※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)的意見(jiàn)》，提出二十四項(xiàng)重磅舉措！《意見(jiàn)》提出，把高質(zhì)量充分就業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展優(yōu)先目標(biāo)，引導(dǎo)資金、技術(shù)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)從東部向中西部、從中心城市向腹地有序轉(zhuǎn)移……全面取消在就業(yè)地參保戶籍限制；推動(dòng)失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、住房公積金向職業(yè)勞動(dòng)者廣覆蓋。

2、央行9月25日開(kāi)展3000億元MLF操作，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%，較上次下調(diào)30BP。MLF減量續(xù)作主要是配合央行降準(zhǔn)，保持流動(dòng)性合理充裕

3、美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒表示，強(qiáng)烈支持美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)；如果通脹進(jìn)展如預(yù)期，將支持未來(lái)進(jìn)一步降息；美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)關(guān)注降低通脹，同時(shí)也應(yīng)將注意力轉(zhuǎn)向最大就業(yè)目標(biāo)；預(yù)計(jì)8月份個(gè)人消費(fèi)支出通脹率為2.2%，核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹率為2.7%，與實(shí)現(xiàn)2%目標(biāo)的持續(xù)進(jìn)展相一致。

4、經(jīng)合組織發(fā)布中期經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)測(cè)2024年和2025年全球經(jīng)濟(jì)增速都將穩(wěn)定在3.2%。報(bào)告預(yù)測(cè)，2024年和2025年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)2.6%和1.6%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.7%和1.3%。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收漲。三大指數(shù)沖高回落，上證指數(shù)短暫站上2900點(diǎn)。截至收盤，上證指數(shù)漲1.16%，深證成指漲1.21%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.62%。滬深兩市成交額自5月初以來(lái)首次突破萬(wàn)億。全市場(chǎng)超4000支個(gè)股上漲。板塊全數(shù)上漲，建筑裝飾板塊領(lǐng)漲。國(guó)內(nèi)方面，昨日，央行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，宣布多項(xiàng)利好市場(chǎng)的增量政策，政策利好刺激市場(chǎng)做多情緒。海外方面，受美聯(lián)儲(chǔ)降息影響，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走高，人民幣幣值企穩(wěn)回升提振市場(chǎng)信心，也將吸引外資低位配置A股。整體來(lái)看，國(guó)外央行放松貨幣政策后，國(guó)內(nèi)增量貨幣政策也跟進(jìn)加碼，在國(guó)內(nèi)外同步寬松的環(huán)境下，市場(chǎng)流動(dòng)性將得到改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好也將回升，A股預(yù)計(jì)迎來(lái)一波多頭行情。然而，在經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，股指持續(xù)大幅走高的可能較小，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。策略上，期指單邊建議輕倉(cāng)逢低買入，期權(quán)可構(gòu)建牛市價(jià)差。

國(guó)債期貨

周三央行配合降準(zhǔn)降低MLF操作利率30個(gè)基點(diǎn)，資金面轉(zhuǎn)松，DR001大幅下行13bp至1.64%。國(guó)債現(xiàn)券集體走強(qiáng)，5Y、7Y國(guó)債收益率下行超4bp，均創(chuàng)歷史新低，10Y、30Y收益率分別下行至2.04%、2.16%；國(guó)債期貨全線收紅，TF創(chuàng)新高。一行兩會(huì)共同發(fā)布一系列政策，釋放強(qiáng)烈穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)股市、穩(wěn)地產(chǎn)的政策意圖，提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心，人民幣兌美元中間價(jià)一度破7%。當(dāng)下貨幣政策略寬松，股債均處于友好環(huán)境中。市場(chǎng)預(yù)期增量財(cái)政政策，年內(nèi)或追加赤字規(guī)模、追加專項(xiàng)債額度，財(cái)政政策發(fā)力點(diǎn)轉(zhuǎn)向民生領(lǐng)域，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)。上海市發(fā)放5億元服務(wù)消費(fèi)券，面向餐飲、住宿、電影、體育四個(gè)領(lǐng)域，一線城市或跟進(jìn)。國(guó)務(wù)院首次出臺(tái)“就業(yè)二十四條”，促進(jìn)勞動(dòng)報(bào)酬合理增長(zhǎng)，提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)工資收入分配的宏觀指導(dǎo)，完善勞動(dòng)者工資決定、合理增長(zhǎng)、支付保障機(jī)制等。穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)收入預(yù)期有利于增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期。海外方面，瑞典央行下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至3.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前基本面未見(jiàn)逆轉(zhuǎn)，貨幣政策預(yù)期寬松延續(xù)，利率中樞下行趨勢(shì)不改。四季度資金面預(yù)期大幅轉(zhuǎn)松，資金利率有望下行至1.5%附近，短券利率下行確定性較高；10月財(cái)政政策端或有邊際調(diào)整，長(zhǎng)債端面臨供給增加的擾動(dòng)，市場(chǎng)進(jìn)入政策效果觀測(cè)期，股債強(qiáng)弱切換的風(fēng)險(xiǎn)提升，長(zhǎng)債或偏震蕩，待充分調(diào)整后參與配置。短期可做多TS、TF。關(guān)注信貸數(shù)據(jù)、財(cái)政政策、假期消費(fèi)數(shù)據(jù)。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.0315，較前一交易日貶值3個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0202，調(diào)升308個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%，這是美聯(lián)儲(chǔ)四年來(lái)首次降息，降息幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。此外，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克和明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利周一都表示，美聯(lián)儲(chǔ)在達(dá)到中性利率之前可能還有降息的空間。目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在11月再次降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為54.8%，這種鴿派前景增強(qiáng)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的可能性較大。國(guó)內(nèi)方面，最新《求是》雜志中習(xí)近平主席強(qiáng)調(diào)，要扎實(shí)做好下半年工作，堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，要落實(shí)好宏觀政策，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。綜上，美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度超預(yù)期疊加我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策逐步顯效，美元支撐因素減弱，人民幣幣值料持續(xù)上漲。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)漲0.57%報(bào)100.93，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.42%報(bào)1.1133，英鎊兌美元跌0.67%報(bào)1.3324，澳元兌美元跌1%報(bào)0.6824，美元兌日元漲1.07%報(bào)144.75。

受益于強(qiáng)于預(yù)期的美國(guó)8月新房銷售報(bào)告,美元指數(shù)周三獲得支撐，回補(bǔ)了近期的下跌。美國(guó)8月新房銷售環(huán)比下降4.7%，降至716,000套，跌幅小于預(yù)期。具體來(lái)看，當(dāng)前銷售比2022年中期的周期低點(diǎn)高出32%，預(yù)計(jì)隨著利率下降，銷售可能會(huì)進(jìn)一步上升，但前提是勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁。此外，周三更高的債券收益率也增強(qiáng)了美元的利率差。然而，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒昨日表示強(qiáng)烈支持美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)；如果通脹進(jìn)展如預(yù)期，將支持未來(lái)進(jìn)一步降息?；{(diào)偏鴿。市場(chǎng)普遍預(yù)期，在11月6-7日的FOMC會(huì)議上，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為100%，而降息50個(gè)基點(diǎn)的概率上升至62%。

