※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國家發(fā)改委指出，所謂中國新能源產(chǎn)業(yè)“產(chǎn)能過?！闭撜{(diào)違背市場規(guī)律和經(jīng)濟(jì)常識，歐盟對華電動汽車加征關(guān)稅與歐盟高舉的“綠色發(fā)展大旗”不一致，保護(hù)主義只會拖累全球應(yīng)對氣候變化和綠色低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程，中方將采取一切措施維護(hù)中國企業(yè)合法權(quán)益。當(dāng)前新能源汽車全球產(chǎn)能還不能滿足市場需求，中國新能源汽車對推動全球綠色低碳轉(zhuǎn)型還可以作出更大貢獻(xiàn)。

2、國家發(fā)改委表示，中方愿與德方在能效和循環(huán)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)減碳、能源轉(zhuǎn)型等重點領(lǐng)域進(jìn)一步提升合作水平，在綠色低碳技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)一步挖掘合作空間，助力兩國綠色低碳發(fā)展和經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展，為全球應(yīng)對氣候變化作出更大貢獻(xiàn)。

3、歐洲央行執(zhí)委施納貝爾認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)正在逐漸復(fù)蘇，抗通脹“最后一英里”是顛簸的。服務(wù)業(yè)通脹具有粘性，商品通脹正在迅速下降，較高存款利率鼓勵更多儲蓄，而更高儲蓄意味著消費減少。企業(yè)采取的“勞動力囤積”行為影響勞動生產(chǎn)率。這種現(xiàn)象削弱貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性。

4、歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值45.6，為6個月以來新低，預(yù)期47.9，5月終值47.3；服務(wù)業(yè)PMI初值52.6，為3個月以來新低，預(yù)期53.5，5月終值53.2；綜合PMI初值50.8，為3個月以來新低，預(yù)期52.5，5月終值52.2。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周延續(xù)下行。上證指數(shù)、深證成指及創(chuàng)業(yè)板指周跌幅分別為1.14%、2.03%、1.98%。四期指同步下探，中小盤估值跌幅擴(kuò)大，IC/IM周跌超過2%。市場依舊呈現(xiàn)縮量調(diào)整局面，北向資金凈流出超過60億元。自上周五以來滬深兩市IPO審核重啟，關(guān)注后續(xù)資金交易活躍度與存量分流之間的相對效應(yīng)。海外層面，美聯(lián)儲年內(nèi)兩度降息落空，美元走強(qiáng)導(dǎo)致人民幣承壓，海外流動性局面短時間難以大幅改善，外資流出壓力較大。國內(nèi)層面，5月經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)發(fā)布，核心CPI同比環(huán)比均走弱，低通脹顯示內(nèi)需修復(fù)壓力仍然較大；金融數(shù)據(jù)顯示政府債加快進(jìn)度對社融形成支撐，但信貸結(jié)構(gòu)沒有明顯改善，居民與企業(yè)內(nèi)生性信貸需求弱，地產(chǎn)對中長貸拖累明顯，M1-M2繼續(xù)負(fù)面擴(kuò)展，信用活化效能弱。策略上，目前基本面悲觀預(yù)期仍然較多，指數(shù)對宏觀數(shù)據(jù)敏感度降低，資金集中在博取結(jié)構(gòu)性機(jī)會，多看少做為主，股指期權(quán)以做空波動率為主

國債期貨

上周國債現(xiàn)券期貨先漲后跌，TL、T、TF、TS周漲幅分別為0.39%、0.16%、0.12%、0.06%，現(xiàn)券收益率較上周五下行約2bp-4bp，30Y、10Y收益率分別下行至2.479%、2.28%。上周資金面偏緊，銀行間資金利率大幅上行，隔夜利率倒掛7天利率。海外方面，歐美信用等級、安全等級最高的CMBS暴雷，美國降息預(yù)期升溫。商業(yè)銀行凈息差收窄及匯率承壓，短期內(nèi)LPR下調(diào)概率較小。本周地方政府債計劃發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅減少，跨季資金面或維持緊平衡，利率曲線可能小幅走平，短端在欠配壓力下擾動或有限，30年國債或低位震蕩。鑒于經(jīng)濟(jì)基本面偏弱及三季度寬松預(yù)期仍在，長債利率大趨勢不會輕易逆轉(zhuǎn)，回調(diào)或是機(jī)會。關(guān)注7月三中全會與政治局會議、貨幣政策、匯率政策。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.2609，較前一交易日貶值5個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1196，調(diào)貶4個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，5月零售銷售增長0.1%，弱于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計為增長0.3%，加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。此外，美國5月份消費者物價指數(shù)環(huán)比持平，低于預(yù)期的增長0.1%。美國通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號，也提升了降息預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為67%，此前為61%。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)支撐整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，五一假期效應(yīng)帶動社消同比持續(xù)回升?？偟膩砜?，PCE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。需要注意的是，近期美聯(lián)儲官員的鷹派講話給予了9月份降息預(yù)期一定壓力。

美元指數(shù)

