※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國家主席習近平在中非合作論壇北京峰會開幕式上表示，未來3年，中方愿同非方開展中非攜手推進現(xiàn)代化十大伙伴行動。中方愿主動單方面擴大市場開放，決定給予包括33個非洲國家在內(nèi)的所有同中國建交的最不發(fā)達國家100%稅目產(chǎn)品零關稅待遇。

2、央行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會上表示，年初降準效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機構的平均法定存款準備金率大約在7%，還有一定空間。

3、美國上周初請失業(yè)金人數(shù)22.7萬，預期23萬人，前值從23.1萬人修正為23.2萬人。

4、法國總統(tǒng)馬克龍任命米歇爾·巴尼耶為新一任法國總理。巴尼耶現(xiàn)年73歲，曾在英國“脫歐”談判中擔任歐盟首席談判代表，以及法國外交部長等職務。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日多數(shù)收漲。截至收盤，上證指數(shù)漲0.14%，深證成指漲0.28%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.65%。滬深兩市成交額連續(xù)持續(xù)不足6000億。全市場超3900支個股上漲；從板塊看，多數(shù)板塊收跌，傳媒、房地產(chǎn)板塊漲幅居前。國內(nèi)方面，宏觀上，制造業(yè)PMI小幅回落，且連續(xù)四個月位于收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣不佳拖累市場情緒。公司層面，上市公司中報已基本披露完畢，絕大多數(shù)公司實現(xiàn)盈利，然而，目前有效需求依舊不足，市場對企業(yè)盈利修復的預期不佳預計限制股指反彈力度；此外，增量資金仍然不足也抑制股市后續(xù)走勢。受美聯(lián)儲降息預期影響，市場情緒偏好具成長風格的中小盤股，大盤股相對較弱。整體來看，國內(nèi)經(jīng)濟基本面仍然偏弱，在中報披露完畢后，市場暫無明顯驅(qū)動，成交持續(xù)低迷，流動性拐點尚未出現(xiàn)。策略上，建議空IH/IF多IC/IM套利操作，期權可嘗試構建熊市價差。

國債期貨

周四國債現(xiàn)券期貨波動劇烈，國債期貨盤中新高，30Y國債收益率一度觸及2.3%下方；午后央行掛盤賣出持有的兩只續(xù)發(fā)特別國債，壓制債市交投情緒，國債期貨尾盤大幅回落，多收微漲，10Y、30Y國債收益率轉為上行。超長期特別國債加大力度支持消費品以舊換新，北京、上海、廣東、深圳、浙江、重慶、江蘇等地出臺具體方案，或提振相關消費。前7個月央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資超1萬億元，同比增長24%，將帶領新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。隨著生產(chǎn)端進入旺季，中國制造業(yè)收縮趨勢或放緩。美國8月ADP就業(yè)人數(shù)不及預期、前值下修，勞動力需求減弱，若今夜非農(nóng)數(shù)據(jù)進一步驗證，9月美聯(lián)儲降息幅度或增加。美債收益率持續(xù)回落，自從7月3日以來，離岸人民幣兌美元升值近5%，或與美元走弱、貿(mào)易商結匯、套息交易逆轉有關。歐美降息周期基本確定，國內(nèi)貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策或加速推進。央行召開發(fā)布會表示，總量上將加大逆周期調(diào)節(jié)力度；法定存款準備金利率還有一定下降空間；存貸款利率進一步下行面臨銀行凈息差收窄等因素的約束；買賣國債主要定位于基礎貨幣投放和流動性管理。短期內(nèi)降準預期抬升、降息及存量房貸利率下調(diào)預期延后，利率上下空間皆有限，債市流動性有待修復，或延續(xù)震蕩。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.0921，較前一交易日升值198個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1148，調(diào)貶36個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加9.9萬人，創(chuàng)2021年1月以來最小增幅；8月ISM制造業(yè)PMI錄得47.2，低于預期的47.5，新訂單指數(shù)降至2023年5月以來最低。兩項PMI和7月營建支出數(shù)據(jù)均不及預期，市場重燃美國經(jīng)濟放緩擔憂。但此前“美聯(lián)儲降息交易”再添重磅信號，總體趨勢仍未改變，但可能以25個基點而不是50個基點的速度降息。因經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，美聯(lián)儲降息預期升溫，據(jù)CME工具顯示，市場預計美聯(lián)儲9月降息25個基點的可能性為55%，降息50個基點的可能性為45%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)跌0.22%報101.06，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.26%報1.1111，英鎊兌美元漲0.25%報1.3181，澳元兌美元漲0.23%報0.6741，美元兌日元跌0.2%報143.45。

美國8月ADP就業(yè)變化顯示雇主增加的崗位為三年半以來最少。同時，美國8月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)大幅上漲。這對美聯(lián)儲貨幣政策來說是鴿派因素，美元指數(shù)跌至一周低點。然而，美國8月ISM服務業(yè)指數(shù)意外上升，幫助美元從最低點回升。此外，美國每周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)減少5,000人，降至22.7萬人，略強于預期的23萬人。

非美國家貨幣方面，德國經(jīng)濟的強勁跡象對歐元有利。德國7月工廠訂單意外增長2.9%，而預期為下降1.7%。然而，歐元的漲幅受限，因歐元區(qū)7月零售銷售同比增幅低于預期。日元方面，7月勞動現(xiàn)金收入同比增長超出預期，支持日元上漲。此外，日本央行董事會成員高田周四發(fā)表鷹派言論，稱如果通脹繼續(xù)按照日本央行的預期發(fā)展，進一步加息是合理的。

