※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、中國人民銀行表示，將會(huì)啟動(dòng)支持境外機(jī)構(gòu)使用債券通北向債券，繳納互換通保證金的業(yè)務(wù)。香港金管局總裁余偉文表示，已與人民銀行達(dá)成一致意見，支持境外投資者使用通過債券通“北向通”下持有的在岸國債及政策性金融債，作為互換通的履約抵押品，讓投資者有更多非現(xiàn)金抵押品的選擇。

2、國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會(huì)。李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，培育壯大新動(dòng)能。要發(fā)揮企業(yè)主體作用，有針對(duì)性地加大政策支持，促進(jìn)更多關(guān)鍵核心技術(shù)取得新突破。

3、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院發(fā)表半年度貨幣政策證詞時(shí)表示，近期通脹數(shù)據(jù)顯示通脹朝著2%目標(biāo)有一定的進(jìn)展。在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹持續(xù)朝向2%的信心增強(qiáng)之前，降息政策并不合適；過早、過多放松政策可能會(huì)損害通脹進(jìn)展。

4、桑坦德資本市場首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley表示，鮑威爾關(guān)于“逐次會(huì)議”的評(píng)論似乎肯定會(huì)排除在7月的下一次會(huì)議上降息的可能性；9月降息并不像金融市場目前定價(jià)的那樣肯定；目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月首次降息。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日大幅反彈。三大指數(shù)早盤小幅低開后震蕩下行，至午后大幅拉漲。截至收盤，上證指數(shù)漲1.26%，深證成指漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.43%。滬深兩市成投活躍度今日大幅回升，成交額超7000億，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子板塊大幅走高。海外方面來看，美國就業(yè)形勢走弱支撐海外流動(dòng)性預(yù)期修復(fù)，港股及中概股受到提振，而替代性資產(chǎn)漲勢進(jìn)一步削弱A股對(duì)外資吸引力，加劇資金外流壓力。國內(nèi)基本面上，盈利修復(fù)不及預(yù)期以及政策效應(yīng)尚未落地是A股當(dāng)前的核心矛盾，7月政治局會(huì)議和三中全會(huì)目前是市場關(guān)注的重點(diǎn)，會(huì)議將對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)進(jìn)行總結(jié)和重新部署，主要關(guān)注宏觀政策以及地產(chǎn)、化債政策新表述，其中財(cái)稅改革是重要環(huán)節(jié)，此外三季可能還同時(shí)伴隨著LPR調(diào)降的預(yù)期，A股在政策加碼環(huán)境下有望獲得信心提振，股指中長期走勢仍取決于政策落地后的效應(yīng)。策略上，關(guān)注逢低多IF/IH空IM/IC跨品種策略。

國債期貨

周二國債期現(xiàn)均反彈，現(xiàn)券收益率下行，1-3年期下行2-3bp，5-10年期下行2bp，10Y、30Y收益率分別下行 1.2bp、1.3bp至2.28%、2.49%；國債期貨走強(qiáng)，TL、T、TF、TS分別上漲0.32%、 0.2%、0.12%、0.07%。近日300億規(guī)模的國有企業(yè)土地資產(chǎn)盤活專項(xiàng)基金成立，將助力國企盤活利用存量土地和既有建筑，房地產(chǎn)支持政策持續(xù)落地。央行將啟動(dòng)支持境外機(jī)構(gòu)使用債券通“北向通”繳納互換保證金業(yè)務(wù)，有利于盤活境外機(jī)構(gòu)持有的境內(nèi)人民幣債券，降低境外機(jī)構(gòu)參與互換通的成本。香港交易所正在籌備10年期國債期貨，助推中國金融市場開放及人民幣國際化。隔夜鮑威爾發(fā)言偏鷹，但是市場大多預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)會(huì)降息，人民幣匯率持續(xù)承壓。央行重視長債收益率風(fēng)險(xiǎn)，在央行賣出國債操作未落地前，債市偏震蕩，長債端建議暫時(shí)觀望，交易首選TF。關(guān)注利率走廊區(qū)間是否會(huì)進(jìn)一步收窄。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2725，較前一交易日貶值42個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1310，調(diào)貶24個(gè)基點(diǎn)。最新ADP報(bào)告顯示，6月份美國私營部門新增就業(yè)人數(shù)為15萬人，這一數(shù)字不僅低于市場預(yù)期的16萬人，也是自2024年1月以來的最小增幅。美國勞動(dòng)力市場繼續(xù)降溫，盡管降溫幅度不大，但仍足以支持美聯(lián)儲(chǔ)鴿派的觀點(diǎn)。據(jù)CME工具顯示，市場預(yù)計(jì)夏季休市后降息的可能性接近 80%。國內(nèi)方面，內(nèi)需較弱掣肘生產(chǎn)意愿，6月制造業(yè)PMI低于歷史均值，外需是主要支撐。供需指數(shù)均有一定幅度回落，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，內(nèi)外需仍有回升空間。綜合影響下，確定降息前美元兌人民幣匯率料維持高位運(yùn)行。而伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息通道，屆時(shí)美元支撐因素減弱，匯率大概率下行。

美元指數(shù)

截至周三，美元指數(shù)漲0.1%報(bào)105.13，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.1%報(bào)1.0814，英鎊兌美元跌0.15%報(bào)1.2786，澳元兌美元漲0.06%報(bào)0.6741，美元兌日元漲0.31%報(bào)161.33。

昨日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院銀行委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞中承認(rèn)通脹進(jìn)展和就業(yè)市場降溫，但并未明確表示會(huì)即將采取降息行動(dòng)。他表示，雖然通脹“仍高于”美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)，但近幾個(gè)月來一直在改善，需要看到“更多的好數(shù)據(jù)“來支撐降息的理由。他補(bǔ)充說，勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁但沒有過熱，過早和過多的放松可能會(huì)損害通脹進(jìn)展。根據(jù)CME Group的FedWatch工具，9月份降息的可能性為73%，低于周一的76%。美國短期國債收益率收跌但長期國債收益率攀升。

非美國家貨幣方面，在周日的大選中排名第一的左翼集團(tuán)的法國政治領(lǐng)導(dǎo)人表示，將打算根據(jù)他們的稅收和支出計(jì)劃進(jìn)行治理，但左翼在議會(huì)缺乏多數(shù)。歐洲央行執(zhí)委帕內(nèi)塔昨日表示，歐洲央行可以繼續(xù)逐步降低利率，而不會(huì)危及當(dāng)前通脹的下降。日元方面，日本6月貨幣供應(yīng)M2年率公布值低于預(yù)期，疊加日元債券收益率與其他G-7國家的差異擴(kuò)大，利空日元。

