※ 財經概述

財經事件

1、中共中央政治局召開會議，審議《新時代推動中部地區(qū)加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融風險問責規(guī)定（試行）》。會議指出，要始終緊扣中部地區(qū)作為我國重要糧食生產基地、能源原材料基地、現代裝備制造及高技術產業(yè)基地和綜合交通運輸樞紐的戰(zhàn)略定位，著力推進各項重點任務，推動中部地區(qū)崛起取得新的重大突破。

2、上海出臺“滬九條”優(yōu)化調整房地產市場政策。上海市住建委等四部門聯合印發(fā)《關于優(yōu)化本市房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展政策措施的通知》，自5月28日起施行。根據通知，非滬籍購房所需社?；騻€稅年限調整為3年；首套房首付比例最低20%，房貸利率下限為LPR-45BP；二套房首付比例最低35%，房貸利率下限為LPR-5BP；多子女家庭可增購1套房。

3、歐洲央行首席經濟學家連恩表示，歐洲央行準備開始降低利率，今年需要將利率維持在限制性范圍內，以確保通脹持續(xù)緩解。歐洲央行管委雷恩表示，6月份開始降息的時機已經成熟。歐洲央行管委維勒魯瓦稱，不應排除7月第二次降息的可能性。

4、日本央行行長植田和男稱，將謹慎采取行動將通脹預期錨定在2%。日本央行副行長內田真一稱，雖然將通脹水平穩(wěn)定在2%仍面臨很大挑戰(zhàn)，但抗通縮之戰(zhàn)即將結束。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數昨日集體回升，滬指單邊上行漲逾1%，收復3100點。截至收盤滬指漲1.14%，深證成指漲0.88%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.68%。滬深兩市成交量小幅回升，仍是存量格局。消息面上，5月24日，國家集成電路產業(yè)投資基金三期股份有限公司成立的影響芯片板塊走強，考慮到國家大基金的前兩期主要投資方向集中在設備和材料領域，利好板塊帶動市場情緒修復。宏觀面上，地產政策轉向的效果及后續(xù)進一步的政策應對有待驗證，關注三中全會各項改革方針的推出，以及海內外地緣政治環(huán)境對市場風險偏好的影響。中微觀面上，增量資金是短線驅動行情的重要因素，關注外資增量的邊際變化。策略上，短期內股市或震蕩，大盤股支撐預計相對較強，低多思路為主。

國債期貨

周一國債期貨微漲，TL、T主力合約分別漲0.08%、0.01%?，F券市場，中短期限品種表現弱勢，5年內中短期國債收益率上行0.75-3bp，30Y收益率上行0.25bp。周一資金面平衡偏緊，銀行間資金利率小幅上行。4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤再度轉為增長態(tài)勢，PPI尚未轉正，利潤率偏弱，利潤整體向中下游傾斜。上海出臺“滬九條”優(yōu)化調整房地產政策，跟蹤樓市量價變化。本周歐美將公布通脹數據，在此之前美元或偏強。若歐洲6月降息，人民幣壓力會有所緩解。本周地方債凈融資規(guī)模超4000億元，對資金面影響或開始顯現。6月政府債到期規(guī)模上升、凈融資偏低，供給壓力或小于5月。短期看，債市窄幅震蕩，理財規(guī)?；厣弥卸虃琓L或在105-106.6區(qū)間窄幅震蕩，利率曲線或再次平坦化。本周重點關注中國5月PMI數據及地方債放量對資金面的擾動。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.2440，較前一交易日貶值15個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1091，調升11個基點。最新公布的美聯儲會議紀要顯示，盡管供應鏈的改善在過去一年里支持了商品價格的通脹下降，但通脹率達到2%目標的時間可能比預期的要長，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應持續(xù)更久，鷹派美聯儲會議紀要打壓降息預期。國內方面，我國4月份經濟延續(xù)回升向好，高技術產業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應供暖需求；扣除房地產開發(fā)投資后，全國固定資產投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務消費為主導，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應料帶動社消同比的回升?？偟膩砜?，鷹派美聯儲會議紀要打壓降息預期，但我國消費持續(xù)恢復，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。

美元指數

截至周二美元指數跌0.15%報104.59，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.11%報1.0858，英鎊兌美元漲0.23%報1.2770，澳元兌美元漲0.36%報0.6654，美元兌日元跌0.05%報156.93。昨日以色列與埃及部隊于加沙地區(qū)邊界發(fā)生沖突并導致一名埃及士兵死亡，疊加周日以色列對哈馬斯組織進行空襲致使40名巴勒斯坦民眾死亡的信息，整體地緣沖突緊張程度再次升級，市場避險情緒上升。非美國家方面，數位歐洲央行官員表示6月將準備開始降息，但年內需要維持利率于限制性水平以確保抑制通脹。日本央行行長則表示年內將謹慎采取行動將通脹預期錨定于2%的水平，市場對日本央行貨幣政策轉向預期逐漸增強。往后看，當前市場認為周四將公布的PCE數據將跟隨4月CPI數據走弱，年內整體利率預期回落的情況下美元指數或相對承壓。

集運指數(歐線)

周一集運指數（歐線）期貨合約漲跌不一行，主力合約EC2408收漲3.22%，遠月合約下跌。最新SCFIS歐線結算運價指數為3368.61點，較上周繼續(xù)上升558.39點，環(huán)比上漲9.7%，料提振期價高位運行，但基差依舊較大。巴以沖突不僅未見緩和，以色列不斷地進攻也使得紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，繞行局面短期難改，紅海危機或將延續(xù)至明年初，地緣局勢仍不明朗，擔憂情緒仍未好轉。此外，馬士基和達飛再度提漲6月中下旬運費，再度提漲市場信心，共同支撐期價高位運行。但從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，而歐洲經濟表現缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經濟的復蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數據顯示，美國4月份的零售額遠低于預期，4月份的增長率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預計為0.4%。弱于預期的數據加上聯儲放松政策的傾向加劇了美聯儲將很快降息的預期，且降息幅度下調，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上地緣沖突升溫疊加現貨運價指數大幅上漲支撐運價，同時船公司抬價也有所支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數

