※ 財經概述

財經事件

1、國家發(fā)改委回應當前經濟熱點問題：制造業(yè)將保持恢復發(fā)展、結構優(yōu)化的態(tài)勢，將加快培育新質生產力，擴大汽車、家電、手機等商品消費和文旅等服務消費；設備更新和消費品以舊換新需求正持續(xù)釋放，企業(yè)對家電、汽車以舊換新相關投入已超250億元。

2、國家統(tǒng)計局發(fā)布分年齡組失業(yè)率數據顯示，4月，全國城鎮(zhèn)不包含在校生的16-24歲勞動力失業(yè)率為14.7%，25-29歲勞動力失業(yè)率為7.1%，30-59歲勞動力失業(yè)率為4.0%。

3、美聯儲理事沃勒表示，他需要“再”看到幾個月的良好通脹數據，才能開始降息，不過最近的數據顯示，降息進程可能已經恢復。進一步加息“可能沒有必要”。

4、國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布報告稱，英國經濟正走向“軟著陸”，預計英國2024年GDP增長0.7%，此前的預測為0.5%。IMF預計2024年英國央行將降息75個基點，2025年再降息100個基點。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數昨日整理。大盤震蕩走低，周期股全線回調。截至收盤，滬指跌0.42%，深證成指跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%。滬深兩市成交量回落。四期指中小盤指數表現較弱。從上周公布的經濟數據來看，4月份經濟結構性失衡現象仍然存在，基建放緩、地產弱勢，消費動能不足，外需帶動的制造業(yè)回升和政策制成的部分產業(yè)投資高增是維系經濟增長的主力。地產組合政策成為市場信心催化的重要因素，本輪政策核心在于供給與需求兩端共同發(fā)力，后續(xù)效力需要關注地方政策在執(zhí)行過程中回報率與資金成本博弈的結果，以及去庫化周期延長下政策繼續(xù)加碼的可能。總體上，近期市場延續(xù)偏強走勢，更為利好大盤股趨勢，疊加市場反彈后小幅調整的可能，建議低多思路IF/IH，股指期權參考備兌看漲。

國債期貨

周二債市震蕩走弱，國債期貨全線收跌，TL、T主力合約分別下跌0.12%、0.07%?，F券市場收益率上行，30Y、10Y國債收益率分別上行至2.576%、2.313%。當前需求不足，內資對于經濟預期修復較為猶豫。5月政策端密集落地，包括大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新、超長期國債發(fā)行、房地產一攬子政策等，提振國內需求，增強市場信心，宏觀經濟有望持續(xù)修復。海外及匯率方面，地緣沖突持續(xù)，黃金價格新高，人民幣匯率相對穩(wěn)定。周二央行實現零投放零回籠。5月稅期疊加跨月、債券供給放量，銀行間資金面平衡偏緊，DR001、DR007小幅上行。債市對于地產政策效果持觀望態(tài)度，進一步下行難度較大，中短債在預期寬松和機構欠配背景下相對穩(wěn)定，長債、超長債受制于經濟基本面預期改善疊加債券供給放量，波動變大，或繼續(xù)推動利率曲線陡峭化。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2376，較前一交易日貶值32個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1069，調貶27個基點。最新數據顯示，美國4月份的零售額遠低于預期，4月份的增長率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預計為0.4%。弱于預期的數據加上聯儲放松政策的傾向加劇了美聯儲將很快降息的預期。市場將美聯儲首次降息時間預期從11月提前至9月，目前預計2024年美聯儲將兩次降息25個基點。國內方面，我國4月份經濟延續(xù)回升向好，高技術產業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應供暖需求；扣除房地產開發(fā)投資后，全國固定資產投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務消費為主導，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應料帶動社消同比的回升?？偟膩砜?，在美聯儲鴿派傾向持續(xù)以及我國消費持續(xù)恢復的背景下，人民幣幣值始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平，弱降息預期再度提前，人民幣或有所走強。

美元指數

截至周三美元指數漲0.03%報104.65，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.03%報1.0854，英鎊兌美元漲0.04%報1.2710，澳元兌美元跌0.03%報0.6666，美元兌日元跌0.06%報156.17。美聯儲理事沃勒表示，他需要“再”看到幾個月的良好通脹數據，才能開始降息，不過最近的數據顯示，降息進程可能已經恢復。進一步加息“可能沒有必要”，整體發(fā)言基調相較中性。歐洲央行行長拉加德表示，非常有信心歐洲央行已經控制住了通脹；如果通脹路徑保持不變，歐洲央行6月降息的可能性很大，整體發(fā)言基調相對偏鴿。往后看，短期內美國經濟數據走弱或下調市場利率預期，但非美國家降息確定性較高或使利差維持于高位，美元指數或多于高位震蕩。

集運指數(歐線)

周二集運指數（歐線）期貨合約集體高開高走。其中，主力合約EC2408收漲6.43%，其余合約收漲2-11%。最新SCFIS歐線結算運價指數為3070.53點，較上周大幅上升558.39點，環(huán)比上漲22.2%，漲幅進一步擴大，但與期價點位差距依舊較大。伊朗總統(tǒng)和外長意外“墜機”，使得市場對地緣政治沖突的擔憂情緒加重，疊加胡塞武裝表示或擴大在印度洋的行動，繞行局面短期難改，紅海危機或將延續(xù)至明年初，地緣局勢仍不明朗。此外，船公司挺價利多因素仍在，共同支撐期價。但從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，而歐洲經濟表現缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經濟的復蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數據顯示，美國4月份的零售額遠低于預期，4月份的增長率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預計為0.4%。弱于預期的數據加上聯儲放松政策的傾向加劇了美聯儲將很快降息的預期，且降息幅度下調，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上地緣沖突升溫疊加現貨運價指數大幅上漲支撐運價，同時船公司抬價也有所支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數