截至周一美元指數(shù)漲0.15%報105.8251，周漲0.28%。非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.09%報1.0693，周跌0.09%；英鎊兌美元跌0.11%報1.2645，周跌0.32%；澳元兌美元跌0.23%報0.664，周漲0.38%；美元兌日元漲0.54%報159.7845，周漲1.52%美國6月PMI初值數(shù)據(jù)全線好于預(yù)期。主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長的服務(wù)業(yè)活動有小幅回升，達(dá)到兩年多以來的最快增速；制造業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇也支撐了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，顯示出第二季度末商業(yè)活動的韌性。具體來看，綜合PMI的價格接收指數(shù)下降至2020年以來的第二低水平，盡管仍高于新冠疫情前的水平，但投入成本增長有所放緩；美國服務(wù)提供商的未來活動指數(shù)上升至68.5，為一年中的第二高水平，反映了通脹壓力的緩解和對借貸成本降低的預(yù)期。同時，樂觀的情緒還推動了企業(yè)新的招聘意愿；銷售價格通脹在經(jīng)歷了小幅上漲后，于5月份再次降溫，降至過去四年來的最低水平之一，與美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)保持一致。在其他方面，美國5月的咨商會領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)下滑至101.2，連續(xù)第三個月回落，主要受到新工廠訂單下降、消費者對未來商業(yè)狀況的疲軟以及建筑許可證下降的影響。美國5月成屋銷售連降三個月，房價再創(chuàng)新高，庫存激增，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)持續(xù)面臨壓力。非美國家方面，相比之下，歐洲的PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。歐元區(qū)包括法國和德國的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)活動放緩，尤其是制造業(yè)表現(xiàn)不佳，跌至六個月新低。歐美數(shù)據(jù)的反差可能導(dǎo)致歐元兌美元承壓走低。英國6月的制造業(yè)PMI略有改善，但服務(wù)業(yè)和綜合PMI均低于預(yù)期；英國的零售銷售數(shù)據(jù)因氣候轉(zhuǎn)暖而表現(xiàn)超過預(yù)期；英國消費者信心指數(shù)連續(xù)第三個月上升，但由于生活費用危機(jī)持續(xù)沖擊家庭預(yù)算，總體信心指數(shù)仍為負(fù)值。日本5月的核心CPI數(shù)據(jù)回升，但剔除新鮮食品及能源的CPI連續(xù)放緩，顯示通脹壓力主要來自能源價格和日元疲軟。由于日本央行上周決定在7月利率會議之前暫不減少購債刺激措施，日元一直承受壓力。加拿大4月份的零售銷售主要在汽油泵銷售提振下上漲了0.7%，符合預(yù)期，但預(yù)測顯示5月份銷售下降0.6%，使投機(jī)者對該貨幣的看跌押注持續(xù)提升至創(chuàng)紀(jì)錄的高水平。展望未來，與早前發(fā)布的美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟不同，PMI的調(diào)查數(shù)據(jù)卻意外上揚。這并不符合美聯(lián)儲降息的預(yù)期。從歐洲最新的PMI數(shù)據(jù)意外暴跌來看，歐洲央行可能會延續(xù)降息的決策，歐元可能面臨下行壓力。總體而言，由于美聯(lián)儲在降息方面的耐心態(tài)度與非美國家更為鴿派的同行形成對比，美元兌一籃子主要貨幣將維持高位。

集運指數(shù)(歐線)

上周集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體上行，主力合約周漲12.68%，遠(yuǎn)月合約漲跌幅在1-11%不等，遠(yuǎn)月合約漲幅小于近月，產(chǎn)生分化。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為4688.53點，較上周繼續(xù)上升458.7點，環(huán)比上漲10.8%，漲幅小幅縮窄。巴以停火進(jìn)程再度反復(fù)，以色列官員稱哈馬斯對?；鹛嶙h的修改意味著拒絕提案，使得巴以?；鹪诙唐趦?nèi)變得難以達(dá)成，但從長期來看，巴以?；鸬目赡苄韵鄬^高，從而導(dǎo)致遠(yuǎn)近月合約分化。由于傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現(xiàn)貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善，并且馬士基對今年業(yè)績的樂觀展望也提振航運業(yè)，期價短期內(nèi)料有所支撐。目前來看，歐洲整體經(jīng)濟(jì)仍在磨底，多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復(fù)復(fù)，?；饏f(xié)議仍待觀望，疊加運力偏緊、船司漲價使得期價高位波動，短期看，需求端三季度貨量有望季節(jié)性恢復(fù)，旺季提前提升需求，運價得到支撐，但現(xiàn)貨運價階段性漲至高位后，漲幅或出現(xiàn)放緩。建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價格指數(shù)跌0.51%報1457.7，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.24%，維持在540至550區(qū)間震蕩。周五晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌1.12%，原油跌0.61%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.58%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油漲0.23%，豆粕跌0.15%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬銅跌1.29%，滬鎳跌0.86%。貴金屬全線下跌，滬金跌1.41%，滬銀跌3.14%。

美國5月零售銷售環(huán)比增長低于預(yù)期及前值，表明美國消費者的支出行為更加謹(jǐn)慎，消費降溫對通脹有著一定的抑制作用；目前，互換合約顯示市場預(yù)計美聯(lián)儲9月降息的可能超過60%；關(guān)注本周公布的PCE物價指數(shù)。國內(nèi)方面，5月份工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，服務(wù)業(yè)、消費、進(jìn)出口均較上月有明顯回升，固定資產(chǎn)投資受房地產(chǎn)拖累有所下滑；就業(yè)形勢整體穩(wěn)定；經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)回升向好態(tài)勢。具體來看，地緣政治局勢依舊緊張，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力增大，價格整體承壓。目前，美聯(lián)儲降息時點不斷改變，商品價格短線波動加劇，還需關(guān)注國內(nèi)下半年政策端預(yù)期的兌現(xiàn)情況。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

周五夜盤豆一上漲0.9%，現(xiàn)階段，國內(nèi)大豆依舊是供過于需格局，下游市場并不缺豆，各地批發(fā)商比價采購，多以觀望為主，下游市場走貨不暢，成交量較少。同時中儲糧油脂公司買新拋陳持續(xù)進(jìn)行國產(chǎn)大豆輪庫，由于采購價格低于市場預(yù)期，此前多次競價采購均無成交。市場拋壓大，但基層優(yōu)質(zhì)豆源較為短缺，價格走高，對豆價有一定支撐。預(yù)計價格震蕩偏弱運行。

豆二

周五夜盤豆二上漲-0.21%，近期美豆主產(chǎn)區(qū)受降雨影響目前的高溫天氣不會對當(dāng)前的大豆作物產(chǎn)生影響，但是7月份后持續(xù)的高溫天氣將給予多頭情緒去交易天氣的變數(shù)。巴西大豆壓榨商組織Abiove主管AndreNassar周三表示，種植面積的可能增長，大豆總產(chǎn)量將會達(dá)到1.7億噸歷史高位；同時一農(nóng)業(yè)研究機(jī)構(gòu)稱，2023/24年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估小幅上調(diào)至4980萬噸，較上次預(yù)估增加近1%，全球大豆供應(yīng)充裕格局未改，美豆期價繼續(xù)承壓。市場期待7月份美豆種植期天氣題材對盤面期價的指引。

豆粕

周五美豆上漲0.38%，美豆粕上漲0.44%，周五夜盤豆粕上漲-0.15%，NOPA5月報告數(shù)據(jù)顯示，美國會員單位5月共壓榨大豆1.83625億蒲式耳，環(huán)比增加8.4%，同比增加3.2%；同時大豆優(yōu)良率降至70%，種植率93%低于市場預(yù)期。市場多空交織，等待月底美豆面積報告給予指引?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)油廠壓榨處于年內(nèi)峰值，賣壓較大，雖然養(yǎng)殖利潤改善以及仔豬價格暴漲，帶動了散戶及養(yǎng)殖集團(tuán)進(jìn)行二次育肥，但整體存欄量處于探底回升階段，飼料消費低于去年同期，預(yù)計基差繼續(xù)下調(diào),市場走弱可能性更大。

