※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)由證監(jiān)會等六部門制定的《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場財務(wù)造假綜合懲防工作的意見》。《意見》從打擊和遏制重點(diǎn)領(lǐng)域財務(wù)造假、優(yōu)化證券監(jiān)管執(zhí)法體制機(jī)制、加大全方位立體化追責(zé)力度、加強(qiáng)部際協(xié)調(diào)和央地協(xié)同、常態(tài)化長效化防治財務(wù)造假等5個方面提出17項具體舉措。

2、中國汽車工業(yè)協(xié)會表示，對歐盟委員會披露的臨時反補(bǔ)貼稅率強(qiáng)烈不滿。希望歐盟委員會不要將當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展必經(jīng)的階段性整車貿(mào)易現(xiàn)象視為長遠(yuǎn)威脅，更不要將經(jīng)貿(mào)問題政治化，濫用貿(mào)易救濟(jì)措施，要避免損害和扭曲包括歐盟在內(nèi)的全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，維護(hù)公平、非歧視、可預(yù)期的市場環(huán)境。希望歐盟汽車產(chǎn)業(yè)界理性思考、積極行動，共同維護(hù)當(dāng)前雙方合理競爭、互利共贏的局面，共同推動全球汽車產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

3、英國國王查爾斯三世已接受首相蘇納克的辭呈。英國工黨領(lǐng)袖斯塔默獲國王查爾斯三世任命，成為新一任英國首相并負(fù)責(zé)組閣。

4、越南經(jīng)濟(jì)增長加速，今年可能達(dá)到或超過政府6.5%的增長目標(biāo)，甚至可能達(dá)到7%。這一預(yù)測超過國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，IMF此前預(yù)計，2024年越南經(jīng)濟(jì)增速可能接近6%。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周集體收跌。除上證指數(shù)下跌0.59%外，其他主要股指周跌幅均超1%。四期指同樣集體收跌，周一，四期指集體走高；周二至周四，期指集體下行，IC/IM跌幅整體大于IF/IH；周五期指表現(xiàn)分化，受金融、消費(fèi)板塊走弱，大盤股跌幅較深，小微盤股超跌反彈，午后大幅走高。滬深兩市交投活躍度下降，連續(xù)三個交易日成交額不足6000億北向資金大幅凈流出超100億元。國內(nèi)方面，6月份PMI顯示制造業(yè)景氣整體保持平穩(wěn)，服務(wù)業(yè)景氣度下滑。目前，穩(wěn)增長、促消費(fèi)政策尚未落到實處，投資者信心不足，加上流動性衰減，市場情緒較為低迷，股指持續(xù)破位下行。整體來看，大盤股市場著眼于其長期業(yè)績，防御性較強(qiáng)；小盤股受制于經(jīng)濟(jì)預(yù)期，整體偏弱。策略上，單邊建議觀望，套利可嘗試多IH/IF空IC/IM，期權(quán)策略可構(gòu)建試構(gòu)建熊市期權(quán)價差

國債期貨

央行借入國債傳達(dá)調(diào)控長端利率的決心，債市走弱，現(xiàn)券中端及超長債弱勢明顯，TL、T周跌幅分別為1.19%、0.21%，30Y、10Y收益率分別上行至2.49%、2.28%。上周央行單周凈回籠創(chuàng)階段性新高，資金面寬松勢頭減弱。周一至周五每日將到期20億元逆回購，本周地方政府債計劃發(fā)行規(guī)模約1405億元，環(huán)比大幅增加，預(yù)計資金面緊平衡。中國6月制造業(yè)PMI49.5，連續(xù)兩個月位于收縮區(qū)間，而票據(jù)利率持續(xù)走低，顯示實體融資需求依舊偏弱。市場對降準(zhǔn)降息預(yù)期較弱，地產(chǎn)邊際改善仍需關(guān)注。美國6月失業(yè)率攀升、薪資同比增速放緩，經(jīng)濟(jì)增長邊際走弱，提振美聯(lián)儲降息預(yù)期。當(dāng)前債市觀望情緒濃厚，央行或開啟中長期國債賣出操作，若不能阻止長債利率快速下行，央行可能會收緊流動性。短期內(nèi)債市面臨調(diào)整，機(jī)構(gòu)止盈壓力增加，超長債或重回2.5%上方，長期來看，調(diào)整是機(jī)會。關(guān)注6月通脹、外貿(mào)及金融數(shù)據(jù)。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.2680，較前一交易日貶值12個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1289，調(diào)升16個基點(diǎn)。ADP報告顯示，6月份美國私營部門新增就業(yè)人數(shù)為15萬人，這一數(shù)字不僅低于市場預(yù)期的16萬人，也是自2024年1月以來的最小增幅。美國勞動力市場繼續(xù)降溫，盡管降溫幅度不大，但仍足以支持美聯(lián)儲鴿派的觀點(diǎn)。據(jù)CME工具顯示，市場預(yù)計夏季休市后降息的可能性接近 80%。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)支撐整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費(fèi)中仍以服務(wù)消費(fèi)為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，五一假期效應(yīng)帶動社消同比持續(xù)回升。總的來看，降息預(yù)期加溫，并且我國消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。

美元指數(shù)

截至周一，美元指數(shù)跌0.27%報104.8689，周跌0.92%。非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.26%報1.0841，周漲1.19%；英鎊兌美元漲0.42%報1.2815，周漲1.34%；澳元兌美元漲0.36%報0.6751，周漲1.21%；美元兌日元跌0.33%報160.727，周跌0.1%。

上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)上個月增加了206,000個職位，雖然高于預(yù)期，但仍低于5月份的數(shù)據(jù)；失業(yè)率略高于預(yù)估，上升到4.1%；美國國債收益率在數(shù)據(jù)公布后下降。

在非美貨幣方面，昨日法國國民議會選舉進(jìn)行了第二輪投票，左翼政黨聯(lián)盟“新人民陣線”獲得了多數(shù)席位，約175至205個。執(zhí)政黨復(fù)興黨及其中間派聯(lián)盟“在一起”獲得了約150至175個席位，而勒龐領(lǐng)導(dǎo)的歐洲懷疑論者、反移民的國民聯(lián)盟及其盟友獲得了約115至150個席位。這表明法國選舉走向了懸浮議會，而不是極右翼國民陣線的執(zhí)政多數(shù)，因此歐元得到了支撐。日元在美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布后不久接近160.45時獲得了支撐。英鎊也隨著工黨在英國大選中獲得壓倒性勝利而獲得穩(wěn)固。

