※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、中國證監(jiān)會主要領(lǐng)導調(diào)整。2月7日，中共中央決定，任命吳清同志為中國證券監(jiān)督管理委員會黨委書記，免去易會滿同志的中國證券監(jiān)督管理委員會黨委書記職務(wù)。國務(wù)院決定，任命吳清同志為中國證券監(jiān)督管理委員會主席，免去易會滿同志的中國證券監(jiān)督管理委員會主席職務(wù)。

2、國資委黨委召開擴大會議，會議認為，要著力構(gòu)建與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求相適應的新型生產(chǎn)關(guān)系，進一步深化改革，推進體制機制創(chuàng)新，著力打通堵點卡點，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供強有力支撐。會議強調(diào)，要壓實整改責任、完善整改機制，深化標本兼治，以整改成效有力推進國資央企高質(zhì)量發(fā)展。

3、紐約聯(lián)儲副主席雷馬奇表示，資產(chǎn)負債表縮減正在順利進行，美聯(lián)儲不太可能回歸到疫情前的資產(chǎn)負債表規(guī)模；儲備水平仍保持充裕，美聯(lián)儲逆回購規(guī)模降至零是可能的，美聯(lián)儲密切關(guān)注貨幣市場狀況。

4、美國國會預算辦公室表示，預計美國2024財年赤字為1.507萬億美元，較2023財年的1.695萬億美元赤字有所下降；預計美國2025-2034財年的累計赤字為20.016萬億美元，而此前預計的2024-2033財年赤字為20.314萬億美元；預計美國2024年核心PCE為2.4%，2025年為2.3%。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收漲。大盤延續(xù)反彈態(tài)勢，成交量再度突破萬億。截至收盤，滬指漲1.44%收復2800點，深證成指漲 2.93%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.37%。四期指均收漲，中小股指表現(xiàn)更強。滬深兩市成交量放大，北向資金大幅凈流入 。證監(jiān)會表示暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，進一步限制空頭力量，對市場短線情緒形成重大利好?；久嫔?，政策及經(jīng)濟實質(zhì)性增長是穩(wěn)定信心的關(guān)鍵，2 月或成為重要觀察期。策略上，隨著市場步入低位，底部反彈下風格面臨轉(zhuǎn)換可能，關(guān)注中小盤指數(shù)向上修復空間。

國債期貨

周三期債主力合約大幅走弱，下行約0.28%。低開高走，小幅上行約0.09%，30年期主力合約震蕩上行約0.33%。國債期貨昨日未受股市影響，早盤低開后震蕩走高，臨近午間整體翻紅后偏強震蕩。利率也大幅下行，各期限利率債收益率大幅下行3-5BP，受準基金傳聞影響調(diào)整一日后買盤堆積，帶動收益率大幅下行。今天將公布1月的通脹數(shù)據(jù)，需重點關(guān)注。海外及匯率方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示需求和工資增長的壓力尚未降溫，進一步掣肘美聯(lián)儲降息預期。

周三央行在公開市場實現(xiàn)凈回籠1480億元，央行重啟14D逆回購對沖節(jié)前流動性壓力，流動性整體寬松，主要回購利率穩(wěn)中有降，DR001小幅回落約2bp至1.71%附近，DR007也小幅下行至1.95%附近。節(jié)前寬松空間或較為有限，節(jié)后資金面或有階段性寬松。從技術(shù)面上看，當前十年期國債收益率再度大幅下行約4bp至2.41%附近，觀察收益率在2.40%關(guān)鍵點位附近的表現(xiàn)。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，短期利率下行的幅度和節(jié)奏已經(jīng)超預期，波動或?qū)⒓哟?。但長債的配置性價比仍存，若出現(xiàn)調(diào)整可以逐步配置。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1942，較前一交易日貶值34個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1049，調(diào)升33個基點。美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠高于市場預期的18萬人。強勁的美國數(shù)據(jù)和鷹派美聯(lián)儲論調(diào)導致降息預期不斷被推遲，今年降息幅度也被下調(diào)。我國經(jīng)濟主要預期目標圓滿實現(xiàn)，最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率超八成，疊加政策釋放較強的“穩(wěn)預期”信號，2024年我國經(jīng)濟將持續(xù)回升向好。我國中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強化寬松政策扶持經(jīng)濟預期，有利于提振我國經(jīng)濟基本面，同時“穩(wěn)匯率”目標也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復蘇迫使美聯(lián)儲放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計劃，對人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)跌0.12%報104.05，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元漲0.16%報1.0772，英鎊兌美元漲0.23%報1.2625，澳元兌美元跌0.05%報0.6520，美元兌日元漲0.16%報148.19。美國國會預算辦公室表示，預計美國2024財年赤字為1.507萬億美元，較2023財年的1.695萬億美元赤字有所下降；預計美國2025-2034財年的累計赤字為20.016萬億美元，而此前預計的2024-2033財年赤字為20.314萬億美元，整體赤字預算下降或暗示發(fā)債總量降低，整體或減少市場對美債供應預期，整體利多美債。紐約聯(lián)儲副主席雷馬奇表示，資產(chǎn)負債表縮減正在順利進行，美聯(lián)儲不太可能回歸到疫情前的資產(chǎn)負債表規(guī)模；儲備水平仍保持充裕，美聯(lián)儲逆回購規(guī)模降至零是可能的，美聯(lián)儲密切關(guān)注貨幣市場狀況。美聯(lián)儲柯林斯表示，需要更多證據(jù)才會考慮降息，今年晚些時候放松政策可能會是合適的；通脹持續(xù)超過2%的風險已經(jīng)消退。兩位美聯(lián)儲官員發(fā)言基調(diào)相對偏鷹，整體或延后市場對降息節(jié)點的預期。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟仍舊保持韌性，市場或持續(xù)對利率重新定價，整體利率曲線上移或給予美元指數(shù)一定支撐。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨指數(shù)漲0.11%報1876.04，呈寬幅震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運行的特點。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)上漲，玻璃漲1.78%，純堿漲1.44%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.81%，焦煤漲1.14%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆二跌1.93%，菜粕跌1.34%，白糖漲1.06%。基本金屬漲跌不一，滬錫漲1.31%。