豆油

周五美豆上漲0.44%，美豆油上漲-0.09%，CBOT大豆期貨走低，因天氣預(yù)報顯示美國中西部地區(qū)將降大雨，緩解了熱浪將影響該地區(qū)大豆作物生長的擔(dān)憂。但拉尼娜現(xiàn)象更容易在7—9月形成可能性增加，并且2024年7月至9月，美國大部分地區(qū)的氣溫將高于正常水平，需關(guān)注7月份美豆種植期天氣題材對盤面期價的指引?，F(xiàn)貨方面，目前受需求面拖累，油粕處于雙弱的局勢，油廠挺油意向明顯，但目前下游偏弱，油廠多有催提現(xiàn)象，預(yù)計近期豆油基差或有走弱預(yù)期。

棕櫚油

周五馬棕上漲-1.47%，棕櫚油上漲0.23%，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年6月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑2.54%。ITS與AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比減少8%-13%，SGS數(shù)據(jù)出口環(huán)比增加14%。利空交織，近期原油走強(qiáng)對棕油有支撐作用，再加上進(jìn)口利潤不佳，不利市場之后的采購，但目前港口庫存依舊有限，支撐行情。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收高，受美豆收漲提振。隔夜菜油2409合約收漲0.00%。當(dāng)前加拿大油菜籽播種基本結(jié)束，前期降雨較多，土壤墑情較好，有六成的油菜已經(jīng)萌芽。且短期內(nèi)加拿大菜籽主產(chǎn)省的降水處于正常水平范圍，作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，新季美豆種植基本結(jié)束，種植初期天氣狀況良好，優(yōu)良率較高，短期繼續(xù)施壓美豆價格。且馬棕出口繼續(xù)下滑，給棕櫚油市場帶來壓力。不過，國際油價走勢偏強(qiáng)，且美豆后期步入天氣市，對油脂市場有所提振。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，市場階段性表現(xiàn)出供過于求的局面，現(xiàn)貨價格連續(xù)下滑，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，前期連續(xù)下跌后近日跌勢略有放緩，期價窄幅震蕩，短期仍以逢高拋空思路對待。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五上漲，因降雨預(yù)報可能給中西部和北部部分地區(qū)帶來洪水。隔夜菜粕2409合約收漲1.09%。巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存，同時，美豆種植生長初期優(yōu)良率較好，短期天氣狀況良好，豐產(chǎn)預(yù)期較高。不過，美豆逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長期，天氣擾動情緒增強(qiáng)，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽處于集中上市階段，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)總體充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大，現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好，且豆菜粕價差走擴(kuò)，菜粕替代優(yōu)勢再度顯現(xiàn)，提振下游提貨量，短期菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，隨著進(jìn)口大豆到港增多，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存連續(xù)回升，市場供應(yīng)壓力增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，在美豆天氣擾動下，隔夜菜粕震蕩收高，短期仍以偏空思路對待。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五小幅下跌，受累于USDA出口銷售報告。隔夜玉米2409合約收漲0.08%。隨著巴西二茬玉米收割推進(jìn)，國際玉米市場供應(yīng)充裕。且美玉米種植基本結(jié)束，種植初期天氣狀況良好，優(yōu)良率較高，短期繼續(xù)施壓美豆價格。后期關(guān)注美玉米種植區(qū)天氣狀況。國內(nèi)方面，隨著玉米價格走高，部分烘干塔及貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，下游深加工按需采購，飼料企業(yè)仍有替代谷物庫存，但需求有限，市場觀望氛圍濃厚，玉米外運速度不快，部分貿(mào)易商小幅降價出貨，但受囤庫成本高支撐，價格跌幅有限。整體維持窄幅震蕩。且東北地區(qū)玉米拍賣開始啟動，加之傳聞黑龍江或?qū)?00萬噸的定向水稻拍賣，給現(xiàn)貨市場一定情緒壓力。不過，華北黃淮產(chǎn)區(qū)由于新麥?zhǔn)崭钸M(jìn)入尾聲，夏玉米播種開啟，受高溫以及干旱天氣影響，多地苗情不佳，擔(dān)憂夏玉米減產(chǎn)，持糧主體挺價心態(tài)轉(zhuǎn)強(qiáng)。盤面來看，玉米整體維持震蕩，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲-0.21%。原料玉米偏強(qiáng)，玉米淀粉供應(yīng)端檢修計劃逐漸增加，短期內(nèi)玉米淀粉市場價格相對堅挺。且玉米淀粉檢修企業(yè)數(shù)量增加，加之部分區(qū)域虧損增加，行業(yè)開機(jī)明顯下降，供應(yīng)端壓力減弱，企業(yè)庫存也隨之下滑。截至6月19日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量105.1萬噸，較上周下降1.00萬噸，周降幅0.94%，月增幅0.10%；年同比增幅22.35%。不過，總體庫存仍處于同期高位，且補(bǔ)庫結(jié)束后，下游需求再度轉(zhuǎn)弱，需求端支撐有限。盤面來看，淀粉期價整體維持區(qū)間震蕩，短期觀望為主。

生豬

消費疲軟，批發(fā)市場白條走貨一般，屠宰開工率下降，現(xiàn)貨價格有所回落。再者，5月末全國能繁母豬存欄量環(huán)比增加，利空于遠(yuǎn)期合約。不過從理論來看，近月出欄壓力是下降的，市場對于三季度出現(xiàn)供應(yīng)斷檔有一定的預(yù)期，因此價格持續(xù)下跌可能會刺激養(yǎng)殖戶的挺價情緒，從而致使下行空間受限。生豬價格震蕩回落，關(guān)注17300附近支撐情況。

雞蛋

當(dāng)前雞蛋供應(yīng)量整體處同期偏高水平，終端市場整體走貨仍然不快。而受持續(xù)高溫高濕天氣影響，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)，產(chǎn)銷、流通環(huán)節(jié)流通速度明顯減慢，業(yè)內(nèi)對后市看跌情緒增強(qiáng)，下游多以需定采，采購較為謹(jǐn)慎，加上近期中小學(xué)陸續(xù)面臨暑假長假，集采需求減弱，雞蛋消費整體較淡,現(xiàn)貨價格繼續(xù)下滑。不過，隨著天氣進(jìn)一步轉(zhuǎn)熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且現(xiàn)貨價格下滑有望提升老雞淘汰進(jìn)程，對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看，受現(xiàn)貨價格大幅下滑拖累，雞蛋期價近期也表現(xiàn)偏弱，關(guān)注3800一線支撐情況。

