※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、一攬子增量財(cái)政政策舉措即將推出！財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹，將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性的增量政策舉措，其中主要包括：加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)；疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、專項(xiàng)資金、稅收政策等工具，支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)；發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本；加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度。

2、國(guó)有六大行及招行、浦發(fā)、中信、光大、民生、廣發(fā)、平安等多家股份行、城商行集體發(fā)布公告，將于10月25日起對(duì)存量個(gè)人房貸利率進(jìn)行批量調(diào)整。

3、美國(guó)9月PPI同比升1.8%，預(yù)期升1.6%，前值上修為1.9%；環(huán)比持平，預(yù)期升0.1%，前值升0.2%。核心PPI同比升2.8%，預(yù)期升2.7%，前值上修為2.6%；環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.2%，前值升0.3%。

4、韓國(guó)央行宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至3.25%，為38個(gè)月來(lái)首次放寬貨幣政策。韓國(guó)央行指出，通脹已顯示出明顯的穩(wěn)定趨勢(shì)，而國(guó)內(nèi)需求則復(fù)蘇緩慢。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周高開低走，僅科創(chuàng)50收漲，其余指數(shù)跌幅均超3%。四期指集體回調(diào)，均跌超5%。受國(guó)慶期間，海外中國(guó)資產(chǎn)大漲影響，后續(xù)市場(chǎng)高位回調(diào)下，滬深兩市成交維持相對(duì)活躍狀態(tài)，日均成交額在2萬(wàn)億元上方，北向資金累計(jì)成交超1.2萬(wàn)億。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)新辦新聞上發(fā)改委負(fù)責(zé)人并未公布更多超預(yù)期政策，加上監(jiān)管部門對(duì)投機(jī)的限制規(guī)范，對(duì)市場(chǎng)做多情緒有冷卻作用。周六召開的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部表明一攬子增量政策可期以及擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，整體財(cái)政力度較強(qiáng)，預(yù)計(jì)對(duì)短線市場(chǎng)有企穩(wěn)作用。海外方面，美國(guó)9月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，降低了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息的押注，對(duì)國(guó)內(nèi)后續(xù)貨幣政策寬松產(chǎn)生一定掣肘。目前，市場(chǎng)整體市盈率仍處低位，依舊具備配置價(jià)值；且有較強(qiáng)政策拖底，后續(xù)A股預(yù)計(jì)進(jìn)入慢牛走勢(shì)，短期預(yù)計(jì)震蕩整理。策略上，單邊策略待指數(shù)底部企穩(wěn)。

國(guó)債期貨

上周債市企穩(wěn)，超長(zhǎng)端走強(qiáng)，TL、T、TF、TS主力合約周漲幅分別為1.56%、0.38%、0.22%、0.04%；國(guó)債現(xiàn)券收益率分化，1Y-3Y收益率上行4bp-12bp，7Y-30Y收益率下行2bp-10bp，30Y下行至2.3%附近。9月CPI同比上漲0.4%，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比持平，弱于預(yù)期。由于需求恢復(fù)偏弱，工業(yè)消費(fèi)品供給充裕，價(jià)格低迷，PPI同比下跌2.8%，降幅擴(kuò)大，環(huán)比下降0.6%，降幅收窄。周末財(cái)政部發(fā)布表示，有信心達(dá)成全年預(yù)算目標(biāo)，支持大方政府化解隱性債務(wù)，將實(shí)施近年來(lái)化債力度最大的舉措，發(fā)行特別國(guó)債支補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本，擴(kuò)大專項(xiàng)債使用范圍、支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，加大對(duì)學(xué)生群體的支持保障力度，特別國(guó)債用于消費(fèi)補(bǔ)貼方面沒(méi)有明確提及。財(cái)政部強(qiáng)調(diào)，中央還有較大發(fā)債及赤字提升空間，但未提及規(guī)模，追加額外地方債限額需要10月下旬人大常委會(huì)過(guò)審，提升赤字率或要到2025年。財(cái)政政策轉(zhuǎn)向明確，對(duì)債市而言，增量財(cái)政政策對(duì)信用債影響較明確，對(duì)利率債來(lái)說(shuō)，短期利空來(lái)自年內(nèi)增量供給，但新增供給在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)，發(fā)布會(huì)后，短端利率下行，30年期國(guó)債期貨收益率小幅上行0.5bp。大規(guī)模增量財(cái)政政策落地后，中長(zhǎng)期中央加杠桿趨勢(shì)明確，將緩解長(zhǎng)端利率下行的趨勢(shì)，收益率曲線整體走陡。短期債市保持震蕩，短端或相對(duì)強(qiáng)于長(zhǎng)端，10年期國(guó)債收益率在2.3%以上可轉(zhuǎn)積極，建議波段操作。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.0666，較前一交易日升值124個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0731，調(diào)升11個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月PPI同比升1.8%，預(yù)期升1.6%，前值上修為1.9%；環(huán)比持平，預(yù)期升0.1%，前值升0.2%。9月PPI數(shù)據(jù)表明美國(guó)通脹前景仍然有利，支撐美聯(lián)儲(chǔ)11月降息的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為95.6%，維持當(dāng)前利率不變的概率為4.4%，增強(qiáng)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的可能性較大。國(guó)內(nèi)方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會(huì)發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產(chǎn)，股市等領(lǐng)域，釋放強(qiáng)烈穩(wěn)增長(zhǎng)的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金已全面下達(dá)，消費(fèi)品以舊換新領(lǐng)域1500億元國(guó)債資金已于8月初開始全部下達(dá)到地方，消費(fèi)動(dòng)能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的同時(shí)，我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策也不斷加碼加力，此消彼長(zhǎng)下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周一，美元指數(shù)漲0.07%報(bào)102.9254，本周美元指數(shù)漲0.42%，連漲兩周。非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元持平報(bào)1.0937，英鎊兌美元漲0.05%報(bào)1.3067，澳元兌美元漲0.17%報(bào)0.6752，美元兌日元漲0.39%報(bào)149.1555。

上周五，9月美國(guó)PPI年率從8月的1.9%降至1.8%，但高于預(yù)期的1.6%；環(huán)比增長(zhǎng)0%，低于前值及預(yù)期；核心PPI年率上漲2.8%，高于預(yù)期和前值。整體通脹略高于預(yù)期利多美元指數(shù)。但美國(guó)密歇根大學(xué)10月消費(fèi)者信心指數(shù)意外下降限制了美元漲幅。而達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根周五表示支持逐步降息，稱“在我們朝著中性利率邁進(jìn)的過(guò)程中，展望未來(lái)非常重要，而且我們要非常逐步地行動(dòng)，以平衡我們面臨的風(fēng)險(xiǎn)?！?言論略顯鷹派，對(duì)美元形成支持。

歐元區(qū)方面，歐元區(qū)債券收益率的上升支撐了歐元，10年期德國(guó)國(guó)債收益率升至五周高點(diǎn)，增強(qiáng)了歐元的利率差優(yōu)勢(shì)。然而，歐元的漲幅受限于市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行將在下周四會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。日元上周五出現(xiàn)溫和下跌，維持在周四觸及的一個(gè)半月低點(diǎn)之上。周五日經(jīng)指數(shù)的上漲至兩周高點(diǎn)減少了對(duì)日元的避險(xiǎn)需求。此外，美國(guó)國(guó)債收益率的上升也打壓了日元。