美國1月非農(nóng)創(chuàng)2023年1月以來最大增幅，3月份降息的幾率下降至20%左右，我國商品價格承壓。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，原油回歸基本面而價格下行；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強；貴金屬受美聯(lián)儲降息預期改變而波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運行，重點關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進一步加深市場避險情緒，影響部分商品價格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進一步關(guān)注紅海事件。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約大幅上行，主力合約EC2404收漲15.76%，其余合約漲幅6-12%不等，胡塞武裝和美英沖突繼續(xù)，對運價有所支撐。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為3472.03點，較上周下降24.02點，環(huán)比下降0.7%。從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運力較多，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇，集運景氣度仍不樂觀。從匯率來看，目前美聯(lián)儲已偏向鴿派，疊加勞動力市場進一步放緩，加劇了人們對美聯(lián)儲的降息的預期，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負面影響，進而減少對集裝箱運價的支撐。目前來看，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時間有待進一步觀測，而集運市場淡季即將到來，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預測的嚴重，交易情緒有所回落，集運指數(shù)（歐線）期貨價格或震蕩下行。由于目前影響集運現(xiàn)貨運價的不確定性因素較多，建議投資者謹慎為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0%，國內(nèi)供過于需格局持續(xù)，春節(jié)臨近加上華中地區(qū)，華南部分地區(qū)暴雪天氣，節(jié)前備貨基本結(jié)束，現(xiàn)貨市場已經(jīng)不會有太大變動。根據(jù)調(diào)查東北產(chǎn)區(qū)余量5-7成左右，黃淮海產(chǎn)區(qū)余量4-6成左右，市場供應充足，節(jié)后行情偏弱。中央一號文件發(fā)布，繼續(xù)實施大豆生產(chǎn)者補貼政策，大豆有序擴面。東北市場關(guān)注節(jié)后國儲是否會大規(guī)模收儲。若政策持續(xù)利好，將對大豆價格形成支撐。盤面來看，豆一震蕩，臨近春節(jié)，市場震蕩為主。

豆二

隔夜豆二上漲了-1.93%，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五跌至兩年新低，加入大宗商品的普跌隊列中，受累于美元走強和需求不確定。資訊機構(gòu)將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預估調(diào)低1.535億噸，低于早先預測的1.565億噸，比上年的1.59億噸減少550萬噸。主要是因為天氣導致大豆單產(chǎn)潛力受損，以及播種出現(xiàn)延誤。2023/24年度巴西大豆出口量預計降至9650萬噸，低于上年的1.019億噸。中國養(yǎng)豬利潤低下，傾向于用玉米等更便宜的飼料替代豆粕，導致大豆消費和進口放緩。盡管巴西產(chǎn)量有所下降，但是隨著鄰國阿根廷產(chǎn)量恢復性增長，全球庫存回升，應該會導致大豆期貨價格承壓下行。盤面來看，豆二震蕩，臨近春節(jié)，市場震蕩為主

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年2月1日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為809.43萬噸，較上周減少39.47萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為58.05%，較上周減少1.96%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為72.03%，較上周減少3.62%。山東產(chǎn)區(qū)發(fā)運量增加，集中發(fā)禮品盒、框裝貨源為主。近期外貿(mào)小果走貨增加。陜西產(chǎn)區(qū)走貨加速，尤其是部分客商擔憂大范圍雨雪天氣，提前集中開始發(fā)已包裝貨源，運費及包裝人工費隨之上漲。從出庫結(jié)構(gòu)上看，仍以客商自存貨源為主，果農(nóng)貨交易集中性價比高的好貨貨源。總體上，當前產(chǎn)地備貨基本結(jié)束，庫內(nèi)新包裝進度繼續(xù)放緩，預計后期產(chǎn)地需求開始走弱。操作上，蘋果期貨2405合約短期偏空思路對待。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三跌至三年低點，受累于阿根廷天氣改善。隔夜玉米2405合約收漲0.21%。盡管市場預期巴西玉米產(chǎn)量仍有望調(diào)降，但減產(chǎn)幅度或不及預期，全球玉米供需形勢改善。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場價格持續(xù)承壓下滑。國際玉米價格優(yōu)勢凸顯，進口端潛在供應壓力較大，國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，隨著春節(jié)來臨，基層上量減少，深加工陸續(xù)停收，玉米購銷將轉(zhuǎn)為清淡，玉米階段性底部形成，報價以穩(wěn)為主。不過，春節(jié)過后，隨著溫度升高，地趴糧出貨時間有限，階段性上量壓力將繼續(xù)存在，對玉米價格持續(xù)上漲的支撐力度稍顯不足。盤面來看，近期玉米期價低位回彈，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三上漲，觸及四個月新高，受美元下跌支撐，且焦點轉(zhuǎn)向美國農(nóng)業(yè)部供需報告。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.93美分或1.10%，結(jié)算價報88.47美分/磅。國內(nèi)市場：供應端，棉花商業(yè)庫存小幅減少，市場進入去庫周期。不過江蘇及浙江一帶運輸基本在臘月二十三左右放假，部分地區(qū)貨物運輸受限，市場購銷走淡，價格波動趨于減少。另外純棉紗市場以穩(wěn)為主，部分企業(yè)小幅上調(diào)報價，現(xiàn)階段廠家延續(xù)前期合同為主，市場新增訂單有限，當前紡紗即期利潤為負150元/噸附近?？傮w上，供應端出現(xiàn)拐點，但市場流通貨源仍充足，加之節(jié)前紡織廠陸續(xù)放假，對原料補庫逐漸收尾，短期供需利好指引受限，預計震蕩為主。操作上，鄭棉2405合約短期在15700-16200元/噸區(qū)間交易。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年2月1日紅棗本周36家樣本點物理庫存在9326噸，較上周減少247噸，環(huán)比減少2.58%，同比減少45.87%。本周紅棗樣本點庫存繼續(xù)下降，庫存處于近年來低點。另外客商自有余貨少量，庫存主要集中在新疆企業(yè)及交割庫等，關(guān)注倉單流出情況。年前備貨整體不及預期，加之銷區(qū)市場基本閉市，物流基本停運，年前紅棗購銷基本告一段落。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空思路對待。