蘋果

產(chǎn)區(qū)交易氛圍偏淡，價格基本持穩(wěn)為主。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年6月20日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為169.27萬噸，較上周減少23.23萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為17.85%，較上周減少1.21%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為15.42%，較上周減少2.66%。山東產(chǎn)區(qū)成交氛圍一般，走貨不快，部分冷庫交易櫻桃等時令水果。陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，隨著套袋工作的陸續(xù)結(jié)束，庫內(nèi)包裝人工費回落，客商按需發(fā)貨為主。另外西部早熟果陸續(xù)上市，主流收購價格較去年同期下滑0.5-0.6元/斤，加之時令鮮果上市量增加，預(yù)計蘋果期價反彈有限。

紅棗

新產(chǎn)季，目前整體長勢正常，花期集中坐果量較大，從溫度看較去年同期略低，正值環(huán)割集中期，真實坐果情況需在生理落果后定奪，未來一周將出現(xiàn)37℃及以上溫度，持續(xù)跟進(jìn)天氣變化。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年6月20日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6149噸，較上周減少70噸，環(huán)比減少1.13%，同比減少47.11%，本周樣本點庫存小幅下降。近期銷區(qū)市場到貨量減少，傳統(tǒng)淡季市場購銷較清淡，整體去庫緩慢。產(chǎn)區(qū)新季長勢為主要關(guān)注點，關(guān)注環(huán)割后坐果情況，天氣變化為主要新季異動點。操作上，建議紅棗2409合約短期偏空思路對待。

棉花

國內(nèi)市場，當(dāng)前棉花商業(yè)庫存緩慢消化，仍高于去年同期，表明市場對國產(chǎn)棉花采購意愿不足。加之2024年1-5月棉花進(jìn)口量累計165萬噸，同比增幅顯著，棉花供應(yīng)相對寬松格局延續(xù)。另外進(jìn)口棉價差沖擊及庫存大量堆疊，預(yù)計后市格局難改。下游紡織企業(yè)開機(jī)下滑，產(chǎn)成品庫存增加，加之紡紗利潤及訂單不足的情況下，后市傳統(tǒng)淡季愈發(fā)明顯。操作上，鄭棉2409合約短期偏空思路對待。

白糖

各機(jī)構(gòu)對全球食糖供應(yīng)預(yù)期走向?qū)捤?，仍施壓糖價。巴西航運機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日當(dāng)周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為84艘，此前一周為90艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為352.39萬噸，此前一周為372.71萬噸。當(dāng)周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量微幅減少，運輸進(jìn)度略加快。國內(nèi)市場，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年5月份，我國食糖進(jìn)口量為2萬噸，環(huán)比減少3萬噸，同比減少2萬噸；5月食糖進(jìn)口量環(huán)比減少，且同比減少，數(shù)據(jù)低于預(yù)期。不過考慮到消費端冷飲備貨接近尾聲，加工糖廠套保意愿增加，部分國產(chǎn)糖制糖廠加快銷售，報價相對下調(diào)。另外部分新榨季點價糖已經(jīng)開始預(yù)售，價格大幅貼水當(dāng)前價格，貿(mào)易商囤貨意愿不強(qiáng)?？傮w上，市場消化了部分三季度進(jìn)口預(yù)期，后期利空因素減少，價格繼續(xù)大跌的難度增加，預(yù)計后市糖價趨于震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，港口到港量有所恢復(fù)。需求端，近期花生價格下降，油廠壓榨利潤有所好轉(zhuǎn)，但仍處于虧損狀態(tài)，油脂市場處于淡季，需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，油廠開機(jī)率小幅下降，消耗花生庫存減緩，花生粕價格保持平穩(wěn)運行?？傮w來說，產(chǎn)區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，目前進(jìn)入收購尾聲，短期拋售壓力仍較大，短期花生價格偏弱運行。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅回落，布倫特原油8月期貨合約收盤價報84.33美元/桶，跌幅0.6%；美國WTI原油8月期貨合約收盤價報80.73元/桶，跌幅0.7%。美國6月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，美聯(lián)儲官員降低降息的緊迫性，美元指數(shù)回升。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭襲擊俄羅斯能源設(shè)施，以色列與黎巴嫩真主黨沖突升級，地緣局勢風(fēng)險有所上升；消息稱美國計劃釋放戰(zhàn)略儲備平抑汽油價格，EIA美國原油及汽油庫存下降，北半球夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2408合約考驗5日均線支撐，上方測試625區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國原油及汽油庫存下降，夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，而美聯(lián)儲鷹派立場推升美元，國際原油市場回落；新加坡燃料油市場小幅整理，低硫與高硫燃料油價差降至80美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為724元/噸，較上一交易日回落22元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約空單減幅大于多單，凈多單增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3600區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2409合約測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國原油及汽油庫存下降，夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，而美聯(lián)儲鷹派立場推升美元，國際原油市場回落；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)供應(yīng)相對平穩(wěn)，下游采購積極性有所提升，低價資源成交活躍，南方地區(qū)降水因素影響需求，現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)為主。國際原油寬幅震蕩，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2409合約期價測試3650一線壓力，下方考驗10日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場上漲，主營煉廠及碼頭成交小幅上漲，上游供應(yīng)暫無壓力，市場購銷一般；沙特7月CP預(yù)估價上漲，化工需求略有放緩，煉廠及港口庫存出現(xiàn)增加；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為238元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為228元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約考驗10日均線支撐，上方測試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。上周外輪到港增加，主流庫區(qū)提貨商平穩(wěn)，甲醇港口庫存整體小幅累庫。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，近期進(jìn)口壓力不大。

需求方面，中天合創(chuàng)裝置停車，上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率下降；江浙地區(qū)MTO裝置維持前期負(fù)荷運行為主，關(guān)注外采低利潤下帶來的裝置負(fù)荷變動。MA2409合約短線關(guān)注期價是否有效跌破2500一線，若跌破則仍有進(jìn)一步回落空間，注意風(fēng)險控制。

塑料

L2409合約下跌反彈，夜盤收于8523元/噸。本周（20240614-0620）受新增裝置檢修影響，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率降1.4個百分點至78.56%，產(chǎn)量降1.64%至51.51萬噸。聚乙烯下游平均開工率40.56%，較前期-0.59%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.88萬噸，較上期跌0.96萬噸，環(huán)比跌1.93%。周內(nèi)聚乙烯開工負(fù)荷小幅下降，下游工廠逢低補(bǔ)庫，故生產(chǎn)企業(yè)庫存下降。社會倉庫庫存變化不大。成本端，油制線性成本理論值為9158元/噸，較上周期+255元/噸，煤制線性成本理論值為7232元/噸，與上周期-56元/噸。本周檢修、回歸計劃并存，預(yù)計產(chǎn)量、開工率小幅下降；旺季結(jié)束下游開工或延續(xù)疲勢；原油已至消費旺季，油價偏強(qiáng)支撐成本。技術(shù)面，下方考驗8450附近支撐，上方測試8650附近壓力。操作上建議波段操作。

