※ 財(cái)經(jīng)概述
財(cái)經(jīng)事件
1、國(guó)家主席習(xí)近平出席中阿合作論壇第十屆部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議開(kāi)幕式并發(fā)表主旨講話。他指出，中方將同阿方加強(qiáng)人工智能領(lǐng)域合作，共同促進(jìn)人工智能賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)；歡迎阿方銀行機(jī)構(gòu)加入人民幣跨境支付清算系統(tǒng)，深化央行數(shù)字貨幣領(lǐng)域交流合作。2、商務(wù)部：將推動(dòng)盡快出臺(tái)《關(guān)于拓展跨境電商出口推進(jìn)海外倉(cāng)建設(shè)的意見(jiàn)》；中方將密切關(guān)注歐盟對(duì)中國(guó)新能源汽車行業(yè)的調(diào)查進(jìn)展，并將堅(jiān)決采取措施捍衛(wèi)中國(guó)企業(yè)的合法權(quán)益。3、美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：最近在降低通脹方面進(jìn)展不足；有充分證據(jù)表明貨幣政策具有限制性；2024年P(guān)CE通脹將放緩至2.5%，2025年將接近2%；貨幣政策設(shè)置良好，推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的達(dá)成；正在收到的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)增速放緩，但保持穩(wěn)??；預(yù)計(jì)通脹將在2024年下半年恢復(fù)放緩；預(yù)計(jì)年底失業(yè)率將達(dá)到4%；預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增速為2%-2.5%。4、歐盟委員會(huì)將推遲針對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車關(guān)稅的決定，或在歐洲議會(huì)選舉結(jié)束后宣布結(jié)果。此前，歐盟被曝將在6月5日做出對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車征稅決定，引起寶馬、大眾、法拉利等眾多歐洲車企的反對(duì)。
※ 股指國(guó)債
A股主要指數(shù)昨日震蕩整理。滬指沖高回落，午后下探明顯，周期股回調(diào)。截至收盤，滬指跌0.62%，深證成指跌0.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.11%。滬深兩市成交量持續(xù)回落，仍是存量格局。近期，美國(guó)第一季度GDP低于預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美股走弱回調(diào)。A股市場(chǎng)未發(fā)生重大政策面影響，整體消息面較為平靜，市場(chǎng)面臨上行驅(qū)動(dòng)力不足的問(wèn)題。后續(xù)需要關(guān)注的重點(diǎn)有，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向的效果及后續(xù)進(jìn)一步的政策應(yīng)對(duì)有待驗(yàn)證，關(guān)注三中全會(huì)各項(xiàng)改革方針的推出，以及海內(nèi)外地緣政治環(huán)境對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。中微觀面上，增量資金是短線驅(qū)動(dòng)行情的重要因素，關(guān)注外資增量的邊際變化。策略上，嘗試多大空小跨品種思路，IF-IM價(jià)差下方支撐較強(qiáng)；場(chǎng)內(nèi)多空分歧擴(kuò)大但指數(shù)振幅較小，股指期權(quán)參考IO空跨式或比率價(jià)差組合。市場(chǎng)擔(dān)憂央行會(huì)針對(duì)超長(zhǎng)債部分提供拋壓，周四國(guó)債期貨尾盤跳水，TL、T主力合約分別跌0.2%、0.02%。長(zhǎng)債收益率快速上行，30Y、10Y分別上行至2.55%、2.31%。周四央行逆回購(gòu)凈投放2580億元，兩天累計(jì)凈投放5060億元。資金面跨月無(wú)憂，銀行間資金寬松，DR001下行10.61bp至1.71%，DR007繼續(xù)圍繞1.9%上下運(yùn)行。超長(zhǎng)期特別國(guó)債受到追捧，長(zhǎng)期國(guó)債收益率持續(xù)下行，央行購(gòu)買國(guó)債容易造成債市供需的進(jìn)一步失衡，購(gòu)買國(guó)債的可能性不大。如若銀行存款大量分流債市，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求進(jìn)一步增大，央行或在必要時(shí)賣出國(guó)債。三十年國(guó)債期貨受此消息影響較大，但是對(duì)于超長(zhǎng)端利率的調(diào)控不等于流動(dòng)性的收縮。近期銀行存款向理財(cái)產(chǎn)品明顯分流，原本從商業(yè)銀行的拆借量大幅減少，銀行資產(chǎn)擴(kuò)張放緩，M2增速也會(huì)較快下降，預(yù)計(jì)5月份金融數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱。在三中全會(huì)落地前債市將反復(fù)圍繞寬政策預(yù)期博弈，超長(zhǎng)債波動(dòng)加大，中短債相對(duì)偏強(qiáng)，債市或延續(xù)震蕩，建議做波段交易。周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2318，較前一交易日升值171個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1111，調(diào)貶5個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化季率修正值僅為1.3%，較之前公布的1.6%有所下降；PCE物價(jià)指數(shù)年化季率修正值錄得3.3%，略低于預(yù)期的3.4%。此外，本月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管供應(yīng)鏈的改善在過(guò)去一年里支持了商品價(jià)格的通脹下降，但通脹率達(dá)到2%目標(biāo)的時(shí)間可能比預(yù)期的要長(zhǎng)，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久。據(jù)CME工具顯示，目前預(yù)計(jì)9月前降息的可能性約為47%，而美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要之前的可能性為60%。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)4月份經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資后，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長(zhǎng)趨勢(shì)。而消費(fèi)中仍以服務(wù)消費(fèi)為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級(jí)類商品銷售增長(zhǎng)較快。市場(chǎng)延續(xù)改善趨勢(shì)，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動(dòng)社消同比的回升?？偟膩?lái)看，鷹派美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要打壓降息預(yù)期，但我國(guó)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。截至周五美元指數(shù)跌0.36%報(bào)104.75，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.37%報(bào)1.0842，英鎊兌美元漲0.33%報(bào)1.2742，澳元兌美元漲0.52%報(bào)0.6644，美元兌日元跌0.62%報(bào)156.69。昨日公布的美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季率下修0.3個(gè)百分點(diǎn)至1.3%，明顯低于2023年第四季度3.4%的增速，主要受個(gè)人消費(fèi)增速放緩?fù)侠邸３酥?，一季度核心PCE物價(jià)指數(shù)小幅下修至3.6%，整體通脹水平仍較美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)保有一定距離。昨日數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員于公開(kāi)演講中表示貨幣政策處于限制性水平區(qū)間，對(duì)未來(lái)通脹回落前景表達(dá)相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，整體基調(diào)偏鴿。往后看，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩或緩解市場(chǎng)對(duì)通脹滯留的擔(dān)憂，利率預(yù)期回落或使美元指數(shù)相對(duì)承壓。周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約多數(shù)下行，主力合約EC2408收跌1.69%，遠(yuǎn)月合約收跌4-7%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3368.61點(diǎn)，較上周繼續(xù)上升558.39點(diǎn)，環(huán)比上漲9.7%，料提振期價(jià)高位運(yùn)行，但基差依舊較大。巴以沖突未見(jiàn)緩和，以色列不斷地進(jìn)攻也使得紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無(wú)期，繞行局面短期難改，紅海危機(jī)或?qū)⒀永m(xù)至明年初，地緣局勢(shì)一波三折，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒不減。此外，馬士基和達(dá)飛再度提漲6月中下旬運(yùn)費(fèi)，再度提漲市場(chǎng)信心，共同支撐期價(jià)高位運(yùn)行。但從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟(jì)仍在磨底，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍需觀察。