周一中證商品期貨價格指數漲0.1%報1510.45，呈窄幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現貨指數跌0.11%，維持在540至550區(qū)間窄幅震蕩。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，原油漲0.86%，橡膠、甲醇漲0.54%。黑色系多數上漲，鐵礦石漲0.78%。農產品普遍上漲，豆油、棕櫚油漲1.3%。基本金屬漲跌不一，多數收漲，滬鎳漲2.19%，滬銅漲1.34%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.61%，滬銀漲4.48%。

美聯儲會議紀要顯示，決策者擔心通脹下降進展不足，認為需要花更多時間才會有信心降息，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應持續(xù)更久，多名決策者有意一旦通脹風險重燃就進一步加息；此外，美聯儲多位官員在近期的表態(tài)中，均支持維持高利率，更有官員表示不排除再次加息，市場普遍預計，美聯儲將在接下來的兩次會議上維持利率不變。國內4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由3月份同比下降3.5%轉為增長4%，增速回升7.5個百分點，企業(yè)當月利潤明顯改善；利潤好轉預計將帶動企業(yè)補庫需求。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產的同時中東地緣局勢依舊緊張，油價維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯儲降息預期不斷調整，有色金屬、貴金屬短期波動加??；農產品方面，供應端壓力較大，價格陷入震蕩。目前，商品價格短線有所回調，然而國內經濟基本面整體仍呈現向好態(tài)勢，商品價格或維持高位震蕩，后續(xù)還關注美聯儲政策轉向節(jié)點。

※ 農產品

豆一

隔夜豆一上漲了0.06%，目前，各產地基差余糧偏少，大型貿易商積極入市采購，支撐大豆價格。下游豆制品加工企業(yè)和終端消費市場在夏收高峰之前適度增倉，帶動市場交易好轉，關內關外大豆外發(fā)量明顯增加。但國儲拍賣陳豆給東北蛋白廠帶來供應，山東地區(qū)大量種用大豆流入商品豆領域，大豆供應渠道亦增加，關外豆價反彈時機未到。黃淮海豆價持續(xù)反彈，但價格上漲后，要貨量減少，反彈動力不足。江漢流域在夏收高峰期，大豆市場交易緩滯。盤面來看，豆一震蕩，余糧有限，限制回落。

豆二

隔夜豆二上漲了0.51%，因為巴西南部洪災仍令人擔憂，傳言中國買入美國大豆提振市場信心。但是美國中西部降雨對已播種的大豆生長有利，限制了大豆價格的上漲空間。短線看美豆07合約在1240美分/蒲附近整理偏強，之后巴西洪水的影響消失，全球大豆供應充裕格局未改，美豆期價承壓下跌。市場期待6月份美豆種植期天氣題材對盤面期價的指引。盤面來看，豆二震蕩，進口成本繼續(xù)支撐價格，不過供應增加也限制反彈的高度。

豆粕

周五美豆上漲0.83%，美豆粕上漲2.95%，隔夜豆粕上漲了0.08%，因為巴西南部洪災仍令人擔憂，傳言中國買入美國大豆提振市場信心。但是美國中西部降雨對已播種的大豆生長有利，限制了大豆價格的上漲空間。短線看美豆07合約在1240美分/蒲附近整理偏強，之后巴西洪水的影響消失，全球大豆供應充裕格局未改，美豆期價承壓下跌。市場期待6月份美豆種植期天氣題材對盤面期價的指引。國內豆粕方面，二季度大量到港已成明牌，且大豆豆粕庫存累庫速度加快，而下游雖然養(yǎng)殖利潤有所好轉，但需求仍未見起色，現貨行情不穩(wěn)，下游觀望為主，買貨情緒不佳，少量逢低補貨，消化手中頭寸為主，需求未見好轉，而供給增加的情況下，較多飼料廠讓為現貨價格將有所回落。盤面來看，豆粕震蕩，進口成本繼續(xù)支撐價格，不過供應增加也限制反彈的高度。

豆油

周五美豆上漲0.83%，美豆油上漲-0.58%，隔夜豆油上漲了1.3%，從經濟環(huán)境來看，美聯儲遲遲不降息，美元高位運行，令商品市場承壓。只要供應充足的格局不變的話，盤面無力持續(xù)上漲，很快展開滯漲回調的走勢。國內方面，原料端天氣升水仍在，CBOT大豆保持周度的上漲，而對與現階段國內目前基本面的情況而言，上周油廠日均成交大幅減少，由18.44萬噸成交量降到8.90萬噸，減少9.54萬噸，可見需求一般， 對于連盤略有制約，當然也不否定盤面自身的高位調整。但面對國內大量的大豆進口量以及高壓榨所持續(xù)累積的庫存而言，下游需求若無明顯提振，那國內基差的偏弱預期還將持續(xù)維持。盤面來看，豆油震蕩偏強，上漲持續(xù)性仍有待觀察。

