※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、我國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地。央行正式?jīng)Q定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從央行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。

2、工行、農(nóng)行、中行、交行、建行等國有五大行及招行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、興業(yè)銀行等多家銀行發(fā)布存量房貸利率調(diào)整常見問答，明確除北京、上海、深圳二套房貸外，當前房貸利率高于LPR-30BP的，將統(tǒng)一調(diào)整為LPR-30BP。其中，工行確定在10月25日統(tǒng)一調(diào)整，其他銀行在10月31日前完成調(diào)整。

3、美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國9月CPI同比上漲2.4%，較前值2.5%有所放緩，為2021年2月以來最低水平，但超出預(yù)期值2.3%。核心CPI同比上漲3.3%，為6月以來新高，預(yù)期為持平于3.2%。9月CPI環(huán)比上漲0.2%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，均超出市場預(yù)期。交易員押注，美聯(lián)儲11月降息25基點的可能性高于80%。

4、歐洲央行會議紀要顯示，歐洲央行決策者在上月會議上似乎對通脹下降感到滿意，但鑒于仍然面臨壓力，他們主張逐步放松政策。紀要顯示，歐洲央行對增長前景的擔憂加劇，同時對通脹在明年回歸2%的目標更具信心。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日漲跌不一。大小盤表現(xiàn)分化，大盤股相對強勢。截至收盤，上證指數(shù)漲1.32%，深證成指跌0.82%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.95%。滬深兩市成交額連續(xù)兩日下滑，但仍處高位。板塊多數(shù)上漲，煤炭、銀行股表現(xiàn)亮眼，計算機、非銀金融跌幅較大。海外層面上，美國9月CPI漲幅超預(yù)期，通脹下降進程停滯，美聯(lián)儲11月降息25基點的可能性再度升溫，海外流動性釋放節(jié)奏面臨不確定性，加劇國內(nèi)市場資金分歧。國內(nèi)層面，國泰君安宣布完成與海通證券的合并，并于昨日復(fù)牌，合并后預(yù)計成為國內(nèi)第一大券商，證券業(yè)合并加速有利于發(fā)揮行業(yè)規(guī)模效應(yīng)。央行證券、基金、保險公司互換便利落地，首期規(guī)模5000億，對股市形成利好效果。目前，市場整體市盈率仍處低位，依舊具備配置價值；且有較強政策拖底。整體來看，前幾日回調(diào)主要受到此前多頭獲利了結(jié)離場帶來的拋壓，關(guān)注周六國新辦發(fā)布會上，財政部負責人的發(fā)言。后續(xù)A股預(yù)計進入慢牛走勢，短期預(yù)計在3300點附近震蕩整理。策略上，期指單邊建議暫時觀望，期權(quán)可嘗試構(gòu)建牛市價差。

國債期貨

周四資金價格大幅回落，債市全面修復(fù)，利率債率先企穩(wěn)，基金轉(zhuǎn)為買入主力。中長期國債活躍券收益率下行3bp-6bp，30Y收益率下行至2.3%下方，國債期貨全線收漲，TL漲超0.9%。昨日央行盤前落地互換便利貨幣政策工具，穩(wěn)定權(quán)益市場，首期規(guī)模5000億元。多家銀行宣布存量房貸利率統(tǒng)一批量調(diào)整為LPR-30基點，預(yù)計本月LPR將跟隨政策利率再次下調(diào)20基點。民營經(jīng)濟促進法意見稿發(fā)布，立法成立后，優(yōu)質(zhì)民企將受益。財政部今年已發(fā)行7520億元超長期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。后續(xù)增量財政政策蓄勢待發(fā)，市場預(yù)計年內(nèi)追加赤字、增發(fā)國債、提前下達專項債額度等操作均有可能，增量規(guī)模預(yù)計在2萬億元水平。美國9月CPI和失業(yè)人數(shù)略高于市場預(yù)期，11月降息25個點的預(yù)期增加。美聯(lián)儲對國內(nèi)降息進程有擾動，不改變國內(nèi)利率長期下行的趨勢。10年期國債收益率或在2.15%附近震蕩，短期在債基贖回壓力下有上行的可能，突破2.3%后農(nóng)商行、保險配置的可能性增加，期債建議波段操作。若財政政策大超預(yù)期，債市將重新定價。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.0790，較前一交易日升值10個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.0742，調(diào)貶174個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國9月CPI同比上漲2.4%，較前值2.5%有所放緩，為2021年2月以來最低水平，但超出預(yù)期值2.3%；核心CPI同比上漲3.3%，為6月以來新高，預(yù)期為持平于3.2%。高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)提升市場降息預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲到11月降息25個基點的概率為96.2%，降息50個基點的概率為3.8%，增強了人們對美國經(jīng)濟增長的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟不陷入衰退的可能性較大。國內(nèi)方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產(chǎn)，股市等領(lǐng)域，釋放強烈穩(wěn)增長的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長期特別國債資金已全面下達，消費品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達到地方，消費動能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上，美聯(lián)儲數(shù)據(jù)強勁的同時，我國擴內(nèi)需政策也不斷加碼加力，此消彼長下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)跌0.05%報102.85，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.02%報1.0937，英鎊兌美元跌0.05%報1.3060，澳元兌美元漲0.37%報0.6741，美元兌日元跌0.5%報148.57。

昨日美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，9月份消費者價格指數(shù)（CPI）略超預(yù)期上漲了0.2%。然而，在過去的12個月內(nèi)，CPI略超預(yù)期上漲了2.4%，但這是自2021年2月以來最小的同比增幅。此外，上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)激增至14個月高點，遠高預(yù)期達到25.8萬人。部分原因被指是颶風海倫造成的數(shù)據(jù)失真。此外，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯發(fā)表鴿派言論，稱利率將“隨著時間推移”回歸正常。相較之下，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克則發(fā)表鷹派言論，稱他“開放考慮在11月的FOMC會議上跳過降息”。

歐元區(qū)方面，市場預(yù)計歐洲央行在10月17日會議上降息25個基點的概率為96%，這對歐元施壓。不過，昨日的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，德國8月零售銷售錄得5個月來的最大增幅，這在一定程度上限制了歐元的跌幅。此外，德國10年期國債收益率周四上漲至5周高點，增強了歐元的利率差優(yōu)勢。日元昨日因日本9月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）高于預(yù)期，構(gòu)成對日本央行政策的鷹派因素，從1個3/4月的低點反彈并走高。此外，日本央行副行長氷野良三的鷹派言論也推動日元上漲，他表示如果經(jīng)濟表現(xiàn)符合預(yù)期，日本央行將繼續(xù)加息。