展望未來(lái)，美國(guó)消費(fèi)者信心調(diào)查表明，政治不確定性可能在總統(tǒng)大選前影響了美國(guó)消費(fèi)者的情緒。加上由于地緣政治緊張局勢(shì)可能引發(fā)避險(xiǎn)情緒波動(dòng)，美元可能繼續(xù)得到支撐。然而，美聯(lián)儲(chǔ)逐步放松貨幣政策的預(yù)期仍至關(guān)重要。美元短期或在多空之間反復(fù)震蕩波動(dòng)。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格多數(shù)上漲，主力合約周漲5.19%，振幅較大，遠(yuǎn)月表現(xiàn)不及近月合約，主因主要船公司調(diào)漲運(yùn)價(jià)以及近期宏觀樂(lè)觀情緒帶動(dòng)。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2662.75點(diǎn)，較上周下降502.09點(diǎn)，環(huán)比下降15.9%，基差始終偏大，EC2410存在收斂邏輯。主流船公司現(xiàn)艙報(bào)價(jià)短期內(nèi)維穩(wěn)，其中馬士基宣漲11月遠(yuǎn)東到歐基港的運(yùn)費(fèi)。中東局勢(shì)愈加混亂，巴以戰(zhàn)火持續(xù)爆發(fā)，紅海復(fù)航時(shí)點(diǎn)仍在不斷延后。但從基本面來(lái)看，四季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)淡季，需求預(yù)期水平較低，疊加目前運(yùn)力依舊偏高，因此運(yùn)價(jià)難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運(yùn)業(yè)景氣度。綜上，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度上升，包括中東局勢(shì)混亂和美東港口罷工，仍對(duì)運(yùn)價(jià)有一定支撐，然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，不利于運(yùn)價(jià)上行。而近月合約EC2410因基差收斂邏輯小幅上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲1.11%報(bào)1427.41，呈震蕩走高態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.07%，在530至540區(qū)間震蕩。周五晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，玻璃漲6.96%，純堿漲6.35%，原油漲2.64%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲2.23%，熱卷漲2.12%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲1.81%?；窘饘偃€收漲，滬鎳漲1.69%。貴金屬全線收漲，滬金漲0.87%，滬銀漲1.93%。

海外方面，美國(guó)9月CPI、PPI同比漲幅均高于預(yù)期，但較前值有所回落，通脹下降進(jìn)程停滯，交易員減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息的押注，美元指數(shù)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，10月12日，國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示財(cái)政部將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性的增量政策舉措，包括支持地方化債、支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)、支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本等措施。寬財(cái)政落地加大對(duì)逆周期調(diào)節(jié)，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)基本面有提振作用。此外，13日公布的國(guó)內(nèi)9月CPI、PPI同比雖有所回落，但整體符合預(yù)期，在國(guó)內(nèi)增量政策的支持下，物價(jià)有望止跌回升。具體來(lái)看，受伊以沖突和美國(guó)颶風(fēng)影響，原油止跌回升，多數(shù)能化品跟隨油價(jià)上漲；金屬方面，有色、黑色在政策刺激下預(yù)計(jì)再度走高，貴金屬整體跟隨美元指數(shù)震蕩；農(nóng)產(chǎn)品方面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松，后續(xù)走勢(shì)暫不明朗。后續(xù)，商品指數(shù)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇的預(yù)期下，預(yù)計(jì)止跌回升。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

周五夜盤豆一上漲0.45%，東北新季大豆上量增多，陳豆庫(kù)存繼續(xù)拍賣，成交率偏低，大豆價(jià)格持續(xù)偏弱。從需求方面來(lái)看，新季大豆供應(yīng)量充足，下游采購(gòu)積極性稍顯一般，市場(chǎng)購(gòu)銷活躍度較差，不過(guò)目前國(guó)產(chǎn)大豆的性價(jià)比顯現(xiàn)，大型收購(gòu)企業(yè)入市采購(gòu)增多，有利于后續(xù)價(jià)格企穩(wěn)。總體來(lái)看，短期新季大豆貨源供應(yīng)充足，但市場(chǎng)購(gòu)銷活躍度偏差，價(jià)格或以低位調(diào)整為主。

豆二

周五夜盤豆二上漲1.07%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)顯示，美國(guó)大豆收獲完成47%，高于歷史均值，美國(guó)大豆收獲進(jìn)展順利，產(chǎn)量有望創(chuàng)紀(jì)錄，加上全球大豆供應(yīng)充足，持續(xù)抑制大豆價(jià)格。同時(shí)，巴西天氣預(yù)報(bào)顯示下周將迎來(lái)季風(fēng)降雨天氣，干旱影響緩解，預(yù)計(jì)巴西大豆播種節(jié)奏將加快。而美國(guó)大豆出口銷售步伐有所放緩，截至10月3日當(dāng)周，美國(guó)2024/25年度大豆凈銷售量為126萬(wàn)噸，低于上周的144萬(wàn)噸，疊加美國(guó)中西部天氣較好，利于收割，新豆陸續(xù)上市量增加，供應(yīng)壓力凸顯，有可能考驗(yàn)前期低點(diǎn)支撐。

豆粕

周五美豆下跌0.91%，美豆粕下跌0.54%，豆粕上漲0.4%，巴西天氣預(yù)報(bào)顯示下周將迎來(lái)季風(fēng)降雨天氣，干旱影響緩解，預(yù)計(jì)巴西大豆播種節(jié)奏將加快。而美國(guó)大豆出口銷售步伐有所放緩，截至10月3日當(dāng)周，美國(guó)2024/25年度大豆凈銷售量為126萬(wàn)噸，低于上周的144萬(wàn)噸，疊加美國(guó)中西部天氣較好，利于收割，新豆陸續(xù)上市量增加，供應(yīng)壓力凸顯，美豆持續(xù)承壓。從國(guó)內(nèi)方面看，8月進(jìn)口1214萬(wàn)噸大豆，進(jìn)口量創(chuàng)出新高，9月大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)有所下降，但進(jìn)口量仍處高位，大豆供應(yīng)充足；節(jié)后補(bǔ)貨表現(xiàn)積極，成交較好，庫(kù)存有所下降，且由于供應(yīng)壓力油廠被迫停機(jī)，開機(jī)率有所下降，豆粕開始緩慢去庫(kù)，不過(guò)豆粕庫(kù)存仍處高位，下游需求尚需時(shí)日恢復(fù)，豆粕預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

豆油

周五美豆下跌0.91%，美豆油下跌0.82%，豆油上漲0.92%，巴西天氣預(yù)報(bào)顯示下周將迎來(lái)季風(fēng)降雨天氣，干旱影響緩解，預(yù)計(jì)巴西大豆播種節(jié)奏將加快。而美國(guó)大豆出口銷售步伐有所放緩，截至10月3日當(dāng)周，美國(guó)2024/25年度大豆凈銷售量為126萬(wàn)噸，低于上周的144萬(wàn)噸，疊加美國(guó)中西部天氣較好，利于收割，新豆陸續(xù)上市量增加，供應(yīng)壓力凸顯，美豆持續(xù)承壓。供應(yīng)面方面，通常國(guó)內(nèi)豆油會(huì)于每年的 4-8 月份階段性累庫(kù)，今年目前仍處于累庫(kù)階段，在進(jìn)口大豆仍處于較高水平下，豆油庫(kù)存處于高位，去庫(kù)較為艱難，后續(xù)國(guó)內(nèi)豆油供給充足。雖然國(guó)內(nèi)宏觀政策利好以及原油受中東局勢(shì)影響上漲對(duì)油脂有所支撐，但節(jié)后市場(chǎng)需求并未有較大改善，因此基本面仍偏弱。

