※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》全文重磅發(fā)布。決定稿錨定2035年基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化目標(biāo)，重點(diǎn)部署未來五年重大改革舉措。

2、新一輪財(cái)稅改革任務(wù)清單公開，涉及個(gè)稅等20項(xiàng)重大改革。其中，在健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系中，明確深化財(cái)稅體制改革主要任務(wù)。深化財(cái)稅體制改革主要從預(yù)算制度、稅收制度、中央和地方財(cái)政關(guān)系等領(lǐng)域作出相應(yīng)改革部署。

3、美國現(xiàn)任總統(tǒng)拜登宣布退出2024年總統(tǒng)競選，并表示支持提名副總統(tǒng)哈里斯為民主黨總統(tǒng)候選人。拜登在社交媒體上發(fā)表聲明說，他原本打算尋求連任，但為了民主黨和國家的最佳利益，他決定退出競選，并專注于履行總統(tǒng)剩余任期內(nèi)的職責(zé)。

4、日本政府將2024財(cái)政年度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測從1.3%下調(diào)至0.9%，預(yù)計(jì)2025財(cái)政年度經(jīng)濟(jì)將擴(kuò)張1.2%。日本政府官員表示，政府和日本央行必須著眼于近期的日元下跌，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)政策。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周集體收漲。創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50漲幅較為明顯，分別上漲2.49%、

4.33%。四期指表現(xiàn)分化，周一至周四，受6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱影響，小盤股整體表現(xiàn)不佳，資金青睞業(yè)績較為穩(wěn)定的盤藍(lán)籌股，IC/IM震蕩下行，IF/IH持續(xù)走高；周五受三中全會政策預(yù)期兌現(xiàn)利好提振，四期指集體走高。滬深兩市成交額維持6000億上方，北向資金大幅凈流出超100億元。國內(nèi)方面， 6月份及上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP、工業(yè)增加值、消費(fèi)、投資同比增速均較前值有所回落，房地產(chǎn)市場仍處于探底階段，通脹低位運(yùn)行，僅進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍

然偏弱。本周三中全會閉幕，會后公報(bào)整體符合市場預(yù)期，但由于此前反應(yīng)部分預(yù)期，因此利多效果可能較為有限。整體來看，資金仍較為青睞業(yè)績穩(wěn)定防御性較好的大盤股。策略上，建議嘗試多IH/IF空IC/IM。

國債期貨

上周稅期資金面偏緊，DR001與DR007多次出現(xiàn)倒掛，國債現(xiàn)券期貨震蕩偏多，中端表現(xiàn)強(qiáng)勢。30Y、10Y下行約1bp至2.46%、2.26%，TL、T、TF、TS周漲幅分別為0.23%、0.19%、0.14%、0.05%。今日，央行宣布即日起公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%，受消息影響，10年期國債、超長期國收益率均下行超2BP。三中全會強(qiáng)調(diào)宏觀政策一致性，預(yù)計(jì)后續(xù)央行將進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。美利率仍在高位，穩(wěn)匯率依然重要，7月MLF平價(jià)縮量操作，關(guān)注今日公布的7月LPR是否調(diào)降。國常會、政治局會議召開在即，或加碼財(cái)政、地產(chǎn)政策，政治局會議力度定調(diào)將會影響后市風(fēng)格。預(yù)計(jì)三季度政府債發(fā)行提速，債券供給增加對債市沖擊可控。經(jīng)濟(jì)基本面偏弱，提升資金價(jià)格中樞可能性較低，債市不具備大幅調(diào)整的條件。鑒于央行監(jiān)管壓力，短端及超長端利率下行空間或有限，短期內(nèi)債市震蕩偏強(qiáng)，逢低做多TF，關(guān)注央行賣出國債操作及資金面動向。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.2695，較前一交易日貶值95個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1315，調(diào)貶30個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國6月核心CPI較5月份上漲0.1%，為2021年8月以來的最小漲幅；同比上漲3.3%，也是三年多以來的最低漲幅。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月將降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為93.3%，降息50個(gè)基點(diǎn)概率為6.7%，同時(shí)市場也增加了對美聯(lián)儲 12 月第二次降息的押注。美聯(lián)儲理事沃勒周三表示，美聯(lián)儲很可能能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸，在不引發(fā)痛苦的經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率急劇上升的情況下降低通脹。國內(nèi)方面，內(nèi)需較弱掣肘生產(chǎn)意愿，6月制造業(yè)PMI低于歷史均值，外需是主要支撐。供需指數(shù)均有一定幅度回落，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，內(nèi)外需仍有回升空間。綜合影響下，確定降息前美元兌人民幣匯率料維持高位運(yùn)行。而伴隨著美聯(lián)儲開啟降息通道，屆時(shí)美元支撐因素減弱，匯率大概率下行。

美元指數(shù)

截至周一，美元指數(shù)漲0.16%報(bào)104.3654，周漲0.26%。非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.14%報(bào)1.0881，周跌0.24%；英鎊兌美元跌0.27%報(bào)1.291，周跌0.5852%；澳元兌美元跌0.34%報(bào)0.6684，周跌1.49%；美元兌日元漲0.09%報(bào)157.5045，周跌0.19%。

美元指數(shù)因近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長依然穩(wěn)健和技術(shù)故障引發(fā)的擔(dān)憂而反彈上升。在上周五，美國微軟公司旗下部分應(yīng)用和服務(wù)出現(xiàn)訪問延遲、功能不全或“藍(lán)屏”等問題，造成全球多國交通、醫(yī)療、金融、媒體等行業(yè)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，引發(fā)了一些避險(xiǎn)情緒。非美國家貨幣方面，歐洲央行按預(yù)期維持利率不變，兩位歐洲央行政策制定者上周表示，對明年通脹達(dá)到歐洲央行目標(biāo)的信心增強(qiáng)，表示9月份可能降息。其中歐洲央行管理委員會成員西姆庫斯表示認(rèn)同投資者對今年還會降息兩次的預(yù)期。這其中的第一次可能會在下次貨幣政策會議上進(jìn)行。日元方面，日本政府將2024財(cái)政年度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測從1.3%下調(diào)至0.9%，預(yù)計(jì)2025財(cái)政年度經(jīng)濟(jì)將擴(kuò)張1.2%。日本政府官員表示，政府和日本央行必須著眼于近期的日元下跌，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)政策。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測不佳或?qū)е氯赵袎合滦?。英鎊從早些時(shí)候創(chuàng)下的一年高點(diǎn)回落，此前數(shù)據(jù)顯示英國6月份零售銷售下滑幅度超過預(yù)期，預(yù)計(jì)將結(jié)束連續(xù)三周的漲勢。