總的來說，鮑威爾沒有提供一些市場所期待的經(jīng)濟(jì)鴿派觀點(diǎn)，而歐洲區(qū)的法國經(jīng)濟(jì)政策依然不明朗。往后看，短期美元橫向震蕩。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨表現(xiàn)分化，主力合約EC2408收漲2.44%，遠(yuǎn)月合約多數(shù)下跌，跌幅4-12%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為5432.34點(diǎn)，較上周繼續(xù)上升79.32點(diǎn)，環(huán)比上漲1.5%，漲幅大幅收斂，對(duì)期價(jià)的支撐減弱。巴以?；鸬目赡苄栽俣仍黾?，疊加達(dá)飛和赫伯羅特下調(diào)現(xiàn)艙報(bào)價(jià)，市場對(duì)接下來淡季期間航運(yùn)景氣度的預(yù)期不樂觀，促使遠(yuǎn)月合約期價(jià)集體下行。7-8月作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運(yùn)力依舊偏緊，因此主力合約總體表現(xiàn)較強(qiáng)。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復(fù)復(fù)，?；饏f(xié)議取得突破，但后續(xù)進(jìn)展仍待觀察；短期運(yùn)力依舊偏緊，使得近月合約期價(jià)仍高位運(yùn)行，月間基差加大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.05%報(bào)1465.7，呈窄幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.24%，維持在540上方震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，原油跌1.15%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.54%，熱卷跌0.3%，螺紋鋼跌0.2%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，豆油跌1.69%，棕櫚油跌1.64%。基本金屬多數(shù)收跌，滬鎳跌2.07%。貴金屬小幅上漲，滬金漲0.03%，滬銀漲0.09%。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國會(huì)參議院做證詞時(shí)表示，在對(duì)通脹持續(xù)朝向2%的信心增強(qiáng)之前，降息政策并不合適，過早、過多放松政策可能會(huì)損害通脹進(jìn)展；鮑威爾鷹派言論刺激美元指數(shù)上漲。國內(nèi)方面，6月份，制造業(yè)PMI為49.5%，與上月持平，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定，但仍處于榮枯線下。具體來看，地緣政治局勢依舊緊張，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力較大，價(jià)格整體承壓。目前，三中全會(huì)臨近，市場對(duì)會(huì)議的期待普遍較高，利好預(yù)期在此前經(jīng)過一定消化后，商品價(jià)格近期有所回落，在三中全會(huì)召開前，商品指數(shù)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲-0.36%，供應(yīng)端，大豆正值種植期，主產(chǎn)區(qū)黑龍江多數(shù)地區(qū)氣溫較高，須繼續(xù)關(guān)注天氣情況對(duì)大豆長勢的影響；目前，基層農(nóng)戶余糧不足，中儲(chǔ)糧拍賣大豆因價(jià)格無優(yōu)勢，成交有限，對(duì)價(jià)格具有一定提振作用，但下游部分加工企業(yè)已完成相應(yīng)補(bǔ)庫，短期影響有限；需求端，隨著學(xué)校迎來暑假，集體食堂對(duì)豆制品的需求持續(xù)縮減，貿(mào)易商觀望持觀望態(tài)度，成交量較少，等待新季大豆上市再做采購 ?？偟膩碚f，在供需相對(duì)平衡狀態(tài)，天氣因素對(duì)價(jià)格具有一定的指引作用。

豆二

隔夜豆二上漲-1.28%，美國大豆約9%的種植區(qū)域受到干旱影響，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，種植區(qū)旱情較去年同期有較大降幅，美國海洋與大氣局報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候?qū)γ绹蠖股L的影響減弱，美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，限制美豆反彈；阿根廷大豆收獲結(jié)束，產(chǎn)量創(chuàng)下近五年來最高最平；巴西大豆產(chǎn)量有所下降，但全球大豆供應(yīng)較為寬松格局未變；國內(nèi)大豆庫存充足，到港量小幅增加，需求還未恢復(fù)，豆二預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。

豆粕

周二美豆上漲-1.98%，美豆粕上漲-1.09%，隔夜豆粕上漲-0.92%，美國大豆約9%的種植區(qū)域受到干旱影響，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，種植區(qū)旱情較去年同期有較大降幅，美國海洋與大氣局報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候?qū)γ绹蠖股L的影響減弱，美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，限制美豆反彈；阿根廷大豆收獲結(jié)束，產(chǎn)量創(chuàng)下近五年來最高最平；國內(nèi)大豆到港量增加，壓榨壓榨處于年內(nèi)峰值，養(yǎng)殖端利潤小幅回暖，但壓榨端需求還未恢復(fù)，預(yù)計(jì)基差繼續(xù)下調(diào),豆粕繼續(xù)弱勢尋底 。

豆油

周二美豆上漲-1.98%，隔夜豆油上漲-1.69%，中東局勢動(dòng)蕩原油提振，對(duì)油脂盤面有支撐作用；國家糧油信息中心消息顯示，大豆庫存上升，二三季度我國從巴西進(jìn)口大豆持續(xù)增加，預(yù)計(jì) 7 月份我國大豆進(jìn)口到港量約 1100 萬噸，可能創(chuàng)年內(nèi)新高，油廠開機(jī)率高位運(yùn)行，豆油短期內(nèi)仍以累庫為主，預(yù)計(jì)四季度處于寬松局面，但后期若豆粕庫存壓力持續(xù)，油廠被迫停機(jī)，也許會(huì)對(duì)基差有所支撐。

