※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國務(wù)院總理李強(qiáng)出席中國發(fā)展高層論壇2024年年會(huì)開幕式并發(fā)表主旨演講，李強(qiáng)指出，中國將加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，加強(qiáng)政策協(xié)同配合，確保同向發(fā)力、形成合力，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費(fèi)品以舊換新；加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，堅(jiān)持以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，統(tǒng)籌推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)壯大、未來產(chǎn)業(yè)培育，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

2、財(cái)政部部長藍(lán)佛安在中國發(fā)展高層論壇2024年年會(huì)上表示，今年，積極的財(cái)政政策將支持加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持?jǐn)U大有效需求，支持增進(jìn)民生福祉，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

3、美國總統(tǒng)拜登簽署一項(xiàng)價(jià)值1.2萬億美元的政府撥款法案，以保證政府的資金供應(yīng)持續(xù)至10月1日，避免政府部分“停擺”。

4、美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克表示，現(xiàn)在預(yù)計(jì)今年只會(huì)降息一次，幅度為25個(gè)基點(diǎn)，低于此前預(yù)期的兩次。預(yù)計(jì)降息會(huì)發(fā)生在今年晚些時(shí)候。與去年12月相比，對(duì)通脹率將繼續(xù)朝著央行2%的目標(biāo)下降“不那么有信心”。風(fēng)險(xiǎn)的平衡支持等待更長時(shí)間再降息。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周小幅調(diào)整。滬指周跌0.22%，周五交易日跌幅擴(kuò)大。四期指中，小盤指數(shù)支撐相對(duì)較強(qiáng)。北向資金呈現(xiàn)凈流出，滬深兩市成家量維持在萬億上方，海外預(yù)期波動(dòng)，美股降息時(shí)點(diǎn)及幅度不確定性上升，擴(kuò)大全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)，離岸人民幣亦波動(dòng)放大，疊加短線資金獲利兌現(xiàn)，市場(chǎng)做多情緒近日明顯降溫。而四期指前二十名凈空單持續(xù)下降，或證明多頭力量仍占據(jù)主導(dǎo)。基本面上，政策平穩(wěn)落地、與市場(chǎng)預(yù)期一致，財(cái)政政策力度中性、房地產(chǎn)延續(xù)弱勢(shì)、經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)但結(jié)構(gòu)性改善仍需時(shí)間。目前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期邊際改善，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷顯現(xiàn)，短期市場(chǎng)聚焦的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)基本面改善以及企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)情況。策略上，把握跨品種間價(jià)差套利機(jī)會(huì)，期權(quán)上關(guān)注多寬跨式組合獲取隱波上行收益。

國債期貨

上周期債主力合約表現(xiàn)震蕩，整體小幅上行。現(xiàn)券市場(chǎng)上，收益率整體小幅下行，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未顯示明顯改善，債市延續(xù)走強(qiáng)，且3月LPR持平符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)債市擾動(dòng)較小。此外，央行再提降準(zhǔn)空間，對(duì)債市情緒有所提振。短期來看，臨近季末，關(guān)注資金面的變化以及股市的走勢(shì)，基本面和資產(chǎn)荒邏輯未改仍對(duì)債市形成支撐。海外及匯率方面，人民幣匯率破7.20關(guān)口，對(duì)債市形成一定擾動(dòng)。

上周央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)逆回購維持地量操作對(duì)流動(dòng)性影響有限，央行官員再提降準(zhǔn)助穩(wěn)預(yù)期，銀行間市場(chǎng)資金仍維持均衡，回購利率基本持穩(wěn)，DR001和DR007繼續(xù)圍繞1.75%、1.85%附近窄幅運(yùn)行。后續(xù)關(guān)注央行跨季投放力度。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率震蕩在2.30%附近，預(yù)計(jì)將維持在2.30%附近低位運(yùn)行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，債市波動(dòng)有所放大但不改走牛格局，債市長期多頭邏輯仍在延續(xù)，維持看多。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2293，較前一交易日貶值300個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1004，調(diào)貶62個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變，但決策者表示，他們?nèi)灶A(yù)計(jì)2024年將降息75個(gè)基點(diǎn)，盡管預(yù)計(jì)通脹向2%目標(biāo)回落的進(jìn)展將較為緩慢。鮑威爾表示，很快會(huì)開始放慢縮減資產(chǎn)負(fù)債表的步伐，放慢縮表可能讓聯(lián)儲(chǔ)最終減持公債的規(guī)模超過之前的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月降息概率已升至74.9%，盡管經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，但降息預(yù)期仍然存在。國內(nèi)方面，1-2月整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下超預(yù)期增長；投資端基建表現(xiàn)優(yōu)異，財(cái)政政策、萬億國債持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，下游鋼材需求同樣低迷；消費(fèi)端增速有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩砜矗S著美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周一美元指數(shù)漲0.4%報(bào)104.4332，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.48%報(bào)1.0808，英鎊兌美元跌0.43%報(bào)1.26，澳元兌美元跌0.85%報(bào)0.6515，美元兌日元跌0.12%報(bào)151.447。近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均反映整體經(jīng)濟(jì)韌性尚存，市場(chǎng)有所上調(diào)美國利率預(yù)期。除此之外，上周瑞士央行意外降息使市場(chǎng)抬高g10非美國家提前降息的預(yù)期，未來美國與非美國家利差預(yù)期走闊或使美元指數(shù)持續(xù)得到提振。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格大幅上漲，主力合約周漲14.69%，其余合約收漲5-23%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2437.19點(diǎn)，較上周下降96.49點(diǎn)，環(huán)比降幅縮窄至3.8%，疊加相關(guān)現(xiàn)貨指標(biāo)降幅收窄，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生影響，短期支撐期價(jià)上行。胡塞武裝擴(kuò)大打擊面至印度洋，局部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，紅海局勢(shì)持續(xù)升溫，巴以沖突和談的預(yù)期也大幅走弱，再度形成了對(duì)期價(jià)的支撐。除此之外，市場(chǎng)對(duì)集運(yùn)行業(yè)未來業(yè)績的樂觀態(tài)度也是推動(dòng)期價(jià)上漲的重要原因。但從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。目前來看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，歐洲市場(chǎng)需求的疲弱，或?qū)е录\(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩下行，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