展望未來，數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)增長略有放緩，失業(yè)率意外上升，工資增長減速，這些都指向了勞動力市場條件的放緩，從而強(qiáng)化了聯(lián)邦儲備在9月開始降息的可能性。期貨市場預(yù)計美聯(lián)儲在9月會議上降息25個基點(diǎn)的概率約為72%，高于一周前的57.9%。美元指數(shù)短期震蕩走低。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價格集體上行，主力合約周漲8.93%，遠(yuǎn)月合約漲跌幅在7-25%不等，遠(yuǎn)月合約漲幅大幅高于近月，產(chǎn)生分化。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為5353.02點(diǎn)，較上周繼續(xù)上升587.15點(diǎn)，環(huán)比上漲12.3%，漲幅大幅走闊，提振期價上行。哈馬斯與以色列就?；鹫勁形慈〉眠M(jìn)展，市場預(yù)估巴以停火在短期內(nèi)變得難以達(dá)成，一波三折的地緣局勢使得市場擔(dān)憂情緒再度加重，或向長期化轉(zhuǎn)變，短期無緩和跡象，遠(yuǎn)期合約大幅再度回漲。7-8月作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運(yùn)力依舊偏緊。此外，船公司仍在持續(xù)推進(jìn)調(diào)漲運(yùn)價進(jìn)程，歐線集運(yùn)指數(shù)始終處于上漲趨勢，運(yùn)價得到有效支撐，近月合約短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅度下跌。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復(fù)復(fù)，?；饏f(xié)議仍待觀望，疊加運(yùn)力偏緊、船司漲價使得期價高位波動，月間基差加大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價格指數(shù)跌0.48%報1476.75，呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.18%，近期整體小幅回落。周五晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，純堿跌1.95%，橡膠跌0.95%，原油跌0.72%。黑色系全線下跌，螺紋鋼跌0.67%，鐵礦石跌0.53%，熱卷跌0.34%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆粕漲0.87%，棉花跌1.05%。基本金屬多數(shù)上漲，滬鎳漲0.79%，滬銅漲0.59%。貴金屬全線上漲，滬金漲1.08%，滬銀漲2.36%。

美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加20萬人，但低于5月下修后的21.8萬人，失業(yè)率升至4.1%，創(chuàng)2021年10月以來新高，勞動市場市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)相互矛盾，增加美聯(lián)儲后續(xù)政策的不確定性。國內(nèi)方面，6月份，制造業(yè)PMI為49.5%，與上月持平，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定，但仍處于榮枯線下。具體來看，地緣政治局勢依舊緊張，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力較大，價格整體承壓。目前，三中全會臨近，市場對會議的期待普遍較高，或提前消化利好預(yù)期，商品價格預(yù)計震蕩偏強(qiáng)。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

周五夜盤豆一上漲0.21%，供應(yīng)端，大豆正值種植期，主產(chǎn)區(qū)黑龍江多數(shù)地區(qū)氣溫較高，須繼續(xù)關(guān)注天氣情況對大豆長勢的影響；目前，基層農(nóng)戶余糧不足，中儲糧拍賣大豆因價格無優(yōu)勢，成交有限，對價格具有一定提振作用，但下游部分加工企業(yè)已完成相應(yīng)補(bǔ)庫，短期影響有限；需求端，隨著學(xué)校迎來暑假，集體食堂對豆制品的需求持續(xù)縮減，貿(mào)易商觀望持觀望態(tài)度，成交量較少，等待新季大豆上市再做采購 ?？偟膩碚f，在供需相對平衡狀態(tài)，天氣因素對價格具有一定的指引作用。

豆二

周五夜盤豆二上漲0.97%，美國大豆約9%的種植區(qū)域受到干旱影響，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，種植區(qū)旱情較去年同期有較大降幅，美國海洋與大氣局報告數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期會發(fā)生的拉尼娜氣候?qū)γ绹蠖股L的影響減弱，美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，限制美豆反彈；阿根廷大豆收獲結(jié)束，產(chǎn)量創(chuàng)下近五年來最高最平；巴西大豆產(chǎn)量有所下降，但全球大豆供應(yīng)較為寬松格局未變；國內(nèi)大豆庫存充足，到港量小幅增加，需求還未恢復(fù)，豆二預(yù)計偏弱運(yùn)行。

豆粕

周五夜盤豆粕上漲0.87%，美國大豆約9%的種植區(qū)域受到干旱影響，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，種植區(qū)旱情較去年同期有較大降幅，美國海洋與大氣局報告數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期會發(fā)生的拉尼娜氣候?qū)γ绹蠖股L的影響減弱，美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，限制美豆反彈；阿根廷大豆收獲結(jié)束，產(chǎn)量創(chuàng)下近五年來最高最平；國內(nèi)大豆到港量增加，壓榨壓榨處于年內(nèi)峰值，養(yǎng)殖端利潤小幅回暖，但壓榨端需求還未恢復(fù)，預(yù)計基差繼續(xù)下調(diào),豆粕繼續(xù)弱勢尋底 。

豆油

周五夜盤豆油上漲0.2%，中東局勢動蕩原油提振，對油脂盤面有支撐作用；國家糧油信息中心消息顯示，大豆庫存上升，二三季度我國從巴西進(jìn)口大豆持續(xù)增加，預(yù)計 7 月份我國大豆進(jìn)口到港量約 1100 萬噸，可能創(chuàng)年內(nèi)新高，油廠開機(jī)率高位運(yùn)行，豆油短期內(nèi)仍以累庫為主，預(yù)計四季度處于寬松局面，但后期若豆粕庫存壓力持續(xù)，油廠被迫停機(jī)，也許會對基差有所支撐。

