瑞達期貨晨會紀要觀點20240605
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※ 財經概述
財經事件
1、國務院國資委印發(fā)《關于新時代中央企業(yè)高標準履行社會責任的指導意見》提出，將ESG工作納入社會責任工作統(tǒng)籌管理，推動控股上市公司加強高水平ESG信息披露，不斷提高ESG治理能力和績效水平，增強在資本市場的價值認同。2、工信部等四部門發(fā)布消息，首批確定由9個汽車生產企業(yè)和9個使用主體組成的聯(lián)合體，包括比亞迪、一汽、長安、廣汽、蔚來等車企，在北京、上海、廣州等7個城市展開智能網聯(lián)汽車準入和上路通行試點，試點產品涵蓋乘用車、客車以及貨車三大類。3、印度總理莫迪宣布，執(zhí)政黨印度人民黨主導的全國民主聯(lián)盟在印度人民院(議會下院)第18屆選舉中獲勝。此次選舉獲勝后，莫迪將成為繼印度開國總理賈瓦哈拉爾·尼赫魯之后首位連任三屆總理的人。4、日本央行行長植田和男重申，長期收益率原則上應由市場參與者決定，日本央行將通過債券操作靈活應對收益率的急劇上升。如果物價趨勢上升，將調整政策寬松程度。
※ 股指國債
A股主要指數昨日震蕩收漲。三大指數低開高走，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲逾1%。截至收盤，低開高走，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲逾1%。四期指均錄得漲幅，滬深兩市成交量明顯回升。海外方面，上周美聯(lián)儲多位官員表態(tài)繼續(xù)釋放鷹派信號，但經濟的邊際回落使得市場對美聯(lián)儲降息預期邊際有所升溫。海外整體延續(xù)預期博弈局面，近期美股三大指數呈現回調的走勢。國內方面，PMI回落至榮枯線下，市場對經濟修復強度的預期減弱，疊加政策空窗期影響市場整體呈現震蕩走勢。經濟悲觀預期下，可以觀測到股債負向聯(lián)動有所增強。目前關注要點，近期投資者對新能源及地產領域政策效應關注度較高，臨近三中全會中長期改革預期漸起，關注政策端對預期的落實，此外，二季度降息預期亦存在，6月成為關鍵時點，降息及降準有望提振市場信心。策略上，指數目前估值再度回調，可嘗試低位輕倉布局IF/IH多頭，股指期權配合期貨倉位以套保方向為主。周二現券窄幅震蕩，各期限收益率下行幅度大多不足1bp，30Y、10Y分別下行0.45bp、0.1bp至2.55%、2.31%。國債期貨漲跌互現，TL、T主力合約分別上漲0.12%、0.06%，TF、TS均跌0.01%。資金面寬松，DR001、DR007分別下行至1.66%、1.79%，均創(chuàng)今年2月以來新低。深圳市房地產中介協(xié)會數據顯示，5月全市新房共成交2375套，環(huán)比下降16.0%，同比下降29.9%，其中新房住宅成交2009套，環(huán)比下降14.7%，同比下降27.9%。5月深圳全市二手房成交4871套，環(huán)比下降1.4%，同比增長35.2%。5月百強房企銷售金額同比下降33.6%，降幅環(huán)比收窄；1-5月百強房企銷售金額同比下降44.3%，降幅較1-4月收窄。今年房企到期債券規(guī)模為7703.1億元，去年債務規(guī)模超9500億元。目房地產市場仍在調整，花旗指出，預計房價將在6-9個月內加速企穩(wěn)。市場普遍預期歐洲央行將于6月開始降息，中國央行或跟隨。當前債市圍繞寬政策預期博弈，長債、超長債波動加大，利率曲線或走陡。短期內債市震蕩偏強，建議做波段交易。本周關注5月進出口數據、歐洲央行議息結果。周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2393，較前一交易日升值27個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1083，調升3個基點。最新數據顯示，美國4月核心PCE環(huán)比上漲0.2%，略低于預期和前值0.3%，創(chuàng)年內新低。美國潛在通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號，這加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。國內方面，我國4月份經濟延續(xù)回升向好，高技術產業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應供暖需求；扣除房地產開發(fā)投資后，全國固定資產投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務消費為主導，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應料帶動社消同比的回升?？偟膩砜?，PCE數據提振降息押注，并且我國消費持續(xù)恢復，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。截至周三美元指數漲0.09%報104.15，非美貨幣表現分化，歐元兌美元跌0.23%報1.0879，英鎊兌美元跌0.29%報1.2769，澳元兌美元跌0.6%報0.6649，美元兌日元跌0.76%報154.89。美國4月JOLTS職位空缺數量下降至805.9萬人，這是自2021年2月以來的最低水平，且低于預期的835.5萬人。這一下降趨勢表明，盡管經濟正在逐步復蘇，但就業(yè)市場的復蘇步伐可能正在放緩。職位空缺與失業(yè)人數之比的下降至1.24，進一步證實了這一點，這是自2021年6月以來的最低水平。同時，美國4月工廠訂單和耐用品訂單的增長雖然略高于預期，但相比前值有所減緩，這可能表明經濟活動的增長勢頭正在減弱。美債收益率全線下跌，這通常被視為市場對未來經濟增長前景持謹慎態(tài)度的信號。在全球范圍內，德國5月的失業(yè)率保持穩(wěn)定，但失業(yè)人數增加超出預期，這可能表明歐洲最大經濟體的勞動市場仍面臨壓力。日本央行行長的言論反映出，盡管存在市場波動，但央行將繼續(xù)通過靈活的政策工具來支持經濟。往后看，就業(yè)市場的放緩、投資者對債券市場的謹慎態(tài)度以及全球范圍內的勞動市場壓力，或構成對美元指數下行的壓力。周二集運指數（歐線）期貨合約低開高走，主力合約EC2408收漲9.61%，合約EC2410、EC2412漲停。最新SCFIS歐線結算運價指數為3798.68點，較上周繼續(xù)上升430.07點，環(huán)比上漲12.8%，但與期價點位差距依舊較大。傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善，疊加巴以沖突不僅未見緩和，以色列不斷地進攻也使得紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，期價受此影響高漲。此外，馬士基和達飛再度提漲6月中下旬運費，再度提漲市場信心，共同支撐期價高位運行。