聚丙烯

PP2409合約下跌反彈，夜盤報收于7708元/噸。本周（20240614-0620）部分企業(yè)提負(fù)增產(chǎn)，開工率增0.87%至74.28%，產(chǎn)量增1.17%至66.31萬噸，供應(yīng)壓力加劇。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.13個百分點至50.23%，同比+1.23%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.88萬噸，較上期漲0.47萬噸，環(huán)比漲0.62%。結(jié)構(gòu)上，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫、港口庫存上升，貿(mào)易商庫存下降。淡季銷售氛圍一般，庫存向下轉(zhuǎn)移緩慢。海運價格強(qiáng)勢下訂單上船受阻，港口庫存累庫。成本端，油制PP理論成本為8726元/噸，較上周+201元/噸；煤制PP理論成本為8095元/噸，較上周-14元/噸。短期內(nèi)供應(yīng)偏寬局面不變；下游需求在淡季難有較大提升。預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

苯乙烯

EB2407合約震蕩偏弱，夜盤收于9184元/噸。供應(yīng)端，在苯乙烯虧損程度加深的背景下，周內(nèi)部分裝置檢修、降負(fù)運行，產(chǎn)量、開工率下降。需求端，中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在23.96萬噸，較上周+1.27萬噸，環(huán)比+5.6%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：7.1萬噸，較上周期增0.21萬噸，幅度+3.05%。商品量庫存在4.99萬噸，較上周期增0.28萬噸，幅度+5.94%。非一體化成本在10100~10200附近。展望后市，本周將有部分裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量、開工率小幅上升；下游開工維穩(wěn)或小增，預(yù)計需求量變化不大。近期苯乙烯跌幅較大，現(xiàn)貨升水?？紤]到EB2407合約臨近交割月，現(xiàn)貨成本支撐仍在，基差可能以期價偏強(qiáng)形式收斂，可適當(dāng)逢低做多。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于6076元/噸。供應(yīng)端，截止2024年6月21日，受部分氯堿裝置開工提升影響，中國PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比增3.75%至79.77%，同期中性偏高。國內(nèi)PVC社會庫存在60.38萬噸，環(huán)比減少0.38%，同比增加24.15%。上游維持高位開工，下游淡季需求疲軟。下游市場提貨積極性不高，社會庫存自然消耗為主，故小幅下降。成本端，電石供應(yīng)緊張、價格上調(diào)導(dǎo)致電石法成本增加；液氯價格走跌導(dǎo)致乙烯法成本下降。從檢修計劃看，本周存在裝置結(jié)束檢修回歸。當(dāng)前氯堿利潤仍可觀，預(yù)計PVC產(chǎn)量、開工率上升。6月淡季，預(yù)期下游開工難有較大提升。當(dāng)前庫存高位，預(yù)期本周將進(jìn)一步累庫。綜合來看，本周PVC供應(yīng)壓力恐怕將進(jìn)一步加劇，成本偏強(qiáng)難抵基本面利空，期價看空信號較為強(qiáng)烈。技術(shù)面，下方考驗5900附近支撐，上方測試6200附近壓力，建議高空為主。

燒堿

SH2409合約“十字”震蕩，夜盤收于2731元/噸。本周（20240614-0620）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為85.5%，較上周環(huán)比上升0.7%。周內(nèi)西北地區(qū)前期檢修裝置恢復(fù)，華北、華東部分裝置降負(fù)，總體來看產(chǎn)能利用率小幅上升。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存38.84萬噸(濕噸)，環(huán)比+1.68%，同比+7.02%。上游裝置復(fù)產(chǎn)帶動庫存上升。氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當(dāng)前燒堿現(xiàn)貨仍處于貼水狀態(tài)、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠(yuǎn)、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下，慎重做空。SH2409合約下方考驗2700附近支撐，上方測試2800附近壓力，操作上建議波段交易，低多為主。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌，周內(nèi)加工費PX-N收窄，截至6月19日，PX-N平均356.09美元/噸，環(huán)比下跌19.68美元/噸。PX-M平均105美元/噸，環(huán)比上漲12.93美元/噸。供應(yīng)方面，上周國內(nèi)PX產(chǎn)量為68.75萬噸，環(huán)比+2.74%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率81.98%，環(huán)比+2.19%。需求方面，上國內(nèi)PTA周產(chǎn)量131.76萬噸，較上周-2.57萬噸；周產(chǎn)能利用率76.56%，環(huán)比-1.53%。裝置計劃，本周，威聯(lián)化學(xué)1重啟，福海創(chuàng)裝置重啟，預(yù)計PX周度產(chǎn)量70.8萬噸。上游成本端支撐仍在，PX處于供需雙增格局，但終端需求聚酯負(fù)荷提升有限，PX價格受成本端邏輯影響，走勢震蕩偏強(qiáng)。PX2409關(guān)注上方8700壓力，以及8400支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌，供應(yīng)方面，近一周國內(nèi)PTA周產(chǎn)量131.76萬噸，較上周-2.57萬噸；周產(chǎn)能利用率76.56%，環(huán)比-1.53%；本周加工費平均在374.29元/噸，較上周-19.84元/噸。需求方面，近一周周聚酯行業(yè)周度平均開工為88.29%，較上周+0.09%。產(chǎn)量139.71萬噸，環(huán)比升0.11%。PTA行業(yè)庫存量在453.25萬噸，環(huán)比-3.30萬噸。裝置計劃，本周蓬威重啟中，臺化2#、恒力惠州1#計劃重啟，已減停裝置或延續(xù)檢修。上游成本端支撐仍在，PTA裝置重啟，供應(yīng)明顯提升，下游需求淡季，聚酯負(fù)荷提升有限，PTA價格維持偏弱預(yù)期。TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，近一周國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量35.06萬噸，較上周持平。產(chǎn)能利用率穩(wěn)定在58.64%，乙二醇一體化行業(yè)利潤-177.49美元/噸，環(huán)比降14.70%。需求方面，近一周聚酯行業(yè)周度平均開工為88.29%，較上周+0.09%。產(chǎn)量139.71萬噸，環(huán)比升0.11%。目前乙二醇華東主港庫存74.96萬噸，環(huán)比升2.04%。短期上游成本支撐仍在，乙二醇開工率持穩(wěn)，預(yù)計下周到港量減少，下游需求維持剛需，受供應(yīng)端拖累，乙二醇上行幅度有限。技術(shù)上，EG2409合約下方關(guān)注4450附近支撐，上方關(guān)注4650附近壓力。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。供應(yīng)方面，近一周滌綸短纖產(chǎn)量為15.65噸，較上周期減少0.03萬噸，降幅為0.19%。行業(yè)現(xiàn)金流平均在-283.50元/噸，環(huán)比上漲23.12%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在81.29%，較上期數(shù)值下滑0.29%。目前滌綸短纖工廠權(quán)益庫存6.39天，較上期下滑0.03天；物理庫存15.46天，較上期上下滑0.73天。原料端支撐仍在，短纖現(xiàn)貨低價貨源減少，行業(yè)推漲意愿較強(qiáng)，短纖產(chǎn)銷率上行，價格走勢偏強(qiáng)。技術(shù)上，PF2408合約上方關(guān)注7600附近壓力，下方關(guān)注7450支撐，建議區(qū)間操作。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。紙漿供應(yīng)端海外發(fā)運量走低，外盤報價上漲，國內(nèi)現(xiàn)貨跟隨盤面有所回落，內(nèi)外盤價差繼續(xù)走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)2024年5月漂白針葉漿進(jìn)口數(shù)量70.4萬噸，環(huán)比-14.2%，同比-16.4%。全年累計進(jìn)口量387.9萬噸，累計同比+5.0%，紙漿主流港口樣本庫存量為182.3萬噸，環(huán)比上漲1.8%。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，紙漿下游四大類成品紙產(chǎn)量整體下滑，開工情況為白卡紙環(huán)比+1.3%，雙膠紙環(huán)比-0.6%，銅版紙環(huán)比+0.2%，生活紙環(huán)比-0.7%。國際漿廠前期因不可抗力減產(chǎn)，發(fā)運之中國數(shù)量下降，外盤價格支撐偏強(qiáng)，國內(nèi)下游需求一般，采購紙漿積極性欠佳，市場供需僵持，供應(yīng)支撐仍存，不宜追空紙漿，短期SP2409合約觀望為主。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)暫無檢修，個別企業(yè)負(fù)荷波動，供應(yīng)保持較高水平，趨勢上開工和產(chǎn)量保持增加趨勢。目前下游需求表現(xiàn)一般，消費量尚可，低價有成交，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存輕質(zhì)增加、重質(zhì)去庫，整體庫存表現(xiàn)增加趨勢。SA2409合約短線建議在2080-2200區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)上漲趨勢，華北市場沙河地區(qū)受低價貨源影響，廠家出貨減緩，累庫明顯；華中市場多數(shù)廠家產(chǎn)銷欠佳，庫存上漲；華南市場局部區(qū)域受降雨及市場剛性需求影響，多數(shù)企業(yè)出貨一般，整體庫存呈增加趨勢。