棕櫚油

周一馬棕上漲了-0.36%，隔夜棕櫚油上漲了1.29%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數據顯示，5月1-25日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加17.66%，其中鮮果串（FFB）單產環(huán)比增加18.16%，出油率（OER）環(huán)比下降0.08%。根據船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1125451噸，較4月1-25日出口的1098990噸增加2.4%。從高頻數據來看，馬棕出口小幅恢復，產量也出現回升，符合季節(jié)性增產的規(guī)律，不過出口恢復有限，預計庫存繼續(xù)累積。國內基差小幅下滑，給出遠月的買船窗口，周內繼續(xù)有買船統計6船，均在7-8月。據Mysteel統計5月24度預計到港大概45萬噸左右（含工棕），789月預計到港繼續(xù)增加，截止目前預計50萬噸左右（含工棕），遠月供應寬松。盤面來看，棕櫚油震蕩偏強，反彈力度預計有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一上漲，原油價格上漲提供支撐。隔夜菜油2409合約收漲0.84%。目前加拿大油菜正處于播種發(fā)芽期，前一周經歷了一次較大幅度的降溫和大范圍的降雨，一定程度上使得春播進度放慢，但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且未來兩周作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產量前景，給加籽市場帶來壓力。德國漢堡的行業(yè)刊物《油世界》稱，由于近期降雨顯著改善了加拿大油菜籽產量前景，該機構將2024/25年度加拿大油菜籽產量預期值調高到2030萬噸，比上年增長200萬噸。其它油籽方面，馬來步入增產季，供應壓力明顯增加，而出口表現欠佳，庫存有增加的預期。MPOC表示，未來馬來棕櫚油產量和庫存預計將繼續(xù)增加，牽制市場價格。氣象預報稱巴西南部降雨將會增多，繼續(xù)加劇市場對作物損失加大的擔憂，提振美豆市場價格。國內方面，油廠開機率保持高位，菜油產出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉弱，導致菜油走貨疲軟，不少貿易商反饋走不動貨，油廠庫存持續(xù)處于高位，市場供應充裕。菜油自身基本面相對偏弱。盤面來看，隔夜菜油期價低開震蕩收漲，菜棕價差走擴繼續(xù)持有。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一休市。隔夜菜粕2409合約收漲-0.10%。美豆種植進度加快，且降雨對作物生長有利。同時，巴西大豆總產量維持高位且集中出口季供應壓力仍存，對國際豆價仍有所牽制。不過，氣象預報稱巴西南部降雨將會增多，繼續(xù)加劇市場對作物損失加大的擔憂，且出口運輸受阻，在一定程度上對大豆價格形成支撐，美豆炒漲情緒仍存。國內市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產養(yǎng)殖剛需向好。豆粕市場而言，5 月份以來，隨著進口大豆到港增多，油廠進口大豆、豆粕庫存逐步回升，市場供應逐步轉松，且6、7月大豆月均到港預估超千萬噸，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕低開震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一休市。隔夜玉米2407合約收漲-0.24%。當前美國種植季面臨不利的潮濕天氣，減緩種植進度，引發(fā)市場對作物生長潛在問題的擔憂，且小麥價格大幅飆升也給玉米市場帶來外溢支撐，美玉米市場價格堅挺，進口成本增加，提振國內市場氛圍。國內方面，東北地區(qū)基層余糧基本見底，貿易商囤糧成本增加，收糧難度大，挺價惜售心態(tài)趨強，深加工企業(yè)廠門到貨不多，收購價格上調后，到貨仍以合同糧為主，貿易商多供周邊深加工企業(yè)及糧庫，下游需求跟進不足，市場成交放緩。華北黃淮產區(qū)周末期間連續(xù)降雨天氣影響玉米流通，基層上量持續(xù)縮減，在廠門上量明顯減少后，深加工企業(yè)壓價趨勢逐步放緩，深加工及飼料企業(yè)需求相對穩(wěn)定，加工企業(yè)根據自身庫存情況價格窄幅調整。不過，近日來市場傳聞進口玉米投放將于5月28日重啟，在江蘇，安徽，江西，山東，湖南，四川，貴州，海南邀標投放約共48萬噸，投放底價2350元/噸。進口糧源投放施壓，疊加新季小麥上市供應，將對玉米市場帶來一定壓制。盤面來看，受拍賣傳聞影響，玉米偏弱震蕩，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.14%。企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應端壓力仍存。不過，下游糖漿與造紙恢復好轉，疊加玉米價格向好，支撐玉米淀粉價格堅挺運行。且受到前期華北玉米淀粉漲價的影響，低價合同仍在執(zhí)行，部分企業(yè)發(fā)運較好，行業(yè)庫存仍處于下降趨勢。截至5月22日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量104萬噸，較上周下降7.70萬噸，周降幅6.89%，月降幅17.20%；年同比增幅9.82%。盤面來看，受玉米期價走弱拖累，淀粉偏弱震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應端，從理論出欄壓力來看，也是繼續(xù)下降的，支撐本輪反彈，另外，隨著豬價的上漲，壓欄和二次育肥又隱隱的有入場的趨勢。同時，市場對于三季度可能出現供應斷檔有一定的預期，這可以從新生仔豬供應數據可以推斷出來。另外，隨著天氣轉熱，市場繼續(xù)增加養(yǎng)殖規(guī)模的意愿有所下降。盤面來看，生豬價格震蕩，后期或有繼續(xù)上沖的可能。

雞蛋

當前產區(qū)和流通渠道庫存相對偏低，流通速度較快，供需矛盾有所緩解，近日雞蛋現貨價格表現較好。同時，豆粕、玉米飼料價格從前期低位也有所上調，底部的成本支撐增強。不過，雞蛋價格在持續(xù)上漲后，終端居民對高價雞蛋抵觸情緒增強，貿易商風控抵御風險意識轉強，加上南方等地區(qū)雨水增加，高溫高濕給雞蛋的存儲增加難度，質量問題多發(fā)，銷區(qū)觀望態(tài)勢轉濃,現貨漲勢放緩，局部有回調傾向。同時，現貨價格上漲企業(yè)扭虧為盈，提升養(yǎng)殖端補欄積極性，且市場延淘情緒再度增強，增添遠期供應壓力，制約期價表現。盤面來看，近日雞蛋期價維持區(qū)間震蕩，關注60日均線支撐情況。

蘋果

產區(qū)主流價格偏穩(wěn)運行。據Mysteel統計，截至2024年5月23日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為289.85萬噸，較上周減少42.45萬噸。山東產區(qū)庫容比為25.28%，較上周減少2.98%；陜西產區(qū)庫容比為27.13%，較上周減少3.74%。山東產區(qū)客商數量增加，但多挑選性價比高的貨源。果農逐漸進入套袋等農忙階段，庫內包裝工費上漲。陜西產區(qū)走貨變化不大，副產區(qū)多進入清庫階段，部分價格較前期有所收緊，客商謹慎跟進?，F階段消暑類水果替代作用暫不強，客商發(fā)貨心態(tài)相對穩(wěn)定，走貨速度仍持穩(wěn)。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

