※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，國家統(tǒng)計局局長康義就2023年國民經(jīng)濟運行情況答記者問。發(fā)布會要點包括：①2023年我國經(jīng)濟主要預期目標圓滿實現(xiàn)，最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率超八成②2024年我國經(jīng)濟將持續(xù)回升向好，就業(yè)形勢有望保持穩(wěn)定③近幾個月CPI同比下降是結(jié)構(gòu)性和階段性的，預計2024年會溫和上漲④房地產(chǎn)市場出現(xiàn)一些積極變化，長期健康發(fā)展有較好基礎。

2、國家統(tǒng)計局調(diào)整完善分年齡組失業(yè)率統(tǒng)計，發(fā)布不包括在校學生的16-24歲勞動力失業(yè)率，增加發(fā)布不包括在校學生的25-29歲勞動力失業(yè)率。2023年12月份，不包含在校生的16-24歲、25-29歲、30-59歲勞動力調(diào)查失業(yè)率分別為14.9%、6.1%、3.9%。

3、美聯(lián)儲褐皮書：12個聯(lián)邦儲備地區(qū)中的大多數(shù)報告稱，自上次褐皮書發(fā)布以來，經(jīng)濟活動幾乎沒有明顯變化；幾乎所有地區(qū)都報告了制造業(yè)活動的下降；各地區(qū)繼續(xù)指出，高利率限制了汽車銷售和房地產(chǎn)交易；然而，各地區(qū)的許多聯(lián)系人認為，利率下降的前景是樂觀情緒的一個來源。

4、歐洲央行行長拉加德表示，在不受到重大沖擊情況下，利率已達到峰值；歐洲央行很可能在夏季降息。通脹還未回落到歐洲央行所期望水平，對通脹回落2%目標充滿信心。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收跌。大盤全天單邊下墜，三大指數(shù)齊創(chuàng)階段新低。截至收盤，滬指跌2.09%，深證成指跌2.58%，創(chuàng)業(yè)板指跌3%。四期指中，小盤股指維持貼水格局。滬深兩市成交量低迷，北向資金大幅凈賣出 。從CPI、PPI以以及GDP平減指數(shù)來看，經(jīng)濟生產(chǎn)仍存在負產(chǎn)出缺口，實際增長未能達到潛在增長速度。2024年，財政政策對經(jīng)濟增長的刺激將成為重點，力度和時點均對市場預期形成影響。目前市場處于低位，雪球產(chǎn)品敲入的概率上升，對中小股指貼水波動會有一定的影響。當前IC、IM深貼水存在做多安全墊，然而考慮到資金對于春季躁動行情的預期，疊加做多性價比提升，后續(xù)貼水收斂壓力較大，空頭寸可移至近月合約降低基差波動風險。IF、IH維持小幅升水判斷，順期限結(jié)構(gòu)思路下推薦多頭持有遠季合約。

國債期貨

周三期債主力合約震蕩走高，小幅上行約0.16%。四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)總量偏弱疊加股債蹺蹺板效應下，債市明顯偏暖。此外，地方債蓄勢待發(fā)，多個地方政府重點關注超長期特別國債。海外及匯率方面，美聯(lián)儲降息時點預期或降溫，美債利率短期將呈窄幅震蕩。

周三央行在公開市場實現(xiàn)凈投放5270億元，盡管央行實現(xiàn)較大規(guī)模凈投放，但稅期壓力顯現(xiàn)，主要回購利率均小幅上行，資金面呈現(xiàn)收斂態(tài)勢。DR001和DR007均繼續(xù)小幅上行8bp、2.5bp至1.83%、1.98%附近。短期流動性將面臨稅期及跨春節(jié)時點擾動，市場關注央行后續(xù)操作。從技術(shù)面上看，當前十年期國債收益率大幅回落在2.50%，預計短期內(nèi)收益率或?qū)⒃?.50%附近維持震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，波動或?qū)⒓哟?，債市短期建議保持觀望，逢調(diào)整企穩(wěn)介入。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1960，較前一交易日貶值58個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1168，調(diào)貶34個基點。美國12月零售銷售增長超過預期，加劇了市場對美聯(lián)儲提前降息的擔憂。花旗銀行預測，美聯(lián)儲將于6月開始降息，較之前預測的7月有所提前。預計2024年的總降息幅度為125個基點，較之前預測的100個基點有所擴大。我國經(jīng)濟主要預期目標圓滿實現(xiàn)，最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率超八成，疊加政策釋放較強的“穩(wěn)預期”信號，2024年我國經(jīng)濟將持續(xù)回升向好。我國中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強化寬松政策扶持經(jīng)濟預期，有利于提振我國經(jīng)濟基本面，同時“穩(wěn)匯率”目標也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復蘇迫使美聯(lián)儲放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計劃，對人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)漲0.04%報103.37，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元漲0.08%報1.0882，英鎊兌美元漲0.29%報1.2675，澳元兌美元跌1.75%報0.6553，美元兌日元漲0.66%報148.16。美聯(lián)儲褐皮書顯示，12個聯(lián)邦儲備地區(qū)中的大多數(shù)報告稱經(jīng)濟活動幾乎沒有明顯變化；幾乎所有地區(qū)都報告了制造業(yè)活動的下降；各地區(qū)繼續(xù)指出，高利率限制了汽車銷售和房地產(chǎn)交易；然而，各地區(qū)的許多聯(lián)系人認為，利率下降的前景是樂觀情緒的一個來源。整體褐皮書反映以制造業(yè)為首的經(jīng)濟活躍度仍持續(xù)下行，但利率下降的前景或無法如期而至，屆時經(jīng)濟樂觀度或有所回落。美國2023年12月零售銷售7098.9億美元，環(huán)比增加0.6%，預期增0.4%，前值增0.3%；核心零售銷售5733.83億美元，環(huán)比增加0.4%，預期及前值均為0.2%。整體零售數(shù)據(jù)再次超預期上漲反映美國經(jīng)濟韌性尚存，整體不利后繼利率預期回落。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持優(yōu)異表現(xiàn)的狀況下或持續(xù)走強。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨指數(shù)跌0.71%報1872.55，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤普遍下跌，能源化工品多數(shù)下跌，純堿跌2.92%，LPG跌1.03%。黑色系全線下跌，焦煤跌1.22%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，豆二跌2.92%，菜粕跌2.58%，棉花漲1.28%?；窘饘贊q跌不一，滬錫漲0.19%。