從匯率來(lái)看，最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月份的零售額遠(yuǎn)低于預(yù)期，4月份的增長(zhǎng)率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預(yù)計(jì)為0.4%。弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)加上聯(lián)儲(chǔ)放松政策的傾向加劇了美聯(lián)儲(chǔ)將很快降息的預(yù)期，且降息幅度下調(diào)，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。綜上地緣沖突升溫疊加現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅上漲支撐運(yùn)價(jià)，同時(shí)船公司抬價(jià)也有所支撐，但基本面形勢(shì)未發(fā)生改變，以及基差過(guò)大加劇期價(jià)波動(dòng)，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌1.4%報(bào)1510.37，呈震蕩下行態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.13%，突破此前震蕩區(qū)間。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，原油跌2.24%，橡膠跌1.73%，純堿跌1.5%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.82%，螺紋鋼跌1.7%，熱卷跌1.49%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，棉花跌1.42%。全線收跌，滬鎳跌2.55%，滬銅跌2.02%，滬鋁跌1.29%，滬鋅跌1%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.01%，滬銀跌1.66%。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克表示，預(yù)計(jì)新冠疫情期間出現(xiàn)的“爆炸性”價(jià)格壓力將在明年恢復(fù)到正常水平，他認(rèn)為今年第四季度，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)真正考慮并準(zhǔn)備降息；紐聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯亦表示最近在降低通脹方面進(jìn)展不足；二人表態(tài)均較為鷹派。美國(guó)4月份PCE將于5月31日晚間公布，市場(chǎng)預(yù)計(jì)4月PCE將隨CPI一同回落，若CPE數(shù)據(jù)如預(yù)期下滑，將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息可能。國(guó)內(nèi)4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由3月份同比下降3.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)4%，增速回升7.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)明顯改善；利潤(rùn)好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)將帶動(dòng)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求。具體來(lái)看，歐佩克+繼續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)的同時(shí)中東地緣局勢(shì)依舊緊張，油價(jià)維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)；金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬短期波動(dòng)加劇；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價(jià)格陷入震蕩。目前，商品價(jià)格波動(dòng)較大，然而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體仍呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，商品價(jià)格或維持高位震蕩，后續(xù)還關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)。隔夜豆一上漲了-0.26%，目前，各產(chǎn)地基差余糧偏少，大型貿(mào)易商積極入市采購(gòu)，支撐大豆價(jià)格。下游豆制品加工企業(yè)和終端消費(fèi)市場(chǎng)在夏收高峰之前適度增倉(cāng)，帶動(dòng)市場(chǎng)交易好轉(zhuǎn)，關(guān)內(nèi)關(guān)外大豆外發(fā)量明顯增加。但國(guó)儲(chǔ)拍賣陳豆給東北蛋白廠帶來(lái)供應(yīng)，山東地區(qū)大量種用大豆流入商品豆領(lǐng)域，大豆供應(yīng)渠道亦增加，關(guān)外豆價(jià)反彈時(shí)機(jī)未到。黃淮海豆價(jià)持續(xù)反彈，但價(jià)格上漲后，要貨量減少，反彈動(dòng)力不足。江漢流域在夏收高峰期，大豆市場(chǎng)交易緩滯。盤面來(lái)看，豆一震蕩，余糧有限，限制回落。隔夜豆二上漲了-0.29%，因?yàn)榘臀髂喜亢闉?zāi)仍令人擔(dān)憂，傳言中國(guó)買入美國(guó)大豆提振市場(chǎng)信心。但是美國(guó)中西部降雨對(duì)已播種的大豆生長(zhǎng)有利，限制了大豆價(jià)格的上漲空間。隨著巴西洪水的影響消失，全球大豆供應(yīng)充裕格局未改，美豆期價(jià)承壓下跌。市場(chǎng)期待6月份美豆種植期天氣題材對(duì)盤面期價(jià)的指引。盤面來(lái)看，豆二震蕩，美豆稍有企穩(wěn)，關(guān)注進(jìn)口成本的變化情況，不過(guò)在供應(yīng)增加的背景下，上方空間有限。周四美豆上漲-0.29%，美豆粕上漲-1.3%，隔夜豆粕上漲了-0.06%，因?yàn)榘臀髂喜亢闉?zāi)仍令人擔(dān)憂，傳言中國(guó)買入美國(guó)大豆提振市場(chǎng)信心。但是美國(guó)中西部降雨對(duì)已播種的大豆生長(zhǎng)有利，限制了大豆價(jià)格的上漲空間。隨著巴西洪水的影響消失，全球大豆供應(yīng)充裕格局未改，美豆期價(jià)承壓下跌。市場(chǎng)期待6月份美豆種植期天氣題材對(duì)盤面期價(jià)的指引。國(guó)內(nèi)豆粕方面，二季度大量到港已成明牌，且大豆豆粕庫(kù)存累庫(kù)速度加快，而下游雖然養(yǎng)殖利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但需求仍未見(jiàn)起色，現(xiàn)貨行情不穩(wěn)，下游觀望為主，買貨情緒不佳，少量逢低補(bǔ)貨，消化手中頭寸為主，需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，而供給增加的情況下，較多飼料廠讓為現(xiàn)貨價(jià)格將有所回落。盤面來(lái)看，豆粕震蕩，美豆稍有企穩(wěn)，關(guān)注進(jìn)口成本的變化情況，不過(guò)子啊供應(yīng)增加的背景下，上方空間有限。周四美豆上漲-0.29%，美豆油上漲-0.37%，隔夜豆油上漲了-0.57%，從經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不降息，美元高位運(yùn)行，令商品市場(chǎng)承壓。只要供應(yīng)充足的格局不變的話，盤面無(wú)力持續(xù)上漲，很快展開(kāi)滯漲回調(diào)的走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，原料端天氣升水仍在，CBOT大豆保持周度的上漲，而對(duì)與現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)目前基本面的情況而言，上周油廠日均成交大幅減少，由18.44萬(wàn)噸成交量降到8.90萬(wàn)噸，減少9.54萬(wàn)噸，可見(jiàn)需求一般， 對(duì)于連盤略有制約，當(dāng)然也不否定盤面自身的高位調(diào)整。但面對(duì)國(guó)內(nèi)大量的大豆進(jìn)口量以及高壓榨所持續(xù)累積的庫(kù)存而言，下游需求若無(wú)明顯提振，那國(guó)內(nèi)基差的偏弱預(yù)期還將持續(xù)維持。盤面來(lái)看，豆油震蕩，美豆企穩(wěn)，限制下方空間。周四馬棕上漲了-0.97%，隔夜棕櫚油上漲了-0.49%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加17.66%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加18.16%，出油率（OER）環(huán)比下降0.08%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1125451噸，較4月1-25日出口的1098990噸增加2.4%。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬棕出口小幅恢復(fù)，產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律，不過(guò)出口恢復(fù)有限，預(yù)計(jì)庫(kù)存繼續(xù)累積。國(guó)內(nèi)基差小幅下滑，給出遠(yuǎn)月的買船窗口，周內(nèi)繼續(xù)有買船統(tǒng)計(jì)6船，均在7-8月。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)5月24度預(yù)計(jì)到港大概45萬(wàn)噸左右（含工棕），789月預(yù)計(jì)到港繼續(xù)增加，截止目前預(yù)計(jì)50萬(wàn)噸左右（含工棕），遠(yuǎn)月供應(yīng)寬松。盤面來(lái)看，棕櫚油震蕩，美豆企穩(wěn)，限制下方空間。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收跌，因加籽種植區(qū)天氣有利，和來(lái)自美豆油和歐洲油菜籽下跌的外溢壓力。隔夜菜油2409合約收漲-1.29%。目前加拿大油菜正處于播種發(fā)芽期，由于連續(xù)降雨，播種進(jìn)度較往年延遲，但是降水補(bǔ)充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且未來(lái)兩周作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場(chǎng)帶來(lái)壓力。