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※ 財經(jīng)概述
財經(jīng)事件
1、國務(wù)院以“深入貫徹實施國務(wù)院組織法，扎實推進法治政府建設(shè)”為主題，進行第八次專題學(xué)習(xí)。國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人強調(diào)，要進一步增強運用法治思維和法治方式推進工作、解決問題的能力，扎實推進法治政府建設(shè)。2、5月財新中國服務(wù)業(yè)PMI為54，環(huán)比上升1.5個百分點，創(chuàng)2023年8月以來新高，連續(xù)17個月位于榮枯線上方。5月財新綜合PMI上升1.3個百分點至54.1，中國企業(yè)活動總量連續(xù)第七個月保持增長，并創(chuàng)近一年來最快增速。3、美國5月ADP新增就業(yè)15.2萬人，為今年1月以來最低水平，遠低于預(yù)期的17.5萬人，4月數(shù)據(jù)從19.2萬人下修至18.8萬人。勞動力市場進一步降溫，有望提振美聯(lián)儲對降息的信心。4、世界氣象組織發(fā)布報告稱，未來五年內(nèi)，全球年平均氣溫至少會有一年較工業(yè)化前水平升溫1.5攝氏度的可能性為80%；其間至少有一年將可能創(chuàng)下新的高溫紀(jì)錄，超過目前最熱的2023年。
※ 股指國債
A股主要指數(shù)昨日收跌。截至收盤，滬指跌0.83%，深證成指跌0.80%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%。滬深兩市成交量顯著下行，全天成交不足7000億，市場風(fēng)險偏好降溫明顯。海外方面，近期美聯(lián)儲多位官員表態(tài)繼續(xù)釋放鷹派信號，但經(jīng)濟與就業(yè)市場的邊際降溫使得市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期有所升溫，海外整體延續(xù)預(yù)期博弈局面。國內(nèi)方面，PMI回落至榮枯線下，市場對經(jīng)濟修復(fù)強度的預(yù)期減弱，疊加政策空窗期影響市場整體呈現(xiàn)震蕩走勢。經(jīng)濟悲觀預(yù)期下，可以觀測到股債負(fù)向聯(lián)動有所增強。目前關(guān)注要點，近期投資者對新能源及地產(chǎn)領(lǐng)域政策效應(yīng)關(guān)注度較高，臨近三中全會中長期改革預(yù)期漸起，關(guān)注政策端對預(yù)期的落實，此外，二季度降息預(yù)期亦存在，6月成為關(guān)鍵時點，降息及降準(zhǔn)有望提振市場信心。策略上，指數(shù)目前估值再度回調(diào)，單邊策略仍需觀望為主，輕倉嘗試多IF空IM合約。周三債市現(xiàn)券收益率下行，中短債表現(xiàn)較強，3Y-7Y收益率下行1-2bp，30Y、10Y分別下行0.35bp、0.15bp至2.55%、2.31%；國債期貨集體收漲，TL、T主力合約分別上漲0.19%、0.13%。周三央行在公開市場凈回籠2480億元，資金面寬松無憂。茅臺散裝批價跌破2500元，自3月來下跌7%，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心偏弱，內(nèi)需不足，價格何時企穩(wěn)重點關(guān)注CPI及地產(chǎn)修復(fù)情況。5月財新服務(wù)業(yè)PMI升至54，創(chuàng)2023年8月以來新高；制造業(yè)PMI升至51.7，為2022年7月來最高，連續(xù)四個月在枯榮線上。綜合來看，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度持續(xù)改善，中小企業(yè)整體延續(xù)復(fù)蘇。值得注意的是，官方PMI和財新PMI的新出口訂單均有所放緩，出口回升或添波折。美國5月ADP就業(yè)人數(shù)大幅低于預(yù)期，就業(yè)市場顯疲軟，10年期美債收益率創(chuàng)2個月新低，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫。加拿大宣布降息25個基點至4.75%，成為繼瑞士央行和瑞典央行之后第三家降息的G10央行。歐元區(qū)企業(yè)盈利前景有所改善，歐洲央行在今天的政策會議上降息的概率極大，中國貨幣政策環(huán)境邊際改善。短期內(nèi)，債市震蕩偏強，考慮做平曲線。關(guān)注歐洲央行議息結(jié)果、5月進出口數(shù)據(jù)。周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.2476，較前一交易日貶值83個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1097，調(diào)貶14個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月核心PCE環(huán)比上漲0.2%，略低于預(yù)期和前值0.3%，創(chuàng)年內(nèi)新低。美國潛在通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號，這加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。國內(nèi)方面，我國4月份經(jīng)濟延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動社消同比的回升。總的來看，PCE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。截至周四美元指數(shù)漲0.16%報104.32，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.1%報1.0869，英鎊兌美元漲0.13%報1.2787，澳元兌美元跌0.03%報0.6647，美元兌日元漲0.78%報156.10。繼職位空缺數(shù)大幅下滑后，昨日公布的美國5月ADP新增就業(yè)人數(shù)錄得15.2萬人，為今年1月以來最低水平，且遠低于預(yù)期的17.5萬人，及前值18.8萬人，數(shù)據(jù)再次加強市場對勞動力市場降溫的預(yù)期。然而美國5月ISM非制造業(yè)PMI升至53.8，遠超預(yù)期的50.8，其中商業(yè)活動指數(shù)飆升10.3點，為2021年3月以來的最大漲幅，側(cè)面反映服務(wù)業(yè)需求或仍保有一定韌性，但物價指數(shù)的回落或側(cè)面反映價格壓力有所減小。往后看，短期內(nèi)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱或逐步上調(diào)市場對年內(nèi)美聯(lián)儲降息的預(yù)期，利率預(yù)期或?qū)㈦S之回落，美元指數(shù)及美債收益率或相對承壓。周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約集體上行，主力合約EC2408收漲1.58%，其余合約漲1-7%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為3798.68點，較上周繼續(xù)上升430.07點，環(huán)比上漲12.8%，但與期價點位差距依舊較大。傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現(xiàn)貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善，疊加巴以沖突不僅未見緩和，以色列不斷地進攻也使得紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無期，期價受此影響高漲。此外，馬士基和達飛再度提漲6月中下旬運費，再度提漲市場信心，共同支撐期價高位運行。