財(cái)經(jīng)事件

1、國家主席習(xí)近平出席第二屆中國-中亞峰會并作主旨發(fā)言。習(xí)近平指出，我們要以更加進(jìn)取的姿態(tài)和更加務(wù)實(shí)的舉措加強(qiáng)合作，推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，朝著構(gòu)建中國-中亞命運(yùn)共同體目標(biāo)砥礪前行。

2、2025陸家嘴論壇將于6月18日至19日舉行，今年論壇主題定為“全球經(jīng)濟(jì)變局中的金融開放合作與高質(zhì)量發(fā)展”。按照慣例，央行行長潘功勝、金融監(jiān)管總局局長李云澤、證監(jiān)會主席吳清等中央金融管理部門負(fù)責(zé)人以及上海市政府的領(lǐng)導(dǎo)將在論壇上發(fā)表演講。論壇期間，中央金融管理部門還將發(fā)布若干重大金融政策。

3、以色列襲擊伊朗并導(dǎo)致軍事沖突升級，當(dāng)?shù)厝藛T面臨嚴(yán)重安全風(fēng)險(xiǎn)。外交部及有關(guān)使領(lǐng)館正會同相關(guān)部門全力做好在伊朗和以色列的中國公民安全保護(hù)工作，迅速組織撤離中國公民。

4、日本央行維持基準(zhǔn)利率在0.5%不變，為連續(xù)第三次會議按兵不動。日本央行同時(shí)決定，從2026財(cái)年也就是明年4月起放緩縮減購債速度，從當(dāng)前的每季度削減4000億日元調(diào)整為每季度削減2000億日元。日本央行行長植田和男稱，放緩縮減購債旨在確保不會因收益率異常波動對經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體下跌。三大指數(shù)窄幅震蕩。截止收盤，上證指數(shù)指跌0.04%，深證成指跌0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.36%。滬深兩市成交額微幅回落。行業(yè)板塊漲跌不一，煤炭、公用事業(yè)板塊領(lǐng)漲，醫(yī)藥生物、美容護(hù)理板塊跌幅居前。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，5月份，國內(nèi)進(jìn)出口、固投、工業(yè)增加值同比均較前值回落，房地產(chǎn)市場亦呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢，僅社零在兩新政策的持續(xù)發(fā)力下走高。此前公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)亦顯示未來物價(jià)仍面臨一定壓力。金融數(shù)據(jù)層面，5月份M1-M2剪刀差有所收窄，社融存量增速較上月持平，但新增人民幣貸款同比少增，背后或反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然不足。整體來看，此前中美貿(mào)易談判的利好已基本反映在價(jià)格上，海外地緣政治局勢變化也對A股產(chǎn)生一定沖擊。目前，在海外關(guān)稅因素的擾動下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍然承壓，內(nèi)需修復(fù)或在后續(xù)成為支撐經(jīng)濟(jì)增長的主要動能，在此背景下，消費(fèi)類股預(yù)計(jì)將主導(dǎo)下階段的結(jié)構(gòu)類行情。從四期指的行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，可選消費(fèi)類股在滬深300中權(quán)重占比最大，預(yù)計(jì)對指數(shù)有較大提振。策略上，建議逢低配置IF。

國債期貨

周二國債現(xiàn)券收益率集體走強(qiáng)，到期收益率1-7Y下行1.4-3.2bp左右，10Y與30Y分別下行0.50bp、0.70bp至1.64%、1.85%。國債期貨集體走強(qiáng)，TS、TF、T、TL主力合約分別上漲0.14%、0.15%、0.08%、0.24%。DR007加權(quán)利率上行至1.60%附近震蕩。國內(nèi)基本面端，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，工增小幅回落，社零超預(yù)期回升，固投規(guī)模持續(xù)收斂，失業(yè)率環(huán)比改善。金融數(shù)據(jù)延續(xù)分化態(tài)勢，政府債仍為社融主要支撐，受地產(chǎn)降溫、隱債置換影響，企業(yè)信貸需求走弱。貿(mào)易層面，出口前置的拉動作用持續(xù)弱化，5月出口小幅回落。海外方面，美國勞動力市場降溫，初次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)持續(xù)增加；關(guān)稅對物價(jià)的沖擊尚未顯現(xiàn)，5月份CPI同比上漲2.4%，PPI同比上漲2.6%，市場對美聯(lián)儲首次降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期調(diào)整至9月。策略方面，目前我國內(nèi)需仍待提振，基本面承壓，疊加央行本月二次開展買斷式逆回購，連續(xù)呵護(hù)流動性維持資金面均衡寬松，短期內(nèi)期債或維持偏強(qiáng)震蕩走勢，建議投資者保持一定倉位。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1845，較前一交易日貶值55個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1746，調(diào)升43個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國5月CPI同比增長2.4%、環(huán)比增長0.1%，剔除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲2.8%、環(huán)比增長0.1%，均低于預(yù)期；5月ISM制造業(yè)PMI連續(xù)收縮，服務(wù)業(yè)PMI意外跌破榮枯線，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)活動同步面臨收縮，疲軟的美國數(shù)據(jù)揭示了特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易政策給經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響。美聯(lián)儲最新公布的“褐皮書”顯示，美國經(jīng)濟(jì)活動自上次報(bào)告以來略有下降，企業(yè)和消費(fèi)者面臨政策不確定性上升、物價(jià)壓力加大的壓力，整體經(jīng)濟(jì)前景仍顯悲觀。地緣端，以色列襲擊伊朗導(dǎo)致中東地緣政治緊張局勢加劇，市場紛紛買入避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元上漲。國內(nèi)端，按美元計(jì)價(jià)，5月我國出口同比增長4.8%，較上月下調(diào)3.3個(gè)百分點(diǎn)；對美出口同比從4月的-21%進(jìn)一步回落至-34.5%。關(guān)稅談判窗口期的“搶出口”效應(yīng)對貿(mào)易有所支撐，并且對最大貿(mào)易伙伴東盟、歐盟出口同比增長始終維持兩位數(shù)增長，在很大程度上抵消了對美出口下滑的負(fù)面影響。目前我國至美國訂艙量、運(yùn)價(jià)均有回升，疊加“穩(wěn)外貿(mào)”政策需持續(xù)加碼加力，復(fù)蘇趨勢不改，人民幣料穩(wěn)中向上。

美元指數(shù)

隔夜，美元指數(shù)漲0.69%報(bào)98.83，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.68%報(bào)1.1481，英鎊兌美元跌1.10%報(bào)1.3429，美元兌日元漲0.34%報(bào)145.2835。

美元指數(shù)企穩(wěn)于98關(guān)口上方，中東緊張局勢持續(xù)升級提振市場對避險(xiǎn)貨幣的需求，為美元提供支撐。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國6月NAHB住房市場指數(shù)意外下滑，創(chuàng)2022年12月以來新低，進(jìn)一步印證了高利率環(huán)境對住房需求的持續(xù)壓制，疊加貿(mào)易政策不確定性推高抵押貸款成本，導(dǎo)致市場情緒趨于悲觀。美國5月零售銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)顯著分化特征，整體銷售額環(huán)比下降0.9%，創(chuàng)近四個(gè)月來最大環(huán)比降幅。銷售疲弱表現(xiàn)主要反映消費(fèi)者在預(yù)期關(guān)稅政策實(shí)施前縮減支出的謹(jǐn)慎態(tài)度。從分項(xiàng)來看，耐用品消費(fèi)呈現(xiàn)明顯收縮，其中汽車及零部件經(jīng)銷商銷售額大幅下滑3.5%。此前特朗普在以色列持續(xù)空襲伊朗之際，呼吁全面撤離德黑蘭人員，并再次強(qiáng)調(diào)伊朗本應(yīng)簽署其提出的核協(xié)議。與此同時(shí)，市場焦點(diǎn)正轉(zhuǎn)向本周即將公布的美聯(lián)儲政策決議，盡管市場普遍預(yù)期央行將維持利率不變，但投資者將密切關(guān)注有關(guān)利率路徑的前瞻指引，特別是在交易員已下調(diào)對年內(nèi)進(jìn)一步降息預(yù)期的情況下。持續(xù)高企的油價(jià)和貿(mào)易政策不確定性引發(fā)的通脹擔(dān)憂，亦對市場情緒構(gòu)成影響。