德國(guó)漢堡的行業(yè)刊物《油世界》稱，由于近期降雨顯著改善了加拿大油菜籽產(chǎn)量前景，該機(jī)構(gòu)將2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)高到2030萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)200萬(wàn)噸。其它油籽方面，美豆播種進(jìn)展迅速，市場(chǎng)做多情緒降溫，油脂滯漲回調(diào)。馬來(lái)步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力明顯增加，庫(kù)存有增加的預(yù)期。不過(guò)，近來(lái)馬棕出口略有改善，給市場(chǎng)提供一定支撐。國(guó)內(nèi)方面，油廠開(kāi)機(jī)率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場(chǎng)對(duì)油脂的需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致菜油走貨疲軟，不少貿(mào)易商反饋?zhàn)卟粍?dòng)貨，油廠庫(kù)存持續(xù)處于高位，市場(chǎng)供應(yīng)充裕。菜油自身基本面相對(duì)偏弱。盤面來(lái)看，受外圍油脂走弱拖累，隔夜菜油繼續(xù)偏弱震蕩，關(guān)注9000附近壓力。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收跌，因強(qiáng)勁的供應(yīng)預(yù)期。隔夜菜粕2409合約收漲-0.50%。隨著南里奧格蘭德州暴雨影響減弱，巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存。同時(shí)，USDA在每周的作物生長(zhǎng)報(bào)告中稱，截止5月26日當(dāng)周，美豆種植率為68%，高于市場(chǎng)預(yù)期的66%，此前一周為52%，去年同期為78%，五年均值為63%。美豆種植進(jìn)度加快，且降雨對(duì)作物生長(zhǎng)有利，對(duì)國(guó)際豆價(jià)施壓。關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，油菜籽到港充裕，油廠開(kāi)機(jī)率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過(guò)，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好。豆粕市場(chǎng)而言，5 月份以來(lái)，隨著進(jìn)口大豆到港增多，油廠進(jìn)口大豆、豆粕庫(kù)存逐步回升，市場(chǎng)供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且6、7月大豆月均到港預(yù)估超千萬(wàn)噸，油廠開(kāi)機(jī)率將維持高位，豆粕庫(kù)存繼續(xù)增加，限制豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤面來(lái)看，受美豆走弱拖累，菜粕延續(xù)偏弱震蕩，短線參與為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四下滑，因小麥跌勢(shì)外溢以及美玉米種植進(jìn)度加快。隔夜玉米2407合約收漲0.21%。USDA在每周的作物生長(zhǎng)報(bào)告中稱，截止5月26日當(dāng)周，美玉米種植率為83%，符合市場(chǎng)預(yù)期，此前一周為70%，去年同期為89%，五年均值為82%。美玉米種植進(jìn)度加快，且小麥價(jià)格高位回落，使得美玉米隨盤下滑，拖累國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氛圍。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)基層糧權(quán)基本轉(zhuǎn)移到貿(mào)易主體手中，受前期存糧成本支撐，貿(mào)易商出貨積極性不高，糧源流通不暢，走貨速度有所減緩，不過(guò)，多數(shù)加工企業(yè)庫(kù)存水平較高，收購(gòu)以滾動(dòng)性補(bǔ)庫(kù)為主。但中儲(chǔ)糧陸續(xù)停收，政策支撐有限，部分貿(mào)易商為加快走貨小幅降價(jià)。華北黃淮產(chǎn)區(qū)新麥進(jìn)入收割期，部分飼企開(kāi)始布局收購(gòu)新麥，貿(mào)易商挺價(jià)惜售情緒有所減弱, 部分貿(mào)易商出售玉米以騰庫(kù)收購(gòu)小麥，供應(yīng)量相對(duì)充足，深加工企業(yè)廠門到貨量維持高位，庫(kù)存處于安全線以上，企業(yè)采購(gòu)以觀望情緒為主，收購(gòu)價(jià)格窄幅調(diào)整。盤面來(lái)看，近日玉米偏弱震蕩，短期觀望為主。隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.04%。部分地區(qū)陷入虧損狀態(tài)，行業(yè)開(kāi)機(jī)率有所下滑，供應(yīng)端壓力減弱。不過(guò)，隨著前期合同執(zhí)行尾聲，下游行業(yè)再次簽單補(bǔ)貨節(jié)點(diǎn)還未到來(lái)，玉米淀粉行業(yè)庫(kù)存微幅累積。截至5月29日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量105萬(wàn)噸，較上周增加1.00萬(wàn)噸，周增幅0.96%，月降幅16.40%；年同比增幅12.90%。疊加玉米價(jià)格有所調(diào)整，成本端支撐減弱。盤面來(lái)看，受玉米走弱拖累，淀粉期價(jià)繼續(xù)走弱，短期觀望為主。供應(yīng)端，從理論出欄壓力來(lái)看，也是繼續(xù)下降的，支撐本輪反彈，另外，隨著豬價(jià)的上漲，壓欄和二次育肥又隱隱的有入場(chǎng)的趨勢(shì)。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于三季度可能出現(xiàn)供應(yīng)斷檔有一定的預(yù)期，這可以從新生仔豬供應(yīng)數(shù)據(jù)可以推斷出來(lái)。另外，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，市場(chǎng)繼續(xù)增加養(yǎng)殖規(guī)模的意愿有所下降。盤面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩，現(xiàn)貨依然高位運(yùn)行，暫時(shí)觀望。端午節(jié)前備貨需求量小幅增加，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)和流通渠道庫(kù)存相對(duì)偏低，流通速度較快，供需矛盾有所緩解。不過(guò)，雞蛋價(jià)格在持續(xù)上漲后，終端居民對(duì)高價(jià)雞蛋抵觸情緒增強(qiáng)，貿(mào)易商風(fēng)控抵御風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)轉(zhuǎn)強(qiáng)，加上南方雨水較多，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題多發(fā)頻發(fā)，采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎,近日現(xiàn)貨價(jià)格有所回調(diào)。同時(shí)，前期現(xiàn)貨價(jià)格上漲后企業(yè)扭虧為盈，提升養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性，且市場(chǎng)延淘情緒再度增強(qiáng)，增添遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力，制約期價(jià)表現(xiàn)。另外，近日玉米和豆粕價(jià)格下滑，降低市場(chǎng)挺價(jià)情緒。盤面來(lái)看，雞蛋期價(jià)維持震蕩，關(guān)注60日均線支撐情況。產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行。山東產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量增加，但多挑選性價(jià)比高的貨源。果農(nóng)逐漸進(jìn)入套袋等農(nóng)忙階段，庫(kù)內(nèi)包裝工費(fèi)上漲。陜西產(chǎn)區(qū)走貨變化不大，副產(chǎn)區(qū)多進(jìn)入清庫(kù)階段，部分價(jià)格較前期有所收緊，客商謹(jǐn)慎跟進(jìn)。現(xiàn)階段消暑類水果替代作用暫不強(qiáng)，客商發(fā)貨心態(tài)相對(duì)穩(wěn)定，走貨速度仍持穩(wěn)。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。銷區(qū)現(xiàn)貨成交仍以到貨為主，節(jié)日備貨后市場(chǎng)拿貨積極性減弱。紅棗樣本點(diǎn)庫(kù)存小幅增加，期現(xiàn)公司根據(jù)盤面價(jià)格進(jìn)行基差出貨。由于端午備貨高峰已過(guò)，河北銷區(qū)停車區(qū)貨源日均消化量在2-3車，倉(cāng)單量注銷增多回流至現(xiàn)貨市場(chǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)增加。操作上，建議紅棗2409合約短期逢高拋空思路對(duì)待。洲際交易所(ICE)棉花期貨周四連續(xù)第二個(gè)交易日下挫，因主要產(chǎn)區(qū)迎來(lái)降雨，同時(shí)廣泛市場(chǎng)上彌漫消極情緒。交投最活躍的ICE 7月期棉收跌3.34美分或4.10%，結(jié)算價(jià)報(bào)77.76美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至4月全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量為433.59萬(wàn)噸，環(huán)比減少52.35萬(wàn)噸或10.77%，同比減少9.89萬(wàn)噸或2.2%。4月棉花單月去庫(kù)量超50萬(wàn)噸，庫(kù)存降至近兩年同期水平，庫(kù)存壓力逐漸減弱。中下游方面，棉紗市場(chǎng)交易局面整體偏弱，由于前期訂單有限制約，導(dǎo)致紡企去庫(kù)不暢，產(chǎn)成品出現(xiàn)累庫(kù)。近日外盤棉價(jià)下跌明顯，短期拖累國(guó)內(nèi)棉價(jià)。