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交易參考

瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20241028

時(shí)間:2024-10-28 08:56瀏覽次數(shù):5191來(lái)源:本站


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※ 財(cái)經(jīng)概述


財(cái)經(jīng)事件

1、中美經(jīng)濟(jì)工作組舉行第六次會(huì)議。10月25日,中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷在美國(guó)華盛頓出席世界銀行/國(guó)際貨幣基金組織年會(huì)期間,與美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)尚博共同主持召開(kāi)中美經(jīng)濟(jì)工作組第六次會(huì)議。中方重點(diǎn)宣介當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及近期正在推出的一攬子增量政策,并就美對(duì)華加征關(guān)稅、涉俄制裁等措施表達(dá)關(guān)切。
2、財(cái)政部副部長(zhǎng)、世行中國(guó)副理事廖岷表示,除貨幣政策外,中國(guó)還將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度,在化解地方政府債務(wù)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、提高重點(diǎn)群體收入、保障民生、推動(dòng)設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等方面實(shí)施一系列強(qiáng)有力措施,通過(guò)政府支出撬動(dòng)社會(huì)投資、刺激消費(fèi),增加有效需求。中國(guó)有信心實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo),并繼續(xù)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。
3、歐洲央行管委諾特:當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然不太好,但并沒(méi)有人們所說(shuō)的那么糟糕,歐元區(qū)的疲軟情況有點(diǎn)令人困惑,預(yù)計(jì)歐元區(qū)將實(shí)現(xiàn)軟著陸,不預(yù)期會(huì)出現(xiàn)衰退,可能會(huì)看到通脹下降的速度快于預(yù)期,必須對(duì)有關(guān)利率的所有選項(xiàng)保持開(kāi)放。
4、俄羅斯央行10月意外將關(guān)鍵利率上調(diào)200基點(diǎn)至21.00%,市場(chǎng)預(yù)期上調(diào)100基點(diǎn)。


※ 股指國(guó)債


股指期貨

A股主要指數(shù)上周窄幅震蕩,漲幅均小于3%。四期指表現(xiàn)分化,代表中小盤(pán)股的IC、IM較為強(qiáng)勢(shì),依漲幅排名IM>IC>IF>IH。上周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)處于宏觀數(shù)據(jù)真空期,市場(chǎng)主要圍繞政策及上市公司三季度財(cái)報(bào)交易。滬深兩市成交相對(duì)平穩(wěn),日均成交額均維持在萬(wàn)億級(jí)別。國(guó)內(nèi)方面,政策層面,周一,LPR大幅調(diào)降25個(gè)基點(diǎn),降息落地對(duì)市場(chǎng)情緒起到利好刺激;同時(shí)央行亦在周一開(kāi)展首次證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利操作。個(gè)股層面,截至10月25日,有1000多家A股上市公司公布了三季度財(cái)報(bào),超過(guò)一半的公司凈利同比實(shí)現(xiàn)凈增長(zhǎng),上市公司獲利對(duì)股價(jià)起到支撐。整體來(lái)看,在此前的政策刺激陸續(xù)落地后,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)持續(xù)回升,同時(shí),宏觀基本面也將在政策帶動(dòng)下企穩(wěn)復(fù)蘇,股指具備上漲動(dòng)能。策略上,單邊建議輕倉(cāng)逢低買(mǎi)入,期權(quán)可嘗試構(gòu)建牛市價(jià)差組合。


國(guó)債期貨

上周央行調(diào)降LPR、平價(jià)縮量續(xù)作MLF,短端資金偏緊、存單利率較高,債市偏弱,TL、T、TF、TS主力合約周跌幅分別為1.09%、0.33%、0.24%、0.08%;國(guó)債現(xiàn)券收益率大多上行,10Y、30Y收益率分別上行3bp、6bp至2.15%、2.37%。1-9月全國(guó)一般公共預(yù)算收入16.31萬(wàn)億元,同比下降2.2%;全國(guó)一般公共預(yù)算支出20.18萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)2%。9月財(cái)政收支回暖,一般公共預(yù)算收入同比增速2.5%,年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正;其中,稅收收入同比降幅與上月持平,非稅收收入同比增速由上月的8.82%大幅提升至25.16%;政府性基金收入跌幅邊際收斂;各類(lèi)基建支出力度回升,同比增長(zhǎng)3.5%。1-9月全國(guó)規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額5.23萬(wàn)億元,同比下降3.5%,年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負(fù)。其中,9月利潤(rùn)同比大幅下降27.1%,為階段性新低,有效需求不足制約利潤(rùn)增長(zhǎng);從結(jié)構(gòu)上看,中游裝備制造行業(yè)利潤(rùn)占比提升。事關(guān)財(cái)政政策落地的人大會(huì)議將于11月4日至8日舉行,財(cái)政部表示將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度,有信心實(shí)現(xiàn)全年5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。美國(guó)大選臨近,特朗普交易升溫,美債收益率上行至4.2%以上,美元走強(qiáng),人民幣匯率震蕩偏弱,一定程度上制約貨幣政策空間及資金面。本周債市繼續(xù)博弈增量財(cái)政政策預(yù)期,財(cái)政政策框架基本確定,落地時(shí)間是今年還是明年區(qū)別有限,短端利率波動(dòng)變小,長(zhǎng)債端增量供給持續(xù)擾動(dòng),長(zhǎng)端國(guó)債期貨價(jià)格或仍面臨一定調(diào)整壓力。在國(guó)內(nèi)外靴子落地前保持謹(jǐn)慎。


美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1199,較前一交易日貶值5個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1090,調(diào)升196個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)至10月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得22.7萬(wàn)人,創(chuàng)2024年9月28日當(dāng)周以來(lái)新低,也低于市場(chǎng)預(yù)期的24.5萬(wàn)。這一數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將逐步降低利率的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示,美聯(lián)儲(chǔ)到11月降25個(gè)基點(diǎn)的概率為97%,增強(qiáng)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望,軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的可能性較大。國(guó)內(nèi)方面,宏觀政策頻頻加碼,存量房貸新政正式落地,一行一局一會(huì)發(fā)布一系列重磅政策,主要涉及貨幣政策,地產(chǎn),股市等領(lǐng)域,釋放強(qiáng)烈穩(wěn)增長(zhǎng)的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金已全面下達(dá),消費(fèi)品以舊換新領(lǐng)域1500億元國(guó)債資金已于8月初開(kāi)始全部下達(dá)到地方,消費(fèi)動(dòng)能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上,美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的同時(shí),我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策也不斷加碼加力,此消彼長(zhǎng)下,人民幣幣值料寬幅震蕩為主。


美元指數(shù)

截至周一,美元指數(shù)漲0.28%報(bào)104.3153,周漲0.83%。非美貨幣全線下跌,歐元兌美元跌0.29%報(bào)1.0796,周跌0.65%;英鎊兌美元跌0.12%報(bào)1.2962,周跌0.69%;澳元兌美元跌0.54%報(bào)0.6604,周跌1.54%;美元兌日元漲0.29%報(bào)152.2655,周漲1.84%。

美元指數(shù)周五實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四周上漲。數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)9月非國(guó)防資本貨物(不包括飛機(jī)和零部件)訂單和10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率上升,美元出現(xiàn)了空頭回補(bǔ)。

在歐洲,周五的德國(guó)IFO商業(yè)景氣指數(shù)顯示10月的信心好于預(yù)期,結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的下滑,給一直因工業(yè)問(wèn)題和需求疲軟的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)些許希望。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示,歐元區(qū)的通脹“順利朝”歐洲央行的2%目標(biāo)邁進(jìn),重申了央行的最新指引。日元周五回落,此前日本央行行長(zhǎng)植田和男的言論暗示日本央行在本周的政策會(huì)議上不會(huì)加息。此外,日本執(zhí)政聯(lián)盟在上周末的選舉中可能失去自2009年以來(lái)首次在眾議院的多數(shù)席位,這加劇了日元的下跌。周五美國(guó)國(guó)債收益率反彈也給日元帶來(lái)了壓力。但10月東京核心CPI增幅超預(yù)期,這是日本央行的一個(gè)鷹派因素。

展望未來(lái),市場(chǎng)已基本消化美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期,隨著選舉臨近,美元指數(shù)波動(dòng)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。


