※ 財經概述

財經事件

1、國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹《中共中央辦公廳、國務院辦公廳關于完善市場準入制度的意見》有關情況。國家發(fā)改委表示，正有序推進新版清單修訂，將按程序報批后印發(fā)實施；全面開展市場準入效能評估工作，明年起逐步實現(xiàn)市場準入效能評估全覆蓋；在深海、生命健康、新型能源、人工智能等領域再推出一批市場準入特別措施。

2、財政部部長藍佛安在新開發(fā)銀行第九屆理事會年會開幕式上作視頻致辭。他表示，今年以來中國經濟呈現(xiàn)結構趨優(yōu)、質效向好的特點，中國經濟仍是世界經濟增長的重要引擎和穩(wěn)定力量。中國將更加積極主動地融入國際經濟，向世界釋放更多改革發(fā)展開放紅利，推進實現(xiàn)和平發(fā)展、互利合作、共同繁榮的世界現(xiàn)代化。

3、美國7月核心PCE物價指數(shù)同比升2.6%，預期升2.7%，前值升2.6%；環(huán)比升0.2%，預期升0.2%，前值升0.2%。PCE物價指數(shù)同比升2.5%，預期升2.6%，前值升2.5%；環(huán)比升0.2%，預期升0.2%，前值升0.1%。個人支出環(huán)比升0.5%，預期升0.5%，前值升0.3%。

4、高盛將美國第三季度實際GDP年化季率預測從2.5%上調至2.7%。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周多數(shù)收漲，僅上證指數(shù)小幅收跌。四期指表現(xiàn)分化，周一至周三市場表現(xiàn)低迷，期指整體承壓，銀行股回調較為明顯，IH跌幅最深。滬深兩市成交活躍度有所回升，周五成交量超8000億，日均成交額略高于6000億。國內方面，宏觀上，1-7月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速較上月小幅增加，其中國有控股企業(yè)利潤增長明顯。公司層面，上市公司中報仍在披露中，擬進行中期分紅的公司數(shù)量創(chuàng)新高，上市公司分紅積極性提高，有助于吸引長期資金配置A股。海外方面，美聯(lián)儲9月降息確定性大幅提升，將為國內寬松貨幣打開空間。整體來看，國內存量政策正有序落地，后續(xù)增量政策仍需發(fā)力，政策起效仍需觀察。策略上，短線單邊建議逢低買入，注意止盈。

國債期貨

上周債市演繹對債基贖回的擔憂，隨著存單利率企穩(wěn)，贖回負反饋風險在降低。8月央行買入短期國債并賣出長期國債，引導利率曲線向上傾斜，全月凈買入1000億元國債，向市場投放流動性，與當月MLF凈回籠量相當，未來央行公開市場買賣國債或逐漸成為平滑流動性的重要工具。8月綜合PMI比上月略降0.1個百分點至50.1%。制造業(yè)PMI回落0.3個百分點至49.1，低于市場預期的49.5，為今年以來最低位，新舊動能切換延續(xù)，高新技術、食品飲料等行業(yè)處于擴張區(qū)間，煤炭、化工等傳統(tǒng)行業(yè)低迷。制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)回落較大，供強需弱程度有所擴大，價格回落；新出口訂單指數(shù)上升，出口仍是經濟的主要支撐。非制造業(yè)PMI比上月上升0.1個百分點至50.3%；暑期季節(jié)性提升消費性服務業(yè)，建筑業(yè)延續(xù)回落。整體看來，內需不足是主要制約因素，政策有待進一步發(fā)力。美國7月核心PCE物價指數(shù)低于市場預期，歐元區(qū)8月消費者物價指數(shù)跌至2021年中以來的最低水平。歐美降息周期已經基本確定，美聯(lián)儲年內降息100基點的概率偏高。隨著美聯(lián)儲降息落地，將打開國內降息空間，貨幣政策、財政政策、產業(yè)政策或加速推進。9月債市偏震蕩，長債超調是機會，關注債券供給節(jié)奏、增量政策及監(jiān)管擾動。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.0900，較前一交易日升值72個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1124，調升175個基點。美國7月PCE指數(shù)環(huán)比上漲了0.2%，低于市場預期；第二季度GDP修正數(shù)據(jù)顯示，經濟增長速度達3%，高于此前預期的2.8%。此外，截至8月24日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)下降了2000人。但此前“美聯(lián)儲降息交易”再添重磅信號，總體趨勢仍未改變。最新美聯(lián)儲貼現(xiàn)率會議紀要顯示，芝加哥聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月便投票贊成下調貼現(xiàn)率25個基點。此前，鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放重磅鴿派轉向信號，暗示有望9月降息，會議紀要在此印證降息時點的來臨。據(jù)CME工具顯示，市場預計美聯(lián)儲9月降息25個基點的可能性為67%，降息50個基點的可能性約為33%。國內方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周一，美元指數(shù)漲0.35%報101.732，周漲1.04%。非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.27%報1.1047，周跌1.3%；英鎊兌美元跌0.32%報1.3126，周跌0.7%；澳元兌美元跌0.49%報0.6765，周跌0.44%；美元兌日元漲0.85%報146.213，周漲1.29%。

上周，美元指數(shù)受到美國個人支出和核心PCE報告的支持上漲至一周半高點，這些數(shù)據(jù)降低了市場對美聯(lián)儲在下個月FOMC會議上降息50個基點的預期。此外，月底的倉位調整和較高的美國國債收益率也推動了美元上漲。7月美國個人支出環(huán)比增長0.5%，符合預期且高于前值。7月個人收入環(huán)比增長0.3%，高于預期的0.2%。而美聯(lián)儲偏好的通脹指標——7月核心PCE價格指數(shù)同比上漲2.6%，與6月持平，好于預期的2.7%。8月芝加哥PMI意外上升0.8點至46.1。密歇根大學8月美國消費者信心指數(shù)上修至67.9，但略低于預期。市場預計，9月17-18日的利率會議上，美聯(lián)儲有100%的可能性降息25個基點，降息50個基點的概率為31%。

非美國家貨幣方面，歐元兌美元跌至一周半低點。歐元區(qū)8月CPI同比增幅為三年來最小增幅；核心CPI同比增幅也從7月的2.9%降至2.8%。這對歐洲央行的政策構成了鴿派壓力。然而，由于7月失業(yè)率意外下降至歷史新低，這構成鷹派支持，限制了歐元的跌幅。此外，歐洲央行成員施納貝爾周五的講話也支撐了歐元，她表示，歐洲央行不應過快降低利率。此外，7月失業(yè)率意外下降至創(chuàng)紀錄的6.4%，顯示出勞動力市場比預期更為強勁。日元方面，日元在周五東京CPI上漲超過預期后獲得了一些支撐，但總體受到其他經濟數(shù)據(jù)低于預期的壓力，此外，美國國債收益率的上升也加劇了日元的下跌。

