瑞達期貨晨會紀要觀點20240117
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1、國務院總理李強在世界經(jīng)濟論壇2024年年會開幕式上發(fā)表特別致辭稱，中國經(jīng)濟穩(wěn)健前行，將持續(xù)為世界經(jīng)濟發(fā)展提供強大動力。中國是全球發(fā)展的重要引擎，這些年對世界經(jīng)濟增長貢獻率一直保持在30%左右。2023年中國經(jīng)濟總體回升向好，預計國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.2%左右，高于年初確定的5%左右的預期目標。2、國務院印發(fā)《關于進一步優(yōu)化政務服務提升行政效能推動“高效辦成一件事”的指導意見》，2024年健全“高效辦成一件事”重點事項清單管理機制和常態(tài)化推進機制?！兑庖姟吠瑫r明確“高效辦成一件事”第一批13個重點事項清單。3、美聯(lián)儲理事沃勒：如果通脹不反彈，美聯(lián)儲可以在今年降息；需要更多信息確認通脹下降至目標水平；降息應謹慎有序進行，無需像過去那樣迅速降息。4、歐洲央行管委維勒魯瓦表示，宣布通脹勝利為時過早；重申歐洲央行下一步舉措將是降息，除非出現(xiàn)意外，否則應該會在今年降息。歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，討論降息為時過早，通脹問題仍有待解決，需要等待數(shù)據(jù)來決定政策。A股主要指數(shù)昨日收漲。大盤早間震蕩后下午盤波動加大。截至收盤，滬指漲0.27%，深證成指漲0.31%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.38%。四期指中大盤指數(shù)相對較強，小盤股指維持貼水格局。滬深兩市成交量低迷，北向資金小幅凈賣出 。基本面上，短線市場處于政策空窗期，指數(shù)反彈時點或更多基于資金預期的估值“洼地”，一季度若貨幣政策轉向寬松，市場則有望引來行情主升浪。策略方面，大盤股指的基差有明顯的波動，考慮到當前場外衍生品的規(guī)?？捎^及目前風險釋放較充裕，預計基差仍偏強運行，后續(xù)回歸升水可能較大，展期仍推薦多遠空近。股指期權方面，短線可考慮賣出看漲或賣空寬跨式，及時止盈。周二期債主力合約窄幅整理，小幅下行約0.02%，相比長端企穩(wěn)來看，短端利率受資金面小幅收斂影響明顯走弱。短期內(nèi)降息預期落空，對債市而言，利空或相對有限。短期機構止盈情緒或升溫，債市可能出現(xiàn)階段性的反彈。但長期來看，經(jīng)濟偏弱修復及寬貨幣政策環(huán)境下，降息降準預期仍存，長債利率仍有一定的下行空間。海外及匯率方面，紅海局勢升級引發(fā)市場擔憂，加劇國際油價波動性。周二央行在公開市場實現(xiàn)全口徑凈回籠840億元，其中央行開展7600億元逆回購操作，同時有650億元逆回購和7790億元MLF到期。逆回購操作量創(chuàng)近三個月新高，但在稅期走款等影響下，銀行間市場資金面收緊態(tài)勢依舊明顯。DR001和DR007均上行約6bp至1.75%、1.96%附近。從技術面上看，當前十年期國債收益率繼續(xù)在2.52%，預計短期內(nèi)收益率或將在2.50%-2.55%維持區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，波動或將加大，債市短期建議止盈長端保持觀望，逢調(diào)整企穩(wěn)介入。周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.1902，較前一交易日貶值191個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1134，調(diào)貶50個基點。歐洲央行決策者的鷹派言論令市場減少了對全球最早可能在3月降息的押注。目前的市場預估美聯(lián)儲3月份降息的可能性約為70%，低于一周前的80%。國內(nèi)CPI溫和回暖，貿(mào)易超預期回升，疊加政策釋放較強的“穩(wěn)預期”信號，我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升。我國中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強化寬松政策扶持經(jīng)濟預期，有利于提振我國經(jīng)濟基本面，同時“穩(wěn)匯率”目標也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉入降息過程，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復蘇迫使美聯(lián)儲放棄2024年政策轉向的計劃，對人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉向。截至周三美元指數(shù)漲0.73%報103.34，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.7%報1.0874，英鎊兌美元跌0.74%報1.2638，澳元兌美元跌1.82%報0.6585，美元兌日元漲0.99%報147.19。昨日美聯(lián)儲理事沃勒于公開演講中表示，如果通脹不反彈，美聯(lián)儲可以在今年降息；需要更多信息確認通脹下降至目標水平；降息應謹慎有序進行，無需像過去那樣迅速降息，整體發(fā)言中性偏鷹。美國1月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-43.7，創(chuàng)2020年5月以來新低，預期-5，前值-14.5；就業(yè)指數(shù)為-6.9，前值-8.4；新訂單指數(shù)為-49.4，前值-11.3；物價獲得指數(shù)為9.5，前值11.5。整體制造業(yè)指數(shù)持續(xù)回落或暗示經(jīng)濟活躍度逐漸下滑。歐洲央行管委維勒魯瓦昨日在公開演講中表示表示宣布通脹勝利為時過早；同時重申歐洲央行下一步舉措將是降息，除非出現(xiàn)意外，否則應該會在今年降息。歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，討論降息為時過早，通脹問題仍有待解決，需要等待數(shù)據(jù)來決定政策，整體發(fā)言基調(diào)相對偏鷹。往后看，短期內(nèi)在先前非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹均超出預期的影響下，美元指數(shù)在利率預期水平回升的帶動下或持續(xù)上漲。周二中證商品期貨指數(shù)漲0.35%報1885.95，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，純堿漲2.96%，玻璃漲1.26%。黑色系全線上漲，焦炭漲2.13%，焦煤漲1.91%，鐵礦石漲1.55%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆二漲0.9%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬錫漲2.34%。美國生產(chǎn)者價格指數(shù)意外下降，強化了對美聯(lián)儲今年降息的押注，我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預期逐漸轉弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對價格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強；貴金屬受美聯(lián)儲降息預期影響波動幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進一步加深市場避險情緒，影響部分商品價格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進一步關注紅海事件。