※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》明確，到2027年，工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上。加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、5G、千兆光網(wǎng)等新型網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)?；渴穑膭?lì)工業(yè)企業(yè)內(nèi)外網(wǎng)改造。

2、商務(wù)部部長王文濤表示，當(dāng)前中國正在推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，積極為內(nèi)外資企業(yè)創(chuàng)造公平競爭環(huán)境，這將為包括法國在內(nèi)的歐洲企業(yè)提供更大的市場機(jī)遇。

3、美聯(lián)儲博斯蒂克：可能需要進(jìn)一步推遲降息；如果通脹回落的速度恢復(fù)，可能會提前進(jìn)行降息。美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測有可能上調(diào)；重申其預(yù)計(jì)2024年通脹回落步伐緩慢；CPI數(shù)據(jù)若符合預(yù)期，將是受歡迎的進(jìn)展。

4、歐洲央行調(diào)查顯示，歐元區(qū)銀行去年第四季度降低抵押貸款審批標(biāo)準(zhǔn)，但在借貸成本高企和經(jīng)濟(jì)停滯不前的情況下，信貸需求持續(xù)下降。歐洲央行為抑制通脹已將利率推升至歷史新高，這使得歐元區(qū)國家銀行信貸增長陷入停滯。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收跌。四期指走勢分化，中小股指表現(xiàn)偏強(qiáng)。市場交投活躍度下降，北向資金小幅凈流入。當(dāng)前市場處于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和全球流動(dòng)性預(yù)期的修正期，市場正從增量資金推動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪抠Y金博弈。海外層面上，美債收益率上行，美元指數(shù)波動(dòng)放大，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，時(shí)點(diǎn)上分歧較大，考慮到當(dāng)前通脹水平與經(jīng)濟(jì)韌性，預(yù)計(jì)三季度后降息概率更高。去年四季度A股業(yè)績環(huán)比有所改善，高端制造和電子行業(yè)業(yè)績相對亮眼，利好今年中小盤股指的表現(xiàn)。整體來看，國內(nèi)基本面樂觀預(yù)期存在，市場仍有上行空間。而反彈行情的延續(xù)取決于宏微觀基本面數(shù)據(jù)驗(yàn)證情況。策略上，四期指參考順期限策略。股指期權(quán)嘗試空寬跨式策略獲取降波收益。

國債期貨

周二期債主力合約繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩，小幅上行約0.12%，TL合約小幅收漲約0.18%?，F(xiàn)券市場上，受資金面偏松提振，短端利率表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)于長端。4月以來，多地中小銀行補(bǔ)降存款利率，考慮銀行息差壓力和存款定期化等問題，預(yù)計(jì)今年市場會再度迎來存款利率調(diào)整。本周需關(guān)注金融、通脹、外貿(mào)等數(shù)據(jù)集中落地對債市的邊際擾動(dòng)。海外及匯率方面，美聯(lián)儲降息時(shí)點(diǎn)或會延后，國內(nèi)貨幣政策短期仍面臨一定外部約束。

周二央行繼續(xù)實(shí)現(xiàn)零回籠零投放，資金利率窄幅波動(dòng)，銀行間資金面平穩(wěn)偏松，DR001和DR007分別繼續(xù)震蕩運(yùn)行在1.72%、1.83%附近。二季度影響資金面的因素主要在于地方債和國債等供給節(jié)奏，關(guān)注央行貨幣投放情況。人民幣匯率短期貶壓擾動(dòng)下，預(yù)計(jì)央行放量同時(shí)亦將保持一定克制。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅下行0.95bp至2.28%下方，預(yù)計(jì)將維持2.20%-2.35%左右低位運(yùn)行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，關(guān)注4月資金價(jià)格的改善情況以及中短端走強(qiáng)的可能性。中長期債市繼續(xù)維持看多，寬貨幣和資產(chǎn)荒邏輯仍在延續(xù)，待調(diào)整企穩(wěn)后介入。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.2316，較前一交易日貶值10個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0956，調(diào)貶9個(gè)基點(diǎn)。美國3月非農(nóng)就業(yè)人口增加30.3萬，遠(yuǎn)超預(yù)期的增加20萬，為2023年5月以來最大增幅。非農(nóng)報(bào)告表明，美聯(lián)儲在抗通脹問題上可以保持耐心，勞動(dòng)力市場仍然強(qiáng)勁，這將推遲降息的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲6月降息概率已降至46.1%，即市場認(rèn)為的6月降息最新概率已低于50%。國內(nèi)方面，1-2月整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下超預(yù)期增長；投資端基建表現(xiàn)優(yōu)異，財(cái)政政策、萬億國債持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，下游鋼材需求同樣低迷；消費(fèi)端增速有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩砜矗S著美聯(lián)儲加息時(shí)點(diǎn)逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個(gè)相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)跌0.03%報(bào)104.11，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.02%報(bào)1.0857，英鎊兌美元漲0.17%報(bào)1.2676，澳元兌美元漲0.36%報(bào)0.6628，美元兌日元跌0.04%報(bào)151.79。昨日美聯(lián)儲博斯蒂克表示可能需要進(jìn)一步推遲降息，如果通脹回落的速度恢復(fù)，則可能會提前進(jìn)行降息。他認(rèn)為美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測有可能上調(diào)，并重申其預(yù)計(jì)2024年通脹回落步伐緩慢，整體發(fā)言基調(diào)相對偏鷹。非美國家方面，歐洲央行數(shù)據(jù)則顯示歐元區(qū)整體信貸水平在高利率環(huán)境下持續(xù)降低，未來降息前經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒊掷m(xù)受到抑制。往后看，短期內(nèi)能源價(jià)格上漲疊加就業(yè)數(shù)據(jù)走強(qiáng)，市場或有所提升3月通脹預(yù)期，利率預(yù)期走高或持續(xù)給予美元指數(shù)一定支撐。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格震蕩向上，主力合約EC2406收漲1.49%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2172.14點(diǎn)，較上周回落2.05點(diǎn)，環(huán)比止升回落至-0.1%。節(jié)日期間，赫伯羅特、達(dá)飛海運(yùn)宣布自4月15日起，將繼續(xù)提高亞歐航線FAK費(fèi)率，其中達(dá)飛海運(yùn)亞歐航線20箱型和40箱型運(yùn)費(fèi)較月初分別調(diào)漲4.76%、5.26%。地中海航運(yùn)等其他船公司則調(diào)漲了黑海和地中海航線的FAK費(fèi)率。然而，船公司宣布漲價(jià)似乎并未得到市場的回應(yīng)，海運(yùn)真實(shí)的市場價(jià)格并未有明顯上漲，后續(xù)有待觀察。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。綜上，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時(shí)船公司抬價(jià)也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價(jià)走勢波動(dòng)較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.77%報(bào)1457.84，呈現(xiàn)高開高走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.14%，相較2024年初的低點(diǎn)，已回升約8%，接近2023年10月底的階段性高位。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，原油跌0.98%，純堿漲1%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.81%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油漲0.46%，豆油跌0.52%?；窘饘偃€收漲，滬鋅漲2.08%，滬鎳漲1.85%，滬鋁漲0.32%，滬銅漲0.17%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.45%，滬銀漲1.09%。

