※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報告，部署下階段施策方向。報告指出，要增強宏觀政策取向一致性，加強逆周期調(diào)節(jié)，增強經(jīng)濟持續(xù)回升向好態(tài)勢。豐富和完善基礎(chǔ)貨幣投放方式，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。靈活有效開展公開市場操作，必要時開展臨時正、逆回購操作。央行還開辟專欄介紹資管產(chǎn)品凈值化機制對公眾投資者的影響，再次聚焦債市風(fēng)險。

2、中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見。意見提出系列目標：到2030年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到15萬億元左右；非化石能源消費比重提高到25%左右；營運交通工具單位換算周轉(zhuǎn)量碳排放強度比2020年下降9.5%左右；大宗固體廢棄物年利用量達到45億噸左右等。

3、當(dāng)?shù)貢r間8月9日，美聯(lián)儲公布了2025年、2026年和2027年1月的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議的暫定時間表。美聯(lián)儲堅持每年舉行八次會議的傳統(tǒng)日程安排。值得注意的是，在美國大選前夕，關(guān)于美聯(lián)儲能否保持政策獨立的質(zhì)疑聲愈發(fā)激烈。美國前財政部部長勞倫斯?薩默斯警告，不要讓總統(tǒng)干預(yù)貨幣政策制定，否則隨著時間的推移最終只會損害經(jīng)濟。對于美聯(lián)儲的降息展望，薩默斯表示，在9月的政策會議上，美聯(lián)儲“降息50個基點可能是合適的”。

4、日本央行前理事櫻井誠：日本央行今年無法再次加息；可能在明年3月前再次加息。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周集體收跌，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大，均跌超2%。四期指同樣集體收跌，IM跌幅居前。滬深兩市成交活躍度下降，日均成交額回落至6000億附近，北向資金本周凈流出。海外股市波動放大，A股則表現(xiàn)較為平穩(wěn)。國內(nèi)方面，7月份貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，對市場情緒有些許提振；7月通脹數(shù)據(jù)中，PPI漲幅與前值相同，CPI超預(yù)期回升，但通脹仍處低位運行。海外方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅走弱，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，周一亞太股市集體下挫，但后續(xù)公布的一系列數(shù)據(jù)使得市場恐慌情緒有所緩解；此外美聯(lián)儲9月降息已是普遍預(yù)期，降息有望對全球流動性起到改善；然而，還需警惕美國經(jīng)濟衰退對外需層面的負面影響。整體來看，目前，國內(nèi)改革利好落地，但政策效果還有待觀察，A股短期或維持低位震蕩。策略上建議輕倉逢高沽空，期權(quán)可構(gòu)建熊市價差策略。

國債期貨

大行在央行指導(dǎo)下賣出中長期債券、銀行間交易協(xié)會對江蘇4家農(nóng)商行啟動自律調(diào)查，上周債市回調(diào)，10Y收益率回升至2.2%，TL、T、TF、TS周跌幅分別為 0.22%、0.3%、0.19%、0.07%。上周央行公開市場凈回籠7598億元，國債供給放量，資金價格走高，隔夜資金價格抬升明顯，本周政府債券供給繼續(xù)增加。7月CPI同比回升至0.5%，超市場預(yù)期；其中，食品價格同比回升2.1個百分點，是CPI回升的主要支撐，豬肉價格上漲拉動CPI增長約0.24%，牛羊肉價格創(chuàng)近五年新低；飛機票、旅游、賓館住宿價格環(huán)比分別上漲22.1%、9.4%和5.8%。天氣對食品的影響不可持續(xù)，且出行服務(wù)波動加大，CPI持續(xù)走高有待觀察。受多數(shù)大宗品定價下跌影響，PPI同比、環(huán)比降幅均與上月持平，預(yù)計PPI同比年內(nèi)轉(zhuǎn)正較難，關(guān)注大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新政策的落地效果。央行發(fā)布二季度貨幣報告，經(jīng)濟有效需求不足，將強化逆周期調(diào)節(jié)，對金融機構(gòu)持有債券資產(chǎn)的風(fēng)險敞口開展壓力測試，防范利率風(fēng)險。隨著美聯(lián)開啟降息周期，中國大概率會以寬松為主，資金面收緊的概率較小，實際融資需求不足，利率下行的趨勢并未改變。監(jiān)管擾動下債市震蕩，短期內(nèi)利率下行空間不斷收縮，8-9月政府債券發(fā)行提速，對資金面和長端利率存在擾動，或是配置窗口。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.1660，較前一交易日升值87個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1449，調(diào)升11個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)錄得23.3萬人，低于市場預(yù)期的24萬人，前值為24.9萬人。初請失業(yè)金人數(shù)的下降，通常被視為就業(yè)市場的積極信號，這可能會對美聯(lián)儲的貨幣政策產(chǎn)生影響。然而，近期美國經(jīng)濟增長放緩的跡象，以及就業(yè)市場的波動，使得市場預(yù)計美聯(lián)儲將在9月17-18日舉行的下一次政策會議上降息。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月會議降息50個基點的概率為48.5%，降息25個基點的概率為51.5%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周一，美元指數(shù)跌0.07%報103.1518，周跌0.08%。非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.02%報1.0916，周漲0.05%；英鎊兌美元漲0.08%報1.276，周跌0.31%；澳元兌美元跌0.27%報0.6575，周漲0.98%；美元兌日元跌0.4%報146.607，周漲0.04%。

美元結(jié)束此前連續(xù)三天上漲，兌主要貨幣跌0.07%。美聯(lián)儲票委柯林斯上周五表示，如果通脹繼續(xù)下降，她預(yù)計美聯(lián)儲“很快”會降息。另一名美聯(lián)儲成員鮑曼在周六表示：“如果即將公布的數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示通脹在可持續(xù)地向我們的2%目標邁進，那么逐步降低聯(lián)邦基金利率將是合適的。但我們需要保持耐心，避免因?qū)我粩?shù)據(jù)點反應(yīng)過度而破壞降低通脹的持續(xù)進展?！?。此外，市場消化了美國失業(yè)救濟申請人數(shù)下降的消息以及即將到來的經(jīng)濟衰退前景。由于周四公布的就業(yè)數(shù)據(jù)強于預(yù)期，導(dǎo)致市場減少對美聯(lián)儲今年晚些時候降息的押注，利空美元。市場預(yù)計美聯(lián)儲在9月17-18日的下次政策會議上降息50個基點的概率降至52%，而前一天為69%，25個基點降息的概率現(xiàn)在為49%。

非美國家貨幣方面，美元走弱對歐元形成支撐。不過，上周五歐洲天然氣價格飆升至八個月高點，可能會影響歐元區(qū)的經(jīng)濟前景，并削弱歐元。日元方面，隨著美國國債收益率下降，對日元有利。