往后看，由于數(shù)據(jù)顯示美國經濟總體保持穩(wěn)健，消費和收入基本符合預期，通脹逐步下調。短期看美元或受良好經濟數(shù)據(jù)支撐，但中長期看在美聯(lián)儲降息預期下承壓。

集運指數(shù)(歐線)

上周集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體下行，主力合約周跌15.51%，其余合約跌幅在5-13%之間。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為5918.73點，較上周下降142.10點，環(huán)比下降2.3%。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為5486.45點，較上周下降432.28點，環(huán)比下降7.3%；上周五公布的SCFI歐線運價指數(shù)報于3876美元/TEU，環(huán)比下降11.91%，降幅進一步走闊。本周出發(fā)的達飛，20GP總報價較前值下降$450，40GP或40HC總報價較前值下降$900。主流船公司現(xiàn)艙報價再度下調，帶動期價整體下行。而加沙停戰(zhàn)談判有瀕臨流產的可能，紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，影響市場情緒。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價支撐減少，疊加持續(xù)了一個月的“降價潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調運價， 其中馬士基自7月以來已多次調降運費，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進，合約價格持續(xù)回落，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價格指數(shù)漲0.28%報1378.08，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.34%，在530至540區(qū)間震蕩。周五晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)疲軟，PTA跌2.77%，原油跌2.42%，玻璃跌2.29%，純堿跌2.13%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.12%。農產品普遍下跌，棕櫚油跌1.12%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌2.43%。貴金屬全線收跌，滬金跌0.58%，滬銀跌2.01%。

國內方面，8月份制造業(yè)PMI為49.1%，較上月下降0.3個百分點，制造業(yè)景氣回落，令大宗商品整體承壓。具體來看，全球原油需求放緩令油價承壓，其余能化品跟隨油價回落；金屬方面，需求依舊疲軟鋼廠持續(xù)減產，黑色系反彈受阻，美聯(lián)儲大幅降息預期落空，貴金屬短線回落；農產品方面，供應依舊寬松，價格重回弱勢。整體來看，美聯(lián)儲降息已勢在必行，市場博弈降息幅度，關注本周非農報告，此外，國內金九銀十旺季預期依舊存在，商品指數(shù)仍有走強的可能。

※ 農產品

豆一

周五夜盤豆一下跌0.75%，黑龍江大豆余糧預計 1 成以下，蘇豫魯皖產區(qū)大豆 購銷基本趨于結束，湖北大豆零星上市，同時多數(shù)地區(qū)有降雨，對大豆生長有利，但對新豆上市也有影響；東北拍賣的陳豆供應量較為充足，國儲豆銷售價格有所下降，整體持觀望態(tài)度，市場壓力相對明顯。不過目前青菜價格處于高位，學校即將開學，低價豆制品或較受歡迎，預計成交或將陸續(xù)有所好轉，后期關注終端需求和拍賣成交狀況?？傮w來看，豆一還是以弱勢震蕩為主，缺乏大幅上漲的動力。

豆二

周五夜盤豆二下跌0.11%，美豆優(yōu)良率保持高位，豐產收獲在即，豐產壓力持續(xù)打壓價格，短期全球大豆寬松的供需格局及美國大豆基本面無太大變化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨緩解了美國中西部熱量的影響，而隨著美豆價格在低點徘徊，出口需求有所改善，對美豆盤面形成一定支撐。同時南美部分產區(qū)降雨偏少，市場擔心種植進度偏慢。基本面多空交織，美豆短期維持低位震蕩走勢。國內進口大豆繼續(xù)保持累庫，供應較為充足，豆二預計上漲空間有限。

豆粕

周五美豆上漲0.65%，美豆粕上漲0.55%，豆粕下跌0.63%，美豆優(yōu)良率保持高位，豐產收獲在即，豐產壓力持續(xù)打壓價格，短期全球大豆寬松的供需格局及美國大豆基本面無太大變化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨緩解了美國中西部熱量的影響，而隨著美豆價格在低點徘徊，出口需求有所改善，對美豆盤面形成一定支撐。同時南美部分產區(qū)降雨偏少，市場擔心種植進度偏慢?；久娑嗫战豢?，美豆短期維持低位震蕩走勢。養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖端利潤有所好轉，生豬壓欄量增加，豆粕市場成交環(huán)比增加，但國內大豆到港仍較多，油廠被動開機下豆粕庫存突破140萬噸，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢震蕩走勢。

豆油

周五美豆上漲0.65%，美豆油下跌0.57%，豆油下跌0.41%，美豆優(yōu)良率保持高位，豐產收獲在即，豐產壓力持續(xù)打壓價格，短期全球大豆寬松的供需格局及美國大豆基本面無太大變化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨緩解了美國中西部熱量的影響，而隨著美豆價格在低點徘徊，出口需求有所改善，對美豆盤面形成一定支撐。同時南美部分產區(qū)降雨偏少，市場擔心種植進度偏慢。基本面多空交織，美豆短期維持低位震蕩走勢。棕櫚油B40、B50政策帶動上漲，對油脂有所提振，但加拿大菜籽預估產量數(shù)據(jù)上調，油菜籽產量穩(wěn)定豐產，數(shù)據(jù)預期偏空，且菜油基本面偏弱，高庫存導致菜油上行壓力大，同時豆油基本面不變，現(xiàn)壓榨產能和庫存依舊處于高位，回落概率較大。