FOMC2024年票委博斯蒂克表示可能需要進(jìn)一步推遲降息，美聯(lián)儲官員接連放鷹，但市場對即將公布的3月份CPI數(shù)據(jù)持樂觀態(tài)度，對美聯(lián)儲6月份降息的預(yù)期有所回升，美元指數(shù)回落。國內(nèi)3月份官方制造業(yè)PMI與財(cái)新制造業(yè)PMI均處于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣回升大宗商品價(jià)需求有所利好。具體來看，地緣政治局勢持續(xù)緊張疊加歐佩克+延長減產(chǎn)助推油價(jià)高位震蕩,其余能源化工品表現(xiàn)分化；美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷調(diào)整，貴金屬價(jià)格波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，旺季需求不顯，價(jià)格整體承壓。在經(jīng)濟(jì)基本面整體持續(xù)恢復(fù)以及國內(nèi)外宏觀政策整體趨向?qū)捤傻谋尘跋?，商品價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走高。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)以及國內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.35%，關(guān)外產(chǎn)區(qū)高蛋白糧源收購較快，糧源轉(zhuǎn)化積極。關(guān)外產(chǎn)區(qū)豆價(jià)持續(xù)下跌，因菜籽即將收割，持糧網(wǎng)點(diǎn)繼續(xù)清理倉庫，出貨積極，但市場要貨的少，豆價(jià)持續(xù)下跌。南方銷區(qū)市場東北豆分銷價(jià)已經(jīng)超過安徽豆分析價(jià)格，且出現(xiàn)市場上安徽大豆擠壓其他產(chǎn)區(qū)貨源情形。隨著天氣升溫，大豆面臨變質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格還有下跌空間。盤面來看，豆一維持震蕩，不過隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，賣壓增加，上方壓力逐漸增加。

豆二

隔夜豆二上漲了-1.03%，短期來看，美豆盤面期價(jià)維持1180-1200區(qū)間偏強(qiáng)整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價(jià)或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會打破現(xiàn)有平衡走出超預(yù)期的上漲。盤面來看，大豆集中到港預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)對盤面有一定的壓制。

豆粕

周二美豆上漲-0.53%，美豆粕上漲-0.12%，隔夜豆粕上漲了-0.21%，短期來看，美豆盤面期價(jià)維持1180-1200區(qū)間偏強(qiáng)整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價(jià)或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會打破現(xiàn)有平衡走出超預(yù)期的上漲。國內(nèi)豆粕方面，隨著4月份大豆到港增加，全國油廠大豆和豆粕庫存預(yù)計(jì)回升，部分區(qū)域豆粕供應(yīng)偏緊格局或?qū)⑥D(zhuǎn)向?qū)捤桑谌珖蛷S成交明顯轉(zhuǎn)淡，尤其是現(xiàn)貨成交寥寥。盤面來看，豆粕震蕩，雖然庫存有限，不過后期面臨大豆集中到港，市場仍有一定的壓力。

豆油

周二美豆上漲-0.53%，美豆油上漲-0.67%，國內(nèi)豆油上漲了-0.52%，地緣政治關(guān)系緊張，俄羅斯與烏克蘭、伊朗與以色列之間均較為緊張，導(dǎo)致市場擔(dān)憂原油供應(yīng)緊張。另外，市場預(yù)計(jì)3月末馬來西亞棕櫚油庫存減少，且USDA稱3月末美國豆油庫存同比減少，低于市場預(yù)期，導(dǎo)致CBOT豆油以及BMD棕油仍有一定上漲動(dòng)力，對國內(nèi)豆油形成提振。國內(nèi)方面，豆油需求增加，一方面是遠(yuǎn)月成交增量，因?yàn)榛罡邇?yōu)勢；另一方面是對棕櫚油的替代，尤其體現(xiàn)在華南地區(qū)，因棕櫚高基差形成消費(fèi)替代，大部分小包裝都配方比改為99:1，增加豆油現(xiàn)貨的需求量。不過后期隨著到港量的增加，豆油的供應(yīng)預(yù)計(jì)也有所增加。盤面來看，隨著南美豆的集中到港，供應(yīng)壓力逐漸增加，豆油上行動(dòng)力減弱。

