※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國新辦舉行新聞發(fā)布會，國家統(tǒng)計局副局長盛來運介紹一季度國民經(jīng)濟(jì)運行情況，并答記者問。發(fā)布會要點包括：①一季度GDP同比增長5.3%，符合實際且有支撐②我國仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級階段，要承受轉(zhuǎn)型陣痛③工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢將繼續(xù)保持④房地產(chǎn)市場仍處在調(diào)整過程中⑤下階段我國CPI有望在低位溫和回升，PPI降幅將繼續(xù)收窄、穩(wěn)中有升

2、利率“倒掛”終結(jié)，我國個人房貸利率重回企業(yè)信貸利率之下。央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份新發(fā)企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.75%，新發(fā)個人住房貸款加權(quán)平均利率為3.71%，均處于歷史低位。這意味著，此前一系列針對房地產(chǎn)市場的信貸政策效果正在顯現(xiàn)。未來我國貸款利率仍有下行空間。

3、美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，最近的通脹數(shù)據(jù)表明，央行可能需要更長的時間才能獲得降息所需的信心。鮑威爾指出，在經(jīng)歷了去年年底的快速下滑后，在通脹方面缺乏進(jìn)一步的進(jìn)展。他說，如果價格壓力持續(xù)存在，只要有需要，美聯(lián)儲可以保持利率穩(wěn)定。

4、國際貨幣基金組織（IMF）上調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至3.2%。IMF預(yù)計，2024-2025年，全球經(jīng)濟(jì)均將繼續(xù)以3.2%的增速增長，全球總體通脹和核心通脹將穩(wěn)步下降。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日震蕩收跌。大盤全天弱勢下探，微盤股連續(xù)2日大幅殺跌。四期指中大盤股指表現(xiàn)較強(qiáng)。滬深兩市成交量上下降，北向資金凈流出。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，總體表現(xiàn)超過預(yù)期，但固投端結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，內(nèi)需修復(fù)仍需時間?？紤]到當(dāng)前基本面偏弱，海外不確定性因素增加，4月政治局會議召開前市場較難有大利好支持，不排除進(jìn)一步整理，5月份或需是市場的機(jī)會，政策端關(guān)注超長國債以及降準(zhǔn)等舉措。策略上，本周對一季度經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)業(yè)績的驗證，市場上行壓力仍不容忽視，建議觀望為主，股指期權(quán)嘗試空寬胯式獲取降波收益。

國債期貨

周二期債主力合約偏強(qiáng)震蕩，小幅上行約0.04%。股債蹺蹺板效應(yīng)明顯，早盤債市小幅高開后震蕩走弱，尾盤明顯回升，其中TL合約漲幅明顯，收漲約0.42%。現(xiàn)券市場上，收益率明顯分化，長端收益率整體下行，短端收益率呈現(xiàn)上行走勢。一季度國民經(jīng)濟(jì)運行主要指標(biāo)數(shù)據(jù)出爐，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.3%，超市場預(yù)期，比上年四季度環(huán)比增長1.6%，經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢，但地產(chǎn)行業(yè)仍處深度調(diào)整，對債市影響較為有限。海外及匯率方面，美國通脹韌性較強(qiáng)，美聯(lián)儲降息時點或會延后，國內(nèi)貨幣政策短期仍面臨一定外部約束。

周二央行實現(xiàn)零回籠零投放，資金利率小幅回升，但銀行間資金面仍平穩(wěn)偏松，DR001繼續(xù)震蕩運行在1.72%附近，DR007小幅上行約1bp至1.81%附近。4月為繳稅大月，關(guān)注稅期導(dǎo)致的資金面波動給債市帶來的擾動程度。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率震蕩運行在2.27%附近，預(yù)計短期維持2.20%-2.40%附近低位運行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，短期建議保持觀望，可關(guān)注圍繞10Y的2.35%-2.40%以及30Y的2.55%-2.6%點位博弈交易性機(jī)會。

美元/在岸人民幣

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)漲0.15%報106.37，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.06%報1.0619，英鎊兌美元跌0.15%報1.2425，澳元兌美元跌0.62%報0.6402，美元兌日元漲0.29%報154.72。昨日美聯(lián)儲主席鮑威爾于公開演講中表示，最近的通脹數(shù)據(jù)表明央行可能需要更長的時間才能獲得降息所需的信心。如果價格壓力持續(xù)存在，只要有需要，美聯(lián)儲可以保持利率穩(wěn)定。整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期。非美國家方面，英國央行行長貝利暗示，因兩個經(jīng)濟(jì)體的通脹動態(tài)正在分化，英國可能會先于美國降低利率。而歐洲央行行長拉加德表示，除非有重大意外，否則歐洲央行將很快降息。非美央行于年內(nèi)早于美聯(lián)儲降息預(yù)期或持續(xù)加重，整體或使預(yù)期利差走闊。往后看，短期內(nèi)在數(shù)據(jù)仍舊顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性尚存的情況下，美國利率預(yù)期水平或維持于高位，疊加美國與非美國家利差預(yù)期走闊，美元指數(shù)或得到一定提振。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格大幅上漲，主力合約EC2406收漲2.59%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2147.86點，較上周回落24.28點，環(huán)比回落1.1%。伊朗對以色列發(fā)射成群的爆炸性無人機(jī)與導(dǎo)彈，這是伊朗有史以來首度直接攻擊以色列領(lǐng)土，在美國承諾堅定支持以色列的同時，伊朗的行動可能使得中東局勢再度升級，短期提振運價。赫伯羅特、達(dá)飛海運宣布自4月15日起，將繼續(xù)提高亞歐航線FAK費率，其中達(dá)飛海運亞歐航線20箱型和40箱型運費較月初分別調(diào)漲4.76%、5.26%。除此之外，地中海航運等其他船公司則調(diào)漲了黑海和地中海航線的FAK費率，也對期價有所支撐。從中長期基本面看，航運業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時船公司抬價也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價走勢波動較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌0.62%報1460.09，呈震蕩下行態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.06%，自2024年初觸及低點以來，整體持續(xù)回升，已接近2023年10月水平。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌0.94%，橡膠跌0.41%，原油漲0.47%。黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲0.3%。農(nóng)產(chǎn)品全線下跌，豆粕跌1.78%，棉花跌1.25%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌1.01%，滬銅跌0.51%，滬鋁跌0.44%。貴金屬漲跌互現(xiàn)，滬金漲1.3%，滬銀跌0.5%。