周二中證商品期貨價格指數跌0.15%報1524.68，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現貨指數漲0.35%，近期略有回落。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品能源化工品漲跌不一，純堿漲2.71%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲2.51%。農產品多數下跌，棕櫚油跌0.91%，豆粕跌0.75%?；窘饘贊q跌不一，滬鋁漲1.11%，滬銅跌0.69%。貴金屬漲跌不一，滬金跌0.38%，滬銀漲0.31%。

美聯儲理事沃勒表示，他需要“再”看到幾個月的良好通脹數據，才能開始降息，不過最近的數據顯示，降息進程可能已經恢復。進一步加息“可能沒有必要”。國內4月份經濟數據出爐，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6.7%，比上月加快2.2個百分點；社會消費品零售總額增長2.3%；1-4月份，固定資產投資增長4.2%，經濟基本面持續(xù)回暖；此外，5月17日央行出臺大規(guī)模樓市政策包括設立保障性住房再貸款、下調個人住房公積金貸款利率等，預計將對房地產市場有較大提振作用。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產的同時中東地緣局勢依舊緊張，油價維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，受宏觀情緒提振，基本金屬大幅走高；農產品方面，供應端壓力較大，價格震蕩回落。在國內經濟基本面整體呈現向好態(tài)勢的情況下，商品價格有望繼續(xù)上漲。

※ 農產品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.45%，國內大豆市場行情小幅波動。隨著長江流域新季小麥陸續(xù)收割，貿易商交易重心轉變，下游豆制品加工廠基于現貨供應緩滯的擔憂適量囤積大豆現貨，帶動市場交易好轉。黃淮海產區(qū)大豆價格在跌倒底部之后小幅反彈。江漢流域麥收進入高峰期，當地未清完大豆庫存的持糧大戶出貨積極，大豆出貨價雜亂，整體價格調低。廣東暴雨停歇之后，新季蔬菜和肉禽蛋奶上量增加，市場可購買食材增多，擠壓豆制品消費需求。國內大豆價格上漲空間不足，短期行情波動震蕩為主。盤面來看，豆一震蕩，市場關注重點轉向麥收，豆一震蕩為主。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.96%，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價格獲得支撐，因市場擔憂巴西洪災造成作物減產。短期來看，南美天氣使得巴西和阿根廷大豆產量受損，美國中西部間歇降雨延誤美豆播種進度等利多消息，提振美國大豆期價上漲。但美國中西部多雨天氣有利新季大豆生長，全球大豆供應寬松的基本面利空將給予美豆期貨盤面持續(xù)性壓力，美豆期價上漲動力不足，將隨時展開獲利了結走勢。盤面來看，豆二震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災情的影響下，或陷入震蕩。

豆粕

周二美豆上漲-0.98%，美豆粕上漲-0.56%，隔夜豆粕上漲了-0.75%，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價格獲得支撐，因市場擔憂巴西洪災造成作物減產。短期來看，南美天氣使得巴西和阿根廷大豆產量受損，美國中西部間歇降雨延誤美豆播種進度等利多消息，提振美國大豆期價上漲。但美國中西部多雨天氣有利新季大豆生長，全球大豆供應寬松的基本面利空將給予美豆期貨盤面持續(xù)性壓力，美豆期價上漲動力不足，將隨時展開獲利了結走勢。國內豆粕方面，油廠開機壓榨率維持不高水平情況下，預計短期油廠庫存壓力暫無，因此對于現貨價格油廠多數認為下周或維持震蕩行情為主。盤面來看，豆粕震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災情的影響下，或陷入震蕩。

豆油

周二美豆上漲-0.98%，美豆油上漲-1.06%，隔夜豆油上漲了-0.6%，現階段巴西豆油因該國洪澇災害導致的減產擔憂而價格高昂，對美國豆油期貨有提振作用，也影響國內。國內方面，終端需求清淡，而巴西大豆到港高峰期到來，導致了DCE豆油沒有自主上漲動力，近期的上漲全靠外部力量提振。夏季到來，人們習慣飲食清淡，對整體油脂的需求面有限，大豆進口量龐大，消息顯示5-7月每月會有1000萬噸左右大豆到港，工廠開機率會快速提升，導致了工廠庫存逐步累庫。盤面來看，豆油震蕩，上漲持續(xù)性仍有待觀察。