周五豆一上漲了0.13%，受助于九三油脂和中糧糧儲(chǔ)收購次級(jí)糧源，基層賣壓的得到緩解，同時(shí)大豆補(bǔ)貼政策的發(fā)布效果開始顯現(xiàn)，各地區(qū)積極準(zhǔn)備春耕備產(chǎn)，部分種植大戶表示今年的大豆種植面積增加。銷區(qū)市場(chǎng)剛需補(bǔ)庫和進(jìn)口大豆成本上漲支撐東北產(chǎn)區(qū)高蛋白糧源需求改善，部分地區(qū)豆價(jià)小漲。市場(chǎng)走貨量增加，交易回暖。同時(shí)庫存積壓較多的持糧大戶面臨大豆變質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)增加，出貨意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)交易好轉(zhuǎn)。在季節(jié)性消費(fèi)淡季影響下，高蛋白糧源價(jià)格小跌。中等蛋白糧源價(jià)格跌至新低位，但出貨渠道增加，下跌空間不足，將逐漸企穩(wěn)。后期持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)春耕備產(chǎn)情況和持糧大戶出貨情況。盤面來看，受豆類總體走強(qiáng)的影響，有所跟漲，不過基本面利好有限，限制反彈幅度。

豆二

隔夜豆二上漲了-2.38%， 農(nóng)業(yè)咨詢公司Safras&Mercado預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.486億噸，較2月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.32%，較上年創(chuàng)紀(jì)錄的1.578億噸低5.8%。目前巴西新豆收割已過六成，盡管產(chǎn)量低于去年，但仍處于歷史偏高水平，而且阿根廷大豆產(chǎn)量較上年翻番，全球遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)保持寬松格局。美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)發(fā)布的月報(bào)顯示，美國2月大豆壓榨量為1.86194億蒲式耳，為歷年同期最高水平，環(huán)比增加0.2%，同比增幅達(dá)到12.6%。美國國內(nèi)需求保持旺盛，部分緩解了美豆出口低迷對(duì)價(jià)格的影響。盤面來看，美豆雖然有所反彈，不過目前來看，反彈力度受限，在全球大豆供應(yīng)仍偏寬松的背景下，后期繼續(xù)反彈力度有限，或限制豆類的走勢(shì)。

豆粕

隔夜美豆上漲-1.59%，美豆粕上漲-1.8%，國內(nèi)豆粕上漲了-2.69%， 農(nóng)業(yè)咨詢公司Safras&Mercado預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.486億噸，較2月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.32%，較上年創(chuàng)紀(jì)錄的1.578億噸低5.8%。目前巴西新豆收割已過六成，盡管產(chǎn)量低于去年，但仍處于歷史偏高水平，而且阿根廷大豆產(chǎn)量較上年翻番，全球遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)保持寬松格局。美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)發(fā)布的月報(bào)顯示，美國2月大豆壓榨量為1.86194億蒲式耳，為歷年同期最高水平，環(huán)比增加0.2%，同比增幅達(dá)到12.6%。美國國內(nèi)需求保持旺盛，部分緩解了美豆出口低迷對(duì)價(jià)格的影響。國內(nèi)豆粕方面，雖然2023年國內(nèi)油廠大豆商業(yè)庫存結(jié)轉(zhuǎn)較高，但是隨著開機(jī)率的提高，以及國內(nèi)大豆到港較少，大豆庫存也經(jīng)歷了一波去庫階段，豆粕庫存也下降至歷年同期水平，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所支撐。飼料廠買貨情緒亦有所好轉(zhuǎn)，飼料企業(yè)提高安全庫存應(yīng)對(duì)未知風(fēng)險(xiǎn)。盤面來看，豆粕沖高回落，3300上方有一定的壓力，短期關(guān)注調(diào)整的可能。

豆油

周五美豆上漲-1.59%，美豆油上漲-2.21%，國內(nèi)豆油上漲了-1.06%，國內(nèi)情況，豆油脫離自身基本面受棕櫚油支撐有所上漲。東南亞棕櫚油整體供應(yīng)偏緊，不排除繼續(xù)上漲的可能，提振國內(nèi)油脂。另外，豆棕均價(jià)價(jià)差已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)值，棕油除了剛需，將很快被豆油全面替代，這將導(dǎo)致國內(nèi)對(duì)于棕油的采購量下降，這意味著國內(nèi)油脂的進(jìn)口量短期內(nèi)減少，導(dǎo)致資金仍有機(jī)會(huì)做多。從棕櫚油方面來看，棕櫚油目前雖然進(jìn)入增產(chǎn)季，不過仍處在初期，產(chǎn)量增速有限，加上齋月對(duì)勞動(dòng)力的影響，可能進(jìn)一步的影響產(chǎn)量。目前齋月對(duì)需求的影響也較為樂觀。總體利好油脂的走勢(shì)。總體來看，棕櫚油保持強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)支撐油脂的走勢(shì)，不過隨著價(jià)格的上漲，上方壓力也在加大，謹(jǐn)防技術(shù)性回調(diào)的可能。

