※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、工信部下階段工作重點來了！工信部相關(guān)負(fù)責(zé)人在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，將繼續(xù)開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動，新啟動一批公共領(lǐng)域車輛全面電動化試點；深入開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點、“車路云一體化”試點，穩(wěn)妥推進自動駕駛技術(shù)產(chǎn)業(yè)化；加快培育低空物流、城市和城際空中交通、低空文旅等低空消費新業(yè)態(tài)。

2、國家主席習(xí)近平在金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第十六次會晤上發(fā)表講話時指出，中方將建立金磚國家深海資源國際研究中心、金磚國家特殊經(jīng)濟區(qū)中國合作中心、金磚國家工業(yè)能力中國中心、金磚國家數(shù)字產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作網(wǎng)絡(luò)，推動金磚合作提質(zhì)升級。

3、美聯(lián)儲褐皮書顯示，總體來看，自九月初以來，幾乎所有地區(qū)的經(jīng)濟活動變化不大，不過有兩個地區(qū)報告適度增長。盡管不確定性依然較高，但受訪者對長期前景的看法略顯樂觀。通貨膨脹繼續(xù)溫和，據(jù)報告，大多數(shù)地區(qū)的銷售價格以輕微或溫和的速度增長。

4、歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家連恩稱，對通脹回落的進展充滿信心；近期一些數(shù)據(jù)對經(jīng)濟增長預(yù)測提出了質(zhì)疑；經(jīng)濟不會出現(xiàn)劇烈疲軟；經(jīng)濟良好復(fù)蘇仍然是合理的基線。

※ 股指國債

股指期貨

IMF預(yù)計今明兩年全球經(jīng)濟增速3.2%，下行風(fēng)險變得更加顯著；市場預(yù)期美聯(lián)儲將放緩降息步伐，美元指數(shù)升至近三個月高位；中國下調(diào)基準(zhǔn)貸款利率以提振經(jīng)濟。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；10月初伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，消息稱以色列計劃打擊伊朗的軍事目標(biāo)，而非石油設(shè)施目標(biāo)，中東地緣局勢導(dǎo)致供應(yīng)中斷風(fēng)險有所緩和，中國原油加工量數(shù)據(jù)仍呈放緩，全球需求放緩憂慮疊加美原油庫存增加抑制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2412合約企穩(wěn)10日均線，上方測試550區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

國債期貨

周三國債現(xiàn)券期貨震蕩走弱，現(xiàn)券收益率大多上行1bp；國債期貨全線收跌，TL跌0.45%；央行逆回購放量，資金利率保持穩(wěn)定。發(fā)改委表示，2025年將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)；近一半增量政策已經(jīng)出臺實施，還有一批政策在路上。增量擴需求的政策將繼續(xù)發(fā)力，市場對四季度經(jīng)濟改善有較高的期待。全球市場持續(xù)深入做“特朗普交易”，10年期美債收益率一個月內(nèi)從3.6%回升至4.24%，其他國家的國債收益率同步上行，美元走勢強勁。美國大選臨近，謹(jǐn)慎情緒或持續(xù)壓制人民幣匯率反彈。加拿大經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，加拿大央行將基準(zhǔn)利率降息50個基點至3.75%。隨著全球制造業(yè)PMI走低，我國出口鏈有潛在的下行壓力。若特朗普上臺，在加征關(guān)稅的預(yù)期下，為了對沖關(guān)稅增加的利空，我國或出臺1-2萬億元的超長期特別國債刺激經(jīng)濟；若哈里斯贏得大選，我國的刺激政策或相對溫和。股債蹺蹺板效應(yīng)延續(xù)，債市持續(xù)聚焦增量財政政策，短期內(nèi)債市震蕩偏弱，短債或持續(xù)強于長債，可暫且觀望。關(guān)注財政政策力度。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1252，較前一交易日貶值22個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1245，調(diào)貶22個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國9月零售銷售月率錄得0.4%，增幅略高于預(yù)期，支持了經(jīng)濟在第三季保持強勁增長的觀點，這也強化僅降息25個基點的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲到11月降25個基點的概率為86.8%，維持當(dāng)前利率不變的概率為13.2%，增強了人們對美國經(jīng)濟增長的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟不陷入衰退的可能性較大。國內(nèi)方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產(chǎn)，股市等領(lǐng)域，釋放強烈穩(wěn)增長的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長期特別國債資金已全面下達，消費品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達到地方，消費動能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上，美聯(lián)儲數(shù)據(jù)強勁的同時，我國擴內(nèi)需政策也不斷加碼加力，此消彼長下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)漲0.33%報104.42，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.16%報1.0782，英鎊兌美元跌0.49%報1.2921，澳元兌美元跌0.9%報0.6626，美元兌日元漲1.11%報152.76。

昨日美元指數(shù)繼續(xù)四周以來的上漲。美國國債收益率在過去良好的經(jīng)濟表現(xiàn)以及大選的帶動下上升進而推動美元走高。同時，部分原因也來自于美聯(lián)儲和其他主要國家央行在降息步伐上的預(yù)期持續(xù)分化。在連續(xù)三次25個基點的降息后，加拿大央行加快了貨幣政策寬松的步伐，將隔夜利率目標(biāo)下調(diào)50個基點至3.75%。符合市場預(yù)期。而周三發(fā)布的美聯(lián)儲“褐皮書”顯示，從9月到10月初，經(jīng)濟活動變化不大，但企業(yè)招聘有所增加，延續(xù)了近期的趨勢，這強化了市場對美聯(lián)儲將在降息問題上采取漸進式方式的預(yù)期。相較之下，美國9月成屋銷售數(shù)據(jù)意外下降至14年來的最低水平，削弱了美元漲幅。

歐元區(qū)方面，歐洲央行行長拉加德表示，央行在決定進一步降息時需要謹(jǐn)慎，并依據(jù)即將發(fā)布的數(shù)據(jù)做出判斷。日元方面，日本將于10月27日舉行大選。最新民調(diào)顯示，自民黨與公明黨的執(zhí)政聯(lián)盟可能會失去多數(shù)席位。這種少數(shù)派聯(lián)合政府的風(fēng)險增加了政治不穩(wěn)定的可能性，這將使日本央行減少對貨幣刺激依賴的努力變得更加復(fù)雜。