集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨價(jià)格多數(shù)上漲,主力合約周漲14.79%,遠(yuǎn)月漲幅弱于近月,主因中東局勢(shì)帶來(lái)的影響有所減弱,疊加部分船公司近期歐線艙位爆滿,運(yùn)費(fèi)再度上漲,帶動(dòng)市場(chǎng)情緒逐步高漲,進(jìn)而抬升期價(jià)。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2204.58點(diǎn),較上周下降186.46點(diǎn),環(huán)比下降7.8%,降幅繼續(xù)收窄。繼馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛宣漲11月運(yùn)價(jià)后,地中海航運(yùn)緊隨其后,自2024年11月1日起上調(diào)所有亞洲港口(包括日本、韓國(guó)和東南亞)到北歐線路的運(yùn)費(fèi),加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期。加沙可能暫時(shí)停戰(zhàn),地緣局勢(shì)好轉(zhuǎn)的可能性加大,美東港口罷工持續(xù)時(shí)長(zhǎng)較短,影響不及預(yù)期,也在一定程度上削弱期價(jià)。從基本面來(lái)看,四季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)淡季,需求預(yù)期水平較低,疊加目前運(yùn)力依舊偏高,因此運(yùn)價(jià)難以大幅上漲,并且最新數(shù)據(jù)顯示,歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷,活躍度仍舊處于階段性低位,在需求端打擊航運(yùn)業(yè)景氣度。綜上,船公司宣漲運(yùn)價(jià),地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度上升,包括中東局勢(shì)混亂,仍對(duì)運(yùn)價(jià)有一定支撐,然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低,疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問(wèn),不利于運(yùn)價(jià)上行。建議投資者謹(jǐn)慎為主,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。


中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌0.15%報(bào)1422.04,呈沖高回落態(tài)勢(shì);最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.56%,跌破530支撐位。周五晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán),能源化工品多數(shù)上漲,原油漲1.84%,玻璃漲1.26%。黑色系全線上漲,鐵礦石漲2.81%,熱卷漲2.39%,螺紋鋼漲2.38%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌,豆粕跌0.97%?;窘饘贊q跌不一,滬鋁漲0.67%,滬銅漲0.3%,滬鎳跌0.15%。貴金屬全線上漲,滬金漲0.58%,滬銀漲0.44%。

海外方面,美國(guó)10月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值較9月終值有所上升,上周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)大幅低于前值及預(yù)期,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較好,市場(chǎng)已基本排除美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)大幅降息的可能。同時(shí),11月份美國(guó)總統(tǒng)大選特朗普當(dāng)選概率上升,市場(chǎng)對(duì)通脹反彈預(yù)期有所增強(qiáng)。此外,以色列打擊伊朗加劇中東緊張局勢(shì),地緣沖突有擴(kuò)大可能。國(guó)內(nèi)方面,1-9月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額52281.6億元,同比下降3.5%;工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑影響企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿,對(duì)大宗商品需求有一定抑制。具體來(lái)看,受原油需求下滑擔(dān)憂,油價(jià)整體承壓,但中東地區(qū)持續(xù)沖突也在一定程度上支撐油價(jià),其余能化品多跟隨油價(jià)寬幅震蕩;金屬方面,黑色、有色在政策利好的推動(dòng)下震蕩回升,貴金屬在美元指數(shù)、美債收益率雙雙走高的環(huán)境下漲勢(shì)有所放緩,但多頭趨勢(shì)不改;農(nóng)產(chǎn)品方面,國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松,價(jià)格走勢(shì)偏弱。整體來(lái)看,9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較好,在國(guó)內(nèi)大規(guī)模增量政策的支持下,預(yù)計(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升。后續(xù)隨著整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷復(fù)蘇,商品指數(shù)預(yù)計(jì)震蕩回升。


※ 農(nóng)產(chǎn)品


豆一

周五夜盤(pán)豆一下跌0.93%,隨著大豆收割進(jìn)入尾聲,售糧高峰結(jié)束,基層已收割大豆入倉(cāng),農(nóng)戶不急于出售,挺價(jià)情緒較濃,產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格企穩(wěn)上漲,40蛋白以上大豆?jié)q價(jià)2-3分,35-36蛋白大豆價(jià)格上漲3-5分。不過(guò)今年國(guó)產(chǎn)大豆供過(guò)于求格局未改,下游加工企業(yè)對(duì)未來(lái)行情較為消極,市場(chǎng)操作較為謹(jǐn)慎,采購(gòu)以剛需為主。整體來(lái)看,供應(yīng)趨于寬松,大豆價(jià)格漲勢(shì)受限,預(yù)計(jì)維持低位震蕩。


豆二

周五夜盤(pán)豆二下跌0.78%,美國(guó)干旱天氣利于美豆收割推進(jìn),收割進(jìn)度快于往年,USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示,截至10月20日,美國(guó)大豆收獲進(jìn)度為81%,高于去年同期的72%,也高于五年均值67%。不過(guò)美國(guó)大豆價(jià)格持續(xù)在往年低點(diǎn)徘徊,刺激出口需求回升,有利于緩解季節(jié)性供應(yīng)壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示,截至10月17日當(dāng)周,美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增215.17萬(wàn)噸,較之前一周增加26%。同時(shí)近期巴西大豆產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解,利于播種工作順利推進(jìn)??傊?,出口需求強(qiáng)勁提振CBOT大豆價(jià)格,但季節(jié)性供應(yīng)壓力依舊,預(yù)計(jì)寬幅震蕩為主。


豆粕

周五美豆下跌0.75%,美豆粕下跌1.58%,豆粕下跌0.97%,美國(guó)處于出口旺季,美豆出口需求強(qiáng)勁提振價(jià)格,但國(guó)內(nèi)豆粕供給過(guò)剩,9月進(jìn)口大豆進(jìn)口總量為1137萬(wàn)噸,同比去年增加58.95%,進(jìn)口量連續(xù)兩月大幅超出預(yù)估,開(kāi)機(jī)率短暫下降后回升,壓榨產(chǎn)能持續(xù),油廠庫(kù)存壓力仍在。從需求來(lái)看,中下游企業(yè)或仍維持剛需補(bǔ)庫(kù)為主,較為謹(jǐn)慎,豆粕成交量有所減少,加之終端養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳,飼料需求不及預(yù)期,且當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)寬松,現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)情緒一般,豆粕預(yù)計(jì)震蕩偏弱 。


豆油

周五美豆下跌0.75%,美豆油下跌0.38%,豆油下跌0%,供應(yīng)面方面,通常國(guó)內(nèi)豆油會(huì)于每年9月份開(kāi)始逐漸去庫(kù),但數(shù)據(jù)顯示今年庫(kù)存仍處于較高水平,去庫(kù)跡象并不明顯,后續(xù)國(guó)內(nèi)豆油供給充足。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強(qiáng)勁提振棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格以及印尼重新實(shí)施B40生柴政策,棕油帶領(lǐng)油脂板塊走強(qiáng),但豆油供給充足,供強(qiáng)需弱,對(duì)油脂行情有所托累。


棕櫚油

周五馬棕下跌1.5%,棕櫚油下跌0.49%,據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示, 2024年10月1-20日馬來(lái)西亞油棕鮮果串單產(chǎn)減少6.63%,出油率增加0.06%,棕櫚油產(chǎn)量減少6.31%。同時(shí)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)(SGS)公布的數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞10月1-20日棕櫚油出口量為851345噸,較9月1-20日出口的739697噸增加15.1%。產(chǎn)地馬來(lái)西亞棕櫚油出口強(qiáng)勁且產(chǎn)量下調(diào),提振馬棕價(jià)格。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看,棕櫚油進(jìn)口成本價(jià)格跟隨產(chǎn)地報(bào)價(jià)大幅上漲,棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上漲,但由于豆棕價(jià)差的倒掛,棕櫚油性價(jià)比不高,成交寡淡,剛需為主??偟膩?lái)說(shuō),棕櫚油供應(yīng)趨緊,預(yù)計(jì)棕櫚油高位震蕩為主,重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地政策及產(chǎn)量出口數(shù)據(jù)變化。


菜油

洲際交易所(ICE)油菜籽期貨周五上漲,受尾盤(pán)空頭回補(bǔ)帶動(dòng)。隔夜菜油2501合約收漲0.09%。因加籽生長(zhǎng)末期天氣狀況較為干旱,市場(chǎng)人士擔(dān)心加拿大的油菜籽產(chǎn)量可能低于加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)的近1900萬(wàn)噸。不過(guò),加拿大農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)食品部(AAFC)發(fā)布的最新大田作物展望,預(yù)計(jì)2024/25年度加籽供應(yīng)量略高,為2180萬(wàn)噸,因結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較高。疊加加籽收割接近尾聲,出口壓力增強(qiáng),牽制其價(jià)格表現(xiàn)。其他方面,高頻數(shù)據(jù)顯示,馬棕產(chǎn)量下滑而出口明顯提升,且后續(xù)產(chǎn)地棕櫚油即將步入季節(jié)性減產(chǎn),為馬棕市場(chǎng)價(jià)格提供支撐。國(guó)內(nèi)方面,四季度也是油脂消費(fèi)旺季,近日菜油提貨狀況相對(duì)良好,現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)回升。不過(guò),短期而言,國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕,菜油庫(kù)存維持相對(duì)高位。盤(pán)面來(lái)看,在棕櫚油強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下,提振菜油市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩,市場(chǎng)波動(dòng)加劇,短線參與為主。