棕櫚油

隔夜棕櫚油上漲-1.64%，有機(jī)構(gòu)預(yù)測，預(yù)計(jì)2024/25年全球植物油產(chǎn)量面臨短缺，同時(shí)美國農(nóng)業(yè)參贊發(fā)布報(bào)告，因?yàn)槭艿蕉驙柲嶂Z現(xiàn)象相關(guān)的炎熱干燥天氣以及勞動(dòng)力短缺的影響，將2023/24年度馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1880萬噸，低于上年的1900萬噸，同時(shí)國內(nèi)庫存環(huán)比上周雖小幅增加，但整體庫存有限，提振價(jià)格，但國內(nèi)棕油需求清淡，近期棕油的盤面價(jià)格已經(jīng)高于豆油，高價(jià)導(dǎo)致市場成交極為清淡，短期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二下挫，受累于獲利了結(jié)。隔夜菜油2409合約收漲-1.83%。當(dāng)前油菜籽播種基本結(jié)束，大部分油菜已經(jīng)進(jìn)入發(fā)芽期和苗期，短期內(nèi)加拿大菜籽主產(chǎn)省作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。不過，前期降水偏多，氣溫偏低，一定程度上會(huì)延遲油菜的發(fā)芽時(shí)間，甚至部分地區(qū)，作物出現(xiàn)葉病和根腐病，增添市場憂慮。其它方面，MPOB報(bào)告發(fā)布前，調(diào)查結(jié)果顯示，馬來西亞6月底棕櫚油庫存預(yù)計(jì)環(huán)比增加4.53%至183萬噸，為連續(xù)第三個(gè)月增加。且印尼澄清征收關(guān)稅計(jì)劃并非針對(duì)中國等特定國家，市場情緒降溫。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對(duì)充裕。而油脂消費(fèi)處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，菜油基本面相對(duì)偏弱。盤面來看，市場情緒降溫，疊加基本面偏弱，菜油明顯回落，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二大幅走弱，因需求疲弱及供應(yīng)過剩。隔夜菜粕2409合約收漲-1.99%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2024年7月7日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為68%，高于市場預(yù)期的67%，前一周為67%，上年同期為51%。美豆舊作季度庫存高于預(yù)期且新作生長初期優(yōu)良率較好，豐產(chǎn)預(yù)期較高。不過，現(xiàn)階段新季美豆逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長期，且種植面積下滑，更增添后期天氣擾動(dòng)情緒，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽處于集中上市階段，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)總體充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。不過，隨著華南地區(qū)天氣轉(zhuǎn)晴，水產(chǎn)飼料用量有所增加，利好菜粕需求。豆粕市場而言，近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存壓力繼續(xù)增加，限制豆粕市場價(jià)格。盤面來看，受美豆下跌拖累，菜粕期價(jià)同步下滑，短期表現(xiàn)偏弱。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二上揚(yáng)，因技術(shù)性反彈。隔夜玉米2409合約收漲-0.86%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2024年7月7日當(dāng)周，美國玉米優(yōu)良率為68%,高于市場預(yù)期的67%，前一周為67%,上年同期為55%。美玉米新作優(yōu)良率較好以及舊作季度庫存高于市場預(yù)期，持續(xù)壓制國際市場價(jià)格。不過，現(xiàn)階段已進(jìn)入關(guān)鍵生長期，關(guān)注美玉米種植區(qū)天氣狀況以及優(yōu)良率變化。國內(nèi)新作方面，東北地區(qū)大部光溫適宜，遼寧和吉林出現(xiàn)區(qū)域性降水，有效改善土壤墑情，利于春玉生長發(fā)育，黑龍江大部氣溫、光照條件也明顯好轉(zhuǎn)，熱量條件利于春玉米恢復(fù)生長以及前期土壤過濕田塊排澇散墑。舊作方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)持糧主體銷售心態(tài)略有分化，部分貿(mào)易商開始少量出貨，市場玉米供應(yīng)量略有增加，替代品價(jià)格優(yōu)勢明顯，玉米飼用需求難以得到有效提振，深加工企業(yè)停產(chǎn)檢修，收購需求不強(qiáng)，收購價(jià)格穩(wěn)中偏弱。盤面來看，玉米增倉下跌，整體有走弱傾向。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲-0.41%。原料玉米現(xiàn)貨堅(jiān)挺，提振玉米淀粉市場價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)。且玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機(jī)明顯下降，供應(yīng)端壓力減弱。不過，短期內(nèi)下游行業(yè)剛需簽單拿貨，高價(jià)簽單表現(xiàn)一般。玉米淀粉行業(yè)庫存小幅增加。截至7月3日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.9萬噸，較上周增加0.20萬噸，周增幅0.19%，月增幅0.19%；年同比增幅23.30%。盤面來看，受玉米下跌拖累，淀粉期價(jià)同步下滑，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)方面，7-8月份理論供應(yīng)偏緊，市場對(duì)此仍有一定的預(yù)期，只是短周期供應(yīng)還會(huì)受到育肥豬、疫情等影響。在需求端缺乏利好提振下，生豬現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)止跌回升，間接說明近期養(yǎng)殖戶惜售挺價(jià)，市場走量有所下降，不過需注意區(qū)域疫情發(fā)展情況，不排除局部地區(qū)出欄短期增加的可能性。需求方面，終端需求表現(xiàn)疲軟，成為牽制生豬價(jià)格上行空間的主要因素，從而預(yù)計(jì)生豬價(jià)格以區(qū)間走勢為主。生豬期貨主力合約保持系統(tǒng)均線上方運(yùn)行。操作上，建議在17700-18500元/噸區(qū)間內(nèi)交易。

雞蛋

當(dāng)前仍處盛夏高溫階段，雞蛋的儲(chǔ)存難度增加，質(zhì)量問題仍是下游面臨的風(fēng)險(xiǎn)，疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。不過，當(dāng)前雞蛋價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，北部局部地區(qū)暴雨增多，產(chǎn)區(qū)雞蛋外運(yùn)受到影響，蔬菜價(jià)格持續(xù)上漲，市場可流通的蛋源有所減少，貿(mào)易商等對(duì)后市偏樂觀，拿貨較積極，雞蛋替代消費(fèi)效應(yīng)也較強(qiáng)，各環(huán)節(jié)庫存繼續(xù)低位運(yùn)行，大碼蛋貨源仍然偏緊，終端居民等采購量有所增加，走貨尚可，提振期貨市場表現(xiàn)。盤面來看，在產(chǎn)能壓力下，雞蛋期價(jià)表現(xiàn)明顯弱于現(xiàn)貨市場，短線參與為主。

蘋果

蘋果產(chǎn)區(qū)行情基本穩(wěn)定，市場走貨較上周有所減緩。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月4日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為128.36萬噸，較上周減少17.47萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為15.57%，較上周減少1.02%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為11.43%，較上周減少1.61%。山東產(chǎn)區(qū)整體走貨放緩，少量商超渠道尋找一二級(jí)好貨貨源，電商及團(tuán)購尋貨繼續(xù)放緩，出口貨源因出殘率較高、利潤壓縮，走貨也有放緩。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度繼續(xù)放緩，現(xiàn)階段區(qū)內(nèi)貨源不多，多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，基本以客商按需發(fā)自存為主，好貨價(jià)格堅(jiān)挺，整體成交有限。替代方面，銷區(qū)批發(fā)市場桃子、西瓜等時(shí)令鮮果仍沖擊蘋果市場，加之季節(jié)性淡季影響下，蘋果后續(xù)銷售仍有限。盤面上，蘋果價(jià)格反彈動(dòng)能仍不足，預(yù)計(jì)弱勢運(yùn)行為主。