目前來看，歐洲整體經濟仍在磨底，多數經濟指標仍沒有顯示出好轉趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣沖突再度加劇，疊加運力偏緊、船司漲價使得航運景氣度得到支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。周二中證商品期貨價格指數跌1.1%報1472.02，呈高開低走態(tài)勢；最新CRB現貨指數跌0.01%，再次回落至550下方。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品能源化工品多數下跌，原油跌1.82%。黑色系漲跌互現，鐵礦石跌0.12%。農產品多數上漲，菜粕漲1.64%?；窘饘俣鄶凳盏瑴~跌1.9%，滬鎳跌1.24%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.61%，滬銀跌3.02%。美國5月ISM制造業(yè)指數48.7，連續(xù)第二個月下跌，此前市場預期將從前值49.2回升至49.6；而美國5月Markit制造業(yè)PMI終值51.3，較初值50.9有所上調，兩者形成一定反差。根據CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，美聯(lián)儲9月份降息概率低于50%。國內5月財新中國制造業(yè)PMI錄得51.7，較4月上升0.3個百分點，為2022年7月來最高，顯示制造業(yè)生產經營活動擴張加速。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產至2025年，同時中東地緣局勢依舊緊張，油價呈現寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息預期不斷調整，有色金屬、貴金屬短期波動加??；農產品方面，供應端壓力較大，價格震蕩回落。目前，商品價格有所回落，然而國內經濟基本面整體仍呈現向好態(tài)勢，商品價格后續(xù)仍有走高的可能。
※ 農產品
隔夜豆一上漲了0.3%，下游集團企業(yè)階段性補庫高峰接近尾聲，山東部分蛋白廠以及備好足夠兩個月生產的現貨庫存，吉林地區(qū)食品加工企業(yè)和倉儲公司正在進行生產線設備更新改造，接下來兩三個月對國產大豆需求驟減，且當地采購俄豆成本較東北豆低。東北高蛋白余豆見底，但需求弱勢使得豆價難見大的漲幅，小幅波動為主。盤面來看，豆一震蕩，余糧有限，限制回落。隔夜豆二上漲了0.45%，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆集中上市，給市場一定的壓力，也沖擊美豆的市場。美豆出口受限，加上新一季大豆的播種目前還算正常，美豆新作的增產預期較強，也限制美豆的價格。目前美豆缺乏上行的動力，偏弱運行為主。盤面來看，豆二震蕩，下方關注60日均線的支撐情況。周二美豆上漲-0.42%，，美豆粕上漲-1.2%，隔夜豆粕上漲了1.07%，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆集中上市，給市場一定的壓力，也沖擊美豆的市場。美豆出口受限，加上新一季大豆的播種目前還算正常，美豆新作的增產預期較強，也限制美豆的價格。目前美豆缺乏上行的動力，偏弱運行為主。國內豆粕方面，當前下游飼料企業(yè)的心態(tài)仍是以看跌為主，據Mysteel調查統(tǒng)計，預計6月國內大豆到港981.5萬噸，二季度大量到港已成明牌，國內供需矛盾比較突出，油廠豆粕庫存高位，有脹庫停機風險，會制約盤面上漲力度，下游養(yǎng)殖端沒有好轉跡象，拖累現貨疲軟運行。盤面來看，豆粕震蕩小幅回升，關注60日均線附近的支撐情況。周二美豆上漲-0.42%，美豆油上漲-1.25%，隔夜豆油上漲了-0.23%，從經濟環(huán)境來看，美聯(lián)儲遲遲不降息，美元高位運行，令商品市場承壓。只要供應充足的格局不變的話，盤面無力持續(xù)上漲，很快展開滯漲回調的走勢。國內方面，豆油因需求清淡，工廠庫存持續(xù)增加，自身沒有挺價基礎，上周的上漲全靠外力拉動。在巴西大豆到港高峰期，工廠將維持高開機率，導致豆油庫存將繼續(xù)增加。進入6月之后，棕油進口增加，豆棕價差有拉大要求，因此預計棕油將替代部分豆油市場。在這種情況下，現貨基差報價承壓，仍有一定下跌空間。盤面來看，豆油震蕩，基本面支撐力度有限，豆油回吐部分前期漲幅。周二馬棕上漲了-3.85%，隔夜棕櫚油上漲了0.16%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數據顯示，5月1-25日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加17.66%，其中鮮果串（FFB）單產環(huán)比增加18.16%，出油率（OER）環(huán)比下降0.08%。根據船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞5月棕櫚油出口量為1481916噸，較4月出口的1213525噸增加22.1%。從高頻數據來看，馬棕出口恢復，產量也出現回升，符合季節(jié)性增產的規(guī)律。據Mysteel統(tǒng)計5月預計到港大概45萬噸左右（含工棕），其中商業(yè)買船預計35萬噸左右，相比去年同期增幅較大，一定程度彌補1-4月份庫存缺口，且6789月預計到港繼續(xù)增加，遠月供應寬松。從國內庫存角度來看，周內全國成交量較為清淡，基差雖持續(xù)下滑，但整走走貨速度不佳，國內庫存雖然持續(xù)去庫但去庫幅度有限，預計棕櫚油國內庫存后期企穩(wěn)反升。盤面來看，棕櫚油震蕩回落，跟隨油脂總體走弱。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二跌至一個月低點，受美豆以及原油下跌拖累。隔夜菜油2409合約收漲-0.30%。目前加拿大油菜籽正處于播種發(fā)芽期，由于連續(xù)降雨，播種進度較往年延遲，但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且短期內作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，美豆播種進展迅速，且國際油價大幅下挫，帶動油脂集體走弱。馬來步入增產季，供應壓力明顯增加，庫存有增加的預期。不過，馬棕出口明顯改善，給市場提供一定支撐。國內方面，油廠開機率保持高位，菜油產出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉弱，導致菜油走貨疲軟，油廠庫存持續(xù)處于高位，市場供應充裕。菜油自身基本面相對偏弱。盤面來看，隔夜菜油偏弱震蕩，短期有轉弱傾向。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二下跌，受累于美豆種植快速推進。隔夜菜粕2409合約收漲1.64%。南里奧格蘭德州暴雨影響被充分交易后，巴西大豆總產量維持高位且集中出口季供應壓力仍存。同時，USDA在每周的作物生長報告中稱，截止6月2日當周，美豆種植率為78%，低于市場預期的80%，此前一周為68%，去年同期為89%，五年均值為73%。