菜粕

芝加哥期貨交易所(CBOT)美豆期貨周五大幅下跌,因供應(yīng)龐大且南美天氣有利。隔夜菜粕2501合約收跌0.83%。美豆收獲進(jìn)展順利,產(chǎn)量有望創(chuàng)記錄,供應(yīng)端壓力較大。且巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨,改善大豆種植前景,南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好,美豆繼續(xù)承壓。不過(guò),國(guó)際豆價(jià)已低于種植成本,且出口需求的回升,支撐美豆市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言,隨著溫度下滑,菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季,剛需支撐減弱。同時(shí),先前加拿大政府允許企業(yè)申請(qǐng)減免對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)等加征的關(guān)稅,中加貿(mào)易矛盾得以緩和。不過(guò),加拿大征收關(guān)稅仍如期生效,后續(xù)減免情況仍不太確定,市場(chǎng)憂慮仍存。且近期市場(chǎng)拿貨積極性較高,對(duì)盤(pán)面也有所提振。盤(pán)面來(lái)看,近日菜粕相對(duì)震蕩,短期波動(dòng)加劇,短線參與為主。


玉米

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五下跌,因獲利了結(jié)打壓。隔夜玉米2501合約收跌0.27%。隨著美玉米收割推進(jìn),且產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高,階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)給美玉米市場(chǎng)帶來(lái)壓力。不過(guò),近期出口銷(xiāo)售向好,提振市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面,近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了區(qū)域分化,東北深加工企業(yè)潮糧到貨量陸續(xù)增加,用糧企業(yè)庫(kù)存處于低位水平,但采購(gòu)情緒普遍不高,等待在低位區(qū)間建庫(kù),企業(yè)多在壓價(jià)收購(gòu),華北種植戶惜售,企業(yè)提價(jià)促量,價(jià)格小幅上漲。不過(guò),中儲(chǔ)糧直屬庫(kù)陸續(xù)開(kāi)始收購(gòu)新季玉米,對(duì)市場(chǎng)心態(tài)有一定支撐,且四季度進(jìn)口玉米到貨減少,價(jià)格底部支撐增強(qiáng)。同時(shí),隨著飼用性價(jià)比提升,玉米添加比例也明顯提升。盤(pán)面來(lái)看,近日玉米震蕩上漲,不過(guò),階段性供應(yīng)壓力仍存,后續(xù)關(guān)注政策支撐力度。


淀粉

隔夜淀粉2501合約收跌0.49%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松,加之行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn),玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率季節(jié)性升高,產(chǎn)出壓力增加。不過(guò),受傳統(tǒng)電商節(jié)備貨支撐玉米淀粉下游造紙與民用市場(chǎng)簽單提貨良好,玉米淀粉價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺且行業(yè)庫(kù)存明顯下降。截至10月23日,全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量79.5萬(wàn)噸,較上周下降2.10萬(wàn)噸,周降幅2.57%,月降幅10.07%;年同比增幅35.90%。盤(pán)面來(lái)看,近日受玉米上漲提振,淀粉期價(jià)同步收高,短期暫且觀望。


生豬

供應(yīng)端,10月計(jì)劃出欄數(shù)量高于9月,供應(yīng)增加,只是月末月初養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏可能有所放緩;需求端,天氣轉(zhuǎn)涼,生豬需求有好轉(zhuǎn)跡象,屠宰率略有增加。此外,標(biāo)肥價(jià)差擴(kuò)大,二次育肥積極性回溫。供需逐漸進(jìn)入雙旺局面,月末月初供應(yīng)縮量,需求邊際略有好轉(zhuǎn),短時(shí)間供需略有縮緊,對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐,只是需求增加幅度有限,終端對(duì)價(jià)格上漲接受度欠佳,加之主力合約對(duì)應(yīng)節(jié)后消費(fèi)淡季,價(jià)格上方受限,或以低位震蕩走勢(shì)為主。


雞蛋

氣溫下降,雞蛋質(zhì)量較好,也有利于雞蛋存儲(chǔ),且受電商平臺(tái)雙十一提前大促影響,電商平臺(tái)走貨較好,貿(mào)易商拿貨情況良好,產(chǎn)區(qū)走貨較快,市場(chǎng)情緒高昂,支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)蛋價(jià),對(duì)期價(jià)也有所提振。不過(guò),天氣轉(zhuǎn)涼,蛋雞產(chǎn)蛋率回升,市場(chǎng)蛋供應(yīng)充足,大趨勢(shì)進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季不變,且蔬菜、豬肉價(jià)格連續(xù)回落,后續(xù)蛋價(jià)或有再度下跌的風(fēng)險(xiǎn)。盤(pán)面來(lái)看,在產(chǎn)能壓力和現(xiàn)貨向好博弈下,期價(jià)短期或維持低位震蕩。


蘋(píng)果

晚富士上市量繼續(xù)增加,霜降過(guò)后,產(chǎn)地貨源質(zhì)量有所下滑,優(yōu)質(zhì)貨源有限價(jià)格偏硬,一般貨源弱穩(wěn)運(yùn)行。西部晚富士交易陸續(xù)進(jìn)入中后期,客商發(fā)市場(chǎng)交易較為積極,入庫(kù)工作陸續(xù)推進(jìn),入庫(kù)量預(yù)計(jì)高于去年。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)賣(mài)貨較為積極,優(yōu)果優(yōu)價(jià)明顯,客商入庫(kù)為主,入庫(kù)量預(yù)計(jì)偏低。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)成交氛圍仍顯清淡,走貨速度相對(duì)偏慢。后期關(guān)注入庫(kù)量和果農(nóng)心態(tài)。操作上,建議蘋(píng)果2501合約逢高拋空思路對(duì)待。


紅棗

霜降后新疆新棗逐漸進(jìn)入集中下樹(shù)期,若羌、且末地區(qū)下樹(shù)進(jìn)度較快,當(dāng)前棗農(nóng)挺價(jià)情緒偏強(qiáng),收購(gòu)商多觀望試探性零星采購(gòu),關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購(gòu)結(jié)構(gòu)變化。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止2024年10月24日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在4124噸,較上周減少110噸,環(huán)比減少2.60%,同比減少49.43%,本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降。市場(chǎng)貨源供應(yīng)減少,企業(yè)及持貨商積極出貨為主,內(nèi)地客商多數(shù)已前往新疆產(chǎn)區(qū)進(jìn)行收購(gòu)。操作上,建議鄭棗2501合約短期暫且觀望。


棉花

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示,10月17日止當(dāng)周,2024/25年度美國(guó)陸地棉出口銷(xiāo)售凈增16.97萬(wàn)包,較前周增長(zhǎng)6%,較前4周平均水平增長(zhǎng)57%;2024/25年度美國(guó)陸地棉出口裝運(yùn)量9.84萬(wàn)包,較前周增加70%,較前4周平均水平增加16%。當(dāng)周美國(guó)棉花出口簽約量、裝運(yùn)均增加明顯。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):供應(yīng)端,進(jìn)入棉花新年度,籽棉集中上市中,整體收購(gòu)進(jìn)度近八成,新棉加工及公檢速度加快,市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期增加。不過(guò)棉花進(jìn)口利潤(rùn)下降明顯,且紗廠采購(gòu)需求欠佳,9月棉花進(jìn)口同環(huán)比繼續(xù)下滑。消費(fèi)端,9月紡織品出口下滑,多重不利因素仍存,整體紡織市場(chǎng)處于旺季不旺態(tài)勢(shì)。下游企業(yè)剛需采購(gòu),訂單不及預(yù)期。總體上,基本面仍尚未改善,但當(dāng)前新、陳棉花交替,基差仍堅(jiān)挺,且10月美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)全球棉花產(chǎn)量,棉花供應(yīng)相對(duì)略縮緊,短期對(duì)盤(pán)面形成支撐。操作上,建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。