地產(chǎn)政策支撐不斷加強(qiáng)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1570-1630區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)降水預(yù)期偏強(qiáng)，對割膠工作有利，總供應(yīng)上量預(yù)期明顯；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)雖收膠進(jìn)度較慢，但原料續(xù)漲動能不足，后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)上量情況及月底替代指標(biāo)進(jìn)入情況。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，保稅倉庫入庫量明顯較上期減少，一般貿(mào)易庫去庫放緩。

前期訂單儲備充足，加之部分企業(yè)排產(chǎn)外貿(mào)雪地胎訂單，上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)開工維持高位；隨著檢修企業(yè)開工逐步恢復(fù)，全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能大幅提升，但整體出貨表現(xiàn)不佳，庫存維持高位。ru2409合約短期建議在14900-15200區(qū)間交易；nr2408合約短期建議在12550-12900區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方及外盤價格高位持穩(wěn)，國內(nèi)貨源出口，下游剛需補(bǔ)倉；順丁橡膠出廠價格穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中整理，業(yè)者隨行就市操作，下游詢盤較為清淡。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存出現(xiàn)回升；下游輪胎行業(yè)開工上升，終端出貨放緩。上游丁二烯高位震蕩，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2408合約考驗14800區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期個別企業(yè)故障停車，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅減少，本周預(yù)計1家企業(yè)檢修、4-5家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量波動幅度預(yù)計有限。當(dāng)前受氣候干旱影響，夏季農(nóng)業(yè)追肥推遲，農(nóng)業(yè)剛需補(bǔ)倉放緩，國內(nèi)尿素農(nóng)需暫進(jìn)入空檔期；高氮肥復(fù)合肥生產(chǎn)結(jié)束，剛需下降，企業(yè)減負(fù)荷、停車?yán)^續(xù)增多，市場需求逐步轉(zhuǎn)淡，而秋季備肥謹(jǐn)慎，裝置開工率繼續(xù)下降；三聚氰胺開工率下降，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。

近期尿素工廠在預(yù)收新單的同時，積極發(fā)運前期訂單，多數(shù)地區(qū)庫存并未出現(xiàn)明顯增加，東北需求推動下，尿素工廠整體庫存小幅下降。UR2409合約短線關(guān)注建議在2000-2120區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。最新公布的全球制造業(yè)PMI略高于預(yù)期并維持于制造業(yè)區(qū)間，而服務(wù)業(yè)PMI則表現(xiàn)優(yōu)異大超預(yù)期，或測面反映全球經(jīng)濟(jì)仍保有一定韌性。然而歐元區(qū)整體PMI數(shù)據(jù)有所走弱，或暗示工業(yè)復(fù)蘇道路相對坎坷，整體或有利后繼歐洲央行加大貨幣政策寬松力度以便刺激經(jīng)濟(jì)活躍度。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，近期地產(chǎn)及諮商會指標(biāo)均優(yōu)于預(yù)期，或暗示經(jīng)濟(jì)增速將優(yōu)于市場預(yù)期。往后看，短期內(nèi)長端美債收益率在利率預(yù)期博弈情緒高企的狀況下或多于高位震蕩，貴金屬價格受需求走弱影響或相對失去上漲動力。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-1.29%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國國際方面，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示，美聯(lián)儲需要進(jìn)一步明確通脹路徑，之后才能降息，美聯(lián)儲官員重申數(shù)據(jù)的重要性。國內(nèi)方面，央行行長潘功勝表示，將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。基本面上，不斷走低的TC費用帶來礦端偏緊的預(yù)期，暫未明確看到供給偏緊明顯改善，短期內(nèi)礦端或?qū)⒕S持偏緊。供給方面，產(chǎn)量減少的幅度不及預(yù)期，進(jìn)口方面因窗口關(guān)閉而小幅減少，整體來看供給量小幅下滑。需求方面，銅價近期逐步回調(diào)，能帶動部分下游需求情緒回溫，隨著終端消費政策逐步落地推廣和發(fā)酵，預(yù)計能逐步傳導(dǎo)至下游需求帶動產(chǎn)業(yè)去庫存。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，以漲跌幅-0.98%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀面，央行行長潘功勝表示，將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境?；久?，國內(nèi)南北方不分氧化鋁廠因設(shè)備檢修問題，產(chǎn)能有所下滑，新增產(chǎn)能部分將于7月左右陸續(xù)投產(chǎn)，因此短期來看，氧化鋁供應(yīng)會略有減少。需求方面，前期云南、內(nèi)蒙項目穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，至氧化鋁供需情況未有明顯改變，維持緊平衡。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，以漲跌幅-0.58%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示，美聯(lián)儲需要進(jìn)一步明確通脹路徑，之后才能降息，美聯(lián)儲官員重申數(shù)據(jù)的重要性。國內(nèi)方面，央行行長潘功勝表示，將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境?；久?，電解鋁生產(chǎn)方面，前期云南、內(nèi)蒙項目穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)相對充足。鋁下游需求有所轉(zhuǎn)淡，整體備貨意愿不足，現(xiàn)貨市場成交仍然偏淡。期權(quán)方面，持倉購沽比為1.22，環(huán)比-0.01，持倉情緒略偏多。 操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