歐元在美元恢復(fù)早期損失并因強(qiáng)于預(yù)期的美國(guó)8月新房銷售報(bào)告而走高后，從14個(gè)月高點(diǎn)回落。日元對(duì)美元跌至三周低點(diǎn)，由于受到早前日本央行行長(zhǎng)植田信治表示日本央行并不急于加息的負(fù)面影響。此外，周三更高的美國(guó)國(guó)債收益率也擴(kuò)大了美日利差，對(duì)日元構(gòu)成壓力。

展望未來(lái)，投資者將關(guān)注本周即將于周四發(fā)布的美國(guó)每周失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)，以及周五發(fā)布的個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)，以尋求更多的數(shù)據(jù)支撐。短期美元受良好的新房數(shù)據(jù)影響受支撐，但長(zhǎng)期仍在降息預(yù)期影響下波動(dòng)。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周三集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格小幅上漲，主力合約EC2412收漲3.05%，其余合約漲幅為0-6%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3285.46點(diǎn)，較上周下降528.46點(diǎn)，環(huán)比下降13.9%，基差始終偏大，存在收斂邏輯；上周五公布的SCFI歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于2592美元/TEU，環(huán)比下降8.76%。主流船公司現(xiàn)艙報(bào)價(jià)短期內(nèi)維穩(wěn)，下降趨勢(shì)改善。而黎以戰(zhàn)況升級(jí)，中東局勢(shì)愈加混亂，不利于紅海復(fù)航，提振期價(jià)。但從基本面來(lái)看，三季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，運(yùn)力不足的局面也得到一定緩解，因此目前近遠(yuǎn)月合約價(jià)格差距正不斷縮小。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度上升，包括中東局勢(shì)混亂和美東港口罷工，又對(duì)運(yùn)價(jià)有所支撐，期價(jià)回升幅度大，但主流船公司仍在降價(jià)中，不利于運(yùn)價(jià)上漲，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.76%報(bào)1375.68，呈沖高回落態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.42%，近期持續(xù)走高。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，橡膠跌0.49%，PTA跌0.4%，原油漲0.73%。黑色系漲跌不一，熱卷跌0.27%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，棕櫚油漲1.69%，豆油漲1.22%，豆粕跌0.32%。基本金屬多數(shù)收跌，滬鋁跌0.55%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.58%，滬銀漲1.18%。

國(guó)內(nèi)方面，9月24日，央行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，宣布多項(xiàng)利好市場(chǎng)的增量政策，包括降準(zhǔn)、降息、降低存量房貸利率等。政策利好刺激市場(chǎng)做多情緒。具體來(lái)看，全球原油需求放緩的擔(dān)憂在一定程度上限制油價(jià)上行，其余能化品同樣承壓；金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息后，有色金屬、貴金屬隨美元指數(shù)陷入?yún)^(qū)間震蕩，終端基建、房地產(chǎn)依舊疲軟，黑色系反彈力度有限；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格弱勢(shì)震蕩。目前，市場(chǎng)逐步消化國(guó)內(nèi)貨幣政策刺激帶來(lái)的利好，在基本面出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，商品指數(shù)繼續(xù)大幅走高的可能性較低，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)寬幅震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一下跌0.26%，黑龍江調(diào)節(jié)性儲(chǔ)備以及中儲(chǔ)糧大豆拍賣同時(shí)進(jìn)行，加之9月底新豆大量上市，市場(chǎng)供應(yīng)量增加，國(guó)產(chǎn)大豆供需延續(xù)寬松格局，現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)格局短期難以轉(zhuǎn)變；學(xué)校食堂等機(jī)構(gòu)的采購(gòu)需求有所增加，銷區(qū)市場(chǎng)走貨情況雖略好于8月份，但需求仍差于往年同期水平，后期關(guān)注終端需求和拍賣成交狀況?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)大豆處于供強(qiáng)需弱格局，短期以弱勢(shì)震蕩為主。

豆二

隔夜豆二下跌0.13%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中將美國(guó)2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，與上月持平，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，符合市場(chǎng)預(yù)期，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場(chǎng)承壓，但美豆出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求好于預(yù)期，巴西干旱天氣令人擔(dān)憂，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用。國(guó)內(nèi)8月進(jìn)口1214萬(wàn)噸大豆，進(jìn)口量創(chuàng)出新高，同比增長(zhǎng)約29%，庫(kù)存小幅回升，供應(yīng)較為充足，豆二預(yù)計(jì)低位震蕩為主。

豆粕

周三美豆上漲1.01%，美豆粕上漲0.64%，豆粕下跌0.32%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中將美國(guó)2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，與上月持平，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，符合市場(chǎng)預(yù)期，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場(chǎng)承壓，但美豆出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求好于預(yù)期，巴西干旱天氣令人擔(dān)憂，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用。國(guó)內(nèi)方面，8月進(jìn)口1214萬(wàn)噸大豆，進(jìn)口量創(chuàng)出新高，同比增長(zhǎng)約29%，雙節(jié)部分油廠有所停機(jī)，開(kāi)機(jī)率小幅下降，但仍保持高位，脹庫(kù)壓力依舊，預(yù)計(jì)價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

豆油

周三美豆上漲1.01%，美豆油上漲1.64%，豆油上漲1.22%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中將美國(guó)2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，與上月持平，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，符合市場(chǎng)預(yù)期，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場(chǎng)承壓，但美豆出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求好于預(yù)期，巴西干旱天氣令人擔(dān)憂，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用。國(guó)內(nèi)方面，雖商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷調(diào)查，支撐油脂市場(chǎng)，但MPOB報(bào)告利空，加上大豆進(jìn)口量創(chuàng)出新高，油廠大豆壓榨開(kāi)機(jī)產(chǎn)能持續(xù)高位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)尚且充足，因此豆油震蕩偏弱。