白糖

Unica發(fā)布了一份庫(kù)存數(shù)據(jù)修訂,關(guān)于將今年3月底巴西主產(chǎn)區(qū)糖庫(kù)存修正為190萬(wàn)噸,此前預(yù)估為430萬(wàn)噸,由于繼干旱天氣削弱了甘蔗產(chǎn)量,可能會(huì)影響明年收獲時(shí)間。短期低庫(kù)存預(yù)期及未來(lái)對(duì)產(chǎn)量的擔(dān)憂仍有效支撐原糖市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):新榨季甜菜糖陸續(xù)開(kāi)榨中,甘蔗糖預(yù)計(jì)在11月中旬開(kāi)榨,甜菜糖南下給銷(xiāo)區(qū)帶來(lái)一定沖擊,甘蔗陳糖報(bào)價(jià)有所松動(dòng)。目前市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季中,陳糖銷(xiāo)售存在一定壓力。不過(guò)9月食糖進(jìn)口量環(huán)比、同比均減少,且處于近五年同期低位水平,進(jìn)口供應(yīng)減少,限制糖價(jià)下跌。操作上,建議鄭糖2501合約短期暫且觀望為主。


花生

供應(yīng)端,自9月開(kāi)始新季花生陸續(xù)上市,供應(yīng)量增加,拖累行情,但市場(chǎng)反饋受前期天氣影響,單產(chǎn)有所下降,對(duì)盤(pán)面有所支撐;需求端,市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強(qiáng)勁提振棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格以及印尼重新實(shí)施B40生柴政策,棕油帶領(lǐng)油脂板塊走強(qiáng),同時(shí)油廠壓榨利潤(rùn)扭虧為盈,開(kāi)機(jī)意愿有所提升,部分油廠入市采購(gòu),花生現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn),但大豆進(jìn)口量仍超過(guò)往年水平,現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫(kù)存依舊處于高位,豆油基本面較弱,拖累油脂行情,加之豆粕庫(kù)存高于歷史同期水平,國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱,花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢(shì)。總體來(lái)說(shuō),油脂走強(qiáng)對(duì)花生有支撐作用,但季節(jié)性供應(yīng)壓力限制上漲,花生行情弱勢(shì)整理為主。


※ 化工品


原油

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐預(yù)期升溫,美元指數(shù)處于三個(gè)月高位。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至11月底;美國(guó)和以色列將試圖重啟加沙?;鸫枭蹋苣┮陨袑?duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊行動(dòng),但未襲擊伊朗石油設(shè)施,消息人士稱(chēng)伊朗通過(guò)第三方告知以色列不會(huì)作出回應(yīng),中東地緣局勢(shì)導(dǎo)致供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)緩和,美國(guó)原油庫(kù)存增幅高于預(yù)期,全球需求放緩憂慮抑制市場(chǎng),短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上,SC2412合約考驗(yàn)525區(qū)域支撐,短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上,建議短線交易為主。


燃料油

周末以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊行動(dòng),但未襲擊伊朗石油設(shè)施,中東供應(yīng)中斷憂慮緩和,周一亞洲盤(pán)國(guó)際原油回落;新加坡燃料油市場(chǎng)上漲,低硫與高硫燃料油價(jià)差升至123美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為975元/噸,較上一交易日上升39元/噸;國(guó)際原油震蕩整理,低高硫期價(jià)價(jià)差回升,燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面,F(xiàn)U2501合約空減倉(cāng),凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上,F(xiàn)U2501合約考驗(yàn)60日均線支撐,建議短線交易為主。LU2501合約考驗(yàn)3900區(qū)域支撐,短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上,短線交易為主。


瀝青

周末以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊行動(dòng),但未襲擊伊朗石油設(shè)施,中東供應(yīng)中斷憂慮緩和,周一亞洲盤(pán)國(guó)際原油回落;瀝青廠家裝置開(kāi)工小幅上升,貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)下降;山東地區(qū)資源供應(yīng)穩(wěn)中增加,下游按需采購(gòu)低價(jià)資源為主,降溫天氣影響下游施工,華北現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)。國(guó)際原油震蕩整理,瀝青社會(huì)庫(kù)存下降,短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上,BU2412合約期價(jià)考驗(yàn)3200區(qū)域支撐,短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上,短線交易為主。


LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中上漲,主營(yíng)煉廠及碼頭成交小幅調(diào)漲,下游逢低入市尚可。沙特11月CP預(yù)估價(jià)小幅上漲,港口庫(kù)存出現(xiàn)回落,國(guó)際原油回落整理影響市場(chǎng)氛圍;華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格上調(diào),LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為366左右。LPG2412合約空單增幅大于多單,凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上,PG2412合約考驗(yàn)4600區(qū)域支撐,上方測(cè)試10日均線壓力,短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì),操作上,短線交易為主。


甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)高位開(kāi)工,前期企業(yè)積極下調(diào)報(bào)價(jià)出貨,待發(fā)訂單大幅增加,隨著貿(mào)易商積極提貨,整體企業(yè)庫(kù)存下降。港口方面,上周外輪卸貨速度一般,但華東社會(huì)庫(kù)提貨情況也一般,疊加華南內(nèi)貿(mào)船只補(bǔ)充供應(yīng),上周甲醇港口庫(kù)存窄幅累庫(kù),短期外輪到港量預(yù)計(jì)較為充足,加之港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)開(kāi)啟,港口甲醇庫(kù)存或繼續(xù)累積。上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇制烯烴整體負(fù)荷小幅下降,興興能源烯烴裝置周內(nèi)短停后恢復(fù)正常運(yùn)行,行業(yè)周均開(kāi)工稍有降低。MA2501合約短線建議在2440-2490區(qū)間交易。


塑料

夜盤(pán)L2501偏強(qiáng)收于8165元/噸。供應(yīng)端,上周檢修、重啟裝置并存,產(chǎn)量環(huán)比+1.93%至51.69萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.49%至78.14%。需求端,上周PE下游制品開(kāi)工率環(huán)比+0.14%,其中農(nóng)膜開(kāi)工率環(huán)比+1.75%。庫(kù)存方面,受市場(chǎng)供需邊際偏弱影響,上游工廠下調(diào)出廠價(jià),下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù),生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-6.40%至50.44萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-3.31%至58.07萬(wàn)噸,維持去化趨勢(shì)。10月集中檢修計(jì)劃基本兌現(xiàn),本周大慶石化8萬(wàn)噸、燕山石化6萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟,預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅上升。棚膜訂單持續(xù)跟進(jìn);地膜訂單邊際減弱;包裝膜終端受網(wǎng)上購(gòu)物旺季利好,但下游訂單支撐不足、需求改善有限。臨近月底,下游采購(gòu)計(jì)劃基本完成,市場(chǎng)成交清淡。短期內(nèi)PE需求提升稍顯乏力,預(yù)計(jì)L2501在8000-8240區(qū)間偏弱震蕩。


聚丙烯

夜盤(pán)PP2501偏強(qiáng)收于7522元/噸。供應(yīng)端,上周檢修、重啟裝置并存,產(chǎn)量環(huán)比-1.21%至68.38萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.94%至76.6%。需求端,上周下游開(kāi)工環(huán)比+0.07%至51.81%,其中塑編開(kāi)工環(huán)比維穩(wěn)。截至10月23日PP商業(yè)庫(kù)存環(huán)比-3.39%至76.64萬(wàn)噸,延續(xù)去化趨勢(shì),庫(kù)存壓力中性偏高。本周廣西欽州20萬(wàn)噸裝置重啟,前期停車(chē)的中景石化兩套共120萬(wàn)噸裝置影響天數(shù)擴(kuò)大,預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。下游塑編季節(jié)性需求仍存,但訂單邊際減弱,且下游企業(yè)采購(gòu)意愿偏低、剛需為主,預(yù)計(jì)需求提升有限??傮w來(lái)看,短期內(nèi)PP需求增長(zhǎng)乏力,而供應(yīng)減量緩解了短期價(jià)格壓力,預(yù)計(jì)后市震蕩為主,區(qū)間在7370-7620附近。


苯乙烯

EB2412夜盤(pán)漲1.27%收于8624元/噸。供應(yīng)端,上周受部分裝置重啟、提負(fù)影響,產(chǎn)量環(huán)比+3.95%至31.32萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.68%至70.38%。需求端,下游開(kāi)工漲跌互現(xiàn);下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比+2.1%。庫(kù)存方面,本周苯乙烯工廠庫(kù)存環(huán)比-6.37%至16.43萬(wàn)噸,仍處于同期高位;華東港口庫(kù)存環(huán)比-16.59%至3.47萬(wàn)噸;華南港口庫(kù)存環(huán)比+16.13%至1.8萬(wàn)噸。本周浙石化180萬(wàn)噸計(jì)劃停車(chē)檢修,產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率存在縮量預(yù)期。終端家電消費(fèi)受電商活動(dòng)利好,下游EPS、PS、ABS利潤(rùn)尚可,短期內(nèi)需求端有望得到提升。上游純苯價(jià)格持續(xù)受進(jìn)口貨源沖擊,成本支撐偏弱。整體來(lái)看,苯乙烯價(jià)格受裝置檢修預(yù)期主導(dǎo)有望偏強(qiáng),但若后市終端需求預(yù)期落空亦將使期價(jià)承壓。下方關(guān)注8320附近支撐,上方關(guān)注8810附近壓力。