展望未來，美國通脹數(shù)據(jù)平穩(wěn)但整體來看正以緩慢速度下降，而就業(yè)市場保持強勁但有惡化風險則為美聯(lián)儲提供了在未來幾個月內(nèi)進一步降息的空間，并可能是以漸進的方式進行。美元指數(shù)短期看或在降息預(yù)期下承壓震蕩。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨價格迅速上漲，主力合約收漲16%，遠月合約漲15-16%，近期赫伯羅特和達飛宣漲11月運價，疊加交易情緒回暖，共同帶動期價回升。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2662.75點，較上周下降502.09點，環(huán)比下降15.9%，基差始終偏大，EC2410存在收斂邏輯。主流船公司現(xiàn)艙報價短期內(nèi)維穩(wěn)，下降趨勢改善。中東局勢愈加混亂，巴以戰(zhàn)火持續(xù)爆發(fā)，紅海復(fù)航時點仍在不斷延后。但從基本面來看，四季度作為航運傳統(tǒng)淡季，需求預(yù)期水平較低，疊加目前運力依舊偏高，因此運價難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運業(yè)景氣度。綜上，地緣政治風險再度上升，包括中東局勢混亂和美東港口罷工，仍對運價有一定支撐，然而歐洲經(jīng)濟衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運景氣或較低，不利于運價上行。而近月合約EC2410因基差收斂邏輯小幅上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)跌0.58%報1411.74，呈寬幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.61%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，原油漲4.19%，PTA漲1.31%，橡膠跌3.14%。黑色系黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.67%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆粕跌0.7%。基本金屬全線收漲，滬鎳漲1.13%，滬鋁漲1%。貴金屬全線收漲，滬金漲0.84%，滬銀漲2.26%。

海外方面，美國9月CPI、核心CPI同比漲幅均高于預(yù)期，但較前值有所回落，通脹下降進程停滯，交易員減少對美聯(lián)儲11月降息的押注。對此，紐聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，盡管存在小波折，美國通脹下行的整體趨勢仍相當穩(wěn)固。預(yù)計經(jīng)濟將允許美聯(lián)儲進一步降息。國內(nèi)方面，國慶期間多地出臺樓市扶持政策并推出住房補貼，一線城市樓市成交再度火爆，隨著一系列樓市穩(wěn)定措施發(fā)揮作用，后續(xù)房地產(chǎn)銷售預(yù)計回升。同時，國慶期間，國內(nèi)旅游經(jīng)濟持續(xù)火熱，多地接待游客數(shù)超去年同期。在股市上漲帶來的財富效應(yīng)下，四季度居民消費預(yù)計回升，并推動企業(yè)投資，帶動經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)，進而刺激大宗商品需求。具體來看，受伊以沖突和美國颶風影響，原油止跌回升，多數(shù)能化品跟隨油價上漲；金屬方面，有色、黑色在弱勢基本面的影響下有所回調(diào)，貴金屬整體跟隨美元指數(shù)震蕩；農(nóng)產(chǎn)品方面，國內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松，后續(xù)走勢暫不明朗。目前，商品指數(shù)短暫回落，但基本面復(fù)蘇預(yù)期仍存，商品指數(shù)預(yù)計將在調(diào)整后重回上漲態(tài)勢。重點關(guān)注周六財政部新聞發(fā)布會。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.08%，東北產(chǎn)區(qū)新季大豆正在陸續(xù)收獲,蛋白35%-38%之間的大豆偏多，目前根據(jù)大豆品質(zhì)不同毛糧收購價格區(qū)間為1.7-2.1元/斤，低蛋白大豆價格較節(jié)前下滑0.1元/斤，且近日價格持續(xù)走低。受東北新豆價格影響，南方新豆價格也表現(xiàn)不佳?？偟膩碚f,隨著新季大豆上市量的增加，國產(chǎn)大豆供應(yīng)寬松,大豆現(xiàn)貨價格有所下滑,貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，市場采購活動謹慎，預(yù)計豆一仍偏弱運行。

豆二

隔夜豆二下跌0.63%，天氣預(yù)報預(yù)計下周巴西北部將出現(xiàn)有利于作物生長的降雨 ，美豆沖高回落。當前外圍國際市場仍聚焦于南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣以及美豆新作的出口銷售預(yù)期。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，干燥的天氣導致種植開局遲緩。截至10月3日，巴西2024/25年度大豆播種工作完成4.5%，高于一周前的2%，但是仍低于去年同期的10%。若后期巴西天氣好轉(zhuǎn)，加上美豆集中性供應(yīng)壓力，有可能考驗前期低點支撐。

豆粕

周四美豆下跌0.71%，美豆粕下跌1.59%，豆粕下跌0.7%，節(jié)日期間全國豆粕價格漲跌互現(xiàn) 。截至10月7日，東北市場報價3200-3320元/噸，較節(jié)前報價下調(diào)10-20元/噸；華北市場10月6日貿(mào)易商報價在3170-3180元/噸；華東市場主流價格在3090-3110元/噸左右，較節(jié)前基本持平；市場普遍反映節(jié)前備貨充足，節(jié)內(nèi)購消較為清淡，觀望情緒為主，9月大豆進口量進口量仍處高位，豆粕去庫緩慢，預(yù)計偏弱運行，建議前期空單可繼續(xù)持有。

豆油

周四美豆下跌0.71%，美豆油上漲1.39%，豆油上漲0.83%，由于中東局勢緊張，原油大幅上漲，提振油脂市場，美豆油和馬來西亞棕櫚油均有所上漲 。從供應(yīng)面來看，通常國內(nèi)豆油會于每年的 4-8月份階段性累庫，今年目前仍處于累庫階段，在進口大豆仍處于較高水平下 ，豆油庫存處于高位，去庫較為艱難，后續(xù)國內(nèi)豆油供給充足，庫存壓力凸顯，價格回落風險較大，建議觀望為主。

