※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、8月27日至28日，中共中央政治局委員、中央外辦主任王毅在北京同美國總統(tǒng)國家安全事務(wù)助理沙利文舉行新一輪戰(zhàn)略溝通。雙方就兩國元首近期開展新一輪互動進行了討論。同意繼續(xù)落實兩國元首舊金山會晤重要共識，保持高層交往和各層級溝通，繼續(xù)開展應對氣候變化等領(lǐng)域合作，同意適時舉行第二輪中美人工智能政府間對話等機制性安排。

2、工信部召開第六次中小企業(yè)圓桌會議，落實全國新型工業(yè)化推進大會部署，圍繞支持專精特新中小企業(yè)發(fā)展、做大做強軟件產(chǎn)業(yè)，聽取企業(yè)情況介紹和意見建議。

3、“美聯(lián)儲降息交易”再添重磅信號。美聯(lián)儲官網(wǎng)公布了最新美聯(lián)儲貼現(xiàn)率會議紀要，其中顯示，芝加哥聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月便投票贊成下調(diào)貼現(xiàn)率25個基點。這份會議紀要提供了對美聯(lián)儲貨幣政策可能走向的洞察，目前市場預期，美聯(lián)儲肯定會在9月降息，甚至不排除大幅降息50個基點的可能性。

4、美國抵押貸款利率上周再次降至2023年4月以來的最低水平，刺激購房申請小幅回升。根據(jù)美國抵押貸款銀行家協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，30年期固定利率抵押貸款的合約利率連續(xù)第四周走低，降至6.44%，為今年以來最長跌勢。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日漲跌不一。截至收盤，上證指數(shù)跌0.4%，深證成指跌0.31%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.05%。滬深兩市成交額連續(xù)兩日回落，再度降至5000億下方；全市場超4300支個股上漲，大盤、藍籌股表現(xiàn)較差，拖累指數(shù)下行。國內(nèi)方面，宏觀上，1-7月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速較上月小幅增加，其中國有控股企業(yè)利潤增長明顯，但市場對此反應不大。公司層面，上市公司中報仍在披露中，從已披露中報的公司來看，大部分公司獲利良好。此外，政策面，隨著官方持續(xù)推動資本市場改革措施落地，也將對市場有逐步修復作用。海外方面，美聯(lián)儲9月降息已成定勢，將為國內(nèi)寬松貨幣打開空間。然而，目前市場成交仍處低位，投資者信心不足，還需靜待流動性轉(zhuǎn)折點到來，在此之前股指預計維持低位震蕩。策略上，單邊建議觀望，期權(quán)可構(gòu)建熊市價差。

國債期貨

周三國債現(xiàn)券期貨回暖，TL、T、TF、TS分別上漲0.32%、0.16%、0.14%、0.04%；現(xiàn)券市場收益率集體下行，中短端表現(xiàn)較強。央行連續(xù)多日凈投放流動性，資金利率逐日下行，周三DR001大幅下行，降至年內(nèi)新低。7月工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)恢復態(tài)勢，高技術(shù)制造業(yè)是主要增長引擎。7月財政收支兩弱，財政部將指導督促地方進一步加快專項債券發(fā)行使用進度，財政支出節(jié)奏預計會加速。8月非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)或?qū)Q定美聯(lián)儲9月降息的幅度，人民幣匯率壓力緩和，中美利差有望縮窄。當前經(jīng)濟有效需求不足，實際利率偏高，未來貨幣將進一步穩(wěn)健寬松，中國跟隨美聯(lián)儲降息預期升溫，但還要結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟、銀行凈息差、防空轉(zhuǎn)等因素來決定落地節(jié)奏。近期理財子公司、保險機構(gòu)近期贖回信用債基金，市場拋售債基應對贖回，短期內(nèi)擠壓流動性。居民端暫未大幅贖回理財產(chǎn)品，贖回負反饋風險仍相對可控。央行公開市場業(yè)務(wù)欄目增設(shè)國債買賣業(yè)務(wù)公告，表明已為公開市場國債買賣業(yè)務(wù)做好準備。國債買賣是基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動性管理工具，有助于精準調(diào)控銀行間流動性，央行通過“借券賣出”等方式平衡債市供求，防范利率風險。短期內(nèi)債市波動加大，若有超調(diào)是較好的配置機會，關(guān)注贖回持續(xù)性及央行國債買賣操作。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1245，較前一交易日貶值1個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1216，調(diào)升33個基點。“美聯(lián)儲降息交易”再添重磅信號，最新美聯(lián)儲貼現(xiàn)率會議紀要顯示，芝加哥聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月便投票贊成下調(diào)貼現(xiàn)率25個基點。此前，鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號，暗示有望9月降息，會議紀要在此印證降息時點的來臨。據(jù)CME工具顯示，市場預計美聯(lián)儲9月降息25個基點的可能性為63.5%，降息50個基點的可能性約為36.5%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)漲0.51%報101.06，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.58%報1.1120，英鎊兌美元跌0.54%報1.3190，澳元兌美元跌0.11%報0.6785，美元兌日元漲0.44%報144.58。

由于日本央行副行長肥野的鴿派言論打壓了日元，導致日元走軟，從而推動美元上漲。周三股市下跌引發(fā)了對美元的部分流動性需求。此外，投資者或正在為月底的投資組合的再平衡而買入美元，進一步助推了美元的上漲。此前，美元指數(shù)受近期市場對美聯(lián)儲降息預期的評估而拖累，跌至13個月低點，是自2023年11月以來的最大月度跌幅。市場預計在9月17-18日的美聯(lián)儲貨幣政策會議上，有100%的可能性會降息25個基點，并有36%的可能性會降息50個基點。

非美元國家貨幣方面，強勢美元給歐元帶來了壓力。同時，周三公布的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)7月M3貨幣供應量增長達到了17個月來的最快增速，這被視為歐洲央行政策的鴿派信號，也對歐元構(gòu)成了壓力。日元方面，日本央行副行長肥野的鴿派言論使日元承壓，他表示日本央行在調(diào)整政策時需要考慮金融市場的動向。不過，由于中東的地緣政治緊張局勢繼續(xù)支持對日元的避險需求，日元的跌幅有限。