歐元區(qū)方面，6月德國ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)創(chuàng)下三年新高，市場對德國經(jīng)濟(jì)結(jié)束近三年停滯期的預(yù)期顯著增強(qiáng)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況指數(shù)亦錄得2023年4月以來最大增幅，進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，歐元或持續(xù)受益于美元走弱以及經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期。日央行如期維持利率不變，并宣布將從明年起放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減步伐，行長植田和男強(qiáng)調(diào)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢靈活調(diào)整政策，保留進(jìn)一步加息選項(xiàng)。此外，日美未能就關(guān)稅問題達(dá)成協(xié)議，疊加中東局勢升級推升美元避險(xiǎn)需求，均對日元構(gòu)成壓力，日元短期內(nèi)震蕩看待。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格集體下行，主力合約EC2508收跌1.39%，遠(yuǎn)月合約收跌1-3%不等，加征關(guān)稅所帶來的負(fù)面影響仍未改善。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為1697.63，較上周回升74.82點(diǎn)，環(huán)比上行4.6%。美國總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國東部時(shí)間2025年6月4日凌晨00時(shí)01分起生效。美聯(lián)儲最新公布的“褐皮書”顯示，美國經(jīng)濟(jì)活動自上次報(bào)告以來略有下降，企業(yè)和消費(fèi)者面臨政策不確定性上升、物價(jià)壓力加大的壓力，整體經(jīng)濟(jì)前景仍顯悲觀。此外，盡管歐洲制造業(yè)PMI有所回升，但難以扭轉(zhuǎn)整體需求偏弱格局。地緣端，伊朗和以色列互相發(fā)起新一輪軍事打擊，中東緊張局勢進(jìn)一步升級。在此背景下，貿(mào)易戰(zhàn)不確定性尚存，集運(yùn)指數(shù)（歐線）需求預(yù)期轉(zhuǎn)冷，期價(jià)震蕩幅度大，但現(xiàn)貨端價(jià)格指標(biāo)的迅速回升，或帶動期價(jià)短期內(nèi)回漲。接下來，貿(mào)易戰(zhàn)長期能否如預(yù)期般好轉(zhuǎn)仍需觀察，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)及時(shí)跟蹤地緣、運(yùn)力與貨量數(shù)據(jù)。

中證商品期貨指數(shù)

6月17日中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌0.39%報(bào)1384.1，呈寬幅震蕩態(tài)勢；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)漲1.24%。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品全線上漲，橡膠漲1.37%，甲醇漲2.5%，PTA漲3.24%，原油漲6.13%。黑色系漲跌互現(xiàn)，熱卷漲0.32%，鐵礦石跌0.29%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，棕櫚油漲0.92%，豆油漲1%，菜油漲1.12%?；窘饘俣鄶?shù)上漲，滬鎳跌0.7%，滬銅漲0.04%，滬鋁漲0.88%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.04%，滬銀漲1.71%。

海外方面，美國5月零售銷售環(huán)比下降0.9%，為今年年初以來的最大降幅，4月數(shù)據(jù)被下修為下降0.1%，錄得連續(xù)兩月負(fù)增長。此外，以色列與伊朗之間的沖突持續(xù)升級，以色列襲擊伊朗沙赫蘭油庫，增加市場對原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，同時(shí)也推升通脹預(yù)期。美元指數(shù)在零售數(shù)據(jù)公布后小幅走弱，但隨后走強(qiáng)。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，5月份，國內(nèi)進(jìn)出口、固投、工業(yè)增加值同比均較前值回落，房地產(chǎn)市場亦呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢，僅社零在兩新政策的持續(xù)發(fā)力下走高。此前公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)亦顯示未來物價(jià)仍面臨一定壓力。具體來看，中東緊張局勢再度升級，原油價(jià)格在短暫回落后，再度大幅走高；金屬方面，在國內(nèi)地產(chǎn)政策的支持和成本支撐下，黑色系低位反彈，雖然地緣局勢持續(xù)動蕩，但市場對原油供應(yīng)中斷推升通脹的預(yù)期，使得美元指數(shù)獲得支撐，令黃金承壓；農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂受原油價(jià)格帶動走高，但其余品種仍維持震蕩態(tài)勢。整體來看，地緣政治局勢反復(fù)變化，短期市場波動加劇，或呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

預(yù)計(jì)短期內(nèi)國產(chǎn)大豆價(jià)格將維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，呈現(xiàn)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”特征。關(guān)外地區(qū)受產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)豆源供應(yīng)持續(xù)減少及貿(mào)易商持貨成本較高的支撐，市場看漲心理依然濃厚，報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)保持堅(jiān)挺。然而，下游企業(yè)采購趨于理性，采取比價(jià)策略，對過高報(bào)價(jià)接受度有限，這將制約豆價(jià)的漲幅。

豆二

美國環(huán)境保護(hù)署（EPA）提議將2026年生物燃料混合總量設(shè)定為240.2億加侖，2027年設(shè)定為244.6億加侖，高于2025年的223.3億加侖，該提議還包含限制生物燃料進(jìn)口的措施，只準(zhǔn)許使用國內(nèi)大豆壓榨，因此大豆期價(jià)獲得支撐。不過，在未來供應(yīng)寬松的預(yù)期下，大盤漲幅有限。另外，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，阿根廷2024/25年度大豆收割已完成93.2%，二季大豆核心產(chǎn)區(qū)及恩特雷里奧斯省等地得益于生長關(guān)鍵期的充沛降雨，單產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，受此推動BAGE將總產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)30萬噸至5030萬噸。綜合來看，在美豆供應(yīng)寬松格局不變的前提下，隨著天氣和政策變動，豆二趨于震蕩。

豆粕

國際方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，阿根廷2024/25年度大豆收割已完成93.2%，二季大豆核心產(chǎn)區(qū)及恩特雷里奧斯省等地得益于生長關(guān)鍵期的充沛降雨，單產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，受此推動BAGE將總產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)30萬噸至5030萬噸。國內(nèi)方面，當(dāng)前大豆集中大量到港，全國油廠維持高開機(jī)率，壓榨量更是創(chuàng)下歷史新高，雖然油廠累庫節(jié)奏緩慢，豆粕強(qiáng)勁需求提供有效支撐，但隨著供需格局逐步向?qū)捤蓛A斜，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或難現(xiàn)大幅上漲行情，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)底部震蕩走勢。

豆油

國際方面，6月13日(周五)，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五創(chuàng)下三周新高，豆油期貨急升3美分，觸發(fā)漲停，分析師表示，此前美國政府提出的2026年和2027年生物燃料混合要求高于行業(yè)預(yù)期，加上原油偏強(qiáng)的走勢，總體支撐油脂走強(qiáng)。目前暫未看到油脂走勢反轉(zhuǎn)向下的跡象，美國生物燃料摻混政策對油脂價(jià)格重心的拾升是明確的，可能最多也就是沖高回落、回吐部分漲幅。總體偏多對待。

棕櫚油

國際方面，6月13日(周五)，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五創(chuàng)下三周新高，豆油期貨急升3美分，觸發(fā)漲停，分析師表示，此前美國政府提出的2026年和2027年生物燃料混合要求高于行業(yè)預(yù)期，加上原油偏強(qiáng)的走勢，總體支撐油脂走強(qiáng)。船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-15日棕櫚油出口環(huán)比26.3%。印度5月棕櫚油進(jìn)口環(huán)比增加84%，觸及6個(gè)月高位。隨著棕櫚油價(jià)格回落，市場預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月印度等消費(fèi)大國的棕櫚油需求將繼續(xù)增加。短期總體偏強(qiáng)。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二小幅上漲，成交量有所下滑。隔夜菜油2509合約收漲1.12%。短期市場仍聚焦于加菜籽舊作庫存偏緊的現(xiàn)實(shí)，且現(xiàn)階段加菜籽生長進(jìn)入“天氣主導(dǎo)”階段。關(guān)注后期天氣狀況。其它方面，棕櫚油產(chǎn)地步入季節(jié)性增產(chǎn)季，產(chǎn)出壓力繼續(xù)牽制其市場價(jià)格。MPOB報(bào)告顯示，5月棕櫚油庫存為199萬噸，環(huán)比增加6.65%，躍升至8個(gè)月以來的最高水平。不過，出口繼續(xù)增加對棕櫚油市場有所提振，且美國環(huán)保署建議提高2026年和2027年生物燃料的摻混要求，大幅提升美豆油需求預(yù)期，推動豆油大幅飆升。國內(nèi)方面，油廠庫存壓力持續(xù)偏高，繼續(xù)牽制市場價(jià)格。且中加貿(mào)易關(guān)系緩和的預(yù)期增強(qiáng)，增添后期供應(yīng)壓力。不過，加菜籽價(jià)格相對堅(jiān)挺，成本傳到下，給國內(nèi)菜油市場價(jià)格帶來支撐。盤面來看，受國際油價(jià)走強(qiáng)提振，提振菜油繼續(xù)收漲，短期或延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

