※ 財經概述

財經事件

1、國務院總理李強主持召開國務院第五次全體會議強調，要以進一步全面深化改革為強大動力扎實做好各項工作，堅定不移完成全年經濟社會發(fā)展目標任務。要以經濟體制改革為牽引，聚焦財稅體制改革、建設全國統(tǒng)一大市場、推進新型城鎮(zhèn)化等重點領域攻堅突破。

2、上海發(fā)布低空經濟重磅文件。8月16日，上海市通信管理局網站發(fā)布《上海市信息通信業(yè)加快建設低空智聯(lián)網 助力我市低空經濟發(fā)展的指導意見》?！兑庖姟诽岢觯蛛A段、分區(qū)域逐步實現(xiàn)基于5G-A的低空智聯(lián)網覆蓋。到2026年，初步建成上海低空飛行航線全域連續(xù)覆蓋的低空通信網絡，滿足低空飛行數(shù)據和高清視頻圖像回傳需求，同時具備疊加感知升級能力。到2026年，初步實現(xiàn)航空應急救援、物流配送規(guī)模化應用，按需打造用于物流配送等場景的常態(tài)化運行低空航線。

3、美聯(lián)儲FOMC今年票委戴利表示，最近的經濟數(shù)據讓其“更有信心”認為通脹已得到控制?，F(xiàn)在是時候考慮調整當前5.25%-5.50%的利率區(qū)間。盡管勞動力市場正在放緩，但“并不疲弱”。

4、據央視新聞，泰國國會下議院代表向佩通坦·欽那瓦宣讀國王諭令，泰國國王瑪哈·哇集拉隆功正式批準佩通坦出任泰國新一任總理。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周跌多漲少，除上證指數(shù)上漲0.6%外，其余指數(shù)均收跌。四期指同樣表現(xiàn)分化，代表大盤藍籌的IF/IH收漲，而代表中小盤股的IC/IM下跌。滬深兩市成交活躍度下降，連續(xù)三個交易日成交額低于5000億，日均成交額不足6000億，北向資金上周小幅凈流入。整體來看，海外股市集體上漲，A股則表現(xiàn)較為疲軟。國內方面，周四公布的7月份經濟數(shù)據整體偏弱，除消費品零售總額外，同比增速均較上月有所回落，但基本符合預期，且市場此前已對弱勢基本面有一定反應。因此，股指周四受利空出盡影響超跌反彈，但由于基本面依舊偏弱，不排除后續(xù)仍有下探可能。策略上建議輕倉逢高沽空，期權可構建熊市價差策略。

國債期貨

監(jiān)管趨嚴下債市震蕩，中長債弱勢明顯，10Y、30Y收益率分別為2.18%、2.38%；TL、T、TF、TS周跌幅分別為0.14%、0.23%、0.07%、0.11%。上周政府債供給增多，利率快速上行，央行凈投放大幅提升，資金價格整體回落。7月經濟數(shù)據延續(xù)6月的格局，出口增速維持高位是主要支撐，房地產投資是主要拖累，固定資產投資增速回落，低基數(shù)下社零增速改善幅度有限，性價比消費特征延續(xù)，內需不足，中下游行業(yè)工業(yè)增加值增速回落、盈利能力承壓。內需修復、提振消費政策落實有待提速，穩(wěn)增長壓力較大。繼深圳宣布收購商品房用作保障房后，南京、杭州、天津、成都等重點城市正在研究出臺相關政策，房地產政策仍在托底。美國7月零售銷售數(shù)據遠超市場預期，經濟衰退預期減弱，美元指數(shù)走強，上周在岸人民幣對美元16:30收盤報7.1680，周漲66個基點，穩(wěn)匯率訴求仍在。8月22日至24日舉行全球央行年度經濟政策研討會，關注鮑威爾講話。債市基本面環(huán)境變化有限，或維持區(qū)間震蕩，7年期國債波動可能放大。長端與短端的期限利差處于低位，長債端性價比提升。關注資金面動向、增量政策擾動、8月LPR報價。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.1644，較前一交易日升值90個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1464，調貶65個基點。最新數(shù)據顯示，美國7月零售額較前月增長1%，較6月份顯著回升，零售銷售增長超過預期，這可能有助于緩解金融市場對經濟急劇放緩的預期。同時，美國上周首次申請救濟金人數(shù)22.7萬人，創(chuàng)7月以來最低。在未經季節(jié)性調整的基礎上，首次申領失業(yè)救濟人數(shù)基本處于數(shù)十年來的最低水平。美國數(shù)據好于預期打消經濟擔憂，據CME工具顯示，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為74%，降息50個基點的概率為26%。國內方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周一，美元指數(shù)跌0.63%報102.404，周跌0.72%。非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲0.52%報1.1029，周漲1.04%；英鎊兌美元漲0.7%報1.2945，周漲1.45%；澳元兌美元漲0.89%報0.667，周漲1.44%；美元兌日元跌1.1%報147.6455，周漲0.71%。

美元指數(shù)上周兌其他主要貨幣有所走軟。由于較高的抵押貸款利率和房價使?jié)撛谫I家觀望，美國7月新屋開工總數(shù)和營建許可總數(shù)下降，表明市場在第三季度初期仍然低迷。7月營建許可作為未來建筑活動的指標，環(huán)比下降4.0%至四年來最低的139.6萬戶，低于預期的142.5萬戶。而疲弱的房屋數(shù)據也使其回吐早前因通脹趨勢下降和消費者韌性數(shù)據所帶來的部分漲幅。此外，美聯(lián)儲票委古爾斯比表示美國勞動力市場和一些經濟領先指標正在發(fā)出警告信號，且存在失業(yè)率繼續(xù)上升的擔憂。

非美國家貨幣方面，美元的疲軟推動了歐元的走高。然而，市場已經完全計入了歐洲央行在9月利率會議上降息25個基點的可能性，歐洲政府債券收益率的下降對歐元構成了一定的壓制。日元方面，在美國國債收益率因美國7月房屋開工數(shù)據弱于預期而下跌后，日元兌美元走強。盡管日本6月第三產業(yè)活動指數(shù)意外下滑，日元上仍走高。

展望未來，由于美聯(lián)儲官員的鴿派言論，加上周五公布低于預期的美國7月房屋開工數(shù)據，短期看美元承壓。

集運指數(shù)(歐線)