美國生產(chǎn)者價格指數(shù)意外下降，強化了對美聯(lián)儲今年降息的押注，我國商品價格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對價格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強；貴金屬受美聯(lián)儲降息預期影響波動幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進一步加深市場避險情緒，影響部分商品價格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進一步關注紅海事件。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約集體下行，主力合約EC2404收跌7.78%。集運市場淡季即將到來，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預測的嚴重，運價缺乏一定支撐，交易情緒有所回落。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為3140.70點，較上周上升1042.1點，環(huán)比上漲49.7%。從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運力較多，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇，集運景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲利率三個月維持不變，隨著貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑纻找媛屎兔涝獏R率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負面影響，進而減少對集裝箱運價的支撐。目前來看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時間有待進一步觀測，期價或高位震蕩。由于目前影響集運現(xiàn)貨運價的不確定性因素較多，建議投資者謹慎為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.91%，目前東北產(chǎn)區(qū)大豆貨源充足，主要集中在農(nóng)戶手中，由于春節(jié)臨近，各持貨商以及基層出貨意愿增強，大豆供應壓力較大。在今年餐飲市場不景氣的背景下，銷區(qū)各經(jīng)銷商采購大豆積極性不高，多以消耗庫存為主，市場走貨量有限，難以支撐大豆行情。南方產(chǎn)區(qū)大豆市場購銷節(jié)奏不快，下游貿(mào)易商按需拿貨，利空大豆市場。另外，進口大豆陸續(xù)到港，抑制大豆行情，預計短期內(nèi)大豆行情或?qū)⑷杂邢碌目臻g。盤面來看，豆一震蕩偏弱，上方壓力依然較大。

豆二

隔夜豆二上漲了-2.92%，USDA報告利空，巴西的大豆產(chǎn)量預估高于預期，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)也高于市場預期，對市場影響偏空。芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨上漲。羅薩里奧谷物交易所一位高級分析師周二表示，阿根廷將迎來大豆的“超級豐收”，產(chǎn)量預估可能繼續(xù)攀升，巴西產(chǎn)量預估高于去年，南美豐產(chǎn)令美豆承壓。但是近期美豆美國大豆壓榨以及出口需求增長，多空交織。盤面來看，豆二震蕩偏弱，成本支撐減弱，限制豆二價格。

蘋果

山東產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫去庫加快，庫內(nèi)以包裝禮盒及春節(jié)備貨，少量外貿(mào)果要貨，當前仍以三四級果出貨居多。陜西產(chǎn)區(qū)客商積極消化自存貨源，果農(nóng)低價貨源及小果交易增量為主，且外貿(mào)訂單數(shù)量有所增多。整體，主產(chǎn)區(qū)蘋果走貨速度加快，主要由于春節(jié)備貨需求啟動，不過去庫速度仍不及往年同期，且近期產(chǎn)區(qū)天氣不佳，阻礙走貨速度，高庫存背景下仍施壓蘋果市場。操作上，蘋果期貨2405合約短期暫且觀望。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收跌，因全球供應增加。隔夜玉米2405合約收漲-0.97%。USDA上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2023年12月1日，美玉米庫存為121.69億蒲式耳，較上年同期增長12.5%，創(chuàng)2018年以來最高。且巴西2023/24年度玉米產(chǎn)量預估為1.27億噸，較上月預估下調(diào)200萬噸，仍是全球最大的玉米出口國。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場價格再度下滑。國際玉米價格優(yōu)勢凸顯，進口端潛在供應壓力較大，國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，東北地區(qū)中儲糧增儲消息兌現(xiàn)，吉林、內(nèi)蒙古和遼寧已相繼公布增儲的庫點，收購價格陸續(xù)公布，基本順應市場價格，大幅削減前期回暖的氛圍。隨著春節(jié)臨近，基層種植戶售糧態(tài)度積極，烘干塔和貿(mào)易商建庫情緒低迷，深加工企業(yè)到貨充足，收購價格繼續(xù)偏弱調(diào)整。盤面來看，中儲糧增儲提振不及預期，且供強需弱格局延續(xù)，玉米期價再度回落。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三攀升至逾一個月高點，由于美國零售銷售數(shù)據(jù)強于預期提振了市場人氣。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.37美分或0.50%，結(jié)算價報81.70美分/磅。國內(nèi)市場：新棉加工進入后期，軋花廠加工利潤逐漸降低，大致在50元/噸附近，當前全國棉花加工量超530萬噸，市場供應相對充裕。紗線方面，紡紗廠及其利潤從上周的-30元/噸擴大到-220元/噸，紗線加工即期利潤虧損程度逐漸擴大，后期廠家對原料端采購意愿降低可能，預計仍積極去庫中。下游紡企訂單詢價尚可，對高指標進口棉青睞度較好?？傮w上，當前陳棉價格更具優(yōu)勢，現(xiàn)貨價格相對堅挺，但下游需求難較大難度改善，走貨依舊緩慢。不過近期美棉持續(xù)反彈，提振國內(nèi)棉價。操作上，鄭棉2405合約短期暫且觀望。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年1月11日紅棗本周36家樣本點物理庫存在10494噸，較上周減少90噸，環(huán)比減少0.8%，同比減少38.796%。本周南北方市場紅棗持續(xù)到貨，且貨源質(zhì)量參差不齊。陳貨性價比要高，導致成為市場交易主體?？蜕坛钟行聴椬杂胸浽闯鲐浘徛?，且當前處于年前備貨關鍵階段，下游拿貨積極性一般，市場整體處于旺季不旺狀態(tài)。近期關注購銷情況。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空對待。