紅棗

新季灰棗進(jìn)入生長關(guān)鍵階段，頭茬坐果普遍較好，關(guān)注后期天氣變化。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年7月4日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在5901噸，較上周減少153噸，環(huán)比減少2.53%，同比減少48.74%，本周樣本點(diǎn)庫存小幅下降。傳統(tǒng)淡季明顯，疊加陰雨天氣，停車區(qū)到貨減少，購銷較清淡，客商自有貨維持渠道客戶。操作上，建議鄭棗主力合約短期逢高沽空為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二收跌，并觸及逾三周新低，市場仍在期待晚些時(shí)候公布的美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.50美分或0.70%，結(jié)算價(jià)報(bào)70.55美分/磅。國內(nèi)市場，當(dāng)前棉花商業(yè)庫存持續(xù)去庫中，但去庫維持緩慢節(jié)奏。港口進(jìn)口棉花庫存小降，但庫存庫容依舊緊張，本周進(jìn)口棉花市場需求不強(qiáng)，港口提貨車輛不多。目前需求端層面無利好消息，多數(shù)企業(yè)表示缺乏訂單。紡企原料采購剛需為主，采購心態(tài)偏謹(jǐn)慎，整體下游需求維持弱勢局面，預(yù)計(jì)后市弱勢震蕩運(yùn)行為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收跌逾2%，因巴西主產(chǎn)區(qū)將迎來有利的降雨，可能緩解干旱天氣對(duì)新年度甘蔗作物影響的擔(dān)憂。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收跌0.51美分或2.50%，結(jié)算價(jià)每磅19.62美分。巴西出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，6月巴西食糖出口量為320.4萬噸，較去年同期增加11.7%。出口糖維持增長趨勢。另外巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為96艘，此前一周為99艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為422.63萬噸，此前一周為437.63萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量小幅減少，但等待裝運(yùn)糖數(shù)量仍較大。國內(nèi)市場，近期主產(chǎn)區(qū)糖銷量數(shù)據(jù)出爐，6月廣西單月銷糖41.8萬噸，同比增加4.61萬噸，云南單月銷糖26.13萬噸，同比增加10.54萬噸。6月廣西、云南銷量同比均增加，數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，支撐糖價(jià)。不過全球食糖市場供應(yīng)趨于寬松，國內(nèi)庫存同比增加，且三季度進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)，多重利空預(yù)期背景下，仍繼續(xù)施壓糖市。預(yù)計(jì)后市糖價(jià)弱勢震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)干旱天氣對(duì)花生成長有較大影響，港口到港量有所下降，一定程度上支撐價(jià)格。需求端，需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，油廠壓榨利潤下降，處于虧損狀態(tài)，油廠開機(jī)率下降，市場成交有限，同時(shí)養(yǎng)殖端利潤小幅回暖，但需求還未恢復(fù)，油廠豆粕庫存壓力明顯，預(yù)計(jì)本周豆粕繼續(xù)累庫，花生粕偏弱運(yùn)行 。總體來說，下游需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，暫無利好提振，本周天氣因素影響中性，預(yù)計(jì)短期花生弱勢尋底。

※ 化工品

原油

登陸美國德克薩斯州的颶風(fēng)對(duì)這個(gè)原油生產(chǎn)中心的破壞程度低于預(yù)期。國際原油繼續(xù)走弱。WTI原油8月合約跌1.12%，報(bào)81.41美元/桶，布倫特原油9月合約跌1.27%，報(bào)84.66美元/桶。美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)放緩，失業(yè)率意外上升，市場對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息押注升溫，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟部長級(jí)會(huì)議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭襲擊俄羅斯能源設(shè)施，以色列與黎巴嫩真主黨沖突升級(jí)，而加沙停火協(xié)議談判計(jì)劃恢復(fù)，地緣局勢憂慮略有緩和；颶風(fēng)貝麗爾影響美灣沿岸煉廠和港口關(guān)閉，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2408合約回測615區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

颶風(fēng)貝麗爾影響美灣沿岸煉廠和港口關(guān)閉，加沙停火協(xié)議談判恢復(fù)緩解地緣局勢憂慮，國際原油市場回落；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至99美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為811元/噸，較上一交易日下降17元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)減少。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗(yàn)3500支撐，建議短線交易為主。LU2409合約考驗(yàn)4300區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

颶風(fēng)貝麗爾影響美灣沿岸煉廠和港口關(guān)閉，加沙停火協(xié)議談判恢復(fù)緩解地緣局勢憂慮，國際原油市場回落；廠家裝置開工小幅下降，廠家及貿(mào)易商庫存回落；北方部分地區(qū)降雨增加，下游需求釋放緩慢，南方地區(qū)天氣尚可，實(shí)際剛需有所恢復(fù)；華南現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅上調(diào)。國際原油高位震蕩，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2409合約期價(jià)考驗(yàn)3630日均線支撐，上方測試3750區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有調(diào)，主營煉廠普跌，碼頭成交大勢穩(wěn)定，下游入市采購增加，市場購銷氛圍有所回升；沙特8月CP預(yù)估價(jià)持平，化工需求表現(xiàn)平穩(wěn)，港口庫存小幅增加；華南國產(chǎn)氣價(jià)格小幅下跌，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為408元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為158元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2409合約考驗(yàn)4550一線支撐，上方測試4700區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。上周內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)簽單繼續(xù)增加，疊加前期訂單穩(wěn)步執(zhí)行，企業(yè)庫存下降。港口方面，進(jìn)口貨源卸貨順利，但江浙部分烯烴停車背景下消費(fèi)低位持穩(wěn)，華東地區(qū)繼續(xù)累庫；華南港口進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船只均有補(bǔ)充，但主流庫區(qū)提貨略有減少，庫存也表現(xiàn)為增加。

需求方面，寧夏主流企業(yè)3期裝置計(jì)劃內(nèi)檢修，恒有能源裝置停車，上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率下降；江浙地區(qū)MTO裝置負(fù)荷稍有提升，關(guān)注外采利潤對(duì)裝置負(fù)荷的影響。MA2409合約短線建議在2540-2570區(qū)間交易。