上周集運指數(shù)（歐線）期貨漲跌不一，主力合約周跌2.28%，其余合約漲跌幅在-7-1%之間。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為6060.83點，較上周下降99.92點，環(huán)比下降1.6%。上周五公布的SCFI綜合運價指數(shù)報于3281.36點，環(huán)比回升0.84%；SCFI歐線運價指數(shù)報于4610美元/TEU，環(huán)比下降3.68%，降幅進一步擴大。船公司現(xiàn)艙報價持續(xù)下調，特別是在歐線上占據很大運力份額的馬士基，仍在下調歐線的現(xiàn)艙報價，加之現(xiàn)貨端價格指數(shù)繼續(xù)回落，集運指數(shù)（歐線）期貨價格接下來料小幅下行。中東局勢“引而不發(fā)”，巴以停協(xié)不定期延期，紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，影響市場情緒。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，船公司的現(xiàn)艙報價仍在下調，馬士基二次下調運價，帶動其余船公司紛紛跟進，使得合約價格下行，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價格指數(shù)漲0.06%報1344.61，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.17%，在530至540區(qū)間震蕩。周五晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，原油跌1.48%，PTA跌1.44%，純堿跌1.12%。黑色系多數(shù)下跌，熱卷跌1.34%。農產品普遍下跌，豆油跌1.11%。基本金屬普遍收漲，滬鋁漲0.54%，滬鋅漲0.47%。貴金屬全線上漲，滬金漲1.33%，滬銀漲2.17%。

美國7月CPI同比升2.9%，低于前值及預期，連續(xù)第四個月回落，創(chuàng)2021年3月以來低位；數(shù)據公布后，交易員下調對美聯(lián)儲9月降息預期。國內方面，7月份經濟數(shù)據整體偏弱，除消費品零售總額外，同比增速均較上月有所回落，經濟基本面維持弱勢，令商品指數(shù)整體承壓。具體來看，中東地緣政治局勢依舊緊張，中國原油需求放緩，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，房地產、基建仍然偏弱，黑色系低位震蕩，避險情緒與降息預期交替作用，貴金屬波動較大；農產品方面，供應壓力依然較大，價格上行受阻。整體來看，國內經濟基本面依舊偏弱，還需等待政策效果逐步釋放，當前市場圍繞弱勢基本面進行交易，商品指數(shù)預計維持低位震蕩。

※ 農產品

豆一

周五夜盤豆一下跌0.12%，新季國產豆少量上市，部分產區(qū)仍有降雨，關注降雨對大 豆長勢的影響以及大豆上市量變化；市場觀望情緒較濃，即使省儲和中儲糧拍賣價格有所下調，但拍賣成交也不理想，陳豆仍有部分庫存，低價陳豆壓制新豆上市價格；同時進口大豆持續(xù)走低，不利國產豆行情，不過8月下旬學校陸續(xù)開學，大豆的銷量或將有所好轉，對價格有一定支撐?？偟膩碚f，大豆上貨量較為有限，走貨目前暫無好轉跡象， 價格暫維持穩(wěn)定。

豆二

周五夜盤豆二下跌0.75%，8月美國農業(yè)部大豆供需報告對市場影響較大，阿根廷方面，將2023/2024年度大豆產量預期從之前的4950萬噸下調至4900萬噸，而此前市場預期為4960萬噸；巴西方面維持了2023/2024年度大豆產量預期在1.53億噸不變，而此前市場預期為1.518億噸，尤其美豆單產和產量遠超市場預期，美豆跌至955美分/蒲式耳，未來6-8天美國中西部天氣氣候溫和，利于大豆生長，美豆新作豐產格局已定，天氣升水有限，短期美豆需求有所改善以及美農報告利空影響落地，短期美豆企穩(wěn)可能性較高，但遠期供應寬松格局，大豆市場或將繼續(xù)承壓。

豆粕

周五美豆下跌1.29，美豆粕下跌1.88%，豆粕下跌0.88%，8月美國農業(yè)部大豆供需報告對市場影響較大，阿根廷方面，將2023/2024年度大豆產量預期從之前的4950萬噸下調至4900萬噸，而此前市場預期為4960萬噸；巴西方面維持了2023/2024年度大豆產量預期在1.53億噸不變，而此前市場預期為1.518億噸，尤其美豆單產和產量遠超市場預期，美豆跌至955美分/蒲式耳；外購仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增，養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖利潤有所好轉，豆粕市場成交環(huán)比增加，但全國進口大豆供應充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢。

豆油

周五美豆下跌1.29，美豆油上漲0.31%，豆油下跌1.11%，8月美國農業(yè)部大豆供需報告對市場影響較大，阿根廷方面，將2023/2024年度大豆產量預期從之前的4950萬噸下調至4900萬噸，而此前市場預期為4960萬噸；巴西方面維持了2023/2024年度大豆產量預期在1.53億噸不變，而此前市場預期為1.518億噸，尤其美豆單產和產量遠超市場預期，美豆跌至955美分/蒲式耳，供應寬松格局或令大豆市場持續(xù)承壓；競品油脂棕櫚油MPOB報告雖產量增加，但庫存減少以及出口增加，有偏多支撐，但國內豆油供應充足，支撐有限；雖然迫于豆粕壓力，大豆壓榨量略有減少，且油廠持續(xù)催提，豆油庫存小幅下降，但庫存仍處高位，豆油預計弱勢運行。