PVC

夜盤(pán)V2501漲1.66%收于5569元/噸。供應(yīng)端,上周德州實(shí)華、新疆天業(yè)、新疆中泰等裝置停車(chē)檢修,產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.76%至77.24%。需求端,下游管材、型材開(kāi)工漲跌互現(xiàn),整體上略高于節(jié)前水平。庫(kù)存方面,截至10月24日國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存(21家樣本)環(huán)比-0.29%至47.82萬(wàn)噸,維持節(jié)后去化趨勢(shì),庫(kù)存壓力仍偏高。本周前期停車(chē)裝置將集中重啟,預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。國(guó)內(nèi)需求方面,目前下游制品訂單仍較清淡,終端房地產(chǎn)、基建需求在入冬后步入淡季,預(yù)計(jì)提升有限。國(guó)外需求方面,出口簽單量受海運(yùn)費(fèi)上升影響受限,印度反傾銷(xiāo)關(guān)稅政策不確定性持續(xù)影響國(guó)內(nèi)出口信心。綜合考慮,后市PVC價(jià)格具有下行壓力。下方關(guān)注5200附近支撐,上方關(guān)注5650附近壓力。


燒堿

SH2501夜盤(pán)偏強(qiáng)收于2620元/噸。供應(yīng)端,上周浙江嘉化、新疆中泰、新疆天業(yè)停車(chē)檢修,前期停車(chē)裝置影響擴(kuò)大,產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.7%至78.9%。下游氧化鋁方面,氧化鋁廠積極補(bǔ)貨,采購(gòu)價(jià)多次調(diào)漲;非鋁需求方面,部分粘膠裝置負(fù)荷提升,粘膠短纖開(kāi)工率環(huán)比+1.91%至88.02%;江浙印染開(kāi)機(jī)率維穩(wěn)在64.61%。截至10月24日,液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-15.13%至30.07萬(wàn)噸,庫(kù)存中性偏低。10月檢修預(yù)期基本兌現(xiàn),后市檢修裝置較少,本周德州實(shí)華、新疆中泰、新疆天業(yè)等裝置集中重啟,供應(yīng)壓力上升。下游氧化鋁廠采購(gòu)持續(xù),支撐現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺;粘膠短纖、印染等非鋁旺季即將結(jié)束,增量需求有限。雖然短期內(nèi)下游補(bǔ)貨、庫(kù)存偏低對(duì)期貨價(jià)格存在支撐,但在淡季累庫(kù)預(yù)期影響下預(yù)計(jì)后市期價(jià)將持續(xù)偏弱,區(qū)間在2400-2700附近。


對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏強(qiáng)。目前PXN價(jià)差至177美元/噸附近。供應(yīng)方面,周內(nèi)PX產(chǎn)量為73.19萬(wàn)噸,環(huán)比+5.46%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率87.27%,環(huán)比+4.52%。周內(nèi)中化泉州80萬(wàn)噸PX裝置負(fù)荷降低到75%。本周裝置變動(dòng)不大,福建聯(lián)合和寧波大榭延續(xù)檢修,PX供應(yīng)高位持穩(wěn)。需求方面,PTA開(kāi)工率80.81%,周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.25萬(wàn)噸,較上周-1.40萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.81%,環(huán)比-0.84%。近期PX供應(yīng)增加,PTA裝置有重啟預(yù)期,PX供需變動(dòng)不大,地緣情緒溢價(jià)回落,原油周一開(kāi)盤(pán)跳空低開(kāi),PX預(yù)計(jì)跟隨成本端承壓運(yùn)行。


PTA

隔夜PTA震蕩偏強(qiáng)。成本方面,當(dāng)前PTA加工差至331元/噸附近。供應(yīng)方面,PTA目前產(chǎn)能利用率為80.81%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.25萬(wàn)噸,較上周-1.40萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.81%,環(huán)比-0.84%。需求方面,國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.47%。庫(kù)存方面,PTA工廠庫(kù)存在4.38天,較上周-0.38天,較同期-0.72天,聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在8.35天,較上周+0.05天,較同期+1.25天。下周預(yù)計(jì)恒力惠州2#重啟,已減停裝置或延續(xù)檢修。PTA整體供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比上升。近期聚酯開(kāi)工回升,織造訂單和備貨有望提升,上游成本端支撐偏弱,PTA加工費(fèi)尚可,PTA庫(kù)存壓力仍存,預(yù)計(jì)PTA跟隨成本端偏弱運(yùn)行。


乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面,乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.66萬(wàn)噸,較上周提升1.17%。乙二醇總產(chǎn)能利用率63%,環(huán)比+0.73%。需求方面,國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.47%。庫(kù)存方面,截至10月24日,華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量61.75萬(wàn)噸,較上一統(tǒng)計(jì)周期增加1.2萬(wàn)噸。截至2024年10月30日,國(guó)內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計(jì)在12.25萬(wàn)噸,較前一期數(shù)據(jù)下滑,預(yù)計(jì)本周港口庫(kù)存累庫(kù)壓力減輕。本周預(yù)計(jì)建元重啟、天業(yè)有重啟計(jì)劃、紅四方負(fù)荷上調(diào),中昆停車(chē)檢修,乙二醇整體產(chǎn)量有上調(diào)預(yù)期。海外裝置重啟,進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅上升,乙二醇總體供應(yīng)增加,成本端支撐偏弱,短期乙二醇跟隨成本端主邏輯,港口庫(kù)存低位繼續(xù)回升,拖累市場(chǎng)心態(tài)。


短纖

隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。目前短纖產(chǎn)銷(xiāo)55.65%,較上一交易日上漲1.19%。供應(yīng)方面,周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬(wàn)噸,環(huán)比持平;產(chǎn)能利用率平均值為75.63%,環(huán)比持平。需求方面,周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷(xiāo)率為65.42%,較上期增加20.71%。純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在78.46%,環(huán)比持平。截至10月24日,純滌紗原料備貨平均9.05天,較上期下滑0.33天。成本端支撐偏弱,短纖下游訂單和備貨情緒好轉(zhuǎn),短纖產(chǎn)銷(xiāo)率上升,紗企自身訂單疲軟以剛需為主,預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì),注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


紙漿

隔夜紙漿震蕩,SP2501報(bào)收于5816元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱,基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進(jìn)口量下降,針葉漿進(jìn)口量下降。需求端,紙廠利潤(rùn)有所修復(fù),按需采購(gòu)為主,周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工總體下降,白卡紙環(huán)比-1.7%,雙膠紙環(huán)比+0.69%,銅版紙環(huán)比-3.1%,生活紙環(huán)比-1.91%。截止2024年10月24日,中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量:173.7萬(wàn)噸,較上期上漲8.7萬(wàn)噸,環(huán)比上漲5.3%,庫(kù)存量在本周呈現(xiàn)累庫(kù)的走勢(shì),港口庫(kù)存連續(xù)五周去庫(kù)后本周轉(zhuǎn)為累庫(kù)的走勢(shì)。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中性水平,外盤(pán)價(jià)格維持高位并繼續(xù)漲價(jià),紙漿下游整體需求處于從旺季進(jìn)入淡季過(guò)程,后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況,預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐,上方6000附近壓力,注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)暫無(wú)檢修計(jì)劃,個(gè)別企業(yè)波動(dòng),整體運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定,市場(chǎng)供應(yīng)依然充足。下游采購(gòu)仍維持剛需,市場(chǎng)觀望情緒加重,成交量表現(xiàn)一般,需求無(wú)明顯起色下市場(chǎng)或以觀望為主。近期出貨緩慢,個(gè)別企業(yè)庫(kù)存增加,大部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)維持,整體企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1440-1600區(qū)間交易。


玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)量維持高位穩(wěn)定,隨著北方趕工需求的增加,上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存整體下降。華北地區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)率前低后高,下游剛需采購(gòu),出貨較好,庫(kù)存整體環(huán)比下降;華東地區(qū)整體去庫(kù);華中市場(chǎng)供應(yīng)短期存縮量預(yù)期,中游環(huán)節(jié)拿貨量略有增加;華南區(qū)域企業(yè)出貨不一,部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)較高下帶動(dòng)整體企業(yè)庫(kù)存下降。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期,后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來(lái)的增量。FG2501合約短線建議在1280-1400區(qū)間交易。