展望未來，美元短期內(nèi)走強的偏向可能更多來自對特朗普的對沖預(yù)期。特朗普勝選的預(yù)期在最近幾天有所增加，而預(yù)計他可能會實施關(guān)稅等通脹性政策。美元指數(shù)在大選的帶動下波動震蕩，請投資者注意風(fēng)險控制。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體下行，主力合約收跌4.64%，遠月合約收跌2-4%不等。繼馬士基、赫伯羅特、達飛宣漲11月運價后，地中海航運緊隨其后，自2024年11月1日起上調(diào)所有亞洲港口（包括日本、韓國和東南亞）到北歐線路的運費。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2204.58點，較上周下降186.46點，環(huán)比下降7.8%，降幅繼續(xù)收窄。主流船公司現(xiàn)艙報價短期內(nèi)維穩(wěn)，船公司巨頭逐步宣漲運價。以色列已向白宮提出結(jié)束黎巴嫩戰(zhàn)爭的要求，地緣沖突有望得到緩和，紅海境遇或在這一進程推動下好轉(zhuǎn)，遠月合約期價支撐因素減弱。從基本面來看，四季度作為航運傳統(tǒng)淡季，需求預(yù)期水平較低，疊加目前運力依舊偏高，因此運價難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運業(yè)景氣度。綜上，船公司宣漲運價，地緣政治風(fēng)險再度上升，包括中東局勢混亂，仍對運價有一定支撐，然而歐洲經(jīng)濟衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運景氣或較低，疊加漲價最終能否順利落地存在尚存疑問，不利于運價上行。而近月合約EC2410因基差收斂邏輯小幅上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價格指數(shù)漲0.21%報1418.77，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.24%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，橡膠跌1.48%，原油跌0.46%，玻璃漲3.01%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.99%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，白糖漲0.58%，棉花漲0.53%。基本金屬漲跌不一，滬鎳跌0.32%，滬銅跌0.56%。貴金屬全線下跌，滬金跌1.33%，滬銀跌3.23%。

海外方面，11月份美國總統(tǒng)大選特朗普當(dāng)選概率上升，市場對通脹反彈預(yù)期有所增強，加上，美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體較好，美聯(lián)儲年內(nèi)大幅降息的可能性不大，美元指數(shù)持續(xù)走強。此外，中東緊張局勢也推動避險情緒升溫。國內(nèi)方面，周一央行對稱下調(diào)LPR報價25個基點，為年內(nèi)最大降幅，降息利好市場。9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體較上月好轉(zhuǎn)，社會零售總額、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速均較8月加快，房地產(chǎn)投資、銷售降幅亦有一定程度收窄，經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。具體來看，受原油需求下滑擔(dān)憂，油價整體承壓，但中東地區(qū)持續(xù)沖突也在一定程度上支撐油價，其余能化品多跟隨油價寬幅震蕩；金屬方面，黑色、有色在政策利好的推動下震蕩回升，貴金屬在美元指數(shù)、美債收益率雙雙走高的環(huán)境下漲勢暫緩，但多頭趨勢不改；農(nóng)產(chǎn)品方面，國內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松，價格走勢偏弱。整體來看，9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，在國內(nèi)大規(guī)模增量政策的支持下，預(yù)計持續(xù)企穩(wěn)回升。后續(xù)隨著整體經(jīng)濟環(huán)境不斷復(fù)蘇，商品指數(shù)預(yù)計震蕩回升。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.68%，東北產(chǎn)區(qū)的大豆收割工作進入尾部階段，黑龍江東部剩余少量大豆未收割完畢。隨著大豆收割進入尾聲，售糧高峰結(jié)束，支撐農(nóng)戶挺價惜售情緒，同時市場期待收儲政策，部分企業(yè)入市采購，現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)。不過下游企業(yè)采購心態(tài)依舊偏謹(jǐn)慎，建倉信心還未恢復(fù)，大豆市場還未真正好轉(zhuǎn)，價格預(yù)計以低位震蕩為主 。

豆二

隔夜豆二下跌0.16%，美國干旱天氣利于美豆收割推進，收割進度快于往年，USDA作物進展報告顯示，截至10月13日，大豆收獲進度為67%，高于去年同期的57%，也高于五年均值51%。巴西的降雨天氣以及未來十天的降雨預(yù)報有利于補充土壤水分，播種進度有望加快，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播種進度為8.2%，高于一周前的4.1%，美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產(chǎn)國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆承壓回落。

豆粕

周三美豆上漲0.55%，美豆粕下跌1.04%，豆粕下跌0.43%，從供應(yīng)面來看，9月進口大豆進口總量為1137.10萬噸，同比去年增加58.95%，進口量連續(xù)兩月大幅超出預(yù)估，開機率短暫下降后預(yù)計大幅回升，壓榨產(chǎn)能持續(xù)，豆粕去庫任重道遠。從需求來看，飼料企業(yè)豆粕庫存較低，下游飼料企業(yè)仍有剛性補庫需求，豆粕提貨積極性稍有提高，油廠提貨量稍有增加，但美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產(chǎn)國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆持續(xù)承壓，加之終端養(yǎng)殖利潤不佳，飼料需求不及預(yù)期，且當(dāng)前國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨市場購銷情緒一般，豆粕預(yù)計震蕩偏弱 。

豆油

周三美豆上漲0.55%%，美豆油下跌0.62%，豆油下跌0.4%，供應(yīng)面方面，通常國內(nèi)豆油會于每年9月份開始逐漸去庫，但數(shù)據(jù)顯示今年庫存仍處于較高水平，去庫跡象并不明顯，后續(xù)國內(nèi)豆油供給充足。美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產(chǎn)國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆持續(xù)承壓。不過市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強勁提振棕櫚油市場價格以及反傾銷政策還未落地，市場繼續(xù)消化反傾銷情緒帶來的影響，未來菜籽到港量收緊，對油脂有所支撐，但豆油供給充足，供強需弱，對油脂行情有所脫累。