宏觀面，美國6月SPGI制造業(yè)PMI高于預(yù)期，且美聯(lián)儲巴爾金講話偏鷹派，美元指數(shù)走強(qiáng)?；久?，鉛礦端緊張局面延續(xù)，加工費維持低位；冶煉端企業(yè)生產(chǎn)積極性向好，但受制于鉛精礦供應(yīng)的局限性，6月部分檢修產(chǎn)能恢復(fù)，但僅能彌補(bǔ)減量；廢電瓶供應(yīng)依舊緊張，再生鉛煉廠收貨困難程度升級減停產(chǎn)現(xiàn)象普遍，再生鉛貨源收緊報價堅挺，因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，目前企業(yè)以剛需采購為主。預(yù)計短期鉛價高位調(diào)整。技術(shù)面，放量減倉下跌，多頭快速回吐，關(guān)注10日均線爭奪。操作上，滬鉛暫時觀望。

滬鋅

宏觀面，美國6月SPGI制造業(yè)PMI高于預(yù)期，且美聯(lián)儲巴爾金講話偏鷹派，美元指數(shù)走強(qiáng)?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn)，另一方面前期檢修產(chǎn)能進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，因此產(chǎn)量變化不大維持高位，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價仍處在高位，且6月進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預(yù)計鋅價寬幅調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉量持穩(wěn)，多頭謹(jǐn)慎，站上10日均線。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，美國6月SPGI制造業(yè)PMI高于預(yù)期，且美聯(lián)儲巴爾金講話偏鷹派，美元指數(shù)走強(qiáng)?；久?，原料端印尼RKAB繼續(xù)推進(jìn)，并且菲律賓海運費出現(xiàn)松動跡象，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計近期鎳價弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳下跌趨勢，持倉下降多頭乏力，關(guān)注10日均線壓力。操作上，建議滬鎳空單繼續(xù)持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格有所下調(diào)但相對堅挺；供應(yīng)端，原料成本堅挺以及近期鋼價大幅下跌，使得鋼廠生產(chǎn)利潤已經(jīng)倒掛，但是鋼廠為保證市場份額，主動減產(chǎn)的意愿較低，排產(chǎn)量預(yù)計高位持穩(wěn)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供需轉(zhuǎn)向充裕，不過近期價格回落，下游采購意愿升溫庫存錄得下降。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼合約持倉增加，空頭氛圍減弱，關(guān)注10日均線壓力。操作上，建議輕倉做空。

滬錫

夜盤SN2407合約跌幅0.62%。宏觀面，根據(jù)芝商所FedWatch工具的數(shù)據(jù)，交易商目前認(rèn)為美聯(lián)儲9月份降息的可能性為63%?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南及江西地區(qū)開工上升，云南一家此前停產(chǎn)檢修的冶煉企業(yè)順利復(fù)產(chǎn)，及江西地區(qū)部分企業(yè)有增產(chǎn)，不過云南少數(shù)企業(yè)因為原料供應(yīng)限制有小幅減產(chǎn)，加上6月底或7月份進(jìn)行停產(chǎn)檢修的部分，將影響錫錠的整體產(chǎn)量。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補(bǔ)充國內(nèi)市場；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周下游企業(yè)依舊持觀望態(tài)度，總的來說，現(xiàn)貨市場成交較為冷清。操作上建議，SN2407合約投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有 。

硅鐵

上周硅鐵市場弱穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，硅石蘭炭持穩(wěn)，不同地區(qū)電費有小幅波動，對廠家利潤影響不大，當(dāng)前價格下硅鐵廠家利潤可觀，開工積極性繼續(xù)回升。需求方面，終端淡季，高溫降雨天氣弱化需求，南方電費調(diào)降，成本支撐下移，當(dāng)前庫存水平中性。：Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.59%，較上期降0.18%；日均產(chǎn)量16345噸，較上期增240噸，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.44萬噸，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對于硅鐵總需求量的70%）：21061.8，環(huán)比上周降0.13%，供需格局整體持穩(wěn)，個，臨近月底，鋼招空窗期市場成交一般，下游鋼廠利潤不佳，補(bǔ)庫剛需收緊，成本端隨著電費調(diào)降下行，現(xiàn)貨支撐減弱，市場存看空情緒，關(guān)注后續(xù)鋼材去庫情況及鐵水產(chǎn)量。策略建議：SF2409合約沖高回落，多日均線糾纏，操作上建議區(qū)間交易為主，關(guān)注6800-7250元/噸，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運行。成本方面，化工焦有提漲計劃，港口錳礦挺價情緒較強(qiáng)，部分礦商報價探漲，氧化礦詢單增多，現(xiàn)貨支撐或走強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)方面，部分產(chǎn)區(qū)開工增速放緩，盤面震蕩回暖，錳硅出貨情況尚可。需求方面，鋼材成交平淡，粗鋼平控消息發(fā)酵，市場觀望氛圍濃。本周來看：成本方面，周初市場受盤面影響情緒不佳，個別低價出貨，近日隨著康密勞延期發(fā)貨，港口氧化礦庫存降低，市場心態(tài)逐步好轉(zhuǎn)，南非礦發(fā)運保持常量，氧化礦偏緊。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國58.47%，較上周增1.61%；日均產(chǎn)量31615噸，增780噸，內(nèi)蒙廠家保持較高生產(chǎn)積極性，貴州有增量電費的優(yōu)惠政策，南方廠家開工繼續(xù)上漲，盤面小幅回暖，廠家信心提升，低價出貨意愿不高，當(dāng)前多以交付前期訂單為主，鋼廠微利，上下游博弈持續(xù)。策略建議：SM2409合約震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱收窄，操作上建議日內(nèi)短線操作，關(guān)注7650附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