目前來看，歐洲整體經(jīng)濟仍在磨底，多數(shù)經(jīng)濟指標(biāo)仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣沖突再度加劇，疊加運力偏緊、船司漲價使得航運景氣度得到支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。周三中證商品期貨價格指數(shù)跌0.92%報1458.43，呈低開震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.38%，再次回落至545下方。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌0.45%，橡膠跌0.17%，原油漲1.11%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.48%，螺紋鋼跌0.44%，熱卷跌0.24%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，白糖漲0.98%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌1.6%。貴金屬全線上漲，滬金漲1.26%，滬銀漲1.3%。
美國5月ADP新增就業(yè)15.2萬人，為今年1月以來最低水平，遠低于預(yù)期的17.5萬人，4月數(shù)據(jù)從19.2萬人下修至18.8萬人；勞動力市場進一步降溫，有望提振美聯(lián)儲對降息的信心。國內(nèi)5月財新中國制造業(yè)PMI錄得51.7，較4月上升0.3個百分點，為2022年7月來最高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴張加速。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，同時中東地緣局勢依舊緊張，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動加?。晦r(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價格震蕩回落。目前，受宏觀面悲觀情緒影響，商品價格有所回落，后續(xù)需關(guān)注三中全會對政策端預(yù)期的兌現(xiàn)。
※ 農(nóng)產(chǎn)品
隔夜豆一上漲了-0.88%，下游集團企業(yè)階段性補庫高峰接近尾聲，山東部分蛋白廠以及備好足夠兩個月生產(chǎn)的現(xiàn)貨庫存，吉林地區(qū)食品加工企業(yè)和倉儲公司正在進行生產(chǎn)線設(shè)備更新改造，接下來兩三個月對國產(chǎn)大豆需求驟減，且當(dāng)?shù)夭少彾矶钩杀据^東北豆低。東北高蛋白余豆見底，但需求弱勢使得豆價難見大的漲幅，小幅波動為主。盤面來看，豆一震蕩，余糧有限，限制回落。隔夜豆二上漲了0.45%，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆集中上市，給市場一定的壓力，也沖擊美豆的市場。美豆出口受限，加上新一季大豆的播種目前還算正常，美豆新作的增產(chǎn)預(yù)期較強，也限制美豆的價格。目前美豆缺乏上行的動力，偏弱運行為主。盤面來看，豆二震蕩，下方關(guān)注60日均線的支撐情況。周三美豆上漲-0.25%，美豆粕上漲1.13%，隔夜豆粕上漲了0.17%，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆集中上市，給市場一定的壓力，也沖擊美豆的市場。美豆出口受限，加上新一季大豆的播種目前還算正常，美豆新作的增產(chǎn)預(yù)期較強，也限制美豆的價格。目前美豆缺乏上行的動力，偏弱運行為主。國內(nèi)豆粕方面，當(dāng)前下游飼料企業(yè)的心態(tài)仍是以看跌為主，據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計，預(yù)計6月國內(nèi)大豆到港981.5萬噸，二季度大量到港已成明牌，國內(nèi)供需矛盾比較突出，油廠豆粕庫存高位，有脹庫停機風(fēng)險，會制約盤面上漲力度，下游養(yǎng)殖端沒有好轉(zhuǎn)跡象，拖累現(xiàn)貨疲軟運行。盤面來看，豆粕震蕩，關(guān)注60日均線附近的支撐情況。周三美豆上漲-0.25%，美豆油上漲-1.17%，隔夜豆油上漲了-0.08%，從經(jīng)濟環(huán)境來看，美聯(lián)儲遲遲不降息，美元高位運行，令商品市場承壓。只要供應(yīng)充足的格局不變的話，盤面無力持續(xù)上漲，很快展開滯漲回調(diào)的走勢。國內(nèi)方面，豆油因需求清淡，工廠庫存持續(xù)增加，自身沒有挺價基礎(chǔ)，上周的上漲全靠外力拉動。在巴西大豆到港高峰期，工廠將維持高開機率，導(dǎo)致豆油庫存將繼續(xù)增加。進入6月之后，棕油進口增加，豆棕價差有拉大要求，因此預(yù)計棕油將替代部分豆油市場。在這種情況下，現(xiàn)貨基差報價承壓，仍有一定下跌空間。盤面來看，豆油震蕩，基本面支撐力度有限，豆油回吐部分前期漲幅。周三馬棕上漲了-0.33%，隔夜棕櫚油上漲了-0.08%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.71%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.08%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月棕櫚油出口量為1481916噸，較4月出口的1213525噸增加22.1%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口恢復(fù)，產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律。據(jù)Mysteel統(tǒng)計5月預(yù)計到港大概45萬噸左右（含工棕），其中商業(yè)買船預(yù)計35萬噸左右，相比去年同期增幅較大，一定程度彌補1-4月份庫存缺口，且6789月預(yù)計到港繼續(xù)增加，遠月供應(yīng)寬松。從國內(nèi)庫存角度來看，周內(nèi)全國成交量較為清淡，基差雖持續(xù)下滑，但整走走貨速度不佳，國內(nèi)庫存雖然持續(xù)去庫但去庫幅度有限，預(yù)計棕櫚油國內(nèi)庫存后期企穩(wěn)反升。盤面來看，棕櫚油震蕩回落，跟隨油脂總體走弱。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三下跌，觸及一個月低點，因加拿大作物天氣有利。隔夜菜油2409合約收漲-0.08%。目前加拿大油菜籽正處于播種發(fā)芽期，由于連續(xù)降雨，播種進度較往年延遲，但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且短期內(nèi)作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，美豆播種進展迅速，且短期天氣狀況良好。馬來步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力明顯增加，庫存有增加的預(yù)期。不過，馬棕出口明顯改善，給市場提供一定支撐。國內(nèi)方面，油廠開機率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致菜油走貨疲軟，油廠庫存持續(xù)處于高位，市場供應(yīng)充裕。菜油自身基本面相對偏弱。盤面來看，菜油偏弱震蕩，短期有轉(zhuǎn)弱傾向。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三觸及一個月新低，市場關(guān)注美國作物天氣。隔夜菜粕2409合約收漲-0.07%。南里奧格蘭德州暴雨影響被市場交易后，巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存。同時，USDA在每周的作物生長報告中稱，截止6月2日當(dāng)周，美豆種植率為78%，低于市場預(yù)期的80%，此前一周為68%，去年同期為89%，五年均值為73%。