棕櫚油

周五馬棕下跌0.05%，棕櫚油下跌0.24%，競品油脂棕櫚油MPOB報告雖產量增加，但庫存減少以及出口增加，短期提振，但船運調查機構ITS公布數(shù)據顯示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口量為637466噸，較7月1-15日出口的799268噸減少20.2%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據顯示，8月1-10日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比下降5.56%，從高頻數(shù)據看，近期馬棕產量和出口均有所下降，提振有限；國內方面，油脂處于淡季，本周棕櫚油成交降幅明顯，庫存持續(xù)累庫，同時豆棕價差倒掛，棕櫚油性價比降低，短期供應寬松，預計價格偏弱運行。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五重挫至合約低點，因技術性拋售。隔夜菜油2501合約收跌1.05%。當前加拿大油菜處于開花期和成熟期，先前兩周加拿大菜籽主產區(qū)降水極少，干旱而高溫的天氣使得土壤水分快速減少，菜籽生長條件惡化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽當周優(yōu)良率大幅降至42.9%。但是，8月8日-8月21日加拿大迎來有利降水，且集中在南部菜籽主要種植地區(qū)。隨著降水的到來，氣溫也有所下降，改善土壤墑情。其它方面，MPOB報告顯示，7月馬棕庫存環(huán)比下降5.35%至173萬噸，為3月以來最低，支撐棕櫚市場。國內方面，進口大豆和菜籽到港量仍然較高，油廠開機率保持高位，供應端相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內三大食用油庫存總量保持增勢，國內菜油供需仍然偏松。盤面來看，全球油籽增產預期較強，菜油整體維持偏弱格局。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五收低，受累于美豆豐產預期。隔夜菜粕2501合約收跌1.24%。美國農業(yè)部將2024/25年度美豆產量預估上調至創(chuàng)紀錄的45.89億蒲式耳，期末庫存預估上調至5.6億蒲式耳，高于市場預期。疊加近期天氣狀況持續(xù)良好，美豆超預期豐產使得價格持續(xù)承壓，拖累國內粕價。Pro Farmer作物巡查將于8月19日開始，關注巡查結果。國內市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產菜籽供應充足局面不變，菜粕產供量總體有保障且供應壓力較大。豆粕市場而言，近月進口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存壓力來到近年來最高，油廠維持脹庫催提模式。粕類基本面仍然偏弱。盤面來看，利空氛圍充分釋放后，菜粕短期跌勢略有放緩，不過，供需寬松格局下，市場仍舊偏弱。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五下跌，受累于美玉米豐產預期。隔夜玉米2411合約收漲0.04%。美國農業(yè)部發(fā)布的供需報告顯示，美國2024/25年度玉米播種面積預估為9070萬英畝，低于7月的9150萬英畝，報告意外調降美玉米種植面積。不過，美國作物帶天氣狀況向好，優(yōu)良率持續(xù)良好，本月將產量預估仍上調至151.47億蒲式耳，高于7月的151億蒲式耳。持續(xù)牽制美玉米市場價格，國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內市場情緒。國內方面，東北地區(qū)下游需求有限，企業(yè)利潤不佳，深加工企業(yè)開機延續(xù)低位，部分企業(yè)停收，整體需求偏弱，貿易商心態(tài)不佳，出貨積極性較高，短期價格持續(xù)承壓。華北黃淮產區(qū)新作減產預期降溫，市場看空氛圍偏濃，存糧供應超預期，持糧主體出貨積極性偏強，深加工企業(yè)廠門到貨量維持高位，企業(yè)繼續(xù)壓價收購。盤面來看，市場氛圍回暖，玉米低位反彈，不過，供需形式仍舊寬松，繼續(xù)牽制玉米期價。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收跌0.11%。隨著7月份檢修企業(yè)計劃的結束，山東與河北開機恢復明顯，玉米淀粉行業(yè)開機環(huán)比升高。疊加玉米端價格有所松動，淀粉挺價積極性減弱，現(xiàn)貨價格偏弱調整。不過，近期受到未來開學與中秋節(jié)前需求帶動，玉米淀粉下游行業(yè)集中剛需補貨，行業(yè)庫存有所回降。截至8月14日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量110.7萬噸，較上周下降4.60萬噸，周降幅3.99%，月增幅0.82%；年同比增幅22.32%?？傮w而言，基本面仍然相對偏弱。盤面來看，隔夜淀粉期價窄幅震蕩，前期跌勢略有放緩。

生豬

供應端，中下旬出欄預期增加，不過因為養(yǎng)殖戶控重挺價情緒猶存，出欄增加幅度預計有限；需求端，考慮到9月開學以及雙節(jié)效應，后期需求有望走出低迷，但是短時間需求仍然疲軟?？傮w來說，在需求端改善之前，由于供應端利多效應減弱，生豬價格上漲勢頭預計放緩，呈現(xiàn)高位震蕩行情。生豬2411合約運行至3個月以來大區(qū)間的上沿，短期進行技術性調整，不過周度均線支撐較強，向下調整空間有限。建議逢回調做多，設置好止損。

雞蛋

天氣炎熱蛋雞產蛋率有所下降，雞蛋供應寬松程度減弱。且開學季、中秋逐漸臨近，市場對后市預期向好，加上當前蔬菜價格不斷攀升，雞蛋替代性較好，利好蛋價。不過，終端對高價蛋的接受程度有限，且高溫天氣養(yǎng)殖端出貨積極，冷庫陸續(xù)出貨，供應增加對蛋價造成一定沖擊。另外，蛋雞產能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，市場在現(xiàn)貨價格相對較好與產能壓力之間博弈，近月合約表現(xiàn)明顯強于遠月。

蘋果

主產區(qū)庫存富士交易不快，果農對低價接受度有所增加。據Mysteel統(tǒng)計，截至2024年8月15日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為68.11萬噸，較上周減少6.76萬噸。山東產區(qū)庫容比為11.01%，較上周減少0.61%；陜西產區(qū)庫容比為4.57%，較上周減少1.06%。山東產區(qū)主流成交依舊圍繞電商及線上渠道進行，去庫依舊緩慢，但冷庫及客商出貨積極性提高。陜西主產區(qū)早熟嘎啦紅貨較難大量組織以及價格偏高影響，庫存富士問貨、調貨客商增多，帶動走貨速度略有加快。另外中秋節(jié)日將至，節(jié)日效應將逐漸顯現(xiàn)，對價格有所支撐，預計后市蘋果期價震蕩運行。

紅棗

據 Mysteel 農產品調研數(shù)據統(tǒng)計，截止2024年8月15日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5333噸，較上周減少72噸，環(huán)比減少1.33%，同比減少44.88%，本周樣本點庫存小幅下降，受盤面價格下跌影響?，F(xiàn)貨市場客商拿貨積極性有所下降，市場到貨量減少，客商多存觀望心態(tài)。操作上，鄭棗主力合約價格偏空對待。

棉花

據美國農業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年8月2-8日，2024/25年度美國陸地棉出口簽約量25174噸。2024/25年度美國陸地棉出口裝運量29805噸，主要運往越南(8036噸)、中國(6220噸)、巴基斯坦(5357噸)士耳其(2429噸)、墨西哥(1725噸)。當周美國棉花出口簽約量及裝運均增加，出口銷售數(shù)據有所改善。盡管USDA供需預測利好，但市場看空氛圍濃厚，預計ICE期棉仍低位震蕩。國內市場，近期新棉長勢良好，陸續(xù)吐絮中，增產預期較強。加之商業(yè)庫存去庫仍慢，供應仍顯寬松局面。下游“金九銀十”消費旺季預期較弱，多數(shù)企業(yè)處于等待新訂單下達，紡企逢低補庫，但由于紡紗利潤不佳，開工積極性不高，預計后市棉價延續(xù)弱勢震蕩格局。

白糖

巴西航運機構Williams發(fā)布的數(shù)據顯示，截至8月14日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為94艘，此前一周為98艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為399.77萬噸，此前一周為450.93萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量有所減少，但等待裝運糖數(shù)量仍較大。國內市場，新榨季甘蔗長勢整體良好，具備豐產基礎，加之甜菜糖增產，可能會出現(xiàn)提早開榨，新糖將在國慶節(jié)附近上市可能?，F(xiàn)貨市場中秋備貨高峰已過，需求處于旺季不旺態(tài)勢。加上前期加工糖快速降價，對國產糖銷售造成一定擠壓。不過當前看加工糖下方有成本支撐，繼續(xù)降價空間有限，預計后市糖價震蕩為主。

