※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、財政部數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國一般公共預算收入達135663億元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影響后，可比增長1.2%左右；全國一般公共預算支出達155463億元，同比增長2.5%。對于后幾個月的財政收支形勢，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長。

2、住建部相關司局負責人表示，房屋養(yǎng)老金由個人賬戶和公共賬戶兩部分組成。個人賬戶就是業(yè)主交存的住宅專項維修資金，交存按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。公共賬戶按照“取之于房、用之于房”“不增加個人負擔、不減損個人權益”的原則，由政府負責建立，不需要居民額外繳費，不會增加個人負擔。

3、美聯(lián)儲戴利：勞動力市場已實現(xiàn)完全平衡；調整政策的時機已到；隨著通脹回落，不希望繼續(xù)收緊政策；如果經(jīng)濟疲軟程度超出預期，將需要采取更為激進的措施；還有很長的路要走，即使在降息之后，政策仍將是限制性的。

4、全球政府債務規(guī)模正在擴大。截至3月底，各國債務總額達到91.4萬億美元，比上年增長5.8%，創(chuàng)下歷史新高。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日漲跌不一；上證指數(shù)全天窄幅震蕩。截至收盤，上證指數(shù)漲0.04%，深證成指漲0.16%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.1%。滬深兩市成交額小幅回升，持續(xù)不足6000億。從板塊來看，電力設備、有色、房地產(chǎn)漲幅居前。國內(nèi)方面，宏觀上，7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，除消費品零售總額外，同比增速均較上月有所回落，經(jīng)濟基本面仍有待修復。公司層面，上市公司中報仍在披露中，從已披露中報的公司來看，有部分公司獲利良好。此外，政策面，隨著官府持續(xù)推動資本市場改革措施落地，也將對市場有逐步修復作用。然而，目前市場成交仍處低位，投資者信心不足，還需靜待流動性轉折點到來，在此之前股指預計維持低位震蕩。策略上，單邊建議觀望，期權可構建熊市價差。

國債期貨

周一國債期貨大多收漲，現(xiàn)券市場中短端較強，長端、超長端持穩(wěn)。央行7天逆回購操作放量，MLF操作時點后移，跨月資金面偏緊，銀行間回購利率仍走高，DR007加權平均利率與DR014出現(xiàn)倒掛。1-7月，全國一般公共預算收入13.57萬億元，同比下降2.6%；稅收收入11.12萬億元，同比下降5.4%；非稅收入2.44萬億元，同比增長12%；一般公共預算支出達15.55萬億元，同比增長2.5%，社會保障和就業(yè)支出、城鄉(xiāng)社區(qū)支出等保持較快增速。地方政府債務風險整體緩解，隱性債務規(guī)模逐步下降，財政部將指導督促地方進一步加快專項債券發(fā)行使用進度。1-7月新增地方政府專項債1.77萬億元，根據(jù)財政部年初預算安排，年內(nèi)還有超2.1萬億元待發(fā)行，三四季度財政收入增長有支撐。美聯(lián)儲9月降息預期進一步鞏固，8月非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)或將決定9月降息的幅度，國內(nèi)降息空間隨之打開，但還要結合國內(nèi)經(jīng)濟、銀行凈息差、防空轉等因素來決定落地節(jié)奏。美元走弱，人民幣對美元中間價報7.1139，較上一交易日調升219個基點。央行防債市風險不等于利率上行，債市面臨流動性壓力有所緩和。近期同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)上行、票據(jù)利率持續(xù)下行，預計8月信貸持續(xù)偏弱，流動性繼續(xù)收斂的概率降低。短期資金面擾動增加，長債或維持區(qū)間震蕩，逢低做多。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.1212，較前一交易日升值32個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1139，調升219個基點。鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放重磅鴿派轉向信號，發(fā)出迄今為止最強烈“降息信號”，暗示有望9月降息，市場預計美聯(lián)儲9月份降息50個基點的概率約為33%，較鮑威爾講話前有所上升。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周二，美元指數(shù)漲0.19%報100.88，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.28%報1.1161，英鎊兌美元跌0.23%報1.3187，澳元兌美元跌0.34%報0.6772，美元兌日元漲0.12%報144.53。

美元指數(shù)昨日從13個月低點回升。中東地區(qū)地緣政治風險上升支撐了市場對美元的避險需求，早前以色列周日開始對黎巴嫩南部的真主黨目標發(fā)動了空襲。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國7月耐用品訂單轉負為正飆升9.9%，但美國7月核心資本貨物新訂單——被認為是商業(yè)支出的代理指標——卻意外下降0.1%，略低于市場預期的持平。此外，美聯(lián)儲官員發(fā)表的鴿派言論也對美元造成壓力。美聯(lián)儲票委巴爾金表示盡管他仍然認為通脹存在上行風險，但仍支持在勞動力市場降溫的情況下“逐步降低”利率；另一名票委舊金山聯(lián)儲主席戴利則表示，“調整政策的時機已經(jīng)到來”，美聯(lián)儲開始降息是合適的。

非美國家貨幣方面，歐元兌美元從13個月高點回落。德國8月IFO商業(yè)景氣指數(shù)在預期范圍內(nèi)下降，表明經(jīng)濟增長乏力，對歐元不利。此外，據(jù)傳歐洲央行決策者正在支持9月12日的再一次降息。日元方面，周一日本6月領先指數(shù)CI的上修為日元提供了短暫支撐。此外，在中東地緣政治緊張局勢升級后，刺激了市場對日元的避險需求，但由于美國國債收益率上升，引發(fā)了日元的拋售壓力。

往后看，短期內(nèi)美元因中東地區(qū)沖突升級而獲支撐波動上行。市場將關注今日稍晚的消費者信心和房價趨勢，兩者是美國經(jīng)濟的風向標，或對美聯(lián)儲的利率路徑產(chǎn)生影響。

集運指數(shù)(歐線)