天然橡膠

近期隨著天氣擾動(dòng)減弱,海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量預(yù)期較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)割膠工作正常開(kāi)展,膠水逐步上量,產(chǎn)區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定。本周期青島總庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù),保稅倉(cāng)庫(kù)小幅累庫(kù),一般貿(mào)易庫(kù)去庫(kù)幅度較大,因部分大廠推遲10月船期,中國(guó)到港量仍有不足,入庫(kù)率不高;而下游在回調(diào)時(shí)按需少量補(bǔ)倉(cāng),整體出庫(kù)量呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì),進(jìn)而帶動(dòng)青島總庫(kù)存整體去庫(kù)。上周半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)變化不大,產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)為主;全鋼胎企業(yè)個(gè)別檢修樣本企業(yè)復(fù)工,但廣饒縣發(fā)布重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)通知,當(dāng)?shù)仄髽I(yè)根據(jù)要求靈活調(diào)整排產(chǎn),開(kāi)工小幅走低。當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性依舊偏緊,低庫(kù)存對(duì)膠價(jià)仍有支撐。ru2501合約短線建議在17600-18500區(qū)間交易;nr2412合約短線建議在14100-15000區(qū)間交易。


合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格下調(diào),外盤(pán)價(jià)格大幅下調(diào),短停裝置重啟,下游詢盤(pán)偏弱;順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn),現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅整理,業(yè)者謹(jǐn)慎觀望供價(jià)政策,部分報(bào)盤(pán)倒掛幅度收窄試探出貨,下游詢盤(pán)偏弱。順丁橡膠裝置開(kāi)工回落,高順順丁橡膠庫(kù)存增加;輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅波動(dòng),下游渠道按需采購(gòu)。上游丁二烯回落整理,順丁橡膠現(xiàn)貨小幅下調(diào),高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上,BR2501合約考驗(yàn)14800區(qū)域支撐,上方測(cè)試10日均線壓力,短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上,短線交易為主。


尿素

前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù),國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量增加,本周預(yù)計(jì)3家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修,2家停車(chē)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn),考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生,整體產(chǎn)量或?qū)⑿》鶞p少。秋季市場(chǎng)進(jìn)入尾聲,尿素農(nóng)需不足;上周?chē)?guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑,冬儲(chǔ)啟動(dòng)緩慢,加之部分原料走勢(shì)尚不明朗,企業(yè)生產(chǎn)積極性不高,預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。尿素需求不及預(yù)期,上周?chē)?guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加,部分外發(fā)企業(yè)庫(kù)存高位,另外少數(shù)尿素企業(yè)承接淡儲(chǔ)任務(wù),部分庫(kù)存由廠庫(kù)轉(zhuǎn)移到社會(huì)庫(kù)。UR2501合約短線建議在1800-1880區(qū)間交易。


瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.14%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.47萬(wàn)噸,較上周增加0.27萬(wàn)噸或0.81%; 國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為80.39%,較上周提升0.65個(gè)百分點(diǎn)。出口方面,2024年9月中國(guó)聚酯瓶片出口43.53萬(wàn)噸,較上月減少6.75萬(wàn)噸,或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。周內(nèi)福建百宏瓶片裝置滿產(chǎn),河南安化聚酯瓶片裝置近期存重啟計(jì)劃,預(yù)計(jì)瓶片供應(yīng)繼續(xù)上升??紤]國(guó)內(nèi)外需求季節(jié)性下滑的影響,下游需求維持逢低補(bǔ)貨,瓶片累庫(kù)壓力較大,預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主,注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


※ 有色黑色


貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收漲,滬金漲幅較大。近期公布的美國(guó)9月耐用品訂單初值環(huán)比降0.8%,低于預(yù)期的降1.0%并與8月終值持平,整體耐用品訂單保持于萎縮區(qū)間或側(cè)面反映整體商品需求仍相對(duì)薄弱。然而美國(guó)10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值錄得70.5,高于預(yù)期的69.0,及9月終值70.1。一年期通脹率預(yù)期終值2.7%,初值2.9%,9月終值2.7%。整體消費(fèi)者信心維持于高位或持續(xù)給予價(jià)格指數(shù)一定支撐,同時(shí)通脹預(yù)期維持于高位或暗示更強(qiáng)的價(jià)格變化接受度。往后看,短期內(nèi)地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù),避險(xiǎn)需求或?qū)⒕S持于高位。然而當(dāng)前美元指數(shù)及長(zhǎng)端美債收益率在大選不確定性增強(qiáng)以及降息預(yù)期回落的狀況下持續(xù)走高,短期內(nèi)貴金屬價(jià)格或多受到一定抑制。操作上建議,日內(nèi)觀望為主,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì),持倉(cāng)量減少,現(xiàn)貨升水,基差走強(qiáng)。國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū):自9月初以來(lái),幾乎所有地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都基本沒(méi)有變化,大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)有所下降。相對(duì)積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使市場(chǎng)調(diào)降對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度和速度的預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)央行將一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60%?;久嫔?,銅礦端TC費(fèi)用仍處于低位區(qū)間但已略有改善,短期內(nèi)礦端預(yù)期偏緊已有逐步緩解的跡象。供給端,受銅精礦供給偏緊影響加之冶煉廠檢修計(jì)劃作用,令精銅供給量一定時(shí)期內(nèi)將有所收斂。進(jìn)出口方面,內(nèi)強(qiáng)外弱局面使進(jìn)口銅具備一定比價(jià)優(yōu)勢(shì),加之生產(chǎn)的收斂,令進(jìn)口量逐漸增多。綜合來(lái)看,表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將保持相對(duì)充足。需求方面,由于前期持貨方挺價(jià)意愿較強(qiáng),下游采買(mǎi)情緒較為謹(jǐn)慎,令成交情況仍顯清淡。期權(quán)方面,平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.02,環(huán)比-0.0087,期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多,隱含波動(dòng)率略降。操作建議,輕倉(cāng)逢低短多交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。


氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強(qiáng),持倉(cāng)量增加,現(xiàn)貨升水,基差走弱。宏觀方面,中國(guó)央行將一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60%?;久嫔?,國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)暫未有明顯好轉(zhuǎn)跡象,疊加短期鋁土礦進(jìn)口量持續(xù)受幾內(nèi)亞雨季及部分礦端擾動(dòng)事件影響而供應(yīng)偏緊。氧化鋁供給端,原料供應(yīng)偏緊加之環(huán)保原因檢修對(duì)氧化鋁供給量的限制明顯,海外價(jià)格的高企關(guān)閉進(jìn)口窗口,令氧化鋁整體表觀消費(fèi)量收斂;需求端,電解鋁廠對(duì)原料的需求保持平穩(wěn),部分企業(yè)有備貨需求,令氧化鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。整體來(lái)看,氧化鋁供需或處于供給偏緊需求持穩(wěn)的階段,期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。操作建議,輕倉(cāng)震蕩偏多交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。


滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)走勢(shì),持倉(cāng)量減少,現(xiàn)貨貼水,基差走弱。國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū):自9月初以來(lái),幾乎所有地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都基本沒(méi)有變化,大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)有所下降。相對(duì)積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使市場(chǎng)調(diào)降對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度和速度的預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)央行將一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60%?;久嫔?,電解鋁供給方面,前期技術(shù)改進(jìn)停減產(chǎn)的企業(yè)陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn),供給量小幅增加;需求方面,旺季來(lái)臨令下游材料加工生產(chǎn)意愿提振,開(kāi)工率回暖明顯。但由于原料供應(yīng)偏緊帶來(lái)的漲價(jià)令電解鋁成本上行,持貨方挺價(jià)意愿較高,而下游追漲意愿并不強(qiáng)烈,導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般,多采用剛需補(bǔ)庫(kù)的操作。整體來(lái)看,電解鋁基本面供需矛盾并不明顯,處于供需緊平衡的局面。期權(quán)方面,購(gòu)沽比為0.62,環(huán)比-0.0788,期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空,隱含波動(dòng)率下降。操作建議,輕倉(cāng)逢低短多交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。