銷區(qū)現貨成交仍以到貨為主，節(jié)日備貨后市場拿貨積極性減弱。據 Mysteel 農產品調研數據統計，截止2024年5月23日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6212噸，較上周增加32噸，環(huán)比增加0.52%，同比減少48.25%，本周樣本點庫存小幅增加，期現公司根據盤面價格進行基差出貨。由于端午備貨高峰已過，河北銷區(qū)停車區(qū)貨源日均消化量在2-3車，倉單量注銷增多回流至現貨市場，市場供應增加。操作上，建議紅棗2409合約短期逢高拋空思路對待。

棉花

因周一適逢美國陣亡將士紀念日，洲際期貨交易所（ICE）市場休市。據美國農業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年5月10-16日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量46058噸，較前周增長30%，較前4周平均水平增長19%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量46331噸，較前周下降15%，較前4周平均水平下降12%。當周美國棉花出口裝運速度放緩，簽約量環(huán)比增加明顯。國內市場，據棉花信息網統計的數據來看，截至4月全國棉花商業(yè)庫存總量為433.59萬噸，環(huán)比減少52.35萬噸或10.77%，同比減少9.89萬噸或2.2%。4月棉花單月去庫量超50萬噸，庫存降至近兩年同期水平，庫存壓力逐漸減弱。中下游方面，棉紗市場交易局面整體偏弱，由于前期訂單有限制約，導致紡企去庫不暢，產成品出現累庫。預計短期難有明顯利好帶動，限制棉價反彈空間，預計趨于震蕩為主。操作上，鄭棉2409合約短期暫且觀望。

白糖

因周一適逢美國陣亡將士紀念日，洲際期貨交易所（ICE）市場休市。新榨季巴西糖供應逐漸提升，強勁的生產力預計帶來利空。不過當前主產國天氣將影響短期價格波動，且對產量預期不一致。國內市場，目前國內加工糖原料緊張，進口有一定的時間差，4月份進口糖數據顯示僅為5萬噸。不過外盤原糖價格重心下移，國內外價差得到修復，配額外進口糖利潤出現窗口，可能后期引發(fā)進口量增加?？傮w上，國內增產預期引導價格下行基本兌現在盤面，市場進入純銷售期，預計后期糖價繼續(xù)下行空間受限。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望。

花生

供應端，花生出于種植期，需關注天氣因素對花生的影響。需求端，近期花生市場利空消息頻出，但是基層持貨商與農戶仍存一定程度的挺價心理，市場成交有限，油廠開機率有所回升，庫存消耗進度加快，對價格有一定支撐；油脂方面，油脂市場正處在消費淡季，下游貿易商與餐飲門店備貨意愿不高，基本維持剛性采購，預計油廠價格震蕩運行；副產品方面，南方水產養(yǎng)殖旺季的持續(xù)推進，花生粕市場需求有所好轉，提振市場。 總體來說，終端消費市場需求疲憊，但基層挺價情緒較強，油廠開機意愿增加，預計下跌空間有限。

※ 化工品

原油

國際原油市場回升，布倫特原油8月期貨合約結算價報83.1美元/桶，漲幅為1.2%；美國WTI原油7月期貨合約結算價報78.55元/桶，漲幅1.1%。美國5月消費者通脹預期終值意外回落，美元指數小幅回落。歐佩克聯盟產油國將自愿減產措施延長到二季度，沙特將自愿減產100萬桶/日，俄羅斯在二季度自愿削減供應47.1萬桶/日；加沙?；鹫勁斜局苡媱澲貑?，以色列對加沙發(fā)動多輪空襲，中東地緣局勢仍較動蕩；俄羅斯4月原油產量超出額度承諾提交補償計劃，EIA美國原油庫存增加；歐佩克聯盟可能延期額外減產，美國傳統燃油消費旺季來臨，短線原油期價呈現震蕩。技術上，SC2407合約企穩(wěn)600關口，上方測試60日均線壓力，短線上海原油期價呈現震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐佩克聯盟可能延期額外減產，美國傳統燃油消費旺季來臨，國際原油市場回升；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至79美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為674元/噸，較上一交易日回落35元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現震蕩。前20名持倉方面，FU2409合約多空增倉，凈空單小幅回落。技術上，FU2409合約測試3500區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2408合約考驗4080區(qū)域支撐，上方測試4250區(qū)域壓力，短線呈現震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克聯盟可能延期額外減產，美國傳統燃油消費旺季來臨，國際原油市場回升；廠家裝置開工回升，廠家及貿易商庫存小幅減少；北方地區(qū)供應較為充裕，現貨出貨壓力增加，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游采購謹慎，山東、華北現貨市場價格小幅下調。國際原油震蕩整理，下游需求緩慢提升，短線瀝青期價呈現震蕩。技術上，預計BU2409合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線呈現震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠小幅調漲，珠三角碼頭成交跟漲，下游階段性補貨，購銷氛圍好轉；沙特6月份CP預估價上調，PDH裝置開工小幅上升，化工需求增加支撐市場；華南國產氣價格下調，LPG2409合約期貨較華南現貨貼水為291元/噸左右，較寧波國產氣貼水為341元/噸左右。LPG2409合約多單增幅大于空單，凈空單小幅回落。技術上，PG2409合約測試4900區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，短期液化氣期價呈現強勢震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇春季檢修持續(xù)進行中，產量和產能利用率下降。上周國內港口卸貨速度正常，總量一般，但終端烯烴停車裝置較多，使得甲醇港口庫存累庫。伊朗裝船恢復，但海外多套非伊裝置檢修，本月進口預估或環(huán)比4月基本持平。上周陜西蒲城、神華包頭烯烴裝置重啟，甲醇制烯烴整體開工率有所提升，江浙地區(qū)MTO裝置周均產能利用率繼續(xù)下降，關注低利潤下帶來的需求負反饋。MA2409合約短線建議在2600-2660區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩走強，夜盤報收于8695元/噸。本周（20240517-0523）我國聚烯烴產量總計在50.03萬噸，較上周+0.44%。需求端，聚乙烯下游開工下降，周度開工42.36%，環(huán)比-1.09%。中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量：52.07萬噸，較上期跌4.39萬噸，環(huán)比跌7.78%，庫存趨勢由漲轉跌；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降1.85萬噸，環(huán)比降2.77%。成本端，油制線性成本理論值為8918元/噸，較上周期+31元/噸，煤制線性成本理論值為7185元/噸，較上周期+66元/噸。本周聚乙烯集中檢修期基本結束，部分檢修裝置將重啟，供應壓力明顯上升；旺季結束農膜開工持續(xù)下降，管材、包裝膜開工維穩(wěn)，整體需求下降；庫存去化或將放緩；成本支撐無明顯變化；宏觀利多預期持續(xù)發(fā)酵，各地房地產利多政策持續(xù)釋放。預估L2409合約維持區(qū)間8400~8800震蕩，操作上建議波段操作。