淀粉

隔夜淀粉2403合約收漲-0.88%。玉米市場價格持續(xù)承壓，成本支撐減弱，同時，近期原料玉米價格偏弱運行，成本降低，玉米淀粉行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)開工維持高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，臨近年關中下游客戶集中提貨，玉米淀粉企業(yè)庫存小幅下滑，截至01-17，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量67.15萬噸，較上周下降1.3萬噸，周降幅1.97%，月降幅3.73%；年同比降幅16.89%。同時，下游液體糖漿與箱板紙/瓦楞紙開工高位運行，提振淀粉現(xiàn)貨市場價格。盤面來看，玉米再度下跌，淀粉同步回落。

雞蛋

當前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞同比淘汰節(jié)奏溫和，雞蛋供應繼續(xù)寬松，供給充足。疊加現(xiàn)貨價格回暖，老雞淘汰積極性減弱，更增添市場供應壓力。另外，近日飼料成本和上雞成本不斷下移，成本支撐力度明顯減弱。不過，隨著春節(jié)逐漸臨近，市場炒漲氛圍逐漸增強，食品加工廠、貿(mào)易商等下游節(jié)前備貨增加，河南、山東等產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷量增加，需求有所回暖，現(xiàn)貨價格繼續(xù)走高。盤面來看，雞蛋今日再度增倉下跌，整體維持低位偏弱震蕩，不過，從盤面估值來看，已經(jīng)處于相對低位，繼續(xù)下跌空間或有限，暫且觀望或短線參與為主。

生豬

基本面上，養(yǎng)殖端有一定的惜售的情緒，加上北方雨雪天氣限制運輸，短期限制生豬的供應。從下游需求來看，臨近春節(jié)，下游有備貨的需求，提振生豬的消費。不過，春節(jié)前，還是有集中出欄的動作，可能會增加市場的供應。盤面來看，生豬價格震蕩偏弱，主力合約是節(jié)后合約，偏空思路對待。

豆粕

周三美豆上漲了-1.75%，美豆粕上漲了-3.42%，隔夜豆粕上漲了-1.95%，USDA報告利空，巴西的大豆產(chǎn)量預估高于預期，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)也高于市場預期，對市場影響偏空。芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨上漲。羅薩里奧谷物交易所一位高級分析師周二表示，阿根廷將迎來大豆的“超級豐收”，產(chǎn)量預估可能繼續(xù)攀升，巴西產(chǎn)量預估高于去年，南美豐產(chǎn)令美豆承壓。但是近期美豆美國大豆壓榨以及出口需求增長，多空交織。國內(nèi)情況來看，雖然目前豆粕上游虧損嚴重，盼漲心態(tài)強烈，但油廠豆粕庫存高企，去庫緩慢，且成交持續(xù)低迷的現(xiàn)實背景下，行業(yè)整體看法偏悲觀。盤面來看，豆粕震蕩偏弱，成本支撐減弱，加上下游不佳，限制豆粕的價格。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收低，受美豆跌勢拖累。隔夜菜油2405合約收漲-0.70%。美國農(nóng)業(yè)部在上周五發(fā)布的供需報告中將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預估維持在1880萬噸，并且將期末庫存上調(diào)至168萬噸，菜籽價格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，USDA月度供需報告中上調(diào)美國大豆產(chǎn)量，且巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度相對較小，仍超出市場預期，美豆承壓下跌。不過，印度繼續(xù)延長較低食用油進口關稅，且馬棕產(chǎn)量大幅下降，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，支撐其市場價格。國內(nèi)方面，油脂整體供應保持寬松，國內(nèi)三大食用油庫存總量維持高位運行，供應壓力仍限制油脂市場價格。同時，在進口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供應壓力仍牽制菜油市場。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆進口到港量有望來到近年來最低，對油脂有所利好。另外節(jié)前油脂仍有備貨預期，提振油廠挺價動力。盤面來看，隔夜菜油低位震蕩，短線參與為主。

棕櫚油

周三馬棕上漲了-1.11%，隔夜棕櫚油上漲了-0.46%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.39%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降19.44%，出油率（OER）環(huán)比下降0.56%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油出口量為629918噸，較12月1-15日出口的591490噸增加6.5%。印度延長以較低關稅進口植物油政策為市場帶來提振。印度政府發(fā)布通知，該國將把允許以較低進口關稅進口食用油的政策再延長一年，直到2025年3月。此舉有望擴大印度棕櫚油進口，需求向好預期繼續(xù)推動棕櫚油價格回升。MPOB報告顯示，2023年12月末，馬來西亞棕櫚油庫存降至四個月低點，因產(chǎn)量降至六個月最低，抵消了出口降低的影響。盤面來看，棕櫚油震蕩，MPOB報告有所利多，支撐棕櫚油的價格。

花生

供應端，新作上市后，供應量增加，整體供應較為寬松；需求端，油脂方面，經(jīng)濟壓力影響下游購買心理，貿(mào)易商備貨量都不大，整體年前呈現(xiàn)旺季不旺的狀態(tài)。各環(huán)節(jié)銷售壓力較大，抑制花生油行情上漲 ；副產(chǎn)品方面，花生粕產(chǎn)出有限，多庫存消耗，庫存低位報價偏堅挺，豆粕弱勢影響，整體偏穩(wěn)運行；油廠開機率小幅上升，但壓榨利潤小幅下降，提振幅度有限?？傮w來說，春節(jié)前購銷僵持，交易量及行情波動范圍縮小，預計花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收跌，因美豆面臨巴西供應的激烈競爭。隔夜菜粕2405合約收漲-2.58%。USDA公布的月度供需報告顯示，美國2023/24年度大豆產(chǎn)量預估為41.65億蒲式耳，高于上月預估的41.29億蒲式耳.同時，將巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量下調(diào)至1.57億噸，低于去年的1.6億噸，但仍超出市場預期。使得美豆繼續(xù)承壓，成本傳導下，繼續(xù)施壓國內(nèi)粕價。國內(nèi)市場而言，進口菜籽到港量處于偏高水平，1月油廠開機率有望維持在相對高位，菜粕供應壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強需弱。不過，年后溫度回升，菜粕需求將逐步好轉(zhuǎn)，利好遠期粕價。豆粕來看，在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類需求支撐不足，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆進口到港量有望來到近年來最低，將對粕價有所利好。盤面來看，受美豆低迷的走勢影響，隔夜菜粕增倉下跌。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三下跌，但泰國和印度作物收成欠佳繼續(xù)支撐價格。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.17美分或0.80%，結(jié)算價每磅22.35美分。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西1月前兩周出口糖151萬噸，日均出口量為16.78萬噸，較上年1月全月的日均出口量9.21萬噸增加82%，近期巴西糖出口量同比增速愈發(fā)顯著，預計1月巴西糖到港量增長持續(xù)。不過市場利空因素逐漸落地，市場焦點將轉(zhuǎn)向北方區(qū)，印度、泰國糖產(chǎn)量預期同比大幅降低，供應端擔憂給原糖市場帶來支撐。國內(nèi)市場，進口糖到港逐漸增多，現(xiàn)貨價格相對震蕩走弱，帶動市場觀望情緒。終端市場按需采購為主，貿(mào)易商囤貨意愿不強，市場成交一般。但12月全國食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多，庫存同比維持低位。加之外糖期價上漲明顯，短期提振國內(nèi)糖價。操作上，鄭糖2405合約短期暫且觀望。