棕櫚油

周三馬棕上漲1.14%，棕櫚油上漲1.69%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年9月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑4%，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)（ITS)數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞9月1-15日棕櫚油出口量為695136噸，較上月同期出口的637466噸增加9.04%，產(chǎn)量下降預(yù)期和出口改善的潛在利多支撐馬棕價(jià)格；國(guó)內(nèi)方面，油脂庫(kù)存小幅下降，提振盤面，但中秋、國(guó)慶節(jié)假日備貨基本結(jié)束，成交有所減少，凈多持倉(cāng)下降，短期來(lái)看上方壓力仍存，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地政策及產(chǎn)量出口數(shù)據(jù)變化，國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況 。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三攀升，受美豆油期貨的強(qiáng)勢(shì)提振。隔夜菜油2501合約收漲0.88%?；谛l(wèi)星和農(nóng)業(yè)氣候數(shù)據(jù)的最新產(chǎn)量模型估計(jì)，加拿大2024年油菜籽產(chǎn)量為1,898萬(wàn)噸，較2023年減少1.1%。不過(guò)，中加貿(mào)易矛盾影響下，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)需求的大幅下滑會(huì)明顯降低其國(guó)內(nèi)出口，且加籽收割工作逐步推進(jìn)，供應(yīng)壓力逐漸加大，牽制加籽價(jià)格。其它方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，疊加馬來(lái)天氣條件不佳引發(fā)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量下降的憂慮，提振馬棕市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，目前國(guó)內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油短期供應(yīng)仍然較為充裕。不過(guò)，中加貿(mào)易矛盾持續(xù)發(fā)酵，加拿大菜籽進(jìn)口縮減的預(yù)期增強(qiáng)，繼續(xù)支撐菜油價(jià)格。另外，國(guó)內(nèi)宏觀政策利好，繼續(xù)提振國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)。盤面來(lái)看，中加貿(mào)易矛盾以及宏觀政策利好提振下，菜油期價(jià)繼續(xù)受到支撐，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收盤上漲，因市場(chǎng)擔(dān)憂巴西的干燥狀況。隔夜菜粕2501合約收跌0.04%。USDA周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止9月22日當(dāng)周，美豆收割率為13%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前一周為6%，去年同期為10%，五年均值8%，美豆優(yōu)良率為64%，符合市場(chǎng)預(yù)期。收獲壓力逐步顯現(xiàn)，價(jià)格持續(xù)承壓。不過(guò)，巴西干旱天氣導(dǎo)致播種開(kāi)端延遲，且預(yù)報(bào)顯示未來(lái)10日，除了偏南部地區(qū)外，巴西各地將持續(xù)溫暖和干燥，天氣升水預(yù)期增加，關(guān)注后期巴西作物帶天氣狀況。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，中加貿(mào)易矛盾持續(xù)發(fā)酵，加拿大菜籽進(jìn)口縮減的預(yù)期增強(qiáng)，支撐菜系市場(chǎng)價(jià)格。豆粕市場(chǎng)而言，短期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)寬松格局不變，油廠高開(kāi)機(jī)水平下，豆粕庫(kù)存仍舊偏高。國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)基本面無(wú)明顯變化，短期供需相對(duì)寬松。不過(guò)，宏觀政策利好，繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)。盤面來(lái)看，在宏觀氛圍利好以及中加貿(mào)易矛盾支撐下，菜粕繼續(xù)受到支撐。不過(guò)，美豆季節(jié)性收獲壓力也繼續(xù)牽制粕類價(jià)格，市場(chǎng)波動(dòng)率明顯提升，短期表現(xiàn)較為震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收高，追隨小麥和大豆升勢(shì)。隔夜玉米2411合約收跌0.61%。USDA在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布，截止9月22日當(dāng)周，美玉米優(yōu)良率為65%，當(dāng)周美玉米收割率為14%，前一周為9%，低于市場(chǎng)預(yù)期的17%。周末降雨導(dǎo)致中西部地區(qū)收割放慢。不過(guò)，隨著美玉米收割逐步推進(jìn)，供應(yīng)壓力繼續(xù)加大。國(guó)際玉米價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢(shì)良好，繼續(xù)牽制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)新糧陸續(xù)收割上市，深加工企業(yè)開(kāi)秤收購(gòu)潮糧價(jià)格偏低，陳糧庫(kù)存同比偏高，部分三方資金月底仍有還貸壓力，持糧主體出貨積極性較高，繼續(xù)虧本出售，飼料企業(yè)對(duì)于新玉米的采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，以銷定采，深加工企業(yè)有合同糧補(bǔ)充，繼續(xù)壓價(jià)收購(gòu)。不過(guò)，各地中儲(chǔ)糧陸續(xù)啟動(dòng)2024年的新玉米收購(gòu)，同時(shí)，據(jù)市場(chǎng)的最新反饋，東北地區(qū)相關(guān)部門已經(jīng)開(kāi)始約談企業(yè)，同給出一定的補(bǔ)貼，鼓勵(lì)企業(yè)積極收購(gòu)新糧。政策穩(wěn)市利好市場(chǎng)氛圍。盤面來(lái)看，在現(xiàn)貨價(jià)格下跌拖累下，玉米期價(jià)也同步走低，短期市場(chǎng)仍然偏弱，關(guān)注后市政策面指引。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收跌2.03%。北方生產(chǎn)企業(yè)階段性檢修繼續(xù)進(jìn)行,行業(yè)整體開(kāi)機(jī)率整體不高，行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)回降。截至9月18日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量87.3萬(wàn)噸，較上周下降0.10萬(wàn)噸，周降幅0.11%，月降幅12.96%；年同比增幅17.18%。不過(guò)，隨新玉米陸續(xù)上市，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，下游按需采購(gòu)為主，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，成本端支撐下滑。同時(shí)，基于對(duì)原料看空預(yù)期，下游按需采購(gòu)，市場(chǎng)整體簽單一般，玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格跟隨產(chǎn)區(qū)逐漸松動(dòng)。盤面來(lái)看，受玉米下跌影響，淀粉期價(jià)同步走弱，短線參與為主。

生豬

目前規(guī)模企業(yè)、散戶、二育出欄積極性較高，且二育心態(tài)一般，供應(yīng)端存在壓力。雖然天氣轉(zhuǎn)冷和雙節(jié)備貨，但需求表現(xiàn)不及預(yù)期，白條走貨一般，增量不及供應(yīng)增量，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需偏松的格局，導(dǎo)致豬價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行。生豬2411合約跌破17000元/噸關(guān)口，技術(shù)走弱，短期維持偏空思維。

雞蛋

老雞淘汰不及預(yù)期，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價(jià)表現(xiàn)。另外，玉米價(jià)格繼續(xù)下跌，成本端支撐下滑。不過(guò)，蔬菜價(jià)格相對(duì)較高，對(duì)蛋價(jià)有一定提振。且從歷年規(guī)律來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前老雞或迎來(lái)一波集中淘汰，有利于降低產(chǎn)能壓力。盤面來(lái)看，在產(chǎn)能壓力以及成本支撐下滑牽制下，雞蛋期價(jià)震蕩走低，短期維持低位震蕩。