棕櫚油

周五馬棕上漲2.72%，棕櫚油上漲1.81%，盡管9月馬來(lái)西亞棕櫚油意外減產(chǎn)，且出口好于預(yù)期，但是該國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求較弱，導(dǎo)致庫(kù)存累庫(kù)，MPOB報(bào)告影響溫和偏空，短期抑制馬棕價(jià)格。10月產(chǎn)量或達(dá)到傳統(tǒng)峰值，不過(guò)出口表現(xiàn)亦有可圈可點(diǎn)的表現(xiàn)，馬棕供需博弈仍在繼續(xù)。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，近期棕櫚油進(jìn)口成本價(jià)格跟隨產(chǎn)地報(bào)價(jià)大幅上漲，產(chǎn)地報(bào)價(jià)處于高位，到港量較低，同時(shí)剛性采購(gòu)為主，成交量有限，庫(kù)存水平有所提升，多頭持倉(cāng)有所減少，注冊(cè)倉(cāng)單增加，豆棕價(jià)差倒掛下，棕櫚油上方壓力仍存。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收高，受歐洲油菜籽和馬棕漲勢(shì)的外溢支撐。隔夜菜油2501合約收漲1.16%。頭號(hào)油菜籽產(chǎn)區(qū)薩斯喀徹溫省發(fā)布的周度作物報(bào)告顯示，截至9月30日，該省油菜籽收獲完成了82%，高于一周前的56%。平均單產(chǎn)為每英畝33蒲，遠(yuǎn)低于加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)的全國(guó)平均單產(chǎn)38.4蒲/英畝。市場(chǎng)人士猜測(cè)加拿大各省的產(chǎn)量預(yù)估普遍低于加拿大統(tǒng)計(jì)局的官方數(shù)據(jù)。加籽產(chǎn)量存下調(diào)預(yù)期。其他方面，歐盟委員會(huì)提議將反森林砍伐法規(guī)的實(shí)施時(shí)間推遲一年，對(duì)棕櫚油價(jià)格有所利好。不過(guò)，MPOB報(bào)告顯示，由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)的意外下滑，使得馬棕9月庫(kù)存增加至210萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)期的195萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，宏觀政策良好，且中加貿(mào)易矛盾持續(xù)影響下，國(guó)內(nèi)菜籽洗船消息頻出，后期菜籽進(jìn)口到港量或減少。另外，四季度也是油脂消費(fèi)旺季，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有所提振。總體而言，菜油市場(chǎng)氛圍向好。盤面來(lái)看，隔夜菜油震蕩收漲，短期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，謹(jǐn)慎追漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五收跌，因美豆產(chǎn)量將創(chuàng)記錄。隔夜菜粕2501合約收漲0.85%。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為45.82億蒲式耳，單產(chǎn)為每英畝53.1蒲式耳。盡管美豆產(chǎn)量略有下調(diào)，但依然創(chuàng)下歷史最高值，報(bào)告整體偏中性。且隨著美豆收割進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，供應(yīng)端壓力逐步加大。另外，StoneX估計(jì)，由于今年發(fā)生拉尼娜氣候的可能性較低，2024/25年度巴西南部和阿根廷大豆作物面臨干旱的風(fēng)險(xiǎn)較低。南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓，成本傳到下，拖累國(guó)內(nèi)粕價(jià)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，經(jīng)過(guò)國(guó)慶期間的消耗，下游市場(chǎng)有短暫補(bǔ)貨的需求，或支撐國(guó)內(nèi)粕類現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。同時(shí)，油廠開機(jī)率維持高位，產(chǎn)出壓力仍存，使得菜粕庫(kù)存繼續(xù)累積。盤面來(lái)看，隔夜菜粕震蕩略有收高，不過(guò)在美豆走弱影響下，今日開盤低開的可能性較大，短期波動(dòng)加劇。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五收低，USDA報(bào)告證實(shí)美玉米產(chǎn)量龐大。隔夜玉米2501合約收漲0.59%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布供需報(bào)告表示，美國(guó)2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為152.03億蒲式耳，平均單產(chǎn)為每英畝183.8蒲式耳，高于9月預(yù)測(cè)的151.86億蒲式耳和183.6蒲式耳/英畝。此收成將成為歷史次高，報(bào)告整體偏空。且隨著美玉米收割推進(jìn)，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)牽制美玉米市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，東北玉米市場(chǎng)新季玉米繼續(xù)收割上市，新、陳糧共同供應(yīng)市場(chǎng)，市場(chǎng)整體供應(yīng)增加，貿(mào)易主體心態(tài)偏空，建庫(kù)意愿不足，企業(yè)觀望情緒濃厚，玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍舊穩(wěn)中偏弱。不過(guò)，國(guó)內(nèi)傳聞遼寧第一批增儲(chǔ)收購(gòu)量級(jí)為50萬(wàn)噸，黑龍江地區(qū)第一批增儲(chǔ)的收購(gòu)量級(jí)為280萬(wàn)噸，隨著中儲(chǔ)糧加大收儲(chǔ)力度，入市主體增多，或支撐價(jià)格底部。盤面來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)對(duì)政策面給予較高期待，節(jié)后維持震蕩為主，后續(xù)關(guān)注政策支撐力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲1.08%。原料玉米方面，新、陳糧共同供應(yīng)市場(chǎng)，市場(chǎng)整體供應(yīng)充裕，玉米價(jià)格穩(wěn)中偏弱調(diào)整，成本支撐力度欠佳。自身而言，新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加。下游需求來(lái)看，節(jié)后下游剛需補(bǔ)庫(kù)，整體成交一般，企業(yè)執(zhí)行前期訂單為主。盤面來(lái)看，在需求欠佳牽制下，節(jié)后淀粉期價(jià)有所下滑，短期暫且觀望。

生豬

咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示10月重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)計(jì)劃出欄量比9月實(shí)際出欄量高，供應(yīng)增加抑制價(jià)格，不過(guò)壓欄和二次育肥的節(jié)奏影響短期價(jià)格波動(dòng)?？紤]到天氣轉(zhuǎn)涼，南方有制作臘肉傳統(tǒng)，大豬需求增加，后市壓欄和二次育肥可能再度入場(chǎng)支撐價(jià)格，臨近交割的近月期價(jià)預(yù)期表現(xiàn)將相對(duì)堅(jiān)挺。對(duì)于遠(yuǎn)月合約而言，生豬產(chǎn)能的恢復(fù)長(zhǎng)期預(yù)期施壓盤面價(jià)格，反彈幅度不及近月，只是價(jià)格兌現(xiàn)利空后至低位區(qū)間，下方空間也有限，趨勢(shì)性較弱。

雞蛋

節(jié)日期間旅游餐飲消費(fèi)增加，雞蛋需求良好，庫(kù)存壓力較小。且蔬菜價(jià)格仍舊偏高，對(duì)雞蛋價(jià)格也有所利好。不過(guò)，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄變化不大，維持高存欄量，且天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞生產(chǎn)性能有所恢復(fù)，產(chǎn)蛋率和蛋重出現(xiàn)回升勢(shì)頭，雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)整體比較充足。同時(shí)，市場(chǎng)階段性補(bǔ)貨缺乏持續(xù)性，尤其是居民家用消費(fèi)跟進(jìn)不佳，雞蛋市場(chǎng)將經(jīng)歷短暫補(bǔ)庫(kù)后逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨價(jià)格或有所下滑，期貨盤面也將繼續(xù)受其牽制。盤面來(lái)看，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性回落，期價(jià)也同步下滑，短期或維持低位震蕩。

蘋果

晚富士陸續(xù)上市交易，新產(chǎn)季商品率整體優(yōu)于去年，但客商收購(gòu)多數(shù)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年10月10日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為16.55萬(wàn)噸，較上周減少2.09萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為3.56%，較上周減少0.45%；新產(chǎn)季晚富士國(guó)慶之后陸續(xù)上市，客商多青睞新季果發(fā)周邊市場(chǎng)，老富士走貨相對(duì)緩慢。目前剩余庫(kù)存集中在棲霞等地，電商對(duì)高價(jià)蘋果銷售熱情下降，少量采購(gòu)具有性價(jià)比的老富士，終端市場(chǎng)需求仍無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。操作上，建議蘋果2501合約逢高拋空思路對(duì)待。

紅棗

新季紅棗陸續(xù)進(jìn)入吊干期，預(yù)計(jì)在10月23日霜降后逐漸集中下樹。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年10月10日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在4351噸，較上周減少101噸，環(huán)比減少2.27%，同比減少49.13%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足。另外距離新季下樹時(shí)間將近，持貨商積極出貨，節(jié)日過(guò)后市場(chǎng)走貨氛圍減弱，下游多按需采購(gòu)。操作上，建議鄭棗2501合約短空交易為主。