操作上，鄭棉2409合約短空為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收跌，巴西糖產(chǎn)量仍高于去年同期。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.16美分或0.90%，結(jié)算價(jià)每磅18.19美分。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)加工糖原料緊張，進(jìn)口有一定的時(shí)間差，4月份進(jìn)口糖數(shù)據(jù)顯示僅為5萬(wàn)噸。不過(guò)外盤原糖價(jià)格重心下移，國(guó)內(nèi)外價(jià)差得到修復(fù)，配額外進(jìn)口糖利潤(rùn)出現(xiàn)窗口，可能后期引發(fā)進(jìn)口量增加?？傮w上，國(guó)內(nèi)增產(chǎn)預(yù)期引導(dǎo)價(jià)格下行基本兌現(xiàn)在盤面，市場(chǎng)進(jìn)入純銷售期，預(yù)計(jì)后期糖價(jià)低位震蕩。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望。供應(yīng)端，花生出于種植期，需關(guān)注天氣因素對(duì)花生的影響。需求端，近期花生市場(chǎng)利空消息頻出，但是基層持貨商與農(nóng)戶仍存一定程度的挺價(jià)心理，市場(chǎng)成交有限，油廠開(kāi)機(jī)率有所回升，庫(kù)存消耗進(jìn)度加快，對(duì)價(jià)格有一定支撐；油脂方面，油脂市場(chǎng)正處在消費(fèi)淡季，下游貿(mào)易商與餐飲門店備貨意愿不高，基本維持剛性采購(gòu)，預(yù)計(jì)油廠價(jià)格震蕩運(yùn)行；副產(chǎn)品方面，南方水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季的持續(xù)推進(jìn)，花生粕市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，提振市場(chǎng)。 總體來(lái)說(shuō)，終端消費(fèi)市場(chǎng)需求疲憊，但基層挺價(jià)情緒較強(qiáng)，油廠開(kāi)機(jī)意愿增加，預(yù)計(jì)下跌空間有限。
※ 化工品
國(guó)際原油市場(chǎng)回落，布倫特原油8月期貨合約收盤價(jià)報(bào)81.95美元/桶，跌幅為1.69%；美國(guó)WTI原油7月期貨合約收盤價(jià)報(bào)77.87元/桶，跌幅1.72%。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張，但企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)悲觀，美元指數(shù)呈現(xiàn)回升。歐佩克聯(lián)盟部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議定于6月2日召開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期將延續(xù)自愿減產(chǎn)措施；以色列對(duì)加沙拉法地區(qū)發(fā)動(dòng)襲擊，胡賽武裝襲擊紅海貨輪，中東地緣局勢(shì)仍較動(dòng)蕩；API美國(guó)原油庫(kù)存降幅高于預(yù)期；歐佩克聯(lián)盟可能延期額外減產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，市場(chǎng)擔(dān)憂汽油需求，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。技術(shù)上，SC2407合約擊穿了年線線的支撐，預(yù)測(cè)今日將測(cè)試半年線的支撐力度。操作上，建議短線交易為主。歐佩克聯(lián)盟可能延期額外減產(chǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率抑制需求預(yù)期，國(guó)際原油市場(chǎng)出現(xiàn)回落；新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至77美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為618元/噸，較上一交易日回落32元/噸；國(guó)際原油震蕩回落，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2409合約多單增幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約將測(cè)試3600區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2408合約考驗(yàn)?zāi)昃€的支撐力度，上方測(cè)試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。歐佩克聯(lián)盟可能延期額外減產(chǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率抑制需求預(yù)期，國(guó)際原油市場(chǎng)出現(xiàn)回落；廠家裝置開(kāi)工提升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存小幅減少；北方地區(qū)供應(yīng)較為充裕，現(xiàn)貨出貨壓力增加，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，華北、華南現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油震蕩回落，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2409合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。華南液化氣市場(chǎng)持穩(wěn)為主，主營(yíng)煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交穩(wěn)中有漲，上游供應(yīng)無(wú)壓，購(gòu)銷氛圍轉(zhuǎn)淡；沙特6月CP出臺(tái)穩(wěn)中下調(diào)，PDH裝置開(kāi)工小幅上升，化工需求增加支撐市場(chǎng)；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為247元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為267元/噸左右。LPG2409合約多單增幅大于空單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約測(cè)試4900區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，本周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。本周外輪到貨速度一般，卸貨速度正常，但沿江提貨表現(xiàn)不佳，甲醇港口庫(kù)存累庫(kù)，下周外輪抵港量偏低，港口甲醇庫(kù)存或窄幅去庫(kù)。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，近期進(jìn)口壓力不大。需求方面，前期重啟裝置正常運(yùn)行，本周甲醇制烯烴整體開(kāi)工率小幅提升，浙江某MTO裝置負(fù)荷稍有下降，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，關(guān)注外采低利潤(rùn)下帶來(lái)的需求負(fù)反饋。MA2409合約短線關(guān)注前高附近壓力，建議在2640-2700區(qū)間交易。L2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤報(bào)收于8704元/噸。本周（20240517-0523）我國(guó)聚烯烴產(chǎn)量總計(jì)在52.51萬(wàn)噸，較上周期+4.96%。需求端，聚乙烯下游周度開(kāi)工42.36%，環(huán)比-1.09%。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：52.07萬(wàn)噸，較上期跌4.39萬(wàn)噸，環(huán)比跌7.78%。PE供增需減，樣本庫(kù)存降低，可能是庫(kù)存轉(zhuǎn)移的結(jié)果，庫(kù)存可能轉(zhuǎn)向未被統(tǒng)計(jì)的貿(mào)易商或者倉(cāng)庫(kù)中。成本端，油制線性成本理論值為8786元/噸，較上周期-195元/噸，煤制線性成本理論值為7185元/噸，與上周期持平。本周廣東石化、榆林化工、中韓石化共110萬(wàn)噸裝置檢修，暫無(wú)裝置重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力減弱；旺季結(jié)束農(nóng)膜開(kāi)工持續(xù)下降，管材、包裝膜開(kāi)工維穩(wěn)，整體需求下降；成本支撐無(wú)明顯變化；各地房地產(chǎn)利多政策持續(xù)釋放，預(yù)期改善。預(yù)估L2409合約維持區(qū)間8400~8800震蕩，操作上建議波段操作。PP2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤報(bào)收于7901元。本周（20240524-0530）中國(guó)聚丙烯產(chǎn)量63.95萬(wàn)噸，較上周增加1.54萬(wàn)噸，漲幅2.47%。需求端，PP下游行業(yè)平均開(kāi)工下降0.02個(gè)百分點(diǎn)至51.93%，較去年同期高5.31個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在78.70萬(wàn)噸，較上期跌0.51萬(wàn)噸，環(huán)比跌0.64%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存、貿(mào)易商庫(kù)存下降，港口庫(kù)存上漲。成本端，油制PP理論成本為8648元/噸，較上周+14元/噸；煤制PP理論成本為7965元/噸，較上周-24元/噸。近期各地房地產(chǎn)利多政策持續(xù)釋放，宏觀預(yù)期持續(xù)優(yōu)化。短期內(nèi)聚丙烯受供應(yīng)恢復(fù)+需求走弱+成本偏強(qiáng)+宏觀預(yù)期利多影響，預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~8000區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易。EB2407合約震蕩上行，夜盤報(bào)收于9773元/噸。