蘋(píng)果

新果方面，山東紅將軍交易進(jìn)入后期，剩余貨源質(zhì)量參差不齊，價(jià)格隨上貨量呈波動(dòng)狀態(tài)；西部早富士交易陸續(xù)收尾，新產(chǎn)季晚富士摘袋工作逐漸展開(kāi)，采青富士少量交易，主流訂貨價(jià)低于去年同期。舊作庫(kù)存，山東產(chǎn)區(qū)紅將軍交易進(jìn)入后期，客商繼續(xù)青睞庫(kù)存富士。中秋備貨結(jié)束，終端補(bǔ)貨較前期略放緩。節(jié)后冷庫(kù)間調(diào)貨減少，客商采購(gòu)熱情下降，多順價(jià)積極發(fā)貨。操作上，建議蘋(píng)果2501合約暫且觀望為主。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年9月19日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在4630噸，較上周減少98噸，環(huán)比減少2.07%，同比減少48.21%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降。中秋過(guò)后市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)交易氛圍減弱，持貨商降價(jià)積極出貨。下游客商按需采購(gòu)成交量下滑，加之天氣轉(zhuǎn)冷后即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，距離新棗下樹(shù)尚有一個(gè)多月時(shí)間，陳貨供應(yīng)充足，關(guān)注市場(chǎng)走貨情況。后市棗價(jià)預(yù)計(jì)低位震蕩為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三小幅下跌，因美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)疲軟給棉花帶來(lái)下行壓力。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.89美分或1.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)73.2美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至8月全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量為214.68萬(wàn)噸，環(huán)比減少63.14萬(wàn)噸或22.7%，同比增加51.62萬(wàn)噸或31.68%。8月棉花單月去庫(kù)量超60萬(wàn)噸，棉花庫(kù)存有所降低，持續(xù)去庫(kù)中，但當(dāng)前庫(kù)存仍高于去年同期，且新棉即將上市，供應(yīng)仍顯充裕。下游紡服出口額及內(nèi)銷均有所回暖，秋冬季服裝剛需仍有支撐。另外近日棉價(jià)持續(xù)上漲，謹(jǐn)防存在回落風(fēng)險(xiǎn)。

白糖

國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)估的支撐。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.3美分或1.30%，結(jié)算價(jià)每磅23.42美分。截止8月底巴西甘蔗作物單產(chǎn)下降7.4%，壓榨已過(guò)半的情況下，市場(chǎng)對(duì)后期糖產(chǎn)量擔(dān)憂加劇及美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)原糖價(jià)格上漲。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為79艘，此前一周為85艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為337.81萬(wàn)噸，此前一周為353.18萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量小幅減少，運(yùn)輸進(jìn)度繼續(xù)加快。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，制糖集團(tuán)現(xiàn)貨小幅上調(diào)，逐漸接軌新糖報(bào)價(jià)。加工糖成本增加支撐國(guó)內(nèi)后市價(jià)格下限。不過(guò)海關(guān)總署公布，2024年8月份，我國(guó)食糖進(jìn)口量為77萬(wàn)噸，環(huán)比增加35萬(wàn)噸，同比增加40萬(wàn)噸；2024年1-8月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖249萬(wàn)噸，同比增加91萬(wàn)噸或57.9%。從月度數(shù)據(jù)看，食糖進(jìn)口量環(huán)比連續(xù)兩個(gè)月猛增，且同比增幅擴(kuò)大為主，進(jìn)口供應(yīng)大增。不過(guò)外盤原糖價(jià)格持續(xù)上漲，短期提振國(guó)內(nèi)糖價(jià)。操作上，鄭糖主力合約價(jià)格短多介入為主。

花生

供應(yīng)端，9月花生集中上市，新季花生供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場(chǎng)反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對(duì)盤面有所支撐；需求端，雖商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷調(diào)查，支撐油脂市場(chǎng)，但MPOB報(bào)告利空，加上大豆進(jìn)口量創(chuàng)出新高，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫(kù)存依舊處于高位，豆油基本面較弱，油脂有回落風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)豆粕庫(kù)存高于歷史同期水平，國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢(shì)，油廠壓榨利潤(rùn)短時(shí)間將繼續(xù)保持深度虧損，開(kāi)機(jī)積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫(kù)存、隨買隨用陳米為主，對(duì)新米保持觀望態(tài)度。總體來(lái)說(shuō)，上市供應(yīng)量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤桑ㄉ星槿鮿?shì)整理為主。

※ 化工品

原油

中國(guó)央行降準(zhǔn)降息政策提振市場(chǎng)氛圍,但需求擔(dān)憂及利比亞供應(yīng)中斷擔(dān)憂緩解，國(guó)際油價(jià)下跌。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至11月底；以哈加沙?；鹫勁腥猿式┚?，以色列與黎巴嫩真主黨沖突持續(xù)，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)；API美國(guó)原油及成品油庫(kù)存下降，颶風(fēng)海倫影響美國(guó)墨西哥灣原油生產(chǎn)；歐元區(qū)及美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，全球需求放緩憂慮抑制油價(jià)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2411合約測(cè)試540區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中國(guó)央行降準(zhǔn)降息政策提振市場(chǎng)氛圍,但需求擔(dān)憂及利比亞供應(yīng)中斷擔(dān)憂緩解，國(guó)際油價(jià)下跌；新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至161美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價(jià)差為1314元/噸，較上一交易日下跌8元/噸；國(guó)際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回落，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2411合約多空增倉(cāng)，凈空單小幅增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約上方測(cè)試2900區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2412合約測(cè)試4100區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

中國(guó)央行降準(zhǔn)降息政策提振市場(chǎng)氛圍,但需求擔(dān)憂及利比亞供應(yīng)中斷擔(dān)憂緩解，國(guó)際油價(jià)下跌；廠家裝置開(kāi)工上升，貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)回落；北方地區(qū)資源供應(yīng)穩(wěn)中有增，各品牌資源競(jìng)爭(zhēng)明顯，業(yè)者按需采購(gòu)為主，華北、山東現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油寬幅震蕩，節(jié)前備貨需求增加，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2411合約期價(jià)考驗(yàn)3000區(qū)域支撐，上方測(cè)試3200一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營(yíng)煉廠持穩(wěn)，珠三角碼頭成交推漲，下游節(jié)前補(bǔ)貨，購(gòu)銷氛圍有所好轉(zhuǎn)。沙特10月CP預(yù)估價(jià)上調(diào)，化工需求較為平穩(wěn)，燃燒需求表現(xiàn)不及預(yù)期；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格小幅下跌，LPG2411合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為268元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣升水為32元/噸左右。LPG2411合約多空減倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2411合約考驗(yàn)4550區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。本周內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)積極下調(diào)報(bào)價(jià)出貨排庫(kù)，整體出貨尚可，企業(yè)庫(kù)存有所減少。港口庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，國(guó)產(chǎn)套利優(yōu)勢(shì)凸顯導(dǎo)致進(jìn)口表需走弱。需求方面，上周聯(lián)泓烯烴裝置停車，烯烴行業(yè)開(kāi)工稍有降低，但整體依然維持高位；江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率提升，其中江蘇一套MTO裝置提負(fù)，浙江一套MTO負(fù)荷略降。受宏觀情緒擾動(dòng)，MA2501合約日內(nèi)波動(dòng)加劇，短線建議在2380-2430區(qū)間交易。

塑料

L2501夜盤低開(kāi)走強(qiáng)，收于7982元/噸。供應(yīng)端，上周塔里木石化30萬(wàn)噸、燕山石化20萬(wàn)噸裝置重啟，產(chǎn)量環(huán)比+1.54%至54.23萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.16%至81.99%。需求端，上周農(nóng)膜開(kāi)工率環(huán)比+5.19%，PE下游制品平均開(kāi)工率環(huán)比+0.58%。庫(kù)存方面，本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-5.40%至46.79萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比+1.55%至62.64萬(wàn)噸，總庫(kù)存壓力偏高。本周暫無(wú)新增檢修裝置，塔里木石化30萬(wàn)噸、廣東石化40萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。農(nóng)膜訂單持續(xù)季節(jié)性回升，包裝膜訂單節(jié)后小幅下降，預(yù)計(jì)PE制品平均開(kāi)工率延續(xù)窄幅回升趨勢(shì)。目前下游訂單、開(kāi)工低于往年同期水平。預(yù)計(jì)L2501在區(qū)間7830-8060波動(dòng)。