棉花

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2024年9月27日-10月3日，2024/25年度美國(guó)陸地棉出口簽約量20339噸，前周下降7%，較前4周平均水平下降12%；2024/25年度美國(guó)陸地棉出口裝運(yùn)量21588噸，較前周下降11%，較前4周平均水平下降13%。當(dāng)周美國(guó)棉花出口簽約量、裝均下降明顯，出口銷售數(shù)據(jù)相對(duì)利空。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：供應(yīng)端，全國(guó)籽棉收購(gòu)進(jìn)度逐步加快，加工量高于去年同期，其中新疆籽棉收購(gòu)價(jià)格呈現(xiàn)小幅回落，南疆機(jī)采棉少量收購(gòu)。隨著新棉上市量增加，棉企陳棉庫(kù)存銷售壓力預(yù)期增加。進(jìn)口棉港口庫(kù)存穩(wěn)中小降，主要因?yàn)楣?jié)后紡織企出現(xiàn)小量備貨提貨，港口出入庫(kù)量有所分化。消費(fèi)端，下游紡織廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，詢單問(wèn)價(jià)居多，實(shí)際成交較少，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚?？傮w上，宏觀情緒降溫，價(jià)格回歸基本面，供應(yīng)格局仍寬松，下游新單有限，后市棉價(jià)相對(duì)震蕩偏弱可能。

白糖

當(dāng)前巴西產(chǎn)糖量已超3000萬(wàn)噸，距離壓榨仍有一段時(shí)間，預(yù)計(jì)原糖繼續(xù)上沖動(dòng)力不足。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為80艘，此前一周為79艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為334.89萬(wàn)噸，此前一周為339.27萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量小幅增加。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):截止9月全國(guó)累計(jì)銷售食糖960.6萬(wàn)噸，同比增加107.45萬(wàn)噸，增幅12.6%；累計(jì)銷糖率96.41%，同比加快1.34個(gè)百分點(diǎn)。9月全國(guó)單月銷糖74.5萬(wàn)噸，同比增加30.5萬(wàn)噸，單月銷量同比增加，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好于去年同期，短期支撐糖價(jià)。不過(guò)新榨季增產(chǎn)預(yù)期，加之當(dāng)前食糖、糖漿的進(jìn)口及結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，市場(chǎng)供應(yīng)仍寬松。另外由于新糖增產(chǎn)預(yù)期，需加快壓榨進(jìn)度，預(yù)計(jì)新榨季甘蔗糖提前開榨可能。隨著新糖上市與當(dāng)前價(jià)格形成壓力，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)偏弱運(yùn)行為主。

花生

供應(yīng)端，自9月開始新季花生陸續(xù)上市，供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場(chǎng)反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對(duì)盤面有所支撐；需求端，雖然國(guó)內(nèi)宏觀政策利好以及原油受中東局勢(shì)影響上漲對(duì)油脂有所支撐，但大豆進(jìn)口量創(chuàng)出新高，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫(kù)存依舊處于高位，豆油基本面較弱，油脂有回落風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)豆粕庫(kù)存高于歷史同期水平，國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢(shì)，開機(jī)積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫(kù)存、隨買隨用陳米為主，對(duì)新米保持觀望態(tài)度?？傮w來(lái)說(shuō)，上市供應(yīng)量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤桑ㄉ星槿鮿?shì)整理為主。

※ 化工品

原油

美國(guó)9月PPI數(shù)據(jù)持平，消費(fèi)者信心指數(shù)下滑，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)處于兩個(gè)月高點(diǎn)。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至11月底；10月1日伊朗對(duì)以色列發(fā)動(dòng)大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，以色列方面誓言必將予以報(bào)復(fù)，市場(chǎng)擔(dān)憂以色列可能將伊朗石油設(shè)施列為打擊目標(biāo)，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，利比亞原油供應(yīng)恢復(fù)，颶風(fēng)米爾頓對(duì)佛羅里達(dá)州燃料市場(chǎng)的短期擾動(dòng)，全球需求前景憂慮對(duì)上方空間有所抑制，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。技術(shù)上，SC2412合約考驗(yàn)5日均線支撐，上方測(cè)試575區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

利比亞原油供應(yīng)恢復(fù)，市場(chǎng)權(quán)衡以色列對(duì)伊朗導(dǎo)彈襲擊的反應(yīng)，國(guó)際原油小幅回落；新加坡燃料油市場(chǎng)回升，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至134美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為1092元/噸，較上一交易日下跌6元/噸；國(guó)際原油強(qiáng)勢(shì)震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回落，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2501合約空單增幅大于多單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約測(cè)試3150區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2412合約測(cè)試4300區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

利比亞原油供應(yīng)恢復(fù)，市場(chǎng)權(quán)衡以色列對(duì)伊朗導(dǎo)彈襲擊的反應(yīng)，國(guó)際原油小幅回落；瀝青廠家裝置開工小幅上升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)下降；北方地區(qū)資源供應(yīng)有所下降，部分煉廠相繼釋放遠(yuǎn)期合同，業(yè)者按需采購(gòu)，山東現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)。國(guó)際原油強(qiáng)勢(shì)震蕩，瀝青庫(kù)存連續(xù)下降，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2412合約期價(jià)測(cè)試3350區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)3200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中下跌，主營(yíng)煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)，碼頭供應(yīng)增加，市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡。沙特11月CP預(yù)估價(jià)持平，化工需求較為平穩(wěn)，國(guó)際原油強(qiáng)勢(shì)震蕩帶動(dòng)市場(chǎng)；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2411合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為195左右。LPG2411合約空單增倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2411合約考驗(yàn)4800區(qū)域支撐，上方測(cè)試5050域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)高位開工，月初宏觀情緒帶動(dòng)生產(chǎn)企業(yè)大幅上調(diào)報(bào)價(jià)出貨，但買盤跟進(jìn)乏力，企業(yè)庫(kù)存增加。港口方面，上周華東港口主流庫(kù)區(qū)提貨偏弱，正常卸貨下呈現(xiàn)累庫(kù)；華南港口進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)均補(bǔ)充供應(yīng)而提貨有限，庫(kù)存繼續(xù)增加。中東地緣戰(zhàn)爭(zhēng)惡化，伊朗作為國(guó)內(nèi)甲醇最大進(jìn)口來(lái)源國(guó)，伊朗與以色列間的地緣沖突或加劇市場(chǎng)對(duì)于后市伊朗進(jìn)口貨源的擔(dān)憂，但短期外輪到港量仍較為充足，加之港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)開啟，港口甲醇庫(kù)存或繼續(xù)累積。近期下游烯烴企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，烯烴行業(yè)開工整體維持高位。短期地緣沖突和宏觀驅(qū)動(dòng)或繼續(xù)主導(dǎo)甲醇整體走向，甲醇價(jià)格日內(nèi)波動(dòng)加劇，建議暫以觀望為主。

塑料

L2501震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于8337元/噸。供應(yīng)端，上周福建聯(lián)合、恒力石化、大慶石化等共270萬(wàn)噸裝置停車檢修，產(chǎn)量環(huán)比-1.70%至53.24萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.39%至80.48%。需求端，上周PE下游制品開工率環(huán)比+0.14%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+0.84%。下游農(nóng)膜進(jìn)入旺季，棚膜訂單逐漸積累，對(duì)價(jià)格存在支撐。庫(kù)存方面，節(jié)假日期間上游企業(yè)正常生產(chǎn)，市場(chǎng)交易行為有所放緩，生產(chǎn)企業(yè)環(huán)比+18.08%至55.25萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比+5.7%至61.2萬(wàn)噸，總庫(kù)存壓力偏高。短期內(nèi)LLDPE價(jià)格受供應(yīng)減量、需求利好支撐，然庫(kù)存壓力偏高對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓力，預(yù)計(jì)后市L2501震蕩為主，區(qū)間在8200-8400附近。