美國3月CPI、PPI漲幅均超預(yù)期，分別創(chuàng)2023年9月和2023年4月以來新高，通脹粘性依舊明顯，通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上漲，打壓對美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)走高；美聯(lián)儲副主席杰斐遜表示，如果通脹持續(xù)高企，應(yīng)將利率維持較高水平更長時間，美聯(lián)儲官員近期接連放鷹，市場對6月份降息基本不抱太大希望。國內(nèi)第一季度國民經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)良好開局，GDP同比增長5.3%，環(huán)比增長1.6%，消費、投資同樣呈現(xiàn)增長態(tài)勢，失業(yè)率小幅下滑，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)對商品價格有著利好作用。具體來看，地緣政治局勢持續(xù)緊張疊加歐佩克+延長減產(chǎn)助推油價持續(xù)走高，其余能源化工品表現(xiàn)分化；金屬方面，美英制裁俄羅斯金屬，短期內(nèi)對基本金屬有利多效果，同時美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷調(diào)整，貴金屬價格波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，受供應(yīng)壓力增大，價格整體承壓。但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體仍呈現(xiàn)向好態(tài)勢，商品價格短期或?qū)⒈３指呶弧?/span>

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.45%，目前東北產(chǎn)區(qū)大豆行情以穩(wěn)為主，部分糧庫日收購量持續(xù)減少。隨著收購的不斷推進(jìn)，個別庫點收滿停倉，基層糧源逐漸減少，對大豆行情形成支撐。南方產(chǎn)區(qū)大豆行情持續(xù)偏弱，市場持續(xù)供需兩不旺的局面，加上天氣回暖基層出貨意愿強(qiáng)，但收購主體囤貨意愿低，短期內(nèi)大豆價格將偏弱整理。盤面來看，豆一維持震蕩偏弱，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，賣壓增加，上方壓力逐漸增加。

豆二

隔夜豆二上漲了-1.45%，美國農(nóng)業(yè)部的四月份供需報告中性偏空，因為巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期均維持不變，同時還調(diào)高了美國大豆期末庫存。短期來看，美豆盤面期價維持1150-1200區(qū)間偏強(qiáng)整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會打破現(xiàn)有平衡走出超預(yù)期的上漲。盤面來看，豆二震蕩走弱，進(jìn)口壓力的存在，限制反彈的高度。

豆粕

周二美豆上漲-1%，美豆粕上漲-0.82%，隔夜豆粕上漲了-1.78%，美國農(nóng)業(yè)部的四月份供需報告中性偏空，因為巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期均維持不變，同時還調(diào)高了美國大豆期末庫存。短期來看，美豆盤面期價維持1150-1200區(qū)間偏強(qiáng)整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會打破現(xiàn)有平衡走出超預(yù)期的上漲。國內(nèi)豆粕方面，期市場炒作4月供應(yīng)緊張，下游紛紛將頭寸備到4月中下旬，而目前油廠供應(yīng)充足，加之養(yǎng)殖仍有虧損，樣本認(rèn)為豆粕基本面偏弱仍將維持。盤面來看，豆粕有所回落，隨著開機(jī)率的抬升，后期豆粕可能面臨累庫的可能，后期有一定的壓力。

豆油

周二美豆上漲-1%，美豆油上漲-1.15%，國內(nèi)豆油上漲了-0.74%，中東地緣政治緊張局勢影響，油價有一定支撐，但周線下跌，因國際能源署(IEA)發(fā)布利空的世界石油需求增長預(yù)測，以及擔(dān)憂美國降息次數(shù)會少于預(yù)期。國內(nèi)方面，近期工廠成交較好，再加上五一假期快要到來，外出旅游以及餐飲業(yè)較好的預(yù)期會導(dǎo)致終端市場進(jìn)行少量采購，因此工廠庫存預(yù)計難以快速增加。受此影響，短線來看，基差報價仍有一定上漲空間，不過，傳統(tǒng)的大豆進(jìn)口旺季快要到來，且傳統(tǒng)的需求最為清淡的時節(jié)預(yù)計在五一假期之后逐步開始，屆時豆油庫存增加，導(dǎo)致基差報價仍有一定的下跌空間。盤面來看，豆油回落，來自進(jìn)口的壓力依然是壓制豆油的重要因素，不過中東局勢的不確定性的影響，可能對油脂有所擾動。