上周煉焦煤暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.5%，環(huán)比減1.1%。原煤日均產(chǎn)量197.1萬噸，環(huán)比減2.5萬噸，原煤庫存331.4萬噸，環(huán)比減3.3萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量75.1萬噸，環(huán)比減0.9萬噸，精煤庫存286.6萬噸，環(huán)比減0.4萬噸。進(jìn)口方面，下游客戶需求較穩(wěn)。需求方面，焦炭庫存低位，焦鋼廠仍存補(bǔ)庫剛需，但成材需求萎靡，鋼價偏弱運行，市場多持觀望態(tài)度。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，近期陜西延安因舉行重大官方活動，當(dāng)?shù)卮蠖鄶?shù)煤礦在6月16日至6月19日全面停止井下生產(chǎn)，導(dǎo)致陜西氣煤產(chǎn)量驟降，山西長治大礦也因檢修停產(chǎn)，原煤日產(chǎn)周環(huán)比減少2萬噸，從近期競拍數(shù)據(jù)看，25座參與線上競價的煤礦當(dāng)中，有11座煤礦成交價格上漲，最高漲幅達(dá)122元/噸，成交率升至91.4%，排隊拉煤車輛較多，部分煤礦火速上漲30元/噸至1150元/噸。需求方面，噸焦利潤進(jìn)一步收縮至盈虧邊緣，焦炭去庫順暢，主流焦企進(jìn)行焦炭提漲，終端低迷成交及粗鋼壓減消息制約上行空間。策略建議：JM2409合約震蕩下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議以寬幅震蕩思路對待，參考1500-1610元/噸，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

上周焦炭市場暫穩(wěn)運行。主流焦企進(jìn)行焦炭提漲50元/噸，部分焦企在虧損壓力下小幅限產(chǎn)，焦炭出貨情況好，部分跟隨主流提漲。終端需求淡季，鋼廠利潤收縮，下游采購謹(jǐn)慎，鋼廠對提漲暫未表態(tài)，市場粗鋼壓減消息持續(xù)發(fā)酵，對情緒有利空影響。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利2元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利7元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利45元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-27元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利61元/噸，由于鋼廠效益一般，原料煤探漲，近期噸焦利潤進(jìn)一步收窄至盈虧邊緣，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量較高，鋼廠維持對焦炭的剛需采購，但受制于終端成交低迷，焦鋼利潤均保持微薄，本輪提漲或呈現(xiàn)僵持，上下游博弈。策略建議：J2409合約大幅下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，關(guān)注2180附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

國內(nèi)鐵礦石港口庫存雖有下滑，但幅度不大，仍高于去年同期2090萬噸， 現(xiàn)貨端維持寬松。需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率微增，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持在 240萬噸附近，但隨著鋼廠利潤收縮，鋼廠減限產(chǎn)預(yù)期再起。整體上，鋼價下滑，影響鋼廠利潤，爐料或繼續(xù)被擠壓。操作策略：I2409合約考慮反彈擇機(jī)拋空，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

螺紋

螺紋鋼周度產(chǎn)量延續(xù)小幅下滑，產(chǎn)能利用率下調(diào)至50%附近，現(xiàn)貨成交偏弱，螺紋鋼產(chǎn)量或再度減少。需求端，由于高溫、雨水天氣增多影響戶外作業(yè)，貿(mào)易商囤貨意愿不高。最后，鋼價下滑，鋼廠利潤收縮，減產(chǎn)預(yù)期提升，將影響爐料需求，謹(jǐn)防產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋。操作策略：RB2410合約震蕩偏空交易，注意風(fēng)險控制。

熱卷

本期熱卷周度產(chǎn)量下滑，但產(chǎn)能利用率維持在80%上方，現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松。需求端，終端采購放緩，剛需為主，庫存量變化不大，周度表觀需求降至320萬噸附近。最后，鋼價下滑，鋼廠利潤收縮，減產(chǎn)預(yù)期提升，將影響爐料需求，謹(jǐn)防產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋。操作策略：HC2410合約震蕩偏空交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。成本整體震蕩運行，西北開工高位持穩(wěn)，西南地區(qū)廠商陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，硅企交付期現(xiàn)訂單為主，隨著盤面下行，部分地區(qū)貨源報價跟隨走弱。需求方面，多晶硅下游疲軟，硅料庫存有待消化，鋁合金受制于行業(yè)淡季，成交一般，對原料僅維持按需采購。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，滇川地區(qū)供應(yīng)持續(xù)增加，但現(xiàn)貨成交一般，大廠報價有小幅上調(diào)，其余廠家報價暫穩(wěn)，目前觀望為主。需求方面，多晶硅弱勢運行，廠家減產(chǎn)應(yīng)對虧損，有機(jī)硅下游需求疲軟，鋁合金需求表現(xiàn)一般，市場成交氛圍冷清，工業(yè)硅期現(xiàn)均承壓。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上建議以弱震蕩思路對待，關(guān)注11700附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-2.39%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)?；久婀┙o端，產(chǎn)業(yè)鏈庫存快速積累，上游冶煉廠挺價情緒減弱，隨著智利碳酸鋰陸續(xù)到港，進(jìn)口方面增量較為明顯，國內(nèi)產(chǎn)量仍處較高量級區(qū)間，整體來看供給量偏多。需求方面，下游詢價采買意愿逐步增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場交投情況逐漸好轉(zhuǎn)。終端消費方面，由于淡季臨近的原因，預(yù)期有所放緩。總體來看，基本面情況暫未明顯改善，產(chǎn)業(yè)鏈去庫存仍是核心矛盾，上下游圍繞鋰價進(jìn)行博弈，加之市場情緒偏悲觀，短期鋰價或?qū)⒊袎?。期?quán)方面，持倉量沽購比值為33.19%，環(huán)比+2.18%，認(rèn)沽持倉增倉，持倉情緒偏多。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

07:50 日本央行公布6月貨幣政策會議審議委員意見摘要

16:00 德國6月IFO商業(yè)景氣指數(shù)

18:00 英國6月CBI工業(yè)訂單差值

20:30 美聯(lián)儲古爾斯比接受媒體采訪

22:30 美國6月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)

次日01:30 加拿大央行行長麥克勒姆發(fā)表講話

次日02:00 美聯(lián)儲戴利就貨幣政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)表講話

A股解禁市值為：232.28億

新股申購：安乃達(dá)

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969