豆油

周三美豆上漲了-1.75%，美豆油上漲了1.02%，隔夜豆油上漲了-0.96%，羅薩里奧谷物交易所一位高級分析師周二表示，阿根廷勢將迎來玉米和大豆的“超級豐收”，產(chǎn)量預估可能繼續(xù)攀升，這對該陷入困境的南美糧食生產(chǎn)國來說是一大提振。南美豐產(chǎn)令美豆承壓，不過，美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)周二發(fā)布的月度報告顯示，美國12月大豆壓榨量刷新歷史新高，2023年以有史以來最高的三個月度壓榨量輝煌收官。不過，國內(nèi)供應依舊吃緊，近期春節(jié)備貨中，工廠成交放量。在這種情況下，連豆油將圍繞7500元震蕩調(diào)整的格局不變，若美豆繼續(xù)反彈的話，連豆油有望有效突破日線中軌7550元后繼續(xù)向上。盤面來看，豆油震蕩下行，雖然美豆壓制，不過短期下游消費有所支撐。

※ 化工品

瀝青

嚴寒天氣給美國部分石油生產(chǎn)造成干擾，抵消市場對能源需求可能下滑的擔憂，國際原油期價小幅回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工降至低位，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；北方地區(qū)雨雪天氣影響部分資源出貨及入庫，煉廠出貨不一，低價資源仍有支撐，高價資源出貨放緩，華東現(xiàn)貨市場小幅上調(diào)。國際原油寬幅震蕩，需求季節(jié)性減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約多單增幅大于空單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，預計BU2403合約期價測試3760區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

苯乙烯

隔夜EB2402合約窄幅震蕩，收于8657元/噸。1月5日-1月11日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報71.64%，環(huán)比下降1.09%；整體產(chǎn)量在31.88萬噸，較上周期增加0.48萬噸，周環(huán)比下降1.48%?，F(xiàn)貨供應相對充裕，產(chǎn)出水平較高。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-332元/噸，較上周期減少163元/噸，周環(huán)比下降98.78%。一季度原油需求淡季，整體供應相對寬松，短期上行風險主要來源于中東局勢的影響，油價走勢偏震蕩。成本端對苯乙烯價格的支撐較少。需求端，主要下游對苯乙烯需求量在23.01萬噸，周環(huán)比增加2.91%，EPS企業(yè)元旦后產(chǎn)能利用率不斷爬升，貢獻較大需求增量。苯乙烯港口庫存低位，江蘇苯乙烯港口樣本庫存同比下降33.59%，需求端恢復，疊加偏強的資金面推動，走勢偏強。盤面上，EB2402合約 KDJ金叉，MACD動能柱由綠轉(zhuǎn)紅，操作上，建議EB2402合約短線輕倉試多，參考止損點8550。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩上行，期價收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷下跌0.09%至59.36%；截止1月11日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量98.1萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少0.6萬噸，降幅0.61%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.34%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關注4800附近壓力，下方關注4600附近支撐， 建議區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃供應相對穩(wěn)定，北方地區(qū)地產(chǎn)項目已停工，玻璃終端需求走弱，而南方年末趕工需求仍存剛性支撐，在當前儲備訂單支撐下，中下游提貨積極性尚可，其中華東、西南、華南這類南部區(qū)域產(chǎn)銷尚可，華南市場部分企業(yè)貨源緊俏，原片企業(yè)庫存低位對價格有一定支撐作用，但上游純堿價格走弱對玻璃價格產(chǎn)生偏空影響。FG2405合約短線建議在1700-1800區(qū)間交易。

燃料油

嚴寒天氣給美國部分石油生產(chǎn)造成干擾，抵消市場對能源需求可能下滑的擔憂，國際原油期價小幅回落；周二新加坡燃料油市場小幅上漲，低硫與高硫燃料油價差回落至138美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價差為1117元/噸，較上一交易日上升21元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差小幅走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2403合約多空減倉，凈空單小幅減少。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗2900區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約考驗4000區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

塑料

隔夜L2405合約窄幅下跌，收于8131元/噸。1月5日-1月11日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.92%，較上周期增加0.85%；總產(chǎn)量在53.96萬噸，較上周期增加0.63萬噸。目前生產(chǎn)企業(yè)計劃檢修較少，整體產(chǎn)量有增長預期。截至1月11日，油制線性成本理論值為8351元/噸，較上周期-96元/噸，煤制線性成本理論值為7259/噸，較上周期-28元/噸。一季度原油需求淡季，整體供應相對寬松，短期上行風險主要來源于中東局勢的影響，油價走勢偏震蕩。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動力煤價格走勢偏弱。下方成本支撐不強。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期增加0.05%至43.14%。包裝企業(yè)多于月底陸續(xù)放假，下游結(jié)合需求或仍有提前采購備貨預期，短期下游開工小幅提高。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報41.97萬噸，較上一周期+3.64萬噸，周環(huán)比+9.5%。盤面上，L2405合約MACD綠色動能柱縮小，布林線震動波帶收窄；操作上，建議 暫時觀望。