往后看，美元指數(shù)長期仍收降息預期影響，但短期看由于地緣政治避險需求和受月末買盤推動造成外匯市場劇烈波動，投資者請注意控制風險。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨集體下行，主力合約EC2412收跌6.51%，合約跌1-4%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為5486.45點，較上周下降432.28點，環(huán)比下降7.3%；上周五公布的SCFI歐線運價指數(shù)報于4400美元/TEU，環(huán)比下降4.55%，降幅走闊。船公司現(xiàn)艙報價持續(xù)下調(diào)，特別是在歐線上占據(jù)很大運力份額的馬士基，仍在下調(diào)歐線的現(xiàn)艙報價，加之現(xiàn)貨端價格指數(shù)繼續(xù)回落，集運指數(shù)（歐線）期貨價格接下來料小幅下行。加沙停戰(zhàn)談判有瀕臨流產(chǎn)的可能，紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，影響市場情緒。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價支撐減少，疊加持續(xù)了一個月的“降價潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調(diào)運價， 其中馬士基自7月以來已多次調(diào)降運費，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進，合約價格持續(xù)回落，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價格指數(shù)跌0.51%報1377.62，呈震蕩下行態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.15%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，原油跌1.83%，純堿跌1.44%。黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲0.13%，螺紋鋼漲0.12%，熱卷跌0.48%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌0.45%?；窘饘偃€收跌，滬銅跌1%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.14%，滬銀跌1.85%。

美聯(lián)儲公布最新貼現(xiàn)率會議紀要，紀要顯示，芝加哥聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月便投票贊成下調(diào)貼現(xiàn)率25個基點。目前市場預期，美聯(lián)儲肯定會在9月降息，甚至不排除大幅降息50個基點的可能性。國內(nèi)方面，1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%，比1-6月份加快0.1個百分點，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)恢復，對大宗商品，尤其是工業(yè)品需求有提振作用。具體來看，美聯(lián)儲降息預期推動原油走強，其余能化品在成本帶動下上漲；金屬方面，黑色系在金九銀十旺季預期下低位反彈，同樣受降息預期強化影響，貴金屬持續(xù)走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應依舊寬松，但盤面在外盤的帶動下有所走強。整體來看，美聯(lián)儲降息已勢在必行，同時，在國內(nèi)金九銀十旺季預期的推動下，商品指數(shù)預計繼續(xù)走強。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一下跌0.05%，黑龍江大豆余糧預計 1 成以下，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆 購銷基本趨于結(jié)束，湖北大豆零星上市，同時多數(shù)地區(qū)有降雨，對大豆生長有利，但對新豆上市也有影響；短期低價陳豆入市，持續(xù)壓制現(xiàn)貨行情，現(xiàn)貨行情難以扭轉(zhuǎn)，同時因中儲糧下調(diào)拍賣底價，各貿(mào)易主體觀望心態(tài)較濃，近期采購熱情明顯下降，市場購銷緩滯，不過學校即將開學，青菜還處于高位，豆制品相較便宜的或較受歡迎，預計成交或?qū)㈥懤m(xù)有所好轉(zhuǎn)。總的來說，短期低價陳豆壓制現(xiàn)貨市場，但學校開學或?qū)硪欢ㄐ枨?，價格預計低位震蕩為主。

豆二

隔夜豆二上漲0.11%，民間分析機構(gòu)ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗帯鴥?nèi)進口大豆繼續(xù)保持累庫，供應較為充足，豆二預計反彈幅度有限。

豆粕

周二美豆上漲0.71%，美豆粕上漲1.36%，豆粕下跌0.1%，民間分析機構(gòu)ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗?。養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖端利潤有所好轉(zhuǎn)，生豬壓欄量增加，豆粕市場成交環(huán)比增加，但全國進口大豆供應充足，油廠開機率居高不下，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢。

豆油

周二美豆上漲0.71%，美豆油下跌0.79%，豆油上漲上漲0.26%，民間分析機構(gòu)ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗帲桓偲酚椭貦坝湍喜堪雿u棕櫚油壓榨商協(xié)會公布其數(shù)據(jù)對于單產(chǎn)以及產(chǎn)量有所下調(diào)，對油脂有所提振，但8月進口大豆維持高位，油廠開機率小幅上升，國內(nèi)豆油供應充足，提振有限，短期回落概率較大。