棕櫚油

周四馬棕上漲0.85%，棕櫚油上漲1.31%，由于中東局勢緊張，原油大幅上漲，提振油脂市場，美豆油和馬來西亞棕櫚油均有所上漲。近期棕櫚油進口成本價格跟隨產(chǎn)地報價大幅上漲，產(chǎn)地報價處于高位，導致棕櫚油進口有所下降，成交量有限，豆棕價差倒掛下價格有回落風險，后期進口和港口庫存或有所回升，但產(chǎn)地臨近減產(chǎn)季，產(chǎn)量下降對馬棕價格有所支撐。預(yù)計棕櫚油高位震蕩為主，建議觀望。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四漲跌互現(xiàn)，整體追隨棕櫚油和豆油走勢。隔夜菜油2501合約收漲0.45%。頭號油菜籽產(chǎn)區(qū)薩斯喀徹溫省發(fā)布的周度作物報告顯示，截至9月30日，該省油菜籽收獲完成了82%，高于一周前的56%。平均單產(chǎn)為每英畝33蒲，遠低于加拿大統(tǒng)計局預(yù)測的全國平均單產(chǎn)38.4蒲/英畝。市場人士猜測加拿大各省的產(chǎn)量預(yù)估普遍低于加拿大統(tǒng)計局的官方數(shù)據(jù)。加籽產(chǎn)量存下調(diào)預(yù)期。其他方面，歐盟委員會提議將反森林砍伐法規(guī)的實施時間推遲一年，對棕櫚油價格有所利好。國內(nèi)方面，宏觀政策良好，且中加貿(mào)易矛盾持續(xù)影響下，國內(nèi)菜籽洗船消息頻出，后期菜籽進口到港量或減少。另外，四季度也是油脂消費旺季，對市場價格有所提振?？傮w而言，菜油市場氛圍向好。盤面來看，隔夜菜油震蕩收漲，短期市場波動加劇，謹慎追漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨收跌，供需報告出爐前交易商調(diào)整持倉。隔夜菜粕2501合約收跌1.08%。USDA報告顯示，9月美豆季度庫存為3.42億蒲式耳，低于預(yù)期的3.51億蒲式耳，但仍是四年來同期最高值。且截至9月29日，美國大豆收獲完成26%，高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的24%，也高于五年同期均值。大豆優(yōu)良率穩(wěn)定在64%。美豆收割進程繼續(xù)推進，供應(yīng)端壓力逐步加大。另外，StoneX估計，由于今年發(fā)生拉尼娜氣候的可能性較低，2024/25年度巴西南部和阿根廷大豆作物面臨干旱的風險較低。南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓，成本傳到下，拖累國內(nèi)粕價。國內(nèi)市場而言，經(jīng)過國慶期間的消耗，下游市場有短暫補貨的需求，或支撐國內(nèi)粕類現(xiàn)貨市場價格。不過，隨著溫度下滑，菜粕進入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。同時，油廠開機率維持高位，產(chǎn)出壓力仍存，使得菜粕庫存繼續(xù)累積。盤面來看，菜粕窄幅偏弱震蕩，暫且觀望。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收低，市場等待USDA供需報告。隔夜玉米2501合約收跌0.36%。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的季度谷物庫存報告表示，截至9月1日，美國玉米庫存總計為17.6億蒲，雖然同比增長29%，創(chuàng)下四年來的最高水平，但是比《華爾街日報》調(diào)查的分析師預(yù)測值低了近1億蒲。庫存報告似乎表明美國玉米需求高于預(yù)期。不過，隨著美玉米收割推進，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)牽制美玉米市場價格。國內(nèi)方面，東北玉米市場新季玉米繼續(xù)收割上市，新、陳糧共同供應(yīng)市場，市場整體供應(yīng)增加，貿(mào)易主體心態(tài)偏空，建庫意愿不足，企業(yè)觀望情緒濃厚，玉米現(xiàn)貨價格仍舊穩(wěn)中偏弱。不過，國內(nèi)傳聞遼寧第一批增儲收購量級為50萬噸，黑龍江地區(qū)第一批增儲的收購量級為280萬噸，隨著中儲糧加大收儲力度，入市主體增多，或支撐價格底部。盤面來看，在供應(yīng)壓力下，期價繼續(xù)上漲動能尚顯不足，節(jié)后玉米略有回落，后續(xù)關(guān)注政策支撐力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收跌0.84%。原料玉米方面，新、陳糧共同供應(yīng)市場，市場整體供應(yīng)充裕，玉米價格穩(wěn)中偏弱調(diào)整，成本支撐力度欠佳。自身而言，新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加。下游需求來看，節(jié)后下游剛需補庫，整體成交一般，企業(yè)執(zhí)行前期訂單為主。盤面來看，在玉米偏弱以及需求欠佳牽制下，節(jié)后淀粉期價有所下滑，短期暫且觀望。

生豬

節(jié)前大豬提前出欄，假期期間價格低位引發(fā)二次育肥入場以及養(yǎng)殖端惜售挺價心態(tài)回溫，月初出欄減少，支撐生豬短期價格。不過根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月重點省份養(yǎng)殖企業(yè)月度出欄計劃較9月增加，后市供應(yīng)預(yù)期增加，抑制價格上方空間。供應(yīng)端的變量引發(fā)近月價格節(jié)奏變化，特別要關(guān)注壓欄和二次育肥入場節(jié)奏。操作上建議多單離場觀望。

雞蛋

節(jié)日期間旅游餐飲消費增加，雞蛋需求良好，庫存壓力較小。且蔬菜價格仍舊偏高，對雞蛋價格也有所利好。不過，全國在產(chǎn)蛋雞存欄變化不大，維持高存欄量，且天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞生產(chǎn)性能有所恢復(fù)，產(chǎn)蛋率和蛋重出現(xiàn)回升勢頭，雞蛋市場供應(yīng)整體比較充足。同時，市場階段性補貨缺乏持續(xù)性，尤其是居民家用消費跟進不佳，雞蛋市場將經(jīng)歷短暫補庫后逐步進入季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨價格或有所下滑，期貨盤面也將繼續(xù)受其牽制。盤面來看，節(jié)后現(xiàn)貨價格季節(jié)性回落，期價也同步下滑，短期或維持低位震蕩。

蘋果

陜西、甘肅產(chǎn)區(qū)晚熟富士陸續(xù)下樹，上貨量增加，部分果農(nóng)自行入庫為主，主流成交價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。具體來看，陜西洛川晚富士交易一般，入庫客商觀望為主，當前晚富士統(tǒng)貨70#起步價格3-3.2元/斤；渭南產(chǎn)區(qū)晚富士少量交易，由于紅貨不多，市場少量采購發(fā)市場。甘肅產(chǎn)區(qū)看貨商有所增加，市場多以質(zhì)論價為主。山東產(chǎn)區(qū)，紙袋晚富士80#一二級以上價格在3.3-3.6元/斤之間，當?shù)赝砀皇抗?yīng)一般，客商拿貨積極性尚可?？傮w上，考慮到新季晚富士上市逐漸增多，客商采購積極性一般，且價格持續(xù)走弱，預(yù)計蘋果價格相對走弱。操作上，建議蘋果2501合約逢高拋空思路對待。