菜粕

芝加哥交易所（CBOT）大豆期貨周二收盤上漲，因油價(jià)走強(qiáng)。隔夜菜粕2509合約收漲0.52%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2025年6月15日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為66%，低于市場預(yù)期的68%，前一周為68%,上年同期為70%。美豆優(yōu)良率下滑但本周天氣狀況良好，繼續(xù)牽制美豆市場。美豆油大漲提振美豆市場同步走高，成本傳導(dǎo)下，利好國內(nèi)粕價(jià)。國內(nèi)方面，隨著進(jìn)口大豆集中到港，油廠開機(jī)率明顯提升，供應(yīng)趨于寬松，對粕類市場價(jià)格形成壓制。菜粕自身而言，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨，菜粕飼用需求提升。不過，中加貿(mào)易關(guān)系緩和的預(yù)期增強(qiáng)，增添后期供應(yīng)增量，拖累菜粕市場價(jià)格。盤面來看，受美豆走強(qiáng)提振，隔夜菜粕震蕩收高，短線參與為主。

玉米

芝加哥交易所（CBOT）玉米期貨周二收盤漲跌互現(xiàn)，近月合約攀升。隔夜玉米2507合約收漲0.08%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2025年6月15日當(dāng)周，美國玉米優(yōu)良率為72%，高于市場預(yù)期的71%，前一周為71%,上年同期為72%。美玉米優(yōu)良率向好，且中美原則上達(dá)成框架協(xié)議，貿(mào)易關(guān)系有所緩和，市場憂慮遠(yuǎn)期進(jìn)口壓力。國內(nèi)方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)存糧不斷減少支撐貿(mào)易商挺價(jià)惜售情緒強(qiáng)，加之托市收購穩(wěn)價(jià)新麥購銷升溫，基層玉米上量持續(xù)降低，企業(yè)庫存不斷消耗，收購價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)，但小麥替代效應(yīng)以及進(jìn)口玉米投放預(yù)期沖擊，玉米價(jià)格上漲勢頭有所放緩。盤面來看，前期連續(xù)上漲后，近期漲勢有所放緩，高位略有回落，短線參與為主。

淀粉

隔夜淀粉2507合約收漲0.41%。受華北局部原料玉米階段性供應(yīng)偏緊以及玉米淀粉企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)虧損影響下，行業(yè)開機(jī)率繼續(xù)下降且來到當(dāng)前年內(nèi)新低。在供應(yīng)壓力明顯減弱以及玉米價(jià)格堅(jiān)挺支撐下，玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對良好，且行業(yè)庫存也略有下滑。截至6月11日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量136萬噸，較上周下降4.40萬噸，周降幅3.13%，月降幅3.68%；年同比增幅28.18%。盤面來看，近日受玉米小幅回落影響，淀粉隨盤走弱，短線參與為主。

生豬

供應(yīng)端，本周養(yǎng)殖端出欄有縮量跡象，且出欄均重下降，供應(yīng)減少。不過二三季度對應(yīng)母豬產(chǎn)能處于增產(chǎn)周期，中期供應(yīng)壓力趨增。需求端，高溫抑制采購豬肉意愿，終端走貨速度放慢，屠宰廠開工率連續(xù)回落，消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季。養(yǎng)殖端縮量出欄，加之不鼓勵(lì)二育、收儲政策提振市場情緒，生豬期貨價(jià)格短期反彈，但需求疲弱，現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間受限，基差快速走弱，或拖累期貨盤面上漲幅度。

雞蛋

隨著節(jié)后雞蛋步入季節(jié)性需求淡季，且目前蛋雞存欄量處于高位，前期補(bǔ)欄的蛋雞新開產(chǎn)壓力較大，雞蛋供應(yīng)比較充足。同時(shí)，受濕熱天氣影響，雞蛋存儲成本增加，下游經(jīng)銷商采購謹(jǐn)慎，蛋價(jià)持續(xù)處于同期偏低水平，養(yǎng)殖端也持續(xù)處于虧損狀態(tài)。不過，供應(yīng)寬松的預(yù)期在盤面已有體現(xiàn)，期價(jià)估值總體不高，如果后期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏低，或?qū)⑵仁估想u淘汰積極性提升和降低補(bǔ)欄積極性，對遠(yuǎn)期價(jià)格有所利好，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格對蛋雞存欄的影響。盤面來看，期價(jià)跌至低估值區(qū)域后，近來有止跌回暖傾向，可輕倉試多遠(yuǎn)期合約。

蘋果

新季蘋果方面，隨著套袋工作持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)量問題逐漸明朗，前期預(yù)期出現(xiàn)減產(chǎn)的區(qū)域，減產(chǎn)預(yù)期有所減弱，根據(jù)市場對陜西蘋果主產(chǎn)區(qū)坐果和套袋情況調(diào)研來看，陜西今年坐果套袋情況較去年同期減產(chǎn)幅度不會特別大，預(yù)計(jì)在5%-10%。截至2025年6月11日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為127.46萬噸，環(huán)比上周減少10.74萬噸，前一周環(huán)比減少13.76萬噸，走貨速度較上周放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為16.43%，較上周減少0.86%，去庫速度環(huán)比減慢。山東產(chǎn)區(qū)目前處于農(nóng)忙階段，整體交易清淡。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為8.9%，較上周減少0.76%，走貨較上周表現(xiàn)略慢。其他水果競爭和替代增加，蘋果需求疲軟，走貨速度放緩，去庫存進(jìn)度變慢，且減產(chǎn)幅度或小于預(yù)期，蘋果價(jià)格承壓，不過當(dāng)前庫存較低，對價(jià)格仍有支撐，短期震蕩運(yùn)行。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注套袋情況。

紅棗

隨著天氣轉(zhuǎn)熱，時(shí)令鮮果上市，對紅棗等滋補(bǔ)類產(chǎn)品形成替代，紅棗需求季節(jié)性淡季，庫存消化緩慢，壓力不斷凸顯，抑制棗價(jià)上方空間。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10693噸，較上周減少15噸，環(huán)比減少0.14%，同比增加69.51%，本周樣本點(diǎn)庫存小幅減少。市場交易氛圍一般，年度消費(fèi)低谷期關(guān)注產(chǎn)區(qū)新季長勢。

棉花

周二ICE12月棉花期貨合約收跌0.69%，隔夜棉花2509合約收漲0.44%。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2025年6月15日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率為48%，前一周為49%，三年同期為54%。棉花種植率為85%，去年同期為89%，五年均值為90%。美棉播種進(jìn)度落后于往年同期，且作物評級有所下調(diào)。美元走強(qiáng)，拖累美國棉花期貨價(jià)格。國內(nèi)方面，紡織行業(yè)消費(fèi)淡季特征顯現(xiàn)，企業(yè)新增訂單表現(xiàn)不佳，夏季訂單總體增量較為有限，訂單多呈現(xiàn)短平快的特點(diǎn)，鮮少有大單下達(dá)，部分企業(yè)根據(jù)自身訂單減少班次，整體開機(jī)率緩慢下調(diào)。部分紡企處于累庫存狀態(tài)，盈利空間也持續(xù)不佳，直接影響了企業(yè)對原材料的采購意愿，在原料采購策略上表現(xiàn)得格外謹(jǐn)慎，僅根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)需求補(bǔ)充庫存。近期新疆氣溫偏高，部分地區(qū)處于現(xiàn)蕾開花期的棉花存在不同程度高溫?zé)岷︼L(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)淡季，去庫存速度緩慢，基本面驅(qū)動力不足，以震蕩走勢為主，關(guān)注主產(chǎn)區(qū)新季棉花生長情況。