棕櫚油

周二馬棕上漲0.03%，棕櫚油下跌0.45%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少2.90%，出油率增加0.32%，產(chǎn)量減少1.21%，產(chǎn)量減少對馬棕價格有所提振，不過根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，預計馬來西亞8月1-20日棕櫚油出口量為804183噸，較上月同期出口的978387噸減少17.81%，出口需求疲軟限制馬棕上漲空間。國內(nèi)方面，中秋、國慶傳統(tǒng)節(jié)日臨近，市場有一定備貨需求，棕櫚庫存小幅下降，支撐油脂盤面，但豆棕價差倒掛，棕櫚油性價比降低，棕櫚油成交下降，上行空間有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收跌，印尼作物產(chǎn)量預估高于預期。隔夜菜油2501合約收跌0.18%。加拿大統(tǒng)計局預計，加拿大2024年油菜籽產(chǎn)量為1950萬噸，高于分析師平均預估的1921.7萬噸。同時，統(tǒng)計局還將2023年油菜籽產(chǎn)量預估從之前的1830萬噸上修至1920萬噸。加籽產(chǎn)量高于預期，牽制其市場價格。其它方面，印尼不斷釋放生物柴油摻混利好政策，如果印尼盡早實施B50計劃，該國可供出口的棕櫚油將明顯減少。且增產(chǎn)季馬來棕櫚油增產(chǎn)不及預期，繼續(xù)支撐馬棕市場價格，提振油脂市場。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽到港量仍然較高，油廠開機率保持高位，三大食用油庫存總量保持增勢，國內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油供需仍然偏松。不過，后續(xù)學校開學，中秋和國慶備貨啟動，需求或有所好轉(zhuǎn)。另外，美聯(lián)儲明確降息信號，商品市場情緒明顯好轉(zhuǎn)。盤面來看，近日在外圍油脂走強提振下，菜油同步跟漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收低，因作物天氣溫和且即將迎來降雨。隔夜菜粕2501合約收漲0.04%。Pro Farmer作物巡查團表示，美豆收成將比美國政府創(chuàng)紀錄的預測還要多，達到47.4億蒲式耳，高于USDA預測的45.89億蒲式耳，單產(chǎn)平均預估為每英畝54.9蒲式耳，美豆豐產(chǎn)預期進一步得到支撐。美豆價格將持續(xù)承壓。不過，美聯(lián)儲強化降息預期，美元指數(shù)持續(xù)走弱，利于美豆銷售。國內(nèi)市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應充足局面不變，近來菜粕供應壓力難緩解，而消費旺季即將結(jié)束，菜粕上行壓力存在。豆粕市場而言，進口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開機水平下，豆粕庫存居高不下，油廠維持脹庫催提模式。國內(nèi)粕類基本面仍然偏弱，但近日美豆止跌企穩(wěn)緩解市場看空情緒。盤面來看，近來菜粕低位震蕩略有收漲，不過，供應壓力下上漲幅度有限。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三下跌，因天氣前景改善。隔夜玉米2411合約收跌0.21%。Pro Farmer巡查團預計，美玉米今年玉米產(chǎn)量料為149.79億蒲式耳，單產(chǎn)料為每英畝181.1蒲式耳。巡查結(jié)果進一步證實美玉米豐產(chǎn)預期，持續(xù)牽制其市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，國內(nèi)隨著新季玉米減產(chǎn)預期的增強，且舊作玉米價格跌至階段性低位，貿(mào)易商的挺價情緒有所抬頭，加之部分區(qū)域遭遇陰雨連綿，玉米供應量持續(xù)減少，收購價格出現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢。新作方面，近期東北產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)受極端降雨連連影響，出現(xiàn)倒伏和良田沖毀現(xiàn)象，或?qū)τ衩桩a(chǎn)量造成一定影響，新作延遲上市預期偏強。盤面來看，新作減產(chǎn)以及延遲上市的預期增強，市場氛圍回暖，近期玉米期價震蕩走高，關(guān)注60日均線壓力情況。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收跌0.22%。受到玉米淀粉生產(chǎn)虧損較重與個別企業(yè)設(shè)備檢修影響,行業(yè)整體開機有所下滑。且臨近學生開學及中秋節(jié)，下游需求逐步回暖，玉米淀粉下游行業(yè)集中剛需補貨，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至8月21日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.6萬噸，較上周下降4.10萬噸，周降幅3.70%，月降幅2.91%；年同比增幅22.39%。市場氛圍有所好轉(zhuǎn)。盤面來看，受玉米反彈提振，近日淀粉期價同步走高，關(guān)注60日均線壓力位。

生豬

供應端，養(yǎng)殖端出欄增加，出欄重量亦有提高，供應整體增加，壓制價格回落調(diào)整，不過月末規(guī)模養(yǎng)殖出欄速度或有所放慢，對價格的壓制作用可能減弱。需求端，學校開學在即，短期備貨需求或提振消費端，從而支持價格表現(xiàn)抗跌。生豬2411合約重回18000元/噸關(guān)口附近，短期以震蕩走勢為主。操作上，建議暫時觀望。

雞蛋

受學校陸續(xù)開學、中秋備貨影響，下游補貨需求增加，加之蔬菜價格偏高，也利好雞蛋價格。不過，隨著蛋價走升，下游拿貨謹慎，加上老雞淘汰緩慢，各環(huán)節(jié)蛋供應充足，疊加冷庫陸續(xù)出貨，也將對蛋價造成一定沖擊。另外，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，市場在現(xiàn)貨價格相對較好與產(chǎn)能壓力之間博弈，期價相對震蕩，短期觀望。

蘋果

早熟果方面，陜西部分產(chǎn)區(qū)早熟富士陸續(xù)摘袋，預計半個月附近集中上市。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年8月22日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為60.55萬噸，較上周減少7.56萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為10.26%，較上周減少0.75%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為3.47%，較上周減少1.10%。山東產(chǎn)區(qū)市場中秋備貨禮盒零星包裝，加之嘎啦質(zhì)量不佳，部分客商開始轉(zhuǎn)尋庫內(nèi)貨源，冷庫順價出貨為主，但去庫仍顯緩慢。陜西主產(chǎn)區(qū)去庫有所提速，隨著早熟嘎啦交易結(jié)束，陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦紅貨余量有限，價格穩(wěn)硬運行。加之庫存富士問貨、調(diào)貨商數(shù)量增加，帶動走貨。不過早熟富士即將集中上市，不利于冷庫富士去庫，后市蘋果期價再次陷入跌勢可能。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月22日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5227噸，較上周減少106噸，環(huán)比減少1.99%，同比減少46.20%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降。市場到貨持續(xù)，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)后小幅探漲，中秋備貨需求提振下，客商拿貨積極性有所提升，市場交易氛圍較活躍。不過市場對新產(chǎn)季紅棗產(chǎn)量恢復預期強烈，中長期壓力較大。技術(shù)上，經(jīng)過前期下跌，短期技術(shù)修復。操作上，鄭棗主力合約價格短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三下跌，觸及逾一周最低水準，承壓于美元反彈且關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)天氣條件良好。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌1.43美分或2.0%，結(jié)算價報68.55美分/磅。國內(nèi)市場，近期新棉長勢良好，陸續(xù)吐絮中，新年度產(chǎn)量預計恢復到600萬噸可能。加之商業(yè)庫存去庫仍慢，棉花供應相對充足。據(jù)海關(guān)總署，2024年7月，中國棉花進口量為19.97萬噸，月環(huán)比增加28.16%，同比增加80.77%，至此已連續(xù)12個月度進口量超過15萬噸。進口棉相比國產(chǎn)棉具有明顯性價比優(yōu)勢，紡企對進口需求有所提升。需求端表現(xiàn)略有改善，部分零星訂單有所下達，服裝類出口金額有所增長，但棉布等紡織品出口金額同環(huán)比均下降，出口表現(xiàn)繼續(xù)承壓，預計后市棉價震蕩為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三自前一日觸及的五周高位回落，市場繼續(xù)評估巴西中南部的火災對甘蔗的破壞程度。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收跌0.06美分或0.30%，結(jié)算價每磅19.54美分。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價格持續(xù)下調(diào)，主要因為進口糖數(shù)量增加，新榨季糖豐產(chǎn)預期較強。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份，我國食糖進口量為42萬噸，環(huán)比增加39萬噸，同比增加31萬噸；2024年1-7月份，我國累計進口食糖172萬噸，同比增加51萬噸或42.1%。從月度數(shù)據(jù)看，7月食糖進口量環(huán)比猛增，且同比由降轉(zhuǎn)增，進口供應大增。另外中秋備貨結(jié)束后，需求轉(zhuǎn)弱，整體市場氛圍相對偏空。不過近日外盤原糖價格反彈，短期對國內(nèi)糖價有所支撐。