紅棗

新季紅棗長勢相對正常，預(yù)計豐產(chǎn)概率較大。內(nèi)地客商陸續(xù)前往產(chǎn)區(qū)訂園收購，新棗下樹時間或較往年同期提前一周左右，關(guān)注后期收購價格情況。節(jié)日期間紅棗主銷區(qū)河北崔爾莊市場和廣東如意坊市場價格漲跌互現(xiàn)，購銷氛圍相對往年活躍。整體上，基本面無明顯利多因素，且宏觀利好情緒消退，棗價變化仍關(guān)注主銷區(qū)行情。操作上，建議鄭棗2501合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四小幅收漲，在美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告發(fā)布之前，投資者不愿大舉押注。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.41美分或0.56%，結(jié)算價報72.66美分/磅。美棉出口需求雖有所好轉(zhuǎn)，但表現(xiàn)相對一般，市場影響有限。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，9月20日-9月26日期間，美國2024/25年度陸地棉凈簽約較前一周增加9%。裝運陸地棉24290噸，較前一周增加35%。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，新疆產(chǎn)區(qū)籽棉收購價格相對上漲，新疆機采棉收購價格大致在3.1-3.2元/斤，手摘棉在3.55元/斤附近，不過由于收購價格持續(xù)上漲，當前軋花廠采購相對謹慎。消費端，下游部分紗廠在國慶期間維持開工，采購節(jié)奏相對放緩，節(jié)后紡企存在補庫可能?？傮w上，新棉陸續(xù)上市，收購節(jié)奏相對緩慢，加之紡企對“銀十”訂單信心不足，棉價相對震蕩偏弱可能。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收高，因巴西中南部9月下半月產(chǎn)量或同比下降。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.12美分或0.5%，結(jié)算價每磅22.16美分。根據(jù)巴西外貿(mào)秘書處（Secex）發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年9月份巴西的食糖出口量再創(chuàng)單月歷史新高，表明全球市場對巴西糖的需求依然旺盛，出口量仍影響國際供應(yīng)端。9月份巴西食糖出口量達到395.38萬噸，高于8月份的392.1萬噸，同比2023年9月增長24%。國內(nèi)市場:北方甜菜糖陸續(xù)開榨，節(jié)后南方甘蔗將進入壓榨高峰期，市場供應(yīng)將增加。不過由于前期糖價相對上漲，成交轉(zhuǎn)好，預(yù)計9月主產(chǎn)區(qū)糖銷量好轉(zhuǎn)可能。預(yù)計糖價震蕩為主。

花生

花生價格呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)。分產(chǎn)區(qū)來看，河南地區(qū)基層惜售意愿增加，產(chǎn)區(qū)上貨量有限，市場走貨尚可，花生價格整體上漲0.10-0.15元/斤；白沙通貨米報價3.90-4.15元/斤，大花生通貨米報價3.90元/斤。山東產(chǎn)區(qū)上貨量陸續(xù)增加，市場按需采購，產(chǎn)區(qū)價格表現(xiàn)穩(wěn)定，大花生通貨米報價維持3.90-4.10元/斤。河北整體上貨量有限，基層惜售心里增加，產(chǎn)區(qū)價格偏強上漲0.05-0.10元/斤，花育23通貨米報價3.85元/斤，99-1通貨米報價4.10元/斤?？偟膩碚f，花生現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，但集中性供應(yīng)壓力較大，預(yù)計保持低位震蕩。

※ 化工品

原油

美國9月CPI數(shù)據(jù)略高于預(yù)期，美聯(lián)儲票委對11月不降息持開放態(tài)度，美元指數(shù)處于兩個月高點。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；10月1日伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導彈襲擊，以色列方面誓言必將予以報復(fù)，市場擔憂以色列可能將伊朗石油設(shè)施列為打擊目標，以色列擴大對真主黨地面攻勢，中東地緣局勢動蕩，EIA報告顯示美國原油庫存增幅高于預(yù)期，颶風米爾頓導致美國原油供應(yīng)的潛在風險增強，短線原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。技術(shù)上，SC2411合約考驗5日均線支撐，上方測試580區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

颶風米爾頓導致美國原油供應(yīng)的潛在風險增強，疊加中東局勢的不穩(wěn)定性尚未消除，國際原油大幅上漲；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至134美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價差為1098元/噸，較上一交易日上升36元/噸；國際原油強勢震蕩，低高硫期價價差上升，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多單增幅大于空單，凈空單減少。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約測試3150區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2412合約測試4300區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

颶風米爾頓導致美國原油供應(yīng)的潛在風險增強，疊加中東局勢的不穩(wěn)定性尚未消除，國際原油大幅上漲；瀝青廠家裝置開工小幅上升，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)下降；北方地區(qū)資源供應(yīng)有所下降，部分煉廠相繼釋放遠期合同，業(yè)者按需采購，山東、西北現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油強勢震蕩，瀝青庫存連續(xù)下降，短線瀝青期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2412合約期價測試3350區(qū)域壓力，下方考驗3200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中整理，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭報價穩(wěn)中下調(diào)，珠三角到船增加，市場購銷氛圍清淡。沙特11月CP預(yù)估價上漲，化工需求較為平穩(wěn)，國際原油大幅上漲帶動市場；華南國產(chǎn)氣價格下調(diào)，LPG2411合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為275左右。LPG2411合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2411合約考驗4800區(qū)域支撐，上方測試5050域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期中東地緣戰(zhàn)爭惡化，伊朗作為國內(nèi)甲醇最大進口來源國，伊朗與以色列間的地緣沖突或加劇市場對于后市伊朗進口貨源的擔憂。國內(nèi)宏觀情緒有所降溫，但仍無法證偽后續(xù)政策加碼預(yù)期，短期地緣沖突和宏觀驅(qū)動或主導短期甲醇整體走向。從產(chǎn)業(yè)情況看，供應(yīng)端面臨限產(chǎn)預(yù)期，需求端MTO開工有望維持中高位運行，且傳統(tǒng)下游又新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，但近期大宗商品價格受宏觀情緒影響較大，甲醇價格日內(nèi)波動加劇，建議暫以觀望為主。