周二集運指數(shù)（歐線）期貨合約集體下行，主力合約EC2404收跌6.82%。也門胡塞武裝13日發(fā)表聲明，譴責美國和英國12日和13日對也門多地發(fā)動空襲。在這場與美以戰(zhàn)斗的準備過程中，胡塞武裝得到了一些組織的支持。據(jù)悉，他們與某些國家建立了緊密的合作關系，獲得了現(xiàn)代化武器和強大的后援力量。這讓胡塞武裝在戰(zhàn)場上更加具有威脅性，胡塞武裝稱其已做好與美以戰(zhàn)斗的準備。這一消息沖淡了之前其與部分船公司達成合作的影響，紅海風險尚存。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為3140.70點，較上周上升1042.1點，環(huán)比上漲49.7%,。從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運力較多，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇，集運景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲利率三個月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉向寬松，美債收益率和美元匯率將逆轉向下，人民幣匯率將持續(xù)走強，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負面影響，進而減少對集裝箱運價的支撐。目前來看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時間有待進一步觀測，期價或高位震蕩。由于目前影響集運現(xiàn)貨運價的不確定性因素較多，建議投資者謹慎為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。隔夜豆一上漲了0.4%，近期嫩江直屬庫再次增儲開收，但是收購數(shù)量低于市場預期，市場心態(tài)不穩(wěn)定。春節(jié)即將來臨，東北產(chǎn)區(qū)大豆需求量低于去年同期，各需求主體拿貨積極性不高，市場走貨不快，市場擔憂后期大豆價格進一步下跌，部分持貨商降價刺激成交。南方產(chǎn)區(qū)大豆供應充足，貨源主要集中在農(nóng)戶手中，基層出貨意愿增強，大豆需求尚未轉好，各經(jīng)銷商按需采購，市場成交量有限。預計短期內(nèi)大豆行情或將仍有下跌的空間。盤面來看，豆一震蕩，上方壓力依然較大。隔夜豆二上漲了0.9%，USDA報告利空，巴西的大豆產(chǎn)量預估高于預期，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)也高于市場預期，對市場影響偏空。近期巴西持續(xù)降雨，緩解市場對大豆產(chǎn)量預期的擔憂，利空美豆市場。目前阿根廷大豆播種近尾聲，天氣條件保持正常，各機構評估的阿根廷大豆產(chǎn)量普遍在4800萬噸左右，同比增產(chǎn)幅度超過2300萬噸。阿根廷大豆增產(chǎn)有助于抵消巴西減產(chǎn)的影響。盤面來看，豆二震蕩，成本支撐減弱，限制豆二價格。山東產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫去庫加快，庫內(nèi)以包裝禮盒及春節(jié)備貨，少量外貿(mào)果要貨，當前仍以三四級果出貨居多。陜西產(chǎn)區(qū)客商積極消化自存貨源，果農(nóng)低價貨源及小果交易增量為主，且外貿(mào)訂單數(shù)量有所增多。整體，主產(chǎn)區(qū)蘋果走貨速度加快，主要由于春節(jié)備貨需求啟動，不過去庫速度仍不及往年同期，高庫存背景下仍施壓蘋果市場。操作上，蘋果期貨2405合約短期暫且觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二延續(xù)跌勢，受全球需求不振打壓。隔夜玉米2405合約收漲0.00%。USDA周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2023年12月1日，美玉米庫存為121.69億蒲式耳，較上年同期增長12.5%，創(chuàng)2018年以來最高。且巴西2023/24年度玉米產(chǎn)量預估為1.27億噸，較上月預估下調(diào)200萬噸，仍是全球最大的玉米出口國。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場價格再度下滑。國際玉米價格優(yōu)勢凸顯，進口端潛在供應壓力較大，國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，東北地區(qū)臨近春節(jié)，基層種植戶銷售積極性較高，玉米供應明顯增多，而貿(mào)易商缺乏建庫心態(tài)，加工企業(yè)上量水平增多，采購心態(tài)謹慎，節(jié)前備貨力度雖有所提升，但仍舊不如往年，部分低價糧源外調(diào)增加。華北黃淮產(chǎn)區(qū)受價差限制東北糧源，調(diào)入逐步減少，本地基層供應壓力依然較高，種植戶變現(xiàn)賣糧心態(tài)偏強，貿(mào)易商多以謹慎建庫為主，飼料、深加工企業(yè)廠門到貨量明顯增多，壓價情緒轉強。不過，近日各地中儲糧陸續(xù)出臺公告，表示將增加儲備糧的收購，對現(xiàn)貨市場價格有所支撐。盤面來看，受中儲糧增儲消息的提振，國內(nèi)玉米市場低位有所回彈，不過，供強需弱格局延續(xù)，持續(xù)回升動力尚需考量，短期暫且觀望。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二震蕩為主，美元走強繼續(xù)打壓棉花價格。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.02美分或0.10%，結算價報81.33美分/磅。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布1月全球棉花供需報告。2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預測值較上個月上調(diào)5.7萬噸至2464.2萬噸，其中中國調(diào)增產(chǎn)量10.9萬噸，至278.2萬噸。全球消費調(diào)減28.3萬噸至2447.9萬噸，全球期末庫存1837.2萬噸，環(huán)比增加43.2萬噸，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫存上調(diào)，消費下調(diào)持續(xù)，報告相對利空棉市。國內(nèi)市場：新棉加工進入后期，軋花廠加工利潤逐漸降低，大致在50元/噸附近，當前全國棉花加工量超530萬噸，市場供應相對充裕。紗線方面，紡紗廠及其利潤從上周的-30元/噸擴大到-220元/噸，紗線加工即期利潤虧損程度逐漸擴大，后期廠家對原料端采購意愿降低可能，預計仍積極去庫中。下游紡企訂單詢價尚可，對高指標進口棉青睞度較好。總體上，當前陳棉價格更具優(yōu)勢，現(xiàn)貨價格相對堅挺，但下游需求難較大難度改善，走貨依舊緩慢。且美農(nóng)供需報告利空，短期棉價料震蕩為主。操作上，鄭棉2405合約短期在15300-15750元/噸區(qū)間高拋低吸。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年1月11日紅棗本周36家樣本點物理庫存在10494噸，較上周減少90噸，環(huán)比減少0.8%，同比減少38.796%。