周一集運指數(shù)（歐線）期貨集體上漲，主力合約EC2412收漲3%，遠月合約漲1-4%不等，合約EC2408因臨近交割，持續(xù)高位波動，變化較小。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為5486.45點，較上周下降432.28點，環(huán)比下降7.3%；上周五公布的SCFI歐線運價指數(shù)報于4400美元/TEU，環(huán)比下降4.55%，降幅走闊。船公司現(xiàn)艙報價持續(xù)下調，特別是在歐線上占據(jù)很大運力份額的馬士基，仍在下調歐線的現(xiàn)艙報價，加之現(xiàn)貨端價格指數(shù)繼續(xù)回落，集運指數(shù)（歐線）期貨價格接下來料小幅下行。加沙停戰(zhàn)談判有瀕臨流產(chǎn)的可能，紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，影響市場情緒，助推期價上漲。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價支撐減少，疊加持續(xù)了一個月的“降價潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調運價， 其中馬士基自7月以來已多次調降運費，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進，合約價格料有所回落，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價格指數(shù)漲2.16%報1362.07，呈大幅走高態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.36%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)強勁，原油漲2.69%，純堿漲2.19%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲2.32%，熱卷漲1.59%，螺紋鋼漲1.09%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，菜油漲1.67%，棕櫚油漲1.26%，豆油漲1.12%。基本金屬漲跌不一，滬鎳漲1.33%，滬銅漲0.83%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.2%，滬銀漲0.94%。

美聯(lián)儲理事戴利表示勞動市場已完全平衡，調整政策的時機已到；隨著通脹回落，不希望繼續(xù)收緊政策。美聯(lián)儲官員鴿派態(tài)度持續(xù)鞏固市場對9月份降息的預期。國內(nèi)7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，除消費品零售總額外，同比增速均較上月有所回落，經(jīng)濟基本面維持弱勢。具體來看，美聯(lián)儲降息預期推動原油走強，其余能化品在成本帶動下上漲；金屬方面，黑色系在金九銀十旺季預期下低位反彈，同樣受降息預期強化影響，貴金屬持續(xù)走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應壓力依然較大，價格上行空間有限。整體來看，國內(nèi)經(jīng)濟基本面仍有待修復，美聯(lián)儲降息已勢在必行，同時，在國內(nèi)金九銀十旺季預期的推動下，商品指數(shù)預計走強。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲1.02%，黑龍江大豆余糧預計 1 成以下，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆 購銷基本趨于結束，湖北大豆零星上市，同時多數(shù)地區(qū)有降雨，對大豆生長有利，但對新豆上市也有影響；短期低價陳豆入市，持續(xù)壓制現(xiàn)貨行情，現(xiàn)貨行情難以扭轉，同時因中儲糧下調拍賣底價，各貿(mào)易主體觀望心態(tài)較濃，近期采購熱情明顯下降，市場購銷緩滯，不過學校即將開學，青菜還處于高位，豆制品相較便宜的或較受歡迎，預計成交或將陸續(xù)有所好轉?？偟膩碚f，短期低價陳豆壓制現(xiàn)貨市場，但學校開學或將帶來一定需求，價格預計低位震蕩為主。

豆二

隔夜豆二上漲1.53%，民間分析機構ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向寬幅震蕩。國內(nèi)進口大豆繼續(xù)保持累庫，供應較為充足，豆二預計偏弱運行。

豆粕

周一美豆上漲0.82%，美豆粕上漲1.18%，豆粕上漲0.82%，民間分析機構ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向寬幅震蕩。養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖端利潤有所好轉，生豬壓欄量增加，豆粕市場成交環(huán)比增加，但全國進口大豆供應充足，油廠開機率居高不下，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢。

豆油

周一美豆上漲0.82%，美豆油上漲1.02%，豆油上漲1.12%，民間分析機構ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向寬幅震蕩；競品油脂棕櫚油南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會公布其數(shù)據(jù)對于單產(chǎn)以及產(chǎn)量有所下調，對油脂有所提振，但8月進口大豆維持高位，油廠開機率小幅上升，國內(nèi)豆油供應充足，提振有限，短期回落概率較大。