塑料

L2501震蕩偏強，夜盤收漲于8294元/噸。供應(yīng)端，本周福建聯(lián)合、恒力石化、大慶石化等共270萬噸裝置停車檢修，產(chǎn)量環(huán)比-1.70%至53.24萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.39%至80.48%。需求端，本周PE下游制品開工率環(huán)比+0.14%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+0.84%。下游農(nóng)膜進入旺季，棚膜訂單逐漸積累，對價格存在支撐。庫存方面，節(jié)假日期間上游企業(yè)正常生產(chǎn)，市場交易行為有所放緩，生產(chǎn)企業(yè)環(huán)比+18.08%至55.25萬噸，社會庫存環(huán)比+5.7%至61.2萬噸，總庫存壓力偏高。中東局面緊張加劇，國際油價漲幅劇烈，支撐短期PE價格，預(yù)計L2501在區(qū)間8200-8400偏強震蕩。

聚丙烯

PP2501震蕩偏強，夜盤收漲于7660元/噸。供應(yīng)端，本周燕山石化、福建聯(lián)合共84萬噸裝置停車檢修但影響天數(shù)有限，金能化學、北方華景共70萬噸裝置重啟，整體來看產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅上升。需求端，PP下游開工漲跌互現(xiàn)，下游行業(yè)平均開工率環(huán)比+0.17%至51.20%。其中，塑編受下游包裝袋、水泥袋利好，開工環(huán)比+0.3%。節(jié)假日期間庫存如期上升，截至10月9日PP商業(yè)庫存環(huán)比+16.31%至85.57萬噸，庫存壓力偏高。中東局面緊張加劇，國際油價漲幅劇烈，支撐短期PP價格，預(yù)計PP2501在區(qū)間7600-7750偏強震蕩。

苯乙烯

EB2411震蕩走跌，夜盤收于8718元/噸。供應(yīng)端本周華泰盛富、寧波大榭、河北盛騰共89萬噸裝置停車檢修，個別裝置負荷調(diào)整，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅下降。需求端，下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，下游開工漲跌互現(xiàn)。庫存方面，本周工廠庫存累庫明顯，庫存壓力偏高。華東成本現(xiàn)貨價格跌幅劇烈，削弱苯乙烯成本支撐。短期內(nèi)苯乙烯受成本偏弱影響承壓。下方關(guān)注8620附近支撐，上方關(guān)注8900附近壓力，預(yù)計EB2411在區(qū)間8620-8900波動。

PVC

V2501夜盤窄幅震蕩，收漲于5579元/噸。國慶期間部分裝置檢修、降負，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.3%至78.34%，周產(chǎn)量處于45.51萬噸偏高水平，整體供應(yīng)相對穩(wěn)定。受節(jié)假日下游減產(chǎn)、放假影響，PVC庫存上升顯著，節(jié)后預(yù)計隨下游復(fù)工緩慢去化。政策利好消化后市場情緒有所回落，PVC定價或回歸基本面。短期內(nèi)PVC受供應(yīng)穩(wěn)定、需求偏弱、庫存壓力偏高影響承壓，預(yù)計在5400-5670區(qū)間波動。

燒堿

SH2501震蕩走強，夜盤收于2570元/噸。供應(yīng)端，本周河南聯(lián)創(chuàng)、河北聚隆、山東東岳等裝置停車檢修，同時液氯價格倒掛壓制部分裝置負荷，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.1%至83.7%。下游氧化鋁方面，當前國內(nèi)鋁土礦仍無大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，海外鋁土礦供應(yīng)季節(jié)性減少，預(yù)計鋁土礦供應(yīng)緊缺持續(xù)，氧化鋁開工受制約。非鋁需求方面，周內(nèi)粘膠短纖裝置維穩(wěn)運行，產(chǎn)能利用率持平在86.11%；江浙印染開機率環(huán)比+0.93%至64.61%，印染訂單陸續(xù)下達，但與往年同期相比明細縮量。庫存壓力不大。上游檢修對價格存在支撐，然需求偏弱打壓價格上行空間，預(yù)計燒堿在2460-2600區(qū)間震蕩。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏強。目前PXN價差至207美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為71.05萬噸。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率84.71%。福建聯(lián)合和寧波大榭裝置按計劃檢修2個月，臺灣FCFC 95萬噸裝置計劃10月初停車檢修3周，浙江石化裝置重啟。需求方面，PTA開工率83.75%，近期PTA多套裝置提負，總體供應(yīng)上升。PX供需平衡邊際改善，調(diào)油邏輯接近尾聲，自身供需向上驅(qū)動一般，PX預(yù)計跟隨成本端偏弱震蕩，下方關(guān)注7200附近支撐，上方關(guān)注7750壓力，區(qū)間操作。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強。成本方面，當前PTA加工差至438元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為83.75%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為143.06萬噸，較上周+0.12萬噸，較同期+17.42萬噸。PTA周均產(chǎn)能利用率至83.06%，環(huán)比+0.04%，同比+6.07%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.1%。庫存方面，PTA工廠庫存在4.70天，較上周+0.08天，較同期-0.20天；聚酯工廠PTA原料庫存在8.10天，較上周-0.60天，較同期+1.74天。中東地緣擾動減弱油價回調(diào)，聚酯成本端支撐不足，節(jié)后聚酯開工回升至高位，織造訂單和備貨有望提升，PTA累庫壓力仍存，預(yù)計PTA跟隨成本端偏弱震蕩，下方關(guān)注5100附近支撐，上方關(guān)注5400附近壓力，區(qū)間操作。

乙二醇

隔夜乙二醇偏強震蕩。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.61萬噸，較上周增2.07%。本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率62.9%，環(huán)比+1.28%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.1%。庫存方面，截至10月10日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量53萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加0.99萬噸。乙二醇近期多套裝置重啟，產(chǎn)量和開工上升，港口庫存有止跌回升跡象，受宏觀氛圍以及成本端支撐，下游備貨情緒改善，庫存偏低背景下，乙二醇走勢以偏強看待，考慮逢低做多。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷34.39%，較上一交易日下降19.54%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.33萬噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.28%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為60.88%，較上期減少6.49%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，較上期數(shù)值上升3.62%。國內(nèi)多項利好政策刺激，短纖下游訂單和備貨情緒預(yù)期改善，紗企備貨水平稍有上升，截至10月10日，純滌紗原料備貨平均9.43天，較上期上漲0.29天，紗企自身訂單疲軟采購以剛需為主，預(yù)計短纖價格震蕩偏弱走勢，注意風險控制。