甲醇

近期新增檢修、減產(chǎn)裝置出現(xiàn)，而前期檢修的內(nèi)地大型裝置推遲重啟，上周國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。由于近期企業(yè)整體簽單較好，隨著訂單執(zhí)行，本周企業(yè)庫存繼續(xù)減少。本周華東地區(qū)表需回升，但外輪卸貨速度正常，甲醇港口庫存止跌回升。上周甘肅華亭、青海鹽湖烯烴裝置停車，山東烯烴工廠負荷也稍有降低，帶動甲醇制烯烴整體產(chǎn)能利用率下降；另外，浙江乍浦烯烴步入停車檢修，另外據(jù)悉沿海部分MTO裝置將降負，下游MTO需求弱化。MA2405合約短線建議在2310-2370區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費上漲至983元/噸附近，加工利潤走強。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升18.09%至50.84%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PF2403合約下方關注7300附近支撐，上方關注7600附近壓力，建議區(qū)間交易。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中下跌，主營煉廠穩(wěn)中有跌，珠三角碼頭報價下調(diào)，上游降價出貨，下游入市商談清淡；沙特CP預估價小幅回升，煉廠及港口庫存增加，化工需求偏弱壓制市場，進口氣價格跌破成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價格下調(diào)，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為803元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為403元/噸左右。LPG2403合約空單增幅大于多單，凈空單繼續(xù)增加。技術(shù)上，PG2403合約考驗4200區(qū)域支撐，上方測試4350一線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢，操作上，短線交易為主。

聚丙烯

隔夜PP2405合約窄幅下跌，收于7299元/噸。1月5日-1月11日，PP產(chǎn)能利用率上升3.59%至77.06%，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量61.79萬噸，較上周增加3.32萬噸，漲幅5.37%。臨近春節(jié)前備貨節(jié)點，前期檢修裝置陸續(xù)回歸，同時，廣東石化化20萬噸/年新裝置投產(chǎn)，PP供應端壓力增大。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報65.98萬噸，較上一周期-2.85萬噸，周環(huán)比-4.14%。截至2024年1月11日，油制PP理論成本為7659.13元/噸，較上周+67.23元/噸，周同比+0.89%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-16.14元/噸，周同比-0.22%。一季度原油需求淡季，整體供應相對寬松，短期上行風險主要來源于中東局勢的影響，油價走勢偏震蕩。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動力煤價格走勢偏弱。PP下方成本支撐不強。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率小幅下降。注塑、包裝等下游表現(xiàn)較好，但整體消費延續(xù)疲軟態(tài)勢，新增訂單較少。盤面上，PP2405合約日內(nèi)增倉放量下行，1H線MACD綠色動能柱增大；操作上，建議暫時觀望。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格穩(wěn)中整理，外盤及出口消息支撐市場，場內(nèi)詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格穩(wěn)中上漲，成本高位支撐，個別貿(mào)易商封盤觀望，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存減少，交易所倉單呈現(xiàn)增加；下游輪胎開工出現(xiàn)提升。前20名持倉方面，BR2402合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，BR2403合約考驗12000區(qū)域支撐，上方測試12500一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

天然橡膠

近期泰北部及越南進入落葉期，產(chǎn)區(qū)原料價格表現(xiàn)堅挺；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)處于停割期，海南產(chǎn)區(qū)大多數(shù)地區(qū)進入停割狀態(tài)，南部少數(shù)地區(qū)仍有割膠，預計1月中旬海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)將全面停割，目前海南產(chǎn)區(qū)濃乳加工利潤較好，膠水制全乳價格仍貼水制濃乳價格。近期青島庫存保稅庫小幅去庫，而到港量增加使得入庫率增加，一般貿(mào)易庫存繼續(xù)累庫，帶動青島整體庫存累積。下游企業(yè)逐漸進入春節(jié)備貨期，但原材料價格高位，年底資金避險謹慎采購，工廠按排產(chǎn)計劃適度補貨。上周降負企業(yè)排產(chǎn)逐步提升，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率大幅提升，半鋼胎企業(yè)庫存小幅走低，但全鋼胎企業(yè)整體出貨扔較為緩慢，成品庫存再度提升，預計短期輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率趨穩(wěn)為主。ru2405合約短線建議在13750-13950區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在11150-11500區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿裝置穩(wěn)定運行，開工率和產(chǎn)量小幅提升，預期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。下游需求表現(xiàn)不溫不火，備貨意向不強，按需采購為主。近期堿廠待發(fā)訂單環(huán)比窄幅下降，新訂單不理想，企業(yè)庫存增加，價格下跌速度較快使得企業(yè)出貨壓力加大，企業(yè)降價接單，庫存分布不均衡。SA2405合約短線建議在1820-1970區(qū)間交易。

燒堿

隔夜SH2405合約震蕩上行，收于2738元/噸。1月5日-1月11日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.83%，較上周期減少0.04%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在37.51萬噸，環(huán)比減少8.04%，同比增加33.27%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在198元/噸，較上周+87元/噸，環(huán)比+78%。下游氧化鋁方面，晉豫地區(qū)鋁土礦供應持續(xù)偏緊，利潤高位下河南部分礦山節(jié)前有復墾意向，但當?shù)匮趸X企業(yè)提復產(chǎn)難度較大。同時，環(huán)保政策也對當?shù)匮趸X企業(yè)有所影響。氧化鋁方面對燒堿需求難有增長。下游主力氧化鋁企業(yè)采購價繼續(xù)下行，對燒堿價格也有一定沖擊。盤面上，SH2405合約MACD綠色動能柱延續(xù)縮小趨勢，KDJ金叉；操作上，建議SH2405合約短線輕倉試多，參考止損點2670。