滬鉛

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.18%。宏觀面,美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示,總體來(lái)看,自九月初以來(lái),除兩個(gè)地區(qū)報(bào)告適度增長(zhǎng),其余地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化不大,盡管不確定性依然較高,但受訪者對(duì)長(zhǎng)期前景的看法略顯樂(lè)觀?;久?,近期安徽等地區(qū)正值環(huán)保檢查,產(chǎn)量及出貨均受影響。下游方面,因汽車(chē)消費(fèi)季節(jié)性開(kāi)啟疊加“以舊換新”等政策利好,鉛酸蓄電池銷(xiāo)售訂單轉(zhuǎn)好,不過(guò)好轉(zhuǎn)度有限,加之臨近月底,下游企業(yè)買(mǎi)賣(mài)活躍度不高,市場(chǎng)表現(xiàn)交投兩淡??偟膩?lái)說(shuō),鉛市場(chǎng)短期供需矛盾不突出,短期鉛價(jià)或震蕩為主。現(xiàn)貨方面,據(jù)SMM:上周滬鉛延續(xù)盤(pán)整態(tài)勢(shì),持貨商報(bào)價(jià)升貼水無(wú)較大變化,同時(shí)煉廠庫(kù)存轉(zhuǎn)移,出貨不多,且報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān),另再生鉛企業(yè)亦是謹(jǐn)慎出貨,個(gè)別企業(yè)因環(huán)保檢查暫停出貨,下游企業(yè)則按需采購(gòu),散單市場(chǎng)成交偏淡。操作上建議,滬鉛主力合約短期震蕩為主,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。


滬鋅

宏觀面,中東局勢(shì)的發(fā)展和美國(guó)大選結(jié)果將成為短期內(nèi)的關(guān)鍵因素,美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)?;久?,鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局,加工費(fèi)TC降至低位,不過(guò)四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢(shì);冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn),但部分冶煉廠原料庫(kù)存小幅緩解,且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn),精鋅產(chǎn)量小幅回升。澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬,海外煉廠預(yù)期外減產(chǎn);國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉,未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低,下游逢低采購(gòu)為主,近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存持穩(wěn),鋅價(jià)波動(dòng)加大。技術(shù)面,滬鋅高位回調(diào),短線測(cè)試MA20均線支撐。操作上,日內(nèi)短線交易,注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


滬鎳

宏觀面,中東局勢(shì)的發(fā)展和美國(guó)大選結(jié)果將成為短期內(nèi)的關(guān)鍵因素,美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)?;久?,原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加,預(yù)計(jì)對(duì)鎳礦供應(yīng)帶來(lái)較大增量,未來(lái)鎳礦價(jià)格預(yù)計(jì)承壓下行。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn),產(chǎn)量穩(wěn)中有升;印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù),產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)虧損,產(chǎn)量持穩(wěn)略降;新能源三元需求增長(zhǎng)乏力,市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎,因此鎳庫(kù)存增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)上,NI2412合約均線組合空頭排列,短線測(cè)試125000一線支撐。操作上,日內(nèi)短線交易,注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


不銹鋼

原料端,印尼RKAB審批大幅增加,鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)沖擊市場(chǎng),使得鎳鐵廠開(kāi)工率有望逐步回升,鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下行;供應(yīng)端,不銹鋼原料成本有所下調(diào),但鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)較低甚至倒掛,因此雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季,但鋼廠壓力較大,產(chǎn)量未如預(yù)期增加,300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。終端建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟,下游訂單情況不佳,對(duì)高價(jià)不銹鋼接受度下降,近期不銹鋼庫(kù)存去化明顯放緩。技術(shù)上,主力合約空頭減倉(cāng),期價(jià)重心上移。操作上,短線于13900-13500區(qū)間高拋低買(mǎi),止損參考120元/噸。


滬錫

宏觀面,中東局勢(shì)的發(fā)展和美國(guó)大選結(jié)果將成為短期內(nèi)的關(guān)鍵因素,美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)?;久嫔希┙o端,緬甸佤邦發(fā)布《關(guān)于辦、證期限繳費(fèi)的通知》,從通知內(nèi)容上看礦山復(fù)產(chǎn)或已提上日程。雖然政策實(shí)際落地時(shí)間未明確,但對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大;冶煉端,國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大,9月份大幅減產(chǎn),預(yù)計(jì)將延續(xù)至年底。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉,進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端,長(zhǎng)期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀,下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,焊錫開(kāi)工率緩慢回升。近期錫價(jià)回調(diào),下游觀望心態(tài)較重,去庫(kù)放緩。技術(shù)上,期價(jià)陷入?yún)^(qū)間整理,MACD指標(biāo)向下調(diào)整。操作上,短線于260000-252000區(qū)間高拋低買(mǎi),止損參考2000元/噸。


硅鐵

上周硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面,蘭炭?jī)r(jià)格松動(dòng),但南方地區(qū)電費(fèi)調(diào)整,生產(chǎn)成本對(duì)現(xiàn)貨存在一定支撐,多數(shù)地區(qū)處于虧損狀態(tài),廠家開(kāi)工暫穩(wěn)。需求方面,板塊持續(xù)回調(diào),鋼廠利潤(rùn)收窄,打壓原料意愿增強(qiáng),貿(mào)易商報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn),主流鋼招定價(jià)偏弱打擊情緒,部分人士對(duì)于后期市場(chǎng)整體偏悲觀,市場(chǎng)投機(jī)活躍度延續(xù)低迷。本周來(lái)看:供應(yīng)方面,蘭炭企業(yè)成本支撐弱穩(wěn),神府地區(qū)價(jià)格在900-1000元/噸,寧夏廠家生產(chǎn)持穩(wěn),隨著盤(pán)面上漲,部分廠家擇機(jī)套保,全國(guó)廠家生產(chǎn)波動(dòng)不大,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本:開(kāi)工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)39.78%,較上期增0.04%;日均產(chǎn)量16585噸,較上期降30噸。需求方面,鋼廠盈利率下滑,鐵水產(chǎn)量增幅收窄,高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩,不過(guò)宏觀利好支撐情緒小幅修復(fù),板塊交易氛圍回暖,多方力量轉(zhuǎn)強(qiáng),短期來(lái)看剛需尚存,市場(chǎng)投機(jī)情緒好轉(zhuǎn),不過(guò)近期價(jià)格波動(dòng)較大,部分貿(mào)易商暫停報(bào)價(jià),后續(xù)走勢(shì)仍需關(guān)注板塊反彈持續(xù)性及鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。策略建議:硅鐵主力合約探底回升,操作上建議維持震蕩思路對(duì)待,關(guān)注6800附近壓力,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


錳硅

上周錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面,錳礦弱勢(shì)震蕩,化工焦首輪提降落地,現(xiàn)貨支撐走弱,南方產(chǎn)量維持偏低走勢(shì),北方產(chǎn)量穩(wěn)中有增,內(nèi)蒙地區(qū)合金廠開(kāi)工波動(dòng)不大,個(gè)別工廠因爐子出現(xiàn)問(wèn)題持續(xù)檢修。需求方面,貿(mào)易市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)較少,成交情況一般,鋼廠利潤(rùn)下滑、采購(gòu)放緩,10月份鋼廠招標(biāo)基本結(jié)束。本周來(lái)看:供應(yīng)方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本:開(kāi)工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)44.9%,較上周增0.93%;日均產(chǎn)量26715噸,增800噸,北方部分工廠結(jié)束檢修恢復(fù)生產(chǎn),開(kāi)工積極性尚可,南方由于電費(fèi)優(yōu)惠力度弱,生產(chǎn)成本較高,無(wú)明顯復(fù)產(chǎn)意愿。需求方面,市場(chǎng)以盤(pán)面出貨為主,鋼坯價(jià)格震蕩偏弱,鋼廠盈利水平下滑,不過(guò)市場(chǎng)對(duì)宏觀利好仍有一定預(yù)期,黑色板塊止跌反彈,在庫(kù)存壓力下錳硅漲勢(shì)低于硅鐵,盤(pán)面上行后廠家或進(jìn)行套保操作,需持續(xù)關(guān)注宏觀信號(hào)釋放對(duì)情緒的支撐及利好落地情況。策略建議:SM2501合約探底回升,情緒回暖但基本面延續(xù)供需偏寬格局,操作上建議以寬幅震蕩思路對(duì)待,關(guān)注6450附近壓力,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


焦煤

上周焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為88.6%,環(huán)比增1.4%。原煤日均產(chǎn)量199.8萬(wàn)噸,環(huán)比增3.2萬(wàn)噸,原煤庫(kù)存415.0萬(wàn)噸,環(huán)比增14.5萬(wàn)噸 ,精煤日均產(chǎn)量77.8萬(wàn)噸,環(huán)比增0.5萬(wàn)噸,精煤庫(kù)存276.8萬(wàn)噸,環(huán)比增16.4萬(wàn)噸,煉焦煤線上競(jìng)拍流拍情況增多,成交重心下移。需求方面,前期煤價(jià)上漲擠壓下游利潤(rùn)較多,焦炭首輪提降落地,投機(jī)情緒回落,蒙煤市場(chǎng)詢盤(pán)冷清,貿(mào)易商有降價(jià)出貨心態(tài)。本周來(lái)看:產(chǎn)業(yè)方面,部分煤礦由于生產(chǎn)原因,產(chǎn)量有所下滑,獨(dú)立洗煤廠整體開(kāi)工率變化不大,蒙煤價(jià)格有所回落,性價(jià)比提高,銷(xiāo)售情況好轉(zhuǎn),去庫(kù)效率提升,隨著板塊回調(diào),市場(chǎng)觀望心態(tài)漸濃,下游采購(gòu)節(jié)奏放緩,精煤有小幅累庫(kù)。需求方面,鋼坯價(jià)格持續(xù)震蕩下跌,鋼廠利潤(rùn)空間壓縮,鐵水產(chǎn)量雖仍有增加但增幅放緩,焦鋼利潤(rùn)空間不多,博弈加劇,后續(xù)仍有打壓原料意愿,“銀十”即將結(jié)束,鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程過(guò)半,關(guān)注后續(xù)政策出臺(tái)情況及對(duì)情緒的支撐。策略建議:JM2501合約探底回升,操作上建議短線以寬幅震蕩思路對(duì)待,中長(zhǎng)線偏空,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