往后看，結合昨日美國7月職位空缺數(shù)下降和今日ADP新增崗位的減少，表明勞動力市場或在持續(xù)降溫，這對美聯(lián)儲是鴿派因素，導致國債收益率下跌而美元指數(shù)承壓。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體下行，主力合約EC2412收跌9.38%，其余合約收跌2-13%。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為5110.07點，較上周下降376.38點，環(huán)比下降6.9%；上周五公布的SCFI歐線運價指數(shù)報于3876美元/TEU，環(huán)比下降11.91%，降幅進一步走闊。9月上旬歐線大柜運價跌破6000美元，較8月末顯著下滑超900美元；9月中旬大柜運價進一步降至5500美元，且部分低于市場平均水平的報價。主流船公司現(xiàn)艙報價再度下調(diào)，帶動期價整體下行。加沙?；鹫勁姓呦蚱屏?，以色列70萬人、游行示威呼吁?；?，紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，影響市場情緒。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，運力不足的局面也得到一定緩解，因此目前近遠月合約價格差距正不斷縮小。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價支撐減少，疊加持續(xù)了一個月的“降價潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調(diào)運價， 其中馬士基自7月以來已多次調(diào)降運費，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進，合約價格持續(xù)回落，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)跌0.39%報1316.21，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.19%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，橡膠漲0.99%，原油跌0.96%。黑色系多數(shù)下跌，螺紋鋼跌0.29%，熱卷跌0.35%，鐵礦石漲0.51%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲1.81%。基本金屬多數(shù)收跌，滬鎳跌0.6%，滬銅漲0.92%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.58%，滬銀漲1.35%。

美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加9.9萬人，低于預期14.5萬人，前值從增加12.2萬人下修至11.1萬人，勞動市場持續(xù)降溫鞏固美聯(lián)儲9月降息可能。國內(nèi)方面，8月份制造業(yè)PMI為49.1%，較上月下降0.3個百分點，制造業(yè)景氣回落，令大宗商品整體承壓。具體來看，利比亞央行表示石油供應將很快恢復，美國PMI數(shù)據(jù)不及預期供增加原油供應過剩的壓力，油價承壓下跌，其余能化品跟隨油價回落；金屬方面，需求依舊疲軟加上鋼廠維持減產(chǎn)，黑色系持續(xù)下行，美聯(lián)儲大幅降息預期落空，貴金屬短線回落；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應依舊寬松，價格弱勢震蕩。整體來看，國內(nèi)宏觀基本面依舊偏弱，大宗商品需求整體不佳，商品指數(shù)預計承壓。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.14%，黑龍江大豆余糧預計 1 成以下，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆 購銷基本趨于結束，湖北大豆零星上市，同時多數(shù)地區(qū)有降雨，對大豆生長有利，但對新豆上市也有影響；東北拍賣的陳豆供應量較為充足，國儲豆銷售價格有所下降，整體持觀望態(tài)度，市場壓力相對明顯。不過目前青菜價格處于高位，學校即將開學，低價豆制品或較受歡迎，預計成交或?qū)㈥懤m(xù)有所好轉，后期關注終端需求和拍賣成交狀況?？傮w來看，豆一還是以弱勢震蕩為主，缺乏大幅上漲的動力。

豆二

隔夜豆二上漲0.11%，美豆優(yōu)良率保持高位，豐產(chǎn)收獲在即，豐產(chǎn)壓力持續(xù)打壓價格，短期全球大豆寬松的供需格局及美國大豆基本面無太大變化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨緩解了美國中西部熱量的影響，而隨著美豆價格在低點徘徊，出口需求有所改善，對美豆盤面形成一定支撐。同時南美部分產(chǎn)區(qū)降雨偏少，市場擔心種植進度偏慢?；久娑嗫战豢?，美豆短期維持低位震蕩走勢。國內(nèi)進口大豆繼續(xù)保持累庫，供應較為充足，豆二預計上漲空間有限。

豆粕

隔夜豆粕上漲0.42%，美豆優(yōu)良率保持高位，豐產(chǎn)收獲在即，豐產(chǎn)壓力持續(xù)打壓價格，短期全球大豆寬松的供需格局及美國大豆基本面無太大變化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨緩解了美國中西部熱量的影響，而隨著美豆價格在低點徘徊，出口需求有所改善，對美豆盤面形成一定支撐。同時南美部分產(chǎn)區(qū)降雨偏少，市場擔心種植進度偏慢。基本面多空交織，美豆短期維持低位震蕩走勢。養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖端利潤有所好轉，生豬壓欄量增加，豆粕市場成交環(huán)比增加，但國內(nèi)大豆到港仍較多，油廠被動開機下豆粕庫存突破140萬噸，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢震蕩走勢。

豆油

隔夜豆油上漲0.78%，美豆優(yōu)良率保持高位，豐產(chǎn)收獲在即，豐產(chǎn)壓力持續(xù)打壓價格，短期全球大豆寬松的供需格局及美國大豆基本面無太大變化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨緩解了美國中西部熱量的影響，而隨著美豆價格在低點徘徊，出口需求有所改善，對美豆盤面形成一定支撐。同時南美部分產(chǎn)區(qū)降雨偏少，市場擔心種植進度偏慢?；久娑嗫战豢?，美豆短期維持低位震蕩走勢。棕櫚油B40、B50政策帶動上漲，對油脂有所提振，但加拿大菜籽預估產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，油菜籽產(chǎn)量穩(wěn)定豐產(chǎn)，數(shù)據(jù)預期偏空，且菜油基本面偏弱，高庫存導致菜油上行壓力大，同時豆油基本面不變，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，回落概率較大。