美豆種植進度加快，且降雨對作物生長有利，對國際豆價施壓。關注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產養(yǎng)殖剛需向好，菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，5 月份以來，隨著進口大豆到港增多，油廠進口大豆、豆粕庫存逐步回升，市場供應逐步轉松，且6、7月大豆月均到港預估超千萬噸，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕震蕩收高，短線參與為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二小幅收低，受累于播種進度以及作物評級良好。隔夜玉米2407合約收漲0.04%。美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年6月2日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為75%,高于市場預期的70%，上年同期為64%。美玉米種植接近尾聲優(yōu)良率較好，且小麥價格繼續(xù)回落，美玉米隨盤下滑，拖累國內市場氛圍。國內方面，東北地區(qū)基層糧源逐漸見底，糧源主要集中在貿易環(huán)節(jié)，因建庫成本普遍較高，貿易商挺價惜售，不過，多數增儲庫點基本完成收購任務，飼企還有超期水稻庫存待消化，下游企業(yè)維持按需采購，部分深加工企業(yè)繼續(xù)調整價格。華北黃淮產區(qū)種植戶忙于收獲新季小麥，貿易商購銷重心轉向小麥，基層玉米流通基本無量，玉米購銷活動偏緩。另外，市場傳聞超期水稻預計7月15日開始拍賣1500萬噸，底價對比去年下調200-300元/噸。且新麥大量上市，其替代優(yōu)勢逐步顯現，已有部分飼料企業(yè)開始收購新小麥，疊加定向拍賣增加，多因素共同作用下，增添市場壓力。盤面來看，玉米維持偏弱震蕩，短期觀望為主。隔夜玉米淀粉2407合約收漲0.32%。部分地區(qū)陷入虧損狀態(tài)，行業(yè)開機率有所下滑，供應端壓力減弱。不過，隨著前期合同執(zhí)行尾聲，下游行業(yè)新簽單表現一般，玉米淀粉行業(yè)庫存微幅累積。截至5月29日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量105萬噸，較上周增加1.00萬噸，周增幅0.96%，月降幅16.40%；年同比增幅12.90%。疊加玉米價格有所調整，成本端支撐減弱。盤面來看，受玉米走弱拖累，近期淀粉有所走弱，短期觀望為主。供應端，由于去年10月仔豬的數量開始減少，導致今年6-7月市場有供應斷檔的擔憂，加上豬價上漲，企業(yè)壓欄惜售以及二次育肥都限制短期的供應量。另外，從近期的出欄體重有所回升也可以看出，有一定的壓欄的動作。隨著端午節(jié)備貨的來臨，豬價有一定的支撐。盤面來看，生豬震蕩，18500上方仍有一定的壓力，關注其突破的情況。臨近端午，各環(huán)節(jié)備貨接近尾聲，市場需求轉弱，且南方隨著梅雨季到來，高溫高濕的天氣對雞蛋存儲帶來不利，雞蛋質量問題多發(fā)頻發(fā)，貿易商等拿貨意愿不強，終端居民對雞蛋采購也較為謹慎，雞蛋現貨價格繼續(xù)回調。另外，近日玉米和豆粕價格下滑，降低市場挺價情緒。不過，天氣炎熱，產蛋率有所下滑，且市場普遍認為6月蛋價重心下移，端午節(jié)前老雞或有一波集中淘汰，對供應面壓力有所利好。盤面來看，雞蛋期價維持震蕩，關注60日均線支撐情況。近期時令水果上市量增加，且價格持續(xù)下滑，對蘋果銷售替代作用增強。據Mysteel統(tǒng)計，截至2024年5月30日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為255.41萬噸，較上周減少34.39萬噸。山東產區(qū)庫容比為23.01%，較上周減少2.27%；陜西產區(qū)庫容比為23.84%，較上周減少3.29%。山東產區(qū)走貨放緩，客商多數按需采購，多挑揀性價比高的貨源。陜西產區(qū)走貨減緩。隨著區(qū)內適合客商性價比貨源減少，部分客商開始轉移至山東產區(qū)調貨發(fā)貨，洛川產區(qū)交易氛圍轉淡，果農貨剩余不多，多順價出貨，受部分貨源質量下滑，實際成交以質論價。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期逢高拋空思路對待。新季灰棗進入生長關鍵期，當前產區(qū)氣溫穩(wěn)定適合棗樹生長，棗農積極進行棗園管理工作，花期較去年提前半月左右，目前長勢正常，逐步進入盛花期，棗農適時噴灑授粉藥，預計六月上旬逐步展開環(huán)割工作。據 Mysteel 農產品調研數據統(tǒng)計，截止2024年5月30日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6308噸，較上周增加96噸，環(huán)比增加1.55%，同比減少46.96%，本周樣本點庫存小幅增加。銷區(qū)市場到貨量突增，可供挑選貨源充足，現貨價格弱穩(wěn)并未出現明顯下滑?？蜕贪葱璨少?，補充未來淡季可支配貨源，整體看剩余庫存集中度仍較高。操作上，建議紅棗2409合約短期逢高拋空思路對待。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二小幅收高，受助于空頭回補和需求改善。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.33美分或0.45%，結算價報73.48美分/磅。據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報數據顯示，截至5月23日當周美國2023/24年度陸地棉凈簽約50485（含簽約52662噸，取消前期簽約2177噸），較前一周增加10%，較近四周平均增加25%。裝運陸地棉39054噸，較前一周減少16%，較近四周平均減少21%。美棉出口銷售數據好轉。但近期美國主要產棉區(qū)迎來降雨，主產區(qū)天氣情況較好，有利于棉花生長。國內市場，新年度產區(qū)出苗率居高，補種現象相對較少，若后期產區(qū)天氣無不利影響的話，可能畝產有所提升。庫存方面，進口棉港口庫存仍較大，出庫有限。截止至5月30日，進口棉花主要港口庫存周環(huán)比持平，總庫存57.4萬噸。中下游方面，下游消費處于傳統(tǒng)淡季，訂單增加有限，紡企產成品庫存普遍累積，部分庫存較大的企業(yè)存在降價意愿。對棉花、紗價支撐有限，短期弱勢運行為主。操作上，鄭棉2409合約短期維持空單。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收漲，因數據顯示巴西中南部地區(qū)糖產量低于預期。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.08美分或0.4%，結算價每磅18.86美分。據巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，5月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4475萬噸，較上年同期同比增0.43%，略低于市場預期；已產糖257萬噸，較上年同期增長0.97%。甘蔗分配到糖的比例為48.27%。5月上半月巴西產糖量低于預期，同比去年微增，由于甘蔗制糖比例低于預期。國內市場，基本面表現一般，上方受增產預期不斷施壓，上行空間有限。不過目前國內加工糖原料緊張，進口有一定的時間差，4月份進口糖數據顯示僅為5萬噸。加之國內價格受低庫存支撐。本榨季糖成本高企，進口速度緩慢，糖價震蕩為主。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望。供應端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復。需求端，油廠庫存得到一定消耗，但油廠開機率有所下降，油脂市場需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，部分油廠小幅度調整濃香花生油的價格，花生粕價格則保持震蕩運行，副產品價格或調低或震蕩，導致壓榨利潤沒有起色，長期處于虧損狀態(tài)，油廠收購價格轉弱?？傮w來說，產區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，壓榨市場需求持續(xù)低迷，預計花生價格震蕩下行。此外，目前正值花生種植期，仍需關注天氣對花生產量的影響。國際原油市場弱勢運行，布倫特原油8月期貨合約收盤價報77.13美元/桶，跌幅為1.02%；美國WTI原油7月期貨合約收盤價報72.92元/桶，跌幅1.3%。美國5月ISM制造業(yè)PMI低于預期，市場對美聯(lián)儲年底前降息預期有所提升，美元指數跌至兩個月低點。周末歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產措施延長至9月底，將集體性減產措施延長至2025年結束；消息稱以色列接受美國提出的結束加沙戰(zhàn)爭的框架協(xié)議，中東地緣局勢趨于緩和；歐佩克聯(lián)盟延長額外減產符合預期，但四季度開始退出自愿減產措施，美聯(lián)儲較長時間維持高利率令市場擔憂夏季需求前景，短線原油期價呈現寬幅整理。技術上，SC2407合約考驗560區(qū)域支撐，短線呈現震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。歐佩克聯(lián)盟延長額外減產符合預期，但四季度開始退出自愿減產措施，市場擔憂需求前景，國際原油市場大幅下跌；新加坡燃料油市場小幅整理，低硫與高硫燃料油價差降至72美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為626元/噸，較上一交易日上升7元/噸；國際原油大幅回調，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現寬幅整理。前20名持倉方面，FU2409合約空單減倉，凈空單呈現回落。技術上，FU2409合約考驗3230區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2409合約考驗3850區(qū)域支撐，短線呈現整理走勢。操作上，短線交易為主。歐佩克聯(lián)盟延長額外減產符合預期，但四季度開始退出自愿減產措施，市場擔憂需求前景，國際原油市場大幅下跌；廠家裝置開工提升，廠家及貿易商庫存小幅增加；北方地區(qū)供應較為充裕，業(yè)者出貨積極性上升，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游謹慎采購，華東、華北等地現貨市場價格下調。國際原油大幅回調，下游需求恢復緩慢，短線瀝青期價呈現整理。技術上，預計BU2409合約期價考驗3500區(qū)域支撐，短線呈現整理走勢。操作上，短線交易為主。華南液化氣市場回落，主營煉廠重心下移，珠三角碼頭成交下跌，貿易商積極出貨，購銷氛圍清淡；國際原油大幅回調帶動市場情緒，PDH裝置開工略有回落，化工需求平穩(wěn)對市場有所支撐；華南國產氣價格下調，LPG2409合約期貨較華南現貨貼水為465元/噸左右，較寧波國產氣貼水為335元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術上，PG2409合約考驗4450區(qū)域支撐，短期液化氣期價呈現寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。近期國內甲醇恢復涉及產能產出量多于檢修、減產涉及產能產出量，上周產量及產能利用率提升。上周外輪到貨速度一般，卸貨速度正常，但沿江提貨表現不佳，甲醇港口庫存累庫，本周外輪抵港量偏低，港口甲醇庫存或窄幅去庫。伊朗裝船恢復，但海外多套非伊裝置檢修，近期進口壓力不大。需求方面，前期重啟裝置正常運行，上周甲醇制烯烴整體開工率小幅提升，浙江某MTO裝置負荷稍有下降，江浙地區(qū)MTO裝置周均產能利用率繼續(xù)下降，關注外采低利潤下帶來的需求負反饋。MA2409合約短線建議在2550-2600區(qū)間交易。L2409合約震蕩偏弱，夜盤收于8501元/噸。本周（20240524-0530）我國聚烯烴產量總計在52.51萬噸，較上周期+4.96%。需求端，聚乙烯下游平均開工率41.69%，較前期-0.67%。中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量：48.58萬噸，較上期跌3.49萬噸，環(huán)比跌6.70%，庫存趨勢維持跌勢。因貿易下游工廠階段性補庫，生產企業(yè)庫存向下轉移。成本端，油制線性成本理論值為8817元/噸，較上周期-32元/噸，煤制線性成本理論值為7305元/噸，與上周期+120元/噸。本周裝置檢修損失量預計下降，供應壓力增加；旺季結束農膜開工持續(xù)下降，管材、包裝膜開工維穩(wěn)，整體需求下降；成本支撐無明顯變化；各地房地產利多政策逐漸落地，政策利多消化。預估L2409合約維持區(qū)間8400~8800震蕩，操作上建議波段操作，高空為主。PP2409合約震蕩偏弱，夜盤報收于7664元。本周（20240524-0530）中國聚丙烯產量63.95萬噸，較上周增加1.54萬噸，漲幅2.47%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.24個百分點至51.69%，較去年同期高4.64個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.22萬噸，較上期跌5.48萬噸，環(huán)比跌6.96%。中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.70萬噸，較上期跌0.51萬噸，環(huán)比跌0.64%。結構上、聚丙烯生產企業(yè)庫存、港口庫存下降，貿易商庫存上漲。上周在宏觀利好及中間商月末銷售計劃指引下，上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉移。