往后看，美國總統(tǒng)拜登宣布退出總統(tǒng)競選后，市場對美元的反應(yīng)有待觀察。短期看，美元由于降息預(yù)期及大選存在變數(shù)而波動下行。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格多數(shù)下行，主力合約周跌2.81%，遠(yuǎn)月合約跌幅在8-15%不等，遠(yuǎn)月合約跌幅繼續(xù)高于近月，產(chǎn)生分化。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為6002.23點(diǎn)，較上周繼續(xù)上升569.89點(diǎn)，環(huán)比上漲10.5%，超過市場預(yù)期，為近月合約進(jìn)行支撐。巴以停火預(yù)期再度加強(qiáng)，疊加地中海航運(yùn)、馬士基集團(tuán)帶頭調(diào)降運(yùn)費(fèi)，引發(fā)一波航運(yùn)市場降價(jià)潮?，F(xiàn)貨端運(yùn)價(jià)的下調(diào)，使得近兩周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格多數(shù)回落。同時(shí)，市場對接下來淡季期間航運(yùn)景氣度的預(yù)期不樂觀，促使遠(yuǎn)月合約期價(jià)集體下行。三季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運(yùn)力依舊偏緊，因此主力合約與遠(yuǎn)月合約價(jià)格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復(fù)復(fù)，?；饏f(xié)議取得突破，但后續(xù)進(jìn)展仍待觀察；短期運(yùn)力依舊偏緊，使得近月合約期價(jià)仍高位運(yùn)行，月間基差加大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲1.01%報(bào)1434.89，呈低開低走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)持平，維持在540上方。周五晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品整體走低，原油跌2.92%，純堿跌1.18%。黑色系整體走低，熱卷跌0.14%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油跌1.1%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌1.88%，滬銅跌1.04%。貴金屬全線下跌，滬金跌1.79%，滬銀跌2.01%。

美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30至7月31日進(jìn)行議息會議，本周美聯(lián)儲官員進(jìn)入集體靜默期；根據(jù)互換合約顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在本次會議上維持利率不變，而9月降息的概率接近100%。國內(nèi)方面，三中全會決議全文公布，要統(tǒng)籌推進(jìn)財(cái)稅、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性；房地產(chǎn)領(lǐng)域，決議指出加快建立租購并舉的住房制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大保障性住房建設(shè)和供給，完善房地產(chǎn)稅收制度。具體來看，地緣政治局勢反復(fù)，中國原油需求放緩，油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力較大，價(jià)格整體承壓。目前三中全會政策預(yù)期落地，但市場已此前已有部分反映，后續(xù)商品指數(shù)預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

周五夜盤豆一下跌0.18%，供應(yīng)端，大豆正值種植期，部分產(chǎn)區(qū)若持續(xù)性降雨對低洼地塊的大豆將有一定不利影響，須繼續(xù)關(guān)注天氣情況對大豆生長的影響，黑龍江省儲、 九三、國儲大豆同時(shí)拍賣，市場豆源增加，同時(shí)隨著學(xué)校迎來暑假，集體食堂對豆制品的需求持續(xù)縮減，下游需求進(jìn)入淡季，市場成交量有限，抑制豆價(jià)上漲，但目前，基層農(nóng)戶余糧不足，尤其優(yōu)質(zhì)豆源短缺對價(jià)格有支撐作用?？偟膩碚f，在供需雙弱格局下，天氣因素對價(jià)格具有一定的指引作用。

豆二

周五夜盤豆二上漲0.3%，USDA干旱報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，約5%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，低于此前一周的8%，低于去年同期的50%。其中重度干旱率為2%，高于上周的1%，種植區(qū)旱情緩解，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)整個(gè)7月美國中西部作物帶大部分地區(qū)將比正常情況更為潮濕，對大豆生長有利，若無天氣題材驅(qū)動，美豆豐產(chǎn)預(yù)期限制美豆反彈，不過美豆低價(jià)吸引國際買家，出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，緩解美豆跌勢。

豆粕

周五美豆下跌0.72%，美豆粕下跌1.32%，豆粕上漲0.42%，低價(jià)美豆吸引國際買家，出口需求強(qiáng)勁，美豆止跌，但美豆優(yōu)良率仍處高位，天氣影響持續(xù)降低，若無天氣題材驅(qū)動，美豆豐產(chǎn)預(yù)期限制美豆反彈；國內(nèi)大豆庫存繼續(xù)累庫，預(yù)計(jì)三季度大豆供應(yīng)還是較為寬松，開機(jī)率維持高位，豆粕庫存壓力較大，豆粕市場成交較上周下降，養(yǎng)殖端利潤小幅回暖，但下游需求明顯增加尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)基差繼續(xù)下調(diào),豆粕繼續(xù)弱勢尋底支撐。

豆油

周五美豆下跌0.72%，美豆油下跌0.95%，豆油下跌0.08%，低價(jià)美豆吸引國際買家，出口需求強(qiáng)勁，美豆止跌，但美豆優(yōu)良率仍處高位，天氣影響持續(xù)降低，若無天氣題材驅(qū)動，美豆豐產(chǎn)預(yù)期限制美豆反彈；國內(nèi)下游需求小幅好轉(zhuǎn)，周內(nèi)成交有所增加，菜油產(chǎn)地因加拿大干旱，有天氣升水預(yù)期，提振菜油上漲，加之棕櫚油馬來產(chǎn)地出口增加，對豆油有所支撐。但大豆三季度供應(yīng)還是較為寬松，庫存繼續(xù)累庫，高壓榨情況下，豆油短期內(nèi)仍以累庫為主，限制豆油反彈幅度。