紙漿

隔夜紙漿走強，SP01合約收盤5886元/噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月紙漿進口量提升，針葉漿進口量大幅上漲。需求端，紙廠利潤有所修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工走弱，白卡紙環(huán)比+1.2%，雙膠紙環(huán)比-0.35%，銅版紙環(huán)比-0.74%，生活紙環(huán)比-0.5%。紙漿下游整體需求偏弱。截止2024年10月10日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：172.9萬噸，較上期下降0.5萬噸，環(huán)比下降0.3%，庫存量在本周呈現(xiàn)去庫的走勢，港口庫存連續(xù)四周呈現(xiàn)去庫走勢。目前港口庫存處于年內(nèi)中位水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求轉(zhuǎn)入淡季，注意紙漿進口情況，受宏觀政策支撐，預(yù)計短期震蕩偏強。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風險控制。

純堿

純堿下游玻璃廠前期持續(xù)壓縮自身原料庫存，節(jié)后下游或有一定補庫，浮法玻璃冷修進度近期有所放緩，純堿需求有望回升，但終端得到明顯好轉(zhuǎn)仍需時日，短期期價仍面臨高庫存壓力，近期大宗商品價格受宏觀情緒影響較大，純堿價格日內(nèi)波動加劇，建議暫以觀望為主，關(guān)注市場情緒變動和純堿庫存變化情況。

玻璃

假期玻璃現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為積極，多地區(qū)產(chǎn)銷保持強勢，部分廠庫存得到很好的去化，多廠頻發(fā)漲價函。但節(jié)后集中補庫結(jié)束，沙河地區(qū)降溫明顯，其余多地產(chǎn)銷也有所下滑。寬松的貨幣政策以及地產(chǎn)系列政策對利多玻璃需求，當前國內(nèi)宏觀情緒雖有所降溫，但仍無法證偽后續(xù)政策加碼預(yù)期，一旦市場情緒轉(zhuǎn)好將使得冷修預(yù)期放緩，不過終端得到明顯好轉(zhuǎn)仍需時日，短期期價仍面臨高庫存壓力。近期大宗商品價格受宏觀情緒影響較大，玻璃價格日內(nèi)波動加劇，建議暫以觀望為主。

天然橡膠

近期海外主產(chǎn)區(qū)降雨有所緩解，泰國原料價格持穩(wěn)，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)正常開展收膠工作，膠水產(chǎn)量逐步步入上量階段，當前原料膠水價格依然表現(xiàn)堅挺。青島保稅及一般貿(mào)易倉庫呈現(xiàn)繼續(xù)去庫，但去庫幅度較節(jié)前明顯縮窄。假期期間部分全鋼胎企業(yè)以及少數(shù)半鋼胎企業(yè)安排檢修，據(jù)悉目前檢修企業(yè)已按計劃陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，將帶動本周整體產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升。EUDR延遲對膠價有所打壓，但當前國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動性依舊偏緊，庫存持續(xù)去化對膠價仍有支撐，近期大宗商品價格受宏觀情緒影響較大，天然橡膠價格日內(nèi)波動加劇，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格小幅整理，外盤價格持穩(wěn)，下游詢盤有所回落；順丁橡膠出廠價格上調(diào)，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)下跌，下游買盤積極性偏弱，交投重心承壓。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工回落，9月重卡銷量回落，下游渠道走貨略顯放緩。上游丁二烯處于高位，天然橡膠期價高位回調(diào)聯(lián)動，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約考驗15200區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)高位寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期尿素企業(yè)陸續(xù)啟動檢修計劃，日產(chǎn)將有所下降可能導致市場供應(yīng)量減少，當前正值秋季肥集中走貨階段，需求增量下局部尿素走貨量增加，部分尿素企業(yè)呈現(xiàn)去庫，但隨著節(jié)后市場交易情緒降溫，企業(yè)去庫放緩，個別外發(fā)區(qū)域呈現(xiàn)累庫。近期大宗商品價格受宏觀情緒影響較大，尿素價格日內(nèi)波動加劇，建議暫以觀望為主。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.1%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為32.04萬噸，較上周增加1.92萬噸或+6.37%; 國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為76.94%，較上周提升4.60個百分點。出口方面，2024年8月中國聚酯瓶片出口50.29萬噸，較上月減少1.15萬噸，或-2.23%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。10月三房巷一套75萬噸瓶片裝置存投產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)量增長或集中在10月中旬后。華東某工廠40萬噸裝置存重啟預(yù)期?？紤]國內(nèi)需求季節(jié)性下滑的影響，部分裝置或提前進入檢修季，供應(yīng)端預(yù)計增量有限。下游需求維持逢低補貨，預(yù)計瓶片價格以震蕩偏弱為主，注意風險控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國9月CPI漲幅超預(yù)期，通脹下降進程有所停滯。美國9月CPI同比上漲2.4%，較前值2.5%有所放緩，為2021年2月以來最低水平，但超出預(yù)期值2.3%。同時核心CPI同比上漲3.3%，為6月以來新高，預(yù)期為持平于3.2%。在通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期走強后，當前市場押注美聯(lián)儲于11月降息25基點的可能性高于80%，前期樂觀的50基點預(yù)期已大幅回落。