本周南北方市場紅棗持續(xù)到貨，且貨源質量參差不齊。陳貨性價比要高，導致成為市場交易主體?？蜕坛钟行聴椬杂胸浽闯鲐浘徛?，且當前處于年前備貨關鍵階段，下游拿貨積極性一般，市場整體處于旺季不旺狀態(tài)。近期關注購銷情況。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空對待。隔夜淀粉2403合約收漲0.04%。玉米市場價格持續(xù)承壓，成本支撐減弱，同時，開機率持續(xù)偏高，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，進入臘月銷區(qū)市場玉米淀粉消費表現(xiàn)良好，玉米淀粉貨企業(yè)庫存壓力依舊可控，截止1月10日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量68.5萬噸，較上周上升0.3萬噸，周增幅0.44%，月降幅0.65%；年同比降幅12.4%。同時，下游液體糖漿與箱板紙/瓦楞紙開工高位運行，提振淀粉現(xiàn)貨市場價格。盤面來看，受玉米低位反彈提振，淀粉同步上漲。當前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞同比淘汰節(jié)奏溫和，雞蛋供應繼續(xù)寬松，供給充足。疊加近日飼料成本和上雞成本不斷下移，蛋雞養(yǎng)殖雖尚略有利潤，業(yè)內(nèi)觀望心態(tài)增強，成本支撐明顯減弱。市場氛圍整體不佳。不過，隨著春節(jié)逐漸臨近，食品加工廠、貿(mào)易商等下游拿貨積極性也有所恢復，中間環(huán)節(jié)主動拿貨增加，南方主銷區(qū)到貨增多，節(jié)前備貨節(jié)奏也加快，現(xiàn)貨價格略有回暖。盤面來看，連續(xù)下跌后，近日雞蛋期價短期跌勢放緩，整體維持低位震蕩，暫且觀望或短線參與為主。基本面上，供應上面來看，目前的生豬供應仍處在相對高位，出欄壓力較大，且部分地區(qū)標肥價差縮窄，或有所倒掛，顯示肥豬供應充足，增加市場的壓力。目前腌臘高峰已經(jīng)過去，春節(jié)需求還未啟動，總體供應過剩的格局沒有改變。盤面來看，生豬價格震蕩偏弱，主力合約是節(jié)后合約，偏空思路對待。周二美豆上漲了0.27%，美豆粕上漲了2.54%，隔夜豆粕上漲了0.59%，USDA報告利空，巴西的大豆產(chǎn)量預估高于預期，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)也高于市場預期，對市場影響偏空。近期巴西持續(xù)降雨，緩解市場對大豆產(chǎn)量預期的擔憂，利空美豆市場。目前阿根廷大豆播種近尾聲，天氣條件保持正常，各機構評估的阿根廷大豆產(chǎn)量普遍在4800萬噸左右，同比增產(chǎn)幅度超過2300萬噸。阿根廷大豆增產(chǎn)有助于抵消巴西減產(chǎn)的影響。國內(nèi)情況來看，從供應上來看，近月進口大豆到港壓力猶存，近一周全國123家油廠開機率維持在50%上下，且豆粕庫存依舊處于高位，需求方面，在下游生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損、局部區(qū)域豬病蔓延、生豬出欄量加快、能繁母豬存欄降幅明顯擴大的情況下，春節(jié)前下游需求明顯弱于往年同期，下游需求增量不明顯，供大于求，預計豬價依舊下行。在上游供應充裕而下游需求差的背景下，豆粕市場預計將延續(xù)下跌的趨勢。盤面來看，豆粕震蕩，成本支撐減弱，加上下游不佳，限制豆粕的價格。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，受商業(yè)買盤和大豆溫和走強提振。隔夜菜油2405合約收漲0.79%。美國農(nóng)業(yè)部在上周五發(fā)布的供需報告中將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預估維持在1880萬噸，并且將期末庫存上調(diào)至168萬噸，菜籽價格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，USDA月度供需報告中上調(diào)美國大豆產(chǎn)量，且巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度相對較小，仍超出市場預期，美豆承壓下跌。不過，印度繼續(xù)延長較低食用油進口關稅，且馬棕產(chǎn)量大幅下降，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，支撐其市場價格。國內(nèi)方面，油脂整體供應保持寬松，國內(nèi)三大食用油庫存總量維持高位運行，供應壓力仍限制油脂市場價格。同時，在進口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供應壓力仍牽制菜油市場。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆進口到港量有望來到近年來最低，如消息得到證實，利好豆油。另外節(jié)前油脂仍有備貨預期，提振油廠挺價動力。盤面來看，隔夜菜油繼續(xù)震蕩收高，短線參與為主。周二馬棕上漲了1.6%，隔夜棕櫚油上漲了0.55%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.39%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降19.44%，出油率（OER）環(huán)比下降0.56%。根據(jù)船運調(diào)查機構ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油出口量為629918噸，較12月1-15日出口的591490噸增加6.5%。印度強勁的需求和有競爭力的價格推動了進口量的增長;印尼控制出口的政策以及南美地區(qū)的天氣和產(chǎn)量變化也對市場產(chǎn)生了影響。此外，國際油價走強和馬幣兌美元貶值也對棕櫚油市場產(chǎn)生了影響。MPOB報告顯示，2023年12月末，馬來西亞棕櫚油庫存降至四個月低點，因產(chǎn)量降至六個月最低，抵消了出口降低的影響。盤面來看，棕櫚油震蕩，MPOB報告有所利多，支撐棕櫚油的價格。供應端，新作上市后，供應量增加，整體供應較為寬松；需求端，油脂方面，經(jīng)濟壓力影響下游購買心理，貿(mào)易商備貨量都不大，整體年前呈現(xiàn)旺季不旺的狀態(tài)。各環(huán)節(jié)銷售壓力較大，抑制花生油行情上漲 ；副產(chǎn)品方面，花生粕產(chǎn)出有限，多庫存消耗，庫存低位報價偏堅挺，豆粕弱勢影響，整體偏穩(wěn)運行；油廠開機率小幅上升，但壓榨利潤小幅下降，提振幅度有限?？傮w來說，春節(jié)前購銷僵持，交易量及行情波動范圍縮小，預計花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收漲，受助于技術性反彈。隔夜菜粕2405合約收漲0.15%。USDA公布的月度供需報告顯示，美國2023/24年度大豆產(chǎn)量預估為41.65億蒲式耳，高于上月預估的41.29億蒲式耳.同時，將巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量下調(diào)至1.57億噸，低于去年的1.6億噸，但仍超出市場預期。使得美豆繼續(xù)承壓，成本傳導下，繼續(xù)施壓國內(nèi)粕價。國內(nèi)市場而言，進口菜籽到港量處于偏高水平，1月油廠開機率有望維持在相對高位，菜粕供應壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強需弱。不過，年后溫度回升，菜粕需求將逐步好轉，利好遠期粕價。