棕櫚油

周二馬棕上漲了-1.4%，隔夜棕櫚油上漲了-0.91%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數據顯示，5月1-15日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加56.35%，其中鮮果串（FFB）單產環(huán)比增加58.61%，出油率（OER）環(huán)比下降0.27%。根據船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油出口量為830608噸，較4月1-20日出口的905515噸減少8.3%。從高頻數據來看，馬棕出口有所回落，需求回落，產量也出現回升，符合季節(jié)性增產的規(guī)律。國內基差小幅下滑，給出遠月的買船窗口，周內繼續(xù)有買船統(tǒng)計6船，均在7-8月。據Mysteel統(tǒng)計5月24度預計到港大概45萬噸左右（含工棕），789月預計到港繼續(xù)增加，截止目前預計50萬噸左右（含工棕），遠月供應寬松。盤面來看，棕櫚油震蕩，反彈力度預計有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，追趕其它市場在其休市期間的漲幅。隔夜菜油2409合約收漲-0.64%。目前加拿大油菜正處于播種發(fā)芽期，前一周經歷了一次較大幅度的降溫和大范圍的降雨，一定程度上使得春播進度放慢，但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且未來兩周作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，馬來步入增產季，供應壓力明顯增加，而出口表現欠佳，庫存有增加的預期。MPOC表示，未來馬來棕櫚油產量和庫存預計將繼續(xù)增加，牽制市場價格。氣象預報稱巴西南部降雨將會增多，繼續(xù)加劇市場對作物損失加大的擔憂，提振美豆油市場價格。國內方面，油廠開機率保持高位，菜油產出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉弱，導致菜油走貨疲軟，不少貿易商反饋走不動貨，油廠庫存持續(xù)處于高位，市場供應充裕。菜油自身基本面支撐相對有限。盤面來看，菜油期價上方壓力增強，短線參與為主，菜棕價差走擴繼續(xù)持有。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收跌，因美豆種植快于預期且降雨對作物生長有利。隔夜菜粕2409合約收漲-1.32%。USDA發(fā)布的全國作物進展周報顯示，在占到全國大豆播種面積96%的18個州，截至5月19日，美國大豆播種進度為52%，上周35%，去年同期61%，五年同期均值為49%。美豆種植進度加快，且降雨對作物生長有利。同時，巴西全國谷物商協會預計，巴西5月大豆出口量約為1413萬噸，較前一周預估值上調約100萬噸。巴西大豆產量維持高位且出口量增加，對國際豆價仍有所牽制。不過，氣象預報稱巴西南部降雨將會增多，繼續(xù)加劇市場對作物損失加大的擔憂，美豆炒漲情緒仍存。國內市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產養(yǎng)殖剛需向好。豆粕市場而言，5 月份以來，隨著進口大豆到港增多，油廠進口大豆、豆粕庫存逐步回升，市場供應逐步轉松，且6、7月大豆月均到港預估超千萬噸，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，近日菜粕窄幅震蕩，整體波動區(qū)間不大，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二下挫，受美玉米播種速度加快拖累。隔夜玉米2407合約收漲0.45%。美國農業(yè)部發(fā)布的作物進展周報顯示，在占到全國玉米播種面積92%的18個州，截至5月19日（周日），美國玉米播種進度為70%，上周49%，去年同期76%，五年同期均值71%。高于市場預期的68%，但仍低于歷史均值。當前美國種植季面臨不利的潮濕天氣，減緩種植進度，引發(fā)市場對作物生長潛在問題的擔憂，美玉米市場價格堅挺，進口成本增加，提振國內市場氛圍。國內方面，東北地區(qū)基層糧源逐步緊張，貿易商對自然干收購積極性提高，但是前期囤糧成本高影響貿易商出貨心態(tài)，惜售情緒偏高，部分企業(yè)小幅上調價格。華北黃淮產區(qū)基層余糧減少，貿易商玉米收購量處于較低水平，貿易商多采取隨收隨走的策略，深加工企業(yè)進入停機檢修，開機率呈下滑趨勢，多以滾動補庫為主，對高價糧源跟進積極性減弱，收購價格跟據到貨情況靈活調整。盤面來看，前期低位反彈后，近日期價維持震蕩，關注2500附近壓力情況。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲0.17%。企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應端壓力仍存。不過，下游糖漿與造紙恢復好轉，疊加玉米價格向好，支撐玉米淀粉價格堅挺運行。且下游糖漿類與部分渠道提貨增量明顯，玉米淀粉行業(yè)庫存大幅下降。截至5月15日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量111.7萬噸，較上周下降10.60萬噸，周降幅8.67%，月降幅11.07%；年同比增幅16.11%。盤面來看，受玉米走強提振以及現貨價格堅挺支撐，近日淀粉期價有所走高。

生豬

供應端，隨著大豬出欄壓力的逐漸下降，市場供應壓力有一定的緩解，另外，從理論出欄壓力來看，也是繼續(xù)下降的，因此也支撐本輪反彈，另外，隨著豬價的上漲，壓欄和二次育肥又隱隱的有入場的趨勢。不過反彈力度預計有限，因為總體出欄均重總體依然偏高，且下游消費隨著天氣轉熱預計更加疲弱。盤面來看，生豬價格震蕩，短期上方仍有一定的壓力。

雞蛋

南方等地區(qū)隨著梅雨季節(jié)的到來，高溫高濕等情況給雞蛋的存儲帶來更多不利，當前南方地區(qū)強降雨明顯，蔬菜等價格明顯上漲，這也使得雞蛋替代效應增加，疊加當前產區(qū)和流通渠道庫存相對偏低，流通速度較快，供需矛盾有所緩解，近日雞蛋現貨價格明顯走高。同時，豆粕、玉米飼料價格從前期低位也有所上調，底部的成本支撐增強。不過，進入五月后，在產蛋雞存欄量以及產蛋率繼續(xù)提升，雞蛋供應整體仍適度寬松，疊加近期現貨價格上漲，提升養(yǎng)殖端補欄積極性，且市場延淘情緒再度增強，增添遠期供應壓力，制約價格表現。盤面來看，今日雞蛋期價偏弱震蕩，持倉有所增加，關注60日均線支撐情況。

蘋果

據Mysteel統(tǒng)計，截至2024年5月16日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為332.25萬噸，較上周減少42.62萬噸。山東產區(qū)庫容比為28.26%，較上周減少3.11%；陜西產區(qū)庫容比為30.87%，較上周減少3.75%。山東產區(qū)客商數量增加，各等級貨源均有尋貨，伴隨果脯果價格小幅反彈，果農低價貨源價格有所企穩(wěn)；蓬萊果農中等以上好貨逐漸走量，市場積極出貨為主。陜西產區(qū)走貨提速，果農通貨近段時間持續(xù)下滑調整，價格有趨穩(wěn)跡象，加之競品水果價格仍較高，延安地區(qū)通貨數量增多。庫內蘋果陸續(xù)清庫，余貨質量參差不一?？傮w上，庫存壓力仍在，短期趨于震蕩可能。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