棕櫚油

周二馬棕上漲了-1.69%，隔夜棕櫚油上漲了-0.63%，（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.87%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.24%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-15日棕櫚油出口量為633680噸，較3月1-15日出口的580330噸增加9.2%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口繼續(xù)保持好轉(zhuǎn)的情況，產(chǎn)量數(shù)據(jù)暫時還未更新，不過從3月的數(shù)據(jù)來看，4月大概率還是保持增產(chǎn)的態(tài)勢。關(guān)注產(chǎn)量和出口的變化情況。MPOB報告庫存低于市場預(yù)期，不過似乎市場已經(jīng)有所預(yù)期，因此利多出盡的影響更大。盤面來看，齋月結(jié)束，產(chǎn)量恢復(fù)，利好后期國內(nèi)庫存的積累，可能壓制后期棕櫚油的價格。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二下跌，受豆油和歐洲油菜籽跌勢所累。隔夜菜油2409合約收漲-0.76%。加拿大谷物理事會稱，2023/24年度前36周生產(chǎn)商交付的油菜籽達(dá)到1222萬噸，落后于去年同期的1373萬噸。油菜籽出口量為424萬噸，繼續(xù)落后于去年同期的625萬噸。國內(nèi)用量仍保持領(lǐng)先，為760萬噸，去年同期為713萬噸。加拿大國內(nèi)基本維持出口放緩而壓榨用量增加的格局。其它油籽方面，巴西大豆收割已逾八成，出口銷售加快，擠占美豆出口份額，牽制美豆價格。MPOB報告顯示，截止3月底馬來棕櫚油庫存下降10.68%，至十個月低位171萬噸。低于此前預(yù)估的179萬噸，繼續(xù)為棕櫚市場帶來支撐。不過，隨著馬來和印尼進(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)階段，產(chǎn)地供應(yīng)壓力有望增加，馬棕續(xù)漲情緒放緩，價格高位回落。國內(nèi)方面，油廠開機(jī)率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且菜油直接進(jìn)口量同步增加，增添市場供應(yīng)，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐有限。盤面來看，在外圍油脂影響下，菜油繼續(xù)走跌，關(guān)注菜棕價差修復(fù)的可能。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二下跌，受累于美元走強(qiáng)。隔夜菜粕2409合約收漲-2.88%。USDA本月報告并未如市場預(yù)期調(diào)降巴西大豆產(chǎn)量，而是維持1.55億噸的預(yù)估，并且報告將2023/24年度美國大豆年末庫存預(yù)估調(diào)升至3.40億蒲式耳，高于此前預(yù)估的3.17億蒲式耳，也高于3月預(yù)估的3.15億蒲式耳。報告整體略偏空，美豆價格持續(xù)承壓。不過，USDA對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測相對保守，conab對大豆產(chǎn)量最新預(yù)測下調(diào)至1.465億噸，兩家機(jī)構(gòu)預(yù)測差較大，使得市場對USDA數(shù)據(jù)仍抱有下調(diào)預(yù)期。國內(nèi)市場而言，油廠開機(jī)率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步啟動，剛需向好。豆粕市場而言，短期進(jìn)口大豆到港量不足，油廠開機(jī)率下滑，豆粕庫存繼續(xù)回落，支撐粕價。不過，隨著巴西大豆收割推進(jìn)，市場預(yù)計4月中下旬南美大豆大量到港，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應(yīng)端壓力增幅明顯，限制豆粕市場價格。盤面來看，受外盤走弱拖累，隔夜菜粕大幅跳水。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收盤基本持平，交易商評估南美產(chǎn)量和新季美玉米種植情況。隔夜玉米2405合約收漲-0.46%。因南非和阿根廷產(chǎn)量的下滑，本月USDA報告將全球玉米2023/24年度產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至12.2786億噸，3月預(yù)估為12.3024億噸，期末庫存預(yù)估為3.1828億噸，3月預(yù)估為3.1963億噸。盡管產(chǎn)量和期末庫存略有下調(diào)，但整體情況依然良好，國際玉米市場價格持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，東北地區(qū)部分地區(qū)開始備耕，基層售糧節(jié)奏加快，自然干糧上量增加，受前期建庫成本支撐貿(mào)易商低價惜售情緒仍存，出貨速度放緩，深加工企業(yè)提價意愿不足，多根據(jù)實際情況靈活調(diào)整。華北黃淮產(chǎn)區(qū)據(jù)傳本地120萬噸的增儲任務(wù)，要分兩批完成，對現(xiàn)貨市場情緒有所提振，但基層糧源同比偏多，持糧主體售糧情緒不減，貿(mào)易商建庫意愿不強(qiáng)，深加工企業(yè)維持較高的開機(jī)率，企業(yè)廠門到貨維持高位，滾動性入庫，收購價格繼續(xù)走低。盤面來看，主力合約移倉換月，持倉量大幅下滑，期價偏弱調(diào)整，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.42%。在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。盡管前期受到節(jié)日提振走貨有所好轉(zhuǎn)，庫存略有回降。截至4月10日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量118萬噸，較上周下降0.90萬噸，周降幅0.76%，月增幅2.97%；年同比增幅14.34%。但降幅較為有限，庫存仍處于同期高位，庫存壓力仍存。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，玉米淀粉價格穩(wěn)中偏弱，不過，副產(chǎn)品價格快速回落之后，企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入虧損狀態(tài)，企業(yè)穩(wěn)價意愿較強(qiáng)。盤面來看，玉米走勢偏弱，拖累淀粉市場，短期觀望為主。

生豬

節(jié)日期間，旅游人數(shù)較多，一定程度上支撐豬肉的消費，不過目前總體還處在消費的淡季，支撐力度有限。供應(yīng)端，隨著氣溫的上升，肥豬的需求下降，但是出欄均重上升，顯示市場還有一定的壓欄的動作，關(guān)注出欄的壓力情況。盤面來看，短期有一定的調(diào)整的壓力。

雞蛋

當(dāng)前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松。雖然有部分下游有低價抄底情緒，但收購量并不太多，對市場整體提振效果有限，實際成交量不大，個別地區(qū)實際成交價格還出現(xiàn)暗降的情況，雞蛋價格上漲動力仍顯不足，繼續(xù)牽制期貨市場。不過，現(xiàn)貨價格價格持續(xù)表現(xiàn)不佳，在成本線附近窄幅震蕩，蛋雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)尚有虧損狀態(tài)，或有望加快養(yǎng)殖端淘汰進(jìn)程，同時降低補欄積極性，對遠(yuǎn)期蛋價有所利好?？偟膩砜?，在產(chǎn)能趨增以及現(xiàn)貨表現(xiàn)欠佳影響下，市場氛圍再度轉(zhuǎn)弱，期價大幅下滑，不過，盤面估值偏低，且前二十名凈空持倉小幅減少，后續(xù)跌勢有限，激進(jìn)者可嘗試輕倉試多。