棕櫚油

周五馬棕上漲0.91%，棕櫚油下跌1.12%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-25日馬來西亞棕櫚油單產減少1.94%，出油率增加0.2%，產量減少0.88%，馬棕產量減少和印尼棕櫚油出口量上升對產地價格有所提振，不過根據(jù)船運調查機構公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產品出口量為1070175噸，較7月1-25日出口的1193049噸減少10.29%，出口需求疲軟限制馬棕上漲空間。國內方面，棕櫚庫存小幅上升，但豆棕價差倒掛幅度進一步惡化，削弱棕櫚油市場性價比，需求轉弱，上行空間有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收低，因獲利了結。隔夜菜油2501合約收跌0.37%。加拿大統(tǒng)計局預計，加拿大2024年油菜籽產量為1950萬噸，高于分析師平均預估的1921.7萬噸。同時，統(tǒng)計局還將2023年油菜籽產量預估從之前的1830萬噸上修至1920萬噸。加籽產量高于預期，牽制其市場價格。其它方面，印尼不斷釋放生物柴油摻混利好政策，如果印尼盡早實施B50計劃，該國可供出口的棕櫚油將明顯減少。且增產季馬來棕櫚油增產不及預期，繼續(xù)支撐馬棕市場價格，提振油脂市場。國內方面，進口大豆和菜籽到港量仍然較高，油廠開機率保持高位，三大食用油庫存總量保持增勢，國內油脂基本面變化不大，菜油供需仍然偏松。不過，學校陸續(xù)開學，中秋和國慶備貨啟動，需求或有所好轉。另外，美聯(lián)儲明確降息信號，商品市場情緒明顯好轉。盤面來看，前期連續(xù)走強后，隔夜菜油略有回落，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五攀升，因需求增加。隔夜菜粕2501合約收跌1.11%。Pro Farmer作物巡查團表示，美豆收成將比美國政府創(chuàng)紀錄的預測還要多，達到47.4億蒲式耳，高于USDA預測的45.89億蒲式耳，單產平均預估為每英畝54.9蒲式耳，美豆豐產預期進一步得到支撐。且美國中西部天氣溫和，前期熱浪之后迎來有利降雨，美豆價格將持續(xù)承壓。不過，美聯(lián)儲強化降息預期，美元指數(shù)持續(xù)走弱，利于美豆銷售。國內市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產菜籽供應充足局面不變，近來菜粕供應壓力難緩解，而消費旺季即將結束，菜粕上行壓力存在。豆粕市場而言，進口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開機水平下，豆粕庫存居高不下，油廠維持脹庫催提模式。國內粕類基本面仍然偏弱，但近日美豆止跌企穩(wěn)緩解市場看空情緒。盤面來看，前期小幅反彈后，隔夜菜粕震蕩收低，短線參與。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五上漲，因需求增加。隔夜玉米2411合約收跌0.21%。Pro Farmer巡查團預計，美玉米今年玉米產量料為149.79億蒲式耳，單產料為每英畝181.1蒲式耳。巡查結果進一步證實美玉米豐產預期，持續(xù)牽制其市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內市場情緒。國內方面，東北地區(qū)持續(xù)降水或影響新作產量，對玉米價格形成支撐，不過貿易存糧同比偏多，高溫以及降水天氣作用下貿易商陳糧儲存難度增，玉米霉變風險增加，貿易商出貨心態(tài)略有好轉，下游需求暫無明顯提升，深加工企業(yè)觀望情緒較濃，以消化庫存為主，市場走貨不暢，高價成交困難。新作方面，近期持續(xù)降雨天氣影響玉米生長，遼寧、吉林、黑龍江新作均存在不同程度減產預期，且延遲上市預期增加。盤面來看，前期震蕩上漲后，近日漲勢放緩，關注60日均線壓力情況。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收漲0.07%。受到玉米淀粉生產虧損較重與個別企業(yè)設備檢修影響,行業(yè)整體開機有所下滑。且學生開學及中秋臨近，民用市場小包提貨較好，廠家集中發(fā)運，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至8月28日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量100.3萬噸，較上周下降6.30萬噸，周降幅5.91%，月降幅8.65%；年同比增幅19.12%。市場氛圍有所好轉。盤面來看，受玉米反彈提振，近日淀粉期價同步走高，關注60日均線壓力位。

生豬

供應端，8月中下旬養(yǎng)殖端出欄增加，出欄重量有提高，供應整體增加，不過9月初規(guī)模養(yǎng)殖出欄或一定縮量。需求端，開學備貨需求不如預期，屠宰開工率上漲幅度有限，仍徘徊于低位，對價格提振作用有限，關注中秋國慶節(jié)日效應?？傮w來說，需求端表現(xiàn)依舊疲軟，供應端變化主導短期行情，短期供應略有縮緊，價格偏強震蕩為主。生豬2411合約短期或在區(qū)間內偏強波動。操作上，建議逢低短多交易，注意設置止損。

雞蛋

目前正處于雞蛋需求旺季，開學季學校備貨較好，中秋節(jié)備貨相對旺盛，大碼蛋走貨偏快，電商平臺及零售端備貨禮盒蛋利好小碼蛋走貨，加之蔬菜價格偏高，也利好雞蛋價格。不過，隨著蛋價走升，下游拿貨謹慎，加上老雞淘汰緩慢，各環(huán)節(jié)蛋供應充足，疊加冷庫陸續(xù)出貨，也將對蛋價造成一定沖擊。另外，蛋雞產能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，市場在現(xiàn)貨價格相對較好與產能壓力之間博弈，期價相對震蕩，短期觀望。

蘋果

早熟果，早熟嘎啦交易基本收尾，西部早富士進入上色階段，因近期高溫天氣影響上色緩慢，部分客商開始零星訂貨。舊作富士，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年8月29日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為51.29萬噸，較上周減少9.26萬噸。山東產區(qū)庫容比為9.12%，較上周減少1.14%；陜西產區(qū)庫容比為2.40%，較上周減少1.07%。山東產區(qū)中秋備貨要貨商數(shù)量增加，以發(fā)市場及商超為主，中秋禮盒包裝較去年略減。客商貨源價格略有回落，讓價促售心理明顯，果農貨仍以低價貨源出貨為主。陜西主產區(qū)去庫速度維持偏慢水平，庫存貨源仍以客商包裝發(fā)自存貨為主，實際成交一般，部分因質量問題影響清庫進度。不過早熟富士即將集中上市，不利于冷庫富士去庫，后市蘋果期價弱勢震蕩為主。

紅棗

隨著天氣逐漸轉涼，紅棗下游淡季向旺季過渡階段滋補類需求有所提升，疊加中秋備貨提振下，客商拿貨積極性較高，市場交易氛圍活躍。據(jù) Mysteel 農產品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月29日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5119噸，較上周減少108噸，環(huán)比減少2.07%，同比減少45.93%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降，市場到貨持續(xù)，現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主。操作上，鄭棗主力合約價格短期暫且觀望。

棉花

據(jù)美國農業(yè)部(USDA)報告顯示，8.16-8.22日一周美國2024/25年度陸地棉凈簽約30663噸（含簽約35743噸，取消前期簽約5080噸），較前一周增加45%。裝運陸地棉32704噸，較前一周減少17%。當周美國棉花出口簽約量環(huán)比增加明顯，裝運減少，出口銷售數(shù)據(jù)相對利多。國內市場，新季棉花生長進度以及長勢均好于去年，開秤價格預期大幅下調。舊作商業(yè)庫存較高，且進口增加，市場供應仍充足。不過隨著2024/25年度新棉上市腳步漸近，大部分棉花加工企業(yè)、貿易商加快陳棉出貨力度，預計9月下旬前實現(xiàn)清倉。需求端表現(xiàn)略有改善，部分零星訂單有所下達，關注“金九銀十”消費情況。操作上，建議鄭棉2501合約暫且觀望。