產區(qū)來看，南疆灰棗主產區(qū)溫度在17℃-33℃附近，隨著氣溫回升，棗樹枝條生長迅速，新季棗樹逐漸進入初花期，目前整體長勢正常，棗農積極進行抹芽及病蟲害防治工作，預計環(huán)割將在六月初展開，關注產區(qū)紅棗長勢情況。銷區(qū)市場，據 Mysteel 農產品調研數據統(tǒng)計，截止2024年5月16日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6180噸，較上周減少185噸，環(huán)比減少2.91%，同比減少49.09%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降。從庫存結構看貨權相對集中，中小加工廠余貨有限，入庫積極性不高。加之端午備貨高峰已過，銷區(qū)供應充足，棗價再次走弱。操作上，建議紅棗2409合約短期逢高拋空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲，因市場擔心持續(xù)潮濕的天氣條件及對作物種植的影響。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.35美分或0.50%，結算價報76.38美分/磅。新年度全球棉花產量增加至近六年高位預期，且美棉出口數據下滑，利空棉市。據美國農業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年5月3-9日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量35526噸，較前周下降38%，較前4周平均水平下降7%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量54208噸，較前周下降4%，較前4周平均水平持平。國內市場，新棉種植期天氣良好，缺乏天氣升水條件，且棉花現貨供應仍充足，商業(yè)庫存維持高位。消費方面，4月紡服出口額環(huán)比雖有提升，但同比仍下降為主。加之下游需求端進入紡織淡季，紡企采購原料意愿預計減弱為主。據海關總署數據顯示，2024年4月，我國紡織品服裝出口額為239.3億美元，同比下降3.41%，環(huán)比增長4%。近期外圍環(huán)境好轉，短期提振棉市，但基本面仍偏空，預計反彈有限。操作上，鄭棉2409合約暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收低，交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.12美分或0.60%，結算價每磅18.56美分。新榨季巴西糖壓榨進度加快，產糖量同比大增，生產數據強勁。據巴西蔗糖工業(yè)協會Unica稱，自4月1日開始的巴西2024/25新榨季，截至5月1日巴西主產區(qū)（中南部地區(qū)）入榨甘蔗5061萬噸，同比增長43.41%，產糖255.8萬噸，同比增長65.91%，而乙醇產量為23.6億升，同比增長32.42%。巴西甘蔗用于生產食糖的比例從上榨季同期的41.42%提高至46.96%。國內市場，2023/24年度糖產量預計在1000萬噸附近，同比增加明顯。原糖價格下跌，國內外糖價差得到修復，配額外出現利潤窗口，可能后期會引發(fā)進口糖增加。加之當前國內加工糖原料相對緊張，進口存在一定時間差。短期貿易商集中補庫，但消費回暖有限，且終端及港口糖銷售不暢，市場觀望情緒增加。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望。

花生

供應端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復。需求端，隨著前期補庫的完成，多數工廠收購意向減弱，不過花生出口銷量增加，油廠開機率有所回升，對價格有一定支撐；油脂方面，目前國內豆油市場供需矛盾依舊存在，各地基差仍處于偏弱狀態(tài)，市場成交也較一般，基差仍存走弱預期 ，花生油市場需求清淡，油廠價格延續(xù)弱勢運行；副產品方面，受到巴西洪水影響所造成的產量調減預估和美國播種階段的天氣影響同步支撐著連粕偏強運行，但下游油廠豆粕庫存逐步增加，國內豆粕需求較為疲軟，豆粕現貨價格運行承壓運行 。 總體來說，終端消費市場需求疲憊，國內油料的供應量對油廠形成壓力，后期預計偏弱運行，需持續(xù)關注天氣變化對新季花生的播種和生長。

※ 化工品

原油

國際原油市場呈現回落，布倫特原油7月期貨合約結算價報82.88美元/桶，跌幅為1 %；美國WTI原油7月期貨合約結算價報78.66元/桶，跌幅0.8%。美聯儲官員對降息和抗通脹前景保持謹慎，美元指數小幅回升。歐佩克聯盟產油國將自愿減產措施延長到二季度，沙特將自愿減產100萬桶/日，俄羅斯在二季度自愿削減供應47.1萬桶/日；以色列繼續(xù)在拉法展開軍事行動，巴以停火協議談判仍呈僵局；美國汽油零售價格連續(xù)四周下降，API美國原油及汽油庫存增加；美聯儲官員暗示降息短期內不會到來，市場對經濟和需求前景仍有擔憂，短線原油期價呈現震蕩。技術上，SC2407合約考驗608區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線上海原油期價呈現震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

API美國原油及汽油庫存增加，市場擔憂美聯儲高利率抑制需求前景，國際原油市場回落；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至101美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為776元/噸，較上一交易日回落27元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現震蕩。前20名持倉方面，FU2409合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術上，FU2409合約測試3500區(qū)域壓力，下方考驗10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2408合約考驗4150區(qū)域支撐，上方測試4300區(qū)域壓力，短線呈現震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