聚丙烯

PP2501夜盤低開(kāi)走強(qiáng)，收于7379元/噸。供應(yīng)端，上周海南乙烯、京博聚烯烴、大連恒力等裝置停車檢修，產(chǎn)量環(huán)-0.36%至69.02萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.19%至77.32%。需求端，由于下游節(jié)前備貨導(dǎo)致企業(yè)累庫(kù)，上周下游開(kāi)工率環(huán)比-0.08%至50.41%。庫(kù)存方面，截至9月25日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量環(huán)比-3.55%至73.57萬(wàn)噸。上游臨停裝置增多，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存去化明顯；價(jià)格回升，貿(mào)易商節(jié)前補(bǔ)貨意愿不大，貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比下降；國(guó)內(nèi)消耗進(jìn)口貨物有限，貿(mào)易轉(zhuǎn)口操作積極，港口庫(kù)存窄幅去庫(kù)。本周海南乙烯20萬(wàn)噸裝置計(jì)劃停車檢修，寧波金發(fā)40萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比維穩(wěn)或窄幅下降，關(guān)注后期裝置臨停情況。需求方面，下游需求持續(xù)季節(jié)性改善，無(wú)紡布、塑編訂單穩(wěn)步上升，預(yù)計(jì)下游平均開(kāi)工環(huán)比回升。預(yù)計(jì)PP2501合約在7220-7470區(qū)間波動(dòng)。

苯乙烯

EB2411跳空低開(kāi)、震蕩走強(qiáng)，夜盤收于8432元/噸。供應(yīng)端，上周天津大沽50萬(wàn)噸裝置推遲重啟，華東部分裝置負(fù)荷小幅下調(diào)，產(chǎn)量環(huán)比-0.99%至29.92萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.71%至68.69%。需求端，上周苯乙烯下游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)量環(huán)比-0.78%至22.96萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周苯乙烯工廠樣本庫(kù)存環(huán)比-1.57%至16.50萬(wàn)噸，工廠庫(kù)存中性偏高。華東港口庫(kù)存環(huán)比+34.56%至4.4萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存-19%至0.81萬(wàn)噸。總庫(kù)存壓力偏高。本周暫無(wú)新增停車裝置，天津大沽50萬(wàn)噸、北方華錦17.7萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。本周部分EPS、PS裝置重啟，ABS利潤(rùn)回升，且宏觀政策利好對(duì)終端消費(fèi)存改善預(yù)期，預(yù)計(jì)下游需求環(huán)比上升。預(yù)計(jì)EB2411在區(qū)間8300-8780運(yùn)行。

PVC

V2501震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于5451元/噸。供應(yīng)端，上周受甘肅金川、山西瑞恒等裝置重啟，疊加臺(tái)塑寧波、海平面、聯(lián)成等裝置負(fù)荷提升影響，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.78%至79.32%。需求端，房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累持續(xù)，管材開(kāi)工環(huán)比-1.88%至37.5%，型材開(kāi)工率環(huán)比-0.42%至38.75%。庫(kù)存方面，截至9月19日，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存（21家樣本）初步統(tǒng)計(jì)環(huán)比-1.26%在49.2萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，庫(kù)存壓力仍偏高。本周青松化工12萬(wàn)噸裝置重啟，同時(shí)上周變動(dòng)的裝置影響天數(shù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率維穩(wěn)或小幅上升。當(dāng)前PVC利潤(rùn)偏低，關(guān)注后期裝置臨停對(duì)供應(yīng)端的影響。當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求持續(xù)受房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累，然降準(zhǔn)降息、收購(gòu)房企存量土地等政策改善市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)注后市地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)。海外需求方面，近期出口簽單有所下降，成交氛圍減弱，同時(shí)印度加征進(jìn)口PVC臨時(shí)關(guān)稅的傳言對(duì)市場(chǎng)預(yù)期仍存負(fù)面影響。預(yù)計(jì)V2501在5170-5550區(qū)間運(yùn)行。

燒堿

SH2501震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于2364元/噸。上周江蘇新浦30萬(wàn)噸裝置重啟，前期重啟的裝置影響天數(shù)擴(kuò)大，燒堿產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.7%至83.7%。粘膠短纖開(kāi)工率受新疆部分工廠檢修結(jié)束影響環(huán)比+0.07%至85.02%；印染訂單增量有限，開(kāi)工率維穩(wěn)在63.68%。截至9月19日，全國(guó)20萬(wàn)噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+3.56%至32萬(wàn)噸(濕噸)，庫(kù)存壓力偏高。本周暫無(wú)新增檢修裝置，前期停車裝置陸續(xù)重啟，且液氯價(jià)格回升、ECU利潤(rùn)尚可，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游氧化鋁開(kāi)工仍受原料鋁土礦供應(yīng)制約；粘膠短纖雖有裝置重啟，然終端需求無(wú)實(shí)質(zhì)改善；印染訂單變化不大、剛需為主。燒堿供應(yīng)端開(kāi)始恢復(fù)，而下游需求表現(xiàn)平淡，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)持續(xù)累積，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓力。預(yù)計(jì)SH2501在區(qū)間2200-2420運(yùn)行。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏強(qiáng)。目前PXN價(jià)差至168美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為71.23萬(wàn)噸，環(huán)比+1.22%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率84.93%，環(huán)比+1.02%。9月初東營(yíng)威聯(lián)100萬(wàn)噸PX裝置檢修結(jié)束重啟，浙石化200萬(wàn)噸PX裝置檢修后重啟。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率78.88%。近日國(guó)內(nèi)PX裝置檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)產(chǎn)量和開(kāi)工負(fù)荷上升，下游PTA裝置負(fù)荷回升，價(jià)格預(yù)期圍繞原油端弱勢(shì)進(jìn)行，留意回吐前期宏觀情緒溢價(jià)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強(qiáng)。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至399元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率78.88%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為137.72萬(wàn)噸，較上周-2.22萬(wàn)噸，較同期+1.43萬(wàn)噸。PTA周均產(chǎn)能利用率至80.07%，環(huán)比-1.21%，同比-3.62%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.95%。庫(kù)存方面，周內(nèi)PTA工廠庫(kù)存在4.66天，較上周-0.06天，較同期-0.17天；聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在8.50天，較上周-1.10天，較同期+2.14天。受到臺(tái)風(fēng)影響的裝置負(fù)荷逐漸提升，PTA整體供應(yīng)預(yù)計(jì)上升，下游需求走強(qiáng)但低于歷史同期，價(jià)格預(yù)期圍繞原油端弱勢(shì)進(jìn)行，留意回吐前期宏觀情緒溢價(jià)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩走勢(shì)。供應(yīng)方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在35.19萬(wàn)噸，較上周增2.38%?？偖a(chǎn)能利用率58.86%，環(huán)比+1.37%。周內(nèi)石腦油制和煤制生產(chǎn)利潤(rùn)下滑。新裝置方面中化學(xué)投料預(yù)計(jì)9月底-10月產(chǎn)出，正達(dá)凱預(yù)計(jì)年底產(chǎn)出。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.95%。庫(kù)存方面，截至9月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量51.26萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期降低2.25萬(wàn)噸。近期乙二醇多套裝置檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)總體供應(yīng)增加，下游聚酯開(kāi)工上升，短期乙二醇供需雙增，乙二醇以震蕩偏強(qiáng)為主，下方關(guān)注4400支撐，上方關(guān)注4550壓力。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。目前短纖產(chǎn)銷84.46%，較上一交易日下跌12.99%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.18萬(wàn)噸，環(huán)比降幅為1.27%；產(chǎn)能利用率平均值為68.87%，環(huán)比下滑0.84%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在74.85%，較上期數(shù)值上升0.85%。庫(kù)存方面，純滌紗原料備貨平均9.10天，較上期上漲0.05天。短纖裝置負(fù)荷逐漸提升，成本走勢(shì)回暖，加工費(fèi)高位承壓。紗企備貨水平稍有上升，庫(kù)存壓力下開(kāi)工提升有限，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