棕櫚油

周五馬棕上漲0.56%，棕櫚油下跌1.1%，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞7月1-15日棕櫚油出口量為786830噸，較上月同期出口的488388噸增加61.11%，馬來出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，提振馬棕價(jià)格；但據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年7月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加9.57%，產(chǎn)量增加8.69%，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季，國內(nèi)到港增加，下游需求清淡，成交持續(xù)減少，剛性采購為主，庫存緩慢累庫，且豆棕價(jià)差倒掛，性價(jià)比降低，抑制反彈幅度。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收跌，追隨豆油期貨跌勢。隔夜菜油2409合約收漲0.70%。當(dāng)前加拿大油菜大部分處于蕾薹期，小部分處于開花期。雖然氣溫高于正常水平，但是由于前段時(shí)間的連續(xù)降水，土壤墑情仍然較好。美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報(bào)告中將加拿大2024/25年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)估從6月份的1960萬噸上調(diào)至2000萬噸。產(chǎn)量預(yù)期向好，繼續(xù)牽制其市場價(jià)格。不過，溫度過高仍然引起市場對油菜籽最終產(chǎn)量的擔(dān)憂。其它方面，美豆優(yōu)良率相對較好，天氣憂慮或不及預(yù)期，美豆天氣升水被擠出。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費(fèi)處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，隔夜菜油維持偏強(qiáng)震蕩，不過，在基本面拖累下，持續(xù)上漲動能或受限，謹(jǐn)慎追漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五收低，因美國作物天氣良好。隔夜菜粕2409合約收漲0.40%。現(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來最高水平，且短期內(nèi)天氣狀況繼續(xù)保持良好，持續(xù)牽制美豆市場價(jià)格。不過，美豆仍處于關(guān)鍵生長期，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽處于集中上市階段，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)總體充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。不過，隨著華南地區(qū)天氣轉(zhuǎn)晴，水產(chǎn)飼料用量有所增加，利好菜粕需求。豆粕市場而言，近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存壓力繼續(xù)增加，限制豆粕市場價(jià)格。盤面來看，在情緒帶動下，菜粕短期波動較大，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五小跌，因美國作物天氣良好。隔夜玉米2409合約收漲0.54%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來最高位，且短期內(nèi)天氣狀況繼續(xù)保持良好，持續(xù)牽制美豆市場價(jià)格。且國際玉米價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢良好，牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，東北地區(qū)貿(mào)易商仍面臨高水分糧源出貨壓力，貿(mào)易商出貨積極性較高，高水分糧源價(jià)格相對松動，中儲糧陳糧也在競價(jià)出貨，優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)相對稀缺，干糧價(jià)格堅(jiān)挺。下游企業(yè)庫存玉米相對安全，采購意愿不高，大部分飼料及深加工按需采購，收購價(jià)格大體穩(wěn)定。華北黃淮產(chǎn)區(qū)受降雨影響，局部區(qū)域購銷活動受限，部分貿(mào)易商也出現(xiàn)順價(jià)出庫，糧源供應(yīng)稍有增加，深加工企業(yè)廠門到貨量尚可，玉米庫存維持相對高水平且消費(fèi)水平一般，下游企業(yè)仍以滾動補(bǔ)庫為主，收購價(jià)格繼續(xù)偏弱。盤面來看，前期連續(xù)下跌后，近日跌勢略有放緩，維持低位震蕩，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲0.07%。玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機(jī)相對平穩(wěn)，供應(yīng)端壓力不大。不過，下游采購節(jié)奏一般，企業(yè)下調(diào)出廠報(bào)價(jià)吸引簽單。且企業(yè)庫存再度回升，截至7月17日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.6萬噸，較上周增加1.30萬噸，周增幅1.23%，月降幅0.09%；年同比增幅17.40%。另外，玉米端價(jià)格有所松動，淀粉挺價(jià)積極性減弱。盤面來看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期價(jià)同步下滑，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)方面，7-8月份理論供應(yīng)偏緊，市場對此有一定的預(yù)期，因此近期看漲情緒升溫，養(yǎng)殖企業(yè)控重出欄挺價(jià)，生豬期現(xiàn)價(jià)格均出現(xiàn)明顯回升。遠(yuǎn)月而言，上個(gè)月能繁母豬存欄環(huán)比增加，意味著生豬遠(yuǎn)月供應(yīng)有所恢復(fù)，因此遠(yuǎn)月期貨合約表現(xiàn)相對弱勢。需求方面，由于氣溫升高以及學(xué)生放假，需求表現(xiàn)疲軟，預(yù)計(jì)消費(fèi)端對高價(jià)豬肉接受程度一般，從而將掣肘生豬價(jià)格的上漲節(jié)奏。生豬期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局明顯。建議生豬2409合約-2501合約正套交易，注意設(shè)置止損。

雞蛋

肉類、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍然高位，雞蛋替代消費(fèi)效應(yīng)仍在，各環(huán)節(jié)庫存也多維持正常水平，且隨著溫度上升，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，市場部分業(yè)內(nèi)人士仍有看漲情緒。當(dāng)前雞蛋價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)。不過，終端消費(fèi)市場對高價(jià)蛋有抵觸情緒，下游走貨不快，經(jīng)銷商采購積極性不高，養(yǎng)殖企業(yè)有恐慌情緒，出貨積極性增加。蛋價(jià)持續(xù)上漲支撐力度不足。疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。持續(xù)牽制期價(jià)表現(xiàn)。盤面來看，在產(chǎn)能壓力下，雞蛋期價(jià)表現(xiàn)明顯弱于現(xiàn)貨市場，短線參與為主。

蘋果

蘋果產(chǎn)銷交易氛圍清淡，市場整體走貨速度延續(xù)偏慢水平。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月18日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為103.23萬噸，較上周減少11.61萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為13.96%，較上周減少0.75%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為9.01%，較上周減少0.62%。山東整體走貨降速，市場消化緩慢，由于時(shí)令水果桃子、瓜類沖擊明顯。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度相比上周繼續(xù)放緩，周內(nèi)客商仍通過渠道發(fā)自存貨為主，實(shí)際成交不多，現(xiàn)階段客商多已轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū)，或轉(zhuǎn)向做早熟及其他時(shí)令鮮果為主。不過近日個(gè)別早熟品種少量下樹，交易相對穩(wěn)定。盤面上看，近日蘋果期價(jià)有所企穩(wěn)，可能出現(xiàn)觸底回升趨勢。

紅棗

新季灰棗進(jìn)入生長關(guān)鍵階段，從實(shí)地調(diào)研來看主產(chǎn)區(qū)一二茬坐果均優(yōu)于去年，剩余末茬花量較少可補(bǔ)充棗量有限。關(guān)注后期產(chǎn)區(qū)天氣情況。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年7月18日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在5543噸，較上周減少287噸，環(huán)比減少4.92%，同比減少50.48%，本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降，市場停車區(qū)到貨量較上周小幅減少，但成交較上周有所增加。客商挑選合適貨源按需采購，部分貿(mào)易商對當(dāng)前盤面價(jià)格接貨意愿增強(qiáng)。下方存在一定支撐。操作上，鄭棗主力合約價(jià)格暫且觀望。

棉花

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2024年7月5-11日，202324年度美國陸地棉出口簽約量6174噸，是營銷年度最低點(diǎn)，較前周下降50%，較前4周平均水平下降76%。2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量25674噸，較前周下降30%，較前4周平均水平下降33%。當(dāng)周美國棉花出口簽約及裝運(yùn)均減少，出口銷售數(shù)據(jù)相對疲軟。國內(nèi)市場，據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，截至6月全國棉花商業(yè)庫存總量為327.35萬噸，環(huán)比減少50.06萬噸或13.26%，同比增加37.66萬噸或13.0%。6月棉花單月去庫量約50萬噸，去庫仍緩慢，庫存仍高于去年同期。港口進(jìn)口棉花庫存繼續(xù)小降，庫存庫容緊張程度稍有緩解。且進(jìn)口棉市場詢價(jià)略有增加，提貨車輛相對平穩(wěn)。下游紡企產(chǎn)銷弱化局面持續(xù)，開機(jī)率相對下滑，產(chǎn)成品累庫為主，當(dāng)前秋冬訂單需求仍未大量啟動，新單跟進(jìn)乏力，市場多觀望。后市需要關(guān)注旺季訂單復(fù)蘇的預(yù)期，或在一定程度支撐市場。操作上，鄭棉2409合約價(jià)格暫且觀望為主。