棕櫚油

隔夜棕櫚油上漲1.81%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-25日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少1.94%，出油率增加0.2%，產(chǎn)量減少0.88%，馬棕產(chǎn)量減少和印尼棕櫚油出口量上升對產(chǎn)地價格有所提振，不過根據(jù)船運調(diào)查機構公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1070175噸，較7月1-25日出口的1193049噸減少10.29%，出口需求疲軟限制馬棕上漲空間。國內(nèi)方面，棕櫚庫存小幅上升，但豆棕價差倒掛幅度進一步惡化，削弱棕櫚油市場性價比，需求轉弱，上行空間有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四反彈，受產(chǎn)量下滑的預期支撐。隔夜菜油2501合約收跌0.34%。中國對加拿大菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，市場擔憂中國需求的大幅下滑會大幅降低其國內(nèi)出口，拖累加籽價格明顯下滑。不過，分析師預計，因單產(chǎn)低于預期，加拿大2024/25年度油菜籽產(chǎn)量將不足1900萬噸。其它方面，印度8月棕櫚油采購量下滑，且MPOB報告前，分析師預估馬來西亞8月末棕櫚油庫存將增加至六個月高位，拖累棕櫚油市場價格。另外，國際油價下跌，也拖累油脂市場走勢。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油短期供應仍然較為充裕。不過，商務部將依法對加籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，后續(xù)根據(jù)情況可能將會增收反傾銷關稅或限制進口數(shù)量等反制措施，國內(nèi)未來菜籽供應有望收緊，繼續(xù)支撐菜油價格。另外，中秋和國慶備貨需求仍存，且后續(xù)溫度下降，需求或有所好轉。盤面來看，市場繼續(xù)消化利多信息，菜油期價繼續(xù)獲得支撐，市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收高，受助于空頭回補和需求改善提振。隔夜菜粕2501合約收漲2.04%。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年9月1日當周，美國大豆優(yōu)良率為65%，低于市場預期的66%，前一周為67%，上年同期為53%。美豆優(yōu)良率保持高位，豐產(chǎn)預期較好，價格將持續(xù)承壓。不過，近來美豆銷售良好，且目前巴西處于40多年來最為嚴重的干旱之中，市場擔憂大豆播種能否順利進行，提振美豆低位反彈，支撐國內(nèi)粕價。國內(nèi)市場而言，商務部將依法對加籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，后續(xù)根據(jù)情況可能將會增收反傾銷關稅或限制進口數(shù)量等反制措施，國內(nèi)未來菜籽供應有望收緊，繼續(xù)支撐菜系價格。同時，因菜粕市場對加拿大方面存在更高的依存度，故而菜粕漲勢更為顯著。豆粕市場而言，進口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開機水平下，豆粕庫存居高不下。短期國內(nèi)粕類市場基本面無明顯變化。盤面來看，市場繼續(xù)消化利多信息，菜粕繼續(xù)上漲，市場波動加劇，謹慎追漲。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四下跌，因市場認為玉米期價已被高估。隔夜玉米2411合約收跌0.26%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年9月1日當周，美國玉米優(yōu)良率為65%，高于市場預期的64%，前一周為65%，上年同期為53%。美玉米優(yōu)良率持續(xù)良好，豐產(chǎn)預期較高，持續(xù)牽制其市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，東北地區(qū)水泡玉米陸續(xù)收割上市，容重低霉變及水分較高，但價格優(yōu)勢較為明顯，繼續(xù)流入市場流通，貿(mào)易庫存尚未完全清庫，三方資金還款的壓力之下，部分貿(mào)易主體繼續(xù)出貨，深加工及飼料企業(yè)觀望情緒明顯，以消化自有庫存為主，市場心態(tài)偏弱，價格偏弱調(diào)整。華北黃淮產(chǎn)區(qū)春玉米收割上市，局部早熟玉也相繼開始上市供應，貿(mào)易環(huán)節(jié)糧源仍有出庫需求，飼料企業(yè)建庫意愿低，隨用隨采為主，深加工企業(yè)觀望情緒較濃厚，根據(jù)市場上量情況靈活調(diào)整收購價格。盤面來看，供應壓力下，玉米期價維持低位震蕩，短線參與為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收漲0.22%。受到玉米淀粉行業(yè)虧損嚴重的影響，北方生產(chǎn)企業(yè)階段性檢修繼續(xù)進行,行業(yè)整體開機率繼續(xù)下滑。且中秋假期臨近，市場提貨積極，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至9月4日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量92.2萬噸，較上周下降8.10萬噸，周降幅8.08%，月降幅8.08%；年同比增幅15.25%。市場氛圍有所好轉。不過，玉米現(xiàn)貨仍然偏弱，成本端支撐下滑。盤面來看，受玉米市場拖累，淀粉期價偏弱震蕩。

生豬

大豬肥豬集中拋售的現(xiàn)象短時間內(nèi)已經(jīng)有所放緩。進入9月，天氣轉涼以及雙節(jié)備貨，市場需求或有所好轉。另外，為了年底的腌臘需求，二育可能隨時會再度入場，對盤面有所支撐。操作上，建議主力合約偏多思路對待，或可以考慮2411與2501合約的正套機會。

雞蛋

按往年慣例國慶節(jié)前市場會迎來一波集中淘汰，蛋雞存欄壓力有望小幅降低。且中秋備貨依舊有一定支撐，市場挺價情緒較強，加上天氣好轉，局部走貨加快。不過，蛋價水平仍舊偏高，限制下游部分需求，且冷庫陸續(xù)出貨，也對蛋價造成沖擊。另外，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，前期連續(xù)下跌后，近期市場跌勢略有放緩，短期觀望。

蘋果

早熟果，早熟嘎啦交易基本收尾，西部早富士進入上色階段，因近期高溫天氣影響上色緩慢，部分客商開始零星訂貨。舊作富士，山東產(chǎn)區(qū)中秋備貨要貨商數(shù)量增加，以發(fā)市場及商超為主，中秋禮盒包裝較去年略減?？蜕特浽磧r格略有回落，讓價促售心理明顯，果農(nóng)貨仍以低價貨源出貨為主。陜西主產(chǎn)區(qū)去庫速度維持偏慢水平，庫存貨源仍以客商包裝發(fā)自存貨為主，實際成交一般，部分因質(zhì)量問題影響清庫進度。不過早熟富士即將集中上市，不利于冷庫富士去庫，后市蘋果期價弱勢震蕩為主。