美豆種植進度加快，且降雨對作物生長有利，對國際豆價施壓。關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好，菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，5 月份以來，隨著進口大豆到港增多，油廠進口大豆、豆粕庫存逐步回升，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且6、7月大豆月均到港預(yù)估超千萬噸，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。近期油脂走弱，油粕蹺蹺板效應(yīng)下，對粕類有所提振。盤面來看，隔夜菜粕窄幅震蕩，短線參與為主。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收跌，因良好的天氣提振產(chǎn)量前景。隔夜玉米2409合約收漲0.24%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年6月2日當(dāng)周，美國玉米生長優(yōu)良率為75%,高于市場預(yù)期的70%，上年同期為64%。美玉米種植接近尾聲優(yōu)良率較好，且小麥價格繼續(xù)回落，美玉米隨盤下滑，持續(xù)拖累國內(nèi)市場氛圍。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層糧源逐漸見底，糧源主要集中在貿(mào)易環(huán)節(jié)，因建庫成本普遍較高，貿(mào)易商挺價惜售，不過，多數(shù)增儲庫點基本完成收購任務(wù)，飼企還有超期水稻庫存待消化，下游企業(yè)維持按需采購，部分深加工企業(yè)繼續(xù)調(diào)整價格。華北黃淮產(chǎn)區(qū)小麥進入收獲高峰期，供應(yīng)壓力不斷增加使得麥價走弱，小麥替代優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，已有部分飼料企業(yè)開始收購小麥，一定程度擠占玉米需求。另外，市場傳聞超期水稻預(yù)計7月15日開始拍賣1500萬噸，底價對比去年下調(diào)200-300元/噸。增添市場壓力。盤面來看，玉米維持窄幅震蕩，短期觀望為主。隔夜玉米淀粉2407合約收漲0.07%。部分地區(qū)陷入虧損狀態(tài)，行業(yè)開機率有所下滑，供應(yīng)端壓力減弱。不過，隨著前期合同執(zhí)行尾聲，下游行業(yè)新簽單表現(xiàn)一般，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至6月5日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.7萬噸，較上周增加1.70萬噸，周增幅1.62%，月增幅1.62%；年同比增幅19.89%。疊加玉米價格有所調(diào)整，成本端支撐減弱。盤面來看，受玉米價格下跌影響，近期淀粉有所走弱，短期觀望為主。供應(yīng)端，由于去年10月仔豬的數(shù)量開始減少，導(dǎo)致今年6-7月市場有供應(yīng)斷檔的擔(dān)憂，加上豬價上漲，企業(yè)壓欄惜售以及二次育肥都限制短期的供應(yīng)量。另外，從近期的出欄體重有所回升也可以看出，有一定的壓欄的動作。隨著端午節(jié)備貨的來臨，豬價有一定的支撐。盤面來看，生豬震蕩，18500上方仍有一定的壓力，關(guān)注其突破的情況。臨近端午，各環(huán)節(jié)備貨接近尾聲，市場需求轉(zhuǎn)弱，且南方隨著梅雨季到來，高溫高濕的天氣對雞蛋存儲帶來不利，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)頻發(fā)，貿(mào)易商等拿貨意愿不強，終端居民對雞蛋采購也較為謹(jǐn)慎，雞蛋現(xiàn)貨價格有所回調(diào)。另外，近日玉米和豆粕價格下滑，降低市場挺價情緒。不過，天氣炎熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且市場普遍認(rèn)為6月蛋價重心下移，端午節(jié)前老雞或有一波集中淘汰，對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看，雞蛋期價整體維持震蕩，關(guān)注60日均線支撐情況。近期時令水果上市量增加，且價格持續(xù)下滑，對蘋果銷售替代作用增強。山東產(chǎn)區(qū)走貨放緩，客商多數(shù)按需采購，多挑揀性價比高的貨源。陜西產(chǎn)區(qū)走貨減緩。隨著區(qū)內(nèi)適合客商性價比貨源減少，部分客商開始轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū)調(diào)貨發(fā)貨，洛川產(chǎn)區(qū)交易氛圍轉(zhuǎn)淡，果農(nóng)貨剩余不多，多順價出貨，受部分貨源質(zhì)量下滑，實際成交以質(zhì)論價。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期逢高拋空思路對待。新季灰棗進入生長關(guān)鍵期，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)氣溫穩(wěn)定適合棗樹生長，棗農(nóng)積極進行棗園管理工作，花期較去年提前半月左右，目前長勢正常，逐步進入盛花期，棗農(nóng)適時噴灑授粉藥，預(yù)計六月上旬逐步展開環(huán)割工作。銷區(qū)市場到貨量突增，可供挑選貨源充足，現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)并未出現(xiàn)明顯下滑。客商按需采購，補充未來淡季可支配貨源，整體看剩余庫存集中度仍較高。操作上，建議紅棗2409合約短期暫且觀望。洲際交易所(ICE)棉花期貨周三上漲，因投資者在出口銷售數(shù)據(jù)出爐前回補空頭，且股市積極氛圍提供支撐。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.96美分或1.30%，結(jié)算價報74.44美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日當(dāng)周美國2023/24年度陸地棉凈簽約50485（含簽約52662噸，取消前期簽約2177噸），較前一周增加10%，較近四周平均增加25%。裝運陸地棉39054噸，較前一周減少16%，較近四周平均減少21%。美棉出口銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。但近期美國主要產(chǎn)棉區(qū)迎來降雨，主產(chǎn)區(qū)天氣情況較好，有利于棉花生長。國內(nèi)市場，新年度產(chǎn)區(qū)出苗率居高，補種現(xiàn)象相對較少，若后期產(chǎn)區(qū)天氣無不利影響的話，可能畝產(chǎn)有所提升。庫存方面，進口棉港口庫存仍較大，出庫有限。截止至5月30日，進口棉花主要港口庫存周環(huán)比持平，總庫存57.4萬噸。中下游方面，下游消費處于傳統(tǒng)淡季，訂單增加有限，紡企產(chǎn)成品庫存普遍累積，部分庫存較大的企業(yè)存在降價意愿。技術(shù)上，k線組合出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，價格低位反彈。操作上，鄭棉2409合約短期新單暫且觀望。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三升至逾三周高位，因擔(dān)憂巴西和泰國產(chǎn)區(qū)天氣。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.27美分或1.4%，結(jié)算價每磅19.13美分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，5月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4475萬噸，較上年同期同比增0.43%，略低于市場預(yù)期；已產(chǎn)糖257萬噸，較上年同期增長0.97%。