白糖

巴西6月下半月產(chǎn)糖同比增加20%，且制糖比例有所提升，供應(yīng)增加仍施壓糖市。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為87艘，此前一周為89艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為425.44萬噸，此前一周為390.24萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量繼續(xù)減少，但等待裝運(yùn)糖數(shù)量仍較大。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，交投氛圍一般。本年度食糖供應(yīng)趨于寬松，新榨季甘蔗長勢良好，預(yù)計(jì)存在豐產(chǎn)基礎(chǔ)，長期仍面臨較大供應(yīng)壓力。不過近期進(jìn)口糖漿管控和工業(yè)庫存降低均對糖價(jià)有所支撐。截止2024年6月份，國內(nèi)食糖工業(yè)庫存為257.98萬噸，環(huán)比減少79.06萬噸或23.45%，同比增加48.98萬噸，或23.43%。另外短期6月進(jìn)口糖數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加工糖供應(yīng)延后，支撐糖價(jià)，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)穩(wěn)中略升。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，產(chǎn)區(qū)降雨集中，或?qū)⒂绊懏a(chǎn)量和上市時(shí)間，關(guān)注天氣變化；港口到港量有所下降，但基層余量較往年較多，抑制價(jià)格反彈。需求端，油脂處于淡季，油廠保持低開機(jī)率，花生市場需求低迷，收購進(jìn)入掃尾階段，成交有限，疊加目前大豆大量到港，豆粕庫存持續(xù)增加，豆粕現(xiàn)貨仍將承壓運(yùn)行，花生粕需求低迷跡象不改，整體供應(yīng)相對充足，暫無利好提振?？傮w來說，新作花生上市時(shí)間不斷臨近，陳季花生走貨不暢，若無重大實(shí)質(zhì)性利好消息帶動，舊作花生價(jià)格將會持續(xù)保持低位震蕩。

※ 化工品

原油

國際原油市場大幅回落，布倫特原油9月期貨合約收盤價(jià)報(bào)82.63美元/桶，跌幅2.9%；美國WTI原油8月期貨合約收盤價(jià)報(bào)80.13元/桶，跌幅3.3%。全球網(wǎng)絡(luò)技術(shù)故障帶來恐慌情緒，美元指數(shù)呈現(xiàn)回升。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；布林肯表示以色列和哈馬斯之間長期尋求的?；鸺磳?shí)現(xiàn)，中東地緣局勢緩和；美國原油庫存降幅高于預(yù)期，而中國需求放緩憂慮有所升溫，市場權(quán)衡夏季需求及地緣局勢，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2409合約考驗(yàn)590區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

巴以?；鹫勁性佻F(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，全球網(wǎng)絡(luò)技術(shù)性中斷帶來恐慌情緒，美元指數(shù)回升，國際原油市場大幅下跌；新加坡燃料油市場回升，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至103美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為711元/噸，較上一交易日上升15元/噸；國際原油大幅回落，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多單減幅大于空單，持倉轉(zhuǎn)為凈空單。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗(yàn)3400區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2410合約考驗(yàn)4100區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

巴以停火談判再現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，全球網(wǎng)絡(luò)技術(shù)性中斷帶來恐慌情緒，美元指數(shù)回升，國際原油市場大幅下跌；廠家裝置開工上升，貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)主力煉廠間歇轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，北方降雨對于剛需有所阻礙，低價(jià)資源報(bào)盤為主；南方地區(qū)剛需有所提升；華北現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅上調(diào)。國際原油大幅回落，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2409合約期價(jià)考驗(yàn)3550區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有調(diào)，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交漲跌互現(xiàn)，珠三角高位成交松動，市場購銷較為清淡；沙特8月CP預(yù)估價(jià)上漲，化工需求略有回落，燃燒需求處于淡季，港口庫存呈現(xiàn)增加；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為553元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為433元/噸左右。LPG2409合約空單增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2409合約考驗(yàn)4400區(qū)域支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。上周內(nèi)地雖有部分大裝置檢修但需求較弱，使得企業(yè)庫存大幅增加。港口方面，上周外輪集中供應(yīng)補(bǔ)充，雖卸貨總量不及預(yù)期，但下游平穩(wěn)消耗下，整體仍表現(xiàn)為累庫。需求方面，華東裝置開停車切換，神華寧夏烯烴裝置周中重啟，對沖之后上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率仍有小幅降低；江蘇某MTO裝置實(shí)現(xiàn)開小停大置換，江浙地區(qū)MTO裝置整體產(chǎn)能利用率下跌，關(guān)注前期檢修裝置重啟時(shí)間。MA2409合約短線運(yùn)行重心或下移，關(guān)注2480附近支撐力度，建議暫以觀望為主。

塑料

L2409合約震蕩偏弱，夜盤收于8354元/噸。供給端，上周受前期檢修裝置回歸影響，產(chǎn)量+1.60%至51.34萬噸，產(chǎn)能利用率+1.22%至78.29%。需求端，上周聚乙烯下游平均開工率+0.26%至40.73%，同期低位。庫存方面，截至7月17日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量+3.34%至47.38萬噸，社會庫存量-0.33%至62.59萬噸，總庫存+1.12%至109.97萬噸。宏觀無利好指引，下游采購觀望情緒偏強(qiáng)。交投偏淡，生產(chǎn)企業(yè)庫存累庫。成本端，截至7月19日，油制線性成本理論值為9109元/噸；煤制線性成本理論值為7106元/噸。本周受裝置檢修影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)量與開工率下降；主要下游農(nóng)膜、包裝膜處于淡季，預(yù)計(jì)需求難有較大起色；預(yù)期庫存小幅去化，庫存壓力不大。下方考驗(yàn)8340附近支撐，上方測試8540附近壓力，操作上建議波動交易，低多為主。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏弱，夜盤收于7623。供應(yīng)端，上周新增檢修、回歸裝置并存，產(chǎn)量-0.22%至64.86萬噸，產(chǎn)能利用率-0.15%至72.66%。需求端，淡季訂單偏少疊加高溫、雨水天氣影響，上周PP下游行業(yè)平均開工-0.62%至48.46%。庫存方面，截至2024年7月17日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比-2.62%至69.25萬噸，其中生產(chǎn)企業(yè)庫存-3.18%，貿(mào)易商庫存-1.54%，港口庫存環(huán)比-0.87%。部分裝置臨時(shí)停車、淡季下游緩慢消耗，生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存去化；出口成本與部分航線運(yùn)價(jià)下跌，出口貿(mào)易商積極出貨，港口庫存去庫。成本端，油制PP理論成本在8892元/噸附近；煤制PP理論成本在7913元/噸附近。本周部分檢修裝置回歸，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力增加；淡季背景下游需求預(yù)計(jì)難有起色；庫存偏高，去化緩慢。下方考驗(yàn)7600附近支撐，上方測試7750附近壓力，操作上建議區(qū)間交易。