白糖

巴西航運機構Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為93艘，此前一周為91艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為391.37萬噸，此前一周為383.38萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量增加，運輸進度仍緩慢，等待裝運糖數(shù)量仍較大。不過巴西糖壓榨糖產量低于預期，仍支撐原糖市場。國內市場，國內進口價差得到修復，配額外出現(xiàn)利潤窗口，7月進口糖大增。供應端仍繼續(xù)施壓糖市，價格表現(xiàn)相對弱勢。另外中秋備貨結束，現(xiàn)貨市場缺乏有力驅動，但外盤價格上漲給國內期現(xiàn)價格提供支撐，預計后市糖價震蕩偏弱為主。

花生

供應端，新花生零星上市，降雨對上市時間有所影響，后期隨著天氣好轉，上市供應量增加，價格反彈缺乏有力支撐；需求端，競棕櫚油B40、B50政策帶動上漲，對油脂有所提振，但加拿大菜籽預估產量數(shù)據(jù)上調，油菜籽產量穩(wěn)定豐產，數(shù)據(jù)預期偏空，且菜油基本面偏弱，高庫存導致菜油上行壓力大，同時豆油基本面不變，現(xiàn)壓榨產能和庫存依舊處于高位，油脂回落風險增加，同時大豆到港仍較多，油廠開機率處于較高水平，豆粕庫存持續(xù)增加，國內油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度。總體來說，新作花生隨著天氣好轉，上市供應量逐漸增加，供需格局偏向寬松，價格以弱勢整理為主。

※ 化工品

原油

美國7月PCE數(shù)據(jù)符合預期，市場降低對美聯(lián)儲9月大幅降息押注，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產措施延長至9月底，將集體性減產措施延長至2025年結束；以色列否認加沙地帶全面人道主義?；鸬膱蟮?，加沙?；鹫勁腥猿式┚郑袞|地緣局勢動蕩反復；利比亞東部政府宣布關閉油田生產及出口，伊拉克預計9月加大補償減產力度；歐佩克聯(lián)盟四季度將逐步退出自愿減產，全球需求放緩擔憂限制空間，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2410合約考驗540區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐佩克聯(lián)盟四季度將逐步退出自愿減產，全球需求放緩憂慮壓制，國際原油市場下跌；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差回落至147美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1038元/噸，較上一交易日回落37元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差回落，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約多單減倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術上，F(xiàn)U2411合約考驗2900區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2411合約考驗3900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克聯(lián)盟四季度將逐步退出自愿減產，全球需求放緩憂慮壓制，國際原油市場下跌；廠家裝置開工上升，貿易商庫存呈現(xiàn)回落；山東地區(qū)供應較為平穩(wěn)，局部地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，煉廠出貨增加，低價資源成交尚可，山東、華北現(xiàn)貨市場價格上調。國際原油寬幅震蕩，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術上，BU2411合約期價考驗3300區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠及碼頭成交小幅上漲，下游入市采購減弱；國際原油下跌影響市場氛圍，化工需求平穩(wěn)，港口庫存回落；華南國產氣價格上調，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為59元/噸左右，較寧波國產氣升水為341元/噸左右。LPG2410合約多單減幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術上，PG2410合約考驗20日均線支撐，上方測試5150區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇檢修、減產涉及產能產出量多于恢復涉及產能產出量，整體產量及產能利用率下降。上周貿易商及下游積極接貨，企業(yè)新簽單成交順暢，生產企業(yè)積極出貨，內地企業(yè)庫存繼續(xù)下跌。港口方面，上周卸貨速度良好而主流庫區(qū)提貨情況不佳，大量外輪卸貨背景下，庫存大幅積累。需求方面，上周國內甲醇制烯烴企業(yè)裝置開工率環(huán)比增加，內蒙古久泰、南京誠志二期裝置負荷提升中，雖有個別企業(yè)裝置負荷稍有波動，整體依然開工率繼續(xù)增長；江浙地區(qū)MTO裝置產能利用率明顯增加，主要因江蘇某MTO二期裝置開車，一期裝置負荷調整。MA2501合約短線建議在2500-2535區(qū)間交易。

塑料

L2501合約震蕩走跌，夜盤收于8094元/噸。供應端，上周吉林石化等裝置停車檢修，寧夏寶豐等裝置重啟，產能利用率環(huán)比-0.97%至81.11%，產量環(huán)比-1.35%至52.23萬噸。需求端，下游農膜開工持續(xù)季節(jié)性回升，上周農膜開工率環(huán)比+4.19%，PE下游平均開工率環(huán)比+1.07%。庫存方面，上周聚乙烯生產企業(yè)庫存-8.22%至42.53萬噸，社會庫存+2.82%至68.83萬噸，總庫存-1.69%至111.36萬噸。生產企業(yè)月末積極完成銷售計劃，疊加下游工廠臨近旺季積極采購、開工，庫存向下轉移順暢，聚乙烯廠庫大幅去化；下游積極采購備貨，社會庫存環(huán)比上升。本周海南煉化、燕山石化裝置停車檢修，上海石化、北方華錦等裝置重啟，同時上周重啟的裝置影響擴大，預計產能利用率環(huán)比小幅上升。需求方面，“金九銀十”將至，下游訂單持續(xù)改善；LLDPE主要下游農膜開工持續(xù)復蘇；中秋假日臨近，月餅生產利好下游包裝膜開工。預計L2501在8050-8300區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2501合約震蕩走跌，夜盤收于7588元/噸。供應端，上周受部分裝置重啟及負荷提升影響，PP產能利用率環(huán)比+2.59%至77.40%，產量環(huán)比+3.65%至69.23萬噸。需求端，PP下游需求持續(xù)恢復，然上周降雨天氣拖累基建項目進行，管材開工下降，PP下游開工率環(huán)比+0.2%至49.41%。庫存方面，截至8月28日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比-2.54%至67.97萬噸。臨近月末，上游企業(yè)積極完成銷售計劃，庫存向下轉移順暢，廠庫環(huán)比去化；現(xiàn)貨價格偏強，貿易商積極出庫，社會庫存去化；海運價格好轉，然海外需求轉弱，港口庫存窄幅波動、環(huán)比下降。本周暫無計劃停車裝置，部分小規(guī)模裝置重啟但影響天數(shù)有限，上周停車裝置影響擴大。考慮到當前除煤制工藝以外都處于虧損狀態(tài)，臨時停車現(xiàn)象或將持續(xù)。整體來看，預計本周產能利用率環(huán)比下降。下游需求持續(xù)恢復，預計PP下游開工率環(huán)比提升。預計PP2501合約在7550-7670區(qū)間波動。