原油

國際原油期價小幅回落，布倫特原油3月期貨合約結(jié)算價報77.88美元/桶，跌幅0.5%；美國WTI原油3月期貨合約報72.48元/桶，跌幅0.1%。美國12月零售銷售增長超過預期，市場降低美聯(lián)儲3月降息預期，美元指數(shù)小幅上漲。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；受嚴寒天氣影響美國北達科他州的原油產(chǎn)量下降；胡賽武裝繼續(xù)襲擊紅海商船，部分油輪避開紅海航線，中東紅海局勢動蕩支撐市場，API數(shù)據(jù)顯示美國成品油庫存繼續(xù)增加，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2403合約考驗548區(qū)域支撐，上方測試570一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫。海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預計維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復，市場受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關注5850附近壓力，下方關注5650附近支撐，建議區(qū)間交易。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在86.15%；11月PX社會庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下跌0.43%至83.06%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關注8700附近壓力，下方關注8300附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下跌0.43%至83.06%；截至2024年01月11日，PTA行業(yè)庫存量約在427.82萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+9.79萬噸，供需差環(huán)比-3.49%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.34%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關注5950附近壓力，下方關注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。

尿素

近期國內(nèi)尿素故障裝置增多帶動尿素產(chǎn)量小幅下降，本月中下旬氣頭企業(yè)將陸續(xù)開工，預計日產(chǎn)將有所恢復。近期下游農(nóng)業(yè)以及淡儲適當補倉，但整體補單緩慢，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹慎觀望情緒濃厚。復合肥開工低位，雖然隨著備肥時間縮，但成品庫存壓力漸增，下游提貨積極性提升有限。出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標但對國內(nèi)市場影響不大。下游剛需減弱，本周尿素企業(yè)庫存回升，短期庫存仍有累庫趨勢。UR2405合約短線建議在1980-2080區(qū)間交易。

PVC

隔夜V2405合約窄幅下跌，收于5840 元/噸。1月5日-1月11日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加0.66%至80.16%，產(chǎn)量45.68萬噸，環(huán)比增加0.99%，同比增加6.07%。國內(nèi)PVC社會庫存在43.96萬噸，環(huán)比增加3.04%，同比增加42.4%。成本方面，電石價格下調(diào)，電石法成本下降；乙烯法由于匯率問題成本有所上升。截止1月11日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5830元/噸、5886元/噸；毛利分別為-395元/噸、-26元/噸。下游制品企業(yè)開工繼續(xù)下降，部分小型企業(yè)已有放假現(xiàn)象，北方需求弱于南方。V2405合約布林線震動波帶張口向下，1H線MACD綠色動能柱增大；操作上，建議暫時觀望。

※ 有色黑色

滬鋁

夜盤AL2403合約跌幅0.58%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強勁的增速且強于預期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟活動幾乎沒有明顯變化，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為已低于50%。基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)在1月中旬逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存后續(xù)有較大累庫預期，電解鋁承壓，不過電解鋁當前庫存水平仍位于近七年的同期低位，加上不過氧化鋁偏強加上節(jié)前下游備庫需求仍在，仍有一定的支撐，或以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日華東地區(qū)交投相對積極，成交尚可，以持貨商出貨為主操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18600-19000低買高賣思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

氧化鋁

夜盤AO2402合約漲幅0.71%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強勁的增速且強于預期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟活動幾乎沒有明顯變化，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為已低于50%?；久?，上周河南再發(fā)重污染天氣橙色預警，部分企業(yè)停止部分焙燒產(chǎn)能、山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應不足減產(chǎn)、西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)因前期礦山安全問題計劃停產(chǎn)放假，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周全國氧化鋁周度開工環(huán)比下滑0.86%至80.81%，氧化鋁現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，企業(yè)惜售情緒仍在報價堅挺，下游電解鋁廠節(jié)前存?zhèn)湄浶枨螅贿^利多情緒前期有所消化，氧化鋁期價高位震蕩。仍需觀察晉豫企業(yè)復產(chǎn)預期及氧化鋁國內(nèi)港口到貨情況和電解鋁備貨情況，短期氧化鋁供應偏緊格局難以逆轉(zhuǎn)，仍以高位震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期區(qū)間3150-3350震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.13%報收，持倉量走高，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，因美聯(lián)儲理事沃勒發(fā)表鷹派言論，投資者降低了美聯(lián)儲將于3月降息的預期，美元指數(shù)大幅上漲并重回103上方，盤中一度漲至103.42的近一個月新高，最終收漲0.66%，報103.34。美債收益率同樣大幅上行。10年期美債收益率重回4%關口，最終收報4.054%；對美聯(lián)儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率先跌后漲，收報4.221%。國內(nèi)方面，國家主席習近平：堅持把金融服務實體經(jīng)濟作為根本宗旨，堅持把防控風險作為金融工作的永恒主題，堅持在市場化法治化軌道上推進金融創(chuàng)新發(fā)展，堅持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅持統(tǒng)籌金融開放和安全，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)?；久嫔?，國內(nèi)12月表觀消費較11月小幅回落，庫存方面仍保持低水位運行，LME庫存小幅去化，國內(nèi)庫存有所積累。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，短期輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

熱卷

隔夜HC2405合約先抑后揚，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫存量則由降轉(zhuǎn)增，周度表觀消費量繼續(xù)下滑。消費淡季，熱卷需求回落，市場情緒趨于謹慎。鋼廠利潤收縮向上擠壓爐料，導致煉鋼成本支撐減弱，疊加股市疲軟，市場情緒偏弱。技術(shù)上，HC2405 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上 建議，日內(nèi)震蕩偏空交易，注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2405合約減倉反彈，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量均出現(xiàn)回升，將增加鐵礦石現(xiàn)貨供應。貿(mào)易商報價積極性較低，整體出貨意愿不高，多持觀望態(tài)度；鋼廠詢貨積極性一般，按需補庫，市場交投氛圍冷清。鋼廠利潤收縮向上擠壓爐料，同時股市疲軟打壓市場信心。技術(shù)上，I2405合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上建議，維持反彈擇機短空，注意風險控制。