棕櫚油

周三馬棕下跌0.25%，棕櫚上漲0.07%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年10月1-15日馬來西亞油棕鮮果串單產(chǎn)減少7.39%，出油率增加0.07%，棕櫚油產(chǎn)量減少7.60%。同時船運調(diào)查機構(gòu)（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為712323噸，較9月1-15日出口的560270噸增加27.1%。產(chǎn)地馬來西亞棕櫚油出口強勁且產(chǎn)量下調(diào)，一定程度上支撐馬棕價格。從國內(nèi)情況來看，棕櫚油進口成本價格跟隨產(chǎn)地報價大幅上漲，產(chǎn)地報價處于高位，到港量較低，同時終端下游采購心態(tài)一般，剛性采購為主，成交量有限，庫存水平有所提升，豆棕價差倒掛維持，預(yù)計棕櫚油高位震蕩，重點關(guān)注產(chǎn)地政策及產(chǎn)量出口數(shù)據(jù)變化。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三漲跌互現(xiàn)，在觸及三個月高點后進行盤整。隔夜菜油2501合約收跌0.08%。因加籽生長末期天氣狀況較為干旱，市場人士猜測加拿大各省的產(chǎn)量預(yù)估普遍低于加拿大統(tǒng)計局的官方數(shù)據(jù)。加籽產(chǎn)量存下調(diào)預(yù)期。不過，加拿大農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)食品部（AAFC）發(fā)布的最新大田作物展望，預(yù)計2024/25年度加籽供應(yīng)量略高，為2180萬噸，因結(jié)轉(zhuǎn)庫存較高。疊加加籽收割接近尾聲，出口壓力增強，牽制其價格表現(xiàn)。其他方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量下滑而出口明顯提升，且后續(xù)產(chǎn)地棕櫚油即將步入季節(jié)性減產(chǎn)，為馬棕市場價格提供支撐。國內(nèi)方面，宏觀政策良好，且四季度也是油脂消費旺季，對市場價格有所提振。不過，短期而言，國內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫存維持相對高位。盤面來看，在棕櫚油強勢帶動下，提振菜油市場價格，市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收高，因出口需求強勁。隔夜菜粕2501合約收漲0.38%。美豆收獲進展順利，產(chǎn)量有望創(chuàng)記錄，供應(yīng)端壓力較大。且巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨，改善大豆種植前景，南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓，成本傳到下，拖累國內(nèi)粕價。不過，國際豆價已低于種植成本，且出口需求的回升，限制其跌幅。國內(nèi)市場而言，隨著溫度下滑，菜粕進入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。同時，先前加拿大政府允許企業(yè)申請減免對中國電動汽車等加征的關(guān)稅，中加貿(mào)易矛盾得以緩和。不過，加拿大征收關(guān)稅仍如期生效，后續(xù)減免情況仍不太確定，市場憂慮再起。且四季度是豆粕傳統(tǒng)需求旺季，短期提貨情況較好，對菜粕市場有所提振。盤面來看，受中加貿(mào)易矛盾支撐，菜粕震蕩收高，短期波動加劇，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收盤上漲，受出口需求提振。隔夜玉米2501合約收漲1.50%。隨著美玉米收割推進，且產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)給美玉米市場帶來壓力。不過，近期出口銷售向好，提振市場價格。國內(nèi)方面，東北地區(qū)新糧上市速度逐漸加快，而運輸車輛不足，運費價格上漲，貿(mào)易商的收購熱情有所減退，隨著潮糧上量增加，部分深加工企業(yè)停收干糧，用糧企業(yè)建庫意愿較強，收購價格隨行就市，低價備貨意愿明顯增強，企業(yè)收購價格繼續(xù)承壓下行。不過，中儲糧直屬庫陸續(xù)開始收購新季玉米，對市場心態(tài)有一定支撐，且四季度進口玉米到貨減少，價格底部支撐增強。同時，隨著飼用性價比提升，玉米添加比例也明顯提升。盤面來看，隔夜玉米繼續(xù)收漲，不過，階段性供應(yīng)壓力仍存，后續(xù)關(guān)注政策支撐力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲1.30%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加。不過，受傳統(tǒng)電商節(jié)備貨支撐玉米淀粉下游造紙與民用市場簽單提貨良好，玉米淀粉價格表現(xiàn)堅挺且行業(yè)庫存明顯下降。截至10月16日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量81.6萬噸，較上周下降9.20萬噸，周降幅10.13%，月降幅7.69%；年同比增幅37.37%。盤面來看，受玉米上漲提振，淀粉期價同步收高，短期暫且觀望。

生豬

養(yǎng)殖端挺價情緒有所回溫，以及少量二育入場，生豬現(xiàn)貨價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，疊加市場氛圍影響，期價價格小幅反彈調(diào)整。供應(yīng)端，規(guī)模場按計劃出欄，有機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示10月計劃出欄量高于9月實際出欄量。需求方面，天氣轉(zhuǎn)涼后生豬將迎來傳統(tǒng)的需求旺季?？傮w來說，生豬將逐漸進入供需兩旺局面，只是目前供應(yīng)壓力猶存，終端需求對價格上漲接受度欠佳，反彈空間受限，或呈現(xiàn)震蕩行情。LH2501合約上方壓力位關(guān)注15500元/噸，建議暫時觀望。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲，且受電商平臺雙十一提前大促影響，電商平臺走貨較好，貿(mào)易商拿貨情況良好，產(chǎn)區(qū)走貨較快，市場情緒高昂，支撐現(xiàn)貨市場蛋價小幅反彈，對期價也有所提振。不過，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場蛋供應(yīng)充足，大趨勢進入傳統(tǒng)性淡季不變，且近期蔬菜價格有所回落，后續(xù)蛋價或有再度下跌的風(fēng)險。盤面來看，在產(chǎn)能壓力和現(xiàn)貨向好博弈下，期價短期或維持低位震蕩。

蘋果

新產(chǎn)季晚富士上市量逐漸增加，西部產(chǎn)區(qū)客商以謹(jǐn)慎挑揀好貨收購為主，一般質(zhì)量貨源訂購積極性一般，部分果農(nóng)陸續(xù)開始被動入庫；山東產(chǎn)區(qū)交易氛圍尚可，現(xiàn)階段多以客商收購入庫或發(fā)市場為主，果農(nóng)入庫尚未展開。銷區(qū)市場，廣東三大市場到車明顯增多，但由于新果上市增加，批發(fā)市場成交一般，二三級批發(fā)商拿貨積極性不高，除了低價貨源走貨尚可，其余多數(shù)貨源成交情況欠佳。操作上，建議蘋果2501合約逢高拋空思路對待。