花生

供應端，新花生零星上市，上市花生價格較高，對價格構成一定支撐；港口到港量有所下降，收購進入掃尾階段，影響有限。需求端，競品油脂棕櫚油MPOB因庫存減少以及出口增加等給予油脂短暫利多提振，但USDA 報告美國大豆種植面積、產量以及單產遠超市場預期，美豆承壓運行，且三大油脂庫存處于高位，同時進口大豆供應充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，國內油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度。總體來說，新米價格較高對價格有一定支撐，但是在新作花生大量上市之前，市場各方觀望為主，價格缺乏方向指引，以低位震蕩走勢為主。

※ 化工品

原油

美國消費者信心指數(shù)上升，通脹呈現(xiàn)放緩，市場預期美聯(lián)儲9月降息25個基點，美元指數(shù)出現(xiàn)下行。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產措施延長至9月底，將集體性減產措施延長至2025年結束；消息稱伊朗暗示若加沙?；饏f(xié)議達成可能會推遲對以色列的報復行動，中東地緣政治局勢有所緩解；利比亞沙拉拉油田停產，EIA美國原油庫存意外增加，中國原油加工量呈現(xiàn)放緩，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2410合約考驗560區(qū)域支撐，上方測試576區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東局勢暫未進一步升級，中國原油加工量下降令市場擔憂需求，國際原油市場回落；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至120美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1054元/噸，較上一交易日回落3元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差小幅回落，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約空單增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術上，F(xiàn)U2411合約考驗3050一線支撐，建議短線交易為主。LU2411合約考驗20日均線支撐，上方測試4260區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東局勢暫未進一步升級，中國原油加工量下降令市場擔憂需求，國際原油市場回落；廠家裝置開工小幅上升，貿易商庫存呈現(xiàn)回落；山東地區(qū)部分煉廠轉產，局部地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，煉廠釋放合同積極性提升，華南現(xiàn)貨市場價格小幅下跌。國際原油寬幅震蕩，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術上，BU2410合約期價考驗3450區(qū)域支撐，上方測試3600區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場回落，主營煉廠下調，碼頭成交跌幅收窄，市場購銷清淡；沙特9月CP預估價回落，化工需求有所放緩，燃燒需求處于淡季，港口庫存出現(xiàn)減少；華南國產氣價格下跌，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為17元/噸左右，較寧波國產氣升水為113元/噸左右。LPG2410合約空單增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術上，PG2410合約考驗4950區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇恢復涉及產能產出量多于檢修、減產涉及產能產出量，產量及產能利用率增加。上周內地生產企業(yè)低價出貨尚順暢，但因區(qū)域內部分烯烴企業(yè)甲醇暫不外賣，內地企業(yè)庫存小幅增加。港口方面，國產及進口同步補充供應而需求一般，上周甲醇港口庫存整體累庫。需求方面，天津渤化烯烴裝置重啟，帶動上周國內甲醇制烯烴行業(yè)開工繼續(xù)提高，沿海部分區(qū)域裝置負荷窄幅波動，短期仍有裝置存重啟預期，關注落地情況。MA2501合約短線關注2400附近支撐，建議在2400-2500區(qū)間交易。

塑料

L2501夜盤跳空低開、震蕩收漲于8034元/噸。供應端，上周裝置重啟量大于臨停量，產能利用率環(huán)比+1.78%至84.22%，產量環(huán)比+2.65%至55.6萬噸。需求端，上周農膜開工持續(xù)緩慢復蘇，包裝膜、管材、注塑等開工率漲跌互現(xiàn)，PE下游平均開工率環(huán)比+0.12%。庫存方面，截至8月14日，中國聚乙烯生產企業(yè)庫存+2.61%至45.65萬噸，社會庫存+4.85%至67.49萬噸，總庫存+3.93%至113.14萬噸。上游裝置重啟，下游需求復蘇緩慢，廠庫、社庫均出現(xiàn)累庫，總庫存壓力偏高。本周暫無計劃停車裝置，上海石化、九泰石化將重啟。油制裝置虧損程度較深，部分裝置可能通過降負或臨停減少虧損。綜合考慮，預計產量、產能利用率維穩(wěn)或小幅上升。需求方面，LLDPE主要下游農膜復蘇緩慢；“金九銀十”將至，然下游訂單未有較大提升，包裝膜、管材、注塑開工短期內難改善，預計下游需求增長有限。庫存預計小幅上升，短期內庫存壓力仍偏高。預計L2501合約在7950-8180區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2501夜盤跳空低開、震蕩收漲于7504元/噸。供應端，上周渤海石化、金能化學重啟，中韓石化等裝置受油制虧損加劇影響臨時停車，產能利用率環(huán)比-0.67%至73.58%，產量環(huán)比-0.89%至65.69萬噸。需求端，上周下游行業(yè)開工多數(shù)維穩(wěn)或上升，PP下游行業(yè)平均開工率環(huán)比+0.36%至49.06%。庫存方面，截至8月14日，聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上周+6.22%至72.38萬噸，其中生產企業(yè)庫存環(huán)比+8.58%，貿易商庫存環(huán)比-0.94%，港口庫存環(huán)比+2.11%。受前期檢修裝置重啟影響，廠庫環(huán)比上升；下游需求改善有限，備貨積極性不高，貿易商庫存窄幅去化；海外價格下跌，出口套利利潤收窄明顯，港庫環(huán)比上升。本周中韓石化停車檢修，東華能源（茂名）檢修損失量擴大，前期因虧損臨停的裝置重啟，預計產量、產能利用率小幅波動、變化不大。終端需求開始恢復，塑編訂單受基建項目推進、農業(yè)備肥影響上升，無紡布訂單受秋季衛(wèi)生用品需求提振，預計PP需求緩慢提升。當前庫存壓力偏高，預計8月下旬至月底緩解。綜合考慮，預計PP2501合約在7400-7620區(qū)間波動。