棕櫚油

周二馬棕上漲了0.51%，隔夜棕櫚油上漲了0.18%，（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.87%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.24%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月棕櫚油出口量為1333138噸，較2月出口的1106054噸增加20.5%。從高頻數(shù)據(jù)來看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復(fù)，不過齋月對產(chǎn)量有一定的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對棕櫚油的需求有所抬升，預(yù)計(jì)支撐棕櫚油的價(jià)格。國內(nèi)來看，國內(nèi)近月棕櫚油買船及到港少量，外商報(bào)價(jià)高漲進(jìn)口利潤窗口仍然難以打開。庫存持續(xù)緩慢下降，供需緊張的情況暫時(shí)無法改善。短期來看，隨著齋月臨近尾聲，以及棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季，棕櫚油偏強(qiáng)動(dòng)力逐漸轉(zhuǎn)弱，上行動(dòng)力下降。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，受加拿大播種的不確定性支撐。隔夜菜油2409合約收漲-0.11%。美國農(nóng)業(yè)部駐加拿大參贊發(fā)布的報(bào)告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1833萬噸，低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的1880萬噸。預(yù)計(jì)2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1807萬噸，出口量為690萬噸，國內(nèi)總用量為1143萬噸，期末庫存為194萬噸。整體供應(yīng)略有收緊。其它油籽方面，巴西大豆收割上市，階段性供應(yīng)壓力增加，且擠占美豆出口需求，牽制美豆價(jià)格。隨著馬來和印尼即將進(jìn)入增產(chǎn)期，且齋月即將結(jié)束，產(chǎn)地供需或?qū)l(fā)生變化，馬棕續(xù)漲情緒放緩，對油脂市場有所拖累。國內(nèi)方面，二季度菜籽進(jìn)口到港相對較多，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開機(jī)率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。且外圍市場走弱拖累國內(nèi)市場同步跟跌。盤面來看，三大油脂中前期菜油漲勢最少，在本次回落時(shí)跌幅也相對較小，主力合約移倉換月，短期波動(dòng)率加大。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收低，市場擔(dān)憂需求疲軟。隔夜菜粕2409合約收漲0.18%。在美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布4月供需報(bào)告之前，分析師平均預(yù)期USDA報(bào)告將把巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.5168億噸。不過，下調(diào)幅度有限，且分析師平均預(yù)期USDA報(bào)告將上調(diào)2023/24年度美國大豆年末庫存預(yù)估至3.17億蒲式耳。另外，巴西大豆產(chǎn)量及出口壓力仍存，美豆價(jià)格持續(xù)承壓。國內(nèi)市場而言，二季度菜籽進(jìn)口到港相對較多，油廠開機(jī)率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對偏高，菜粕替代優(yōu)勢仍存，利好需求面。豆粕市場而言，短期進(jìn)口大豆到港量不足，油廠開機(jī)率下滑，豆粕庫存繼續(xù)回落，支撐粕價(jià)。不過，隨著巴西大豆收割推進(jìn)，市場預(yù)計(jì)4月中下旬南美大豆大量到港，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應(yīng)端壓力增幅明顯，限制豆粕市場價(jià)格。盤面來看，近期菜粕維持震蕩，主力合約移至9月，短期觀望。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，市場預(yù)期美國種植天氣有利。隔夜玉米2405合約收漲0.08%。巴西二茬玉米種植基本結(jié)束，南美充足的供應(yīng)以及較低的價(jià)格繼續(xù)籠罩著國際玉米市場。另外，美國中西部地區(qū)播種天氣良好，可能令玉米的種植面積增加。且出口需求的疲軟進(jìn)一步加劇市場價(jià)格壓力，美玉米市場持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，保稅區(qū)玉米加工收緊、定向稻谷出庫期后移以及新一輪增儲啟動(dòng)等，支撐玉米現(xiàn)貨價(jià)格。不過，階段性供應(yīng)仍充足，貿(mào)易商建庫情緒低迷，多以即收即走為主，玉米流通速度有所增快，下游企業(yè)也基本以滿足剛需為主，深加工企業(yè)開工率維持高位，但企業(yè)對于玉米補(bǔ)庫意向較低，壓價(jià)現(xiàn)象偏多。另外，進(jìn)口替代谷物供應(yīng)充足，對國內(nèi)玉米市場的壓力仍存。盤面來看，主力合約移倉換月，持倉量大幅下滑，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.07%。在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。且受到玉米淀粉市場行情偏弱影響，下游剛需簽單為主，行業(yè)庫存壓力繼續(xù)增加。截至4月3日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量118.9萬噸，較上周增加4.30萬噸，周增幅3.75%，月增幅3.75%；年同比增幅12.59%。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，市場競價(jià)簽單情況仍存，玉米淀粉價(jià)格重心小幅下移，拖累盤面走勢。盤面來看，因自身基本面偏弱，淀粉走勢繼續(xù)弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

節(jié)日期間，旅游人數(shù)較多，一定程度上支撐豬肉的消費(fèi)，不過目前總體還處在消費(fèi)的淡季，支撐力度有限。目前支撐豬價(jià)的主要還是在供給端，壓欄惜售，限制出欄的現(xiàn)象還是存在，市場看漲熱情較高，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，對豬價(jià)有明顯的支撐。盤面來看，生豬近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局明顯，建議遠(yuǎn)月逢低入場。