棕櫚油

棕櫚油仍是圍繞供應(yīng)端矛盾進(jìn)行市場(chǎng)交易。馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加38.8%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加40.66%，出油率（OER）環(huán)比下降0.25%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-20日棕櫚油出口量為821820噸，較上月同期出口的765024噸增加7.42%。從高頻數(shù)據(jù)來看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復(fù)，不過關(guān)注齋月對(duì)產(chǎn)量的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對(duì)棕櫚油的需求有所抬升，預(yù)計(jì)支撐棕櫚油的價(jià)格。國內(nèi)來看，近月棕櫚油買船及到港少量，外商報(bào)價(jià)高漲進(jìn)口利潤窗口難以打開。庫存持續(xù)下降，供需緊張的情況暫時(shí)無法改善?？紤]到當(dāng)前處于剛需去庫中，且供應(yīng)趨于緊張，仍支撐棕櫚油價(jià)格上漲。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五下跌1%，受大豆下跌拖累。隔夜菜油2405合約收漲-1.11%。加拿大農(nóng)業(yè)部(AAFC)發(fā)布的供需報(bào)告顯示，2024/25年度（8月至7月）加拿大油菜籽期末庫存可能更為緊張?；诩幽么蠼y(tǒng)計(jì)局的種植面積預(yù)期值，AAFC將2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量調(diào)低到1810萬噸，低于2月份預(yù)測(cè)的1836.5萬噸，也低于2023/24年度的1,832.8萬噸。對(duì)加籽市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。其它油籽方面，市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量仍抱有下調(diào)的預(yù)期。不過，巴西收割上市，階段性供應(yīng)壓力增加，且擠占美豆出口需求。馬棕庫存持續(xù)收緊繼續(xù)支撐棕櫚油市場(chǎng)。不過，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加22.4%。產(chǎn)量的增加，限制其價(jià)格漲幅。國內(nèi)方面，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開機(jī)率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。不過，由于棕櫚油進(jìn)口成本持續(xù)上升，疊加國內(nèi)庫存連續(xù)下滑，棕櫚油期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。且三大油脂總體庫存持續(xù)下滑，支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。近期菜油期價(jià)反彈基本受棕櫚油偏強(qiáng)提振。盤面來看，隔夜菜油期價(jià)低開低走，多頭有止盈離場(chǎng)之勢(shì)，謹(jǐn)防技術(shù)性回調(diào)。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五下跌逾1%，受獲利了結(jié)和美元大漲拖累。隔夜菜粕2405合約收漲-3.50%。市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量仍抱有下調(diào)的預(yù)期。且阿根廷主要糧食產(chǎn)區(qū)遭遇破壞性降雨和冰雹，或?qū)Υ蠖巩a(chǎn)量有所影響。不過，農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西2023/24年度大豆收割率已達(dá)63%，較此前一周提升8個(gè)百分點(diǎn)。巴西收割持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)階段性供應(yīng)增加，繼續(xù)施壓于國際市場(chǎng)價(jià)格。市場(chǎng)等待3月28日USDA公布的種植意向報(bào)告和季度谷物庫存報(bào)告。國內(nèi)市場(chǎng)而言，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，且油廠開機(jī)率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對(duì)偏高，菜粕替代優(yōu)勢(shì)仍存，利好需求面。近期美豆反彈疊加進(jìn)口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處于去庫狀態(tài)，另外，市場(chǎng)看好生豬后市，補(bǔ)欄積極性提升，提振國內(nèi)粕類市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。不過，隨著巴西大豆收割推進(jìn)，南美供應(yīng)壓力增加，或限制后續(xù)漲勢(shì)的持續(xù)性。盤面來看，美豆下跌影響下，拖累隔夜菜粕大幅下跌，短期波動(dòng)率加大。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五小幅收低，盤中走勢(shì)反復(fù)。隔夜玉米2405合約收漲-0.21%。巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司Conab發(fā)布的3月作物報(bào)告顯示，巴西2023/24年度第二季玉米種植面積料為1,575萬公頃（3,890萬英畝），較2月預(yù)估下調(diào)12.9萬公頃。不過，南美充足的供應(yīng)以及較低的價(jià)格繼續(xù)籠罩著玉米市場(chǎng)，且國際谷物理事會(huì)（IGC）預(yù)期，2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增至12.33億噸，高于上一年度的12.27億噸，國際玉米市場(chǎng)價(jià)格仍然承壓。國內(nèi)方面，中儲(chǔ)糧增儲(chǔ)收購活動(dòng)仍在持續(xù)，部分直屬庫又有漲價(jià)消息，對(duì)玉米價(jià)格底部支撐增強(qiáng)。不過，東北地區(qū)基層種植戶已經(jīng)進(jìn)入備耕期，余糧明顯收窄，糧源向中間渠道及加工企業(yè)轉(zhuǎn)移，大部分深加工企業(yè)玉米庫存1個(gè)半月到2個(gè)月左右，當(dāng)前企業(yè)以滾動(dòng)入庫為主，飼料企業(yè)受養(yǎng)殖端影響，需求不佳，收購相對(duì)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍面臨一定的壓力。且進(jìn)口替代谷物供應(yīng)充足，對(duì)國內(nèi)玉米市場(chǎng)的壓力仍存。盤面來看，階段性供應(yīng)充裕下，玉米期價(jià)上方壓力仍存，整體走勢(shì)偏弱。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲0.25%。在政策面利好提振下，利好玉米市場(chǎng)價(jià)格，成本支撐略有增強(qiáng)。不過，在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。且市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，華北玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格整體下探，行業(yè)庫存壓力有所增加。截至3月20日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量107.5萬噸，較上周增加3.90萬噸，周增幅3.76%，月增幅1.85%；年同比增幅8.92%。盤面來看，隔夜淀粉窄幅震蕩，短期觀望為主。

生豬

需求端依然是季節(jié)性的淡季，且近期價(jià)格的上漲，也制約需求增量，牽制價(jià)格續(xù)漲動(dòng)能。不過供應(yīng)方面來看，二次育肥和壓欄惜售的情緒，繼續(xù)限制短期的供應(yīng)水平。目前標(biāo)肥價(jià)差也依然偏高，這顯示目前肥豬供應(yīng)依然偏緊，導(dǎo)致市場(chǎng)二育和壓欄的情緒持續(xù)存在，限制總體生豬的供應(yīng)。近期市場(chǎng)短期推漲情緒偏強(qiáng)且蔓延全國，提振期貨市場(chǎng)。盤面來看，多頭獲利離場(chǎng)，生豬短期上漲動(dòng)能減弱。

雞蛋

當(dāng)前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松，且南方雨水也增多，對(duì)雞蛋儲(chǔ)存帶來不利，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)，貿(mào)易商觀望心態(tài)仍較強(qiáng)，市場(chǎng)也沒有明顯的利好消息提振，蛋價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力略顯不足，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回降，牽制盤面走勢(shì)。不過，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不佳，有望加快養(yǎng)殖端淘汰進(jìn)程。且豆粕價(jià)格明顯上漲，養(yǎng)殖成本端支撐增強(qiáng)，提振市場(chǎng)底部支撐。盤面來看，近日雞蛋期價(jià)有企穩(wěn)反彈傾向，關(guān)注3400附近支撐情況。

蘋果

產(chǎn)區(qū)蘋果現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，但產(chǎn)地交易仍圍繞兩級(jí)貨源，西部好貨要價(jià)高，走貨受阻，副產(chǎn)區(qū)低價(jià)貨源交易增多。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月21日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為643.56萬噸，較上周減少24.27萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為50.01%，較上周減少1.43%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為57.02%，較上周減少1.93%。山東產(chǎn)區(qū)客商多數(shù)多以詢價(jià)為主，少量明顯壓價(jià)收購，實(shí)際成交也有限；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度放緩，產(chǎn)地好貨要價(jià)較高成交有限，中等貨源客商需求一般，關(guān)中以南以電商或走周邊市場(chǎng)為主。當(dāng)前產(chǎn)地清明備貨積極性不高，且客商備貨或集中壓縮到節(jié)前一周時(shí)間，繼續(xù)關(guān)注節(jié)日備貨情況?？傮w上看，清明備貨剛需存在，短期蘋果期價(jià)下方存在支撐。