苯乙烯

EB2410合約震蕩走跌，夜盤收于9252元/噸。供應端，上周山東一套裝置臨時停車，新浦化學32萬噸裝置重啟，產能利用率-0.39%至68.37%，產量-0.57%至29.78萬噸。需求端，上周受產成品累庫影響，苯乙烯下游開工率以跌為主。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-4.4%至15.28萬噸。截至8月26日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比+0.11萬噸至4.15萬噸，商品量庫存環(huán)比+0.17萬噸至2.8萬噸。工廠庫存向下轉移順暢，港口庫存小幅下降，總庫存小幅下降。目前工廠庫存中性偏高，港口庫存偏緊張，總庫存處于中性區(qū)間。本周暫無計劃停車裝置，北方華錦17.7萬噸裝置計劃重啟，同時前期重啟的新浦化學32萬噸裝置影響擴大，預計產量、產能利用率小幅上升。EPS庫存仍在上升，PS、ABS庫存去化但仍偏高，持續(xù)壓制下游開工，預計本周苯乙烯下游開工仍偏低。本周苯乙烯基本面偏利空，但臨近旺季，預計期價回調空間有限，預計EB2410在9070-9400區(qū)間運行。

PVC

V2501夜盤跌1.22%至5518元/噸。供應端，上周泰州聯(lián)成、甘肅金川等裝置停車檢修，新中賈、新疆中泰等裝置重啟，產能利用率環(huán)比-1.95%至74.82%。需求端，管材、型材等硬制品需求持續(xù)偏低，壓制PVC下游開工。庫存方面，截至8月29日，PVC社會庫存量環(huán)比-2.37%至53.99萬噸。下游采購減量、主動去庫，社會庫存環(huán)比下降，總庫存壓力仍偏高。本周臺塑寧波、海平面、新疆天業(yè)等裝置重啟，陜西恒瑞等裝置停車檢修，預計產能利用率維穩(wěn)或小幅上升。國內需求方面，軟制品需求受“金九銀十”旺季及“以舊換新”政策持續(xù)利好有望得到提振，硬制品需求持續(xù)受房地產低迷拖累，國內需求表現(xiàn)難超往年。海外需求方面，近期外需訂單有所改善，印度BIS認證延期落地，海外需求利好但對總需求改善有限?？傮w來看，短期PVC基本面難以得到顯著提升。預計V2501在5450-5750區(qū)間震蕩。

燒堿

SH2501夜盤跌1.02%至2517元/噸。上周新疆天業(yè)、甘肅金川等裝置停車檢修，河南開元、陜西北元、青海宜化等裝置重啟，燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率環(huán)比-1.0%至78.5%。截至8月29日，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-13.3%至29.46萬噸(濕噸)。上游供應減量，下游臨近旺季消耗增加，庫存大幅去化。下游氧化鋁開工尚可，但產能運行仍受鋁土礦供應限制。截至8月29日，下游粘膠短纖產能利用率較上周維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開機率環(huán)比+1.77%至63.68%。 8月30日山東32%液堿折百價在2594元/噸附近。本周新增三套裝置檢修，山東、西北地區(qū)存在裝置重啟，同時上周重啟的裝置影響天數(shù)擴大，預計產能利用率小幅上升。需求端，氧化鋁開工仍受原料鋁土礦供應制約；非鋁需求方面，本周新疆部分粘膠短纖工廠持續(xù)檢修，其他地區(qū)暫無計劃停車裝置，預計開工率波動不大；“金九銀十”將至，印染訂單訂單陸續(xù)下達，但目前以小單為主、大訂單仍稀缺，預計短期內對需求改善有限。預計SH2501在2500-2650區(qū)間運行。

對二甲苯

隔夜PX震蕩下跌。目前PXN價差至262美元/噸附近。截至8月28日，PX-N平均260.22美元/噸，環(huán)比下跌14.43美元/噸。PX-M平均112.27美元/噸，環(huán)比下跌3.80美元/噸。供應方面，上周PX產量為73.78萬噸，環(huán)比-1.24%。國內PX周均產能利用率87.97%，環(huán)比-1.11%。需求方面，PTA產能利用率83.96%。PX成本端支撐偏弱，近日國內PX產量和開工負荷下降，下游PTA需求上升，供需面邊際好轉，預計PX震蕩偏強走勢為主，關注PX2501下方7500附近支撐，上方8000附近壓力，區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當前PTA加工差至327元/噸附近。供應方面，PTA產能利用率83.96%。周內PTA產量為142.78萬噸，較上周+0.25萬噸，較同期+10.04萬噸。國內PTA周均產能利用率至82.94%，環(huán)比+0.09%，同比+0.64%。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為84.28%。庫存方面，周內PTA工廠庫存在4.37天，較上周+0.32天，較同期-0.02天。聚酯工廠PTA原料庫存在8.70天，較上周-1.25天，較同期+1.70天。本周預計恒力石化5#預期重啟，恒力石化3#、寧波臺化1#預期檢修。上游成本端對PTA支撐偏弱，PTA供應上升，下游聚酯實際買盤有限，預計PTA延續(xù)累庫趨勢，整體供需偏寬松，PTA震蕩偏弱運行，TA2501關注上方5600附近壓力，下方5200附近支撐，區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應方面，周內乙二醇裝置周度產量在34.17萬噸，較上周降低0.56%。總產能利用率57.17%，環(huán)比降低0.3%，周內石乙烯制和煤制生產利潤上漲。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為84.28%。庫存方面，截至8月29日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量67.33萬噸，較上一統(tǒng)計周期降低0.81萬噸。新疆廣匯短停一周，北方化學預計9月初重啟。整體供應縮量，遠期需求有向好預期，成本端支撐尚可，乙二醇基本面邊際走強，乙二醇價格走勢以震蕩偏強為主。EG2501合約上方關注4800附近壓力，下方關注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩下行。目前短纖產銷54.88%，較上一交易日下滑12%。供應方面，周內滌綸短纖產量為14.36萬噸，環(huán)比持平；產能利用率平均值為70.50%，環(huán)比下滑0.01%。周內翔鷺部分裝置重啟、四川吉興棉型裝置停工。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在74%，較上期數(shù)值上升1.19%。庫存方面，滌綸短纖工廠權益庫存13.46天，較上期上升0.18天，純滌紗原料備貨平均7.95天，較上期上漲1.23天。短纖開工率和產量基本持平，原料價格低位，紗企備貨水平稍有上升，短纖庫存壓力仍存，預計短纖價格震蕩為主。PF2410合約上方關注7400壓力，下方關注7100支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩為主，SP2501合約報收于6026元/噸。針葉漿主要進口區(qū)域宣布罷工，期貨市場區(qū)間向上震蕩。供應端海外發(fā)運量偏低，外盤報價仍處于高位，國內業(yè)者剛需采購為主。海關數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，針葉漿進口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內紙漿下游成品紙開工基本平穩(wěn)，白卡紙環(huán)比+0%，雙膠紙環(huán)比-0.2%，銅版紙環(huán)比+0.3%，生活紙環(huán)比+3.24%。截止2024年8月29日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：184.9萬噸，較上期上漲6.3萬噸，環(huán)比上漲3.5%。目前港口庫存處于年內中位水平，外盤價格維持高位，國內下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預計短期震蕩偏強。SP2501合約建議下方關注5800附近支撐，上方6200附近壓力，注意風險控制。