豆粕來看，整體飼料需求清淡，飼料養(yǎng)殖企業(yè)拿貨謹慎，大多仍是隨采隨用的觀望心態(tài)，豆粕庫存繼續(xù)回升，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆進口到港量有望來到近年來最低，如消息得到證實，將對粕價明顯利好。盤面來看，菜粕近弱遠強，5月期價繼續(xù)收漲，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二大漲，因市場擔心厄爾尼諾天氣對糖產(chǎn)量影響。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.91美分或4.20%，結算價每磅22.52美分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，巴西中南部地區(qū)糖廠12月下半月壓榨甘蔗487.2萬噸，較去年同期增加79.87%，產(chǎn)糖23.6萬噸，同比增加35.63%。12月下半月巴西糖產(chǎn)量同比及累計同比增速有所放緩，當前巴西甘蔗壓榨處于尾聲階段，可壓榨甘蔗數(shù)量趨于減少，未收榨糖廠100家，去年同期為49家。市場利空因素逐漸落地，市場焦點將轉向北方區(qū)，印度、泰國糖產(chǎn)量預期同比大幅降低，供應端擔憂給原糖市場帶來支撐。國內(nèi)市場，進口糖到港逐漸增多，現(xiàn)貨價格相對震蕩走弱，帶動市場觀望情緒。終端市場按需采購為主，貿(mào)易商囤貨意愿不強，市場成交一般。但12月全國食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多，庫存同比維持低位。加之外糖期價上漲明顯，短期提振國內(nèi)糖價。操作上，鄭糖2405合約短期暫且觀望。周二美豆上漲了0.27%，美豆油上漲了-2.03%，隔夜豆油上漲了0.43%，從國內(nèi)的情況來看，市場反饋工廠前排隊提貨，局部地區(qū)豆油供應已經(jīng)吃緊，對期貨市場形成提振，市場做空油粕比的可能性不大，導致連豆油短線依舊在日線下軌7360元附近支撐。終端為春節(jié)做準備，北方工廠排隊提貨，江蘇工廠甚至出現(xiàn)了供應吃緊的態(tài)勢，這導致北方基差報價短期也有繼續(xù)上漲的動力。南方市場方面，基差報價繼續(xù)下跌的可能不大，隨著終端需求逐步增加，南方基差報價也有望出現(xiàn)小幅反彈的走勢，不過，在棕油的沖擊下，豆油基差漲幅有限。盤面來看，豆油震蕩，雖然美豆壓制，不過短期下游消費有所支撐。美聯(lián)儲3月降息預期降低，美元指數(shù)升至一個月高點，中東紅海局勢動蕩支撐市場，國際原油期價漲跌互現(xiàn)；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅回升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東煉廠供應較為穩(wěn)定，庫存壓力有限，低價資源仍有支撐，高價資源出貨放緩，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油寬幅震蕩，需求季節(jié)性減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約多單減幅大于空單，凈空單增加。技術上，預計BU2403合約期價測試3760區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2402合約區(qū)區(qū)間震蕩，收于8729元/噸。1月5日-1月11日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報71.64%，環(huán)比下降1.09%；整體產(chǎn)量在31.88萬噸，較上周期增加0.48萬噸，周環(huán)比下降1.48%?，F(xiàn)貨供應相對充裕，產(chǎn)出水平較高。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-332元/噸，較上周期減少163元/噸，周環(huán)比下降98.78%。一季度原油需求淡季，整體供應相對寬松，短期上行風險主要來源于中東局勢的影響，油價走勢偏震蕩。成本端對苯乙烯價格的支撐較少。需求端，主要下游對苯乙烯需求量在23.01萬噸，周環(huán)比增加2.91%，EPS企業(yè)元旦后產(chǎn)能利用率不斷爬升，貢獻較大需求增量。苯乙烯港口庫存低位，江蘇苯乙烯港口樣本庫存同比下降33.59%，需求端恢復，疊加偏強的資金面推動，走勢偏強。盤面上，EB2402合約 KDJ金叉，MACD動能柱由綠轉紅，操作上，建議EB2402合約短線輕倉試多，參考止損點8550。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷上漲1.21%至57.82%；截止1月11日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量98.1萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少0.6萬噸，降幅0.61%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.96%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，EG2405合約上方關注4750附近壓力，下方關注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃供應相對穩(wěn)定，北方地區(qū)地產(chǎn)項目已停工，玻璃終端需求走弱，而南方年末趕工需求仍存剛性支撐，在當前儲備訂單支撐下，中下游提貨積極性尚可，其中華東、西南、華南這類南部區(qū)域產(chǎn)銷尚可，華南市場部分企業(yè)貨源緊俏，個別企業(yè)價格提漲，原片企業(yè)庫存低位對價格有一定支撐作用，但上游純堿價格走弱對玻璃價格產(chǎn)生偏空影響。FG2405合約短線建議在1700-1800區(qū)間交易。美聯(lián)儲3月降息預期降低，美元指數(shù)升至一個月高點，中東紅海局勢動蕩支撐市場，國際原油期價漲跌互現(xiàn)；周一新加坡燃料油市場小幅上漲，低硫與高硫燃料油價差升至139美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價差為1096元/噸，較上一交易日回落18元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差小幅回落，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術上，F(xiàn)U2403合約考驗2900區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約考驗4000區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約震蕩上行，收于8185元/噸。1月5日-1月11日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.92%，較上周期增加0.85%；總產(chǎn)量在53.96萬噸，較上周期增加0.63萬噸。目前生產(chǎn)企業(yè)計劃檢修較少，整體產(chǎn)量有增長預期。截至1月11日，油制線性成本理論值為8351元/噸，較上周期-96元/噸，煤制線性成本理論值為7259/噸，較上周期-28元/噸。一季度原油需求淡季，整體供應相對寬松，短期上行風險主要來源于中東局勢的影響，油價走勢偏震蕩。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動力煤價格走勢偏弱。下方成本支撐不強。