焦炭

隔夜J2405合約探底回升，焦炭市場暫穩(wěn)運行。供需面來看，焦企虧損壓力下開工積極性較差，據(jù)悉主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)范圍進一步擴大，焦炭產(chǎn)量存下降預期；需求方面，鋼廠鐵水產(chǎn)量下滑，焦炭現(xiàn)貨需求減弱，部分焦企有累庫情況，廠內(nèi)庫存增加，雖然冬儲需求仍存，但市場預期普遍不高，港口集港情緒偏弱，貿(mào)易商觀望心態(tài)明顯。策略建議：隔夜J2405合約探底回升，日BOLL指標顯示開口縮小，k線運行于中下軌間，操作上建議，日內(nèi)反彈擇機短空，注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2405合約低位震蕩，焦煤現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)運行。供應方面，臨近年關，煤礦事故影響下安全檢查依舊嚴峻，礦方生產(chǎn)增量有限。需求方面，焦炭二輪提降落地，焦企虧損明顯擴大，鋼廠利潤修復緩慢，焦企開工積極性一般，下游整體采購偏謹慎，焦煤承壓較重。考慮到冬儲邏輯尚未兌現(xiàn)，供需偏緊的格局下，焦煤年前或逐步止跌反彈。策略建議：隔夜JM2405合約低位震蕩，日MACD指標顯示綠色動能柱縮短，操作上建議，短線維持1750-1830區(qū)間低買高拋，止損20元/噸。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以跌幅1.60%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。基本面上，原材料鋰輝石、云母礦繼續(xù)走弱，但跌勢有所收窄?，F(xiàn)貨方面，本周價格周初有所下探，隨后逐步趨穩(wěn)?；久嫔?，由于下游節(jié)前備貨及冶煉廠春節(jié)有停產(chǎn)檢修計劃，供應商出貨壓力不大，有所挺價效應。下游材料價格止跌趨穩(wěn)，或因春節(jié)預期停工減產(chǎn)、提前備貨等原因，材料需求方面表現(xiàn)較好。從終端應用的表現(xiàn)來看，國產(chǎn)新能源汽車出口及銷量紛紛達成目標，終端消費表現(xiàn)較好拉動需求。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為42.65%，環(huán)比-0.69%，市場總體情緒偏多，認購持倉增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

滬鎳

宏觀面，美國CPI數(shù)據(jù)高于預期，市場對美聯(lián)儲降息預期出現(xiàn)分歧，美元步入調(diào)整。基本面，原料端，當前處在鎳礦供應淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，且鎳礦價格仍偏弱運行；供應端，目前電鎳利潤處在低位，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增速放緩，但新增產(chǎn)能還在投放，1月精煉鎳產(chǎn)量降幅有限；庫存方面，LME大幅累庫，受國內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉，國內(nèi)鎳庫存繼續(xù)增長，達到近三年新高。消息面，近日，印尼的礦產(chǎn)開采行業(yè)面臨新的規(guī)定，由于環(huán)境許可證、國家非稅收入以及資源數(shù)據(jù)等問題的影響，提交和批準工作計劃和預算（RKAB）存在困難。這意味著，未獲得RKAB批準的公司將無法出售其產(chǎn)品。增加了未來原料供應的風險。技術(shù)面，NI2402合約持倉下降，空頭力量較強，關注日線MA10支撐。操作上，建議觀望為主。

滬鉛

夜盤pb2403合約漲幅0.03%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強勁的增速且強于預期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟活動幾乎沒有明顯變化，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為已低于50%?；久嫔?，鉛精礦供應偏緊情況不變；部分原生鉛企業(yè)復產(chǎn)，加上安徽地區(qū)霧霾預警解除，該地再生鉛企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，鉛錠供應階段性恢復?，F(xiàn)貨方面，SMM顯示：昨日滬鉛延續(xù)盤整態(tài)勢，同時市場流通貨源較少，持貨商報價堅挺，下游處于春節(jié)備貨狀態(tài)，散單成交較好?？偟膩碚f，供應端偏緊緩解施壓鉛價，不過春節(jié)前及嚴寒天氣影響，下游原料備庫有兌現(xiàn)預期，前期供應端的缺口仍在，需求的邊際回升或在后市支撐鉛價，但現(xiàn)在交割日臨近，交倉移庫帶來的倉單增加，還需關注交割完畢后下游企業(yè)的補庫動向，操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。美聯(lián)儲褐皮書顯示，12個聯(lián)邦儲備地區(qū)中的大多數(shù)報告稱經(jīng)濟活動幾乎沒有明顯變化；幾乎所有地區(qū)都報告了制造業(yè)活動的下降；各地區(qū)繼續(xù)指出，高利率限制了汽車銷售和房地產(chǎn)交易；然而，各地區(qū)的許多聯(lián)系人認為，利率下降的前景是樂觀情緒的一個來源。整體褐皮書反映以制造業(yè)為首的經(jīng)濟活躍度仍持續(xù)下行，但利率下降的前景或無法如期而至，屆時經(jīng)濟樂觀度或有所回落。美國2023年12月零售銷售7098.9億美元，環(huán)比增加0.6%，預期增0.4%，前值增0.3%；核心零售銷售5733.83億美元，環(huán)比增加0.4%，預期及前值均為0.2%。整體零售數(shù)據(jù)再次超預期上漲反映美國經(jīng)濟韌性尚存，整體不利后繼利率預期回落。往后看，短期內(nèi)美債收益率及美元指數(shù)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持優(yōu)異表現(xiàn)的狀況下或持續(xù)走強，貴金屬價格或持續(xù)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2405合約減倉反彈，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，庫存量則延續(xù)提升，表觀消費量下降。消費淡季，螺紋鋼需求進一步下滑，庫存量繼續(xù)增加，鋼材產(chǎn)量回落減少爐料現(xiàn)貨需求，疊加2023年房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.6%，整體表現(xiàn)較差，股市疲軟，打壓市場信心。技術(shù)上，RB2405合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方。操作上建議，反彈擇機短空，注意風險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。供應方面，蘭炭硅石價格堅挺，現(xiàn)貨價格走跌，硅鐵企業(yè)虧損擴大，不少廠家避峰生產(chǎn)，寧夏及甘肅產(chǎn)區(qū)開工繼續(xù)下滑，硅鐵供應壓力有所緩解。需求方面，主流鋼招接近尾聲，鋼廠利潤繼續(xù)走低，控制到貨情況，部分從業(yè)者觀望情緒較重，貿(mào)易商以出貨為主，硅鐵延續(xù)供需偏寬格局，短期基本面暫無明顯扭轉(zhuǎn)信號。策略建議：SF2403合約高開低走，日BOLL指標顯示開口向下，期價沿下軌運行，操作上日內(nèi)震蕩偏空交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅成交重心下移。原料方面，精煤價格走弱，云南硅石庫存不多，北方尚存原料，維持生產(chǎn)，近期焦價走弱，石油焦回調(diào)，隨著春節(jié)假期臨近，下游企業(yè)備貨需求有一定支撐，整體報價偏堅挺。供應方面，西南產(chǎn)區(qū)繼續(xù)停減產(chǎn)，新疆地區(qū)電費上調(diào)，廠家生產(chǎn)積極性也減弱，工業(yè)硅產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑。需求方面，多晶硅仍有新增產(chǎn)能，但下游采購意愿不佳，有機硅鋁合金企業(yè)按需采購為主。現(xiàn)貨市場降溫明顯，硅企維持挺價，業(yè)者觀望心態(tài)增加。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約成交轉(zhuǎn)弱重心下移，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議，維持震蕩偏空交易，注意風險控制。