紅棗

近期銷區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，下游客商拿貨按需，實(shí)際消費(fèi)情況一般。當(dāng)前當(dāng)值傳統(tǒng)淡季，且距離端午時(shí)間尚早，預(yù)計(jì)后市紅棗價(jià)格仍有松動(dòng)可能。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年3月21日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在7488噸，較上周減少302噸，環(huán)比減少3.88%，同比減少49.65%。本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降。由于市場(chǎng)到貨與客商自有貨價(jià)差明顯，自有貨多維持渠道客戶，多數(shù)客商自市場(chǎng)拿貨隨采隨銷。考慮到需求淡季，且供應(yīng)充足，后市棗價(jià)仍延續(xù)弱勢(shì)為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周五下跌，并觸及一個(gè)月低位，受美元走強(qiáng)及需求遲滯打壓。交投最活躍的ICE 5月期棉收跌0.68美分或0.70%，結(jié)算價(jià)報(bào)91.53美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2024年3月8-14日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量21020噸，較前周增長8%，但較前4周平均水平增長20%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量90187噸，創(chuàng)下銷售年度新高，較前周增長36%，較前4周平均水平增長39%，本周美棉出口簽約較前周增長明顯，裝運(yùn)量創(chuàng)年度新高，美棉出口銷售相對(duì)利多。國內(nèi)市場(chǎng)：當(dāng)前累計(jì)棉花公檢量超560萬噸，軋花廠報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，且不愿虧本銷售，陳棉貨源價(jià)格仍有一定優(yōu)勢(shì)。進(jìn)口方面，1、2月棉花進(jìn)口量同比增幅顯著，港口庫存維持增長，出庫相對(duì)緩慢，庫存庫容壓力較大。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年1月我國棉花進(jìn)口總量約35萬噸，同比增加146.8%，2月進(jìn)口量為30萬噸，同比增加245.7%。下游紡企訂單維持至3月底，新單增加較少，需求旺季不顯，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)震蕩偏弱。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周五收低，交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收跌0.21美分或1.0%，結(jié)算價(jià)每磅21.85美分。新榨季巴西產(chǎn)區(qū)甘蔗即將壓榨，產(chǎn)區(qū)降雨量明顯偏少，市場(chǎng)對(duì)新榨季產(chǎn)量不斷下修可能。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西3月前三周出口糖及糖蜜157.71萬噸，日均出口量為14.34萬噸，較上年3月全月的日均出口量7.95萬噸增加80%，巴西糖出口量仍較大，但同比增幅有所放緩跡象。國內(nèi)來看，進(jìn)口糖數(shù)數(shù)量超預(yù)期，將會(huì)緩解加工糖貨源緊張局面。國內(nèi)現(xiàn)貨終端企業(yè)接受當(dāng)前價(jià)格意愿不強(qiáng)，但對(duì)比加工糖，國產(chǎn)糖仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1月份，我國食糖進(jìn)口量為70萬噸，同比增加13萬噸或22.6%。2月中國食糖進(jìn)口量為49萬噸，同比增加18萬噸，或58.8%。但由于國內(nèi)工業(yè)庫存維持低位，且進(jìn)口配額外利潤持續(xù)倒掛，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)支撐較強(qiáng)。預(yù)計(jì)后市糖價(jià)仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，國內(nèi)供給相對(duì)充足；需求端，部分貿(mào)易商陸按需補(bǔ)庫，基層整體上貨量不大，推動(dòng)價(jià)格上漲，但市場(chǎng)成交未見明顯放量，油廠開機(jī)率還未恢復(fù)；油脂方面，油脂消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入淡季，少數(shù)油廠開機(jī)率較低，并不著急大規(guī)模開機(jī)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)花生油價(jià)格平穩(wěn)；副產(chǎn)品方面，隨著氣溫逐漸回升，下游飼養(yǎng)場(chǎng)對(duì)于花生粕這類熱能飼料的依賴程度在降低，市場(chǎng)需求較之前有所降低，油廠多根據(jù)自身走貨情況來調(diào)整自身報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)花生粕價(jià)格保持偏強(qiáng)運(yùn)行 ?？傮w來說，目前購銷相對(duì)謹(jǐn)慎，按需成交，隨著價(jià)格上漲，上方壓力加大，謹(jǐn)防價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

※ 化工品

原油

國際原油期價(jià)小幅回落，布倫特原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)84.83美元/桶，跌幅0.5%；美國WTI原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)80.63元/桶，跌幅0.3%。美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)出現(xiàn)下降，瑞士央行意外降息提振美元，美元指數(shù)繼續(xù)回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；加沙停火協(xié)議談判仍呈僵局，俄羅斯遭遇恐怖襲擊使得局勢(shì)面臨升級(jí)，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市；美國汽油需求數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為疲軟，市場(chǎng)權(quán)衡地緣局勢(shì)與需求前景，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩。技術(shù)上，SC2405合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測(cè)試640區(qū)域壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國汽油需求疲軟疊加美元走強(qiáng)抑制油價(jià)，而地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市，國際原油期價(jià)小幅回落；新加坡燃料油市場(chǎng)小幅整理，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至153美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1103元/噸，較上一交易日回落2元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)3300一線支撐，上方測(cè)試3450區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2406合約考驗(yàn)10日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國汽油需求疲軟疊加美元走強(qiáng)抑制油價(jià)，而地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市，國際原油期價(jià)小幅回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工繼續(xù)上升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東主力煉廠計(jì)劃短期轉(zhuǎn)產(chǎn)，下游采購較為謹(jǐn)慎，高價(jià)資源承壓，現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)為主。國際原油高位震蕩帶動(dòng)市場(chǎng)，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多單減幅大于空單，持倉轉(zhuǎn)為小幅凈空。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)測(cè)試3750一線壓力，下方考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營煉廠依托低供低庫推漲，碼頭成交小幅跟漲，低位出貨良好；國際原油高位震蕩帶動(dòng)市場(chǎng)，進(jìn)口氣成本支撐現(xiàn)貨，燃燒需求放緩預(yù)期限制市場(chǎng)；華南國產(chǎn)氣價(jià)格上調(diào)，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為435元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為215元/噸左右。LPG2405合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2405合約測(cè)試4800區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)4600區(qū)域支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降。近期內(nèi)地企業(yè)整體出貨較好，且運(yùn)輸車輛增多，運(yùn)費(fèi)下跌，買盤積極提貨，內(nèi)地企業(yè)庫存繼續(xù)下降。港口方面，剛需穩(wěn)定下主流庫區(qū)提貨量平穩(wěn)，而外輪補(bǔ)充有限，上周甲醇港口庫存繼續(xù)去庫。由于2月份進(jìn)口裝船偏低，預(yù)計(jì)3月份港口庫存難有明顯累積。需求方面，上周恒有能源、大路久泰烯烴裝置停車，導(dǎo)致行業(yè)開工率仍有下降；江蘇某MTO裝置開車帶動(dòng)江浙地區(qū)MTO產(chǎn)能利用率提升，但本周浙江某MTO裝置存停車預(yù)期，關(guān)注利潤下降對(duì)裝置帶來的負(fù)反饋。MA2405合約短線關(guān)注2525附近支撐，建議在2525-2600區(qū)間交易。