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.05%至43.14%。包裝企業(yè)多于月底陸續(xù)放假，下游結合需求或仍有提前采購備貨預期，短期下游開工小幅提高。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報41.97萬噸，較上一周期+3.64萬噸，周環(huán)比+9.5%。盤面上，L2405合約MACD綠色動能柱縮小，KDJ金叉；操作上，建議L2405合約短線輕倉試多，參考止損點8050。近期新增檢修、減產(chǎn)裝置出現(xiàn)，而前期檢修的內(nèi)地大型裝置推遲重啟，上周國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)蒙古地區(qū)部分大裝置意外停車，貿(mào)易商積極補空，企業(yè)出貨好轉，帶來庫存下降。上周華東地區(qū)港口進船速度不快，顯性卸貨較少，帶動甲醇港口庫存繼續(xù)大幅去庫，但浙江地區(qū)大型終端停車將使得短期需求回落。上周甘肅華亭、青海鹽湖烯烴裝置停車，山東烯烴工廠負荷也稍有降低，帶動甲醇制烯烴整體產(chǎn)能利用率下降；另外，浙江乍浦烯烴步入停車檢修，下游MTO需求弱化。MA2405合約短線建議在2310-2390區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費上漲至983元/噸附近，加工利潤走強。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升18.09%至50.84%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，PF2403合約下方關注7300附近支撐，上方關注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場穩(wěn)中下跌，主營煉廠持穩(wěn)出貨，珠三角碼頭成交零星下滑，下游入市商談清淡；外盤液化氣報盤回落，煉廠及港口庫存增加，化工需求偏弱壓制市場，進口氣價格跌破成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價格小幅下調(diào)，LPG2402合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為745元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為485元/噸左右。LPG2402合約減多增空，凈空單出現(xiàn)增加。技術上，PG2402合約考驗4300區(qū)域支撐，上方測試4450一線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅上漲，收于7377元/噸。1月5日-1月11日，PP產(chǎn)能利用率上升3.59%至77.06%，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量61.79萬噸，較上周增加3.32萬噸，漲幅5.37%。臨近春節(jié)前備貨節(jié)點，前期檢修裝置陸續(xù)回歸，同時，廣東石化化20萬噸/年新裝置投產(chǎn)，PP供應端壓力增大。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報65.98萬噸，較上一周期-2.85萬噸，周環(huán)比-4.14%。截至2024年1月11日，油制PP理論成本為7659.13元/噸，較上周+67.23元/噸，周同比+0.89%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-16.14元/噸，周同比-0.22%。一季度原油需求淡季，整體供應相對寬松，短期上行風險主要來源于中東局勢的影響，油價走勢偏震蕩。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動力煤價格走勢偏弱。PP下方成本支撐不強。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率小幅下降。注塑、包裝等下游表現(xiàn)較好，但整體消費延續(xù)疲軟態(tài)勢，新增訂單較少。盤面上，PP2405合約MACD綠色動能柱縮小，KDJ金叉；操作上，建議PP2405合約短線輕倉試多，參考止損點7240。國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格小幅上漲，外盤及出口消息支撐市場，場內(nèi)詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格小幅整理，業(yè)者觀望心態(tài)尚存，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅減少，交易所倉單呈現(xiàn)增加；下游輪胎開工出現(xiàn)提升。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術上，BR2403合約考驗40日均線支撐，上方測試12500一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。近期泰北部及越南進入落葉期，產(chǎn)區(qū)原料價格再度上漲；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)處于停割期，海南產(chǎn)區(qū)大多數(shù)地區(qū)進入停割狀態(tài)，南部少數(shù)地區(qū)仍有割膠，預計1月中旬海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)將全面停割，目前海南產(chǎn)區(qū)濃乳加工利潤較好，膠水制全乳價格仍貼水制濃乳價格。近期青島庫存保稅庫小幅去庫，而到港量增加使得入庫率增加，一般貿(mào)易庫存繼續(xù)累庫，帶動青島整體庫存累積。下游企業(yè)逐漸進入春節(jié)備貨期，但原材料價格高位，年底資金避險謹慎采購，工廠按排產(chǎn)計劃適度補貨。上周降負企業(yè)排產(chǎn)逐步提升，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率大幅提升，半鋼胎企業(yè)庫存小幅走低，但全鋼胎企業(yè)整體出貨扔較為緩慢，成品庫存再度提升，預計短期輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率趨穩(wěn)為主。ru2405合約短線建議在13750-13950區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在11000-11300區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿裝置穩(wěn)定運行，開工率和產(chǎn)量小幅提升，預期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。下游需求表現(xiàn)不溫不火，備貨意向不強，按需采購為主。近期堿廠待發(fā)訂單環(huán)比窄幅下降，新訂單不理想，企業(yè)庫存增加，價格下跌速度較快使得企業(yè)出貨壓力加大，企業(yè)降價接單，庫存分布不均衡。SA2405合約短線建議在1850-1990區(qū)間交易。隔夜SH2405合約高開低走，收于2739元/噸。1月5日-1月11日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.83%，較上周期減少0.04%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在37.51萬噸，環(huán)比減少8.04%，同比增加33.27%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在198元/噸，較上周+87元/噸，環(huán)比+78%。