苯乙烯

EB2408合約沖高回落，夜盤收于9194元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，另有部分裝置提負(fù)，產(chǎn)量環(huán)比+0.88%至29.7萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.58%至68.19%。需求端，上周下游開工率漲跌互現(xiàn)，整體需求略有下降。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-3.28%至14.43萬噸。截至2024年7月15日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比+0.31萬噸至3.9萬噸。商品量庫存環(huán)比+0.17至2.57萬噸。非一體化成本下降至9667元/噸附近，利潤持續(xù)修復(fù)。本周獨(dú)山子石化36萬噸裝置回歸，同時(shí)本周停車的北方華錦17.7萬噸裝置影響擴(kuò)大預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅上升；下游PS、EPS、ABS停車、恢復(fù)裝置并存，預(yù)計(jì)需求小幅上升。供需矛盾不大，庫存預(yù)計(jì)維持在中性區(qū)間。下方考驗(yàn)9130附近支撐，上方測試9400附近壓力，操作上建議波段交易。

PVC

V2409合約“十字”震蕩，夜盤收于5819元/噸。供應(yīng)端，上周停車、恢復(fù)裝置并存，部分裝置降負(fù)減產(chǎn)，PVC產(chǎn)能利用率-0.84%至70.40%，同期低位。需求端，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至7月18日，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比-0.81%至60.30萬噸高位。產(chǎn)量下降，然市場需求平淡，庫存高位上升。成本端，受電石供應(yīng)收縮、價(jià)格上升影響，電石法成本+62.13元/噸至5377.65元/噸；乙烯法受東北亞VCM價(jià)格上漲影響，成本+27.62元/噸至6150.12元/噸。本周前期檢修裝置回歸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率小幅上升；淡季下游開工預(yù)計(jì)難有較大提升；庫存壓力仍較大。下方考驗(yàn)5750附近支撐，上方測試5900附近壓力，操作上建議區(qū)間交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約夜盤跳空低開，跌3.39%收于2448元/噸。中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為79.7%，環(huán)比-1.9%。上周存新增檢修裝置，產(chǎn)能利用下降。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存37.72萬噸(濕噸)，環(huán)比+3.43%，同比-8.85%，庫存壓力不大。上周山東部分下游氧化鋁企業(yè)采購價(jià)上調(diào)。截至7月18日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周-1.89%至81%，江浙印染企業(yè)開機(jī)率-2.6%至64.84%。本周部分檢修裝置回歸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率上升。需求端，氧化鋁停產(chǎn)部分已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分新增產(chǎn)能進(jìn)入投產(chǎn)階段；非鋁需求方面，粘膠短纖開工率受裝置輪檢影響難有較大提升；印染廠短期內(nèi)新單承接不樂觀，印染開工率預(yù)計(jì)偏弱。庫存預(yù)期小幅上升，壓力不大。7月19日山東32%液堿折百價(jià)2531，期價(jià)貼水。當(dāng)前燒堿主力估值偏低，激進(jìn)投資者可適當(dāng)逢低做多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價(jià)差下跌至313美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為75.24萬噸，環(huán)比+0.08%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.71%，環(huán)比+0.07%。預(yù)計(jì)本周PX負(fù)荷整體穩(wěn)定，維持在高位。需求方面，國內(nèi)PTA周均產(chǎn)量138.43萬噸，較上周+2.49萬噸，較同期+15.26萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.50%，環(huán)比+1.46%，同比+3.26%。PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率上升。加工費(fèi)，周內(nèi)PX-N收窄，截至7月17日，PX-N平均317.08美元/噸，環(huán)比下跌3.55美元/噸。PX-M平均89.53美元/噸，環(huán)比下跌6.40美元/噸。上游原料對PX成本支撐尚存，短期PX供應(yīng)端檢修裝置回歸，國內(nèi)PX供應(yīng)上升，下游PTA產(chǎn)量環(huán)比增長，PX處于供需雙增格局，PXN價(jià)差收窄，預(yù)計(jì)PX震蕩偏弱走勢。PX2409關(guān)注上方8570壓力，以及8300支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA周均產(chǎn)量138.43萬噸，較上周+2.49萬噸，較同期+15.26萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.50%，環(huán)比+1.46%，同比+3.26%。PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率上升，加工費(fèi)小幅下滑。需求方面，周內(nèi)聚酯行業(yè)周度平均開工為84.63%，較上周-2.46%。庫存方面，PTA行業(yè)庫存量在452.63萬噸，環(huán)比+7.84萬噸；PTA工廠庫存在3.53天，較上周-0.13天，較同期-0.63天，聚酯工廠PTA原料庫存9.06天，較上周+0.88天，較同期+1.63天。本周重慶蓬威、海倫石化計(jì)劃重啟，嘉通計(jì)劃檢修。上游成本端對PTA成本支撐轉(zhuǎn)弱，多套裝置重啟，PTA供應(yīng)存上升預(yù)期，工廠庫存延續(xù)去化，下游聚酯需求下滑，預(yù)期PTA震蕩偏弱運(yùn)行。TA2409合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩走勢。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量36.06萬噸，較上周提升3.5%。需求方面，周內(nèi)聚酯產(chǎn)能利用率87.09%，產(chǎn)量135.05萬噸，環(huán)比降2.83%。周內(nèi)乙二醇樣本需求量：49.24噸，環(huán)比下跌2.60%。庫存方面，截至7月18日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.49萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期降低0.59萬噸。乙二醇新增產(chǎn)能推遲投放，聚酯開工下滑，乙二醇總體需求偏弱，華東主港持續(xù)去庫，乙二醇維持供需偏緊格局，預(yù)期乙二醇震蕩偏強(qiáng)。EG2409合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩走勢。短纖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，目前短纖產(chǎn)銷23.21%，較上一交易日上升4%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.58萬噸，較上周下滑0.02萬噸，環(huán)比跌幅為0.13%；產(chǎn)能利用率平均值為76.49%，較上周下滑0.12%。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為21.32%，較上期提升4.60%。近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在76.48%，較上期數(shù)值下滑1.48%。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存11.31天，較上期上漲1.19天；物理庫存20.85天，較上期上漲1.97天。聚酯開工率下滑，短纖產(chǎn)量小幅減少。下游廠家需求跟進(jìn)有限，供需預(yù)期偏弱，PF2410合約上方關(guān)注7600壓力，下方關(guān)注7480支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿價(jià)格下行。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，供應(yīng)端海外發(fā)運(yùn)量走低，外盤報(bào)價(jià)小幅松動，仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。2024年6月中國紙漿進(jìn)口量為260.7萬噸，環(huán)比下降7.6%，同比下降13.7%。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工下行，白卡紙環(huán)比+0.5%，雙膠紙環(huán)比-0.6%，銅版紙環(huán)比-2%，生活紙環(huán)比-0.4%。國內(nèi)需求平淡，港口庫存呈累庫趨勢，截止2024年7月18日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：176.8萬噸，較上期上漲12.8萬噸，環(huán)比上漲7.8%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位水平。外盤價(jià)格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期難離震蕩趨勢。SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5870附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期個(gè)別裝置檢修，上周國內(nèi)純堿供應(yīng)及開工呈下降趨勢，本周部分企業(yè)檢修將逐步恢復(fù)，暫無新增檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)整體供應(yīng)將增加。目前下游需求表現(xiàn)一般，前期訂單支撐下產(chǎn)銷尚可，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，光伏玻璃效益差影響新線投放進(jìn)度，上周國內(nèi)純堿庫存整體小幅下降。SA2409合約短線建議在1880-1950區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，行業(yè)累庫力度增大。華北市場整體不溫不火，企業(yè)降價(jià)短暫刺激出貨但出貨再次減緩，庫存普遍增長；華東市場需求表現(xiàn)一般，中下游拿貨積極性不高，多數(shù)企業(yè)庫存緩增；華中市場原片企業(yè)出貨一般；華南市場整體需求疲弱下，庫存環(huán)比增加。地產(chǎn)政策加強(qiáng)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，加上部分區(qū)域降雨較多，下游采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1430-1485區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價(jià)格重心整體下移但近期有所企穩(wěn)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)替代指標(biāo)陸續(xù)進(jìn)入，工廠原料緊張得到緩解，對原料收購價(jià)格形成壓制。海外標(biāo)膠到港量持續(xù)增多，一定程度上壓制天膠現(xiàn)貨價(jià)格，原料價(jià)格下行刺激輪胎廠補(bǔ)貨積極性，近期青島庫存延續(xù)去庫趨勢，去庫幅度明顯擴(kuò)大。