塑料

3月22日夜盤，L2405合約震蕩下行，收于8239元/噸。3月15-21日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.88萬噸，較上周期增加0.49萬噸；平均產(chǎn)能利用率84.26%，較上周期減少1.64%；總產(chǎn)量在54.77萬噸，較上周期減少1.42萬噸。截至3月22日，油制線性成本理論值為9114元/噸，較上周期+49元/噸，煤制線性成本理論值為6745/噸，較上周期-441元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上一周期+2.49%。下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，地膜企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)維持高位生產(chǎn)，對(duì)PE原料有一定支撐，本周PE下游開工率預(yù)計(jì)增加1.5%。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮小，KDJ死叉；操作上，建議暫時(shí)觀望。

聚丙烯

3月22日夜盤，PP2405合約震蕩下行，收于7533元/噸。3月15-21日，PP產(chǎn)能利用率下降0.54%至75.71%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)81.37萬噸，較上一周期-7.83萬噸，周環(huán)比-8.78%，較去年同期-2.91萬噸，同比-3.45%。截至2024年3月22日，油制PP理論成本為8216.71元/噸，較上周+21.22元/噸，環(huán)比+0.26%；煤制PP理論成本為7243.86元/噸，較上周-16.14元/噸，環(huán)比-0.22%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為49.93%，較上周+0.99%，較去年同期+1.55%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮小，KDJ死叉；操作上，建議PP2405合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)7650。

苯乙烯

3月22日夜盤EB2405合約震蕩下行，收于9163元/噸。3月15-21日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)57.01%，環(huán)比下降0.6%；整體產(chǎn)量在24.83萬噸，較上周期下降0.26萬噸，周環(huán)比下降1.04%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量12.41萬噸，較上一周期增加0.14萬噸，環(huán)比增加1.14。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-480元/噸，較上周期增加25元/噸，環(huán)比增加5.01%。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在20.7萬噸，周環(huán)比減少4.24%。純苯價(jià)格下跌，國際油價(jià)小幅回調(diào)，成本端松動(dòng)。供需雙減，但需求端減少更多，利空因素增加。操作上，建議EB2405合約短線試空，參考止損點(diǎn)9300。

PVC

3月22日夜盤，V2405合約震蕩下行，收于5931元/噸。3月15-21日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降1.63%至80.2%，產(chǎn)量45.6萬噸，環(huán)比增加2.07%，同比增加3.94%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在60.07萬噸，環(huán)比增加0.74%，同比增加14.38%。成本方面，由于電石、乙烯價(jià)格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止3月21日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5791元/噸、6127元/噸；毛利分別為-267元/噸、-173元/噸。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮小，KDJ死叉；操作上，建議V2405合約短線試空，參考止損點(diǎn)6050。

燒堿

3月22日夜盤，SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2675元/噸。3月15-21日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)86.1%，較上周期增加0.1%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在38.76萬噸，環(huán)比減少9.89%，同比增加7.41%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在619元/噸，較上周+198元/噸，環(huán)比+47.03%。山東注意燒堿企業(yè)檢修增加，氯堿利潤升至較高水平，后續(xù)春檢規(guī)?；蛴锌s小，加之4月新裝置投放在即，利空因素增加，液堿上行空間受限。操作上，暫時(shí)觀望。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至313美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.17%；12月PX社會(huì)庫存為433.51萬噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，且新裝置即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8500附近壓力，下方關(guān)注8300附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至305元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%；截至2024年03月14日，PTA行業(yè)庫存量約在532.46萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+5.94萬噸，供需差環(huán)比-29.22%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.69%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，且新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下滑1.24%至61.39%；截止3月14日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量78.26萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加2.03萬噸，增幅2.66%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.69%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4450附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至835元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑15.03%至60.02%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，且上游新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7400附近壓力，建議區(qū)間交易

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 197.2 萬噸，環(huán)比下降 1.9%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，1月份歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6250附近壓力，下方關(guān)注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，開工及產(chǎn)量雖有小幅下降，但整體供應(yīng)依然充足。企業(yè)訂單目前尚可，基本延續(xù)到月底，整體出貨尚可，有些企業(yè)庫存下降較大，上周國內(nèi)純堿企業(yè)整體庫存小幅下降。需求方面整體一般，下游企業(yè)原料有一定庫存，市場(chǎng)采購情緒放緩，多維持剛需采購，新訂單相對(duì)謹(jǐn)慎。SA2405合約短線建議在1770-1900區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，前期點(diǎn)火的部分產(chǎn)線開始出玻璃，供應(yīng)端壓力仍存。近期終端需求開啟較慢，下游補(bǔ)庫心態(tài)仍以剛需為主，觀望心態(tài)居多，部分上游廠家延續(xù)保價(jià)、挺價(jià)現(xiàn)象，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率回暖，行業(yè)雖然累庫但幅度環(huán)比放緩，短期關(guān)注下游及終端需求恢復(fù)。FG2405合約短線建議在1480-1570區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入供應(yīng)淡季，海外低庫存促使原料價(jià)格居高，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)臨近開割，原料分流刺激價(jià)格走高預(yù)期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)氣候情況。近期青島地區(qū)個(gè)別倉庫入庫量明顯增加，下游輪胎廠高價(jià)避險(xiǎn)，按照排產(chǎn)計(jì)劃剛需補(bǔ)貨為主，近期青島庫存保稅庫微幅去庫，一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)累庫。但由于進(jìn)口利潤倒掛，進(jìn)口量存縮減預(yù)期，青島地區(qū)庫存短期或難現(xiàn)大幅累庫。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率基本平穩(wěn)運(yùn)行，整體庫存微幅走低，部分企業(yè)適度加大排產(chǎn)；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)定，企業(yè)去庫緩慢，整體庫存微漲，限制整體產(chǎn)能利用率提升幅度。ru2405合約短線關(guān)注14300附近支撐，建議在14300-14750區(qū)間交易；nr2405合約關(guān)注11900附近支撐，建議在11900-12150區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，外盤價(jià)格處于高位，北方貨源相對(duì)充裕，詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)回落，業(yè)者倒掛報(bào)盤幅度加劇，下游入市詢盤清淡。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅回落；下游輪胎開工高位小幅波動(dòng)。上游丁二烯成本高位支撐，天然橡膠高位整理帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍。技術(shù)上，BR2405合約考驗(yàn)20日均線支撐，短線呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。操作上，短多交易為主。