淀粉

隔夜淀粉2405合約收漲0.03%。玉米淀粉行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率仍處于同期高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。且受到傳統(tǒng)春節(jié)影響，物流發(fā)運減少，上下游行業(yè)陸續(xù)放假，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至2月7日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量80.5萬噸，較上周增加11.50萬噸，周增幅16.67%，月增幅21.79%；年同比降幅17.69%。不過，近期原料玉米價格企穩(wěn)小幅上漲，提振淀粉價格穩(wěn)定運行。盤面來看，受玉米反彈提振，淀粉同步收漲，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

雞蛋

當前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞淘汰增速環(huán)比仍略顯溫和，雞蛋供應繼續(xù)寬松，供給充足，業(yè)內(nèi)對后市預期偏悲觀。不過，玉米近期低位反彈，減弱養(yǎng)殖成本繼續(xù)回落的預期，對期價有所利好。從盤面估值來看，已經(jīng)處于相對低位，繼續(xù)下跌空間或有限。盤面表現(xiàn)來看，臨近春節(jié)假期，資金避險情緒增加，持倉減幅明顯，節(jié)前暫且觀望或短線參與為主。

生豬

基本面上，集團廠基本穩(wěn)定出欄，前期豬病導致部分北方地區(qū)出欄偏低。導致短期供需有所錯配。需求方面，春節(jié)的階段性需求旺季依然存在，不過備貨進入尾聲，屠宰企業(yè)開工率也有所下降。盤面來看，生豬價格震蕩偏弱，春節(jié)備貨接近尾聲，屠宰企業(yè)逐步停工，節(jié)后偏弱為主。

豆粕

周三美豆上漲了-0.81%，美豆粕上漲了-2.17%，隔夜豆粕上漲了-0.97%，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五跌至兩年新低，加入大宗商品的普跌隊列中，受累于美元走強和需求不確定。資訊機構(gòu)將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預估調(diào)低1.535億噸，低于早先預測的1.565億噸，比上年的1.59億噸減少550萬噸。主要是因為天氣導致大豆單產(chǎn)潛力受損，以及播種出現(xiàn)延誤。2023/24年度巴西大豆出口量預計降至9650萬噸，低于上年的1.019億噸。中國養(yǎng)豬利潤低下，傾向于用玉米等更便宜的飼料替代豆粕，導致大豆消費和進口放緩。盡管巴西產(chǎn)量有所下降，但是隨著鄰國阿根廷產(chǎn)量恢復性增長，全球庫存回升，應該會導致大豆期貨價格承壓下行。國內(nèi)情況來看，飼料企業(yè)備貨基本完成，現(xiàn)貨需求較弱，并且當下來看油廠供應仍充足，豆粕基本面偏弱仍將維持，豆粕現(xiàn)貨價格易跌難漲。盤面來看，豆粕震蕩，臨近春節(jié)，市場震蕩為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三小幅收跌，市場等待關(guān)鍵報告。隔夜菜油2405合約收漲-0.84%。加拿大統(tǒng)計局將于周四發(fā)布截至12月31日的庫存報告。分析師預計油菜籽庫存為1300萬噸，比上年同期增加30萬噸，菜籽價格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預期，且阿根廷大豆產(chǎn)量有望有更大幅度的上調(diào)，美豆持續(xù)承壓。不過，馬棕季節(jié)性減產(chǎn)狀態(tài)仍在延續(xù)，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，市場關(guān)注MPOB 2月供需報告。國內(nèi)方面，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月菜籽進口到港量均有望明顯減少，供應壓力有所減弱。不過，節(jié)后油脂進入消費淡季，需求端亦缺乏支撐。盤面來看，隔夜菜油期價再度下探，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

棕櫚油

周三棕櫚油上漲了0.94%，隔夜棕櫚油上漲了-0.06%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降12.93%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降10.82%，出油率（OER）環(huán)比下降0.45%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月棕櫚油出口量為1286509噸，較12月出口的1378930噸減少6.7%。本周內(nèi)近月少量買船及少量遠月買船成交。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，棕櫚油商業(yè)庫存稍降，庫存壓力得到緩解，疊加近月進口量或?qū)p少。目前主要交易邏輯還是重點關(guān)注進口利潤及國內(nèi)實際到港數(shù)量。預計短期內(nèi)棕櫚油價格震蕩運行。盤面來看，棕櫚油震蕩，節(jié)前預計震蕩為主。