本周（20240524-20240530），中國(guó)苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在30.52萬(wàn)噸，較上期（20240517-20240523）漲0.29萬(wàn)噸，環(huán)比漲0.96%；工廠產(chǎn)能利用率70.08%，環(huán)比漲0.66%。中國(guó)苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費(fèi)量在24.06萬(wàn)噸，較上周0.38萬(wàn)噸，環(huán)比+1.6%。江蘇苯乙烯港口樣本庫(kù)存總量：6萬(wàn)噸，較上周期減0.43萬(wàn)噸，幅度-6.69%。商品量庫(kù)存在4.1萬(wàn)噸，較上周期減0.48萬(wàn)噸，幅度-10.48%。預(yù)計(jì)本周苯乙烯繼續(xù)處于庫(kù)存去化格局，非一體化成本在10000附近。純苯供應(yīng)持續(xù)偏緊，成本支撐加強(qiáng)；近期無(wú)檢修、恢復(fù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量維穩(wěn)；下游開(kāi)工季節(jié)性回升，整體供需矛盾不大；各地房地產(chǎn)利多政策持續(xù)釋放，預(yù)期改善。EB2407合約預(yù)估9300~9800區(qū)間震蕩，操作上建議波段操作。V2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于6551元/噸。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在59.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.18%，同比增加27.93%。成本端，電石法受電石價(jià)格繼續(xù)上漲、平均成本增加；乙烯法受率乙烯價(jià)格上漲帶動(dòng)，平均成本增加。PVC基本面整體矛盾不大，宏觀預(yù)期隨房地產(chǎn)利好政策釋放向好；基本面看，供需雙弱下庫(kù)存高位維穩(wěn)，行業(yè)供應(yīng)寬松格局不變，6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風(fēng)帶來(lái)的進(jìn)口減少。近期各地房地產(chǎn)利多政策持續(xù)釋放，宏觀預(yù)期持續(xù)優(yōu)化。V2409預(yù)估維持6300~6700區(qū)間運(yùn)作。操作上建議波段交易，低多為主。SH2409合約震蕩上行，夜盤報(bào)收于2833元/噸。本周（20240524-0530）中國(guó)20萬(wàn)噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為81.3%，較上周環(huán)比下滑2.3%。全國(guó)20萬(wàn)噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存35.62萬(wàn)噸(濕噸)，環(huán)比-13.16%，同比-2.78%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在366元/噸，較上周-96元/噸，環(huán)比-21%。燒堿檢修如期兌現(xiàn)、供應(yīng)減量帶動(dòng)庫(kù)存去化，氧化鋁采購(gòu)持穩(wěn)、非鋁下游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當(dāng)前燒堿現(xiàn)貨深度貼水、期貨主力持倉(cāng)凈空利空。然而，在交割月尚遠(yuǎn)、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下偏做多。SH409合約預(yù)估區(qū)間在2700~2900波動(dòng)，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上，建議低位考慮多09，多單可陸續(xù)止盈。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差上升至375美元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷上漲4.71%至73.05%%；3月PX社會(huì)庫(kù)存為473.88萬(wàn)噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫(kù)。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在73.75%國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8800附近壓力，下方關(guān)注8500附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至339元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在73.75%；截至2024年05月23日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在466.99萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比-6.42萬(wàn)噸，供需差環(huán)比+36.36%，周內(nèi)PTA庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在87.24%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6100附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在54.19%。庫(kù)存方面，截至5月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量75.52萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期微降0.55萬(wàn)噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在87.24%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至813元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PF2407合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。隔夜紙漿震蕩收跌。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量178.3萬(wàn)噸，較上期下降 1.0 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 0.6%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，3月歐洲港口紙漿庫(kù)存同比延續(xù)下滑，歐洲紙漿港口庫(kù)存延續(xù)回落。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復(fù)排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6450附近壓力，下方關(guān)注6200附近支撐，建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)純堿有新增檢修，但個(gè)別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復(fù)中，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量小幅下降。目前下游需求穩(wěn)定，低價(jià)成交積極，高價(jià)抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對(duì)純堿需求預(yù)期增加，市場(chǎng)采購(gòu)積極性較好。本周國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存下降，企業(yè)訂單兌現(xiàn)，發(fā)貨順暢，庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，庫(kù)存集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷平衡下庫(kù)存預(yù)計(jì)整體波動(dòng)不大。SA2409合約短線建議在2270-2470區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量或延續(xù)平穩(wěn)為主，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)狀態(tài)，華北市場(chǎng)沙河地區(qū)中下游情緒略受提振，拿貨積極性尚可，庫(kù)存下降；華中市場(chǎng)中下游適量補(bǔ)貨、疊加部分交割品交收，局部時(shí)日產(chǎn)銷過(guò)百，整體庫(kù)存有所下降；華南市場(chǎng)下游采購(gòu)較為理性，剛需為主，庫(kù)存上漲。地產(chǎn)政策支撐不斷加強(qiáng)也在持續(xù)改善玻璃未來(lái)需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1680-1770區(qū)間交易。近期泰國(guó)產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)；國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)近期持續(xù)降雨，短暫影響收膠進(jìn)度，當(dāng)?shù)丶庸S原料需求較大，原料供應(yīng)緊缺推動(dòng)原料價(jià)格再次上漲。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島庫(kù)存保稅庫(kù)及一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，但去庫(kù)幅度縮窄。本周國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅提升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不足，整體發(fā)貨略有放緩；國(guó)內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降，檢修企業(yè)開(kāi)工逐步恢復(fù)正常，庫(kù)存小幅走低。原料價(jià)格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購(gòu)成本，對(duì)原材料高價(jià)避險(xiǎn)情緒升溫。