雞蛋

當(dāng)前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松，而假期期間雞蛋整體消費(fèi)不及預(yù)期，假日提振效果較微，特別是南方地區(qū)，雨水天氣較多，濕度較大，雞蛋儲存難度增加，貿(mào)易商拿貨較為謹(jǐn)慎，市場整體仍呈供大于求的的局面，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不佳，持續(xù)牽制盤面走勢。另外，飼企采用性價(jià)比更高的谷物作為原料，飼料成本繼續(xù)下滑，成本端支撐減弱。不過，現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)格下調(diào)至綜合成本線附近，有望加快養(yǎng)殖端淘汰進(jìn)程，同時(shí)降低補(bǔ)欄積極性，對遠(yuǎn)期蛋價(jià)有所利好。盤面來看，連續(xù)下跌后，盤面估值相對偏低，續(xù)跌意愿減弱，今日期價(jià)有所反彈，短期觀望為主。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年4月7日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為584.45萬噸，較上周減少31.79萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為46.07%，較上周減少2.26%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為52.30%，較上周減少2.55%。山東產(chǎn)區(qū)備貨少量走貨，果農(nóng)急售心理明顯，一二級貨源難動(dòng)銷，低價(jià)貨源走貨明顯；陜西產(chǎn)區(qū)受部分質(zhì)量影響，果農(nóng)存一定急售心態(tài)，成交重心下滑為主?？傮w上看，節(jié)日備貨結(jié)束后，產(chǎn)區(qū)走貨放緩，需求提振有限，短期蘋果期價(jià)弱勢延續(xù)。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年4月7日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在7020噸，較上周減少307噸，環(huán)比減少4.19%，同比減少49.74%。本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降，客商自有貨源多維持渠道客戶。隨著天氣轉(zhuǎn)暖及行情低迷，部分客商讓利出貨，市場交易以停車區(qū)到貨為主，部分客戶逢低按需補(bǔ)庫，下游客商按需補(bǔ)貨，拿貨積極性一般?？傮w上，紅棗剛需轉(zhuǎn)入淡季，加之大量倉單或繼續(xù)承壓市場。操作上，建議紅棗2405合約逢高拋空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二收跌。交投最活躍的ICE 5月期棉收跌0.54美分或0.62%，收盤價(jià)報(bào)86.11分/磅。國內(nèi)市場：軋花廠企業(yè)觀望為主，報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，不愿虧本銷售，貿(mào)易企業(yè)仍積極銷售基差貨源，紡企即期利潤為負(fù)，多隨用隨買維持生產(chǎn)。進(jìn)口棉庫存仍面臨壓力，進(jìn)庫倉庫量仍較大，由于人民幣貨源成交隨著訂單不足及前期備貨完成依舊冷清。另外因性價(jià)比及主動(dòng)需求相對不足，港口出貨緩慢。下游訂單仍不足，產(chǎn)成品累庫加大。不過近期夏季服裝備貨逐漸啟動(dòng)，剛需采購需求有所提升，提振市場。操作上，建議棉花2405合約價(jià)格偏多思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收低，受供應(yīng)增加的預(yù)期拖累。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收低0.10美分或0.5%，結(jié)算價(jià)每磅21.49美分。印度糖廠協(xié)會ISMA公布數(shù)據(jù)顯示，2023/24榨季截至3月31日，印度累計(jì)糖產(chǎn)量為3020.2萬噸，同比去年同期的3007.7萬噸增加12.5萬噸，超市場預(yù)期，本榨季約有221家糖廠未收榨，上榨季為187家。當(dāng)前印度糖產(chǎn)量較上年度不僅沒有減產(chǎn)，出現(xiàn)增產(chǎn)的可能性較大。國內(nèi)來看，現(xiàn)貨情緒表現(xiàn)較弱，由于終端企業(yè)接受當(dāng)前價(jià)格意愿不強(qiáng)，但對比加工糖，國產(chǎn)糖仍有價(jià)格優(yōu)勢，制糖集團(tuán)繼續(xù)挺價(jià)。另外本榨季基本進(jìn)入尾聲，市場進(jìn)入純銷售階段，累庫壓力將逐漸緩解。不過截至3月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甘蔗糖廠已陸續(xù)收榨。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖957.31萬噸，同比增加85.51萬噸，增幅9.81%。全國累計(jì)銷售食糖473.45萬噸，同比增加35.98萬噸，增幅8.23%；累計(jì)銷糖率49.46%，同比放緩0.72個(gè)百分點(diǎn)。3月數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)糖量同比增加，產(chǎn)銷率放緩，數(shù)據(jù)相對利空糖市。預(yù)計(jì)短期糖價(jià)上漲乏力，但下方受低庫仍支撐。

花生

供應(yīng)端，目前港口到港量減少，對價(jià)格有一定的支撐。需求端，短期油廠庫存有所下降，壓榨利潤有所恢復(fù)，部分企業(yè)開始入市采購，但油廠的需求未見明顯提升，開機(jī)積極性偏低，采購數(shù)量相對有限，對花生價(jià)格提振有限；副產(chǎn)品方面，市場受巴西減產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格走高，但隨著美豆種植面積增加和阿根廷大豆豐產(chǎn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)，豆類短期面臨技術(shù)調(diào)整，后期預(yù)計(jì)震蕩為主。總體來說，短期受油廠入市采購影響，價(jià)格上漲，但下游需求有限，油廠未給市場帶來明顯提振，油料花生米消耗進(jìn)度遲緩，花生短期震蕩的概率較大。

※ 化工品

原油

國際原油市場出現(xiàn)回落，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)89.42美元/桶，跌幅1.1%；美國WTI原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)85.23元/桶，跌幅1.4%。美聯(lián)儲博斯蒂克重申預(yù)計(jì)今年降息一次，市場關(guān)注3月通脹數(shù)據(jù)，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；墨西哥減少原油出口量；中東及俄烏地緣局勢動(dòng)蕩，伊朗尚未進(jìn)行報(bào)復(fù)行動(dòng)，以色列從加沙地區(qū)部分撤軍，市場關(guān)注加沙停火談判，交易商獲利了結(jié)增加，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩。技術(shù)上，SC2405合約測試670區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

以色列從加沙地區(qū)部分撤軍，市場關(guān)注加沙?；鹫勁?，交易商獲利了結(jié)增加，國際原油市場出現(xiàn)回落；新加坡燃料油市場回落，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至142美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為1076元/噸，較上一交易日回落23元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約空單增幅大于多單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3600區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)3400區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2407合約考驗(yàn)4500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