花生

供應端，新作上市后，供應量增加，整體供應較為寬松；需求端，隨著傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的臨近，產(chǎn)區(qū)花生購銷活動逐漸向平淡方向發(fā)展，收購商收購積極性不高，價格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的趨勢；油脂方面，隨著下游經(jīng)銷商備貨進入尾聲，市場上花生油整體購銷平淡，但是受到收購成本的支撐，目前花生油大體呈現(xiàn)平穩(wěn)運行；副產(chǎn)品方面，牛羊肉價格低于往年同期，受養(yǎng)殖端利潤影響，花生粕偏弱運行?？傮w來說，春節(jié)之前，市場需求表現(xiàn)一般，油廠收購即將收尾，料想花生價格已難再出現(xiàn)大的波動，交易量也將逐漸縮減，預計花生價格在年前也將以平穩(wěn)震蕩收場。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三跌至三年低點，市場等待關(guān)鍵報告。隔夜菜粕2405合約收漲-1.34%。巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預期，且阿根廷大豆產(chǎn)量有望有更大幅度的上調(diào)，另外，美豆出口欠佳，多重壓力持續(xù)牽制美豆市場價格，成本傳導下，國內(nèi)粕價持續(xù)受累。國內(nèi)市場而言，水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕剛需消耗支撐較弱，沿海油廠庫存繼續(xù)回升。豆粕來看，在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類需求支撐不足，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆以及菜籽進口到港量均有望明顯減少，供應壓力有所減弱。盤面來看，隔夜菜粕低位震蕩，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收高，因市場擔心全球產(chǎn)出前景。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.32美分或1.36%，結(jié)算價每磅23.88美分。國內(nèi)市場，中糖協(xié)產(chǎn)銷簡報：截至1月底，2023/24年制糖期全國共生產(chǎn)食糖586.76萬噸，同比增加20萬噸。全國累計銷售食糖311.71萬噸，同比增加75萬噸；累計銷糖率53.12%，同比加快11.35個百分點。1月數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)糖量同比小幅增加，但銷量增幅大于產(chǎn)糖增量，銷糖率超五成，數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。不過前期貿(mào)易商備貨基本結(jié)束，交投市場逐漸冷清，現(xiàn)貨市場缺乏集中備貨需求提振，預計現(xiàn)貨市場采購愈發(fā)清淡，現(xiàn)貨價格上漲乏力，短期糖價穩(wěn)中偏弱運行為主。操作上，鄭糖2405合約短期暫且觀望。

豆油

周三美豆上漲了-0.81%，美豆油上漲了1.78%，隔夜豆油上漲了-0.56%，據(jù)外電2月2日消息，原油期貨周五下跌約2%，周線也下跌，此前公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)降低了美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)即將降息的可能性，這可能會抑制原油需求。中東緊張局勢可能有所緩解也令油價下跌。國內(nèi)情況，春節(jié)前迫于豆粕庫存壓力壓榨有所后移，加之下游需求提振雖不及預期，但環(huán)比12月較好，因此庫存下降。節(jié)后剛開機，供應偏弱，加之遠月建倉有限，或會有正常采購給予基差上漲機會，但部分油廠2-3月賣壓依然存在，市場需求有待商榷，因此在國內(nèi)油脂供應寬松下，基差還有下降預期。盤面來看，豆油震蕩，成本支撐減弱，節(jié)前預計震蕩為主。

※ 化工品

瀝青

EIA美國成品油庫存出現(xiàn)下降，中東地區(qū)緊張局勢仍支撐市場，國際原油期價小幅上漲；國內(nèi)主要瀝青廠家開工降至低位，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；煉廠開工處于低位，部分煉廠前期合同執(zhí)行為主，終端放假停工，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油震蕩回升，供需季節(jié)性減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多空減倉，凈多單小幅回落。技術(shù)上，預計BU2406合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試3750一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

苯乙烯

隔夜EB2403合約窄幅震蕩，收于9076元/噸。1月26日-2月1日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報70.18%，環(huán)比上漲2.27%；整體產(chǎn)量在30.56萬噸，較上周期上漲0.99萬噸，周環(huán)比上漲3.35%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.39萬噸，較上一周期增加0.51萬噸，環(huán)比增加3.7%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-516元/噸，較上周期減少129元/噸，周環(huán)比下降33.39%。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號，地緣政治風險溢價回吐，短期國際油價回落。上游純苯價格走勢強勁，成本端上揚。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在21.21萬噸，周環(huán)比減少4.89%。PS以及EPS減產(chǎn)，需求端收窄。宏觀層面，2024年首次降準落地，“國家隊”入場支持A股，市場情緒提振，風險偏好回升，帶動大宗商品反彈。成本上揚與宏觀回暖共振，推漲苯乙烯。盤面上，EB2403合約MACD（12,26,9）動能柱由綠轉(zhuǎn)紅，KDJ金叉，操作上，建議節(jié)前觀望。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應方面，當前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在62.84%；截止1月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量83.6萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少4.89萬噸，降幅5.53%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷下滑0.49%至79.85%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃供應相對穩(wěn)定，下游需求逐步進入季節(jié)性淡季，上周華中、華北以及東北區(qū)域浮法玻璃產(chǎn)銷尚可，行業(yè)維持去庫狀態(tài)，華南、西南、華東及西南產(chǎn)銷放緩。春節(jié)臨近，下游陸續(xù)放假，下游各工廠備貨情緒有所回落，整體拿貨意愿不強，玻璃產(chǎn)銷較前期減弱，行業(yè)或開始逐步累庫。上游純堿市場價格持穩(wěn)運行，對玻璃成本面支撐尚可，F(xiàn)G2405合約短線建議在1750-1850區(qū)間交易。

燃料油

EIA美國成品油庫存出現(xiàn)下降，中東地區(qū)緊張局勢仍支撐市場，國際原油期價小幅上漲；周二新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至159美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價差為1149元/噸，較上一交易日上升21元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗2900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，建議短線交易為主。LU2405合約測試4250區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

塑料

隔夜L2405合約震蕩下行，收于8189元/噸。1月26日-2月1日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率84.22%，較上周期增加0.56%；總產(chǎn)量在54.95萬噸，較上周期增加0.02萬噸。企業(yè)檢修減少，國內(nèi)供應量呈增長預期。截至2月1日，油制線性成本理論值為8741元/噸，較上周期-59元/噸，煤制線性成本理論值為7259/噸，較上周期持平。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號，地緣政治風險溢價回吐，短期國際油價回落。煤炭供需穩(wěn)定，動力煤價格維穩(wěn)運行。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率34.88%，較上一周期-8.56%。節(jié)前下游停產(chǎn)放假，開工率預計繼續(xù)下行。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報32.77萬噸，周環(huán)比-1.74%，同比-31.08%。節(jié)前避險情緒下現(xiàn)貨交投冷淡，需求端收縮，供應端穩(wěn)定。宏觀層面，2024年首次降準落地，“國家隊”入場支持A股，市場情緒提振，風險偏好回升，帶動大宗商品反彈。盤面上，L2405合約布林線震動波帶張口向下，MACD(12,26,9)綠色動能柱縮小；操作上，建議L2405短線試多或節(jié)前觀望，參考止損點8100。