往后看，從美聯(lián)儲官員就通脹和美聯(lián)儲加息路徑發(fā)表的言論來看，總體偏偏鴿派言論打壓了美元。而今日晚些時候，美國消費者通脹預(yù)期可能會影響市場對美聯(lián)儲加息路徑的情緒。專家預(yù)測7月份的消費者通脹預(yù)期為3.0%，與6月份持平。如果預(yù)期意外下降，可能會影響市場對美元的需求。短期看美元指數(shù)在數(shù)據(jù)公布前走低。

集運指數(shù)(歐線)

上周集運指數(shù)（歐線）期貨價格多數(shù)下行，主力合約調(diào)換后周跌16.87%，其余合約跌幅在9-22%之間。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為6160.75點，較上周下降64.90點，環(huán)比下降1%。船公司現(xiàn)艙報價持續(xù)下調(diào)，特別是在歐線上占據(jù)很大運力份額的馬士基，本周連續(xù)兩日下調(diào)亞歐航線現(xiàn)艙報價，在馬士基帶頭調(diào)降運價后，多家船公司紛紛跟進，下調(diào)八月中下旬上海至歐洲現(xiàn)艙報價，且下跌程度均超$100，共同帶動集運指數(shù)（歐線）期貨價格下行。而中東局勢“引而不發(fā)”，巴以停協(xié)不定期延期，紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無期，影響市場情緒。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，船公司的現(xiàn)艙報價仍在下調(diào)，馬士基二次下調(diào)，后續(xù)或帶動其余船公司紛紛跟進，使得合約價格下行，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價格指數(shù)漲1.04%報1364.32，呈先揚后抑態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.74%，在530至540區(qū)間震蕩。周五晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，純堿跌3.01%，甲醇跌1.67%，原油漲0.75%。黑色系全線下跌，螺紋鋼跌1.8%，熱卷跌1.71%，鐵礦石跌1.01%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棉花漲1.04%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鋅漲2.21%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.32%，滬銀漲0.34%。

美國8月3日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)下降1.7萬至23.3萬人，創(chuàng)一年來最大降幅，就業(yè)市場有所回暖，緩解市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂；本周美國將于公布7月PPI、CPI數(shù)據(jù)，預(yù)計7月通脹環(huán)比較6月將小幅上升，但根據(jù)芝商所Fedwatch工具，美聯(lián)儲9月降息依舊是市場一致預(yù)期。國內(nèi)方面，7月份CPI同比、環(huán)比均上漲0.5%，同比增速較上月加快，環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲；7月份PPI同比下降0.8%，環(huán)比下降0.2%，降幅均較上月持平，由于PPI與商品指數(shù)聯(lián)較強，對商品指數(shù)的負面影響將較為明顯。具體來看，中東地緣政治局勢再度緊張，中國原油需求放緩，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，房地產(chǎn)、基建仍然偏弱，黑色系低位震蕩，避險情緒與降息預(yù)期交替作用，貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力依然較大，價格上行受阻。整體來看，國內(nèi)政策利好雖已經(jīng)落地，但政策效果還有待觀察，市場當(dāng)前圍繞弱勢基本面進行交易，后續(xù)商品指數(shù)預(yù)計偏弱震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

周五夜盤豆一下跌0.24%，供應(yīng)端，大豆正值生長期，部分產(chǎn)區(qū)正值旱澇轉(zhuǎn)換，降雨較多，可能對未來產(chǎn)量造成潛在影響；國儲陳季大豆拍賣價格有所下調(diào)，拍賣成交有所放大，流入市場豆源增加，同時隨著學(xué)校暑期放假，集體食堂對豆制品的需求持續(xù)縮減，下游需求進入淡季，抑制豆價上漲，但目前，產(chǎn)區(qū)余貨量已較為有限，尤其優(yōu)質(zhì)豆源短缺對價格有支撐作用。

豆二

周五夜盤豆二上漲0.73%，阿根廷農(nóng)戶銷售大豆的步伐有所加快，阿根廷農(nóng)戶預(yù)售2,412萬噸2023/24年度大豆，去年同期1,150萬噸；巴西對外貿(mào)易秘書處（SECEX）數(shù)據(jù)顯示，7月1至31日，巴西大豆出口量為1125萬噸，比去年7月份的970萬噸提高16%。7月份的日均大豆出口量為489,129噸，比去年同期增長16%；目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA作物進展報告：截至8月4日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為68%，高于市場預(yù)期的66%，前一周為67%，上年同期為54%。未來美國中西部作物帶將迎來有利作物生長的天氣，美豆產(chǎn)量前景繼續(xù)保持樂觀，預(yù)計美豆盤面維持承壓運行。

豆粕

周五美豆下跌0.67%，美豆粕下跌1.77%，豆粕上漲0.47%，目前美豆生長正值關(guān)鍵期，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA作物進展報告：截至8月4日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為68%，高于市場預(yù)期的66%，前一周為67%，上年同期為54%，未來美國中西部作物帶將迎來有利作物生長的天氣，美豆產(chǎn)量前景繼續(xù)保持樂觀，預(yù)計美豆盤面維持承壓運行；外購仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增，養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖利潤有所好轉(zhuǎn)，豆粕市場成交環(huán)比增加，但全國進口大豆供應(yīng)充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預(yù)計價格維持弱勢。

豆油

周五美豆下跌0.67%，美豆油上漲0.34%，豆油上漲0.11%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA作物進展報告：截至8月4日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為68%，高于市場預(yù)期的66%，前一周為67%，上年同期為54%，大豆生長狀況良好，未來美國中西部作物帶將迎來有利作物生長的天氣，美豆產(chǎn)量前景繼續(xù)保持樂觀，預(yù)計美豆盤面維持承壓運行；國內(nèi)棕櫚油有供應(yīng)偏緊預(yù)期支撐盤面，但油脂需求處于消費淡季，豆油在高壓榨情況下持庫存增加，豆油成交減少，供應(yīng)較為寬松，限制豆油反彈幅度。