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位運(yùn)行，雪地胎排產(chǎn)集中，加之外貿(mào)訂單充足，整體小幅調(diào)整為主；全鋼胎內(nèi)外銷整體出貨偏慢，企業(yè)成品庫存壓力高企，部分企業(yè)設(shè)備檢修或降負(fù)運(yùn)行，拖拽整體產(chǎn)能利用率走低。ru2409合約短線建議在14350-14770區(qū)間交易，nr2409合約短線建議在12000-12400區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價(jià)格穩(wěn)中有調(diào)，外盤價(jià)格持穩(wěn)，華東有裝置降負(fù)，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格平穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中下跌，業(yè)者報(bào)盤松動，交投重心下移，實(shí)單按需商談。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；輪胎行業(yè)開工略有回落，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯高位整理，順丁利潤倒掛支撐市場，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2409合約考驗(yàn)14500區(qū)域支撐，上方測試15000區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，近期國內(nèi)尿素日產(chǎn)量增加，本周預(yù)計(jì)1家企業(yè)檢修，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量增加概率較大。近期東北地區(qū)追肥結(jié)束，華東、華北等區(qū)域農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)，但需求推進(jìn)并不集中，隨著農(nóng)業(yè)追肥將逐漸進(jìn)入收尾階段，后期需求將逐漸減弱；上周主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)裝置排產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)隨著市場發(fā)運(yùn)好轉(zhuǎn)，需求支撐下，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升；三聚氰胺開工率有所提升，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。上周尿素企業(yè)庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，但整體庫存水平依舊維持低位。UR2409合約短線建議在2000-2080區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。最新消息顯示，美國總統(tǒng)拜登宣布退出2024年總統(tǒng)大選，而他則全力支持副總統(tǒng)哈里斯贏得競選候選人的提名，美國總統(tǒng)大選再發(fā)異動使市場避險(xiǎn)情緒小幅上升。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，英國6月零售數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，顯示英國經(jīng)濟(jì)在高利率環(huán)境下或持續(xù)走弱。德國ppi雖仍處于下降趨勢但整體降幅有所好轉(zhuǎn)，同時(shí)環(huán)比數(shù)值轉(zhuǎn)正，側(cè)面反映整體經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)。往后看，繼歐洲央行維持利率不變并釋放相對謹(jǐn)慎的貨幣政策信號后，市場或相對抬高年內(nèi)歐元區(qū)利率預(yù)期，整體或給予歐元一定支撐，美元或?qū)⑾鄬Τ袎海w利多貴金屬價(jià)格。除此之外，在拜登退出競選后，圍繞美國大選的不確定性或進(jìn)一步增加，市場避險(xiǎn)需求或持續(xù)抬升。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，鮑威爾：過去幾年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出色，最近三次通脹數(shù)據(jù)確實(shí)增強(qiáng)了信心。預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長將放緩，通脹將繼續(xù)取得進(jìn)展。降息熱度再次增強(qiáng)。國內(nèi)方面，中共二十屆三中全會公報(bào)提到，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，進(jìn)一步解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力、激發(fā)和增強(qiáng)社會活力。強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。落實(shí)好宏觀政策，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快培育外貿(mào)新動能?；久嫔?，銅礦端TC費(fèi)用已較此前低點(diǎn)顯著回升，礦端偏緊局面已有緩步改善跡象。供應(yīng)方面，前期停減產(chǎn)檢修等冶煉廠已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)方面呈現(xiàn)相對充足局面；從需求方面來看，由于貿(mào)易商挺價(jià)捂貨情緒較濃，下游更多以剛需補(bǔ)庫、逢低買入為主，在此背景下，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平淡，銅價(jià)逐漸走弱。但隨著銅價(jià)逐步走弱后，亦將對下游的外采情緒起到一定提振作用。庫存方面，國內(nèi)庫存略有去化仍處高位、海外庫存尤其LME明顯累積，也對銅價(jià)的運(yùn)行形成一定壓力?？偟膩砜?，滬銅基本面仍呈現(xiàn)供給偏多，短期需求表現(xiàn)平淡的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.06，環(huán)比+0.19，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略有上升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，中共二十屆三中全會公報(bào)提到，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，進(jìn)一步解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力、激發(fā)和增強(qiáng)社會活力。強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。落實(shí)好宏觀政策，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快培育外貿(mào)新動能?；久妫隙?，國內(nèi)鋁土礦仍未見更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，整體原料供應(yīng)方面維持偏緊局面。氧化鋁供應(yīng)方面，氧化鋁廠開工小幅提振，加之新增產(chǎn)能的投放，供應(yīng)方面整體預(yù)期提升；氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有所增長，令氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增，現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，鮑威爾：過去幾年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出色，最近三次通脹數(shù)據(jù)確實(shí)增強(qiáng)了信心，但預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長將放緩，高息環(huán)境對經(jīng)濟(jì)的影響逐步顯化，降息熱度再次增強(qiáng)。國內(nèi)方面，中共二十屆三中全會公報(bào)提到，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，進(jìn)一步解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力、激發(fā)和增強(qiáng)社會活力。強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。落實(shí)好宏觀政策，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快培育外貿(mào)新動能。基本面，供應(yīng)方面，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增長，加之仍有部分前期停減產(chǎn)能有待復(fù)產(chǎn)，整體供應(yīng)預(yù)期增長。從下游需求來看，由于下游加工及終端消費(fèi)步入淡季，下游開工率出現(xiàn)下滑，加之庫存方面的高位壓力，令短期鋁市承壓運(yùn)行。期權(quán)方面，購沽比為1.56，環(huán)比+0.09，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高短空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤pb2408合約跌幅0.28%。宏觀面，市場目前認(rèn)為美國9月降息的可能性較高?；久妫现軆?nèi)蒙古地區(qū)大型再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)，開工率上行，下周安徽地區(qū)部分煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，不過市場廢電瓶供應(yīng)量仍有限，且煉廠原料庫存僅維持剛需生產(chǎn)，或限制其開工率上行；近期鉛價(jià)走勢內(nèi)強(qiáng)外弱，鉛精礦及鉛錠進(jìn)口預(yù)期增加，且電解鉛冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，電解鉛或有所增加。上周蓄電池企業(yè)周度開工率上升，儲能電池市場消費(fèi)表現(xiàn)向好，部分企業(yè)生產(chǎn)已滿負(fù)荷狀態(tài)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：滬鉛走勢強(qiáng)勁，又因電解鉛市場流通貨源較少，持貨商挺價(jià)出貨，煉廠方面庫存告急，排單發(fā)貨狀態(tài)仍在延續(xù)，同時(shí)再生鉛煉廠出貨積極性向好，報(bào)價(jià)相對增加，下游企業(yè)除去長單交易，散單采購偏向再生鉛貨源。操作上建議，滬鉛2408合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國續(xù)請失業(yè)金數(shù)創(chuàng)近3年最高，降息預(yù)期再獲助力，但市場愈發(fā)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸，風(fēng)險(xiǎn)情緒走弱。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量下降，主因冶煉廠因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來一定量的減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降明顯。下游7月處在傳統(tǒng)需求淡季，訂單依舊偏弱，下游開工率相對偏低。近期鋅價(jià)下跌，下游逢低點(diǎn)價(jià)采買，庫存錄得下降。預(yù)計(jì)鋅價(jià)寬幅調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多空交投謹(jǐn)慎，跌破MA60支撐。操作上，建議短線空頭思路，注意把握節(jié)奏。