甲醇

由于前期檢修及減產(chǎn)裝置恢復，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加，隨著西南氣頭裝置陸續(xù)恢復，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量趨增。春節(jié)上游補庫需求接近尾聲且運輸車輛逐步減少、企業(yè)裝車速度放緩，本周內(nèi)地企業(yè)庫存增加，預計短期內(nèi)地庫存將繼續(xù)累積。港口方面，本周外輪進船及卸貨速度正常而消費穩(wěn)健，甲醇港口庫存去庫，春節(jié)期間汽運提貨或?qū)⑹艿矫黠@限制，但興興MTO裝置存開車預期，港口表需存提升預期，預計短期港口甲醇庫存變動相對有限。上周青海鹽湖裝置停車，甲醇制烯烴開工負荷稍有降低，浙江興興烯烴預計2月初重啟，聽聞寧波富德年后大檢、南京誠志三月檢修，后市關(guān)注沿海MTO裝置情況。MA2405合約短線關(guān)注2540附近壓力，建議在2480-2540區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費上漲至983元/噸附近，加工利潤走強。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑0.65%至15.48%，產(chǎn)銷氣氛回落。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價下行空間有限。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠及碼頭穩(wěn)價出貨，交通運力趨于下降，下游按需采購；沙特3月CP預估價上漲，港口及煉廠庫存下降，進口氣成本對現(xiàn)貨有支撐，化工需求疲弱壓制市場；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為892元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為642元/噸左右。LPG2403合約多空減倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，PG2403合約考驗4000區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)低位整理走勢，操作上，短線交易為主。

聚丙烯

隔夜PP2405合約震蕩下行，收于7437元/噸。1月26日-2月1日，PP產(chǎn)能利用率上升0.82%至77.07%，產(chǎn)量65.16萬噸，漲幅1.09%；較去年同期增加6.66萬噸，漲幅11.38%。節(jié)前企業(yè)臨時停車檢修增多或有調(diào)整工廠負荷，供應有小幅縮量預期。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報56.22萬噸，較上一周期-4.95萬噸，周環(huán)比-8.09%。節(jié)前企業(yè)積極去庫，整體庫存下降幅度較大。截至2024年2月2日，油制PP理論成本為7678.71元/噸，較上周同比-4.89%，同比-1.44%；煤制PP理論成本為7270.76元/噸，周同比-0.07%，同比-1.31%。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號，地緣政治風險溢價回吐，短期國際油價回落。煤炭供需穩(wěn)定，動力煤價格維穩(wěn)運行。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為46.39%，較上周-5.38%。宏觀層面，2024年首次降準落地，“國家隊”入場支持A股，市場情緒提振，風險偏好回升，帶動大宗商品反彈。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)率色動能柱縮小，布林線震動波帶收窄；操作上，建議PP2405合約短線試多或節(jié)前觀望，參考止損點7350。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格大幅上漲，外盤及供方價格高位，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格上調(diào)，貿(mào)易商退市觀望，交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開工大幅提升，高順順丁橡膠庫存增加；下游輪胎開工下滑。上游丁二烯成本推動期價，下游需求偏弱限制上方空間。技術(shù)上，BR2403合約測試12900區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

天然橡膠

海外逐漸進入減產(chǎn)期，泰國產(chǎn)區(qū)原料價格依然表現(xiàn)堅挺，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于停割期。下游輪胎廠備貨，臨近春節(jié)到港量小幅減少，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存均呈現(xiàn)去庫，青島整體庫存繼續(xù)去庫。上周半鋼胎外貿(mào)訂單出貨集中，整體庫存低位，多數(shù)企業(yè)裝置正常運行，產(chǎn)能利用率高位；全鋼胎企業(yè)內(nèi)外銷出貨放緩，成品庫存充足，裝置逐步進入收尾階段，產(chǎn)能利用率走低。春節(jié)臨近輪胎企業(yè)逐步停工，預計本周輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率將進一步走低，整體需求端存走弱預期。ru2405合約短線建議在13100-13300區(qū)間交易；nr2404合約短線建議在10950-11150區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿裝置平穩(wěn)運行，個別企業(yè)負荷波動，整體開工及產(chǎn)量提升。節(jié)前補庫及前期訂單執(zhí)行，加上市場低價備貨意愿增加，部分企業(yè)訂單情況有所改善，隨著純堿廠家陸續(xù)交付排期訂單，上周純堿企業(yè)庫存下降，但臨近春節(jié)，下游部分企業(yè)完成備貨，企業(yè)多維持剛需采購，純堿需求將逐步減弱。SA2405合約短線建議在1850-2015區(qū)間交易。

燒堿

隔夜SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2657噸。1月26日-2月1日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報87.57%，較上周期增加0.37%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在29.53萬噸，環(huán)比減少9.97%，同比減少25.57%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在282元/噸，較上周-79元/噸，環(huán)比-22%。華東1套、華南1套裝置計劃檢修，加之液氯累庫影響，企業(yè)產(chǎn)量下調(diào)，預計在80萬噸左右。燒堿下游逐步進入到停產(chǎn)放假狀態(tài)，節(jié)前部分區(qū)域物流放緩，液堿實物庫存趨于增加，節(jié)前市場避險情緒下盤面價格承壓。盤面上，SH2405合約減倉放量下行，MACD(12,26,9)綠色動能柱增大；操作上，建議SH2405合約短線試空或節(jié)前觀望，參考止損點2720。