下游氧化鋁方面，晉豫地區(qū)鋁土礦供應持續(xù)偏緊，利潤高位下河南部分礦山節(jié)前有復墾意向，但當?shù)匮趸X企業(yè)提復產(chǎn)難度較大。同時，環(huán)保政策也對當?shù)匮趸X企業(yè)有所影響。氧化鋁方面對燒堿需求難有增長。下游主力氧化鋁企業(yè)采購價繼續(xù)下行，對燒堿價格也有一定沖擊，預計現(xiàn)貨價格延續(xù)偏弱的態(tài)勢。盤面上，SH2405合約MACD綠色動能柱縮小，KDJ金叉；操作上，建議暫時觀望。國際原油期價漲跌互現(xiàn)，布倫特原油3月期貨合約結算價報78.29美元/桶，漲幅0.2%；美國WTI原油2月期貨合約報72.4元/桶，跌幅0.4%。美聯(lián)儲理事沃勒稱降息應謹慎有序進行，市場降低美聯(lián)儲3月降息預期，美元指數(shù)大幅回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；受嚴寒天氣影響美國北達科他州的原油產(chǎn)量下降；胡賽武裝繼續(xù)襲擊紅海商船，部分油輪避開紅海航線，中東紅海局勢動蕩支撐市場，但原油供應暫未出現(xiàn)實質性中斷，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2403合約考驗548區(qū)域支撐，上方測試570一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉為累 庫。海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預計維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復，市場受剛需訂單支撐技術上，SP2405合約上方關注5850附近壓力，下方關注5650附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在86.15%；11月PX社會庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在83.49%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，PX2405合約上方關注8700附近壓力，下方關注8300附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在83.49%；截至2024年01月11日，PTA行業(yè)庫存量約在427.82萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+9.79萬噸，供需差環(huán)比-3.49%，周內(nèi)PTA庫存轉為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.96%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，TA2405合約上方關注5950附近壓力，下方關注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素故障裝置增多帶動尿素產(chǎn)量小幅下降，本月中下旬氣頭企業(yè)將陸續(xù)開工，預計日產(chǎn)將有所恢復。由于內(nèi)蒙、新疆等地裝置故障停車，工廠主發(fā)前期訂單，上周企業(yè)庫存下降明顯。近期下游農(nóng)業(yè)以及淡儲適當補倉，但整體補單放緩，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹慎觀望情緒濃厚。復合肥開工低位，雖然隨著備肥時間縮，但成品庫存壓力漸增，下游提貨積極性提升有限。出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標但對國內(nèi)市場影響不大。UR2405合約短線建議在2020-2120區(qū)間交易。隔夜V2405合約窄幅上漲，收于5890元/噸。1月5日-1月11日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加0.66%至80.16%，產(chǎn)量45.68萬噸，環(huán)比增加0.99%，同比增加6.07%。國內(nèi)PVC社會庫存在43.96萬噸，環(huán)比增加3.04%，同比增加42.4%。成本方面，電石價格下調(diào)，電石法成本下降；乙烯法由于匯率問題成本有所上升。截止1月11日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5830元/噸、5886元/噸；毛利分別為-395元/噸、-26元/噸。下游制品企業(yè)開工繼續(xù)下降，部分小型企業(yè)已有放假現(xiàn)象，北方需求弱于南方。V2405合約下方突破布林帶后反彈，日度MACD綠色動能柱縮小，KDJ金叉；操作上，建議V2405合約短線輕倉試多，參考止損點5750。夜盤AL2403合約漲幅0.48%。宏觀面，在美聯(lián)儲沃勒表示，通脹沒有反彈美聯(lián)儲才會降息后，投資者降低了對美聯(lián)儲在3月降息的預期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為66.9%，此前的預期為81%?；久?，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)在1月中旬逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存后續(xù)有較大累庫預期，電解鋁承壓，不過電解鋁當前庫存水平仍位于近七年的同期低位，加上不過氧化鋁偏強加上節(jié)前下游備庫需求仍在，仍有一定的支撐，或以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨流通貨源相對偏緊，不過成交一般，以持貨商出貨為主。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18800-19200低買高賣思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤AO2402合約跌幅0.15%。宏觀面，在美聯(lián)儲沃勒表示，通脹沒有反彈美聯(lián)儲才會降息后，投資者降低了對美聯(lián)儲在3月降息的預期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為66.9%，此前的預期為81%。基本面，上周河南再發(fā)重污染天氣橙色預警，部分企業(yè)停止部分焙燒產(chǎn)能、山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應不足減產(chǎn)、西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)因前期礦山安全問題計劃停產(chǎn)放假，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周全國氧化鋁周度開工環(huán)比下滑0.86%至80.81%，氧化鋁現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，企業(yè)惜售情緒仍在報價堅挺，下游電解鋁廠節(jié)前存?zhèn)湄浶枨?，不過利多情緒前期有所消化，氧化鋁期價高位震蕩。