棕櫚油

周五馬棕上漲1.19%，棕櫚油上漲0.49%，獨立檢驗公司Amspec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-31日棕櫚油出口量為1555529噸，較上月同期出口的1188180噸增加30.92%，馬來出口數(shù)據(jù)強勁，提振馬棕價格；但據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來西亞7月1-31日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加11.93%，預(yù)計7月馬棕產(chǎn)量有所提升，且棕櫚油處于增產(chǎn)季，馬棕產(chǎn)量增幅明顯抑制價格上漲；國內(nèi)方面，棕櫚油進口成本價格跟隨產(chǎn)地報價小幅下降，成交有所放大，但油脂處于淡季，庫存總體有所增加，預(yù)計價格反彈有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收跌，受美豆下跌拖累。隔夜菜油2409合約收漲0.49%。當(dāng)前加拿大油菜處于開花期和成熟期，先前兩周加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)降水極少，干旱而高溫的天氣使得土壤水分快速減少，菜籽生長條件惡化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽當(dāng)周優(yōu)良率大幅降至42.9%。但是，未來兩周（8月8日-8月21日）加拿大將會迎來有利降水，且集中在南部菜籽主要種植地區(qū)。隨著降水的到來，氣溫也有所下降，改善土壤墑情。其它方面，MPOB報告前，一項針對11位行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計7月馬棕庫存料環(huán)比下降1.17%至180萬噸，支撐棕櫚市場。另外，原油強勢反彈提振油脂市場。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，國內(nèi)菜油供需仍然偏松。另外，市場對全球經(jīng)濟的擔(dān)憂情緒仍存，宏觀情緒偏弱，拖累國內(nèi)油脂市場。盤面來看，受國際油價走強提振，菜油略有收漲，短期市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五創(chuàng)近四年新低，美豆出口步伐緩慢，關(guān)注USDA供需報告。隔夜菜粕2409合約收跌0.22%。美國農(nóng)業(yè)發(fā)布的作物進展周報顯示，截至8月1日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為68%，高于市場預(yù)期的66%，上周為67%，上年同期為54%。現(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來偏高水平，且近期天氣狀況持續(xù)良好，牽制美豆市場價格。美豆繼續(xù)走低，拖累國內(nèi)粕價同步下滑。關(guān)注USDA供需報告。國內(nèi)市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應(yīng)充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。豆粕市場而言，近月進口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存壓力來到近年來最高，油廠維持脹庫催提模式。粕類基本面仍然偏弱。盤面來看，菜粕繼續(xù)下跌，維持偏弱趨勢。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五收跌，市場關(guān)注USDA報告。隔夜玉米2409合約收漲0.17%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來相對高位，且近日美國作物帶天氣狀況良好，持續(xù)牽制美玉米市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，東北地區(qū)貿(mào)易商庫存同比偏高，部分貿(mào)易商存糧成本較高，為降低虧損加快出貨，但下游采購積極性不高，走貨緩慢，現(xiàn)貨價格維持弱勢。華北黃淮產(chǎn)區(qū)局部春玉米已開始零星上市，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存高于去年同期，隨著玉米價格走弱，貿(mào)易商挺價心態(tài)松動，陸續(xù)出貨，市場有效供應(yīng)相對充足，飼企補庫意愿偏弱，深加工企業(yè)到貨量增加， 收購價格繼續(xù)下壓。新作方面，夏玉米生長處于拔節(jié)、抽雄期、開花期。降雨充沛，對玉米生長條件總體有利。盤面來看，連續(xù)下跌后，空頭止盈離場，近兩日期價略有反彈，不過，供需形式仍舊寬松，反彈空間較為有限。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲0.22%。隨著7月份檢修企業(yè)計劃的結(jié)束，山東與河北開機恢復(fù)明顯，玉米淀粉行業(yè)開機環(huán)比升高。疊加需求淡季，下游行業(yè)簽單不暢，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至8月7日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量115.3萬噸，較上周增加3.00萬噸，周增幅2.67%，月增幅5.01%；年同比增幅21.62%。庫存壓力來到近年來最高位。另外，玉米端價格有所松動，淀粉挺價積極性減弱，現(xiàn)貨價格偏弱調(diào)整?；久嫦鄬ζ?。盤面來看，連續(xù)下跌后，近日略有反彈。

生豬

月初供應(yīng)略有縮緊，生豬價格持續(xù)走高，月中出欄或有所增加，加之消費需求尚未改善，生豬價格上漲勢頭料將放緩，短期或陷入整理行情，不過因為養(yǎng)殖戶挺價情緒猶存，出欄增加幅度預(yù)計有限，整體仍以偏強震蕩為主。建議多單持有，注意設(shè)置止損。

雞蛋

入伏后蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，雞蛋供應(yīng)寬松程度減弱，加上中元節(jié)和中秋節(jié)臨近，節(jié)日效應(yīng)提振下冷庫及食品商囤貨需求增加，產(chǎn)銷區(qū)雞蛋走貨較快，雞蛋庫存出現(xiàn)回落，另外，生豬、蔬菜等價格偏強，也對蛋價有一定提振，近日雞蛋價格依舊偏強。不過，終端對高價蛋的接受程度有限，市場看漲情緒略有降溫，且蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，現(xiàn)貨價格偏強與產(chǎn)能壓力持續(xù)博弈，期價相對震蕩，短線參與為主。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年8月8日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為74.86萬噸，較上周減少7.53萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為11.62%，較上周減少0.69%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為5.63%，較上周減少1.05%。山東產(chǎn)區(qū)走貨較上周走緩。果農(nóng)貨低價貨源仍走電商及線上渠道為主，出口尋貨積極性下降。陜西主產(chǎn)區(qū)剩余貨源多以客商自我消化為主，主流行情變化不大，洛川部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)冷庫陸續(xù)清庫為主。優(yōu)質(zhì)貨源價格仍相對堅挺，但成交有限，部分調(diào)貨客商轉(zhuǎn)移至渭南早熟區(qū)及山東產(chǎn)區(qū)。整體上，蘋果冷庫去庫仍緩慢，行情延續(xù)弱勢，不過中秋節(jié)日將至，節(jié)日效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)，對價格有所支撐，預(yù)計后市蘋果期價震蕩運行。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月8日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5405噸，較上周增加22噸，環(huán)比增加1.75%，同比減少42.93%，本周樣本點庫存小幅增加，由于倉單注銷量較多。從主銷區(qū)市場來看，河北到貨量較多且持續(xù)到貨質(zhì)量相對一般價格為近期低點，客商拿貨積極性較高，部分客商適當(dāng)采購維系后續(xù)中秋剛需走量，部分到貨分銷至下游市場，部分作為深加工原料。整體走貨量提升，南方銷區(qū)市場如意坊市場購銷較一般。操作上，鄭棗主力合約價格暫且觀望。

棉花

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年8月1日，2024/25年度美國陸地棉出口簽約量-215559噸；2024年7月26-31日，2023/24年度美國陸地棉出口裝運量167549噸，主要運往中國(62063噸，包括55638噸遲發(fā))、越南(27671噸，包括21452噸遲發(fā))。當(dāng)周美國棉花出口簽約持續(xù)負增長，出口銷售數(shù)據(jù)相對疲軟。國內(nèi)市場，產(chǎn)區(qū)天氣條件利于新棉生長，市場對新棉豐產(chǎn)預(yù)估較強，供應(yīng)端寬松局面進一步顯現(xiàn)。加之工業(yè)庫存同比較高，市場采購意愿不足。下游“金九銀十”消費旺季將至，但紡企對旺季預(yù)期表現(xiàn)較低，當(dāng)前紡企秋冬訂單跟進不足，原料價格行情相對低迷，下游繼續(xù)保持觀望心態(tài)。操作上，鄭棉2409合約價格短期偏空思路對待。