原油

國際原油期價小幅上漲，布倫特原油4月期貨合約結(jié)算價報79.21美元/桶，漲幅0.8%；美國WTI原油3月期貨合約報73.86元/桶，漲幅0.8%。美國1月服務(wù)業(yè)增長加快，鮑威爾稱將謹慎降息，市場削弱美聯(lián)儲降息預期，美元指數(shù)沖高回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；俄羅斯1月石油產(chǎn)品出口下降，EIA美國原油庫存增加，成品油庫存出現(xiàn)下降；胡賽武裝襲擊美英商船，以色列拒絕哈馬斯的三階段?；鸱桨福袌鲫P(guān)注關(guān)注中東局勢演變，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2404合約考驗560區(qū)域支撐，上方測試576一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫。海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預計維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復，市場受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5700附近壓力，下方關(guān)注5450附近支撐，建議區(qū)間交易。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在86.10%；11月PX社會庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在82.06%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預計期價下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8650附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在82.06%；截至2024年01月25日，PTA行業(yè)庫存量約在451.82萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+11.33萬噸，供需差環(huán)比+17.92%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷下滑0.49%至79.85%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價下行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。

尿素

近期國內(nèi)多家前期停車尿素裝置恢復，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率回升。多數(shù)氣頭企業(yè)將在春節(jié)前恢復生產(chǎn)，而計劃檢修企業(yè)不多，預計產(chǎn)量繼續(xù)提升，供應走向?qū)捲?。下游農(nóng)業(yè)適當補倉，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹慎觀望情緒濃厚，臨近春節(jié)，剛需繼續(xù)減弱。復合肥開工低位，春節(jié)臨近，停車狀態(tài)的裝置增多，預計產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。近期多地出現(xiàn)低溫雨雪天氣，加之春節(jié)臨近汽運物流減少明顯，發(fā)運受限下多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)累庫。UR2405合約短線建議在2100-2180區(qū)間交易。

PVC

隔夜V2405合約震蕩下行，收于5880元/噸。1月26日-2月1日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.4%至79.57%，產(chǎn)量45.48萬噸，環(huán)比下降0.40%，同比增加6.31%。國內(nèi)PVC社會庫存在46.44萬噸，環(huán)比增加3.18%，同比下降9.64%。成本方面，電石價格下降，氯乙烯和乙烯上漲，電石法成本下降而乙烯法成本上升。截止2月1日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5688元/噸、5967元/噸；毛利分別為-230元/噸、-110元/噸。內(nèi)蒙宜化、甘肅銀光等企業(yè)檢修降負，同時，山西、河南等地雨雪天氣影響，當?shù)仄髽I(yè)開工或有一定影響，供應有小幅下調(diào)預期。下游終端基本處于停工放假中，節(jié)后制品訂單相對有限。宏觀層面，2024年首次降準落地，“國家隊”入場支持A股，市場情緒提振，風險偏好回升，帶動大宗商品反彈。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)綠色動能柱縮小，KDJ金叉；操作上，建議V2405短線試多或節(jié)前觀望，參考止損點5800。

※ 有色黑色

滬鋁

夜盤AL2403合約跌幅0.50%。宏觀面上，大超預期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預期再次受到打擊，美元走強，施壓有色板塊?；久?，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，節(jié)前電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，加上鋁加工企業(yè)集中放假較多，鋁社會庫存進入累庫周期，加上宏觀施壓，或拖累鋁價?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日華東地區(qū)交投較清淡，臨近春節(jié)，下游逐步開始停產(chǎn)放假，需求轉(zhuǎn)弱，剛需備貨為主，成交一般；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交比較清淡。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18700-19100震蕩偏空思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

氧化鋁

夜盤AO2403合約漲幅0.41%。宏觀面上，大超預期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預期再次受到打擊，美元走強，施壓有色板塊?；久妫V石供應不足及氧化鋁廠計劃停產(chǎn)放假仍將導致短期供應偏緊，不過北方在礦石短期得到補充及環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后，氧化鋁價漲幅較之西南地區(qū)明顯收窄，南北價格走勢開始出現(xiàn)分歧，但中、長期的礦石供應仍有較大不確定性，礦石成本支撐加上現(xiàn)貨減少，企業(yè)惜售情緒仍在報價堅挺，供應偏緊格局短期仍存，提振氧化鋁期價，不過隨著假期將至，需求或有降低，或仍以震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅0.01%報收，持倉量走弱，國內(nèi)現(xiàn)貨價格小跌，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美債收益率全線走低，10年期美債收益率重回4.10%下方，對利率敏感的兩年期美債收益率一度較周一所創(chuàng)的一個月來高位回落近10個基點。市場關(guān)注美聯(lián)儲官員的講話、試圖判斷最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將如何影響聯(lián)儲利率決策。國內(nèi)方面，中美經(jīng)濟工作組在京舉行第三次會議，就兩國宏觀經(jīng)濟形勢及政策、二十國集團財金合作、發(fā)展中國家債務(wù)、產(chǎn)業(yè)政策等議題進行交流。基本面上，TC價格持續(xù)走低，礦端供給偏緊，現(xiàn)貨供給方面12月表觀消費較11月小幅下滑。需求方面，國內(nèi)宏觀預期向好，實際需求在淡季仍較弱，期待后續(xù)逐步回暖。庫存方面，國內(nèi)庫存仍保持低水位運行，受假期影響庫存積累明顯。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱走擴。操作建議，短線輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

熱卷

隔夜HC2405合約震蕩偏強，現(xiàn)貨市場報價平穩(wěn)。本期熱卷周度產(chǎn)量再度增加，庫存量則延續(xù)小幅提升，終端停工居多，需求釋放多有不暢，臨近春節(jié)假期，需求進一步回落。目前鋼市需求淡季特征明顯，鋼廠生產(chǎn)收緊，供需雙弱格局延續(xù)。股市延續(xù)反彈提振市場信心。技術(shù)上，HC2405 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA低位反彈。操作 上建議，日內(nèi)短線交易，輕倉過節(jié)，注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2405合約減倉走高，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價反彈。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量均小幅增加，提升鐵礦石現(xiàn)貨供應。目前港口各品種貿(mào)易資源較為充足，港口船只集中到港，壓港天數(shù)較高。需求端，多數(shù)鋼廠節(jié)前補庫已經(jīng)結(jié)束，鐵礦石市場需求整體減弱。股市反彈提振市場信心，疊加期貨貼水現(xiàn)貨，下行空間受限。技術(shù)上，I2405合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA低位反彈。操作上建議，日內(nèi)震蕩偏多交易，輕倉過節(jié)，注意風險控制。