仍需觀察晉豫企業(yè)復產(chǎn)預期及氧化鋁國內(nèi)港口到貨情況和電解鋁備貨情況，短期氧化鋁供應偏緊格局難以逆轉，仍以高位震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期區(qū)間3100-3300震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.03%報收，持倉量走高，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為95.3%，降息25個基點的概率為4.7%。到3月維持利率不變的概率為21%，累計降息25個基點的概率為75.4%，累計降息50個基點的概率為3.6%。國內(nèi)方面，“降息”預期落空，1月MLF“量增價平”續(xù)作。央行周一開展890億元7天期逆回購操作和9950億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率分別維持1.80%和2.50%不變，當日有500億元逆回購到期，周二有7790億元MLF到期，15日凈投放10340億元。此外，周二還有7790億元MLF到期。基本面上，國內(nèi)12月表觀消費較11月小幅回落，庫存方面仍保持低水位運行，LME庫存小幅去化，國內(nèi)庫存有所積累。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，短期輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。隔夜HC2405合約反彈承壓，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫存量則由降轉增，周度表觀消費量繼續(xù)下滑。進入消費淡季，熱卷需求回落，市場情緒趨于謹慎。近日爐料疲軟，煉鋼成本支撐減弱，熱卷期價弱勢整理，但昨日尾收受空頭回補期價明顯反彈，短線行情或有反復。技術上，HC2405 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。隔夜I2405合約高開整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量均出現(xiàn)回升，將增加鐵礦石現(xiàn)貨供應。貿(mào)易商報價積極性一般，多隨行就市。鋼廠利潤收縮向上擠壓爐料，鋼廠以剛需補庫為主。只是鐵礦石期價貼水現(xiàn)貨較深，行情或有反復，應注意操作節(jié)奏。技術上，I2405合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上建議，反彈擇機短空，注意風險控制。焦炭市場暫穩(wěn)運行。原料方面，受煤礦安全生產(chǎn)，焦煤存產(chǎn)量下滑預期。供需面來看，前期煤價漲幅較大，疊加需求不佳，焦炭二輪提降落 地后噸焦虧損明顯擴大，焦企基本陷入全面虧損狀態(tài)，疊加鋼廠盈利率26.84%，環(huán)比減3.46%，延續(xù)微利，接貨意愿不佳，控制到貨，部分焦企有累庫情況，廠內(nèi)庫存增加，雖然冬儲需求仍存，但市場預期普遍不高，鐵水產(chǎn)量下滑，港口集港情緒偏弱，貿(mào)易商觀望心態(tài)明顯。策略建議：J2405合約減倉反彈，日BOLL指標顯示開口縮小，k線于下軌獲得支撐，操作上建 議，回調(diào)擇機做多，止損參考2385。焦煤現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)運行。供應方面，假期臨近，年底煤礦保證安全生產(chǎn)為主，疊加部分煤礦涉及井下問題，焦煤供應增量不多。需求方面，焦炭二輪提降落地，焦企虧損明顯擴大，鋼廠利潤修復緩慢，焦企開工積極性一般，下游整體采購偏謹慎，焦煤承壓較重?？紤]到冬儲邏 輯尚未兌現(xiàn)，供需偏緊的格局下，焦煤年前或逐步止跌反彈。策略建議：JM2405合約減倉反彈，日MACD指 標顯示綠色動能柱縮短，操作上建議，回調(diào)擇機做多，止損參考1750。主力合約LC2407震蕩走強，以漲幅2.16%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔?，原材料鋰輝石、云母礦繼續(xù)走弱，但跌勢有所收窄?，F(xiàn)貨方面，本周價格周初有所下探，隨后逐步趨穩(wěn)?；久嫔希捎谙掠喂?jié)前備貨及冶煉廠春節(jié)有停產(chǎn)檢修計劃，供應商出貨壓力不大，有所挺價效應。下游材料價格止跌趨穩(wěn)，或因春節(jié)預期停工減產(chǎn)、提前備貨等原因，材料需求方面表現(xiàn)較好。從終端應用的表現(xiàn)來看，國產(chǎn)新能源汽車出口及銷量紛紛達成目標，終端消費表現(xiàn)較好拉動需求。期權方面，持倉量沽購比值為43.34%，環(huán)比上漲2.89%，市場總體情緒偏多，但較上日明顯減緩，認沽持倉增多。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。宏觀面，美國CPI數(shù)據(jù)高于預期，市場對美聯(lián)儲降息預期出現(xiàn)分歧，美元步入調(diào)整?；久妫隙?，當前處在鎳礦供應淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，且鎳礦價格仍偏弱運行；供應端，目前電鎳利潤處在低位，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增速放緩，但新增產(chǎn)能還在投放，1月精煉鎳產(chǎn)量降幅有限；庫存方面，LME大幅累庫，受國內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉向海外交倉，國內(nèi)鎳庫存繼續(xù)增長，達到近三年新高。消息面，近日，印尼的礦產(chǎn)開采行業(yè)面臨新的規(guī)定，由于環(huán)境許可證、國家非稅收入以及資源數(shù)據(jù)等問題的影響，提交和批準工作計劃和預算（RKAB）存在困難。這意味著，未獲得RKAB批準的公司將無法出售其產(chǎn)品。增加了未來原料供應的風險。技術面，NI2402合約持倉下降，多空交投謹慎，關注日線MA10支撐。操作上，建議觀望為主。夜盤pb2403合約漲幅0.22%。宏觀面，在美聯(lián)儲沃勒表示，通脹沒有反彈美聯(lián)儲才會降息后，投資者降低了對美聯(lián)儲在3月降息的預期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為66.9%，此前的預期為81%?；久嫔希U精礦供應偏緊情況不變；部分原生鉛企業(yè)復產(chǎn)，加上安徽地區(qū)霧霾預警解除，該地再生鉛企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，鉛錠供應階段性恢復。現(xiàn)貨方面，SMM顯示：昨日市場流通貨源收緊，另原生鉛與再生鉛煉廠提貨源多以升水出貨，下游企業(yè)則按需采購，散單市場成交活躍度較好?？偟膩碚f，供應端偏緊緩解施壓鉛價，不過春節(jié)前及嚴寒天氣影響，下游原料備庫有兌現(xiàn)預期，前期供應端的缺口仍在，需求的邊際回升或在后市支撐鉛價，但現(xiàn)在交割日臨近，交倉移庫帶來的倉單增加，還需關注交割完畢后下游企業(yè)的補庫動向，操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬金跌幅較大。昨日美聯(lián)儲理事沃勒于公開演講中表示，如果通脹不反彈，美聯(lián)儲可以在今年降息；需要更多信息確認通脹下降至目標水平；降息應謹慎有序進行，無需像過去那樣迅速降息，整體發(fā)言中性偏鷹。美國1月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-43.7，創(chuàng)2020年5月以來新低，預期-5，前值-14.5；就業(yè)指數(shù)為-6.9，前值-8.4；新訂單指數(shù)為-49.4，前值-11.3；物價獲得指數(shù)為9.5，前值11.5。