聚丙烯

PP2501震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于7685元/噸。上周供應(yīng)端窄幅變化，產(chǎn)量環(huán)比+0.36%至69.50萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.29%至77.86%。需求端，PP下游開工漲跌互現(xiàn)，下游行業(yè)平均開工率環(huán)比+0.17%至51.20%。其中，塑編受下游包裝袋、水泥袋利好，開工環(huán)比+0.3%。截至10月9日PP商業(yè)庫(kù)存環(huán)比+16.31%至85.57萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力偏高。本周中韓石化、廣州石化存檢修計(jì)劃，供應(yīng)端預(yù)計(jì)縮量。秋季農(nóng)作物陸續(xù)收獲，大米袋、玉米袋等需求增加，塑編在終端利好下開工有上升預(yù)期。短期內(nèi)供需利好對(duì)價(jià)格存在支撐，然庫(kù)存偏高打壓上行空間。預(yù)計(jì)PP震蕩為主，區(qū)間在7600-7760附近。

苯乙烯

EB2411夜盤震蕩偏強(qiáng)，收于8769元/噸。供應(yīng)端，上周受華泰盛富、寧波大榭、河北盛騰停車檢修影響，產(chǎn)量環(huán)比-0.65%至30.65萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.48%至70.37%。需求端，下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，下游開工漲跌互現(xiàn)。庫(kù)存方面，上周工廠庫(kù)存環(huán)比+7.38%至17.02萬(wàn)噸。短期苯乙烯主體下游仍有恢復(fù)性提升，個(gè)別下游存縮量預(yù)期，預(yù)計(jì)下游消費(fèi)窄幅變化。庫(kù)存壓力偏高，預(yù)計(jì)去化緩慢。上游成本對(duì)苯乙烯價(jià)格支撐有限。整體來(lái)看，后市苯乙烯價(jià)格存在壓力，預(yù)計(jì)EB2411在區(qū)間8500-8900區(qū)間波動(dòng)。

PVC

夜盤V2501漲2.03%收于5687元/噸。供應(yīng)端，上周河南聯(lián)創(chuàng)40萬(wàn)噸裝置停車檢修，蘇州華蘇13萬(wàn)噸裝置重啟，另有部分裝置負(fù)荷提升，產(chǎn)能利用率較節(jié)前+0.39%至79.03%。需求端，國(guó)慶期間終端房地產(chǎn)市場(chǎng)回溫明顯，節(jié)后管材、型材開工率高于節(jié)前水平。庫(kù)存方面，截至10月10日，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存節(jié)前+1.02%至48.41萬(wàn)噸。節(jié)中到貨量與下游消費(fèi)均存在減量，社庫(kù)小幅累庫(kù)，庫(kù)存壓力偏高。本周金昱元40萬(wàn)噸、山東信發(fā)70萬(wàn)噸裝置停車檢修，供應(yīng)端預(yù)計(jì)縮量。下游開工回升迅速，然目前制品產(chǎn)成品累庫(kù)，壓制下游需求上升空間。預(yù)計(jì)V2501在區(qū)間5440-5770附近波動(dòng)。

燒堿

夜盤SH2501漲3.08%收于2675元/噸。供應(yīng)端，上周河南聯(lián)創(chuàng)、河北聚隆、山東東岳等裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.1%至83.7%。下游氧化鋁方面，鋁土礦供應(yīng)問(wèn)題仍存，制約氧化鋁開工率上升。非鋁需求方面，周內(nèi)粘膠短纖裝置維穩(wěn)運(yùn)行，產(chǎn)能利用率持平在86.11%；江浙印染開機(jī)率環(huán)比+0.93%至64.61%，印染訂單陸續(xù)下達(dá)，但總體上表現(xiàn)一般。截至10月10日，全國(guó)20萬(wàn)噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+7.42%至33.28萬(wàn)噸。短期內(nèi)檢修疊加下游氧化鋁采購(gòu)對(duì)液堿價(jià)格存在支撐，中長(zhǎng)期受累庫(kù)預(yù)期影響存在回調(diào)可能。下方關(guān)注2550附近支撐，上方關(guān)注2700附近壓力。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏強(qiáng)。目前PXN價(jià)差至207美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為71.05萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率84.71%。福建聯(lián)合和寧波大榭裝置按計(jì)劃?rùn)z修2個(gè)月，臺(tái)灣FCFC 95萬(wàn)噸裝置計(jì)劃10月初停車檢修3周，浙江石化裝置重啟。需求方面，PTA開工率83.75%，近期PTA多套裝置提負(fù)，總體供應(yīng)上升。PX供需平衡邊際改善，調(diào)油邏輯接近尾聲，自身供需向上驅(qū)動(dòng)一般，PX預(yù)計(jì)跟隨成本端偏弱震蕩，PX2501下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7750壓力，區(qū)間操作。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強(qiáng)。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至438元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為83.75%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為143.06萬(wàn)噸，較上周+0.12萬(wàn)噸，較同期+17.42萬(wàn)噸。PTA周均產(chǎn)能利用率至83.06%，環(huán)比+0.04%，同比+6.07%。本周恒力惠州2#計(jì)劃?rùn)z修。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.1%。庫(kù)存方面，PTA工廠庫(kù)存在4.70天，較上周+0.08天，較同期-0.20天；聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在8.10天，較上周-0.60天，較同期+1.74天。節(jié)后聚酯開工回升，織造訂單和備貨有望提升，PTA累庫(kù)壓力仍存，預(yù)計(jì)PTA跟隨成本端偏弱震蕩，TA2501下方關(guān)注5100附近支撐，上方關(guān)注5400附近壓力，區(qū)間操作。

乙二醇

隔夜乙二醇價(jià)格上行。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.61萬(wàn)噸，較上周增2.07%。本周國(guó)內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率62.9%，環(huán)比+1.28%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.1%。庫(kù)存方面，截至10月10日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量53萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加0.99萬(wàn)噸。本周預(yù)計(jì)遠(yuǎn)東聯(lián)、福建聯(lián)合、榆能檢修，同期通遼、陽(yáng)煤重啟出料。乙二醇總體供應(yīng)下降，港口庫(kù)存維持再較低水平，受宏觀氛圍以及成本端支撐，下游備貨情緒改善，庫(kù)存偏低背景下，乙二醇走勢(shì)以偏強(qiáng)看待，考慮逢低做多。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。目前短纖產(chǎn)銷34.39%，較上一交易日下降19.54%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.33萬(wàn)噸，環(huán)比（20240927-1003）持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.28%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為60.88%，較上期減少6.49%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，較上期數(shù)值上升3.62%。國(guó)內(nèi)多項(xiàng)利好政策刺激，短纖下游訂單和備貨情緒預(yù)期改善，紗企備貨水平稍有上升，截至10月10日，純滌紗原料備貨平均9.43天，較上期上漲0.29天，紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿走強(qiáng)，SP01合約收盤5942元/噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月紙漿進(jìn)口量提升，針葉漿進(jìn)口量大幅上漲。需求端，紙廠利潤(rùn)有所修復(fù)，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工走弱，白卡紙環(huán)比+1.2%，雙膠紙環(huán)比-0.35%，銅版紙環(huán)比-0.74%，生活紙環(huán)比-0.5%。紙漿下游整體需求偏弱。截止2024年10月10日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：172.9萬(wàn)噸，較上期下降0.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3%，庫(kù)存量在本周呈現(xiàn)去庫(kù)的走勢(shì)，港口庫(kù)存連續(xù)四周呈現(xiàn)去庫(kù)走勢(shì)。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中位水平，外盤價(jià)格維持高位，國(guó)內(nèi)下游需求轉(zhuǎn)入淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，受宏觀政策支撐，預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)暫無(wú)檢修計(jì)劃，個(gè)別企業(yè)波動(dòng)，整體運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)依然充足。下游采購(gòu)仍維持剛需，市場(chǎng)觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無(wú)明顯起色下市場(chǎng)或以觀望為主。假期出貨緩慢，個(gè)別企業(yè)庫(kù)存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷維持，整體企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)增加。近期大宗商品價(jià)格受宏觀情緒影響較大，而政策刺激仍有較多不確定性，純堿價(jià)格日內(nèi)波動(dòng)加劇，建議暫以觀望為主。