紅棗

隨著天氣逐漸轉涼，紅棗下游淡季向旺季過渡階段滋補類需求有所提升，但中秋備貨結束后，需求再次進入淡季。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月29日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5119噸，較上周減少108噸，環(huán)比減少2.07%，同比減少45.93%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降，市場到貨持續(xù)，現(xiàn)貨價格下調(diào)為主。操作上，鄭棗主力合約價格短期偏空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四收跌，避險情緒及需求萎靡施壓市場，市場等待周度出口報告。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.37美分或0.50%，結算價報69.44美分/磅。國內(nèi)市場，新季棉花生長進度以及長勢均好于去年，開秤價格預期大幅下調(diào)。舊作商業(yè)庫存較高，且進口增加，市場供應仍充足。不過隨著2024/25年度新棉上市腳步漸近，大部分棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商加快陳棉出貨力度，預計9月下旬前實現(xiàn)清倉。需求端表現(xiàn)略有改善，部分零星訂單有所下達，關注“金九銀十”消費情況。操作上，建議鄭棉2501合約暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四微跌，受近期火災和持續(xù)干燥炎熱天氣的影響，巴西產(chǎn)量前景趨于黯淡繼續(xù)為糖市提供支撐。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收低0.02美分或0.30%，結算價每磅19.22美分。國內(nèi)市場，國內(nèi)進口價差得到修復，配額外出現(xiàn)利潤窗口，7月進口糖大增。供應端仍繼續(xù)施壓糖市，價格表現(xiàn)相對弱勢。另外中秋備貨結束，現(xiàn)貨市場缺乏有力驅(qū)動，但外盤價格上漲給國內(nèi)期現(xiàn)價格提供支撐，預計后市糖價震蕩偏弱為主。

花生

供應端，新花生零星上市，降雨對上市時間有所影響，后期隨著天氣好轉，上市供應量增加，價格反彈缺乏有力支撐；需求端，競棕櫚油B40、B50政策帶動上漲，對油脂有所提振，但加拿大菜籽預估產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，油菜籽產(chǎn)量穩(wěn)定豐產(chǎn)，數(shù)據(jù)預期偏空，且菜油基本面偏弱，高庫存導致菜油上行壓力大，同時豆油基本面不變，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，油脂回落風險增加，同時大豆到港仍較多，油廠開機率處于較高水平，豆粕庫存持續(xù)增加，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度?？傮w來說，新作花生隨著天氣好轉，上市供應量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤?，價格以弱勢整理為主。

※ 化工品

原油

美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增幅低于預期，美聯(lián)儲9月降息預期升溫，市場關注非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；以哈加沙?；鹫勁腥猿式┚郑溲b襲擊紅海油輪，中東地緣局勢動蕩反復；美國原油庫存降幅高于預期；消息稱利比亞石油生產(chǎn)和出口暫停的爭端有望達成協(xié)議，歐佩克聯(lián)盟推遲10月增產(chǎn)計劃，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術上，SC2410合約考驗515區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐佩克聯(lián)盟推遲10月增產(chǎn)計劃，全球需求放緩憂慮壓制市場，國際原油市場小幅整理；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差升至173美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1241元/噸，較上一交易日上升52元/噸；國際原油震蕩下跌，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術上，F(xiàn)U2411合約考驗2700一線支撐，建議短線交易為主。LU2412合約考驗3800區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克聯(lián)盟推遲10月增產(chǎn)計劃，全球需求放緩憂慮壓制市場，國際原油市場小幅整理；廠家裝置開工下降，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落；北方地區(qū)資源供應充裕，部分低價合同有所沖擊，下游剛需采購為主，現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中有調(diào)。國際原油震蕩下跌，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術上，BU2411合約期價考驗3200區(qū)域支撐，上方測試3350區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中下跌，主營煉廠及碼頭成交小幅下調(diào)，臺風天氣影響部分到船延遲，下游逢低入市增加。國際原油下跌影響氛圍，化工需求較為平穩(wěn)，港口庫存回落；華南國產(chǎn)氣價格下調(diào)，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為222元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為82元/噸左右。LPG2410合約多單減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術上，PG2410合約考驗4800區(qū)域支撐，上方反抽5日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。本周內(nèi)地因運輸車輛仍較少，運費上漲，部分企業(yè)提貨速度緩慢，企業(yè)庫存有所增加。港口方面，本周個別船只故障等問題對卸貨速度稍有影響，但主流庫區(qū)提貨仍較一般，外輪補充下港口庫存積累。需求方面，本周延長中煤榆林、恒有能源烯烴裝置負荷稍有提升，帶動國內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)裝置開工率環(huán)比增加；江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率小幅增加，江蘇MTO裝置窄幅調(diào)整，其他維持前期負荷運行為主。MA2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

塑料

L2501合約震蕩走強，夜盤收于7933元/噸。供應端，本周上海石化25萬噸重啟，鎮(zhèn)海煉化30萬噸、中化泉州30萬噸停車檢修，聚乙烯產(chǎn)量環(huán)比-0.26%至53.09萬噸。需求端，下游農(nóng)膜開工持續(xù)季節(jié)性回升，本周農(nóng)膜開工率環(huán)比+2.93%；受包裝膜、中空、注塑開工拖累，PE下游制品平均開工率環(huán)比-0.06%。庫存方面，截至9月4日，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比+3.81%至44.15萬噸。上游雖有部分裝置臨時停車，但生產(chǎn)企業(yè)積極挺價，下游采購放緩、去庫為主，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上升?？値齑鎵毫ζ?。原油供應增量預期邊際影響減弱，LLDPE期價或?qū)⒒貧w基本面。夜盤L2501低位反彈，上方關注8500附近10日均線壓力。預計L2501在7890-8500區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2501合約震蕩偏強，夜盤收于7379元/噸。供應端，本周雖有部分裝置重啟，但中沙天津、浙江石化臨時停車，疊加上周四停車的中景石化、東莞巨正源影響天數(shù)擴大，聚丙烯產(chǎn)量環(huán)比-2.66%至67.39萬噸。需求端，本周PP下游開工率環(huán)比+0.55%至49.96%，其中塑編開工率受化肥袋、水泥袋需求增長環(huán)比+1.9%，PP無紡布受衛(wèi)生用品需求增長環(huán)比+1.13%。庫存方面，截至9月4日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比+6.19%至72.18萬噸。上游前期停車裝置重啟，生產(chǎn)企業(yè)庫存增加；臨近旺季，貿(mào)易商逢低補貨，貿(mào)易商庫存環(huán)比上升；海外需求仍偏弱，港口庫存窄幅波動。利潤偏低，臨時停車裝置增加，供應減量；下游需求持續(xù)恢復；庫存壓力偏高。原油供應增量預期邊際影響減弱，PP期價或?qū)⒒貧w基本面。夜盤PP2501低位反彈，上方關注7430附近5日均線壓力，預計PP2501在7320-7430區(qū)間震蕩。