白糖

周二ICE10月原糖期貨合約收跌3%。隔夜白糖2509合約收跌0.09%。國際方面，亞洲主要產(chǎn)糖國前景改善，產(chǎn)量有恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，抑制糖價(jià)表現(xiàn)。國內(nèi)方面，進(jìn)口窗口打開，后期進(jìn)口壓力有所抬升，壓制糖價(jià)回落。臨近夏季消費(fèi)旺季，食品飲料行業(yè)存有備貨需求，冷飲等季節(jié)性消費(fèi)可能回暖，為價(jià)格帶來一定支撐。后期關(guān)注到港和夏季消費(fèi)的提振點(diǎn)。

花生

受油脂市場大漲提振，花生期貨主力2510合約上漲，短期花生市場仍購銷僵持，產(chǎn)區(qū)余貨量偏低，貿(mào)易商挺價(jià)銷售，內(nèi)貿(mào)需求低迷，油廠陸續(xù)停機(jī)停收，市場成交轉(zhuǎn)弱，不過周邊油脂市場大漲導(dǎo)致花生市場心態(tài)受到提振，持貨商低價(jià)出貨意愿有所減弱，目前市場預(yù)計(jì)新季花生總產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位，25/26年度全國產(chǎn)量還有增加空間。短期偏強(qiáng)運(yùn)行。

※ 化工品

原油

伊以沖突持續(xù)，地緣不確定性較大延續(xù)， 潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍存；OPEC對全球原油需求前景依然維持謹(jǐn)慎態(tài)度；周二國際油價(jià)上漲。進(jìn)口原料采買意愿緩慢升溫，市場觀望氛圍較濃，?？迫鹆滞耆９ぃ矣袩拸S二次裝置停工降量生產(chǎn)，煉廠常減壓產(chǎn)能利用率下跌；需求方面，降雨天氣增多，汽柴需求表現(xiàn)均較疲軟，關(guān)注國際油價(jià)變動對原油的影響。技術(shù)上，隔夜SC主力合約收漲6.13%，短線延續(xù)大幅上行，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

燃料油

伊以沖突持續(xù)，地緣不確定性較大， 潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍存；OPEC對全球原油需求前景依然維持謹(jǐn)慎態(tài)度；周二國際油價(jià)上漲。國內(nèi)供需方面，濱州煉廠繼續(xù)檢修，低硫渣油周度供應(yīng)量處中低位；終端航運(yùn)市場沿海散貨商談氛圍偏弱，運(yùn)價(jià)穩(wěn)中小幅走跌，船加油需求冷清；亞洲燃料油供需格局變化不大，新加坡和國內(nèi)保稅船供油價(jià)格受國際原油上漲帶動同步上行；高硫燃料油資源供應(yīng)偏緊，供船價(jià)走高。國內(nèi)燃油供應(yīng)仍將維持低位，但進(jìn)口或有增多，需求端改善有限，燃料油價(jià)格或跟隨成本波動為主。技術(shù)上，F(xiàn)U主力合約下方關(guān)注3130附近支撐，短線跟隨成本震蕩。LU主力合約上方關(guān)注3950附近壓力，下方關(guān)注3650附近支撐，短線跟隨成本震蕩。

瀝青

伊以沖突持續(xù)，地緣不確定性較大， 潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍存；OPEC對全球原油需求前景依然維持謹(jǐn)慎態(tài)度；周二國際油價(jià)上漲。截止2025年6月16日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計(jì)78.2萬噸，較6月12日減少3.5%。中化泉州復(fù)產(chǎn)瀝青，但華東以及華南個(gè)別主營煉廠間歇停產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)，帶動整體產(chǎn)量下降；成本持續(xù)高位運(yùn)行，瀝青連續(xù)去庫，廠家報(bào)價(jià)上調(diào)，市場低價(jià)惜售，國內(nèi)瀝青市場價(jià)格普漲。北方下游剛需持穩(wěn)，南方降雨天氣影響持續(xù)，供需偏寬疊加成本高位，瀝青市場多空交織，跟隨成本波動為主。技術(shù)上： BU主力合約下方關(guān)注3550支撐，上方關(guān)注3700附近壓力，短線延續(xù)震蕩。

LPG

伊以沖突持續(xù)，地緣不確定性較大， 潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍存；OPEC對全球原油需求前景依然維持謹(jǐn)慎態(tài)度；周二國際油價(jià)上漲。國內(nèi)液化氣生產(chǎn)企業(yè)庫容率下降，煉廠整體供應(yīng)減量，煉廠出貨氛圍好轉(zhuǎn)，庫存壓力緩解；華南以及山東地區(qū)均有企業(yè)恢復(fù)，不過兩地也有企業(yè)計(jì)劃檢修，預(yù)計(jì)國內(nèi)商品量呈現(xiàn)小幅下滑；進(jìn)口氣到港量預(yù)期大幅增加，港口庫存呈現(xiàn)增長，下游燃燒淡季需求放量平淡。技術(shù)上，PG主力合約下方關(guān)注4360附近支撐，短期液化氣跟隨成本偏強(qiáng)運(yùn)行。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量小幅增加。西北產(chǎn)區(qū)運(yùn)力不足，企業(yè)發(fā)貨節(jié)奏放緩，上周國內(nèi)甲醇企業(yè)庫存繼續(xù)增加。進(jìn)口外輪卸貨順利，上周甲醇港口庫存如期累庫，江蘇沿江主流區(qū)域社會庫區(qū)提貨略有減量，外輪供應(yīng)補(bǔ)充下庫存積累；華南地區(qū)主流庫區(qū)提貨量略有縮減，進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船只均有補(bǔ)充，集中到貨下庫存呈現(xiàn)累庫。需求方面，烯烴行業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，上周國內(nèi)甲醇制烯烴行業(yè)開工率有所提升。MA2509合約短線預(yù)計(jì)在2430-2530區(qū)間波動。

塑料

夜盤L2509漲1.37%收于7394元/噸。供應(yīng)端，上周PE產(chǎn)量環(huán)比+3.24%至61.66萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.76%至79.17%。需求端，上周下游制品平均開工率環(huán)比-0.39%，持續(xù)季節(jié)性下降。庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-1.74%至50.87萬噸，社會庫存環(huán)比-5.07%至58.27萬噸，總庫存壓力不大。6月PE裝置檢修處于年內(nèi)偏高水平，但新產(chǎn)能投放部分彌補(bǔ)檢修損失，供應(yīng)端偏寬松。本周上海賽科計(jì)劃檢修，中煤榆林、恒力石化計(jì)劃重啟，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比上升。下游需求季節(jié)性偏弱，終端訂單跟進(jìn)有限，制品開工率維持小幅下降趨勢。進(jìn)口減少或部分緩解國內(nèi)供需矛盾。庫存壓力不大。成本方面，多國表示愿幫助調(diào)節(jié)伊以沖突，但近日沖突持續(xù)升溫，國際油價(jià)高位寬幅震蕩。短期來看，基本面對LLDPE盤面影響較小，L2509預(yù)計(jì)隨油價(jià)震蕩，短期盤面趨勢偏強(qiáng)。

聚丙烯

夜盤PP2509漲1.08%收于7184元/噸。供應(yīng)端，上周PP產(chǎn)量環(huán)比+2.36%至77.56萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.63%至78.64%。需求端，上周PP下游平均開工率環(huán)比-0.04%至49.87%。庫存方面，上周PP商業(yè)庫存環(huán)比-4.04%至78.6萬噸，處于近三年同期中性水平。本周中英石化、鎮(zhèn)海煉化等裝置計(jì)劃停車檢修，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比下降，但現(xiàn)貨供應(yīng)寬松局面難以改變。下游行業(yè)淡季，需求持續(xù)偏弱，下游開工率維持小幅下降趨勢。海外需求季節(jié)性偏弱，支撐有限。成本方面，多國表示愿幫助調(diào)節(jié)伊以沖突，但近日沖突持續(xù)升溫，國際油價(jià)高位寬幅震蕩。短期來看，基本面對PP盤面影響較小，PP2509預(yù)計(jì)隨油價(jià)震蕩，短期盤面趨勢偏強(qiáng)。