甘蔗分配到糖的比例為48.27%。5月上半月巴西產(chǎn)糖量低于預(yù)期，同比去年微增，由于甘蔗制糖比例低于預(yù)期。國內(nèi)市場，基本面表現(xiàn)一般，上方受增產(chǎn)預(yù)期不斷施壓，上行空間有限。不過目前國內(nèi)加工糖原料緊張，進口有一定的時間差，4月份進口糖數(shù)據(jù)顯示僅為5萬噸。加之國內(nèi)價格受低庫存支撐。另外近日外盤價格反彈，提振國內(nèi)市場。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望。供應(yīng)端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復(fù)。需求端，油廠庫存得到一定消耗，但油廠開機率有所下降，油脂市場需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，部分油廠小幅度調(diào)整濃香花生油的價格，花生粕價格則保持震蕩運行，副產(chǎn)品價格或調(diào)低或震蕩，導(dǎo)致壓榨利潤沒有起色，長期處于虧損狀態(tài)，油廠收購價格轉(zhuǎn)弱?？傮w來說，產(chǎn)區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，壓榨市場需求持續(xù)低迷，預(yù)計花生價格震蕩下行。此外，目前正值花生種植期，仍需關(guān)注天氣對花生產(chǎn)量的影響。
※ 化工品
國際原油市場出現(xiàn)反彈，布倫特原油8月期貨合約收盤價報78.41美元/桶，漲幅1.2%；美國WTI原油7月期貨合約收盤價報74.07元/桶，漲幅1.1%。美國5月ADP就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲年底前降息預(yù)期有所提升，市場關(guān)注歐洲央行會議及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；歐佩克聯(lián)盟延長額外減產(chǎn)符合預(yù)期，但四季度開始退出自愿減產(chǎn)措施；美國有望加快補充原油戰(zhàn)略儲備；沙特下調(diào)銷往亞洲的原油官方售價；美國原油及成品油庫存增加，而美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫緩解需求憂慮，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2407合約在665區(qū)域有所企穩(wěn)，上方反抽5日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。美國原油及成品油庫存增加，而美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫緩解需求憂慮，國際原油市場反彈；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至66美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為637元/噸，較上一交易日上升11元/噸；國際原油寬幅整理，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約減多增空，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗3250區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2409合約考驗3900區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)整理走勢。操作上，短線交易為主。美國原油及成品油庫存增加，而美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫緩解需求憂慮，國際原油市場反彈；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存小幅增加；北方地區(qū)供應(yīng)較為充裕，業(yè)者出貨積極性上升，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游謹(jǐn)慎采購，華北等地現(xiàn)貨市場價格下調(diào)。國際原油寬幅整理，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)整理。技術(shù)上，預(yù)計BU2409合約期價考驗3450區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)整理走勢。操作上，短線交易為主。華南液化氣市場跌勢收窄，主營煉廠穩(wěn)中有調(diào)，碼頭成交回穩(wěn)出貨，業(yè)者觀望心態(tài)，購銷氛圍清淡；國際原油小幅反彈，PDH裝置開工略有回落，化工需求平穩(wěn)對市場有所支撐；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為527元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為397元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2409合約考驗60日均線支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，上周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。西北部分烯烴外采甲醇支撐內(nèi)地市場氛圍有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)新簽單增加，部分企業(yè)庫存繼續(xù)降低。本周外輪卸貨總量一般，主流區(qū)域提貨減量，甲醇港口庫存窄幅波動。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，近期進口壓力不大。需求方面，前期重啟裝置正常運行，上周甲醇制烯烴整體開工率小幅提升，浙江某MTO裝置負(fù)荷稍有下降，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，關(guān)注外采低利潤下帶來的需求負(fù)反饋。MA2409合約短線建議在2550-2600區(qū)間交易。L2409合約震蕩偏弱，夜盤收于8476元/噸。本周（20240524-0530）我國聚烯烴產(chǎn)量總計在52.51萬噸，較上周期+4.96%。需求端，聚乙烯下游平均開工率41.69%，較前期-0.67%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.58萬噸，較上期跌3.49萬噸，環(huán)比跌6.70%，庫存趨勢維持跌勢。因貿(mào)易下游工廠階段性補庫，生產(chǎn)企業(yè)庫存向下轉(zhuǎn)移。成本端，油制線性成本理論值為8817元/噸，較上周期-32元/噸，煤制線性成本理論值為7305元/噸，與上周期+120元/噸。本周裝置存在檢修裝置回歸，預(yù)計供應(yīng)壓力增加；旺季結(jié)束農(nóng)膜開工持續(xù)下降，管材、包裝膜開工維穩(wěn)，整體需求下降；原油價格下行削弱成本支撐。預(yù)估L2409合約區(qū)間8300~8600震蕩，操作上建議波段操作，高空為主。PP2409合約震蕩偏弱，夜盤報收于7642元。本周（20240524-0530）中國聚丙烯產(chǎn)量63.95萬噸，較上周增加1.54萬噸，漲幅2.47%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.24個百分點至51.69%，較去年同期高4.64個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.22萬噸，較上期跌5.48萬噸，環(huán)比跌6.96%。