成本端，油制PP理論成本為8634元/噸，較上周-17元/噸；煤制PP理論成本為7989元/噸，較上周+231元/噸。短期內聚丙烯受供應恢復+需求走弱影響，預估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。EB2407合約震蕩偏弱，夜盤報收于9504元/噸。本周（20240524-20240530），中國苯乙烯工廠整體產量在30.52萬噸，較上期（20240517-20240523）漲0.29萬噸，環(huán)比漲0.96%；工廠產能利用率70.08%，環(huán)比漲0.66%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在22.94萬噸，較上周-1.26萬噸，環(huán)比-5.21%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.73萬噸，較上周期增0.48萬噸，幅度+7.68%。商品量庫存在4.58萬噸，較上周期增0.33萬噸，幅度+7.76%。預計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近。6月上旬純苯預計維持供應偏緊格局；苯乙烯6月有裝置回歸，預計產量小幅上升；下游開工預計維穩(wěn)，整體供需矛盾不大。EB2407合約預估9300~9800區(qū)間震蕩，操作上建議波段操作，逢高做空。V2409合約維持低位整理，震蕩偏強，夜盤收于6313元/噸。供應端，截止2024年5月31日，中國PVC產能利用率在76.83%，環(huán)比上期+1.31%。國內PVC社會庫存在60.26萬噸，環(huán)比增加0.69%，同比增加28.68%。成本端，電石法成本走低，乙烯法成本上漲。6月檢修裝置存在回歸預期。關注6月檢修裝置存在回歸預期以及印度季風帶來的進口減少?；久妫局躊VC仍有檢修裝置回歸，供應壓力明顯加劇，庫存高企。下游房地產政策逐漸落地，利多有限。V2409預估維持6000~6400區(qū)間運作。操作上建議波段交易，高空為主。SH2409合約震蕩偏弱，夜盤收于2771元/噸。本周（20240524-0530）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為81.3%，較上周環(huán)比下滑2.3%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存35.62萬噸(濕噸)，環(huán)比-13.16%，同比-2.78%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在366元/噸，較上周-96元/噸，環(huán)比-21%。燒堿檢修如期兌現、供應減量帶動庫存去化，氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現。從盤面看，當前燒堿現貨深度貼水、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠、燒堿有檢修預期和需求旺季預期情況下，慎重做空。SH409合約預估區(qū)間在2700~2900波動，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上建議波段交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至369美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PX整體開工負荷穩(wěn)定在73.05%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內PX延續(xù)累庫。需求方面，國內PTA裝置整體開工負荷上升1.94%至75.69%國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PX2409合約上方關注8600附近壓力，下方關注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差下跌至352元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PTA裝置整體開工負荷上升1.94%至75.69%；截至2024年05月30日，PTA行業(yè)庫存量約在451.13萬噸，產量環(huán)比-6.58萬噸，供需差環(huán)比+30.81%，周內PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上升0.96%至88.20。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，TA2409合約上方關注6000附近壓力，下方關注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜乙二醇震蕩下行，期價收跌。供應方面，當前乙二醇開工負荷下跌0.86%至56.41%%。庫存方面，截至5月30日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量72.51萬噸，較上一統(tǒng)計周期微增0.35萬噸，主要港口轉為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上升0.96%至88.20。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，EG2409合約上方關注4700附近壓力，下方關注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至752元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產銷氣氛升溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PF2407合約下方關注7250附近支撐，上方關注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。隔夜紙漿震蕩上行，期價收漲。庫存方面，據不完全統(tǒng)計，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 180.1 萬噸，環(huán)比下降 0.2%，主要港口轉為去庫。海外方面，二季度海外漿廠停產及供應擾動頻發(fā)，4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運至中國數量大幅下降，后續(xù)進口預期有所縮減。需求方面，4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落，歐洲主流市場需求維持強勁。國內方面，周內市場供應壓力增大，行業(yè)轉產/交叉排產情況延續(xù)，前期檢修產線恢復排產。