錳硅

錳硅現(xiàn)貨市場偏弱運行。原料方面，礦商報價堅挺，市場成交僵持；化工焦小幅下調(diào)，成本整體維持相對穩(wěn)定。供應方面，內(nèi)蒙多數(shù)廠家滿負荷生產(chǎn)，南方廠家成本倒掛嚴重，廣西由于電費較高開工意愿低，在下游延續(xù)弱勢的背景下，廠家虧損

擴大，后續(xù)減限產(chǎn)情況或進一步增多。需求方面，河鋼定價及招標采購量均不及預期，華南某鋼廠詢盤價格也較低，市場信心受打擊，供需雙弱的格局下預計錳硅將延續(xù)弱穩(wěn)運行。策略建議：SM2403合約沖高回落，日BOLL指標顯示開口走平，期價在中下軌間運行，操作上日內(nèi)短線交易，注意風險控制。

滬錫

夜盤SN2402合約漲幅0.19%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強勁的增速且強于預期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟活動幾乎沒有明顯變化，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為已低于50%?；久嫔?，緬甸佤邦地區(qū)選礦廠開工率維持較低水平，錫礦供應預期收緊，印尼12月精錫出口同比大幅下降，及市場預期消費電子行業(yè)周期拐點或?qū)⒌絹?，再加上近期海?nèi)外庫存均下降，海外降幅較大，均提振錫價。不過現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日錫價維持高位，面對居于高位的錫價下游企業(yè)多數(shù)持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨市場成交遇冷；加上仍處需求端消費淡季下，隨著下游備庫結(jié)束，后續(xù)或限制其上漲空間。操作上建議，SN2402合約短期區(qū)間211000-216000偏多思路為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

不銹鋼

原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價格近期企穩(wěn)運行；供應端，隨著前期原料價格走弱，不銹鋼生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，鋼廠還將維持在高排產(chǎn)；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，下游畏高情緒較重，貿(mào)易商多以降價出貨，庫存方面繼續(xù)保持主動去庫。整體來看，不銹鋼雖在宏觀刺激政策帶動樂觀預期，但受鋼廠高排產(chǎn)，需求端依舊乏力影響，價格還將受到抑制。技術(shù)面，SS2403合約持倉增量，關注MA60支撐。操作上，SS2403合約合約建議背靠MA60加倉多單，止損日線MA10。

滬鋅

夜盤zn2403合約跌幅1.56%。宏觀面，12月份零售額增長0.6%，為三個月來最強勁的增速且強于預期，打擊市場對美聯(lián)儲近期開始降息的預期，美聯(lián)儲公布的“褐皮書"顯示，經(jīng)濟活動幾乎沒有明顯變化，市場預計3月美聯(lián)儲降息至少25個基點的可能性為已低于50%。基本面，礦端在天氣寒冷下開采難度增加，有部分礦山進入停產(chǎn)期，礦端偏緊導致國內(nèi)礦與進口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，精煉鋅產(chǎn)量或自高位回落；近期進口窗口逐漸打開，進口鋅錠對國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費淡季，部分下游開工下調(diào)。消息上：全球最大鋅冶煉企業(yè)之一的Nyrstar受高能源成本和不斷惡化的市場狀況影響，將于2024年1月下半月暫停位于荷蘭的Budel鋅冶煉廠的運營，鋅價提振，不過近期節(jié)前備貨較為平淡，加上進口鋅錠沖擊，上行空間有限 ?，F(xiàn)貨方面，昨日上海鋅市場成交較為積極，其余地區(qū)成交一般。操作建議，滬鋅zn2403短期區(qū)間20700-21000低買高賣交易思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

※ 每日關注

08:30 澳大利亞12月季調(diào)后失業(yè)率

17:00 歐元區(qū)11月季調(diào)后經(jīng)常帳

17:00 IEA公布月度原油市場報告

20:30 歐洲央行公布12月貨幣政策會議紀要

20:30 美聯(lián)儲博斯蒂克就經(jīng)濟前景發(fā)表講話

21:30 美國至1月13日當周初請失業(yè)金人數(shù)

21:30 美國12月新屋開工總數(shù)年化

21:30 美國12月營建許可總數(shù)

21:30 美國1月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

23:30 美國至1月12日當周EIA天然氣庫存

次日00:00 美國至1月12日當周EIA原油庫存

次日00:00 美國至1月12日當周EIA庫欣原油庫存

次日00:00 美國至1月12日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

次日00:30 美聯(lián)儲博斯蒂克發(fā)表講話

A股解禁市值為：300.79億

新股申購： 無