夜盤ru2409合約和nr2407合約期價(jià)高位回調(diào)，短線建議暫以觀望或震蕩思路對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格上漲，外盤價(jià)格持平，港口現(xiàn)貨資源有限；順丁橡膠出廠價(jià)格漲后整理，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，月末現(xiàn)貨資源偏緊，業(yè)者報(bào)盤加價(jià)試探，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開(kāi)工上升，高順順丁橡膠庫(kù)存繼續(xù)減少；下游輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅上升，終端出貨放緩。上游丁二烯調(diào)漲，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤(rùn)倒掛支撐市場(chǎng)。技術(shù)上，BR2407合約測(cè)試14600區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，短線呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期局部裝置短停和檢修計(jì)劃增加，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量下降，月內(nèi)集中檢修季已過(guò)，后續(xù)日產(chǎn)存提升預(yù)期。近期華東、華中水稻區(qū)，局部底肥、追肥備肥需求啟動(dòng)，原計(jì)劃5月底前進(jìn)入收尾的復(fù)合肥生產(chǎn)推進(jìn)至6月上中旬，剛性需求補(bǔ)倉(cāng)帶動(dòng)尿素企業(yè)出貨平穩(wěn)；三聚氰胺開(kāi)工率有所下降，采購(gòu)多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。雖然多數(shù)尿素企業(yè)維持產(chǎn)銷平衡，本周尿素企業(yè)庫(kù)存小幅去庫(kù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)處于偏低水平。UR2409合約短線建議在2170-2250區(qū)間交易。
※ 有色黑色
夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季率下修0.3個(gè)百分點(diǎn)至1.3%，明顯低于2023年第四季度3.4%的增速，主要受個(gè)人消費(fèi)增速放緩?fù)侠邸３酥?，一季度核心PCE物價(jià)指數(shù)小幅下修至3.6%，整體通脹水平仍較美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)保有一定距離。昨日數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員于公開(kāi)演講中表示貨幣政策處于限制性水平區(qū)間，對(duì)未來(lái)通脹回落前景表達(dá)相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，整體基調(diào)偏鴿。往后看，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩或緩解市場(chǎng)對(duì)通脹滯留的擔(dān)憂，利率預(yù)期回落或使美元指數(shù)及美債收益率相對(duì)承壓，貴金屬價(jià)格跌幅或有所縮小。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩下跌，以漲跌幅-2.41%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格回落，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張，但企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)悲觀。報(bào)告期內(nèi)物價(jià)溫和上漲，預(yù)計(jì)近期物價(jià)將繼續(xù)溫和增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》：逐步取消各地新能源汽車購(gòu)買限制；從嚴(yán)控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能；2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控?；久嫔?，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存繼續(xù)提升，銅精礦報(bào)價(jià)仍繼續(xù)上揚(yáng)，礦端偏緊基本面未有明顯改善。由于精廢價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)，廢銅、粗銅、陽(yáng)極板的替代效應(yīng)顯現(xiàn)，也令冶煉廠前期減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，供應(yīng)方面表觀消費(fèi)量小幅減少總量上仍較為充足。需求方面，下游需求表現(xiàn)較為疲軟，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)積壓，下游銅材的表觀消費(fèi)量減少，對(duì)精銅的使用有所降低。此外高價(jià)銅對(duì)下游企業(yè)的拿貨情緒有所抑制，因此需求總體上偏弱。終端消費(fèi)方面，預(yù)期向好，國(guó)內(nèi)各地陸續(xù)落實(shí)以舊換新政策，等待消費(fèi)拉動(dòng)有效需求和庫(kù)存拐點(diǎn)的來(lái)臨。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。夜盤AO2407合約跌幅2.13%。國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局：嚴(yán)格落實(shí)電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴(yán)控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能。新建和改擴(kuò)建氧化鋁項(xiàng)目能效須達(dá)到強(qiáng)制性能耗限額標(biāo)準(zhǔn)先進(jìn)值?；久妫瑖?guó)內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復(fù)產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，但市場(chǎng)預(yù)期6月復(fù)產(chǎn)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加，氧化鋁供應(yīng)緊張將逐漸緩解；6月云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落?？偟膩?lái)看，受到國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》事件的刺激，氧化鋁價(jià)格波動(dòng)加大。操作上建議，氧化鋁AO2407合約震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AL2407合約跌幅1.29%。國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局：嚴(yán)格落實(shí)電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴(yán)控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能。大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，到2025年底，再生金屬供應(yīng)占比達(dá)到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到90%以上，新建和改擴(kuò)建電解鋁項(xiàng)目須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)?？?jī)效A級(jí)水平。基本面，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價(jià)，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開(kāi)工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來(lái)看，鋁價(jià)高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開(kāi)工率均有下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開(kāi)工率預(yù)計(jì)穩(wěn)中走弱為主。庫(kù)存上，總體庫(kù)存處于近幾年低位?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，下游接貨情緒謹(jǐn)慎，成交較為清淡?？偟膩?lái)說(shuō)，受到國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》事件的刺激，鋁價(jià)走強(qiáng)，后市或仍有上行空間。操作上建議，滬鋁AL2407合約逢低試多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤pb2407合約跌幅0.79%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書(shū)”顯示，全美的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從4月初至5月中旬持續(xù)擴(kuò)張，大多數(shù)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長(zhǎng)，兩個(gè)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒(méi)有變化，整體經(jīng)濟(jì)韌性猶存，利多美元指數(shù)。