尿素

近期檢修裝置增加，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本周暫無企業(yè)計(jì)劃停車，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，總產(chǎn)量增加概率較大，疊加淡儲(chǔ)貨物繼續(xù)釋放市場(chǎng)，供應(yīng)維持寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求不溫不火，工業(yè)需求逐步釋放，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工繼續(xù)提升，為保證春季用肥，企業(yè)裝置多維持高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)；但膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，三聚氰胺開工率小幅下降，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉。出口不及預(yù)期以及市場(chǎng)情緒悲觀，下游放緩接貨，上周尿素企業(yè)庫存增加，局部外發(fā)為主的尿素工廠累庫明顯。當(dāng)前國內(nèi)尿素市場(chǎng)供應(yīng)充足而需求推進(jìn)緩慢，印度雖有招標(biāo)但當(dāng)前出口政策管控嚴(yán)格，國內(nèi)參與本次印標(biāo)出口難度較大，關(guān)注政策面消息。UR2405合約短線建議在1950-2020區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均反映整體經(jīng)濟(jì)韌性尚存，市場(chǎng)有所上調(diào)美國利率預(yù)期。除此之外，上周瑞士央行意外降息使市場(chǎng)抬高g10非美國家提前降息的預(yù)期，未來美國與非美國家利差預(yù)期走闊或使美元指數(shù)持續(xù)得到提振，外盤貴金屬或?qū)⑹芾暑A(yù)期影響持續(xù)承壓，內(nèi)盤貴金屬受匯率貶值影響或得到一定支撐。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約沖高回落，以跌幅0.25%報(bào)收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走強(qiáng)。國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，重申等待對(duì)通脹回落信心的增強(qiáng)。鮑威爾重申政策利率或已達(dá)峰，今年某個(gè)節(jié)點(diǎn)降息是合適的。短期來看情緒偏鴿，但美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長和通脹的預(yù)期，使得長期仍有不確定性。國內(nèi)方面，宏觀發(fā)力顯效，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。以舊換新政策，促進(jìn)消費(fèi)提升有效需求。現(xiàn)貨方面，由于銅精礦及精銅價(jià)格呈現(xiàn)上漲的狀態(tài)?；久嫔?，供給端1-2月表觀消費(fèi)量整體小幅下降，加之銅礦端的偏緊供應(yīng)會(huì)致使冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期提升，需求上來看，下游銅材加工廠對(duì)精銅的價(jià)格接受度和外采情況或因價(jià)格的走高而有所影響。整體來看，宏觀環(huán)境呈現(xiàn)偏暖局面，供給預(yù)期偏緊，而需求在政策指引下預(yù)期提振。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2405合約跌幅1.34%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。在政策聲明中，決策者仍預(yù)計(jì)今年美國將降息三次，累計(jì)將利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。目前，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%。基本面，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能；云南省內(nèi)電解鋁第一批復(fù)產(chǎn)預(yù)期落地，上周或有企業(yè)啟槽復(fù)產(chǎn)，鋁價(jià)高位，利潤尚可，企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性向好?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游電解鋁廠復(fù)產(chǎn)需求增加，提振氧化鋁期價(jià)。操作上建議，氧化鋁AO2405短期手中多單可以設(shè)好止盈，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2405合約漲幅0.52%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。在政策聲明中，決策者仍預(yù)計(jì)今年美國將降息三次，累計(jì)將利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。目前，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%?；久?，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；云南省內(nèi)電解鋁第一批復(fù)產(chǎn)預(yù)期落地，上周或有企業(yè)啟槽復(fù)產(chǎn)，鋁價(jià)高位，利潤尚可，企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性向好；下游進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，訂單持續(xù)回暖，鋁箔海內(nèi)外訂單大幅增長，旺季需求是否強(qiáng)勁仍需進(jìn)一步跟蹤，總體庫存處于近幾年新低，且累庫趨勢(shì)有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對(duì)低位，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，鋁價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，不過云南電解鋁復(fù)產(chǎn)，需持續(xù)關(guān)注旺季需求的改善情況及云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，上周華東地區(qū)交投積極，持貨商出貨為主，現(xiàn)貨貨源充足，接貨方剛需采購為主，成交一般。操作上建議，滬鋁AL2405合約短期偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2405合約漲幅0.15%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。在政策聲明中，決策者仍預(yù)計(jì)今年美國將降息三次，累計(jì)將利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。目前，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%。基本面上，礦山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的局面；再生鉛上周開工率環(huán)比繼續(xù)增加，隨著近期滬鉛價(jià)格接連回升，再生鉛虧損有所修復(fù)，加上前期再生鉛廠開工低，廢電瓶貨源供應(yīng)逐漸寬松，部分地區(qū)再生鉛煉廠的廢電瓶市場(chǎng)貨源供應(yīng)尚可，原料到貨情況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃。庫存方面，LME鉛庫存持續(xù)累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，上周滬鉛震蕩，同時(shí)交割后貨源流入市場(chǎng)，持貨商報(bào)價(jià)略有增加，另原生鉛與再生鉛煉廠多偏向貼水出貸，下游企業(yè)觀望慎采，部分剛需逢低采購，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交暫無明顯好轉(zhuǎn)。總的來說，再生鉛復(fù)產(chǎn)加上下游逐漸步入消費(fèi)淡季，以逢高試空為主。操作上建議，滬鉛PB2405合約短期逢高試空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤zn2405合約跌幅0.38%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。在政策聲明中，決策者仍預(yù)計(jì)今年美國將降息三次，累計(jì)將利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。目前，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%。據(jù)外媒消息，秘魯Volcan公司由于更新運(yùn)營許可證，決定從上周二起停止其在秘魯?shù)娜V山的生產(chǎn)活動(dòng)，預(yù)計(jì)此次三座礦山的暫時(shí)關(guān)閉影響鋅精礦產(chǎn)量8000噸左右。同時(shí)，嘉能可表示，受颶風(fēng)帶來的暴雨影響，該公司暫時(shí)停止了位于澳大利亞的McArthur River鋅礦和鉛礦的生產(chǎn)。海外礦端供應(yīng)擾動(dòng)不斷，礦端緊缺情況暫時(shí)并未得到緩解，加工費(fèi)或仍有下行空間，支撐鋅價(jià)。下游消費(fèi)上看，今年“金三”同比往年，消費(fèi)表現(xiàn)平淡，近期鋅價(jià)高位，下游逢高畏采，同時(shí)黑色價(jià)格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，目前為止整體消費(fèi)表現(xiàn)并無太大亮點(diǎn)，不過近期宏觀情緒較好，或仍以震蕩偏多思路為主。操作建議，滬鋅zn2405短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，瑞士央行出乎意料地降息，成為G10貨幣央行自疫情消退以來首個(gè)降息的央行，預(yù)示歐洲央行也即將降息，導(dǎo)致美元指數(shù)上漲?；久妫∧酭KAB審批計(jì)劃3月份完成，不過最終能夠批準(zhǔn)多少數(shù)量存在較大不確定性；不過印尼大型鎳企今年仍計(jì)劃提高產(chǎn)量，因此今年過剩的擔(dān)憂再度升溫。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。下游節(jié)后也將陸續(xù)復(fù)工，不過前期備貨充足，接貨消化能力不足，因此國內(nèi)外鎳庫存繼續(xù)增加。技術(shù)面，NI2405合約持倉下降，空頭氛圍上升，測(cè)試134000位置。操作上，建議前期少量空單持有，止損138000，觀望為主。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，后續(xù)回國數(shù)量預(yù)計(jì)增加，使得鎳鐵價(jià)格支撐減弱，近期有所回調(diào)；供應(yīng)端，前期不銹鋼利潤修復(fù)，刺激鋼廠節(jié)后擴(kuò)大排產(chǎn)，市場(chǎng)到貨量逐漸增加趨勢(shì)；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，采購需求減弱，導(dǎo)致近期庫存再度增加。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況依舊疲軟，打擊對(duì)需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺(tái)，關(guān)注對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉略降，空頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注MA10壓力。策略建議：操作上，建議輕倉做空，止損13700。