塑料

L2409夜盤低位震蕩收于8441元/噸。供給端，上周新增檢修裝置約105萬噸，雖有少量前期檢修裝置回歸，但總體上產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。需求端，上周聚乙烯下游平均開工率+0.29%至40.44%，同期低位。庫存方面，截至7月5日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量+3.37%至43.62萬噸，同期中性水平。成本端，截至7月5日，油制線性成本理論值+83元/噸至為9305元/噸；煤制線性成本理論值-66元/噸至7077元/噸。本周預(yù)計(jì)裝置回歸量大于檢修量，但供應(yīng)壓力不大；下游淡季，預(yù)計(jì)需求延續(xù)疲勢；預(yù)計(jì)LLDPE延續(xù)供需雙弱；中東局勢緩和，原油成本支撐預(yù)計(jì)偏弱。截至7月9日夜盤，文華商品指數(shù)連續(xù)多日下跌，市場預(yù)期偏弱。下方考驗(yàn)8400附近支撐，上方測試8600附近壓力。操作上建議波段交易。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏弱，夜盤收于7716元/噸。供應(yīng)端，上周受部分裝置重啟影響，產(chǎn)能利用率+0.51%至72.65%；產(chǎn)量+0.70%至64.85萬噸。需求端，上周PP下游行業(yè)平均開工下降0.32個(gè)百分點(diǎn)至49.61%，同期中性偏低。庫存方面，截至2024年7月3日，生產(chǎn)企業(yè)庫存較上周下降，貿(mào)易商庫存、港口庫存較上周上升。市場交投向好，庫存向下轉(zhuǎn)移。海運(yùn)成本居高不下，港口資源消耗緩慢。成本端，油制PP理論成本在8946元/噸附近；煤制PP理論成本在7913元/噸附近。本周裝置回歸量預(yù)計(jì)大于檢修量，但供應(yīng)壓力不大；淡季背景下游需求預(yù)計(jì)難有起色；原油成本支撐偏弱。截至7月9日夜盤，文華商品指數(shù)連續(xù)多日下跌，市場預(yù)期偏弱。技術(shù)面，下方考驗(yàn)7650附近支撐，上方測試7870附近壓力，操作上建議波段交易。

苯乙烯

EB2408合約震蕩收跌，夜盤收于9208元/噸。供應(yīng)端，上周受山東一套50萬噸裝置檢修及華南一套裝置降負(fù)影響，產(chǎn)量環(huán)比-3.54%至28.91萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.44%至66.38%。需求端，下游產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，整體消費(fèi)量小幅下跌。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+4.64%至13.76萬噸。截至2024年7月8日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比-26.73%至3.59萬噸。商品量庫存環(huán)比-25%至2.4萬噸。非一體化成本下降至9925元/噸附近，利潤修復(fù)明顯。本周回歸裝置產(chǎn)能大于新增檢修裝置，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅上升；從裝置檢修計(jì)劃看，預(yù)計(jì)三大下游開工率小幅下降。預(yù)計(jì)庫存小幅上升，緊供求狀況緩解。截至7月9日夜盤，文華商品指數(shù)連續(xù)多日下跌，市場預(yù)期偏弱。下方考驗(yàn)9300附近支撐，上方測試9550附近壓力，操作上建議波段交易。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于5956元/噸。供應(yīng)端，上周受部分裝置檢修影響，PVC產(chǎn)能利用率-3.51%至76.22%，同期中性偏高。需求端，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至7月5日，國內(nèi)PVC社會(huì)庫存環(huán)比+0.23%至60.69萬噸高位。產(chǎn)量下降，然市場需求平淡，庫存高位上升。成本端，電石法-187.42元/噸至5306.59元/噸；乙烯法+35.48元/噸至6092.54元/噸。本周集中檢修再現(xiàn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率下降，供應(yīng)壓力緩解；淡季下游開工預(yù)計(jì)難有較大提升；當(dāng)前庫存高位，預(yù)期庫存小幅去化，但庫存壓力仍較大。截至7月9日夜盤，文華商品指數(shù)連續(xù)多日下跌，市場預(yù)期偏弱。下方考驗(yàn)5900附近支撐，上方測試6150附近壓力，操作上建議波段交易。

燒堿

SH2409合約震蕩收跌，夜盤收于2592元/噸。中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為82.8%，環(huán)比-1.4%。周內(nèi)存新增檢修裝置，產(chǎn)能開利用下降。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存37.50萬噸(濕噸)，環(huán)比+6.05%，同比-5.02%，庫存壓力不大。河南、山西地區(qū)部分下游氧化鋁企業(yè)采購價(jià)上調(diào)。截至7月4日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+0.57%至84.95%，江浙印染企業(yè)開機(jī)率67.44%持平。本周存在較多計(jì)劃檢修產(chǎn)能，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率小幅下降。受鋁土礦供應(yīng)偏緊影響，國內(nèi)氧化鋁開工提升不及預(yù)期；粘膠短纖開工率預(yù)期高位維穩(wěn)；紙漿開工率預(yù)計(jì)維持中性水平。庫存預(yù)期小幅去化，壓力不大。燒堿集中檢修將至，供應(yīng)縮量支撐價(jià)格。市場預(yù)期偏弱，期價(jià)向現(xiàn)貨價(jià)格收斂導(dǎo)致跌幅劇烈。從倉儲(chǔ)成本角度考慮，當(dāng)前期價(jià)被低估。近期，燒堿主力波動(dòng)劇烈，建議觀望為主。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩走勢。目前PXN價(jià)差下跌至315美元/噸附近，近一周PX-N收窄。供應(yīng)方面，上周國內(nèi)PX產(chǎn)量為72.76萬噸，環(huán)比+3.25%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.76%，環(huán)比+2.73%，本周預(yù)計(jì)福海創(chuàng)裝置出料。