技術上，SP2409合約下方關注5950附近支撐，上方關注6200附近壓力，建議區(qū)間交易。近期國內純堿有新增檢修，但個別企業(yè)檢修結束產量恢復中，國內純堿產量小幅下降。目前下游需求穩(wěn)定，低價成交積極，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預期增加，市場采購積極性較好。上周國內純堿企業(yè)庫存下降，企業(yè)訂單兌現，發(fā)貨順暢，庫存呈現下降趨勢，庫存集中度依舊較高，短期產銷平衡下庫存預計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2150-2300區(qū)間交易。近期國內浮法玻璃日產量或延續(xù)平穩(wěn)為主，全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存轉為去庫狀態(tài)，華北市場沙河地區(qū)中下游情緒略受提振，拿貨積極性尚可，庫存下降；華中市場中下游適量補貨、疊加部分交割品交收，局部時日產銷過百，整體庫存有所下降；華南市場下游采購較為理性，剛需為主，庫存上漲。地產政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關注終端地產情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1640-1700區(qū)間交易。近期泰國產區(qū)新膠產出量較少，原料價格表現堅挺；國內云南產區(qū)近期持續(xù)降雨，短暫影響收膠進度，當地加工廠原料需求較大，加工廠存原料爭奪現象。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島庫存保稅庫及一般貿易庫存延續(xù)去庫，但去庫幅度縮窄。上周國內半鋼胎企業(yè)產能利用率環(huán)比持穩(wěn)，國內市場需求平淡，缺乏利好指引；國內全鋼胎企業(yè)產能利用率環(huán)比小幅下降，多地物流行業(yè)貨運量不及預期，替換市場需求疲軟。原料價格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約短線建議在14840-15180區(qū)間交易；nr2408合約建議在12500-12950區(qū)間交易。國內丁二烯供方價格上調，外盤價格持平，供應仍顯偏緊，下游利潤承壓詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現貨價格穩(wěn)中有調，業(yè)者多封盤觀望，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存繼續(xù)減少；下游輪胎行業(yè)開工回落，終端出貨放緩。上游丁二烯處于高位，順丁橡膠供應趨緊，利潤倒掛支撐市場。技術上，BR2407合約考驗10日均線支撐，上方測試14500區(qū)域壓力，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內尿素日產量下降，集中檢修季已過，后續(xù)日產存提升預期。近期華東、華中水稻區(qū)，局部底肥、追肥備肥需求啟動，原計劃5月底前進入收尾的復合肥生產推進至6月上中旬，剛性需求補倉帶動尿素企業(yè)出貨平穩(wěn)；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。雖然多數尿素企業(yè)維持產銷平衡，上周尿素企業(yè)庫存小幅去庫，國內企業(yè)庫存繼續(xù)處于偏低水平。UR2409合約短線建議在2150-2230區(qū)間交易。
※ 有色黑色
夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國4月JOLTS職位空缺數錄得805.9萬人，創(chuàng)2021年2月以來的最低水平，遠不及預期的835.5萬人，前值從848.8萬人下修至836萬人，職位空缺與失業(yè)人數之比降至2021年6月以來的最低水平，整體勞動力市場需求回落或進一步抑制薪資增速，而耐用品及工廠訂單的走弱進一步反映了消費需求走弱，未來美國通脹下行阻力或有所減輕。往后看，短期內在勞動力數據顯示美國就業(yè)市場需求走弱的情況下，市場對后繼薪資增速放緩趨勢的信心或得到提振，結合當前利率水平仍處于階段性高位的狀況，消費需求在失去薪資增速支撐的情況下或有所回落，未來通脹水平下行阻力或有所減輕，整體利率預期回落或給予貴金屬價格一定支撐。操作上建議，日內輕倉做多金銀比，請投資者注意風險控制。銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-1.9%報收，持倉量減少，現貨價格回落，現貨升水，基差走強。國際方面，美國5月ISM制造業(yè)指數 48.7，預期 49.6，前值 49.2。連續(xù)第二個月下降。國內方面，5月財新中國制造業(yè)PMI升至51.7，較4月上升0.3個百分點，為2022年7月來最高，顯示制造業(yè)生產經營活動擴張加速?；久嫔?，從銅礦端的角度，加工費用再度下降，礦端供應偏緊情況并未有效緩解。供給方面，減產幅度并不及預期，但由于精廢價差的走擴，廢銅、粗銅等替代效應顯現，致使部分冶煉廠可用相對便宜的廢銅替代銅精礦進行冶煉生產。需求方面，由于銅價快速上漲，加之終端消費訂單向上傳導仍需時間，導致下游銅材有效需求不及預期，精銅庫存積壓?？傮w來看，目前精銅基本面處于，供給相對充足，有效需求尚弱，靜待消費向上傳導的階段。 技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。夜盤AO2407合約漲幅1.65%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數據顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%。基本面，國內部分地區(qū)鋁土礦生產受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復產，雖暫未有明確的大規(guī)模復產消息，但市場預期6月復產規(guī)模會進一步增加，氧化鋁供應緊張或將逐漸緩解，不過短期內晉豫鋁土礦產量或難有大量實質增量出現，短期晉豫鋁土礦現貨或仍維持偏緊狀態(tài)；6月云南電解鋁廠復產或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落?？偟膩砜?，受到國務院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》事件的刺激，氧化鋁價格波動加大，短期供需不受影響，情緒退潮后， 期價回落。