以色列從加沙地區(qū)部分撤軍，市場關(guān)注加沙?；鹫勁校灰咨太@利了結(jié)增加，國際原油市場出現(xiàn)回落；國內(nèi)煉廠開工負(fù)荷降至低位，廠庫及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；北方地區(qū)剛需尚可，低價(jià)資源詢盤積極性尚可，南方部分地區(qū)受降水天氣影響需求一般，山東、東北現(xiàn)貨市場小幅上調(diào)。國際原油沖高回落，北方地區(qū)需求逐步回升，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多空增倉，凈多單出現(xiàn)減少。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)測試3850區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交穩(wěn)中上調(diào)，下游消化庫存為主，市場購銷氛圍有所轉(zhuǎn)淡；沙特5月CP預(yù)估價(jià)小幅回落，PDH裝置開工繼續(xù)下滑，需求表現(xiàn)偏弱限制市場；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為412元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為38元/噸左右。LPG2405合約空單增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2405合約測試4820區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)地企業(yè)待發(fā)下降，企業(yè)庫存小幅增加。港口方面，外輪及內(nèi)貿(mào)均有集中抵港，而江蘇地區(qū)表需偏弱，浙江地區(qū)有烯烴停車，主流庫區(qū)提貨一般，上周甲醇港口庫存大幅累積。需求方面，雖然烯烴企業(yè)有重啟，但對沖前期停車時(shí)間，上周開工率依然小幅降低，沿海烯烴裝置降負(fù)和檢修增多，關(guān)注興興裝置檢修時(shí)間以及利潤下降對裝置帶來的負(fù)反饋。MA2405合約短線建議在2460-2500區(qū)間交易。

塑料

L2405合約震蕩走弱，夜盤報(bào)收于8312元/噸。上周，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.89%，較上周期減少0.84%；總產(chǎn)量在53.86萬噸，較上周期減少1.01%。成本端，油制線性成本理論值為9571元/噸，較上周期+306元/噸，煤制線性成本理論值為6737/噸，較上周期-110元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，周度開工45.47%，環(huán)比增長0.2%。短期受供應(yīng)收縮+原油走強(qiáng)偏強(qiáng)震蕩，預(yù)估區(qū)間8200~8500，操作上逢低買入，基本面看，塑料強(qiáng)于PP強(qiáng)于PVC。

聚丙烯

PP2405合約震蕩走弱，夜盤報(bào)收于7551元。上周，國內(nèi)PP產(chǎn)能利用率下降1.25%至72.26%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：截至2024年4月7日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.84萬噸，較上期減少5.6萬噸，環(huán)比-6.88%。成本端，油制PP理論成本為9034元/噸，較上周+162元/噸；煤制PP理論成本為7605元/噸，較上周+73元/噸。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為50.46%，較上周+0.53%，較去年同期+1.94%。短期裝置檢修帶來供應(yīng)減量+原油走高推動(dòng)價(jià)格上漲，整體還是區(qū)間震蕩偏強(qiáng)走勢，預(yù)估PP05在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

EB2405合約走弱、夜盤收于9503元/噸。上周國內(nèi)苯乙烯周度產(chǎn)量27.56萬噸，環(huán)比增長7.28%；工廠產(chǎn)能利用率63.28%，環(huán)比漲4.28%。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升，主體下游（EPS、PS、ABS）消費(fèi)量在21.67萬噸，較上周+0.57萬噸，環(huán)比+2.7%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：14.71萬噸，較上周期減1.94萬噸，幅度-11.65%。商品量庫存在12.71萬噸，較上周期減1.74萬噸，幅度-12.04%。預(yù)計(jì)本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局，當(dāng)前成本推動(dòng)+供需兩旺帶動(dòng)價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，上方空間看在9700~9800。操作上，投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

PVC

V2405合約先漲后跌，尾盤回落，夜盤收于5787元/噸。上周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少2.67%至77.85%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.24萬噸，環(huán)比減少0.4%，同比增加15.38%。成本方面，電石法方面原料電石價(jià)格下調(diào)，但同時(shí)液氯價(jià)格上漲，導(dǎo)致電石法全國平均成本小幅下滑，乙烯法主要原料乙烯及氯乙烯價(jià)格穩(wěn)定，但液氯價(jià)格上漲導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月5日，電石法PVC平均成本5741元/噸，環(huán)比下跌45元/噸；乙烯法PVC平均成本 6149元/噸，環(huán)比上漲20元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，05合約預(yù)估在5700~5900震蕩，創(chuàng)新低5719后空單止盈，09或強(qiáng)于05，區(qū)間操作為主。