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率較前一工作日持平至76.46%。汽油旺季帶動(dòng)石腦油需求偏強(qiáng)，短期PX供應(yīng)端檢修裝置回歸，國內(nèi)PX供應(yīng)上升，下游PTA產(chǎn)量環(huán)比增長，PX處于供需雙增格局，成本端支撐仍在，預(yù)計(jì)PX震蕩走勢。PX2409關(guān)注上方8850壓力，以及8450支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩走勢。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至439元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率較前一工作日持平至76.52%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為131.43萬噸，較上周+0.53萬噸。周均產(chǎn)能利用率至76.52%，環(huán)比+0.44%。需求方面，今日（20240708）國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.82%，較上周五-1.84%。庫存方面，PTA工廠庫存環(huán)比下跌，上周PTA工廠庫存在3.83天，較上期-0.18天本周鳳鳴重啟預(yù)期，新疆中泰重啟繼續(xù)推后。短期原油價(jià)格對(duì)PTA成本支撐仍在，工廠庫存延續(xù)去化，周內(nèi)有裝置重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)小幅提高，下游聚酯需求下滑，預(yù)期PTA震蕩運(yùn)行。TA2409合約上方關(guān)注6150附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量：35.70萬噸，較上周增加0.91萬噸，環(huán)比升2.63%；乙二醇產(chǎn)能利用率:59.72%，環(huán)比升1.53%;華東主港庫存：67.16萬噸，環(huán)比降2.65%；乙二醇一體化行業(yè)利潤-183.22美元/噸，環(huán)比升2.94%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.3%，較昨日-0.52%。庫存方面，截至7月8日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量64.42萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期去庫2.74萬噸。短期原料端對(duì)乙二醇成本支撐仍在，防凍液進(jìn)入旺季，下游總體需求提升，華東主港持續(xù)去庫，乙二醇維持供需偏緊格局，預(yù)期維持偏強(qiáng)震蕩。EG2409合約關(guān)注上方4800附近壓力，下方4550附近支撐。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。短纖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下滑，目前短纖產(chǎn)銷15.31%，較上一交易日上升2.40%。供應(yīng)方面，近一周滌綸短纖產(chǎn)量為15.61萬噸，較上周期較上周持平；產(chǎn)能利用率平均值為76.2%，較上周持平。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在78.52%，較上期數(shù)值下滑2.11%。上游原料對(duì)短纖成本支撐仍在，短纖產(chǎn)量平穩(wěn)。本周四川吉興、新疆中泰棉型滌綸短纖裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)短纖產(chǎn)量穩(wěn)中有升，下游廠家需求跟進(jìn)有限，供需預(yù)期偏弱，限制PF2408合約上行空間，上方注意7800壓力，下方關(guān)注7550支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩下行。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)50元/噸，基差下滑，供應(yīng)端海外發(fā)運(yùn)量走低，外盤報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。上周紙漿主流港口樣本庫存量為162.8萬噸，較上期下降8.3萬噸，環(huán)比下降4.9%。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，紙漿下游成品紙開工一般，周內(nèi)紙漿下游四大類成品紙產(chǎn)量繼續(xù)下滑，開工情況為白卡紙環(huán)比-1.5%，雙膠紙環(huán)比-2.8%，銅版紙環(huán)比-10.1%，生活紙環(huán)比-2.3%。國際漿廠發(fā)運(yùn)至中國數(shù)量下降，紙漿主流港口樣本庫存呈現(xiàn)去庫走勢，外盤價(jià)格維持高位，國內(nèi)下游需求一般，采購紙漿積極性欠佳，需求拖累紙漿價(jià)格走低。供應(yīng)偏緊支撐仍存，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)檢修及突發(fā)因素影響，開工及產(chǎn)量下滑，但隨著企業(yè)檢修的恢復(fù)而新增檢修少，整體開工及產(chǎn)量或呈上升狀態(tài)。目前下游需求表現(xiàn)一般，消費(fèi)量尚可，低價(jià)有成交，高價(jià)抵觸心態(tài)重，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，光伏玻璃效益差影響新線投放進(jìn)度。上周國內(nèi)純堿庫存整體下降，但大部分企業(yè)庫存波動(dòng)不大，庫存集中度高。SA2409合約短線建議在2000-2100區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主。上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，但行業(yè)累庫力度略有放緩。華北市場不同企業(yè)庫存趨勢存在差異，沙河部分企業(yè)價(jià)格下調(diào)后疊加情緒好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷率階段性提升；華東市場多地處于梅雨季，出貨情況不一，多數(shù)企業(yè)庫存上漲；華中市場中下游采買積極性不高，疊加雨季影響出貨，庫存上漲明顯；華南市場多數(shù)企業(yè)出貨不能平衡，整體庫存呈增加趨勢。