苯乙烯

EB2410合約下跌反彈，夜盤收于8960元/噸。供應端，本周華東部分裝置負荷提升，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.69%至70.06%，產(chǎn)量環(huán)比+2.45%至30.51萬噸。需求端，上周受產(chǎn)成品累庫影響，苯乙烯下游開工率以跌為主。庫存方面，本周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+1.42萬噸至15.28萬噸。上游裝置負荷提升，工廠庫存環(huán)比上升；總庫存處于中性區(qū)間。目前下游EPS庫存仍在上升，PS、ABS庫存去化但仍偏高，持續(xù)壓制下游開工，預計本周苯乙烯下游開工仍偏低。原油供應增量預期邊際影響減弱，苯乙烯期價或?qū)⒒貧w基本面。預計EB2410在8860-9100區(qū)間運行。

PVC

V2501合約震蕩走強，夜盤收于5381元/噸。供應端，上周泰州聯(lián)成、甘肅金川等裝置停車檢修，新中賈、新疆中泰等裝置重啟，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.95%至74.82%。需求端，管材、型材等硬制品需求持續(xù)偏低，壓制PVC下游開工。庫存方面，截至9月5日，PVC社會庫存量環(huán)比-4.35%至51.64萬噸。檢修裝置增加，疊加下游剛需消耗，社會庫存環(huán)比下降，總庫存壓力仍偏高。庫存方面，截至8月29日，PVC社會庫存量環(huán)比-2.37%至53.99萬噸。下游采購減量、主動去庫，社會庫存環(huán)比下降，總庫存壓力仍偏高。本周海平面、新疆天業(yè)計劃于周五重啟，臺塑寧波重啟推遲，陜西恒瑞等裝置停車檢修，預計產(chǎn)能利用率小幅波動。國內(nèi)需求方面，軟制品需求受“金九銀十”旺季及“以舊換新”政策持續(xù)利好有望得到提振，硬制品需求持續(xù)受房地產(chǎn)低迷拖累，國內(nèi)需求表現(xiàn)難超往年?？傮w來看，短期PVC基本面難以得到顯著提升。預計V2501在5300-5500區(qū)間波動。

燒堿

SH2501合約震蕩偏強，收于2552元/噸。本周陜西恒瑞等裝置停車檢修，上周重啟裝置影響天數(shù)擴大，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.9%至81.4%。庫存延續(xù)去化趨勢。下游氧化鋁開工尚可，但產(chǎn)能運行仍受鋁土礦供應限制。截至9月5日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開機率在63.68%較上周持平。9月5日山東32%液堿折百價在2594元/噸附近。氧化鋁開工尚可，但仍受原料鋁土礦供應制約。供應端小幅增量，需求端相對穩(wěn)定，庫存壓力不大，預計SH2501在2450-2560區(qū)間運行。

對二甲苯

隔夜PX震蕩走勢。目前PXN價差至227美元/噸附近。供應方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為72.49萬噸，環(huán)比-1.75%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.43%，環(huán)比-1.54%。9月初東營威聯(lián)100萬噸PX裝置計劃檢修10天，浙石化200萬噸PX裝置計劃檢修12天。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率83.89%。本周PTA恒力石化5#預期重啟，恒力石化3#、寧波臺化1#預期檢修。近日國內(nèi)PX檢修計劃，預計產(chǎn)量和開工負荷下降，下游PTA檢修增加，PX供需雙減格局，受成本端拖累，PX期貨謹慎偏空。

PTA

隔夜PTA震蕩走勢。成本方面，當前PTA加工差至297元/噸附近。供應方面，PTA產(chǎn)能利用率83.89%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為145.15萬噸，較上周+2.37萬噸，較同期+13.93萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.30%，環(huán)比+1.36%，同比+3.77%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為85.48%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在4.61天，較上周+0.24天，較同期+0.42天。聚酯工廠PTA原料庫存在9.55天，較上周+0.85天，較同期+2.75天。上游成本端對PTA支撐偏弱，近期恒力石化3#、寧波臺化1#預期檢修，PTA供應預期下滑，下游聚酯開工回暖，原料備貨意愿上升，短期PTA供需格局邊際改善，累庫壓力仍然較大，預計PTA震蕩運行，注意風險控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩走勢。供應方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.73萬噸，較上周提升1.56%?？偖a(chǎn)能利用率58.08%，環(huán)比提升0.91%。周內(nèi)石石腦油制和煤制生產(chǎn)利潤上漲。下周預計煤化工陽煤、永城重啟、通遼停車，浙石化短停。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為85.48%。庫存方面，截至9月5日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.05萬噸，較上一統(tǒng)計周期降低2.97萬噸。近期乙二醇國內(nèi)供應上升，下周預計到港量升高，預計總體供應增加，下游聚酯開工上升，預計乙二醇形成供需雙增格局，價格走勢震蕩為主。EG2501合約下方關注4500附近支撐，注意風險控制。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強。目前短纖產(chǎn)銷57.71%，較上一交易日上升2.72%。供應方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.26萬噸，環(huán)比減少0.10萬噸，環(huán)比跌幅為0.70%；產(chǎn)能利用率平均值為70.02%，環(huán)比下滑0.48%。周內(nèi)遠紡停車檢修，預計9月底重啟。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在74%，較上期數(shù)值持平。庫存方面，滌綸短纖工廠權益庫存13.56天，較上期上升0.1天，純滌紗原料備貨平均8天，較上期上漲0.05天。短纖開工率和產(chǎn)量小幅下滑，原料價格低位，紗企備貨水平稍有上升，短纖庫存壓力仍存，預計短纖價格震蕩為主，注意風險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩為主，SP2501報收于5836元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，基差走強。海關數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，針葉漿進口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比0.8%，雙膠紙環(huán)比-0.2%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比+1.1%。截止2024年9月5日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：190.3萬噸，較上期上漲5.4萬噸，環(huán)比上漲2.9%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位偏高水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預計短期震蕩。SP2501合約建議下方關注5700附近支撐，上方6100附近壓力，注意風險控