聚丙烯

PP2409合約跳空高開、震蕩走強，終盤報收于7882元。本周期（2024年5月17日-5月23日）聚丙烯產能利用率環(huán)比上升0.74%至72.47%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.02個百分點至51.93%，較去年同期高5.31個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.70萬噸，較上期跌0.51萬噸，環(huán)比跌0.64%。結構上、聚丙烯生產企業(yè)庫存、貿易商庫存下降，港口庫存上漲。成本端，油制PP理論成本為8648元/噸，較上周+14元/噸；煤制PP理論成本為7965元/噸，較上周-24元/噸。近期各地房地產利多政策持續(xù)釋放，宏觀預期持續(xù)優(yōu)化。短期內聚丙烯受供應恢復+需求走弱+成本偏強+宏觀預期利多影響，預估PP2409合約區(qū)間7600~8000區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易。

苯乙烯

EB2407合約震蕩偏弱，夜盤報收于9605元/噸。本周（20240517-20240523），中國苯乙烯工廠整體產量在30.23萬噸，較上期（20240510-20240516）漲0.15萬噸，環(huán)比漲0.5%；工廠產能利用率69.42%，環(huán)比漲0.35%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在24.06萬噸，較上周0.38萬噸，環(huán)比+1.6%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6萬噸，較上周期減0.43萬噸，幅度-6.69%。商品量庫存在4.1萬噸，較上周期減0.48萬噸，幅度-10.48%。預計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近。近期原油價格有回落，但純苯供應持續(xù)偏緊，成本支撐走強；產能利用率隨部分裝置恢復與提負低位回升，下游開工季節(jié)性回升，整體供需矛盾不大；EB2407合約預估9200~9700區(qū)間震蕩，操作上建議波段操作。

PVC

V2409合約震蕩偏強，夜盤收于6518元/噸。本周國內PVC社會庫存在59.85萬噸，環(huán)比減少0.18%，同比增加27.93%。成本端，電石法受電石價格繼續(xù)上漲、平均成本增加；乙烯法受率乙烯價格上漲帶動，平均成本增加。PVC基本面整體矛盾不大，宏觀政策利好已被消化，價格隨成本支撐偏強；基本面看，供需雙弱下庫存高位維穩(wěn)，行業(yè)供應寬松格局不變，6月檢修裝置存在回歸預期。關注6月檢修裝置存在回歸預期以及印度季風帶來的進口減少。近期各地房地產利多政策持續(xù)釋放，宏觀預期持續(xù)優(yōu)化。V2409預估維持6300~6700區(qū)間運作。操作上建議波段交易，低多為主。

燒堿

SH2409合約“十字形”震蕩，夜盤報收于2824元/噸。本周（20240517-0523），中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為83.6%，較上周環(huán)比下滑3.2%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存41.02萬噸(濕噸)，環(huán)比+0.34%，同比+9.9%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在366元/噸，較上周-96元/噸，環(huán)比-21%。燒堿檢修如期兌現、供應減量帶動庫存去化，氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現。資金層面，在交割月尚遠、燒堿有檢修預期和需求旺季預期偏做多，SH409合約預估區(qū)間在2700~2900波動，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上，建議低位考慮多09，多單可陸續(xù)止盈。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差上升至375美元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內PX整體開工負荷上漲4.71%至73.05%%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內PX延續(xù)累庫。需求方面，國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在73.75%國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，PX2409合約上方關注8700附近壓力，下方關注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差喜愛的至352元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在73.75%；截至2024年05月23日，PTA行業(yè)庫存量約在466.99萬噸，產量環(huán)比-6.42萬噸，供需差環(huán)比+36.36%，周內PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.24%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，TA2409合約上方關注6000附近壓力，下方關注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在54.19%。庫存方面，截至5月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量75.52萬噸，較上一統計周期微降0.55萬噸，主要港口轉為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.24%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，EG2409合約上方關注4650附近壓力，下方關注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至813元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，PF2407合約下方關注7350附近支撐，上方關注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量178.3萬噸，較上期下降 1.0 萬噸，環(huán)比下降 0.6%，主要港口轉為去庫。海外方面，當前海外新增產能陸續(xù)投放生產，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內紙漿進口量預計維持高位。需求方面，3月歐洲港口紙漿庫存同比延續(xù)下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內方面，周內行業(yè)轉產/交叉排產情況延續(xù)，前期檢修產線恢復排產。技術上，SP2409合約上方關注6400附近壓力，下方關注6200附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期有新增檢修，但個別企業(yè)檢修結束產量恢復中，國內純堿產量依舊將保持較高水平。目前下游需求穩(wěn)定，低價成交積極，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預期增加，市場采購積極性較好。上周國內純堿企業(yè)庫存下降，企業(yè)訂單兌現，發(fā)貨順暢，庫存呈現下降趨勢，庫存集中度依舊較高，短期產銷平衡下庫存預計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2320-2500區(qū)間交易。