燒堿

SH405合約大幅走高，夜盤收于2424元/噸。上周，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)84.84%，較上周期減少1.11%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在49.88萬噸，環(huán)比增加17.84%，同比增加45.48%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在647元/噸，較上周-107元/噸，環(huán)比-14%。供應(yīng)偏高+需求增量有限導(dǎo)致高庫存繼續(xù)累積、負(fù)反饋暫未結(jié)束、驅(qū)動(dòng)偏空，市場看跌4月現(xiàn)貨價(jià)格至2300。資金層面，空單減倉迎來反彈。操作上，建議暫時(shí)觀望。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差上漲至352美元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.71%；2月PX社會庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8900附近壓力，下方關(guān)注8600附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至350元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌1.77%至77.16%；截至2024年04月04日，PTA行業(yè)庫存量約在PTA行業(yè)庫存量約在524.55萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-4.06萬噸，供需差環(huán)比+39.95%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在89.07%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6100附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在54.61%；截至4月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量81.28萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少0.14萬噸，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在89.07%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至847元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下滑4.95%至33.71%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2406合約下方關(guān)注7400附近支撐，上方關(guān)注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6250附近壓力，下方關(guān)注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行不正常，開工及產(chǎn)量小幅下降，整體供應(yīng)依然充足。本月紅四方、駿化等企業(yè)有檢修計(jì)劃，個(gè)別企業(yè)有檢修預(yù)期，關(guān)注落地情況，據(jù)悉近期西北大廠一條產(chǎn)線短修，因其產(chǎn)能較大，市場擔(dān)憂對供應(yīng)端造成影響。目前下游需求穩(wěn)定，采購按需為主，光伏玻璃新增點(diǎn)火較多，對純堿需求預(yù)期增加。SA2409合約短線建議在1860-1950區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，日熔量處于歷史高位，供應(yīng)端壓力仍存。而終端需求開啟較慢，下游補(bǔ)庫心態(tài)仍以剛需為主，觀望心態(tài)居多，但本月以來多數(shù)區(qū)域浮法玻璃產(chǎn)銷率適度好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)浮法玻璃行業(yè)累庫放緩，清明假期期間，華北、華中等地產(chǎn)銷率再度提升，最終帶動(dòng)行業(yè)去庫，價(jià)格略有探漲。FG2409合約短線關(guān)注1540附近壓力，建議在1480-1540區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)處于供應(yīng)淡季，海外低庫存促使原料價(jià)格居高；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)上月如期開割，但近期因產(chǎn)區(qū)干旱而出現(xiàn)大面積停割。海外低產(chǎn)停割期，到港量維持偏少態(tài)勢，輪胎廠逢低剛需備貨, 青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫。由于進(jìn)口利潤倒掛，進(jìn)口量存縮減預(yù)期，青島地區(qū)庫存短期或難現(xiàn)大幅累庫。上周國內(nèi)半鋼胎多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)定，受“清明”假期影響，整體出貨表現(xiàn)一般，庫存小幅提升；全鋼胎個(gè)別企業(yè)因“清明”假期存短期停限產(chǎn)現(xiàn)象，對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽，出貨表現(xiàn)不佳，成品庫存繼續(xù)提升。ru2409合約短線建議在14950-15500區(qū)間交易；nr2406合約短線建議在12200-12700區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，外盤及供方價(jià)格高位持穩(wěn)，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格穩(wěn)定，市場價(jià)格穩(wěn)中上漲，市場詢盤氛圍略好轉(zhuǎn)，業(yè)者謹(jǐn)慎操作。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎開工高位小幅波動(dòng)，輪胎企業(yè)漲價(jià)落地阻力加大，下游走貨放緩。上游丁二烯成本高位支撐市場，干旱天氣推漲天然橡膠。技術(shù)上，BR2405合約測試13800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分檢修裝置恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，短期總產(chǎn)量增加概率較大，疊加淡儲貨物繼續(xù)釋放市場，供應(yīng)維持寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求處于階段性空檔期，尿素價(jià)格下降促使復(fù)合肥成品庫增加，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工小幅下降；膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，三聚氰胺開工率窄幅波動(dòng)，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉。故障檢修企業(yè)增加在一定程度有利于企業(yè)降庫，疊加尿素價(jià)格下跌使得下游接貨拋售加快，上周尿素工廠庫存下降。當(dāng)前國內(nèi)尿素市場供應(yīng)充足而需求推進(jìn)緩慢，整體供需壓力仍較大。UR2409合約短線建議在1800-1900區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日美聯(lián)儲博斯蒂克表示可能需要進(jìn)一步推遲降息，如果通脹回落的速度恢復(fù)，則可能會提前進(jìn)行降息。他認(rèn)為美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測有可能上調(diào)，并重申其預(yù)計(jì)2024年通脹回落步伐緩慢，整體發(fā)言基調(diào)相對偏鷹。往后看，短期內(nèi)能源價(jià)格上漲疊加就業(yè)數(shù)據(jù)走強(qiáng)，市場或有所提升3月通脹預(yù)期，利率預(yù)期走高或持續(xù)給予美元指數(shù)以及美債收益率一定支撐。在美元維持強(qiáng)勁且利率水平尚高的情況下，貴金屬短期內(nèi)在避險(xiǎn)情緒退潮的情況下或有所回調(diào)。