焦炭

隔夜J2405合約震蕩偏強，焦炭市場暫穩(wěn)運行。原料方面，原煤加速去庫，煉焦煤交投冷清，煤價弱穩(wěn)運行。需求方面，鋼廠目前庫存已達到往年較高水平，節(jié)前補庫基本結(jié)束，加上近期極端天氣影響運力，部分環(huán)節(jié)焦炭呈現(xiàn)累庫，市場對節(jié)后預期不高，鋼廠開工下滑，螺紋產(chǎn)量減少，鋼價下跌，貿(mào)易集港情緒偏弱，焦炭需求承壓。策略建議：隔夜J2405合約震蕩偏強，一小時BOLL指標顯示期價在中下軌間運行，操作上建議節(jié)前維持震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2405合約震蕩上行，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率58.22%較上期降11.4%；日均產(chǎn)量49.20萬噸降9.56萬噸，洗煤廠年前訂單基本完成，貿(mào)易商休假，多數(shù)停止洗選，洗煤廠整體開工降至冰點。需求方面，焦鋼廠基本完成節(jié)前補庫，煤焦需求明顯收縮，市場冷清，煉焦煤交投逐漸處于休市狀態(tài)。策略建議：隔夜JM2405合約震蕩上行，日MACD指標顯示綠色動能柱持續(xù)擴散，操作上建議節(jié)前以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以跌幅0.61%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強?；久嫔希┙o方面部分大型冶煉廠春節(jié)期間進行季節(jié)性檢修，庫存壓力由于下游的節(jié)前備貨而得到緩釋，整體來看碳酸鋰供給短期呈現(xiàn)減弱態(tài)勢。需求方面，下游正極材料商2-3月訂單前置于節(jié)前，使得1月需求表現(xiàn)偏強，但隨著2月假期臨近，需求偏強局面逐步遞減，預計下周需求仍將衰減?？偟膩砜矗妓徜嚞F(xiàn)貨基本面仍呈現(xiàn)供需雙弱局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為37.53%，環(huán)比上漲0.897%，市場總體情緒偏多，認沽持倉小幅凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱收窄。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲鷹派以及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，美元指數(shù)大幅拉升。基本面，原料端，當前處在鎳礦供應淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，鎳礦價格仍偏弱運行，另外需要關(guān)注印尼礦石供應擾動；供應端，目前電鎳利潤處在低位，成本端為價格帶來短期支撐，但新增產(chǎn)能還在投放，精煉鎳產(chǎn)量小幅增長；需求端，不銹鋼和三元前驅(qū)體開工率均在下降，需求疲軟的影響還將持續(xù)，同時不銹鋼價格大幅回落，令鎳價進一步蒙陰；庫存方面，國內(nèi)外鎳庫存累庫持續(xù)，年前備貨尾聲。技術(shù)面，NI2403合約持倉繼續(xù)減量，空頭謹慎減倉，關(guān)注MA10壓力。操作上，建議空單繼續(xù)持有，止損MA10。