蘋果

近期蘋果產(chǎn)區(qū)成交氛圍欠佳，且高庫存施壓下，果農(nóng)讓價出售心理較為急迫。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年4月10日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為543.42萬噸，較上周減少41.04萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為43.15%，較上周減少2.92%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為48.97%，較上周減少3.33%。山東產(chǎn)區(qū)走貨小幅加快，周邊小車數(shù)量增加，低價貨源性價比存在繼續(xù)走量，一般貨源客商收購意愿不高，且存在壓貨現(xiàn)象；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度加快，隨著果農(nóng)貨質(zhì)量下滑，果農(nóng)讓價出貨意向增強(qiáng)，部分高性價比貨源價格優(yōu)勢顯現(xiàn)。總體上看，庫內(nèi)蘋果去庫速度加快，但庫存仍處居高，且批發(fā)市場價格仍較高，限制消費，關(guān)注五一備貨情況。操作上，蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

隨著氣溫回升，新疆主產(chǎn)區(qū)棗樹進(jìn)入新季萌芽階段。產(chǎn)銷區(qū)灰棗入庫為主，部分客商前往產(chǎn)區(qū)進(jìn)行入庫前掃貨。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年4月10日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6955噸，較上周減少65噸，環(huán)比減少0.93%，同比減少48.82%。本周樣本點庫存繼續(xù)下降，市場成交以停車區(qū)低端價位到貨為主，客商自有貨高價貨出貨承壓。不過下游客商隨買隨銷，按需補貨，節(jié)后市場走貨量有所提升。當(dāng)前銷區(qū)到貨明顯減少，短期拿貨積極性有所提升，短期支撐紅棗市場。操作上，建議紅棗2409合約短期觀望為宜。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二跌逾2%，受累于多頭平倉，且美元走強(qiáng)及周邊市場低迷人氣也給市場帶來拖累，交投最活躍的ICE 7月期棉收跌2.25美分或2.64%，結(jié)算價報83.09美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，3月29日-4月4日一周美國2023/24年度陸地棉凈簽18484噸（含簽約29574噸，取消前期簽約11090噸），較前一周減少4%，較近四周平均減少10%。裝運陸地棉62165噸，較前一周減少25%，較近四周平均減少23%。美棉簽約及裝運數(shù)據(jù)環(huán)比均雙雙下降，數(shù)據(jù)利空美棉市場。國內(nèi)市場：目前南疆產(chǎn)區(qū)棉花春播有序開展，北疆由于氣溫偏低，春播進(jìn)度相對較慢。供應(yīng)端，商業(yè)庫存處于去庫階段，前期供應(yīng)壓力有所釋放。不過進(jìn)口棉港口依舊滿庫，壓力仍較大。棉紗市場，受原料價格影響，織布企業(yè)拿貨小幅好轉(zhuǎn)，但下游需求依舊不及預(yù)期。紗線企業(yè)開機(jī)率下降為主，且加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，紡企采購棉花積極性仍不高，多以剛需補庫。短期需求不佳的情況下，近期美棉價格下跌明顯，短期棉價弱勢震蕩。操作上，建議棉花2409合約價格短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收低，因主產(chǎn)國供應(yīng)強(qiáng)于預(yù)期拖累。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.34美分或1.71%，結(jié)算價每磅19.53美分。北半球印度、泰國產(chǎn)量減幅不及預(yù)期，當(dāng)前印度糖產(chǎn)量已達(dá)3020.2萬噸，同比小幅增加。印度糖出口限制政策或有所松動。市場迎來巴西新榨季，出口仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，利空原糖市場。巴西航運機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日當(dāng)周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為72艘，此前一周為50艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為265.1萬噸，此前一周為180.68萬噸。當(dāng)周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量大幅增加，運輸進(jìn)度開始放緩。國內(nèi)來看，國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)量同比增加，工業(yè)庫存同比也有一定升高，國內(nèi)糖產(chǎn)量預(yù)計增產(chǎn)超1000萬噸，對國內(nèi)形成利空。不過配額外進(jìn)口糖利潤持續(xù)倒掛，且預(yù)計3月進(jìn)口數(shù)量有所減少，價差仍對國內(nèi)市場有所支撐。隨著天氣漸暖，終端市場軟飲料等需求將有所恢復(fù)，但采購情緒仍不佳，按需采購為主，關(guān)注后期需求情況。盤面上，糖價繼續(xù)增倉下跌，短期仍弱勢為主。