中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.70萬噸，較上期跌0.51萬噸，環(huán)比跌0.64%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存、港口庫存下降，貿(mào)易商庫存上漲。上周在宏觀利好及中間商月末銷售計劃指引下，上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。成本端，油制PP理論成本為8634元/噸，較上周-17元/噸；煤制PP理論成本為7989元/噸，較上周+231元/噸。短期內(nèi)聚丙烯受供應(yīng)恢復(fù)+需求走弱+成本削弱影響，預(yù)估PP2409合約區(qū)間7500~7700區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。EB2407合約隔夜“十字”震蕩收于9369元/噸。本周（20240524-20240530），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在30.52萬噸，較上期（20240517-20240523）漲0.29萬噸，環(huán)比漲0.96%；工廠產(chǎn)能利用率70.08%，環(huán)比漲0.66%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在22.94萬噸，較上周-1.26萬噸，環(huán)比-5.21%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.73萬噸，較上周期增0.48萬噸，幅度+7.68%。商品量庫存在4.58萬噸，較上周期增0.33萬噸，幅度+7.76%。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近。6月上旬純苯預(yù)計維持供應(yīng)偏緊格局；苯乙烯6月有裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量小幅上升；下游開工預(yù)計維穩(wěn)，整體供需矛盾不大。EB2407合約預(yù)估9300~9800區(qū)間震蕩。昨日苯乙烯價格波動劇烈，慎重跟盤，做好風(fēng)險防控。V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于6235元/噸。供應(yīng)端，截止2024年5月31日，中國PVC產(chǎn)能利用率在76.83%，環(huán)比上期+1.31%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.26萬噸，環(huán)比增加0.69%，同比增加28.68%。成本端，電石法成本走低，乙烯法成本上漲。6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風(fēng)帶來的進口減少。基本面，本周PVC仍有檢修裝置回歸，供應(yīng)壓力明顯加劇，庫存高企。下游房地產(chǎn)政策逐漸落地，利多有限。V2409預(yù)估維持6000~6400區(qū)間運作。操作上，空單可陸續(xù)止盈。SH2409合約隔夜跌2.28%收于2704元/噸。本周（20240524-0530）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為81.3%，較上周環(huán)比下滑2.3%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存35.62萬噸(濕噸)，環(huán)比-13.16%，同比-2.78%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在366元/噸，較上周-96元/噸，環(huán)比-21%。燒堿檢修如期兌現(xiàn)、供應(yīng)減量帶動庫存去化，氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當(dāng)前燒堿現(xiàn)貨深度貼水、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下，慎重做空。SH409合約預(yù)估區(qū)間在2700~2900波動，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上建議波段交易。隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至369美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在73.05%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷上升2.82%至78.51%國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8600附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至352元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷上升2.82%至78.51%；截至2024年05月30日，PTA行業(yè)庫存量約在451.13萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-6.58萬噸，供需差環(huán)比+30.81%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在56.66%。庫存方面，截至5月30日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量72.51萬噸，較上一統(tǒng)計周期微增0.35萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至752元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲20.22%至47.78%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，PF2407合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 180.1 萬噸，環(huán)比下降 0.2%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，二季度海外漿廠停產(chǎn)及供應(yīng)擾動頻發(fā)，4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運至中國數(shù)量大幅下降，后續(xù)進口預(yù)期有所縮減。需求方面，4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落，歐洲主流市場需求維持強勁。國內(nèi)方面，周內(nèi)市場供應(yīng)壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復(fù)排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約下方關(guān)注5950附近支撐，上方關(guān)注6200附近壓力，建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿有新增檢修，但個別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復(fù)中，國內(nèi)純堿產(chǎn)量小幅下降。