苯乙烯

EB2409合約震蕩收漲，夜盤收于9264元/噸。供應端，上周部分工廠負荷小幅提升，產能利用率環(huán)比+0.76%至68.79，產量環(huán)比+1.11%至29.96萬噸。需求端，苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，以漲為主；下游主體消費量環(huán)比+1.41%至23.07萬噸。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-0.64%至16萬噸。截至8月12日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比-1.2萬噸至3.24萬噸，商品量庫存環(huán)比-0.9萬噸至2.02萬噸。工廠庫存向下轉移順暢，港口提貨量顯著上升，總庫存環(huán)比下降。目前工廠庫存中性偏高，港口庫存緊張，總庫存處于中性區(qū)間。一體化裝置盈利優(yōu)越，非一體化裝置小幅虧損。本周暫無計劃停車裝置，天津渤化計劃重啟，預計產量、產能利用率小幅上升。EPS、PS、ABS產銷盈利尚可，但下游交投氛圍一般，預計需求提升有限。港口庫存預計維持低位，總體庫存預計維持在中性區(qū)間。苯乙烯旺季尚未到來，供需延續(xù)弱平衡，預計下周期價水平震蕩為主。苯乙烯主力即將換月至EB2410合約，預計EB2409在9140-9480區(qū)間運行，EB2410在8940-9400區(qū)間運行。

PVC

V2409合約震蕩收漲，夜盤收于5405元/噸。供應端，上周停車、重啟裝置并存，產能利用率環(huán)比+0.02%至74.75%，其中電石法環(huán)比-3.91%至73.96%，乙烯法環(huán)比+11.23%至76.99%。需求端，現(xiàn)貨市場需求平淡，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至8月16日，國內PVC社會庫存量環(huán)比-2.40%至56.92萬噸。供應端小幅增量，然現(xiàn)貨市場成交平淡，庫存向下轉移受阻；下游剛需消耗，社會庫存環(huán)比去化；總庫存壓力仍偏高。本周陜西北元50萬噸裝置停車檢修，前期重啟的內蒙君正32萬噸裝置影響擴大。當前PVC利潤偏低，部分企業(yè)可能降負減產，預計本周產能利用率維穩(wěn)或小幅下降。需求方面，PVC硬質品需求將持續(xù)受到房地產市場低迷拖累，軟制品需求在9月旺季有望得到提振，但短期內對需求改善仍有限。海外市場方面，等待印度BIS認證結果對出口的影響。綜合考慮，短期PVC基本面仍難以得到改善，預計V2409后市在5200-5500區(qū)間震蕩。

燒堿

SH2409夜盤漲2.62%收于2508元/噸。上周青海宜化、中鹽?；?、江蘇鹽海停車檢修，沈陽化工、內蒙古君正等裝置重啟，燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率環(huán)比-0.7%至80%。截至8月15日，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-6.4%至36.91萬噸（濕噸）。上游供應減量，下游剛需消耗，本周庫存壓力緩解但仍處于中性偏高位置。需求端，云南、四川、內蒙古氧化鋁項目陸續(xù)復產投產，氧化鋁廠家采購液堿價格持穩(wěn)。非鋁需求方面，截至8月15日，下游粘膠短纖產能利用率較上周-1.73%至85.64%，江浙印染企業(yè)開機率維穩(wěn)在61.91%。本周暫無計劃停車裝置，煙臺萬華、九二鹽業(yè)、中鹽常化等裝置將重啟。液氯價格倒掛延續(xù)，預計部分虧損企業(yè)將調低負荷，預計本周產能利用率維穩(wěn)或小幅上升。需求端，氧化鋁新增產能投產，但原料鋁土礦供應偏緊，削弱氧化鋁產能釋放；非鋁需求方面，部分粘膠短纖廠家檢修持續(xù)，預計開工率波動不大；“金九銀十”將至，但印染大貨訂單仍無下達痕跡，短期內印染開工改善有限。預計SH2409在2400-2530區(qū)間運行。

對二甲苯

隔夜PX震蕩下跌。目前PXN價差至288美元/噸附近。截至8月7日一周，PX-N平均328.08美元/噸，環(huán)比下跌0.38美元/噸。供應方面，周內PX產量為75.61萬噸，環(huán)比+0.94%。國內PX周均產能利用率90.15%，環(huán)比+0.84%。需求方面，PTA產能利用率85.36%。近期九江石化90萬噸PX裝置檢修后重啟，海外日韓前期短停裝置均重啟，PX開工負荷增加，下游PTA裝置有意外短停的情況出現(xiàn)，基本面邊際走弱，PXN價差壓縮，預計PX震蕩偏弱走勢為主，注意風險控制。

PTA

隔夜PTA震蕩下行。成本方面，當前PTA加工差上漲至352元/噸附近。供應方面，PTA產能利用率85.36%。周內PTA產量為140.53萬噸，較上周+5.89萬噸，較同期+11.18萬噸。國內PTA周均產能利用率至81.75%，環(huán)比+3.39%，同比+1.59%。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為85.22%。庫存方面，周內PTA工廠庫存在3.76天，較上周-0.09天，較同期-0.38天。聚酯工廠PTA原料庫存在7.42天，較上周-0.69天，較同期+0.35天。近期海南2#提滿，臺化2#重啟，江陰漢邦計劃外臨停。上游成本端對PTA支撐，PTA供應上升，下游聚酯剛需支撐，庫存基本持平，預期PTA震蕩偏弱運行，注意風險控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應方面，周內乙二醇產量36.09萬噸，較上周提升0.99%。總產能利用率60.36%，環(huán)比提升0.59%。周內石腦油制和乙烯制生產利潤下跌。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為85.22%。庫存方面，截至8月15日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量61.49萬噸，較上一統(tǒng)計周期微增0.13萬噸。近期內蒙古榮信年產20萬噸/年以及新疆廣匯40萬噸/年的合成氣裝置重啟。乙二醇國內供應小幅上升，聚酯剛需采購，供需有轉向寬松的預期，乙二醇價格走勢以震蕩為主。EG2501合約上方關注4600附近壓力，下方關注4450附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩下跌。短纖現(xiàn)貨報價上漲0-30元/噸，目前短纖產銷56.69%，較上一交易日上升11.15%。供應方面，周內滌綸短纖產量為14.50萬噸，環(huán)比減少0.08萬噸，環(huán)比降幅為0.55%；產能利用率平均值為71.19%，環(huán)比下滑0.42%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在72.22%，較上期數(shù)值下滑0.11%。庫存方面，滌綸短纖工廠權益庫存13.54天，較上期上漲0.18天，純滌紗原料備貨平均6.58天，較上期下滑0.16天。短纖開工率和產量繼續(xù)下滑，局部秋季訂單啟動，但大環(huán)境疲軟下，向上傳導較為緩慢，預計短纖價格震蕩為主。PF2410合約上方關注7350壓力，下方關注7100支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏強。期貨合約9-1月差小幅上升，現(xiàn)貨市場業(yè)者獲利基礎上，基差試探走強，針葉漿上漲50元/噸。供應端海外發(fā)運量偏低，外盤報價仍處于高位，國內業(yè)者剛需采購為主。海關數(shù)據顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，全年累計進口量同比下降。需求端，紙廠存在成本和庫存壓力，按需采購為主，周內紙漿下游成品紙生產毛利增加，開工意愿上漲，白卡紙開工率環(huán)比+0.2%，雙膠紙環(huán)比+0.6%，銅版紙環(huán)比+0.3%，生活紙環(huán)比+0.15%，但終端需求不暢，成品紙庫存延續(xù)累庫。國內采漿需求平淡，港口紙漿庫存呈累庫趨勢，截止2024年8月15日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：177.1萬噸，較上期上漲0.3萬噸，環(huán)比上漲0.2%。目前港口庫存處于年內中位水平。外盤價格維持高位，國內下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預計短期難離震蕩趨勢。SP2409合約建議下方關注5550附近支撐，上方5900附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期企業(yè)檢修及個別企業(yè)設備問題等因素，帶動國內純堿開工及產量下降。目前下游需求表現(xiàn)偏弱，采購不積極，按需為主，浮法玻璃價格下降，部分產線進入虧損，冷修產線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內純堿庫存整體繼續(xù)增加。SA2501合約短線建議在1500-1680區(qū)間交易。