棕櫚油

周一馬棕上漲1.34%，棕櫚油上漲1.26%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少2.90%，出油率增加0.32%，產(chǎn)量減少1.21%，產(chǎn)量減少對馬棕價格有所提振，不過根據(jù)船運調查機構公布的數(shù)據(jù)顯示，預計馬來西亞8月1-20日棕櫚油出口量為804183噸，較上月同期出口的978387噸減少17.81%，出口需求疲軟限制馬棕上漲空間。國內(nèi)方面，中秋、國慶傳統(tǒng)節(jié)日臨近，市場有一定備貨需求，棕櫚庫存小幅下降，支撐油脂盤面，但豆棕價差倒掛，棕櫚油性價比降低，棕櫚油成交下降，上行空間有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一反彈至兩周高位，得益于大豆和原油上漲帶來外溢支撐。隔夜菜油2501合約收漲1.67%。當前加拿大油菜逐漸步入收獲期，過去一周雖然各省迎來一些降雨，但未能大幅緩解干旱狀況,土壤濕度繼續(xù)下降。其中阿爾伯塔省主要農(nóng)作物的優(yōu)良率40%，低于五年均值(55%)和十年均值(57%)。未來兩周三省匯總平均降雨正常偏低，溫度高于常值。天氣狀況不佳，給菜籽價格提供支撐。其它方面，中東局勢不斷升級使得原油價格大幅上漲，提振油脂市場。同時，印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布，自2025年1月1日起，將強制實施B40政策，且增產(chǎn)季馬來棕櫚油增產(chǎn)不及預期，提振棕櫚油大幅上揚。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽到港量仍然較高，油廠開機率保持高位，三大食用油庫存總量保持增勢，國內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油供需仍然偏松。不過，后續(xù)學校開學，中秋和國慶備貨啟動，需求或有所好轉。另外，美聯(lián)儲明確降息信號，商品市場情緒明顯好轉。盤面來看，在原油及外圍油脂大幅走強提振下，菜油同步跟漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一收高，因市場擔憂美國中西部地區(qū)的熱浪和中東沖突。隔夜菜粕2501合約收漲1.10%。Pro Farmer作物巡查團表示，美豆收成將比美國政府創(chuàng)紀錄的預測還要多，達到47.4億蒲式耳，高于USDA預測的45.89億蒲式耳，單產(chǎn)平均預估為每英畝54.9蒲式耳，美豆豐產(chǎn)預期進一步得到支撐。美豆價格將持續(xù)承壓。國內(nèi)市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應壓力較大。豆粕市場而言，進口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開機水平下，豆粕庫存居高不下，油廠維持脹庫催提模式。粕類基本面仍然偏弱。盤面來看，商品市場情緒整體好轉，疊加隔夜美豆反彈，帶動菜粕低位震蕩略有收漲，不過，供應壓力下上漲幅度有限。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收跌，受農(nóng)民拋售和豐產(chǎn)預期拖累。隔夜玉米2411合約收漲0.99%。美國作物帶天氣狀況向好，優(yōu)良率持續(xù)良好。同時，Pro Farmer巡查團預計，美玉米今年玉米產(chǎn)量料為149.79億蒲式耳，單產(chǎn)料為每英畝181.1蒲式耳，持續(xù)牽制其市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，東北地區(qū)隨著玉米價格逐漸跌破成本價，持糧主體出貨意愿有所下降，導致玉米流通量有所減少，部分深加工企業(yè)為吸引到貨，小幅上調收購價格，對行情形成一定支撐。新作方面，近期部分地區(qū)強降雨天氣偏多,部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)大面積倒伏和良田沖毀現(xiàn)象，對未來玉米產(chǎn)量造成一定影響，新作延遲上市預期偏強。華北黃淮產(chǎn)區(qū)隨著玉米價格持續(xù)下跌，持糧主體出貨積極性降低，加之持續(xù)降雨天氣，玉米市場購銷相對滯后，貿(mào)易商出貨速度明顯放緩，飼料企業(yè)庫存處于較低水平，深加工開機率小幅提升，深加工企業(yè)紛紛上調玉米收購價格。盤面來看，市場氛圍回暖，近期玉米期價低位有所反彈，不過，供需形式仍舊寬松，繼續(xù)牽制玉米期價。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收漲0.88%。隨著前期檢修或限產(chǎn)企業(yè)恢復生產(chǎn)，山東，河南、吉林、安徽等區(qū)域開機恢復性升高,行業(yè)整體開機與周度產(chǎn)量環(huán)比增加。疊加玉米現(xiàn)貨端價格穩(wěn)中偏弱，淀粉挺價積極性減弱。不過，臨近學生開學及中秋節(jié)，下游需求逐步回暖，玉米淀粉下游行業(yè)集中剛需補貨，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至8月21日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.6萬噸，較上周下降4.10萬噸，周降幅3.70%，月降幅2.91%；年同比增幅22.39%。盤面來看，受玉米反彈提振，近日淀粉期價同步走高，短期觀望。

生豬

供應端，月中下旬出欄增加，出欄重量亦有提高，供應整體增加，壓制價格回落調整，不過月末規(guī)模養(yǎng)殖出欄速度或有所放慢，對價格的壓制作用減弱。需求端，學校開學在即，短期備貨需求或提振消費端，從而支持價格表現(xiàn)抗跌，甚至出現(xiàn)小幅回升。生豬2411合約短期或在18000元噸關口附近震蕩運行。操作上建議暫時觀望。

雞蛋

受學校陸續(xù)開學、中秋備貨影響，下游補貨需求增加，加之蔬菜價格偏高，也利好雞蛋價格。不過，隨著蛋價走升，限制下游走貨，疊加冷庫陸續(xù)出貨，供應整體充足，也將對蛋價造成一定沖擊。另外，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，市場在現(xiàn)貨價格相對較好與產(chǎn)能壓力之間博弈，期價相對震蕩，短期觀望。

蘋果

早熟果方面，陜西部分產(chǎn)區(qū)早熟富士陸續(xù)摘袋，預計半個月附近集中上市。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年8月22日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為60.55萬噸，較上周減少7.56萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為10.26%，較上周減少0.75%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為3.47%，較上周減少1.10%。山東產(chǎn)區(qū)市場中秋備貨禮盒零星包裝，加之嘎啦質量不佳，部分客商開始轉尋庫內(nèi)貨源，冷庫順價出貨為主，但去庫仍顯緩慢。陜西主產(chǎn)區(qū)去庫有所提速，隨著早熟嘎啦交易結束，陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦紅貨余量有限，價格穩(wěn)硬運行。加之庫存富士問貨、調貨商數(shù)量增加，帶動走貨。不過早熟富士即將集中上市，不利于冷庫富士去庫，后市蘋果期價再次陷入跌勢可能。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月22日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5227噸，較上周減少106噸，環(huán)比減少1.99%，同比減少46.20%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降。市場到貨持續(xù)，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)后小幅探漲，中秋備貨需求提振下，客商拿貨積極性有所提升，市場交易氛圍較活躍。不過市場對新產(chǎn)季紅棗產(chǎn)量恢復預期強烈，中長期壓力較大。技術上，經(jīng)過前期下跌，短期技術修復。操作上，鄭棗主力合約價格短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一從稍早觸及的逾一個月高位回撤，受需求不佳影響。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.65美分或0.90%，結算價報70.26美分/磅。國際棉市，受助于美棉優(yōu)良率下降繼續(xù)引發(fā)價格反彈，加之市場對9月美聯(lián)儲降息的預期不減，對期棉形成一定支撐。國內(nèi)市場，近期新棉長勢良好，陸續(xù)吐絮中，新年度產(chǎn)量預計恢復到600萬噸可能。加之商業(yè)庫存去庫仍慢，棉花供應相對充足。據(jù)海關總署，2024年7月，中國棉花進口量為19.97萬噸，月環(huán)比增加28.16%，同比增加80.77%，至此已連續(xù)12個月度進口量超過15萬噸。進口棉相比國產(chǎn)棉具有明顯性價比優(yōu)勢，紡企對進口需求有所提升。需求端表現(xiàn)略有改善，部分零星訂單有所下達，服裝類出口金額有所增長，但棉布等紡織品出口金額同環(huán)比均下降，出口表現(xiàn)繼續(xù)承壓，預計后市棉價震蕩為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一上漲逾3%，此前報道稱巴西大火燒毀數(shù)千塊甘蔗田。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收漲0.65美分或3.5%，結算價每磅19.04美分。巴西航運機構Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為90艘，此前一周為94艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為381.88萬噸，此前一周為399.77萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量有所減少，但運輸進度仍緩慢，等待裝運糖數(shù)量仍較大。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價格持續(xù)下調，主要因為進口糖數(shù)量增加，新榨季糖豐產(chǎn)預期較強。海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份，我國食糖進口量為42萬噸，環(huán)比增加39萬噸，同比增加31萬噸；2024年1-7月份，我國累計進口食糖172萬噸，同比增加51萬噸或42.1%。從月度數(shù)據(jù)看，7月食糖進口量環(huán)比猛增，且同比由降轉增，進口供應大增。另外中秋備貨結束后，需求轉弱，整體市場氛圍相對偏空。不過近日外盤原糖價格反彈，短期對國內(nèi)糖價有所支撐。