滬錫

夜盤SN2405合約跌幅0.27%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。在政策聲明中，決策者仍預(yù)計(jì)今年美國將降息三次，累計(jì)將利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。目前，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%?；久嫔希┙o端，近期國內(nèi)冶煉廠開工率回升，主要是各地區(qū)冶煉企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，加上個(gè)別冶煉廠的增產(chǎn)計(jì)劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢(shì)，不過原料供應(yīng)緊張仍有部分煉廠受到制約，加上月底受環(huán)保檢查影響，開工率或會(huì)有小幅下跌；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費(fèi)旺季到來，需求有向好預(yù)期。消息方面，印尼礦業(yè)部上周二表示，今年迄今為止，該國政府已經(jīng)發(fā)放錫礦生產(chǎn)配額44,481.63噸，該國正在加速生產(chǎn)配額審批，供應(yīng)憂慮緩解，導(dǎo)致錫價(jià)回調(diào)，不過美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派發(fā)言，提振有色板塊，再度拉升錫期價(jià)，后市走勢(shì)仍需觀察?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：上周下游及終端企業(yè)采買熱情受到抑制，多持觀望態(tài)度，后點(diǎn)價(jià)下單較多，總體來說現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為平淡。操作上建議，SN2405合約短期觀望為主。

硅鐵

上周硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。成本方面，蘭炭延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。供應(yīng)方面，低開工的情 況下硅鐵供應(yīng)壓力依然較大，去庫緩慢。需求方面，主流鋼廠河鋼定調(diào)，各鋼廠陸續(xù)參考定價(jià)，鐵水產(chǎn)量回升緩慢，螺紋 鋼產(chǎn)量低位，近期鋼價(jià)反彈帶動(dòng)的交易成交改善持續(xù)性有限。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭調(diào)降，且仍有進(jìn)一步下行可能，廠家多持謹(jǐn)慎悲觀心態(tài)，貿(mào)易商為降低風(fēng)險(xiǎn)，囤貨意愿較低。需求方面，下游鋼廠庫存天數(shù)硅鐵15.84天，較上周下降5.66%，建材成交好轉(zhuǎn)，去庫效率，疊加成本下行，近期鋼廠利潤有所修復(fù)，后續(xù)或復(fù)產(chǎn)增加，但在“金三”預(yù)期證偽的弱現(xiàn)實(shí)格局下，市場(chǎng)對(duì)合金補(bǔ)庫的預(yù)期增量不高；鎂粉市場(chǎng)由于鋼廠需求疲軟相，成交欠佳，鑒于原料鎂錠供應(yīng)商挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，未來幾天金屬鎂下游市場(chǎng)價(jià)格或保持堅(jiān)挺。策略建議：SF2405合約震蕩偏強(qiáng)，日BOLL指標(biāo)顯示開口走平，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對(duì)待，關(guān)注6600附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

上周錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，據(jù)調(diào)研，目前錳硅市場(chǎng)除了內(nèi)蒙古外均存在減產(chǎn)情況，隨著現(xiàn)貨走弱，錳硅廠家也開始有減產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)壓力或有緩解，但難言利多。需求方面，鋼價(jià)反彈，建材成交出現(xiàn)回暖，加上前期超跌釋放一定悲觀情緒，鋼材開始降庫周期，市場(chǎng)對(duì)鋼價(jià)開始存止跌反彈預(yù)期。本周來看：成本方面，礦價(jià)盤整，需求不佳，工廠壓價(jià)，化工焦弱勢(shì)，成本松動(dòng)。產(chǎn)業(yè)方面，內(nèi)蒙廠家基本滿負(fù)荷生產(chǎn)，個(gè)別廠家由于效益較差有減產(chǎn)情況，南方錳硅廠家利潤倒掛嚴(yán)重，心態(tài)悲觀，整體開工下行明顯，但去庫壓力依然不減，部分廠家有低價(jià)出貨情緒。需求方面，華東鋼廠開啟新一輪招標(biāo)，價(jià)格環(huán)比上一輪下跌幅度較大，近期現(xiàn)貨交投情況一般，終端回暖帶動(dòng)鋼價(jià)反彈，鐵水產(chǎn)量有所回升，疊加減產(chǎn)因素，錳硅跟隨震蕩偏強(qiáng)，但行情持續(xù)性有待觀望，短期依然承壓，關(guān)注鋼材價(jià)格及走勢(shì)。策略建議：SM2405合約震蕩偏強(qiáng)，日K上穿多日均線，操作上建議日內(nèi)逢高短空，關(guān)注6270附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

上周焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。供應(yīng)方面，市場(chǎng)偏弱，線上競(jìng)拍情況表現(xiàn)不佳，部分礦點(diǎn)成交價(jià)格連續(xù)下跌，流拍比例升高，焦煤出貨乏力，疊加焦炭價(jià)格下跌，焦企對(duì)原料煤壓價(jià)意愿強(qiáng)烈，洗煤廠簽單出廠價(jià)格倒掛，導(dǎo)致開工率進(jìn)一步下滑。需求方面，焦鋼廠延續(xù)虧損，原料跌幅對(duì)下游利潤修復(fù)作用有限，終端需求的弱勢(shì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋延續(xù)。本周來看：供應(yīng)方面，近期部分地區(qū)再發(fā)生煤礦事故，疊加下游情緒不佳，主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量增加有限，個(gè)別煤礦停產(chǎn)時(shí)間持續(xù)到五月底。需求方面，焦炭六輪提降落地，進(jìn)一步打壓焦企生產(chǎn)意愿，焦化整體維持低庫存水平；近期終端行情回暖，提振鋼價(jià)，部分貿(mào)易商詢價(jià)拿貨，少數(shù)低價(jià)資源成交回暖，不過鋼廠采購氛圍依然片錦瑟華年，基本面整體難言好轉(zhuǎn)，需關(guān)注后續(xù)鋼材成交持續(xù)性及鋼價(jià)走勢(shì)。策略建議：JM2405合約止跌反彈，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，關(guān)注后續(xù)鋼材走勢(shì)，操作上建議短線以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注1710附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