純堿

近期企業(yè)檢修持續(xù)，且個別企業(yè)開工不正常，國內純堿開工及產量下降，短期仍有企業(yè)檢修加入，預計純堿供應繼續(xù)下降。下游需求一般，采購不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價格下降，部分產線進入虧損，冷修產線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內純堿整體庫存處于高位水平。SA2501合約短線建議在1510-1620區(qū)間交易。

玻璃

近期國內浮法玻璃日產量小幅下降，整體仍維持高位，上周日度平均產銷率偏弱，全國浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫狀態(tài)。華北市場交投平淡，下游采購謹慎，庫存整體增長；華東市場下游拿貨積極性不高，多數(shù)企業(yè)庫存延續(xù)累庫狀態(tài)；華中市場中下游拿貨積極性偏弱，多數(shù)企業(yè)出貨不佳；華南區(qū)域下游采購剛需為主，廠家讓利效果不佳，多數(shù)企業(yè)庫存仍呈增加狀態(tài)。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關注終端地產情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約短線建議在1220-1280區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產區(qū)處于季節(jié)性上量階段，但天氣端對割膠有所擾動；當前國內云南產區(qū)持續(xù)下雨，且聽聞出現(xiàn)二次落葉情況，膠水產出偏少，原料收購價高位。近期海外貨源到港量不多，入庫率環(huán)比波動不大，大部分倉庫呈現(xiàn)去庫，青島地區(qū)保稅及一般貿易庫庫存均下降，其中青島一般貿易庫存量去庫幅度擴大。上周國內半鋼胎企業(yè)產能利用率小幅波動，內銷市場雪地胎需求及外貿訂單支撐下延續(xù)高開工狀態(tài)；全鋼胎企業(yè)產能利用率有所增加，檢修企業(yè)裝置逐步恢復帶動整體產能利用率恢復性提升，但出貨表現(xiàn)一般，成品庫存仍處于偏高水平。ru2501合約短線建議在16400-16900區(qū)間交易，nr2410合約短線建議在12700-13200區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯供方價格穩(wěn)中有漲，外盤價格上調，部分供方貨源外銷，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，主流報盤維持溢價，業(yè)者謹慎觀望，實單按需商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存減少；輪胎行業(yè)開工小幅上升，輪胎庫存較為充足，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯處于高位，順丁膠現(xiàn)貨供應偏緊，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2411合約回測10日均線支撐，短線呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)復產，國內尿素日產量有所回升，本周暫無企業(yè)計劃停車，7-9家停車企業(yè)可能恢復生產，日產量存提升預期。當前農業(yè)需求處于空檔期，上周國內復合肥產能利用率繼續(xù)窄幅提升但同比偏低，成品庫存偏高將限制開工率提升幅度，關注企業(yè)發(fā)運情況，如有明顯提升，則復合肥負荷也會有較大增加；三聚氰胺開工率繼續(xù)下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期市場剛需推進緩慢，主產銷區(qū)部分企業(yè)僅維持產銷平衡，雖然尿素裝置故障增多使得上周企業(yè)庫存整體出現(xiàn)降庫，但短期仍面臨累庫趨勢。UR2501合約短線建議在1850-1900區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片期貨震蕩走跌，目前瓶片華東現(xiàn)貨6700元/噸，環(huán)比上日持平。供應方面，近期瓶片加工費小幅回升，瓶片工廠產量和開工均有所上升。近一周聚酯瓶片產量為28.06萬噸，較上周增加0.47萬噸或1.70%，國內聚酯瓶片產能利用率均值為69.50%，較上周提升1.15個百分點。逸盛海南60萬噸/年新裝置于近日投產，目前已出產品。出口方面，2024年7月中國聚酯瓶片出口51.44萬噸，較上月減少1.75萬噸，或-3.29%。2024年累計出口量326.46萬噸。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。軟飲料占瓶片內需近7成，臨近夏旺季尾聲，下游需求支撐偏弱，考慮仍處于產能擴張周期，供需過剩格局難改，預計瓶片走勢偏弱?？紤]季節(jié)性需求，策略上考慮03-05反套。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。美國7月核心PCE物價指數(shù)同比升2.6%，低于預期的2.7%并與前值持平；PCE物價指數(shù)同比升2.5%，同樣低于預期的2.6%并與前值持平，整體通脹壓力有所減小，但個人支出環(huán)比增幅小幅走闊或暗示整體通脹水平仍存在一定隱患。美國8月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值67.9，預期68，初值67.8，7月終值66.4。美國8月密歇根大學一年期通脹率預期終值2.8%，為2020年以來最低，預期2.9%，初值2.9%，7月終值2.9%，消費者預期小幅回升且通脹預期持續(xù)下降或有利后繼整體經濟在物價穩(wěn)步回落的同時保持一定韌性。往后看，短期內降息周期或暫告一段落，市場利率預期逐步錨定并等待最新經濟數(shù)據(jù)佐證，貴金屬價格走勢于短期內或多保持區(qū)間震蕩。操作上建議，日內觀望為主，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱運行。國際方面，美國最新初請失業(yè)金人數(shù)錄得23.1萬人，小幅低于預期；第二季度實際GDP年化季率修正值錄得3%，好于市場預期，數(shù)據(jù)反饋出美國經濟表現(xiàn)較為強勁。國內方面，央行行長潘功勝：繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加大金融對實體經濟的支持力度。研究儲備增量政策舉措，增強宏觀政策協(xié)調配合，支持鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢。銅礦端由于海外礦山擾動事件仍偏多，供應偏緊預期仍強，反饋在TC現(xiàn)貨走勢上處于偏低位震蕩。供給方面，國內精煉銅產量有小幅減少，隨著進口窗口收窄將有所下滑，整體來看國內精銅表觀消費量或將保持充足，但量級有所下降。需求方面，隨著終端消費旺季“金九銀十”的來臨，加之宏觀政策的加碼支持，消費預期料將提振，在消費拉動有效需求的情況下，下游采買情緒或將表現(xiàn)更為積極。庫存方面，國內去庫拐點逐步確認，在需求漸暖的背景下，庫存持續(xù)下降。海外庫存方面，由于對制造業(yè)衰退的擔憂仍存，整體需求情況偏淡，累庫明顯。整體來看，滬銅或將處于供給充足但量級有所控制，需求逐步轉暖預期向好的去庫存階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩下行。宏觀方面，央行行長潘功勝：繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加大金融對實體經濟的支持力度。研究儲備增量政策舉措，增強宏觀政策協(xié)調配合，支持鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢。原料端國內鋁土礦全面復產由于環(huán)保及安全整改仍未有明確信號，進口方面隨著幾內亞降雨高峰季節(jié)的來臨而量級陸續(xù)下滑。礦端供給短期內仍相對偏緊。氧化鋁方面，隨著國內電解鋁新投產能及前期國內電解鋁停產檢修及技改等冶煉廠的復產，現(xiàn)貨市場上下游博弈仍在進行，氧化鋁基本面呈現(xiàn)供需雙增、相對平衡的局面。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱。國際方面，美國最新初請失業(yè)金人數(shù)錄得23.1萬人，小幅低于預期；第二季度實際GDP年化季率修正值錄得3%，好于市場預期，數(shù)據(jù)反饋出美國經濟表現(xiàn)較為強勁。國內方面，央行行長潘功勝：繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加大金融對實體經濟的支持力度。研究儲備增量政策舉措，增強宏觀政策協(xié)調配合，支持鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢?；久?，供給端由于冶煉廠的新增產能和復產項目皆陸續(xù)投入，供應量相對充足；需求方面，在宏觀政策扶持加碼的大背景下，加之“金九銀十”終端消費旺季的到來，消費預期提升，下游開工需求或將有所提振，下游加工企業(yè)訂單及開工逐步回暖。整體來看，電解鋁將處于供給充足，需求逐步轉暖的局面。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.49%。宏觀面，短期內美國經濟走弱的預期或持續(xù)籠罩整個市場?；久?，上周再生鉛開工率仍在下降，進口鉛錠陸續(xù)到港，國產鉛價格被壓制，加上下游市場消費情況依然不佳，國內煉廠生產壓力較大減停產增加，安徽地區(qū)減停產煉廠數(shù)量增加，地區(qū)產量下滑明顯，本周河南地區(qū)的減量或有所體現(xiàn)，需關注后續(xù)再生鉛煉廠是否會進一步加大減停產規(guī)模?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周江浙滬市場國產鉛交割品牌流通貨源不多，報價貼水情況變化不大，同時持貨商繼續(xù)出進口鉛錠，部分報價與國產再生精鉛相近；另煉廠隨行出貨，部分企業(yè)散單報價貼水收窄，而下游企業(yè)多持觀望態(tài)度，詢價積極性一般，散單市場成交無明顯改善。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，美國7月PCE通脹溫和上漲，預示美聯(lián)儲9月降息25而非50基點，刺激美元指數(shù)上漲?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產量還將維持較低水平。下游雖然目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，但金九銀十傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游對供應趨緊的擔憂較強，因此逢低采買備貨意愿高，庫存錄得明顯下降。預計鋅價震蕩上漲。技術面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍較重，關注MA10支撐。操作上，建議前期多單持有。