紅棗

南疆灰棗主產(chǎn)區(qū)氣溫在1℃-20℃，霜降后逐漸進入集中下樹期。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年10月17日紅棗本周36家樣本點物理庫存在4234噸，較上周減少117噸，環(huán)比減少2.69%，同比減少49.34%，本周樣本點紅棗庫存繼續(xù)下降，市場貨源持續(xù)供應(yīng)，持貨商積極出貨整體成交尚可，內(nèi)地客商陸續(xù)前往新疆產(chǎn)區(qū)備戰(zhàn)新季?，F(xiàn)階段多觀望采購積極性一般，市場到零星新貨，關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購動態(tài)。操作上，建議鄭棗2501合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三上漲，盤中觸及一周半高點，因有報告顯示，受惡劣天氣和作物種植面積減少的影響，印度棉花產(chǎn)量可能減少。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.43美分或0.6%，結(jié)算價報72.51美分/磅。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，今年新疆棉花豐產(chǎn)基本成定局，新季棉花吐絮相對早于往年，開秤價格大幅低于去年同期，加工進度較快。截止當(dāng)前新疆棉花累計加工量超60萬噸，較去年同期增加逾100%。另外據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2024年9月我國棉花進口總量約12萬噸，環(huán)比減少3萬噸，同比減少12萬噸或50%，9月棉花進口量環(huán)比、同比均減少。消費端，新舊年度交接之際，性價比高的合適資源較為緊張，企業(yè)僅剛需采購，總體原料庫存小幅下降。截至9月30日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為78.5萬噸，環(huán)比減少6.4萬噸，同比減少7.2萬噸?？傮w上，當(dāng)前需求與傳統(tǒng)銀十存在較大差距，且隨著新棉供應(yīng)增加，市場流通價格將繼續(xù)下降可能，短期棉價暫且無支撐。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三大幅走高，因有報道稱原糖庫存減少，且最大出口國巴西的產(chǎn)量前景疲弱。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.61美分或2.80%，結(jié)算價每磅22.34美分。國內(nèi)市場:24/25榨季廣西最早將于11月初開榨，今年廣西糖料蔗實行二次聯(lián)動，對制糖成本和下榨季種植意愿均有所影響。另外據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份，我國食糖進口量為40萬噸，環(huán)比減少33萬噸，同比減少14萬噸，9月食糖進口量環(huán)比、同比均減少，且處于近五年同期低位水平，進口供應(yīng)減少?？傮w上，國內(nèi)新榨季增產(chǎn)預(yù)期與當(dāng)前食糖、糖漿的進口及部分結(jié)轉(zhuǎn)庫存，新榨季國內(nèi)供應(yīng)相對寬松，且甜菜糖因價格優(yōu)勢對甘蔗糖及加工糖造成一定壓力，預(yù)計糖價弱勢震蕩。

花生

供應(yīng)端，自9月開始新季花生陸續(xù)上市，供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對盤面有所支撐；需求端，雖然市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強勁提振棕櫚油價格，支撐油脂盤面，同時油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機意愿有所提升，但大豆進口量仍超過往年水平，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，豆油基本面較弱，拖累油脂行情，加之豆粕庫存高于歷史同期水平，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢?？傮w來說，季節(jié)性供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，供需格局趨于寬松，花生行情弱勢整理為主。

※ 化工品

原油

IMF預(yù)計今明兩年全球經(jīng)濟增速3.2%，下行風(fēng)險變得更加顯著；市場預(yù)期美聯(lián)儲將放緩降息步伐，美元指數(shù)升至近三個月高位；中國下調(diào)基準(zhǔn)貸款利率以提振經(jīng)濟。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；10月初伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，消息稱以色列計劃打擊伊朗的軍事目標(biāo)，而非石油設(shè)施目標(biāo)，中東地緣局勢導(dǎo)致供應(yīng)中斷風(fēng)險有所緩和，中國原油加工量數(shù)據(jù)仍呈放緩，全球需求放緩憂慮疊加美原油庫存增加抑制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2412合約企穩(wěn)10日均線，上方測試550區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美原油庫存增加疊加美元走強，國際油價震蕩整理；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至122美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價差為936元/噸，較上一交易日回落29元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價價差呈現(xiàn)縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約測試3200區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2501合約測試4150區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美原油庫存增加疊加美元走強，國際油價震蕩整理；瀝青廠家裝置開工小幅上升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)下降；山東地區(qū)資源供應(yīng)穩(wěn)中增加，下游按需采購低價資源為主，降溫天氣影響下游施工，山東現(xiàn)貨市場價格小幅上調(diào)。國際原油震蕩回升，瀝青社會庫存下降，短線瀝青期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2412合約期價考驗3200區(qū)域支撐，上方測試3350區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有跌，主營煉廠穩(wěn)中有調(diào)，碼頭回穩(wěn)出貨，市場購銷較為清淡。沙特11月CP預(yù)估價小幅回落，國際原油回升支撐市場氛圍；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為356左右。LPG2412合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2412合約考驗4600區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)高位開工，前期企業(yè)積極下調(diào)報價出貨，待發(fā)訂單大幅增加，隨著貿(mào)易商積極提貨，整體企業(yè)庫存下降。港口方面，本周外輪卸貨速度一般，但華東社會庫提貨情況也一般，疊加華南內(nèi)貿(mào)船只補充供應(yīng)，本周甲醇港口庫存窄幅累庫，短期外輪到港量預(yù)計較為充足，加之港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)開啟，港口甲醇庫存或繼續(xù)累積。近期華東烯烴企業(yè)負(fù)荷稍有提升，其他地區(qū)裝置運行穩(wěn)定，維持行業(yè)開工高位震蕩。MA2501合約短線建議在2380-2450區(qū)間交易。