花生

供應端，新花生零星上市，上市花生價格較高，對價格構成一定支撐。需求端，競品油脂棕櫚油南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會公布其數(shù)據(jù)對于單產(chǎn)以及產(chǎn)量有所下調，對油脂有所提振，但美國大豆優(yōu)良率維持高位，美豆承壓運行，且三大油脂庫存處于高位，同時進口大豆供應充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度。總體來說，新米價格較高對價格有一定支撐，但是在新作花生大量上市之前，市場各方觀望為主，價格缺乏方向指引，以低位震蕩走勢為主。

※ 化工品

原油

鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放鴿派轉向信號，市場對美聯(lián)儲9月降息預期升溫，美元指數(shù)大幅走低。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結束；哈馬斯領導人指責以色列阻撓達成加沙?；饏f(xié)議，加沙?；鹫勁腥猿式┚郑枰园l(fā)生大規(guī)模沖突，中東地緣局勢動蕩反復；EIA美國原油及成品油庫存減少，中國原油加工量呈現(xiàn)放緩，需求憂慮壓制油市，利比亞東部政府表示，所有油田、碼頭和石油設施都面臨“不可抗力”，油價偏強運行。技術上，SC2410合約考驗560區(qū)域支撐，上方測試583附近壓力，短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。

燃料油

鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放鴿派轉向信號，美聯(lián)儲會降息預期升溫疊加利比亞與原油出口受阻，國際原油市場上漲；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至148美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1094元/噸，較上一交易日上升56元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約空單減幅大于多單，凈空單出現(xiàn)回落。技術上，F(xiàn)U2411合約考驗3050區(qū)域支撐，上方測試3180區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2411合約下方測4150區(qū)域支撐，上方測試4290一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。

瀝青

鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放鴿派轉向信號，美聯(lián)儲會降息預期升溫疊加利比亞與原油出口受阻，國際原油市場上漲；廠家裝置開工下降，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落；山東地區(qū)供應有所提升，局部地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，煉廠以及貿(mào)易商出貨積極性較高，東北現(xiàn)貨市場價格小幅下調。國際原油震蕩回升，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術上，BU2411合約期價考驗下方五日均線區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中下跌，主營煉廠及碼頭部分下調，個別單位排庫拉低價格重心，下游逢低入市有所增加；沙特9月CP預估價上調，化工需求回升，燃燒需求處于淡季；華南國產(chǎn)氣價格下調，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為90元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為310元/噸左右。LPG2410合約空單減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術上，PG2410合約企穩(wěn)5日均線，上方測試5200區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。上周部分企業(yè)執(zhí)行長約，貿(mào)易商積極提貨，內(nèi)地企業(yè)庫存下降。港口方面，上周卸貨速度正常，剛需提貨下外輪集中卸貨帶來明顯累庫，港口庫存再度累庫至百萬噸以上。需求方面，上周國內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)裝置運行基本穩(wěn)定，個別裝置負荷稍有波動但幅度較窄，江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，裝置維持前期負荷運行為主。MA2501合約短線建議在2500-2545區(qū)間交易。

塑料

L2501合約跳空高開、震蕩偏強，夜盤收于8147元/噸。供應端，上周久泰集團、上海石化等裝置重啟，榆林化工、浙江石化等裝置臨時停車，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.21%至82.21%，產(chǎn)量環(huán)比-2.93%至53.96萬噸。需求端，農(nóng)膜復蘇雖遲但至，農(nóng)膜開工率環(huán)比+2.51%，PE下游平均開工率環(huán)比+0.68%。庫存方面，上周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存+1.51%至46.34萬噸，社會庫存-0.82%至66.94萬噸，總庫存+0.12%至113.28萬噸。雖上游供應減量，但生產(chǎn)商挺價打壓下游采購積極性，廠庫環(huán)比上升；下游剛需消耗，社庫小幅減少?？値齑嫘》仙?，庫存壓力偏高。本周吉林石化兩套裝置停車檢修，浙江石化、寧夏寶豐等前期臨停裝置將重啟，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大。需求方面，LLDPE主要下游農(nóng)膜持續(xù)復蘇；“金九銀十”將至，下游訂單有所改善，但與往年同期相比偏弱，預計下游需求增長有限。庫存預計去化緩慢，短期內(nèi)庫存壓力仍偏高。臨近旺季，市場預期改善，期價提振，預計L2501合約在8000-8200區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2501合約跳空高開、“十字”震蕩，夜盤收于7630元/噸。供應端，上周東華能源（茂名）、東莞巨正源等裝置停車檢修，利和知信、中韓石化等裝置重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.23%至74.81%，產(chǎn)量+1.67%至66.79萬噸。需求端，上周PP下游開工率環(huán)比+0.15至49.21%。隨著高溫、降雨天氣結束，終端需求開始恢復，下游訂單出現(xiàn)好轉，帶動下游開工上行。庫存方面，截至8月21日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比-3.63%至69.74萬噸。上游部分裝置臨停，疊加月中合同戶開單完成銷售計劃，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降；上游廠庫向下傳導，下游緩慢消耗，貿(mào)易商庫存環(huán)比上升；海運價格轉弱利好出口，港口庫存出庫為主。本周暫無計劃停車裝置，久泰集團32萬噸、巨正源雙線60萬噸裝置將重啟?？紤]到當前各工藝均處于虧損狀態(tài)，本周臨時停車現(xiàn)象可能持續(xù)，預計產(chǎn)能利用率維穩(wěn)或小幅上升。塑編訂單受基建項目推進、農(nóng)業(yè)備肥影響上升，無紡布訂單受秋季衛(wèi)生用品需求提振，預計PP需求緩慢提升。庫存預計去化緩慢，庫存壓力中性偏高。下方關注7470附近支撐，上方關注7650附近壓力，預計PP2501合約在7470-7650區(qū)間波動。