滬鎳

宏觀面，美國續(xù)請失業(yè)金數(shù)創(chuàng)近3年最高，降息預(yù)期再獲助力，但市場愈發(fā)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸，風(fēng)險(xiǎn)情緒走弱。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運(yùn)輸，冶煉廠原礦補(bǔ)庫意愿較高，因此鎳礦供應(yīng)仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，印尼中間品產(chǎn)能也在陸續(xù)投放，精鎳供應(yīng)仍趨于寬松。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國外庫存繼續(xù)上升，國內(nèi)則小幅回落，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳持倉量增量，空頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注MA10壓力。操作上，建議空頭思路。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價(jià)格有所下調(diào)但相對堅(jiān)挺；供應(yīng)端，原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，疊加夏季高溫下游開工率下降，因此鋼廠排產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有明顯下降。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場轉(zhuǎn)向供需兩弱格局，下游信心較弱，謹(jǐn)慎觀望情緒升溫，庫存呈現(xiàn)增量。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格震蕩偏弱。技術(shù)面，不銹鋼持倉增加，空頭氛圍較重，關(guān)注MA10壓力。操作上，建議空頭思路。

滬錫

宏觀面，美國續(xù)請失業(yè)金數(shù)創(chuàng)近3年最高，降息預(yù)期再獲助力，但市場愈發(fā)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸，風(fēng)險(xiǎn)情緒走弱?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦庫存供應(yīng)增加，但生產(chǎn)依舊受限；冶煉端，7月云南地區(qū)大部分冶煉企業(yè)預(yù)計(jì)將維持正常生產(chǎn)；江西地區(qū)多數(shù)企業(yè)計(jì)劃繼續(xù)正常生產(chǎn)；廣西有企業(yè)停產(chǎn)檢修，因此整體產(chǎn)量增長相對限制。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國內(nèi)市場。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費(fèi)淡季的大背景下，預(yù)計(jì)訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢；且?guī)齑嫣幵诟呶?，使得下游?jǐn)慎觀望心態(tài)加重，以按需采購為主。操作上建議，SN2408合約輕倉空單持有，區(qū)間參考249000-265000。

硅鐵

上周硅鐵市場偏弱運(yùn)行。據(jù)Mysteel7月16日調(diào)研硅鐵硅錳大工業(yè)用電情況，青海地區(qū)電費(fèi)環(huán)比下降0.01元/千瓦時(shí)；內(nèi)蒙古上漲0.02元/千瓦時(shí)；山西上漲0.02元/千瓦時(shí)，北方產(chǎn)區(qū)仍有盈利，保持一定生產(chǎn)積極性，其余地區(qū)開工暫穩(wěn)，現(xiàn)貨成交不多，鋼招緩慢進(jìn)行，現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行，貿(mào)易商較為悲觀，囤貨意愿不高，金屬鎂市場延續(xù)觀望態(tài)度。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭持穩(wěn)，硅石小幅下調(diào)，但期現(xiàn)走弱，廠家生產(chǎn)利潤持續(xù)壓縮，目前整體開工持穩(wěn)，供應(yīng)壓力較大。需求方面，下游鋼廠提價(jià)慢，對于硅鐵采購價(jià)格接受度逐步下降，螺紋價(jià)格走低，鋼廠盈利率持續(xù)下降，多地發(fā)布高溫橙色預(yù)警，進(jìn)一步影響下游需求；金屬鎂下游市場延續(xù)弱穩(wěn)趨勢，硅鐵上行驅(qū)動不足，短期或繼續(xù)低位運(yùn)行。策略建議：SF2409合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運(yùn)行。錳礦繼續(xù)弱勢運(yùn)行，隨著期現(xiàn)走弱，廠家利潤受損擴(kuò)大，部分廠家反饋月底低價(jià)礦用完后或進(jìn)行減產(chǎn)，南方廠家有倒掛現(xiàn)象，市場整體對后市偏悲觀。需求方面，下游盈利能力弱，有壓價(jià)采購心理，黑色板塊情緒反復(fù)，錳硅去庫效率較低，當(dāng)前成交以基差點(diǎn)價(jià)為主。本周來看：成本方面，個(gè)別礦商出貨情緒較強(qiáng)，部分礦商暫不出貨，整體成交較為混亂，短期錳礦或繼續(xù)弱勢運(yùn)行。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙及寧夏廠家開工暫穩(wěn)，南方不同地區(qū)電費(fèi)優(yōu)惠情況不同，云南廠家滿負(fù)荷生產(chǎn)，部分廠家虧損嚴(yán)重，有廠家反饋七月底八月初訂單完成后或進(jìn)行減產(chǎn)。需求方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，最新鋼招價(jià)格已經(jīng)跌破7000，北方鋼廠延遲采購節(jié)奏，鐵水產(chǎn)量高位回落，市場情緒較悲觀，工廠以交付前期訂單為主，不過錳礦擾動尚存，隨著期現(xiàn)下跌投機(jī)需求或有回暖，短期預(yù)計(jì)錳硅繼續(xù)弱震蕩運(yùn)行。策略建議：SM2501合約探底回升，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱收窄，操作上建議以弱震蕩思路對待，關(guān)注7370附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