花生

供應端，新花生零星上市，上市花生價格較高，對價格構(gòu)成一定支撐。需求端，競品油脂棕櫚油南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會公布其數(shù)據(jù)對于單產(chǎn)以及產(chǎn)量有所下調(diào)，對油脂有所提振，但美國大豆優(yōu)良率維持高位，美豆承壓運行，且三大油脂庫存處于高位，同時進口大豆供應充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度?？傮w來說，新米價格較高對價格有一定支撐，但是在新作花生大量上市之前，市場各方觀望為主，價格缺乏方向指引，以低位震蕩走勢為主。

※ 化工品

原油

美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放鴿派轉(zhuǎn)向信號，市場對美聯(lián)儲9月降息預期升溫，美元指數(shù)低位回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；以色列否認加沙地帶全面人道主義?；鸬膱蟮?，加沙停火談判仍呈僵局，中東地緣局勢動蕩反復；利比亞東部政府宣布關(guān)閉油田生產(chǎn)及出口，供應中斷風險支撐油市，EIA美國原油庫存降幅低于預期；全球需求放緩擔憂限制空間，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2410合約考驗550區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

EIA美國原油庫存降幅低于預期，全球需求放緩憂慮壓制市場，國際原油市場呈現(xiàn)回落；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至151美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1101元/噸，較上一交易日回落15元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差小幅回落，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約空單減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗3000區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2411合約考驗4080一線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

EIA美國原油庫存降幅低于預期，全球需求放緩憂慮壓制市場，國際原油市場呈現(xiàn)回落；廠家裝置開工上升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落；山東地區(qū)供應較為平穩(wěn)，局部地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，部分煉廠月底合同集中提貨，低價資源成交尚可，華北、西北現(xiàn)貨市場價格上調(diào)。國際原油寬幅震蕩，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2411合約期價考驗3300區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠持穩(wěn)，珠三角碼頭成交調(diào)漲，上游供應無壓，下游逢低入市有所增加；沙特9月CP預估價上調(diào)，化工需求回升，燃燒需求處于淡季；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為80元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為330元/噸左右。LPG2410合約空單減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2410合約考驗5日均線支撐，上方測試5200區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。本周貿(mào)易商及下游積極接貨，企業(yè)新簽單成交順暢，生產(chǎn)企業(yè)積極出貨，內(nèi)地企業(yè)庫存繼續(xù)下跌。港口方面，本周卸貨速度良好而主流庫區(qū)提貨情況不佳，大量外輪卸貨背景下，庫存大幅積累。需求方面，上周國內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)裝置運行基本穩(wěn)定，個別裝置負荷稍有波動但幅度較窄，江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，裝置維持前期負荷運行為主。MA2501合約短線關(guān)注2540附近壓力，建議暫以觀望為主。

塑料

L2501合約震蕩偏強，夜盤收于8137元/噸。供應端，上周久泰集團、上海石化等裝置重啟，榆林化工、浙江石化等裝置臨時停車，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.21%至82.21%，產(chǎn)量環(huán)比-2.93%至53.96萬噸。需求端，農(nóng)膜復蘇雖遲但至，農(nóng)膜開工率環(huán)比+2.51%，PE下游平均開工率環(huán)比+0.68%。庫存方面，本周聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存-8.22%至42.53萬噸，社會庫存+2.82%至68.83萬噸，總庫存-1.69%至111.36萬噸。周內(nèi)供應端變化不大，生產(chǎn)企業(yè)月末積極完成銷售計劃，疊加下游工廠臨近旺季積極采購、開工，庫存向下轉(zhuǎn)移順暢，聚乙烯廠庫環(huán)比去化。本周吉林石化兩套裝置停車檢修，浙江石化、寧夏寶豐等前期臨停裝置將重啟，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大。需求方面，LLDPE主要下游農(nóng)膜持續(xù)復蘇；“金九銀十”將至，下游訂單有所改善，但與往年同期相比偏弱，預計下游需求增長有限。庫存預計去化緩慢，短期內(nèi)庫存壓力仍偏高。臨近旺季，市場預期偏強。預計L2501合約在8000-8200區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2501合約震蕩偏強，夜盤收于7626元/噸。供應端，上周東華能源（茂名）、東莞巨正源等裝置停車檢修，利和知信、中韓石化等裝置重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.23%至74.81%，產(chǎn)量+1.67%至66.79萬噸。需求端，上周PP下游開工率環(huán)比+0.15至49.21%。隨著高溫、降雨天氣結(jié)束，終端需求開始恢復，下游訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，帶動下游開工上行。庫存方面，截至8月28日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比-2.54%至67.97萬噸。臨近月末，上游企業(yè)積極完成銷售計劃，庫存向下轉(zhuǎn)移順暢，廠庫環(huán)比去化；現(xiàn)貨價格偏強，貿(mào)易商積極出庫，社會庫存去化；海運價格好轉(zhuǎn)，然海外需求轉(zhuǎn)弱，港口庫存窄幅波動、環(huán)比下降。本周暫無計劃停車裝置，久泰集團、巨正源裝置將重啟。考慮到當前各工藝均處于虧損狀態(tài)，本周臨時停車現(xiàn)象可能持續(xù)，預計產(chǎn)能利用率維穩(wěn)或小幅上升。塑編訂單受基建項目推進、農(nóng)業(yè)備肥影響上升，無紡布訂單受秋季衛(wèi)生用品需求提振，預計PP需求緩慢提升。庫存預計去化緩慢，庫存壓力中性偏高。臨近旺季，市場預期偏強。預計PP2501合約在7470-7670區(qū)間波動。