API美國原油及汽油庫存增加，市場擔憂美聯儲高利率抑制需求前景，國際原油市場回落；廠家裝置開工下降，貿易商庫存小幅減少；北方地區(qū)煉廠供應較為穩(wěn)定，南方地區(qū)主力煉廠維持間歇生產，下游剛需緩慢提升，現貨市場價格持穩(wěn)為主。國際原油寬幅震蕩，煉廠瀝青利潤有所修復，短線瀝青期價呈現震蕩。前20名持倉方面，BU2409合約多空減倉，凈空單增加。技術上，預計BU2409合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短線呈現震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)，碼頭成交穩(wěn)中調漲，上游供應壓力不大，下游階段性補貨，購銷氛圍回升；沙特6月CP預估價大幅上調，PDH裝置開工提升，化工需求呈現增加，供應偏緊提振市場；華南國產氣價格持穩(wěn)，LPG2409合約期貨較華南現貨貼水為535元/噸左右，較寧波國產氣貼水為475元/噸左右。LPG2409合約多空增倉，凈空單小幅增加。技術上，PG2409合約測試4700區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，短期液化氣期價呈現強勢震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇春季檢修持續(xù)進行中，產量和產能利用率下降。內地部分裝置檢修供應減少，同時部分長約訂單積極執(zhí)行，上周企業(yè)庫存有所減少；港口卸貨速度正常，但外輪階段性到貨偏少，華東內貿船補充同步減量，上周甲醇港口庫存大幅去庫。伊朗裝船恢復，但海外多套非伊裝置檢修，5月進口預估或環(huán)比4月基本持平。上周山東恒通、興興等烯烴裝置停車，導致甲醇制烯烴整體開工率明顯下降，華東部分烯烴裝置仍存在停車計劃，預計開工率繼續(xù)降低，關注低利潤下帶來的需求負反饋。MA2409合約短線建議在2600-2700區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩偏強，夜盤收于8603元/噸。上周（20240510-0516），中國聚乙烯生產企業(yè)產能利用率76.61%，較上周期下降了2.75個百分點（上周數據修正為79.36）；聚乙烯產量總計在49.81萬噸，較上周減少3.52%。需求端，聚乙烯下游持穩(wěn)，周度開工43.45%，環(huán)比-0.28%。中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量：56.46萬噸，較上期漲2.22萬噸，環(huán)比漲4.09%，庫存趨勢維持漲勢；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降0.72萬噸，環(huán)比降1.06%。成本端，油制線性成本理論值為8918元/噸，較上周期+31元/噸，煤制線性成本理論值為7185元/噸，較上周期+66元/噸。聚乙烯檢修計劃如期兌現、供應減量支撐、進口套利空間收窄，但高價下游抵觸、采購放緩，預估L2409合約維持區(qū)間8400~8700震蕩，操作上波段操作、低多為主。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏強，夜盤報收于7804元。上周（20240510-0516），聚丙烯產能利用率環(huán)比下降3.81%至71.73%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工上漲0.39個百分點至51.95%，較去年同期高5.33個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.51萬噸，較上期跌1.79萬噸，環(huán)比跌2.23%。結構上、聚丙烯生產企業(yè)庫存、貿易商庫存、港口庫存均呈現上漲態(tài)勢、去化緩慢。成本端，油制PP理論成本為8634元/噸，較上周-27元/噸；煤制PP理論成本為7989元/噸，較上周+139元/噸。聚丙烯短期受供應減量+煤炭價格上漲帶動，庫存維持去化推動價格上漲、價格回調后現貨市場成交較好，關注5月檢修情況，預估PP2409合約維持區(qū)間7600~7900震蕩，操作上區(qū)間對待、低多為主。

苯乙烯

EB2407合約“十字形”震蕩，夜盤沖高至9593后回落，跌至9512后反彈，收于9537元/噸。上周（20240510-0516），中國苯乙烯工廠整體產量在30.08萬噸，較上期（20240503-20240509）降0.6萬噸，環(huán)比降1.96%；工廠產能利用率69.07%，環(huán)比降1.38%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在23.68萬噸，較上周+0.9萬噸，環(huán)比+3.95%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.43萬噸，較上周期減1.52萬噸，幅度-19.12%。商品量庫存在4.58萬噸，較上周期減1.27萬噸，幅度-21.71%。預計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近，苯乙烯檢修支撐底部價格，現貨企穩(wěn)走強，EB2406合約預估維持9100~9700區(qū)間震蕩。操作上，低位估值端偏多，9700附近多單可考慮陸續(xù)止盈。

PVC

V2409合約震蕩上行，夜盤收于6361元/噸。上周（20240510-0517），中國PVC產能利用率在78.55%，環(huán)比上期-3.95%。國內PVC社會庫存在59.96萬噸，環(huán)比增加0.15%，同比增加23.49%。成本端，電石法受電石價格繼續(xù)上漲、平均成本增加；乙烯法受乙烯價格小幅下跌，平均成本下調。截至5月16日，全國電石法PVC生產企業(yè)平均成本5612元/噸，環(huán)比增加122元/噸；全國乙烯法PVC生產企業(yè)平均成本5903元/噸，環(huán)比下跌39元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，宏觀利好消息持續(xù)釋放，檢修季供應減量推動庫存去化、但行業(yè)供應寬松格局不變，6月檢修裝置存在回歸預期，V2409預估維持6100~6500區(qū)間運作，多單建議分批陸續(xù)止盈。

燒堿

SH2409合約走弱，夜盤沖高至2914后回落，收于2870元/噸。本周（20240510-0516），中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為86.9%，較上周環(huán)比下滑2.8%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存40.88萬噸(濕噸)，環(huán)比-6.39%，同比+7.62%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在462元/噸，較上周-62元/噸，環(huán)比-12%。燒堿檢修如期兌現、供應減量帶動庫存去化，氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工增長，32%液堿山東現貨給到740-760區(qū)間（折百2313-2375）。資金層面，在交割月尚遠、燒堿有檢修預期和需求旺季預期偏做多。SH409合約預估區(qū)間在2700~2900波動，在2650以下估值偏低、2850以上估值偏高。操作上，建議低位考慮多09，多單可陸續(xù)止盈。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差上升至347美元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內PX整體開工負荷穩(wěn)定在79.79%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內PX延續(xù)累庫。需求方面，國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在71.40%國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，PX2409合約上方關注8600附近壓力，下方關注8400附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差下跌至379元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在71.40%；截至2024年05月16日，PTA行業(yè)庫存量約在475.40萬噸，產量環(huán)比-10.09萬噸，供需差環(huán)比-49.92%，周內PTA庫存轉為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.44%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，TA2409合約上方關注5950附近壓力，下方關注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷下滑0.54%至53.90%；截至5月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量76.07萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加0.44萬噸，主要港口轉為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.44%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，EG2409合約上方關注4650附近壓力，下方關注4450附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至932元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，PF2407合約下方關注7350附近支撐，上方關注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量178.3萬噸，較上期下降 1.0 萬噸，環(huán)比下降 0.6%，主要港口轉為去庫。海外方面，當前海外新增產能陸續(xù)投放生產，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內紙漿進口量預計維持高位。需求方面，3月歐洲港口紙漿庫存同比延續(xù)下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內方面，周內行業(yè)轉產/交叉排產情況延續(xù)，前期檢修產線恢復排產。技術上，SP2409合約上方關注6550附近壓力，下方關注6350附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