棕櫚油

周五馬棕上漲-0.66%，棕櫚油上漲0.12%，有機(jī)構(gòu)預(yù)測，預(yù)計2024/25年全球植物油產(chǎn)量面臨短缺，同時美國農(nóng)業(yè)參贊發(fā)布報告，因為受到厄爾尼諾現(xiàn)象相關(guān)的炎熱干燥天氣以及勞動力短缺的影響，將2023/24年度馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1880萬噸，低于上年的1900萬噸，同時國內(nèi)庫存環(huán)比上周雖小幅增加，但整體庫存有限，提振價格，但國內(nèi)棕油需求清淡，近期棕油的盤面價格已經(jīng)高于豆油，高價導(dǎo)致市場成交極為清淡，短期預(yù)計震蕩偏強(qiáng)。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五升至一個月高點(diǎn)，受空頭回補(bǔ)支撐。隔夜菜油2409合約收漲-0.07%。加拿大統(tǒng)計局預(yù)計油菜籽種植面積為2200.7萬英畝，明顯高于3月預(yù)估的2139.4萬英畝。同時，當(dāng)前油菜籽播種基本結(jié)束，大部分油菜已經(jīng)進(jìn)入發(fā)芽期和苗期，短期內(nèi)加拿大菜籽主產(chǎn)省作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。不過，前期降水偏多，氣溫偏低，一定程度上會延遲油菜的發(fā)芽時間，甚至部分地區(qū)，作物出現(xiàn)葉病和根腐病，增添市場憂慮。同時，馬來6月棕櫚油產(chǎn)量下滑以及國際油價走勢偏強(qiáng)，繼續(xù)支撐油脂市場價格。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費(fèi)處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，隨著印尼加征關(guān)稅消息不斷消化，市場逐步恢復(fù)理性，疊加菜油基本面偏弱，漲勢明顯放緩，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五收漲，因天氣預(yù)報顯示美國中西部地區(qū)天氣炎熱。隔夜菜粕2409合約收漲1.41%。USDA報告顯示，截止6月1日，美豆季度庫存接近9.67億蒲式耳，高于分析師預(yù)期的9.62億蒲式耳，且美豆種植生長初期優(yōu)良率較好，豐產(chǎn)預(yù)期較高。不過，美豆逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長期，且種植面積下滑，更增添后期天氣擾動情緒，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽處于集中上市階段，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)總體充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好，且豆菜粕價差走擴(kuò)，菜粕替代優(yōu)勢再度顯現(xiàn)，提振下游提貨量，短期菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存壓力繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，近日菜粕維持震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五收高，因市場擔(dān)憂美國中西部地區(qū)天氣炎熱。隔夜玉米2409合約收漲0.04%。美玉米種植面積以及季度庫存均高于市場預(yù)期，持續(xù)壓制國際市場價格。后期進(jìn)入關(guān)鍵生長期，關(guān)注美玉米種植區(qū)天氣狀況以及優(yōu)良率。國內(nèi)新作方面，東北產(chǎn)區(qū)近期整體雨熱條件為新玉米生長提供有力支撐，但黑龍江東部地區(qū)降水偏多致使土壤墑情過重，局部洼地有減產(chǎn)預(yù)期。華北產(chǎn)區(qū)夏玉米播種大部分完成，受旱情影響山東、河南等地夏玉米播種較上年明顯落后，整體生長進(jìn)度滯后。天氣引發(fā)對新玉米減產(chǎn)的擔(dān)憂，提振現(xiàn)貨市場情緒。舊作方面，東北地區(qū)基層糧源完成轉(zhuǎn)移，貿(mào)易商手中的糧源遠(yuǎn)超去年同期，持糧主體惜售情緒較為嚴(yán)重，市場供應(yīng)偏緊，但加工企業(yè)庫存充足，有大量的合同訂單，多以剛需補(bǔ)庫為主，高價玉米成交數(shù)量較少。華北黃淮產(chǎn)區(qū)隨著玉米價格上漲，加之高溫多雨季節(jié)的到來，玉米儲存難度增加，部分貿(mào)易商積極出售余糧，市場供應(yīng)壓力有所增加，企業(yè)廠門到貨有所增加，部分企業(yè)順勢壓價收購。盤面來看，玉米窄幅震蕩，整體仍然沒有明確的方向性，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲0.14%。原料玉米現(xiàn)貨堅挺，提振玉米淀粉市場價格相對偏強(qiáng)。且玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機(jī)明顯下降，供應(yīng)端壓力減弱。不過，近期下游行業(yè)簽單提貨積極性一般，需求暫無增量表現(xiàn)，玉米淀粉行業(yè)庫存小幅增加。截至7月3日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.9萬噸，較上周增加0.20萬噸，周增幅0.19%，月增幅0.19%；年同比增幅23.30%。盤面來看，淀粉期價窄幅震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)方面，7-8月份理論供應(yīng)偏緊，市場對此仍有一定的預(yù)期，只是短周期供應(yīng)還會受到育肥豬、疫情等影響。在需求端缺乏利好提振的情況下，生豬現(xiàn)貨價格出現(xiàn)止跌回升，間接說明近期養(yǎng)殖戶惜售挺價，市場走量有所下降，不過需注意區(qū)域疫情發(fā)展情況，不排除局部地區(qū)出欄短期增加的可能性。需求方面，終端需求表現(xiàn)疲軟，整體走量情況不佳，成為牽制生豬價格上行空間的主要因素，從而預(yù)計生豬價格以區(qū)間走勢為主。建議生豬2409合約在17600-18500元/噸區(qū)間內(nèi)交易。

雞蛋

當(dāng)前仍處盛夏高溫階段，雞蛋的儲存難度增加，質(zhì)量問題仍是下游面臨的風(fēng)險，疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。不過，當(dāng)前市場炒漲氛圍再起，近期國內(nèi)許多地區(qū)連續(xù)雨天，特別是南方地區(qū)，持續(xù)暴雨天氣，蔬菜等價格持續(xù)上漲，利好雞蛋消費(fèi)，終端市場走貨也較快，貿(mào)易商拿貨情緒轉(zhuǎn)好，整體消費(fèi)尚可。而大碼蛋貨源繼續(xù)緊張，業(yè)內(nèi)對后市仍持看漲預(yù)期，提振期貨市場表現(xiàn)。盤面來看，現(xiàn)貨走強(qiáng)提振下，雞蛋期價維持偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注前期高位附近壓力，短線參與為主。

蘋果

蘋果產(chǎn)區(qū)行情基本穩(wěn)定，市場走貨較上周有所減緩。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年7月4日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為128.36萬噸，較上周減少17.47萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為15.57%，較上周減少1.02%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為11.43%，較上周減少1.61%。山東產(chǎn)區(qū)整體走貨放緩，少量商超渠道尋找一二級好貨貨源，電商及團(tuán)購尋貨繼續(xù)放緩，出口貨源因出殘率較高、利潤壓縮，走貨也有放緩。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度繼續(xù)放緩，現(xiàn)階段區(qū)內(nèi)貨源不多，多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，基本以客商按需發(fā)自存為主，好貨價格堅挺，整體成交有限。替代方面，銷區(qū)批發(fā)市場桃子、西瓜等時令鮮果仍沖擊蘋果市場，加之季節(jié)性淡季影響下，蘋果后續(xù)銷售仍有限。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期偏空為主。

紅棗

新季灰棗進(jìn)入生長關(guān)鍵階段，頭茬坐果普遍較好，關(guān)注后期天氣變化。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年7月4日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在5901噸，較上周減少153噸，環(huán)比減少2.53%，同比減少48.74%，本周樣本點(diǎn)庫存小幅下降。傳統(tǒng)淡季明顯，疊加陰雨天氣，停車區(qū)到貨減少，購銷較清淡，客商自有貨維持渠道客戶。操作上，建議鄭棗主力合約短期逢高沽空為主。

棉花

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布2024/25年度作物實播面積報告，美棉新年度實播面積在1167.0萬英畝，同比增加14.1%。由于今年全美棉區(qū)生長條件相對較高，同步美國棉花生長進(jìn)度也較好，從種植至目前棉花現(xiàn)蕾各地區(qū)棉株生長基本未受土壤缺墑影響，2024年美國棉花種植面積上漲符合預(yù)期，數(shù)據(jù)仍利空美棉市場。國內(nèi)市場，當(dāng)前棉花商業(yè)庫存持續(xù)去庫中，但去庫維持緩慢節(jié)奏。港口進(jìn)口棉花庫存小降，但庫存庫容依舊緊張，本周進(jìn)口棉花市場需求不強(qiáng)，港口提貨車輛不多。目前需求端層面無利好消息，多數(shù)企業(yè)表示缺乏訂單。紡企原料采購剛需為主，采購心態(tài)偏謹(jǐn)慎，整體下游需求維持弱勢局面，預(yù)計后市震蕩運(yùn)行為主。