花生

供應(yīng)端，目前港口到港量減少，短期對價格有一定的支撐。需求端，山東部分油廠近日上調(diào)收購價格，對于當(dāng)?shù)厥召徥袌鲇兄嘤绊?，但油廠的需求未見明顯提升，開機(jī)積極性偏低，采購數(shù)量相對有限，后期難以支撐花生價格；下游油脂市場處在消費淡季，餐飲門店與經(jīng)銷商多秉持隨用隨采的方式，市場購銷較為平淡，并無過多利好題材起到提振作用；副產(chǎn)品方面，部分油廠考慮到花生油市場需求疲憊，生產(chǎn)積極性不高，花生粕整體供給并未寬松，油廠方面以穩(wěn)價為主?？傮w來說，短期受部分油廠上調(diào)價格影響，價格上漲，但下游需求有限，油廠未給市場帶來明顯提振，花生繼續(xù)上漲驅(qū)動力較弱。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅回落，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價報90.02美元/桶，跌幅0.1%；美國WTI原油5月期貨合約結(jié)算價報85.36元/桶，跌幅0.1%。美國零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場削弱美聯(lián)儲降息預(yù)期，鮑威爾稱限制性政策需維持更長時間，美元指數(shù)處于五個月高點。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；國際能源署下調(diào)全球原油需求增幅預(yù)估；中東地緣局勢持續(xù)緊張，以色列已決定對伊朗襲擊作出反擊但時機(jī)未定，美國將對伊朗實施新制裁，市場權(quán)衡地緣局勢與美聯(lián)儲降息推遲影響，短線原油期價呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩。技術(shù)上，SC2406合約考驗650區(qū)域支撐，上方測試675一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東地緣局勢持續(xù)緊張，而美聯(lián)儲降息預(yù)期削弱令市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)前景，國際原油市場小幅回落；新加坡燃料油市場回落，低硫與高硫燃料油價差降至136美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為1064元/噸，較上一交易日上升27元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多單增倉，凈空單大幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗10日均線支撐，上方測試3620區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2407合約測試4800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東地緣局勢持續(xù)緊張，而美聯(lián)儲降息預(yù)期削弱令市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)前景，國際原油市場小幅回落；國內(nèi)煉廠裝置開工回升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；北方地區(qū)市場相對堅挺，低價資源報盤有限，南方地區(qū)剛需回暖緩慢，部分低價庫區(qū)資源出貨，華北、華南地區(qū)現(xiàn)貨市場小幅上調(diào)。國際原油高位震蕩，北方地區(qū)需求逐步回升，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多空減倉，凈多單小幅回落。技術(shù)上，預(yù)計BU2406合約期價考驗3750區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中下跌，主營煉廠民用氣下跌，碼頭成交重心小幅回落，下游觀望情緒濃厚，市場購銷氛圍清淡；沙特5月CP預(yù)估價下跌，PDH裝置開工低位小幅回升，需求表現(xiàn)偏弱限制市場；華南國產(chǎn)氣價格下跌，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為387元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為377元/噸左右。LPG2405合約多空減倉，凈空單回落。技術(shù)上，PG2405合約考驗60日均線支撐，上方測試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。內(nèi)地企業(yè)簽單有所減少，企業(yè)庫存小幅增加，但下游采買較為積極，整體庫存壓力不大。港口表需回升但卸貨速度良好，上周甲醇港口窄幅累庫。需求方面，寧波富德、內(nèi)蒙古久泰裝置重啟后維持正常運行，沿海MTO行業(yè)開工整體提升，帶動上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率提升，后市關(guān)注興興裝置檢修時間。MA2409合約短線關(guān)注前期高點附近壓力，建議在2470-2540區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩，夜盤報收于8402元/噸。上周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率77.22%，較上周期下降了5.66個百分點（上周期數(shù)據(jù)修正為82.88%）。我國聚乙烯產(chǎn)量總計在50.42萬噸，較上周減少6.39%。成本端，油制線性成本理論值為9460元/噸，較上周期-111元/噸，煤制線性成本理論值為6730/噸，較上周期-117元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，周度開工45.6%，環(huán)比增長0.13%。短期受供應(yīng)收縮+原油走強(qiáng)偏強(qiáng)震蕩，預(yù)估區(qū)間8300~8550，操作上波段操作，基本面橫向比較看，塑料強(qiáng)于PP強(qiáng)于PVC。

聚丙烯

PP2409合約震蕩，夜盤報收于7589元。上周，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.83%至74.09%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在80.37萬噸，較上期上漲4.53萬噸，環(huán)比+5.97%。結(jié)構(gòu)上、生產(chǎn)企業(yè)與港口庫存累積、貿(mào)易商庫存下降。成本端，油制PP理論成本為9211元/噸，較上周+178元/噸；煤制PP理論成本為7509元/噸，較上周-96元/噸。PP下游行業(yè)平均開工上漲0.07個百分點至51.92%，較去年同期高4.5個百分點。短期裝置檢修帶來供應(yīng)減量+原油走高推動價格上漲，整體還是區(qū)間震蕩偏強(qiáng)走勢，預(yù)估PP09在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

EB2405合約震蕩，夜盤收于9605元/噸。上周國內(nèi)苯乙烯整體產(chǎn)量在29.34萬噸，較上期（20240329-20240404）漲1.78萬噸，環(huán)比漲6.46%；工廠產(chǎn)能利用率67.36%，環(huán)比漲4.08%。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升，主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在21.67萬噸，較上周+0.57萬噸，環(huán)比+2.7%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：16.65萬噸環(huán)比有所減少，但仍高于去年同期水平。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局，當(dāng)前成本推動+供需兩旺帶動價格持續(xù)走強(qiáng)，上方空間看在9700左右、下方支撐在8700~9000。操作上，投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

PVC

V2409合約震蕩，夜盤收于5900元/噸。上周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在74.10%環(huán)比減少3.75%，同比減少2.04%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.25萬噸，環(huán)比增加0.02%，同比增加15.94%。成本方面，電石法方面受原料電石價格大幅下降影響，導(dǎo)致電石法全國平均成本下降，乙烯法繼續(xù)受匯率及液氯上漲影響，導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月11日，全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5515元/噸，環(huán)比下跌226元/噸；全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本6162元/噸，環(huán)比上漲13元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，09預(yù)估5850~6050震蕩，區(qū)間操作為主。