上周焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，焦煤流拍情況增多，煤價(jià)承壓下調(diào)，焦化廠成本壓力緩解，即期利潤有所修復(fù)，但焦炭去庫情況暫無明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠采購延續(xù)謹(jǐn)慎，焦炭六輪提降落地，下游對(duì)后續(xù)是否繼續(xù)降價(jià)存在分歧，短期利空集中釋放后盤面出現(xiàn)急跌反彈。需求方面，部分鋼廠發(fā)布檢修計(jì)劃，鋼材庫存壓力不減，不過近期隨著主流貿(mào)易商建筑鋼材成交好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)反彈，市場(chǎng)信心回暖，板塊呈現(xiàn)止跌反彈。本周來看：供應(yīng)方面，焦炭價(jià)格累計(jì)下調(diào)六輪，焦化行業(yè)整體陷入深度虧損，生產(chǎn)積極性進(jìn)一步下降，焦企整體限產(chǎn)幅度在10%-60%，焦炭供應(yīng)明顯收緊。需求方面，據(jù)Mysteel，唐山主流樣本鋼廠平均虧損虧損91元/噸，周環(huán)比減少76元/噸，近期成材市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，鋼材價(jià)格小幅回升，多地成材社會(huì)庫存有下降趨勢(shì)，鋼廠利潤有所修復(fù)。但鋼廠對(duì)鋼材去庫持續(xù)性存疑，現(xiàn)階段采購態(tài)度偏謹(jǐn)慎，對(duì)焦炭剛需偏弱，焦炭或繼續(xù)承壓運(yùn)行。策略建議：J2405合約止跌反彈，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上短線以震蕩思路對(duì)待，謹(jǐn)慎追多，關(guān)注2280附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

國內(nèi)鐵礦石港口庫存繼續(xù)增加，目前已上升至1.44億噸，較去年同期增加761萬噸，當(dāng)前鋼廠持觀望態(tài)度較多，采購較為謹(jǐn)慎。需求端，近期部分鋼廠執(zhí)行限產(chǎn)計(jì)劃，但我們發(fā)現(xiàn)鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率還是小幅上調(diào)，對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨需求構(gòu)成支撐。最后，國內(nèi)宏觀面整體向好，以舊換新和大規(guī)模的設(shè)備更新或提升遠(yuǎn)期鐵礦石現(xiàn)貨需求。操作策略：I2405合約震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，產(chǎn)能利用率處在45%附近，隨著部分鋼廠執(zhí)行停產(chǎn)檢修計(jì)劃，階段性緩解供應(yīng)壓力。需求端，下游采購繼續(xù)釋放，廠內(nèi)庫存由增轉(zhuǎn)降，而社會(huì)庫存延續(xù)下 滑，螺紋鋼庫存下降對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成支撐。最后，國內(nèi)宏觀面整體向好，需求釋放緩解供應(yīng)壓力。操作策略：RB2405合約震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

本期熱卷周度產(chǎn)量延續(xù)小幅上調(diào)，產(chǎn)能利用率維持在80%上方，由于建筑鋼材偏 弱，鋼廠將更多鐵水向板材轉(zhuǎn)移。需求端，下游復(fù)產(chǎn)增多，采購量增加，庫存量由增轉(zhuǎn)降。最后，國 內(nèi)宏觀面政策向好，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒回暖，流通商批量訂貨，低價(jià)資源消失。操作策略：HC2405合約震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行。原料方面，短期石油焦價(jià)格將繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行，硅煤各產(chǎn)區(qū)價(jià)格心態(tài)不一，以穩(wěn)為主，成本支撐較強(qiáng)。供應(yīng)方面，云南部分地區(qū)有電價(jià)優(yōu)惠，工業(yè)硅供應(yīng)壓力不減。產(chǎn)業(yè)方面，市場(chǎng)看空情緒發(fā)酵，硅持貨商心態(tài)分化，報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈。需求方面，有機(jī)硅價(jià)格暫穩(wěn)，多晶硅持續(xù)釋放產(chǎn)能，支撐部分工業(yè)硅需求。本周來看：原料方面，部分地區(qū)石油焦價(jià)格有小幅調(diào)降，整體以穩(wěn)為主，寧夏地區(qū)硅煤下跌明顯，電極及硅石持穩(wěn)，成本松動(dòng)。產(chǎn)業(yè)方面，新疆大廠報(bào)價(jià)下調(diào)，部分硅持貨商報(bào)價(jià)跟跌，部分跌破前期較高成本線，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。需求方面，有機(jī)硅開工走弱，鋁合金下游按需采購，多晶硅方面，隨著投產(chǎn)增加，維持對(duì)工業(yè)硅需求，但粉廠對(duì)硅塊仍有壓價(jià)采購心態(tài)，工業(yè)硅仍存在下行壓力。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約低位弱勢(shì)震蕩，操作上建議短線以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注12750附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏弱，以跌幅2.68%報(bào)收，持倉量小幅減倉，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)?；久婀┙o端，由于近期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格逐步回暖，致使冶煉廠利潤情況逐步好轉(zhuǎn)，促進(jìn)冶煉廠提振產(chǎn)量，但江西地區(qū)環(huán)保督察方面的因素仍使宜春地區(qū)鹽廠生產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)度小幅受阻。需求方面，碳酸鋰價(jià)格的高企，使下游材料商對(duì)現(xiàn)貨的采購情緒受到抑制，現(xiàn)多以剛需補(bǔ)庫為主進(jìn)行采買，情緒比較低迷，但若現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)保持偏強(qiáng)運(yùn)行，下游企業(yè)亦有可能將逐步調(diào)整心理價(jià)位被動(dòng)接受較高鋰價(jià)。綜合來看，表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將小幅增長，需求方面，在以舊換新政策背景下，終端消費(fèi)或?qū)⒅鸩嚼瓌?dòng)下游需求。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為34.6%，環(huán)比-0.25%，市場(chǎng)投機(jī)情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

19:00 英國3月CBI零售銷售差值

22:00 美國2月新屋銷售總數(shù)年化

22:30 美國3月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)

22:30 美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克發(fā)表講話

A股解禁市值為：220.00億

新股申購：中瑞股份

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

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