苯乙烯

EB2410合約震蕩偏強，夜盤收于9175元/噸。供應端，上周新浦化學、吉林石化臨時停車，天津渤化重啟，產(chǎn)能利用率-0.03%至68.76%，產(chǎn)量-0.03%至29.95萬噸。需求端，苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，下游主體消費量環(huán)比+0.13%至23.1萬噸。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-0.08%至15.98萬噸。截至8月26日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比+0.11萬噸至4.15萬噸，商品量庫存環(huán)比+0.17萬噸至2.8萬噸。工廠庫存向下轉(zhuǎn)移順暢，港口庫存小幅上升，總庫存小幅上升。目前工廠庫存中性偏高，港口庫存偏緊張，總庫存處于中性區(qū)間。本周暫無計劃停車裝置，新浦化學計劃于周二重啟但影響天數(shù)有限，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大。EPS、PS、ABS產(chǎn)銷盈利尚可，然下游成交一般，產(chǎn)成品累庫，預計苯乙烯消費提升有限。港口庫存預計維持低位，總體庫存預計維持在中性區(qū)間。下方關(guān)注8900附近支撐，上方關(guān)注9280附近壓力，預計EB2410在8900-9280區(qū)間運行。

PVC

V2501合約震蕩偏強，夜盤收于5629元/噸。供應端，上周受天津大沽、內(nèi)蒙君正等裝置開工負荷提升影響，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.02%至76.77%。需求端，下游需求提升緩慢，PVC下游開工率小幅上升但仍處于低位。庫存方面，截至8月23日，PVC社會庫存量在55.30萬噸，環(huán)比減少2.85%，同比增加19.59%。上游工廠負荷提升，然下游由于社庫壓力偏高采購減量、主動去庫，社會庫存環(huán)比下降。總庫存壓力仍偏高。本周新中賈、新疆中泰等裝置重啟，預計產(chǎn)能利用率上升。國內(nèi)需求方面，PVC硬質(zhì)品需求持續(xù)受房地產(chǎn)低迷拖累，軟制品需求受“金九銀十”旺季及“以舊換新”政策持續(xù)利好有望得到提振。海外需求方面，近期外需有所改善；印度BIS認證延期落地，海外需求仍是國內(nèi)總需求重要組成部分。臨近旺季，然市場仍對下游需求存疑，期價反彈受限。預計V2501在5500-5800區(qū)間震蕩。

燒堿

燒堿主力換月至SH2501。夜盤SH2501漲1.27%收于2548元/噸，山東32%液堿折百價維持2547元/噸。上周煙臺常化、九二鹽業(yè)等裝置重啟，江蘇新浦、江漢油田等裝置停車，燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比-0.5%至79.5%。截至8月22日，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-7.95%至33.98萬噸(濕噸)。上游供應減量，下游剛需消耗，庫存去化明顯。云南地區(qū)氧化鋁復產(chǎn)至滿產(chǎn)，但需求量受鋁土礦供應拖累。截至8月22日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開機率維穩(wěn)在61.91%。8月27日山東32%液堿折百價在2547元/噸，期現(xiàn)差異不大。本周有兩套裝置計劃檢修，陜西北元、青海宜化等裝置將重啟，預計產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。需求端，氧化鋁開工仍受原料鋁土礦供應制約；非鋁需求方面，本周部分粘膠短纖廠家檢修持續(xù)，預計開工率波動不大；“金九銀十”將至，印染訂單或?qū)㈥懤m(xù)下達，但預計短期內(nèi)對需求改善有限。庫存壓力不大。預計SH2510在2410-2600區(qū)間運行。