目前下游需求穩(wěn)定，低價成交積極，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性較好。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存下降，企業(yè)訂單兌現(xiàn)，發(fā)貨順暢，庫存呈現(xiàn)下降趨勢，庫存集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2150-2300區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量或延續(xù)平穩(wěn)為主，全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存轉(zhuǎn)為去庫狀態(tài)，華北市場沙河地區(qū)中下游情緒略受提振，拿貨積極性尚可，庫存下降；華中市場中下游適量補貨、疊加部分交割品交收，局部時日產(chǎn)銷過百，整體庫存有所下降；華南市場下游采購較為理性，剛需為主，庫存上漲。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1690-1770區(qū)間交易。近期泰國產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價格表現(xiàn)堅挺；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)近期持續(xù)降雨，短暫影響收膠進度，當(dāng)?shù)丶庸S原料需求較大，加工廠存原料爭奪現(xiàn)象。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，但去庫幅度縮窄。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比持穩(wěn)，國內(nèi)市場需求平淡，缺乏利好指引；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降，多地物流行業(yè)貨運量不及預(yù)期，替換市場需求疲軟。原料價格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約短線建議在14860-15100區(qū)間交易；nr2408合約建議在12550-12850區(qū)間交易。國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中上調(diào)，外盤價格跟漲，供應(yīng)仍顯偏緊，下游利潤承壓詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價格上調(diào)，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)上漲，業(yè)者謹(jǐn)慎操作，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存繼續(xù)減少；下游輪胎行業(yè)開工回落，終端出貨放緩。上游丁二烯處于高位，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場。技術(shù)上，BR2407合約考驗10日均線支撐，上方測試14500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量下降，集中檢修季已過，后續(xù)日產(chǎn)存提升預(yù)期。近期華東、華中水稻區(qū)，局部底肥、追肥備肥需求猶存，原計劃5月底前進入收尾的復(fù)合肥生產(chǎn)推進至6月上中旬，剛性需求補倉帶動尿素企業(yè)出貨平穩(wěn)；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。由于華北農(nóng)需增加，本周多數(shù)區(qū)域企業(yè)庫存下降為主，其中華北區(qū)域尿素企業(yè)庫存下降明顯。UR2409合約短線建議在2150-2230區(qū)間交易。
※ 有色黑色
夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。繼職位空缺數(shù)大幅下滑后，昨日公布的美國5月ADP新增就業(yè)人數(shù)錄得15.2萬人，為今年1月以來最低水平，且遠低于預(yù)期的17.5萬人，及前值18.8萬人，數(shù)據(jù)再次加強市場對勞動力市場降溫的預(yù)期。然而美國5月ISM非制造業(yè)PMI升至53.8，遠超預(yù)期的50.8，其中商業(yè)活動指數(shù)飆升10.3點，為2021年3月以來的最大漲幅，側(cè)面反映服務(wù)業(yè)需求或仍保有一定韌性，但物價指數(shù)的回落或側(cè)面反映價格壓力有所減小。往后看，短期內(nèi)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱或逐步上調(diào)市場對年內(nèi)美聯(lián)儲降息的預(yù)期，利率預(yù)期或?qū)㈦S之回落，美元指數(shù)及美債收益率相對承壓的情況下貴金屬價格或得到一定提振。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，黃金表現(xiàn)或優(yōu)于白銀，請投資者注意風(fēng)險控制。銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-2.44%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美國4月職位空缺降至2021年以來最低水平，降息步伐加快。國內(nèi)方面，全國政協(xié)十四屆常委會第七次會議4日上午在北京開幕，圍繞“構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制”協(xié)商議政?；久嫔?，從銅礦端的角度，加工費用再度下降，礦端供應(yīng)偏緊情況并未有效緩解。供給方面，減產(chǎn)幅度并不及預(yù)期，但由于精廢價差的走擴，廢銅、粗銅等替代效應(yīng)顯現(xiàn)，致使部分冶煉廠可用相對便宜的廢銅替代銅精礦進行冶煉生產(chǎn)。需求方面，由于銅價快速上漲，加之終端消費訂單向上傳導(dǎo)仍需時間，導(dǎo)致下游銅材有效需求不及預(yù)期，精銅庫存積壓?？傮w來看，目前精銅基本面處于，供給相對充足，有效需求尚弱，靜待消費向上傳導(dǎo)的階段。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱略收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。夜盤AO2407合約跌幅0.05%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久?，國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復(fù)產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，但市場預(yù)期6月復(fù)產(chǎn)規(guī)模會進一步增加，氧化鋁供應(yīng)緊張或?qū)⒅饾u緩解，不過短期內(nèi)晉豫鋁土礦產(chǎn)量或難有大量實質(zhì)增量出現(xiàn)，短期晉豫鋁土礦現(xiàn)貨或仍維持偏緊狀態(tài)；6月云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落?？偟膩砜矗艿絿鴦?wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》事件的刺激，氧化鋁價格波動加大，短期供需不受影響，或以震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2407合約震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤AL2407合約跌幅0.09%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久?