整體制造業(yè)指數(shù)持續(xù)回落或暗示經(jīng)濟活躍度逐漸下滑。往后看，短期內(nèi)在先前非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹均超出預期的影響下，美債收益率及美元指數(shù)在利率預期水平回升的帶動下或持續(xù)上漲，貴金屬價格或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。隔夜RB2405合約高開整理，現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，庫存量則延續(xù)提升，表觀消費量下降。近日爐料下行，煉鋼成本支撐減弱，同時螺紋鋼需求進一步下滑，庫存量繼續(xù)增加，而市場冬儲邏輯淡化，螺紋鋼期價弱勢運行。技術上，RB2405合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。硅鐵市場偏弱運行。供應方面，蘭炭硅石價格堅挺，現(xiàn)貨價格走跌，硅鐵企業(yè)虧損擴大，不少廠家避峰生產(chǎn)，寧夏及甘 肅產(chǎn)區(qū)開工繼續(xù)下滑，硅鐵供應壓力有所緩解。需求方面，主流鋼招接近尾聲，鋼廠利潤繼續(xù)走低，控制到貨情況，部分從業(yè) 者觀望情緒較重，貿(mào)易商以出貨為主，硅鐵延續(xù)供需偏寬格局，短期基本面暫無明顯扭轉信號。只是受黑色系全線反彈影響，短期下行動能減弱。策略建議：SF2403合約低位整理，日BOLL指標顯示開口向下，期價沿下軌運行，操作上日內(nèi)短多，注意風險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨成交重心下移。原料方面，精煤價格走弱；云南硅石庫存不多，北方尚存原料，維持生產(chǎn)；近期焦價走弱，石油焦回調(diào)，隨著春節(jié)假期臨近，下游企業(yè)備貨需求有一定支撐，整體成偏堅挺。供應方面，西南產(chǎn)區(qū)繼續(xù)停減產(chǎn)，新疆地區(qū)電 費上調(diào)，廠家生產(chǎn)積極性也減弱，工業(yè)硅產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑。需求方面，多晶硅仍有新增產(chǎn)能，但下游采購意愿不佳；有機硅 成交轉弱；鋁合金企業(yè)按需采購為主?，F(xiàn)貨市場降溫明顯，硅企維持挺價，業(yè)者觀望心態(tài)增加。技術上，工業(yè)硅主力合約 低位調(diào)整，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議，13850下方維持偏空交易，注意風險控制。錳硅現(xiàn)貨市場偏弱運行。原料方面，礦商報價堅挺，市場成交僵持；化工焦小幅下調(diào)，成本整體維持相對穩(wěn)定。供應方面，內(nèi)蒙多數(shù)廠家滿負荷生產(chǎn)，南方廠家成本倒掛嚴重，廣西由于電費較高開工意愿低，在下游延續(xù)弱勢的背景下，廠家虧損擴 大，后續(xù)減限產(chǎn)情況或進一步增多。需求方面，河鋼定價及招標采購量均不及預期，華南某鋼廠詢盤價格也較低，市場信心受打擊，供需雙弱的格局下預計錳硅將延續(xù)弱穩(wěn)運行。只是受黑色系全線反彈影響，短期下行動能減弱。策略建議：SM2403合約弱勢整理，日BOLL指標顯示開口走平，期價在中下軌間運行，操作上日內(nèi)短多，注意風險控制。夜盤SN2402合約漲幅2.34%。宏觀面，在美聯(lián)儲沃勒表示，通脹沒有反彈美聯(lián)儲才會降息后，投資者降低了對美聯(lián)儲在3月降息的預期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為66.9%，此前的預期為81%?；久嫔?，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開工率維持較低水平，錫礦供應預期收緊，而需求端消費淡季下，電子消費疲軟，但市場預期消費電子行業(yè)周期拐點或將到來；庫存上，下游訂單疲軟加上市場貨源充足，社會庫存持續(xù)累庫，錫價上行有壓力?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價小幅走高，貿(mào)易企業(yè)反應下游企業(yè)采買熱情較低，多數(shù)使用近日補充的庫存進行生產(chǎn)，少數(shù)剛需采購。總的來說，一定時間內(nèi)將維持供需兩弱局面，近期在現(xiàn)貨成交量級增加托底下錫價有所提振，不過隨著下游備庫結束，后續(xù)或限制其上漲空間。操作上建議，SN2402合約短期區(qū)間211000-216000偏多思路為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價格近期企穩(wěn)運行；供應端，隨著前期原料價格走弱，不銹鋼生產(chǎn)利潤好轉，鋼廠還將維持在高排產(chǎn)；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，下游畏高情緒較重，貿(mào)易商多以降價出貨，庫存方面繼續(xù)保持主動去庫。整體來看，不銹鋼雖在宏觀刺激政策帶動樂觀預期，但受鋼廠高排產(chǎn)，需求端依舊乏力影響，價格還將受到抑制。技術面，SS2403合約放量增倉上漲，站上MA60，上漲趨勢出現(xiàn)。操作上，SS2403合約建議背靠MA60加倉多單，止損日線MA10。夜盤zn2403合約跌幅0.47%。宏觀面，在美聯(lián)儲沃勒表示，通脹沒有反彈美聯(lián)儲才會降息后，投資者降低了對美聯(lián)儲在3月降息的預期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為66.9%，此前的預期為81%。基本面，礦端在天氣寒冷下開采難度增加，有部分礦山進入停產(chǎn)期，礦端偏緊導致國內(nèi)礦與進口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，精煉鋅產(chǎn)量或自高位回落；近期進口窗口逐漸打開，進口鋅錠對國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費淡季，部分下游開工下調(diào)。消息上：全球最大鋅冶煉企業(yè)之一的Nyrstar受高能源成本和不斷惡化的市場狀況影響，將于2024年1月下半月暫停位于荷蘭的Budel鋅冶煉廠的運營，鋅價提振，不過近期節(jié)前備貨較為平淡，加上進口鋅錠沖擊，上行空間有限 。現(xiàn)貨方面，昨日鋅價盤中小幅上行，市場采買情緒下降，現(xiàn)貨成交轉淡。操作建議，滬鋅zn2403短期區(qū)間21000-21400低買高賣交易思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。10:00 中國12月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率15:00 英國12月CPI及零售物價指數(shù)月率18:00 歐元區(qū)12月CPI年率終值及月率22:15 美國12月工業(yè)產(chǎn)出月率23:00 美國1月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)次日00:15 歐洲央行行長拉加德發(fā)表講話次日03:00 美聯(lián)儲公布經(jīng)濟狀況褐皮書次日04:00 美聯(lián)儲威廉姆斯發(fā)表講話次日05:30 美國至1月12日當周API原油庫存
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