玻璃

近期國內浮法玻璃日產量小幅下降，但仍維持高位，上周日度平均產銷率轉弱，全國浮法玻璃行業(yè)轉為累庫狀態(tài)。華北市場整體不溫不火，下游采購謹慎，多數(shù)廠家出貨一般；華東市場小部分企業(yè)提漲促銷，部分企業(yè)庫存下降；華中市場企業(yè)間出貨不一，部分延續(xù)累庫狀態(tài)；華南市場多數(shù)企業(yè)產銷較高，整體庫存仍呈下降趨勢。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關注終端地產情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約短線建議在1250-1350區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產區(qū)處于季節(jié)性上量階段，但天氣端對割膠有所擾動；國內云南產區(qū)受降雨高溫雙重影響，景洪等片區(qū)已出現(xiàn)橡膠樹落葉情況，持續(xù)下雨，膠水收購偏少，膠價堅挺。由于泰混自馬來出口至中國海關通關不暢，導致青島港口倉庫部分貨源滯港，整體入庫率環(huán)比下滑，青島倉庫現(xiàn)貨庫存再次呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，保稅及一般貿易庫齊降。上周國內半鋼胎企業(yè)產能利用率環(huán)比小幅波動，多數(shù)半鋼胎企業(yè)產能利用率維持高位，目前國內雪地胎生產旺季，對整體產能利用率支撐尚存；全鋼胎企業(yè)產能利用率小幅走低，部分企業(yè)檢修對整體產能利用率形成一定拖拽。ru2501合約短線建議在15800-16200區(qū)間交易，nr2410合約短線建議在12400-12850區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯供方價格小幅整理，外盤價格下調，山東供應有所趨緊，下游需求偏弱；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中震蕩，業(yè)者謹慎觀望操作，下游詢盤一般，實單延續(xù)商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯偏弱整理，部分順丁裝置計劃重啟，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2410合約考驗14000區(qū)域支撐，上方測試14500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內尿素日產量有所下降。當前農業(yè)需求處于空檔期；上周國內復合肥產能利用率提升，但幅度有限，伴隨發(fā)運預期好轉，企業(yè)生產積極性提升，預計復合肥產能利用率繼續(xù)提升，但成品庫存偏高將限制開工率提升幅度；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期尿素企業(yè)雖有前期待發(fā)，但流向較少使得庫存逐漸增加，上周國內尿素企業(yè)累庫明顯。UR2501合約短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望或震蕩偏空思路對待。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。最新公布的美國新屋開工年化總數(shù)低于預期，增速大幅放緩，側面反映整體地產市場在高利率環(huán)境下保持低迷。而軟數(shù)據方面，密西根大學消費者信心指數(shù)小幅回升同時通脹預期持平或暗示整體居民消費能力仍保有一定韌性。非美國家方面，歐元區(qū)順差再次擴大，整體有利歐元持續(xù)走強。英國零售數(shù)據與預期基本持平，顯示整體經濟狀況尚未顯著放緩，英鎊在經濟預期好轉后或得到一定支撐。往后看，短期內美國經濟數(shù)據走弱或使美元指數(shù)及美債收益率受利率預期回落影響持續(xù)走弱，整體或將利多貴金屬價格。操作上建議，日內逢低做多，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，美國7月零售銷售月率錄得1%，遠超預期；上周初請人數(shù)略低于預期，降至7月以來最低水平。強勁的美國經濟數(shù)據，減緩了市場對經濟衰退的擔憂。國內方面，統(tǒng)計局：7月，規(guī)上工業(yè)增加值同比增長5.1%，環(huán)比增長0.35%。社會消費品零售總額37757億元，同比增長2.7%。7月份，我國經濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，生產需求繼續(xù)恢復，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，新動能繼續(xù)培育壯大，高質量發(fā)展扎實推進?；久嫔?，礦端擾動再現(xiàn)，國際礦業(yè)巨頭必和必拓與曠工薪資談判破裂，礦端偏緊預期有所提升。供給方面，8月冶煉廠有檢修計劃較7月明顯減少，預計供應量方面仍將保持相對充足；需求方面，下游需求在國內宏觀政策的引導、海外恐慌情緒的修復以及“金九銀十”消費季預期的影響下，現(xiàn)貨市場已逐步開始成交，市場預期回暖。庫存方面，國內庫存出現(xiàn)明顯去化，海外LME銅庫存仍處于快速累積的狀態(tài)。綜合來看，滬銅基本面處于供給相對充足，需求逐步回暖的態(tài)勢，庫存拐點逐漸確認。期權方面，平值期權持倉購沽比為1，環(huán)比-0.06，期權市場情緒均衡，隱含波動率下降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。宏觀方面，統(tǒng)計局：7月，規(guī)上工業(yè)增加值同比增長5.1%，環(huán)比增長0.35%。社會消費品零售總額37757億元，同比增長2.7%。7月份，我國經濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，生產需求繼續(xù)恢復，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，新動能繼續(xù)培育壯大，高質量發(fā)展扎實推進。基本面上，原料端國內大面積復產遲遲未有明確信號，海外鋁土礦因幾內亞季節(jié)性影響發(fā)運量下降，礦端偏緊預期仍存。氧化鋁供給方面，云南地區(qū)電解鋁廠均全面復產至滿產狀態(tài)，加之內蒙新增產能的助力，令國內供應量維持增長，但考慮國內礦端偏緊現(xiàn)狀限制氧化鋁部分產能，令增量幅度較??；需求方面，內蒙古新增產能及西南地區(qū)零星產能復產為氧化鋁需求增量。整體來看，氧化鋁基本面處于供需緊平衡狀態(tài)，現(xiàn)貨價格偏高位運行，上下游博弈階段。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美國7月零售銷售月率錄得1%，遠超預期；上周初請人數(shù)略低于預期，降至7月以來最低水平。強勁的美國經濟數(shù)據，減緩了市場對經濟衰退的擔憂。國內方面，統(tǒng)計局：7月，規(guī)上工業(yè)增加值同比增長5.1%，環(huán)比增長0.35%。社會消費品零售總額37757億元，同比增長2.7%。7月份，我國經濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，生產需求繼續(xù)恢復，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，新動能繼續(xù)培育壯大，高質量發(fā)展扎實推進?；久婀┙o端，國內除內蒙新增產能及貴州、四川等零星產量增長預期外，供應基本保持穩(wěn)定；需求端，下游需求在國內宏觀政策的引導、海外恐慌情緒的修復以及臨近的“金九銀十”消費旺季的影響下，市場預期逐步改善，開工率有所復蘇，電解鋁庫存拐點逐漸臨近。整體來看，由于氧化鋁現(xiàn)貨的高位運行，在成本端為電解鋁提供支撐，供需方面呈現(xiàn)供給充足、需求逐步復蘇的局面，滬鋁或將逐步企穩(wěn)。期權方面，購沽比為1.05，環(huán)比-0.03，期權市場情緒偏多，隱含波動率略降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.42%。宏觀面，美國8月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值 67.8，高于預期及前值，美國消費者信心五個月以來首次上升?；久?，上周再生鉛開工率下降，因成品庫存較高加下游接貨情況沒有好轉，部分煉廠有減產計劃，后市供應出現(xiàn)或階段性下滑，不過上周鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率環(huán)比同樣下滑，此前鉛價大幅下跌，經銷商避險情緒較濃，電池采購僅以剛需為主，部分鉛蓄電池企業(yè)出現(xiàn)減產或放假的情況?，F(xiàn)貨方面，據SMM：上周下游接貨積極性仍然較差，觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨市場實際成交仍十分清淡。操作上建議，多空交織下，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，美國7月樓市數(shù)據低迷，美國經濟數(shù)據的復雜性導致市場對美聯(lián)儲降息預期的波動，令美元指數(shù)走弱?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產量還將維持較低水平。下游雖然目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，但金九銀十傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游對供應趨緊的擔憂較強，因此逢低采買備貨意愿高，庫存錄得明顯下降。預計鋅價震蕩上漲。技術面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍較重，關注MA10支撐。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，美國7月樓市數(shù)據低迷，美國經濟數(shù)據的復雜性導致市場對美聯(lián)儲降息預期的波動，令美元指數(shù)走弱。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內各大冶煉廠維持正常生產，產量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產能受限制較大，產量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產，不過目前接單不理想，且生產利潤面臨虧損，增產存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術面，滬鎳持倉持穩(wěn)，多空交投分歧，關注MA30壓力。操作上，建議輕倉空頭思路。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅挺，使得鋼廠生產利潤倒掛，增產存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項目開工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供需兩弱局面，近期價格下跌，下游觀望情緒較重，庫存去化不理想。預計近期不銹鋼價格弱勢震蕩。技術面，不銹鋼持倉減量，空頭氛圍下降，關注MA10壓力。操作上，建議輕倉空單持有。