玻璃

供應(yīng)端來(lái)看，本月以來(lái)國(guó)內(nèi)浮法玻璃放水3條生產(chǎn)線，1條產(chǎn)線開始出玻璃，總體上減量多于增量，另有1條產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火但尚未出玻璃，本周部分產(chǎn)線存在放水計(jì)劃，供應(yīng)量或仍有下滑。節(jié)日前后受情緒提振，國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛較好，多廠產(chǎn)銷持續(xù)過(guò)百，庫(kù)存明顯下降，但節(jié)后隨著集中補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，沙河地區(qū)降溫明顯，其余多地產(chǎn)銷也有所下滑，前期備貨的中下游也陸續(xù)進(jìn)入消化階段，預(yù)計(jì)短期浮法玻璃庫(kù)存增加概率較大。近期大宗商品價(jià)格受宏觀情緒影響較大，而政策刺激仍有較多不確定性，玻璃價(jià)格日內(nèi)波動(dòng)加劇，建議暫以觀望為主。

天然橡膠

近期泰東北正常開割，泰南雨水?dāng)_動(dòng)延續(xù)，原料整體高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)正常開展收膠工作，膠水產(chǎn)量逐步步入上量階段，原料膠水價(jià)格略有回調(diào)。青島保稅及一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)呈現(xiàn)繼續(xù)去庫(kù)，但去庫(kù)幅度較節(jié)前明顯縮窄。近期多數(shù)半鋼胎企業(yè)裝置運(yùn)行平穩(wěn)，個(gè)別檢修企業(yè)裝置排產(chǎn)恢復(fù)至常規(guī)水平，帶動(dòng)樣本企業(yè)整體產(chǎn)能利用率小幅提升；而全鋼胎企業(yè)雖然按計(jì)劃復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但裝置排產(chǎn)處于逐步恢復(fù)狀態(tài)，整體產(chǎn)能利用率提升幅度受限。當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性依舊偏緊，庫(kù)存持續(xù)去化對(duì)膠價(jià)仍有支撐。近期大宗商品價(jià)格受宏觀情緒影響較大，而政策刺激仍有較多不確定性，天然橡膠價(jià)格日內(nèi)波動(dòng)加劇，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格小幅整理，外盤價(jià)格持穩(wěn)，下游詢盤有所回落；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅回落，部分業(yè)者對(duì)主流供價(jià)下調(diào)預(yù)期較強(qiáng)，市場(chǎng)多積極報(bào)盤出貨，下游買盤積極性偏弱。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；輪胎行業(yè)開工小幅回升，9月重卡銷量回落，下游渠道走貨略顯放緩。上游丁二烯處于高位，天然橡膠期價(jià)高位回調(diào)聯(lián)動(dòng)，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗(yàn)15200區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)高位寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

前期尿素新增裝置逐漸加量，整體日產(chǎn)達(dá)至高位水平，雖有部分企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，但前期停車企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，整體供應(yīng)預(yù)計(jì)維持高位水平。秋季市場(chǎng)進(jìn)入后半階段，雖然局部農(nóng)業(yè)有適當(dāng)增加補(bǔ)倉(cāng)，但缺口偏小；上周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，下旬開始部分負(fù)荷或再度下降。由于尿素需求不及預(yù)期，尿素企業(yè)庫(kù)存去庫(kù)放緩，個(gè)別外發(fā)區(qū)域呈現(xiàn)累庫(kù)，預(yù)計(jì)短期處于偏高水平。近期大宗商品價(jià)格受宏觀情緒影響較大，而政策刺激仍有較多不確定性，尿素價(jià)格日內(nèi)波動(dòng)加劇，建議暫以觀望為主。

瓶片

隔夜瓶片價(jià)格上漲。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.1%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為32.04萬(wàn)噸，較上周增加1.92萬(wàn)噸或+6.37%; 國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為76.94%，較上周提升4.60個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年8月中國(guó)聚酯瓶片出口50.29萬(wàn)噸，較上月減少1.15萬(wàn)噸，或-2.23%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。10月三房巷一套75萬(wàn)噸瓶片裝置存投產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)量增長(zhǎng)或集中在10月中旬后。華東某工廠40萬(wàn)噸裝置存重啟預(yù)期?？紤]國(guó)內(nèi)需求季節(jié)性下滑的影響，部分裝置或提前進(jìn)入檢修季，供應(yīng)端預(yù)計(jì)增量有限。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。最新公布的美國(guó)10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值68.9，預(yù)期70.8，9月終值70.1。一年期通脹預(yù)期初值2.9%，9月終值2.7%；五年期通脹預(yù)期初值3%，9月終值3.1%，整體消費(fèi)者信心持續(xù)回落，同時(shí)通脹預(yù)期矛定或暗示當(dāng)前物價(jià)壓力逐漸削弱居民消費(fèi)能力。通脹數(shù)據(jù)方面，美國(guó)9月PPI同比升1.8%，預(yù)期升1.6%，前值上修為1.9%；環(huán)比持平，預(yù)期升0.1%，前值升0.2%。核心PPI同比升2.8%，預(yù)期升2.7%，前值上修為2.6%；環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.2%，前值升0.3%。與CPI數(shù)據(jù)相同，PPI數(shù)據(jù)同樣受商品價(jià)格上漲影響回升，整體通脹風(fēng)險(xiǎn)重燃。往后看，短期內(nèi)通脹擔(dān)憂回升或?qū)е率袌?chǎng)進(jìn)一步削弱未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派基調(diào)的預(yù)期，但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息定價(jià)或已相對(duì)充分，長(zhǎng)端美債收益率及美元指數(shù)或多于底部震蕩，貴金屬價(jià)格在地緣沖突所帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒影響下或得到一定支撐。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)9月未季調(diào)CPI年率錄得2.4%，為連續(xù)第六個(gè)月走低，創(chuàng)2021年2月以來(lái)新低。9月CPI漲幅超預(yù)期，通脹下降進(jìn)程停滯。國(guó)內(nèi)方面，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法草案向社會(huì)公開征求意見。多家銀行發(fā)布公告，存量房貸利率統(tǒng)一降至LPR降30個(gè)基點(diǎn)?；久嫔?，銅礦端TC費(fèi)用仍處于低位區(qū)間，短期內(nèi)偏緊預(yù)期仍存。供給方面，因部分冶煉廠的長(zhǎng)期檢修計(jì)劃國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有所影響，加之受原料供應(yīng)趨緊的影響，冶煉廠投產(chǎn)速度放緩。需求方面，受宏觀情緒的提振作用，銅價(jià)快速走強(qiáng)，加之下游加工廠節(jié)前已逐步備貨完畢，在高銅價(jià)及備貨充足的背景下，下游補(bǔ)貨采買意愿不強(qiáng)，令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏淡。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存經(jīng)歷前期快速去庫(kù)后，有小幅積累，庫(kù)存整體運(yùn)行在偏低區(qū)間。整體來(lái)看，滬銅處于供給有所減少，需求穩(wěn)定的局面，隨著后續(xù)政策的不斷釋放和落地，整體預(yù)期仍偏暖。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為0.81，環(huán)比+0.0048，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率上升。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法草案向社會(huì)公開征求意見。多家銀行發(fā)布公告，存量房貸利率統(tǒng)一降至LPR降30個(gè)基點(diǎn)?；久嫔希X土礦原料端國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)偏緩，海外價(jià)格偏高進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)多地氧化鋁廠因技改、原料供應(yīng)偏緊而停減產(chǎn)，導(dǎo)致氧化鋁產(chǎn)量下降，供應(yīng)偏緊預(yù)期走強(qiáng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)走高。需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁廠由于產(chǎn)能已逐步臨近“天花板”， 產(chǎn)量保持相對(duì)穩(wěn)定的小幅增長(zhǎng)。整體來(lái)看，氧化鋁處于供給收緊，需求穩(wěn)增的階段。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強(qiáng)走勢(shì)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)9月未季調(diào)CPI年率錄得2.4%，為連續(xù)第六個(gè)月走低，創(chuàng)2021年2月以來(lái)新低。9月CPI漲幅超預(yù)期，通脹下降進(jìn)程停滯。國(guó)內(nèi)方面，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法草案向社會(huì)公開征求意見。多家銀行發(fā)布公告，存量房貸利率統(tǒng)一降至LPR降30個(gè)基點(diǎn)?；久?，電解鋁方面供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能較為零星，由于部分新增產(chǎn)能的陸續(xù)通電，整體產(chǎn)量維持小幅增長(zhǎng)的局面。需求端，當(dāng)前仍處于下游加工的旺季，下游材料整體開工情況較好。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，庫(kù)存拐點(diǎn)逐步確認(rèn)。終端方面，隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期的逐步走強(qiáng)，疊加氧化鋁及鋁土礦等原料端成本的高企，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨仍將受到支撐偏強(qiáng)運(yùn)行。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.68，環(huán)比+0.0165，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)漲幅1.83%。宏觀面，國(guó)內(nèi)利好政策頻繁發(fā)布，情緒提振。基本面，原生鉛與再生鉛煉廠均有檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)的情況，但廢電瓶供應(yīng)偏緊，再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)對(duì)廢電瓶采購(gòu)需求增加，加上汽車蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)相對(duì)好轉(zhuǎn)，下游開工有所回升，鉛價(jià)提振?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周滬鉛運(yùn)行重心繼續(xù)下移，持貨商多貼水出貨，同時(shí)交割日臨近，部分持貨商坐等交倉(cāng)，報(bào)價(jià)稍顯堅(jiān)挺，下游企業(yè)有意按需逢低采購(gòu)，且采購(gòu)偏向原生鉛廠提貨源，現(xiàn)貨成交相對(duì)好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩偏多為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國(guó)PPI略高于預(yù)期，美元走強(qiáng)；中國(guó)財(cái)政部表示將較大規(guī)模增加債務(wù)，釋放信號(hào)偏積極?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端;冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修 造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依 舊偏弱，開工率相對(duì)偏低。下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場(chǎng)逢低采購(gòu)意愿高，庫(kù)存維持去化趨勢(shì)，供強(qiáng)需弱趨勢(shì)，鋅價(jià)上行動(dòng)能增強(qiáng)。技術(shù)面，滬鋅持倉(cāng)增量，多頭氛圍增強(qiáng)，關(guān)注MA10支撐。操作上，逢回調(diào)做多思路。