紙漿走弱，夜盤SP2501報(bào)收于5770元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，基差走強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月紙漿進(jìn)口量提升，針葉漿進(jìn)口量大幅上漲。需求端，紙廠利潤(rùn)有所修復(fù)，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比-1.2%，雙膠紙環(huán)比+1.9%，銅版紙環(huán)比+3.3%，生活紙環(huán)比-0.1%。紙漿下游整體需求偏弱。截止2024年9月19日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：176.1萬(wàn)噸，較上期下降11.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.2%。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中位水平，外盤價(jià)格維持高位，國(guó)內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5900附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期隨著檢修的結(jié)束，企業(yè)開(kāi)工逐步恢復(fù)，開(kāi)工及產(chǎn)量均有所增加。下游需求一般，采購(gòu)不積極，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，按需為主，浮法玻璃行業(yè)利潤(rùn)不佳，部分玻璃企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)運(yùn)行；光伏玻璃庫(kù)存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱。當(dāng)前純堿企業(yè)出貨慢，訂單欠佳，整體企業(yè)庫(kù)存處于高位水平，節(jié)前下游存補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但供應(yīng)逐步提升，庫(kù)存預(yù)計(jì)高位震蕩。受宏觀情緒擾動(dòng)，SA2501合約日內(nèi)波動(dòng)加劇，短線建議在1440-1540區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，上周正逢中秋假期，日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比下滑，行業(yè)累庫(kù)力度環(huán)比增加。華北地區(qū)廠家出貨減弱，庫(kù)存主流仍延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)；華南地區(qū)企業(yè)出貨整體較弱，區(qū)域庫(kù)存增加明顯；華中市場(chǎng)原片企業(yè)為促進(jìn)成交，多延續(xù)讓利操作，但中下游采買積極性偏弱，原片企業(yè)維持累庫(kù)趨勢(shì)。近期多數(shù)深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)環(huán)比未有明顯好轉(zhuǎn)，但北方近期部分工程訂單好轉(zhuǎn)，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。受宏觀情緒擾動(dòng)，F(xiàn)G2501合約日內(nèi)波動(dòng)加劇，短線建議在1100-1200區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，天氣擾動(dòng)下供應(yīng)季節(jié)性放量不及預(yù)期，膠水價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺。本周期青島保稅及一般貿(mào)易庫(kù)均呈現(xiàn)去庫(kù)，但現(xiàn)貨總庫(kù)存去庫(kù)幅度較上周期小幅縮窄，因膠價(jià)沖高至年內(nèi)最高水平，下游工廠采購(gòu)謹(jǐn)慎。上周國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)穩(wěn)定，整體產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行；全鋼胎企業(yè)少數(shù)企業(yè)安排一天左右假期，拖拽整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低。受宏觀情緒擾動(dòng)，膠價(jià)高位運(yùn)行，ru2501合約、nr2411合約短線建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，外盤價(jià)格報(bào)平，部分下游節(jié)前備貨；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨報(bào)盤上漲，多數(shù)業(yè)者封盤觀望，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。順丁橡膠裝置開(kāi)工下降，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅下降，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯處于高位，天然橡膠期價(jià)沖高回落帶動(dòng)市場(chǎng)，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約測(cè)試16500區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，短線呈現(xiàn)高位寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量繼續(xù)提升，本周預(yù)計(jì)2家企業(yè)檢修，2家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)期產(chǎn)量小幅增加概率較大，供應(yīng)寬松化持續(xù)。當(dāng)前農(nóng)業(yè)剛需處于淡季狀態(tài)，下游復(fù)合肥走貨依舊不溫不火，小麥肥走貨進(jìn)入后期，市場(chǎng)雖有一定補(bǔ)倉(cāng)缺口，但為降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)以銷定產(chǎn)更為明顯，加上部分原料持續(xù)偏弱，生產(chǎn)積極性受挫，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，短期仍有繼續(xù)下降可能；三聚氰胺開(kāi)工率小幅提升，采購(gòu)多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。尿素供應(yīng)增加而下游需求偏弱，尿素企業(yè)出貨壓力明顯，本周企業(yè)庫(kù)存明顯增加，部分出現(xiàn)脹庫(kù)。受宏觀情緒擾動(dòng)，UR2501合約日內(nèi)波動(dòng)加劇，短線建議在1750-1830區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強(qiáng)，目前基差上升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.71%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為27.04萬(wàn)噸，較上周減少3.4萬(wàn)噸或-11.17%。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為65.41%，較上周下滑8.68個(gè)百分點(diǎn)。受臺(tái)風(fēng)影響部分裝置恢復(fù)中。出口方面，2024年8月中國(guó)聚酯瓶片出口50.29萬(wàn)噸，較上月減少1.15萬(wàn)噸，或-2.23%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。軟飲料占瓶片內(nèi)需近7成，節(jié)日經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)瓶片消費(fèi)，需求階段性好轉(zhuǎn)，部分現(xiàn)貨提貨緊張，現(xiàn)貨加工差獲得支撐，假期前后預(yù)計(jì)瓶片震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

※ 有色黑色

貴金屬

消息面：近期圍繞中東的地緣沖突持續(xù)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒猶存。美國(guó)國(guó)會(huì)開(kāi)啟新一輪有關(guān)臨時(shí)政府撥款法案的投票并得到充足票數(shù)，美國(guó)政府資金得到確?；蜻M(jìn)一步降低運(yùn)行停止的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。昨日美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒表示，如果通脹進(jìn)展如預(yù)期，將支持未來(lái)進(jìn)一步降息。他還表示，預(yù)計(jì)8月份個(gè)人消費(fèi)支出通脹率為2.2%，核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹率為2.7%，與實(shí)現(xiàn)2%目標(biāo)的持續(xù)進(jìn)展相一致。庫(kù)格勒整體發(fā)言基調(diào)相較中性，市場(chǎng)利率預(yù)期或維持于低位震蕩。