白糖

巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日當(dāng)周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為98艘，此前一周為111艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為450.93萬噸，此前一周為496.69萬噸。當(dāng)周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量有所減少，但等待裝運糖數(shù)量仍較大。國內(nèi)市場，新榨季甘蔗長勢整體良好，具備豐產(chǎn)基礎(chǔ)，長期仍面臨壓力。加之近期加工糖源供應(yīng)增加，且出現(xiàn)降價搶占國產(chǎn)糖市場，整體供應(yīng)增加為主。下游中秋備貨基本進入尾聲，僅有利好支撐是當(dāng)前工業(yè)庫存維持低位。后市關(guān)注外糖價格走勢的聯(lián)動作用。預(yù)計后市糖價震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，新花生零星上市，上市花生價格較高，對價格構(gòu)成一定支撐；港口到港量有所下降，收購進入掃尾階段，影響有限。需求端，油脂處于淡季，同時進口大豆供應(yīng)充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度。總體來說，新米價格較高對價格有一定支撐，但是在新作花生大量上市之前，市場各方觀望為主，價格缺乏方向指引，以低位震蕩走勢為主。

※ 化工品

原油

國際原油市場上漲，布倫特原油10月期貨合約收盤價報79.66美元/桶，漲幅0.6%；美國WTI原油9月期貨合約收盤價報76.84元/桶，漲幅0.9%。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)降幅超過預(yù)期，緩解經(jīng)濟衰退憂慮，美聯(lián)儲理事鮑曼暗示對降息保持謹慎，美元指數(shù)小幅整理。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；伊朗、哈馬斯及真主黨計劃對以色列進行報復(fù)，中東地緣政治局勢緊張，市場對地緣沖突的擔(dān)憂升溫；利比亞沙拉拉油田停產(chǎn)，EIA美國原油庫存降幅高于預(yù)期，全球需求放緩憂慮壓制油市，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2409合約站上550區(qū)域，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂有所緩解，中東地緣政治局勢緊張，國際原油市場小幅上漲；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至107美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為963元/噸，較上一交易日回落8元/噸；國際原油震蕩反彈，低高硫期價價差小幅回落，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約測試3160區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2411合約站上5日均線，上方測試4150區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂有所緩解，中東地緣政治局勢緊張，國際原油市場小幅上漲；廠家裝置開工上升，貿(mào)易商庫存回落；山東煉廠開工小幅回升，部分地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，部分煉廠釋放合同積極性有所提升，下游需求略顯平淡，山東、東北現(xiàn)貨市場價格下調(diào)。國際原油震蕩反彈，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2410合約期價考驗3400區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)，主營煉及碼頭成交持穩(wěn)為主，下游入市采購尚可，購銷氛圍溫和；沙特9月CP預(yù)估價下調(diào)，化工需求有所放緩，燃燒需求處于淡季，港口庫存增加；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為76元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為14元/噸左右。LPG2410合約多空增倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2410合約考驗4900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。因市場需求持續(xù)偏弱，同時運輸車輛較少，貿(mào)易商提貨緩慢，上周內(nèi)地企業(yè)庫存整體增加。港口方面，主流庫區(qū)提貨尚可疊加卸貨速度不佳，上周甲醇港口庫存整體去庫。需求方面，神華新疆、恒有能源烯烴裝置重啟，帶動上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率提升，沿海部分區(qū)域裝置負荷窄幅波動，短期多套裝置存重啟預(yù)期，關(guān)注落地情況。MA2409合約短線或繼續(xù)尋求支撐，建議在2400-2450區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩偏弱，夜盤收于8124元/噸。供應(yīng)端，上周重啟產(chǎn)能高于停車產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率環(huán)比+3.4%至82.44%，產(chǎn)量環(huán)比+5.27%至54.16萬噸。需求端，農(nóng)膜開工持續(xù)緩慢復(fù)蘇，包裝膜、管材、注塑等開工率小幅波動， PE下游平均開工率環(huán)比+0.33%。庫存方面，截至8月7日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存+3.66%至44.49萬噸，社會庫存-1.11%至63.63萬噸，總庫存+0.80%至107.82萬噸。上游裝置重啟疊加下游高價抵觸，生產(chǎn)企業(yè)庫存上升；下游剛需消耗，社會庫存小幅去化；總庫存壓力中性偏高。本周檢修產(chǎn)能較少，撫順石化、鎮(zhèn)海煉化、魯清石化等裝置重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升；LLDPE主要下游農(nóng)膜復(fù)蘇緩慢，包裝膜、管材、注塑開工持續(xù)受需求低迷打壓，預(yù)計下游需求增長有限；庫存預(yù)計小幅上升，短期內(nèi)庫存壓力仍偏高。綜合考慮，預(yù)計L2409合約在8050-8200區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏弱，夜盤收于7511元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.07%至74.25%，產(chǎn)量環(huán)比-1.43%至66.28萬噸。需求端，PP無紡布需求改善，塑編、管材開工率受基建項目推進利好上升，下游平均開工率環(huán)比+0.47%至48.70%，復(fù)蘇緩慢。庫存方面，截至8月7日，聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上周+2.05%至68.14萬噸。由于前期停車裝置重啟，生產(chǎn)企業(yè)庫存上升；下游剛需消耗，貿(mào)易商小幅去庫；東南亞及南亞價格下跌，出口利潤收窄，港口小幅累庫。本周暫無計劃新增檢修裝置，部分前期停車的裝置計劃重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升，供應(yīng)壓力加大。受基建項目推進、農(nóng)業(yè)備肥影響，塑編訂單天數(shù)反彈，對下游開工有改善預(yù)期，但短期內(nèi)預(yù)計需求提升有限。庫存預(yù)計小幅上升，庫存壓力中性偏高。綜合考慮。預(yù)計PP2409合約在7400-7580區(qū)間震蕩。