苯乙烯

夜盤EB2507漲1.34%收于7567元/噸。供應(yīng)端，上周浙石化60萬噸、寧波大榭36萬噸等裝置重啟，產(chǎn)量環(huán)比+2.11%至33.81萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.52%至73.81%。需求端，上周下游開工率以升為主；EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比+5.23%至24.95萬噸。庫存方面，工廠庫存環(huán)比-3.55%至18.46萬噸，華東港口庫存環(huán)比-17.13%至6.63萬噸，華南港口庫存環(huán)比-3.85%至1.25萬噸。本周暫無計(jì)劃停車裝置，恒力72萬噸等裝置重啟在即，供應(yīng)端壓力預(yù)計(jì)增長。下游商品價(jià)格增長乏力、利潤低位收縮、成品庫存偏高，苯乙烯需求或受拖累。總庫存處于歷史同期偏高水平。成本方面，多國表示愿幫助調(diào)節(jié)伊以沖突，但近日沖突持續(xù)升溫，國際油價(jià)高位寬幅震蕩；純苯供應(yīng)持續(xù)寬松、支撐有限。苯乙烯供需偏弱，只是地緣不確定性驅(qū)動油價(jià)寬幅波動擾動盤面價(jià)格。EB2507短期盤面趨勢偏強(qiáng)，上方關(guān)注7700附近壓力。

PVC

夜盤V2509漲0.68%收于4871元/噸。供應(yīng)端，前期停車的齊魯石化、福建萬華等停車裝置影響擴(kuò)大，上周PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.47%至79.25%。需求端，上周PVC下游開工率環(huán)比-0.47%至45.8%，其中管材開工率環(huán)比-1.44%至42.94%，型材開工率環(huán)比-0.5%至37.55%。庫存方面，上周PVC社會庫存環(huán)比-2.59%至57.36萬噸，維持去化趨勢，庫存壓力不大。6月國內(nèi)PVC年檢裝置較多，本周河南宇航20萬噸裝置計(jì)劃年檢，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率維持下降趨勢。國內(nèi)下游需求淡季，印度市場受BIS認(rèn)證、反傾銷稅不確定性以及雨季擾動。成本方面，國內(nèi)電石停產(chǎn)裝置維持，部分裝置不定時(shí)限產(chǎn)，支撐電石價(jià)格；乙烯進(jìn)口貨源減少，美金價(jià)格或偏強(qiáng)整理。PVC供需雙弱，成本偏強(qiáng)給到盤面價(jià)格支撐。V2509日度K線關(guān)注4790附近支撐與4900附近壓力。

燒堿

夜盤SH2509漲0.35%收于2286元/噸。供應(yīng)端，上周華北多套裝置停車、降負(fù)，行業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.5%至80.9%。需求端，上周氧化鋁開工率環(huán)比+0.52%至80.87%；上周粘膠短纖開工率維穩(wěn)在80.56%，印染開工率環(huán)比-0.14%至61.36%。上周液堿工廠庫存環(huán)比+5.52%至38.21萬噸。上周氯堿利潤在613元/噸附近，盈利可觀。液堿高利潤抵消月內(nèi)集中檢修利好，6至7月裝置投產(chǎn)給到中長期供應(yīng)壓力加劇預(yù)期。下游氧化鋁利潤增長放緩，原料鋁土礦供應(yīng)緊張，部分企業(yè)謹(jǐn)慎提產(chǎn)。非鋁需求剛需偏弱、高價(jià)抵觸。目前庫存壓力偏高。成本方面，動力煤下游需求有限，短期內(nèi)自備電廠動力煤成本尚缺乏支撐。燒堿現(xiàn)貨偏弱預(yù)期開始兌現(xiàn)，近期山東現(xiàn)貨價(jià)格下滑。期貨盤面貼水，2200以下存在成本支撐，但反彈又暫缺利好驅(qū)動。SH2509預(yù)計(jì)震蕩走勢，區(qū)間預(yù)計(jì)在2230-2340附近。

對二甲苯

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)PX產(chǎn)量為69.98萬噸，環(huán)比上周+6.09%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率83.44%，環(huán)比上周+4.79%。需求方面，PTA周均產(chǎn)能利用率83.25%，較上周+4.24%。國內(nèi)PTA產(chǎn)量為147.12萬噸，較上周+9.95萬噸。周內(nèi)開工率上升，目前處在中等偏低位置，短期PTA裝置開工率上升，供需保持穩(wěn)定。短期PX價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動，主力合約上方關(guān)注7200附近壓力，下方關(guān)注6650附近支撐。

PTA

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，PTA周均產(chǎn)能利用率83.25%，較上周+4.24%。國內(nèi)PTA產(chǎn)量為147.12萬噸，較上周+9.95萬噸。需求方面，中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率88.73%，較上周-0.44%。庫存方面，本周PTA工廠庫存在4.03天，較上周+0.01天，較去年同期-0.59天；聚酯工廠PTA原料庫存在7.75天，較上周-0.5天，較去年同期-0.25天。目前加工差388附近，PTA前期檢修裝置重啟開工率回升，周產(chǎn)量增加，下游聚酯行業(yè)開工率小幅回落，多以消化前期庫存為主，短期PTA價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動，主力合約上方關(guān)注5050附近壓力，下方關(guān)注4650附近支撐。

乙二醇

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，中國乙二醇裝置周度產(chǎn)量在33.71萬噸，較上周增加1.81萬噸，環(huán)比升5.69%。本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率55.07%，環(huán)比升2.71%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率88.73%，較上周-0.44%。截至6月12日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量56.38萬噸，較上期庫增加1.67萬噸。下周國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計(jì)在9.88萬噸。主港發(fā)貨節(jié)奏降低到貨有所回落，庫存總量回升，下周預(yù)計(jì)到港量回落。短期乙二醇價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動，主力合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4300附近支撐。

短纖

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，中國滌綸短纖產(chǎn)量為15.79萬噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為83.49%，環(huán)比持平。需求方面，純滌紗行業(yè)平均開工率在76.35%，環(huán)比上升1.93%。純滌紗原料備貨平均23.78天，較上周減少0.13天。庫存方面，截至6月12日，中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存8.12天，較上期減少0.23天；物理庫存15.79天，較上期減少0.67天。目前終端內(nèi)外貿(mào)訂單均顯疲軟，節(jié)后下游對后市預(yù)期悲觀，接貨積極性不高，紗企維持剛需采買，短纖工廠庫存小幅去化。短期短纖價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動，主力合約上方關(guān)注6800附近壓力，下方關(guān)注6450附近支撐。

紙漿

紙漿隔夜震蕩，SP2507報(bào)收于5228元/噸。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示4月紙漿進(jìn)口環(huán)比減少、針葉漿進(jìn)口量環(huán)比減少，供給壓力邊際減弱，海外漿廠報(bào)價(jià)高位下行，智利Arauco公司調(diào)整2025年6月份木漿外盤：針葉漿銀星740美元/噸，環(huán)比持平。需求端，紙廠利潤環(huán)比降低、終端訂單偏弱，按需采購為主，下游需求環(huán)比總體小幅減少，白卡紙環(huán)比+0%，雙膠紙環(huán)比-0.8%，銅版紙環(huán)比-0.2%，生活紙環(huán)比+0.6%。截止2025年6月12日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：218.5萬噸，較上期累庫2.8萬噸，環(huán)比上漲1.3%，庫存量在本周期呈現(xiàn)小幅累庫的走勢。紙漿港口庫存處于同期高水平，下游整體需求表現(xiàn)力度欠佳，海外紙漿價(jià)格高位回落，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況。SP2507合約震蕩，下方短線關(guān)注5000支撐，上方5500附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

夜盤純堿主力合約期價(jià)上漲0.26%。宏觀面：央行：5月末M2同比增長7.9%，M1同比增長2.3%；初步統(tǒng)計(jì)，2025年5月末社會融資規(guī)模存量為426.16萬億元，同比增長8.7%；央行將于6月16日開展4000億元買斷式逆回購操作，期限為6個(gè)月（182天）。純堿方面，供應(yīng)端來看本周國內(nèi)純堿開工率上漲，純堿產(chǎn)量上漲，主要原因來自天然堿產(chǎn)能補(bǔ)充，上周國內(nèi)純堿利潤下滑，但目前利潤依舊為正，由此反饋出本周純堿產(chǎn)量增速將放緩，后續(xù)冷修有望增加，需求端玻璃產(chǎn)線冷修增加一條，整體日產(chǎn)量下滑，維持在底部，剛需生產(chǎn)跡象明顯。光伏玻璃整體出現(xiàn)需求下滑跡象，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)開始下滑，對于純堿來說需求出現(xiàn)負(fù)反饋。本周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加，主要產(chǎn)量增加導(dǎo)致，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)累庫。綜上純堿預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量持平，需求收縮，價(jià)格承壓，純堿基差開始出現(xiàn)較大偏離，基差回歸交易可能開始出現(xiàn)。注意倉位操作，操作上建議，純堿主力逢高空