白糖

巴西出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，6月巴西食糖出口量為320.4萬噸，較去年同期增加11.7%。出口糖維持增長趨勢。另外巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為96艘，此前一周為99艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為422.63萬噸，此前一周為437.63萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量小幅減少，但等待裝運(yùn)糖數(shù)量仍較大。國內(nèi)市場，近期主產(chǎn)區(qū)糖銷量數(shù)據(jù)出爐，6月廣西單月銷糖41.8萬噸，同比增加4.61萬噸，云南單月銷糖26.13萬噸，同比增加10.54萬噸。6月廣西、云南銷量同比均增加，數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，支撐糖價。不過全球食糖市場供應(yīng)趨于寬松，國內(nèi)庫存同比增加，且三季度進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)，多重利空預(yù)期背景下，仍繼續(xù)施壓糖市。預(yù)計后市糖價弱勢震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)干旱天氣對花生成長有較大影響，港口到港量有所下降，一定程度上支撐價格。需求端，需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，油廠壓榨利潤下降，處于虧損狀態(tài)，油廠開機(jī)率下降，市場成交有限，同時養(yǎng)殖端利潤小幅回暖，但需求還未恢復(fù)，油廠豆粕庫存壓力明顯，預(yù)計本周豆粕繼續(xù)累庫，花生粕偏弱運(yùn)行 。總體來說，下游需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，暫無利好提振，本周天氣因素影響中性，預(yù)計短期花生弱勢尋底。

※ 化工品

原油

國際原油市場沖高回落，布倫特原油9月期貨合約收盤價報86.54美元/桶，跌幅1%；美國WTI原油8月期貨合約收盤價報83.16元/桶，跌幅0.9%。美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)放緩，失業(yè)率意外上升，市場對9月美聯(lián)儲降息押注升溫，美元指數(shù)呈現(xiàn)回落。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭襲擊俄羅斯能源設(shè)施，以色列與黎巴嫩真主黨沖突升級，而加沙?；饏f(xié)議談判計劃恢復(fù)，地緣局勢憂慮略有緩和；EIA美國原油庫存降幅遠(yuǎn)超預(yù)期，市場預(yù)期北半球夏季駕車季節(jié)需求將上升，沙特阿美下調(diào)8月面向亞洲客戶的原油官方售價，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2408合約測試640區(qū)域壓力，下方考驗10日均線支撐，短線呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

加沙?；饏f(xié)議談判將恢復(fù)緩解地緣局勢憂慮，多頭獲利了結(jié)增加，國際原油市場沖高回落；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至107美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為820元/噸，較上一交易日下降19元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價價差小幅回落，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多空增倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3680區(qū)域壓力，下方考驗10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2409合約測試4500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

加沙停火協(xié)議談判將恢復(fù)緩解地緣局勢憂慮，多頭獲利了結(jié)增加，國際原油市場沖高回落；廠家裝置開工小幅下降，貿(mào)易商庫存小幅增加；山東地區(qū)供應(yīng)有所回升，高價資源成交放緩，華東煉廠間歇生產(chǎn)，部分地區(qū)降水因素影響需求，現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)為主。國際原油高位震蕩，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2409合約期價考驗60日均線支撐，上方測試3750區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交有所松動，業(yè)者信心不足，市場購銷清淡；沙特8月CP預(yù)估價持穩(wěn)，化工需求表現(xiàn)平穩(wěn)，港口庫存小幅增加；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為365元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為65元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約回測40日均線支撐，上方測試4750區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。上周內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)簽單繼續(xù)增加，疊加前期訂單穩(wěn)步執(zhí)行，企業(yè)庫存下降。港口方面，進(jìn)口貨源卸貨順利，但江浙部分烯烴停車背景下消費(fèi)低位持穩(wěn)，華東地區(qū)繼續(xù)累庫；華南港口進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船只均有補(bǔ)充，但主流庫區(qū)提貨略有減少，庫存也表現(xiàn)為增加。

需求方面，寧夏主流企業(yè)3期裝置計劃內(nèi)檢修，恒有能源裝置停車，上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率下降；江浙地區(qū)MTO裝置負(fù)荷稍有提升，關(guān)注外采利潤對裝置負(fù)荷的影響。MA2409合約短線關(guān)注2530附近支撐力度，建議暫以觀望為主。

塑料

L2409合約下跌反彈，夜盤收于8533元/噸。供給端，上周新增檢修裝置約105萬噸，雖有少量前期檢修裝置回歸，但總體上產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。需求端，上周聚乙烯下游平均開工率+0.29%至40.44%，同期低位。庫存方面，截至7月3日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量環(huán)比-7.87%至41.57萬噸，同期中性水平。周內(nèi)裝置臨時停車，疊加下游階段性補(bǔ)貨，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。成本端，截至7月5日，油制線性成本理論值+83元/噸至為9305元/噸；煤制線性成本理論值-66元/噸至7077元/噸。本周預(yù)計裝置回歸量大于檢修量，但供應(yīng)壓力不大；下游淡季，預(yù)計需求延續(xù)疲勢；預(yù)計LLDPE延續(xù)供需雙弱。原油成本支撐預(yù)計偏強(qiáng)。下方考驗8470附近支撐，上方測試8670附近壓力。操作上建議波段交易。

聚丙烯

PP2409合約下跌反彈，夜盤收于7764元/噸。供應(yīng)端，上周受部分裝置重啟影響，產(chǎn)能利用率+0.51%至72.65%；產(chǎn)量+0.70%至64.85萬噸。需求端，上周PP下游行業(yè)平均開工下降0.32個百分點(diǎn)至49.61%，同期中性偏低。庫存方面，截至2024年7月3日，生產(chǎn)企業(yè)庫存較上期下降，貿(mào)易商庫存、港口庫存較上期上升。市場交投向好，庫存向下轉(zhuǎn)移。海運(yùn)成本居高不下，港口資源消耗緩慢。成本端，油制PP理論成本在8946元/噸附近；煤制PP理論成本在7913元/噸附近。本周裝置回歸量預(yù)計大于檢修量，但供應(yīng)壓力不大；淡季背景下游需求預(yù)計難有起色；原油成本支撐偏強(qiáng)。技術(shù)面，下方考驗7650附近支撐，上方測試7870附近壓力，操作上建議波段交易。

苯乙烯

EB2408合約震蕩收漲，夜盤收于9470元/噸。供應(yīng)端，上周受山東一套50萬噸裝置檢修及華南一套裝置降負(fù)影響，產(chǎn)量環(huán)比-3.54%至28.91萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.44%至66.38%。需求端，下游產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，整體消費(fèi)量小幅下跌。庫存方面，中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+4.64%至13.76萬噸。截至2024年7月1日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：4.9萬噸，較上周期減少0.45萬噸，幅度-8.34%。商品量庫存在3.2萬噸，較上周期減少0.58萬噸，幅度-15.25%。非一體化成本下降至9925元/噸附近，利潤修復(fù)明顯。下周回歸裝置產(chǎn)能大于新增檢修裝置，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅上升；從裝置檢修計劃看，預(yù)計三大下游開工率小幅下降。預(yù)計庫存小幅上升，緊供求狀況緩解。下方考驗9300附近支撐，上方測試9550附近壓力，操作上建議波段交易，低多為主。