燒堿

SH2409合約震蕩，夜盤收于2692元/噸。上周，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.4%，較上周環(huán)比增0.5%。20萬噸及以上的液堿47.87萬噸(濕噸)，環(huán)比-4.02%，同比+33.01%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在631元/噸，較上周-16元/噸，環(huán)比-2%。供應(yīng)偏高，現(xiàn)貨降價后出貨較好、庫存去化，現(xiàn)貨給到720-740支撐（折百2250-2313）。05合約在2300-2400基本處于合理區(qū)間、多空減倉集中等待進(jìn)入交割月；09合約遠(yuǎn)月升水。操作上，建議暫時觀望或低位考慮多09。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差上漲至358美元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在80.29%；2月PX社會庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌1.66%至68.81%國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8900附近壓力，下方關(guān)注8575附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至295元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌1.66%至68.81%；截至2024年04月11日，PTA行業(yè)庫存量約在512.26萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-12.28萬噸，供需差環(huán)比-202.90%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在90.55%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6200附近壓力，下方關(guān)注5950附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在55.72%；截至4月11日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量86.34萬噸，較上一統(tǒng)計周期增5.06萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在90.55%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4350附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至814元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下滑4.95%至33.71%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2406合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6450附近壓力，下方關(guān)注6250附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期河南金山及江西晶昊擴(kuò)產(chǎn)提量，但個別企業(yè)裝置減量停車，國內(nèi)純堿整體供應(yīng)小幅提升。隨著前期減量裝置或面臨恢復(fù)，僅個別裝置存檢修預(yù)期，本周供應(yīng)或有增加。目前下游需求穩(wěn)定，供應(yīng)端消息擾動帶動市場補庫情緒增加，疊加光伏玻璃新增點火較多，對純堿需求預(yù)期增加，上周純堿企業(yè)庫存小幅下降，后市關(guān)注下游實際補庫需求。SA2409合約短線建議在1860-1960區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，上周2條產(chǎn)線放水帶動日熔量小幅下降，本周暫無產(chǎn)線有點火或者放水計劃，日熔量或以穩(wěn)定為主。近期中下游拿貨積極性好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家報價挺價心態(tài)增多，受部分企業(yè)提漲刺激，疊加原片價格到達(dá)部分業(yè)者心理預(yù)期，上周多地拿貨情緒較好，日均產(chǎn)銷連續(xù)過百，原片企業(yè)整體庫存處于去庫狀態(tài)，但隨著節(jié)后備貨告一段落，需求增加有限或使得庫存再度回升。FG2409合約短線關(guān)注前期低點附近支撐，建議震蕩偏空思路對待，注意風(fēng)險控制。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)處于供應(yīng)淡季，宋干節(jié)后泰國產(chǎn)區(qū)將開割，關(guān)注氣候情況；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割期天氣持續(xù)擾動，供應(yīng)端對價格存支撐。海外低產(chǎn)停割期，到港量維持偏少態(tài)勢，但膠價仍處高位，輪胎廠謹(jǐn)慎少量備貨，近期青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，但一般貿(mào)易庫去庫放緩。由于進(jìn)口利潤倒掛，進(jìn)口量存縮減預(yù)期，青島地區(qū)庫存短期或難現(xiàn)大幅累庫。上周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)開工小幅波動，仍維持高位運行狀態(tài)，外貿(mào)訂單等單發(fā)貨現(xiàn)象延續(xù)，成品庫存微幅度提升；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)但恢復(fù)程度不及預(yù)期，產(chǎn)能利用率窄幅提升。ru2409合約短線關(guān)注14500附近支撐，建議在14500-14850區(qū)間交易；nr2406合約短線關(guān)注11710附近支撐力度，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，外盤及供方價格高位持穩(wěn)，部分檢修裝置重啟，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價格穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下挫，市場交投阻力加劇，套利盤低出拖拽，業(yè)者隨行就市操作。順丁橡膠裝置開工處于低位，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工高位小幅波動，山東輪胎成品庫存回升，終端走貨放緩。上游丁二烯高位趨于整理，順丁裝置利潤倒掛仍支撐市場。技術(shù)上，BR2405合約考驗13000區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期檢修和故障裝置較多，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本月仍有裝置陸續(xù)進(jìn)入檢修，尿素日產(chǎn)仍有下降預(yù)期，但整體供應(yīng)依然寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求處于階段性空檔期，尿素價格下降促使復(fù)合肥成品庫增加，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工持續(xù)下降，對尿素的采購欠佳，僅維持少量按需跟進(jìn)；膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，三聚氰胺開工率繼續(xù)下降，企業(yè)根據(jù)尿素價格逢低補倉。尿素價格止跌反彈帶動局部水稻區(qū)備肥增加，東北區(qū)域新一輪采購補倉，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，上周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降。UR2409合約短線建議在1960-2040區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。昨日美聯(lián)儲主席鮑威爾于公開演講中表示，最近的通脹數(shù)據(jù)表明央行可能需要更長的時間才能獲得降息所需的信心。如果價格壓力持續(xù)存在，只要有需要，美聯(lián)儲可以保持利率穩(wěn)定。整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期。非美國家方面，英國央行行長貝利暗示，因兩個經(jīng)濟(jì)體的通脹動態(tài)正在分化，英國可能會先于美國降低利率。而歐洲央行行長拉加德表示，除非有重大意外，否則歐洲央行將很快降息。非美央行于年內(nèi)早于美聯(lián)儲降息預(yù)期或持續(xù)加重，整體或使預(yù)期利差走闊。往后看，短期內(nèi)在數(shù)據(jù)仍舊顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性尚存的情況下，美國利率預(yù)期水平或維持于高位，疊加美國與非美國家利差預(yù)期走闊，美元指數(shù)及美債收益率或得到一定提振，沖高后短期內(nèi)受美債收益率走高影響或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.51%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強(qiáng)，現(xiàn)貨升，基差強(qiáng)。國際方面，美國3月零售銷售環(huán)比增長0.7%，大超預(yù)期的0.4%，創(chuàng)去年9月以來新高，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期再推遲。美元指數(shù)連續(xù)第四日上漲，再刷五個月新高。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值296299億元，同比增長5.3%，比上年四季度環(huán)比增長1.6%。一季度國民經(jīng)濟(jì)開局良好，積極因素累積增多，政府及時加大宏觀調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需，推動生產(chǎn)需求穩(wěn)中有升，就業(yè)物價總體穩(wěn)定。但也要看到，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好基礎(chǔ)尚不牢固?；久嫔?，TC價格持續(xù)走低，礦端偏緊冶煉廠成本抬升，冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)，加之4月冶煉廠進(jìn)入較密集的檢修期，預(yù)計現(xiàn)貨供給量上或?qū)⒂兴諗?。需求方面，?dāng)前現(xiàn)貨價格高企，下游企業(yè)需求或?qū)⑹盏揭欢ǔ潭扔绊憽＝K端消費方面，在“以舊換新”政策的助力下，整體預(yù)期向好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2405合約漲幅0.87%。宏觀上，美國超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應(yīng)增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價高位，利潤尚可，獲得條件的復(fù)產(chǎn)企業(yè)積極性向好。消息上，英美對俄羅斯金屬實施制裁，其中包括鋁，俄羅斯金屬在LME可交割庫存中占比較高，特別是銅鋁，市場或存一定恐慌心態(tài)，推高滬鋁期價，氧化鋁期價受到情緒影響隨之走強(qiáng)，不過消息消化后，滬鋁及氧化鋁期價均回調(diào)。操作上建議，氧化鋁AO2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約跌幅0.44%。宏觀上，美國超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久妫瑖鴥?nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游進(jìn)入傳統(tǒng)消費旺季，鋁下游開工維持增長，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位，加上傳統(tǒng)消費旺季的支撐，鋁價或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，下游按需采購，成交一般；中原地區(qū)成交好轉(zhuǎn)。消息上，英美對俄羅斯金屬實施制裁，其中包括鋁，俄羅斯金屬在LME可交割庫存中占比較高，特別是銅鋁，市場或存一定恐慌心態(tài)，推高期價，消息消化后，鋁價回調(diào)。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期觀望為主。