塑料

L2501夜盤小幅震蕩收于8121元/噸。供應(yīng)端，上周受裝置集中檢修影響，PE產(chǎn)量環(huán)比-4.75%至50.71萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-3.83%至76.65%。需求端，上周PE下游制品開工率環(huán)比+0.25%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+1.4%。下游農(nóng)膜進入旺季，棚膜訂單逐漸積累，支撐下游需求提升。庫存方面，節(jié)后部分上游裝置停車檢修，下游市場心態(tài)偏空、消化低價庫存為主，生產(chǎn)企業(yè)庫存-2.46%至53.89萬噸，社會庫存-3.31%至58.07萬噸，總庫存壓力偏高。本周廣東石化40萬噸、中化泉州40萬噸等裝置停車檢修，蘭州石化30萬噸已重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。下游農(nóng)膜需求持續(xù)偏強；網(wǎng)上購物旺季臨近，包裝膜終端存在利好。短期內(nèi)L2501預(yù)計震蕩為主，區(qū)間在8050-8230附近。

聚丙烯

PP2501夜盤震蕩偏強，收于7483元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，PP產(chǎn)量環(huán)比-0.4%至69.22萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.32%至77.54%。需求端，下游行業(yè)平均開工率環(huán)比+0.54%至51.74%，其中塑編開工環(huán)比+0.40%，主因電商活動臨近，包裝袋需求有所提升。截至10月23日PP商業(yè)庫存環(huán)比-3.39%至76.64萬噸，延續(xù)去化趨勢，庫存壓力中性偏高。上游企業(yè)積極去庫，然市場表現(xiàn)平淡，廠庫去化較往年偏緩；下游工廠剛需采購，貿(mào)易商庫存小幅去化；海運價格上漲抑制出口成交，國內(nèi)市場價偏弱阻礙海外生產(chǎn)商對中國遞盤，港口庫存小幅去化。本周寧波金發(fā)40萬噸裝置已重啟，金能化學(xué)、上海石化等裝置停車檢修，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。終端大米袋、玉米袋、包裝袋需求利好，塑編訂單持續(xù)上升，但短期內(nèi)下游采購偏謹(jǐn)慎、剛需為主。短期內(nèi)PP預(yù)計震蕩為主，區(qū)間在7370-7600附近。

苯乙烯

EB2412跳空低開，跌1.16%收于8463元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比-1.7%至30.13萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.67%至67.7%。需求端，下游開工以漲為主，EPS、PS、ABS消費環(huán)比+6.97%至23.79萬噸。庫存方面，上周工廠庫存累庫，華東、華南港口庫存去化，總庫存偏高。本周重啟裝置影響天數(shù)擴大，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游EPS、PS、ABS開工恢復(fù)性提升基本完成，裝置利潤較好，預(yù)計開工窄幅變動、維穩(wěn)運行。非一體化成本在8674元/噸附近。短期內(nèi)EB2412預(yù)計震蕩為主，下方關(guān)注8320附近支撐，上方關(guān)注8760附近壓力。

PVC

夜盤V2501震蕩偏強，收于5410元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.03%至78.00%。需求端，節(jié)后下游管材、型材開工回升，略高于節(jié)前水平。終端房地產(chǎn)政策利好，然下游制品以銷定產(chǎn)、開工提升有限。庫存方面，截至10月17日國內(nèi)PVC社會庫存（21家樣本）環(huán)比-0.93%至47.96萬噸，維持節(jié)后去化趨勢，庫存壓力仍偏高。本周新疆中泰20萬噸、德州實華60萬噸裝置計劃停車檢修，預(yù)計產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。內(nèi)需方面，短期內(nèi)下游制品訂單難以出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計需求提升有限。外需方面，出口市場表現(xiàn)清淡，印度反傾銷關(guān)稅政策不確定性持續(xù)影響國內(nèi)出口信心。宏觀預(yù)期偏弱疊加成本支撐偏弱，短期內(nèi)PVC價格或承壓。下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5490附近壓力。

燒堿

SH2501跌2.38%收于2588元/噸。供應(yīng)端，上周山東信發(fā)等共150萬噸裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.1%至81.6%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補貨，采購價多次調(diào)漲；非鋁需求方面，上周粘膠短纖裝置維穩(wěn)運行，產(chǎn)能利用率持平在86.11%；印染訂單總體上表現(xiàn)一般，江浙印染開機率穩(wěn)定在64.61%。截至10月17日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比+6.46%至35.43萬噸，庫存壓力不大。本周停車裝置預(yù)計增加，雖有部分裝置或因利潤較好提高負(fù)荷，但總體上產(chǎn)能利用率下降預(yù)期明確。下游氧化鋁廠采購持續(xù)，價格支撐仍存。非鋁需求表現(xiàn)平淡，對價格影響較小?，F(xiàn)貨端液堿價格受裝置檢修、訂單較好支撐，期貨端由于市場交易11月淡季累庫預(yù)期偏弱，期貨現(xiàn)貨走勢分化。SH2501下方關(guān)注2500附近支撐，上方關(guān)注2800附近壓力。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至195美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為69.4萬噸，環(huán)比-1.15%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率82.75%，環(huán)比-0.96%。近期九江石化重啟。需求方面，PTA開工率80.81%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.65萬噸，較上周-2.40萬噸，PTA周均產(chǎn)能利用率至81.65%，環(huán)比-1.41%，同比+6.69%。近期PX供應(yīng)增加，PTA裝置部分檢修，自身供需邊際轉(zhuǎn)弱，PX預(yù)計跟隨成本端主邏輯運行。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至352元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為80.81%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.65萬噸，較上周-2.40萬噸，PTA周均產(chǎn)能利用率至81.65%，環(huán)比-1.41%，同比+6.69%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.47%。庫存方面，PTA工廠庫存在4.76天，較上周+0.06天，較同期-0.28天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.30天，較上周+0.20天，較同期+1.11天。近期聚酯開工回升，織造訂單和備貨有望提升，上游PX走勢偏弱，PTA加工費尚可，支撐PTA供應(yīng)處于高位，PTA預(yù)計累庫壓力，預(yù)計PTA跟隨成本端偏弱運行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.23萬噸，較上周降低1.01%。乙二醇總產(chǎn)能利用率62.27%，環(huán)比-0.63%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.47%。庫存方面，截至10月21日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量60.55萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加5.45萬噸。海外裝置重啟，進口量預(yù)計小幅上升，乙二醇總體供應(yīng)增加，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫存低位繼續(xù)回升，拖累市場心態(tài)。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷77.71%，較上一交易日上漲9.6%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬噸，環(huán)比增加0.07萬噸，環(huán)比增幅為0.46%；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比增加0.35%。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為44.71%，較上期減少16.17%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，環(huán)比持平。截至10月17日，純滌紗行業(yè)周均庫存在16.54天，較上期下降0.42天。周內(nèi)成本端支撐，短纖下游訂單和備貨情緒好轉(zhuǎn)，短纖產(chǎn)銷率上升，紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預(yù)計短纖價格震蕩走勢，注意風(fēng)險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩走弱，SP2501報收于5778元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月紙漿進口量提升，針葉漿進口量上漲。需求端，紙廠利潤有所修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工總體提升，白卡紙環(huán)比+1.9%，雙膠紙環(huán)比+0.24%，銅版紙環(huán)比+0.74%，生活紙環(huán)比-0.27%。截止2024年10月17日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：165萬噸，較上期下降7.9萬噸，環(huán)比下降4.6%，庫存量在本周呈現(xiàn)去庫的走勢，港口庫存連續(xù)五周呈現(xiàn)去庫走勢。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價格維持高位并繼續(xù)漲價，紙漿下游整體需求處于從旺季進入淡季過程，后續(xù)注意紙漿進口情況，預(yù)計短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)暫無檢修計劃，個別企業(yè)波動，整體運行相對穩(wěn)定，市場供應(yīng)依然充足。下游采購仍維持剛需，市場觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無明顯起色下市場或以觀望為主。近期出貨緩慢，個別企業(yè)庫存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷維持，整體企業(yè)庫存出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1440-1600區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃部分產(chǎn)線存在放水計劃，供應(yīng)量小幅下滑。月初受情緒提振，國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場成交氣氛較好，多廠產(chǎn)銷持續(xù)過百，庫存明顯下降，但隨著集中補庫結(jié)束，沙河地區(qū)降溫明顯，其余多地產(chǎn)銷也有所下滑，前期備貨的中下游也陸續(xù)進入消化階段，上周中下游情緒波動，產(chǎn)銷不一，部分企業(yè)庫存去化，預(yù)計短期浮法玻璃庫存增加概率較大。FG2501合約短線建議在1260-1360區(qū)間交易。