制。

純堿

近期國內(nèi)純堿裝置檢修相對集中，產(chǎn)量及開工下降，但隨著個別企業(yè)檢修結束，負荷將逐步提升。月初企業(yè)接單一般，現(xiàn)貨價格不穩(wěn)，成交相對靈活。下游需求一般，采購不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價格下降，部分產(chǎn)線進入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內(nèi)純堿整體庫存處于高位水平。SA2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，本周日度平均產(chǎn)銷率偏弱，全國浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫狀態(tài)。華北市場整體出貨有所好轉，累庫幅度放緩；華東市場企業(yè)間出貨不一，多數(shù)延續(xù)累庫狀態(tài)；華中市場多數(shù)原片企業(yè)出貨欠佳，庫存增加；華南區(qū)域除少數(shù)企業(yè)月初出貨較高庫存下降，多數(shù)企業(yè)庫存仍呈增加態(tài)勢。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約期價短線建議在1100-1200區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，當前國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)降雨擾動減少，步入收膠階段，但原料產(chǎn)出上量情況始終不及預期，膠水價格較為強勢，海南產(chǎn)區(qū)關注臺風對割膠的影響。上周青島倉庫現(xiàn)貨庫存呈現(xiàn)去庫，保稅小幅累庫，一般貿(mào)易庫維持去庫；據(jù)悉本周海關通關開始恢復正常，伴隨海外部分8月裝船貨陸續(xù)到港，青島港口保稅倉庫入庫量將呈現(xiàn)明顯增加。本周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)穩(wěn)定，整體產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運行；全鋼胎企業(yè)因前期檢修復工復產(chǎn)，對整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動。ru2501合約短線建議在16200-16600區(qū)間交易，nr2411合約短線建議在12750-13000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格回落，外盤價格持平，部分供方貨源外銷，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格窄幅整理，業(yè)者報盤較為謹慎，主流成交偏向低價區(qū)間，下游買盤清淡。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工穩(wěn)中提升，輪胎庫存較為充足，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯高位整理，順丁膠現(xiàn)貨價格回落，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2411合約考驗14500區(qū)域支撐，上方測試15000區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)復產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所回升，下周預計1家企業(yè)檢修，2-3家停車企業(yè)恢復生產(chǎn)，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量繼續(xù)增加概率較大。當前農(nóng)業(yè)剛需處于淡季狀態(tài)，局部少量有農(nóng)業(yè)備肥，多數(shù)逢低采補；下游復合肥走貨依舊不溫不火，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷暫不平衡，本周國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率小幅下降，成品庫存偏高將限制開工率提升幅度，隨著秋季肥鋪貨時間逐漸推進，開工率有提升的可能；三聚氰胺開工率有所提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期市場剛需推進緩慢，市場心態(tài)偏悲觀，尿素企業(yè)出貨放緩，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷暫不能平衡，整體企業(yè)庫存增加。UR2501合約短線關注1800附近支撐，建議在1800-1850區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩走勢，目前瓶片華東現(xiàn)貨6475元/噸，環(huán)比下跌。供應方面，近一周聚酯瓶片產(chǎn)量為28.61萬噸，較上周增加0.55萬噸或1.96%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為70.86%，較上周提升1.36個百分點。月初計劃55萬噸瓶片裝置檢修。9月瓶片將有 125萬噸新產(chǎn)能投放。出口方面，2024年7月中國聚酯瓶片出口51.44萬噸，較上月減少1.75萬噸，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。軟飲料占瓶片內(nèi)需近7成，臨近夏旺季尾聲，下游需求支撐偏弱，PTA和乙二醇成本端支撐有限，考慮瓶片行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴張周期，供需過剩格局難改，預計瓶片走勢偏弱。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增9.9萬人，遠低于預期的14.5萬人，同時前值從增12.2萬人修正為增11.1萬人，小非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期走弱或進一步加強年內(nèi)降息預期。除此之外，美國8月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)7.5891萬人，高于前值2.5885萬人；同比升1.0%，前值升9.2%，勞動力市場裁員人數(shù)增加同樣體現(xiàn)整體就業(yè)市場需求逐漸減小。