苯乙烯

EB2410合約跳空高開、震蕩偏弱，夜盤收于9169元/噸。供應端，上周新浦化學、吉林石化臨時停車，天津渤化重啟，產(chǎn)能利用率-0.03%至68.76%，產(chǎn)量-0.03%至29.95萬噸。需求端，苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，下游主體消費量環(huán)比+0.13%至23.1萬噸。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-0.08%至15.98萬噸。截至8月26日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比+0.11萬噸至4.15萬噸，商品量庫存環(huán)比+0.17萬噸至2.8萬噸。工廠庫存向下轉移順暢，港口庫存小幅上升，總庫存小幅上升。目前工廠庫存中性偏高，港口庫存偏緊張，總庫存處于中性區(qū)間。本周暫無計劃停車裝置，新浦化學計劃于周二重啟但影響天數(shù)有限，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大。EPS、PS、ABS產(chǎn)銷盈利尚可，然下游成交一般，產(chǎn)成品累庫，預計苯乙烯消費提升有限。港口庫存預計維持低位，總體庫存預計維持在中性區(qū)間。下方關注8900附近支撐，上方關注9280附近壓力，預計EB2410在8900-9280區(qū)間運行。

PVC

V2501合約跳空高開、震蕩偏弱，夜盤收于5662元/噸。供應端，上周受天津大沽、內(nèi)蒙君正等裝置開工負荷提升影響，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.02%至76.77%。需求端，下游需求提升緩慢，PVC下游開工率小幅上升但仍處于低位。庫存方面，截至8月23日，PVC社會庫存量在55.30萬噸，環(huán)比減少2.85%，同比增加19.59%。上游工廠負荷提升，然下游由于社庫壓力偏高采購減量、主動去庫，社會庫存環(huán)比下降?？値齑鎵毫θ云?。本周新中賈、新疆中泰等裝置重啟，預計產(chǎn)能利用率上升。國內(nèi)需求方面，PVC硬質品需求持續(xù)受房地產(chǎn)低迷拖累，軟制品需求受“金九銀十”旺季及“以舊換新”政策持續(xù)利好有望得到提振。海外需求方面，近期外需有所改善；印度BIS認證延期落地，海外需求仍是國內(nèi)總需求重要組成部分。臨近旺季，市場預期改善，期價提振。預計V2501在5500-5800區(qū)間震蕩。

燒堿

SH2409合約震蕩偏弱，夜盤收于2458元/噸，山東32%液堿折百價漲至2547元/噸。上周煙臺常化、九二鹽業(yè)等裝置重啟，江蘇新浦、江漢油田等裝置停車，燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比-0.5%至79.5%。截至8月22日，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-7.95%至33.98萬噸(濕噸)。上游供應減量，下游剛需消耗，庫存去化明顯。云南地區(qū)氧化鋁復產(chǎn)至滿產(chǎn)，但需求量受鋁土礦供應拖累。截至8月22日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開機率維穩(wěn)在61.91%。8月23日山東32%液堿折百價在2500元/噸，期價貼水較深。本周有兩套裝置計劃檢修，陜西北元、青海宜化等裝置將重啟，預計產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。需求端，氧化鋁開工仍受原料鋁土礦供應制約；非鋁需求方面，本周部分粘膠短纖廠家檢修持續(xù)，預計開工率波動不大；“金九銀十”將至，印染訂單或將陸續(xù)下達，但預計短期內(nèi)對需求改善有限。庫存壓力不大。燒堿主力即將換月至SH2510合約，預計SH2409在2350-2600區(qū)間運行，SH2510在2410-2600區(qū)間運行。近期燒堿波動劇烈，請投資者做好風險控制。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至260美元/噸附近。截至8月21日，PX-N周內(nèi)平均274.65美元/噸，環(huán)比下跌24.13美元/噸。PX-M平均116.07美元/噸，環(huán)比上漲2.61美元/噸。供應方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為74.71萬噸，環(huán)比-1.19%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比-1.07%。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率82.43%。降息預期帶動風險偏好回升，PX成本端受油價上行支撐，近日國內(nèi)外PX裝置負荷下降，下游PTA需求上升，供需面邊際好轉，預計PX震蕩偏強走勢為主，關注PX2501下方7600附近支撐，上方8000附近壓力，區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當前PTA加工差下跌至290元/噸附近。供應方面，PTA產(chǎn)能利用率82.43%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為142.53萬噸，較上周+2.00萬噸，較同期+12.73萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至82.85%，環(huán)比+1.10%，同比+2.41%。四川能投重啟出料。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在4.05天，較上周+0.29天，較同期-0.12天。聚酯工廠PTA原料庫存在9.95天，較上周+2.53天，較同期+3.01天。上游成本端對PTA支撐偏弱，PTA供應上升，價格下跌后帶動部分聚酯補貨需求，實際利多有限，延續(xù)累庫趨勢，整體供需偏寬松，預期PTA震蕩偏弱運行，注意風險控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強。供應方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.36萬噸，較上周降低4.79%?？偖a(chǎn)能利用率57.47%，環(huán)比降低2.89%，周內(nèi)石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤上漲。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫存方面，截至8月26日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量68.14萬噸，較上一統(tǒng)計周期去庫0.28萬噸。整體供應縮量，遠期需求有向好預期，成本端支撐尚可，乙二醇基本面邊際走強，乙二醇價格走勢以震蕩偏強為主。EG2501合約上方關注4800附近壓力，下方關注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。短纖現(xiàn)貨報價上調35-60元/噸，目前短纖產(chǎn)銷123.04%，較上一交易日上升65.72%。供應方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.36萬噸，環(huán)比減少0.14萬噸，環(huán)比降幅為0.97%；產(chǎn)能利用率平均值為70.51%，環(huán)比下滑0.68%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在72.81%，較上期數(shù)值上升0.59%。庫存方面，滌綸短纖工廠權益庫存13.28天，較上期下降0.26天，純滌紗原料備貨平均6.72天，較上期上漲0.14天。短纖開工率和產(chǎn)量繼續(xù)下滑，紗廠逢低采買以及剛需補貨推動，短纖庫存下降但壓力仍存，預計短纖價格震蕩為主。PF2410合約上方關注7400壓力，下方關注7100支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿上漲，報收于5930元/噸。針葉漿主要進口區(qū)域宣布罷工，期貨市場區(qū)間向上震蕩。供應端海外發(fā)運量偏低，外盤報價仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者剛需采購為主。海關數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，針葉漿進口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙整體生產(chǎn)毛利上升，開工情況好轉，白卡紙環(huán)比+0.8%，雙膠紙環(huán)比+0.1%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比-0.16%。截止2024年8月22日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：178.6萬噸，較上期上漲1.5萬噸，環(huán)比上漲0.8%。SP2501合約建議下方關注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風險控制。