天然橡膠

近期隨著天氣擾動減弱，海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量預(yù)期較強。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)割膠工作正常開展，膠水逐步上量，產(chǎn)區(qū)膠水收購價格穩(wěn)定。本周期青島總庫存呈現(xiàn)去庫，保稅倉庫小幅累庫，一般貿(mào)易庫去庫幅度較大，因部分大廠推遲10月船期，中國到港量仍有不足，入庫率不高；而下游在回調(diào)時按需少量補倉，整體出庫量呈現(xiàn)增加態(tài)勢，進而帶動青島總庫存整體去庫。上周半鋼胎個別假期檢修企業(yè)排產(chǎn)恢復(fù)，帶動整體產(chǎn)能利用率小幅提升；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，帶動產(chǎn)能利用率明顯提升，漲價消息影響下，近期企業(yè)整體出貨較為順暢。當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動性依舊偏緊，低庫存對膠價仍有支撐。ru2501合約短線建議在17900-19000區(qū)間交易；nr2412合約短線建議在14000-15000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格持穩(wěn)，外盤價格持平，供應(yīng)增量預(yù)期暫緩，下游逢低買盤；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場小幅上漲，業(yè)者小幅挺價報盤試探，主流報盤倒掛均有收窄，市場觀望氛圍濃厚。順丁橡膠裝置開工回落，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工上升，半鋼胎企業(yè)復(fù)產(chǎn)，下游渠道走貨回升。上游丁二烯及順丁橡膠現(xiàn)貨止跌回穩(wěn)，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗14800區(qū)域支撐，上方測試15500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分裝置停車，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本周預(yù)計2家企業(yè)計劃檢修，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，整體產(chǎn)量小幅波動延續(xù)高位。秋季市場進入尾聲，尿素農(nóng)需不足；上周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，小麥肥掃尾后，市場需求轉(zhuǎn)向冬儲，企業(yè)檢修增多，預(yù)計本周產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。尿素需求不及預(yù)期，本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)增加，部分外發(fā)企業(yè)庫存高位，另外少數(shù)尿素企業(yè)承接淡儲任務(wù)，部分庫存由廠庫轉(zhuǎn)移到社會庫。UR2501合約短線建議在1760-1880區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏弱。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.14%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.2萬噸，較上周增加1.17萬噸或+3.6%; 國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為79.74%，較上周提升2.8個百分點。出口方面，2024年9月中國聚酯瓶片出口43.53萬噸，較上月減少6.75萬噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。10月三房巷一套75萬噸瓶片裝置存投產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)量增長或集中在10月中旬后。安化瓶片裝置計劃重啟。考慮國內(nèi)外需求季節(jié)性下滑的影響，下游需求維持逢低補貨，瓶片累庫壓力較大，預(yù)計瓶片價格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美聯(lián)儲褐皮書顯示，自九月初以來，幾乎所有地區(qū)的經(jīng)濟活動變化不大，不過有兩個地區(qū)報告適度增長。盡管不確定性依然較高，但受訪者對長期前景的看法略顯樂觀。通貨膨脹繼續(xù)溫和，據(jù)報告，大多數(shù)地區(qū)的銷售價格以輕微或溫和的速度增長，整體需求水平展現(xiàn)出一定韌性。地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，美國9月成屋銷售年化總數(shù)384萬戶，預(yù)期386萬戶，前值從386萬戶修正為388萬戶；環(huán)比降1.0%，預(yù)期升0.7%，前值降2.0%，整體地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍低于預(yù)期側(cè)面反映行業(yè)景氣相對萎靡。往后看，短期內(nèi)地緣沖突雖仍在持續(xù)，但整體貴金屬價格受美元指數(shù)及美債收益率大幅上漲或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約低開走強，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，IMF預(yù)計全球經(jīng)濟增長將在五年內(nèi)降至3.1%，低于疫情前的趨勢，預(yù)計今明兩年全球經(jīng)濟增速3.2%，全球下行風(fēng)險變得更加顯著。國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委將加快研究修訂擴大鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄、制定國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整指引目錄。并稱近一半增量政策已出臺實施。還有一批政策“在路上”?；久嫔?，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期仍偏緊但有逐步緩解的跡象。供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足。需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹(jǐn)慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般。庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.95，環(huán)比+0.0088，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，國家發(fā)展改革委將加快研究修訂擴大鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄、制定國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整指引目錄。并稱近一半增量政策已出臺實施。還有一批政策“在路上”?；久嫔?，鋁土礦原料端國內(nèi)復(fù)產(chǎn)進程較緩慢，海外礦石季節(jié)性收斂將逐漸顯現(xiàn)，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁供應(yīng)方面，原料方面的供應(yīng)限制加之國內(nèi)各地陸續(xù)有檢修事件，令國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量受限。進口方面，海外氧化鋁價格高企，令進口窗口持續(xù)關(guān)閉，氧化鋁國內(nèi)供給量相對偏緊；需求方面，由于現(xiàn)有產(chǎn)能逐漸接近“天花板”，需求增量方面僅保持小幅增長。整體來看，氧化鋁或處于供給收斂，需求持穩(wěn)的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