往后看，短期內(nèi)受勞動力市場數(shù)據(jù)持續(xù)走弱的影響，年內(nèi)降息75基點的預期或得到鞏固，美元指數(shù)及美債收益率或相對承壓，貴金屬價格或得到提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲博斯蒂克：價格壓力正在迅速、廣泛地減弱。通脹和就業(yè)風險現(xiàn)已平衡；褐皮書：報告期內(nèi)多數(shù)轄區(qū)經(jīng)濟持平或下降，就業(yè)水平總體穩(wěn)定。國內(nèi)方面，今年以來，國家發(fā)改委大力支持民間投資發(fā)展，推動更多民營企業(yè)參與基礎設施等重大項目建設，涉及總投資超過5萬億元。基本面，銅礦端由于海外礦山擾動事件仍偏多，供應偏緊預期仍強，反饋在TC現(xiàn)貨走勢上處于偏低位震蕩。供給方面，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量有小幅減少，隨著進口窗口收窄將有所下滑，整體來看國內(nèi)精銅表觀消費量或?qū)⒈３殖渥?，但量級有所下降。需求方面，隨著終端消費旺季“金九銀十”的來臨，加之宏觀政策的加碼支持，消費預期料將提振，在消費拉動有效需求的情況下，下游采買情緒或?qū)⒈憩F(xiàn)更為積極。庫存方面，國內(nèi)去庫拐點逐步確認，在需求漸暖的背景下，庫存持續(xù)下降。海外庫存方面，由于對制造業(yè)衰退的擔憂仍存，整體需求情況偏淡，累庫明顯。整體來看，滬銅或?qū)⑻幱诠┙o充足但量級有所控制，需求逐步轉暖預期向好的去庫存階段。期權方面，平值期權持倉購沽比為0.80，環(huán)比-0.032，期權市場多空情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。宏觀方面，今年以來，國家發(fā)改委大力支持民間投資發(fā)展，推動更多民營企業(yè)參與基礎設施等重大項目建設，涉及總投資超過5萬億元?；久?，原料端國內(nèi)鋁土礦全面復產(chǎn)由于環(huán)保及安全整改仍未有明確信號，進口方面隨著幾內(nèi)亞降雨高峰季節(jié)的來臨而量級陸續(xù)下滑。礦端供給短期內(nèi)仍相對偏緊。氧化鋁方面，隨著國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能及前期國內(nèi)電解鋁停產(chǎn)檢修及技改等冶煉廠的復產(chǎn)，現(xiàn)貨市場上下游博弈仍在進行，氧化鋁基本面呈現(xiàn)供需雙增、相對平衡的局面。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩運行，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲博斯蒂克：價格壓力正在迅速、廣泛地減弱。通脹和就業(yè)風險現(xiàn)已平衡；褐皮書：報告期內(nèi)多數(shù)轄區(qū)經(jīng)濟持平或下降，就業(yè)水平總體穩(wěn)定。國內(nèi)方面，今年以來，國家發(fā)改委大力支持民間投資發(fā)展，推動更多民營企業(yè)參與基礎設施等重大項目建設，涉及總投資超過5萬億元。基本面供給端，由于冶煉廠的新增產(chǎn)能和復產(chǎn)項目皆陸續(xù)投入，供應量相對充足；需求方面，在宏觀政策扶持加碼的大背景下，加之“金九銀十”終端消費旺季的到來，消費預期提升，下游開工需求或?qū)⒂兴嵴?，下游加工企業(yè)訂單及開工逐步回暖。整體來看，電解鋁將處于供給充足，需求逐步轉暖的局面。期權方面，購沽比為0.74，環(huán)比+0.0142，期權市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.94%。宏觀面，美國8月標普全球制造業(yè)PMI終值47.9，低于預期；美國8月ISM制造業(yè)PMI為47.2，低于預期。兩項PMI數(shù)據(jù)均不及預期的同時還保持于萎縮區(qū)間，整體制造業(yè)在高利率環(huán)境下或持續(xù)承壓?；久?，上周再生鉛開工率仍在下降，進口鉛錠陸續(xù)到港，國產(chǎn)鉛價格被壓制，加上下游市場消費情況依然不佳，國內(nèi)煉廠生產(chǎn)壓力較大減停產(chǎn)增加，安徽地區(qū)減停產(chǎn)煉廠數(shù)量增加，地區(qū)產(chǎn)量下滑明顯，本周河南地區(qū)的減量或有所體現(xiàn)，需關注后續(xù)再生鉛煉廠是否會進一步加大減停產(chǎn)規(guī)模?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛運行重心逐日下移，持貨商畏跌拋貨，尤其是廠提貨源報價貼水擴大，另再生鉛企業(yè)則因廢電瓶價格居高不下，再生精鉛出貨貼水收窄，少數(shù)企業(yè)更是低價惜售，下游企業(yè)則觀望情緒濃厚，部分按需逢低接貨，現(xiàn)貨市場成交偏弱。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩偏空為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加9.9萬人，創(chuàng)下2021年初以來最低，進一步證明勞動力市場正在減速，美元指數(shù)下跌?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。下游雖然目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，近期宏觀市場情緒轉弱，下游采購備貨意愿轉淡，鋅庫存止降轉增。預計鋅價震蕩調(diào)整。技術面，滬鋅持倉減量，多頭氛圍減弱，跌破MA60支撐。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加9.9萬人，創(chuàng)下2021年初以來最低，進一步證明勞動力市場正在減速，美元指數(shù)下跌?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)，不過目前接單不理想，且生產(chǎn)利潤面臨虧損，增產(chǎn)存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術面，滬鎳持倉增量，空頭氛圍偏強，承壓日均線。操作上，建議輕倉空單持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，增產(chǎn)存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項目開工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供需兩弱局面，近期價格企穩(wěn)，下游進行采購備貨，庫存有所下降。預計近期不銹鋼價格偏弱調(diào)整。技術面，不銹鋼持倉增量，空頭氛圍升溫，承壓日均線。操作上，建議輕倉空單持有。