苯乙烯

EB2409合約下跌反彈，夜盤收于9212元/噸。供應(yīng)端，上周東北、華東、山東、華南均存在裝置降負減產(chǎn)，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.09至68.03%、產(chǎn)量環(huán)比-0.13%至29.63萬噸。需求端，苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，以漲為主；PS和ABS工廠消費量小幅上升，EPS受庫存去化影響工廠消費量大幅提振。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+3.14%至16.10萬噸，庫存向下轉(zhuǎn)移不暢。截至2024年8月5日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比-1.13萬噸至4.44萬噸。商品量庫存環(huán)比-0.9萬噸至2.92萬噸。本周四吉林石化32萬噸裝置計劃檢修，但影響天數(shù)有限；前期重啟的常州新陽30萬噸裝置影響擴大，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅上升。EPS、PS、ABS產(chǎn)銷盈利尚可，預(yù)計需求維穩(wěn)或小幅上升。港口庫存預(yù)計維持低位，總體庫存預(yù)計維持在中性區(qū)間。預(yù)計EB2409在9000-9300區(qū)間運行。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于5503元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，另有部分裝置受利潤好轉(zhuǎn)影響提升負荷，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.53%至74.73%。需求端，現(xiàn)貨市場需求平淡，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至8月9日國內(nèi)PVC社會庫存量環(huán)比-1.69%至58.32萬噸。宏觀預(yù)期偏弱，市場交投平淡，庫存向下轉(zhuǎn)移受阻。下游剛需消耗，社會庫存環(huán)比去化，庫存壓力小幅減輕。本周陜西北元75萬噸等裝置回歸，暫無停車計劃，預(yù)計產(chǎn)量、開工率上升。下游淡季，預(yù)計下游開工難有較大提升，國內(nèi)市場需求偏弱；海外進口高峰已過；總體需求偏弱。預(yù)計庫存去化緩慢，庫存壓力仍偏高。旺季未至，短期內(nèi)PVC基本面難以改善。綜合考慮，預(yù)計V2409后市在5450-5600區(qū)間震蕩。

燒堿

SH2409夜盤“十字”震蕩，收于2443元/噸。上周停車、重啟裝置并存，堿樣產(chǎn)能平均利用率維穩(wěn)在80.7%。截至8月8日，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-0.42%至39.44萬噸（濕噸），庫存壓力中性偏高。需求端，云南、四川、內(nèi)蒙古氧化鋁項目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)。非鋁需求方面，截至8月8日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周-0.29%至87.37%，江浙印染企業(yè)開機率較上周-1.67%至62.50%。8月9日山東32%液堿折百價2469元/噸，期現(xiàn)價格差異不大。上周氧化鋁廠家采購液堿價格持穩(wěn)。本周停車、重啟裝置并存，考慮到部分企業(yè)受液氯倒掛影響仍處于虧損狀態(tài)，預(yù)計產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。需求端，氧化鋁停產(chǎn)部分已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，新增產(chǎn)能進入投產(chǎn)階段；非鋁需求方面，下周部分粘膠短纖廠家檢修持續(xù)，預(yù)計開工率小幅下降；印染廠短期內(nèi)新單承接不樂觀，印染開工率預(yù)計偏弱。庫存壓力預(yù)計偏高。SH2409合約臨近合約月份，期貨價格波動有限，預(yù)計SH2409在2400-2500區(qū)間運行。