本月國內部分純堿企業(yè)裝置存檢修及減量計劃，但個別企業(yè)檢修結束，國內純堿產量依舊將保持較高水平。目前下游需求穩(wěn)定，光伏玻璃新增點火較多，對純堿需求預期增加，市場采購積極性較好。上周國內純堿企業(yè)庫存下降，目前堿廠庫存依舊分化明顯，部分庫存高，多數廠家?guī)齑嫦鄬Φ臀?，堿廠待發(fā)訂單略降，短期產銷平衡下庫存預計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2260-2500區(qū)間交易。

玻璃

上周國內浮法玻璃3條生產線放水，1條產線點火但尚無玻璃產出，整體供應量呈現下滑趨勢，本周暫無產線存在點火或者放水計劃，日產量或延續(xù)平穩(wěn)為主。上周全國浮法玻璃平均產銷率超百，行業(yè)去庫力度較上期增加，華北區(qū)域兩條產線放水產量下降，中下游適量備貨，產銷前高后低，去庫較為明顯；華南、西北區(qū)域中下游采購較為理性，剛需為主，庫存上漲。地產政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預期，但下游深加工并未有明顯改善，資金問題尚未得到解決，訂單天數大幅低于同期水平，后續(xù)補庫持續(xù)性動力有限，后市關注終端地產資金情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1650-1700區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產區(qū)新膠產出量較少，原料價格繼續(xù)走強；國內云南產區(qū)降雨正常，膠水后期陸續(xù)上量，當前膠水價格居高維穩(wěn)，產區(qū)膠林長勢現階段表現正常。青島庫存保稅庫及一般貿易庫存延續(xù)去庫，去庫幅度較上期有所擴大。上周國內半鋼胎企業(yè)產能利用率環(huán)比恢復性提升，內銷市場出貨不及預期，成品庫存緩慢提升；國內全鋼胎企業(yè)產能利用率環(huán)比明顯回升，前期檢修企業(yè)產能逐步恢復帶動產能利用率提升，部分企業(yè)自主控產以控制庫存。ru2409合約短線建議在14600-15000區(qū)間交易；nr2407合約短線建議在12050-12500區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯出廠價格小幅整理，外盤價格持穩(wěn)，供方縮量挺價，下游謹慎觀望；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現貨價格普遍上漲，業(yè)者心態(tài)仍較謹慎，下游剛需跟進，實單延續(xù)商談。順丁橡膠裝置開工繼續(xù)下降，高順順丁橡膠庫存減少；下游輪胎行業(yè)開工提升，終端出貨較緩。上游丁二烯持穩(wěn)，順丁裝置停車檢修，利潤倒掛支撐市場。技術上，BR2407合約測試13900區(qū)域壓力，下方考驗13400區(qū)域支撐，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內尿素日產量下降。上周企業(yè)計劃停車仍較多，考慮到企業(yè)的短時故障，產能利用率預計維持下降。需求方面，5月正值南方水稻用肥，區(qū)域性農業(yè)也在釋放，較大程度上對行情起到支撐；下游復合肥行業(yè)也進入高氮肥生產旺季，但企業(yè)前期訂單陸續(xù)減少，預計企業(yè)裝置開工率或穩(wěn)中有降；三聚氰胺開工率也有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。由于尿素裝置檢修增加而前期下游剛需推進，尿素企業(yè)出貨向好，上周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)大幅去庫。UR2409合約短線建議在2130-2250區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。美聯儲理事沃勒表示，他需要“再”看到幾個月的良好通脹數據，才能開始降息，不過最近的數據顯示，降息進程可能已經恢復。進一步加息“可能沒有必要”，整體發(fā)言基調相較中性。歐洲央行行長拉加德表示，非常有信心歐洲央行已經控制住了通脹；如果通脹路徑保持不變，歐洲央行6月降息的可能性很大，整體發(fā)言基調相對偏鴿。往后看，短期內美國經濟數據走弱或下調市場利率預期，美元指數及美債收益率或相對承壓，貴金屬價格或得到一定支撐。操作上建議，日內觀望為主，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅0.4%報收，持倉量減少，國內現貨價格走低，現貨貼水，基差走強。國際方面，克利夫蘭聯儲主席梅斯特：今年降息三次的預期已經不再合適。在必要的情況下可能加息，但這并非基準情景。有理由相信中性利率升高。美聯儲副主席杰斐遜：判斷通脹放緩是否會持續(xù)為時尚早。舊金山聯儲主席戴利：目前沒有看到需要加息的任何證據，對通脹可持續(xù)地下降尚無信心。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克：降息周期開始后的穩(wěn)定利率可能比過去十年中的高。美聯儲多位官員發(fā)言偏鷹。國內方面，國家發(fā)展改革委：采取更多舉措鞏固擴大新能源汽車產業(yè)發(fā)展優(yōu)勢?；久嫔?，國內銅精礦港口庫存有所提升，銅精礦報價仍繼續(xù)上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善。供給方面，前期因TC費用持續(xù)走低礦端價格上漲冶煉廠利潤受影響導致的減產預期，由于粗銅、廢銅的替代性價比開始顯現，精廢價差走擴，致使減產未達預期。需求方面，高價銅對下游企業(yè)的采買情緒仍有所抑制，整體下游需求表現一般，國內庫存積累情況明顯，去庫拐點尚未到來。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