玻璃

上周國內浮法玻璃暫無產線有點火或者冷修計劃，本周暫無產線存在點火或者放水計劃，日產量或延續(xù)平穩(wěn)為主。上周全國浮法玻璃行業(yè)轉為累庫狀態(tài)，華北地區(qū)受企業(yè)提漲、情緒帶動，存投機性備貨行為，小部分企業(yè)產銷率較高，庫存下降明顯；其余多數地區(qū)中下游拿貨剛需為主，華中、華東、華南、西南地區(qū)日均產銷率多不過百，整體庫存上漲。地產政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預期，但下游深加工并未有明顯改善，資金問題尚未得到解決，訂單天數大幅低于同期水平，后市關注終端地產資金情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1690-1760區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產區(qū)新膠產出量較少，原料價格繼續(xù)走強；國內云南產區(qū)近期持續(xù)降雨，逐步滲透膠林，當前膠水價格居高維穩(wěn)，產區(qū)膠林長勢現階段表現正常。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島庫存保稅庫及一般貿易庫存延續(xù)去庫，但去庫幅度縮窄。上周國內半鋼胎企業(yè)產能利用率環(huán)比小幅提升，國內市場需求不足，整體發(fā)貨略有放緩，企業(yè)庫存增加；國內全鋼胎企業(yè)產能利用率環(huán)比小幅回升，檢修企業(yè)開工逐步恢復正常，帶動整體開工稍有提升，整體出貨表現一般，庫存延續(xù)增勢。原料價格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約短線建議在14950-15300區(qū)間交易；nr2407合約短線建議在12600-13000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯出廠價格持穩(wěn)，外盤價格持平，華東現貨資源偏緊，下游謹慎觀望；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現貨價格上漲，月末現貨資源偏緊，業(yè)者持倉有限，市場氛圍謹慎。順丁橡膠裝置開工小幅提升，高順順丁橡膠庫存繼續(xù)減少；下游輪胎行業(yè)開工小幅上升，終端出貨放緩。上游丁二烯持穩(wěn)，順丁裝置檢修供應趨緊，利潤倒掛支撐市場。技術上，BR2407合約測試14000區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內尿素日產量下降，月內集中檢修季已過，后續(xù)日產存提升預期。近期南方水稻用肥，區(qū)域性農業(yè)也在釋放，較大程度上對行情起到支撐；下游復合肥行業(yè)也處于高氮肥生產旺季，企業(yè)開工率維持高位，但前期訂單陸續(xù)減少，預計企業(yè)裝置開工率或穩(wěn)中有降；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。雖然近期下游追高情緒謹慎，復合肥采購有所放緩，但尿素企業(yè)因前期待發(fā)訂單支撐，本周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)去庫。UR2409合約短線建議在2160-2250區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日以色列與埃及部隊于加沙地區(qū)邊界發(fā)生沖突并導致一名埃及士兵死亡，疊加周日以色列對哈馬斯組織進行空襲致使40名巴勒斯坦民眾死亡的信息，整體地緣沖突緊張程度再次升級，市場避險情緒上升。非美國家方面，數位歐洲央行官員表示6月將準備開始降息，但年內需要維持利率于限制性水平以確保抑制通脹。往后看，當前市場認為周四將公布的PCE數據將跟隨4月CPI數據走弱，年內整體利率預期回落的情況下美元指數及美債收益率或相對承壓，貴金屬或持續(xù)得到提振。操作上建議，日內輕倉做多，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-0.39%報收，持倉量減少，國內現貨價格回升，現貨貼水，基差走強。國際方面，美聯儲理事沃勒：推動中性利率下降的因素可能出現逆轉。如果美國財政供應開始超過需求，這將對中性利率施加上行壓力。美聯儲降息預期再度走弱。國內方面，各地舉措密集落地，樓市新政成效初顯。當前，市場對新政反應積極，多家房地產開發(fā)商和房產中介表示近日咨詢量明顯增多，預計隨著新政策的進一步落地，將更有力支持剛需和改善性購房者需求。基本面上，國內銅精礦港口庫存繼續(xù)提升，銅精礦報價仍繼續(xù)上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善。由于精廢價差繼續(xù)走擴，廢銅、粗銅、陽極板的替代效應顯現，也令冶煉廠前期減產幅度不及預期，供應方面表觀消費量小幅減少總量上仍較為充足。需求方面，下游需求表現較為疲軟，社會庫存持續(xù)積壓，下游銅材的表觀消費量減少，對精銅的使用有所降低。此外高價銅對下游企業(yè)的拿貨情緒有所抑制，因此需求總體上偏弱。終端消費方面，預期向好，國內各地陸續(xù)落實以舊換新政策，等待消費拉動有效需求和庫存拐點的來臨。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

夜盤AO2407合約跌幅0.17%。宏觀面，公布的美聯儲會議紀要顯示美聯儲官員對整體通脹重燃感到擔憂，整體基調相對偏鷹，市場利率預期回升，美元指數提振?；久?，國內晉豫因故停產的礦暫未有明確的大規(guī)模復產消息，部分地區(qū)鋁土礦生產受到雨季影響，而進口礦價維持高位運行，進口礦增量有限，支撐鋁土礦價格小幅上調，鋁土礦供應收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應限制企業(yè)提產進度；隨著云南省內逐步進入豐水期，云南電解鋁的復產預期較強，氧化鋁需求高穩(wěn)，支持氧化鋁期價。操作上建議，氧化鋁AO2407合約短期逢低短多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2407合約漲幅0.76%。宏觀面，公布的美聯儲會議紀要顯示美聯儲官員對整體通脹重燃感到擔憂，整體基調相對偏鷹，市場利率預期回升，美元指數提振?；久妫瑖鴥妊趸X價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產平穩(wěn)；上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調生產開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有下調，加上淡季逐漸顯現，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。庫存上，總體庫存處于近幾年低位?，F貨方面，據SMM顯示，昨日華東地區(qū)成交一般，持貨商出貨為主，周末無錫地區(qū)鋁錠小幅累庫?？偟膩砜矗暧^承壓，及下游消費向淡季轉換，不過供應擔憂仍在，短期或震蕩。操作上建議，滬鋁AL2407合約震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