上周焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為88.1%，環(huán)比減2.2%。原煤日均產(chǎn)量198.4萬噸，環(huán)比減4.9萬噸，原煤庫存364.3萬噸，環(huán)比增7.1萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量74.9萬噸，環(huán)比減3.0萬噸，精煤庫存275.0萬噸，環(huán)比增6.2萬噸。需求方面，鐵水產(chǎn)量高位小幅下滑，建材疲軟，鋼廠盈利能力收縮，下游維持剛需采購，高價(jià)煤成交乏力，板塊情緒反復(fù)。本周來看：供應(yīng)方面，重要會議期間山西及陜西部分煤礦為保障安全主動選擇停產(chǎn)，洗煤廠開工下滑，原煤產(chǎn)量出現(xiàn)一定下降，會議結(jié)束后煤礦將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，后續(xù)焦煤產(chǎn)量將回升。需求方面，鋼廠盈利情況持續(xù)下滑但鐵水產(chǎn)量仍在高位，焦煤維持剛需，線上成交價(jià)格維持窄幅震蕩，后續(xù)供需偏緊情況或有緩解，成交重心小幅下移。策略建議：JM2409合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱收窄，操作上建議以弱震蕩思路對待，參考1500-1590元/噸，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

上周焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤供應(yīng)暫穩(wěn)，焦企入爐成本堅(jiān)挺，噸焦利潤小幅下滑但仍有盈利，焦企開工持穩(wěn)，維持剛需采購，港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)，焦鋼廠低庫存運(yùn)行，補(bǔ)庫剛需尚存支撐，焦炭去庫順暢。重大會議18日結(jié)束，市場情緒反復(fù)，基本面維持緊平衡，焦炭跟隨板塊震蕩。本周來看：入爐煤價(jià)格穩(wěn)定，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利33元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利39元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利97元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-8元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利90元/噸，由于鋼廠庫存偏低，焦炭出貨順暢，現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)上下游反復(fù)博弈后逐漸趨于穩(wěn)定，當(dāng)前企業(yè)態(tài)度較為謹(jǐn)慎，開工暫穩(wěn)。需求方面，短期鐵水高位支撐采購剛需，但市場對后續(xù)但終端成材消費(fèi)難言樂觀，隨著煤焦供應(yīng)恢復(fù)成本壓力或有緩解，底部支撐也將下移，關(guān)注鋼廠開工及宏觀利好在產(chǎn)業(yè)鏈方面?zhèn)鲗?dǎo)作用。策略建議：J2409合約大幅下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上考慮逢高短空，關(guān)注2230附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

周五夜盤鐵礦小幅震蕩。宏觀面，本周周一，美國總統(tǒng)喬·拜登突然在個(gè)人社交媒體賬號發(fā)表公開信，宣布不接受民主黨提名，正式退出2024年美國總統(tǒng)大選。供需方面，鐵礦港口庫存同期高位，需求端，本期鐵水產(chǎn)量239.65萬噸，環(huán)比增加1.36萬噸，同比減少4.62萬噸，鋼廠盈利率環(huán)比下降4.77%至32.03%。驅(qū)動方面，臨近換月，關(guān)注持倉的變化。技術(shù)上，日K線和1H周期K線在10日和20日均線下方，承壓下行。操作上，建議震蕩偏空思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

周五夜盤螺紋震蕩偏弱。宏觀面，二十屆三中全會《決定》公布，有關(guān)房地產(chǎn)方面，其中提到，加快建立租購并舉的住房制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式?；久?，本期庫存數(shù)據(jù)供需雙降，需求壓力下，供應(yīng)端產(chǎn)量連續(xù)三周回落，總的來看，供應(yīng)降幅大于需求降幅，庫存下降。市場方面，7月20日，中天鋼鐵出臺7月下旬出廠價(jià)，螺紋鋼、線材盤螺下調(diào)50元/噸，現(xiàn)華東螺紋鋼3450元/噸、線材盤螺3800元/噸?，F(xiàn)貨方面，上周華東現(xiàn)貨大幅下跌，市場為降低后期舊標(biāo)庫存消化風(fēng)險(xiǎn)，以價(jià)換量。技術(shù)上，日K線和1H周期K線在10日和20日均線下方，承壓下行。操作上，建議震蕩偏空思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

周五夜盤熱卷弱勢運(yùn)行。宏觀面，7月19日，李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策措施?；久?，本周現(xiàn)貨同期低位窄幅波動，促進(jìn)剛需采購，需求持穩(wěn)，庫存下降0.95萬噸，總的來看，現(xiàn)貨價(jià)格低位時(shí)，需求還尚有支撐。成本方面，Mysteel調(diào)查91家高爐鋼廠,熱卷平均含稅成本3615元/噸，盈利19元/噸，減少14元/噸。技術(shù)上，日K線和1H周期K線在10日和20日均線下方，承壓下行。操作上，建議震蕩偏空思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，四川云南地區(qū)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，北方硅企開工高穩(wěn)，工業(yè)硅供應(yīng)壓力持續(xù)加大，四川地區(qū)不通氧553#在11400-11600元/噸，97硅（1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3%)出廠價(jià)格在11100元/噸附近，價(jià)格走跌50元/噸。需求方面，多晶硅有新增產(chǎn)能投放，下游企業(yè)維持低庫存策略；鋁合金企業(yè)開工小幅下滑，企業(yè)按需采購，整體需求弱穩(wěn)，廠家讓利低價(jià)促成交。本周來看：成本方面，北方高品位硅石需求低位，價(jià)格讓利下調(diào)；石油焦及硅煤持穩(wěn)。供應(yīng)方面，豐水期西南地區(qū)仍有企業(yè)復(fù)產(chǎn)，市場傳出部分頭部企業(yè)減產(chǎn)消息，但當(dāng)前供應(yīng)高位，減產(chǎn)對行情利多影響有限。需求方面，多晶硅企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，鋁合金企業(yè)開工率小幅下滑，有機(jī)硅下游采購謹(jǐn)慎，企業(yè)以去庫為主，下游需求延續(xù)弱勢，硅價(jià)仍將弱勢運(yùn)行。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約低位震蕩，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上考慮逢高短空，關(guān)注10800附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩上行，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久?，供應(yīng)方面，智利碳酸鋰6月出口情況出現(xiàn)量價(jià)小幅雙降，陸續(xù)到港后將對國內(nèi)價(jià)格及供應(yīng)方面將產(chǎn)生影響，國內(nèi)鋰鹽廠生產(chǎn)方面，由于原材料價(jià)格亦隨現(xiàn)貨下調(diào)，令原先減產(chǎn)預(yù)期減弱，整體供應(yīng)方面仍保持較為充足局面；需求方面來看，下游整體庫存水平仍較多，加工企業(yè)外采策略以逢低買入，剛需補(bǔ)庫為主。因此現(xiàn)貨方面報(bào)價(jià)持續(xù)偏弱，市場成交情況仍較為平淡。整體來看，碳酸鋰基本面仍維持供給相對充足，需求情況略有好轉(zhuǎn)但仍較為謹(jǐn)慎的局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為34.74%，環(huán)比+0.09%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

待定 G20財(cái)長和央行行長舉行會議

09:15 中國至7月22日一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率

次日02:30 紐約原油8月期貨完成場內(nèi)最后交易

A股解禁市值為：701.05億

新股申購：力聚熱能

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號：F03101823

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