操作上建議，氧化鋁AO2407合約震蕩偏空交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤AL2407合約跌幅0.09%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數據顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久妫娊怃X生產平穩(wěn)；上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，淡季影響加上鋁價波動加大影響下，鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉弱，后市在淡季影響下，多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計走弱為主?，F貨方面，據SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交尚可?？偟膩碚f，受到國務院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》事件的刺激，鋁價走強，但短期供需不受影響，情緒退潮后，鋁價回落。操作上建議，滬鋁AL2407合約震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤pb2407合約跌幅1.11%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數據顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%。基本面上，鉛精礦供應短缺，加工費下跌，加上鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修；上周再生鉛煉廠開工率小幅增加，部分地區(qū)煉廠收貨量較好，原料庫存恢復后提產，不過部分地區(qū)大型煉廠受原料供應影響明顯，綜合來看，開工率變動不大，目前廢電瓶供應仍是影響煉廠開工率的主要因素；需求端，近期鉛蓄電池市場終端消費變化不大，多以維持以銷定產為主，鉛價高位運行，原料成本抬升下，電動自行車蓄電池部分品牌企業(yè)計劃再度上調電池售價，該類企業(yè)訂單向好，開工率提升，不過鉛滬倫比值擴大，蓄電池企業(yè)出口受阻，后期不排除于6月下調電池生產計劃?，F貨方面，據SMM：昨日市場成交情況相對較差，冶煉廠庫存普遍偏低現貨報價堅挺，下游企業(yè)剛需采，市場觀望情緒濃厚。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。夜盤zn2407合約跌幅0.58%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數據顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久嫔?，礦端供應擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，國內外鋅精礦加工費接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤倒掛或有擴大。下游消費上看，上周下游開工有所分化，近期黑色價格相對上漲，加上江浙地區(qū)鐵塔訂單較好，帶動鍍鋅開工增加；而壓鑄和氧化鋅企業(yè)仍受鋅價高位影響，畏高慎采，加上淡季影響，部分企業(yè)存在檢修減產情況，預計后續(xù)開工率仍將偏弱?，F貨方面，昨日部分地區(qū)成交有所好轉，部分地區(qū)交投氛圍延續(xù)清淡?？偟膩砜矗暧^承壓，及下游消費向淡季轉換，短期或震蕩偏弱。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩偏空交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制宏觀面，美國2024年4月末JOLTS職位空缺數量錄得805.9萬，為2021年3月以來新低，明顯低于市場預期的837萬，美元指數承壓?；久?，原料端印尼RKAB緩慢，鎳礦貿易價格升水，但增加菲律賓鎳礦進口補充；并且菲律賓海運費出現松動跡象，運費成本下調，因此鎳礦供應緊張的擔憂有所緩解。純鎳價格下調明顯，下游采購氛圍好轉，但仍僅是剛需為主。三元前驅體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數下降明顯。近期國內外鎳庫存均呈現增長，預計近期鎳價偏弱調整。技術面，NI2407合約持倉下降，多頭氛圍下降，跌破30日均線。操作上，建議輕倉做空嘗試。原料端，印尼RKAB審批緩慢推進，鎳礦價格堅挺，鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格逐步上調，成本上移對鋼價形成較強支撐；供應端，不銹鋼鋼廠生產彈性較大，4月以來價格反彈，鋼廠利潤得到一定修復，產量也有所上升，預計后續(xù)到貨量將有增加。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數下降，需求整體或走弱。當前不銹鋼市場供需較為平衡，但去庫勢頭較此前有放緩。預計近期不銹鋼價格震蕩調整。技術面，SS2409合約持倉下降，空頭氛圍較重，跌破10日均線支撐。操作上，建議多不銹鋼空鎳操作。夜盤SN2407合約跌幅1.37%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數據顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)開工上升，主因此前因環(huán)保檢查，部分精煉錫冶煉企業(yè)停產檢修，影響結束后逐步復產，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產持穩(wěn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內進口盈利窗口持續(xù)關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場，國內進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉為小幅累庫?，F貨方面，據SMM：錫價整體處于近期低位，下游企業(yè)采買熱情較高，大部分貿易企業(yè)成交較為火熱?？偟膩砜?，宏觀承壓，下游消費向淡季轉換，短期或高位震蕩偏弱。操作上建議，SN2407合約短期震蕩偏空交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。硅鐵市場偏弱運行。產業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國36.44%，較上期增0.43%，硅鐵開工仍在相對低位，出貨較為順暢，對價格存在一定支撐；需求方面，國內建材市場成交冷清，汛期終端需求不振，鋼材去庫速度放緩，市場存鐵水見頂擔憂，黑色板塊情緒走弱，河鋼公布6月硅鐵招標數量，為2200噸，環(huán)比5月增684噸，小幅改善情緒。策略建議：SF2409合約弱勢震蕩，日BOLL指標顯示期價試探中軌，開口有收窄趨勢，空頭力量較強，操作上建議暫時觀望為主，請投資者注意風險控制。錳硅市場偏弱運行。成本方面，錳礦現貨跟隨盤面及外盤報價繼續(xù)上行。