外盤持倉(cāng)方面：截至9月25日，SPDR Gold Trust黃金ETF持倉(cāng)量為877.12噸，較上一交易日持平。

往后看，短期內(nèi)在美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息的影響下，前一輪利率相關(guān)的定價(jià)博弈或?qū)⒊掷m(xù)，長(zhǎng)端美債收益率及美元指數(shù)或多于低位震蕩，貴金屬價(jià)格或多得到一定支撐，然而投資者仍需防范利率預(yù)期在短期內(nèi)計(jì)價(jià)充分所帶來(lái)的價(jià)格反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：將對(duì)進(jìn)一步降息繼續(xù)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，不能排除在抗通脹方面的進(jìn)展出現(xiàn)停滯的可能性。國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)潘功勝宣布，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，年內(nèi)將視情況擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)；將下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)?；久?，銅礦端TC現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，銅礦供應(yīng)偏緊預(yù)期短期仍維持。精銅供給方面，由于礦端價(jià)格仍偏高，國(guó)內(nèi)冶煉廠存有被動(dòng)減產(chǎn)預(yù)期，但由于進(jìn)口銅的集中到港，令整體供應(yīng)量級(jí)保持相對(duì)穩(wěn)定；需求方面，下游對(duì)于高價(jià)銅的接受度并不高，更多采取逢低買入備貨、按需采買等操作。終端消費(fèi)方面，整體預(yù)期向好，隨著傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨消費(fèi)有望進(jìn)一步刺激需求端，疊加海外降息等原因從金融屬性方面利好銅價(jià)。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為0.9，環(huán)比+0.17，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，央行行長(zhǎng)潘功勝宣布，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，年內(nèi)將視情況擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)；將下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)?；久?，鋁土礦端國(guó)內(nèi)仍未有大面積復(fù)產(chǎn)信號(hào)，加之主要進(jìn)口國(guó)受季節(jié)變化等原因供應(yīng)量級(jí)下降，礦端供給偏緊預(yù)期仍在。氧化鋁方面供給端，國(guó)內(nèi)多產(chǎn)地氧化鋁產(chǎn)有檢修計(jì)劃，供給量方面預(yù)計(jì)較前期將有所下降，此外由于現(xiàn)貨價(jià)格近期走強(qiáng)，進(jìn)口窗口關(guān)閉進(jìn)口方面量級(jí)亦將有所下調(diào)；需求方面，電解鋁廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定，對(duì)于氧化鋁需求更多為剛需補(bǔ)庫(kù)，加之氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)偏高，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況偏淡。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：將對(duì)進(jìn)一步降息繼續(xù)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，不能排除在抗通脹方面的進(jìn)展出現(xiàn)停滯的可能性。國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)潘功勝宣布，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，年內(nèi)將視情況擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)；將下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)?；久婀┙o端，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能基本已達(dá)“天花板”，產(chǎn)量逐漸見(jiàn)頂保持穩(wěn)定。電解鋁需求方面，逐步步入消費(fèi)旺季，社會(huì)庫(kù)存去化良好，鋁水比例提升，下游開(kāi)工漸暖?？傮w來(lái)看，電解鋁或?qū)⑻幱诠┙o充足，需求漸漲的局面。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.83，環(huán)比+0.15，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.03%。宏觀面，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息等一系列政策落地，釋放強(qiáng)烈穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心，宏觀情緒提振。基本面，多家再生鉛煉廠如期復(fù)產(chǎn)，近期產(chǎn)量回升，且中秋假期時(shí)，鉛冶煉企業(yè)除檢修外，基本維持正常生產(chǎn)，而大部分下游鉛蓄電池企業(yè)放假，鉛消費(fèi)階段性缺失，鉛庫(kù)存累庫(kù)明顯，后續(xù)關(guān)注國(guó)慶節(jié)前下游備庫(kù)情況。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日宏觀利好消息繼續(xù)發(fā)酵，滬鉛呈偏強(qiáng)震蕩，持貨商隨行出貨，報(bào)價(jià)升貼水基本維穩(wěn)，同時(shí)煉廠廠提貨源繼續(xù)以大貼水報(bào)價(jià)，部分持貨商則有意交倉(cāng)，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，下游企業(yè)按需采購(gòu)，且議價(jià)較多，散單市場(chǎng)交投活躍度向好，但實(shí)際成交稍降。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒稱，強(qiáng)烈支持美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期恐繼續(xù)限制美元指數(shù)漲幅。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開(kāi)工率相對(duì)偏低。下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場(chǎng)逢低采購(gòu)意愿高，國(guó)內(nèi)庫(kù)存延續(xù)去化，供強(qiáng)需弱趨勢(shì)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，滬鋅成交方量，多頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注MA5支撐。操作上，建議逢回調(diào)做多思路。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒稱，強(qiáng)烈支持美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期恐繼續(xù)限制美元指數(shù)漲幅?；久妫隙擞∧酭KAB審批出現(xiàn)進(jìn)展，但目前鎳礦偏緊仍繼續(xù)存在，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)。此外俄羅斯釋放限制鎳出口的信號(hào)，引發(fā)鎳供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。下游不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，近期鎳庫(kù)存呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)面，滬鎳持倉(cāng)下降，多頭較為謹(jǐn)慎，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開(kāi)工率，鎳鐵價(jià)格再度呈現(xiàn)走強(qiáng)；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，雖然原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，但預(yù)計(jì)后續(xù)仍有小幅增產(chǎn)。需求端，建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，鋼廠訂單不理想，需求前景難言樂(lè)觀。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面，下游進(jìn)行采購(gòu)備貨，庫(kù)存維持較高水平，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格上行動(dòng)能不足。技術(shù)面，不銹鋼持倉(cāng)減量，空頭氛圍下降，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒稱，強(qiáng)烈支持美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期恐繼續(xù)限制美元指數(shù)漲幅?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦庫(kù)存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒(méi)有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸升高。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，長(zhǎng)期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀，但下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開(kāi)工率緩慢回升，市場(chǎng)逢低采購(gòu)積極，近期庫(kù)存呈現(xiàn)下降。技術(shù)面，滬錫持倉(cāng)減量，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10支撐。操作上，建議輕倉(cāng)多單謹(jǐn)慎持有，區(qū)間關(guān)注255000-275000。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭?jī)r(jià)格繼續(xù)探漲，各產(chǎn)區(qū)硅企利潤(rùn)收縮，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)38.35%，較上期降0.49%；日均產(chǎn)量15275噸，較上期降306噸，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：10.69萬(wàn)噸。