夜盤pb2407合約漲幅1.16%。宏觀面，公布的美聯儲會議紀要顯示美聯儲官員對整體通脹重燃感到擔憂，整體基調相對偏鷹，市場利率預期回升，美元指數提振?；久嫔?，鉛精礦供應短缺，加工費下跌，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修，近期湖南地區(qū)受到環(huán)保督察影響，部分中小規(guī)模冶煉廠開工再度下滑；上周再生鉛煉廠開工率明顯上行，鉛價回調帶動再生鉛煉廠廢電瓶采購報價陸續(xù)下調，回收商畏跌拋貨，多地區(qū)原料到貨量明顯好轉，周度原料庫存增幅明顯；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉弱?，F貨方面，據SMM：鉛價止跌補漲后，下游企業(yè)畏跌慎采情況緩和，散單市場成交局部好轉。后市來看，原料供應仍存干擾，短期或震蕩為主。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

夜盤zn2407合約漲幅0.51%。宏觀面，公布的美聯儲會議紀要顯示美聯儲官員對整體通脹重燃感到擔憂，整體基調相對偏鷹，市場利率預期回升，美元指數提振?；久嫔希V端供應擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，國內外鋅精礦加工費接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤倒掛或有擴大，支撐鋅價。下游消費上看，高鋅價影響下游企業(yè)訂單，鋅下游開工均下滑，其中鍍鋅部分地區(qū)環(huán)保督察影響仍存，壓鑄部分企業(yè)甚至因利潤不佳停產，后續(xù)鋅價若維持高位運行，鋅下游企業(yè)開工或無明顯改善，加上淡季影響，預計后續(xù)開工率仍將偏弱。現貨方面，昨日市場成交效果不佳，部分地區(qū)貼水維持?？偟膩砜?，宏觀承壓，及下游消費向淡季轉換，不過加工費低位，短期或震蕩。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，美國耐用品訂單數據的連續(xù)下降和消費者信心指數的波動，使得美元指數出現回落?；久妫隙擞∧酭KAB緩慢，鎳礦貿易價格升水，且新喀里多尼亞出現嚴重騷亂，影響鎳礦生產，原料端出現緊缺局面；不過菲律賓海運費出現松動跡象，運費成本下調。純鎳價格高位，采購氛圍較為清淡。5月三元前驅體淡季尾聲，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均走低。不銹鋼供需較為平衡，按需采購為主。近期國內外鎳庫存均呈現增長，預計近期鎳價高位調整。技術面，NI2406合約持倉繼續(xù)下降，多頭氛圍偏強，關注10日均線支撐。操作上，建議多單繼續(xù)持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢推進，鎳礦價格堅挺，鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格逐步上調；供應端，不銹鋼鋼廠生產彈性較大，4月以來價格反彈，鋼廠利潤得到一定修復，產量也有所上升，預計后續(xù)到貨量將有增加。需求端，下游多是按需采購為主，并且房地產政策繼續(xù)加碼，提振需求前景預期。當前不銹鋼市場供需較為平衡，當前庫存仍維持小幅去庫走勢，后續(xù)繼續(xù)關注庫存變化。預計近期不銹鋼價格震蕩偏強。技術面，SS2409合約持倉上升，多頭氛圍較強，日均線多頭排列。操作上，建議多單繼續(xù)持有。