對二甲苯

隔夜PX價格偏強。目前PXN價差至323美元/噸附近。本周期PX-N下跌，截至8月7日，PX-N平均328.08美元/噸，環(huán)比下跌0.38美元/噸。PX-M平均114.83美元/噸，環(huán)比上漲5.67美元/噸。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為74.9萬噸，環(huán)比+1.68%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.31%，環(huán)比+1.47%。本周開工率維持高位運行。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率77.44%。上游原料對PX成本支撐尚存，國內(nèi)PX供應(yīng)上升，下游PTA需求環(huán)比下滑，周度PXN價差下跌，PX主力合約跌至2023年9月上市以來新低，傳統(tǒng)旺季臨近，預(yù)計PX下行空間有限，震蕩偏弱走勢為主。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至284元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率持平至77.44%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為134.63萬噸，較上周-0.91萬噸，較同期+8.03萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至78.36%，環(huán)比-0.55%，同比-0.05%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下滑，加工費走跌。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.37%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在3.85天，較上周+0.03天，較同期-0.30天；聚酯工廠PTA原料庫存在8.11天，較上周-0.10天，較同期+0.97天。本周蓬威、海南2#提滿，臺化重啟預(yù)期，已減停裝置或延續(xù)檢修。上游成本端對PTA成本支撐尚存，周內(nèi)有裝置重啟，PTA供應(yīng)存上升預(yù)期，下游聚酯需求低迷，原料備貨意愿偏低，PTA工廠庫存上升，預(yù)期PTA震蕩偏弱運行。TA2409合約上方關(guān)注5700附近壓力，下方關(guān)注5500附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量35.73萬噸，較上周提升1.21%。總產(chǎn)能利用率57.75%，環(huán)比降低0.9%。周內(nèi)石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤下跌。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.37%。庫存方面，截至8月8日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.08萬噸，較上一統(tǒng)計周期降低0.8萬噸。預(yù)計本周榮信化工、新疆廣匯將重啟。乙二醇國內(nèi)供應(yīng)小幅上升，聚酯開工低迷，到港量偏低，華東主港庫存繼續(xù)下跌，乙二醇供需格局有寬松預(yù)期，預(yù)計震蕩為主。EG2409合約上方關(guān)注4650附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩走勢。短纖現(xiàn)貨報價下跌0-25元/噸，目前短纖產(chǎn)銷51.91%，較上一交易日上升3.4%。。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.58萬噸，環(huán)比減少0.82萬噸，環(huán)比降幅為5.26%；產(chǎn)能利用率平均值為71.61%，環(huán)比下滑3.9%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在72.33%，較上期數(shù)值下滑1.04%。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.36天，較上期上漲0.25天，純滌紗原料備貨平均6.74天，較上期下滑0.31天。多家短纖廠家減產(chǎn)，短纖開工率和產(chǎn)量下滑，下游需求訂單缺失，紗廠開工延續(xù)下滑，原料采購積極性低迷，預(yù)計短纖價格震蕩偏弱為主。PF2410合約上方關(guān)注7400壓力，下方關(guān)注7200支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅下跌20元/噸，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，全年累計進口量同比下降。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工走跌，白卡紙環(huán)比-0.6%，雙膠紙環(huán)比-0.2%，銅版紙環(huán)比-0.2%，生活紙環(huán)比+1.7%。國內(nèi)需求平淡，港口庫存呈累庫趨勢，截止2024年8月8日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：176.8萬噸，較上期下降1.5萬噸，環(huán)比下降0.8%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預(yù)計短期難離震蕩趨勢。SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5900附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期部分企業(yè)裝置檢修，帶動國內(nèi)純堿產(chǎn)量下降，短期仍有企業(yè)存檢修計劃，供應(yīng)有望下降。目前下游需求表現(xiàn)偏弱，采購不積極，按需為主，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，但光伏玻璃效益差使得部分產(chǎn)線冷修，整體需求減弱，國內(nèi)純堿庫存整體繼續(xù)增加，庫存分布不均衡，個別企業(yè)庫存較高，大部分企業(yè)庫存低位。SA2409合約短線或繼續(xù)尋求支撐，建議暫以觀望為主。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，但仍維持高位，上周日度平均產(chǎn)銷率超百，全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存轉(zhuǎn)為去庫狀態(tài)。華北市場廠家多數(shù)出貨較前期好轉(zhuǎn)，整體庫存環(huán)比下降明顯；華東地區(qū)部分企業(yè)產(chǎn)銷較好，庫存去化；華中市場產(chǎn)銷率前高后低，部分企業(yè)庫存下降。地產(chǎn)政策加強改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線或繼續(xù)尋求支撐，建議暫以觀望為主。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價格重心有所下移但近期有所企穩(wěn)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)膠水處于全面上量階段，但據(jù)悉受降雨高溫雙重影響，景洪等片區(qū)已出現(xiàn)橡膠樹落葉情況，主產(chǎn)區(qū)局部橡膠林出現(xiàn)停割現(xiàn)象。近期海外貨源到港較少，倉庫入庫量增加不明顯，青島地區(qū)庫存窄幅波動，部分終端在8月份有采購預(yù)期，關(guān)注出庫情況。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降，因部分企業(yè)外貿(mào)訂單縮減，月內(nèi)排產(chǎn)計劃略有下調(diào)，整體出貨表現(xiàn)一般，企業(yè)整體成品庫存小幅波動；全鋼胎檢修企業(yè)個別存短期檢修安排，拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低，出貨稍有好轉(zhuǎn)，整體成品庫存充足。ru2501合約短線重心或繼續(xù)抬升，建議在15700-16300區(qū)間交易，nr2410合約短線建議在12450-12800區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中有跌，外盤價格持穩(wěn)，臨停裝置重啟，下游需求偏弱；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格變動有限，業(yè)者觀望操作，下游入市詢盤冷清，實單延續(xù)商談。順丁橡膠裝置開工小幅提升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工小幅上升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯偏弱整理，順丁膠出廠供價下調(diào)，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2410合約考驗13700區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所下降。當(dāng)前農(nóng)業(yè)追肥進入收尾階段，需求將逐漸減弱；主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)裝置排產(chǎn)增多，隨著市場發(fā)運好轉(zhuǎn)，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升；三聚氰胺開工率小幅提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。上周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存小幅累庫，但累庫幅度低于預(yù)期，主要因故障企業(yè)增加以及北方尿素多往南方發(fā)運，一定程度緩解了累庫壓力。UR2409合約短線建議在2000-2070區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。周末以色列對哈馬斯組織再次發(fā)動襲擊造成多人死亡，市場避險情緒或小幅上升。近期以非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為主的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)接連走弱后，市場進一步增強了年內(nèi)降息150基點的預(yù)期。數(shù)位美聯(lián)儲官員于公開演講中也接連釋放鴿派言論，波士頓聯(lián)儲主席柯林斯表示，如果通脹在勞動力市場強勁的背景下繼續(xù)下行，美聯(lián)儲可能會開始放松政策。她預(yù)計未來幾年利率會走低。美聯(lián)儲理事鮑曼則表示，如果通脹持續(xù)下降，將需要降息，如果美國通脹率繼續(xù)向2%靠攏，逐步降低政策利率將變得合適。往后看，短期內(nèi)受降息預(yù)期加強影響，整體長端美債收益率或?qū)⑾鄬Τ袎?。然而?dāng)前降息預(yù)期計價或已相對充分，若CPI數(shù)據(jù)無法超預(yù)期走弱，投資者需注意降息預(yù)期回落所帶來的風(fēng)險。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲理事鮑曼：通脹存在上行風(fēng)險，勞動力市場持續(xù)走強，在9月的會議上將保持謹慎的態(tài)度。波士頓聯(lián)儲主席柯林斯：如果數(shù)據(jù)如預(yù)期，“很快”開始放寬政策是合適的。國內(nèi)方面，7月份，消費需求持續(xù)恢復(fù)，加之部分地區(qū)高溫降雨天氣影響，全國CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅有所擴大。從環(huán)比看，CPI由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，漲幅處于近年同期較高水平。基本面上，銅礦端TC現(xiàn)貨仍處于較低區(qū)域運行，短期內(nèi)礦端偏緊局面仍維持。供給方面，前期停減產(chǎn)的冶煉廠復(fù)產(chǎn)速度超預(yù)期，加之西南某冶煉廠的加快投產(chǎn)，令國內(nèi)供給方面產(chǎn)量總體增長；需求方面，隨著銅價的回落下游需求有一定提振，但市場對海外宏觀偏悲觀的預(yù)期仍在，預(yù)期銅價仍有回落空間，下游加工廠對銅采取剛需補庫的操作策略。終端消費上預(yù)期向好，但向需求端傳導(dǎo)仍需時間。庫存方面，海外庫存持續(xù)累庫，國內(nèi)庫存拐點逐步顯現(xiàn)。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.24，環(huán)比略升，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率下降。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強。宏觀方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，7月份消費需求持續(xù)恢復(fù)，加之部分地區(qū)高溫降雨天氣影響，全國CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅有所擴大。從環(huán)比看，CPI由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，漲幅處于近年同期較高水平?；久嫔?，原料端海外方面，由于幾內(nèi)亞仍受雨季影響而發(fā)運量級處于較低水平，國內(nèi)全面復(fù)產(chǎn)暫未有明確信號，因此礦端仍保持相對偏緊局面。氧化鋁方面，冶煉廠由于礦石緊缺、燒堿價格上行等問題報價堅挺；而其下游電解鋁廠由于現(xiàn)貨價格維持于高位，令其采買情緒受到抑制，除剛需補庫外，日常生產(chǎn)多以執(zhí)行長單為主。整體來看，氧化鋁基本面仍處于供需相對緊平衡的局面，上下游博弈現(xiàn)貨市場成交較為清淡。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約沖高回落，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲理事鮑曼：通脹存在上行風(fēng)險，勞動力市場持續(xù)走強，在9月的會議上將保持謹慎的態(tài)度。波士頓聯(lián)儲主席柯林斯：如果數(shù)據(jù)如預(yù)期，“很快”開始放寬政策是合適的。國內(nèi)方面，7月份，消費需求持續(xù)恢復(fù)，加之部分地區(qū)高溫降雨天氣影響，全國CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅有所擴大。從環(huán)比看，CPI由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，漲幅處于近年同期較高水平。供給端，云南地區(qū)電解鋁廠均全面復(fù)產(chǎn)至滿產(chǎn)狀態(tài)，加之內(nèi)蒙新增產(chǎn)能的助力，令國內(nèi)供應(yīng)量維持增長；需求端，由于淡季的原因，下游鋁材加工廠開工率走弱，鋁水比例再度下跌，鑄錠量增長。終端消費方面，由于淡季過后即將迎來“金九銀十”的消費旺季，整體需求預(yù)期會受到一定提振，下游加工方面亦有提前備貨需求。綜上，電解鋁基本面或?qū)⑻幱诠┬桦p增預(yù)期逐步轉(zhuǎn)暖的局面。期權(quán)方面，購沽比為1.12，環(huán)比-0.02，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略降。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅1.24%。宏觀面，當(dāng)前交易員開始押注9月降息50基點的可能性，并預(yù)測今年的降息幅度將超過110基點。基本面，鉛進口窗口維持開啟狀態(tài)；隨著安徽地區(qū)重要煉廠復(fù)產(chǎn)，市場流通貨源明顯增加，再生精鉛貼水迅速擴大，加上近期鉛價走勢內(nèi)強外弱，鉛錠進口同樣增加，總的來說，國內(nèi)鉛市場整體流通貨源增量較大，此前鉛價大幅回落，利空情緒消化后，期價有所反彈。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周下游積極議價，鉛價止跌企穩(wěn)后，市場成交情況稍有好轉(zhuǎn)。操作上建議，近期波動加大，滬鉛主力合約短期觀望為主。