滬鎳

宏觀面，美國7月PCE通脹溫和上漲，預示美聯(lián)儲9月降息25而非50基點，刺激美元指數(shù)上漲?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內各大冶煉廠維持正常生產，產量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產能受限制較大，產量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產，不過目前接單不理想，且生產利潤面臨虧損，增產存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術面，滬鎳持倉增量，空頭氛圍升溫，承壓MA60。操作上，建議暫時觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅挺，使得鋼廠生產利潤倒掛，增產存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項目開工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供需兩弱局面，近期價格企穩(wěn)，下游進行采購備貨，庫存有所下降。預計近期不銹鋼價格企穩(wěn)調整。技術面，不銹鋼持倉持穩(wěn)，空頭氛圍升溫，承壓MA60。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

宏觀面，美國7月PCE通脹溫和上漲，預示美聯(lián)儲9月降息25而非50基點，刺激美元指數(shù)上漲?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦庫存供應增加，但礦山生產依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應仍受限；冶煉端，國內精錫煉廠基本維持正常生產，不過原料供應趨緊對冶煉生產壓力增大，后續(xù)減產的風險逐漸升高。國內進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場。需求端，目前仍處在消費淡季，預計訂單量偏少但保持穩(wěn)定；終端電子產品需求前景偏樂觀，近期下游逢低采購為主。技術面，滬錫持倉減量，多頭氛圍減弱，跌破MA10支撐。操作上，建議暫時觀望，區(qū)間關注260000-270000。

硅鐵

上周硅鐵市場震蕩運行。寧夏廠家生產暫穩(wěn)，陜西地區(qū)成交氛圍略有回暖，市場觀望氛圍較重，內蒙古主流電石企業(yè)下調蘭炭采購價格33.9元/噸，各蘭炭企業(yè)陸續(xù)調整為主，成本弱勢震蕩。需求方面，月底鋼招逐漸收尾，鋼廠采購需求一般，下游旺季預期有待驗證；金屬鎂市場詢單積極性提升。本周來看：供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國39.84%，較上期增1.12%；日均產量15010噸，較上期增615噸，全國硅鐵產量（周供應）：10.51萬噸，全國60家獨立硅鐵企業(yè)樣本：全國庫存量5.61萬噸，較上期降1.89%，廠家利潤尚可，開工小幅增長；需求方面，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對于硅鐵總需求量的70%）：17254.3，環(huán)比上周增0.70%，鋼廠盈利低位，鐵水產量延續(xù)回落，爐料剛需不加，交割倉庫庫存高位，短期供需偏寬格局延續(xù)，硅鐵反彈乏力，多空博弈激烈。策略建議：硅鐵主力合約震蕩上行，操作上建議維持震蕩思路對待，關注上方10日均線附近支撐，請投資者注意風險控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運行。錳礦在經歷大幅下行后，礦商持貨成本持續(xù)增加，當前礦價已跌破保證金，導致礦商出貨的同時有較大的資金壓力，成本調整空間或收窄。北方產區(qū)內蒙古某廠檢修結束恢復生產，寧夏某廠復產預期月底達到正常負荷，南方產區(qū)維持低位產量。需求方面，鋼招價格表現(xiàn)一般，廠家有低價惜售情緒，鋼材產量小幅回升，螺紋表觀需求218.37萬噸，環(huán)比增加19.03萬噸。本周來看：供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國47.09%，較上周減1.12%；日均產量26005噸，減450噸；全國硅錳產量（周供應99%）：182035噸，環(huán)比上周減1.70%，云南及北方產區(qū)開工率波動不大，寧夏個別廠復產后預期本月底達到正常負荷，其余南方成本倒掛，持續(xù)降負荷停減產，化工焦連續(xù)下跌，成本支撐偏弱。需求方面，個別鋼廠維持減停產被動去庫，鋼價小幅反彈，板塊情緒回暖但基本面矛盾暫無明顯緩解，預計短期仍以震蕩為主。關注后續(xù)廠家減產情況及鋼廠復產需求。策略建議：SM2501合約震蕩上行，日MACD指標顯示紅色動能柱擴散，操作上建議短線維持震蕩思路對待，謹慎追多，請投資者注意風險控制。