PVC

V2409合約震蕩收跌，夜盤收于5964元/噸。供應(yīng)端，上周受部分裝置檢修影響，PVC產(chǎn)能利用率-3.51%至76.22%，同期中性偏高。需求端，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至7月5日，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比+0.23%至60.69萬噸高位。產(chǎn)量下降，然市場需求平淡，庫存高位上升。成本端，電石法-187.42元/噸至5306.59元/噸；乙烯法+35.48元/噸至6092.54元/噸。本周集中檢修再現(xiàn)，預(yù)計產(chǎn)量、開工率下降，供應(yīng)壓力緩解；淡季下游開工預(yù)計難有較大提升；當(dāng)前庫存高位，預(yù)期庫存小幅去化，但庫存壓力仍較大。下方考驗5900附近支撐，上方測試6150附近壓力，操作上建議波段交易。

燒堿

SH2409震蕩收跌，夜盤收于2702元/噸。中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為82.8%，環(huán)比-1.4%。周內(nèi)存新增檢修裝置，產(chǎn)能開利用下降。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存37.50萬噸(濕噸)，環(huán)比+6.05%，同比-5.02%，庫存壓力不大。河南、山西地區(qū)部分下游氧化鋁企業(yè)采購價上調(diào)。截至7月4日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+0.57%至84.95%，江浙印染企業(yè)開機(jī)率67.44%持平。本周存在較多計劃檢修產(chǎn)能，預(yù)計產(chǎn)量、開工率小幅下降。受鋁土礦供應(yīng)偏緊影響，國內(nèi)氧化鋁開工提升不及預(yù)期；粘膠短纖開工率預(yù)期高位維穩(wěn)；紙漿開工率預(yù)計維持中性水平。庫存預(yù)期小幅去化，壓力不大。燒堿集中檢修將至，供應(yīng)縮量支撐價格。下方考驗2650附近支撐，上方測試2770附近壓力，操作上建議波段交易，逢低做多為主。

對二甲苯

隔夜PX震蕩走勢。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為72.76萬噸，環(huán)比+3.25%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.76%，環(huán)比+2.73%。需求方面，PTA周均產(chǎn)能利用率至76.61%，環(huán)比+0.09%，同比-2.36%。周均產(chǎn)能利用率至76.61%，環(huán)比+0.09%，同比-2.36%。加工費(fèi)，周內(nèi)PX-N收窄，截至7月3日，PX-N平均327.53美元/噸，環(huán)比下跌10.47美元/噸。PX-M平均107.33美元/噸，環(huán)比上漲0.33美元/噸。裝置計劃，上周日本出光35萬噸裝置出料，恒力，威聯(lián)負(fù)荷提升。本周預(yù)計福海創(chuàng)裝置出料。汽油旺季帶動石腦油需求偏強(qiáng)，短期PX供應(yīng)端檢修裝置回歸，國內(nèi)PX供應(yīng)上升，下游PTA產(chǎn)量環(huán)比增長，PX處于供需雙增格局，成本端支撐仍在，預(yù)計PX震蕩走勢。PX2409關(guān)注上方8850壓力，以及8450支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩走勢。供應(yīng)方面，周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為131.43萬噸，較上周+0.53萬噸，較同期+6.19萬噸。周均產(chǎn)能利用率至76.52%，環(huán)比+0.44%，同比-4.60%。PTA加工費(fèi)平均在406.69元/噸，較上周+44.47元/噸。需求方面，周內(nèi)聚酯行業(yè)周度平均開工為88.94%，較上周-0.35%。庫存方面，PTA行業(yè)庫存量在447.05 萬噸，環(huán)比-5.00萬噸；PTA工廠庫存在3.83天，較上周-0.18天，較同期-0.30天，聚酯工廠PTA原料庫存8.06天，較上周-0.06天，較同期-0.08天。裝置計劃，上周逸盛海南1#重啟，恒力石化4#檢修，已減停裝置延續(xù)檢修。本周鳳鳴重啟預(yù)期，新疆中泰重啟繼續(xù)推后，已減停裝置或延續(xù)檢修。短期國際原油價格PTA成本支撐仍在，PTA加工費(fèi)水平抬升，產(chǎn)量有所提升，下周有裝置重啟計劃，預(yù)計供應(yīng)小幅提高，下游聚酯需求平淡，預(yù)期PTA震蕩運(yùn)行。TA2409合約上方關(guān)注6150附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩上漲。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量：35.70萬噸，較上周增加0.91萬噸，環(huán)比升2.63%；乙二醇產(chǎn)能利用率:59.72%，環(huán)比升1.53%;華東主港庫存：67.16萬噸，環(huán)比降2.65%；乙二醇一體化行業(yè)利潤-183.22美元/噸，環(huán)比升2.94%。需求方面，周內(nèi)聚酯行業(yè)周度平均開工為88.94%，較上周-0.35%。庫存方面，本周乙二醇華東主港庫存：67.16萬噸，環(huán)比降2.65%。短期原料端對乙二醇成本支撐仍在，近期有裝置重啟增加供應(yīng)，防凍液進(jìn)入旺季，下游總體需求提升，華東主港持續(xù)去庫，乙二醇維持供需偏緊格局，預(yù)期維持偏強(qiáng)震蕩。EG2409合約關(guān)注上方4700附近壓力，下方4550附近支撐。

短纖

隔夜短纖震蕩走勢。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.61噸，較上周持平；產(chǎn)能利用率平均值為76.66%，較上周持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為40.79%，較上期增加15.66%。周內(nèi)純滌紗行業(yè)平均開工率在78.52%，較上期數(shù)值下滑2.11%。庫存方面，上周滌綸短纖工廠權(quán)益庫存8.86天，較上期上漲1.61天；物理庫存17.30天，較上期上漲1.57天。上游原料對短纖成本支撐仍在，短纖產(chǎn)量平穩(wěn)。本周四川吉興、新疆中泰棉型滌綸短纖裝置計劃重啟，預(yù)計短纖產(chǎn)量穩(wěn)中有升，下游廠家需求跟進(jìn)有限，供需預(yù)期偏弱。PF2409合約上方關(guān)注7800壓力，下方關(guān)注7550支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱。上周基差下滑，9-1月差小幅回暖，針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，供應(yīng)端海外發(fā)運(yùn)量走低，外盤報價小幅松動，仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。上周紙漿主流港口樣本庫存量為162.8萬噸，較上期下降8.3萬噸，環(huán)比下降4.9%。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，紙漿下游成品紙開工一般，周內(nèi)紙漿下游四大類成品紙產(chǎn)量繼續(xù)下滑，開工情況為白卡紙環(huán)比-1.5%，雙膠紙環(huán)比-2.8%，銅版紙環(huán)比-10.1%，生活紙環(huán)比-2.3%。國際漿廠發(fā)運(yùn)至中國數(shù)量下降，紙漿主流港口樣本庫存呈現(xiàn)去庫走勢，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求一般，采購紙漿積極性欠佳，需求拖累紙漿價格走低。供應(yīng)偏緊支撐仍存，注意風(fēng)險控制，SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)檢修及突發(fā)因素影響，開工及產(chǎn)量下滑，但隨著企業(yè)檢修的恢復(fù)而新增檢修少，整體開工及產(chǎn)量或呈上升狀態(tài)。目前下游需求表現(xiàn)一般，消費(fèi)量尚可，低價有成交，高價抵觸心態(tài)重，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，光伏玻璃效益差影響新線投放進(jìn)度。上周國內(nèi)純堿庫存整體下降，但大部分企業(yè)庫存波動不大，庫存集中度高。SA2409合約短線關(guān)注2090附近支撐力度，建議暫以觀望為主。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主。上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，但行業(yè)累庫力度略有放緩。華北市場不同企業(yè)庫存趨勢存在差異，沙河部分企業(yè)價格下調(diào)后疊加情緒好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷率階段性提升；華東市場多地處于梅雨季，出貨情況不一，多數(shù)企業(yè)庫存上漲；華中市場中下游采買積極性不高，疊加雨季影響出貨，庫存上漲明顯；華南市場多數(shù)企業(yè)出貨不能平衡，整體庫存呈增加趨勢。