玻璃

夜盤玻璃主力合約上漲0.41%.宏觀面：中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表李成鋼：中美就落實(shí)兩國元首通話共識及日內(nèi)瓦會談共識達(dá)成框架。目前來看雖然初步達(dá)成框架，但是整體稅率依舊偏高，后續(xù)預(yù)計(jì)外需依舊無法有較大機(jī)會，內(nèi)需政策有可能出臺，玻璃方面，供應(yīng)端：玻璃產(chǎn)線冷修增加一條，整體日產(chǎn)量下滑，維持在底部，剛需生產(chǎn)跡象明顯。行業(yè)整體利潤不佳，后續(xù)復(fù)產(chǎn)力度恐繼續(xù)下行。對供給端來說由于當(dāng)下處于底部，煤制法利潤未轉(zhuǎn)負(fù)之前，不會有太大變化。需求端當(dāng)前地產(chǎn)形勢不容樂觀，5月二手房價(jià)格繼續(xù)下行，需求將進(jìn)一步走弱。下游深加工訂單下滑，采購以剛需為主，汽車玻璃廠備貨量增加難以抵消地產(chǎn)相關(guān)需求疲軟，光伏玻璃需求也面臨庫存壓力?；罨貧w有所建樹，后續(xù)將繼續(xù)主導(dǎo)交易，但是反彈高度和力度均有限。操作上短線建議逢低多，中長線依舊維持逢高空思維。

天然橡膠

全球天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐步開割，云南產(chǎn)區(qū)濃乳分流膠水仍較為凸顯，疊加天氣干擾，原料收購價(jià)格堅(jiān)挺；海南產(chǎn)區(qū)天氣情況改善，割膠工作陸續(xù)恢復(fù)，島內(nèi)原料產(chǎn)出呈現(xiàn)增量，在剛性交單需求支撐下，當(dāng)?shù)丶庸S原料收購維持加價(jià)狀態(tài)。上周青島港口總庫存微增，其中保稅庫降庫，一般貿(mào)易累庫；下游工廠買貨積極性不高，終端采購基本按需采購，出貨量環(huán)比出現(xiàn)下滑。需求方面，前期檢修企業(yè)裝置排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比提升，預(yù)計(jì)短期輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動為主。ru2509合約短線預(yù)計(jì)在13600-14200區(qū)間波動，nr2508合約短線預(yù)計(jì)在11800-12450區(qū)間波動。

合成橡膠

原料丁二烯供應(yīng)相對充足，順丁橡膠生產(chǎn)成本支撐減弱。近期國內(nèi)順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)有較多檢修及停車，部分貿(mào)易商開單補(bǔ)貨跟進(jìn)，但缺乏實(shí)際利好導(dǎo)致出貨受阻，生產(chǎn)企業(yè)庫存略有下降，貿(mào)易企業(yè)庫存提升。需求方面，前期檢修企業(yè)裝置排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比提升，預(yù)計(jì)短期輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動為主。br2508合約短線預(yù)計(jì)在11000-11600區(qū)間波動。

尿素

近期新增煤制生產(chǎn)企業(yè)裝置停車，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本周暫無企業(yè)計(jì)劃停車，3-4家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量增加的概率較大。近期農(nóng)業(yè)需求不溫不火，雖然局部區(qū)域仍在推進(jìn)，但市場情緒悲觀下各地農(nóng)業(yè)需求量并未形成聯(lián)動；國內(nèi)工業(yè)剛需減弱，隨著市場進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，國內(nèi)復(fù)合肥企業(yè)裝置開工率下降。市場情緒偏弱，尿素工廠出貨不暢，上周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)增加，短期仍有小幅增長趨勢。中東局勢下國際尿素價(jià)格上漲對國內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生提振，短線期價(jià)或表現(xiàn)偏強(qiáng)，UR2509合約短線建議在1760-1820區(qū)間交易。

瓶片

以色列伊朗沖突加劇，國際原油上漲，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為37.48萬噸，較上期減少0.78萬噸，減少2.04%，產(chǎn)能利用率82.08%，較上期下滑2.56%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率88.73%，較上周-0.44%。出口方面，2025年4月中國聚酯瓶片出口58.08萬噸，較上月下跌0.5907萬噸，或-1.01%，2025年累計(jì)出口量207.66萬噸。部分裝置檢修重啟，瓶片開工率回升，目前整體供需壓力小幅增加，但生產(chǎn)毛利-333左右，利潤虧損加劇，短期瓶片價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨原油價(jià)格波動，主力合約上方關(guān)注6250附近壓力，下方關(guān)注5950附近支撐。

原木

原木日內(nèi)走強(qiáng)，LG2507報(bào)收于793元/m3，期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東地區(qū)報(bào)價(jià)740元/m3，-0元/m3；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格760元/m3，-0元/m3，進(jìn)口CFR報(bào)價(jià)110美元，周環(huán)比-0美元。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示4月原木、針葉原木進(jìn)口量同比減少，環(huán)比增加，新西蘭原木離港量4月減少，5月增加，預(yù)期6月供應(yīng)維持高位邊際減少。需求端，原木港口日均出庫量周度減少。截止2025年6月16日當(dāng)周，中國針葉原木港口樣本庫存量：345萬m3，環(huán)比增加6萬m3，庫存累積。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格回落、進(jìn)口換算超過國內(nèi)價(jià)格構(gòu)成成本支撐，原木下游整體需求邊際恢復(fù)，供需雙增格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進(jìn)口情況，現(xiàn)貨有支撐，期貨區(qū)間震蕩。LG2507合約建議下方關(guān)注750附近支撐，上方800附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

隔夜，滬金主力2508合約漲0.04%報(bào)787.38元/克，滬銀主力2508合約大幅上漲1.71%報(bào)8988元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.32%報(bào)3406.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.01%報(bào)37.18美元/盎司。金價(jià)受阻于多頭獲利了結(jié)及美元走強(qiáng)，銀價(jià)則受到降息預(yù)期抬升帶動的工業(yè)屬性提振。以色列加大對伊朗軍事目標(biāo)的空襲力度，包括精銳部隊(duì)及國有媒體設(shè)施，促使美國總統(tǒng)特朗普呼吁在德黑蘭人員緊急撤離，推動避險(xiǎn)資產(chǎn)需求回升。金價(jià)周一曾錄得1.4%的單日跌幅，創(chuàng)近一個(gè)月最大跌幅，因市場對伊朗釋放的核談判緩和信號作出反應(yīng)。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國5月零售銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)顯著分化特征，整體銷售額環(huán)比下降0.9%，創(chuàng)近四個(gè)月來最大環(huán)比降幅。銷售疲弱表現(xiàn)主要反映消費(fèi)者在預(yù)期關(guān)稅政策實(shí)施前縮減支出的謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，工業(yè)生產(chǎn)及制造業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)均不及市場預(yù)期，強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。美國進(jìn)口價(jià)格環(huán)比持平，延續(xù)了前月0.1%的微幅上漲趨勢，與市場預(yù)期的0.2%降幅形成反差。美國參議院擬將企業(yè)稅收減免永久化并提高債務(wù)上限，美元美債信用中長期面臨挑戰(zhàn)，債務(wù)問題趨于持久化。當(dāng)前市場靜待美聯(lián)儲FOMC議息會議，多空博弈加劇，鮑威爾釋放鷹派“抗通脹”信號或使金價(jià)再度承壓，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩支持美聯(lián)儲釋放鴿派信號，但關(guān)稅潛在的通脹上行風(fēng)險(xiǎn)為主要變量。中長期來看，特朗普關(guān)稅反復(fù)預(yù)期、美國雙赤字問題及全球去美元化趨勢共同構(gòu)成結(jié)構(gòu)性利好，維持逢低布局思路。滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：770-800元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8700-9000元/千克。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用略有好轉(zhuǎn)，但仍處低位區(qū)間，國內(nèi)港口庫存快速回落，銅礦供給趨緊。供給方面，由于原料供給較為緊張，部分冶煉廠或有減產(chǎn)跡象，精銅供應(yīng)亦將有所收斂。需求方面，受淡季影響，下游銅材加工企業(yè)訂單有所下滑，此外，下游整體采買情緒受銅價(jià)影響較為敏感，銅價(jià)當(dāng)前仍處偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，對現(xiàn)貨市場成交情緒有所承壓。庫存方面，倫美銅庫存仍保持一降一升，國內(nèi)庫存受季節(jié)性變化影響略有累積。整體來看，滬銅基本面或處于供需小幅回落的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.07，環(huán)比-0.0017，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原材料端，鋁土礦報(bào)價(jià)持穩(wěn)，港口庫存小幅回落，當(dāng)前國內(nèi)供給仍較為充足。氧化鋁供給端，氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能有所回升，現(xiàn)貨供給仍偏寬松，庫存小幅積累。氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已接近上限，由于利潤尚可及原料供應(yīng)充足，對氧化鋁需求較為穩(wěn)定。綜上，氧化鋁基本面或處于供給寬松、需求穩(wěn)定的階段。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面電解鋁供給端，由于產(chǎn)能接近上限，近期幾無新增產(chǎn)能或減產(chǎn)變動，行業(yè)開工率穩(wěn)定，供應(yīng)量較為充足。電解鋁需求方面，受季節(jié)性淡季影響，下游加工企業(yè)訂單有所回落，淡季壓力限制鋁價(jià)上行空間；但較低庫存水平和鋁水比例走好又將支撐鋁價(jià)運(yùn)行。整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求小幅收斂的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.85，環(huán)比+0.0278，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