滬鋁主力合約沖高回落，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，IMF預(yù)計全球經(jīng)濟增長將在五年內(nèi)降至3.1%，低于疫情前的趨勢，預(yù)計今明兩年全球經(jīng)濟增速3.2%，全球下行風(fēng)險變得更加顯著。國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委將加快研究修訂擴大鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄、制定國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整指引目錄。并稱近一半增量政策已出臺實施。還有一批政策“在路上”。基本面，電解鋁供應(yīng)端，冶煉廠成本因氧化鋁價格走強而有所提升，產(chǎn)量上由于逐漸臨近產(chǎn)能上限而增速放緩；需求端，下游整體開工情況穩(wěn)定，開工率小幅回暖。終端方面，近期地產(chǎn)方面政策利好頻出，整體預(yù)期有所提振，終端發(fā)力亦將對下游需求起到正向作用。總體來看，滬鋁或?qū)⑻幱诠┙o穩(wěn)定，需求漸暖，消費預(yù)期向好的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.71，環(huán)比-0.0091，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.15%。宏觀面，美國9月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)環(huán)比降0.5%，低于預(yù)期及前值，美國軟數(shù)據(jù)持續(xù)走弱或暗示經(jīng)濟增速仍存在一定放緩空間?；久?，近期原生鉛與再生鉛煉廠均有檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)的情況，上周部分地區(qū)再生鉛冶煉企業(yè)因環(huán)保因素結(jié)束檢修以及復(fù)產(chǎn)后爬產(chǎn)，開工率持續(xù)上升，鉛錠供應(yīng)階段性增加。下游方面，因汽車消費季節(jié)性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉(zhuǎn)好，電池生產(chǎn)企業(yè)開工情緒提振，下游開工有所回升。總的來說，供需雙增下，短期鉛價或震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛維持盤整態(tài)勢，持貨商隨行報價，且升貼水基本不變，同時煉廠挺價出貨，報價多以升水，再生鉛則普遍貼水出貨，下游企業(yè)按需采購不變，散單市場交投相對平淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美聯(lián)儲應(yīng)以“適度”的步伐降低利率，她認(rèn)為通脹風(fēng)險依然存在，并且勞動力市場尚未顯示出顯著的疲軟跡象，美元指數(shù)延續(xù)強勢?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量逐漸回升。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低。下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場逢低采購為主，近期庫存呈現(xiàn)回升，供需兩弱趨勢，鋅價上行動能減弱。技術(shù)面，滬鋅持倉增量，多空分歧較大，關(guān)注MA10爭奪。操作上，逢低輕倉做多。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美聯(lián)儲應(yīng)以“適度”的步伐降低利率，她認(rèn)為通脹風(fēng)險依然存在，并且勞動力市場尚未顯示出顯著的疲軟跡象，美元指數(shù)延續(xù)強勢?；久?，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預(yù)計對鎳礦供應(yīng)帶來較大增量，未來鎳礦價格預(yù)計承壓下行。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長乏力，市場采購較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫存增長趨勢。技術(shù)上，持倉增量，空頭氛圍較重，跌破MA60支撐。操作上，輕倉嘗試做空。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應(yīng)預(yù)計沖擊市場，使得鎳鐵廠開工率有望逐步回升，鎳鐵價格預(yù)計繼續(xù)下行；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤較低甚至倒掛，因此雖然那進入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。終端建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，下游訂單情況不佳，市場悲觀情緒有所升溫，對高價不銹鋼接受度下降，近期不銹鋼庫存去化放緩明顯。技術(shù)上，持倉增量，空頭氛圍升溫，跌破MA60支撐。操作上，輕倉做空。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美聯(lián)儲應(yīng)以“適度”的步伐降低利率，她認(rèn)為通脹風(fēng)險依然存在，并且勞動力市場尚未顯示出顯著的疲軟跡象，美元指數(shù)延續(xù)強勢?；久嫔希┙o端，緬甸佤邦發(fā)布《關(guān)于辦、證期限繳費的通知》，從通知內(nèi)容上看礦山復(fù)產(chǎn)或已提上日程。雖然政策實際落地時間未明確，但對市場情緒影響較大；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計將延續(xù)至年底。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，下游進入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升。近期錫價下跌，下游觀望心態(tài)較重，庫存有所增加。技術(shù)上，持倉減少，空頭力量不強，跌破MA60支撐。操作上，暫時觀望；或輕倉嘗試短空，注意節(jié)奏。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，蘭炭價格松動，成本支撐偏弱；南方地區(qū)電費調(diào)整，廠家利潤擠壓；現(xiàn)貨市場成交規(guī)模跟隨市場情緒波動，投機行為逐漸減弱。需求方面，板塊持續(xù)回調(diào)，鋼廠利潤收窄，打壓原料意愿增強，廠家前期套保后訂單壓力減弱，貿(mào)易商報價漲跌互現(xiàn)，主流鋼招定價偏弱打擊情緒，貿(mào)易商走勢不及預(yù)期，商家反饋下游采購情緒低迷，詢價較多，實單一般，市場觀望氛圍濃。策略建議：SF2501合約沖高回落，多空博弈，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，錳礦弱勢震蕩，化工焦首輪提降落地，現(xiàn)貨支撐走弱，南方產(chǎn)量維持偏低走勢，北方產(chǎn)量穩(wěn)中有增，內(nèi)蒙地區(qū)合金廠開工波動不大，個別工廠因爐子出現(xiàn)問題持續(xù)檢修。需求方面，鋼招價格走低，鋼廠利潤下滑、采購放緩，貿(mào)易市場成交情況一般，市場趨向謹(jǐn)慎，錳硅易跌難漲。