滬鎳

宏觀面，美國(guó)PPI略高于預(yù)期，美元走強(qiáng)；中國(guó)財(cái)政部表示將較大規(guī)模增加債務(wù)，釋放信號(hào)偏積極?；久?，原料端印尼RKAB審批缺乏進(jìn)展，近期菲律賓方面降水等天氣因素影響，疊加印度方向?qū)τ诖\(yùn)需求的增 加，鎳礦海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)一定的上行趨勢(shì)，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)。此外俄羅斯釋放限制 鎳出口的信號(hào)，引發(fā)鎳供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。下游不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，庫(kù)存增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)上，持倉(cāng)減量，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注MA5支撐。操作上，輕倉(cāng)做多思路。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價(jià)格再度呈現(xiàn)走強(qiáng)；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，因此雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，9月300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。需求端，當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面，下游進(jìn)行采購(gòu)備貨，庫(kù)存維持較高水平。終端建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，不過(guò)利好政策加快出臺(tái)，財(cái)政政策端有助于改善需求，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒回暖。不銹鋼價(jià)格上行動(dòng)能增強(qiáng)。技術(shù)上，持倉(cāng)略增，多頭謹(jǐn)慎偏強(qiáng)，關(guān)注MA5支撐。操作上，逢回調(diào)輕倉(cāng)做多。

滬錫

宏觀面，美國(guó)PPI略高于預(yù)期，美元走強(qiáng)；中國(guó)財(cái)政部表示將較大規(guī)模增加債務(wù)，釋放信號(hào)偏積極?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度受市場(chǎng)關(guān)注，但目前仍未證實(shí)生產(chǎn)恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限;冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計(jì)將延續(xù)至年底。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉， 進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，長(zhǎng)期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升，市場(chǎng)逢低采購(gòu)為主，庫(kù)存維持去化趨勢(shì)。技術(shù)上，持倉(cāng)略增，多頭偏強(qiáng)，關(guān)注MA5支撐。操作上，多頭思路，區(qū)間關(guān)注260000-280000。

硅鐵

上周硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。成本方面，西南地區(qū)豐水期結(jié)束水電優(yōu)惠減少，蘭炭?jī)r(jià)格探漲，現(xiàn)貨支撐偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，鋼材加速去庫(kù)，高爐復(fù)產(chǎn)增多，合金市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，但隨著近日期現(xiàn)持續(xù)上行，市場(chǎng)開始有恐高心態(tài)，貿(mào)易商按需采購(gòu)為主。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.06%，較上期降0.11；日均產(chǎn)量15985噸，較上期增470噸；全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.19萬(wàn)噸，蘭炭上漲后暫穩(wěn)運(yùn)行，節(jié)前情緒高漲硅鐵上行修復(fù)廠家利潤(rùn)，當(dāng)前生產(chǎn)積極性尚可，部分廠家有所復(fù)產(chǎn)，企業(yè)庫(kù)存小幅消化。需求方面，10月河鋼75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量2036噸，上輪招標(biāo)數(shù)量1200噸，近期硅鐵價(jià)格震蕩，出口市場(chǎng)銷售優(yōu)勢(shì)一般；鋼廠鐵水產(chǎn)量高位，基建地產(chǎn)市場(chǎng)底部開始顯現(xiàn)，下游持續(xù)釋放一定補(bǔ)庫(kù)需求，但隨著宏觀支撐減弱、板塊回調(diào)，市場(chǎng)趨向謹(jǐn)慎，部分貿(mào)易商有讓利出貨行為。策略建議：硅鐵主力合約震蕩下行，多空博弈持續(xù)，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

上周錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。錳礦盤整，化工焦五輪提漲落地，成本支撐上移。產(chǎn)業(yè)方面，寧夏廠家盤面高位套保，有扭虧為盈趨勢(shì)，內(nèi)蒙地區(qū)有工廠存在檢修預(yù)期，按照北方硅錳成本價(jià)推算，若廠家根據(jù)盤面價(jià)格相對(duì)高位水平進(jìn)行交割，尚存一定利潤(rùn)空間，西北地區(qū)整體無(wú)明顯減停產(chǎn)計(jì)劃，南方工廠仍處于觀望狀態(tài)，云南因行情較差，存在減產(chǎn)情況。鋼廠減產(chǎn)情況觸底，盤面波動(dòng)劇烈，錳硅庫(kù)存依然較高。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，港口錳礦漲跌互現(xiàn)，短期或延續(xù)震蕩運(yùn)行，主流冶金焦進(jìn)行六輪提漲，化工焦仍有上漲預(yù)期，成本將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行；南方在成本壓力下保持或增加停減產(chǎn)情況，北方部分檢修工廠持續(xù)檢修中，不過(guò)有前期開爐的工廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)整體合金產(chǎn)量波動(dòng)不大。需求方面，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，高爐產(chǎn)能提升，下游釋放補(bǔ)庫(kù)剛需，但近期受宏觀因素?cái)_動(dòng)價(jià)格波動(dòng)反復(fù)，市場(chǎng)觀望心態(tài)加重，預(yù)計(jì)錳硅將延續(xù)震蕩整理。策略建議：SM2501合約震蕩下行，多空博弈持續(xù)，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

