅成本暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，北方受環(huán)保限電影響，多地硅企進(jìn)行不同程度減產(chǎn)，新疆地區(qū)受寒潮及空氣污染影響生產(chǎn)受限，復(fù)產(chǎn)時(shí)間未知，西南地區(qū)開工繼續(xù)下滑，據(jù)調(diào)研，云南目前在產(chǎn)礦熱爐50余臺(tái)，后續(xù)還可能減產(chǎn)，廠家低價(jià)惜售。需求方面，隆基發(fā)布下調(diào)單晶硅片價(jià)格，多晶硅跟隨下調(diào)，后續(xù)支撐不足或繼續(xù)下行；有機(jī)硅開工持穩(wěn)，現(xiàn)貨跟隨成本小幅走高，再生鋁價(jià)格延續(xù)漲勢，不過下游用戶采購積極性下降，補(bǔ)庫力度一般。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)，操作上建議維持震蕩思路對待，關(guān)注14470附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，部分礦商節(jié)前出貨意愿不高，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，化工焦存下調(diào)預(yù)期。供應(yīng)方面，北方廠家由于電力短缺，加上現(xiàn)貨交投冷清，減產(chǎn)幅度較大，廠家受成本支撐，挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，不過下游接受度有限?，F(xiàn)貨方面，Mysteel硅錳指數(shù)均值（現(xiàn)金出廠）：全國6273，增25；北方6224，增30；南方6355，增16，錳硅延續(xù)盤整運(yùn)行，個(gè)別南方鋼廠招采量有小幅增加，釋放部分市場活躍度，華東率先展開新一輪鋼招，個(gè)別定價(jià)6550承兌，部分鋼廠備貨至2月中旬，期現(xiàn)商觀望為主。整體而言供需表現(xiàn)平淡，方向暫時(shí)不明，市場觀望情緒濃。策略建議：SM2402合約沖高回落，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變?yōu)榫G色動(dòng)能柱，操作上建議以震蕩思路對待，關(guān)注6300附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2402合約漲幅0.42%。宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，預(yù)期48.4，前值48.2；歐元區(qū)瀕臨衰退，制造業(yè)PMI第18個(gè)月處于收縮區(qū)間。基本面上，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開工率維持較低水平，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，然市場傳言佤邦政府要全面整合，將回收錫礦礦權(quán)，以后統(tǒng)一招標(biāo)開發(fā)，供應(yīng)擔(dān)憂再起，近期云南某冶煉企業(yè)檢修，加上下旬其他冶煉企業(yè)多有檢修計(jì)劃，供應(yīng)端總體趨緊；需求端消費(fèi)淡季下，電子消費(fèi)疲軟，但市場預(yù)期消費(fèi)電子行業(yè)周期拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?；庫存上，下游訂單疲軟加上市場貨源充足，社?huì)庫存持續(xù)累庫。現(xiàn)貨方面，SMM顯示：今日貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)下游企業(yè)采購意愿依舊低迷，現(xiàn)貨市場成交并未隨著錫價(jià)回落而活躍。后市來看，消息上只在短期利多錫價(jià)，長期來看，影響不大，加上持續(xù)累庫，錫價(jià)的上漲難以持續(xù)，多以震蕩為主，操作上建議，SN2402合約短期區(qū)間208500-213000低買高賣思路為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。宏觀面，12月中國官方制造業(yè)PMI小幅下滑，制造業(yè)景氣回落，利空金屬價(jià)格?；久?，原料端，鎳鐵供應(yīng)減少的同時(shí)價(jià)格有所企穩(wěn)將在成本端支撐不銹鋼價(jià)格；供應(yīng)端，隨著不銹鋼生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，12月不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所回升；庫存方面，上周不銹鋼社會(huì)庫存繼續(xù)去化；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不銹鋼需求仍然偏弱。整體來看，不銹鋼雖在庫存去化和成本支撐下有一定上漲空間，但受鋼廠復(fù)產(chǎn)影響，后續(xù)供給有增加的預(yù)期，價(jià)格也受到一定抑制。技術(shù)面，ss2402合約持倉減量空頭動(dòng)能減弱，關(guān)注60日均線阻力，操作上建議暫時(shí)觀望。夜盤zn2402合約漲幅0.49%。宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，預(yù)期48.4，前值48.2；歐元區(qū)瀕臨衰退，制造業(yè)PMI第18個(gè)月處于收縮區(qū)間?；久嫔?，近期礦端擾動(dòng)較多；精煉鋅產(chǎn)量維穩(wěn)運(yùn)行，廣西新增產(chǎn)能及湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)量增加，不過陜西地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量繼續(xù)下降，使得整體增量不明顯；滬倫比值下滑，進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅錠對國內(nèi)市場的沖擊減弱。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，當(dāng)前北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響程度較大，南方訂單不佳，采買乏力，消費(fèi)疲軟?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM:臨近年末，貿(mào)易商結(jié)賬居多，市場活躍度相對較低，下游企業(yè)鋅價(jià)高位采買謹(jǐn)慎，整體成交偏弱。操作建議，滬鋅zn2402短期區(qū)間21400-21750震蕩思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。待定 國內(nèi)成品油將開啟新一輪調(diào)價(jià)窗口16:55 德國12月季調(diào)后失業(yè)人數(shù)16:55 德國12月季調(diào)后失業(yè)率21:30 美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話次日03:00 美聯(lián)儲(chǔ)公布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要次日05:30 美國至12月29日當(dāng)周API原油庫存
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