滬鉛夜盤下跌0.35%。宏觀面：以色列和伊朗戰(zhàn)爭有升級趨勢，若后續(xù)伊朗最高領(lǐng)袖刺殺成功，恐會掀起更大波瀾，對于大宗商品來說，波動率加劇，有色板塊來說可能繼續(xù)承壓，對于鉛需求將會有較大影響，供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價(jià)格回升影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲。鉛價(jià)小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，部分企業(yè)下調(diào)廢電瓶報(bào)價(jià)，廢電瓶價(jià)格本周持平。隨著二季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限。在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率。昨日1#鉛價(jià)格較跌25元/噸，報(bào)16725元/噸，廢電瓶價(jià)格整體企穩(wěn)，河北企業(yè)下調(diào)150~200元/噸。。需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價(jià)的支撐較為有限。充電樁以及汽車需求均出現(xiàn)斜率放緩跡象。庫存方面，海外庫存下滑，但依舊高位，關(guān)注后續(xù)庫存變化情況；國內(nèi)庫存開始累庫，主要國補(bǔ)有所消退，電動車需求放緩。從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動，但是依舊維持低位，因此對于后續(xù)再生鉛和原生鉛復(fù)工起到了部分影響。綜上所述，滬鉛整體供應(yīng)走平，對價(jià)格有一定支撐，但滬鉛價(jià)格受到需求減弱影響繼續(xù)承壓下跌，受到國補(bǔ)消費(fèi)邊際遞減影響，國內(nèi)庫存小幅增加，但海外庫存依舊較高，鉛價(jià)承壓明顯，后續(xù)注意關(guān)稅政策變化帶來的新增影響。故預(yù)計(jì)滬鉛繼續(xù)整體呈現(xiàn)震蕩趨勢。從技術(shù)面看目前正在走三角形整理結(jié)構(gòu)，操作上建議，逢高空為主。

滬鋅

宏觀面，美國5月零售銷售環(huán)比下降0.9%，創(chuàng)兩年來最大降幅；制造業(yè)前景愈發(fā)模糊，美國工業(yè)產(chǎn)出三個(gè)月內(nèi)第二次下滑。中國5月社零同比增幅創(chuàng)2023年12月來最高，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.8%，1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增3.7%、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降10.7%?；久?，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快。目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降。需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。鋅價(jià)弱勢運(yùn)行，下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡疊加企業(yè)前期低價(jià)采買較多，庫存出貨速度減慢，國內(nèi)社庫出現(xiàn)回升，海外延續(xù)去庫。技術(shù)面，持倉高位空頭偏強(qiáng)，關(guān)注21800關(guān)口支撐，以及MA10壓力。操作上，建議暫時(shí)觀望，或逢高輕倉做空。

滬鎳

宏觀面，美國5月零售銷售環(huán)比下降0.9%，創(chuàng)兩年來最大降幅；制造業(yè)前景愈發(fā)模糊，美國工業(yè)產(chǎn)出三個(gè)月內(nèi)第二次下滑。中國5月社零同比增幅創(chuàng)2023年12月來最高，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.8%，1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增3.7%、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降10.7%?；久?，印尼政府PNBP政策實(shí)施，提高鎳資源供應(yīng)成本，內(nèi)貿(mào)礦升水持穩(wěn)運(yùn)行；菲律賓鎳礦供應(yīng)回升，不過國內(nèi)鎳礦港庫下降，原料呈現(xiàn)偏緊局面。冶煉端，目前原料價(jià)格較高，而鎳價(jià)處于下行趨勢，對其余冶煉廠造成利潤虧損的影響，部分非一體化冶煉廠選擇減產(chǎn)。需求端，不銹鋼廠利潤壓縮，300系轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品；新能源汽車需求繼續(xù)爬升，但占比較小影響有限。近期供需兩弱，下游按需采購，國內(nèi)庫存下降；但海外庫存持穩(wěn)。技術(shù)面，持倉增量空頭偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望，或輕倉做空。

不銹鋼

原料端，印尼政府PNBP政策實(shí)施，提高鎳資源供應(yīng)成本；菲律賓政府計(jì)劃自2025年6月起實(shí)施鎳礦出口禁令，原料擾動加劇。印尼鎳鐵產(chǎn)能加快釋放，產(chǎn)量回升明顯，近期鎳鐵價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，原料成本支撐減弱。供應(yīng)端，鋼廠整體維持正常生產(chǎn)，面對成本倒掛壓力，生產(chǎn)企業(yè)通過削減虧損嚴(yán)重的300系不銹鋼產(chǎn)量，不過盡管進(jìn)行減產(chǎn)，但總量上仍處歷史高位，供應(yīng)壓力仍存。需求端，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，宏觀市場不確定性增加，出口需求壓力仍存，下游對高價(jià)貨謹(jǐn)慎態(tài)度較重。國內(nèi)庫存去化表現(xiàn)不佳。技術(shù)面，關(guān)注MA10壓力，預(yù)計(jì)震蕩偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望，或輕倉做空。

滬錫

宏觀面，美國5月零售銷售環(huán)比下降0.9%，創(chuàng)兩年來最大降幅；制造業(yè)前景愈發(fā)模糊，美國工業(yè)產(chǎn)出三個(gè)月內(nèi)第二次下滑。中國5月社零同比增幅創(chuàng)2023年12月來最高，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.8%，1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增3.7%、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降10.7%?；久?，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)，消息稱5月底緬甸第一批佤邦錫礦已經(jīng)獲得出口許可。不過據(jù)了解目前繳費(fèi)辦理采礦證的企業(yè)不多，多數(shù)頭部礦貿(mào)商都并未繳納管理費(fèi)，預(yù)計(jì)實(shí)際復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及市場預(yù)期；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月下旬供應(yīng)開始釋放；6月初錫礦加工費(fèi)進(jìn)一步下調(diào)。冶煉端，云南產(chǎn)區(qū)原料短缺與成本壓力交織，冶煉企業(yè)原料庫存低位；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，產(chǎn)能退出風(fēng)險(xiǎn)加劇，開工率保持在較低水平。需求端，現(xiàn)貨市場成交冷清，消費(fèi)電子進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單環(huán)比走弱；鍍錫板因食品飲料罐需求疲軟，企業(yè)補(bǔ)庫意愿低迷，現(xiàn)貨升水下調(diào)至700元/噸，國內(nèi)庫存小幅下降，海外去庫明顯。技術(shù)面，持倉低位多空謹(jǐn)慎，重回前期運(yùn)行區(qū)間，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議暫時(shí)觀望。

硅鐵

昨日，硅鐵2509合約收盤5264，上漲0.88%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報(bào)5210，上漲20元/噸。日本央行維持基準(zhǔn)利率在0.5%不變，為連續(xù)第三次會議按兵不動。需求方面，鐵合金目前生產(chǎn)利潤為負(fù)，寧夏結(jié)算電價(jià)下調(diào)成本支撐減弱，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱，關(guān)注關(guān)稅政策變化下的市場情緒擾動。利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-430元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-430元/噸。技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