滬鋅

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，勞動力市場呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，市場風(fēng)險情緒好轉(zhuǎn)?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。下游處在傳統(tǒng)需求淡季，訂單依舊偏弱，下游開工率相對偏低。近期鋅價下跌，現(xiàn)貨成交氛圍回暖，持貨商出貨，下游逢低采購，庫存錄得明顯下降。預(yù)計鋅價震蕩上漲。技術(shù)面，滬鋅減倉上漲，重回MA10上方。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，勞動力市場呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，市場風(fēng)險情緒好轉(zhuǎn)?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)，不過目前接單不理想，且生產(chǎn)利潤面臨虧損，增產(chǎn)存在難度。技術(shù)面，滬鎳持倉下降，多空交投謹慎。操作上，建議逢高輕倉做空

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，增產(chǎn)存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項目開工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂觀。當(dāng)前不銹鋼市場供需兩弱局面，近期價格下跌，下游觀望情緒較重，庫存再度錄得回升。預(yù)計近期不銹鋼價格弱勢震蕩。技術(shù)面，不銹鋼持倉持穩(wěn)，位于日均線下方。操作上，建議輕倉做空。

滬錫

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，勞動力市場呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，市場風(fēng)險情緒好轉(zhuǎn)?；久嫔希┙o端，緬甸錫礦庫存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復(fù)，后續(xù)進口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費淡季的大背景下，預(yù)計訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢；但終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，近期下游逢低采購去庫明顯。技術(shù)面，滬錫持倉下降，多頭謹慎，突破震蕩區(qū)間。操作上，建議逢回調(diào)輕倉做多，區(qū)間關(guān)注250000-270000。

硅鐵

上周硅鐵市場偏弱運行。青海省現(xiàn)貨利潤率為5.55%，寧夏和內(nèi)蒙分別為6.38%及6.54%，北方當(dāng)前以消耗前期錳礦庫存為主。需求方面，鋼廠檢修情況增多，硅鐵出口表現(xiàn)平淡，廠家信心不足，貿(mào)易商報價混亂，觀望氛圍濃，前期受減產(chǎn)提振的看漲情緒明顯回落，合金承壓下行。本周來看：成本方面，蘭炭暫穩(wěn)，若煤炭市場持續(xù)弱勢或?qū)⑺蓜印．a(chǎn)業(yè)方面，貿(mào)易商挺價，但盤面連續(xù)下行 ，上下游博弈反復(fù)，現(xiàn)貨成交一般，廠家向原料端索取利潤意愿強，主產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)增加，硅鐵日均產(chǎn)量明顯下滑。需求方面，鋼材產(chǎn)量下降，高爐停減產(chǎn)增多，鋼廠減產(chǎn)范圍擴大，不過鋼招集中采購釋放一定需求，多空博弈下硅鐵或延續(xù)弱震蕩運行。策略建議：SF2409合約震蕩下行，日MACD指標顯示紅色動能柱收窄，操作上建議暫以弱震蕩思路對待，關(guān)注6430附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運行。硅錳廠內(nèi)錳礦庫存可用天數(shù)在15-20天左右，錳礦市場弱勢運行，錳硅成本支撐松動，北方廠家整體波動不大，內(nèi)蒙個別廠家表示八月中旬或存減產(chǎn)檢修計劃，南方廠家成本倒掛嚴重，暫無復(fù)產(chǎn)預(yù)期。近期新一輪鋼招價格環(huán)比上輪均有降低，市場觀望情緒較濃，貿(mào)易商報價不多，部分鋼廠減產(chǎn)以被動去庫。本周來看：成本方面，錳礦需求收縮，市場出貨心態(tài)增加，多礦種成交重心下移，化工焦偏弱，現(xiàn)貨支撐走弱。供應(yīng)方面，錳硅現(xiàn)貨連續(xù)下行，多數(shù)廠家封盤不報，南方虧損尤為嚴重，全國減產(chǎn)明顯，據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8日，貴州停產(chǎn)10臺硅錳礦熱爐，產(chǎn)量減少945噸，后期在產(chǎn)廠家還將陸續(xù)減停產(chǎn)，截止月底，停產(chǎn)情況或?qū)⒏哌_90%以上，云南地區(qū)豐水期暫無較多的減停產(chǎn)計劃，仍以生產(chǎn)低成本為主，等待后續(xù)行情上漲出貨。需求方面，下游觀望心態(tài)重，采購積極性不高，多觀望鋼招指引。策略建議：SM2501合約震蕩下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

上周焦煤市場暫穩(wěn)運行。Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率67.49%較上期增0.87%；日均產(chǎn)量58.18萬噸增2萬噸；原煤庫存255.42萬噸減1.58萬噸；精煤庫存169.52萬噸減0.18萬噸。多數(shù)洗煤廠維持前期開工水平，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，線上競拍除一家價格上漲外，其余競拍價格全數(shù)下跌，最大跌幅150元/噸。下游虧損擴大，打壓原料意愿增強，淡季負反饋仍在持續(xù)，焦炭三輪提降開啟。本周來看：供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為89.8%，環(huán)比增0.4%。原煤日均產(chǎn)量202.4萬噸，環(huán)比增0.9萬噸，原煤庫存406.6萬噸，環(huán)比增9.6萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量77.7萬噸，環(huán)比增0.6萬噸，精煤庫存322.6萬噸，環(huán)比增14.1萬噸，近期煤價持續(xù)下行，部分洗煤廠及貿(mào)易商開始逐步進場少量采購，多數(shù)洗煤廠開工持穩(wěn)。需求方面，主流鋼廠對焦炭的第三輪提降于8月10日零點執(zhí)行，日均鐵水產(chǎn)量231.7萬噸，環(huán)比減少4.92萬噸，鋼廠檢修限產(chǎn)情況增多，焦企采購謹慎，市場貿(mào)易氛圍平淡，后續(xù)需求仍有收縮預(yù)期，煤價或延續(xù)偏弱運行。策略建議：JM2409合約震蕩下行，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