滬錫

宏觀面，美國7月樓市數(shù)據低迷，美國經濟數(shù)據的復雜性導致市場對美聯(lián)儲降息預期的波動，令美元指數(shù)走弱?；久嫔希┙o端，緬甸錫礦庫存供應增加，但礦山生產依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應仍受限；冶煉端，國內精錫煉廠基本維持正常生產，不過原料供應趨緊對冶煉生產壓力增大，后續(xù)減產的風險逐漸升高。國內進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費淡季的大背景下，預計訂單量還將保持穩(wěn)定；但終端電子產品需求前景偏樂觀，近期下游逢低采購去庫明顯。技術面，滬錫持倉下降，多頭偏強，關注MA60阻力。操作上，建議逢回調做多思路，區(qū)間關注255000-275000 。

硅鐵

上周硅鐵市場偏弱運行。產業(yè)方面，貿易商挺價，現(xiàn)貨成交一般，主產區(qū)停減產增加，硅鐵日均產量明顯下滑。需求方面，8月河鋼75B硅鐵招標數(shù)量2536噸，7月招標數(shù)量2629噸，較上輪減93噸，鋼坯價格下跌，鋼廠虧損嚴重，鐵水產量高位回落，減產檢修范圍擴大；金屬鎂市場供需偏寬，廠家信心不足，市場悲觀情緒蔓延，硅鐵剛需收縮。本周來看：供應方面，蘭炭小幅下調，利潤不佳廠家生產謹慎，主產區(qū)開工震蕩持穩(wěn)，全國硅鐵產量（周供應）：10.20萬噸，部分區(qū)域出貨量減少，有累庫情況，后續(xù)減產范圍或擴大。需求方面，河鋼8月硅鐵招標詢盤6500元/噸，7月定價7050元/噸，環(huán)比降550元/噸，鋼坯價格下跌，鋼材成交低迷，鋼廠虧損嚴重，對爐料有打壓意愿，市場多觀望河鋼定價情況。策略建議：SF2409合約持續(xù)震蕩下行，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議暫以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運行。產業(yè)方面，錳礦弱勢，化工焦進行多輪提降，現(xiàn)貨支撐持續(xù)走弱，錳硅期現(xiàn)連續(xù)下行，全國廠家尤其是南方虧損嚴重，北方大區(qū)利潤率為-4.11%，南方大區(qū)利潤率為-17.12%，主產區(qū)有減產清卡滾滾，在當前虧損下后期在產廠家還將陸續(xù)減停產。主流鋼廠8月硅錳采量11400噸，環(huán)比上月減少2700噸，貿易市場主流報價不多，成交平淡。本周來看：供應方面，主產地廠家減產意愿較強，北方地區(qū)暫未出現(xiàn)大規(guī)模減產情況，有工廠表示八月底或存減產預期，目前工廠前期訂單交付接近尾聲，工廠報價較少；南方已停產硅錳廠暫無復工計劃。需求方面，主流鋼招采量環(huán)比減少，首輪詢盤6100元/噸，不及工廠預期，鋼廠有成本倒掛情況，需求延續(xù)弱勢，多空博弈持續(xù)，短期錳硅或繼續(xù)偏弱運行。策略建議：SM2501合約寬幅震蕩，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