地產(chǎn)政策加強(qiáng)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，加上部分區(qū)域正值梅雨季，下游采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1450-1530區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價(jià)格繼續(xù)回落；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)替代指標(biāo)陸續(xù)進(jìn)入，工廠原料緊張得到緩解，對(duì)原料收購價(jià)格形成壓制。近期進(jìn)口到貨量繼續(xù)增加，入庫量呈現(xiàn)增加態(tài)勢，但下游開工無明顯改善，使得青島庫存雖延續(xù)去庫趨勢但去庫幅度明顯收窄。

上周國內(nèi)半鋼胎多數(shù)企業(yè)訂單充足，產(chǎn)能利用率維持高位；多家全鋼胎企業(yè)維持控產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能利用率偏弱運(yùn)行，內(nèi)外銷出貨偏慢，成品庫存延續(xù)高位。ru2409合約短線建議在14550-14800區(qū)間交易，nr2409合約短線建議在12120-12450區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價(jià)格下調(diào)，外盤價(jià)格持穩(wěn)，市場部分現(xiàn)貨資源在售，下游詢盤較弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上探，業(yè)者謹(jǐn)慎操作，實(shí)單按需商談。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存小幅下降；下游輪胎行業(yè)開工小幅回落，終端出貨放緩。上游丁二烯高位整理，順丁現(xiàn)貨可流通資源偏緊，順丁利潤倒掛支撐市場，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2409合約考驗(yàn)14600區(qū)域支撐，上方測試15100區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期故障裝置恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量回升，本周預(yù)計(jì)2-3家企業(yè)檢修，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量波幅有限。近期北方旱情緩解，隨著雨水增加，農(nóng)業(yè)水稻、玉米追肥備肥推進(jìn)，農(nóng)業(yè)補(bǔ)倉增加；高氮肥復(fù)合肥生產(chǎn)結(jié)束，秋季預(yù)收尚未全面展開，加之原料居高不下，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，裝置開工率繼續(xù)下降；三聚氰胺開工率小幅提升，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。在尿素裝置故障頻發(fā)和農(nóng)需補(bǔ)倉共同影響下，上周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降，維持偏低水平。UR2409合約短線建議在2075-2140區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院發(fā)表半年度貨幣政策證詞時(shí)表示近期通脹數(shù)據(jù)顯示通脹朝著2%目標(biāo)有一定的進(jìn)展。在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹持續(xù)朝向2%的信心增強(qiáng)之前，降息政策并不合適，而過早、過多放松政策可能會(huì)損害通脹進(jìn)展，發(fā)言基調(diào)整體基調(diào)中性偏鷹。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國6月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)錄得91.5，為2023年12月以來新高，而當(dāng)周紅皮書商業(yè)零售銷售同比升6.3%高于前值5.8%，多項(xiàng)數(shù)據(jù)皆顯示美國整體經(jīng)濟(jì)或仍將保有一定韌性，整體或給予后繼通脹水平回落一定阻力。往后看，短期內(nèi)市場在美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言后或再次后置年內(nèi)首次降息時(shí)間節(jié)點(diǎn)，利率預(yù)期或有所回升，貴金屬價(jià)格或?qū)⑾鄬?duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-0.56%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，紐約聯(lián)儲(chǔ)最新調(diào)查結(jié)果顯示，美國6月一年期通脹預(yù)期從前值3.17%降至3.02%，為連續(xù)第二個(gè)月下降。國內(nèi)方面，央行公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開市場操作的精準(zhǔn)性和有效性，將視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作?；久嫔?，銅礦端TC現(xiàn)貨于低位區(qū)間運(yùn)行，銅礦供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)并無明顯改善跡象，冶煉廠方面因檢修尚未結(jié)束，令整體供應(yīng)方面顯現(xiàn)偏弱的預(yù)期。因供應(yīng)方面預(yù)期走弱，現(xiàn)貨商挺價(jià)情緒走高，而下游銅材廠因淡季臨近的原因，訂單放緩，外采備貨意愿又因銅價(jià)走強(qiáng)略有抑制，觀望情緒偏濃，現(xiàn)貨市場成交并不積極。庫存方面仍處較高區(qū)間，但已有部分去化，整體來看，產(chǎn)業(yè)鏈短期處于供需雙弱的高位震蕩局面，終端消費(fèi)拉動(dòng)需求復(fù)蘇仍需時(shí)間傳導(dǎo)。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.91，環(huán)比-0.0016，期權(quán)市場情緒偏空。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，綠柱收斂。操作建議，輕倉逢高短空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-1.04%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。宏觀面，央行：將視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作，中央銀行聚焦于管理短端利率，中長期利率通常由市場決定。這樣既保持流動(dòng)性合理充裕，又提高公開市場操作的精準(zhǔn)性和有效性。基本面，原料端，幾內(nèi)亞逐步進(jìn)入雨季對(duì)鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)前期停產(chǎn)部分全面大規(guī)模復(fù)產(chǎn)前景尚不明朗，供應(yīng)方面預(yù)期偏緊；貿(mào)易商惜售情緒堅(jiān)挺，鋁廠多以觀望態(tài)度進(jìn)行剛需采買，主要需求增量來自于云南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)，整體來看氧化鋁呈現(xiàn)供需緊平衡狀態(tài)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱走勢，以漲跌幅-0.54%報(bào)收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，紐約聯(lián)儲(chǔ)最新調(diào)查結(jié)果顯示，美國6月一年期通脹預(yù)期從前值3.17%降至3.02%，為連續(xù)第二個(gè)月下降。國內(nèi)方面，央行公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開市場操作的精準(zhǔn)性和有效性，將視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作?；久?，由于原料端的供應(yīng)偏緊，令整體供給增量未見明顯提升，下游需求方面，鋁材廠由于消費(fèi)淡季來臨等原因，向上拿貨情緒受抑制，造成現(xiàn)貨市場成交偏淡。整體來看滬鋁呈現(xiàn)供給略強(qiáng)需求偏弱的格局。期權(quán)方面，購沽比為1.30，環(huán)比-0.01，期權(quán)市場情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF上穿0軸與DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤pb2408合約跌幅1.04%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表半年度貨幣政策證詞時(shí)意外“放鴿”?；久?，廢電瓶報(bào)廢量未有明顯改善，大部分再生鉛企業(yè)對(duì)于7月產(chǎn)量仍有下滑預(yù)期，不過近期鉛價(jià)走勢內(nèi)強(qiáng)外弱，鉛精礦及粗鉛進(jìn)口增加，國內(nèi)原料供應(yīng)緊張的氛圍略有改善，且電解鉛冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，電解鉛或有所增加，加上鉛錠進(jìn)口窗口逐步打開，鉛錠進(jìn)口預(yù)期加強(qiáng)，將在一定程度上緩和國內(nèi)供應(yīng)矛盾。下游電池消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，不過鉛價(jià)高位，目前企業(yè)以剛需采購為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：滬鉛維持盤整態(tài)勢，部分持貨商下調(diào)報(bào)價(jià)升水，期間煉廠廠提貨源南北差異擴(kuò)大，散單市場成交活躍度稍好。操作上建議，滬鉛2408合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示，對(duì)降息的可能性持開放態(tài)度，但他強(qiáng)調(diào)，需要有數(shù)據(jù)來證明降息的合理性，美元指數(shù)震蕩調(diào)整。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量下降，主因冶煉廠因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來一定量的減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降明顯。下游企業(yè)庫存偏低，但7月處在傳統(tǒng)需求淡季，且鋅價(jià)仍處在高位，因此下游采購較為猶豫，以按需采購為主。預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多頭繼續(xù)減弱，跌破MA60支撐。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示，對(duì)降息的可能性持開放態(tài)度，但他強(qiáng)調(diào)，需要有數(shù)據(jù)來證明降息的合理性，美元指數(shù)震蕩調(diào)整。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，冶煉廠原礦補(bǔ)庫意愿較高，因此鎳礦供應(yīng)仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，成本端存在支撐。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國外庫存繼續(xù)上升，國內(nèi)則小幅回落，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)企穩(wěn)調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳持倉量略升，空頭力量增加，跌破MA10支撐。