地產(chǎn)政策加強(qiáng)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，加上部分區(qū)域正值梅雨季，下游采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線關(guān)注1450附近支撐，震蕩偏空思路對待。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價格有所回落；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)替代指標(biāo)陸續(xù)進(jìn)入，工廠原料緊張得到緩解，對原料收購價格形成壓制。近期海外標(biāo)膠有集中到港預(yù)期，但下游工廠逢低采購，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，總?cè)旆拳h(huán)比縮窄。

上周國內(nèi)半鋼胎多數(shù)企業(yè)訂單充足，產(chǎn)能利用率維持高位；多家全鋼胎企業(yè)維持控產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能利用率偏弱運(yùn)行，內(nèi)外銷出貨偏慢，成品庫存延續(xù)高位。ru2409合約短線關(guān)注14550附近支撐，nr2409合約關(guān)注12200附近支撐，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格持穩(wěn)，外盤價格高位，商家出貨積極性提升，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落，業(yè)者報盤承壓走低，下游詢盤清淡，實單存商談空間。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存小幅下降；下游輪胎行業(yè)開工小幅回落，終端出貨放緩。上游丁二烯處于高位，順丁利潤倒掛支撐市場，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2409合約考驗14600區(qū)域支撐，上方測試15000區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期故障裝置恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量回升，本周預(yù)計2-3家企業(yè)檢修，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量波幅有限。近期北方旱情緩解，隨著雨水增加，農(nóng)業(yè)水稻、玉米追肥備肥推進(jìn)，農(nóng)業(yè)補(bǔ)倉增加；高氮肥復(fù)合肥生產(chǎn)結(jié)束，秋季預(yù)收尚未全面展開，加之原料居高不下，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，裝置開工率繼續(xù)下降；三聚氰胺開工率小幅提升，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。

在尿素裝置故障頻發(fā)和農(nóng)需補(bǔ)倉共同影響下，上周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降，維持偏低水平。UR2409合約短線建議在2100-2150區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。最新公布的美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.6萬人，雖優(yōu)于預(yù)測的19萬人但較5月數(shù)據(jù)有所下滑，除此之外，失業(yè)率意外攀升至4.1%，為2021年10月以來的最高水平，整體勞動力市場持續(xù)走弱激發(fā)市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期，各期限美債及美元指數(shù)全線回落。非美國家方面，法國國民議會選舉舉行第二輪投票，極左翼政黨超預(yù)期獲多數(shù)席位，市場對政黨當(dāng)政后財政支出預(yù)期有所升高，法國國債價格或相對承壓。往后看，短期內(nèi)地緣風(fēng)險持續(xù)，同時美國勞動力市場走弱使市場再次圍繞降息交易開啟定價，利率預(yù)期走弱有利整體貴金屬價格上漲。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩走勢，以漲跌幅+0.59%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員在上次會議中承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)似乎正在放緩且“物價壓力正在減輕”，但仍建議在承諾降息之前采取觀望態(tài)度，整體會議紀(jì)要基調(diào)有所轉(zhuǎn)鴿，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)。國內(nèi)方面，財政部實施設(shè)備更新貸款財政貼息政策，財政貼息資金實行“兩個預(yù)撥”機(jī)制，有效降低融資成本，更好提振經(jīng)營主體設(shè)備更新和技術(shù)改造的信心和積極性?；久嫔希~礦端TC現(xiàn)貨于低位區(qū)間運(yùn)行，銅礦供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)并無明顯改善跡象，冶煉廠方面因檢修尚未結(jié)束，令整體供應(yīng)方面顯現(xiàn)偏弱的預(yù)期。因供應(yīng)方面預(yù)期走弱，現(xiàn)貨商挺價情緒走高，而下游銅材廠因淡季臨近的原因，訂單放緩，外采備貨意愿又因銅價走強(qiáng)略有抑制，觀望情緒偏濃，現(xiàn)貨市場成交并不積極。庫存方面仍處較高區(qū)間，但已有部分去化，整體來看，產(chǎn)業(yè)鏈短期處于供需雙弱的高位震蕩局面，終端消費(fèi)拉動需求復(fù)蘇仍需時間傳導(dǎo)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約先跌后漲，以漲跌幅+0.60%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策方面，財政部實施設(shè)備更新貸款財政貼息政策，財政貼息資金實行“兩個預(yù)撥”機(jī)制，有效降低融資成本，更好提振經(jīng)營主體設(shè)備更新和技術(shù)改造的信心和積極性?；久?，原料端，幾內(nèi)亞逐步進(jìn)入雨季對鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)前期停產(chǎn)部分全面大規(guī)模復(fù)產(chǎn)前景尚不明朗，供應(yīng)方面預(yù)期偏緊；貿(mào)易商惜售情緒堅挺，鋁廠多以觀望態(tài)度進(jìn)行剛需采買，主要需求增量來自于云南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)，整體來看氧化鋁呈現(xiàn)供需緊平衡狀態(tài)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走平。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，以漲跌幅+0.10%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員在上次會議中承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)似乎正在放緩且“物價壓力正在減輕”，但仍建議在承諾降息之前采取觀望態(tài)度，整體會議紀(jì)要基調(diào)有所轉(zhuǎn)鴿，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)。國內(nèi)方面，財政部實施設(shè)備更新貸款財政貼息政策，財政貼息資金實行“兩個預(yù)撥”機(jī)制，有效降低融資成本，更好提振經(jīng)營主體設(shè)備更新和技術(shù)改造的信心和積極性。基本面，由于原料端的供應(yīng)偏緊，令整體供給增量未見明顯提升，下游需求方面，鋁材廠由于消費(fèi)淡季來臨等原因，向上拿貨情緒受抑制，造成現(xiàn)貨市場成交偏淡。整體來看滬鋁呈現(xiàn)供給略強(qiáng)需求偏弱的格局。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤pb2408合約跌幅0.05%。宏觀面，6月美國非農(nóng)就業(yè)崗位增加20.6萬個，低于大幅下修的前值27.2萬個，6月失業(yè)率上升至4.1%，略高于預(yù)期的4.0%。根據(jù)芝商所的FedWatch工具，期貨市場目前預(yù)計美聯(lián)儲在9月會議上降息25個基點(diǎn)的可能性約為72%，高于數(shù)據(jù)發(fā)布一周前的57.9%?；久?，廢電瓶報廢量未有明顯改善，大部分再生鉛企業(yè)對于7月產(chǎn)量仍有下滑預(yù)期，不過近期鉛價走勢內(nèi)強(qiáng)外弱，鉛精礦及粗鉛進(jìn)口增加，國內(nèi)原料供應(yīng)緊張的氛圍略有改善，且電解鉛冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，電解鉛或有所增加，加上鉛錠進(jìn)口窗口逐步打開，鉛錠進(jìn)口預(yù)期加強(qiáng)，將在一定程度上緩和國內(nèi)供應(yīng)矛盾。下游電池消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，不過鉛價高位，目前企業(yè)以剛需采購為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周鉛價震蕩，下游剛需慎。操作上建議，滬鉛2408合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美國6月失業(yè)率繼續(xù)升高，且5月非農(nóng)數(shù)據(jù)被下修，9月降息預(yù)期增加，美元指數(shù)承壓運(yùn)行?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn)，另一方面前期檢修產(chǎn)能進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，因此產(chǎn)量變化不大維持高位，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但7月處在傳統(tǒng)需求淡季，且鋅價仍處在高位，因此下游采購較為猶豫，以按需采購為主。預(yù)計鋅價震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍升溫，關(guān)注10日均線支撐。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，美國6月失業(yè)率繼續(xù)升高，且5月非農(nóng)數(shù)據(jù)被下修，9月降息預(yù)期增加，美元指數(shù)承壓運(yùn)行?；久妫隙擞∧酭KAB繼續(xù)推進(jìn)，并且菲律賓鎳礦供應(yīng)進(jìn)入旺季，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國外庫存繼續(xù)上升，國內(nèi)則小幅回落，預(yù)計近期鎳價企穩(wěn)調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳持倉量穩(wěn)定，多頭謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10支撐。操作上，建議逢回調(diào)輕倉做多。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格有所下調(diào)但相對堅挺；供應(yīng)端，原料成本堅挺以及近期鋼價大幅下跌，使得鋼廠生產(chǎn)利潤已經(jīng)倒掛，但是鋼廠為保證市場份額，主動減產(chǎn)的意愿較低，排產(chǎn)量預(yù)計高位持穩(wěn)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供需轉(zhuǎn)向充裕，不過價格相對低位，使得下游采購意愿升溫，庫存錄得下降。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩上調(diào)。技術(shù)面，不銹鋼持倉增加，多頭氛圍升溫，站上MA60。操作上，建議短線多頭思路。