策略建議：SM2501合約沖高回落，多空博弈，操作上建議考慮反彈逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約低位震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率68.22%較上期減1.32%；日均產(chǎn)量57.33萬噸減1.09萬噸；原煤庫存250.43萬噸減14.31萬噸；精煤庫存180.49萬噸增7.30萬噸。需求方面，前期煤價上漲擠壓下游利潤較多，主流鋼廠對焦炭價格進行首輪提降，降幅為50-55元/噸，投機情緒回落，蒙煤市場詢盤冷清，部分焦企壓價采購，貿(mào)易商有降價出貨心態(tài)，市場心態(tài)悲觀。策略建議：隔夜JM2501合約低位震蕩，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2501合約低開震蕩，焦炭市場弱穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，原料煤漲勢受阻，部分高價煤出現(xiàn)回調(diào)，成本支撐走弱；Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.24% ，環(huán)比增0.72%；焦炭日均產(chǎn)量67.13萬噸，環(huán)比增0.66萬噸，焦企利潤修復(fù)后生產(chǎn)積極性提升，但隨著下游去庫放緩，板塊情緒走弱，鋼廠利潤下滑，打壓原料意愿增強，23日河北市場鋼廠對焦炭采購價下調(diào)，濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸，調(diào)整后一級濕熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），報1960元/噸；一級干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），報2230元/噸，短期焦鋼博弈仍將持續(xù)。策略建議：隔夜J2501合約低開震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴散，操作上考慮反彈逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤749.5，下跌0.99%，昨日青島港PB粉報740元/噸，下跌13元/噸。宏觀面，加拿大央行將關(guān)鍵利率下調(diào)50基點至3.75%，符合市場預(yù)期，為連續(xù)第四次降息。基本面，供應(yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，環(huán)比增1.28萬噸，年同比降8.09萬噸，本期鐵水產(chǎn)量增幅低于預(yù)期。市場方面，邢臺市場主流焦企計劃于10月29日起濕焦下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸。操作上，日內(nèi)區(qū)間短線交易，支撐關(guān)注732，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3321，下跌0.39%，昨日杭州現(xiàn)貨報3440，下跌10元/噸。國資委近日提到要大力發(fā)展帶動作用大的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，超前布局、梯次培育量子科技、核聚變、生物制造、6G等未來產(chǎn)業(yè)。本期螺紋產(chǎn)量連續(xù)8周回升，總庫存下降3.15%，下游采購偏謹(jǐn)慎，廠庫本期環(huán)比增加。驅(qū)動方面，月底焦炭大概率迎首輪提降。操作上，日內(nèi)區(qū)間短線交易，支撐關(guān)注3280，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3473，下跌0.49%，昨日杭州現(xiàn)貨報3470，下跌20元/噸。工信部近日提到要多措并舉擴大汽車消費，新啟動一批公共領(lǐng)域車輛全面電動化試點，同要強化行業(yè)引導(dǎo)，積極防止“內(nèi)卷式”惡性競爭。情緒方面，市場交易回歸基本面，趨于理性，疊加美國大選臨近，市場風(fēng)險偏好下降。基本面，10月南材對華東投放普遍打折，后續(xù)到貨速度有所放緩，總庫存本期延續(xù)下降趨勢。市場方面，奧維云網(wǎng)顯示2024年11月家用空調(diào)排產(chǎn)1314萬臺，同比增長33.6%。操作上，日內(nèi)區(qū)間短線交易，支撐關(guān)注3435，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，原料端硅煤持穩(wěn)運行，北方廠家積極參與套保，去庫壓力減少，復(fù)產(chǎn)增多；云南德宏、保山、怒江地區(qū)均有個別硅企已開始陸續(xù)零星停爐減產(chǎn)，川滇地區(qū)硅企停爐計劃集中于本月31號。需求方面，市場低價貨源減少，有機硅終端釋放剛需訂單，市場價格回暖，不過臨近交割月，倉單壓力仍存。宏觀方面，據(jù)財聯(lián)社消息，美國商務(wù)部擬部分撤銷對中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅，消息刺激市場情緒。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約午后大幅拉漲，期現(xiàn)走勢延續(xù)分化，基本面壓力依然較大，操作上仍考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔?，鋰礦端礦商因資金需求壓力降價出貨意愿提升，令鋰礦報價方面有所下降。供給端上游鋰鹽廠由于前期出貨情況較好，暫無過多的庫存壓力而選擇挺價惜售，整體生產(chǎn)情況將略有收斂，進口方面隨著智利發(fā)運的陸續(xù)到港將有明顯增量，因此國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)量上仍將充足。需求方面，下游材料加工廠對當(dāng)下鋰價仍覺得偏高，觀望情緒嚴(yán)重。市場情緒仍顯悲觀，現(xiàn)貨市場情況由于上游挺價，下游謹(jǐn)慎而成交較平淡。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為25.35%，環(huán)比-1.2175%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF上穿0軸，紅柱走擴。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

09:00 中國9月Swift人民幣在全球支付中占比

13:15 IMF就亞太地區(qū)經(jīng)濟展望舉行新聞發(fā)布會

15:15 法國10月制造業(yè)PMI初值

15:30 德國10月制造業(yè)PMI初值

16:00 歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值

16:30 英國10月制造業(yè)PMI初值

16:30 英國10月服務(wù)業(yè)PMI初值

18:00 英國10月CBI工業(yè)訂單差值

20:30 美國至10月19日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)

21:45 美國10月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值

21:45 美國10月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值

22:00 美國9月新屋銷售總數(shù)年化

22:30 美國至10月18日當(dāng)周EIA天然氣庫存

A股解禁市值為：55.75億

新股申購：無