滬錫

夜盤SN2407合約漲幅2.21%。宏觀面，公布的美聯儲會議紀要顯示美聯儲官員對整體通脹重燃感到擔憂，整體基調相對偏鷹，市場利率預期回升，美元指數提振。基本面上，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)部分精煉錫冶煉企業(yè)停產檢修，主要是云南個舊地區(qū)的環(huán)保檢查影響，開工率下滑，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產持穩(wěn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內進口盈利窗口持續(xù)關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場，國內進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉為小幅累庫?，F貨方面，據SMM：昨日下游企業(yè)采買意愿較為平淡，多選擇低價掛單，大部分貿易企業(yè)為零散成交，總體來說現貨市場成交較為冷清?？偟膩砜矗暧^承壓，下游消費向淡季轉換，不過礦端擔憂仍存，短期或高位震蕩。操作上建議，SN2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏強運行。成本方面，內蒙古市場主流電石企業(yè)上調蘭炭采購價格，中料上調30-35元/噸，小料上調50元/噸，目前已全面落地。產業(yè)方面，底部支撐提升，盤面價格走強，西南產區(qū)電費成本壓力緩解，全國廠家開工小幅增加。需求方面，5月鋼招基本定價完畢，貿易商有個別抄底采購現象，整體成交略顯平淡。庫存方面，Mysteel統計全國60家獨立硅鐵企業(yè)樣本：全國庫存量5.06萬噸，較上期降10.04%，硅鐵去庫明顯，疊加開工仍處相對低位，產業(yè)信心好轉，市場多頭情緒高漲。策略建議：SF2409合約沖高回落，早盤一度漲超2.5%，多空存在分歧，日MACD指標顯示DIFF與DEA糾纏，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏強運行。成本方面，據市場了解，印度加蓬成交價格處于高位，導致國內預期新一輪外盤依然漲幅明顯，現貨價格受成本推動上行，南非礦保持穩(wěn)定到港，目前主要缺口仍是澳礦，下游開工較前期有所恢復，錳礦消耗將進一步增加，港口澳礦庫存進一步降低，礦價堅挺。開工方面，內蒙前期停產廠家計劃復產，整體開工情況較好；西北廠家由于成本及盤面波動，有小幅提產但進一步增產意愿不強；云南地區(qū)即將進入豐水期，電費調降，產區(qū)產量將有增加。鋼廠近期復產節(jié)奏有所加速，鐵水產量繼續(xù)增加，錳硅海外拿貨情況較好，4月出口增加，獨立錳硅庫存明顯降低，市場成交氛圍升溫。策略建議：SM2409合約繼續(xù)大幅上行，操作上建議短期觀望為主，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約探底回升，焦煤市場暫穩(wěn)運行。產業(yè)方面，Mysteel統計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為87.3%，環(huán)比減0.2%。原煤日均產量196.8萬噸，環(huán)比減0.4萬噸，原煤庫存338.3萬噸，環(huán)比增2.7萬噸 ，精煤日均產量75.7萬噸，環(huán)比減0.6萬噸，精煤庫存274.0萬噸，環(huán)比增15.7萬噸。美聯儲會議信號偏鷹，地緣沖突存不確定性，市場避險情緒升溫，主要城市螺紋價格部分下行，期鋼走弱，爐料承壓回調。策略建議：隔夜JM2409合約探底回升，市場多空交織，夜盤受政策消息提振板塊走強，但持續(xù)性有待觀望，操作上建議日內短線交易，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2409合約震蕩偏強，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產業(yè)方面，焦鋼博弈，現貨價格持穩(wěn)，噸焦維持盈利狀態(tài)，多數焦企開工持穩(wěn)，現階段積極出貨為主，后續(xù)夏季用煤需求旺盛推動入爐煤價上行，焦企或面臨轉虧風險。需求方面，下游淡季，但宏觀利好頻發(fā)，終端企業(yè)利潤改善，港口集港量有所回升，鋼廠盈利狀況好轉，或加快復產節(jié)奏，鐵水仍有回升空間，焦鋼企業(yè)對焦炭二輪提降預期較弱。關注期鋼走勢及鋼材去庫情況。策略建議：隔夜J2409合約震蕩偏強，上海發(fā)布房市新政，市場情緒再度回暖，夜盤黑色系多數上漲，操作上建議暫以日內震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約震蕩走高，進口鐵礦石現貨報價下調。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量增加，而到港量減少，但國內港口庫存維持在1.5億噸附近，供應仍相對寬松。貿易商報盤積極性尚可，部分有投機需求；鋼廠方面詢盤一般，按需補庫為主。鐵礦石基本面多空交織，行情仍有反復。技術上，I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下回調。操作上建議，日內短線交易，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏強，現貨市場報價下調。本期螺紋鋼周度產量繼續(xù)小幅提升，而終端需求延續(xù)釋放，庫存量再度下滑，只是庫存降幅低于上一周，表觀需求由增轉降。近日，螺紋鋼期價高位受阻，市場情緒受影響，拿貨積極性減弱，市場成交量萎縮。整體上，近期宏觀利好政策較多，但全國多地區(qū)出現雨水天氣，市場及終端均較為冷靜，后期實際需求增速仍需時間去驗證。技術上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，日內短線交易，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約震蕩走高，現貨市場報價下調。本期熱卷周度產量小增，產能利用率維持在85%附近，庫存量延續(xù)下滑，但表觀需求回落。近日，爐料走勢偏弱，煉鋼成本支撐下滑，期價調整，也在一定程度上降低下游采購意愿，商家操作仍偏謹慎。熱卷多空交雜，短線行情或有反復。技術上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA測試0軸支撐。操作上建議，日內短線交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現貨偏弱運行。成本方面，硅石及硅煤價格松動，石墨電極需求好轉，價格探漲。供應方面，滇川廠家緩慢復產，據SMM調研，考慮到目前不同牌號硅價價差較小，近期復產硅企多集中在涼山地區(qū)，以不通氧硅企為主，其余硅企仍觀望市場，復產計劃暫定于6月初，現貨成交清淡，硅企利潤均不高，頭部企業(yè)出貨意愿較高。需求方面，有機硅開工持穩(wěn)，鋁合金企業(yè)訂單多轉移至頭部企業(yè)，多晶硅產能檢修，且硅料累庫，后續(xù)可能繼續(xù)減產，需求偏弱。整體而言，供需偏寬格局短期難有改善，高庫存有待消化，工業(yè)硅易跌難漲。技術上，工業(yè)硅主力合約高開低走，30分鐘MACD指標顯示紅色動能柱變?yōu)榫G色動能柱，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-0.75%報收，持倉量增加，現貨升水，基差走強。基本面供給端，環(huán)保巡察對頭部企業(yè)影響有限，預計國內生產保持穩(wěn)定增長。加之，進口方面4月智利碳酸鋰的出口創(chuàng)下歷史新高，隨著5月陸續(xù)到港后，國內碳酸鋰表觀消費量將保持增長。需求方面，下游材料加工廠整體仍處于去庫存階段，多以以銷定產、按需采買的情況向貿易商拿貨。終端消費方面，美國對華增加關稅事件將部分影響國產新能源汽車的出口量，但新能源汽車出口量級占內銷量級比重尚小，國內對該行業(yè)政策利好陸續(xù)落地，因此整體終端消費方面預期向好。期權方面，持倉量沽購比值為31.18%，環(huán)比-0.33%，市場投機情緒偏多，認購持倉凈增長。技術上，60分鐘MACD，DIF下穿DEA和0軸，綠柱初現。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

12:55 美聯儲梅斯特參加小組討論

12:55 美聯儲理事鮑曼參加小組討論

18:00 英國5月CBI零售銷售差值

21:00 美國3月FHFA房價指數月率

21:00 美國3月S&P/CS20座大城市房價指數年率

21:30 美國股票交易結算周期從T+2變成T+1

22:00 美國5月諮商會消費者信心指數

22:30 美國5月達拉斯聯儲商業(yè)活動指數

次日01:05 美聯儲庫克和戴利就人工智能發(fā)表講話

A股解禁市值為：20.95億

新股申購：利安科技

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮 期貨從業(yè)資格證號：F03101823

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