滬錫

美國6月失業(yè)率繼續(xù)升高，且5月非農(nóng)數(shù)據(jù)被下修，9月降息預(yù)期增加，美元指數(shù)承壓運(yùn)行?；久嫔?，供給端，錫礦進(jìn)口持續(xù)下滑，礦端偏緊憂慮仍支撐錫價；上周云南及江西地區(qū)開工保持穩(wěn)定，廢料供應(yīng)穩(wěn)健，各企業(yè)排產(chǎn)計劃順利，后市云南少數(shù)企業(yè)因為原料供應(yīng)限制或有小幅減產(chǎn)，加上7月份進(jìn)行停產(chǎn)檢修的部分，將影響錫錠的整體產(chǎn)量。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補(bǔ)充國內(nèi)市場；需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束，需求有待觀察，近期下游企業(yè)采買情緒較為平淡。操作上建議，SN2408合約逢回調(diào)做多。

硅鐵

上周硅鐵市場弱勢運(yùn)行。下游市場采購需求一般，以剛需為主，底部成本及鐵水產(chǎn)量高位均對價格一定支撐，廠家利潤收縮明顯，開工暫穩(wěn)，7月鋼招陸續(xù)入場，河鋼集團(tuán)硅鐵招標(biāo)詢盤7000元/噸，較上月下跌550元/噸，75B硅鐵招標(biāo)總量2629噸，環(huán)比6月數(shù)量增加429噸；金屬鎂市場成交緩慢，多空存在分歧。本周來看：蘭炭暫穩(wěn)運(yùn)行，內(nèi)蒙廠家硅鐵即期生產(chǎn)利潤率最高，為8.55%，青海省和寧夏分別為7.22%和5.70%，當(dāng)前成本壓力不大，期現(xiàn)弱勢震蕩，個別廠家陷入虧損有停減產(chǎn)情況，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.23%，較上期降0.05%；日均產(chǎn)量16330噸，較上期降95噸。需求方面，貿(mào)易商按需補(bǔ)庫為主，鐵水有見頂趨勢，終端淡季，鋼招詢盤價環(huán)比大幅下滑，板塊氛圍轉(zhuǎn)弱，硅鐵緩慢去庫，價格或在成本及需求的制約下延續(xù)震蕩。策略建議：SF2409合約沖高回落，日BOLL指標(biāo)顯示期價在中下軌間運(yùn)行，操作上考慮逢高短空，關(guān)注7150附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運(yùn)行。成本方面，錳礦弱勢盤整，化工焦探漲，成本整體下移，云南產(chǎn)區(qū)電價優(yōu)勢顯著，產(chǎn)量增加。產(chǎn)業(yè)方面，鋼材消費(fèi)淡季，下游采購謹(jǐn)慎，市場悲觀情緒蔓延，鋼廠有較強(qiáng)壓價采購意愿，鋼招量環(huán)比收窄，市場觀望。本周來看：成本方面，南非穩(wěn)定發(fā)運(yùn)，外礦報價較為堅挺，氧化礦詢盤轉(zhuǎn)弱。產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，內(nèi)蒙地區(qū)受電力限制影響部分工廠減負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計影響產(chǎn)量10%；云南電費(fèi)仍將繼續(xù)下降，開工水平仍有提升空間，廣西繼續(xù)執(zhí)行增量電費(fèi)，大廠多停產(chǎn)，南方生產(chǎn)水平整體持穩(wěn)。需求方面，河鋼集團(tuán)7月硅錳定價7650元/噸，較首輪詢盤漲150元/噸，環(huán)比6月跌770元/噸，短期剛需改善，但鋼材淡季，鐵水產(chǎn)量有見頂回落趨勢，上方空間需謹(jǐn)慎樂觀，多空博弈持續(xù)，關(guān)注后續(xù)錳礦發(fā)運(yùn)情況。策略建議：SM2409合約沖高回落，多日均線糾纏，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

行情回顧：本周焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為90.0%，環(huán)比減1.1%。原煤日均產(chǎn)量202.9萬噸，環(huán)比減2.5萬噸，原煤庫存349.5萬噸，環(huán)比增8.2萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量76.6萬噸，環(huán)比減0.7萬噸，精煤庫存283.6萬噸，環(huán)比減3.6萬噸，煉焦煤線上競拍價格漲跌互現(xiàn)，洗煤廠觀望增加。鐵水產(chǎn)量高位，焦企出貨順暢，廠內(nèi)庫存不多，短期焦煤剛需較強(qiáng)，部分優(yōu)質(zhì)煤價格堅挺。