滬鉛

夜盤pb2403合約漲幅0.22%。宏觀面上，大超預期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預期再次受到打擊，美元走強，施壓有色板塊?；久嫔?，鉛精礦供應偏緊情況不變；原生鉛煉廠在原料受限下開工率小幅下滑；僅安徽、河南、江蘇等少數(shù)地區(qū)再生鉛大型煉廠基本春節(jié)不放假，內(nèi)蒙古地區(qū)大部分企業(yè)將停產(chǎn)，且因利潤收縮春節(jié)停產(chǎn)的企業(yè)將選擇3月正式出產(chǎn)量的占多數(shù)，供應收緊；下游鉛蓄電池企業(yè)同樣逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，電池生產(chǎn)或有減量?？傮w來說，供需雙弱，但再生鉛減量較大，春節(jié)后鉛錠社會庫存累庫有限?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：江浙滬市場春節(jié)氣氛漸濃，下游鉛蓄電池企業(yè)放假增多，貿(mào)易商亦是陸續(xù)放假，加之物流已停運，外部條件已不支持現(xiàn)貨交易。部分尚未放假的持貨商，或是已售完節(jié)前存貨停止出貨，或是因外部條件不支持交易而暫停報價，市場報價稀少，市場交易愈加清冷，且轉(zhuǎn)向有價無市狀態(tài)。操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。美國國會預算辦公室表示，預計美國2024財年赤字為1.507萬億美元，較2023財年的1.695萬億美元赤字有所下降；預計美國2025-2034財年的累計赤字為20.016萬億美元，而此前預計的2024-2033財年赤字為20.314萬億美元，整體赤字預算下降或暗示發(fā)債總量降低，整體或減少市場對美債供應預期，整體利多美債。紐約聯(lián)儲副主席雷馬奇表示，資產(chǎn)負債表縮減正在順利進行，美聯(lián)儲不太可能回歸到疫情前的資產(chǎn)負債表規(guī)模；儲備水平仍保持充裕，美聯(lián)儲逆回購規(guī)模降至零是可能的，美聯(lián)儲密切關(guān)注貨幣市場狀況。美聯(lián)儲柯林斯表示，需要更多證據(jù)才會考慮降息，今年晚些時候放松政策可能會是合適的；通脹持續(xù)超過2%的風險已經(jīng)消退。兩位美聯(lián)儲官員發(fā)言基調(diào)相對偏鷹，整體或延后市場對降息節(jié)點的預期。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟仍舊保持韌性，市場或持續(xù)對利率重新定價，整體利率曲線上移或給予美債收益率及美元指數(shù)一定支撐，貴金屬價格或相對承壓，但短期內(nèi)美國銀行風險再次暴露，市場避險情緒或小幅提升。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2405合約震蕩偏強，現(xiàn)貨市場報價平穩(wěn)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量延續(xù)下滑，廠內(nèi)庫存與社會庫存繼續(xù)提升，臨近春節(jié)假期下游多數(shù)項目已停工，終端需求降至冰點。股市延續(xù)反彈提振市場信心，同時空頭減倉，螺紋鋼期價獲得支撐。技術(shù)上，RB2405合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA低位反彈。操作上建議，日內(nèi)短線交易，輕倉過節(jié)，注意風險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。原料方面，部分蘭炭廠家報價松動，成本維持堅挺。供應方面，廠家仍有部分前期訂單在產(chǎn)，硅鐵累庫壓力增加。需求方面，下游補庫基本結(jié)束，節(jié)前難有需求增量，廠商及貿(mào)易商陸續(xù)進入休假狀態(tài)，市場詢單明顯減少，后續(xù)物流也將受影響，鋼廠仍有進一步減產(chǎn)趨勢，需求還將繼續(xù)收縮，市場對節(jié)后預期不高，盤面承壓。策略建議：SF2405合約沖高回落，供需偏寬格局利空盤面，操作上建議日內(nèi)逢高短空，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。供應方面，西南廠家仍處枯水期，近期行情低迷，市場成交冷清，新疆地區(qū)前期受影響廠家也無復產(chǎn)意愿，硅企開工整體持穩(wěn)。需求方面，下游節(jié)前備貨基本結(jié)束，有機硅及鋁合金價格變動不大，多晶硅企業(yè)二月簽單價有小幅上移，但簽單也基本結(jié)束，成交氛圍逐漸冷清，再生硅生產(chǎn)持續(xù)停滯，工業(yè)硅成交進一步趨于冷淡。關(guān)注節(jié)后下游補庫情況，在多晶硅提產(chǎn)和有機硅的復產(chǎn)下，工業(yè)硅需求或有所釋放。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約大幅上行，收漲1.90%，前期空單止盈離場，多頭持倉增加，日MACD指標顯示綠色動能柱變?yōu)榧t色動能柱，操作上維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。供應方面，節(jié)前市場成交冷清，廠家報價情緒偏弱，庫存高位，南方廠家仍有停減產(chǎn)情況，錳硅供應或有收縮，庫存壓力略好于硅鐵。需求方面，市場信心不足，鋼廠高爐檢修停產(chǎn)增加，終端貿(mào)易商陸續(xù)進入放假安排，鐵水產(chǎn)量低位，合金需求持續(xù)低迷，關(guān)注節(jié)后鋼廠復工情況及鐵水產(chǎn)量。策略建議：SM2405合約沖高回落，操作上建議日內(nèi)逢高短空交易，節(jié)前市場交易活躍度下降，成交冷清，謹慎追空，請投資者注意風險控制。

滬錫

夜盤SN2403合約漲幅1.31%。宏觀面上，大超預期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預期再次受到打擊，美元走強，施壓有色板塊?；久嫔?，春節(jié)將至，云南錫冶煉廠春節(jié)假期多數(shù)企業(yè)保持正常生產(chǎn)，江西地區(qū)部分冶煉企業(yè)上周已進入春節(jié)假期，本周多數(shù)企將陸續(xù)停產(chǎn)，供給收縮，下游企業(yè)同樣進入放假狀態(tài)，補庫活躍度下降，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，現(xiàn)貨市場成交清冷?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，下游企業(yè)已進入春節(jié)假期，采購情緒低迷，大部分貿(mào)易企業(yè)暫無成交，總體來說昨日現(xiàn)貨市場基本沒有成交情況。操作上建議，SN2403合約短期區(qū)間200000-215000震蕩交易為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

不銹鋼

原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價格近期企穩(wěn)回升；供應端，原料成本支撐增強，不銹鋼利潤受擠壓，疊加年底將陸續(xù)停產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量將有下降；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不過四季度以來的去庫良好，不銹鋼現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺。目前節(jié)前備貨需求已經(jīng)尾聲，下游采購備貨需求轉(zhuǎn)弱。此外，宏觀面的刺激政策有望繼續(xù)釋放，關(guān)注后續(xù)對預期的帶動作用，不過未來的不確定性，依然令市場猶豫。技術(shù)面，SS2403合約持倉繼續(xù)減量，空頭氛圍但偏謹慎，跌破13600。操作上，SS2403合約建議空單繼續(xù)持有，止損13700。

滬鋅

夜盤zn2403合約跌幅0.54%。宏觀面上，大超預期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預期再次受到打擊，美元走強，施壓有色板塊?；久妫V端在天氣寒冷下開采難度增加，北方部分礦山減停產(chǎn)，加上部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計劃，而冶煉廠春節(jié)前備庫積極，國內(nèi)礦供應仍偏緊；在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修，加上礦端偏緊導致國內(nèi)礦與進口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，還有環(huán)保限產(chǎn)及春節(jié)放假停產(chǎn)等因素，精煉鋅產(chǎn)量或?qū)⑾陆?；近期進口窗口逐漸打開，進口鋅錠對國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費淡季加上臨近春節(jié)放假停產(chǎn)，其中受大范圍暴雪預警影響，鍍鋅板塊部分企業(yè)存在提前放假情況，鋅下游整體開工將至低位，國內(nèi)預期進入累庫階段?，F(xiàn)貨方面，昨日各市場成交清淡，部分地區(qū)幾無成交?？偟膩碚f，宏觀承壓，加上下游多進入放假階段，短期鋅價走弱。操作建議，滬鋅zn2403短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

※ 每日關(guān)注

07:50 日本12月貿(mào)易帳

09:30 中國1月CPI年率

21:30 美國至2月3日當周初請失業(yè)金人數(shù)

21:30 美聯(lián)儲巴爾金接受彭博電視臺的采訪

23:00 美國12月批發(fā)銷售月率

23:30 美國至2月2日當周EIA天然氣庫存

A股解禁市值為：92.44億

新股申購：肯特股份