滬錫

宏觀面，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加9.9萬人，創(chuàng)下2021年初以來最低，進一步證明勞動力市場正在減速，美元指數(shù)下跌?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦庫存供應增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，但目前消費旺季臨近，而下游訂單情況仍較弱，市場對高錫價接受度差，近期庫存呈現(xiàn)累增。技術面，滬錫持倉減量，空頭氛圍較重，跌破日均線支撐。操作上，建議輕倉空單持有，區(qū)間關注240000-250000。

硅鐵

硅鐵市場弱穩(wěn)運行。供應方面，全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國39.84%，較上期增1.12%；日均產(chǎn)量15010噸，較上期增615噸，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應）：10.51萬噸，全國60家獨立硅鐵企業(yè)樣本：全國庫存量5.61萬噸，較上期降1.89%，主產(chǎn)區(qū)有不同程度增產(chǎn)情況，由于需求不佳成本高位，廠家利潤收縮，部分地區(qū)有較強挺價意愿。需求方面，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對于硅鐵總需求量的70%）：17254.3，環(huán)比上周增0.70%，鋼廠虧損，鐵水產(chǎn)量回落，鋼價下跌，抑制原料采購需求，商品市場略顯消極，多空分歧較大。策略建議：SF2410合約延續(xù)震蕩偏弱，30分鐘MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議短線仍以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場弱穩(wěn)運行。成本方面，錳礦偏弱運行，化工焦連續(xù)下跌后進行提漲，硅錳成本震蕩運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國47.09%，較上周減1.12%；日均產(chǎn)量26005噸，減450噸；全國硅錳產(chǎn)量（周供應99%）：182035噸，環(huán)比上周減1.70%，市場行情低迷，廣西大部分工廠處于停產(chǎn)檢修狀態(tài)；內(nèi)蒙工廠累庫壓力不大，西北產(chǎn)區(qū)整體開工持穩(wěn)。需求方面，大宗商品情緒偏空，鋼材降價，鋼廠以去庫為主，下游需求暫無明顯改善，錳硅繼續(xù)尋底。策略建議：SM2501合約延續(xù)震蕩下行，30分鐘MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約沖高回落，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為90.4%，環(huán)比增0.1%。原煤日均產(chǎn)量203.6萬噸，環(huán)比增0.3萬噸，原煤庫存401.9萬噸，環(huán)比減2.8萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量79.0萬噸，環(huán)比增0.2萬噸，精煤庫存274.0萬噸，環(huán)比減35.9萬噸。需求方面，噸焦虧損擴大，鐵水產(chǎn)量回落，終端成交延續(xù)弱勢，下游以剛需采購為主，蒙煤口岸詢價冷清，煉焦煤線上競拍有流拍情況，高價煤種成交謹慎。策略建議：隔夜JM2501合約沖高回落，多日均線呈空頭排列，操作上建議短線延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2501合約窄幅震蕩，焦炭市場弱穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，焦企虧損幅度加劇，讓利空間不足，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2342元/噸，平均鋼坯含稅成本3101元/噸，周環(huán)比下調(diào)59元/噸，鋼廠平均虧損231元/噸，周環(huán)比增加41元/噸，鋼廠虧損嚴重，檢修范圍仍在擴大，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，焦炭剛需收縮，焦企出貨不暢，減產(chǎn)以降低虧損，貿(mào)易商觀望氛圍濃，個別焦企有累庫情況，短期剛需難有明顯改善，市場或存第八輪提降預期，觀望氛圍蔓延。策略建議：隔夜J2501合約窄幅震蕩，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤688，上漲0.51%，昨日青島港PB粉礦61.5%報680元/噸，下跌12元/噸。宏觀面，大宗商品情緒偏空，商品指數(shù)下挫明顯?；久?，本期鐵水止跌回升，環(huán)比增加1.72萬噸，鋼廠消耗自身庫存為主，港口庫存延續(xù)回升趨勢。驅(qū)動方面，鋼廠控產(chǎn)主動去舊標庫存，鐵礦跟隨成材波動為主。技術上，日K在10日和20日均線下方，小時K在10日和20日均線之間，操作上，日內(nèi)震蕩對待，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501收盤3099，下跌0.29%，昨日杭州現(xiàn)貨報3190元/噸，下跌10元/噸。宏觀面，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，目前金融機構的平均法定存款準備金率大約7%，還有一定下降空間。基本面，維持去庫趨勢，符合預期，但是當下復產(chǎn)增多，難以提振市場信心。市場方面，9月5日，全國舊標螺紋鋼市場庫存占比25.50%，日環(huán)比降幅2.92%。技術方面，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線下方，操作上，震蕩偏弱思路對待，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501收盤3148，下跌0.35%，昨日杭州現(xiàn)貨報3070元/噸，下跌50元/噸。宏觀面，大宗商品情緒偏空，商品指數(shù)下挫明顯?；久?，供需相對均衡，但是本期產(chǎn)量的增加降低市場信心。技術上，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線下方，操作上，震蕩偏弱思路對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。SMM華東不通氧553#在11400-11500元/噸；通氧553#在11700-11800元/噸；421#在12000~12200元/噸； 421#有機硅用在12600-12800元/噸；多地硅價持穩(wěn)。下游需求弱勢疊加煤焦市場大幅走跌，部分地區(qū)硅煤價格繼續(xù)下調(diào)。需求方面，多晶硅持續(xù)減產(chǎn)，硅片頭部大廠集體上調(diào)報價，下游對高價貨源接受度有限，上下游觀望心態(tài)進一步增強；據(jù)SMM統(tǒng)計，8月國內(nèi)有機硅DMC產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，但后續(xù)產(chǎn)量預計將受部分企業(yè)產(chǎn)線停車檢修影響開始下滑，減量約為1.3萬噸左右；鋁合金方面，下游需求“旺季不旺”，再生鋁廠訂單情況一般，甚至部分企業(yè)反饋弱于上月。技術上，工業(yè)硅主力合約大幅下行，日MACD指標顯示紅色動能柱收窄，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩下跌，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久妫V端由于海外礦商挺價情緒仍強，令國內(nèi)冶煉廠需求減弱，鋰精礦現(xiàn)貨交易表現(xiàn)平淡。碳酸鋰供給方面，冶煉廠由于原材料成本較堅挺，自身挺價情緒也偏強烈。國內(nèi)產(chǎn)量預計將因非一體化冶煉廠成本利潤倒掛等原因有小幅減產(chǎn)，加之智利出口量級的放緩，預計國內(nèi)供給量或?qū)⒂兴刂?；需求方面，下游材料廠保持謹慎觀望的態(tài)度，進行逢低買入的操作補庫，上下游心理價位仍有分歧。終端消費預期方面，宏觀上國家補貼政策加碼，扶持力度大，預期偏暖。但由于產(chǎn)業(yè)本身庫存較重，消費向需求傳導的過程將有一定程度受阻，因此消費拉動有效需求仍需更多時間的等待。期權方面，持倉量沽購比值為32.23%，環(huán)比-1.51%，期權市場持倉情緒偏多，認購持倉增加。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

14:00 德國7月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率

14:00 德國7月季調(diào)后貿(mào)易帳

14:00 英國8月Halifax季調(diào)后房價指數(shù)月率

14:45 法國7月工業(yè)產(chǎn)出月率

14:45 法國7月貿(mào)易帳

15:00 瑞士8月消費者信心指數(shù)

17:00 歐元區(qū)第二季度GDP年率終值

17:00 歐元區(qū)第二季度季調(diào)后就業(yè)人數(shù)季率

20:30 加拿大8月就業(yè)人數(shù)

20:30 美國8月失業(yè)率

20:30 美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口

20:30 美國8月平均每小時工資年率

20:30 美國8月平均每小時工資月率

20:45 美聯(lián)儲威廉姆斯發(fā)表講話

22:00 美國8月全球供應鏈壓力指數(shù)

23:00 美聯(lián)儲理事沃勒就經(jīng)濟前景發(fā)表講話

次日01:00 美國至9月6日當周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：30.87億

新股申購：眾鑫股份