純堿

近期個別企業(yè)檢修及設備恢復正常，國內(nèi)純堿開工及產(chǎn)量窄幅增加，短期有企業(yè)檢修加入，個別開工逐步恢復，但整體波動預計不大。下游需求一般，采購不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價格下降，部分產(chǎn)線進入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內(nèi)純堿庫存整體繼續(xù)增加。SA2501合約期價短線關注1625附近壓力，建議在1550-1625區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅增加，整體仍維持高位，上周日度平均產(chǎn)銷率偏弱，全國浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫狀態(tài)。華北、東北市場不溫不火，下游采購謹慎；華東市場企業(yè)間出貨不一，部分企業(yè)產(chǎn)銷尚可；華中市場企業(yè)間出貨存異，部分企業(yè)價格優(yōu)勢下產(chǎn)銷尚可；華南區(qū)域白玻企業(yè)出貨較前期有所放緩，整體庫存略有增加。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約短線關注1270附近壓力，建議暫以觀望為主。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，但天氣端對割膠有所擾動；當前國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)持續(xù)下雨，膠水收購偏少，疊加濃乳行情好轉，原料收購價高位盤整。近期海外貨源到港量不多，入庫率環(huán)比波動不大，大部分倉庫呈現(xiàn)去庫，青島地區(qū)保稅及一般貿(mào)易庫庫存均下降，其中青島一般貿(mào)易庫存量去庫幅度擴大。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位運行，雪地胎及海外訂單量對整體產(chǎn)能利用率形成提升；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低，部分企業(yè)裝置檢修拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率下行，整體出貨壓力不減，庫存緩慢提升。ru2501合約短線建議在16200-16550區(qū)間交易，nr2410合約短線建議在12700-13100區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格，外盤價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨供應略顯偏緊，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)上漲，主流報盤維持溢價，業(yè)者持倉觀望操作，實單按需商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存減少；輪胎行業(yè)開工回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯回升，順丁膠現(xiàn)貨供應偏緊，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2410合約受5日均線支撐，短線偏強走勢。

尿素

近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內(nèi)尿素日產(chǎn)量繼續(xù)下降，下旬不少前期停車檢修企業(yè)將陸續(xù)復產(chǎn)，日產(chǎn)量存提升預期。當前農(nóng)業(yè)需求處于空檔期；上周為保障秋季肥集中供應，國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率提升，隨著尿素波動收窄及小麥肥備貨時間縮短，高氮類產(chǎn)品生產(chǎn)或增多，復合肥裝置開工有望繼續(xù)提升，但成品庫存偏高將限制開工率提升幅度；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期尿素價格偏弱，市場心態(tài)悲觀，剛需推動不足，上周國內(nèi)尿素企業(yè)繼續(xù)大幅累庫。UR2501合約短線建議在1855-1910區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國7月耐用品訂單初值環(huán)比升9.9%，預期升5.0%，6月終值從降6.7%修正為降6.9%，整體耐用品訂單超預期回升或暗示整體經(jīng)濟韌性猶存。繼美聯(lián)儲主席鮑威爾于公開演講中釋放鴿派信號表示政策轉向在即后，美聯(lián)儲戴利于昨日同樣表示勞動力市場已實現(xiàn)完全平衡，調整政策的時機已到；她也表示很難想象有什么因素會干擾九月的降息，而隨著通脹回落，不希望繼續(xù)收緊政策。最后，如果經(jīng)濟疲軟程度超出預期，美聯(lián)儲或將需要采取更為激進的措施；未來即使在降息之后，政策仍將是限制性的，整體發(fā)言基調同樣偏鴿。往后看，在美聯(lián)儲持續(xù)釋放政策轉向的情況下，市場受利率預期調整的影響或繼續(xù)對美元及美債收益率重新定價。短期內(nèi)在美元及美債收益率相繼承壓的影響下，貴金屬價格或得到一定提振。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩運行，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，鮑威爾明確地直言：“政策調整的時機已經(jīng)到來。政策方向已經(jīng)明確，降息時機和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風險平衡。”國內(nèi)方面，商務部等4部門辦公廳發(fā)布《關于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補貼品種和補貼標準。各地要統(tǒng)籌使用中央與地方資金，對不同能效等級進行分別補貼，每件商品最高補貼2000元?；久嫔?，銅精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運行，礦端供應偏緊短期內(nèi)未見明顯好轉。供給方面，國內(nèi)7月產(chǎn)量及進口量皆有小幅減少，預計8月情況將有所好轉，整體供給方面維持相對充足狀態(tài)；需求方面，由于近期銅價逐漸企穩(wěn)并震蕩上行，加之市場對未來消費預期的提振，令下游初現(xiàn)逢低備貨的操作，現(xiàn)貨成交有所轉好。庫存方面，國內(nèi)庫存拐點逐步確認，此前累積的庫存持續(xù)下降，亦從側面反饋出需求預期有所轉暖的跡象。期權方面，平值期權持倉購沽比為0.95，環(huán)比+0.001，期權市場多空情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉逢低做多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