行情展望：供應(yīng)方面，四川上周因強(qiáng)降水天氣導(dǎo)致的停產(chǎn)恢復(fù)生產(chǎn)，此外，由于前期進(jìn)口蒙煤通關(guān)量較高，原煤相對充足，內(nèi)蒙洗煤廠開工依然保持高位；據(jù)Mysteel調(diào)研了解，后續(xù)將有18座煤礦增產(chǎn)，影響原煤日產(chǎn)5.2萬噸；有10座煤礦減產(chǎn)，影響原煤日產(chǎn)1.87萬噸，山西煤礦將在保證安全的情況下緩慢復(fù)產(chǎn)。需求方面，終端淡季，建材成交疲軟，短期鐵水仍在相對高位因此下游保持對原料的采購，部分資源維持挺價，短期焦鋼的補(bǔ)庫剛需及供應(yīng)的緩慢恢復(fù)或?qū)姑禾峁┮欢ㄖ危y以構(gòu)成上行驅(qū)動。策略建議：JM2409合約沖高回落，日BOLL指標(biāo)顯示開口收窄，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

上周焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，煤價震蕩調(diào)整，焦炭首輪提漲落地，焦企利潤修復(fù)明顯，生產(chǎn)積極性提振，華中少部分焦企因受環(huán)保和虧損影響，小幅限產(chǎn)10%左右。需求方面，現(xiàn)階段終端淡季需求壓力較大，鋼廠整體盈利能力下降，但廠內(nèi)庫存不多，有催貨現(xiàn)象，市場情緒提振，二輪提漲預(yù)期抬升。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利38元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利46元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利102元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-7元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利98元/噸，部分煤種探漲，焦企出貨順暢，噸焦維持盈利，焦企開工持穩(wěn)。需求方面，唐山主流樣本鋼廠平均虧損13元/噸，虧損收窄36元/噸，鋼廠虧損修復(fù)，廠內(nèi)庫存低位，對原料打壓意愿放緩，不過部分鋼廠高爐檢修，鐵水存回落預(yù)期，建材消費(fèi)預(yù)期不佳，焦炭二輪提漲落地難度增加，盤面當(dāng)前升水較多，面臨回調(diào)壓力。關(guān)注后續(xù)鐵水產(chǎn)量及鋼廠檢修情況。策略建議：J2409合約沖高回落，周五大幅放量下跌，市場情緒較為悲觀，操作上建議暫以區(qū)間震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

周五夜盤鐵礦先抑后揚(yáng)。宏觀面，鋼協(xié)副會長駱鐵軍表示，當(dāng)前鐵礦石定價機(jī)制已不能反映市場的真實供需情況，倡議廣大企業(yè)發(fā)揮聰明才智，共同成為鐵礦石交易平臺的建設(shè)者、維護(hù)者、參與者、受益者。供應(yīng)方面，45港庫存本期14988.66萬噸，周環(huán)比增加62.34，需求端，鐵水239.32，周環(huán)比降0.12。成材淡季需求弱勢，短期上漲驅(qū)動主要來自成本端，疊加市場情緒轉(zhuǎn)變，短期上漲速度過快，盤面震蕩調(diào)整。技術(shù)上，鐵礦2409上方關(guān)注874附近壓力，下方關(guān)注836.5附近支撐。操作上，回落偏多為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

周五夜盤螺紋震蕩為主。宏觀面，2024年6月，10個重點(diǎn)城市新建商品房成交（簽約）面積總計922.76萬平方米，環(huán)比增長20.3%，同比下降25.3%，同比降幅繼續(xù)縮窄。供應(yīng)端，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周螺紋實際產(chǎn)量236.75，較上周下降8.01，表觀需求234.78，較上周下降1.02。需求壓力下，供應(yīng)端產(chǎn)量有所回落，總庫存季節(jié)性回升。成材淡季需求弱勢，短期上漲驅(qū)動主要來自成本端，技術(shù)面，疊加市場情緒轉(zhuǎn)變，但是原料上漲速度過快，短期盤面震蕩調(diào)整為主。技術(shù)上，RB2410上方關(guān)注3671附近壓力，下方關(guān)注3551附近支撐。操作上，靠近支撐位偏多為主，日內(nèi)止損17元/噸。

熱卷

周五夜盤熱卷震蕩走勢。宏觀面，歐盟委員會決定正式對進(jìn)口自中國的純電動汽車征收臨時反補(bǔ)貼稅。產(chǎn)業(yè)端，本周熱卷實際產(chǎn)量326.29，較上周回升4.44；社庫331.04，較上周增加8.24；表需317.70，較上周下滑6.96。需求回落，社庫增加較明顯。成材淡季需求弱勢，短期上漲驅(qū)動主要來自成本端，技術(shù)面，疊加市場情緒轉(zhuǎn)變，但是原料上漲速度過快，短期需要震蕩休整。技術(shù)上，HC2410上方關(guān)注3830附近壓力，下方關(guān)注3750附近支撐。操作上，靠近支撐位偏多為主，日內(nèi)止損15元/噸。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。成本方面，陜西硅煤價格沖擊，硅煤訂單需求表現(xiàn)較為一般，電極價格下跌，價格底部支撐下移?，F(xiàn)貨方面，在工業(yè)硅價格持續(xù)走弱影響下，97硅價格也跟隨走弱，廠家利潤收縮明顯，再生鋁企業(yè)陸續(xù)有減產(chǎn)情況，有機(jī)硅企業(yè)開工下滑，下游訂單減少，工業(yè)硅累庫。本周來看：供應(yīng)方面，滇川廠家繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨價格低位，部分廠家進(jìn)行套保操作，按遠(yuǎn)月合約報價。需求方面，有機(jī)硅雖小幅去庫但價格仍有下行，市場成交偏弱，不過七月投產(chǎn)預(yù)計增多，后續(xù)或增加部分采購需求；鋁合金下游延續(xù)疲軟，多晶硅剛需持穩(wěn)，整體下游釋放訂單不多，貿(mào)易商詢單居多，成交較少，部分硅企讓利出貨，從業(yè)者對后市行情略顯悲觀，工業(yè)硅仍將承壓運(yùn)行。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，多日均線糾纏，操作上考慮逢高短空，關(guān)注11450附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2411震蕩走勢，以漲跌幅-0.90%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。基本面供應(yīng)端，因市場對碳酸鋰現(xiàn)貨預(yù)期仍偏悲觀，造成鋰礦端報價也呈現(xiàn)偏軟走勢。國內(nèi)冶煉廠存在一定減產(chǎn)預(yù)期，加之智利出口量級小幅下滑，均價上行的影響，令貿(mào)易挺價情緒逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。整體來看供給方面，表觀消費(fèi)量穩(wěn)中略有下滑。需求方面，近期某下游電池廠公布訂單預(yù)增的消息，現(xiàn)貨交投情況有所轉(zhuǎn)暖，但由于前期庫存方面的持續(xù)積壓，令需求轉(zhuǎn)暖的增量并不顯著，目前多數(shù)仍以逢低買入策略為主。綜上所述，碳酸鋰現(xiàn)貨市場成交方面略有好轉(zhuǎn)，供需基本面仍維持供過于求局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為45.58%，環(huán)比+12.14%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認(rèn)購持倉明顯減倉。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

07:50 日本5月貿(mào)易帳

14:00 德國5月季調(diào)后貿(mào)易帳

16:30 歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)

23:00 美國6月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期

A股解禁市值為：271.13億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969