焦煤

上周焦煤市場偏弱運行。Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為90.2%，環(huán)比減0.8%。原煤日均產量203.3萬噸，環(huán)比減1.7萬噸，原煤庫存404.6萬噸，環(huán)比減12.4萬噸 ，精煤日均產量78.9萬噸，環(huán)比減0.7萬噸，精煤庫存309.9萬噸，環(huán)比減18.3萬噸。需求方面，焦炭七輪提降落地，跌幅50/55元/噸，部分焦企有減產計劃。本周來看：供應方面，近期市場情緒回暖，投機需求好轉，下游采購增加，山西，河南等地洗煤廠開工率小幅上升。需求方面，焦炭七輪提降落地順暢，噸焦虧損擴大，鐵水日均產量220.89萬噸，環(huán)比減少3.57萬噸，終端成交暫無明顯好轉，下游暫以剛需采購為主，不過隨著傳統(tǒng)旺季臨近，市場詢單積極性提升，情緒面回暖，焦炭對繼續(xù)降價抵觸情緒強，部分煤種探漲，短期焦鋼仍將延續(xù)博弈狀態(tài)，市場總體觀望情緒不減，終端需求預期有待驗證，煤價預計震蕩運行。策略建議：JM2501合約沖高震蕩，日MACD指標顯示紅色動能柱擴散，操作上建議暫時觀望，請投資者注意風險控制。

焦炭

上周焦炭市場弱穩(wěn)運行。產業(yè)方面，河北市場鋼廠對焦炭采購價下調，濕熄降幅50元/噸，干熄降55元/噸，調整后，一級濕熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），報1760元/噸；一級干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），報2010元/噸；近期商品信心有所好轉，鋼材延續(xù)去庫趨勢，市場對旺季需求釋放存在一定預期。本周來看：產業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-86元/噸；山西準一級焦平均盈利-66元/噸，山東準一級焦平均盈利-42元/噸，內蒙二級焦平均盈利-173元/噸，河北準一級焦平均盈利-8元/噸，獨立焦企全樣本：產能利用率為69.62%，環(huán)比減2.52%，焦企虧損壓力擴大，讓利空間不足，部分焦企有惜售現(xiàn)象，焦炭底部支撐漸顯。需求方面，鋼廠檢修范圍仍在擴大，鐵水產量繼續(xù)回落，不過七輪提降落地后下游補庫行為及投機需求增多，短期預計以穩(wěn)為主，盤面多空博弈放大波動。策略建議：J2501合約震蕩上行，日MACD指標顯示紅色動能柱擴散，操作上建議日內區(qū)間交易，請投資者注意風險控制。

鐵礦

周五夜盤鐵礦2501收盤748，下跌1.12%。宏觀面，Mysteel調研統(tǒng)計，預計9月247鋼廠高爐鐵水日均產量226萬噸/天，環(huán)比8月增加0.2萬噸/天。供需方面，鋼廠減產，需求端鐵水連續(xù)6周下降，庫存同期高位波動。驅動方面，鋼廠控產主動去舊標庫存，鐵礦跟隨成材波動。技術上，日K在10日和20日均線上方，小時K在10日和20日均線下方，操作上，日內短線交易，請投資者注意風險控制。

螺紋

周五夜盤螺紋2410收盤3225，下跌0.56%。宏觀面，重慶調整優(yōu)化房地產交易政策，9月1日起取消了限售政策，購房取證后即可上市交易。基本面，去庫，需求增幅大于供應增幅，維持舊標去庫趨勢，符合預期。市場方面，9月1日，永鋼、沙鋼出臺9月上旬出廠價，現(xiàn)螺紋鋼3500元/噸。技術方面，日K線在10日和20日均線上方，小時K線在10日和20日均線下方，操作上，回調擇機短多，請投資者注意風險控制。

熱卷

周五夜盤熱卷2501收盤3337，下跌0.27%。宏觀面，拜登政府當天再次推遲宣布對中國制造的電動汽車、電池、半導體和太陽能電池征收高額關稅，并表示將在未來幾天內公布最終決定?；久妫》蹘?，產量回落幅度不及預期，庫銷比小幅回升。技術上，日K線在10日和20日均線上方，小時K線在10日和20日均線之間，操作上，日內震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨震蕩運行。合盛硅云在線平臺報價上調，南北不同地區(qū)因運費差異報價有所浮動，多晶硅去庫；有機硅有單體廠檢修，開工小幅下滑；工業(yè)硅基本面仍呈現(xiàn)供需偏寬格局，不過兩家龍頭上調產品價格產區(qū)減產消息提振盤面情緒，多頭增倉。本周來看：供應方面，四川部分地區(qū)受限電影響小幅減產，云南部分企業(yè)也有停產現(xiàn)象，但對供應壓力均無明顯緩解。需求方面，多晶硅持續(xù)減產，據(jù)SMM了解，8月多晶硅實際產量降至13萬噸之下，硅片頭部大廠集體上調報價，下游對高價貨源接受度有限，上下游觀望心態(tài)進一步增強；有機硅鋁合金采購需求持穩(wěn)，下游雖存旺季預期，但產業(yè)鏈傳導也存在一定滯后性。宏觀方整體氛圍偏暖，現(xiàn)貨端觀望情緒較重，供需偏寬壓力仍將限制期價上行空間。技術上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強，重回萬元關口，操作上建議維持震蕩對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，央行行長潘功勝：繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加大金融對實體經濟的支持力度。研究儲備增量政策舉措，增強宏觀政策協(xié)調配合，支持鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢?；久?，礦端由于海外礦商挺價情緒仍強，令國內冶煉廠需求減弱，鋰精礦現(xiàn)貨交易表現(xiàn)平淡。碳酸鋰供給方面，冶煉廠由于原材料成本較堅挺，自身挺價情緒也偏強烈。國內產量預計將因非一體化冶煉廠成本利潤倒掛等原因有小幅減產，加之智利出口量級的放緩，預計國內供給量或將有所控制；需求方面，下游材料廠保持謹慎觀望的態(tài)度，進行逢低買入的操作補庫，上下游心理價位仍有分歧。終端消費預期方面，宏觀上國家補貼政策加碼，扶持力度大，預期偏暖。但由于產業(yè)本身庫存較重，消費向需求傳導的過程將有一定程度受阻，因此消費拉動有效需求仍需更多時間的等待。期權方面，持倉量沽購比值為42.35%，環(huán)比+4.55%，期權市場持倉情緒偏多，認沽持倉凈增加。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

09:45 中國8月財新制造業(yè)PMI

14:30 瑞士7月實際零售銷售年率

15:50 法國8月制造業(yè)PMI終值

15:55 德國8月制造業(yè)PMI終值

16:00 歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值

16:30 英國8月制造業(yè)PMI

A股解禁市值為：88.54億

新股申購：慧翰股份