焦炭

上周焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面,原料煤漲勢(shì)受阻,部分高價(jià)煤出現(xiàn)回調(diào),成本支撐走弱,焦炭首輪提降落地,焦企勉強(qiáng)保持利潤(rùn),開(kāi)工暫穩(wěn)。需求方面,鋼坯價(jià)格震蕩下滑,港口貿(mào)易集港情緒一般,鋼廠虧損增加,仍有繼續(xù)打壓原料意愿。本周來(lái)看:產(chǎn)業(yè)方面,原料端焦煤線上競(jìng)拍流拍增多,高價(jià)煤出現(xiàn)回調(diào),焦炭現(xiàn)貨價(jià)格支撐減弱;Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況,全國(guó)平均噸焦盈利24元/噸;山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利41元/噸,山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利84元/噸,內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-13元/噸,河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利82元/噸,焦企重回盈虧邊緣,整體開(kāi)工暫穩(wěn),多數(shù)焦化廠出貨相對(duì)順暢,部分企業(yè)開(kāi)始有累庫(kù)情況。需求方面,唐山遷安松汀鋼鐵普方坯報(bào)3100元/噸,鋼廠平均虧損114元/噸,周環(huán)比增加146元/噸,鋼廠陷入虧損,建筑鋼材成交呈現(xiàn)疲態(tài),鋼廠復(fù)產(chǎn)力度走弱,鐵水增幅收窄,傳統(tǒng)旺季即將結(jié)束,鋼材后續(xù)累庫(kù)壓力或轉(zhuǎn)移至上游打壓原料端以尋求利潤(rùn),考慮到部分焦企對(duì)首輪提降已有較強(qiáng)抵觸情緒,短期焦炭現(xiàn)貨或延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行,關(guān)注后續(xù)政策利好釋放對(duì)宏觀情緒的改善。策略建議:J2501合約探底回升,操作上考慮逢高布空,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制


鐵礦

夜盤(pán)鐵礦2501合約收盤(pán)787,上漲2.81%。宏觀面,世界銀行張文才認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)似乎正處于“軟著陸”的最后階段,同時(shí)預(yù)測(cè)2024年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持在2.6%,2025年和2026年小幅上升至平均2.7%?;久?,供應(yīng)維持寬松,本期鐵水產(chǎn)量235.69萬(wàn)噸,環(huán)比增1.33萬(wàn)噸,年同比降7.04萬(wàn)噸。市場(chǎng)方面,邢臺(tái)市場(chǎng)主流焦企計(jì)劃于10月29日起濕焦下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸。技術(shù)上,4小時(shí)K線位于20日和60日均線上方,操作上,震蕩偏多對(duì)待,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


螺紋

夜盤(pán)螺紋2501合約收盤(pán)3442,上漲2.38%,周末唐山遷安普方坯上調(diào)90元/噸。財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷在世界銀行會(huì)議上提到,中國(guó)有信心實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。供需方面,產(chǎn)量連續(xù)9周回升,前期盤(pán)面弱勢(shì)調(diào)整下,需求有所回落,庫(kù)存累庫(kù)拐點(diǎn)出現(xiàn)但庫(kù)存數(shù)據(jù)低于節(jié)后首周,總體庫(kù)存仍在同期低位。驅(qū)動(dòng)方面,月底焦炭大概率迎首輪提降。技術(shù)上,4小時(shí)K線位于20日和60日均線上方,操作上,震蕩偏多對(duì)待,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


熱卷

夜盤(pán)熱卷2501合約收盤(pán)3606,上漲2.39%。宏觀面,十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議將于11月4日至8日在北京舉行?;久妫B續(xù)4周去庫(kù),供減需增,供需環(huán)比中性偏多,本期總庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。市場(chǎng)方面,奧維云網(wǎng)顯示2024年11月家用空調(diào)排產(chǎn)1314萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)33.6%。技術(shù)上,4小時(shí)K線位于20日和60日均線之間,操作上,震蕩偏多對(duì)待,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。原料端硅煤持穩(wěn)運(yùn)行,北方廠家積極參與套保,去庫(kù)壓力減少,復(fù)產(chǎn)增多;云南德宏、保山、怒江地區(qū)均有個(gè)別硅企已開(kāi)始陸續(xù)零星停爐減產(chǎn)。需求方面,市場(chǎng)低價(jià)貨源減少,有機(jī)硅終端釋放剛需訂單,市場(chǎng)價(jià)格回暖,不過(guò)臨近交割月,倉(cāng)單壓力較大。宏觀消息影響逐漸消退,市場(chǎng)交易重回供需偏寬的基本面。本周來(lái)看:產(chǎn)業(yè)方面,北方開(kāi)工高位,廠家?guī)齑嬖黾?,南方開(kāi)工繼續(xù)下滑,西南區(qū)域四川及云南產(chǎn)量迅速下降,目前南方廠家前期訂單基本結(jié)束,后續(xù)工業(yè)硅供應(yīng)的南北分化格局將更加明顯。需求方面,多晶硅受消息面刺激,產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)減產(chǎn)消息催化,硅料挺價(jià)意愿較強(qiáng)但需求偏弱支撐有限;有機(jī)硅主流成交下跌,現(xiàn)貨成交偏弱;鋁合金維持剛需采購(gòu),基本面整體變化不大,硅價(jià)上行阻力較大,盤(pán)面上行更多是由于近期受光伏利好釋放、推動(dòng)情緒回暖。技術(shù)上,工業(yè)硅主力合約震蕩上行,期現(xiàn)走勢(shì)分化,操作上考慮逢高布空,謹(jǐn)慎追多,關(guān)注宏觀情緒變化,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。


碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩走勢(shì),持倉(cāng)量增加,現(xiàn)貨貼水,基差走弱。宏觀方面,工信部:培育壯大低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、生物制造等新產(chǎn)業(yè)新賽道;多措并舉擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi),新啟動(dòng)一批公共領(lǐng)域車(chē)輛全面電動(dòng)化試點(diǎn)?;久嫔?,鋰礦端由于現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào),鋰礦價(jià)格亦有影響,但礦企挺價(jià)情緒仍在,令回調(diào)幅度偏小,需求方采買(mǎi)意愿不強(qiáng)?,F(xiàn)貨供給端,因成本利潤(rùn)原因?qū)е路且惑w化冶煉廠開(kāi)工率下滑明顯,產(chǎn)量方面預(yù)計(jì)將有所收斂。加之,智利出口價(jià)的比價(jià)優(yōu)勢(shì)另進(jìn)口窗口逐步打開(kāi),隨著智利碳酸鋰的集中到港,國(guó)內(nèi)整體供給量預(yù)計(jì)仍將保持相對(duì)充足和穩(wěn)定。需求端,下游加工企業(yè)更多采取逢低買(mǎi)入的操作,對(duì)較高鋰價(jià)的接受度較低。整體來(lái)看,需求情況較為謹(jǐn)慎。庫(kù)存方面,降庫(kù)拐點(diǎn)較為明確,但整體庫(kù)存仍然偏高,需更多終端消費(fèi)的刺激拉動(dòng)去庫(kù)。期權(quán)方面,持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為24.05%,環(huán)比-0.0505%,期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)情緒偏多。操作建議,輕倉(cāng)逢高拋空交易,注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。




※ 每日關(guān)注


19:00 英國(guó)10月CBI零售銷(xiāo)售差值

22:30 美國(guó)10月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)

次日01:00 加拿大央行行長(zhǎng)麥克勒姆參加爐邊談話

A股解禁市值為:105.25億

新股申購(gòu):無(wú)




作者

研究員:

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號(hào):F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào):Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號(hào):F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào):Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號(hào):F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào):Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào):F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào):Z0020723

微信號(hào):yanjiufuwu

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