供應方面，廣西地區(qū)電費較高，疊加錳礦高位擠壓利潤，廠家信心不足，生產偏謹慎，以出貨為主；西北市場開工高位，云南地區(qū)進入豐水期，生產成本優(yōu)勢抬升，開工增加，全國錳硅產量陸續(xù)提升。現貨方面，廠家對外報價積極性下降，河鋼開啟6月招標，市場有觀望心態(tài)，悲觀情緒蔓延。需求端，鋼材消費回落，淡季需求疊加汛期影響施工，鋼價回調，盤面空頭氛圍濃厚。策略建議：SM2409合約探底回升，30分鐘MACD指標顯示開口收窄，短期波動較大，操作上建議暫時觀望為主，請投資者注意風險控制。隔夜JM2409合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率68.82%較上期增0.5%；日均產量58.33萬噸增0.48萬噸；原煤庫存223.55萬噸降5.07萬噸；精煤庫存182.62萬噸增12.67萬噸。產地煤礦以安全生產為主，6月安全生產月，焦煤供應預期增量有限。需求方面，焦企利潤收縮，終端市場成交熱度降溫，鋼坯價格下調，黑色鏈供需偏寬擔憂抬升，節(jié)能降碳方案發(fā)布，粗鋼管控壓減的政策方向進一步利空原料需求，煤焦情緒持續(xù)趨弱。策略建議：隔夜JM2409合約窄幅震蕩，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議日內短線交易，請投資者注意風險控制。隔夜J2409合約探底回升，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產業(yè)方面，市場情緒變化，主產地部分煤礦出庫情況不佳，精煤庫存有所累積；焦鋼博弈，現貨價格持穩(wěn)，噸焦維持盈利狀態(tài)，多數焦企開工持穩(wěn)，后續(xù)有增產預期，焦炭供應或有增加，現階段積極出貨為主。需求方面，港口集港量有所回升，鋼廠維持剛需采購，短期焦企出貨較為順暢，但鐵水產量見頂回落，鋼材消費下滑，鋼價走弱，鋼廠利潤收窄，南方進入主汛期，鋼材終端需求減少預期增加，市場信心不足，黑色板塊整體走弱。策略建議：隔夜J2409合約探底回升，日BOLL指標顯示開口擴大， 期價在中下軌間運行，操作上建議日內區(qū)間交易，短線關注2200附近支撐，請投資者注意風險控制。隔夜I2409合約低開反彈，進口鐵礦石現貨報價下調。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量均出現下滑，緩解供應壓力。只是國內港口庫存維持在1.5億噸附近，供應仍相對寬松。貿易商報價積極性不高，隨行就市，鋼廠維持按需采購。隨著我國全面進入汛期，疊加全國高考和中考來臨，各地紛紛發(fā)布通知加強建筑施工作業(yè)監(jiān)管工作。短期鐵礦石期價或弱勢整理。技術上，I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA 延續(xù)下行。操作上建議，反彈擇機短空，注意風險控制。隔夜RB2410合約低開反彈，現貨市場報價繼續(xù)下調。本期螺紋鋼周度產量繼續(xù)提升，庫存量降幅縮窄，表觀需求再度下滑。當前鋼材市場整體表現較為疲軟，一方面我國全面進入汛期，南方進入主汛期，另一方面全國高考和中考來臨，各地紛紛發(fā)布通知加強建筑施工作業(yè)監(jiān)管工作。建筑鋼材終端需求減少預期增強，拖累螺紋鋼期現貨價格。技術上，RB2410 合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下運行。操作上建議，3700下方維持偏空交易，注意風險控制。隔夜HC2410合約減倉反彈，現貨市場報價疲軟。本期熱卷周度產量小幅下滑，庫存量由降轉增，周度表觀需求繼續(xù)下調。隨著熱卷期價下滑，市場情緒受挫，現貨終端采購放緩，另外爐料疲軟，煉鋼成本支撐減弱，熱卷期價整體震蕩偏弱。技術上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA向下運行。操作上建議，反彈擇機短空，注意風險控制。工業(yè)硅現貨暫穩(wěn)運行。供應方面，南方進入汛期，工業(yè)硅西南廠家開爐數量上升，供應預期增加。需求方面，有機硅價格偏弱運行，多晶硅終端需求平淡，庫存高位，下游組件市場競爭較為激烈，多晶硅廠家減產計劃增多，據SMM數據統(tǒng)計，6月國內多晶硅排產將大幅減少至13.6萬噸左右，環(huán)比5月實際產量減少約24%；鋁合金價格下跌擠壓壓鑄廠利潤，按需補庫為主。下游硅采購方多反饋硅企報價偏高，近期采購意愿較低，現貨市場成交維持弱勢，供需偏寬格局制約期現上行空間。技術上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強，操作上建議仍以逢高短空思路對待，關注12850附近壓力，請投資者注意風險控制。主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-0.97%報收，持倉量增加，現貨升水，基差走弱。基本面供給端，由于市場整體預期偏悲觀，上游鹽廠前期挺價態(tài)度有所轉變。加之進口方面，4月智利出口碳酸鋰量創(chuàng)歷史新高，整體市場供給相對充足。需求方面，下游電池材料企業(yè)庫存儲備雖有去化但仍大于6月份的需求，因此整體外采補庫的情緒較薄弱。庫存方面，由于前期上游鹽廠的惜售挺價，加之下游需求的疲弱使得上游庫存積累，下游因為終端消費偏暖，有所去庫?？傮w來看，目前現貨面臨的主要問題仍是庫存積壓，基本面總體上供給偏多需求較弱，終端消費帶動下游小幅去庫，仍需持續(xù)發(fā)力通過消費拉動有效需求。期權方面，持倉量沽購比值為26.34%，環(huán)比-1.8%，市場投機情緒偏多，認沽減倉，認購持倉大幅凈增長。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱略收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。
※ 每日關注
09:30 澳大利亞第一季度GDP年率
09:45 中國5月財新服務業(yè)PMI
14:45 法國4月工業(yè)產出月率
15:50 法國5月服務業(yè)PMI終值
15:55 德國5月服務業(yè)PMI終值
16:00 歐元區(qū)5月服務業(yè)PMI終值
16:30 英國5月服務業(yè)PMI
17:00 歐元區(qū)4月PPI月率
20:15 美國5月ADP就業(yè)人數
21:45 美國5月標普全球服務業(yè)PMI終值
21:45 加拿大央行公布利率決議
22:00 美國5月ISM非制造業(yè)PMI
22:30 美國至5月31日當周EIA原油庫存
22:30 美國至5月31日當周EIA庫欣原油庫存
A股解禁市值為：49.46億
新股申購：無
期貨從業(yè)資格證號：F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101助理研究員：李秋榮 期貨從業(yè)資格證號：F03101823
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