對二甲苯

隔夜PX震蕩走勢。目前PXN價差至257美元/噸附近。供應方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為74.71萬噸，環(huán)比-1.19%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比-1.07%。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率83.96%。降息預期帶動風險偏好回升，PX成本端受油價上行支撐，近日國內(nèi)外PX裝置負荷下降，下游PTA需求上升，供需面邊際好轉(zhuǎn)，預計PX震蕩偏強走勢為主，關(guān)注PX2501下方7600附近支撐，上方8000附近壓力，區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩走勢。成本方面，當前PTA加工差至327元/噸附近。供應方面，PTA產(chǎn)能利用率83.96%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為142.53萬噸，較上周+2.00萬噸，較同期+12.73萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至82.85%，環(huán)比+1.10%，同比+2.41%。四川能投重啟出料。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在4.05天，較上周+0.29天，較同期-0.12天。聚酯工廠PTA原料庫存在9.95天，較上周+2.53天，較同期+3.01天。上游成本端對PTA支撐尚可，PTA供應上升，下游聚酯剛需補貨，實際利多有限，預計PTA延續(xù)累庫趨勢，整體供需偏寬松，PTA震蕩偏弱運行，TA2501關(guān)注上方5600附近壓力，下方5300附近支撐，區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強。供應方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.36萬噸，較上周降低4.79%。總產(chǎn)能利用率57.47%，環(huán)比降低2.89%，周內(nèi)石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤上漲。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫存方面，截至8月26日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量68.14萬噸，較上一統(tǒng)計周期去庫0.28萬噸。整體供應縮量，遠期需求有向好預期，成本端支撐尚可，乙二醇基本面邊際走強，乙二醇價格走勢以震蕩偏強為主。EG2501合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩走勢。短纖現(xiàn)貨報價漲跌互現(xiàn)，目前短纖產(chǎn)銷66.88%，較上一交易日上升3.50%。供應方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.36萬噸，環(huán)比減少0.14萬噸，環(huán)比降幅為0.97%；產(chǎn)能利用率平均值為70.51%，環(huán)比下滑0.68%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在72.81%，較上期數(shù)值上升0.59%。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.28天，較上期下降0.26天，純滌紗原料備貨平均6.72天，較上期上漲0.14天。短纖開工率和產(chǎn)量繼續(xù)下滑，紗廠逢低采買以及剛需補貨推動，短纖庫存下降但壓力仍存，預計短纖價格震蕩為主。PF2410合約上方關(guān)注7400壓力，下方關(guān)注7100支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿低開后震蕩走強，SP2501合約報收于6002元/噸。針葉漿主要進口區(qū)域宣布罷工，期貨市場區(qū)間向上震蕩。供應端海外發(fā)運量偏低，外盤報價仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者剛需采購為主。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，針葉漿進口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙整體生產(chǎn)毛利上升，開工情況好轉(zhuǎn)，白卡紙環(huán)比+0.8%，雙膠紙環(huán)比+0.1%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比-0.16%。截止2024年8月22日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：178.6萬噸，較上期上漲1.5萬噸，環(huán)比上漲0.8%。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風險控制。