滬鉛

夜盤pb2406合約漲幅0.39%。宏觀上，美國超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔希V山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時段進(jìn)行檢修，部分地區(qū)檢修周期提前；鉛蓄電池進(jìn)入消費淡季，廢電瓶報廢量減少，收貨困難加大，多家煉廠原料庫存告急，市場貨源有限，廢電瓶價格周環(huán)比微增，再生鉛開工率上周小幅下滑；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計劃。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，滬鉛呈高位震蕩，而交割后流通貨源尚少，持貨商隨行報價，同時煉廠廠提貨源維持偏升水報價，尤其是偏北方地區(qū)因貨少多是高升水，期間再生鉛煉廠繼續(xù)貼水200元/噸出貨，下游企業(yè)觀望慎采，市場成交暫無較大改善。操作上建議，滬鉛PB2406合約短期逢低試多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

夜盤zn2406合約漲幅0.07%。宏觀上，美國超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔?，海外礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年“金三”同比往年，消費表現(xiàn)平淡，近期黑色價格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，目前為止整體消費表現(xiàn)并無太大亮點，不過消費旺季下，需求仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日鋅價回落，但現(xiàn)貨成交改善程度有限，整體成交仍較一般，部分地區(qū)略微好轉(zhuǎn)，大部分地區(qū)下游保持觀望?？偟膩碚f，下游對高價鋅的接受度不好，鋅價高位回落。操作建議，滬鋅zn2406短期觀望為主。

滬鎳

原料端印尼RKAB審批進(jìn)度加快，但具體進(jìn)度仍存較大不確定性，審批工作可能還將繼續(xù)推遲；法國Eramet旗下SLN在新喀里多尼亞采礦業(yè)務(wù)將繼續(xù)，一定程度緩和緊缺擔(dān)憂。美英宣布限制俄羅斯鎳交易限制，預(yù)計將會影響LME鎳的倉單注冊數(shù)量，不過從中長期來看俄鎳進(jìn)入中國的數(shù)量將繼續(xù)增加，因此該事件主要是對短期的影響。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能幾乎全部恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量預(yù)計將繼續(xù)增加。下游需求依舊偏弱，成交多為剛需，因此對市場貨源消化能力不足。另外，美國3月零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，降息預(yù)期下滑，美元指數(shù)強(qiáng)勢上行拖累基本金屬價格。技術(shù)面，NI2405合約減倉下行，MACD指標(biāo)顯示兩條平滑曲線向下調(diào)整。操作上，建議震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，后續(xù)回國數(shù)量將有回升，對鎳鐵價格的壓力增大，價格呈現(xiàn)走弱趨勢；供應(yīng)端，不銹鋼成本維持逐步下移趨勢，且4月不銹鋼價格迎來回升，刺激鋼廠調(diào)整擴(kuò)大排產(chǎn)，預(yù)計后續(xù)到貨量將有增加；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，社會資源消耗緩慢，資源消化以前期訂單與剛需成交為主。只是16日統(tǒng)計局公布的一季度房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不佳，終端強(qiáng)需求持續(xù)性降低，或?qū)Σ讳P鋼期現(xiàn)貨價格構(gòu)成壓力。技術(shù)面，SS2405合約減倉回落，1小時MACD指標(biāo)顯示兩條平滑曲線向下調(diào)整。操作上，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險控制。