夜盤AO2407合約漲幅3.77%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農數據走弱或暗示美國經濟逐步放緩，年內市場或持續(xù)下修利率預期，利空美元指數，支撐有色板塊；國內方面，多地密集出臺政策，消化存量房產，宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強?；久妫瑖鴥葧x豫因故停產的礦暫未有明確的復產消息，兩地國產礦現貨供應維持緊缺狀態(tài)，而進口礦價維持高位運行，進口礦增量有限，支撐鋁土礦價格小幅上調，鋁土礦供應收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應限制企業(yè)提產進度；隨著云南省內逐步進入豐水期，云南電解鋁的復產預期較強，氧化鋁需求高穩(wěn)，提漲氧化鋁期價。消息上，力拓集團就澳大利亞 Yarwun冶煉廠和昆士蘭氧化鋁有限公司這兩家冶煉廠的氧化鋁發(fā)貨宣布不可抗力因素，稱用于發(fā)電的天然氣庫存/供應短缺，此消息刺激氧化鋁主力合約價格盤中直線拉升漲停，并創(chuàng)下新高。操作上建議，氧化鋁AO2407合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2407合約漲幅1.11%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農數據走弱或暗示美國經濟逐步放緩，年內市場或持續(xù)下修利率預期，利空美元指數，支撐有色板塊；國內方面，多地密集出臺政策，消化存量房產，宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強。基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產平穩(wěn)；上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為主，后市在國內房地產及汽車方面利好政策導向支撐下，市場對未來鋁需求預期較好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位?，F貨方面，據SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，下游按需采購為主，成交較弱。操作上建議，滬鋁AL2407合約短期震蕩偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

夜盤pb2407合約跌幅1.77%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農數據走弱或暗示美國經濟逐步放緩，年內市場或持續(xù)下修利率預期，利空美元指數，支撐有色板塊；國內方面，多地密集出臺政策，消化存量房產，宏觀氛圍較好?；久嫔?，鉛精礦供應短缺，加工費下跌，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修，近期湖南地區(qū)受到環(huán)保督察影響，部分中小規(guī)模冶煉廠開工再度下滑；上周再生鉛煉廠開工率上行，雖安徽地區(qū)部分煉廠設備故障疊加原料到貨量差減產，開工率下滑明顯，不過內蒙古地區(qū)煉廠高價采購廢電瓶，開工率增量比較明顯，且后續(xù)仍有提產打算，不過由于煉廠原料庫存相對緊張，煉廠提產的情況需要繼續(xù)觀察廢電瓶到貨量；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉弱。現貨方面，據SMM：昨日冶煉廠升水再度下滑，下游維持剛需采購，市場成交情況較此前稍有好轉。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期試多單子設好止盈，注意風險控制。

滬鋅

夜盤zn2407合約漲幅0.32%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農數據走弱或暗示美國經濟逐步放緩，年內市場或持續(xù)下修利率預期，利空美元指數，支撐有色板塊；國內方面，國內方面，多地密集出臺政策，消化存量房產，宏觀氛圍較好?；久嫔?，礦端供應擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，國內外鋅精礦加工費接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤倒掛或有擴大，支撐鋅價。下游消費上看，上周鋅價維持上漲，破近期高位，鋅產業(yè)鏈下游消費板塊原料采買積極性再度受到打擊，原料成本上升，下游訂單情況未得到改善，利潤再度壓縮，疊加消費淡季，壓鑄鋅合金開工率降幅最大，同時鍍鋅方面還受到部分地區(qū)環(huán)保督察，預計后續(xù)開工率仍將偏弱?，F貨方面，昨日鋅價再度沖高，下游畏高情緒仍在，現貨市場成交幾無改善，交投氛圍清淡。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，美聯儲官員于當地時間周一密集發(fā)聲，對于降息的態(tài)度均較為謹慎，并再度提及加息的可能性，美元小幅上升?；久?，原料端菲律賓鎳礦海運費維持高位，鎳礦成本繼續(xù)走高，印尼RKAB緩慢，鎳礦貿易價格升水，且新喀里多尼亞出現嚴重騷亂，影響鎳礦生產，原料端出現緊缺局面。純鎳價格高位，采購氛圍較為清淡。5月三元前驅體淡季尾聲，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均走低。不銹鋼供需較為平衡，按需采購為主。近期國內外鎳庫存均呈現增長，鎳市供應端影響占主導，預計近期鎳價強勢運行。技術面，NI2406合約持倉下降，多空較為謹慎，日均線多頭排列。操作上，建議做多滬鎳操作。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢推進，鎳礦價格堅挺，鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格逐步上調；供應端，不銹鋼鋼廠生產彈性較大，4月以來價格反彈，鋼廠利潤得到一定修復，產量也有所上升，預計后續(xù)到貨量將有增加。需求端，下游對高價的觀望情緒較重，多是按需采購為主，并且以舊換新政策釋放仍需要周期。因此當前不銹鋼市場供需較為平衡，當前庫存仍維持小幅去庫走勢，后續(xù)繼續(xù)關注庫存變化。預計近期不銹鋼價格震蕩偏強。技術面，SS2409合約持倉持穩(wěn)，多頭氛圍較重，站上日均線。操作上，建議輕倉做多不銹鋼操作。