氧化鋁主力合約偏弱震蕩，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，商務部等4部門辦公廳發(fā)布《關于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補貼品種和補貼標準。各地要統(tǒng)籌使用中央與地方資金，對不同能效等級進行分別補貼，每件商品最高補貼2000元?；久嫔希隙酥鲝S區(qū)因環(huán)保及安全問題仍未有明確大規(guī)模復產(chǎn)信號，海外鋁土礦受季節(jié)性影響而將有所減少，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁現(xiàn)貨價格維持高位，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)相對清淡。供應方面，由于鋁土礦偏緊問題的存在，令國內(nèi)運行產(chǎn)能受到限制，加之金庫窗口的關閉，令海外進口的氧化鋁價格亦維持高位。需求方面，前期國內(nèi)電解鋁停產(chǎn)檢修及技改等冶煉廠區(qū)皆逐步起槽恢復生產(chǎn)，對原料氧化鋁的需求小幅增長態(tài)勢。整體來看，氧化鋁基本面處于供應相對平衡的狀態(tài)，現(xiàn)貨維持高位運行。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約偏弱運行，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，鮑威爾明確地直言：“政策調整的時機已經(jīng)到來。政策方向已經(jīng)明確，降息時機和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風險平衡。”國內(nèi)方面，商務部等4部門辦公廳發(fā)布《關于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補貼品種和補貼標準。各地要統(tǒng)籌使用中央與地方資金，對不同能效等級進行分別補貼，每件商品最高補貼2000元。基本面供給端，由于前期減產(chǎn)檢修、技改等廠區(qū)逐步復產(chǎn)，國內(nèi)供應量方面預計將持穩(wěn)略有增長。需求方面，下游方面得益于宏觀政策的友好支持，消費預期提升，令下游訂單逐步回暖，為之后消費旺季提前進行備貨的情緒提升。整體來看，電解鋁供需呈現(xiàn)供給相對充足，需求逐步回暖，預期向好的局面。期權方面，購沽比為0.87，環(huán)比-0.008，期權市場情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.58%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會重磅發(fā)聲，市場認為這是鮑威爾發(fā)出迄今為止最強烈的降息信號，其表示美聯(lián)儲打算采取行動，避免美國勞動力市場進一步疲軟。鮑威爾講話結束后，市場對9月份可能出現(xiàn)更大幅度降息的預期升溫?；久?，上周再生鉛開工率繼續(xù)下降，鉛大幅貼水出貨使其步入虧損狀態(tài)，而多數(shù)下游電池生產(chǎn)企業(yè)接貨意愿仍不足，煉廠成品庫存壓力大增，安徽地區(qū)減停產(chǎn)煉廠數(shù)量增加，需關注后續(xù)再生鉛煉廠是否會進一步加大減停產(chǎn)規(guī)模?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛震蕩上行，持貨商隨行出貨，部分報價堅挺，另電解鉛煉廠廠提貨源報價貼水較上周五收窄，再生精鉛報價貼水亦是同步收窄，下游企業(yè)按需采購不變，部分地區(qū)成交相對好轉，但地域性成交差異尚存。操作上建議，多空交織下，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。下游雖然目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，但金九銀十傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游對供應趨緊的擔憂較強，因此逢低采買備貨意愿高，庫存錄得明顯下降。預計鋅價震蕩上漲。技術面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍較重，站上MA60。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫?；久?，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)，不過目前接單不理想，且生產(chǎn)利潤面臨虧損，增產(chǎn)存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術面，滬鎳持倉減量，多空分歧持續(xù)，日均線扎合。操作上，建議暫時觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，增產(chǎn)存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項目開工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供需兩弱局面，近期價格企穩(wěn)，下游進行采購備貨，庫存有所下降。預計近期不銹鋼價格企穩(wěn)調整。技術面，不銹鋼持倉減量，空頭氛圍下降，站上MA10。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫?；久嫔希┙o端，緬甸錫礦庫存供應增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，目前仍處在消費淡季，預計訂單量偏少但保持穩(wěn)定；終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，近期下游逢低采購為主。技術面，滬錫持倉增量，多頭氛圍較強，站上MA60。操作上，建議做多思路，區(qū)間關注265000-275000 。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。供應方面，神木市場小料價格855-900元/噸，蘭炭硅石小幅下調，廠家生產(chǎn)壓力緩解，西北產(chǎn)區(qū)勉強盈利，供應整體持穩(wěn)，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.72%，較上期增0.93%。需求方面，7月中國硅鐵（Si＞55%）出口量23987.46噸，環(huán)比減12.75%，同比減3.66%，鋼招期間合金需求邊際改善，但下游鋼廠虧損嚴重，高爐檢修情況增多，對高價資源有恐高心態(tài)，采購謹慎，金屬鎂市場交易活躍度增加，關注“金九”到來預期與現(xiàn)實的交易邏輯轉換及后續(xù)鋼廠利潤修復情況。策略建議：SF2411合約寬幅震蕩，日MACD指標顯示綠色動能柱收窄，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。錳礦市場詢價下探，化工焦連續(xù)下調，成本弱勢運行，鋼招價格低于工廠成本線，南方廠家倒掛嚴重，除云南外，生產(chǎn)壓力均較大，廣西桂林進行大范圍停產(chǎn)；西北產(chǎn)區(qū)開工小幅波動，目前整體開工維持60%左右，個別廠家有減產(chǎn)想法，但暫未實施。需求方面，鋼招定價拖延，河鋼采購價為6200元/噸，鋼材虧損持續(xù)，新國標轉換導致鋼廠減產(chǎn)，部分鋼廠縮減合金長協(xié)量，五大鋼種硅錳（周需求70%）：107243噸，環(huán)比上周減0.51%，總體而言，成本調整疊加剛需收縮，市場觀望心態(tài)較重。策略建議：SM2501合約震蕩偏強，旺季在即預期改善，但上方仍受多日均線壓制，操作上維持震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