操作上，建議暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價(jià)格有所下調(diào)但相對(duì)堅(jiān)挺；供應(yīng)端，原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，疊加夏季高溫下游開工率下降，因此鋼廠排產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有明顯下降。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對(duì)需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場轉(zhuǎn)向供需兩弱格局，下游主要按需采購為主，庫存持穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉增加，多空分歧，跌破MA60。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示，對(duì)降息的可能性持開放態(tài)度，但他強(qiáng)調(diào)，需要有數(shù)據(jù)來證明降息的合理性，美元指數(shù)震蕩調(diào)整?；久嫔?，供給端，錫礦進(jìn)口持續(xù)下滑，礦端偏緊憂慮仍支撐錫價(jià)；冶煉端，7月云南地區(qū)大部分冶煉企業(yè)預(yù)計(jì)將維持正常生產(chǎn)，但因交接問題停產(chǎn)的企業(yè)何時(shí)復(fù)產(chǎn)尚不明確；江西地區(qū)多數(shù)企業(yè)計(jì)劃繼續(xù)正常生產(chǎn)，少數(shù)企業(yè)有望小幅增產(chǎn)，因此整體產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國內(nèi)市場；需求端，下游半導(dǎo)體等電子行業(yè)前景向好，但需求有待觀察，下游企業(yè)剛需采購為主。操作上建議，SN2408合約多單繼續(xù)持有，關(guān)注273000支撐。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運(yùn)行。內(nèi)蒙古主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭中小料價(jià)格，多數(shù)蘭炭企業(yè)跟調(diào)，南方電費(fèi)成本下調(diào)，現(xiàn)貨底部支撐松動(dòng)，但由于期現(xiàn)走弱，廠家利潤收窄，開工積極性有所下滑。需求方面，貿(mào)易商按需補(bǔ)庫為主，鐵水有見頂趨勢，終端淡季，鋼招詢盤價(jià)環(huán)比大幅下滑，鋼廠利潤收窄，硅鐵緩慢去庫，上行乏力。策略建議：SF2409合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)大，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運(yùn)行。原料方面，錳礦弱勢運(yùn)行，欽州港市場報(bào)價(jià)僵持，工廠詢單偏低。產(chǎn)業(yè)方面，期現(xiàn)走弱，內(nèi)蒙廠家勉強(qiáng)盈利，北方開工暫穩(wěn)。需求方面，黑色板塊情緒偏弱，近期新一輪錳硅鋼招價(jià)格環(huán)比上輪有所降低，市場觀望心態(tài)濃。關(guān)注后續(xù)錳礦發(fā)運(yùn)情況。策略建議：SM2501合約延續(xù)大幅下行，操作上建議暫以逢高短空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2409合約沖高回落，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，山西煤礦在保證安全的情況下緩慢復(fù)產(chǎn)，貿(mào)易商有觀望態(tài)度，主產(chǎn)地主流入爐煤供應(yīng)商報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，終端淡季，建材成交疲軟，不過焦企開工持穩(wěn)，出貨順暢，對(duì)爐料采購較為積極，部分資源維持挺價(jià)，短期焦鋼的補(bǔ)庫剛需及供應(yīng)的緩慢恢復(fù)對(duì)焦煤提供一定支撐，但難以構(gòu)成上行驅(qū)動(dòng)。策略建議：隔夜JM2409合約沖高回落，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上建議維持震蕩思路對(duì)待，關(guān)注1580附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2409合約震蕩偏弱，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，部分煤種探漲，焦企出貨順暢，噸焦維持盈利，焦企開工持穩(wěn)，除部分地區(qū)焦企受環(huán)保及虧損影響小幅限產(chǎn)，其余地區(qū)影響不大。需求方面，鋼廠虧損修復(fù)，廠內(nèi)庫存低位，對(duì)原料仍有催貨現(xiàn)象，不過部分鋼廠高爐檢修，鐵水存回落預(yù)期，建材需求偏弱，焦炭漲跌兩難。關(guān)注后續(xù)鐵水產(chǎn)量持續(xù)性。策略建議：隔夜J2409合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變?yōu)榫G色動(dòng)能柱，操作上考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜鐵礦震蕩偏弱。宏觀面，上周五鋼協(xié)副會(huì)長喊話，表示當(dāng)前鐵礦石價(jià)格走勢偏離供需基本面。產(chǎn)業(yè)端，7月8日，Mysteel統(tǒng)計(jì)中國45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量14939.13萬噸，環(huán)比上周一增加24萬噸；需求方面，上期鐵水產(chǎn)量239.32，周環(huán)比降0.12，Mysteel分析預(yù)計(jì)下游成材需求還會(huì)創(chuàng)新低。驅(qū)動(dòng)方面，鋼協(xié)喊話，原料大幅走弱。技術(shù)上，日內(nèi)鐵礦2409上方關(guān)注840附近壓力，下方關(guān)注820附近支撐，操作上建議區(qū)間交易為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜螺紋震蕩偏弱。宏觀面，今年上半年房企債券融資額同比下降逾26%，三季度將迎償債小高峰。產(chǎn)業(yè)端，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回調(diào)，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，上期螺紋實(shí)際產(chǎn)量236.75，較上周下降8.01，表觀需求234.78，較上周下降1.02。現(xiàn)貨方面，高溫天氣影響終端開工時(shí)間，需求低位。驅(qū)動(dòng)方面，原料大幅下跌帶動(dòng)鋼材期貨階段性創(chuàng)新低，原料端，蒙古國開展國慶那達(dá)慕活動(dòng)，蒙古國焦煤線上競拍暫停，7月11日至7月15日三大口岸放假閉關(guān)，7月16日開始均恢復(fù)正常。操作上，建議區(qū)間交易為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜熱卷震蕩偏弱?，F(xiàn)貨方面，近期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回調(diào)，促進(jìn)剛需采購，出口方面，熱卷期貨合約跌價(jià)影響出口報(bào)價(jià)，價(jià)格優(yōu)勢資源報(bào)價(jià)減少，買家謹(jǐn)慎觀望。供需方面，上期熱卷需求回落，社庫增加較明顯。驅(qū)動(dòng)方面，原料大幅下跌帶動(dòng)鋼材期貨階段性創(chuàng)新低，原料端，蒙古國開展國慶那達(dá)慕活動(dòng)，蒙古國焦煤線上競拍暫停，7月11日至7月15日三大口岸放假閉關(guān)，7月16日開始均恢復(fù)正常。操作上，建議區(qū)間交易為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，滇川廠家繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分廠家進(jìn)行套保操作，按遠(yuǎn)月合約報(bào)價(jià)，隨著盤面價(jià)格走弱，近期廠家出貨報(bào)價(jià)意愿較低，市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)趨少，隨著虧損擴(kuò)大后續(xù)廠家或有停減產(chǎn)情況。需求方面，有機(jī)硅雖小幅去庫但價(jià)格仍有下行，市場成交偏弱；鋁合金下游延續(xù)疲軟，多晶硅剛需持穩(wěn)，整體下游釋放訂單不多，貿(mào)易商詢單居多，成交較少，硅企報(bào)價(jià)松動(dòng)，工業(yè)硅成交氛圍延續(xù)偏空。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，觸及近日新低，操作上建議仍以逢高短空思路對(duì)待，關(guān)注11350附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2411震蕩走勢，以漲跌幅+0.16%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久婀?yīng)端，因市場對(duì)碳酸鋰現(xiàn)貨預(yù)期仍偏悲觀，造成鋰礦端報(bào)價(jià)也呈現(xiàn)偏軟走勢。國內(nèi)冶煉廠存在一定減產(chǎn)預(yù)期，加之智利出口量級(jí)小幅下滑，均價(jià)上行的影響，令貿(mào)易挺價(jià)情緒逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。整體來看供給方面，表觀消費(fèi)量穩(wěn)中略有下滑。需求方面，近期某下游電池廠公布訂單預(yù)增的消息，現(xiàn)貨交投情況有所轉(zhuǎn)暖，但由于前期庫存方面的持續(xù)積壓，令需求轉(zhuǎn)暖的增量并不顯著，目前多數(shù)仍以逢低買入策略為主。綜上所述，碳酸鋰現(xiàn)貨市場成交方面略有好轉(zhuǎn)，供需基本面仍維持供過于求局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為40.83%，環(huán)比-4.75%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認(rèn)購持倉明顯增倉。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走平。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

待定 歐佩克公布月度原油市場報(bào)告

09:30 中國6月CPI年率

10:00 新西蘭聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議

22:00 美國5月批發(fā)銷售月率

22:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表證詞

22:30 美國至7月5日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至7月5日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至7月5日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存

次日01:00 美國至7月10日10年期國債競拍-得標(biāo)利率

次日01:00 美國至7月10日10年期國債競拍-投標(biāo)倍數(shù)

A股解禁市值為：22.75億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮  、

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：yanjiufuwu

電話：059586778969