基本面上，鉛精礦供應(yīng)短缺，加工費(fèi)下跌，加上臨近鉛蓄電池消費(fèi)淡季，原生鉛冶煉廠多進(jìn)行檢修，近期湖南地區(qū)受到環(huán)保督察影響，部分中小規(guī)模冶煉廠開(kāi)工再度下滑；上周再生鉛煉廠開(kāi)工率明顯上行，鉛價(jià)回調(diào)帶動(dòng)再生鉛煉廠廢電瓶采購(gòu)報(bào)價(jià)陸續(xù)下調(diào)，回收商畏跌拋貨，多地區(qū)原料到貨量明顯好轉(zhuǎn)，周度原料庫(kù)存增幅明顯；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉(zhuǎn)弱?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日下游企業(yè)觀望情緒仍十分濃厚，普遍以長(zhǎng)單提貨為主，散單市場(chǎng)成交整體偏淡。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤zn2407合約跌幅1.00%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書(shū)”顯示，全美的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從4月初至5月中旬持續(xù)擴(kuò)張，大多數(shù)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長(zhǎng)，兩個(gè)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒(méi)有變化，整體經(jīng)濟(jì)韌性猶存，利多美元指數(shù)?；久嫔希V端供應(yīng)擾動(dòng)不斷，礦端緊缺情況暫時(shí)并未得到緩解，國(guó)內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤(rùn)倒掛或有擴(kuò)大，支撐鋅價(jià)。下游消費(fèi)上看，高鋅價(jià)影響下游企業(yè)訂單，鋅下游開(kāi)工均下滑，其中鍍鋅部分地區(qū)環(huán)保督察影響仍存，壓鑄部分企業(yè)甚至因利潤(rùn)不佳停產(chǎn)，后續(xù)鋅價(jià)若維持高位運(yùn)行，鋅下游企業(yè)開(kāi)工或無(wú)明顯改善，加上淡季影響，預(yù)計(jì)后續(xù)開(kāi)工率仍將偏弱。現(xiàn)貨方面，昨日市場(chǎng)成交效果不佳，下游采買仍無(wú)起色?？偟膩?lái)看，宏觀承壓，及下游消費(fèi)向淡季轉(zhuǎn)換，不過(guò)加工費(fèi)低位，短期或震蕩。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張，物價(jià)溫和上漲，降低美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)走強(qiáng)?；久?，原料端印尼RKAB緩慢，鎳礦貿(mào)易價(jià)格升水，且新喀里多尼亞出現(xiàn)嚴(yán)重騷亂，影響鎳礦生產(chǎn)，原料端出現(xiàn)緊缺局面；不過(guò)菲律賓海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)松動(dòng)跡象，運(yùn)費(fèi)成本下調(diào)。純鎳價(jià)格高位，采購(gòu)氛圍較為清淡。5月三元前驅(qū)體淡季尾聲，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均走低。不銹鋼供需較為平衡，按需采購(gòu)為主。近期國(guó)內(nèi)外鎳庫(kù)存均呈現(xiàn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)高位調(diào)整。技術(shù)面，NI2407合約持倉(cāng)增量，空頭氛圍增強(qiáng)，跌破10日均線支撐。操作上，建議多單止損離場(chǎng)。原料端，印尼RKAB審批緩慢推進(jìn)，鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，鎳鐵廠利潤(rùn)倒掛保持低開(kāi)工率，鎳鐵價(jià)格逐步上調(diào)；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，4月以來(lái)價(jià)格反彈，鋼廠利潤(rùn)得到一定修復(fù)，產(chǎn)量也有所上升，預(yù)計(jì)后續(xù)到貨量將有增加。需求端，下游多是按需采購(gòu)為主，并且房地產(chǎn)政策繼續(xù)加碼，提振需求前景預(yù)期。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供需較為平衡，當(dāng)前庫(kù)存仍維持小幅去庫(kù)走勢(shì)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注庫(kù)存變化。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，SS2409合約持倉(cāng)持穩(wěn)，空頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注10日均線爭(zhēng)奪。操作上，建議多單繼續(xù)持有。夜盤SN2407合約跌幅1.85%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書(shū)”顯示，全美的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從4月初至5月中旬持續(xù)擴(kuò)張，大多數(shù)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長(zhǎng)，兩個(gè)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒(méi)有變化，整體經(jīng)濟(jì)韌性猶存，利多美元指數(shù)?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)部分精煉錫冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修，主要是云南個(gè)舊地區(qū)的環(huán)保檢查影響，開(kāi)工率下滑，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國(guó)內(nèi)進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫錠的存量相對(duì)較少；需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫(kù)存上，海外庫(kù)存從持續(xù)去庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價(jià)格震蕩下行，下游企業(yè)部分掛單成交，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交，總體來(lái)說(shuō)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交平平。總的來(lái)看，宏觀承壓，下游消費(fèi)向淡季轉(zhuǎn)換，不過(guò)礦端擔(dān)憂仍存，短期或高位震蕩。操作上建議，SN2407合約短期268000-278000元/噸區(qū)間震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。成本方面，蘭炭偏強(qiáng)，硅石持穩(wěn)，成本對(duì)硅鐵期現(xiàn)支撐堅(jiān)挺。產(chǎn)業(yè)方面，廠家利潤(rùn)修復(fù)，主產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)消息增多，西南產(chǎn)區(qū)電費(fèi)成本壓力緩解，全國(guó)廠家開(kāi)工小幅增加。需求方面，5月鋼招基本定價(jià)完畢，貿(mào)易商有個(gè)別抄底采購(gòu)現(xiàn)象，市場(chǎng)等待6月鋼招。消息面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，方案中提到合理控制半焦生產(chǎn)規(guī)模及嚴(yán)禁對(duì)高耗能行業(yè)實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠，鐵合金成本支撐增強(qiáng)，盤面熱度回升，硅鐵大幅增倉(cāng)上行。策略建議：SF2409合約大幅增倉(cāng)上行，早盤強(qiáng)勢(shì)漲停，多方力量強(qiáng)勁，操作上建議暫以偏強(qiáng)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。成本方面，據(jù)市場(chǎng)了解，印度加蓬成交價(jià)格處于高位，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)預(yù)期新一輪外盤依然漲幅明顯，現(xiàn)貨價(jià)格受成本推動(dòng)上行，南非礦保持穩(wěn)定到港，目前主要缺口仍是澳礦，錳礦發(fā)運(yùn)問(wèn)題短期難以解決，下游開(kāi)工較前期恢復(fù)，港口庫(kù)存持續(xù)減少，各港口錳礦報(bào)價(jià)維持較高水平，礦商挺價(jià)情緒強(qiáng)；國(guó)務(wù)院印發(fā)節(jié)能降碳行動(dòng)方案，方案中提到合理控制半焦生產(chǎn)規(guī)模及嚴(yán)禁對(duì)高耗能行業(yè)實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠，鐵合金成本支撐增強(qiáng)。開(kāi)工方面，內(nèi)蒙前期停產(chǎn)廠家計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，整體開(kāi)工情況較好；西北廠家由于成本及盤面波動(dòng)，有小幅提產(chǎn)但進(jìn)一步增產(chǎn)意愿不強(qiáng)；云南地區(qū)即將進(jìn)入豐水期，電費(fèi)調(diào)降，產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量將有增加。整體而言錳硅成本堅(jiān)挺，開(kāi)工的預(yù)期增量暫時(shí)難以對(duì)盤面造成明顯利空。策略建議：SM2409合約探底回升，錳礦消息擾動(dòng)加大盤面波動(dòng)，關(guān)注澳礦發(fā)運(yùn)及電費(fèi)調(diào)整情況，操作上建議短期觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2409合約低位震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開(kāi)工率68.82%較上期增0.5%；日均產(chǎn)量58.33萬(wàn)噸增0.48萬(wàn)噸；原煤庫(kù)存223.55萬(wàn)噸降5.07萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存182.62萬(wàn)噸增12.67萬(wàn)噸。