除此之外，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)大幅增加3.3萬人25.8萬人，遠高于預(yù)期的23萬人，創(chuàng)2023年8月初以來的最高。前一周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加4.2萬人，達到186.1萬人。失業(yè)金申請人數(shù)激增或暗示整體就業(yè)市場供給 將進一步增加，整體有利失業(yè)率上升及新增增速回落。往后看，即便短期內(nèi)通脹數(shù)據(jù)有所反復(fù)，但當前貴金屬價格已提前調(diào)整，同時中長期利率回落趨勢不變，貴金屬價格或持續(xù)得到支撐。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲會議紀要顯示9月降息幅度有分歧；美聯(lián)儲洛根：傾向于以“更漸進的路徑”回到正常利率水平；戴利：今年可能還會再降息一次或兩次。國內(nèi)方面，央行和財政部已就央行國債買賣建立聯(lián)合工作組，并于近日召開工作組首次正式會議，確立了工作組運行機制。會議認為，央行國債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強流動性管理的重要手段?；久嫔?，銅礦端TC費用短期內(nèi)仍將處于低位區(qū)間運行，礦端供應(yīng)偏緊預(yù)期仍將持續(xù)影響銅精礦現(xiàn)貨價格偏強運行。供給方面，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計將有所增長，但由于進口方面量級將有所收斂，兩者增減抵補后，國內(nèi)精煉銅表觀消費量預(yù)計將小幅增加，整體供應(yīng)量相對充足。需求方面，由于“金九銀十”是國內(nèi)傳統(tǒng)的消費旺季，加之國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持力度加碼應(yīng)用，需求預(yù)期向好，但亦不可忽視銅價漲勢過于強勁后對下游備貨情緒的抑制，因此預(yù)計需求將保持相對穩(wěn)健的增長。國內(nèi)庫存持續(xù)去化，回歸至歷史中低位區(qū)間運行。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.81，環(huán)比-0.0084，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率下降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。宏觀方面，李強主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會，強調(diào)要抓緊落實好一攬子增量政策?；久嫔?，鋁土礦原料端國內(nèi)暫未明顯復(fù)產(chǎn)，加之海外季節(jié)性供應(yīng)減少，整體供應(yīng)偏緊預(yù)期仍將延續(xù)。氧化鋁供應(yīng)方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)計劃令產(chǎn)量小幅下滑，進口方面海外亦受供應(yīng)端擾動等因素影響，整體表觀消費量有所收斂。需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能接近產(chǎn)能上限，四川、貴州等地技改項目陸續(xù)投達產(chǎn)，預(yù)計對氧化鋁的需求將有所增長。整體來看，氧化鋁處于供應(yīng)偏緊，需求穩(wěn)增的階段。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲會議紀要顯示9月降息幅度有分歧；美聯(lián)儲洛根：傾向于以“更漸進的路徑”回到正常利率水平；戴利：今年可能還會再降息一次或兩次。國內(nèi)方面，央行和財政部已就央行國債買賣建立聯(lián)合工作組，并于近日召開工作組首次正式會議，確立了工作組運行機制。會議認為，央行國債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強流動性管理的重要手段?；久婀?yīng)端國內(nèi)產(chǎn)量陸續(xù)釋放，疊加海外進口方面的增量，令整體供給量保持相對充足；需求端，下游進入傳統(tǒng)旺季，開工率逐步走暖，終端消費亦受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持助力，料將保持增量，需求預(yù)期向好，庫存持續(xù)去化。整體來看電解鋁處于供需雙增，預(yù)期偏暖局面。期權(quán)方面，購沽比為0.66，環(huán)比-0.0566，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.60%。宏觀面，9月美國通脹超預(yù)期增長，疊加最新非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)意外火爆，增加了11月降息的變數(shù)?；久?，假期原生鉛及再生鉛冶煉廠穩(wěn)定開工，但下游多數(shù)廠家放假2-5天不等，鉛錠消費階段性消失，加上今年假期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對往年較為平淡，下游節(jié)前囤貨驅(qū)動較弱，冶煉廠也無節(jié)假日發(fā)貨排期相關(guān)市場交易表現(xiàn)，庫存如期累增。此前宏觀利好情緒逐步消化后，鉛價運行或逐漸回歸基本面，后續(xù)需要關(guān)注利好消息的實際消費落地情況。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛運行重心繼續(xù)下移，持貨商多貼水出貨，同時交割日臨近，部分持貨商坐等交倉，報價稍顯堅挺，下游企業(yè)有意按需逢低采購，且采購偏向原生鉛廠提貨源，現(xiàn)貨成交相對好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，美元指數(shù)偏強運行；國內(nèi)即將下調(diào)存量房貸利率，有助提振消費信心?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端;冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修 造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依 舊偏弱，開工率相對偏低。下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場逢低采購意愿高，庫存維持去化趨勢，供強需弱趨勢，鋅價上行動能增強。技術(shù)面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍增強，關(guān)注MA10支撐。操作上，輕倉做多思路。