上周焦煤市場偏弱運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為90.2%，環(huán)比增0.4%。原煤日均產量203.2萬噸，環(huán)比增0.8萬噸，原煤庫存407.5萬噸，環(huán)比增0.9萬噸 ，精煤日均產量78.5萬噸，環(huán)比增0.8萬噸，精煤庫存330.3萬噸，環(huán)比增7.7萬噸，行情走弱，獨立洗煤廠采購謹慎。需求方面，鋼廠檢修限產情況增多，焦炭四輪提降落地，煉焦煤線上競拍流拍情況多，成交價格下移。本周來看：供應方面，前期由于盤面持續(xù)下行影響，獨立洗煤廠訂單減少，開工率下降明顯；冬季供暖日期臨近，東北地區(qū)民營煤礦復產驗收速度正逐步加快，開工率有所提高。產業(yè)方面，焦炭四輪提降落地后虧損明顯，煤礦去庫不暢，同時，臨近交割月，個別洗煤廠交割倉庫主動增庫，山西獨立洗煤廠庫存增量明顯。需求方面，獨立焦企全樣本：產能利用率為72.83%，環(huán)比減0.89%；焦炭日均產量66.69萬噸，環(huán)比減0.81萬噸，焦鋼均處盈虧邊緣，剛需收縮，煤價仍然承壓。隨著九月臨近，市場需求預期或有改善，注意淡旺季轉換節(jié)奏。策略建議：JM2409合約震蕩偏弱，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議短期維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

上周焦炭市場弱穩(wěn)運行。煤價下調緩和焦企生產壓力，但鋼坯價格下跌，鋼材成交弱勢，鋼廠虧損嚴重，鐵水產量回落，爐料剛需進一步收縮，焦炭第四輪提降落地，市場負反饋邏輯持續(xù)，焦企出貨不暢，貿易有甩貨現(xiàn)象。本周來看：產業(yè)方面，全國30家獨立焦化廠平均盈利-37元/噸；山西準一級焦平均盈利-2元/噸，山東準一級焦平均盈利-1元/噸，內蒙二級焦平均盈利-105元/噸，河北準一級焦平均盈利37元/噸，焦企大多陷入虧損，多數(shù)維持前期開工節(jié)奏，也有部分焦企進行限減產，焦炭出貨不暢。需求方面，據Mysteel調研，唐山主流樣本鋼廠平均虧損383元/噸，鋼廠檢修計劃仍在持續(xù)擴大，成材成交尚未出現(xiàn)明顯改善，市場看跌氛圍濃，焦炭五輪提降或即將進行。策略建議：J2409合約震蕩下行，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議維持偏空思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤703.5，下跌0.5%。宏觀面，美國副總統(tǒng)哈里斯16日在北卡羅來納州一場競選集會上說，特朗普提議征收的進口關稅相當于對美國從別國進口的日常用品征收“特朗普稅”，將加重美國人生活負擔。供需方面，累庫，本期鐵水228.77萬噸，環(huán)比降低2.93萬噸。技術上，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線之間，操作上，震蕩偏空思路對待，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2410收盤3115，上漲0.1%。宏觀面，8月16日召開國務院第五次全體會議，李強表示，要咬定目標不放松，下大力氣增強經濟持續(xù)回升向好態(tài)勢。基本面，供應端產量連續(xù)7周回落，需求止跌小幅回升。市場方面，Mysteel調研分析，預計8月底之前，川渝地區(qū)舊國標資源基本消化完畢。技術方面，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線上方。操作上，日內震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2410收盤3174，下跌1.34%。宏觀面，第二輪汽車以舊換新的政策細則出臺，補貼翻倍?；久?，累庫，需求不佳，現(xiàn)貨大幅下跌，市場觀望偏多。市場方面，Mysteel對近期出口市場調研，預計下半年我國鋼材出口或將出現(xiàn)至少20%左右的降幅。技術上，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線下方，操作上，震蕩偏空思路對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。原料方面，寧夏地區(qū)硅煤在持穩(wěn)一段時候后，由于訂單需求表現(xiàn)始終不佳，為解決出貨去庫問題，再度下跌。商品市場情緒悲觀，西南地區(qū)維持較高開工，工業(yè)硅供需偏寬壓力不減，硅企讓利低價促成交，當前成交價已經低于不少廠家成本線，工業(yè)硅跌勢不止。本周來看：原料方面，硅煤需求走弱，多地下調硅煤價格；焦價延續(xù)跌勢；電極廠家讓利低價促成交，電極價格偏弱，成本坍塌。供應方面，豐水期結束后西南硅企或陸續(xù)停減產，由于行情走弱，除頭部硅企外行業(yè)整體基本處于虧損狀態(tài)，西北地區(qū)減產硅企短期內仍未有復產計劃，貿易商點價成交數(shù)量增加，硅企端以龍頭企業(yè)廠對廠定向簽單為主。需求方面，多晶硅部分企業(yè)提產，有機硅及鋁合金維持按需采購，需求表現(xiàn)平淡。工業(yè)硅供應壓力延續(xù)，市場報價略顯混亂，盤面連續(xù)急跌后或有部分投機需求回暖。技術上，工業(yè)硅主力合約探底回升，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議以偏弱震蕩對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，統(tǒng)計局：7月，規(guī)上工業(yè)增加值同比增長5.1%，環(huán)比增長0.35%。社會消費品零售總額37757億元，同比增長2.7%。7月份，我國經濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，生產需求繼續(xù)恢復，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，新動能繼續(xù)培育壯大，高質量發(fā)展扎實推進?；久?，現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，礦端價格亦有跟隨下調的趨勢。海內外礦商仍有一定挺價情緒，但在供給偏多，庫存積壓的壓力下報價也開始下調。供給方面，由于現(xiàn)貨價格的不斷走低，部分外購礦石的冶煉廠面臨成本利潤倒掛，存在一定減停產的規(guī)劃。需求方面，下游鐵鋰廠排產有明顯增長，對需求的提升有一定助力。但由于冶煉廠仍存在挺價情緒，令下游加工企業(yè)更多以剛需補庫為主、逢低買入現(xiàn)貨。隨著鋰價的持續(xù)走弱，下游的外采意愿將有一定增長。整體來看，碳酸鋰基本面主要矛盾仍是供給偏多，需求方面預計將隨著“金九銀十”的逐步臨近而緩步恢復。期權方面，持倉量沽購比值為36.12%，環(huán)比+0.24%，期權市場持倉情緒偏多，認購持倉凈增加。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

21:15 美聯(lián)儲理事沃勒在研討會上致辭

22:00 美國7月諮商會領先指標月率

A股解禁市值為：472.55億

新股申購：佳力奇