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約沖高回落，以漲幅0.95%報(bào)收，持倉量增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。國際方面，市場焦點(diǎn)將放在于周三公布的3月消費(fèi)者物價(jià)通脹數(shù)據(jù)。調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)總體消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將環(huán)比上升0.3%，2月為上升0.4%。預(yù)計(jì)3月核心CPI也將環(huán)比上漲0.3%。國內(nèi)方面，李強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會：增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，提升宏觀政策向微觀傳導(dǎo)落地實(shí)效?；久嫔希?yīng)方面TC費(fèi)用走低局面短期內(nèi)似乎并未有太大改善，礦端供應(yīng)偏緊現(xiàn)象仍較嚴(yán)峻。國內(nèi)銅企聯(lián)合減產(chǎn)（CSPT），減產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)5%-10%左右。綜合來看，目前處于供應(yīng)趨緊，需求預(yù)期向好的背景下，銅價(jià)將受到成本及預(yù)期的支撐偏強(qiáng)運(yùn)行。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2405合約漲幅0.63%。宏觀上，美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增30.3萬人，預(yù)期增20萬人，前值修正為增27.0萬人；美國3月失業(yè)率3.8%，預(yù)期3.9%，前值3.9%，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期從65%下降到53%?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應(yīng)增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價(jià)高位，利潤尚可，獲得條件的復(fù)產(chǎn)企業(yè)積極性向好?？偟膩碚f，多空交織下，氧化鋁或?qū)⒕S持震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2405合約漲幅0.22%。宏觀上，美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增30.3萬人，預(yù)期增20萬人，前值修正為增27.0萬人；美國3月失業(yè)率3.8%，預(yù)期3.9%，前值3.9%，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期從65%下降到53%。基本面，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋁下游開工維持增長，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的支撐，鋁價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交尚可；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交尚可。操作上建議，滬鋁AL2405合約短期投資者手中多單可以設(shè)好止盈，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2405合約漲幅0.54%。宏觀上，美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增30.3萬人，預(yù)期增20萬人，前值修正為增27.0萬人；美國3月失業(yè)率3.8%，預(yù)期3.9%，前值3.9%，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期從65%下降到53%?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費(fèi)下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費(fèi)淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時(shí)段進(jìn)行檢修，部分地區(qū)檢修周期提前，不過再生鉛近期開工率環(huán)比繼續(xù)增加，隨著滬鉛價(jià)格接連回升，再生鉛虧損有所修復(fù)，加上前期再生鉛廠開工低，廢電瓶貨源供應(yīng)逐漸寬松，部分地區(qū)再生鉛煉廠的廢電瓶市場貨源供應(yīng)尚可，原料到貨情況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛維持高位盤整態(tài)勢，持貨商挺價(jià)出貨，加之交割臨近，市場流通貨源有限，另煉廠廠提貨源交割品牌報(bào)價(jià)偏向升水，再生鉛則以大貼水出貨，下游企業(yè)僅以剛需采購，或是使用長單，散單市場成交暫無起色?？偟膩碚f，近期鉛供應(yīng)擾動(dòng)及鉛錠新老國標(biāo)更替下，鉛錠標(biāo)準(zhǔn)要求提高，市場擔(dān)憂更替期間，鉛錠可交割量不足，鉛價(jià)大幅上漲，但淡季下，或限制其上漲空間。操作上建議，滬鉛PB2405合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤zn2405合約漲幅2.08%。宏觀上，美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增30.3萬人，預(yù)期增20萬人，前值修正為增27.0萬人；美國3月失業(yè)率3.8%，預(yù)期3.9%，前值3.9%，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期從65%下降到53%。基本面上，海外礦端供應(yīng)擾動(dòng)不斷，礦端緊缺情況暫時(shí)并未得到緩解，加工費(fèi)或仍有下行空間，支撐鋅價(jià)。下游消費(fèi)上看，今年“金三”同比往年，消費(fèi)表現(xiàn)平淡，近期黑色價(jià)格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，目前為止整體消費(fèi)表現(xiàn)并無太大亮點(diǎn)，不過消費(fèi)旺季下，需求仍有支撐。現(xiàn)貨方面，昨日整體成交仍較一般，高位鋅價(jià)使得下游觀望情緒較重，部分地區(qū)成交較差。操作建議，滬鋅zn2405短期做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，中美3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，疊加貨幣寬松背景下，提振市場風(fēng)險(xiǎn)情緒?；久?，目前印尼RKAB審批數(shù)量尚未達(dá)到預(yù)計(jì)的需求量，進(jìn)度可能繼續(xù)延后，鎳礦緊張的擔(dān)憂再次上升；此外美日菲預(yù)計(jì)在4 月11日會后開始鎳供應(yīng)合作，市場開始擔(dān)憂后續(xù)對國內(nèi)菲礦進(jìn)口價(jià)格方面的影響。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。不過鎳價(jià)走低，刺激下游采購提貨意愿，近期國內(nèi)社會庫存下降，為春節(jié)后首次去庫。技術(shù)面，NI2405合約持倉回升，多頭氛圍增加，重回日均線組上方。操作上，建議多鎳空不銹鋼操作。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，后續(xù)回國數(shù)量預(yù)計(jì)增加，使得鎳鐵價(jià)格支撐減弱，近期開始走弱；供應(yīng)端，前期不銹鋼利潤修復(fù)，刺激鋼廠節(jié)后擴(kuò)大排產(chǎn)，市場到貨量逐漸增加趨勢；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，社會資源消耗緩慢，資源消化以前期期貨訂單與現(xiàn)貨剛需成交去庫為主。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場狀況依舊疲軟，打擊對需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺，關(guān)注對預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉下降，多空較為謹(jǐn)慎，關(guān)注MA60壓力。操作上，建議多鎳空不銹鋼操作。