滬錫

夜盤SN2405合約跌幅0.94%。宏觀上，美國超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮更甚；云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)開工率小幅回落，多數(shù)冶煉企業(yè)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，不過部分地區(qū)有環(huán)保檢查預(yù)期；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，不過消費旺季到來，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日終端企業(yè)下單量較少，下游企業(yè)依舊剛需采買?？偟膩碚f，錫礦的不確定性，使得錫價繼續(xù)上漲的概率較大。操作上建議，SN2405合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏強(qiáng)運行。成本方面，蘭炭穩(wěn)中偏強(qiáng)，硅石持穩(wěn)，成本支撐企業(yè)挺價心態(tài)。產(chǎn)業(yè)方面，虧損企業(yè)居多，短期成本堅挺、現(xiàn)貨成交有限，市場等待鋼招定價，利潤難有修復(fù)，開工預(yù)計繼續(xù)下降，后續(xù)硅鐵供應(yīng)仍有縮減。需求方面，鋼廠維持低庫存運行，采購謹(jǐn)慎，存壓價采購心態(tài)，金屬鎂下游也成交清淡，需求以穩(wěn)為主。短期期價底部支撐增強(qiáng)，但上方空間也受庫存壓制，且鋼招表現(xiàn)一般，對情緒有一定打壓。策略建議：SF2405合約寬幅震蕩，30分鐘MACD指標(biāo)紅色動能柱收窄，操作上考慮逢高短空，關(guān)注期鋼走勢持續(xù)性，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏強(qiáng)運行。成本方面，錳礦外盤報價上漲，港口挺價氛圍濃，但錳硅廠家接受度一般。產(chǎn)業(yè)方面，主產(chǎn)區(qū)開工水平下降，錳硅供應(yīng)明顯減少，但高庫存累庫情況暫無明顯改善，鋼招數(shù)量同比降低，雖有部分高爐復(fù)產(chǎn)但鋼廠依舊采購謹(jǐn)慎，硅錳的需求恢復(fù)緩慢。盤面表現(xiàn)來看，臨近交割，主力合約帶動盤面拉升，疊加主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)消息不斷，下游建材成交好轉(zhuǎn)，市場情緒回暖，多空博弈激烈，錳硅上方受庫存限制，下方由成本支撐，短期預(yù)計震蕩運行為主。策略建議：SM2409合約探底回升，30分鐘MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下相交，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)水平維持正常，焦煤供應(yīng)穩(wěn)定。需求方面，鋼價反彈，市場情緒回暖，鐵水有增產(chǎn)預(yù)期，下游企業(yè)補庫意愿好轉(zhuǎn)，盤面表現(xiàn)看，近期雙焦止跌反彈，貿(mào)易商挺價意愿較強(qiáng)，市場投機(jī)行為增加。焦企或在近期發(fā)起首輪提漲，支持盤面走強(qiáng)，部分煤種價格止跌，市場情緒改善，多地焦企發(fā)起焦炭首輪提漲，鋼廠暫無回應(yīng)，不過下游普遍庫存偏低，盤面或已反應(yīng)提漲幅度，港口貿(mào)易氛圍好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨有一定概率向上修復(fù)基差，部分煤礦報價探漲。策略建議：隔夜JM2409合約窄幅震蕩，操作上建議暫以震蕩思路對待，謹(jǐn)慎追多，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約延續(xù)窄幅震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-126元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-111元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-79元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-161元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-65元/噸，焦企虧損明顯，開工低位，部分企業(yè)對繼續(xù)降價抵觸情緒強(qiáng)，開始有惜售待漲心態(tài)。需求方面，建材市場走強(qiáng)，成交情況好轉(zhuǎn)，鋼廠轉(zhuǎn)虧為盈，高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，市場投機(jī)行為增加，焦企出貨情況改善明顯，但鋼廠未回應(yīng)焦炭首輪提漲，市場情緒或受打擊，目前盤面升水較多，上下游仍在博弈。策略建議：隔夜J2409合約延續(xù)窄幅震蕩，30分鐘MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上注意回調(diào)風(fēng)險，考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量大幅下滑，而到港量小幅增加。貿(mào)易商交投情緒一般，報價多隨行就市，鋼廠詢盤一般，適價采購。由于鐵礦石港口庫存持續(xù)增加，現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松，而16日統(tǒng)計局公布的一季度房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不佳，或抑制鐵礦石期現(xiàn)貨價格反彈空間。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場報價上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，廠內(nèi)庫存及社會庫存再度下降，表觀需求上升。進(jìn)入4月終端需求改善，螺紋鋼庫存持續(xù)去化，疊加原料整體保持堅挺，煉鋼成本提升也起到很大支撐作用。只是 16日統(tǒng)計局公布的一季度房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不佳，終端強(qiáng)需求持續(xù)性或降低。螺紋鋼期價短線行情或有反復(fù)，注意操 作節(jié)奏。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約增倉走高，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅下滑，庫存量雖延續(xù)下降，但降幅有限，表觀需求減少。原料價格走高，成本端支撐較強(qiáng)，但終端備貨意愿依舊較弱，基本按需低價采購為主。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA 運行在0軸上方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行，421#硅弱勢運行。原料方面，周末寧夏硅煤價格再度下調(diào)，寧夏硅煤在西南硅企開工弱勢需求低迷疊加大環(huán)境煤炭走弱影響下，據(jù)SMM調(diào)研，硅煤自3月起價格已實現(xiàn)6連跌，均價累計下跌275元，跌幅15.6%，目前寧夏硅煤（混）價格在1460-1510元/噸附近，寧夏硅煤（顆粒煤）在1770-1850元/噸附近。產(chǎn)業(yè)方面，原料跌幅不及現(xiàn)貨，硅企修復(fù)有限，新規(guī)下倉單或逐步流入現(xiàn)貨市場，加大供應(yīng)壓力，短期近月合約弱勢難改。需求方面，多晶硅增產(chǎn)，對原料保持采購需求，但下游銷售情況一般，對硅料仍有壓價情緒；有機(jī)硅和鋁合金企業(yè)生產(chǎn)均維持穩(wěn)定，需求增量有限但庫存高位，上下游博弈持續(xù)。關(guān)注后續(xù)龍頭企業(yè)定價情況。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，30分鐘MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)大，操作上建議暫以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏弱，以跌幅3.78%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)?；久嫔?，由于國內(nèi)冶煉廠逐步復(fù)產(chǎn)，加之智利2-3月碳酸鋰出口量顯著增長，預(yù)計國內(nèi)供應(yīng)量將逐步充裕。需求方面，終端消費表現(xiàn)預(yù)期向好，3月新能源車企銷量表現(xiàn)亮眼，在碳酸鋰價格運行上提供一定程度的支撐作用。但亦不可忽視過熱的鋰價對下游接貨情緒的負(fù)反饋。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為31.48%，環(huán)比+0.59%，市場投機(jī)情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線下穿0軸，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

動力煤

※ 每日關(guān)注

14:00 英國3月CPI月率

14:00 英國3月零售物價指數(shù)月率

17:00 歐元區(qū)3月CPI年率終值及月率

22:30 美國至4月12日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至4月12日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至4月12日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

次日00:00 英國央行行長貝利發(fā)表講話

次日02:00 美聯(lián)儲公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書

次日02:00 歐洲央行行長拉加德發(fā)表講話

次日05:30 美聯(lián)儲梅斯特發(fā)表講話

A股解禁市值為：46.64億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：0595-86778969

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