上周焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.0%，洗煤廠及貿(mào)易市場(chǎng)內(nèi)焦煤庫(kù)存消化，下游剛需改善，中間貿(mào)易商投機(jī)需求好轉(zhuǎn)，焦炭五輪提漲落地，焦鋼利潤(rùn)修復(fù)，但隨著煤焦連續(xù)上行，部分商家開始有恐高心態(tài)。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，由于國(guó)慶假期部分國(guó)有礦短暫放假，故煤礦及獨(dú)立洗煤廠開工率有所降低，隨著市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，部分洗煤廠存在惜售心理?，F(xiàn)貨方面，煉焦煤線上競(jìng)拍情況較好，流拍比下降至低位，成交價(jià)格以上漲為主。需求方面，主流焦企對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行第六輪提漲，漲幅為50-55元/噸，市場(chǎng)對(duì)本輪落地持樂(lè)觀態(tài)度，焦鋼廠利潤(rùn)修復(fù)后生產(chǎn)積極性有所提升，鐵水日均產(chǎn)量增多，達(dá)到233.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.06萬(wàn)噸，短期焦煤剛需支撐良好，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行，盤面兌現(xiàn)前期利多后或震蕩整理，關(guān)注宏觀政策落地情況。策略建議：JM2501合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

上周焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。原料方面，焦煤庫(kù)存下降，價(jià)格上探，成本支撐較強(qiáng)。焦炭五輪提漲落地，噸焦利潤(rùn)修復(fù)，但焦企整體提產(chǎn)動(dòng)作不明顯，僅小幅補(bǔ)庫(kù)。鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)，連續(xù)上行后股市回撤，部分地區(qū)鋼坯價(jià)格下調(diào)，前期利好兌現(xiàn)后市場(chǎng)投機(jī)情緒減弱，廠家心態(tài)趨向謹(jǐn)慎。本周來(lái)看：產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利30元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利56元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利73元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利0元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利94元/噸，焦炭五輪提漲落地，但原料同步探漲，噸焦利潤(rùn)增加有限；需求方面，前期政策利好增強(qiáng)銀十旺季預(yù)期，疊加鋼廠本身存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，在利潤(rùn)修復(fù)下，鋼廠持續(xù)釋放剛需。不過(guò)近期隨著宏觀支撐力度減弱，鋼價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，而成材產(chǎn)量仍在增加，雖然當(dāng)前部分焦企已進(jìn)行第六輪提漲，且市場(chǎng)對(duì)本輪提漲落地較有信心，后續(xù)企業(yè)增產(chǎn)去庫(kù)放緩后，上行空間將收窄。整體而言，基本面改善但投機(jī)情緒減弱，期現(xiàn)或震蕩整理。關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度策略建議：J2501合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注10日均線附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

周五晚I2501合約先抑后揚(yáng)。宏觀面，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹，將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性的增量政策舉措。供需方面，鐵水連續(xù)5周回升，本期鐵水產(chǎn)量為233.08萬(wàn)噸，環(huán)比增5.06萬(wàn)噸；港口庫(kù)存也同步走高，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15850.93萬(wàn)噸，環(huán)比增58.01萬(wàn)噸，日均疏港量338.41萬(wàn)噸，降0.46萬(wàn)噸。整體上，宏觀面利好政策頻發(fā)繼續(xù)提振市場(chǎng)信心。技術(shù)上，I2501合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA止跌反彈。操作上建議，震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

周五晚RB2501合約增倉(cāng)上行。宏觀面，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹，將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性的增量政策舉措，其中主要包括：加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)；疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、專項(xiàng)資金、稅收政策等工具，支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)；發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本；加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度。供需方面，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)提升，同比降幅再度縮窄；總庫(kù)存量環(huán)比下滑2.7%，庫(kù)存壓力不大。整體上，宏觀面利好政策頻發(fā)繼續(xù)提振市場(chǎng)信心。技術(shù)上，RB2501合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，止損參考3430。

熱卷

周五晚HC2501合約震蕩走高。巴西外貿(mào)秘書處在官方日?qǐng)?bào)發(fā)布2024年第50號(hào)公告，決定應(yīng)巴西企業(yè)申請(qǐng)，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的平軋鋼板啟動(dòng)反傾銷日落復(fù)審調(diào)查。供需方面，熱卷周度產(chǎn)量延續(xù)走高，產(chǎn)能利用率處在80%附近，終端需求則相對(duì)穩(wěn)定，庫(kù)存量小幅下滑。整體上，國(guó)內(nèi)宏觀面利好政策頻發(fā)提振市場(chǎng)信心。技術(shù)上，HC2501合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方 。操作上建議，回調(diào)短多，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行。原料方面，近期煤炭現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，焦煤價(jià)格多次上調(diào)，硅煤礦口原煤價(jià)格受此影響也有所上漲，寧夏地區(qū)硅煤價(jià)格也浮動(dòng)上調(diào)。下游有壓價(jià)心理，多晶硅需求表現(xiàn)一般，電池片雙向承壓，組件環(huán)節(jié)需求萎靡，鋁合金企業(yè)維持剛需采購(gòu)，有機(jī)硅成本端價(jià)格維持在較低水平波動(dòng)，單體廠整體開工保持較高水平，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，工業(yè)硅基本面壓力不減。本周來(lái)看：產(chǎn)業(yè)方面，盤面沖高后，部分廠家用12合約套保鎖定利潤(rùn)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)探漲，下游接受度不高，上下游博弈，枯水期臨近，西南開工將繼續(xù)下調(diào)。需求端，節(jié)后受宏觀氛圍帶動(dòng)部分工業(yè)硅企業(yè)及貿(mào)易商報(bào)價(jià)試探性報(bào)漲，市場(chǎng)延續(xù)觀望態(tài)度，現(xiàn)貨交投平淡，詢單居多，按需成交為主，不過(guò)成交重心較前期上移。短期工業(yè)硅整體庫(kù)存仍將繼續(xù)處高位，壓制價(jià)格上行空間。關(guān)注枯水期廠家減產(chǎn)對(duì)價(jià)格的支撐。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約高開低走，多日均線糾纏，操作上考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，李強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)要抓緊落實(shí)好一攬子增量政策?；久婀┙o端，上游鋰鹽廠整體生產(chǎn)意愿因受宏觀政策提振有所恢復(fù)，隨著現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)，利潤(rùn)有所修復(fù)，進(jìn)口方面智利碳酸鋰9月增量明顯，預(yù)計(jì)到港后國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給相對(duì)充足。需求方面，隨著預(yù)期改善，對(duì)后市樂(lè)觀情緒加重，上游鹽廠挺價(jià)情緒走強(qiáng)，下游材料商對(duì)高價(jià)碳酸鋰仍持觀望態(tài)度，令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況偏淡。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存整體仍處高位，但庫(kù)存拐點(diǎn)已逐步明確，拐點(diǎn)顯現(xiàn)。綜合來(lái)看，碳酸鋰短期內(nèi)或?qū)⑻幱诠┙o充足，需求相對(duì)穩(wěn)定的逐步去庫(kù)存階段，但基本面總體仍較弱。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為25.45%，環(huán)比-0.3758%，期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)情緒偏多。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

待定 歐佩克公布月度原油市場(chǎng)報(bào)告

待定 中國(guó)9月貿(mào)易帳

21:00 美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利參加專家小組討論會(huì)

23:00 美國(guó)9月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期

次日03:00 美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話

A股解禁市值為：97.81億

新股申購(gòu)：無(wú)