昨日，錳硅2509合約收盤5536，上漲0.25%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報(bào)5430，上漲30元/噸。歐盟委員會提出一項(xiàng)立法提案，歐盟將在2027年底前逐步淘汰直接或間接從俄羅斯進(jìn)口的管道天然氣（PNG）和液化天然氣（LNG），同時(shí)徹底停止進(jìn)口俄羅斯石油?；久鎭砜?，廠家減產(chǎn)開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫存+19.80萬噸，下游鐵水產(chǎn)量見頂回落，原料端煤炭止跌反彈，悲觀情緒有所改善。利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-170元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-380元/噸。市場方面，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎，招標(biāo)價(jià)格延續(xù)下跌。技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

夜盤，焦煤2509合約收盤791.5，下跌0.44%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)701。宏觀面，世界黃金協(xié)會稱，調(diào)查顯示，各國央行對黃金的預(yù)期持續(xù)向好，95%的央行認(rèn)為，全球央行黃金儲備在未來12個(gè)月將增加。基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率連續(xù)5周回落，進(jìn)口累計(jì)增速下降，供應(yīng)有邊際改善跡象，精煤庫存延續(xù)增加。技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

夜盤，焦炭2509合約收盤1374.0，上漲0.55%，現(xiàn)貨端，焦炭第3輪提降落地。5月，中國粗鋼產(chǎn)量8655萬噸，同比下降6.9%。基本面，原料端供應(yīng)有邊際改善跡象，鐵水產(chǎn)量高位回落。利潤方面，本期全國30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦虧損46元/噸。技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤I2509合約震蕩偏弱。宏觀方面，以色列襲擊伊朗并導(dǎo)致軍事沖突升級，以色列駐美國大使萊特表示，本周晚些時(shí)候?qū)⒂幸粓鰧σ晾实闹卮筌娛滦袆?。供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)和到港量下滑，國內(nèi)港口庫存增加；鋼廠高爐開工率和日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)下滑，鐵礦需求支撐減弱。繼續(xù)關(guān)注伊以沖擊對鐵礦帶來的影響。技術(shù)上，I2509合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF 與DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上，短線或維持區(qū)間震蕩，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤RB2510合約窄幅整理。宏觀方面，中國—中亞機(jī)制促進(jìn)人員往來便利化合作倡議。供需情況，螺紋鋼周度產(chǎn)量連續(xù)三周下調(diào)，產(chǎn)能利用率45.5%，電爐鋼開工率同步下調(diào)；螺紋廠庫和社庫繼續(xù)雙降，總庫存-12.4萬噸。整體上，螺紋鋼供應(yīng)端繼續(xù)收縮，下游按需采購，表觀需求再度下滑，繼續(xù)關(guān)注以伊沖擊對黑色系帶來的影響。技術(shù)上，RB2510合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸附近，紅柱縮小。操作上，RB2510或維持區(qū)間震蕩，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤HC2510合約震蕩偏強(qiáng)。宏觀方面，美日貿(mào)易談判告吹，特朗普與石破茂未達(dá)成協(xié)議。供需情況，本期熱卷周度產(chǎn)量小幅下調(diào)，產(chǎn)能利用率82.94%；廠庫和社庫變化較小，總庫存+4.59萬噸。整體上，熱卷產(chǎn)量維持在相對高位，終端需求韌性較強(qiáng)，表需320萬噸附近，繼續(xù)關(guān)注伊以沖擊對黑色系帶來的影響。技術(shù)上，HC2510合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸附近，紅柱縮小。操作上，短線或維持區(qū)間震蕩，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

宏觀面：國家加大投入支持長遠(yuǎn)性數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工業(yè)硅方面，從供應(yīng)端來看，云南、四川等地逐步進(jìn)入豐水期，電價(jià)成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，從開工率以及產(chǎn)量數(shù)據(jù)來反饋，上周產(chǎn)量小幅增加，產(chǎn)能利用率開始提升，大型企業(yè)開始在豐水期加力生產(chǎn)。需求端看，工業(yè)硅的下游主要集中在有機(jī)硅、多晶硅和鋁合金領(lǐng)域。有機(jī)硅方面，有機(jī)硅市場現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，企業(yè)目前趁著豐水期繼續(xù)加大生產(chǎn)力度，目前利潤仍存，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量仍有小幅增加可能，對工業(yè)硅形成部分利好。多晶硅環(huán)節(jié)，目前主流企業(yè)減產(chǎn)，行業(yè)整體處于降負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，對工業(yè)硅需求下滑，鋁合金領(lǐng)域，終端消費(fèi)電子和汽車行業(yè)有一定需求支撐，但企業(yè)多按需補(bǔ)庫，庫存增長，價(jià)格走弱，處于被動去庫存，難有拉動。整體而言，三大下游行業(yè)對工業(yè)硅總需求呈現(xiàn)持平趨勢。工業(yè)硅倉單數(shù)量有所下滑，龐大的倉單數(shù)量給盤面帶來了巨大的交割壓力。操作上建議,中長線依舊高空思路

碳酸鋰

盤面走勢，碳酸鋰主力合約低位震蕩，截止收盤+0.74%。持倉量環(huán)比增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱。基本面上，原料端，海外礦山持續(xù)挺價(jià)，出貨意愿有所下降，冶煉廠需求亦因?yàn)閹齑嫔谐渥愣少徢榫w較弱。供給端，因前期期價(jià)反彈，部分冶煉廠因套保而鎖定利潤，生產(chǎn)意愿有所恢復(fù)，進(jìn)出口方面，智利出口量大幅減少，預(yù)計(jì)后續(xù)到港后國內(nèi)供應(yīng)量級亦將相應(yīng)回落。國內(nèi)供給量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)短期偏多隨后逐步回落的局面。需求端，當(dāng)前由于消費(fèi)淡季等原因，下游采買意愿較弱，雖然鋰價(jià)近期有所走弱，但企業(yè)并未有進(jìn)一步備庫的意愿，現(xiàn)貨市場成交情況仍偏謹(jǐn)慎、冷淡，買賣雙方心理價(jià)位仍有差距。整體來看，碳酸鋰仍維持供給偏弱、需求較淡的局面，產(chǎn)業(yè)庫存小幅累積，高位運(yùn)行。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為35.63%，環(huán)比+0.8010%，期權(quán)市場認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

多晶硅

宏觀面：以色列和伊朗戰(zhàn)爭有升級趨勢，若后續(xù)伊朗最高領(lǐng)袖刺殺成功，恐會掀起更大波瀾，對于大宗商品來說，波動率加劇。多晶硅方面，從供應(yīng)端來看，目前多晶硅所有廠家均處于降負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)。然而，市場對新產(chǎn)能投放的預(yù)期卻在不斷增強(qiáng)，在當(dāng)前價(jià)格水平下，多數(shù)企業(yè)處于虧損現(xiàn)金成本階段，生產(chǎn)積極性受挫，部分企業(yè)甚至?xí)和＝桓钇樊a(chǎn)線。需求端的表現(xiàn)則相對疲軟。下游光伏組件排產(chǎn)已下調(diào)至一定區(qū)間，需求邊際轉(zhuǎn)弱。硅片企業(yè)自律配額下調(diào)，N型硅片價(jià)格及排產(chǎn)出現(xiàn)下滑，電池片企業(yè)也有減產(chǎn)計(jì)劃。終端市場在“搶裝”熱潮消退后，觀望情緒濃厚，采購積極性不高。預(yù)計(jì)整體而言，多晶硅需求端面臨著較大壓力 。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定以及國際貿(mào)易摩擦等因素，導(dǎo)致海外光伏市場需求也存在不確定性，進(jìn)一步抑制了多晶硅需求增長。庫存方面，多晶硅庫存處于高位狀態(tài)。硅片企業(yè)前期采購的多晶硅尚未完全消化，導(dǎo)致庫存積壓，對市場價(jià)格形成明顯壓制。操作中長線依舊高空為主。

鑄造鋁合金

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，廢鋁供應(yīng)仍較為緊張，報(bào)價(jià)跟隨鋁價(jià)走勢有所抬升。供給方面，由于原料以及行業(yè)淡季影響，行業(yè)開工情況表現(xiàn)一般，供給量上或有小幅收斂。需求方面，季節(jié)性回落，令下游消費(fèi)市場表現(xiàn)較低迷，整體采取謹(jǐn)慎觀望態(tài)度進(jìn)行采買，現(xiàn)貨市場成交情緒較淡，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累。整體來看，鑄鋁目前處于供需偏弱的局面。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。