，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，淡季影響加上鋁價波動加大影響下，鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉(zhuǎn)弱，后市在淡季影響下，多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預(yù)計走弱為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)成交尚可，鋁價有所回調(diào)，市場出貨積極性有所減弱，現(xiàn)貨貼水收窄。總的來說，受到國務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》事件的刺激，鋁價走強，但短期供需不受影響，情緒退潮后，鋁價回落。操作上建議，滬鋁AL2407合約震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤pb2407合約漲幅0.61%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久嫔?，鉛精礦供應(yīng)短缺，加工費下跌，加上鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修；上周再生鉛煉廠開工率小幅增加，部分地區(qū)煉廠收貨量較好，原料庫存恢復(fù)后提產(chǎn)，不過部分地區(qū)大型煉廠受原料供應(yīng)影響明顯，綜合來看，開工率變動不大，目前廢電瓶供應(yīng)仍是影響煉廠開工率的主要因素；需求端，近期鉛蓄電池市場終端消費變化不大，多以維持以銷定產(chǎn)為主，鉛價高位運行，原料成本抬升下，電動自行車蓄電池部分品牌企業(yè)計劃再度上調(diào)電池售價，該類企業(yè)訂單向好，開工率提升，不過鉛滬倫比值擴大，蓄電池企業(yè)出口受阻，后期不排除于6月下調(diào)電池生產(chǎn)計劃?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日下游接貨意向偏低，市場成交整體偏淡，市場觀望緒濃厚。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。夜盤zn2407合約跌幅0.54%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久嫔?，礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，國內(nèi)外鋅精礦加工費接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤倒掛或有擴大。下游消費上看，上周下游開工有所分化，近期黑色價格相對上漲，加上江浙地區(qū)鐵塔訂單較好，帶動鍍鋅開工增加；而壓鑄和氧化鋅企業(yè)仍受鋅價高位影響，畏高慎采，加上淡季影響，部分企業(yè)存在檢修減產(chǎn)情況，預(yù)計后續(xù)開工率仍將偏弱。現(xiàn)貨方面，昨日部分地區(qū)成交有所好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)交投氛圍延續(xù)清淡。總的來看，宏觀承壓，及下游消費向淡季轉(zhuǎn)換，短期或震蕩偏弱。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩偏空交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，經(jīng)濟下行趨勢愈發(fā)明顯，打擊需求前景預(yù)期，市場風(fēng)險情緒減弱?；久?，原料端印尼RKAB緩慢，鎳礦貿(mào)易價格升水，但增加菲律賓鎳礦進口補充；并且菲律賓海運費出現(xiàn)松動跡象，運費成本下調(diào)，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。純鎳價格下調(diào)明顯，下游采購氛圍好轉(zhuǎn)，但仍僅是剛需為主。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計近期鎳價偏弱調(diào)整。技術(shù)面，NI2407合約持倉下降，空頭氛圍偏重，跌破30日均線。操作上，建議輕倉做空嘗試。原料端，印尼RKAB審批進度緩慢，導(dǎo)致鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格表現(xiàn)較為堅挺，成本端對鋼價形成較強支撐；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，近期價格大幅回落，鋼廠利潤將受到擠壓，排產(chǎn)量預(yù)計將有下調(diào)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體或走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供需較為平衡，但去庫勢頭較此前有放緩。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，SS2409合約持倉下降，多空交投謹(jǐn)慎，跌破30日均線支撐。操作上，建議多不銹鋼空鎳操作。夜盤SN2407合約跌幅0.69%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)開工上升，主因此前因環(huán)保檢查，部分精煉錫冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修，影響結(jié)束后逐步復(fù)產(chǎn)，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日持續(xù)下行的錫價刺激下游企業(yè)進行少量采購，大部分貿(mào)易企業(yè)成交較為平淡。總的來看，宏觀承壓，下游消費向淡季轉(zhuǎn)換，短期或高位震蕩偏弱。操作上建議，SN2407合約短期震蕩偏空交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。硅鐵市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，硅鐵開工仍在相對低位，出貨較為順暢，對價格存在一定支撐。據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計，5月硅鐵產(chǎn)區(qū)136家生產(chǎn)企業(yè)，開工情況如下：5月全國綜合產(chǎn)能利用率為：54.00%，較4月產(chǎn)能利用率增7.68%。全國5月產(chǎn)量448198噸，環(huán)比增16.58%，增63740噸。同比2023年5月（414991）同比降5.91%，降33207噸。5月日均產(chǎn)量：14458噸，環(huán)比24年4月增12.82%。需求方面，國內(nèi)建材市場成交冷清，汛期終端需求不振，鋼材去庫速度放緩，市場存鐵水見頂擔(dān)憂，黑色板塊情緒走弱。關(guān)注鋼招新一輪定價情況。策略建議：SF2409合約大幅下行，盤面氛圍持續(xù)偏空，操作上建議觀望為主，關(guān)注7030附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。錳硅市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，外礦報價堅挺，蘭炭高位暫穩(wěn)，盤面走弱，廠家利潤受擠壓，河鋼詢盤價低于市場預(yù)期，廠家信心不足，生產(chǎn)偏謹(jǐn)慎，以出貨為主，南方廠家挺價意愿較強。需求端，鋼材消費回落，淡季需求疊加汛期影響施工，鋼價回調(diào)，下游有恐高情緒，壓價采購，上下游博弈。