純堿

近期個別企業(yè)檢修及設(shè)備恢復正常，國內(nèi)純堿開工及產(chǎn)量窄幅增加，短期有企業(yè)檢修加入，個別開工逐步恢復，但整體波動預計不大。下游需求一般，采購不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價格下降，部分產(chǎn)線進入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內(nèi)純堿庫存整體繼續(xù)增加。SA2501合約短線建議在1510-1590區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅增加，整體仍維持高位，上周日度平均產(chǎn)銷率偏弱，全國浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫狀態(tài)。華北、東北市場不溫不火，下游采購謹慎；華東市場企業(yè)間出貨不一，部分企業(yè)產(chǎn)銷尚可；華中市場企業(yè)間出貨存異，部分企業(yè)價格優(yōu)勢下產(chǎn)銷尚可；華南區(qū)域白玻企業(yè)出貨較前期有所放緩，整體庫存略有增加。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約短線關(guān)注1270附近壓力，建議在1210-1270區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，但天氣端對割膠有所擾動；當前國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)持續(xù)下雨，且聽聞出現(xiàn)二次落葉情況，膠水產(chǎn)出偏少，原料收購價高位。近期海外貨源到港量不多，入庫率環(huán)比波動不大，大部分倉庫呈現(xiàn)去庫，青島地區(qū)保稅及一般貿(mào)易庫庫存均下降，其中青島一般貿(mào)易庫存量去庫幅度擴大。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位運行，雪地胎及海外訂單量對整體產(chǎn)能利用率形成提升；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低，部分企業(yè)裝置檢修拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率下行，整體出貨壓力不減，庫存緩慢提升。ru2501合約短線關(guān)注17000附近壓力，nr2410合約短線關(guān)注13250附近壓力，震蕩偏強思路對待但不宜盲目追漲，注意風險控制。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中上漲，外盤價格小幅上調(diào)，現(xiàn)貨資源有限，下游剛需詢盤；順丁橡膠出廠價格上漲，現(xiàn)貨價格大幅上調(diào)，業(yè)者封盤觀望，下游部分采購跟進，實單按需商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存減少；輪胎行業(yè)開工回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯上漲，順丁膠現(xiàn)貨供應偏緊，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2410合約測試15450區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內(nèi)尿素日產(chǎn)量繼續(xù)下降，但隨著前期停車檢修企業(yè)陸續(xù)復產(chǎn)，日產(chǎn)量存提升預期。當前農(nóng)業(yè)需求處于空檔期；上周為保障秋季肥集中供應，國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率提升，隨著尿素波動收窄及小麥肥備貨時間縮短，高氮類產(chǎn)品生產(chǎn)或增多，復合肥裝置開工有望繼續(xù)提升，但成品庫存偏高將限制開工率提升幅度；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期市場剛需推進緩慢，主產(chǎn)銷區(qū)部分企業(yè)僅維持產(chǎn)銷平衡，雖然尿素裝置故障增多使得本周企業(yè)庫存整體出現(xiàn)降庫，但短期仍面臨累庫趨勢。UR2501合約短線建議在1850-1900區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。近期地緣沖突持續(xù)，但整體避險情緒尚未出現(xiàn)顯著升級。在最新的杰克遜霍爾會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示貨幣政策調(diào)整的時機已經(jīng)到來，降息的時機和步伐將取決于數(shù)據(jù)、前景以及風險的平衡。鮑威爾同時強調(diào)當前對通脹率將可持續(xù)地回到2%的目標水平更有信心，同時勞動力市場已從先前過熱的狀態(tài)大幅降溫，短期內(nèi)或不會成為通脹壓力上升的影響因素。在美國整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)走弱的情況下，本次鮑威爾發(fā)言基調(diào)超預期鴿派，市場再次上調(diào)年內(nèi)整體降息幅度的預期。往后看，短期內(nèi)利率預期回落或持續(xù)給予美元指數(shù)及美債收益率一定壓力，貴金屬價格在高位調(diào)整后或?qū)⒈３忠诐q難跌的狀態(tài)。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩運行，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲貼現(xiàn)利率會議紀要顯示，負責監(jiān)督芝加哥和紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月份投票贊成將貼現(xiàn)利率下調(diào)25個基點。在上個月的投票中，12家地區(qū)聯(lián)儲中有10家希望將貼現(xiàn)利率維持在5.5%，而芝加哥和紐約聯(lián)儲則希望下調(diào)至5.25%。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%，比1-6月份加快0.1個百分點，延續(xù)穩(wěn)定恢復態(tài)勢?；久嫔?，銅精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運行，礦端供應偏緊短期內(nèi)未見明顯好轉(zhuǎn)。供給方面，國內(nèi)7月產(chǎn)量及進口量皆有小幅減少，預計8月情況將有所好轉(zhuǎn)，整體供給方面維持相對充足狀態(tài)；需求方面，由于近期銅價逐漸企穩(wěn)并震蕩上行，加之市場對未來消費預期的提振，令下游呈現(xiàn)逢低備貨的操作，現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)好。庫存方面，國內(nèi)庫存拐點逐步確認，此前累積的庫存持續(xù)下降，亦從側(cè)面反饋出需求預期有所轉(zhuǎn)暖的跡象。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.92，環(huán)比-0.0089，期權(quán)市場多空情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約偏強震蕩，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%。基本面上，原料端主廠區(qū)因環(huán)保及安全問題仍未有明確大規(guī)模復產(chǎn)信號，海外鋁土礦受季節(jié)性影響而將有所減少，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁現(xiàn)貨價格維持高位，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)相對清淡。供應方面，由于鋁土礦偏緊問題的存在，令國內(nèi)運行產(chǎn)能受到限制，加之進口窗口的關(guān)閉，令海外進口的氧化鋁價格亦維持高位。需求方面，前期國內(nèi)電解鋁停產(chǎn)檢修及技改等冶煉廠區(qū)皆逐步起槽恢復生產(chǎn)，對原料氧化鋁的需求小幅增長態(tài)勢。整體來看，氧化鋁基本面處于供應相對平衡的狀態(tài)，現(xiàn)貨維持高位運行。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱運行，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲貼現(xiàn)利率會議紀要顯示，負責監(jiān)督芝加哥和紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月份投票贊成將貼現(xiàn)利率下調(diào)25個基點。在上個月的投票中，12家地區(qū)聯(lián)儲中有10家希望將貼現(xiàn)利率維持在5.5%，而芝加哥和紐約聯(lián)儲則希望下調(diào)至5.25%。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%，比1-6月份加快0.1個百分點，延續(xù)穩(wěn)定恢復態(tài)勢?；久婀┙o端，由于前期減產(chǎn)檢修、技改等廠區(qū)逐步復產(chǎn)，國內(nèi)供應量方面預計將持穩(wěn)略有增長。需求方面，下游方面得益于宏觀政策的友好支持，消費預期提升，令下游訂單逐步回暖，為之后消費旺季提前進行備貨的情緒提升。整體來看，電解鋁供需呈現(xiàn)供給相對充足，需求逐步回暖，預期向好的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.73，環(huán)比-0.009，期權(quán)市場情緒空頭加劇，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.88%。宏觀面，短期內(nèi)美國經(jīng)濟走弱的預期或持續(xù)籠罩整個市場?；久妫现茉偕U開工率繼續(xù)下降，鉛大幅貼水出貨使其步入虧損狀態(tài)，而多數(shù)下游電池生產(chǎn)企業(yè)接貨意愿仍不足，煉廠成品庫存壓力大增，安徽地區(qū)減停產(chǎn)煉廠數(shù)量增加，需關(guān)注后續(xù)再生鉛煉廠是否會進一步加大減停產(chǎn)規(guī)?！，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日江浙滬地區(qū)流通貨源不多，持貨商報價稍顯堅挺，但電解鉛煉廠則積極出貨，部分散單報價貼水擴大，同時再生鉛煉亦是擴貼水出貨，下游企業(yè)維持剛需采購，且偏向低價貨源。