寧夏主產(chǎn)區(qū)檢修減產(chǎn)增加，硅鐵產(chǎn)量減少，供應(yīng)壓力有所緩解，廠家反饋詢單問(wèn)價(jià)者多，實(shí)單較少，成交多集中在低價(jià)資源，且有一定的議價(jià)空間，目前還是以去庫(kù)回籠資金為主。需求方面，鋼廠陸續(xù)招標(biāo)定價(jià)，采量未有明顯增減，按需補(bǔ)庫(kù)為主，9月新一輪河鋼75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量1200噸。宏觀利好持續(xù)提振商品市場(chǎng)，硅鐵跟隨板塊偏強(qiáng)運(yùn)行。策略建議：SF2501合約沖高回落，收漲1.76%，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，關(guān)注商品市場(chǎng)情緒變化及期鋼走勢(shì)，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，錳礦價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，硅錳生產(chǎn)成本波動(dòng)不大，市場(chǎng)持續(xù)偏弱運(yùn)行，廠家多維持封盤不報(bào)，出貨意愿偏弱，無(wú)明顯復(fù)產(chǎn)意愿，同時(shí)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加。需求方面，央行釋放重大利好，地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期改善，疊加國(guó)慶假期臨近，下游備貨熱度提升，黑色板塊持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。策略建議：SM2501合約沖高回落，收漲2.12%，基本面壓力尚存，操作上建議短線以震蕩思路對(duì)待，謹(jǐn)慎追多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2501合約偏強(qiáng)震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開(kāi)工率69.76%較上期增0.44%；日均產(chǎn)量60.00萬(wàn)噸增1.74萬(wàn)噸；原煤庫(kù)存272.51萬(wàn)噸減10.29萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存190.19萬(wàn)噸增8.16萬(wàn)噸，洗煤廠開(kāi)工有所增加，焦炭進(jìn)行二輪提漲，市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，宏觀頻發(fā)利好，板塊強(qiáng)勢(shì)，疊加下游庫(kù)存較低，節(jié)前備貨意愿抬升，煤礦庫(kù)存壓力較小，煤價(jià)窄幅震蕩。策略建議：隔夜JM2501合約偏強(qiáng)震蕩，操作上建議日內(nèi)短線操作，謹(jǐn)慎追多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2501合約偏強(qiáng)震蕩，焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-82元/噸，環(huán)比有所修復(fù)，多數(shù)焦企受前期八輪降價(jià)影響利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，保持限產(chǎn)狀態(tài)，廠內(nèi)低庫(kù)存運(yùn)行，焦炭二輪提漲部分落地。需求方面，受宏觀利好推動(dòng)，市場(chǎng)信心回升，24日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交17.50萬(wàn)噸，環(huán)比增46.2%，黑色板塊全線走強(qiáng)，黑色板塊情緒持續(xù)提振。策略建議：隔夜J2501合約偏強(qiáng)震蕩，操作上建議日內(nèi)短線交易，謹(jǐn)慎追多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤714，下跌0.21%，昨日青島港PB粉礦61.5%報(bào)705元/噸，上漲5元/噸。宏觀面，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織發(fā)布中期經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，報(bào)告預(yù)測(cè)，2024年和2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)2.6%和1.6%。基本面，庫(kù)存高位窄幅波動(dòng)，鐵水低位連續(xù)三周回升，本期環(huán)比增加0.45萬(wàn)噸。驅(qū)動(dòng)方面，焦炭第二輪提漲，鋼材成本支撐預(yù)期加強(qiáng)。技術(shù)上，日K在10日和20日均線之間，小時(shí)K在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩偏多思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3247，上漲0.00%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3320元/噸，上漲20元/噸，現(xiàn)貨日內(nèi)漲幅隨期貨回調(diào)有所收窄。宏觀面，9月25日，國(guó)家發(fā)改委資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)司副司長(zhǎng)文華表示，將總結(jié)和延續(xù)好的經(jīng)驗(yàn)做法，做好增量政策的研究?jī)?chǔ)備?；久?，本期維持去庫(kù)趨勢(shì)，符合預(yù)期，國(guó)慶假期前囤貨預(yù)期提升。市場(chǎng)方面，焦炭第二輪提漲部分落地。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線上方，小時(shí)K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩偏多思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3321，下跌0.27%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3250元/噸，上漲20元/噸，現(xiàn)貨日內(nèi)漲幅隨期貨回調(diào)有所收窄。宏觀面，9月25日，央行開(kāi)展3000億元1年中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率2%，此前為2.3%?；久?，供應(yīng)延續(xù)下降，但是下降幅度沒(méi)有超市場(chǎng)預(yù)期，總體小幅去庫(kù)，本期庫(kù)存數(shù)據(jù)偏中性。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線上方，小時(shí)K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩偏多思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。SMM華東不通氧553#在11400-11500元/噸；通氧553#在11600-11800元/噸； 521#在11800-11900元/ 噸；421#在12000~12200元/噸； 421#有機(jī)硅用在12600-12800元/噸；昆明、黃埔港、天津港、四川、新疆、福建、上海地區(qū)硅價(jià)持穩(wěn)。豐水期即將結(jié)束，西南地區(qū)廠家月底或有減產(chǎn)動(dòng)作，臨近國(guó)慶假期，部分下游終端近期有訂單釋放，個(gè)別牌號(hào)訂單成交價(jià)格小幅松動(dòng)，但目前硅企報(bào)價(jià)仍偏穩(wěn)為主。宏觀利好釋放，但基本面矛盾暫無(wú)明顯緩解，多空博弈。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，多日均線糾纏，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩偏弱走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。基本面，海外礦商挺價(jià)情緒有所減弱，偶有較低價(jià)成交情況。碳酸鋰供給方面，部分冶煉廠有所減產(chǎn)或已有減產(chǎn)規(guī)劃，疊加智利出口量的減少，預(yù)計(jì)到港后國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)量級(jí)將有所下降；需求方面，下游已逐漸完成國(guó)慶前的提前備貨，加之“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季對(duì)預(yù)期的提升，碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況明顯轉(zhuǎn)暖。庫(kù)存方面，整體庫(kù)存亦有所減少，尤其下游減量較明顯。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為34.95%，環(huán)比+0.075%，期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

14:00 德國(guó)10月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)

15:30 瑞士央行公布利率決議

20:30 美國(guó)至9月21日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化季率終值

20:30 美國(guó)第二季度實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出季率終值

20:30 美國(guó)第二季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率終值

20:30 美國(guó)8月耐用品訂單月率

21:10 美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯和庫(kù)格勒出席活動(dòng)

21:15 美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼發(fā)表講話

21:20 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾為會(huì)議致辭

21:25 美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯發(fā)表講話

21:30 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德為會(huì)議致辭

22:00 美國(guó)8月成屋簽約銷售指數(shù)月率

22:30 美國(guó)至9月20日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存

22:30 美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾發(fā)表講話

22:30 美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克參加圓桌討論

次日01:00 美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利與巴爾進(jìn)行談話

A股解禁市值為：63.90億

新股申購(gòu)：無(wú)