消息方面，山西省發(fā)布煤礦露天開(kāi)采申請(qǐng)通知，市場(chǎng)存增產(chǎn)預(yù)期。需求方面，焦企利潤(rùn)收縮，終端市場(chǎng)成交熱度小幅降溫，鋼坯價(jià)格下調(diào)，現(xiàn)貨成交熱度降溫，板塊投機(jī)情緒趨弱，黑色鏈供需矛盾不顯，近期節(jié)能降碳方案發(fā)布，粗鋼管控壓減的政策方向進(jìn)一步利空原料需求。策略建議：隔夜JM2409合約低位震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2409合約低位震蕩，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，市場(chǎng)情緒變化，主產(chǎn)地部分煤礦出庫(kù)情況不佳，精煤庫(kù)存有所累積；焦鋼博弈，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，噸焦維持盈利狀態(tài)，多數(shù)焦企開(kāi)工持穩(wěn)，后續(xù)有增產(chǎn)預(yù)期，焦炭供應(yīng)或有增加，現(xiàn)階段積極出貨為主。需求方面，港口集港量有所回升，鐵水產(chǎn)量較高，鋼廠維持剛需采購(gòu)，短期焦企出貨較為順暢，但下游淡季，五大鋼材表觀需求環(huán)比回落，期鋼走弱，爐料市場(chǎng)觀望情緒蔓延，此外，國(guó)務(wù)院印發(fā)節(jié)能降碳行動(dòng)方案，其中提到2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，要合理控制半焦產(chǎn)業(yè)規(guī)模，市場(chǎng)需求預(yù)期收窄，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性不高，下游采購(gòu)熱度有所降溫，盤面承壓下行。策略建議：隔夜J2409合約低位震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口擴(kuò)大， 期價(jià)在中軌附近運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2409合約震蕩偏弱，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，而到港量減少，但國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存維持在1.5億噸附 近，供應(yīng)仍相對(duì)寬松。貿(mào)易商交投情緒較低，報(bào)價(jià)較少，部分鋼廠有招標(biāo)計(jì)劃，按需采購(gòu)。關(guān)于國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳 行動(dòng)方案》，要求2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，鋼廠限產(chǎn)預(yù)期對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨需求將產(chǎn)生抑制。技術(shù)上，I2409合約1小時(shí) MACD指 標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下運(yùn)行。操作上建議，震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2410合約減倉(cāng)下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)提升，庫(kù)存量降幅縮窄，表觀需求再度下滑。當(dāng)前鋼材市場(chǎng)多空因素交雜，市場(chǎng)分歧加大。一方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，要求2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，鋼廠減限產(chǎn)預(yù)期提升；另外，隨著本期螺紋鋼表觀需求下滑，疊加爐料下挫，螺紋鋼期價(jià)支撐減弱并向下運(yùn)行。技術(shù)上，RB2410合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下運(yùn)行。操作 上建議，震蕩偏空，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜HC2410合約減倉(cāng)下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅下滑，庫(kù)存量由降轉(zhuǎn)增，周度表觀需求繼續(xù)下調(diào)。國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，要求2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，利好消息一度支撐熱卷期價(jià)反彈，但現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)成交乏力，疊加限產(chǎn)將影響爐料需求，隨著爐料下行，鋼價(jià)最終反彈受阻回落。技術(shù)上，HC2410 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA向下運(yùn)行。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，寧夏硅煤價(jià)格同比去年降低約40元/噸，新疆硅煤同比去年同期則降低約75元/噸，下游工業(yè)硅需求低迷，小廠虧損多，對(duì)原料采購(gòu)意愿不高，后續(xù)硅煤預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，滇川廠家緩慢復(fù)產(chǎn)，據(jù)SMM調(diào)研，考慮到目前不同牌號(hào)硅價(jià)價(jià)差較小，近期復(fù)產(chǎn)硅企多集中在涼山地區(qū)，以不通氧硅企為主，其余硅企仍觀望市場(chǎng)，復(fù)產(chǎn)計(jì)劃暫定于6月初，貿(mào)易商端以詢價(jià)為主，現(xiàn)貨成交僵持，個(gè)別硅企表示現(xiàn)貨庫(kù)存不足，已全部鎖定盤面訂單，近期以交單為主。需求方面，有機(jī)硅開(kāi)工持穩(wěn)，鋁合金企業(yè)訂單多轉(zhuǎn)移至頭部企業(yè)，多晶硅產(chǎn)能檢修，且硅料累庫(kù)，后續(xù)可能繼續(xù)減產(chǎn)，工業(yè)硅去庫(kù)不暢，社會(huì)庫(kù)存高位，現(xiàn)貨延續(xù)弱勢(shì)。消息面，國(guó)務(wù)院印發(fā)節(jié)能降碳方案，方案中提到合理布局硅、鋰、鎂等行業(yè)新增產(chǎn)能，嚴(yán)禁對(duì)高耗能行業(yè)實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠，受此影響，盤面看多情緒高漲。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約大幅上行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)大，政策釋放信號(hào)多頭力量強(qiáng)勢(shì)，但期現(xiàn)背離，期價(jià)或存在非理性上漲，操作上建議短期觀望為宜，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+1.05%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨平水，基差環(huán)比昨日走弱?；久婀┙o端，環(huán)保巡察對(duì)頭部企業(yè)影響有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。加之，進(jìn)口方面4月智利碳酸鋰的出口創(chuàng)下歷史新高，隨著5月陸續(xù)到港后，國(guó)內(nèi)碳酸鋰表觀消費(fèi)量將保持增長(zhǎng)。需求方面，下游材料加工廠整體仍處于去庫(kù)存階段，多以以銷定產(chǎn)、按需采買的情況向貿(mào)易商拿貨。終端消費(fèi)方面，美國(guó)對(duì)華增加關(guān)稅事件將部分影響國(guó)產(chǎn)新能源汽車的出口量，但新能源汽車出口量級(jí)占內(nèi)銷量級(jí)比重尚小，國(guó)內(nèi)對(duì)該行業(yè)政策利好陸續(xù)落地，因此整體終端消費(fèi)方面預(yù)期向好。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為29.44%，環(huán)比-0.16%，市場(chǎng)投機(jī)情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)凈增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。
※ 每日關(guān)注
07:30 日本4月失業(yè)率
09:30 中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI
14:00 英國(guó)5月Nationwide房?jī)r(jià)指數(shù)月率
14:30 瑞士4月實(shí)際零售銷售年率
14:45 法國(guó)5月CPI月率
14:45 法國(guó)第一季度GDP年率終值
16:30 英國(guó)4月央行抵押貸款許可
17:00 歐元區(qū)5月CPI年率初值
17:00 歐元區(qū)5月CPI月率
20:30 加拿大3月GDP月率
20:30 美國(guó)4月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率
20:30 美國(guó)4月個(gè)人支出月率
20:30 美國(guó)4月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率
21:45 美國(guó)5月芝加哥PMI
次日01:00 美國(guó)至5月31日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)
A股解禁市值為：50.67億
新股申購(gòu)：無(wú)
作者
研究員：蔡躍輝
期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0013101
助理研究員：李秋榮 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823
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