滬錫

夜盤SN2405合約漲幅3.63%。宏觀上，美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增30.3萬人，預(yù)期增20萬人，前值修正為增27.0萬人；美國3月失業(yè)率3.8%，預(yù)期3.9%，前值3.9%，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期從65%下降到53%?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮更甚；國內(nèi)冶煉廠開工率繼續(xù)回升，月底環(huán)保檢查延后；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費(fèi)旺季到來，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價(jià)格依舊高居不下，大部分下游企業(yè)畏高觀望，暫無采買意愿，大部分貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)上午基本沒有成交，總體來說現(xiàn)貨市場成交較為慘淡。操作上建議，SN2405合約短期做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，現(xiàn)貨成交一般，市場觀望情緒濃，部分從業(yè)者仍有看跌情緒，寧夏廠家表示督察組巡視力度未減，后續(xù)仍有減產(chǎn)預(yù)期；近期陜西硅鐵生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)檢修情況仍有增加。需求方面，鎂錠廠家停減產(chǎn)情況增多；4月鋼招入場，硅鐵需求邊際改善，河鋼4月75B硅鐵招標(biāo)量為1516噸，環(huán)比減少124噸，大宗商品情緒回暖，硅鐵跟隨板塊持續(xù)反彈。策略建議：SF2405合約延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，但持續(xù)性上漲驅(qū)動(dòng)有待觀望，操作上建議暫以短多長空思路對待，短線關(guān)注6600附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，西南地區(qū)廠家利潤嚴(yán)重受擠壓，減產(chǎn)明顯，據(jù)Mysteel調(diào)研，云南產(chǎn)量從節(jié)后累積至4月2日共減產(chǎn)一千噸；內(nèi)蒙廠家開工存在波動(dòng)，部分廠家主動(dòng)減產(chǎn)檢修。需求方面，河鋼公布新一輪合金招標(biāo)情況，4月錳硅采量為12800噸，環(huán)比3月減少1700噸，雖然終端建材成交好轉(zhuǎn)，但鋼廠有觀望情緒，短期提產(chǎn)空間不大，錳硅大幅減產(chǎn)疊加板塊情緒好轉(zhuǎn)、4月鋼招陸續(xù)入場，若廠家維持當(dāng)前開工水平，合金供需格局改善，期價(jià)短期有望持續(xù)震蕩偏強(qiáng)。策略建議：SM2405合約延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，操作上建議以短多長空思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2405合約高開震蕩，焦煤市場弱勢運(yùn)行。前期停產(chǎn)礦井陸續(xù)恢復(fù)，市場成交情緒一般，競拍價(jià)格繼續(xù)回落；港口方面，市場詢報(bào)盤冷清，整體成交情況較弱。鋼廠生產(chǎn)積極性一般，河北部分鋼廠對焦炭提起八輪價(jià)格調(diào)降，濕熄焦降幅100元/噸，干熄焦降幅110元/噸，市場情緒降溫，需求增量預(yù)期不高，焦煤供需偏寬格局未改，近期隨著鋼廠補(bǔ)庫剛需釋放及鐵水產(chǎn)量回升盤面情緒修復(fù)，但短期依然承壓，需謹(jǐn)慎樂觀。策略建議：隔夜JM2405合約高開震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2405合約偏強(qiáng)震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。噸焦仍處虧損，焦企生產(chǎn)積極性維持較低，Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為64.63% 減 0.04%；焦炭日均產(chǎn)量59.30 減 0.04 ，焦炭庫存123.42 減 2.48 ，煉焦煤總庫存812.76 減 17.02 ，焦煤可用天數(shù)10.3天 減 0.2 天。焦企出貨情況一般，鋼廠采購意愿不高，部分鋼廠開啟焦炭八輪提降，主流焦企暫無回應(yīng)，市場觀望情緒較強(qiáng)。下游方面，鋼價(jià)上漲乏力，商家多出庫為主，主動(dòng)補(bǔ)貨意愿不佳，節(jié)前螺紋表需回落加強(qiáng)了四月份需求季節(jié)性見頂?shù)念A(yù)期，近期主流貿(mào)易商建材成交回暖提振板塊情緒，原料跟隨反彈。策略建議：隔夜J2405合約偏強(qiáng)震蕩，操作上建議暫以震蕩思路對待，關(guān)注期鋼后續(xù)走勢，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2409合約先揚(yáng)后抑，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量減少，而到港量小幅增加。貿(mào)易商出貨積極性尚可，報(bào)價(jià)多實(shí)盤單議；鋼廠利潤情況有所好轉(zhuǎn)，但廠內(nèi)依舊維持低庫存運(yùn)行模式，按需采購為主。由于鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率回升，或增加鐵礦石現(xiàn)貨需求，提振市場信心。技術(shù)上，I2409合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向上走高。操作上建 議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2410合約小幅回調(diào)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅提升，廠內(nèi)庫存及社會庫存則繼續(xù)下降，但表觀需求回落。原材料期價(jià)大幅走高，特別鐵礦石兩日上漲近10%，市場情緒逐步回暖，煉鋼成本支撐提升，疊加多地密集調(diào)整優(yōu)化住房公積金政策，支撐螺紋鋼期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。技術(shù)上，RB2410合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向上走 高。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2410合約沖高回調(diào)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量增加，而庫存量延續(xù)小幅下滑，表觀需求由降轉(zhuǎn)增。隨著原材料期價(jià)反彈，市場情緒回暖，熱卷期現(xiàn)貨價(jià)格也順勢走高，短線行情波動(dòng)較大，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。技術(shù)上，HC2410 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA向上走高。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱勢運(yùn)行。原料成本持穩(wěn)，而現(xiàn)貨行情低迷，華東部分工業(yè)硅價(jià)格下調(diào)，不通氧553在13000-13100元/噸，均價(jià)下調(diào)50元/噸，通氧553#在13200-13400元/噸，均價(jià)下調(diào)50元/噸。西南廠家近期仍有停爐檢修情況，北方大廠降價(jià)促成交。庫存方面，工業(yè)硅期貨倉單數(shù)量變化不大，據(jù)SMM調(diào)研，昆明地區(qū)倉單量先降后升，但從西南地區(qū)期現(xiàn)商采購活動(dòng)清淡的現(xiàn)狀來看，短期內(nèi)昆明地區(qū)倉單增幅并不會非常明顯。除昆明以外，本周上海、天津、江蘇地區(qū)工業(yè)硅期貨倉單量都有小幅的增長。需求方面，鋁合金企下游表現(xiàn)低迷，囤貨意愿差，有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格下跌，多晶硅弱穩(wěn)運(yùn)行，下游負(fù)反饋持續(xù)影響原料端，工業(yè)硅成交氛圍冷清。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約換月，盤面震蕩偏強(qiáng)，但基本面暫無明顯扭轉(zhuǎn)趨勢，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上建議以震蕩思路對待，謹(jǐn)慎追多，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.44%報(bào)收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久婀┙o端，國內(nèi)多數(shù)冶煉廠在檢修后陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加之進(jìn)口碳酸鋰的逐步到港，預(yù)計(jì)供應(yīng)量方面將趨于正常，前期供應(yīng)略緊局面有所緩和。需求方面，由于現(xiàn)貨價(jià)格近期走弱，下游外采情緒有所恢復(fù)。綜合來看，預(yù)計(jì)表觀消費(fèi)量將逐步增長，需求方面仍需政策引導(dǎo)及終端消費(fèi)的共同驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)能看到國內(nèi)部分車企新款車型陸續(xù)推出，將對碳酸鋰相對過剩的庫存起到一定正面作用，加之近期海外礦端招標(biāo)價(jià)格走高，在成本方面也起到一定支撐作用。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為28.84%，環(huán)比+0.47%，市場投機(jī)情緒偏多，認(rèn)購持倉凈減少。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸以上，紅柱略有收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

10:00 新西蘭聯(lián)儲公布利率決議和貨幣政策報(bào)告

14:00 日本央行行長植田和男發(fā)表講話

20:30 美國3月未季調(diào)CPI年率

20:30 美國3月季調(diào)后CPI月率

20:30 美國3月未季調(diào)核心CPI年率

20:30 美國3月核心CPI月率

20:45 美聯(lián)儲理事鮑曼就巴塞爾資本要求發(fā)表講話

21:45 加拿大央行公布利率決議和貨幣政策報(bào)告

22:00 美國2月批發(fā)銷售月率

22:30 美國至4月5日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至4月5日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至4月5日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

22:30 加拿大央行行長麥克勒姆召開新聞發(fā)布會

次日01:00 美國至4月10日10年期國債競拍-得標(biāo)利率

次日01:00 美國至4月10日10年期國債競拍-投標(biāo)倍數(shù)

次日02:00 美聯(lián)儲公布3月貨幣政策會議紀(jì)要

A股解禁市值為：107.51億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

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