滬鎳

宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，美元指數(shù)偏強運行；國內(nèi)即將下調(diào)存量房貸利率，有助提振消費信心?；久?，原料端印尼RKAB審批缺乏進展，近期菲律賓方面降水等天氣因素影響，疊加印度方向?qū)τ诖\需求的增 加，鎳礦海運費出現(xiàn)一定的上行趨勢，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。此外俄羅斯釋放限制 鎳出口的信號，引發(fā)鎳供應(yīng)趨緊的擔憂。下游不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，市場采購較為謹慎，庫存增長趨勢。技術(shù)上，持倉減量，多空交投謹慎，關(guān)注MA5支撐。操作上，輕倉多單持有或離場觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，因此雖然那進入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，9月300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。需求端，當前不銹鋼市場供應(yīng)過剩局面，下游進行采購備貨，庫存維持較高水平。終端建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，不過利好政策加快出臺，財政政策端有助于改善需求，市場樂觀情緒回暖。不銹鋼價格上行動能增強。技術(shù)上，持倉略增，多頭謹慎偏強，關(guān)注MA5支撐。操作上，逢回調(diào)輕倉做多。

滬錫

宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，美元指數(shù)偏強運行；國內(nèi)即將下調(diào)存量房貸利率，有助提振消費信心?；久嫔希┙o端，緬甸錫礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度受市場關(guān)注，但目前仍未證實生產(chǎn)恢復(fù)，后續(xù)進口供應(yīng)仍受限;冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計將延續(xù)至年底。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉， 進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，下游進入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升，市場逢低采購為主，庫存維持去化趨勢。技術(shù)上，持倉略增，多頭偏強，關(guān)注MA5支撐。操作上，多頭思路，區(qū)間關(guān)注260000-280000。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。成本方面，部分地區(qū)電價或有上調(diào)，西南地區(qū)豐水期結(jié)束水電優(yōu)惠減少，蘭炭價格探漲，現(xiàn)貨支撐偏強運行。產(chǎn)業(yè)方面，鋼廠利潤修復(fù)，鋼材加速去庫，高爐復(fù)產(chǎn)增多，合金市場供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，但隨著近日期現(xiàn)持續(xù)上行，市場開始有恐高心態(tài)，貿(mào)易商按需采購為主，隨著板塊回調(diào)，市場對后市行情轉(zhuǎn)向謹慎觀望態(tài)度。策略建議：SF2501合約沖高回落，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。原料方面，錳礦盤整，化工焦五輪提漲落地，成本支撐上移。產(chǎn)業(yè)方面，寧夏廠家盤面高位套保，庫存壓力不大，有扭虧為盈趨勢，內(nèi)蒙地區(qū)利潤尚可，有工廠存在檢修預(yù)期，按照北方硅錳成本價推算，若廠家根據(jù)盤面價格相對高位水平進行交割，尚存一定利潤空間，目前西北地區(qū)整體無明顯減停產(chǎn)計劃，南方工廠仍處于觀望狀態(tài)，云南近期因行情較差，存在減產(chǎn)情況，錳硅供應(yīng)有小幅下滑。需求方面，宏觀利好加碼持續(xù)刺激市場情緒，盤面波動劇烈，鋼廠減產(chǎn)情況觸底，錳硅庫存依然較高，鋼招暫未大范圍展開，市場多以觀望為主。策略建議：SM2501合約沖高回落，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約偏強運行，焦煤市場暫穩(wěn)運行。Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.0%，環(huán)比減3.8%。原煤日均產(chǎn)量196.0萬噸，環(huán)比減8.6萬噸，原煤庫存398.1萬噸，環(huán)比減8.8萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量76.6萬噸，環(huán)比減3.2萬噸，精煤庫存255.1萬噸，環(huán)比減19.3萬噸，洗煤廠及貿(mào)易市場內(nèi)焦煤庫存消化。下游剛需改善，中間貿(mào)易商投機需求好轉(zhuǎn)，焦炭五輪提漲落地，焦鋼利潤修復(fù)，但隨著煤焦連續(xù)上行，部分商家開始有恐高心態(tài)，短期煤焦或在產(chǎn)業(yè)利潤修復(fù)的背景下震蕩運行。策略建議：隔夜JM2501合約偏強運行，操作上建議以寬幅震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2501合約偏強運行，焦炭市場暫穩(wěn)運行。原料方面，焦煤庫存下降，價格上探，成本支撐較強。焦炭五輪提漲落地，噸焦利潤修復(fù)，但焦企整體提產(chǎn)動作不明顯，僅小幅補庫。下游方面，鋼價漲跌互現(xiàn)，連續(xù)上行后股市回撤，部分地區(qū)鋼坯價格下調(diào)，前期利好兌現(xiàn)后市場投機情緒減弱，廠家心態(tài)趨向謹慎，當前整體市場情緒暫穩(wěn)。策略建議：隔夜J2501合約偏強運行，多空分歧，操作上建議維持寬幅震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤793，上漲1.67%，昨日青島港PB粉礦61.5%報768元/噸，下跌1元/噸。宏觀面，美國9月核心CPI小幅超出預(yù)期，交易員增加對美聯(lián)儲11月降息25個基點的押注?；久妫搹S達到近兩年新高，開工率環(huán)比延續(xù)增加，本期鐵水產(chǎn)量233.08萬噸，增5.06萬噸，個別鋼廠通過富氧的方式進行提產(chǎn)。驅(qū)動方面，焦炭第6輪提漲，鋼材成本支撐預(yù)期加強。操作上，震蕩偏多為主，支撐關(guān)注760-780，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3472，上漲0.35%，昨日杭州現(xiàn)貨報3670，下降20元/噸。工商銀行等多家銀行發(fā)布存量房利率調(diào)整細則，當前房貸利率高于LPR-30BP的，10月31日前統(tǒng)一調(diào)整為LPR-30BP?；久?，產(chǎn)量連續(xù)7周回升，總庫存下降，庫存尚處同期低位，壓力暫時不大。市場方面，焦炭第6輪提漲。操作上，震蕩偏多為主，支撐關(guān)注3400-3450，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3602，上漲0.70%，昨日杭州現(xiàn)貨報3620，價格持穩(wěn)。宏觀情緒影響邊際遞減，國務(wù)院新聞辦公室將于星期六上午10時舉行新聞發(fā)布會介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況?；久?，10月南材對華東投放普遍打折，后續(xù)到貨速度有所放緩，總庫存保持下降趨勢。操作上，震蕩偏多為主，支撐關(guān)注3530-3570，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。原料方面，近期煤炭現(xiàn)貨偏強運行，焦煤價格多次上調(diào)，硅煤礦口原煤價格受此影響也有所上漲，寧夏地區(qū)硅煤價格也浮動上調(diào)。下游有壓價心理，隨著豐水期結(jié)束，西南地區(qū)將陸續(xù)減產(chǎn)，不過工業(yè)硅供應(yīng)量的減少在高庫存高倉單背景下難以對價格構(gòu)成利多，現(xiàn)貨方面黃埔港、天津港、新疆、上海地區(qū)部分硅價小幅走高，昆明、四川、福建地區(qū)硅價暫穩(wěn)。需求方面，多晶硅需求表現(xiàn)一般，電池片雙向承壓，組件環(huán)節(jié)需求萎靡，終端觀望態(tài)度仍未改善；鋁合金企業(yè)維持剛需采購，有機硅成本端價格維持在較低水平波動，單體廠整體開工保持較高水平，廠家挺價意愿較強，下游需求以剛需補庫為主，工業(yè)硅基本面壓力不減。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約延續(xù)跌勢，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。基本面供給端，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)商因消費預(yù)期提升，前期停減產(chǎn)計劃預(yù)計將有一定程度延后，海外進口方面，智利到港量預(yù)計將有一定程度收緊，碳酸鋰表觀消費量將有小幅度的下調(diào)，但由于碳酸鋰庫存前期的累積，總體上呈現(xiàn)供應(yīng)相對充足的狀態(tài)。需求端，下游整體采買情緒提升，上下游前期過大的心理價格分歧有所收窄，現(xiàn)貨市場成交熱度有所提升。終端消費方面，“金九銀十”是傳統(tǒng)的消費旺季，10月伴隨著國家宏觀政策的頻發(fā)、扶持力度加大，整體市場情緒、消費信心高漲，預(yù)期偏暖。在消費的拉動下，預(yù)計下游需求將有明顯提振帶動碳酸鋰庫存逐步去化。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為28.88%，環(huán)比-0.136%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。技術(shù)面，60分鐘MACD，DIF下穿0軸，綠柱走擴。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關(guān)注

14:00 德國9月CPI月率終值

14:00 英國8月三個月GDP月率

14:00 英國8月制造業(yè)產(chǎn)出月率

14:00 英國8月季調(diào)后商品貿(mào)易帳

14:00 英國8月工業(yè)產(chǎn)出月率

15:00 瑞士9月消費者信心指數(shù)

20:30 加拿大9月就業(yè)人數(shù)

20:30 美國9月PPI年率

20:30 美國9月PPI月率

21:45 美聯(lián)儲古爾斯比和鮑曼參加研討會

22:00 美國10月一年期通脹率預(yù)期初值

22:00 美國10月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值

22:45 美聯(lián)儲洛根參加一場專家小組討論

次日01:00 美國至10月11日當周石油鉆井總數(shù)

次日01:10 美聯(lián)儲理事鮑曼發(fā)表講話

A股解禁市值為：49.38億

新股申購：六九一二