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。下游雖然目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，但金九銀十傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游對供應趨緊的擔憂較強，因此逢低采買備貨意愿高，庫存錄得明顯下降。預計鋅價震蕩上漲。技術(shù)面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍較重，關(guān)注MA5支撐。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)，不過目前接單不理想，且生產(chǎn)利潤面臨虧損，增產(chǎn)存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，多空分歧持續(xù)，承壓MA60。操作上，建議暫時觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，增產(chǎn)存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項目開工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供需兩弱局面，近期價格企穩(wěn)，下游進行采購備貨，庫存有所下降。預計近期不銹鋼價格企穩(wěn)調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉略增，多抗分歧增加，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫存供應增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，目前仍處在消費淡季，預計訂單量偏少但保持穩(wěn)定；終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，近期下游逢低采購為主。技術(shù)面，滬錫持倉減量，多頭氛圍減弱，跌破MA10支撐。操作上，建議暫時觀望，區(qū)間關(guān)注260000-270000 。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。寧夏廠家生產(chǎn)暫穩(wěn)，陜西地區(qū)成交氛圍略有回暖，市場觀望氛圍較重。需求方面，河鋼硅鐵定調(diào)后，其余鋼廠陸續(xù)定價，硅鐵主產(chǎn)區(qū)72硅鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠6150-6250元/噸，75硅鐵價格報6650-6850元/噸，鋼材市場延續(xù)去庫趨勢，臨近“金九”市場預期改善，但旺季成色有待驗證；金屬鎂市場詢價活躍度增加。策略建議：SF2411合約寬幅震蕩，短期多空力量較為均衡，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場弱穩(wěn)運行。錳礦在經(jīng)歷大幅下行后，礦商持貨成本持續(xù)增加，當前礦價已跌破保證金，導致礦商出貨的同時有較大的資金壓力，成本調(diào)整空間或收窄。北方工廠生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，暫無大范圍減產(chǎn)情況出現(xiàn)，工廠多持觀望態(tài)度，南方地區(qū)工廠反饋暫無開工預期，廣西產(chǎn)區(qū)開工情況處于近年低位。需求方面，鋼材虧損，新國標轉(zhuǎn)換導致鋼廠減產(chǎn)，部分鋼廠縮減合金長協(xié)量，五大鋼種硅錳（周需求70%）：107243噸，近期鋼材產(chǎn)量小幅回升，隨著季節(jié)性利空削弱，爐料需求或好轉(zhuǎn)，多空博弈持續(xù)。策略建議：SM2501合約寬幅震蕩，操作上建議短線維持震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約震蕩偏強，焦煤市場弱穩(wěn)運行。Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率66.63%較上期降0.65%；日均產(chǎn)量55.52萬噸降1.19萬噸；原煤庫存271.23萬噸降15.2萬噸；精煤庫存193.97萬噸增0.69萬噸。需求方面，焦炭六輪提降落地，七輪提降開啟，焦鋼深度虧損的局面下打壓原料緊迫性較強，下游采購也趨向謹慎，臨近淡旺季轉(zhuǎn)換，部分貿(mào)易商擇機入場拿貨，多空分歧較大。策略建議：隔夜JM2501合約震蕩偏強，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2501合約震蕩偏強，焦炭市場弱穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，全國30家獨立焦化廠平均噸焦盈利-37元/噸；噸焦虧損進一步擴大，主產(chǎn)地部分焦企開工有所下滑，多數(shù)焦企暫無明顯停減產(chǎn)行為。需求方面，鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落，鋼廠高爐檢修情況仍在增多，控制原料采購節(jié)奏，貿(mào)易商觀望情緒也偏重，部分焦化廠有累庫現(xiàn)象，市場信心好轉(zhuǎn)，對旺季需求釋放存在一定預期，但短期從基本面來看需求減量高于供應減量，焦鋼虧損局面暫無明顯改善，邢臺、天津地區(qū)部分鋼廠對濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸。策略建議：隔夜J2501合約震蕩偏強，30分鐘MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤757，上漲0.13%，昨日青島港PB粉報價745元/噸，下跌5元/噸。宏觀面，中美在北京開始舉行新一輪戰(zhàn)略溝通。供需方面，鋼廠減產(chǎn)，需求端鐵水連續(xù)5周下降，庫存同期高位波動。驅(qū)動方面，鋼廠控產(chǎn)主動去舊標庫存，鐵礦跟隨成材波動。技術(shù)上，日K在10日和20日均線上方，小時K在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2410收盤3266，上漲0.12%，昨日，杭州現(xiàn)貨報價3310元/噸，上漲30元/噸。宏觀面，中國1-7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%。鋼鐵行業(yè)虧損27.6億元?；久?，去庫，供應端產(chǎn)量連續(xù)8周回落，現(xiàn)貨價格低位觸發(fā)需求連續(xù)2周回升。市場方面，Mysteel調(diào)研分析，8月28日，全國舊標螺紋鋼市場庫存占比40.38%，日環(huán)比降幅3.01%。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線上方，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2410收盤3315，下跌0.48%，昨日，杭州現(xiàn)貨報價3270元/噸，價格平穩(wěn)。宏觀面，四部門發(fā)布進一步做好老舊營運貨車報廢更新工作的通知?；久?，小幅去庫，熱卷螺紋價差倒掛刺激部分需求入場，本期需求大幅回升，需求韌性尚可。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線之間，小時K線在10日和20日均線之間，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。近期四川地區(qū)市場有發(fā)酵限電消息，但據(jù)SMM調(diào)研，目前四川地區(qū)限電影響較為有限，僅樂山地區(qū)部分硅企要求降負生產(chǎn)，由于硅價持續(xù)弱勢運行，受影響硅企多選擇直接減產(chǎn)停爐，個別爐子計劃9月初停產(chǎn)。上下游博弈，現(xiàn)貨成交僵持，多晶硅去庫；有機硅有單體廠檢修，開工小幅下滑；鋁合金市場隨著旺季預期提振小幅釋放剛需，但需求整體表現(xiàn)延續(xù)低迷。產(chǎn)業(yè)方面，隆基綠能和TCL中環(huán)同日宣布硅片產(chǎn)品漲價，調(diào)價后，兩家龍頭產(chǎn)品價格基本保持一致，業(yè)內(nèi)分析認為，目前產(chǎn)能出清尚未結(jié)束，未來還存在低價搶單的可能性。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，即將進入金九銀十旺季，商品市場情緒持續(xù)回暖，基本面壓力未減，操作上建議考慮以逢高短空思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩運行，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強?；久?，現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，海內(nèi)外礦商的挺價情緒仍存，令冶煉廠需求表現(xiàn)偏弱，礦石成交方面偏平淡。供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)和進口方面量級有小幅下滑，但由于產(chǎn)業(yè)整體庫存偏多的情況仍在，令總體供給量維持偏多的局面。需求方面，由于上游冶煉廠和礦山的挺價情緒較強烈，下游拿貨的需求并不積極，更多采取逢低采買的策略，由于上下游心理價位存在一定差距，需求方偏謹慎觀望，令現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較冷淡。整體來看，碳酸鋰基本面矛盾仍是供給偏多的格局。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為34.47%，環(huán)比+0.54%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認購持倉凈增加。技術(shù)上，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關(guān)注

17:00 歐元區(qū)8月工業(yè)及經(jīng)濟景氣指數(shù)

17:00 歐元區(qū)8月消費者信心指數(shù)終值

20:00 德國8月CPI月率初值

20:30 加拿大第二季度經(jīng)常帳

20:30 美國至8月24日當周初請失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國第二季度實際GDP年化季率修正值

22:00 美國7月成屋簽約銷售指數(shù)月率

22:30 美國至8月23日當周EIA天然氣庫存

次日03:30 美聯(lián)儲博斯蒂克發(fā)表講話

A股解禁市值為：8.83億

新股申購：無

風險提示：期市有風險，入市需謹慎！