策略建議：SM2409合約低開低走，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴大，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜JM2409合約震蕩下行，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率69.55%較上期增0.73%；日均產(chǎn)量59.13萬噸增0.81萬噸；原煤庫存228.24萬噸降4.69萬噸；精煤庫存183.77萬噸增1.15萬噸，洗煤廠開工較上周小幅增加，產(chǎn)地煤礦以安全生產(chǎn)為主，6月安全生產(chǎn)月，焦煤供應(yīng)增量有限?，F(xiàn)貨方面，線上競拍跌多漲少，部分煉焦煤價格出現(xiàn)松動，降幅表現(xiàn)在50-100元/噸左右，市場信心不足。終端市場成交熱度降溫，鋼坯價格下調(diào)，黑色鏈供需偏寬擔(dān)憂抬升，焦鋼采購需求收縮，焦煤承壓。策略建議：隔夜JM2409合約震蕩下行，成交氛圍偏空，操作上建議弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜J2409合約震蕩下行，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，精煤累庫，部分煤種價格下調(diào)，成本支撐或不穩(wěn)；主產(chǎn)地焦企開工暫穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量相對高位，下游維持剛需補庫，當(dāng)前焦企出貨仍較為順暢，不過隨著成材消費疲軟，下游觀望情緒增加。需求方面，5月制造業(yè)PMI回落至榮枯線以下，低于市場預(yù)期，建筑需求表現(xiàn)平淡，市場交易逐漸回歸淡季供需的基本面邏輯，部分鋼廠有提降計劃，關(guān)注鐵水產(chǎn)量和成材消費是否好轉(zhuǎn)。策略建議：隔夜J2409合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴大，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。隔夜I2409合約弱勢整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量均出現(xiàn)下滑，緩解供應(yīng)壓力。只是國內(nèi)港口庫存維持在1.5億噸附近，供應(yīng)仍相對寬松。貿(mào)易商出貨積極性一般，報價多實盤單議。鋼廠多以按需補庫為主，詢盤較為謹(jǐn)慎。隨著我國全面進入汛期，疊加全國高考和中考來臨，各地紛紛發(fā)布通知加強建筑施工作業(yè)監(jiān)管工作。鋼市低迷繼續(xù)拖累礦價。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA低位下行。操作上建議，維持震蕩偏空交易，注意風(fēng)險控制。隔夜RB2410合約增倉下行，現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)提升，庫存量降幅縮窄，表觀需求再度下滑。當(dāng)前鋼材市場整體表現(xiàn)較為疲軟，一方面我國全面進入汛期，南方進入主汛期，另一方面全國高考和中考來臨，各地紛紛發(fā)布通知加強建筑施工作業(yè)監(jiān)管工作。建筑鋼材終端需求減少預(yù)期增強，期現(xiàn)貨價格繼續(xù)走弱。技術(shù)上，RB2410合約 1 小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位運行。操作上建議，3680下方偏空交易。隔夜HC2410合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報價疲軟。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅下滑，庫存量由降轉(zhuǎn)增，周度表觀需求繼續(xù)下調(diào)。隨著熱卷期價重心持續(xù)下移，現(xiàn)貨終端采購放緩，另外爐料疲軟，煉鋼成本支撐減弱，進一步拖累熱卷期價 。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA低位運行。操作上建議，反彈拋空，注意風(fēng)險控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，南方進入汛期，工業(yè)硅西南廠家開爐數(shù)量明顯上升，供應(yīng)增加。產(chǎn)業(yè)方面，硅企多反饋硅采購方壓價情緒較強，現(xiàn)貨成交價格有小幅松動。需求方面，有機硅價格偏弱運行，多晶硅終端需求平淡，庫存高位，下游組件市場競爭較為激烈，多晶硅廠家減產(chǎn)計劃增多，據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月國內(nèi)多晶硅排產(chǎn)將大幅減少至13.6萬噸左右，環(huán)比5月實際產(chǎn)量減少約24%；鋁合金價格下跌擠壓壓鑄廠利潤，按需補庫為主。終端需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，市場觀望氛圍較濃，期現(xiàn)上方壓力較大。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約弱勢震蕩，操作上建議仍以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-2.44%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。基本面供給端，由于市場整體預(yù)期偏悲觀，上游鹽廠前期挺價態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。加之進口方面，4月智利出口碳酸鋰量創(chuàng)歷史新高，整體市場供給相對充足。需求方面，下游電池材料企業(yè)庫存儲備雖有去化但仍大于6月份的需求，因此整體外采補庫的情緒較薄弱。庫存方面，由于前期上游鹽廠的惜售挺價，加之下游需求的疲弱使得上游庫存積累，下游因為終端消費偏暖，有所去庫?？傮w來看，目前現(xiàn)貨面臨的主要問題仍是庫存積壓，基本面總體上供給偏多需求較弱，終端消費帶動下游小幅去庫，仍需持續(xù)發(fā)力通過消費拉動有效需求。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為26.34%，環(huán)比-1.8%，市場投機情緒偏多，認(rèn)沽減倉，認(rèn)購持倉大幅凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。
※ 每日關(guān)注
13:45 瑞士5月季調(diào)后失業(yè)率
17:00 歐元區(qū)4月零售銷售月率
19:30 美國5月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)
20:15 歐洲央行公布利率決議
20:30 美國至6月1日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)
20:30 美國4月貿(mào)易帳
20:45 歐洲央行行長拉加德召開新聞發(fā)布會
22:00 美國5月全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)
22:30 美國至5月31日當(dāng)周EIA天然氣庫存
A股解禁市值為：20.79億
新股申購：無
作者
研究員：蔡躍輝
期貨從業(yè)資格證號：F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101
助理研究員：李秋榮 期貨從業(yè)資格證號：F03101823
微信號：yanjiufuwu
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