上周焦炭市場弱穩(wěn)運行。市場情緒悲觀，三輪提降開啟，下游以消化舊國標螺紋為主，鋼廠虧損依舊嚴重，鐵水產(chǎn)量回調(diào)，焦炭呈現(xiàn)供需雙弱格局。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，煉焦煤價格承壓下行，不過繼焦炭二輪提降迅速落地后，三輪提降也將不日落地，焦企處于盈虧邊緣，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利2元/噸；山西準一級焦平均盈利30元/噸，山東準一級焦平均盈利41元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-33元/噸，河北準一級焦平均盈利68元/噸，廠家信心不足，市場淡季悲觀情緒加劇。需求方面，成材成交延續(xù)疲軟，終端需求萎縮，鋼廠虧損較大，鐵水產(chǎn)量回調(diào)，高爐檢修情況增多。整體而言，成本支撐坍塌疊加剛需收縮，焦炭或延續(xù)弱穩(wěn)運行。策略建議：J2409合約震蕩下行，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議仍以逢高短空思路對待，關(guān)注2000附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

周五晚I2501合約弱勢運行。宏觀面，上周市場動蕩不已，隨后緊張情緒有所緩解，但本周將發(fā)布的美國消費者價格指數(shù)（CPI）可能會再次引發(fā)波動。供需方面，本期國內(nèi)鐵礦石港口庫存延續(xù)小幅下滑，但1.5億噸的庫存壓力依然較重。鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率繼續(xù)下調(diào)，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量，連續(xù)數(shù)周下調(diào)，對鐵礦石現(xiàn)貨需求支撐減弱。整體上，海外經(jīng)濟衰退憂慮蓋過國內(nèi)宏觀利好，同時主流持倉偏空，或繼續(xù)拖累礦價。技術(shù)上，I2501合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA低位運行。操作上建議，反彈擇機拋空，止損參考750。

螺紋

周五晚RB2410合約繼續(xù)下行。宏觀面，上周市場動蕩不已，隨后緊張情緒有所緩解，但本周將發(fā)布的美國消費者價格指數(shù)（CPI）可能會再次引發(fā)波動。供需方面，本期螺紋鋼周度產(chǎn)量擴大降幅，產(chǎn)能利用率下調(diào)至40%下方，由于新舊國標切換，市場仍以拋貨銷售為主，鋼廠利潤收縮繼續(xù)壓低產(chǎn)量，下游需求表現(xiàn)一般，因處消費淡季。成本端支撐減弱，部分地區(qū)焦炭第三輪調(diào)降落地，同時礦價弱勢下行。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上建議，反彈擇機拋空，止損參考3280。

熱卷

周五晚HC2410合約增倉下行。宏觀面，國家發(fā)改委表示，下一步，將把服務(wù)消費作為消費擴容提質(zhì)的重要抓手，充分發(fā)揮中央預(yù)算內(nèi)投資等中央資金的引導(dǎo)和帶動作用，積極支持服務(wù)消費重點領(lǐng)域發(fā)展。供需方面，本期熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，產(chǎn)量連續(xù)兩周回落，需求受淡季和價格下跌影響，出現(xiàn)較大幅度回落，社庫連續(xù)3周增加。成本端支撐減弱，部分地區(qū)焦炭第三輪調(diào)降落地，同時礦價弱勢下行。整體上，國內(nèi)宏觀政策向好，但鋼市表現(xiàn)低迷。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上建議，反彈擇機短空，止損參考3450。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。西南廠家持續(xù)復(fù)產(chǎn)，西北大廠隨著行情走弱有減產(chǎn)情況，有機硅鋁合金維持剛需采購，多晶硅企業(yè)擴大檢修，下游需求延續(xù)疲軟，工業(yè)硅庫存壓力增加，多數(shù)硅企讓利空間不多，報價以穩(wěn)為主，貿(mào)易商囤貨意愿不高，市場情緒悲觀。本周來看：原料方面，多地硅煤價格下調(diào)，煤炭市場弱勢，石油焦延續(xù)跌勢，電極由于下游壓價態(tài)度較為強硬也走弱，成本坍塌明顯。供應(yīng)方面，大廠報價連續(xù)下調(diào)，當(dāng)前成交價已經(jīng)低于不少廠家成本線，部分硅企有減產(chǎn)情況，但庫存高位，減產(chǎn)對供應(yīng)壓力緩解有限。需求方面，多晶硅頭部企業(yè)減產(chǎn)，有機硅企業(yè)去庫為主，鋁合金維持按需采購，供需偏寬壓力下工業(yè)硅仍或延續(xù)跌勢。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約大幅下挫，主力合約由09合約轉(zhuǎn)換為11合約之后跌勢不止，也迅速跌破萬元關(guān)口，操作上建議以偏空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩下行，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。宏觀方面，7月份，消費需求持續(xù)恢復(fù)，加之部分地區(qū)高溫降雨天氣影響，全國CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅有所擴大。從環(huán)比看，CPI由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，漲幅處于近年同期較高水平。從同比看，CPI上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.3個百分點?；久?，因碳酸鋰現(xiàn)貨不斷走弱，礦端定價亦持續(xù)走低，冶煉廠有一定逢低采買需求，但貿(mào)易商惜售情緒仍存，因此礦端多空仍有博弈。供給方面，由于現(xiàn)貨價格走弱對冶煉廠利潤產(chǎn)生影響，帶來一定減產(chǎn)預(yù)期，但由于鹽湖端處于生產(chǎn)旺季，對減產(chǎn)量級帶來一定對沖，因此7月僅小幅產(chǎn)量下滑。需求方面，下游材料廠庫存仍較為充足，多以長協(xié)作為主要碳酸鋰供給，對現(xiàn)貨市場的采買情緒不高，加之冶煉廠的部分挺價情緒，令碳酸鋰現(xiàn)貨成交偏淡，市場預(yù)期仍偏悲觀。綜合來看，國內(nèi)碳酸鋰供需矛盾仍是供強需求，終端消費預(yù)期偏暖但傳導(dǎo)至需求端仍需時間。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為33.44%，環(huán)比-0.95%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認購持倉凈增加。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱略走擴。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 歐佩克公布月度原油市場報告

待定 特朗普接受馬斯克的采訪

23:00 美國7月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期

A股解禁市值為：204.06億

新股申購：無