焦煤市場弱穩(wěn)運行。臨近月底，部分下游焦鋼企業(yè)招標相對增多，獨立洗煤廠訂單增加，開工率有所提升，但這部分需求增量持續(xù)性有限，精煤銷售壓力不減，部分主焦煤價格下調明顯。需求方面，焦炭六輪提降落地，焦鋼深度虧損的局面下打壓原料緊迫性較強，下游采購也趨向謹慎，且蒙煤口岸通關車數(shù)高位，進口維持增量，煤焦供應偏寬壓力大，期現(xiàn)走勢分化。策略建議：JM2501合約大幅上行，商品情緒回暖，爐料跟隨板塊走強，操作上建議暫時觀望，請投資者注意風險控制。

焦炭

焦炭市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，全國30家獨立焦化廠平均噸焦盈利-37元/噸；山西準一級焦平均盈利-4元/噸，山東準一級焦平均盈利10元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-133元/噸，河北準一級焦平均盈利41元/噸，噸焦虧損進一步擴大，焦企也將擴大限減產(chǎn)范圍。需求方面，鋼坯價格震蕩運行，鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落，鋼廠高爐檢修情況仍在增多，部分焦化廠有累庫現(xiàn)象，Mysteel調研本周唐山主流樣本鋼廠平均虧損244元/噸，短期需求暫無明顯改善。宏觀方面，美國降息預期增強，商品市場情緒好轉，臨近淡旺季轉換，終端預期有所改善，期鋼走強，焦炭六輪提降落地，短期利空兌現(xiàn)，爐料市場小幅修復。策略建議：J2501合約大幅上行，收漲3.41%，期現(xiàn)走勢分化，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤750.5，上漲2.32%，昨日青島港PB粉報價746元/噸，上漲29元/噸。宏觀面，為穩(wěn)步推進再生鋼鐵原料期貨研發(fā)與上市，大商所擬面向市場組織開展模擬交割，模擬交割期為今年9月至11月。供需方面，鋼廠減產(chǎn)，需求端鐵水連續(xù)5周下降，庫存同期高位波動。驅動方面，鋼廠控產(chǎn)主動去舊標庫存，鐵礦跟隨成材波動。技術上，日K在10日和20日均線上方，小時K在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2410收盤3248，上漲1.09%，昨日杭州現(xiàn)貨報價3260元/噸，上漲60元/噸。宏觀面，財政部等六部門制定印發(fā)《市政基礎設施資產(chǎn)管理辦法（試行）》，辦法強調，嚴禁為沒有收益或收益不足的市政基礎設施資產(chǎn)違法違規(guī)舉債，不得增加隱性債務。基本面，去庫，供應端產(chǎn)量連續(xù)8周回落，現(xiàn)貨價格低位觸發(fā)需求連續(xù)2周回升。市場方面，Mysteel調研分析，8月26日，全國舊標螺紋鋼市場庫存占比45.94%，日環(huán)比降幅4.42%。技術方面，日K線在10日和20日均線上方，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2410收盤3319，上漲1.59%，昨日杭州現(xiàn)貨報價3230元/噸，上漲70元/噸。宏觀面，商務部等4部門辦公廳發(fā)布《關于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補貼品種和補貼標準?；久妫》?，熱卷螺紋價差倒掛，本期需求大幅回升，需求持續(xù)性還需進一步觀察。技術上，日K線在10日和20日均線之間，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、思路對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。原料方面，石油焦震蕩走弱，電極價格觸及成本線后下方空間有限，由于近期煤炭市場偏弱，硅煤價格跟隨下調，成本弱勢運行。產(chǎn)業(yè)方面，硅企報價暫穩(wěn)，上下游博弈，現(xiàn)貨成交僵持，根據(jù)SMM統(tǒng)計，目前在產(chǎn)97硅爐數(shù)約4-5臺，且短期內(nèi)減產(chǎn)或停產(chǎn)廠家暫未恢復生產(chǎn)計劃，市場上97硅現(xiàn)在主以甘肅、青海地區(qū)生產(chǎn)為主，當前以出口貿(mào)易商及下游剛需采購成交為主，多晶硅去庫；有機硅有單體廠檢修，開工小幅下滑；鋁合金市場隨著旺季預期提振小幅釋放剛需，但需求整體表現(xiàn)延續(xù)低迷，頭部硅企有挺價心態(tài)，工業(yè)硅漲跌兩難。技術上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

※ 每日關注

14:00 德國第二季度未季調GDP年率終值

18:00 英國8月CBI零售銷售差值

21:00 美國6月FHFA房價指數(shù)月率

21:00 美國6月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率

22:00 美國8月諮商會消費者信心指數(shù)

22:00 美國8月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

次日04:30 美國至8月23日當周API原油庫存

A股解禁市值為：71.37億

新股申購：無

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723

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