滬錫

夜盤SN2407合約漲幅0.04%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農數據走弱或暗示美國經濟逐步放緩，年內市場或持續(xù)下修利率預期，利空美元指數，支撐有色板塊；國內方面，多地密集出臺政策，消化存量房產，宏觀氛圍較好?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉廠周開工率環(huán)比持平，云南地區(qū)的環(huán)保檢查在短期仍存擾動。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內進口盈利窗口持續(xù)關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場，國內進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉為小幅累庫。現貨方面，據SMM：昨日滬錫價格小幅拉升后回落，下游企業(yè)詢價意愿有所增加。操作上建議，SN2407合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏強運行。產業(yè)方面，據Mysteel調研，全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國34.30%，較上期增1.70%；日均產量14413噸，較上期增350噸，寧夏產區(qū)復產陸續(xù)推進，企業(yè)開爐數逐步增加，陜西和青海地區(qū)雖然有個別爐子復產，但整體開工低位，隨著廠家利潤修復，開工積極性回升，后續(xù)硅鐵供應將持續(xù)增加，或對盤面有一定利空。需求方面，成材成交一般，下游利潤收縮，市場擔心后續(xù)供應持續(xù)增量拖累價格，備貨較為謹慎；地產方面政策利好刺激板塊情緒，鋼坯價格反彈，螺紋及熱卷也有不同程度上漲，盤面維持偏強震蕩，但下游需求持續(xù)性有待觀望，硅鐵上行面臨一定壓力。策略建議：SF2409合約沖高回落，日K回踩5日均線，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏強運行。成本方面，錳礦市場挺價情緒延續(xù)，化工焦下方空間有限，錳硅底部支撐尚存。供應方面，廣西地區(qū)目前復產廠家以桂林地區(qū)為主，產量上升幅度有限；云南地區(qū)近期地域優(yōu)勢采購大量緬甸礦，結合豐水期臨近，利潤空間尚可，復產點火廠家較多，產量環(huán)比上升幅度較大，北方廠家開工波動不大，錳硅供應呈現增加。消息面，近日South32以郵件的方式對其投資者進行澄清，否認恢復運輸，澳礦短缺影響仍將持續(xù)，未來港口庫存預計繼續(xù)下降，疊加宏觀多發(fā)利好，板塊偏強運行，市場仍存看漲氛圍。策略建議：SM2409合約沖高回落，早盤一度漲超5%，部分多頭止盈離場，市場或存恐高情緒，盤面波動較大，操作上建議短期觀望為主，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約大幅上行，焦煤市場暫穩(wěn)運行。產業(yè)方面，多數煤礦維持前期生產節(jié)奏，整體供應持穩(wěn)，隨著夏季到來，煤礦開始多增產保供任務，整體暫無出貨壓力，不過由于爐料高位疊加鋼價震蕩，鋼廠利潤收縮，對高價爐料較為謹慎，焦煤線上競拍流拍比例環(huán)比增加，近期各個品種下滑50-100元/噸，下游維持低庫存策略運行，焦炭首輪提降基本落地，進口市場偏弱運行。策略建議：隔夜JM2409合約大幅上行，宏觀利好提振情緒，黑色板塊夜盤走強，操作上建議以偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2409合約大幅上行，焦炭市場弱穩(wěn)運行。產業(yè)方面，鋼材表需好轉，噸焦利潤繼續(xù)小幅增加，焦企維持較高生產積極性，焦炭供應將繼續(xù)小幅增加。消息面來看，宏觀利好政策持續(xù)釋放，鋼廠短期暫無減產計劃，鐵水產量回升，螺紋及熱卷價格有小幅上調，不過市場對淡季鋼材消費預期較為謹慎，貿易環(huán)節(jié)有恐高情緒，首輪提降基本落地，關注終端需求改善的持續(xù)性。策略建議：隔夜J2409合約大幅上行，多地政策接力落地，成材需求好轉，地產預期改善，夜盤板塊走強，盤面多頭氛圍較強，操作上建議日內短線區(qū)間交易，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約高開高走，進口鐵礦石現貨報價上調。貿易商報盤積極性尚可，但詢盤積極性一般，鋼廠按需補庫。宏觀面利好，疊加鋼廠高爐產能利用率繼續(xù)提升，對鐵礦石仍有支撐。技術上，I2409合 約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向上走高。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約增倉上行，現貨市場報價漲跌互現。本期螺紋鋼周度產量上調，產能利用率超過50%；終端需求繼續(xù)釋放，庫存量延續(xù)下滑，表觀需求由降轉增。房地產利好政策對于建筑鋼材仍有支撐作用。技術上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建 議，偏多交易，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約增倉上行，現貨市場報價平穩(wěn)。本期熱卷周度產量平穩(wěn)，產能利用率維持在85%附近，庫存量下滑，表觀需求繼續(xù)提升。鋼材終端利好政策釋放，疊加統(tǒng)計局公布的4月份家電數據表觀尚可，市場情緒相對樂觀。技術上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，偏多交易，注意風險 控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現貨偏弱運行。多晶硅多家企業(yè)檢修，5月整體產量預計將有減少，且硅料去庫不暢，存在累庫壓力，采購需求將有收縮；有機硅和鋁合金企業(yè)開工基本持穩(wěn)，以按需采購為主。汛期電費下行，南方硅企開工仍將提升，庫存高位的情況下供應仍有增量預期，工業(yè)硅供需偏寬壓力延續(xù)。宏觀釋放利好，大宗商品情緒走強，4月工業(yè)硅出口大增，為近兩年來單月最高水平，工業(yè)硅期現走勢分化。技術上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407沖高回落，以平盤報收，持倉量減少，現貨升水，基差走弱?；久婀┙o端，從生產恢復的情況來看，產量有明顯回升，加之進口陸續(xù)到港后，整體表觀消費量增長明顯，供應較為充足。需求端，近期鋰價有所回調，原先高價鋰對下游拿貨情緒的抑制作用逐步消退，下游外采情緒開始增長。終端方面，工信部等五部門在原先“以舊換新”政策的基礎上，增設新能源汽車下鄉(xiāng)，能夠看到在政策層面上國家對碳酸鋰終端消費提振的決心和力度，因此整體預期偏暖，待終端向上傳導拉動碳酸鋰現貨有效需求。期權方面，持倉量沽購比值為33.29%，環(huán)比+0.47%，市場投機情緒偏多，認購持倉凈減少。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

10:00 新西蘭聯儲公布利率決議和貨幣政策聲明

11:00 新西蘭聯儲主席奧爾召開貨幣政策新聞發(fā)布會

14:00 英國4月CPI月率

14:00 英國4月零售物價指數月率

22:00 美國4月成屋銷售總數年化

22:30 美國至5月17日當周EIA原油庫存

22:30 美國至5月17日當周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至5月17日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

次日02:00 美聯儲公布貨幣政策會議紀要

A股解禁市值為：50.59億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969

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